close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

ценные бумаги-теория

код для вставкиСкачать
 Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа. Выпуск ценных бумаг в обращение называется эмиссией.
Различают ценные бумаги долевые и долговые. Долевые бумаги удостоверяют, что владелец получает долю в имуществе компании. К долевым ценным бумагам относятся акции. Долговые бумаги не дают владельцу право владения компанией, они удостоверяют отношение долга (владелец ценной бумаги дал деньги в долг фирме). К долговым ценным бумагам относятся, например, облигации. Рис. 59. Виды ценных бумаг
Акция - это долевая ценная бумага, которая дает право на долю в капитале фирмы и на получение дохода из прибыли этой фирмы в виде дивиденда. Акция может быть обыкновенной или привилегированной. Приобретая обыкновенную акцию, владелец получает следующие права:
1. Право на управление компанией. Акционер участвует в работе высшего органа управления акционерным обществом - общем собрании акционеров. Он имеет право голоса при принятии важнейших управленческих решений по работе фирмы, причем количество его голосов равно количеству акций.
2. Право на получение части прибыли фирмы - дивиденда. Вопрос о выплате дивиденда, определении его размера решается на общем собрании акционеров: какую часть прибыли направить на выплату дивидендов, а какую - оставить как накопленная прибыль и использовать для дальнейшего развития фирмы. По итогам голосования может оказаться, что доля прибыли, выплаченная в качестве дивидендов, будет очень мала или даже равна нулю при наличии сколько угодно большой прибыли.
3. В случае банкротства фирмы - право на получение части имущества фирмы.
4. Право на получение информации о деятельности фирмы. Каждое акционерное общество обязано ежегодно публиковать отчет о результатах своей деятельности в открытой печати (в газетах).
Приобретая привилегированную акцию (префакцию), владелец получает следующие права: 1. Право на получение фиксированного размера дивиденда.
2. В случае банкротства фирмы - первоочередное право на получение части имущества фирмы.
3. Право на получение информации о деятельности фирмы.
Обратите внимание, что владелец привилегированной акции не имеет права участвовать в управлении акционерным обществом: привилегированная акция является "безголосой".
Облигация - это долговая ценная бумага, которая удостоверяет долг фирмы, дает право на получение процента и возврат всей суммы долга по истечении срока. Фирма является должником по отношению к владельцу облигации. Купив облигацию, владелец приобретает следующие права:
1. Право на безусловный возврат всей суммы по истечению срока. В отличие от акции, которая является бессрочной ценной бумагой, облигация, как правило, выпускается на определенный срок.
2. Право на получение процента.
3. В случае банкротства фирмы - первоочередное право на часть имущества (прежде, чем владельцы привилегированных акций).
Если корпорация не сможет выполнить обязательства по отношению к своему кредитору, она автоматически признается банкротом.
Продажа облигаций - дешевый способ собрать большую сумму. Но по облигациям надо регулярно выплачивать фиксированный процент. Если фирма недостаточно крупная и устойчивая в финансовом отношении, то, не выплатив всего один раз этот процент, она автоматически признается банкротом. Поэтому только самые мощные фирмы с большим сроком существования могут позволить себе эмиссию облигаций. Кроме того, по истечении срока облигации фирма обязана одновременно вернуть всем владельцам огромную сумму денег. Облигация - это дорогая бумага, в отличие от акции, которая стоит несколько долларов, облигация может стоить до тысячи долларов. Такую сумму надо накапливать годами, ее нельзя вкладывать в бизнес, что снижает финансовую гибкость корпорации. В России из-за высокой инфляции облигации частных фирм были невыгодны, так как доходность по облигациям была ниже, чем темпы инфляции. В последние годы крупнейшие корпорации стали продавать свои облигации.
Что же лучше, акция или облигация? На этот вопрос можно ответить, сравнивая степень надежности и доходности ценных бумаг. Сравним уровень доходности бумаг. По обыкновенной акции владелец может получить дивиденд, размер которого зависит от величины прибыли корпорации и от решения собрания акционеров. Это может быть, например, 20% к номинальной стоимости акции и больше. Но прибыли может и не быть, или при ее наличии акционеры могут проголосовать за то, чтобы всю прибыль направить на развитие акционерного общества. Таким образом, доход владельца обыкновенной акции может быть очень большим или нулевым, т.е. доходность высока, а надежность получения дохода низкая. Это достаточно "рисковая" ценная бумага.
По привилегированной акции владелец получит фиксированный размер дивиденда, например, 10%, но не больше, чем указано в акции и при наличии прибыли у фирмы. Следовательно, доходность такой акции ниже, чем обыкновенной, но надежность получения этого дохода больше.
Доходность облигации еще ниже, чем привилегированной акции, как правило, до 10%. Но гарантии получения этого дохода очень высоки. Процент по облигации выплачивается не из прибыли, как дивиденды, а включается в состав издержек фирмы, поэтому не зависит от наличия прибыли.
Специальные рейтинговые агентства отслеживают степень надежности облигаций и присваивают им определенную литеру (букву). Например, государственным облигациям, как более надежным, может быть присвоена литера ААА (самая высокая надежность) или АА, или А. Облигации частных корпораций, отличающиеся высокой надежностью, получают литеру ВВВ или ВВ, или В, а если надежность низкая, то облигациям присваивается уровень С ... или D (очень ненадежные). Чем надежнее ценная бумага, тем меньший доход она гарантирует. И наоборот, чем выше доходность бумаги, тем меньше вероятность получить этот доход, риск вложений возрастает.
Таким образом, если человек хочет рисковать, по принципу "все - или ничего", ему лучше вложить средства в покупку обыкновенных акций. Если же человек не хочет рисковать, а намерен надежнее вложить свои деньги, то он выбирает покупку облигаций. Между этими крайними позициями занимают место привилегированные акции. Напомним, что, в случае банкротства, первоочередное право на получение части активов фирмы имеют владельцы облигаций, за ними - владельцы префакций, а владельцам обыкновенных акций, которые будут в этой очереди последними, может ничего не достаться. Это обстоятельство также повышает надежность вложений в облигации.
Чем выше надежность облигации, тем ниже процент дохода по ней и наоборот, чем ниже надежность облигации, тем выше может быть процент дохода, обещанный компанией по этой облигации.
Рейтинговые агентства классифицируют облигации в порядке убывания надежности и возрастания доходности и присваивают облигациям каждого эмитента буквенные обозначения: ААА, АА, А, ВВВ, ВВ, В и т.д.
Рис. 50. Рейтинг облигаций
ААА * * * * * * * * * * * * *АА * * * * * * * * * * * * *А * * * * * * * * * * * * *ВВВ * * * * * * * * * * * * *ВВ * * * * * * * * * * * * *В * * * * * * * * * * * * *ССС * * * * * * * * * * * * *СС * * * * * * * * * * * * *С * * * * * * * * * * * * *DDD * * * * * * * * * * * * *DD * * * * * * * * * * * * *D * * * * * * * * * * * * * На рисунке условно показаны надежность и доходность облигаций:
** - уровень надежности облигации; ** - уровень доходности облигации.
Автор
mn_74
mn_7469   документов Отправить письмо
Документ
Категория
Школьные материалы
Просмотров
2 024
Размер файла
94 Кб
Теги
ценные, микроэкономика, королева, бумаги, теория
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа