close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Вопрос 14

код для вставкиСкачать
14. Кредитный рейтинг как элемент инвестиционной привлекательности территории
Кредитный рейтинг - текущее мнение консалтинговой компании об общей кредитоспособности
территории как эмитента долговых обязательств, гаранта или поручителя, делового партнера, его
способности и намерении своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
Национальная рейтинговая шкала Standard & Poor's
ruAAA: означает ОЧЕНЬ ВЫСОКУЮ способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои
долговые обязательства относительно других российских эмитентов.
ruAA: отражает ВЫСОКУЮ способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые
обязательства относительно других российских эмитентов.
ruA: Эмитент более подвержен воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и
экономических условиях, чем эмитенты с рейтингами "гаААА" и "ruAA". Тем не менее, эмитент
характеризуется УМЕРЕННО ВЫСОКОЙ способностью своевременно и полностью выполнять свои
долговые обязательства относительно других российских эмитентов.
ruBBB: отражает ДОСТАТОЧНУЮ способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои
долговые обязательства относительно других российских эмитентов. Однако данный эмитент имеет более
высокую чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и
экономических условиях, чем эмитенты с более высокими рейтингами.
ruBB: характеризуется МЕНЬШИМ кредитным риском, чем российские эмитенты с более низкими
рейтингами. Однако неопределенность или влияние неблагоприятных изменений в коммерческих,
финансовых и экономических условиях могут привести к недостаточной способности эмитента
своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
ruB: отражает МЕНЬШУЮ кредитоспособность по сравнению с рейтингом "ruBB". В текущий момент
данный эмитент способен в срок и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства. Однако
неблагоприятные изменения в коммерческих, финансовых и экономических условиях, скорее всего,
помешают эмитенту в срок и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства.
ruCCC: означает, что на данный момент в условиях российского финансового рынка существует
ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ дефолта по его долговым обязательствам. Своевременное
выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих,
финансовых и экономических условий.
ruCCC: означает ВЫСОКУЮ ВЕРОЯТНОСТЬ невыполнения эмитентом своих долговых обязательств
относительно других российских эмитентов.
ruC: присваивается, когда в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства, наложен запрет на
осуществление основной деятельности, ожидается вынесение судебного решения о наложении взыскания
на имущество или в ином аналогичном случае.
ruSD и ruD: означает его состоявшийся дефолт по одному или нескольким своим долговым
обязательствам (имеющим или не имеющим кредитный рейтинг). Рейтинг "ruD" присваивается, когда
Standard & Poor"s полагает, что эмитент не выплатит все или практически все свои долговые обязательства
по мере их наступления. Рейтинг "ruSD" в условиях российского финансового рынка присваивается, когда
Standard & Poor"s считает, что эмитент допустил дефолт по конкретному выпуску или нескольким
выпускам своих долговых обязательств, но будет продолжать своевременные и полные выплаты по другим
долговым обязательствам. В описании кредитного рейтинга долговых обязательств Standard & Poor"s
дается более подробное разъяснение возможного влияния такого рода решений на кредитный рейтинг
конкретных долговых обязательств.
Рейтинги от "ruAA" до "ruCCC" могут быть дополнены плюсом или минусом для обозначения
промежуточных рейтинговых категорий по отношению к основным категориям.
Текущий рейтинг Краснодарского края ruAA-, а рейтинги муниципальных образований в составе края
варьируются от ruAA до гаВВ-.
14. Кредитный рейтинг как элемент инвестиционной привлекательности территории
Появление рейтингов было отражением потребности кредиторов в сокращении рисков на растущем финансовом
рынке. С другой стороны, присвоение рейтинга городу становится существенным фактором повышения его
конкурентоспособности в получении кредитов.
Среди существующих четырех типов кредитных рейтингов: суверенных (страновых), корпоративных,
региональных и муниципальных, последние два типа занимают особое место.
В отличие от корпорации, которая является, преимущественно экономическим субъектом заимствований
(заемщиком), муниципальное образование (МО) и, особенно, регион (субъект федерации) является одновременно
экономическим, социальным и политическим субъектом заимствования.
С точки зрения объективных параметров МО, как и субъект федерации - менее рисковый (более надежный)
заемщик по сравнению с корпорацией, поскольку:
1) имеет разнообразные и постоянные, законодательно определенные источники бюджетных доходов;
2) финансово-бюджетная системы МО "встроена" в бюджетную систему региона и страны, следовательно, на законодательно определенных условиях возможна помощь из регионального и федерального бюджета;
3) МО по закону обладает значительной собственностью (муниципальное имущество), которая может выступать в качестве залога;
4) МО как юридическое лицо может быть ликвидировано лишь в крайнем случае, но и в этом случае, обязательно присутствует его правопреемник.
Поэтому инвесторам, как правило, удается рано или поздно вернуть вложенные в МО средства и проценты по ним,
тогда как банкротство корпоративного эмитента может повлечь полную потерю вложенных средств.
Кредитный рейтинг региона - это текущая оценка риска неуплаты по конкретным долгам администрации данного
региона. Кредитного рейтинга самого региона как такового, безотносительно к эмитируемым им ценным бумагам,
НЕ СУЩЕСТВУЕТ, поэтому понятие кредитный рейтинг города (региона) не имеет абстрактного смысла, а
употребляется каждый раз в контексте того или иного вида заимствования.
Кредитный рейтинг широко применяется во всех развитых странах мира.
Эмитентами долговых обязательств могут быть страны, например Россия, их провинции, например Нижегородская
область, города, муниципальные, или государственные предприятия и акционерные общества (Мосэнерго) и т.д.
Именно эмитенты заинтересованы в рейтинге прежде всех остальных.
Посредством получения рейтинга эмитент увеличивает ликвидность предлагаемых долговых инструментов и
снижает стоимость заемных средств.
Рейтинговые агентства
Среди наиболее известных рейтинговых агентств - Standard & Poor's и Moody's. Их методики составления рейтингов
отличаются друг от друга. Существует множество мелких рейтинговых агентств, которые работают самостоятельно
по своим методикам. Часть из них ассоциирована с упомянутыми выше крупными рейтинговыми компаниями, как,
например, индийское агентство Credit Information Rating Services (CRIS), ассоциированное со Standards&Poore.
Некоторые действуют самостоятельно, например Fitch в США, или CERA (Central European Rating Agency) в
Польше. В России к работам по оценке кредитного риска по субфедеральным (включая муниципальные) долгам
приступил фонд "Институт Экономики Города" в сотрудничестве с First Washington Associates и представителями
ряда крупных западных рейтинговых агентств.
Рейтинговые агентства практикуют несколько типов рейтингов в зависимости от требований эмитента и его
положения.
Полноценный рейтинг - присваивается только тем ценным бумагам, которые свободно обращаются на рынке.
Подразумевает не только наличие собственно самого рейтинга и его публикацию, но и постоянный мониторинг
положения эмитента и другой важной информации, относящейся к кредитному риску.
Предварительный рейтинг - присваивается ценным бумагам до выхода их на свободный рынок. Действует только
на момент публикации. Публикация производится только по просьбе эмитента.
Рейтинг для частных сделок (Private Placement Rating) - то же, что и предварительный рейтинг, за исключением
того, что облигации предлагаются на ограниченном рынке. Мониторинг проводится только по просьбе эмитента.
Действует только на момент объявления.
Мнение о кредитоспособности (Credit Opinion) - выдается тем эмитентам, которые хотят иметь представление о
своей кредитоспособности без публикации оценки кредитоспособности. Это не рейтинг, так как основан на
ограниченной информации. Формулируется в словесной форме; облигации получают следующие оценки:
высокоинвестиционные, инвестиционные, на границе инвестиционных и неинвестиционных, неинвестиционные.
Индекс кредитоспособности эмитента - аналогичен мнению о кредитоспособности, за исключением того, что
рассчитывается на основе только общедоступной информации об эмитенте, без принятия во внимание гарантии
третей стороны, например гарантий области городу; проводится вне зависимости от заказа эмитента; публикуется.
Автор
secyb
secyb96   документов Отправить письмо
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
217
Размер файла
111 Кб
Теги
вопрос
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа