close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

KURS

код для вставкиСкачать
Оглавление
Глава 1. Теоретические основы операционного анализа в управлении
финансами организации ............................................................................................... 5
1.1
Понятие, значение операционного анализа в управлении финансами ......... 5
1.2
Характеристика основных показателей в составе операционного анализа . 7
1.3
Понятие операционного левереджа, методы его оценки. .............................. 9
Глава 2. Оценка результатов проведения операционного анализа на
предприятии на материалах ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2007-2009г.г. .......... 13
2.1 Экономико-организационная характеристика ОАО «ТНК-ВР Холдинг» ...... 13
2.2 Расчет основных показателей операционного анализа. Оценка
операционного левериджа предприятия. ................................................................. 22
Глава 3. Меры по улучшению финансово-хозяйственных показателей
предприятия ( на примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»).......................................... 33
Заключение .................................................................................................................... 37
Список литературы ..................................................................................................... 40
Приложения................................................................................................................... 42
Введение
Одной из самых главных задач предприятия является оценка финансового
положения
предприятия,
которая
возможна
при
совокупности
методов,
позволяющих определить состояние дел предприятия в результате анализа его
деятельности на конечном интервале времени. Цель этого анализа - получение
информации о его финансовом положении, платежеспособности и доходности.
Источниками анализа финансового положения предприятия являются
формы отчета и приложения к ним, а также сведения из самого учета, если анализ
проводится внутри предприятия. В конечном
результате после анализа
руководство предприятия получает картину его действительного состояния, а
лицам,
непосредственно
не
работающим
на
данном
предприятии,
но
заинтересованным в его финансовом состоянии
С помощью финансового анализа оценивается эффективность деятельности
предприятия.
Для
отслеживания
зависимости
финансовых
результатов
деятельности от издержек и объемов реализации используется операционный
анализ.
Анализируя
экономически
основные
грамотно
показатели
использовать
операционного
ставки
анализа,
маржинальной
можно
прибыли,
оптимизировать ассортимент выпускаемой продукции, принимать следующие
решения:
 по установлению цен на уже производимую и новую продукцию,
ориентируясь на цены конкурентов;
 по выбору и замене оборудования;
 по производству у себя, либо покупки на стороне того или иного
полуфабриката;
 по целесообразности принятия дополнительного заказа.
Актуальность
исследуемой
темы
определяется
тем,
что
именно
операционный анализ позволяет оценивать эффективность работы организации и
осуществлять выработку рекомендаций по управлению. Операционный анализ,
3
проведенный по основным продуктам, позволяет ответить на ключевые вопросы
ведения бизнеса:
 какой продукт, либо направление бизнеса приносит наибольшую прибыль, а
какие убыточны?
 производство каких продуктов расширять и финансировать, а производство
каких продуктов сворачивать?
 каковы оптимальные цены на продукты?
 какие затраты наиболее значительны по каждому продукту?
 каким образом можно воздействовать на значимые статьи затрат?
Цель курсовой работы – изучить основы операционного анализа, определить его
место и роль в управлении финансами организации (на примере ОАО «ТНК-ВР
Холдинг»).
Для достижения поставленной цели необходимо последовательное решение
следующих задач:
 изучить методы оценки основных показателей в составе операционного
анализа;
 оценить уровень производственного левериджа предприятия, выявить
роль этого показателя в генерировании финансовых результатов (на
примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»);
 предложить меры для повышения
эффективности деятельности
предприятия путем управления уровнем операционного левериджа (на
примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»).
Основной задачей данной работы является выявление влияния показателей
операционного анализа на эффективность деятельности предприятия и поиск
путей её улучшения.
4
Глава 1. Теоретические основы операционного анализа в управлении
финансами организации
1.1 Понятие, значение операционного анализа в управлении финансами
Для выработки широкого круга управленческих решений достаточно
регулярно используется так называемый операционный анализ (или анализ
взаимосвязи «затраты - объем производства - прибыль»). Это один из
результативных методов для оперативного и стратегического планирования и
управления эффективностью деятельности предприятия, в основе которого лежат
линейные зависимости между величиной выпуска товаров, выручкой от
реализации и затратами предприятия. [3,C.208]
Операционный анализ - один из наиболее эффективных способов,
позволяющий
анализировать
влияние
структуры
затрат
и
выручки
на
рентабельность продукции и в конечном счете на эффективность деятельности
предприятия. Он позволяет путем моделирования отыскать наиболее выгодное
соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой продукции и
объемом производства. Эффективность его определяется тем, что такой анализ
сводит воедино маркетинговые исследования, учет затрат, финансовый анализ и
производственное
планирование.
Распространены
и
другие
названия
операционного анализа: маржинальный анализ, анализ безубыточности, CVPанализ (costs - volume - profit analysis). [6,C.651]
Применение операционного анализа позволяет обосновать широкий спектр
показателей, влияющих на конечную эффективность деятельности:
 безубыточный объем продаж и минимальную цену реализации;
 наиболее выгодный ассортимент при ограниченных ресурсах;
 влияние структурных сдвигов в ассортименте на прибыль предприятия;
 принятие заказа по ценам ниже себестоимости;
 принятие решения о снижении цен при увеличении объемов сбыта
продукции;
 решение задачи «производить или покупать детали, полуфабрикаты».
[18,C.639]
Также при помощи операционного анализа можно определять минимальную
величину заказа. Операционный анализ помогает найти наиболее выгодную
комбинацию соотношения между переменными затратами на единицу продукции,
постоянными издержками, ценой и объемом производства.
Операционный анализ позволяет отыскать наиболее выгодное соотношение
между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом производства
продукции.
Главная роль в выборе стратегии поведения предприятия принадлежит
показателю маржинального дохода. Ключевым элементом операционного анализа
выступает расчет точки безубыточности, порога рентабельности, запаса прочности
и операционного рычага. [4,C.547]
Результаты операционного анализа необходимы руководству предприятия для
принятия им правильных управленческих решений. С помощью операционного
анализа определяются резервы, обеспечивается объективная оценка состояния
резервов производства и степени их использования, очевидный реальный дефицит
или убыток ресурсов, объективная потребность в их увеличении или прирост
производства
на имеющихся
ресурсах.
На
базе операционного
анализа
разрабатываются пути мобилизации резервов, возможности их ресурсного и
финансового обеспечения. Операционный анализ использует весь комплекс
экономической информации, носит внутренний и оперативный характер, поэтому
имеет возможность реально оценить состояние дел в организации, исследовать
структуру себестоимости выпущенной и реализованной продукции и отдельных ее
видов, состав коммерческих и управленческих расходов, позволяет с особой
тщательностью
изучить
характер
ответственности
должностных
лиц
за
полученные отклонения. [15,C.336]
Данные операционного анализа играют решающую роль в разработке
важнейших
вопросов
конкурентной
политики
6
предприятия,
используются
управляющими для совершенствования технологии и организации производства,
для создания механизма достижения максимальной прибыли.
Проведение операционного анализа требует от финансовых менеджеров не
только широкого использования всех необходимых формул, но и умения на
основе расчетов делать правильные выводы, а также разрабатывать возможные
сценарии развития производства и просчитывать результаты, к которым они могут
привести.
Операционный анализ – неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от
внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа
могут составлять коммерческую тайну предприятия.
1.2 Характеристика основных показателей в составе операционного анализа
Операционный анализ работает с такими параметрами деятельности
предприятия, как затраты, объем реализации и прибыль. Большое значение для
операционного анализа имеет разделение затрат на постоянные и переменные.
[2,C.345]
Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются:
валовая маржа (сумма покрытия), сила операционного левериджа, порог
рентабельности (точка безубыточности), запас финансовой прочности.
Валовая маржа (сумма покрытия) рассчитывается как разница между
выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у
предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли.
« Сила воздействия операционного рычага вычисляется как отношение
валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на
прибыль:
ЭОР=ВМ/П,
7
(1)
где
ЭОР – эффект операционного рычага;
ВМ – валовая маржа;
П – прибыль после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль» [21, С.
104].
Используя данную формулу, можно определить насколько процентов
изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного
левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное
в
процентах)
(выраженному
всегда приводит
в
процентах).
к
более
сильному изменению
Действие
этого
эффекта
прибыли
связано
с
непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных
затрат на финансовый результат при изменении объема производства и
реализации.
«Порог рентабельности (точка безубыточности) — это показатель,
характеризующий
объем
реализации
продукции,
при
котором
выручка
предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным
затратам. Это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни
прибыли, ни убытка. Рассчитывается он по следующей формуле:
ПР=Рпост/ВМотн.к выручке,
(2)
где
ПР – порог рентабельности в стоимостном выражении;
Рпост – постоянные расходы;
ВМотн.к
выручке
– валовая маржа в относительном выражении к выручке, т. е. это
соотношение валовой маржи и выручки» [24, С. 22].
Объем
производства
(продаж)
в
точке
безубыточности
называется
пороговым (критическим) объемом производства (продаж). Если предприятие
продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки,
8
если больше — получает прибыль. Зная порог рентабельности можно рассчитать
критический объем производства:
Vкр=ПР/Цед,
(3)
где
Vкр – критический объем производства в натуральном выражении;
ПР – порог рентабельности в стоимостном выражении;
Цед – цена единицы продукции.
«Запас финансовой прочности  это разница между выручкой предприятия
и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности показывает, на какую
величину может уменьшиться выручка, чтобы предприятие все еще не несло
убытков. Чем выше сила влияния операционного рычага, тем меньше запас
финансовой прочности» [22, С. 63].
1.3 Понятие операционного левереджа, методы его оценки.
Операционный рычаг или производственный леверидж  это механизм
управления прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения
постоянных и переменных затрат. С его помощью можно прогнозировать
изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения объема продаж, а
также определить точку безубыточной деятельности. Подразделение затрат
предприятия
на постоянные и
переменные осуществляется
с
помощью
использования маржинального подхода. Чем выше удельный вес постоянных
затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется
величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия.
Операционный рычаг является инструментом для определения и анализа данной
зависимости.
9
Ковалев
В.В.
дает
следующее
определение
этому
понятию:
«Производственный левередж  это возможность влиять на валовой доход путем
изменения структуры себестоимости и объема выпуска» [10, С. 265].
По мнению Крейниной М.М. операционный леверидж  это «…показатель
соотношения выручки от реализации и прибыли от реализации, который
характеризует степень риска предприятия при снижении выручки от реализации»
[13, С. 129].
Стоянова Е.С. определяет понятие производственного левериджа
«Действие
операционного
(производственного,
хозяйственного)
так 
рычага
проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает
более сильное изменение прибыли» [20, С. 191].
Операционный
левередж
характеризует
взаимосвязь
между
объемом
реализации, прибылью до выплаты процентов и налогов и расходами
производственного
характера.
Анализ
этих
взаимосвязей
заключается
в
количественной оценке уровня левереджа. Она выражается с помощью
операционного анализа, направленного на поиск наиболее выгодных комбинаций
между переменными затратами на единицу продукции, постоянными затратами,
ценой и объемом продаж. Этот анализ основан на разделении издержек на
постоянные, переменные и смешанные.
«Существует три метода дифференциации издержек:
- метод максимальной и минимальной точек;
- графический;
- метод наименьших квадратов» [9, С. 431].
Основными
тремя
составляющими
операционного
рычага
являются
постоянные и переменные затраты, цена. Все они в той или иной степени связаны
с объемом продаж. Меняя их, менеджеры могут оказывать влияние на объем
продаж:
- при снижении постоянных расходов точка безубыточности снижается;
- при снижении переменных затрат порог рентабельности снижается;
10
- повышение цены может уменьшить точку безубыточности, но снизить
объем продаж, что приведет к потере прибыли, повышение цены также может
увеличить порог рентабельности, но одновременно так увеличить объем
реализации, что прибыль возрастет значительно. [7,C.651]
«Понимание
механизма
производственного
левериджа
позволяет
целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в
целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности
при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного
цикла предприятия. Следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени
поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокое
значение производственного левериджа, теряют гибкость в управлении своими
затратами» [17, С. 371].
Умение
управлять
механизмом
операционного
левериджа
дает
дополнительные возможности для его использования в инвестиционной политике
компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени
может регулироваться менеджерами, например, при выборе проектов с большими
или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей
высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж,
значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование
технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных
проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких
технологий. «В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности
завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение
проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат» [5, С. 185].
Проанализировав
теоретический
материал
по
теме
операционного
левериджа, можно сделать определенные выводы:
- производственный леверидж позволяет влиять на прибыль посредством
изменения структуры расходов;
- анализ взаимосвязи «выручка-издержки-прибыль» осуществляется путем
количественной оценки операционного левериджа;
11
- поиск наиболее выгодных комбинаций выручки, расходов и прибыли
производится с помощью операционного анализа.[19,C.421]
12
Глава 2. Оценка результатов проведения операционного анализа на
предприятии на материалах ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2007-2009г.г.
2.1 Экономико-организационная характеристика ОАО «ТНК-ВР Холдинг»
Открытое акционерное общество «ТНК-ВР Холдинг» (ОАО «ТНК-ВР Холдинг»)
создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации ,
Федеральным законом Российской Федерации «Об акционерных обществах» и
зарегистрировано
Межрайонной
Инспекцией
Министерства
Российской
Федерации по Налогам и Сборам № 7 по Тюменской области ОГРН
1047200153770 от 01.11.2004г.
Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на
основании Устава и действующего законодательства Российской Федерации.
Общество является коммерческой организацией и создано в целях
извлечения прибыли за счет осуществления предпринимательской деятельности и
удовлетворения общественных потребностей в предоставляемых обществом
товарах и услугах. [26]
Предметом деятельности Общества является оптовая торговля топливом. В
деятельности Общества могут быть выделены пять основных операционных
сегментов:
 реализация нефти;
 реализация нефтепродуктов;
 реализация газа;
 реализация газового конденсата;
 реализация прочих товаров, работ, услуг.
ОАО
«ТНК-ВР
самостоятельностью.
Холдинг»
Полномочия
обладает
единоличного
полной
хозяйственной
исполнительного
органа
Общества переданы управляющей организации – открытому акционерному
обществу «ТНК-ВР Менеджмент» (ОАО «ТНК-ВР Менеджмент») на основании
договора от 28.02.2005 г. № ТВХ-0007/05 и решения Акционера от 28.02.2005 г.
Ответственность за организацию бухгалтерского учета, соблюдения
законодательства РФ при выполнении хозяйственных операций несет
Председатель Правления – Президент Компании ОАО «ТНК-ВР Менеджмент» –
г-н Роберт Дадли. [25]
Общество самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную
деятельность, а также социальное развитие коллектива. Выполнение работ и
предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, установленным с
учетом мировых цен на нефть.
Основными видами деятельности предприятия являются:
 геологоразведочные работы;
 добыча нефти и газа;
 переработка и реализация нефтепродуктов.
ТНК-ВР Холдинг является одной из ведущих нефтегазовых компаний России и
входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам
добычи нефти. [26]
Группа ТБХ была образована в 2004-2005 годах в результате реструктуризации
компаний «ТНК», «СИДАНКО» и «ОНАКО» и присоединения их дочерних
предприятий.
Розничная сеть Группы включает около 1 074 заправочных станций в России.
Группа является ключевым поставщиком нефтепродуктов на розничном рынке
Москвы. Также Группа ТБХ имеет разнообразные добывающие,
перерабатывающие и сбытовые активы в России.
Добывающие активы Группы расположены в Западной и Восточной Сибири и
Волго-Уральском регионе. Группа владеет четырьмя нефтеперерабатывающими
заводами общей мощностью 23 млн. т в год. Перерабатывающие активы Группы
расположены в Рязани (Центральный федеральный округ),Саратове (Приволжский
федеральный округ),Нижневартовске и Красноленинске (Сибирский федеральный
округ).
14
ОАО «ТНК-ВР Холдинг» взаимодействует с рядом крупных предприятий,
таких, как:
 ОАО «Нижневартовскнефтегаз»;
 ОАО «Рязанский нефтеперерабатывающий завод»;
 ТОО «Интеграция Плюс Достык»;
 ЗАО «Медико-Социальный Центр СИДАНКО»;
 ООО «Интернефть».
Основными конкурентами являются «Роснефть», «Лукойл» и другие организации,
оказывающие подобного рода услуги.
Главным исполнительным органом компании является Правление «ТНК-ВР
Менеджмент». В него входят Главный управляющий директор (являющийся также
председателем Правления), Главный операционный директор, Главный
финансовый директор и три Исполнительных директора.[25]
В функции Правления входит повседневное управление деятельностью
компании.
К компетенции
Правления
отнесено
утверждение бизнес-плана
компании, изменение организационной структуры ТНК -ВР и назначение
руководителей,
рассмотрение
отчетов
бизнес-направлений
компании,
утверждение Кодекса деловой практики и корпоративных стандартов, создание и
роспуск корпоративных комитетов и рабочих групп, а также контроль над их
деятельностью.
Стратегическое руководство компанией осуществляет Совет директоров,
который контролирует эффективность её деятельности и реализацию стратегии,
дает рекомендации в отношении крупных приобретений и отчуждений, одобряет
капитальные затраты, назначает и оценивает работу высшего руководства,
осуществляет финансовый контроль и обеспечивает
соблюдение ТНК -ВР
высоких этических стандартов ведения бизнеса.[26]
Сфера
компетенции
Совета
директоров
определена
Соглашением
акционеров.
Специфика маркетинга компании заключается в том, что реализация
топлива осуществляется под двумя различными торговыми марками- ТНК и ВР,
15
ориентированными на разные потребности и предпочтения потребителей в
условиях быстрорастущих рынков России и Украины.
Одно из важнейших направлений государственной политики ОАО «ТНКВР Холдинг» заключается в том, чтобы стать российской нефтегазовой компанией
мирового уровня за счет воспроизводства ресурсов в долгосрочной перспективе,
внедрения эффективных технологий мирового уровня и высоких стандартов
корпоративного управления.[26]
В настоящее время рассматриваются различные варианты дальнейшего
развития ТНК-ВР и её трансформации в интегрированную нефтегазовую
компанию
международного
уровня,
нацеленную
на
рентабельность
и
эффективный рост.
Полученные средства от продажи своей продукции ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» расходует на приобретение сырья и материалов (включая затраты по
вторичной переработке), на услуги по переработке, акциз и транспортные
расходы. Остальные средства идут на выплату заработной платы руководства и
рабочим на социальные нужды.
Компания постоянно анализирует уровень заработной платы в российских
регионах и отрасли в целом, что позволяет выплачивать конкурентный уровень
вознаграждения
своим
сотрудникам
и
привлекать
для
работы
новых
высококвалифицированных специалистов.
Рассматривая
финансовое
состояние
предприятия,
необходимо
проанализировать его основные экономические показатели, представленные в
таблице 1. Составлены показатели по данным финансовой отчетности ОАО «ТНК
ВР- Холдинг» за 2007-2009 г.г. (Приложения ).
16
Таблица 2.1. «Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности
предприятия ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2007-2009 г.г.
(сумма в тыс. руб.)
Наименование
показателей
1
1. Выручка от реализации
2. Себестоимость проданной
продукции
3. Прибыль (убыток) от
продаж
4. Прибыль (убыток) до
налогообложения,
5. Чистая прибыль
(непокрытый убыток),
6. Среднесписочная
численность работников,
чел.
7. Среднегодовая стоимость
основных фондов,
8.Денежные средства
9.Краткосрочные
финансовые вложения
10.Дебиторская
задолженность
11.Оборотные активы
2007
год
2008
год
Отклонения(+;-)
2009
год
20082007
2009-2008
5
6
2
3
4
400773751
524726629
590316594
123952878
65589965
291428597
384389929
332775185
92961332
-51614744
64088082
98340659
211278257
34252577
112937598
60563670
103868232
212529937
43304562
108661705
49421415
82696800
199875865
33275385
117179065
55000
57000
60000
2000
3000
24001
185852
8075644
161851
7889792
12205954
24940809
6711701
12734855
-18229108
11003805
15293997
15333217
4290192
39220
219026820
256783992
328127326
37757172
71343334
273368592
316622805
375709158
43254213
59086353
12.Внеоборотные активы
147065772
159431538
146649735
12365766
-12781803
13.Краткосрочные
обязательства
14.Активы, всего
320136113
366639156
345138874
46503043
-21500282
420434364
476054343
522358893
55619979
46304550
15.Собственный капитал
46002192
52918836
132591096
6916644
79672260
16.Заемный капитал
59770252
73089313
62939643
13319061
-10149670
0,73
0,73
0,56
0
-0,17
46,5
58,7
73,09
12,2
14,39
7286,8
920,6
9838,6
-6366,2
8918
16
18,7
35,8
2,7
17,1
17. Затраты на рубль
ремонтно-строительных
работ, руб.
(п. 2/п.1)
18.Фондоотдача основных
фондов, руб. (п. 1/п.7)
19. Производительность
труда на 1 рабочего, тыс.
руб. /чел.
(п. 1/п.6)
20. Рентабельность продаж,
%
(п. 3/п. 1*100%)
17
21. Рентабельность
продукции, % (п. 2/п.
1*100%)
22.Коэффициент
абсолютной
ликвидности (п.8+9/13)
23. Общий коэффициент
(текущей) ликвидности
(п.11/13)
24. Уточненный
коэффициент ликвидности
(п.8+10/13)
25.Коэф-т независимости
(на кон.пер.)
26.Коэф-т
самофинансирования (на
кон.пер.)
27.Коэф-т соотношения
ЗС и СС (на кон. пер.)
28.Коэф-т маневренности
СС (на кон. пер.)
29. Коэф-т обеспечения
СС (на кон. пер.)
30.Коэф-т долгосрочной
финансовой
независимости (на кон.
пер.)
72,7
73,3
56,4
0,6
-16,9
0,072
0,109
0,064
0,037
-0,045
0,85
0,86
1,09
0,01
0,23
0,72
0,77
0,97
0,05
0,2
0,1
0,1
0,3
-
0,2
1,08
1,51
1,6
0,43
0,09
1,3
1,4
0,47
0,1
-0,93
-1,02
-0,95
0,23
0,07
1,18
-0,17
-0,16
0,08
0,01
0,24
0,24
0,34
0,23
0,1
-0,11
Основным фактором, влияющим на результаты деятельности предприятия
является снижение цен на нефть, что в 2009-ом году практически не отразилось на
EBITDA и чистой прибыли организации за счет хороших финансовых
показателей, не смотря на непростую макроэкономическую ситуацию (по
сравнению с 2008 годом, ситуация на мировом рынке нефти в 2009 году была
нестабильной). [26]
Такие макроэкономические условия существенно отразились на финансовых
результатах ОАО «ТНК-ВР Холдинг». В то же время, хотя падение цен на нефть
не прошло для компании безболезненно, ослабление рубля, позитивные изменения
в налоговом законодательстве и основной фактор — повышение эффективности
операционной деятельности — позволили компании улучшить финансовые
показатели.[25,26]
18
По сравнению с аналогичным периодом 2007 года, выручка ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» за 2008 год увеличилась на 123 952 878 тыс. руб. или на 30,9 %, а в 2009
году на 65 589 965 тыс. руб. или 12,5 %.
Увеличение выручки обусловлено в первую очередь увеличением объемов
добычи нефти на 2,9 %, а также
снижением операционных, транспортных,
коммерческих и административно-управленческих расходов на 17% или 1,7 млрд.
долларов относительно 2008 года. Это снижение было достигнуто несмотря на
значительное увеличение государственными монополиями тарифов на транспорт
и электроэнергию — на 19% и 21% соответственно.
В то же время, благодаря ослаблению рубля и позитивному вкладу программ
сокращения издержек, реализованных компанией в конце 2008 и начале 2009 года,
совокупные затраты в долларовом выражении уменьшились на 24%. Еще одним
важным позитивным фактором стали изменения в налоговом законодательстве, в
том числе — снижение на 4% ставки налога на прибыль и изменение методики
расчета налога на добычу полезных ископаемых. Все это привело к снижению
общей налоговой нагрузки.[26]
Себестоимость проданной продукции в 2009 году составила 332 775 185 тыс.
руб., что на 41 346 588 тыс. руб. больше, чем в 2007 году и на 51 614 744 тыс. руб.,
чем в 2008 году. Эти изменения главным образом связаны с увеличением
себестоимости добычи и других затрат, которые существенно выросли на
величину, значительно превышающую общий уровень инфляции.
С ростом выручки от реализации продукции (работ, услуг), прибыль от
продаж ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2008 год увеличилась на 34 252 577 тыс. руб.
Причины, которые привели к росту прибыли от продаж ОАО «ТНК ВРХолдинг»: освоение новых месторождений, увеличение добычи, реализация
немалых запасов газа, оптимизация производственной деятельности компании. В
2009 году по сравнению с 2008 годом прибыль от продаж повысилась на 112 937
598 тыс. руб.
19
С учетом операционной и внереализационной деятельности на конец
анализируемого периода предприятие получило чистую прибыль в размере 199
875 865 тыс. руб., что может служить источником пополнения оборотных средств.
В структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов
деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходится на доходы от
основной деятельности. Доходы от прочей деятельности предприятия растут
быстрее, чем расходы по этим видам деятельности.
Затраты на один рубль выручки от реализации в 2009 году составили 0,56
руб., что на 0,17 рублей ниже, чем в 2008 году, а значит произошло снижение
стоимости производственных запасов.
Среднесписочная
численность
персонала
ОАО
«ТНК-ВР
Холдинг»
повысилась на 5000 человек, темп роста составил 109 %, повышение численности
произошло за счет увеличения объемов производства. Производительность труда
к 2009 году выросла на 2551,8 тыс. руб. на человека по сравнению с 2007
годом.[26]
Фондоотдача показывает, какой объем продукции приходится на один рубль
основных фондов и тем самым характеризует эффективность использования
основных фондов. На предприятии основные фонды используются эффективно,
так как фондоотдача повышается из года в год за счет внедрения новых
технологий.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли получает предприятие
с 1 рубля выполненных строительных работ. С ростом прибыли от продажи
продукции, рентабельность продаж растет: в 2007 году- 16 %, в 2008 году- 18,7 %,
в 2009 году- 35,8%. Рост рентабельности продаж указывает на повышение
эффективности использования имущества.
Коэффициент абсолютной ликвидности, который характеризует способность
компании погашать краткосрочные обязательства за счет денежных средств,
средств на расчетных счетах и краткосрочных финансовых вложений, а также
коэффициент текущей ликвидности не достигли уровня рекомендуемых значений,
что свидетельствует о неликвидности баланса предприятия, снижении уровня
20
платежеспособности. В то же время, высокий показатель коэффициента
абсолютной ликвидности свидетельствовал бы о нерациональной структуре
капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег
и средств на счетах.
Значение уточненного коэффициента ликвидности в 2008 году по сравнению
с 2007 годом повысилось на 0,05, а в 2009 году на 0,2. Данный коэффициент
показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за
счет имеющейся наличности, но и за счет ожидаемых поступлений. По данному
показателю организация достигает уровня рекомендуемого значения (0,8-1),а
значит, в случае выплаты дебиторской задолженности, ОАО «ТНК-ВР Холдинг»
сможет погасить в 2008 году 77% и в 2009 году 97% кредиторской задолженности.
Значение данного коэффициента можно назвать прогнозным, так как предприятию
неизвестно, когда и в каком размере дебиторы погасят свои обязательства.
Коэффициент независимости ОАО «ТНК-ВР Холдинг» имеет тенденцию к
повышению, однако рекомендуемого уровня не достигает. Это говорит о том, что
предприятие собственных средств имеет меньше, чем заемных и является
финансово зависимым.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств относится к
коэффициентам финансовой устойчивости предприятия и определяется как
отношение заемных средств к собственным. Он показывает, сколько заемных
средств
приходится
на
1
рубль
собственных.
Значение
коэффициента
соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о том, что в 2008
году предприятие привлекало на каждый 1 рубль собственных средств, вложенных
в активы 1,4 рубля заемных средств. За анализируемый период заемные средства
снизились до 0,47 руб. на каждый 1 руб. собственных вложений. Тенденция к
снижению заемных средств в будущем повысит финансовую устойчивость
предприятия, снизит степень риска акционеров и кредиторов.
Коэффициент маневренности собственных средств рассчитывается как
отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных
средств. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала идет на
21
пополнение оборотных средств. Величина этого коэффициента не должна быть
меньше 0,5. На анализируемом предприятии коэффициент маневренности в 2007 и
2008 году ниже нормативного значения (-1,02 и -0,95 соответственно), что говорит
о недостатке собственных оборотных средств для маневрирования, однако
имеется тенденция к росту, как и в случае с коэффициентом обеспеченности
собственными средствами.
Коэффициент
обеспеченности
текущей
деятельности
собственным
оборотным капиталом вырос в 2008 году на 0,01 с -0,17 до -0,16. В 2009 году
значение
коэффициента
составляет
0,08,
это
свидетельствует
о
неудовлетворительной структуре баланса.
Проанализировав расчетные показатели в ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за
отчетный год можно сделать определенные выводы. Основные финансовые
показатели имеют устойчивые результаты, несмотря на нестабильность цены на
нефть. Наблюдается эффективное управление оборотным капиталом, гибкая
политика реализации продукции для
получения
максимальной
прибыли.
Предприятием проводится активная инвестиционная политика, направленная на
крупные перспективные проекты, включая разработку новых месторождений, что
в будущем позволит улучшить результаты по тем показателям, где сейчас
наблюдается нестабильность.
2.2 Расчет основных показателей операционного анализа. Оценка
операционного левериджа предприятия.
Предприятие «ТНК-ВР Холдинг» относится к числу высокотехнологичных,
так как деятельность по добыче и переработке топлива практически полностью
автоматизирована. Это предполагает существенную долю постоянных затрат (FC)
в структуре себестоимости. Как известно, чем больше
FC, тем выше
производственный риск. Он состоит в том, что незначительное изменении объема
производства может привести к более существенному изменению прибыли,
поскольку постоянные расходы предприятие вынуждено нести в любом
случае.[26]
22
Для оценки и анализа операционного рычага в ОАО «ТНК-ВР Холдинг»
используем бухгалтерскую отчетность за 2007-2009 годы. Сводный отчет о
прибылях и убытках ОАО «ТНК-ВР Холдинг» представлен в Таблице 2.
Таблица 2.2 . «Отчет о прибылях и убытках ОАО «ТБХ» за 2007-2009 гг.»
тыс. руб.
Показатели
1.Выручка (нетто) от
продаж
2.Себестоимость
3.Валовая прибыль
4.Управленческие
расходы
5.Коммерческие
расходы
6.Прибыль от
продаж
7.Проценты к
получению
8.Проценты к
уплате
9.Прочие доходы
10.Прочие расходы
11.Налогооблагаемая
прибыль
12.Налог на
прибыль (20%)
13.Чистая прибыль
14.Рентабельность
продаж (стр.6/стр.1)
Изменение
2007 г.
2008 г.
400 773751
524 726629
+123952878
+30,9
291428597
384 389929
+92961332
109 345154
140336700
19 080334
Абс.
Отн.
2009 г.
Изменение
Абс.
Отн.
590 316594
+65589965
+ 12,5
+31,9
332 775185
-51614744
-13,4
+30991546
+28,3
257541409
+117204709
+83,5
8 382 521
-10697813
-56,07
6 792 258
-1590263
-19
26 176 738
33 867 039
+7690301
+29,4
39 470 894
+5603855
+16,5
64 088 082
98 087 140
+33999058
+53,05
211 278257
+113191117
+115,4
2 956 280
3 674 038
+717758
+24,3
3 389 201
-284837
-7,8
4 158 232
3 539 844
-618388
-14,9
5 367 592
+1827748
+51,6
18 591 953
49 996 661
+31404708
+168,9
91 023 325
+41026664
+82
20 914 413
44 349 763
+23435350
+112
87 806 930
+43457167
+98
60 563 670
103 868232
+43304562
+71,5
212 529937
+108661705
+105
12 691 642
21 540 292
+8848650
+69,7
12 256 701
-9283591
-43,1
49 421 415
82 696 800
+33275385
+67,3
199 875865
+117179065
+141,7
15,9
18,7
2,8
17,6
35,8
17,1
91,4
Для того чтобы определить уровень данного вида риска, определить влияние
величины постоянных расходов на прибыль, необходимо определить силу
воздействия
операционного
рычага.
Для
этого
нужно
сформировать
управленческую модель отчета о прибылях и убытках. Здесь, в отличие от
классической модели, налогооблагаемую и чистую прибыль рассчитывают только
23
от операционной деятельности. Для этого прочие доходы и расходы (кроме
процентов к уплате) из Таблицы 2 исключаются, а налог на прибыль
пересчитывается.
Для того чтобы сформировать управленческую модель необходимо
определить, какую часть себестоимости составляют постоянные расходы, какую переменные. Предприятие «ТБХ» не производит такого деления, поэтому на
основе всех имеющихся данных структура себестоимости будет представлена
автором самостоятельно. На основе Таблицы 2.1 разделим совокупные затраты на
переменную и постоянную части. [25,26]
Таблица 2.3 «Статьи затрат на производство и реализацию продукции ОАО
«ТНК-ВР Холдинг» за 2007-2009 гг.»
тыс. руб.
2007 г.
Вид затрат
1.Амортизация
2.Сырье
3.Вспомогательные
материалы
4.Электрооборудован
ие
5.Нефтяное
оборудование и
запчасти к нему
6.Нефть
7.ГСМ и химия
8.Зарплата
9.Трубы и металлы
10.Общезаводские
расходы
11.Внепроизводствен
ные расходы
ИТОГО:
2008 г.
2009 г.
тыс. руб.
%к
полно
й
себест
оимост
и
%к
полной
себесто
имости
тыс. руб.
%к
полно
й
себест
оимост
и
36802
0,020
175284
222 111 806
0,08
981343
11,3
171398278
94,9
97,3
1096569
12,6
218104
0,12
251516
0,1
292467
3,4
653869
0,36
857047
0,4
217196
2,5
1164601
0,65
740965
0,3
688809
7,9
2679516
99365
1701
2194964
1,48
0,06
0,9
1,2
1063495
88771
2300
1224170
0,5
0,4
0,01
0,5
3028342
88056
3022
106747
34,7
1,00
0,03
1,2
1996210
1,1
247338
0,1
563969
6,5
-
-
1420816
0,6
1655561
19
180443410
100
228183508
100
8722081
100
тыс. руб.
К переменным расходам относятся
сырье, нефть вспомогательные
материалы, ГСМ и химия; к постоянным – амортизация и внепроизводственные
24
расходы. Все остальные затраты являются смешанными. За анализируемый
период (3 года) наблюдается увеличение амортизации, что естественно, так как
предприятие ввело в эксплуатацию новое оборудование, затраты на сырье
вследствие увеличения выпуска продукции возросли, расходы на оплату труда
повысились (за 3 года увеличилась среднесписочная численность работников). По
таким статьям расходов, как электрооборудование, нефтяное оборудование и
запчасти к нему, трубы и материалы к 2009 году наблюдается спад. [26]
Воспользуемся методом максимальной и минимальной точек, чтобы
определить удельный вес переменных и постоянных затрат; период, за который
меняется значения выручки и смешанных расходов квартал. Данные об
изменениях за 2009 г. приведены в Таблице 2.2 [25,26]
Таблица 2.4 « Поквартальное изменение объема продаж и смешанных
расходов ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2009 г.»
тыс. руб.
Квартал
Объем продаж Смешанные расходы
I
1 062 569 735
284 354
II
1 387 243 821
371 240
III
1 741 433 732
466 025
IV
1 700 111 576
454 966
Итого:
5 903 165 194
1 579 743
В среднем за квартал
1 475 791 299
394 936
Мы видим, что и объем продаж, и величина смешанных затрат (за
исключением второго квартала) увеличилась от начала к концу года. Определим
удельный вес переменных затрат:
УПЗ=(Рмакс-Рмин)/(Вмакс-Вмин),
где
УПЗ – удельные переменные затраты;
Рмакс и Рмин – смешанные расходы максимальные и минимальные;
25
(4)
Вмакс и Вмин – объем продаж максимальный и минимальный.
УПЗ=(466 025 000-284 354 000)/(1 741 433 732-1 062 569 735)=0,267. Далее
вычислим сумму постоянных расходов в среднем за квартал:
Рпост=Рмакс-УПЗхВмакс,
(5)
где
Рпост – постоянные расходы.
Рпост= 466 025 000-0,267 х 1 741 433 732=1 062 194 (тыс. руб./квартал).
Постоянные затраты в сумме смешанных за 2009 г.: 1 062 194х4=4 248 776 (тыс.
руб.); общая сумма постоянных затрат: 4248776+981343+1655561=6 885 680 (тыс.
руб.). Общая сумма переменных затрат: (1 579 743-4 248 776)+ 1 096 569+292
467=15 768 833 (тыс. руб.). Вывод: в структуре смешанных расходов удельный вес
постоянных составляет около 30 %, переменных - 70 %. Теперь мы имеем все
данные, чтобы сформировать управленческую модель Формы № 2
Таблица 2.5 «Управленческая модель отчета о прибылях и убытках ОАО
«ТНК-ВР Холдинг» за 2007-2009 гг.»
тыс. руб.
Наименование
статей
1.Выручка
2.Переменные
затраты
3.Постоянные
затраты
4.Операционная
прибыль
(стр.1-стр.2стр.3)
5.Финансовые
издержки
6.Налогооблагае
мая прибыль
(стр.4-стр.5)
7.Налог на
прибыль, (20%)
8.Чистая
прибыль (стр.6стр.7)
Изменение 2008 г.
к 2007 году
Абс.
Отн.
2007 г.
2008 г.
400773751
524726629
+123952878
+30,9
590316594
+65589965
+12,5
20914413
44603282
+23688869
+113,3
157688330
+113085048
+253,5
336685669
426385970
+89700301
+26,6
688568000
+262182030
+61,5
53737377
+10563708
+24,5
567662081
4158232
3539844
-618388
-14,9
5367592
39015437
50197533
+11182096
+28,7
12691642
21540292
+8848650
+69,7
26323795
28657241
+2333446
+8,86
43173669
26
2009 г.
Изменение 2009 г.
к 2008 году
Абс.
Отн.
+513924704
+95,6
+1827748
+51,6
+512096956
+105
12256701
-9283591
-43,1
550037788
+521380547
+141,7
562294489
В 2008 г. выручка увеличилась почти на 30%, переменные затраты возросли
пропорционально росту объема продаж, постоянные расходы выросли на 26,6 % ,
за счет этого почти на 30% возросла прибыль. В 2009 г. объем продаж также
вырос. Значительное увеличения постоянных расходов (на 61,5 %) не сказалось
отрицательно на прибыли от продаж, которая возросла практически в 2 раза, по
сравнению с предыдущим годом. Далее рассчитаем валовую маржу, точку
безубыточности,
запас
финансовой
прочности
и
уровень
операционного
левериджа. Все расчеты представлены в Таблице 2.4
Таблица 2.6 «Оценка показателей операционного анализа ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» за 2007-2009 гг.»
Показатели
1.Выручка
2.Переменные затраты
3.Валовая маржа
(стр.1-стр.2)
4.Коэффициент
валовой маржи
(стр.3/стр.1)
5.Постоянные затраты
6.Уд. вес пост-х
затрат в струк-ре
себестоимости
(стр.5/(стр.5+стр.2)
7.Точка
безубыточности
(стр.5/стр.4)
8.Проценты к уплате
9.Операционная
прибыль (стр.1-стр.2стр.5)
10.Налогооблагаемая
прибыль (стр.9-стр.8)
11.Запас финансовой
прочности в
стоимостном
выражении (стр.1стр.7),в %((стр.1стр.7)/стр.1)
12.Уровень
операционного рычага
(стр.3/стр.9)
Изменение 2008 г.
к 2007 году
Абс.
Отн.
2007 г.
2008 г.
400773751
524726629
+123952878
+30,9
590316594
+65589965
+12,5
20914413
44603282
+23688869
+113,3
157688330
+113085048
+253,5
379859338
480123347
+100264009
+26,4
432628264
-47495083
-9,89
0,95
0,91
-0,04
-4,2
0,73
-0,18
-19,8
336685669
426385970
+89700301
+26,6
688568000
+262182030
+61,5
0,942
0,91
-0,032
-3,4
0,81
-0,1
-11
354405967
468556011
+114150044
+32,2
943243836
+474687825
+101,3
4158232
3539844
-618388
-14,9
5367592
+1827748
+51,6
43173669
53737377
+10563708
+24,5
567662081
+513924704
+95,6
39015437
50197533
+11182096
+28,7
562294489
+512096956
+105
46367784
11,6
56170618
10,7
+9802834
-0,9
+21,1
-7,8
352927242
-60
409097860
-156
-728,3
8,8
8,9
+0,1
+1,1
11,9
3
33,7
27
2009 г.
Изменение 2009
г. к 2008 году
Абс.
Отн.
Проанализировав расчетные показатели, можно сделать определенные
выводы. Для нормального функционирования предприятия необходимо, чтобы
маржинального дохода хватало не только на покрытие постоянных расходов, но
и на формирование прибыли. В данном случае в рассматриваемых периодах
размер валовой маржи превосходит сумму постоянных расходов. Коэффициент
валовой маржи за 2007-2008 гг.увеличился на 26,4 %, а в 2009 г. значение этого
показателя снизилось на 9,89%. Это говорит о том, что переменные расходы
изменяются непропорционально сильно изменению выручки от продаж. Это видно
в расчетной таблице – выручка за 2009 г. увеличилась на 12,5%, а переменные
затраты увеличились в разы. Увеличение выручки произошло за счет
рекордного уровня добычи нефти (в 2009 году объем добычи составил 1,69 млн.
барр. н.э./сут.) ,повышения эффективности деятельности, увеличения объема
продаж, увеличения цены. Средняя цена реализации за 2009г. сложилась в сумме
74,3 US$ за барр., в 2008г. это значение было 61,0 US$ за барр. [25] Компанией
проводилась взвешенная финансовая политика, строгий контроль затрат,
концентрация усилий на профильном бизнесе- добыче и переработке нефти и газа.
Объём продаж газа в 2009 году составил 12 млрд. куб. м. Объем продаж нефти
ТНК -BP составил в 2009 году 348 млн. баррелей, из которых 84% были
реализованы на экспорт (в том числе — в страны СНГ ), а 16% — на внутреннем
рынке. Объемы продаж нефтепродуктов составили в 2009 году 32,6 млн. тонн, из
которых 21,7 млн. тонн были поставлены на экспорт (включая страны СНГ ). [26]
Точка безубыточности (порог рентабельности) – такая выручка от
реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и
прибыли. Таким образом для покрытия всех затрат предприятию необходимо 354
405 967 тыс. руб. (2007 г.), 468 556 011 тыс. руб. (2008г.) и 943 243 836 тыс. руб.
(2009г.). В 2008 г. показатель увеличился на 32,2 %, так как при росте переменных
затрат пропорционально объему продаж, постоянные расходы возросли на 26,6 %.
В 2009 г. под влиянием очень значительного роста постоянных затрат – 61,5%,
порог рентабельности увеличился в 2 раза. Это увеличение обоснованно, ведь в
2009г. предприятие произвело модернизацию и реконструкцию основных средств
28
(АЗС ТНК и ВР в Москве, ребрендинг АЗС в Санкт-Петербурге и Ярославле) [26] ,
было установлено новое оборудование для заправки в аэропорту Шереметьево.
Руководству
компании
следует
продолжать
политику,
направленную
на
минимизацию финансовых рисков и сохранения устойчивого финансового
положения, достаточной ликвидности и финансовой гибкости. Так как рынок
топлива отличается неустойчивостью и нестабильностью, подчас подвержен
стихийным колебаниям, вполне вероятна неблагоприятная ситуация, когда под
влиянием тех или иных факторов выручка существенно снизится. Это повлечет за
собой еще более стремительное падение прибыли, так как постоянные расходы
предприятие должно будет возмещать в любом случае.
Запас финансовой прочности в 2008 г. почти в 1,5 раза больше, чем в 2007
г., но в 2009 г. мы наблюдаем значительное снижение этой величины. Однако,
несмотря на это предприятие способно выдержать снижение выручки без
серьезной угрозы для своего финансового положения. Причина снижения данного
показателя в том, что затраты (переменные и постоянные) возросли намного
значительней, чем выручка.
Операционный рычаг – такой феномен, в результате проявления которого
изменения в продажах приводят к изменениям операционной прибыли, к тому же
более существенным. Сила воздействия операционного рычага – это процентное
изменение операционной прибыли как результата процентного изменения объема
продаж. В 2007 г. сила воздействия операционного рычага равна 8,8 , в 2008 г. его
величина увеличилась до 8,9 , а в 2009 г. произошло увеличение этого показателя
до 11,9 (на 34%). Эта динамика обусловлена тем, что за 2008 г. удельный вес
постоянных затрат в структуре себестоимости снизился ,а за 2009 г. возрос. Как
известно, операционный рычаг действует в краткосрочном (релевантном) периоде
при неизменности постоянных затрат, в нашем же случае FC с каждым годом
растут, следовательно процентное изменение операционной прибыли не будет
равно произведению величины операционного левериджа на процентное
изменение объема продаж.
29
В 2009 г. уровень производственного рычага высок – 11,9 , велика доля
постоянных затрат, при увеличении выручки также
возрастет и прибыль от
продаж (при неизменной величине постоянных затрат и пропорциональном
изменении переменных). Однако, очевидно, что FC возрастут, ведь предприятие
планирует продолжать модернизацию основных средств.
Определив значение операционного левериджа в целом для предприятия,
вычислим запас финансовой прочности, порог рентабельности и уровень
операционного рычага за 2009 г. для каждого вида продукции. Структура
реализации в стоимостном и натуральном выражении представлена в Таблице 2.5.
Таблица 2.7 «Структура реализации по видам продукции ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» за 2009 г.»
Удельный
вес в
структуре
продаж
Удельный
вес
в натур.
Vреал.
Объем
реализации, тыс.
руб.
Объем
реализации
Нефть
80 203 273
47,7 млн.т.
0,19
0,58
Нефтепродукты
314 464 515
32,6 млн.т.
0,75
0,39
Газ
19 114 664
1,56 млн.т.
0,05
0,01
Газ. конденсат
4 301 218
350 т.
0,01
0,01
ИТОГО:
418083670
82,21 млн.т.
1
1
Вид продукции
Как видно из представленных данных наибольший удельный вес в объеме
реализации, в стоимостном выражении имеют нефтепродукты, а в натуральном
нефть, вся остальная продукция занимает примерно равные доли в структуре
продаж.
Известно, что общая сумма переменных расходов равна 157 688 330 тыс.
руб., реализовано 82,21 млн.т. продукции. Переменные расходы (VC) на 1
тонну=157 688 330/82,21=1918116 (тыс. руб.). Для того чтобы определить какая
их часть приходится на каждый вид продукции нужно перемножит величину VC,
приходящуюся на 1 тонну на натуральный объем реализации каждого вида
продукции:
VCn-й вид =VC1тнхОбъемреал.натур.n-й вид,
30
(6)
где
VCn-й вид – переменные расходы n-го вида продукции;
VC1тн – переменные расходы на одну тонну продукции;
Объемреал.натур.
n-й вид
– объем реализации n-го вида продукции в натуральном
выражении.
Постоянные расходы (FC) распределим в соответствии с удельным весом
данного вида продукции в выручке. Далее, используя методику операционного
анализа рассчитаем все показатели для каждой из 4-х групп кондитерских изделий
(Таблица 2.6).
Таблица 2.8 «Оценка показателей операционного анализа за 2009 г. для
каждой группы изделий ОАО «ТНК-ВР Холдинг»
тыс.руб.
Показатель
1.Выручка
2.Переменные
затраты
3.Валовая маржа,
(стр.1-стр.2)
4.Коэффициент
валовой маржи
(стр.3/стр.1)
5.Постоянные
затраты
6.Точка
безубыточности
(стр.5/стр.4)
7.Операционная
прибыль
(стр.1-стр.2-стр.5)
8.ЗФП в
стоимостном
выражении
(стр.1-стр.6),
в процентах
((стр.1-стр.6)/стр.1)
Нефть
Нефтепродукты
Газ
Газовый конденсат
80 203 273
314 464 515
19 114 664
4 301 218
91 494 133
62 530 582
2 992 261
671 341
11 290 860
251 933 933
16 122 403
3 629 877
0,141
0,801
0,843
0,844
130 827 920
516 426 000
34 428
6 885 680
927 857 589
644 726 592
40 840
8 158 389
142 118 780
-264 492 067
16087975
-3255803
-847 654 316
-330262077
19073824
-3857171
-
-
99
-
Анализируя полученные данные, видим, что группа товаров нефть,
нефтепродукты и газовый конденсат своего порога рентабельности не достигли, а
реализация газа дала прибыль в сумме 19 114 664 тыс. руб., которая частично
31
пошла на возмещение убытка от производства и реализации
нефти,
нефтепродуктов и газового конденсата.
Как известно, производство товаров, не достигших критического объема
продаж, представляется более выгодным, так как затраты окупаются в этом случае
быстрее. В данном случае, есть четыре вида продукции, один из которых приносит
прибыль, а производство двух других дает отрицательный конечный результат,
так как для этих групп товаров порог рентабельности еще не достигнут.
Ошибочным будет решение снизить продажу этих видов продукции, так как в
этом случае величина постоянных затрат, относящихся доходным группам
продукции увеличится, а это повлечет за собой снижение общей прибыли.
Представляется целесообразным при росте натурального объема продаж
наращивать долю в объеме реализации нефти, нефтепродуктов и газового
конденсата.
Итак, предприятию необходимо уделить внимание соотношению роста
затрат и выручки. Естественно, что не удастся оставить прежним уровень
постоянных расходов, так как в 2010г. компанией запланировано приобретение
нового дорогостоящего оборудования для дальнейшего развития. Изменение
переменных расходов должно соответствовать изменению объема продаж, а на
данном предприятии они должны снизиться, так как автоматизация производства
предполагает снижение переменных затрат. И третий момент касается структуры
продаж по видам продукции. Нужно, при увеличении продажи газа, также
наращивать сбыт остальных товаров, пока еще не приносящих прибыль.
32
Глава 3. Меры по улучшению финансово-хозяйственных показателей
предприятия ( на примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»)
По сравнению с 2008 годом, ситуация на мировом рынке нефти в 2009 году была
нестабильной. Такие макроэкономические условия существенно отразились на
финансовых результатах предприятия. В то же время, хотя падение цен на нефть
не
прошло
для
компании
безболезненно,
нефтепродуктов увеличился на 30 %.
объем
реализации
нефти
и
На данный момент ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» занимает существенную долю
нефтяного рынка России. [25]
Производственные мощности не использованы на 100%, поэтому, очевидно, что
как в натуральном, так и в стоимостном выражении объем реализации будет
расти. Инновации и технологии и далее останутся ключевыми факторами
успешной деятельности предприятия. Просчитаем структуру реализации по видам
продукции, учитывая, что в 2010 г. объем продаж (в натуральном выражении)
возрастет на 5% за счет выхода ТНК-ВР на международные рынки . Расчеты
представим в Таблице 3.1.
Таблица 3.1 «Структура реализации по видам продукции ОАО «ТНК-ВР
Холдинг» за 2009 – 2010 гг.»
Вид
продукции
Объем
реализации,
млн. т.
2009
2010
г.
г.
Удельный вес
в натур. Vреал.
2009
г.
2010
г.
Объем реализации,
тыс. руб.
Удельный вес в
стоимостном
Vреал.
2009 г.
2010 г.
2009 г.
2010 г.
Нефть
47,7
50,1
0,58
0,58
80203273
91030715
0,19
0,19
Нефтепродукты
Газ
Газовый
конденсат
32,6
1,56
34,2
1,64
0,39
0,01
0,4
0,02
314464515
19114664
356917225
21695144
0,75
0,05
0,74
0,05
0,35
0,37
0,01
0,01
4301218
4881882
0,01
0,01
ИТОГО:
82,21
86,31
1
1
418083670
474524966
1
1
В итоге, мы получим сумму выручки 474 524 966 тыс. руб., что на 13,5 %
больше, чем в 2009 г. Теперь при данной фиксированной выручке рассчитаем
показатели операционного анализа, рассмотрим три варианта, отличных друг от
друга структурой расходов. В первом, пессимистическом, рост переменных затрат
составит 17%, предполагается, что цены на сырье, электрооборудование
возрастут, что и повлечет непропорциональный рост переменных издержек; рост
постоянных
затрат
внепроизводственных
составит
затрат).
20%
Во
(закупка
втором
нового
оборудования,
варианте, наиболее
рост
вероятном,
переменные издержки возрастут пропорционально росту выручки, т.е. на 13,5 %;
постоянные увеличатся на 10%. В третьем, наилучшем, варианте предприятию
удастся снизить рост переменных расходов (автоматизация производства
предполагает снижение переменных затрат), он составит 8%; постоянные расходы
увеличатся на 5%. Для расчета эффекта операционного рычага необходимо знать
сумму % к уплате. Для 2010 года это значение будет рассчитано исходя из того,
что предприятие дополнительно привлечет заемные средства в сумме 700 млн.
руб. (ЗС2009=590млн. руб.) [25] , а средняя расчетная ставка процента (СРСП) будет
равна 6% (5,7% в 2009 г.). Расчет представим в Таблице 3.2.
Таблица 3.2 «Оценка операционного левериджа ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в
2010 году»
2010 год
Показатели
2009 г.
1 вариант
Отн.
изм.
2 вариант
Отн.
изм.
3
вариант
Отн.
изм.
1.Выручка
418083670
474524966
+13,5
474524966
+13,5
474524966
+13,5
2.Переменные затраты
3.Постоянные затраты
4.Операционная
прибыль (с.1-стр.2-с.3)
5.Проценты к уплате
6.Налогооблагаемая
прибыль (с.4-с.5)
7.Валовая маржа(с.1с.2)
8.Коэффициент маржи
(с.5/с.1)
9.Порог рентаб-ти
(с.3/с.6)
10.Запас финансовой
прочности (с.1-с.7)
11.Уровень операц-го
левериджа (с.7/с.6)
157688330
184495346
+17
178976255
+13,5
170303396
+8
68856800
82628160
+20
75742480
+10
72299640
+5
567662081
207401460
-23,5
219806231
+21,3
231921930
+59,1
5367592
5958027
+11
5958027
+11
5958027
+11
562294489
201443433
-64,2
213848204
-62
225963903
-59,8
432628264
290029620
-33
295548711
-31,7
304221570
-29,7
0,73
0,013
+8,3
0,013
+8,3
0,013
+8,3
943243836 6356012307
+57,4 5826344615
+51,7
556151076
+48,9
352927242
184495346
-15,2
178976255
+15,7
170303396
+49,2
11,9
14,4
+21
13,8
-15,9
10,4
-12,6
Мы видим, что наиболее эффективен третий вариант структуры затрат  прибыль
увеличится почти на 50%, снизится порог рентабельности, возрастет запас
34
финансовой прочности почти на 50%. В случае непропорционального роста
переменных затрат и существенного увеличения постоянных, мы наблюдаем
снижение прибыли на 23,5 %, уменьшение ЗФП. Наиболее реальным для
предприятия представляется второй вариант, при котором прибыль увеличится на
21,3 %, эффект операционного рычага снизится на 15,9 %. Теперь рассчитаем
составляющие операционного анализа по видам продукции, беря за основу второй
вариант структуры расходов (Таблица 3.3).
Таблица 3.3 «Расчет ЭОР ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 г. (по видам
продукции)»
Показатель
Нефтепроду
кты
Нефть
Газовый
конденсат
Газ
1.Выручка
90 159 744
355 893 725
23 726 248
4 745 250
2.Переменные затраты
3.Валовая маржа (стр.1стр.2)
4.Коэффициент валовой
маржи (стр.3/стр.1)
83 806 228
71 590 502
3 579 525
1 789 763
6 353 516
284 303 223
20 146 723
2 955 487
0,07
0,79
0,84
0,62
5.Постоянные затраты
6.Точка безубыточности
(стр.5/стр.4)
7. Операционная
прибыль (стр.1-стр.2стр.5)
8.ЗФП в стоимостном
выражении (стр.1-стр.6)
14 391 071
56 806 860
3 787 124
757 425
205 586 729
71 907 418
4 508 481
1 221 653
-8 037 555
227 496 363
16 359 599
2 198 062
-115 426 985
283 986 307
19 217 767
3 523 597
Вследствие изменения структуры продаж по видам продукции, мы видим, что уже
три группы товаров, в отличие от 2009 года, принесут прибыль, которая покроет
убытки от продажи группы, не приносящей прибыль. Для того чтобы продажа
нефти принесла прибыль, необходима более устойчивая ситуация на российском
рынке топлива, а также ликвидация участившихся в последнее время случаев
разлива нефти в окружающую среду, стабильное наращивание сбыта, заключение
выгодных контрактов по реализации.
35
Теперь
рассчитаем эффект финансового рычага предприятия в 2010 г.
при условии, что будет взят кредит на сумму 700 млн. рублей, средняя расчетная
ставка процента - 6%. Собственные средства увеличатся на сумму 700 млн. руб.
(часть чистой прибыли, оставшейся нераспределенной) (Таблица 3.4).
Мы видим, что под влиянием увеличения дифференциала практически в 4
раза, плеча рычага на 95,7 % уровень финансового левериджа возрастет в 8 раз,
ROE  на 197,3 %.
Таблица 3.4 «Расчет ЭФР ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 г.»
тыс.руб.
Показатели
2009 г.
1.Собственные средства
Изм. к
2009г.,%
2010 г.
132 591 096
132591096+700млн=832591096
+527,9
62 939 643
62939643+700млн=762939643
+1112,1
3.ROA, в долях единицы
0,081
0,172
+112,3
4.СРСП, в долях единицы
0,057
0,06
+5,3
0,47
0,92
+95,7
0,024
0,112
+367
7.ЭФР (стр.5хстр.6х0,8)
0,009
0,08
+789
8.ROE, в долях единицы
0,074
0,22
+197,3
2.Заемные средства
5.Плечо (стр.2/стр.1)
6.Дифференциал (стр.3стр.4)
Зная величину заемных средств и СРСП в 2010 году, сумму процентов к
уплате, вычислим значение чистой прибыли в 2010 г. Проценты к уплате: 762 939
643х6%=45 776 379 (тыс. руб.). Налогооблагаемая прибыль равна разности
прибыли от продаж и % к уплате: 274 661 734-45 776 379=228 885 355 (тыс. руб.).
Чистая прибыль 2010 г.: 228 885 355-228 885 355х0,2=183 108 284 (тыс. руб.), ЧП
увеличилась на 41% (в 2009 г. ЧП=129 875 865 тыс. руб.). В предложенном
автором варианте основные финансовые показатели увеличиваются (прибыль от
продаж на 29,9 %; чистая прибыль на 41 %; ROA на 112,3 %; ROE на 197,3 %;
рентабельность продаж на 6 %).
36
Заключение
Операционный анализ, отслеживающий зависимость финансовых
результатов фирмы от объемов производства (реализации), является эффективным
методом для оперативного и стратегического планирования. Эффективность
операционного анализа для выработки управленческих решений определяется тем,
что такой анализ сводит воедино маркетинговые исследования, учет затрат,
финансовый анализ и производственное планирование.
Операционный анализ, проведенный по основным продуктам, позволяет
ответить на ключевые вопросы ведения бизнеса:
 какой продукт, либо направление бизнеса приносит наибольшую прибыль, а
какие убыточны?
 производство каких продуктов расширять и финансировать, а производство
каких продуктов сворачивать?
 каковы оптимальные цены на продукты?
 какие затраты наиболее значительны по каждому продукту?
 каким образом можно воздействовать на значимые статьи затрат?
На примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг» была проведена оценка основных
показателей операционного анализа за 2007-2009 год таких, как операционный
рычаг, точка безубыточности, запас финансовой прочности, маржинальный доход.
Посредством сопоставления данных за разные периоды деятельности было
выявлено влияние динамики постоянных расходов на величину прибыли,
доказано, что правильное управление механизмом операционного левериджа дает
возможность более эффективно организовывать производственно-хозяйственную
деятельность.
В целом, за 2009 г. ОАО «ТНК-ВР Холдинг» имеет хорошие результаты
финансово-хозяйственной деятельности, но в сравнении с предыдущим годом
некоторые показатели эффективности снизились. Это произошло вследствие
значительного сокращения прибыли от продаж, чистой прибыли. Однако
предприятие способно выдержать снижение выручки без серьёзной угрозы для
своего финансового положения.
Проанализировав расчетные показатели второй главы, можно сделать
определенные
выводы.
Для
нормального
функционирования
предприятия
необходимо, чтобы маржинального дохода хватало не только на покрытие
постоянных расходов, но и на формирование прибыли. Выручка за 2009 г.
увеличилась на 12,5%, а переменные затраты увеличились в разы.
Увеличение выручки произошло за счет рекордного уровня добычи нефти.
Порог рентабельности в 2009 г. под влиянием очень значительного роста
постоянных затрат – 61,5%, увеличился практически в 2 раза. Это увеличение
обоснованно,
ведь
в
2009г.
предприятие
произвело
модернизацию
и
реконструкцию основных средств.
Запас финансовой прочности в 2008 г. почти в 1,5 раза больше, чем в 2007
г., но в 2009 г. мы наблюдаем значительное снижение этой величины. Однако,
несмотря на это предприятие способно выдержать снижение выручки без
серьезной угрозы для своего финансового положения.
Сила воздействия операционного рычага в 2007 году составила 8,8 , в 2008
г. его величина увеличилась до 8,9 , а в 2009 г. произошло увеличение этого
показателя до 11,9 (на 34%). Эта динамика обусловлена тем, что за 2008 г.
удельный вес постоянных затрат в структуре себестоимости снизился ,а за 2009 г.
возрос.
Определяя значения запаса финансовой прочности, порога рентабельности и
уровня операционного рычага за 2009 год отдельно для каждого вида продукции
было установлено, что ряд товаров не достиг своего порога рентабельности.
Представляется целесообразным при росте натурального объема продаж
наращивать долю в объеме реализации данных убыточных товаров.
В будущем ОАО «ТНК-ВР Холдинг» может привлекать дополнительные
займы в умеренном объеме, но нужно следить за значением дифференциала. В
отношении операционного левериджа предприятию необходимо уделить должное
внимание соотношению роста затрат и выручки.
Предложенные
меры
по
повышению
эффективности
деятельности
предприятия в отношении структуры расходов и капитала окажут положительное
38
влияние на конечный результат. При росте выручки на 13,5%, увеличении
переменных расходов на 13,5%, постоянных на 10% прибыль от продаж возрастет
на 29,9%, чистая прибыль  на 41 %. Рентабельность собственного капитала
возрастет
на 197,3%,
рентабельность
рентабельность продаж на 6%.
39
совокупного
капитала
на 112,3%,
Список литературы
I. Учебники и учебно-методическая литература
1.
Акулов, В.Б. Финансовый менеджмент / В.Б. Акулов. - Петрозаводск. :
ПетрГУ, 2009. - 276 с.
2.
Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять
капиталом? / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 345 с.
3.
Балабанов, И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего
субъекта / И.Т. Балабанов. - Изд. 2-е, доп. - М. : Финансы и статистика, 2005. 208 с.
4. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. - М. : Ника-Центр, 2004. 547 с.
5.
Викуленко,
П.П.
Анализ
и
диагностика
финансово-хозяйственной
деятельности предприятия: учебное пособие / П.П. Викуленко, А.Е.
Овчинникова. - Ростов на Дону: Феникс, 2004. - 352 с.
6.
Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент : учебное пособие / А.Н.
Гаврилова. - Изд. 5-е, исп. и доп. - М. : КноРус, 2009. - 432 с.
7.
Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы
предприятий : учебное пособие / С.В. Галицкая. - М. : Эксмо, 2008. - 651 с.
8.Заяц, Н.Е. Финансы предприятий : учебное пособие / Н.Е. Заяц, Т.И.
Василевская. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 341 с.
9.Ковалев, В.В. Анализ финансовой отчетности / В.В. Ковалев. - М. : Проспект,
2006. - 673 с.
10.Ковалев, В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент : учебно-методическое
пособие / В.В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 571 с.
11.Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. Изд. 2-е, перераб. и доп. - М. : Проспект, 2007. - 1024 с.
12.Ковалева, А.М. Финансы фирмы : Учебник / А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста,
Л.Г. Скамай. - М. : ИНФРА-М, 2005. - 436 с.
13.Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент : учебное пособие / М.Н. Крейнина.
- М. : Дело и Сервис, 2005. - 304 с.
14. Лапуста, М.Г. Финансы организаций (предприятий) : учебник / М.Г. Лапуста,
Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай. - М. : ИНФРА-М, 2008. - 575 с.
15. Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Н.В. Никитина.
- М. : КноРус, 2009. - 336 с.
16.Румянцева, Е.Е. Финансовый менеджмент : учебник / Е.Е. Румянцева. - М. :
РАГС, 2009. - 304 с.
17.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник /
Г.В. савицкая. - Изд. 5-е, перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2009. - 536 с.
18.Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами : учебное
пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - Изд. 2-е, перераб. и доп. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 639 с.
19.Станиславчик,Е.Н. Основы финансового менеджмента : учебное пособие /
Е.Н. Станиславчик. - М. : Ось-89, 2004. - 421 с.
20.Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика : учебник / Е.С.
Стоянова. - Изд. 5-е, перераб. и доп. - М. : Перспектива, 2005. - 656 с.
21.Суглобов, А.Е. Практикум по аудиту и финансовому менеджменту : учебное
пособие / А.Е. Суглобов, В.В. Нитецкий. - М. : КноРус, 2007. - 213 с.
22. Суровцев, М.Е. Финансовый менеджмент: практикум : учебное пособие /
М.Е. Суровцев, Л.В. Воронова. - М. : Эксмо, 2009. - 140 с.
23. Шеремет, А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ : учебник / А.Д.
Шеремет, А.Ф. Ионова. - М. : ИНФРА-М, 2004. - 534 с.
II. Статьи научных сборников и периодических изданий
24. Гуськова, Е.А. Операционный леверидж как инструмент управления и
прогнозирования прибыли // Справочник экономиста. - 2004. - №2. - С. 19-27.
III. Электронные ресурсы
25. Официальный сайт ОАО «ТНК-ВР Холдинг». 
http://www.tnk-bp.ru
26. Годовой отчет ОАО «ТНК-ВР Холдинг» за 2009 год.
41
Режим доступа:
Приложения.
Документ
Категория
Микроэкономика, экономика предприятия, предпринимательство
Просмотров
0
Размер файла
531 Кб
Теги
kurs
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа