close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Лекции по макроэкономике. Борисов К.Ю. Часть 1. Предмет.

код для вставкиСкачать
Лекции по макроэкономике. Борисов К.Ю. Часть 1. Предмет.
ПРЕДИСЛОВИЕ
Настоящее пособие представляет собой конспект основных разделов односеместрового курса лекций по макроэкономике, читаемого на отделении экономической кибернетики экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета. Оно ориентировано на тех, кто уже знаком с основами экономики на уровне, например, учебников [1,2].
Конспект посвящен изложению математических моделей; содержательно-интерпретационная составляющая курса представлена довольно скупо. Так что знакомство с данным пособием не может заменить внимательного чтения "толстых" учебников [3,4]. В то же время такое знакомство может помочь читателю углубить понимание логической структуры макроэкономической науки и подготовит его к чтению учебников продвинутого уровня [5,6,7], а также научной литературы.
ЧАСТЬ 1. ПРЕДМЕТ МАКРОЭКОНОМИКИ И ЕЕ
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
1. ПРЕДМЕТ МАКРОЭКОНОМИКИ
АГРЕГИРОВАННЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕ
Предмет макроэкономики
Обычно пишут, что макроэкономика, в отличие от микроэкономики, - это наука об экономике в целом. Это правильно, но не совсем точно. Некоторые разделы микроэкономики, например теория общего экономического равновесия, тоже описывают экономику в целом. Различать микро- и макроэкономику можно несколько иначе. Микроэкономика - это наука о пропорциях, а макроэкономика - о масштабах. Микроэкономика изучает вопросы о том, как имеющиеся в экономике ресурсы и технологические возможности распределяются между производством пушек и масла, в каких пропорциях производятся те и другие, каковы пропорции цен на них. Макроэкономика игнорирует различия между пушками и маслом и посвящена вопросам о том, сколько производится продукции в целом, т.е. каков валовый продукт или национальный доход, каков масштаб цен, каков уровень безработицы.
Номинальный валовый национальный продукт
Предмет науки определяет характер переменных, которыми она пользуется. Макроэкономика пользуется агрегированными переменными. Агрегирование производится с помощью цен. Пусть в течение некоторого текущего промежутка времени, например года, был произведен набор товаров и услуг, предназначенных для конечного потребления, и этот набор представляется вектором . Здесь - объем производства товара или услуги с номером i (а всего в экономике имеется ровно n видов товаров и услуг). Пусть, кроме того, в течение этого периода цены задавались вектором , где - цена продукта или услуги с номером i.
Суммарный объем всех товаров и услуг, произведенных в экономике за этот период и измеренных в ценах этого периода, т.е. конечная продукция в денежном исчислении, называется номинальным валовым национальным продуктом (ВНП). Он равен величине .
Промежуточная продукция в состав ВНП не входит, поскольку ее включение привело бы к двойному счету. Тем самым номинальный ВНП можно представить как сумму добавленной стоимости всех производителей в экономике. Напомним, что добавленная стоимость - это стоимость всей произведенной продукции за вычетом стоимости приобретенной промежуточной продукции.
Номинальный ВНП может меняться как из-за изменения количества выпускаемых товаров, так и вследствие изменения цен. Чтобы получить меру реального объема производства, используют цены некоторого фиксированного периода, называемого базовым. В этом случае говорят о реальном ВНП.
Пусть, например, цены базового периода задавались вектором . Тогда реальный ВНП в текущем периоде равен . Величина
называется дефлятором ВНП. Она служит мерилом уровня цен в текущем периоде по сравнению с базовым. Очевидно, что номинальный ВНП равен PY. В дальнейшем для анализа макроэкономических явлений мы будем пользоваться однопродуктовыми моделями, т.е. моделями, в которых и выпускается, и потребляется лишь один условный продукт, характеризующий ВНП в реальном исчислении. Такая условность допустима именно потому, что в рамках (курса) макроэкономики структура ВНП нас практически не интересует. Соответственно в роли дефлятора цен будет выступать (номинальная) цена этого условного продукта. Мы будем использовать понятия "цена" и "уровень цен" в качестве синонимов.
Валовый национальный продукт Y делится на потребление C, валовые инвестиции I, государственные закупки G и чистый экспорт NX: Y=C+I+G+NX. Заметим, что в этом равенстве все величины берутся в реальном исчислении. В данном пособии мы будем рассматривать только замкнутую экономику. Поэтому будем считать, что NX=0, т.е. что выполняется равенство
Y=C+I+G.
Важным свойством ВНП является тот факт, что этот показатель характеризует не только объем производства, но и совокупный доход всех экономических агентов. Действительно, в тот самый момент, когда некоторый произведенный продукт продан, его производитель получает доход, совпадающий в реальном и номинальном исчислении с выпуском продукта. Далее этот доход будет тем или иным способом распределен и перераспределен.
Точности ради отметим, что в качестве показателя объемов производства и совокупных доходов может быть использован национальный доход, равный (с точностью до некоторых деталей) ВНП за вычетом величины износа основного капитала.
2. ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ФУНКЦИЯ
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ФУНКЦИЯ
ФУНКЦИЯ ПОТРЕБЛЕНИЯ
Обычно в макроэкономике различают три вида участников экономической "игры": производителей, потребителей и государство. Производителей и потребителей в экономике много. Однако их удобно описывать в упрощенном виде, предполагая, что имеется ровно один репрезентативный производитель и ровно один репрезентативный потребитель, хотя с таким описанием нужно быть очень осторожными.
Производственная функция
Репрезентативный производитель задается производственной функцией , которая описывает зависимость выпуска Y от величины используемого капитала K и количества рабочей силы L. О производственной функции обычно предполагают, что она непрерывна и даже непрерывно дифференцируема при K>0, L>0, монотонно возрастает () и положительно однородна первой степени (). Типичным примером функции, удовлетворяющей этим свойствам, является функция Кобба-Дугласа, определяемая как
В случае, когда величина используемого капитала фиксирована, , удобно считать, что производственная функция зависит только от одной переменной - количества рабочей силы, т.е. что Тогда функция Кобба-Дугласа имеет вид , а ее график выглядит примерно так, как на рисунке 2.1.
Инвестиционная функция
Репрезентативный производитель занимается не только производством, но еще и осуществляет инвестиции. Тем самым в частности, он предъявляет инвестиционный спрос на единственный производимый в экономике продукт. Предполагается, что величина этого спроса I является невозрастающей функцией от ставки процента r, т.е. I=I(r). Функция называется инвестиционной. Ее примерный график представлен на рисунке 2.2.
Характер поведения инвестиционной функции объясняется очень просто. При самых естественных предположениях чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта является убывающей функцией от ставки процента. Тем самым увеличение ставки процента приводит к тому, что уменьшается количество прибыльных инвестиционных проектов и, значит, сокращается спрос на инвестиционные товары. Подчеркнем тот факт, что процентная ставка, стоящая в качестве аргумента в инвестиционной функции, - это реальная ставка процента. Обычно под термином "ставка процента" имеют в виду номинальную ставку процента. Реальная ставка процента - это номинальная ставка процента, скорректированная на воздействие инфляции. Чистая приведенная стоимость инвестиционных проектов не зависит от инфляции (если приведение осуществляется к текущему моменту). Значит, ответ на вопрос о том, является ли тот или иной инвестиционный проект прибыльным, зависит от реальной ставки процента. Именно поэтому мы считаем, что в аргументе инвестиционной функции стоит именно реальная ставка процента.
Функция потребления
Репрезентативный потребитель обеспечивает производство рабочей силой L, получая заработную плату. Он также является собственником капитала и производства в целом. Тем самым если национальный продукт равен величине Y, то именно эта величина (в реальном исчислении) целиком попадает в распоряжение репрезентативного потребителя в виде зарплаты, дохода на капитал или прибыли. Отметим, что такое описание действительности оправдано только в том случае, когда нас не интересуют вопросы распределения, а характер последнего предполагается не влияющим на макроэкономические характеристики.
Получив доход в размере Y, репрезентативный потребитель честно выплачивает налоги в размере T. Величина называется располагаемым доходом. Некоторая его часть C тратится на потребление, а оставшаяся часть сберегается; мы можем записать: . Обратим внимание на то, что все величины берутся в реальном исчислении. Обычно предполагается, что распределение располагаемого дохода на потребление и накопление задается функцией потребления , т.е. .
Функция , как правило, предполагается непрерывно дифференцируемой, монотонно возрастающей (), вогнутой, и, кроме того, выполняется неравенство . Ее график выглядит примерно так, как на рисунке 2.3. Величина называется предельной склонностью к потреблению и показывает, какая примерно доля от "малого" приращения располагаемого дохода пойдет на потребление. Величина s=1-c называется предельной склонностью к сбережениям. В дальнейшем мы будем часто пользоваться только что предложенным описанием репрезентативного потребителя, хотя это описание является излишне упрощенным, в частности крайне статичным. Во всех случаях, когда будет использоваться функция потребления, советуем читателю самостоятельно разобраться, как изменится тот или иной результат, если считать, что потребление зависит также и от ставки процента, причем эта зависимость монотонно невозрастающая, т.е. . (Здесь и далее знак + (-) означает, что функция является монотонно неубывающей (невозрастающей) по той переменной, под которой этот знак стоит.) Для дальнейшего необходимо отметить и запомнить, что решение об инвестировании и решение о сбережении принимаются разными экономическими агентами.
3. ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ
Деньги
Напомним, что деньги - это такие активы, которые используются при совершении сделок. Обычно выделяют три функции денег. Они служат средством обращения, мерой стоимости (единицей счета) и средством сбережения.
Круг активов, которые следует однозначно включить в состав денежной массы, не может быть однозначно определен. Поэтому применяют различные варианты ее расчета. Чаще всего используют показатели (денежные агрегаты) М1 и М2. В состав агрегата М1 включают сумму наличных денег и чековых счетов в банках. Агрегат М2 включает в себя М1, а также сберегательные и срочные вклады в банках, быть может, с некоторыми ограничениями на их размеры. Сейчас чаще всего под размером денежной массы понимают величину агрегата М2.
Для анализа влияния объема денежной массы на реальные экономические показатели необходимо знать соотношения, отражающие связь между ними. Простейшим таким соотношением является равенство
MV=PY, (3.1)
где M - это количество денег в обращении, а число V называется скоростью обращения денег. Если V считать экзогенно заданной константой, то это равенство называют простейшим уравнением количественной теории денег.
Вкратце сущность этой теории может быть описана следующим образом. Рассмотрим величину M/P, которая не совсем точно называется реальными денежными остатками (правильнее было бы ее называть реальными запасами денежных средств). Эта величина показывает количество товаров и услуг (количество нашего условного единственного продукта), которое можно купить, имея деньги в количестве M при ценах P.
Предположим, что спрос на реальные денежные остатки в экономике в целом пропорционален национальному продукту в реальном исчислении, т.е. , где k>0 - некоторая константа. Если считать, что количество денег, т.е. объем денежной массы, задается государством на некотором уровне M, то предложение реальных запасов денежных средств определяется равенством . Уравнение равновесия на денежном рынке имеет следующий вид
или, иначе,
M/P=kY.
Положив V=1/k, получим равенство (3.1) как следствие последнего уравнения, задающего равенство спроса и предложения на реальные денежные остатки. При заданном Y это равновесие достигается за счет варьирования величины P, которая отражает абсолютный масштаб цен или, если угодно, относительную цену нашего единственного продукта по отношению к деньгам. Все сказанное можно повторить в терминах спроса и предложения непосредственно на деньги. А именно, если считать, что предложение денег - это просто количество денег в обращении, т.е. , а спрос на деньги задается равенством , то уравнение равенства спроса и предложения на денежном рынке имеет вид . На рисунках 3.1 и 3.2 изображены графики функций спроса и предложения на реальные денежные остатки (рис. 3.1) и на деньги (рис. 3.2). Пересечение графиков спроса и предложения определяет равновесный уровень цен, обозначенный через . Предложение денег
Важную роль в процессе предложения денег играет банковская система, поскольку большая часть денег экономических агентов хранится на банковских счетах.
Предположим, что государство напечатало 300 рублей и выплатило эти деньги государственному служащему в виде зарплаты. Предположим далее, что этот служащий решил положить из этих денег 200 рублей на свой счет в банке. Если они будут спрятаны в банке в сейф, то количество денег в обращении не изменится. Однако банки существуют не для того, чтобы держать деньги клиентов в сейфах.
Если не все положенные на счет деньги, то какую-то их часть, допустим 150 рублей, банк даст кому-нибудь в кредит. В этот момент количество денег в обращении увеличится на эти 150 рублей, ибо они не перешли из рук в руки, а как бы произошли из "пустоты". Та часть денег, которая вносится на банковские счета и не выдается в виде кредитов, называется резервами (в данном случае речь идет о 50 рублях, или о 25% внесенной суммы). Какая-то часть этих резервов является обязательной. Она определяется нормой обязательного резервирования, задаваемой государством. Какая-то - добровольной. Она определяется самим банком из соображений устойчивости.
Предположим, что со 150 рублями, полученными в качестве кредита, произошла та же история, что и с первоначальными 300. А именно, 100 рублей были положены в банк (в тот же или другой), из которых 75 будут снова выданы в виде кредита еще кому-то и которые тоже вольются в денежную массу. Если представить себе, что этот процесс продолжается "до бесконечности", то в результате окажется, что денежная масса увеличится на величину (300+300/2+300/4+...) руб.=600 руб.
При этом из начальных 300 рублей 200 останутся на руках, а 100 осядут в банках в виде резервов. Сумма денег на руках и в резервах банков называется денежной базой или деньгами повышенной силы. Заметим, что резервы совсем необязательно должны выступать в виде наличности в сейфах банков. Они могут выступать в виде счетов коммерческих банков в центральном банке.
Рассмотрим простейшую модель предложения денег. Обозначим через C количество наличности на руках, а через R - размер банковских резервов. Их сумма представляет собой деньги повышенной силы. Что касается суммарного предложения денег M, то оно равно сумме наличности и количества денег D, лежащих на банковских счетах: M=C+D. Обозначим , . Число называется коэффициентом депонирования денег, а число - нормой резервирования. Мы имеем , т.е. . Следовательно, , . Поэтому Окончательно получаем равенство
где . Число называется денежным мультипликатором. В нашем примере он равен двум, поскольку .
Денежный мультипликатор показывает соотношение между объемом денежной массы и количеством денег повышенной силы. Когда государство эмитирует деньги, то оно увеличивает как раз количество денег повышенной силы, то есть размер денежной базы.
Заметим, что в этом процессе само по себе печатание денег никакой роли не играет. Эмиссия происходит в тот момент, когда центральный банк кредитует правительство и на счетах правительства появляются новые средства, с помощью которых оно может делать государственные закупки, платить зарплату государственным служащим и так далее, или в тот момент, когда центральный банк выдает дополнительные кредиты другим банкам. Для нас важно то, что мы можем считать объем денежной массы пропорциональным размеру денежной базы или, во всяком случае, что государство может контролировать объем денежной массы.
Инфляция
Инфляция - это процесс роста общего уровня цен на товары и услуги. Иными словами, инфляция - это процесс обесценивания денег. Если и - это уровни цен в моменты t и t+1 соответственно, то темп (уровень) инфляции за период t (за период [t,t+1]) определяется как В теоретических моделях часто предполагают, что время является непрерывной переменной. В этом случае под инфляцией понимают величину которая получается из с помощью предельного перехода при уменьшении длины единичного промежутка времени.
Предположим, что скорость обращения денег постоянна и выполняется простейшее уравнение количественной теории денег. Тогда . Следовательно, Это равенство означает, что уровень инфляции представляет собой разность между темпом роста денежной массы и темпом роста реального выпуска . Если выпуск не меняется во времени, то темп инфляции просто совпадает с темпом роста денежной массы. Подчеркнем, что предположение о постоянстве скорости обращения денег является крайне сильным. В дальнейшем мы будем от него отказываться.
При обсуждении инфляции следует вспомнить о ее связи с процентной ставкой. Предположим, что в периоде [t,t+1] номинальная ставка процента была равна величине . Упрощенно говоря, это значит, что, положив в момент времени t некоторую сумму денег A на банковский счет, в момент t+1 Вы будете иметь в своем распоряжении сумму, равную . Однако это не означает, что соотношение между покупательной способностью денег, которыми Вы будете располагать в момент t+1, и тех денег, которые были вложены, равно . Это соотношение равно величине , где - это реальная ставка процента, определяемая равенством т.е.
(3.2)
При небольших значениях и имеет место приближенное равенство
, (3.3)
которое превращается в строгое в случае непрерывного времени. Действительно, пусть i - ставка процента в непрерывном времени. Это означает, что если в некоторый момент в банк вносится некоторая сумма денег A, то динамика роста этой суммы будет задаваться дифференциальным уравнением . Что касается покупательной способности этой суммы (она равна A/P), то ее динамика будет определяться отношением . Так что естественно определить реальную ставку процента r равенством . В этом случае и получаем требуемое равенство
,( 3.4 )
поскольку . Равенство (3.4) (и его дискретный аналог ) обычно называют уравнением Фишера.
Заметим, что, записывая равенства (3.2) и (3.3), мы неявно предполагали, что нам уже известен уровень инфляции, которая имела место в периоде t+1. Если же мы рассмотрели бы эти равенства с точки зрения момента времени t, то нам следовало бы вместо фактического уровня инфляции , который будет известен с достаточной точностью не ранее момента t+1, использовать его ожидаемое в момент времени t значение.
Это замечание указывает на тот существенный ущерб, который может нанести непрогнозируемая инфляция. Она способствует спекулятивному перераспределению богатства между людьми. Если темп инфляции оказался выше ожидаемого, выигрывает заемщик, а кредитор теряет, поскольку первый возвращает второму сумму, которая в реальном исчислении по своей покупательной способности оказалась меньше, чем ожидалось. Если же, наоборот, темп инфляции оказался меньше, чем ожидалось, то выигрывает кредитор, а заемщик проигрывает. Непрогнозируемая инфляция наносит также ущерб получателям фиксированных доходов. Все это отрицательно сказывается на инвестиционной активности и в конце концов ведет к уменьшению экономического потенциала страны.
4. БЕЗРАБОТИЦА
Под безработицей понимается наличие людей, не имеющих работы и ищущих ее. Уровень безработицы - это доля безработных в полном количестве рабочей силы, которое, в свою очередь, равно сумме занятых и безработных. Те, кто не работает и не ищет работу, не принадлежат к рабочей силе.
"Естественный" уровень безработицы
Даже при самых благоприятных условиях невозможна ситуация, когда имеют работу все желающие работать. Это связано с тем, что уволившиеся по каким-либо причинам работники могут найти новую работу не мгновенно, а только после более или менее продолжительного промежутка времени. Понятие естественного уровня безработицы и отражает этот факт.
Пусть обозначает полное количество рабочей силы в экономике, - число занятых, а - число безработных в некоторый момент t, s - доля тех занятых, которые за некоторый единичный промежуток времени теряют работу (вероятность, с которой работающий потеряет работу), f - доля безработных, которые найдут в течение единичного промежутка времени работу (вероятность, с которой безработный найдет работу).
Динамика занятости и безработицы естественно описывается равенствами
.
С учетом соотношения t=0,1,..., они могут быть переписаны в виде
Из предложения П.2 (из приложения) получаем в случае s + f < 1:
(4.1)
где - это решение уравнения
,
а - решение уравнения
.
Таким образом,
, .
Сходимость (4.1) проиллюстрирована на рисунке 4.1. В случае s + f > 1 такая сходимость тоже имеет место (доказательство этого факта мы оставляем читателю в качестве упражнения).
Мы показали, что если числа s и f не будут меняться с течением времени, то занятость и безработица в конце концов стабилизируются на уровнях, которые характеризуются тем, что количество потерявших работу совпадает с количеством нашедших работу. Поэтому величины и можно рассматривать как естественный уровень безработицы и естественный уровень занятости.
Приведем еще некоторые понятия, связанные с безработицей. Рабочие места различаются по характеру и сложности работы, по уровню оплаты. Работники тоже различны по своей квалификации, склонностям к тому или иному роду деятельности и так далее. В связи с этим возникает фрикционная безработица, т.е. безработица, вызванная тем фактом, что установление соответствия между теми, кто ищет работу, и свободными местами неизбежно требует времени. Обычно считается, что это время является непродолжительным.
В тех случаях, когда установление требуемого соответствия затруднено из-за происходящих в экономике структурных сдвигов, говорят о структурной безработице, носящей более продолжительный характер. Иногда считают, что фрикционная и даже структурная безработица укладывается в рамки естественного уровня.
Когда в экономике в целом предложение труда превосходит спрос на труд со стороны фирм, безработные просто вынуждены ждать появления новых рабочих мест. В этом случае говорят о безработице ожидания. Когда безработица превышает свой естественный уровень, ее называют циклической безработицей, которую чаще всего связывают с недостаточным совокупным спросом в экономике. При ее наличии можно увеличивать выпуск без существенных дополнительных капиталовложений.
В связи с циклической безработицей следует упомянуть так называемый закон Оукена. А.М.Оукен обнаружил устойчивую статистическую закономерность, состоящую в том, что сокращение безработицы в США на один процентный пункт соответствует росту объема ВНП на 2.5 процента. Безусловно, подобного типа закономерности верны для всех развитых рыночных экономик.
Следует также обратить внимание на отличие вынужденной безработицы от добровольной. Если безработный хотя и ищет работу, но не соглашается на сделанные предложения, потому что считает предлагаемую заработную плату слишком низкой, то в этом случае говорят о добровольной безработице. Если же безработный согласен работать при данной зарплате, но просто не может найти работу, речь идет о вынужденной безработице. Заметим, что не всегда понятно, в каких случаях добровольную безработицу можно рассматривать как настоящую безработицу в обычном смысле этого слова, а когда нельзя. Многие экономисты считают, что только вынужденную безработицу можно считать истинной.
5. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
Важнейшими целями макроэкономической политики государства являются поддержка экономического роста и устойчивости экономического развития, а также уменьшение безработицы и инфляции. Денежная и фискальная политика
Двумя основными направлениями макроэкономической политики является денежная и фискальная политика.
Денежная политика направлена на регулирование объема денежной массы, процентной ставки и условий кредитования. Обычно выделяют три основных инструмента денежной политики государства.
1) Операции на открытом рынке. Это покупка или продажа государственных ценных бумаг (облигаций). Если центральный банк продает государственные облигации, то объем денежной массы падает, а если покупает - то растет.
2) Управление нормой обязательного резервирования. При ее увеличении уменьшается значение денежного мультипликатора и тем самым уменьшается объем денежной массы.
3) Управление учетной ставкой процента, т.е. ставкой процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем она больше (при прочих равных условиях), тем меньше будет объем выданных кредитов и объем денежной массы.
Фискальная политика посвящена установлению размеров государственных закупок товаров и услуг, а также объемов и видов налогов.
Обычно считается, что фискальная политика осуществляется правительством, а денежная - центральным банком (по крайней мере, должна им проводиться). При этом надо учитывать, что последняя в значительной мере предопределена действиями правительства.
Дефицит государственного бюджета
В случае, когда размеры государственных расходов превосходят величину бюджетных поступлений (в основном - от налогов), имеет место бюджетный дефицит. Если поступлений больше, чем расходов, то говорят об избытке бюджета.
Полезно отличать фактический дефицит от структурного. Структурный дефицит - это гипотетическая величина дефицита в предположении, что экономика находится в состоянии, которое соответствует естественному уровню занятости. Фактический дефицит отличается от структурного на величину недополученных налогов и дополнительных трансфертных платежей, которые обусловлены неполной занятостью. Понятие структурного дефицита удобно при рассмотрении вопроса о том, избавится ли страна от бюджетного дефицита в случае достижения естественного уровня занятости и соответствующего уровня выпуска.
Правительство может финансировать дефицит государственного бюджета одним из двух способов:
1) выпуск и продажа государственных долговых обязательств (облигаций) частному сектору;
2) заем денег у центрального банка.
Еще следует упомянуть о возможности займа за границей.
Продажа государственных облигаций осуществляется на аукционах тем участникам, которые предлагают наибольшую цену. Обычно в макроэкономике считают, что доходность государственных облигаций устанавливается на уровне текущей процентной ставки. Предположим, например, что в текущий момент времени t выпускается государственная облигация со следующим содержанием: "предъявитель сего получит в момент времени t+1 сумму денег в размере 1 рубль". Если номинальная ставка процента в момент t равна , то цена облигации будет определяться из равенства . Тем самым Финансирование дефицита бюджета через выпуск государственных облигаций не увеличивает объем денежной массы. В то же время оно влияет на процентную ставку в сторону увеличения, поскольку повышает спрос на рынке капиталов.
Накопленная сумма задолженности правительства частному сектору представляет собой государственный долг. Иными словами, государственный долг это накопленный дефицит в той его части, которая профинансирована через выпуск государственных облигаций с учетом, разумеется, начисленных процентов.
Необходимость погашать государственные облигации и платить по ним проценты ведет к росту дефицита государственного бюджета. Та его часть, которая представляет собой разность между государственными расходами на приобретение товаров и услуг и собираемыми налогами, - это первичный дефицит, а та, которая вызвана обслуживанием государственного долга, это вторичный дефицит.
Что же касается второго способа финансирования дефицита, а именно займа денег у центрального банка, то он, по существу, представляет собой эмиссию новых денег повышенной силы, т.е. монетизацию долга. Заем осуществляется министерством финансов у центрального банка, который, формально говоря, покупает правительственные ценные бумаги и открывает у себя специальный счет правительства. В тот момент, когда правительство берет деньги с этого счета на осуществление, например, государственных закупок, как раз и происходит увеличение количества денег повышенной силы.
Эмиссия денег государством для покрытия дефицита называется сеньоражем. Поскольку эта эмиссия зачастую ведет к инфляции, т.е. к обесцениванию денег, то в некотором смысле она представляет собой инфляционный налог на держателей денег.
Бюджетное ограничение правительства
Вышесказанное мы можем подытожить, записав так называемое бюджетное ограничение правительства
(5.1)
Здесь используются следующие обозначения: уровень цен (в момент t); государственные расходы; налоги; () количество государственных облигаций номиналом в 1 рубль, выпущенных правительством в момент времени t-1 (в момент времени t) и сроком погашения в момент t (в момент t+1); цена государственной облигации, выпущенной в момент времени t; () количество денег повышенной силы в момент t (в момент t-1). В (5.1) мы предполагаем, что правительство выпускает облигации только на один единичный промежуток времени.
Обозначим через размер государственного долга в реальном исчислении в момент t () и предположим, что В этом случае . Подставив эти соотношения в равенство (5.1) и поделив его на , получаем равенство
.
С учетом уравнения Фишера, которое в данном случае имеет вид , где реальная ставка процента, можем переписать бюджетное ограничение правительства как равенство
(5.2)
Итак, реальный дефицит бюджета представляет собой сумму первичного дефицита () и вторичного дефицита (). Он покрывается за счет увеличения государственного долга () и сеньоража ().
В непрерывном времени мы можем написать аналог равенства (5.2) в виде
Заметим, что данное равенство совершенно не зависит от предположения о том, что государственные облигации выпускаются сроком ровно на один единичный промежуток времени. Предоставим читателю самостоятельно убедиться в этом, выписав аккуратно бюджетное ограничение правительства хотя бы для случая, когда государственная облигация это ценная бумага, выпускаемая в момент времени t, на которой написано: "предъявитель сего будет получать один раз в каждый единичный промежуток времени от государства сумму денег в размере 1 рубль начиная с момента t+1 и до бесконечности", т.е. если облигации выпускаются в виде пожизненной ренты (perpetuity).
Далее мы необязательно будем использовать бюджетное ограничение правительства в тех видах, которые были только что предложены. Зачастую ситуация будет существенно упрощаться. Однако об этом бюджетном ограничении следует помнить всегда, хотя бы для понимания степени упрощения.
3
Автор
iknyazeva
Документ
Категория
Методические пособия
Просмотров
1 107
Размер файла
490 Кб
Теги
макроэкономика
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа