close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Листинг на Specialist Fund Market фондов Da

код для вставкиСкачать
Листинг фондов на Specialist Fund Market
Da Vinci Capital
Конференция Лондонской фондовой биржи
«IPO как способ финансирования девелоперских проектов»
19 Февраля 2008
Москва, Ritz-Carlton
Деятельность Da Vinci Capital
Стратегия – независимая компания, управляющая альтернативными инвестициями, private
equity и вложениями в структурированные продукты в странах СНГ (Россия, Казахстан, Украина
и 9 других стран бывшего СССР) с возможностью выхода на другие развивающиеся рынки.
Активы в фондах под управлением Da Vinci Capital Management превышают $450 млн
Инвестиционные продукты:
Da Vinci CIS Private Sector Growth Fund
(Фонд вложений в развитие частного сектора экономики стран СНГ) – до $300 млн. в 2008 году,
закрытый инвестиционный фонд с ожидаемый IRR 30% годовых, зарегистрированный на о.
Гёрнси. Текущие активы под управлением $100 млн. (после частного размещения в декабре
2007) Фокус на частные компании, планирующие IPO, продажу крупных долей стратегическим
инвесторам или выкуп акций менеджментом в течение 2-4 лет, а также на компании с малой
капитализацией, торгующихся на внутренних рынках стран СНГ
Da Vinci CIS Special Opportunities Fund: Equity
(Фонд специальных возможностей на рынке акций СНГ) – около $150 млн. в первом квартале
2008 года, открытый фонд с ожидаемой годовой доходностью 20%, зарегистрированный на
Каймановых островах. Моментные инвестиции в фондовые инструменты, включая деривативы,
на рынках стран СНГ
Da Vinci CIS Real Estate Fund
(Фонд недвижимости на рынке СНГ) – до $200 млн. во втором квартале 2008 года; закрытый
фонд с ожидаемой IRR доходностью от 30% годовых, зарегистрированный на о. Гёрнси,
инвестирующий в капитал проектов коммерческой недвижимости
2
Фонд вложений в развитие частного
сектора экономики стран СНГ*
Закрытый фонд с активами под управлением до $300 млн. и ожидаемым IRR более 30%
Фокус на частные компании, планирующие IPO, продажу крупных долей стратегическим инвесторам
или выкуп акций менеджментом в течение 2-4 лет, а также на компании с малой капитализацией,
торгующихся на внутренних рынках стран СНГ
Жизненный цикл портфельной компании – фаза активного роста; возможны инвестиции в венчурные
проекты, но не с нуля
Степень вовлечения – активный мониторинг, место в Совете директоров, возможно прямое влияние
на корпоративное управление, работа с инвесторами и подготовка к выходу из проекта
Портфель – 13-16 компаний с размером вложений $10 – 45млн. (что должно соответствовать 5-49%
акционерного капитала каждой портфельной компании); при привлечении сторонних фондов
возможно увеличение максимальной суммы инвестиций до $100 млн
Ликвидность Фонда поддерживается через допуск к торгам на Лондонской Фондовой Бирже,
сегмент SFM, с привлечением двух маркет-мейкеров (международные инвестиционные банки)
Da Vinci Capital Management может предложить одновременно:
1) Стиль инвестирования, присущий только private equity фондам
2) Инвестиционный период не более 12 месяцев и срок жизни фонда 4 года
3) Ликвидность акций фонда сравнимая с фондами открытого типа
3
* - Da Vinci CIS Private Sector Growth Fund
Мы инвестируем
в самые быстро растущие отрасли
Оценочный рост выручки по отрасли в России за 2007 год
90% Недвижимость
75%
СМИ и ИТ
60%
Розничная торговля
56%
Банки
40%
Телекоммуникации
33%
18%
Химия
18%
Электроэнергетика
Металургия
12%
Нефть и газ
-6%
-20%
0%
20%
Источник: оценки брокера
Машиностроение
40%
60%
80%
100%
Целевые отрасли:
Инфраструктура и машиностроение
Строительство и строительные
материалы
Телекоммуникации и ИТ
Машиностроение и ПИР/НИОКР
Розничная торговля
Потребительские товары и розничная
торговля
Сектор услуг: рестораны, гостиницы и
проч.
СМИ, рекламный бизнес и индустрия
развлечений
Финансовые услуги
Банки
Страховые компании
Специализированные компании:
лизинг, факторинг, выпуск пластиковых
карт и проч.
Недвижимость
Застройщики и собственники всех
категорий недвижимости
Управление и эксплуатация жилой и
коммерческой недвижимости
4
Da Vinci CIS Private Sector Growth Fund
Условия фонда
Наименование
Da Vinci CIS Private Sector Growth Fund
ISIN
GG00B28YLH1
Юрисдикция
Остров Гёрнси
Тип фонда
Закрытый инвестиционный фонд
Срок жизни фонда
4 года (возможно увеличение срока на срок до 2-х лет по согласованию с акционерами фонда)
Запрет на продажу паев
Нет
Размер фонда
$ 300 млн.
Обратный выкуп
Не возможен
Возможность «рычага»
До 30% от инвестированного капитала
Комиссия управляющего
2% от активов под управлением + 20% от реализованных доходов, при превышении доходности в 8%
Управляющий
Da Vinci Capital Management Limited (о. Гёрнси)
Администратор
Fortis Fund Services Limited (о. Гёрнси)
Депозитарий/Брокер
UBS
Советники
Akin Gump Strauss Hauer & Feld (ведущий юридический советник); Ogier (офф-шорный советник)
Аудитор
KPMG (в процессе утверждения)
Переоценка
СЧА - еженедельно; полная переоценка 2 раза в год
Торговая площадка
Допуск к торгам на Лондонской Фондовой Бирже (сегмент SFM),
листинг на Channel Islands Stock Exchange c декабря 2007
5
Опыт Da Vinci Capital в СНГ
Даты
2004 2006
2005 2007
Инвестиционный продукт
и его команда
AuM*
Закрытый фонд запущенный Олегом Железко и Группой структурных
продуктов инвестбанка Ренессанс Капитал в 2004г.
RenGaz Fund (Renaissance Capital)
Bloomberg тикер RENGAZ KY, RGZ LI
Олег Железко, Глеб Яковлев
$1 млрд.
RenGen (RenShares Utilities) Fund
Bloomberg тикер RENGEN1 VI, RNNG LI
Олег Железко, Глеб Яковлев
Bloomberg тикер PREIPO1KY, RPI LI
Наталья Иванова, Олег Железко, Глеб
Яковлев
2006 2007
RenFin Fund (Renaissance Capital)
Bloomberg тикер RENFIN1 VI, RFN LI
Олег Железко, Глеб Яковлев
2004 2007
Вместе с BSG Group
Олег Железко, Даг Крамер, Александр
Ширшиков
+ 275%
рост СЧА за 2 года
$140 млн.
Закрытый инвестиционный фонд инвестировавший в компании,
планирующие первичное размещение акций. В реализации
инвестиционной стратегии данного фонда особо важное значение
имел выбор сделок и их структурирование
+ 16%
оценочный рост СЧА с
момента регистрации
фонда в авг. 2006 году
$200 млн.
Закрытый фонд со сроком 3 года, основанный в 2006 году для
инвестирования в быстро растущий финансовый сектор стран СНГ.
Основные объекты инвестирования – Топ-100 банки, банки средних
размеров и прочие участники финансовой инфраструктуры
+20% рост котировки
фонда на LSE;
оцениваемый 20%
прирост отражен в
текущей цене
$250 млн.
Частный инвестиционный фонд с высокой доходностью,
инвестирующий в торгуемые инструменты на организованных
рынках стран СНГ
+ 750%
рост СЧА за 5 лет
н/д
Привлечено более $2 млрд. в форме финансирования под залог
акций заёмщиков, сертификатов и нот, привязанных к
инвестиционным инструментам в СНГ. Также члены Da Vinci Capital
управляли собственными инвестициями банка в виде опционов и
прямых инвестиций.
30%+ рентабельность
вложений
Финансирование под залог акций и
структурированные продукты
(Renaissance Capital)
Фонды финансирования под залог акций и
структурированных продуктов; торговля
сертификатами и деривативами
Глеб Яковлев, Олег Железко
+ 316%
рост СЧА за 3 года*
Закрытый фонд, активно инвестирующий в электроэнергетику и
участвующий в реформе РАО ЕЭС.
Obligest Fund (BSG Management)
2003 2007
Задачей фонда было создание ликвидных инструментов
инвестирования в развивающиеся компании российской нефтегазовой отрасли для иностранных инвесторов
Доходность**
$660 млн.
Pre-IPO Fund (Renaissance Capital)
2006 2007
Описание
* - приведено максимальное значение активов под управлением с 2004 по 2007 гг.
** - данные рассчитаны исключительно на основании широкодоступных данных в системе Bloomberg
6
Почему было решено сделать
фонд частных инвестиций
торгуемым?
1) Традиционно, торгуемые фонды создаются для привлечения средств, которые в
дальнейшем будут использованы для инвестирования в соответствии с целями и
задачами фонда
2) Da Vinci Capital предоставляет, в первую очередь, сервис для инвесторов,
позволяющий получить определенную ликвидность в случае необходимости
уменьшить или увеличить свой пакет акций
3) Дополнительно, торгуемый фонд доступен более широкой базе инвесторов,
некоторым из которых необходимо иметь ежедневную ликвидность для
переоценки активов
7
Почему Specialist Fund Market?
AIM традиционно используется для IPO промышленными компаниями малой и средней
капитализации. При этом достаточно широко представлены добывающие компании.
Компании финансового сектора, разместившиеся на AIM, выбиваются из общей массы
торгуемых компаний в силу своей специфики. Их сравнение с компаниями другого типа не дает
объективной информации.
Одновременно с этим фонд, подобный фонду частных инвестиций Da Vinci является сложным
продуктом для понимания многих инвесторов :
•
•
•
Приобретаются мало-ликвидные активы (акции/доли капитала)
Присутствуют ограничения по раскрытию информации со стороны портфельных компаний
Переоценка активов происходит достаточно редко (только 2 раз в год)
SFM:
место встречи профессиональных
специализированных компаний с
профессиональными инвесторами
8
IPO должно быть тщательно
подготовлено!
Рыночная коньюктура второй половины 2007 года – первой половины 2008
является не самой благоприятной для публичных размещений
В настоящий момент для инвесторов, интересующихся акциями девелоперов
из России и СНГ, существует достаточно широкое предложение
IPO – один из самых дорогих способов привлечения капитала
9
Акции девелоперов в течение последних 12 месяцев
дешевели, что значительно усложнило ситуацию с IPO
Система Галс
RGI Development
10
В настоящий момент инвесторам предлагается
достаточный спектр акций девелоперов России и СНГ
Эмитент
Специализация
Регион
Капитализация,
$ млн. (на 18.02.08)
IPO
PIK
Жилье эконом-класса
Москва, Московская область и
другие регионы
14 255
2007
Open Investments
Коттеджное строительство, офисы,
земельный банк
Московский регион
3 464
2004
AFI Development
Крупные комплексные проекты
Москва и Подмосковье, Пермь,
Ст.Петербург, Волгоград
4 473
2007
Sistema - Hals
Портфель разнообразных проектов –
офисы класса А и Б, жилая недвижимость,
редевелопмент
Москва
1 660
2006
RGI International
Жилая недвижимость премиум класса,
офисы класса А, торговая недвижимость
Москва
1 094
2006
Mirland
Жилая недвижимость, офисы, торговая
недвижимость
Москва (2/3) и Регионы (1/3)
920
2006
XXI Century
Жилая недвижимость, офисы, торговая
недвижимость, гостиницы
Украина
850
2005
Raven Russia
Складская недвижимость
Московский регион, СанктПетербург, Ростов-на-Дону,
Украина
650
2005
RTM
Строительство и управление торговыми
комплексами
Города-миллионеры в РФ
343
2007
11
Альтернатива IPO:
участие девелоперской компании
в инвестиционном фонде
Для привлечения финансирования в девелоперские проекты компания передает часть своих
проектов в фонд, в который инвестиционный менеджер в свою очередь привлекает
инвесторов. Компания в обмен на долю в проектах получает деньги, достаточные для
финансирования проекта целиком либо с привлечением банковского заемного
финансирования или с использованием других долговых инструментов.
Преимущества подобного способа привлечения денежных средств:
Менее дорогие деньги за счет:
Прозрачной структуры фонда
Ограниченного срока жизни фонда
Отсутствие понижающих оценку факторов в лице непрофильных/прочих направлений
бизнеса компании, состояния корпоративного управления и т. п.
Оценки передаваемого проекта по NAV
Основной бизнес остается под контролем собственников без размывания их долей
12
Пример
фонда для девелоперских проектов:
Da Vinci CIS Real Estate Fund
«Фонд инвестиций в недвижимость СНГ Da Vinci»
Размер фонда до $300 млн., тип – закрытый инвестиционный фонд
Специализация в предоставлении капитала проектам коммерческой недвижимости на
территории СНГ, находящимся на ранних и поздних стадиях девелопмента
Критерии для входа в проект:
•
•
•
девелопер с опытом
наличие земельного участка в собственности или аренде
сильная рыночная концепция проекта
Сумма инвестируемого капитала от $10 до 30 млн.
Выход из проекта после стабилизации арендного дохода
(ориентировочно через год после сдачи в эксплуатацию)
Целевая доходность проекта от 30% годовых
Срок жизни фонда 5 лет + 1 год + 1 год
13
Спасибо за внимание!
Евгений Фетисов
Da Vinci Capital Management
Управляющий фондом Da Vinci CIS Real Estate Fund
evgeny.fetisov@dvcap.com
www.dvcap.com
+7 (495) 662-6370
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
16
Размер файла
835 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа