close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

952.Международные валютно-кредитные отношения

код для вставкиСкачать
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ
БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
ИНСТИТУТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ
Кафедра мировой и региональной экономики
И. В. Кудряшова
МЕЖДУНАРОДНЫЕ
ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ
для студентов специальностей
«Мировая экономика», «Финансы и кредит»
и бакалавров направления подготовки «Экономика»,
профиль «Международный бизнес»
Волгоград 2012
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ББК 65.268.6
К88
Рекомендовано к опубликованию учебно-методической комиссией
института мировой экономики и финансов
Волгоградского государственного университета
(протокол № 5 от 28 мая 2012 г.)
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор
Волгоградского государственного технического университета
Е. Г. Гущина;
доктор экономических наук, профессор кафедры теории финансов,
кредита и налогообложения
Волгоградского государственного университета Л. В. Перекрестова
К88
Кудряшова, И. В.
Международные валютно-кредитные отношения [Текст] : учеб.метод. пособие для студентов спец. «Мировая экономика», «Финансы
и кредит» и бакалавров направления подгот. «Экономика», профиль
«Международ. бизнес» / И. В. Кудряшова ; Федер. гос. бюдж. образоват. учреждение высш. проф. образования «Волгогр. гос. ун-т», Ин-т
мировой экономики и финансов, Каф. мировой и регион. экономики. – Волгоград : Изд-во ВолГУ, 2012. – 72 с.
ISBN 978-5-9669-1037-2
Учебно-методическое пособие содержит опорный конспект лекций,
планы семинарских занятий, тематику рефератов, типовые задачи по практической части дисциплины с примерами их решения, типовые тесты, вопросы
для самоконтроля, вопросы к экзамену (зачету), словарь терминов, список
рекомендуемой литературы.
Предназначено для студентов института мировой экономики и финансов
специальностей «Мировая экономика», «Финансы и кредит» и бакалавров направления подготовки «Экономика», профиль «Международный бизнес».
ББК 65.268.6
ISBN 978-5-9669-1037-2
© Кудряшова И. В., 2012
© Оформление. Издательство Волгоградского
государственного университета, 2012
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................. 4
ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ .......................................................................... 7
СУЩНОСТЬ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ ....................... 8
ВАЛЮТНЫЙ КУРС ...................................................................... 14
РОЛЬ ЗОЛОТА В ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ.......................... 19
ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ ............................................................. 22
ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ ................................................................... 34
ВАЛЮТНЫЕ КЛИРИНГИ ............................................................ 37
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ ........................................................ 39
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС .............................................................. 43
МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ ..................................................... 52
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ
И ФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ ............................................. 57
СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ .......................................................................... 61
ВОПРОСЫ К ЭКЗАМЕНУ (ЗАЧЕТУ) ..................................................... 65
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ....... 67
ОТВЕТЫ НА ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ................................................... 70
ПРИЛОЖЕНИЕ ...................................................................................... 71
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВВЕДЕНИЕ
Растущая интернационализация хозяйственной жизни, развитие и углубление интеграционных процессов, а также усиливающаяся взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик являются важнейшими факторами развития современной
мировой экономики. Успешное функционирование как мирового
хозяйства в целом, так и его элементов, во многом зависит от
эффективности современного механизма международных валютно-кредитных отношений (МВКО). Поэтому изучение дисциплины «Международные валютно-кредитные отношения» является столь актуальным в современных условиях.
Целью преподавания данной дисциплины является формирование у студентов теоретических знаний о факторах и
закономерностях развития международных валютно-кредитных отношений, а также приобретение практических навыков
анализа процессов, происходящих в сфере МВКО в современных условиях.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
– охарактеризовать элементы мировой валютной системы;
– проанализировать роль валютного курса в экономике;
– сформировать знания о функционировании рынка евровалют и еврокапиталов, мирового валютного рынка, рынка ссудных капиталов, золота;
– изучить основные конверсионные валютные операции;
– раскрыть роль международного кредита в развитии международной торговли и инвестиционного процесса;
– рассмотреть формы и инструменты государственного
вмешательства в валютные отношения;
– изучить направления деятельности международных валютно-кредитных организаций и их роли в развитии МВКО;
– сформировать представление о месте России в международных валютно-кредитных отношениях.
–4–
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В результате изучения дисциплины студент должен:
– знать: понятие, этапы развития и их противоречия, элементы валютных систем; понятие, стоимостную основу,
виды валютных курсов; основные виды конверсионных валютных операций; понятие, функции и структуру валютного рынка; формы и инструменты валютной политики;
роль золота в современных валютных отношениях; понятие и структуру платежного баланса; понятие, функции и
роль международного кредитования в системе международных экономических отношений (МЭО);
– понимать: роль валютного курса в развитии национальной экономики; значение платежного баланса при анализе
внешнеэкономических связей страны;
– уметь: рассчитывать кросс-курсы валют; определять
размер форвардной маржи в зависимости от уровня процентных ставок котируемых валют; рассчитывать курс
аутрайт по стандартным и нестандартным датам; определять эффективность валютного опциона; определять эффективность своп-сделок; определять эффективность валютно-процентного арбитража; сравнивать эффективность
вариантов инвестирования средств в национальной и иностранной валютах;
– иметь представление: о возможных направлениях развития мировой валютной системы; перспективах развития мирового и российского валютных рынков.
Изучение дисциплины базируется на таких формах работы, как лекции, семинарские занятия, подготовка устных/письменных докладов и рефератов, в том числе с мультимедийной
презентацией полученных результатов, выполнение домашнего
индивидуального задания и контрольных работ.
Данное учебно-методическое пособие включает опорный
конспект лекций, планы семинарских занятий, тематику рефератов, типовые задачи по практической части дисциплины,
типовые тесты, вопросы для самоконтроля, вопросы к экзамену (зачету), словарь терминов, список рекомендуемой литературы.
–5–
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Автор надеется, что предлагаемое учебно-методическое
пособие будет полезно студентам при изучении дисциплины
«Международные валютно-кредитные отношения» и поможет
при подготовке к текущему, промежуточному и итоговому контролю полученных знаний.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
СУЩНОСТЬ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Понятие валютных отношений и валютной системы.
2. Элементы мировой валютный системы.
Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения. И хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они являются
относительно самостоятельными и оказывают на него обратное
воздействие.
По мере развития внешнеэкономических связей была создана валютная система. Существует три вида валютных систем:
национальная, региональная, мировая.
Основные элементы мировой валютной системы
1) Международные валюты.
Понятие «валюта» применяется в трех значениях: национальная валюта; иностранная валюта; международная валюта.
Международная валюта может быть мировой (США, евро,
японская иена, фунт стерлингов) и региональной (например, австралийский доллар, южноафриканский рэнд, восточно-карибский
доллар, франк CFA и др.)
2) Условия взаимной обратимости (конвертируемости) валют.
На основе Бреттон-Вудских соглашений, юридически конвертируемой считается валюта, которая отвечает трем условиям,
зафиксированным в Уставе Международного валютного фонда
(МВФ): свободное применение национальной валюты при расчете по текущим операциям платежного баланса; отсутствие валютных ограничений по отношению к резидентам или нерезидентам; свободное использование национальной валюты в качестве
инструмента движения капиталов между странами.
–8–
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
С точки зрения типов международных операций, отражаемых в платежном балансе, валюта может быть конвертируемой
по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой.
С точки зрения отношения к валюте резидентов – всех физических и юридических лиц, находящихся в стране более года, –
и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или вообще располагаются за ее пределами, конвертируемость валюты
подразделяется на внутреннюю и внешнюю.
3) Регламентация режимов курсов валют предусматривает три основных варианта: фиксированный, ограниченно гибкий (плавающий) и плавающий валютные курсы.
4) Унифицированный режим валютных паритетов.
В современных условиях валютный курс зависит от паритета покупательной способности валют, то есть такого соотношения двух
валют, которое наделяет каждую из них абсолютно одинаковой
покупательной способностью в собственной стране.
5) Межгосударственное регулирование международной
валютной ликвидности. Предметом межгосударственного регулирования международной валютной ликвидности является порядок создания, регулирования и функционирования международных резервов (официальные валютные резервы; официальные золотые резервы; резервная позиция в МВФ; государственные счета
и авуары в международных счетных валютных единицах (СДР)).
6–7) Унификация правил использования кредитных
средств обращения и унификация основных форм международных расчетов. Для осуществления эффективной международной торговли и инвестиций между странами, упорядочения
расчетов потребовалось достижение единообразия в толковании
правил по проведению платежей. С этой целью был принят ряд
межгосударственных договоренностей, которых придерживается
подавляющее число государств мира. К ним относится, например, Женевская конвенция от 1930–1931 гг., на основе которой разработаны «Унифицированные правила по документарному аккредитиву», «Унифицированные правила по документарному инкассо», «Единообразный вексельный закон», «Единообразный закон
–9–
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
о чеках», «О банковских гарантиях» и другие международные
документы.
8) Режим мировых валютных рынков и рынков золота является объектом национального и межгосударственного регулирования. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. В зависимости от степени государственного регулирования объемов совершаемых операций, рынки золота делятся на четыре категории: мировые; национальные свободные; национальные, контролируемые государством; «черные» рынки.
9) Международные организации, осуществляющие
межгосударственное валютное регулирование: Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Понятие валютной системы, валютных отношений.
2. Элементы мировой валютной системы.
3. Эволюция мировой валютной системы (сравнительный
анализ по элементам).
4. Противоречия современного этапа развития мировой валютной системы.
5. Этапы валютной интеграции в Западной Европе.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Формирование валютных зон в современном мировом хозяйстве.
2. Механизм функционирования зоны французского франка.
3. Исторический опыт формирования валютных союзов в
Западной Европе.
4. Предпосылки и перспективы формирования валютных союзов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона и Юго-Восточной Азии.
– 10 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
5. Мировой опыт перехода к полной и частичной конвертируемости национальной валюты (на примере отдельных стран).
6. Влияние глобализации на международные валютно-кредитные и финансовые отношения.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [1; 12; 15].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Какова роль международных валютных отношений в современных экономических процессах?
2. Как менялась роль золота в международных валютных
отношениях?
3. Когда была впервые сформирована мировая валютная система и каковы ее основные структурные принципы?
4. В чем общие черты и в чем различия Генуэзской и Парижской валютных систем?
5. Каковы особенности мирового валютного кризиса 1929–
36 годов?
6. Назовите структурные принципы организации БреттонВудской валютной системы.
7. Каковы причины и формы проявления кризиса БреттонВудской валютной системы?
8. В чем отличия Ямайской валютной системы от БреттонВудской и в чем их преемственная связь?
9. В чем общие черты и отличия СДР и ЭКЮ?
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Эмитентом СДР является:
а) МВФ;
б) Всемирный банк;
– 11 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
в) Европейский ЦБ;
г) МБРР.
2. Порядок распределения СДР:
а) зависит от уровня международных резервов страны;
б) осуществляется в заранее установленной сумме на определенный период;
в) осуществляется пропорционально квоте страны в капитале эмитента;
г) определяется в ходе обсуждения.
3. Какие виды валютных систем существуют?
а) Национальная и международная.
б) Национальная, региональная, международная.
в) Национальная, региональная, мировая.
г) Региональная и мировая.
4. Какие международные организации осуществляют
межгосударственное валютное регулирование?
а) МБРР, МВФ.
б) МВФ, ВТО.
в) ООН, ВТО.
г) МБРР, ООН.
5. Без предварительных условий страна-член МВФ
может получить от Фонда свою резервную долю, равную:
а) квоте в уставном капитале МВФ;
б) 75% от квоты страны в уставном капитале МВФ;
в) 50% от квоты страны в уставном капитале МВФ;
г) 25% от квоты страны в уставном капитале МВФ.
6. В рамках Ямайской валютной системы режим валютного курса:
а) определяется каждой страной самостоятельно;
б) является фиксированным;
в) является свободно плавающим;
г) является свободно плавающим в пределах «золотых точек».
7. В рамках Парижской валютной системы режим валютного курса:
а) определялся каждой страной самостоятельно;
– 12 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
б) был фиксированным;
в) был свободно плавающим;
г) был свободно плавающим в пределах «золотых точек».
8. Паритет покупательной способности валюты означает:
а) соотношение между двумя или несколькими валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг (стандартной потребительской корзине);
б) соотношение национальной валюты и золота;
в) соотношение курса национальной валюты и уровня инфляции;
г) соотношение средневзвешенного курса корзины определенных
валют и цены корзины товаров и услуг.
– 13 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВАЛЮТНЫЙ КУРС
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Расчетные разновидности валютного курса.
2. Теории валютного курса.
3. Виды валютных курсов по степени гибкости.
Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и
оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы. Стоимостной основой валютного курса является покупательная
способность валют, выражающая средние национальные уровни цен
на товары, услуги, инвестиции. В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического прогнозирования используется несколько расчетных разновидностей валютного курса.
Номинальный валютный курс совпадает, по своему определению, с валютным курсом. Такой валютный курс устанавливается на валютном рынке или каким-либо другим способом, принятым в данной стране.
Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой.
Для оценки динамики валютного курса не по отношению к
какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс.
Номинальный эффективный валютный курс (НЭВК) – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в
соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.
Реальный эффективный валютный курс (РЭВК) учитывает движение цен или показателей издержек производства как в своей
стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.
Определение равновесного обменного курса и исследование
факторов, приводящих к отклонению курса от равновесия, происхо– 14 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
дило в рамках различных теорий валютного курса. Одной из таких
теорий является теория паритета покупательной способности
(ППС). Закон единой цены утверждает, что в условиях совершенной
конкуренции один и тот же товар не может продаваться на разных
рынках по разным ценам, выраженным в одной валюте.
Основываясь на этом, строится теория абсолютного ППС,
согласно которой обменный курс между двумя валютами равен
соотношению цен в этих странах.
Теория относительного ППС утверждает, что процентное
изменение в уровне обменного курса валют двух стран за определенный период времени равно разнице между процентными изменениями в национальных уровнях цен.
Теории, основанные на ППС, имеют ограниченный потенциал из-за отсутствия совершенной конкуренции, наличия торговых
барьеров и транспортных расходов и других причин.
По классификации МВФ, все валюты стран мира, в зависимости от степени свободы изменения их курсов, делятся на валюты с фиксированным курсом, валюты с ограниченно гибким курсом и валюты с плавающим курсом.
Фиксированный валютный курс может устанавливаться
одним из следующих способов: фиксацией курса к одной валюте;
использованием валюты других стран в качестве законного платежного средства; валютным управлением; фиксацией курса общей валюты к одной зарубежной валюте; фиксацией курса национальной валюты к валютам других стран – главных торговых партнеров; фиксацией курса к валютному композиту.
Ограниченно гибкий валютный курс представлен в виде
ограниченно гибкого курса к одной валюте или ограниченно гибкого курса в рамках совместной политики.
Известны следующие разновидности плавающего валютного курса: корректируемый валютный курс; управляемо плавающий валютный курс; независимо плавающий валютный курс.
При выборе режима валютного курса учитывают следующие
критерии: масштабы экономики и степень ее открытости; диверсификацию производства и экспорта; географическую концентрацию
торговли; различия в темпах инфляции; уровень экономического/
– 15 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
финансового развития; жесткость заработной платы; мобильность
капитала; типы экономических шоков; доверие к политике.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Теория макроэкономического баланса как основы валютного курса.
2. Теория влияния процентных ставок на валютный курс.
3. Макроэкономическая роль валютного курса.
4. Способы установления валютного коридора.
5. Факторы, влияющие на формирование валютного курса.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Методы прогнозирования валютного курса.
2. Факторы формирования валютного курса рубля.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [10; 13; 14].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. В чем состоит отличие закона единой цены от паритета
покупательной способности?
2. Какие факторы влияют на валютный курс согласно теории
влияния процентных ставок?
3. В чем разница между номинальным и реальным валютным курсом?
4. Какие последствия для национальной экономики имеет
повышение реального валютного курса?
5. Текущий уровень инфляции в США – 2 %, а в Великобритании – 3,7 %. Как, при прочих равных условиях, изменится курс
английского фунта стерлингов?
– 16 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
6. Если стоимость американского экспорта в долларах не
изменяется, а также не изменяется стоимость американского
импорта в иностранных валютах, возрастет ли чистый экспорт
США в случае 5 % обесценения доллара?
7. Курс российского рубля, рассчитанный по паритету покупательной способности, оценивается в 20 рублей за доллар США.
Номинальный курс составляет 34 рубля за доллар США. Какие
причины могли повлечь отклонение курса от паритетного? Экспортерам какой страны выгоден подобный уровень валютного курса?
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Если цена шведской кроны в долларах упала с 50 до
45 центов за крону, то цена магнитофона (в долларах), продаваемого в Швеции за 150 крон:
а) снизится на 10 долларов;
б) снизится на 7,5 доллара;
в) снизится на 5 долларов;
г) вырастет на 7,5 доллара.
2. Швеция решает ввести внешнеторговые ограничения на импорт. Результатом такой политики будет:
а) реальное обесценение кроны;
б) улучшение баланса текущих операций Швеции;
в) снижение шведского импорта;
г) снижение уровня инфляции в Швеции.
3. Если произошло реальное удорожание шведской
кроны, то можно утверждать, что:
а) относительные удельные издержки на оплату труда в единице
продукции в Швеции снизились;
б) возросла конкурентоспособность шведских товаров на мировом рынке;
в) улучшился баланс текущих операций Швеции;
г) шведские товары подорожали на мировом рынке.
4. Какое из утверждений относительно фиксированного валютного курса является неверным?
– 17 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
а) Предпочтителен для небольших открытых экономик сильно зависимых от внешней торговли.
б) Делает невозможным проведение независимой кредитно-денежной политики.
в) Выступает «автоматическим стабилизатором», приводящим в
равновесие платежный баланс.
г) Оптимален в случае, когда страна сталкивается с непредсказуемыми изменениями в спросе на деньги.
5. Какое из утверждений относительно фиксированного валютного курса является неверным?
а) Предпочтителен при внутренних экономических шоках.
б) Приводит в конечном итоге к снижение конкурентоспособности
отечественных товаров.
в) Легче поддерживать в условиях низкой международной мобильности капитала.
г) Автоматически способствует урегулированию сальдо платежного баланса.
6. На реальный курс национальной валюты оказывают влияние:
а) номинальный валютный курс, цены потребительской корзины в
разных странах;
б) номинальный валютный курс, уровень цен в стране;
в) соотношение уровней цен в разных странах;
г) соотношение уровней цен в разных странах, темпы инфляции в
разных странах.
7. Какой режим валютного курса допускает отклонение +/- 2,25 %?
а) Ограниченно гибкий.
б) Фиксированный.
в) Гибкий.
г) Плавающий.
8. Какой режим валютного курса допускает отклонение +/- 7,25 %?
а) Ограниченно гибкий.
б) Фиксированный.
в) Гибкий.
г) Плавающий.
– 18 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
РОЛЬ ЗОЛОТА В ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
Роль золота менялась в ходе эволюции мировой валютной
системы. В рамках Парижской валютной системы золото, перестав, по сути, быть деньгами, расширило сферу своего применения, став товаром, финансовым активом (в слитках и монетах),
базовым активом (в ценных бумагах, цифровых деньгах), финансовым инструментом (объект бизнеса банков).
Присоединение к системе золотого монометаллизма позволяло стране заручиться доверием у зарубежных инвесторов и
привлечь потоки международного инвестиционного капитала.
По решению Генуэзской международной финансовой конференции, на замену золотому монометаллизму были выдвинуты золотослитковый и золотодевизный (золотовалютный)
стандарты. Основными характеристиками данного периода
стали следующие. Обеспеченные золотом банкноты обменивались на золото лишь крупными суммами. Такая система использовалась на международных рынках исключительно с целью погашения краткосрочного дефицита платежного баланса
страны. Размен банкнот на золото со стороны населения значительно ограничился.
В связи с решением Бреттон-Вудской международной финансовой конференции, была определена роль золота в качестве
государственного резерва в целях погашения возможного дефицита платежных балансов. Конвертируемость в золото была сохранена фактически у доллара США (юридически и фактически)
и фунта стерлингов (юридически), но исключительно для обслуживания внешнеторговых операций.
Ямайская международная финансовая конференция юридически закрепила факт перехода золота в разряд товаров и официально исключила его из денежного обращения.
– 19 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Место и роль золота в современных валютных отношениях.
2. Источники спроса и предложения золота.
3. Особенности и масштабы операций с золотом.
4. Факторы формирования цены на золото.
5. Роль России на мировом рынке золота.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Что такое демонетизация золота и каковы ее причины?
2. Какие виды рынков золота существуют?
3. Кто является субъектами мирового рынка золота?
4. В чем состоит процедура фиксинга на золото?
5. Назовите основные центры мировой торговли золотом,
охарактеризуйте их особенности.
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Что означает демонетизация золота?
а) Постепенную утрату золотом денежных функций.
б) Отказ от золота как денежного металла.
в) Возможность использования золота в сфере денежного обращения только в слитках.
г) Использование золота в качестве денежного металла.
2. В рамках какого валютного соглашения было объявлено о демонетизации золота?
а) Парижского.
б) Генуэзского.
в) Бреттон-Вудского.
г) Ямайского.
– 20 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3. В современной валютной систем золото выступает
в качестве:
а) денег;
б) валютного актива;
в) обычного товара;
г) кредитного актива.
– 21 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Кассовые сделки.
2. Форвардные операции.
3. Фьючерсные контракты.
4. Валютные опционы.
5. Сделки своп.
6. Валютный арбитра.
К кассовым (наличным) сделкам относят те, исполнение
которых происходит не позже чем на второй рабочий день после
заключения контракта. За такой короткий период валютный курс,
как правило, не успевает претерпеть значительных колебаний, и
валютный риск практически не возникает. К числу кассовых сделок относят овернайт и спот.
Если расчет по валютным сделкам производится более чем
через два рабочих дня после их заключения, то речь идет о срочных валютных операциях.
Форвардная сделка означает соглашение двух сторон о конвертации одной валюты в другую через определенное время (к определенной дате), причем курс обмена устанавливается при заключении сделки.
Форвардные операции в зависимости от цели можно условно
разделить на 3 вида: конверсионные; хеджевые; спекулятивные.
Курс, по которому совершаются форвардные сделки, называется форвардным курсом, или курсом аутрайт, который представляет собой курс спот, в котором учтена форвардная маржа
(премия или дисконт). На размер форвардной маржи влияют споткурс, а также разница в процентных ставках по краткосрочным
депозитам в котируемых валютах. Процентные ставки, которые
берутся при расчете, являются ставками еврорынка.
Финансовый фьючерс – договорное обязательство купить,
соответственно продать, в стандартизированную дату исполнения контракта определенное стандартизированное количество
– 22 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
финансовых инструментов по цене, заранее определенной (согласованной) в свободном биржевом торге.
Для фьючерсного рынка характерно: упрощение торговли
путем стандартизации сделок; осуществление торговли на централизованных рынках; использование клиринговой организации в
качестве посредника между продавцом и покупателем при заключении каждой сделки.
С точки зрения целей участия на рынке различают следующие категории участников: хеджеры; спекулянты.
Основой механизма фьючерсной торговли является принцип
внесения маржи, то есть залога, вносимого участником рынка.
В зависимости от назначения различают следующие ее
виды: первоначальная (депозитная); вариационная; маржа
поддержания.
Фьючерсные контракты могут исполняться путем физической поставки или же покрытием наличностью. Чаще же всего контракты не исполняются вообще, так как большинство сделок закрываются контрсделками еще до момента исполнения контракта.
Валютный опцион дает право владельцу опциона совершать
этот обмен только тогда, когда это для него выгодно.
Партнерами по договору опциона являются его покупатель и продавец, которые имеют различные права и обязанности.
Покупатель опциона имеет право купить у продавца опциона или
продать ему определенную сумму валюты по согласованному курсу в установленный день или в течение определенного периода
времени. Продавец опциона обязан поставить покупателю или принять от него на согласованных условиях требуемую сумму валюты. За принятие на себя этого обязательства он получает премию от покупателя опциона. Цену опциона (премию) определяют
несколько факторов: внутренняя (собственная, действительная)
стоимость опциона; фактор времени; ожидаемые колебания обменного курса валюты; уровень процентных ставок; текущая рыночная ситуация; изменение фьючерсных котировок.
Различают два вида опционов: опционы колл и опционы
пут, которые могут быть исполнены в европейском или американском стиле.
– 23 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Своп-сделка – одновременное заключение спот- и противоположной форвардной сделок. Обе сделки заключаются
с одним и тем же партнером, при этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки.
Операции своп используются в следующих целях: для совершения коммерческих сделок; для приобретения банком необходимой валюты без валютного риска; для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.
Существует два вида свопов: с базовой валютой и с валютой котировки.
Операции своп удобны для банков, так как они не создают
открытой позиции, временно обеспечивают банк необходимой ему
валютой без риска.
Помимо валютных свопов существует обмен обязательств
в одной и той же валюте, что называется процентным свопом. Такой обмен осуществляется для того, чтобы изменить
вид ставки, используемой для уплаты процентов по обязательствам (например, плавающую процентную ставку заменить на
фиксированную).
Валютный арбитраж – это валютная операция, сочетающая покупку или продажу валюты с последующим совершение контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы
курсов валют.
В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный арбитраж.
Очень часто валютный арбитраж связан с операциями на
рынке ссудного капитала. Операция, при которой осуществляется
прием депозитов, конвертация их в другую валюту, а затем передача их в ссуду по более высокой процентной ставке, называется
процентным арбитражем. Конечной целью в этом случае является получение более высокой прибыли, чем можно было бы получить, вкладывая эту валюту непосредственно без предварительного обмена на другую. Подобные операции могут проводиться в двух
формах – с форвардным покрытием и без него.
– 24 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Кассовые конверсионные валютные операции.
2. Форвардные валютные контракты.
3. Валютные опционы
4. Своп-сделки.
5. Валютный арбитраж.
6. Сравнительный анализ результатов конверсионных сделок.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [2; 3; 6; 9; 15].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. В чем различие прямой и косвенной котировки валют?
2. Чем отличаются форвардные валютные операции от фьючерсных?
3. Что такое валютный арбитраж и какие его виды Вы
знаете?
4. Чем отличаются спотовый курс и форвардный? Какие факторы влияют на форвардный курс?
5. В чем принципиальное отличие опционных контрактов от
других срочных контрактов?
ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ТИПОВЫХ ЗАДАЧ
1. Банк установил следующие котировки:
USD/TND 1,5783 1,6155.
EUR/TND 1,9830 2,0115.
Определите кросс-курс EUR/USD.
– 25 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Решение:
EUR/USD
.
EUR/USD 1,2275
1,2775.
2. Банк установил следующие котировки:
USD/TND 1,5783 1,6155.
USD/CNY 6,3518 6,3689.
Определите кросс-курс TND/CNY.
Решение:
TND/CNY
TND/CNY 3,9318 4,0353.
3. Банк установил следующие котировки:
USD/TND 1,5783 1,6155.
GBP/USD 1,5218 1,5370.
Определите кросс-курс GBP/TND.
Решение:
GBP/TND 1,5783  1,5218 1,6155  1,5370.
GBP/TND 2,4019
2,4830.
4. Австралийская фирма через 2 месяца получит в качестве
экспортной выручки 300 000 CAD. Для совершения конверсионной операции она заключает двухмесячный форвардный контракт.
Сколько национальной валюты получит австралийская фирма в
результате исполнения форвардной сделки?
– 26 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
C. AUD/CAD
1,0525
1,0612.
%-е ставки по AUD на 2 мес., % годовых 4,50
4,56.
%-е ставки по CAD на 1 мес., % годовых 1,24
1,29.
Решение:
F  /  (бид) 
1,0525  (1,24  4,56)  60
 0,0058GBP / EUR .
100  360
F  /  (офер ) 
1,0612  (1,29  4,50)  60
 0,0057GBP / EUR .
100  360
C. AUD/CAD 1,0525 1,0612.
F +/- (1 мес.)
58
57.
FK. AUD/CAD 1,0467 1,0555.
Австралийская фирма получит: 300 000 CAD / 1,0555 AUD/
CAD = 284 225,49 AUD.
5. 6 ноября 2012 г. заключается форвардная сделка с датой
валютирования 30.11.12.
С. EUR/JPY 101,4030 102,6080.
F +/- (1 мес.)
145 140.
Определите дату валютирования по спот-сделке, по одномесячной сделке, а также форвардный курс на 30.11.12.
Решение:
Дата валютирования по спот-сделке – 8.11.12.
Дата валютирования по одномесячной сделке – 10.12.12.
Форвардный курс на 10.12.12 составит:
101,4030 – 0,0145 = 101,3885 (бид).
102,6080 – 0,0140 = 102,5940 (офер).
EUR/JPY 101,3885 102,5940.
– 27 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Определим курс на 30.11.12:
101,4030 – 101,3885 = 0,0145 : 32 = 0,000453  10 =
= 0,0045 + 101,3885 = 101,3930.
102,6080 – 102,3885 = 0,0140 : 32 = 0,0004376  10 =
= 0,0044 + +102,3885 = 102,3929.
На 30.11.12: EUR/JPY
101,3930 102,3929.
6. Швейцарской фирме через 3 месяца потребуется 1 млн норвежских крон. Эта фирма приобретает опцион на продажу швейцарских франков за норвежские кроны на следующих условиях:
С. CHF/NOK
6,3655.
SP CHF/NOK
6,3670.
Премия (CHF/NOK)
0,0040.
Сколько франков потребуется швейцарской фирме, если спот
через 3 месяца составит:
А) CHF/NOK 6,3695 6,3705;
Б) CHF/NOK 6,3610 6,3619 ?
Решение:
А) Швейцарская фирма не исполняет опцион:
Итоговая цена продажи 1 СHF = 6,3695 – 0,0040 = 6,3655 NOK.
Результат сделки = 1 000 000 NOK / 6,3655 CHF/NOK = 157 096,85 СHF.
Б) Швейцарская фирма исполняет опцион:
Итоговая цена продажи 1 СHF = 6,3670 – 0,0040 = 6,3630 NOK.
Чистый доход = 6,3670 – 6,3610 – 0,0040 = 0,0020 CHF/NOK.
Результат сделки = 1 000 000 NOK / 6,3630 CHF/NOK = 157 158,57 СHF.
– 28 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
7. На основании следующих данных определите эффективность одномесячного свопа с евро.
С. EUR/JPY
101,4030
F +/- (1 месяц)
145
102,6080.
140.
Решение:
101,4030 – 0,0145 = 101,3885 (бид).
102,6080 – 0,0140 = 102,5940 (офер).
FK. EUR/JPY
I F /  
101,3885
102,5940.
101,3885  102,6080 360

100  14,26 % годовых .
102,6080
30
8. На основании следующих данных определите эффективность двухмесячного свопа со шведской кроной.
С. SGD/SEK 5,3588 5,4175
F +/- (2 мес.)
45
50.
Решение:
5,3588 + 0,0045 = 5,3633 (бид).
5,4175 + 0,0050 = 5,4225 (офер).
FK. SGD/SEK 5,3633 5,4225.
I F /  
5,3588  5,4225 360

100  7,05 % годовых .
5,4225
60
– 29 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ЗАДАЧИ И УПРАЖНЕНИЯ
ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ
1. Банк в Москве устанавливает следующую котировку:
USD/RUB 28,5450 28,5500.
а) Сколько рублей будет получено при обмене 100 долларов США?
б) Сколько долларов США будет получено при обмене
1 млн рублей?
2. Банк в Москве установил следующие котировки:
USD/RUB 28,5450 28,5500.
EUR/RUB 41,0580 41,9085.
Определите кросс-курс EUR/USD.
3. Объявлены следующие спот- и форвардные котировки:
USD/CHF
F+/- (1 мес.)
1,0573
1,0685.
12
10.
Определите эффективность свопа с долларом.
4. Фирме в Швеции через 3 месяца потребуется 1 млн USD.
Известны следующие спот- и форвардные котировки:
USD/SEK
6,5263
F+/- (3 мес.)
65
6,5304.
55.
Опцион на покупку 1 млн USD приобретен по цене 6,5189 USD/
SEK с выплатой премии 0,0020 USD/SEK.
Определите результаты сделки, если курс USD/ SEK через
3 месяца составит:
А)
USD/SEK 6,5295 6,5370.
Б)
USD/SEK 6,5107 6,5176.
– 30 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
5. Экспортер желает заключить трехмесячный форвардный
контракт на продажу 1 млн за шведские кроны. Известны следующая котировка и процентные ставки по краткосрочным депозитам в котируемых валютах:
EUR/SEK
9,2874
9,2946.
ЛИБОР по EUR на 3 мес. в % годовых 1,48 1,51.
ЛИБОР по SEK на 3 мес. в % годовых
1,67 1,80.
Сколько шведских крон получит экспортер?
6. Немецкий банк продает импортеру 10 тыс. долларов на
форвардной основе с поставкой через три месяца (90 дней) при
ставках ЛИБОР: по доллару – 5,5 %, по евро – 3,5 %. Курс спот
составляет 1,6 EUR/USD. Длительность года – 360 дней.
а) Определите форвардный курс сделки.
б) Определите стоимость продажи.
7. Российской фирме потребуется 100 тыс. долларов США
через 30 дней. Фирма заключила форвардный контракт на покупку долларов. Спот и форвардный курс составляют:
USD/RUB 29,1715 29,8593.
F +/- (1 мес.)
45
52.
а) Определите затраты на покупку 100 тыс. долларов США,
если курс доллара через месяц составит: 28,5650 – 28,5770.
б) Какую выгоду (или убыток) получила фирма от проведенной форвардной сделки, если курс доллара через месяц составит:
28,5650 – 28,5770?
– 31 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Какие признаки характерны для кассовых валютных операции?
а) Поставка валюты осуществляется в течение двух банковских дней.
б) Как правило, продается несуществующий актив.
в) Сделки заключаются на бирже.
г) Сделки исполняются крайне редко.
2. Какие черты характеризуют валютные фьючерсы?
а) Контракт предусматривает стандартные сроки исполнения.
б) Контракт предусматривает обязательную поставку валюты.
в) Сделки заключаются на биржевом рынке.
г) Контракт может быть закрыт контрсделкой сделкой.
3. При какой валютной операции покупатель контракта выплачивает продавцу премию?
а) Валютный спот.
б) Валютный опцион.
в) Валютный своп.
г) Валютный арбитраж.
д) Форвардный контракт.
4. Как называется валютная операция, сочетающая
куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный
срок с теми же валютами?
а) Валютный арбитраж.
б) Валютно-процентный арбитраж без форвардного покрытия.
в) Своп-сделка.
г) Валютно-процентный арбитраж с форвардным покрытием.
д) Спекуляция.
5. Определение курса валюты – это:
а) котировка;
б) конвертируемость;
в) спот;
г) спрэд.
– 32 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
6. Соотношение между двумя валютами, которое определяется исходя из соотношения этих валют с третьей, – это:
а) кросс-курс;
б) курс аутрайт;
в) валютный курс;
г) котировка.
7. При какой котировке цена единицы иностранной
валюты выражается в национальной валюте?
а) Обратной.
б) Прямой.
в) Биржевой.
г) Косвенной.
– 33 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
Валютный рынок представляет собой систему устойчивых
экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.
Формированию валютных рынков способствовали следующие предпосылки: развитие регулярных международных экономических связей; создание мировой валютной системы; широкое распространение кредитных средств международных
расчетов; усиление концентрации и централизации банковского капитала; совершенствование средств связи; развитие информационных технологий.
Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями: своевременное осуществление международных расчетов; страхование валютных и кредитных рисков; взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;
диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства; регулирование валютных курсов (рыночное и государственное); получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют; проведение валютной
политики.
Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта.
Основными субъектами валютного рынка являются:
коммерческие банки; фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции; компании, осуществляющие зарубежные вложения активов; центральные банки; валютные биржи; частные лица.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду
признаков. В зависимости от степени их организованности различают: организованные или биржевые валютные рынки; неорганизованные или межбанковские валютные рынки.
– 34 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок
подразделяется на межбанковский (прямой и брокерский), клиентский и биржевой рынок.
На межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента: спот-рынок; форвардный рынок; своп-рынок.
По сфере распространения выделяют национальные, региональные и мировые валютные рынки.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Спрос и предложение на валютном рынке.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Динамика и структура мирового валютного рынка.
2. Этапы развития валютного рынка в РФ.
3. Динамика и структура валютного рынка в России.
4. Мировые финансовые центры, их роль в международных
валютно-кредитных и финансовых отношениях.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [8; 10].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Каковы функции валютных рынков?
2. Какие сегменты валютного рынка в зависимости от срочности проводимых на нем операций выделяют?
3. Какие выделяют сегменты валютного рынка в зависимости от его организованности?
– 35 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Какие существуют виды валютных рынков в зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют?
а) Глобальные, региональные.
б) Внутренние.
в) Глобальные, региональные и внутренние.
г) Региональные и внутренние.
2. Предпосылками формирования валютного рынка
являются:
а) развитие транспорта;
б) создание мировой валютной системы;
в) развитие международных экономических отношений;
г) распространение кредитных средств международных расчетов;
д) географические открытия;
е) развитие банковской системы и корреспондентских отношений;
ж) открытие новых морских путей;
з) совершенствование электронных средств связи, информационных технологий.
3. Укажите ценности, которые не являются объектом
купли-продажи на валютном рынке.
а) Денежные знаки иностранных государств в виде банкнот.
б) Средства на банковских счетах в денежных единицах иностранных
государств.
в) Драгоценные металлы.
г) Драгоценные природные камни.
д) Внешние ценные бумаги.
– 36 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВАЛЮТНЫЕ КЛИРИНГИ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Понятие и виды валютных клирингов.
2. Операции свитч и алле-ретур.
Валютные клиринги представляют собой соглашения между правительством двух и более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств.
Валютный клиринг включает набор обязательных элементов: объем клиринга; валюта клиринга; система выравнивания
платежей.
Цели валютного клиринга различны в зависимости от валютно-экономического положения страны: выравнивание платежного
баланса без затрат золотовалютных резервов; получение льготного кредита от контрагента, имеющего активный платежный
баланс; ответная мера на дискриминационные действия другого
государства; безвозвратное финансирование страной с активным
платежным балансом страны с пассивным платежным балансом.
Формы валютного клиринга разнообразны и могут быть классифицированы по следующим основным признакам:
– в зависимости от числа стран-участниц различаются – односторонние, двухсторонние, многосторонние и международные
клиринги;
– по объему операций – полный клиринг, частичный клиринг;
– по способу регулирования сальдо клирингового счета –
клиринги со свободно конвертируемым сальдо, с конверсией, с
неконвертируемым сальдо.
Под клиринговой валютой понимаются расчетные валютные единицы, с использованием которых ведутся счета в банках
и производятся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа.
Сделки свитч – это сделки по превращению одной валюты
в другую на основе разницы в степени их ценности. В классичес– 37 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ком варианте свитч предполагает конвертацию клиринговой валюты в свободно конвертируемую на основе товарного реэкспорта или непосредственно переуступкой обязательств по клиринговым счетам и их превращения в свободно конвертируемую валюту. В основе сделок свитч находятся ажио и дизажио – количественные показатели разницы ценности свободно конвертируемой
и клиринговой валюты.
В зависимости от направления, в котором совершаются
свитчовые операции, различают: прямой, обратный свитч и
алле-ретур.
Существует множество разновидностей сделок свитч и аллеретур. К ним относят следующие: «псевдосвитч», банковский
(бланковый), финансовый, явный, а также закрытые и открытые
сделки свитч и алле-ретур.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Мировой опыт реализации клиринговых соглашений (Европейский платежный союз, клиринговые соглашения в развивающихся странах, проект Международного клирингового союза).
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Каковы предпосылки заключения международных клиринговых соглашений?
2. Какие выделяют элементы клиринга?
3. Каковы этапы сделки «прямой свитч»?
4. В чем состоят отличия между внутренним и международным клирингом?
– 38 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика – совокупность мероприятий,
осуществляемых в сфере международных валютных и других
экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.
Применяются две ее формы: дисконтная, девизная политика и ее разновидности: валютные интервенции; управление
международными резервами, девальвация и ревальвация, валютные ограничения.
Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного
курса и платежного баланса путем воздействия на международное
движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой.
Повышение учетной ставки вызывает улучшение баланса
движения капиталов, рост курса национальной валюты и ухудшению текущего баланса страны.
Снижение учетной ставки приводит к ухудшению баланса
движения капитала, падению курса национальной валюты и улучшение текущего баланса.
Девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем государственного вмешательства в механизм
ценообразования на валютном рынке.
Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, то есть купли-продажи иностранной валюты в обмен на национальную.
Существует два типа валютных интервенций (стерилизованная и нестерилизованная).
Другим направлением девизной политики является управление международными резервами (официальные резервы, резер– 39 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
вные активы), которое осуществляется центральными банками
по двум основным направлениям: размещение их в форме банковских депозитов и ценных бумаг; диверсификация резервов.
Девальвация и ревальвация – традиционные методы валютной политики.
Девальвация – снижение курса национальной валюты по
отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам (СДР), ранее и к золоту.
Ревальвация – повышение курса национальной валюты по
отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.
Валютные ограничения представляют собой меры запретительного характера, направленные на лимитирование и регламентацию
операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения выполняют четыре основные функции: накопительная, распределительная, регулирующая, контрольная. Сферами применения валютных ограничений являются счет
текущих операций и счет операций с капиталом.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Динамика и структура международных резервов России.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Анализ достаточности международных резервов России.
2. Анализ достаточности международных резервов эмитента международной валюты (страна или группа стран по выбору).
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [7; 8; 10].
– 40 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Почему необходимо сочетание рыночного и государственного регулирования валютных отношений?
2. Каковы формы валютной политики?
3. Каковы потери и выгоды страны от девальвации и ревальвации ее национальной валюты?
4. В чем состоят различия между валютным регулированием и валютным контролем?
5. Каковы цели и формы валютных ограничений?
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Если Центральный банк продает официальные валютные резервы на валютном рынке для поддержания
фиксированного уровня валютного курса, то:
а) курс национальной валюты зафиксирован на уровне ниже его
равновесного значения;
б) курс национальной валюты зафиксирован на уровне выше его
равновесного значения;
в) платежный баланс официальных расчетов сводится с положительным сальдо;
г) нельзя сказать ничего определенного.
2. К какому методу государственного регулирования
международных кредитных отношений можно отнести
установление предельного размера внешних заимствований и предоставляемых средств в текущем финансов году?
а) Нормативному.
б) Правовому.
в) Бюджетно-финансовому.
г) Может использоваться в рамках любого метода.
3. Изменение учетной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса, – это:
а) текущая валютная политика;
б) дисконтная политика;
– 41 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
в) структурная валютная политика;
г) девизная политика.
4. Метод воздействия на курс национальной валюты
путем купли-продажи иностранной валюты – это:
а) текущая валютная политика;
б) дисконтная политика;
в) структурная валютная политика;
г) девизная политика.
5. Официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам – это:
а) девальвация;
б) ревальвация;
в) диверсификация валютных резервов;
г) девизная политика.
6. Какую форму валютной политики использует Центральный банк, если при пассивном платежном балансе он
повышает учетную ставку и способствует притоку капитала из стран, где такая ставка ниже?
а) Валютная интервенция.
б) Девальвация.
в) Ревальвация.
г) Дисконтная.
д) Диверсификация валютных резервов.
7. Какие валютные ограничения связаны с текущими
операциями платежного баланса?
а) Обязательная продажа части валютной выручки экспортеров.
б) Ограничения продажи иностранной валюты импортерам.
в) Ограничения на предоставление кредитов в иностранной валюте.
г) Ограничения на привлечение иностранных кредитов.
д) Регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.
– 42 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Понятие и основы составления платежного баланса.
2. Структура платежного баланса.
3. Методы государственного регулирования платежного баланса.
4. Факторы, влияющие на платежный баланс.
Платежный баланс фиксирует состояние платежей и поступлений данной страны.
Источниками информации при составлении платежного баланса являются: таможенная статистика; статистика денежного
сектора; статистика внешнего долга; статистические обзоры; статистика операций с национальной валютой, которую собирает ЦБ.
Операции между резидентами и нерезидентами заносятся в
платежный баланс на основе принципа двойной записи, который
означает то, что каждая внешнеэкономическая операция, подлежащая включению в платежный баланс, должна фиксироваться в
нем дважды.
Всякое уменьшение активов или увеличение пассивов заносится в кредит платежного баланса, а увеличение активов или
уменьшение обязательств (пассивов) – в дебет.
Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов:
1) Счет текущих операций, в котором отражаются операции с товарами, услугами, движения дохода и текущих
трансфертов.
2) Счет операций с капиталом и финансовых операций,
в котором ведется учет движения с капитальных трансфертов,
прямых, портфельных и других инвестиций.
Различают две формы представления платежного баланса:
аналитическое представление и нейтральное.
Для регулирования платежного баланса государства используют совокупность экономических, в том числе валютных, фи– 43 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
нансовых, денежно-кредитных, мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а
также покрытие сложившегося сальдо.
Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются следующие мероприятия с целью стимулирования
экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов: дефляционная политика; девальвация; валютные ограничения; финансовая и денежно-кредитная политика; специальные меры государственного
воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей – торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала.
Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с
воспроизводством. На состояние платежного баланса влияет
ряд факторов: неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция; циклические колебания экономики, так как от состояния внутренней
экономики зависят ее внешнеэкономические операции; рост
заграничных государственных расходов; милитаризация экономики и военные расходы; усиление международной финансовой взаимозависимости; девальвация и ревальвация, а также режим курса национальной валюты; инфляция; чрезвычайные обстоятельства.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Виды балансов международных расчетов (расчетный баланс; баланс международной задолженности; платежный баланс).
2. Методы измерения сальдо платежного баланса.
3. Теории регулирования платежного баланса.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Динамика и современное состояние платежного баланса РФ.
– 44 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [8; 10; 12].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Почему баланс услуг и некоммерческих платежей называют балансом «невидимых операций»?
2. Почему в платежном балансе выделена статья «Ошибки
и пропуски»?
3. Разъясните понятия «активный платежный баланс», «дефицитный платежный баланс».
4. Охарактеризуйте понятие «дебетовая сторона платежного баланса».
5. Охарактеризуйте понятие «кредитовая сторона платежного баланса».
6. Что означает метод двойной записи в международной
практике?
7. Как, используя основное макроэкономическое тождество,
можно показать взаимосвязь счетов платежного баланса?
8. Какова классификация статей платежного баланса по методике МВФ?
9. Какова взаимосвязь состояния платежного баланса страны и курса национальной валюты.
ПРИМЕРЫ РЕШЕНИЯ ТИПОВЫХ ЗАДАЧ
1. На основании данных платежного баланса страны А определите величину торгового баланса, баланса товаров и услуг, счета
текущих операций, финансового счета. Составьте платежный баланс в нейтральном и аналитическом представлении.
– 45 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 1
Данные платежного баланса страны А (млрд. усл. ед.)
Экспорт товаров
Импорт услуг
Чистые доходы из-за границы
Чистые текущие трансферты из-за границы
Саль до капитального счета
Прямые инвестиции
Импорт товаров
Экспорт услуг
Прочие инвестиции
5000,0
300,0
-58,3
82,4
8,2
15,8
5990,0
520,3
402,1
Резервные активы
Кредиты и займы МВФ
-152,2
83,7
Решение:
Сальдо торгового баланса страны =
= Экспорт товаров – Импорт товаров = 5000,0 – 5990,0 =
= -990,0 млрд усл. ед.
Сальдо баланса товаров и услуг =
= Экспорт товаров и услуг – Импорт товаров и услуг =
= (5000,0 + 520,3) – (5990,0 + 300,0) =
= -769,7 млрд усл. ед.
Сальдо счета текущих операций =
= Баланс товаров и услуг + Сальдо доходов из-за границы +
+ Сальдо текущих трансфертов из-за границы =
= -769,7 + (-58,3) + 82,4 =
= -745,6 млрд усл. ед.
Сальдо финансового счета =
= Прямые инвестиции + Прочие инвестиции + Резервные активы +
+ Займы и кредиты МВФ = 15,8 + 402,1 + (-152,2) + 83,7 =
= 349,4 млрд усл. ед.
– 46 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 2
Платежный баланс страны А
в нейтральном представлении (млрд усл. ед.)
Статья
Счет текущих операций
Т овары
Услуги
Доходы
Т рансферты
Счет операций с к апиталом
и финансовыми инструментами
Счет о пераций с капитало м
Ф инансовый счет
Прямые инвестиции
Проч ие инвестиции
Кред иты и займы МВФ
Резервные активы
Чистые о шиб ки и пропуск и
Общ ее сальдо
Сальдо
Кредит
Дебет
Кредит
Дебет
5 602,7
5 000,0
520,3
-6 348,3
-5 990,0
-3 00,0
-58,3
82 ,4
509,8
8,2
501,6
15 ,8
402,1
83 ,7
-152,2
-152,2
-745 ,6
-990,0
220,3
-58,3
82,4
357,6
8,2
349,4
15,8
402,1
83,7
-1 52,2
0
0
-152,2
388,0
0
0
Таблица 3
Платежный баланс страны А в аналитическом представлении
(млрд усл. ед.)
Сальдо
Статья
Кредит
Счет текущих о пераций
Счет о пераций с капитало м и финансовыми инстр ументами
Счет операций с капиталом
Финансовый счет
Прямые инвестиции
Прочие инвестиции
Чистые ошибки и пр опуски
Баланс
Финансиро вание
Резервные активы
Кредиты и займы МВФ
– 47 –
Дебет
-745 ,6
4 26,1
8,2
4 17,9
15,8
4 02,1
3 88,0
68,5
-6 8,5
-152 ,2
83,7
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ЗАДАЧИ И УПРАЖНЕНИЯ
ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ
1. Используя ниже приведенный список внешнеэкономических
операций страны США, составьте платежный баланс этой страны.
Статьи
А. Товары и услуги
1. Экспорт и импорт товаров
2. Экспорт и импорт услуг
– транспортировка грузов
– путеш ествия
– доход от инвестиций
Б. Односторонние трансферты
В. Долгосрочный капитал
1. Прямые инвестиции
2. Портфельные инвестиции
Г. Краткосрочный капитал
Итог по статьям А + Б + В + Г
Д. Государственные (официальные)
резервы и обязательства
1. Краткосроч ные обязательства
2. Золото
Итог по статье Д
Об щий итог
Дебет
(-)
Кредит
(+)
Сальдо
4 450 0 00
4 450 000
0
а) Российская фирма покупает компьютеры у американской фирмы за 1 200 000 долларов. Оплата производится путем
уменьшения долларовых депозитов российских банков в НьюЙоркском банке.
б) Американские туристы истратили в Англии 250 000 долларов на питание, жилье и местные переезды. Английские фунты
они приобрели по долларовым дорожным чекам в Английском банке; банк, в свою очередь, депонировал эти чеки на своих счетах в
Нью-Йоркском банке.
в) Американский импортер нефти фрахтует греческий танкер за 400 000 долларов. Сделка оплачивается чеком, который
выписан на депозит в Швейцарском банке.
г) Американский гражданин получил проценты на сумму
100 000 долларов по французским ценным бумагам. Чек выписан на
его долларовый счет в Нью-Йоркском филиале Французского банка.
– 48 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
д) Американская фирма покупает у японской фотоаппаратуру на сумму 500 000 долларов. Платеж осуществляется выписыванием чека на долларовый счет японской фирмы в Нью-Йоркском филиале Японского банка.
е) США оказали гуманитарную помощь Пакистану поставками пшеницы на сумму 300 000 долларов.
ж) Американская фирма покупает 21 % пакета акций бельгийской фирмы за 1 млн долларов. Оплата произведена чеком, выписанным на Нью-Йоркское отделение Бельгийского банка.
з) Бельгийский центральный банк купил 350 000 долларов
у американских коммерческих банков за эквивалентную сумму евро.
и) Немецкие резиденты купили обыкновенные акции на НьюЙоркской фондовой бирже на сумму 200 000 долларов. Оплата
произведена путем уменьшения на ту же сумму долларового счета
покупателей в Нью-Йоркском отделении Немецкого банка.
к) Центральный банк Бельгии покупает у Американского казначейства золото на сумму 150 000 долларов. Оплата произведена чеком, выписанным на депозит в Федеральном резервном банке Нью-Йорка.
2. Используя нижеприведенный список внешнеэкономических операций страны А с другими странами, составьте платежный баланс международных операций страны А.
а) Покупка резидентами страны А иностранных ценных бумаг – 50 млн долларов.
б) Резидент страны А приобрел товары за рубежом –
100 млн долларов.
в) Резидент страны А отправил товары заграницу –
120 млн долларов.
г) Денежные переводы материальной помощи резидентам изза рубежа от эмигрировавших родственников – 10 млн долларов.
д) Покупка ценных бумаг фирм страны А нерезидентами –
60 млн долларов.
е) Фирма страны А оказала транспортные услуги иностранной фирме – 70 млн долларов.
– 49 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ж) Резидент страны А отправил гуманитарный груз за границу – 50 млн долларов.
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Какие из нижеперечисленных позиций платежного
баланса учитываются в счете текущих операций?
а) Прямые инвестиции.
б) Кредитование иностранных заемщиков.
в) Экспорт товаров.
г) Списание долга кредитором.
2. В публикуемых платежных балансах учитываются:
а) только фактические платежи;
б) только фактические поступления;
в) собственность страны за границей;
в) все экономические сделки данной страны.
3. Покупка более 10 % акционерного капитала компании за рубежом – это:
а) вывоз ссудного капитала;
б) портфельные инвестиции;
в) прямые инвестиции;
г) внутрикорпоративные переводы.
4. При составлении платежных балансов в число резидентов, как правило, включаются лица, прожившие в
данной стране более:
а) 3 месяцев;
б) 6 месяцев;
в) 1 года;
г) 3 лет.
5. Какие из перечисленных видов международного
движения капитала считаются прямыми зарубежными инвестициями?
а) Канадский инвестиционный фонд приобретает казначейские векселя Министерства финансов США на сумму 50 млн долларов.
– 50 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
б) Французский банк приобретает акции шведской автомобильной
компании на сумму 10 млн долларов. Общая стоимость выпуска акций
этой компанией составляет 250 млн долларов.
в) Японская и китайская компании создают в Шанхае совместную
консалтинговую фирму с равными долями в уставном капитале.
г) Международный банк реконструкции и развития предоставляет
России заем на структурную перестройку угольной промышленности в
размере 500 млн долларов.
6. Какие из нижеперечисленных позиций платежного баланса учитываются в счете капитальных операций?
а) Прямые инвестиции.
б) Импорт товаров.
в) Экспорт товаров.
г) Движение доходов.
– 51 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
1. Понятие международного кредита.
2. Понятие внешнего долга. Долговые индикаторы.
3. Методы управления внешним долгом.
Международный кредит выступает формой движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений,
связанной с предоставлением валютных и товарных ресурсов на
условиях срочности, возвратности и уплаты процентов.
Экономические отношения, складывающиеся между субъектами разных стран по поводу выдачи и получения ресурсов на
условиях соблюдения основных принципов кредитования, образуют систему международных кредитных отношений.
Международный кредит оказывает благоприятное влияние на
развитие мирового хозяйства в целом. К положительным последствиям международного кредитования относятся: рост мирового продукта; содействие ускорению развития производства стран-кредиторов и
расширению мировой торговли; создание благоприятных предпосылок для притока прямых капитальных вложений в страну-должника;
обеспечение бесперебойности международных валютных и расчетных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи; ускорение процессов интернационализации производства и обмена.
Наряду с позитивными итогами развитие международного кредита сопровождается и некоторыми негативными последствиями.
Так, международный кредит углубляет имеющиеся диспропорции в
экономике стран, в которые он направляется; служит экономической
основой для выкачивания средств из стран-заемщиков; используется странами-кредиторами как инструмент создания выгодной для
себя экономической и политической ситуации в странах-импортерах.
Любое расширение объемов иностранной помощи, привлекаемой в форме кредитов и займов, ставит на повестку дня проблему роста внешнего долга страны. Наличие внешнего долга
– 52 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
опасно с позиций формирования и расходования государственного
бюджета, стабильности денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны.
Для классификации стран-дебиторов и при оценке качества
(надежности) долговых обязательств и присвоении суверенных
кредитных рейтингов Международные финансовые организации,
страны-члены Парижского клуба кредиторов, международные рейтинговые агентства применяют следующие долговые индикаторы: отношение общей суммы внешнего долга к ВВП; отношение
суммы платежей по обслуживанию внешнего долга к ВВП; доля
внешних заимствований в финансировании дефицита государственного бюджета; отношение общей суммы внешнего долга к стоимостному объему экспорта товаров и нефакторных услуг; отношение
платежей по обслуживанию внешнего долга к стоимостному объему экспорта; отношение общей суммы внешнего долга к денежной
массе; отношение международных ликвидных резервов к общей
сумме внешнего долга; отношение международных ликвидных резервов к импорту товаров и услуг; доля долга международным организациям в общей сумме внешнего долга.
При решении долговой проблемы используются следующие
методы: консолидация; реструктуризация; рефинансирование; конверсия; аннулирование; выкуп долга и др.
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. Виды и формы международного кредита.
2. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита.
3. Мировой кредитный и финансовый рынок, структура, основные тенденции в развитии.
4. Мировой кризис задолженности: причины возникновения,
последствия, этапы урегулирования.
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ
1. Еврозаймы и их особенности.
– 53 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Международное кредитование и финансирование развивающихся стран, особенности и основные формы.
3. Эволюция политики внешних заимствований России.
ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ
В рамках темы «Международный кредит» студенты индивидуально выполняют задание на тему: «Анализ долговых индикаторов России».
Рекомендуемый план индивидуального задания:
1. Понятие внешнего долга.
2. Динамика и структура внешнего долга России.
3. Анализ долговых индикаторов РФ за ряд лет.
Задание выполняется в письменном виде и сдается на кафедру для проверки.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [1; 8; 12; 15].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Каковы функции и в чем состоит двоякая роль международного кредита в процессе воспроизводства?
2. По каким признакам классифицируют формы международного кредита?
3. Каковы валютно-финансовые и платежные условия международного кредита?
4. Какие элементы стоимости кредита относятся к скрытым?
5. Что такое официальное финансирование развития и официальная помощь развитию?
– 54 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
6. Факторы, влияющие на размер процентной ставки по международному кредиту.
ЗАДАЧИ И УПРАЖНЕНИЯ
1. Компания Х получила кредит на сумму 1 млн долларов.
Порядок использования кредита – ежемесячно по 200 тыс. долларов, начиная с 1 июля. Кредит погашается равномерно по
100 тыс. долларов один раз в три месяца, начиная с 1 января
следующего года. Рассчитайте полный и средний срок кредита.
Решение:
Пи (период использования) = 1 000 000 / 200 000 =
= 5 мес. = 0,42 года.
Пп (период погашения) = 1 000 000 / 100 000  3 =
= 30 мес. = 2,5 года.
Лп (льготный период) = 1 мес. = 0,08 года.
Сп (полный срок) = 0,42(Пи) + 0,08 (Пл) + 2,5(Пп) = 3 года.
Сср (средний срок) = 0,42/2(Пи) + 0,08(Пл) + 2,5/2(Пп) = 1,54 года.
Задачи и упражнения для самостоятельного решения
1. Кредит в размере 24 млн долларов предоставлен в
2012 году. Условия займа следующие:
– срок использования – 3 года;
– льготный период – 3 года;
– срок погашения – 2 года, следующие за льготным периодом;
– погашение кредита осуществляется равными долями ежемесячно в течение срока погашения.
Рассчитайте полный и средний срок кредита.
2. Кредит в размере 15 млн долларов предоставлен в
2012 году. Условия займа следующие:
– срок использования – 4 года;
– льготный период – 0,5 года;
– срок погашения – 6 лет;
– 55 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
– погашение кредита осуществляется равными долями ежемесячно в течение срока погашения.
Рассчитайте полный и средний срок кредита.
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Как называется межбанковская процентная ставка
спроса по краткосрочным депозитам на еврорынке в Лондоне?
а) ЛИБОР.
б) ЛИБИД.
в) ПИФОР.
г) ФИБОР.
2. Какие операции отвечают целям финансового кредитования?
а) Погашение и обслуживание внешней задолженности.
б) Реализация товаров по завышенным ценам.
в) Проведение валютных интервенций.
г) Создание дополнительного спроса на внутреннем рынке кредитора.
3. Валюта, в которой должно быть погашено обязательство импортера, является:
а) иностранной валютой;
б) резервной валютой;
в) валютой цены;
г) валютой платежа.
4. Движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности, целевого назначения и
уплаты процента, называется:
а) международным прямым инвестированием;
б) международным портфельным инвестированием;
в) международным кредитом;
г) международной гарантией.
– 56 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
МЕЖДУНАРОДНЫЕ
ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ
ОРГАНИЗАЦИИ
ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИИ
Институциональная основа международных валютно-кредитных и финансовых отношений включает многочисленные международные организации.
Международные финансовые институты возникли в основном после Второй мировой войны, за исключением Банка международных расчетов (был создан в 1930 году).
Возникновение международных финансовых институтов обусловлено следующими причинами:
– усилением глобализации хозяйственной жизни, образованием ТНК;
– развитием межгосударственного регулирования мирохозяйственных связей, в том числе валютно-кредитных и финансовых
отношений;
– необходимостью совместного решения проблем нестабильности мировой экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота.
Международные валютно-кредитные и финансовые организации осуществляют регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений, разрабатывают рекомендации
по валютной и кредитно-финансовой политике, а также обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым
проблемам и экономике в целом.
Международные финансовые институты преследуют следующие цели:
– объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных финансов и мировой экономики;
– 57 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
– осуществлять межгосударственное валютное и кредитнофинансовое регулирование;
– совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кредитно-финансовой политики и др.
Организациями, имеющими глобальное значение, являются
специализированные институты ООН – МВФ и группа Всемирного банка.
К основным межгосударственным банкам развития относят:
Межамериканский банк развития (МАБР); Африканский банк
развития (АфБР); Азиатский банк развития (АзБР); Европейский
банк реконструкции и развития (ЕБРР).
В состав неформальных валютно-кредитных организаций
входят, прежде всего, Парижский и Лондонский клуб кредиторов.
Особое место среди международных валютно-кредитных
организаций занимает Банк международных расчетов (г. Базель),
на который возложены две основные функции: содействовать сотрудничеству между центральными банками, обеспечивать благоприятные условия для международных финансовых операций;
действовать в качестве доверенного лица или агента по проведению международных расчетов своих членов.
К региональным валютным и кредитно-финансовым организациям относятся институты ЕС. Их целью является укрепление
экономического, валютного и политического европейского союза
(ЕС) в соответствии с Маастрихтским договором 1993 г., проведение согласованной политики по отношению к развивающимся
странам, ассоциированным с ЕС. К основным региональным организациям ЕС относятся: Европейский инвестиционный банк (ЕИБ),
Европейский фонд развития (ЕФР), Европейский фонд регионального развития (ЕФРР), Европейский центральный банк (ЕЦБ), который был сформирован в июле 1998 г. на базе Европейского валютного института (ЕВИ).
– 58 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПЛАН СЕМИНАРСКОГО ЗАНЯТИЯ
1. МВФ: основные цели, структура управления, формирование ресурсов, кредитная политика, роль в регулировании МВКО,
взаимоотношения с Россией.
2. Группа Всемирного банка: структура и цели группы, структура управления, формирование ресурсов, направления деятельности, кредитная политика, взаимоотношения с Россией.
3. Международные региональные банки развития: участники, формирование ресурсов, направления деятельности, кредитная политика, взаимоотношения с Россией.
4. Международные региональные финансовые организации ЕС.
5. Банк международных расчетов: цели и задачи, особенности активных и пассивных операций, роль в МВКО.
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Базовый учебник.
2. Основная литература.
3. Дополнительная литература: [4; 15].
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Каковы причины, цели создания и роль международных
финансовых институтов?
2. В чем особенности кредитной деятельности МВФ, по сравнению с группой Всемирного банка?
3. Какую роль играют МВФ и группа ВБ в регулировании
международных валютно-кредитных отношений?
4. Как организована структура управления МВФ и группы ВБ?
5. Что такое принцип «взвешенных» голосов?
6. Каковы источники ресурсов МВФ, в чем их отличие от
МБРР?
7. Назовите специальные фонды МВФ. В чем разница между стабилизационными и структурными кредитами?
– 59 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Кредиты МАР могут получать:
а) бедные страны;
б) все страны члены МАР;
в) страны-члены МАР, отвечающие определенным критериям;
г) только развитые страны.
2. Ресурсы, представляемые МАР, являются кредитами:
а) среднесрочными;
б) краткосрочными;
в) долгосрочными;
г) могут предоставляться на любой срок.
3. Доля оплачиваемого акционерного капитала в уставном капитале МБРР составляет:
а) 6 %;
б) 35 %;
в) 14 %;
г) 50 %.
4. Без всяких условий и процентов страна-член МВФ
может получить от Фонда:
а) резервную долю;
б) сумму, соответствующую квоте в уставном капитале МВФ;
в) 75 % от квоты страны в уставном капитале МВФ;
г) 125 % от квоты страны в уставном капитале МВФ.
5. В Совете управляющих МВФ представлены:
а) страны-члены, квоты которых в уставном капитале МВФ составляют не менее 7,25 %;
б) страны-члены, квоты которых в уставном капитале МВФ составляют не менее 10 %;
в) каждая страна-член;
г) страны-члены, квоты которых в уставном капитале МВФ составляют не менее 1 %.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ
Валютная система – форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межстрановыми соглашениями.
Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций
резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Валютные отношения – это отношения, связанные с функционированием валют при осуществлении внешней торговли, экономического и научно-технического сотрудничества, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, совершении
сделок по покупке валюты и других валютных активов.
Валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.
Валютная система – форма организации и регулирования
валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.
Валютный арбитраж – это валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением
контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах
валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж)
или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).
Валютный клиринг – соглашение между правительствами двух или более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств.
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны,
выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах.
– 61 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Валютный опцион – сделка между покупателем опциона
и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в
течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.
Валютный риск – опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или
кредитного соотношения и осуществлением платежа по нему.
Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих
в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и
различных валютных ценностей.
Валютный фьючерс – срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через
определенный срок.
Девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиза).
Демонетизация золота – процесс постепенной утраты им
денежных функций.
Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной
ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику
внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса –
с другой.
Евровалюта – конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты.
Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, на
котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.
– 62 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Коммерческий (фирменный) кредит – ссуда, предоставляемая фирмой, обычно экспортером одной страны импортеру
другой, в виде отсрочки платежа, сочетающейся с расчетами по
товарным операциям.
Конвертируемость (обратимость) – это возможность для
резидентов и нерезидентов без всяких ограничений обменивать
национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту для операций с любыми видами активов.
Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое определяется из соотношения этих валют к третьей.
Международная валюта – это национальная денежная единица, выполняющая функции интернациональной меры стоимости
(валюты цены контрактов), средства платежа (валюты платежа –
при погашении международных обязательств) и средства накопления (государственных и частных резервов).
Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способности страны или группы стран обеспечивать своевременное
погашение своих международных обязательств приемлемыми для
кредитора платежными средствами.
Международные валютные отношения – совокупность
общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный
обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
Международные расчеты – регулирование платежей по
денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями между юридическими лицами и гражданами разных стран.
Международный кредит – движение ссудного капитала в
сфере международных экономических отношений, связанное с
предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях
возвратности, срочности и уплаты процента.
Мировой рынок ссудных капиталов – специфическая
сфера рыночных отношений, где осуществляется движение капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируется спрос и предложение.
– 63 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Платежный баланс – это стоимостное выражение всего
комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.
Своп – банковская операция, сочетающая наличную куплюпродажу с одновременным заключением контрсделки на определенный срок.
Спот – операция, осуществляемая по согласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другой
со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не
считая дня заключения сделки.
Финансовый кредит – кредит в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, а также учета тратт.
Форвардная валютная сделка – продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Осуществляется вне биржи.
Финансовый фьючерс – договорное обязательство купить,
соответственно продать, в стандартизированную дату исполнения контракта определенное стандартизированное количество финансовых инструментов по цене, заранее определенной (согласованной) в свободном биржевом торге.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ВОПРОСЫ К ЭКЗАМЕНУ (ЗАЧЕТУ)
1. Понятия валютных отношений, валютной системы.
2. Элементы валютных систем.
3. Эволюция мировой валютной системы.
4. Противоречия современного этапа развития МВС.
5. Реальный и номинальный валютный курс.
6. Теория макроэкономического баланса как основы валютного курса.
7. Теория влияния процентных ставок на валютный курс.
8. Теория паритета покупательной способности как основы
валютного курса.
9. Виды валютных курсов по степени гибкости.
10. Способы установления валютного коридора.
11. Факторы, влияющие на формирование номинального валютного курса.
12. Кассовые конверсионные валютные операции.
13. Форвардные сделки. Определение курса аутрайт по стандартным и нестандартным датам. Даты форвард.
14. Валютные фьючерсные контракты.
15. Валютные опционы: преимущества, виды, факторы, определяющие цену опциона.
16. Своп-сделки: механизм проведения, оценка эффективности.
17. Сущность валютного арбитража и техника его проведения.
18. Экономическая сущность и виды валютного клиринга.
19. Сделки свитч и алле-ретур.
20. Валютные рынки: понятие, функции, структура.
21. Валютная политика: понятие, формы.
22. Валютные интервенции: понятие, виды, проблемы оценки
эффективности.
23. Девальвация и ревальвация: понятие, влияние на состояние
платежного баланса в краткосрочном и долгосрочном периодах.
24. Валютные ограничения: цели, сферы применения.
– 65 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
25. Роль золота в современной валютной системе.
26. Особенности и масштабы операций с золотом в современных условиях.
27. Платежный баланс: понятие, структура, методы регулирования.
28. Методы измерения сальдо платежного баланса. Факторы, влияющие на сальдо платежного баланса.
29. Сущность, функции, формы и виды международного
кредита.
30. Роль международного кредитования в изменении объема мирового продукта.
31. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита.
32. Долговые индикаторы.
33. Мировой кредитный и финансовый рынок: понятие,
структура.
34. Международные валютно-кредитные и финансовые организации: основные задачи и функции, структура управления, ресурсы, распределение голосов, кредитная политика.
35. Региональные валютно-кредитные и финансовые организации: основные задачи и функции, структура управления, ресурсы, распределение.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПО ДИСЦИПЛИНЕ
БАЗОВЫЙ УЧЕБНИК
1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. Л. Н. Красавиной. – М. : Финансы и статистика,
2008. – 576 с.
ОСНОВНАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Моисеев, С. Р. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие / С. Р. Моисеев – М. : «Дело и Сервис»,
2007. – 576 с.
2. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / под ред. В. В. Круглова. – М. : ИНФРА-М,
2005, – 432 с.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Аникин, О. Б. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения / О. Б. Аникин. – М. : Флинта, 2008. – 240 с.
2. Бурлак, Г. Н., Техника валютных операций / Г. Н. Бурлак,
О. И. Кузнецова. – М. : Вуз. учеб., 2008. – 320 с.
3. Варламова, М. А. Валютные операции / М. А. Варламова,
Т. П. Варламова. – М. : ИТК «Дашков и К», 2008. – 272 с.
4. Гусаков, Н. П. Международные валютно-кредитные отношения / Н. П. Гусаков, М. А. Стренина, И. Н. Белова. – М. :
ИНФРА-М, 2006. – 314 с.
5. Карелин, В. С. Международные валютно-кредитные отношения : практикум / В. С. Карелин. – М. : ИТК «Дашков и
К», 2006. – 128 с.
– 67 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
6. Качалин, А. Г. Валютная политика стран с трансформируемой экономикой в условиях финансовой глобализации / А. Г. Качалин. – М. : Экономистъ, 2006. – 169 с.
7. Киреев, А. Международная экономика : в 2 ч. / А. Киреев. – Ч. II. – М. : Междунар. отношения, 2005. – 488 с.
8. Курбанбалеева, О. А. Валютные операции / О. А. Курбанбалеева. – М. : Вершина, 2006. – 240 с.
9. Миклашевская, Н. А Международная экономика / Н. А. Миклашевская, А. В. Холопов – М. : МГУ им. М. В. Ломоносова : «Дело и
Сервис», 2008. – 271 с.
10. Пугель, Т. А. Международная экономика / Т. А. Пугель,
П. Х. Линдерт. – М. : «Дело и Сервис», 2006. – 800 с.
11. Рудый, К. В. Международные валютные, кредитные
и финансовые отношения / К. В. Рудый. – М. : Новое знание,
2007. – 427 с.
12. Федякина, Л. Н. Международные финансы / Л. Н. Федякина. – М. : «Дело и Сервис», 2005. – 560 с.
13. Холопов, А. В. Валютный курс и макроэкономическая политика / А. В. Холопов – М. : Науч.-техн. о-во им. акад. С. И. Вавилова, 2005. – 160 с.
14. Щебарова, Н. Н. Международные валютно-финансовые
отношения / Н. Н. Щебарова. – М. : МПСИ, 2007. – 218 с.
15. Энциклопедия международных организаций : в 3 т. / авт.сост.: С. В. Бахин [и др.] ; под ред. Л. Н. Галенской. – СПб. : Изд-во
СПбГУ, 2006.
ПЕРИОДИЧЕСКИЕ ИЗДАНИЯ
1. Валютный спекулянт.
2. Вестник Банка России.
3. Вопросы экономики
4. Деньги и кредит.
5. Международные банковские операции.
6. Мировая экономика и международные отношения.
7. Российский экономический журнал.
8. Финансы и кредит.
– 68 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
9. Финансы, деньги, инвестиции.
10. Экономические науки.
СПИСОК ИНФОРМАЦИОННЫХ РЕСУРСОВ
№
п/п
Сайт
Название
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
http://www.worldbank.org
http://www.un.org
http: // www. cbr.ru
http:// www.imf.org
http://dic.academic.ru/searchall.php
http://www.expert.ru/
http://www.vopreco.ru/
http://www.finansmag.ru/
http://www.minfin.ru/
http://www.micex.ru/
11
12
http://bankir.ru/analytics/
http://glossary.ru/
13
14
15
http: //elibrary.ru
www.polpred.com
http: // uisrussia.msu.ru
Сайт группы Всемирн ого банка
Сайт ОО Н
Сайт Цен трального банка РФ
Сайт МВФ
Словари и энциклопедии
Журнал «Эксп ерт »
Журнал «Вопросы экономики»
Журнал «Фин ансы»
Министерство финансов РФ
Московская Межбан ковская Валютная
биржа
Банковская ан алити ка
Служба тематических толковых словарей
Научная электронная библиотека
Проект «Полпред»
УИС «Россия»
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ОТВЕТЫ НА ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
Тема: «Сущность мировой валютной системы»:
1 – а; 2 – в; 3 – в; 4 – а; 5 – г; 6 – а; 7 – г; 8 – а.
Тема: «Валютный курс»:
1– б; 2 – в; 3 – г; 4 – в; 5 – г; 6 – а; 7 – б; 8 – а.
Тема: «Роль золота в валютных отношениях»:
1 – а; 2 – г; 3 – в.
Тема: «Валютные операции»:
1 – а; 2 – а, в; 3 – б; 4 – в; 5 – а; 6 – а; 7 – б.
Тема: «Валютные рынки»:
1 – б, в, г, е, з; 2 – в; 3 – в; г.
Тема: «Государственное регулирование валютных отношений»:
1 – б; 2 – б; 3 – б; 4 – г; 5 – а; 6 – г; 7 – а, б, д.
Тема: «Платежный баланс»:
1 – в; 2 – г; 3 – а; 4 – в; 5 – в; 6 – а.
Тема: «Международный кредит»:
1 – б; 2 – г; 3 – г; 4 – в.
Тема: «Международные валютно-кредитные и финансовые
организации»:
1 – а; 2 – в; 3 – в; 4 – а; 5 – в.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПРИЛОЖЕНИЕ
Буквенные коды отдельных валют
AED
AFN
AMD
ARS
AUD
AZN
BGN
BYR
CAD
CHF
CNY
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HKD
HUF
ILS
INR
JPY
IQD
IRR
KZT
LVL
NOK
PLN
RUB
SEK
SGD
UAE Dirham / Дирхам ОАЭ
Afghani / Афгани
Armenian Dram / Армянский драм
Argentine Peso / Аргентинское песо
Australian Dollar / Автралийский доллар
Azerbaijanian Manat / Азербайджанский манат
Bulgarian Lev / Болгарский лев
Belarussian Ruble / Белорусский рубль
Canadian Dollar / Канадский доллар
Swiss Franc / Швейцарский франк
Yuan Renminbi / Китайский юань
Czech Koruna / Чешская крона
Danish Krone / Датская крона
Egyptian Pound / Египетский фунт
Euro / Евро
Pound Sterling / Фунт стерлингов
Hong Kong Dollar / Гонконгский доллар
Forint / Форинт
New Israeli Sheqel / Израильский шекель
Indian Rupee / Индийская рупия
Yen / Иена
Iraqi Dinar / Иракский динар
Iranian Rial / Иранский риал
Tenge / Тенге
Latvian Lats / Латвийский лат
Norwegian Krone / Норвежская крона
Zloty / Злотый
Russian Ruble / Российский рубль
Swedish Krona / Шведская крона
Singapore Dollar / Сингапурский доллар
– 71 –
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Окончание приложения
TND
TRY
UAH
USD
ZAR
Tunisian Dinar / Тунисский динар
Turkish Lira / Турецкая лира
Hryvnia / Гривна
US Dollar / Доллар США
Rand / Рэнд
Учебное издание
Кудряшова Инна Владимировна
МЕЖДУНАРОДНЫЕ
ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ
для студентов специальностей «Мировая экономика»,
«Финансы и кредит» и бакалавров направления подготовки
«Экономика», профиль «Международный бизнес»
Главный редактор А.В. Шестакова
Редактор О.С. Кашук
Верстка В.Р. Витвицкой
Техническрое редактирование О.С. Кашук
Оформление обложки Н.Н. Захаровой
Подписано в печать 25.06 2012 г. Формат 60 84/16.
Бумага офсетная. Гарнитура Таймс. Усл. печ. л. 4,2.
Уч.-изд. л. 4,5. Тираж 100 экз. Заказ
. «С» 110.
Издательство Волгоградского государственного университета.
400062 Волгоград, просп. Университетский, 100.
E-mail: izvolgu@volsu.ru
Документ
Категория
Экономика
Просмотров
369
Размер файла
640 Кб
Теги
кредитным, валютно, отношений, 952, международный
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа