close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

1115.Сборник задач по курсу «Финансовый менеджмент»

код для вставкиСкачать
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФГБОУ ВПО РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Казанский институт (филиал)
Кафедра менеджмента
Л.Г. Большакова
СБОРНИК ЗАДАЧ ПО КУРСУ «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
(учебно-методическое пособие)
Казань- 2013
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2
УДК 311
ББК 65.051
Т
41
Рекомендовано к печати учебно-методическим советом по управлению качеством образования КИ (филиала)
ФГБОУ ВПО РГТЭУ
Рецензенты:
М.Г. Ахмадеев – доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой менеджмента КИ (филиала) РГТЭУ
Р.Р. Хуссамов – кандидат экономических наук, доцент, заведующий кафедрой экономики и предпринимательства ИСГЗ
Большакова Л.Г.
Сборник задач по курсу «Финансовый менеджмент». Учебно-методическое пособие для
практических занятий студентов дневной и заочной форм обучения. – Казань: РИЦ «Школа», 2013. - 82 с.
Настоящее учебное пособие составлено в соответствии с учебной программой курса «Ф инансовый менеджмент» и предназначено для практических занятий студентов экономических специальностей дневной и заочной форм обучения по направ лениям: 080100.62 –
экономика; 080500.62 – менеджмент; 080105.62 финансы и кредит; 080109.62 – бухгалтерский учет, анализ и аудит.
© Казанский институт (филиал) РГТЭУ, 2013
© Большакова Л.Г., 2013
© Оформление РИЦ «Школа», 2013
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3
ВВЕДЕНИЕ
Широкое признание финансового менеджмента российскими учеными
и практиками, введение этой дисциплины в учебные планы ведущих высших
экономических учебных заведений составляет главнейшее содержание нового этапа развития отечественной науки управления финансами предприятия.
В современных рыночных условиях эффективность работы каждой организации во многом зависит от своевременного принятия управленческих
решений по изменению объемов выпуска, ассортимента и качества продукции и ценовой политике предприятия, обеспечивающих конкурентоспособность на рынке. Реальная экономическая самостоятельность в условиях
жесткой конкуренции обеспечивается стратегическим планированием и координацией действий подразделений организации. Это в значительной степени зависит от уровня информационного обеспечения отдельных подразделений и служб, а также уровня подготовки и квалификации специалистов.
Исследование аналитических данных, характеризующих реальные финансовые и производственно-экономические процессы, позволяет принимать решения на различных уровнях управления.
Настоящее пособие составлено в соответствии с программой курса
«Финансовый менеджмент» и предназначено для практических занятий студентов экономических специальностей дневной и заочной форм обучения,
охватывает основные разделы управления финансами.
Пособие позволяет систематизировать материал по «Финансовому менеджменту» и выполнить тренировочные упражнения по решению задач.
Предлагаемые задания могут быть использованы для текущего контроля знаний, умений и навыков обучающихся.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
4
I ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Вывод:
1. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает
их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности:
РСС = 2/3 ЭР
(1)
РСС – чистая рентабельность собственных средств;
ЭР – экономическая рентабельность.
2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных
и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и во зникает эффект финансового рычага:
РСС = 2/3 ЭР + ЭФР
(2)
ЭФР – эффект финансового рычага.
ДИФФЕРЕНЦИАЛ – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
(1 – ставка налогообложения прибыли)
2/3 (ЭР - СРСП)
(3)
СРСП – средняя расчетная ставка процента.
ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными
средствами (СС).
УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА
ПЛЕЧО
ФИНАНСОВОГО
= 2/3 ДИФФЕРЕНЦИАЛА х ФИНАНСОВОГО
(4)
РЫЧАГА (ЭФР)
РЫЧАГА
или
УРОВЕНЬ ЭФР = (1 – ставка налогообложения прибыли) х(ЭР - СРСП) х ЗС/СС
Вывод:
1. Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
5
2. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием:
а) возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира;
б) возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора.
II ЭФФЕКТ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА.
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ РИСК
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага
проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда
порождает более сильное изменение прибыли.
Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия
операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.
Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи
в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.
При небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать… и так
вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога
рентабельности.
Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом
может оказаться губительным для предприятия, т.к. предпринимательский и
финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные
эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет
негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину
нетто-результата эксплуатации инвестиций и чистой прибыли.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
6
РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ ПО I и II РАЗДЕЛУ
Задача 1
Выручка от реализации составляет 40 000 тыс .руб. Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 10%, не выходя за
пределы релевантного диапазона (краткосрочного, не требующего нового
скачка постоянных издержек). Общие переменные издержки составляют для
исходного варианта 31 000 тыс.руб. Постоянные издержки равны
3 000 тыс.руб.
1) Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом.
2) Рассчитайте сумму прибыли с помощью операционного рычага.
3) Сравните результаты; сделайте предположение о степени фондовооруженности данного предприятия.
Решение
1. Выручка от реализации после 10-процентного роста
40 000 тыс. руб. * 110% = 44 000 тыс.руб.
Суммарные переменные расходы, следуя за динамикой выручки, должны возрасти на 10% и составить
(31 000 тыс.руб. + 31 000 руб. х 10%) = 34 100 тыс.руб.
Прибыль равна
(44 000 тыс.руб. — 34 100 тыс.руб. — 3 000 тыс.руб.) = 6 900 тыс.руб.
против прежних 6 000 тыс.руб.
2. Сила воздействия операционного рычага составляет отношение валовой маржи к прибыли
(40 000 тыс.руб. — 31 000 тыс.руб.): (40 000 тыс.руб. — 31 000 тыс.руб.
— 3 000 тыс.руб.) = 1,5.
Это означает, что 10-процентное увеличение выручки должно принести
рост прибыли на (10% х 1,5) = 15%. Следовательно, прибыль должна будет
составить 6 900 тыс.руб.
3. Результаты вычислений сходятся. По небольшой силе воздействия
операционного рычага можно предположить, что речь идет о неавтоматиз ированном производстве, использующем, в основном, ручной труд. Для крупных, высокомеханизированных производств сила операционного рычага гораздо больше, ибо для таких предприятий характерен относительно высокий
уровень постоянных издержек (амортизационные отчисления и проч.).
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
7
Вывод: Анализ выявляет одинаковый прирост и прибыли, и валовой
маржи на сумму 900 тыс. руб. Если этой суммы будет достаточно,
предприятие сможет расширить бизнес.
Задача 2
Для расчета ключевых показателей операционного анализа воспользуемся исходными данными задачи 1. Как и почему изменяются сила воздействия операционного рычага и запас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности?
ФОРМУЛЫ для расчета порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага
1. Валовая маржа:
Выручка от реализации — Переменные издержки
2. Коэффициент валовой маржи:
Валовая маржа/Выручка от реализации
2а. Процент валовой маржи:
(Валовая маржа/Выручка от реализации)*100%
3. Порог рентабельности:
Сумма постоянных затрат/коэффициент валовой маржи
4. Запас финансовой прочности:
4а. в рублях:
Выручка от реализации — Порог рентабельности
4б. в процентах к выручке от реализации
(Запас финансовой прочности (в рублях)/ Выручка от реализации)*100%
5. Прибыль:
Запас финансовой прочности (в рублях) * Коэффициент Валовой маржи
6. Сила воздействия операционного рычага:
Валовая маржа/Прибыль
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
8
Решение
Показатель
Выручка от реализации, руб.
Переменные издержки, руб.
1. Валовая маржа, руб.
Исходный вариант
Вариант 10-процентного роста
выручки
44 000,00
34 100,00
9 900,00
40 000,00
31 000,00
9 000,00
2. Коэффициент валовой
маржи
3. Порог рентабельности
9 000,00/40 000,00 = 0,225
4а. Запас финансовой прочности, руб.
40 000,00
9 900,00/44 000,00 = 0,225
3000,00/0,225 = 13 333,33
— 13 333,33 =
44 000,00— 13 333,33
=
=26 666,67
=30 666,67
4б. Запас финансовой прочности, %
26 666,67/40 000,00*100% =
=67%
30 666,67/44 000,00 * 100% = =70%
5. Прибыль
6. Сила воздействия операционного рычага
26 666,67 * 0,225 = 6 000,00
9 000,00/6 000,00 = 1,5
30 666,67 * 0,225 = 6 900,00
9 900,00/6 900,00 = 1,43
ВЫВОД
По мере удаления выручки от порогового ее значения сила воздействия операционного рычага ослабевает, в запас финансовой прочности
увеличивается. Это связано с относительным уменьшением постоянных
издержек в релевантном диапазоне.
Задача 3
Определить структуру затрат предприятия малого бизнеса, если
наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 2010 г. и составила
18 тыс. руб., самая низкая — на март (15 тыс. руб.); максимальная сумма дохода, соответственно, была равна 25 тыс. руб., минимальная — 20 тыс. руб.
Решение
Разность между максимальной и минимальной суммой расходов составляет
(18 тыс. руб. - 15 тыс. руб.) = 3 тыс. руб.
Разность между максимальной и минимальной суммой доходов —
(25 тыс. руб. - 20 тыс. руб.) = 5 тыс. руб.
Это означает, что доля переменных издержек в суммарных доходах
равна (3 тыс. руб. : 5 тыс. руб.) = 0,6,
а доля постоянных издержек — соответственно, 0,4 (совокупные издержки равны 1).
Таким образом, соотношение переменных и постоянных издержек
предприятия составляет (0,6: 0,4) =1,5.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
9
Задача 4
По нижеприведенным исходным данным определить:
1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если
выручка от реализации сократится на 25%?
2. Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью
лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.
3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки,
чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы во здействия операционного рычага (3), предприятие сохранило 75% ожидаемой
прибыли.
4. Уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли — 1/3.
Выручка от реализации
1 500 тыс.руб.
Переменные издержки
1 050 тыс.руб.
Валовая маржа
450 тыс.руб.
Постоянные издержки
300 тыс.руб.
Прибыль
150 тыс.руб.
Собственные средства
600 тыс.руб.
Долгосрочные кредиты
150 тыс.руб.
Краткосрочные кредиты
60 тыс.руб.
Средняя расчетная ставка процента (средневзве40%
шенная стоимость заемных средств)
Решение
1. Поскольку сила воздействия операционного рычага равна (450 тыс.
руб. : 150 тыс. руб.) = 3, то при уменьшении выручки на 25% прибыль сократится на (25% х 3) = 75%. Это значит, что удастся сохранить лишь четверть
ожидаемой прибыли.
2. Если сила воздействия операционного рычага равна трем, то при с окращении выручки на (100% : 3) = 33% предприятие имеет нулевую прибыль.
Если же, к примеру, сила воздействия операционного рычага равна двум, то
недопустимо снижение выручки наполовину (100% : 2 = 50%).
Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем меньшее снижение выручки рассматривается как недопустимое! Так, при силе воздействия операционного рычага, равной
20, недопустимо даже пятипроцентное снижение выручки.
3. Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%,
нужно в расчетах исходить из формулы силы воздействия операционного
рычага, решенной относительно постоянных издержек:
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
10
Сила
операционного
рычага
или
Постоянные
Валовая маржа
издержки + Прибыль
= ——————— = ——————————
Прибыль
Прибыль
1 + Постоянные издержки / Прибыль.
Отсюда
Постоянные издержки = (Сила операционного рычага – 1) * прибыль
Следовательно, чтобы сохранить суммы прибыли 150,0 тыс. руб. х 75%
= 112,5 тыс. руб., надо, чтобы постоянные издержки не превысили величину
(3 - 1) х 112,5 тыс. руб. = 225 тыс. руб., что на 25% меньше исходной суммы
постоянных издержек (300 тыс. руб.).
Чтобы полностью компенсировать 25-процентное падение выручки и сохранить
прежний ее уровень в 150 тыс. руб., постоянные издержки должны быть снижены
до 187,5 тыс. руб. Сила воздействия операционного рычага уменьшится до 2,25.
4. Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:
ЭФР = (1 – Ставка налогообложения прибыли) * (ЭР – СРСП) * (ЗС/СС)
где ЭР - экономическая рентабельность активов;
СРПС - средняя расчетная ставка процента (финансовые издержки на 1 руб. заемных средств,
%);
ЗС - заемные процентонесущие средства (банковские кредиты, ссуды);
СС - собственные средства.
Для определения экономической рентабельности активов:
1. Суммируем прибыль (150 тыс. руб.) и процент за кредит (40% от 210 тыс.
руб. составляет 84 тыс. руб.), итого 234 тыс. руб. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляющий собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, как уже было отмечено ранее, прибыль до
уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.
2. Делим НРЭИ на объем баланса:
ЭР = 234 тыс. руб. : (600 + 150 + 60) тыс. руб. х 100 = 28,9%.
Следовательно, ЭФР = 2/3 (28,9% - 40%) * (210 тыс. руб./600 тыс.руб.) =
= 2/3 х (-11,1%) х 0,35 = -2,6%.
Дифференциал финансового рычага Д = (ЭР – СРПС) – отрицательный. Предприятие генерирует повышенный финансовый риск. Более того, бремя финансовых
издержек по кредитам утяжеляет постоянные издержки предприятия и увеличивает силу воздействия операционного рычага. Это означает, что предприятие подвергается также повышенному предпринимательскому риску.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
11
Задача 5
Предприятие «Анна» производит 100 000 шт. изделий типа А. Цена реализации - 2 570 руб.; средние переменные издержки - 1 800 руб./шт.; постоянные издержки - 38,5 млн. руб.
Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к 10%-ным
изменениям основных элементов операционного рычага:
1. Цена изменяется на 10%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?
2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов
на прибыль.
3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов
на прибыль.
4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реализации.
Анализ чувствительности показывает степень влияния основных элементов стоимости (постоянных и переменных затрат, цены) на прибыль. В основе анализа Чувствительности лежат два условия:
1. Изменения элементов стоимости должны быть пропорциональными, т.е. все они должны
изменяться на один и тот же процент.
2. Эти изменения должны быть параллельными, а не последовательными. Например,
проанализировав изменение цены на 10%, необходимо вернуться в исходное (первоначальное) положение и провести анализ 10-процентного изменения переменных затрат и
т. д. Условие параллельности обеспечивает построение рейтинга степени влияния элементов стоимости на прибыль.
При решении советуем воспользоваться нижеприведенными формулами вычисления объема реализации (К 0), обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементов операционного рычага.
- Если изменяется цена реализации:
Исходная сумма валовой маржи
К0 =
:
Новая цена
реализации
Новый коэффициент валовой маржи
- Если изменяются постоянные издержки:
К0=
Новая сумма валовой маржи
: Цена реализации
Исходный коэффициент валовой маржи
- Если изменяются переменные издержки:
Исходная валовая маржа
К0 =
: Цена реализации
Новый коэффициент валовой маржи
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
12
Решение
1. Для выполнения задания необходимо определить по исходным данным роль различных элементов операционного рычага в формировании финансовых результатов предприятия «Анна» для исходного положения:
Цена - 2570 руб./шт.
Средние переменные издержки - 1 800 руб./шт.
Выручка от реализации - 257 млн. руб. (100%).
Переменные издержки - 180 млн. руб. (70%).
Валовая маржа - 77 млн. руб. (30%).
Постоянные издержки - 38,5 млн. руб. (15%).
Прибыль - 38,5 млн. руб. (15%).
Предположим, что цена возрастает на 10%.
Новая цена - 2 827 руб./шт.
Новая выручка - 282,7 млн. руб. (100%).
Переменные издержки - 180 млн. руб. (63,7%).
Валовая маржа - 102,7 млн. руб. (36,3% или 0,363).
Постоянные расходы - 38,5 млн. руб. (13,6%).
Прибыль - 64,2 млн. руб. (22,7%).
Определим, при каком объеме реализации можно получить прежний результат (38,5 млн. руб. прибыли):
(77 млн. руб. / 0,363) : 2 827руб./шт. = 75 000 шт.
Показатель
Выручка от реализации
Переменные
издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Прибыль
Объем - 100 000 шт.;
цена - 2 827 руб./шт.
Объем, обеспечивающий неизменный результат - 75 000 шт.;
цена - 2 827 руб./шт.
млн. руб.
%
млн. руб.
%
282,7
100
212,0
100
180,0
63,7
135,0
63,6
102,7
36,3
77,0
36,4
38,5
13,6
38,5
18,2
64,2
22,7
38,5
18,2
Таким образом, повышение цены на 10% компенсирует сокращение
объема реализации на 25% или увеличивает прибыль на 67%.
Аналогичные расчеты показывают, что снижение цены на 10% приводит к сокращению прибыли на 67% или предполагает увеличение объема реализации на 50% для компенсации потерянного дохода.
2. Проанализируем влияние изменения переменных издержек на прибыль фирмы. Благодаря повышению производительности труда и более выгодным закупкам сырья и материалов предприятию «Анна» удалось снизить
переменные издержки на 10%. Определим величину сокращения объема реа-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
13
лизации, который компенсирует данное снижение переменных издержек (без
потери прибыли).
Выручка от реализации - 257 млн. руб. (100%).
Новые переменные расходы - 162 млн. руб. (63%).
Валовая маржа - 95 млн. руб. (37%).
Постоянные расходы - 38,5 млн. руб. (15%).
Прибыль - 56,5 (22%).
Определим новый объем реализации:
(77 млн. руб. / 0,37) : 2 570 = 81 000 шт.
Показатель
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Прибыль
Объем - 100 000 шт.
млн. руб.
257,0
162,0
95,0
38,5
56,5
%
100,0
63,0
37,0
15,0
22,0
Объем, обеспечивающий неизменный результат - 81 000 шт.
млн. руб.
%
208,17
100,0
131,17
63,0
77,0
37,0
38,5
18,5
38,5
18,5
Следовательно, снижение переменных издержек на 10% компенсирует
сокращение объема реализации на 19% или увеличивает прибыль на 47%.
Анализ показывает, что при повышении переменных издержек на 10%
предприятие «Анна» должно добиться увеличения объема реализации на 30%
(чтобы компенсировать потерянную часть дохода), или оно потеряет 47%
своей прибыли.
3. Рассмотрим изменение постоянных издержек. Предположим, предприятию «Анна» благодаря новой организации своей деятельности удалось
снизить постоянные издержки на 10%. Тогда при первоначальном объеме реализации прибыль должна возрасти на 3,85 млн. руб., или на 10%.
Определим снижение объема реализации, на которое теперь может
пойти предприятие «Анна».
Для достижения первоначальной прибыли 38,5 млн. руб. после снижения постоянных издержек требуется валовая маржа на уровне 73,15 млн. руб.
Тогда новый объем реализации составит
(73,15 млн. руб. / 0,3) : 2 570 = 95 000 шт.
Показатель
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Прибыль
Объем - 100 000 шт.
млн. руб.
257,0
180,0
77,0
34,65
42,35
%
100,0
70,0
30,0
13,5
16,5
Объем, обеспечивающий неизменный результат - 95 000 шт.
млн. руб.
%
244,15
100,0
171,0
70,0
73,15
30,0
34,65
14,2
38,5
15,8
Аналогично, рост постоянных издержек предприятие «Анна» может
компенсировать путем увеличения объема реализации продукции на 5%, ибо
в противном случае прибыль снизится на 10%.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
14
4. Влияние изменения объема реализации на прибыль проанализируем
с помощью эффекта операционного рычага. Сила воздействия рычага равна
(77 млн. руб. : 38,5 млн. руб.) = 2. Предположим, предприятие «Анна» увеличило объем реализации на 10%. Тогда выручка от реализации возрастет также на 10%, а прибыль с учетом действия операционного рычага должна увеличиться на (10% X 2) = 20%.
Проверка
млн. руб.
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Прибыль
282,7
198,0
84,7
38,5
46,2
Прибыль действительно возросла на (46,2 - 38,5) = 7,7 млн. руб. или на
20%.
На основе проведенного анализа можно распределить элементы рентабельности по
степени их влияния на прибыль предприятия «Анна» (напомним, изменения пр опорциональные, на уровне 10%):
- повышение цены на 10% увеличивает прибыль на 67%, а соответствующее снижение цены ухудшает результат на 67%;
- изменение прибыли предприятия «Анна» при изменении переменных издержек
составляет 47%;
- увеличение объема реализации продукции на 10% приводит к росту прибыли
предприятия «Анна» на 20%;
- из числа рассмотренных факторов наименьшее влияние на результат оказывает
изменение уровня постоянных издержек. Десятипроцентное изменение этих расходов приводит к пропорциональному изменению результата (на те же 10%).
Данное соотношение в степени влияния отдельных элементов рентабельности на
прибыль указывает на значительный запас финансовой прочности предприятия
«Анна»:
Порог рентабельности (руб.) = 38,5 млн. руб. :0,3 = 128,3 млн. руб.
Порог рентабельности (шт.) = 38,5 млн. руб./ (2 570 руб. – 1 800 руб.) = 50 тыс.
шт.
Запас финансовой прочности = 257 млн. руб. - 128,3 млн. руб. = 128,7 млн. руб.
С помощью операционного анализа выявлена и взаимосвязь факторов цены и п еременных издержек с изменениями объема реализации:
- при снижении цены на 10% предприятие «Анна» должно увеличить объем реализации на 50%, чтобы компенсировать потерю дохода, а при увеличении цены на
10% можно сократить объем реализации на 25% без негативных последствий для
финансовых результатов предприятия;
- для компенсации роста переменных издержек на 10% предприятие «Анна» должно увеличить объем реализации на 30%; при снижении уровня переменных издержек можно сократить объем реализации на 19%.
Задача 6
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
15
Фирма «Радуга» специализируется на производстве канцелярских товаров. В 20хх году при объеме реализации 60 270 тыс. руб. (включая косвенные налоги - 23%) фирма понесла убытки в размере 1 520 тыс. руб. Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и по тому же принципу, имеют прибыль на уровне 5%
оборота. С целью достижения прибыли в размере 5% фактической выручки
от реализации руководство фирмы наметило три альтернативных выхода из
кризисной ситуации:
1. Увеличение объема реализации.
2. Одновременное увеличение реализации и сокращение издержек.
3. Изменение ориентации реализации (выбор более рентабельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных объемов заказа и путей
реализации).
тыс. руб.
Переменные издержки:
35 250
сырье и материалы
18 300
производственная зарплата
10 820
начисления на производственную зарплату
4 330
прочие переменные издержки
1 800
Постоянные издержки:
15 270
заработная плата
6 000
начисления на заработную плату
2 400
аренда
800
амортизация
600
прочие постоянные издержки
5 470
В состав постоянных издержек по заработной плате входит заработная
плата мастера, контролирующего выпуск определенного вида продукции 1 785 тыс. руб. (с начислениями в сумме 2 500 тыс. руб.).
Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого
из трех направлений увеличения рентабельности. Характеризуя четвертое
направление выхода из кризиса (изменение ассортиментной политики), использовать данные по основным видам продукции фирмы «Радуга», представленные в таблице:
тыс. руб.
Показатель
Выручка от реализации (без косвенных налогов)
Переменные издержки:
материалы
оплата труда
начисления
прочие переменные издержки
Постоянные издержки:
заработная плата мастера с
начислениями
оплата труда АУП
Линейки
Карандаши
Ручки
Итого
14 000
9 000
26 000
49 000
11 530
6 030
3 660
1 465
375
5 415
2 960
1 500
605
350
18 305
9 310
5 660
2 260
1 075
35 250
18 300
10 820
4 330
1 800
15 270
700
600
1200
2 500
4 215
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
16
начисления
аренда
амортизация
прочие постоянные издержки
1 685
800
600
5 470
Решение
1. Цель расчета: достижение фирмой «Радуга» 5% рентабельности оборота, т.е. получение 2,45 млн. руб. прибыли. Рассчитаем с помощью таблицы
основные элементы операционного рычага:
тыс. руб.
Показатель
Объем реализации
Косвенные налоги
Выручка от реализации за вычетом косвенных налогов
Переменные издержки
Валовая маржа1
То же, в % к выручке
Постоянные издержки по оплате
труда мастера
Валовая маржа2
То же, в % к выручке
Постоянные издержки
Прибыль (убыток)
Линейки
Карандаши
Ручки
Итого
60 270
11 270
%
14 000
9 000
26 000
49 000
100
11 530
2 470
17,6
5 415
3 585
40,0
18 305
7 695
30,0
35 250
13 750
71,9
28,1
700
600
1 200
2 500
5,1
1 770
12,6
2 985
33,2
6 495
25
11 250
23,0
12 770
-1 520
26,1
-3,1
Валовая маржа, %
13 750 тыс.руб. /49 000 тыс.руб. * 100 = 28,1%;
Порог рентабельности
(12 770 тыс.руб. + 2 500 тыс.руб.) / 0,281 = 54 342 тыс.руб.
Запас финансовой прочности
49 000 тыс. руб. - 54 342 тыс. руб. = - 5 342 тыс. руб.
Увеличение объема реализации приведет к пропорциональному увеличению переменных издержек. Если переменные издержки по отношению к
объему реализации остаются на прежнем уровне (т.е. процент валовой маржи
не меняется), то объем выручки от реализации, соответствующий новому
уровню валовой маржи, должен составить:
Новая валовая маржа / Исходная валовая маржа, % * 100
Новая валовая маржа должна достигнуть такого уровня, чтобы покрыть
постоянные издержки и обеспечить получение прибыли в сумме 2,45 млн.
руб.:
15,27 млн. руб. + 2,45 млн. руб. = 17,72 млн. руб.
Тогда новая выручка от реализации составит
17,72 млн.руб. / 28,1% * 100 = 63,1 млн. руб.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
17
2. Сокращение издержек должно составить
1,52 млн. руб. + 2,45 млн. руб. = 3,97 млн. руб.
Предположим, фирме удастся снизить постоянные издержки на 1 млн.
руб., после чего убытки составят 0,52 млн. руб. Новая валовая маржа должна
покрыть новый уровень постоянных издержек и обеспечить прежнюю прибыль в 2,45 млн. руб.:
13,75 + 0,52 + 2,45 = 16,72 (млн. руб.)
или
14,27 +2,45 = 16,72 (млн. руб.).
Тогда объем реализации должен составить
16,72 млн.руб. / 28,1% = 59,5 млн.руб.
3. Для определения направлений изменения ассортиментной политики
необходимо провести сравнительный анализ рентабельности различных
групп изделий (клиентов, районов сбыта). Расчет составлен на основе двух
величин валовой маржи (см. вышеприведенную таблицу), соответствующих
двум различным направлениям выхода из кризиса. Валовая маржа получается после возмещения переменных издержек, обусловленных производством
данного вида продукции. Каждый из представленных видов продукции имеет
и накладные расходы постоянного характера. К ним можно отнести зарплату
мастера, контролирующего выпуск определенной продукции. В расчете эти
затраты выделены отдельной строкой. Если один из трех видов изделий исключается из производственной программы, то и переменные издержки, связанные с этой продукцией, исключаются из расчета рентабельности. Постоянные издержки по оплате труда мастера перераспределяются на другие изделия. После замены этой статьи Валовой маржой1, получаем Валовую маржу2, которая является ценной характеристикой рентабельности различных
групп изделий для второго направления выхода из кризиса.
Анализ показывает, что наименее рентабельным является выпуск линеек, процент валовой маржи 2 по которым составляет
(1 770 тыс. руб. / 14 000 тыс. руб.) х 100 = 12,6%.
Процент валовой маржи 2 производства ручек составляет 25%, а
наиболее рентабельным является производство карандашей с процентом валовой маржи 2 на уровне 33,2%.
Задача 7
Фирма «Радуга» (см. предыдущий пример) решила полностью прекратить выпуск наименее рентабельной продукции и сосредоточить свое внимание на производстве карандашей и ручек. Маркетинговые исследования показали, что расширить реализацию ручек без соответствующего снижения
цены практически невозможно; в то же время, на рынке наиболее рентабель-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
18
ной продукции - карандашей - платежеспособный спрос значительно превышает предложение. Фирма «Радуга» сняла с производства линейки и резко
увеличила производство карандашей.
Прибыль должна составить 2,45 млн. руб., объем реализации ручек не
изменился.
- Валовая маржа всей фирмы равна:
(12,77 млн. руб. + 2,45 млн. руб.) = 15,22 млн. руб.
или
(11,25 млн. руб. + 2,45 млн. руб. + 1,52 млн. руб.) = 15,22 млн. руб.
- Валовая маржа от карандашей составляет:
(15,22 млн. руб. - 6,495 млн. руб.) = 8,725 млн. руб.
- Выручка от реализации карандашей в новых условиях составляет:
(8,725 млн. руб. + 0,6 млн. руб. + 0,7 млн. руб.) : 0,4 = 25 млн. руб.
- Выручка от реализации всей фирмы равна:
25 млн. руб. + 26 млн. руб. = 51 млн. руб.
Для выхода из кризисной ситуации фирма «Радуга» взяла кредит, проценты по которому составляют 0,5 млн. руб.; теперь сила воздействия финансового рычага равна 1,2.
Провести оценку перечисленных в условиях задачи 7 трех направлений
выхода из кризиса.
Решение
Оценку преимуществ различных направлений выхода из кризиса удобно делать в табличной форме:
Направления выхода из
кризиса
1. Увеличение выручки
от реализации
2. Увеличение выручки
и снижение издержек
3. Изменение ассортиментной политики
Сопряженный
эффект финансового и операционного рычагов
Выручка от
реализации,
млн. руб.
Валовая
маржа, млн.
руб.
Сила операционного
рычага
63,1
17,72
7,23
8,68
59,5
16,72
6,82
8,18
51,0
17,72
7,23
8,68
Очевидно преимущество второго направления выхода из кризиса, которое позволяет сохранить значительный рыночный сегмент при относительно меньшем предпринимательском риске.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
19
III СТРАТЕГИЧЕСКИЙ И ОПЕРАТИВНО-ТАКТИЧЕСКИЙ
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Текущие финансовые потребности (ТФП) представляют собой разницу
между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенном производстве, дебиторской задолженности, и
кредиторской задолженностью.
Собственные оборотные средства (СОС) – это та часть постоянных пассивов(собственных средств и долгосрочных обязательств), которая остается на
финансирование оборотных средств после покрытия постоянных (основных
средств) активов.
Выводы:
1. Если СОС больше ТФП, то у предприятия имеется потенциальный излишек собственных оборотных средств. При этом величина ТФП может
иметь отрицательное значение. Может возникнуть проблема достаточно
прибыльного использования денежных средств.
2. Если СОС меньше ТФП, то предприятие испытывает дефицит собственных оборотных средств. Возникает проблема поисков источников финансирования. Проблема тем более острая, что ТФП имеют постоянный характер и должны покрываться постоянными пассивами.
Динамика текущих финансовых потребностей ТФП в целом имитирует
динамику выручки. Это означает также, что соотношение между ТФП
и объемом выручки остается примерно на одном и том же уровне.
Суть политики управления оборотным капиталом, с одной стороны, заключается в относительном сокращении ТФП посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств: дебиторским контролем, использованием
векселей, факторинга, спонтанного финансирования, диверсификацией поставщиков товаров и услуг и т.д. С другой стороны, она состоит в наращивании собственных оборотных средств путем долгосрочных заимствований,
распределения определенной части чистой прибыли на развитие, выпуска
дополнительных акций и прочее. Основная трудность управления оборотным капиталом состоит в том, что эти два его аспекта подчиняются разным факторам: величина и динамика ТФП зависят от поведения выручки, а
величина и динамика собственных оборотных средств определяются политикой инвестиций в основные активы и финансовой стратегией формирования постоянных пассивов предприятия.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
20
РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ ПО III РАЗДЕЛУ
Задача 1
Потребность в краткосрочном кредите
Годовой баланс производственного предприятия «Новые горизонты»
выглядит следующим образом:
тыс. руб.
АКТИВ
Основные активы
Запасы сырья
Незавершенное производство
Запасы готовой продукции
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Краткосрочные финансовые
вложения
Другие текущие активы
БАЛАНС
ПАССИВ
3 500 Собственные средства
400 Резервы
2 000
1 000
200 Долгосрочная задолженность
2 000
600 Краткосрочная
банковская
задолженность
1 800 Кредиторская задолженность
200
1 000
1 200
200
300
7 200 БАЛАНС
7 200
Требуется:
1. Рассчитать собственные оборотные средства.
2. Вычислить текущие финансовые потребности.
3. Определить потенциальный излишек/дефицит денежных средств.
4. Рассчитать реальный излишек/дефицит денежных средств.
5. Если будет выявлен дефицит, рассчитать сумму необходимого краткосрочного кредита.
Решение
1. Собственные оборотные средства определяются как разница между постоянными пассивами и постоянными активами:
(2 000 + 1 000 + 2 000) — 3 500 = 1 500 (тыс. руб.).
2. Текущие финансовые потребности вычисляются как разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами:
(400 + 200 + 600+1 800) — 1 200 = +1 800 (тыс. руб.).
3. Потенциальный излишек/дефицит денежных средств — это разница между (1) и (2):
1 500 — 1 800 = -300 (тыс. руб.).
Это, к сожалению, не излишек, а дефицит, несмотря на то, что на расчетном счете имеется 200 тыс. руб.
4. Реальный излишек/дефицит наличности рассчитывается на базе
потенциального излишка/дефицита с учетом уже имеющихся на сегодняш-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
21
ний день краткосрочных вложений (их можно мобилизовать) и краткосрочного кредита:
(-300) + 1 000 — 200 = 500 (тыс. руб.).
5. Поскольку ТФП больше собственных оборотных средств, постоянных пассивов не хватает для обеспечения нормального функционирования
предприятия. Таким образом, 300 тыс. руб. (см. пункт 3) — это и есть потребная сумма краткосрочного кредита.
Задача 2
Чистый оборотный капитал
Фирма имеет следующий баланс:
АКТИВ
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Товарно-материальные запасы
Внеоборотные активы
БАЛАНС
тыс. руб.
ПАССИВ
30,00 Кредиторская задолженность
60,00 Задолженность по зарплате
100,00 Налоги, подлежащие уплате в
бюджет
810,00 Долгосрочные кредиты
Уставный капитал
Нераспределенная прибыль
1 000,00 БАЛАНС
Текущие активы
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Товарно-материальные ценности
ИТОГО текущие активы
Текущие пассивы
Кредиторская задолженность
Задолженность по зарплате
Налоги, подлежащие уплате в бюджет
ИТОГО текущие пассивы
Чистый оборотный капитал
260,00
470,00
160,00
1 000,00
Требуется:
Определить чистый оборотный капитал компании.
Решение
30,00
20,00
60,00
тыс. руб.
30,0
60,0
100,0
190,0
тыс. руб.
30,0
20,0
60,0
110,0
80,0
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
22
Задача 3
Задержка в поступлении наличных
Торговая фирма в среднем ежедневно получает 100,0 тыс. руб. Финансовый директор определил, что период между отправкой чека и его действительным получением для использования составляет 4 дня.
Требуется:
Определить, какая сумма заморожена из-за этой задержки.
Решение
100,0 тыс. руб. х 4 дня = 400,0 тыс. руб.
Ответ: 400,0 тыс. руб.
Задача 4
Средний кассовый остаток
Торговая фирма имеет следующие средние еженедельные кассовые
остатки (тыс. руб.):
1 неделя 20,0
2 неделя 15,0
3 неделя 12,0
4 неделя 15,0
Всего:
62,0
Требуется:
1. определить средний ежемесячный кассовый остаток.
2. предположив, что ежегодная ставка процента составляет 15%, рассчитать прибыль, получаемую ежемесячно от среднего кассового остатка.
Решение
1) 62,0 : 4 = 15,5 тыс. руб.
2) 15,5 тыс. руб. х 0,15/12 = 0,194 тыс. руб.
Задача 5
Оптимальная сумма денежных средств
У предприятия потребность в наличных составляет 1 000 тыс. руб. в
месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая
ставка составляет 20%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег
со счета составляет 100,0 руб.
Требуется:
1) Определить оптимальную сумму операции.
2) Рассчитать среднюю величину кассового остатка.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
23
Решение
1) Оптимальная сумма операции определяется по формуле расчета оптимального (или максимального) остатка (модель Баумоля):
Справочно:
а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;
б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по
формуле:
2 х Рк х О да,
ДАmax = √
СПкфв
где
ДАmax – оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;
Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными
финансовыми вложениями;
Ода - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;
СП кфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).
в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью
планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.
Рк = 100,0 руб.;
Ода = 1 000,0 тыс. руб.;
СПкфв = 20% : 12;
2 х 100,0 х 1 000 000 = 109,545 тыс. руб.
ДАmax = √
0,2 : 12
2) Средняя величина кассового остатка =
= 109,5450тыс. руб. = 54,772 тыс. руб.
2
Задача 6
Дата получения денег
Условия сделки: 5/20, net 40; датировка – 1 июня.
Требуется:
Определить последнюю дату оплаты клиентом для получения скидки.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
24
Решение
Расшифруем условие: 5% скидки предоставляются при платеже в 20дневный срок при максимальной длительности отсрочки платежа в 40 дней.
Следовательно, последний день получения скидки 20 июня.
Задача 7
Инвестиции в дебиторскую задолженность
Фирма осуществляет продажи на условиях net 90. Дебиторская задолженность в среднем составляет 20 дней со срока платежа. Ежегодные про дажи составляют 1 000 тыс. руб.
Требуется:
Определить средние вложения этой фирмы в счета дебиторов.
Решение
Средние вложения в счета дебиторов = (90+20)/360х1 000 тыс. руб. =
305,555 тыс. руб.
Задача 8
Инвестиции в дебиторскую задолженность
Себестоимость продукции составляет 60% от его цены реализации.
Счета оплачиваются в среднем через 60 дней после продажи. Ежемесячные
продажи составляют 150 тыс. руб.
Требуется:
Определить средние вложения в счета дебиторов.
Решение
Счета дебиторов = 150 тыс. руб. х 2 мес. = 300 тыс. руб.
Инвестиции в счета дебиторов = 300 тыс. руб. х 0,6 = 180 тыс. руб.
Задача 9
Инвестиции в дебиторскую задолженность
Фирма имеет дебиторскую задолженность в размере 400 тыс. руб. себестоимость составляет в среднем 30% от цены реализации. Затраты на материально-товарные запасы – 5% от цены реализации. Комиссионные при продаже составляют 7% от продажи
Требуется:
Рассчитать средние вложения в счета дебиторов.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
25
Решение
Средние вложения в счета дебиторов =400 тыс. руб. х (0,3+0,05+0,07) =
=168 тыс. руб.
Задача 10
Инвестиции в дебиторскую задолженность
Продажи в кредит в компании составляют 500 тыс. руб. Период поступления денег – 90 дней. Себестоимость составляет 50% от цены реализации.
Требуется:
Определить средние вложения в дебиторскую задолженность.
Решение
Оборачиваемость счетов дебиторов = 360 : 90 = 4 дня.
Средний размер счетов дебиторов = 500 тыс. руб. : 4 = 125 тыс. руб.
Средние вложения в счета дебиторов = 125 х 0,5 = 62,5 (тыс. руб.)
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
26
IV СОВМЕЩЕНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО АНАЛИЗА
С РАСЧЕТОМ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В УПРАВЛЕНИИ
ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
При решении проблемы ассортиментной политики недостаточно констатировать более или менее высокую рентабельность рассматриваемых товаров, необходимо выяснить, какие из них порождают чрезмерные потребности в финансировании. Иначе говоря, нужно сочетать операционный анализ с
расчетом денежных потоков. Здесь встречаются четыре случая:
I – нерентабельный товар порождает отрицательные текущие финансовые потребности (ТФП), т.е. генерирует излишек денежных средств;
II - нерентабельный товар порождает положительные ТФП, т.е.
нуждается в дополнительных затратах средств;
III - рентабельный товар порождает положительные ТФП;
IV - рентабельный товар порождает отрицательные ТФП.
Второй и четвертый случаи не вызывают удивления, первый и третий –
напротив, воспринимаются обычно с недоумением: «Так не бывает!.. Это несправедливо!..» Между тем, подтверждение реалистичности и выявление
природы этих «неправильных» случаев помогает ответить на едва ли не с амые жгучие вопросы, встающие перед предпринимателем:
- товар идет на - ура с высокой нормой прибыли, а в бюджете дыра.
Почему?
- товар идет ни шатко - ни валко, бухгалтер только и твердит об убыточности, а денег на жизнь вполне хватает. Как это получается?
Задача
Предприятие производит два вида механических изделий. Стоимость
основных средств для производства изделия А – 500 000 руб., изделия Б –
1 300 000 руб. ТФП для изделия А – минус 100 000 руб. (излишек оборотных
средств в 10% выручки), для изделия Б – плюс 200 000 руб. (недостаток оборотных средств в 10% выручки). Данные для операционного анализа имеются следующие:
Показатели операционного анализа
Выручка от реализации
- прямые переменные затраты на сырье и материалы
- прямые переменные затраты на оплату труда
= валовая маржа
- прямые постоянные затраты на оплату труда
- прямые постоянные затраты (кроме оплаты труда)
= промежуточная маржа
- косвенные постоянные общехозяйственные затраты (распределены пропорционально выручке по
каждому изделию)
= финансовый результат (прибыль/убыток)
Изделие А
1 000 000
300 000
112 500
587 500
(0,59 выручки)
337 500
200 000
50 000
(0,05 выручки)
Изделие Б
2 000 000
1 150 000
112 500
737 500
(0,37 выручки)
337 500
160 000
240 000
(0,12 выручки)
70 000
-20 000
140 000
+100 000
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
27
Изделие А дает убыток в 20 000 руб., изделие Б приносит прибыль в
100 000 руб. Не отказаться ли от производства изделия А?
1. Рассмотрение с позиций операционного анализа показывает, что о тказ от производства изделия А будет ошибочным, ибо оно покрывает своей
выручкой прямые затраты, дает положительное значение и валовой, и пр омежуточной маржи*, и вносит, таким образом, свою лепту в покрытие общехозяйственных расходов предприятия. Если отказаться от изделия А, то выручкой от изделия Б придется покрывать ВСЮ сумму общехозяйственных
затрат, и это пагубно скажется на рентабельности изделия Б. Кроме того, доля валовой маржи в выручке по изделию А существенно выше, чем по изделию Б. Именно благодаря этому и покрываются значительные прямые постоянные затраты на изделие А, и в итоге формируется пусть скромная, но всетаки положительная валовая маржа.
2. Расчет денежных потоков побуждает задуматься, почему у изделия А
отрицательное значение величины ТФП: во-первых, излишек собственных
оборотных средств в 100 000 руб. образуется благодаря низким (относительно выручки) затратам на сырье и материалы и, вследствие этого, повышенным значениям валовой и промежуточной маржи; во-вторых, изделие А менее капиталоемко, для получения каждого рубля выручки оно требует по 0,5
руб. основных средств (500 000 руб. : 1 000 000 руб.), а изделие Б - по 0,65
руб. (1 300 000 руб. : 2 000 000 руб.).
Таким образом, формально убыточное, но зато менее капиталоемкое и
генерирующее излишек оборотных средств изделие А становится «банкиром» формально рентабельного, но более капиталоемкого и требующего
крупных затрат оборотных средств изделия Б.
Изделие А — иллюстрация к случаю I;
Изделие Б — иллюстрация к случаю III.
Попробуем теперь произвести разработку ассортиментной политики на
основе маркетингового прогноза изменения емкости рынка по каждому из
изделий. Предположим, мы располагаем следующими четырьмя вариантами
прогностических данных:
Вид изделия
Изделие А
Изделие Б
Прирост выручки
от реализации
Необходимый прирост прямых затрат
1) 200 000
2) 500 000
3) 300 000
4) 800 000
30 000
100 000
100 000
250 000
Необходимый прирост
инвестиций в основные
активы (при линейной
амортизации в течение
пяти лет)
50 000
150 000
100 000
500 000
Вариант 1
Выручка за изделие А возрастает на 200 000 руб.:
Выручка
(1 000 000 + 200 000)
1 200 000
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
28
Сырье и материалы
(1 200 000 х 300 000/1 000 000)
Прямые переменные
затраты
(1 200 000 х 112 500/1 000 000)
на оплату труда
Прямые постоянные затраты на оплату труда
Прочие прямые затраты
(200 000 + 30 000)
Косвенные постоянные общехозяйственные затраты
Дополнительные
(50 000 : 5)
амортизационные отчисления
Прибыль
Дополнительный избыток оборотных средств
(10% прироста выручки)
Вариант 2
Выручка за изделие А возрастает на 500 000 руб.:
Выручка
(1 000 000 + 500 000)
Сырье и материалы
(1 500 000 х 300 000/1 000 000)
Прямые переменные
затраты
(1 500 000 х 112 500/1 000 000)
на оплату труда
Прямые постоянные затраты на оплату труда
Прочие прямые затраты
(200 000 + 100 000)
Косвенные постоянные общехозяйственные затраты
Дополнительные
(150 000 : 5)
амортизационные отчисления
Прибыль
Дополнительный избыток оборотных средств
(10% прироста выручки)
Вариант 3
Выручка за изделие Б возрастает на 300 000 руб.:
Выручка
(2 000 000 + 300 000)
Сырье и материалы
(2 300 000 х 1 150 000/2 000 000)
Прямые переменные
затраты
(2 300 000 х 112 500/2 000 000)
на оплату труда
Прямые постоянные затраты на оплату труда
Прочие прямые затраты
(160 000 + 100 000)
Косвенные постоянные общехозяйственные затраты
Дополнительные
(100 000 : 5)
амортизационные отчисления
Прибыль
Дополнительный избыток оборотных средств
(10% прироста выручки)
360 000
135 000
337 500
230 000
70 000
10 000
.
.
57 500
20 000
1 500 000
450 000
168 750
337 500
300 000
70 000
30 000
.
.
143 750
50 000
2 300 000
1 322 500
129 375
337 500
260 000
140 000
20 000
.
.
90 625
30 000
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
29
Вариант 4
Выручка за изделие Б возрастает на 800 000 руб.:
Выручка
(2 000 000 + 800 000)
Сырье и материалы
(2 800 000 х 1 150 000/2 000 000)
Прямые переменные
затраты
(2 800 000 х 112 500/2 000 000)
на оплату труда
Прямые постоянные затраты на оплату труда
Прочие прямые затраты
(160 000 + 250 000)
Косвенные постоянные общехозяйственные затраты
Дополнительные
(500 000 : 5)
амортизационные отчисления
Прибыль
2 800 000
1 610 000
157 500
337 500
410 000
140 000
100 000
.
.
45 000
Дополнительный избыток оборотных средств
(10% прироста выручки)
80 000
Теперь имеется возможность оценить полученные результаты и сделать
практические выводы. Воспользуемся для этого такой таблицей:
Вариант
1
2
3
4
Прогноз прибыли
57 500
143 750
90 625
45 000
Прибыль
предыдущего
периода
-20 000
-20 000
+100 000
+100 000
Изменения
прибыли
+37 500
+123750
-9 375
-55 000
ТФП
-20 000
-50 000
+30 000
+80 000
ВЫВОДЫ:
1. Если предприятие выберет наращивание производства изделия Б за
счет отказа от производства изделия А (третий, либо четвертый вариант), то в
любом случае произойдет не только снижение финансового результата, но и
возрастет текущая потребность в оборотных средствах (на 30 000 или 80 000
руб.).
2. Следует застабилизировать среднегодовую выручку от изделия Б на
уровне 2 000 000 руб., если, конечно, речь не идет о стратегическом маркетинговом прорыве.
3. Следует сосредоточиться на наращивании выручки от изделия А до
суммы 1 500 000 руб., поскольку, во-первых, сегодняшний убыток превратится в прибыль (143 750 руб.), а во-вторых, денежный поток увеличится на
50 000 руб. благодаря отрицательному значению ТФП.
ВОПЛОЩЕНИЕ ЭТИХ ВЫВОДОВ В ЖИЗНЬ ДАСТ СЛЕДУЮЩУЮ
КАРТИНУ В ЦЕЛОМ ПО ПРЕДПРИЯТИЮ:
Прибыль
Текущие финансовые потребности
143 750 руб. (по изделию А)
100 000 руб. (по изделию Б)
ИТОГО 243 750 руб.
-150 000 руб. (по изделию А)
+200 000 руб. (по изделию Б)
ИТОГО +50 000 руб.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
30
V ФИНАНСОВЫЙ РИСК КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ
Финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и
взаимообусловленные финансовые категории.
Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая
из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.
Следует ли продавать продукт по цене ниже себестоимости? Производить ли комплектующие самостоятельно или приобретать их на стороне?
Производство и сбыт каких товаров из ассортимента стоит наращивать, а каких — сокращать или прекращать? — Все это примеры так называемых специальных решений в финансовом менеджменте. Часть из них относится к
оперативному управлению финансами предприятия, но большинство, оказывая долговременное влияние на бизнес, носит стратегический характер.
Задача 1
Предприятие производит электроплиты, реализуя 400 плит в месяц по
цене 2 500 руб. (без НДС). Переменные издержки составляют 1 500 руб./шт.,
постоянные издержки предприятия — 350 000 руб. в месяц.
Показатель
На единицу
продукции, руб.
%
Долей единицы
Цена реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
2 500
1 500
1 000
100
60
40
1
0,6
0,4
Возьмите на себя роль финансового директора предприятия и ответьте
на следующие вопросы:
1. Начальник отдела маркетинга полагает, что увеличение расходов на
рекламу на 100 000 руб. в месяц способно дать прирост ежемесячной выручки от реализации на 300 000 руб. Следует ли одобрить повышение расходов
на рекламу?
2. Зам. генерального директора по производству хотел бы использовать
более дешевые материалы, позволяющие экономить на переменных издержках по 250 руб. на каждую единицу продукции. Однако начальник отдела
сбыта опасается, что снижение качества плит приведет к снижению объема
реализации до 350 шт. в месяц. Следует ли переходить на более дешевые материалы?
3. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить цену реализации
на 200 руб. и одновременно довести расходы на рекламу до 150 000 в месяц.
Отдел маркетинга прогнозирует в этом случае увеличение объема реализации
на 50%. Следует ли одобрить такое предложение?
4. Начальник отдела сбыта предлагает перевести своих сотрудников с
окладов (суммарный месячный фонд оплаты 60 000 руб.) на комиссионное
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
31
вознаграждение 150 руб. с каждой проданной плиты. Он уверен, что объем
продаж вырастет на 15%. Следует ли одобрить такое предложение?
5. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить отпускную оптовую цену, чтобы стимулировать сбыт и довести дополнительный ежемесячный объем оптовых продаж до 150 плит. Какую следует назначить оптовую
цену на дополнительную продукцию, чтобы прибыль возросла на
30 000 руб.?
Решение
1. Решение первого вопроса не зависит от прежнего уровня продаж и
не требует составления прогноза отчета о финансовых результатах. Достаточно воспользоваться одним из важнейших правил современной экономической теории — маржинализма: если прирост выручки выше прироста издержек, то прибыль увеличивается. Поскольку увеличение расходов на рекламу
(100 000 руб.) меньше увеличения выручки (300 000 руб.), то положительное
решение окажет благоприятное воздействие на прибыль. Повышение расходов на рекламу следует одобрить.
2. При переходе на более дешевые материалы валовая маржа на единицу продукции возрастет со 1 000 руб. до 1 250 руб. В расчете на объем реализации 350 плит в месяц это (1 250 руб. х 350) = 437 500 руб. против нынешних (1 000 руб. х 400) = 400 000 руб. Появление прироста суммарной валовой
маржи в сумме 37 500 руб. говорит о приросте прибыли на эту же сумму. Поэтому предложение следует одобрить.
3. Снижение цены реализации на 200 руб. приведет к уменьшению валовой маржи на единицу продукции до 800 руб. Суммарная валовая маржа
составит (800 руб. х 400 х 1,5) = 480 000 руб., что на 80 000 руб. больше нынешнего показателя. Однако доведение расходов на рекламу до 150 000 руб.
в месяц не только «съест» прирост суммарной валовой маржи, но и уменьшит
прибыль на 70 000 руб. Предложение следует отклонить.
4. Перевод сотрудников отдела сбыта на новые условия оплаты труда
изменит как переменные, так и постоянные издержки. Постоянные издержки
снизятся с 350 000 руб. до 290 000 руб. Переменные издержки вырастут со
1 500 руб. до 1 650 руб. на плиту, а валовая маржа на плиту уменьшится со
1 000 руб. до 850 руб. Сбыт увеличится на 15%, но суммарная валовая маржа
уменьшится до (850 руб. х 400 х 1,15) = 391 000 руб. Тем не менее, уменьшение суммарной валовой маржи на 9 000 руб. против нынешнего значения
(400 000 руб.) перекроется снижением постоянных издержек на 60 000 руб.
(оклады сотрудников), и рост прибыли составит (60 000 руб. - 9 000 руб.) =
51 000 руб. Предложение следует одобрить.
5. Для ответа на этот вопрос следует предварительно выяснить, перешло ли предприятие порог рентабельности данного релевантного периода.
5.1. Поскольку порог рентабельности перейден, то в расчет цены следует брать только возмещение переменных издержек, ибо в данном периоде
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
32
постоянные издержки уже возмещены. Если назначаемая цена покроет переменные издержки, то прирост валовой маржи, а вместе с нею и прибыли будет обеспечен. Таким образом, следует назначить цену, прибавив к переменным издержкам ожидаемую прибыль на единицу продукции: (1500 руб. +
+ 30 000 руб. : 150) = 1 700 руб.
5.2. Если бы порог рентабельности не был перейден, то надо было бы
назначить такую цену, которая возместила бы часть или все не покрытые еще
постоянные издержки и обеспечила бы ожидаемую прибыль. Предположим,
что предприятие имеет 60 000 руб. убытков (400 руб. на плиту). Задача состоит в том, чтобы превратить эти убытки в 30 000 руб. прибыли (200 руб. на
плиту). Следовательно, цена должна составить:
(1 500 руб. + 400 руб. + 200 руб.) = 2 100 руб.
Решения примера 1 были основаны на так называемом методе приращений (инкрементальном анализе). При желании можно воспользоваться и
полным анализом. Однако при этом следует избегать серьезной ошибки: р аботая с отчетом о финансовых результатах, нельзя принимать результат от
реализации (выручка от реализации без НДС и спецналога минус затраты на
производство реализованной продукции) за валовую маржу и игнорировать,
таким образом, различный характер поведения переменных и постоянных издержек.
Задача 2
Предприятие изготавливает запасные части к автомобилям и реализует
их по 100 руб. за штуку. Переменные издержки на единицу продукции —
36 руб. Квартальный объем продаж — 250 000 шт. Постоянные издержки
предприятия составляют 9 750 000 руб. Порог рентабельности перейден. Поступает коммерческое предложение продать дополнительно 20 000 изделий
по 52,5 руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 720 000 руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит
ли принять предложение?
Решение
Поскольку порог рентабельности перейден, и выполнение заказа не
приведет к возрастанию постоянных издержек, то предложение можно было
бы принять: прирост выручки составит (52,5 руб. * 20 000) - 1 050 000 руб.,
что на (1 050 000 руб. - 720 000 руб.) = 330 000 руб. больше прироста издержек. Выполнение заказа увеличит прибыль предприятия на 330 000 руб.
Если же основываться на бухгалтерском расчете себестоимости и отчете о финансовых результатах, то у финансового менеджера создается ложное
впечатление о том, что, если изделие обходится предприятию в 75 руб., то
продавать его по 52,5 руб. нельзя:
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
33
Выручка от реализации
(без косвенных налогов)
Себестоимость
реализованной
продукции:
переменные издержки
постоянные издержки
Итого
Себестоимость единицы реализованной продукции
Прибыль от реализации
100 руб. * 250 000 шт. = 25 000 000 руб.
36 руб. х 250 000 шт. = 9 000 000 руб.
9 750 000 руб.
18 750 000 руб.
18 750 000 руб. : 250 000 шт. = 75 руб.
25 000 000 руб. - 18 75 000 руб. = 6 250 000 руб.
Вместе с тем, сравнительный анализ отчетов о финансовых результатах
до и после принятия дополнительного заказа говорит о том, что все-таки следовало бы продать запчасти по 52,5 руб. за штуку.
Выручка от реализации
25 000 000 руб. + 1 050 000 руб. = 26 050 000 руб.
Себестоимость реализованной про- 18 750 000 руб. + 720 000 руб. = 19 470 000 руб.
дукции
Прибыль от реализации
26 050 000 руб. - 19 470 000 руб. = 6 580 000 руб.
Прибыль от реализации, действительно, возрастает на 330 000 руб.
Вывод. Если порог рентабельности перейден, то прибыль увеличивается при продаже по любой цене выше переменных издержек.
Задача 3
Предприятие шьет рубашки и брюки. В прогнозируемом периоде может быть отработано 20 000 человеко-часов. При этом за один человеко-час
можно сшить либо одну рубашку, либо трое брюк.
Показатель
Цена реализации, руб.;
Переменные издержки на единицу продукции, руб.
Валовая маржа на единицу продукции, руб.
Коэффициент валовой маржи на единицу продукции, долей единицы
Рубашки
Брюки
1 500
600
900
0,6
2 000
1 600
400
0,2
Какой из товаров выгоднее производить предприятию?
Решение
Ответ на поставленный вопрос сводится к выявлению того товара, который за ограниченное количество человеко-часов (20 000) принесет предприятию наибольшую сумму валовой маржи, а, значит, и прибыли.
Производительность предприятия ограничена одной рубашкой или
тремя брюками в расчете на человеко-час, следовательно, за каждый человеко-час будет произведено валовой маржи:
на рубашках: 900 руб. х 1 = 900 руб.; на брюках: 400 руб. х 3 = 1 200 руб.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
34
Соответственно, за 20 000 человеко-часов работы рубашки принесут
1 800 000 руб., а брюки — 2 400 000 руб. валовой маржи (при достаточной
емкости рынка сбыта).
Выгоднее оказалось производить не рубашки с наибольшим коэффициентом валовой маржи на единицу изделия, а брюки с наибольшей суммой валовой маржи на человеко-час.
Представленный ранее анализ чувствительности прибыли предприятия «Анна» (см.
задачу 5, практикум, часть II) к изменениям различных элементов операционного
рычага касался лишь одного вида продукции — изделий типа А. Рассматривая вопрос об определении наиболее прибыльного вида продукции, введем в анализ еще
два вида продукции — изделия типа В и С — и решим задачу 4.
Задача 4
Определить наиболее выгодный вид продукции для предприятия «Анна»:
Показатель
Объем реализации, тыс. шт.
Цена, руб./шт.
Переменные издержки, руб./шт.
В том числе:
материалы
труд
Валовая маржа на единицу продукции, руб.
Валовая маржа, %
Валовая маржа/чел.-ч., руб./ч
Валовая маржа/машино-ч., руб./ч
Изделие А Изделие В Изделие С
100
150
300
2 570
1 460
735
720
1 080
360
540
360
216
770
30
770
770
560
38
1 120
1 120
159
22
795
1 590
Средние трудовые затраты на изготовление каждого вида продукции
составляют 1 080 руб./ч. Затраты физического труда при изготовлении изделия А – 1 ч/шт., В – 0,5 ч./шт., С – 0,1 ч./шт. На основе этих данных получены
расчетные показатели валовой маржи на человеко-час и машино-час.
Решение
1. Максимальная валовая маржа на единицу продукции имеется у изделия А, наивысший процент валовой маржи – у изделия В, а валовой маржи
в расчете на один час машинного времени – у изделия С.
Если рассматривать вопрос только с точки зрения процента валовой
маржи, то самой рентабельной представляется продукция В. При этом мы
исходим из предложения, что рыночные и производственные факторы не
препятствуют расширению производства и реализации изделия В. Но на
практике при разработке ассортиментной политики предприятия всегда
находятся «узкие места».
Если ограничивающим фактором развития производственной программы являются затраты труда, то сравнительный анализ рентабельности следует проводить на основе показателя валовой маржи/человеко-час. В нашем
примере этот показатель наилучший также у продукции В.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
35
Если ограничивающим производство фактором является используемое
оборудование, то анализ должен проводиться на основе показателя валовой
маржи/машино-час. С этой точки зрения лучшим является изделие С.
2. Общий расчет финансовых результатов по всем трем изделиям и
определение запаса финансовой прочности всего предприятия и каждого изделия в отдельности представлены в нижеследующей таблице.
Ранее постоянные издержки составляли 38,5 млн. руб. По мере роста
производства требуются новые площади. С учетом затрат на аренду новых
помещений постоянные расходы составят 77 млн. руб.
млн. руб.
Показатель
Выручка от реализации,
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные затраты
Прибыль
Всего
696,5
487,7
208,7
77
131,7
Изделие А Изделие В Изделие С
257
219
220,5
180
135
172,8
77
84
47,7
Порог рентабельности = 77 млн. руб./ 0,3 = 256,7 млн. руб.
Сила воздействия операционного рычага = 208,7 млн. руб. / 131,7 млн.
руб. = 1,58
Т.е. если выручка от реализации увеличится на 3% и составит 717 млн.
руб., то прибыль возрастет на 3%*1,58 = 4,7% и составит 138 млн. руб.
(уточним, что выручка в данном случае возрастает в связи с изменениями
объема производства).
3. Определим порог рентабельности производства для каждого изделия.
По изделию А: (77 млн. руб. х 0,37) / (770 руб. + 560 руб. + 159 руб.) : 3=
=28,5 млн. руб. / 496,33 руб./шт. = 57 421 шт.
По изделию В: (77 млн. руб. х 0,31) /496,33 руб./шт. = 48 093 шт.
По изделию С: (77 млн. руб. х 0,32) /496,33 руб./шт. = 49 644 шт.
(0,37; 0,31; 0,32 – удельные веса выручки от изделий А, В, С в общей
выручке от реализации).
4. Для выбора наиболее рентабельной продукции построим диаграмму
порога рентабельности всего предприятия, выделив валовую маржу по о тдельным изделиям:
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
36
Прибыль
131,7
млн. руб.
Порог
рентабельности
Постоянные
издержки
77 млн. руб.
В
Выручка
696,5
млн. руб.
А
С
На диаграмме изделия представлены в порядке возрастания относительного значения валовой маржи (т.е. ее удельного веса в выручке от каждого изделия). Наибольший интерес представляет увеличение производства изделия В за счет сокращения или отказа от производства изделия С.
Задача 5
Дополнить исходные условия предыдущего задания следующими данными:
1. Проценты за кредит, относимые на себестоимость, у предприятия
«Анна» составляют 63,2 млн. руб.
2. Чистая прибыль на акцию равна 20 000 руб.
3. В следующем году планируется 10-процентное увеличение выручки
от реализации.
Определить чистую прибыль на акцию в следующем году.
Решение
Для определения чистой прибыли на акцию в следующем году нужно
воспользоваться формулой:
Чистая
прибыль
на акцию =
в будущем
периоде
чистая
Уровень сопря женного эффекта
прибыль
1
+
операционного
х
на акцию в х
и финансового
нынешнем
рычагов
периоде
Измене - ние вы ручки от : 100
реализа ции, %
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
37
Сила
воздействия =
финансового
рычага
Валовая
прибыль
+ Проценты
за кредит = 194,9 млн. руб. = 1,48
Валовая прибыль
131,7 млн. руб.
Сила операционного рычага в исходном варианте равна 1,58.
Сила сопряженного
эффекта операционного = 1,48 х 1,58 = 2,34.
и финансового рычагов
Таким образом, сила воздействия финансового рычага предприятия
«Анна» равна 1,48, а уровень сопряженного эффекта достигает 2,34.
Следовательно, в будущем году чистая прибыль на акцию может составить 20 000 руб. х (1 + 2,34 х 0,1) = 24 680 руб.
Если бы предприятие «Анна» вообще не имело заемных средств, то сила воздействия финансового рычага составила бы 1, а чистая прибыль на акцию в будущем
году была бы равна всего 23160 руб.
Задача 6
Предприятие «Альфа» специализируется на производстве мебели. Основными являются три вида продукции: книжные полки, наборы дачной мебели, наборы кухонной мебели.
Выручка от реализации всех видов продукции равна 456,5 тыс. руб. и
распределяется по изделиям следующим образом: книжные полки —
148,5 тыс. руб.; дачная мебель — 138 тыс. руб. и кухонная мебель —
170 тыс. руб. Косвенные издержки — 164 тыс. руб. Прямые издержки представлены в нижеследующей таблице. Выбрать наиболее рентабельный вид
продукции.
Решение
Вариант расчета 1. Калькулирование по полной себестоимости.
Косвенные издержки распределяются по изделиям пропорционально
затратам труда на их изготовление: книжные полки — 0,2 ч/шт., набор дачной мебели — 0,6 ч/шт., набор кухонной мебели — 0,9 ч/шт.
На основе калькулирования по полной себестоимости предприятие
«Альфа» может увеличить выпуск книжных полок (рентабельность 37%) за
счет снятия с производства наборов кухонной мебели.
тыс. руб.
Показатель
Прямые издержки
Косвенные издержки
Всего издержек
Полки
Дачная мебель
91,5
20,0
111,5
66,5
57,0
123,5
Кухонная мебель
88,5
87,0
175,5
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
38
Выручка от реализации
Прибыль (убыток)
Рентабельность (к полным издержкам), %
148,5
37,0
33
138,0
14,5
12
170,0
-5,5
-
Вариант расчета 2. Списание издержек по сокращенной номенклатуре
затрат.
Данный метод калькулирования не предполагает распределения косвенных издержек по отдельным видам продукции:
тыс. руб.
Показатель
Полки
Выручка от реализации
Прямые издержки
Валовая маржа
Рентабельность (к полным издержкам), %
148,5
91,5
57,0
62
Дачная мебель
138,0
66,5
71,5
107
Кухонная
мебель
170,0
88,5
81,5
91
Прибыль = 57 тыс. руб. + 71,5 тыс. руб. +81,5 тыс. руб. – 164 тыс. руб.
= 46 тыс. руб.
При использовании в расчетах показателя валовой маржи производственная программа изменяется кардинальным образом. Предприятие «Альфа» может сосредоточить свое внимание на производстве наборов дачной и
кухонной мебели за счет сокращения выпуска книжных полок.
Вариант расчета 3. Количественные ограничения изменения производственной программы рассчитываются с помощью основных показателей
операционного анализа.
По результатам операционного анализа лучше всего выглядят группы
дачной и кухонной мебели с высокими процентами валовой маржи, более
чем 40-процентными запасами финансовой прочности и, следовательно, низкими показателями предпринимательского риска.
Показатель
Всего
Полки
32,5
53,3
Дачная
мебель
30,2
49,5
Кухонная
мебель
37,3
61,2
Выручка от реализации, %
Косвенные затраты (пропорционально
выручке от реализации по каждому изделию), тыс. руб.
Валовая маржа к выручке, %
Порог рентабельности, тыс. руб.
Запас финансовой прочности, тыс. руб.
Запас финансовой прочности, %
Сила операционного рычага
100
164
46
356,5
100
21,9
4,6
38,4
138,8
9,7
6,5
1,5
51,8
95,6
42,4
30,7
5,3
48,0
127,5
42,2
24,8
-
Задача 7
Предприятие по производству электрооборудования решает вопрос,
производить ли самим на имеющемся оборудовании 250 000 штук мелких деталей, или покупать их на стороне по цене 0,37 руб. за штуку. Если будет
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
39
решено изготавливать детали самостоятельно, то себестоимость производства составит 0,5 руб.:
Прямые материалы на весь объем производства деталей, руб.
Прямая заработная плата. Руб.
Переменные накладные расходы, руб.
Постоянные расходы, руб.
ИТОГО, суммарная производственная себестоимость, руб.
Производственная себестоимость единицы изделия, руб.
40 000
20 000
15 000
50 000
125 000
0,5
Приобретая детали на стороне, предприятие сможет избежать переменных издержек в сумме 75 000 руб. и снизить постоянные расходы на 10 000
руб.
Проанализировать ситуацию и выбрать наиболее выгодный для предприятия вариант решения:
А. Изготавливать детали самостоятельно.
Б. Приобретать детали на стороне и не использовать собственное высвободившееся оборудование.
В. Приобретать детали на стороне и использовать высвободившееся
оборудование для производства других изделий, могущих принести прибыль
в сумме 18 000 руб.
Решение
1. Себестоимость самостоятельно изготовленной комплектующей детали (вариант А) содержится в условиях задачи. Сравним эту цифру (0,5
руб./шт.) с себестоимостью приобретения детали для случая, когда высвобождающееся оборудование не будет никак использоваться (вариант Б). Было бы ошибочно думать, что себестоимость приобретения детали совпадает в
этом случае с ее покупной ценой (0,37 руб.). Дело в том, что при покупке детали на стороне предприятию не удастся ликвидировать все постоянные издержки, падающие на эти детали. Поэтому себестоимость приобретения деталей составит (0,37 руб. * 250 000 + 50 000 руб.— - 10 000 руб.): 250 000 =
0,53 руб./шт., что на 0,03 руб. дороже самостоятельного изготовления. Покупка 250 000 деталей обошлась бы на 7 500 руб. дороже их производства.
Таким образом, выгоднее делать детали на предприятии. И если бы не
стояла задача улучшения использования оборудования, то можно было бы
считать вопрос закрытым. Придется продолжить решение.
2. Если комплектующие детали будут приобретены на стороне и оборудование останется бездействующим, то предприятие потеряет возможность
заработать 18 000 руб. прибыли и обратить эту упущенную выгоду в экономию. С учетом этого обстоятельства вариант В обойдется в (132 500 руб. 18 000 руб.): 250 000 = 0,46 руб. и окажется самым выгодным из всех.
Общий вывод: Вариант В следует признать наилучшим для предприятия.
Делая такой вывод, менеджмент еще не берет в расчет неколичественные факторы, способные повлиять на решение. Например, руководство отдела контроля качества может
счесть, что предприятие обеспечит надлежащее качество деталей только в случае их соб-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
40
ственного производства, и этот довод перевесит все расчеты себестоимости. Начальник отдела снабжения может выразить сомнение в гарантированности своевременных поставок
комплектующих деталей, и тогда придется выбирать между вариантами Б и В, даже не рассматривая варианта А. В то же время производственный отдел может поставить во главу
угла недостаток рабочих рук, оборудования или дефицит редких металлов, которые трудно
купить по выгодной цене для производства комплектующих деталей... Принимая окончательное решение, необходимо учитывать всю совокупность количественных и неколичественных факторов.
При наличии значительных запасов сырья или полуфабрикатов (устаревших, подпорченных, дефектных, но не безнадежных) перед руководством встает вопрос, продать ли эти
запасы в том виде, как они есть, или продолжить обработку и довести их до состояния готового продукта. Обработка потребует дополнительных расходов. Решая поставленный
вопрос, проводят сравнение; ликвидационной стоимости запасов (потенциальной выручки
от их реализации, она же в данном случае — и прибыль от реализации) с прибылью от их
продажи после дополнительной обработки. В каком варианте предприятие получит
наибольшую прибыль? При этом прошлые (так называемые исторические) издержки на
приобретение запасов не рассматриваются больше, ибо, действительно, они не играют т еперь никакой роли. По сути, речь вновь идет о применении инкрементального анализа, и
задачу можно решить также способом сравнения прироста выручки с приростом издержек.
Что перевесит?
Задача 8
Предприятие имеет 1 000 устаревших деталей для компьютеров, приобретенных ранее за 200 000 руб. Что выгоднее: обработать детали с издержками 40 000 руб. и продать их за 64 000 руб., или продать их за 17 000 руб. без
всякой обработки?
Решение
Ликвидационная стоимость деталей составляет 17 000 руб. Эта Сумма
представляет собой прибыль от реализации деталей, поскольку их продажа,
по условиям задачи, не потребует никаких дополнительных издержек. Прибыль от реализации деталей в случае их дополнительной обработки составит
(64 000 руб. - 40 000 руб.) = 24 000 руб. Выгоднее заняться доводкой деталей.
1. Этот вывод подтверждается с помощью инкрементального анализа: прирост выручки по
сравнению с приростом издержек выше для случая продажи обработанных деталей.
2. В примерах 3, 7 и 8 обстоятельствами, в значительной степени повлиявшими на выводы
менеджмента, явились так называемые вмененные издержки. Это максимальные суммы
упущенной выгоды, не получаемые предприятием в случае отказа от тех или иных альтернативных вариантов действий. Еще точнее, это наибольшие суммы валовой маржи либо
прибыли, которые могли бы быть получены, если бы руководство выбрало наилучший из
отброшенных вариантов.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
41
VI ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА МАЛОГО
БИЗНЕСА
Задача 1
Мария М. планирует продажу плакатов для туристов по $3,5 за штуку.
Она может приобретать плакаты у оптовика по $2,1 и возвращать непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в $700 в неделю.
Ответьте на следующие вопросы:
1. Каков порог рентабельности?
2. Каким станет порог рентабельности, если арендная плата повысится
до $1050?
3. Каким будет порог рентабельности, если удастся увеличить цену реализации с $3,5 до $3,85?
4. Каким будет порог рентабельности, если закупочная цена плакатов
повысится с $2,1 до $2,38?
5. Сколько плакатов должно быть продано для получения прибыли в
сумме $490 в неделю?
6. Какую прибыль можно ожидать при различных уровнях продаж?
7. Какой запас финансовой прочности имеет бизнес Марии при сумме
прибыли $490 в неделю?
8. Если Мария М. запланирует продавать два вида товара: 400 штук
обычных плакатов (цена реализации $3,5, закупочная цена $2,1) и 500 штук
больших плакатов (цена реализации $6,0, закупочная цена $3,92), то чему будет равен порог рентабельности каждого из этих товаров и общий порог рентабельности всего предприятия?
9. Что больше способствует снижению порога рентабельности и повышению запаса финансовой прочности: торговля одним видом плакатов или
двумя?
Решение
1. Для определения порога рентабельности воспользуемся универсальным уравнением:
Выручка - Переменные затраты = Постоянные затраты + Нулевая прибыль.
Из этого уравнения следует, что
Пороговое
Пороговое
$3,5 х количество - $2,1 х количество = $700 + 0
товара
товара
и, таким образом,
Порог =
рентабельности
Постоянные издержки . =
Цена _ Закупочная
$700 . = 500 плакатов.
$3,5 - $2,1
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
42
реализации
цена
Чтобы сделать свою торговлю безубыточной, Мария М. должна продать 500 плакатов и выручить за них $3,5 х 500 = $1 750 (т.е. порог рентабельности равен $1 750).
Решая эту же задачу с помощью коэффициента валовой маржи, можно
получить порог рентабельности сначала в денежном, а затем и в натуральном
выражении:
Показатель
Цена реализации
Переменные затраты на единицу товара
(закупочная цена)
Валовая маржа
В$
В процентах В долях единицы
3,5
100
1
2,1
1,4
60
40
0,6
0,4
Порог рентабельности, $ = $700 : 0,4 = $1 750
Соответственно, ($1 750 : $3,5) = 500 плакатов, либо
Постоянные издержки = $700 = 500 плакатов.
Валовая маржа
$1,4
на единицу товара
2. Если арендная плата повысится до $1 050 в неделю (т.е. на 50%), то
Марии М. придется продавать уже по 750 плакатов в неделю, чтобы покрыть
все расходы: $1 050 : $1,4 = 750 плакатов и заработать на них $2 625, прежде
чем появится прибыль:
$1 050 : 0,4 = $2 625
Увеличение постоянных издержек на 50% подняло порог рентабельности также на 50%. Такое соответствие всегда присутствует при прочих равных условиях. При снижении постоянных издержек на сколько-то процентов,
на столько же процентов снизился бы и порог рентабельности.
3. При увеличении цены реализации с $3,5 до $3,85 валовая маржа на
единицу товара составила бы ($3,85 — $2,1) = $1,75, коэффициент валовой
маржи поднялся бы до ($1,75 : $3,85) = 0,4545. Тогда для достижения безубыточности пришлось бы продать ($700 : $1,75) = 400 плакатов на сумму
($700 : 0,4545) = $1 540 — это новый порог рентабельности. Повышение цены реализации снижает порог рентабельности, так как валовая маржа на единицу товара возрастает.
4. Если переменные издержки повысятся с $2,1 до $2,38, то валовая
маржа на единицу товара составит ($3,5 — $2,38) = $1,12, а коэффициент валовой маржи снизится до ($1,12 : $3,5) = 0,32. Поэтому порог рентабельности
повысится: ($700 : $1,12) = 625 плакатов и ($700 : 0,32) = $2 187,5. Естественно, при снижении закупочной цены Марии М. пришлось бы продать
меньше, чем в исходном варианте, плакатов для достижения безубыточности.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
43
5. Для получения заданной величины прибыли, например, $490 в неделю, сумма валовой маржи должна быть достаточной для покрытия постоянных издержек и желаемой прибыли. Это означает, что необходимо будет
продать ($700 + $490) : $1,4 = 850 плакатов на сумму ($700 + $490) : 0,4 =
$2 975.
Проверка: ($3,5 х 850) = $2 975.
Итак, чтобы узнать количество продаваемого товара, приносящее заданную прибыль, необходимо разделить сумму постоянных затрат и желательной прибыли на валовую маржу, приходящуюся на единицу товара, а
чтобы вычислить соответствующую величину выручки, нужно разделить
сумму постоянных издержек и желательной прибыли на коэффициент валовой маржи.
6. Определение сумм прибыли, соответствующих различным уровням
выручки, очень удобно производить графическим способом (рис. 1 и 2).
6.1. Задаем произвольно объем продаж, скажем, в 1 000 штук. Вычисляем выручку, соответствующую этому объему продаж ($3,5 х 1 000 =
$3 500) и отмечаем соответствующую точку А на рис. 1. Соединяем точку А с
началом координат. Полученный отрезок ОА соответствует выручке от реализации.
6.2. Проводим линию постоянных издержек от точки С (уровень $700)
параллельно горизонтальной оси.
$
А
3500
Точка безубыточности продаж
(500 шт. или $1 750)
2800
1750
700
С
Зона
прибыли
В
Переменные
издержки
Зона
убытков
Постоянные
издержки
0
500
1 000
Количество единиц продукции, шт.
Рис. 1.1 Графический способ определения прибыли
6.3.Вычисляем переменные издержки для заданного объема продаж:
($2,1 х 1 000) = $2 100.
Добавляем переменные издержки к постоянным и получаем суммарные
издержки: ($700 + $2 100) = $2 800. Отмечаем точку В, соответствующую
полным издержкам для объема продаж в 1 000 штук. Соединяем точку В с
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
44
точкой С. Полученная линия представляет собой график суммарных издержек.
6.4. Порог рентабельности определяется из условия равенства выручки
от реализации и суммарных издержек. Это равенство обеспечивается в точке
пересечения графиков выручки и суммарных издержек. Этой точке соответствует объем продаж в 500 единиц, который уже был получен ранее с помощью уравнения.
6.5. Заштрихованный треугольник, находящийся слева от точки пересечения линии выручки с линией суммарных издержек, представляет собой
зону убытков: до достижения порогового объема в 500 плакатов Мария М.
находится «в минусах»; треугольник правее точки пересечения соответствует
зоне прибылей: как только Марии М. удастся перейти пятисотенный порог
сбыта, каждый новый проданный плакат начнет приносить прибыль.
6.6. Поднимая и опуская графики выручки и суммарных затрат над горизонтальной осью, можно определять соответствующие новым параметрам
пороги рентабельности. При этом возможен маневр изменения структуры затрат.
Существуют и другие графические модели, используемые на практике.
В частности, некоторые менеджеры сначала строят линию переменных издержек, а затем параллельно ей проводят линию постоянных издержек. Однако при этом нарушается отслеживание влияния издержек на изменение
уровня продаж. Можно также построить график, в котором горизонтальная
ось (количество единиц товара) совпадает с линией безубыточности (рис. 2).
Точка безубыточности (D) образуется при пересечении линии, соединяющей
точку планируемой прибыли при заданном физическом объеме продаж (С) и
точку постоянных издержек (Е), с горизонтальной осью (линией безубыто чности).
Прибыль
$
С
700
Точка безубыточности
D
500
0
1 000
Количество
единиц продукции, шт.
700
Е
Убытки
Рис. 1.2 Графический способ определения прибыли
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
45
7. Запас финансовой прочности показывает, какое возможное падение
выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Большой запас финансовой прочности служит «подушкой», маленький - предупреждением. Процентное выражение запаса финансовой прочности используется в финансовом менеджменте для оценки степени риска бизнес-плана.
Чем ниже этот процент, тем выше риск. Для предприятия Марии Ь.:
Запас
финансовой
прочности, шт.
Ожидаемый
=
объем
продаж, шт.
-
Порог
рентабельности
шт.
=
= 850 плакатов – 500 плакатов = 350 плакатов;
Запас финансовой прочности, $ = $3,5 х 350 = $1 225
Запас финансовой прочности, % = $1 225 : $2 975 * 100 = 41%
И точно так же – 350 плакатов : 850 плакатов * 100 = 41%.
Объем продаж предприятия Мария М. может снизиться на 350 единиц,
выручка может упасть на 41%, но убытков это пока не принесет.
8. Неблагоприятная ассортиментная структура может оказать пагубное
влияние на результаты бизнеса и увеличить связанный с ним риск. Одним из
главных, но не единственным критерием оценки ассортиментной структуры
служит коэффициент валовой маржи. Низкое значение этого коэффициента
сопровождает ничтожные прибыли и даже убытки. При продаже двух видов
плакатов Мария М. будет иметь:
Показатель
Обычные плакаты
Цена реализации на единицу
товара, $
3,5
Переменные издержки на
единицу товара, $
2,1
Валовая маржа на единицу
товара, $
1,4
Планируемый объем продаж,
шт.
400
Планируемая валовая маржа,
$
560,0
Средняя валовая маржа на
единицу товара, $
Порог рентабельности предприятия, усл. ед.
Порог рентабельности от394 *
дельных товаров, шт.
*(400/900)=175
Большие плакаты
Итого
6,0
3,92
2,08
500
900
1040,0
1 600,0
1 600,0/900=1,778
700/1,7780=394
394 *
*(500/900)=219
Расчеты показывают, что порог рентабельности всего предприятия составляет $1927. Он складывается от продажи 175 обычных плакатов и 219
больших: ($3,5 * 175) = ($6 * 219) = $1927.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
46
Имея товары в ассортименте, необходимо, прежде всего, вычислить
среднюю величину валовой маржи на единицу условного продукта (лучше
всего использовать при этом метод средневзвешенной, но здесь для упрощения расчета взята среднеарифметическая величина). Далее ведут расчет
обычным порядком, а последний шаг состоит в том, что порог рентабельности, выраженный в условных единицах, делят на пороги рентабельности конкретных товаров.
На практике используются и другие методы определения порога рентабельности отдельных товаров ассортимента, различающиеся способом решения главной проблемы: как «разбросать» постоянные издержки предприятия
на конкретные товары? Можно было бы, например, распределить постоянные
издержки пропорционально удельному весу переменных издержек на данный
товар в структуре издержек всего предприятия. Но одним из наиболее распространенных и точных способов является взвешивание постоянных издержек по той доле выручки, которую обеспечивает данный товар в суммарной
выручке предприятия. Мария М. сделала бы такой расчет для планируемой
выручки в сумме ($3,5 * 400) + ($6,0 * 500) = $4400, предварительно вычислив, что обычные плакаты дадут 0,32 этой выручки, а большие – 0,68:
Показатель
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Порог рентабельности предприятия, $
Порог рентабельности отдельных товаров, $
Порог рентабельности отдельных товаров,
Обычные плакаты
$
Долей
единицы
Большие плакаты
$
Долей
единицы
1 400,0
1
3 000,0
840,0
560,0
700,0*0,32
=224,0
0,6
0,4
1 960,0
1040,0
700,0*0,68
=476,0
Итого
$
Долей
единицы
1
4 400,0
1
0,653
0,347
2 800,0
1600,0
0,637
0,363
700,0
700,0/0,363
=1 930,0
224,0/0,4=
560,0
476,0/0,347
=1 370,0
560,0/3,5=
160
1 370,0/6,0
=229*
*округлено
Из наших вычислений следует, что порог рентабельности в сумме
$1930 может сложиться из продажи 160 обычных плакатов и 229 больших.
Проверка: ($3,5 * 160) + (6,0 * 229) = $1 930.
Итак, порог рентабельности предприятия в денежном выражении оказывается практически одинаковым вне зависимости от методов анализа, однако складываться эта выручка может из разных объемов реализации отдельных товаров. Мария М. должна сравнить шансы быть проданными для обыч-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
47
ных и больших плакатов и выбрать соответствующий вариант формирования
порога рентабельности. Если обычные плакаты продаются быстрее, то можно
ожидать, что в жизни порог рентабельности сложится вероятнее всего так,
как это показал второй вариант расчета.
9. Ранее уже было показано, что, если бы Мария М. торговала только
обычными плакатами, то порог рентабельности ее предприятия составил бы
$1 750. Продав 400 таких плакатов, Мария М. выручила бы всего $1 400 и получила бы убытки вместо прибыли. Продавая оба вида плакатов и выручая
$4 400, Мария М. снижает порог рентабельности предприятия до $1 930 и
имеет запас финансовой прочности в сумме ($4 400 - $1 930) = $2 740, что составляет 56,01% выручки от реализации. Но, если Мария М. решит торговать
только большими плакатами, то порог рентабельности предприятия составит
($700 / 0,347) = $2 017,2, и выручка за большие плакаты ($3 000) перекроет
его с запасом финансовой прочности 32,8%. Все данные свидетельствуют о
преимуществах торговли обоими видами плакатов вместо кого-либо одного.
ВАЖНОЕ ПРАВИЛО
Выручка по каждому из товаров должна превышать прямые затраты (переменные и прямые постоянные). Тогда каждый рубль, полученный
сверх прямых затрат, вносит свою лепту в покрытие постоянных затрат
всего предприятия и дает увеличение прибыли.
Задача 2
Предприятие планирует произвести и реализовать на рынке 1 300 наборов мягкой мебели (q). Затраты (З у ) на выпуск одного набора составят 10 500
рублей, (З) на весь выпуск – 13 650 тысяч рублей. Переменные расходы (ПРу )
на выпуск одного набора составят 9 000 рублей, а (ПР) на весь выпуск –
11 700 тысяч рублей. Постоянные затраты (ПЗ) для всего выпуска составят
1 950 тысяч рублей. Отпускная цена (Ц) планируется в размере 14 500 рублей, выручка от продаж (В) – 18 850 тысяч рублей.
На основании этих данных строится график для определения ТКОП
(точка критического объема продукции) наборов мягкой мебели (рис. 2.1), из
которого видно, что разность между выручкой от продаж и переменными
расходами (или сумма постоянных затрат и прибыли (Р)) представляет собой
маржинальный доход предприятия (МД).
График позволяет определить точку, в которой величина затрат на производство и сбыт продукции равна выручке от продаж. Это точка критич еского объема производства (ТКОП), при котором предприятие покрывает все
свои расходы или получает заданную минимальную прибыль (порог прибыли). В левой области от ТКОП предприятие находится в зоне убытков, в правой – в зоне прибыли.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
48
Выручка от
продаж, в тыс. руб.
18 850
Зона прибыли
Р
MD
13 650
ПЗ
11 700
В
ПР
ТКОП
Зона убытков
1 950
0
355
1 300 Объем продукции, шт.
Рис.2.1 График определения точки критического объема продукции
Судя по графику, критический объем производства наборов мягкой мебели составляет 355 штук. Таким образом, зона убытков занимает около одной трети (355 : 1 300 * 100 + 27,3%) максимального объема продаж. Эти
данные – ориентир изготовителю мебели для определения оптимальной
краткосрочной производственной программы и формирования портфеля з аказов.
Второй алгебраический способ решения проблемы использует модель
формирования финансового результата по методу CVP, суть которого определяется исчислением прибыли (Р) как разницы между объемом продаж,
суммой переменных расходов и суммой постоянных затрат:
Р = Ц * q – Пру * q – ПЗ или Р = (Ц – ПРу ) * q –ПЗ
(2.1)
Поскольку в точке критического объема сумма прибыли равна нулю
(нулевой вариант), получим уравнение:
(Ц – ПРу ) * q = ПЗ
(2.2)
Так как разница (Ц – ПРу ) представляет собой маржинальный подход
на одно изделие (МДу ), формула имеет вид:
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
49
МДу * q = ПЗ
(2.3)
Таким образом, точка критического объема производства (qТКОП) равна:
qТКОП = ПЗ / МДу
(2.4)
На основе уравнения (4) менеджер может разработать комплекс управленческих решений.
Задача 3
Используя данные задачи 2, можно решить ряд вопросов.
1. При каком объеме наборов мягкой мебели (q1) фирма достигнет покрытия общих затрат (З).
В соответствии с формулой (2.2):
(14,5 - 9,0) х q=1 950;
5,5 * q1 = 1950;
q1 = 1 950 / 5,5 = 355 шт.
Таким образом, предприятие достигает порога прибыли при объеме
сбыта 355 наборов мягкой мебели.
Критический объем реализации при этом равен:
14 500 руб. * 355 шт. = 5 147,5 тыс. руб., что составляет 27,3% от всей
выручки.
2. Определить порог прибыли (q2), если предприятие планирует получить прибыль на единицу продукции (Р у ) в размере 2 792 рубля, что составляет 19,2% к цене.
В соответствии с формулой (1):
q2 * (14,5 – 9,0) – 1 950 = 2,792 * q2.
Решая уравнение, получим: q2 = 1 950 / 2,708 = 721 шт.
Порог прибыли соответствует объему сбыта в количестве 721 наборов
мягкой мебели, при котором выручка покрывает затраты и обеспечивает плановую прибыль.
3.Определить более высокий порог сбыта (q3) при рентабельности по
обороту в размере 30%.
Рентабельность по обороту (Ро) находят из формулы:
Ро = (Р / В) * 100 =[(В – З) / В] * 100.
(3.5)
При Ро, равном 30%, порог рентабельности составит:
(В – З) / В * 100 = 30 или З = 0,70 * В:
Пру * q3 + ПЗ = 0,7 *Ц * q3;
9,0 * q3 + 1 950 = 0,7 * 14,5 * q3;
1 950 = (10,150 – 9,0) * q3;
1 950 = 1,150 * q3;
q3 = 1 696 шт.
Предприятие получит искомую рентабельность по обороту при сбыте
1 696 наборов мягкой мебели, однако предел его производственной мощности составляет 1 300 наборов, поэтому достичь такого порога рентабельности
по обороту не удастся.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
50
ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
ТЕСТ на тему: «Оборотные средства предприятий»
1. Оборотные средства — это:
А денежные средства, авансируемые в оборотные производственные
фонды и фонды обращения;
Б денежные средства, авансируемые в основные фонды и товарные запасы;
В финансовые ресурсы, направляемые на производственно-торговые цели (текущие расходы и развитие).
2. Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и
реализации продукции:
А совершают только часть кругооборота;
Б совершают непрерывный кругооборот;
В не совершают кругооборота.
3. По источникам формирования оборотные средства делятся на:
А производственные фонды и фонды обращения;
Б нормируемые и ненормируемые;
В собственные и заемные.
4. Оборотные производственные фонды функционируют
А в процессе обращения и производства;
Б в процессе производства;
В в процессе формирования основных фондов.
5. Фонды обращения функционируют:
А в процессе производства;
Б в процессе обращения;
В в процессе производства и обращения.
6. Исходя из принципов организации и регулирования производства и
обращения оборотные средства подразделяются на:
А основные фонды и нематериальные активы;
Б собственные и заемные;
В нормируемые и ненормируемые.
7. Нормируемые оборотные средства — это:
А собственные оборотные средства, рассчитанные по экономически
обоснованным нормативам;
Б имущество, находящееся на балансе предприятия;
В средства труда, которые многократно используются в хозяйственном
процессе.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
51
8. Ненормируемые оборотные средства являются:
А элементом фондов обращения;
Б элементом производства;
В элементом нематериальных активов.
9. Норма оборотных средств — это:
А стоимость основных фондов, которая частями, по мере их износа, переносится на стоимость создаваемой продукции;
Б относительная величина (в днях или процентах), соответствующая
минимальному экономически обоснованному объему запасов товарноматериальных ценностей;
В сумма вкладов учредителей предприятия и заемных средств.
10. Норматив оборотных средств — это:
А стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав;
Б денежные средства предприятия, которые имеются в его распоряжений;
В минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность предприятия.
11. Оборотные производственные фонды принимают:
А однократное участие в производственном процессе, изменяя при
этом свою натурально-вещественную форму;
Б многократное участие в производственном процессе, не изменяя при
этом своей натурально-вещественной формы;
В однократное участие в процессе обращения.
12. Фонды обращения включают:
А совокупность долгов и обязательств предприятия, состоящую из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность;
Б запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов;
В готовую продукцию, запасы товаров, денежные средства на счетах
предприятия, в кассе и расчетах.
13. Эффективность использования оборотных средств характеризуется:
А выручкой от реализации продукции;
Б их оборачиваемостью;
В средним остатком оборотных средств.
14. Длительность одного оборота в днях определяется как:
А отношение среднегодовой стоимости оборотных средств к выручке от
реализации продукции;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
52
Б отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период;
В произведение остатков оборотных средств (среднегодовых или на конец планируемого (отчетного) периода) на число дней в отчетном периоде, разделенное на объем товарной продукции (по себестоимости или в
ценах).
15. Коэффициент оборачиваемости средств характеризует:
А соотношение собственных средств по отношению к сумме средств из
всех возможных источников;
Б отношение объема выручки от реализации продукции к среднегодовой
стоимости основных фондов;
В размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств.
16. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется:
А фондоотдачей;
Б продолжительностью одного оборота в днях;
В общей суммой источников денежных средств в рублях.
17. Стоимость оборотных фондов:
А частично включается в стоимость созданной продукции (услуги);
Б полностью включается в стоимость созданной продукции (услуги);
В не включается в стоимость созданной продукции (услуги).
18. В состав ненормируемых оборотных средств не входят:
А запасные части для ремонта;
Б денежные средства;
В дебиторская задолженность.
19. К собственным оборотным средствам относятся:
А устойчивые пассивы;
Б кредиторская задолженность;
В государственный кредит.
20. Одной из основных составляющих оборотных средств являются:
А производственные запасы предприятия;
Б текущие активы;
В основные фонды.
21. Дебиторская задолженность является составляющей оборотных
средств?
А нет;
Б да;
В частично.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
53
22. Оборотные средства предприятия относятся к:
А основным производственным фондам;
Б долгосрочным обязательствам;
В мобильным активам предприятия.
23. Оборотные фонды:
А косвенно участвуют в создании новой стоимости;
Б непосредственно участвуют в создании новой стоимости;
В не участвуют в создании новой стоимости.
24. Оборотные средства:
А непосредственно участвуют в создании новой стоимости;
Б косвенно участвуют в создании новой стоимости, через оборотные
фонды;
В не участвуют в создании новой стоимости.
25. Фонды обращения:
А являются функциональной формой оборотных средств на стадии обращения;
Б постепенно переносят часть своей стоимости на основные фонды;
В полностью исчезают к окончанию производственного цикла.
26. Оборотные средства выполняют следующие функции:
А производственную и расчетную;
Б распределительную и контрольную;
В фискальную и распределительную.
27. В сфере обращения оборотные фонды выполняют:
А распределительную функцию;
Б расчетную функцию;
В фискальную функцию.
28. В сфере производства оборотные фонды выполняют:
А контрольную функцию;
Б распределительную функцию;
В производственную функцию.
29. Под составом оборотных средств понимается:
А соотношение отдельных элементов оборотных производственных
фондов;
Б совокупность элементов, образующих оборотные производственные
фонды и фонды обращения;
В совокупность денежных ресурсов.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
54
30.Структура оборотных средств представляет собой:
А совокупность элементов, образующих оборотные производственные
фонды и фонды обращения;
Б соотношение отдельных элементов оборотных производственных
фондов и фондов обращения;
В совокупность предметов труда и орудий труда.
31. Основное назначение фондов обращения:
А обеспечение достаточного уровня заемных средств;
Б обеспечение бесперебойности производства;
В обеспечение ресурсами процесса обращения.
32. Оборотные средства:
А находятся в распоряжении предприятия и изъятию не подлежат;
Б подлежат частичному изъятию в бюджет;
В могут быть частично изъяты в бюджет при определенных условиях.
33. Если плановая потребность в оборотных средствах превышает сумму
собственных оборотных средств предприятия, то возникает:
А недостаток собственных оборотных средств;
Б излишек собственных оборотных средств;
В недостаток денежных средств в кассе.
34. Излишек собственных оборотных средств может служить:
А источником сокращения оборотных средств;
Б источником финансирования прироста оборотных средств;
В источником увеличения стоимости основных фондов.
35. Отвлечение оборотных средств из производства приводит:
А не имеет последствий;
Б к ускорению оборачиваемости оборотных средств;
В к замедлению оборачиваемости оборотных средств.
36. Величина норматива является:
А величиной переменной;
Б величиной постоянной;
В перерасчет производится регулярно через строго фиксированный интервал времени.
37. Целью нормирования является:
А определение максимального размера кредиторской задолженности;
Б определение оптимального объема производства готовой продукции;
В определение рационального размера оборотных средств.
38. В состав нормированных оборотных средств не входят:
А производственные запасы;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
55
Б незавершенное производство;
В дебиторская задолженность.
39. Для определения норматива принимается во внимание:
А объем готовой продукции в натуральном выражении;
Б среднемесячный расход нормируемых элементов в натуральном выражении;
В среднесуточный расход нормируемых элементов в денежном выражении.
40. Норматив оборотных средств, авансируемых в сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты, определяется:
А делением нормы запаса в днях на среднесуточный расход сырья, материалов и покупных полуфабрикатов;
Б делением среднесуточного расхода сырья, материалов и покупных полуфабрикатов на норму запаса в днях;
В произведением среднесуточного расхода сырья, материалов и покупных полуфабрикатов на норму запаса днях.
41. Норма запаса устанавливается:
А по всем видам материалов усреднение;
Б по каждому виду или группе материалов;
В в целом по предприятию, но с поправочными коэффициентами на отдельные виды материалов.
42. Транспортный запас определяется как:
А количество дней пробега груза от производителя до поставщика;
Б разность между количеством дней пробега груза и количеством дней
движения и оплаты документов за этот груз;
В количество дней между поставкой комплектующих на заводпроизводитель.
43. Основой для исчисления текущего складского запаса служит:
А средняя длительность интервала между двумя смежными поставками
данного вида сырья и материалов;
Б размер технологического запаса;
В размер технологического, транспортного и страхового запасов.
44. При расчете норматива оборотных средств на топливо исчисляется:
А вариант Б или В в зависимости от решения администрации;
В расход топлива только для производственных нужд;
В расход топлива на для производственных и непроизводственных
нужд.
45. Норматив оборотных средств по таре определяется:
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
56
А в зависимости от способа ее заготовки и хранения;
Б в зависимости от способа ее транспортировки;
В в зависимости от вида производства.
46. Норматив оборотных средств в незавершенное производство определяется:
А делением однодневных затрат на производство продукции на длительность производственного цикла в днях;
Б произведением однодневных затрат на производство продукции на
длительность производственного цикла в днях на коэффициент нарастания затрат;
В произведением производственного цикла в днях на коэффициент
нарастания затрат.
47. Все затраты при нормировании незавершенного производства по дразделяются на:
А нарастающие и стабильные;
Б единовременные и пропорциональные;
В единовременные и нарастающие.
48. Коэффициент нарастания затрат определяется:
А отношением средней себестоимости изделия в незавершенном производстве к общей сумме готовой продукции;
Б отношением средней себестоимости изделия в незавершенном производстве к общей сумме затрат на производство;
В отношением объема готовой продукции к средней себестоимости изделия в незавершенном производстве.
49. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяетс я:
А произведением однодневного выпуска товарной продукции по производственной себестоимости на норму запаса в днях;
Б делением однодневного выпуска товарной продукции по произво дственной себестоимости на норму запаса в днях;
В делением нормы запаса в днях на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости.
50. Коэффициент загрузки средств в обороте определяется:
А отношением остатков оборотных средств к объему товарной продукции;
Б отношением остатков оборотных средств к числу дней за период;
В произведением остатков оборотных средств на объем товарной пр одукции.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
57
ТЕСТ на тему: «Финансы предприятия»
1. Финансовые отношения – это:
А денежные отношения, связанные с оплатой товаров и услуг;
Б денежные отношения, связанные с образованием денежных фондов;
В денежные отношения, связанные с образованием, распределением и
использованием фондов денежных средств.
2. Финансовая система предприятия объединяет:
А финансово-кредитную политику и учетную политику предприятия;
Б все виды и формы финансовых отношений на предприятии;
В все финансовые подразделения предприятия.
3. Функции финансов:
А планирование доходов и расходов предприятия и контроль за испо лнением финансового плана предприятия;
Б формирование, распределение денежных фондов и контроль за этими
процессами;
В управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.
4. Объекты финансового распределения предприятия:
А товары, услуги в стоимостном выражении;
Б выручка от реализации продукции (работ, услуг);
В финансовая информация.
5. Финансовый контроль предприятий обусловлен:
А уклонением от соблюдения законодательства;
Б свойством финансов количественно отображать перераспределение
денежных фондов;
В необходимостью формирования бухгалтерской и статистической отчетности.
6. Финансовая политика предприятия — это:
А деятельность предприятия по целенаправленному использованию финансов;
Б планирование доходов и расходов предприятия;
В совокупность сфер финансовых отношений на предприятии;
Г порядок работы финансовых подразделений предприятия.
7. Система управления финансами предприятий — это:
А финансовая политика;
Б финансовый механизм;
В финансовый аппарат.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
58
8. Финансовая тактика предприятия — это:
А решение задач конкретного этапа развития финансовой системы
предприятия;
Б определение долговременного курса в области финансов предприятия,
решение крупномасштабных задач;
В разработка принципиально новых форм и методов перераспределения
денежных фондов предприятия.
9. Составляющие финансового механизма:
А финансовые методы, финансовые рычаги, должностные лица, информационное обеспечение;
Б финансовые методы, финансовые рычаги, система финансовых расчетов, информационное обеспечение;
В финансовые методы, финансовые рычаги, правовое и нормативное
обеспечение, информационное обеспечение.
10. К финансовым методам относятся:
А аренда, залоговые операции, материальное стимулирование;
Б финансовые санкции, паевые взносы, котировка валютных курсов;
В планирование, кредитование, налогообложение;
Г дивиденды, вклады.
11. Амортизационные отчисления — это:
А функция финансов;
Б финансовый рычаг;
В финансовый метод.
12. Выручка от реализации продукции — это:
А вновь созданная на предприятии стоимость;
Б фонд возмещения материальных затрат + фонд накопления;
В вся стоимость, созданная на предприятии,
13. Назначение амортизационного фонда:
А учет функциональных возможностей основных фондов и нематериальных активов;
Б обеспечение воспроизводства основных фондов и нематериальных
активов;
В отражение затрат на приобретение основных фондов и нематериальных активов в себестоимости производимой продукции.
14. Основные средства предприятия — это:
А денежные средства, направляемые на финансирование основного вида
деятельности предприятия;
Б денежная оценка основных фондов как материальных ценностей,
имеющих длительный период функционирования;
В денежная оценка основных производственных фондов предприятия.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
59
15. При распределении выручки амортизационный фонд включается в:
А фонд возмещения;
Б прибыль;
В фонд потребления;
Г фонд развития производства.
16. Обязательным условием существования финансовых отношений является:
А встречное движение стоимостей, одна из которых находится в денежной форме, а другая — в натуральной (товар, услуга и т.п.);
Б движение денежных средств (в наличной и безналичной форме);
В нет правильного ответа.
17. Финансовая система предприятия — это:
А классификация финансовых подразделений предприятия;
Б совокупность финансово-кредитных отношений на предприятии;
В финансово-кредитная политика предприятия.
18. Функции финансов предприятий:
А обеспечение своевременности платежей и дальнейшее распределение
поступивших платежей;
Б создание, перераспределение денежных фондов предприятия и контроль над этими процессами;
В мобилизация денежных ресурсов для выполнения определенной функции предприятия и контроль за их использованием.
19. Финансовое распределение на предприятии заключается в:
А распределении денежных фондов предприятия;
Б распределении обязанностей между финансовыми подразделениями
предприятий;
В выборе направлений использования финансовых ресурсов.
20. Сущность финансового контроля на предприятии состоит в:
А контроле за распределением денежных фондов предприятия;
Б контроле за работой финансовых подразделений предприятия;
В составлении отчетности для представления в государственные финансовые органы.
21. Финансовый механизм — это:
А совокупность форм организации финансовых отношений, способов
формирования и использования финансовых ресурсов, применяемых
предприятием;
Б совокупность способов и методов финансовых расчетов между предприятиями;
В совокупность способов и методов финансовых расчетов между предприятиями и государством.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
60
22. Деятельность предприятия по целенаправленному использованию
финансов — это:
А финансовый механизм;
Б финансовая политика;
В финансовая система.
23. Финансовая стратегия предприятия — это:
А определение долговременного курса в области финансов предприятия,
решение крупномасштабных задач;
Б решение задач конкретного этапа развития финансовой системы предприятия;
В разработка принципиально новых форм и методов перераспределения
денежных фондов предприятия.
24. В зависимости от длительности периода и характера решаемых задач
финансовая политика подразделяется на:
А финансовую стратегию и финансовое планирование;
Б финансовую тактику и финансовое планирование;
В финансовую стратегию и финансовый контроль;
Г финансовое планирование и финансовый контроль;
Д финансовую стратегию и финансовую тактику.
25. Выберите финансовые рычаги:
А планирование, кредитование, страхование;
Б прибыль, доход, дивиденд, дисконт;
В аренда, лизинг, факторинг.
26. Материальное стимулирование — это:
А функция финансов;
Б финансовый рычаг;
В финансовый метод.
27. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) предприятия распределяется на:
А возмещение материальных затрат предприятия и прибыль предприятия;
Б возмещение материальных затрат предприятия и прибыль предприятия
и фонд развития производства;
В возмещение материальных затрат предприятия, заработную плату
плюс отчисления на социальные нужды и прибыль предприятия.
28. Обязательное условие образования амортизационного фонда:
А использование основных фондов для производства продукции;
Б отнесение части стоимости основных фондов на стоимость производимой продукции (работ, услуг);
В реализация продукции (работ, услуг), производимых с помощью основных фондов.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
61
29. Капитальные вложения — это:
А процесс воспроизводства основных фондов предприятия;
Б вложение денежных средств в активы, приносящие максимальный доход;
В долгосрочное вложение денежных средств в различные активы, в том
числе в ценные бумаги.
30. Вновь созданная стоимость на предприятии — это:
А фонд оплаты труда + прибыль;
Б фонд развития производства;
В выручка от реализации продукции.
ТЕСТ на тему: «Прибыль в деятельности организаций»
1. В состав выручки от реализации продукции предприятия включаются:
А стоимость продукции на складе предприятия, товаров отгруженных,
срок оплаты по которым не наступил, и денежные средства предприятия
в кассе и на расчетном счете;
Б остатки товаров на складах у покупателя, не оплаченные в срок, денежные средства в пути и остатки на расчетном счете предприятия;
В налоги на добавленную стоимость, акцизы, денежные накопления
предприятия и полная себестоимость продукции;
Г разность между отпускной ценой предприятия и ценой реализации в
розничной торговле и прибыль предприятия;
Д товары, находящиеся на ответственном хранении у покупателя и на
складе у продавца.
2. Сумма выручки, поступившей на расчетный счет предприятия, является:
А основным показателем экономической эффективности производства;
Б источником формирования воспроизводства, фондов денежных
средств предприятия и доходов бюджетов;
В характеристикой рентабельности предприятия;
Г источником прибыли для сбытовых организаций;
Д денежным выражением чистого дохода предприятия.
3. При планировании объема выручки от реализации продукции выручка определяется в следующих ценах:
А розничных;
Б оптовых ценах предприятия;
В оптовых ценах промышленности.
4. Производственная себестоимость продукции включает затраты:
А на производство и реализацию продукции;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
62
Б на коммерческую себестоимость за вычетом затрат на реализацию;
В на технологическую себестоимость за минусом постоянных затрат;
Г подразделения предприятия на производство данного вида продукции;
Д себестоимость подразделения предприятия на производство данного
вида продукции и общезаводские расходы.
5. Коммерческая себестоимость продукции включает затраты:
А предприятия на управлением производством;
Б на цеховую себестоимость;
В предприятия на основные и вспомогательные материалы;
Г на производственную себестоимость;
Д на производство и сбыт продукции.
6. Классификация затрат на производство по экономическим элементам
затрат используется для:
А исчисления затрат на материалы;
Б расчета себестоимости единицы конкретного вида продукции;
В составления сметы затрат на производство;
Г установления цены изделия;
Д определения затрат на заработную плату.
7. Затраты на организацию производства и управление в себестоимости
продукции — это:
А косвенные затраты;
Б постоянные затраты;
В прямые затраты;
Г затраты по обслуживанию оборудования;
Д переменные затраты.
8. Деление издержек предприятия на постоянные и переменные производится с целью:
А выделения цеховой, производственной и коммерческой себестоимости;
Б планирования прибыли и рентабельности;
В определения минимально необходимого объема реализации для безубыточной деятельности;
Г определения суммы выручки, необходимой для простого воспроизводства.
9. Понятие «себестоимость продукции» включает в себя:
А все расходы предприятия, связанные с производством и реализацией
определенного объема конкретной продукции;
Б прямые и общехозяйственные расходы предприятия на производство
определенного объема конкретной продукции;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
63
В затраты предприятия на сырье и материалы, услуги сторонних предприятий производственного характера, заработную плату, отчисления
на социальные нужды и общецеховые расходы.
10. Понятие «амортизационный фонд» означает:
А целевые отчисления от прибыли, предназначенные для восстановления и воспроизводства основных фондов;
Б денежное выражение размера амортизации, соответствующего степени износа основных фондов;
В целевое перенесение по частям стоимости основных фондов на производимый с их помощью продукт;
Г целевые накопления, складывающиеся из периодически производимых
амортизационных отчислений и предназначенные для восстановления и
воспроизводства основных фондов.
11. Что представляет собой оптовая цена предприятия?
А цена, по которой реализуется и закупается продукция предприятий,
фирм и организаций независимо от форм собственности в порядке оптового оборота;
Б цена изготовителей продукции, по которой они реализуют произведенную продукцию другим предприятиям и организациям;
В цена, применяемая при коммерческих операциях подразделениями одной и той же фирмы или предприятия;
Г цена, по которой товары реализуются в розничной сети предприятиям, организациям, населению.
12. Включается ли в оптовую цену предприятия акциз?
А включается;
Б не включается;
В включается иногда.
13. Прибыль сбытовых организаций включается в:
А закупочную цену;
Б оптовую цену предприятия;
В оптовую цену промышленности.
14. Прибыль как экономическая категория отражает:
А заработную плату работников, величина которой определяется необходимостью воспроизводства рабочей силы;
Б доход, рассчитанный на основе объема реализованной продукции, исходя из действующих цен без косвенных налогов, торговых и сбытовых
скидок;
В сумму прибылей (убытков) предприятия от реализации продукции и
доходов (убытков), не связанных с ее производством и реализацией;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
64
Г финансовый результат деятельности предприятия и является основным элементом финансовых ресурсов предприятия.
15. Прибыль является показателем:
А экономического эффекта;
Б экономической эффективности;
В рентабельности производства;
Г доходности бизнеса.
16. Источником формирования фондов вышестоящей организации является:
А чистая прибыль предприятия;
Б валовая прибыль предприятия;
В балансовая прибыль предприятия;
Г прочие расходы предприятия.
17. Что такое абсолютная прибыль?
А доход, который получает продавец от реализации всех товаров за вычетом расходов;
Б прибыль, рассчитываемая на одно изделие;
В прибыль, остающаяся у продавца после уплаты налога на прибыль;
Г прибыль предприятия с учетом неучтенной прибыли прошлых лет.
18. К прочим доходам относятся:
А доходы от сдачи имущества в аренду;
Б разница между выручкой от реализации имущества предприятия (за
вычетом НДС) и остаточной стоимостью, скорректированной на коэффициент инфляции;
В разница между выручкой от реализации продукции в действующих
отпускных ценах без НДС и акцизов и затратами на ее производство и
реализацию;
Г прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
Д отрицательные курсовые разницы по валютным счетам, а также операциям в иностранной валюте;
Е дивиденды по акциям и доходы по другим ценным бумагам, принадлежащим предприятию.
19. Рентабельность производственных фондов определяется:
А отношением валовой прибыли к стоимости основных фондов и материальных оборотных средств;
В отношением валовой прибыли к средней стоимости имущества предприятия;
В отношением прибыли от реализации к стоимости основных производственных фондов;
Г отношением валовой прибыли к объему реализованной продукции.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
65
20. Понятие «порог рентабельности» отражает:
А чистый доход предприятия в денежной форме, необходимый дли расширенного воспроизводства;
Б сумму выручки от реализации, при которой предприятие не имеет ни
убытков, ни прибылей;
В минимально необходимую сумму выручки ял возмещения постоянных
затрат на производство и реализацию продукции;
Г величину отношения полученной прибыли к затратам на производство;
Д отношение прибыли от реализации к выручке реализации (без налогов).
21. Понятие «выручка от реализации продукции» означает:
А сумму средств, поступивших от продажи продукции, необходимых для
расширенного воспроизводства;
Б сумму денежных средств, поступивших в кассу на расчетный счет
предприятия за отгруженную продукцию и стоимость отгруженных товаров, срок оплаты по которым не наступил;
В возмещение затрат предприятия на производство реализованной продукции и денежные накопления предприятия;
Г сумму денежных средств, фактически поступивших на расчетный счет
и в кассу предприятия за вычетом НДС, акцизов и денежных накоплений;
Д сумму денежных средств от реализации продукции, работ и услуг по
отпускным ценам, поступившую на расчетный счет и в кассу предприятия.
22. Выручка предприятия исчисляется исходя из:
А расходов по реализации продукции и полной себестоимости;
Б отпускных цен предприятия за вычетом косвенных налогов;
В стоимости остатков товарной продукции на складе за вычетом затрат
на производство и реализацию;
Г средних цен реализации продукции в розничной торговле;
Д оптовых цен промышленности.
23. Учитываются ли в составе остатков готовой продукции, при планировании объема выручки, отгруженные товары, срок оплаты которых
не наступил?
А учитываются;
Б не учитываются;
В учитываются в зависимости от ценности товара.
24. Нетто-выручка по экспортной продукции рассчитывается:
А исходя из действующих цен без НДС, акцизов, торговых и сбытовых
скидок;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
66
Б исходя из действующих цен без НДС, акцизов, торговых и сбытовых
скидок, без экспортных тарифов;
В исходя из действующих цен без НДС, акцизов, торговых и сбытовых
скидок, с учетом экспортных тарифов.
25. К себестоимости продукции предприятия относятся:
А текущие затраты на производство;
Б затраты на сырье, материалы, заработную плату работающих;
В затраты на оборудование и капитальные затраты;
Г затраты предприятия на производство и реализацию продукции;
Д затраты на приобретение материалов и реализацию продукции.
26. На снижение себестоимости продукции влияют внутрипроизводственные факторы:
А изменение состава и качества природного сырья;
Б изменение размещения производства;
В повышение технического уровня производства;
Г улучшение использования природных ресурсов;
Д улучшение структуры производимой продукции.
27. К группировке затрат по экономическим элементам относятся затраты на:
А топливо и энергию на технологические цели;
Б амортизацию основных фондов;
В дополнительную заработную плату производственных рабочих;
Г расходы на подготовку и освоение производства;
Д основную заработную плату производственных рабочих.
28. К переменным расходам относятся:
А заработная плата производственного персонала;
Б амортизационные отчисления;
В административные и управленческие расходы;
Г материальные затраты;
Д расходы по реализации продукции.
29. Назначение классификации по калькуляционным статьям расходов:
А является основой для составления сметы затрат на производство;
Б исчисление прямых и косвенных расходов;
В определение цены на заготовку единицы продукции;
Г расчет себестоимости единицы конкретного вида продукции.
30. Понятие «амортизационные отчисления» включает в себя:
А плановые отчисления от прибыли на формирование фондов для переоснащения производства;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
67
Б отчисления в резервный фонд предприятия для покрытия непредвиденных расходов;
В денежное выражение размера амортизации, соответствующего степени
износа основных фондов;
Г косвенные расходы предприятия, связанные с приобретением оборудования, относимые на себестоимость;
Д часть общехозяйственных расходов, относимых на себестоимость продукции, в соответствии с планом.
31. Определение цены продукции предприятия по методу полных затрат
основывается на:
А расчете предельных затрат в зависимости от характера и масштабов
увеличения спроса на продукцию;
Б совокупности всех прямых и косвенных издержек производства и реализации товара;
В расчете затрат, лежащих в основе калькуляции себестоимости продукции.
32. Что означает цена «франко-станция назначения»?
А оптовая цена с учетом издержек сбытовых организаций;
Б оптовая цена, не включающая транспортные расходы по доставке продукции до покупателя;
В розничная цена с учетом транспортных расходов и издержек сбытовых
организаций;
Г оптовая цена, включающая в себя транспортные расходы до пункта
доставки продукции;
Д оптовая цена, включающая транспортные издержки по доставке продукции до склада покупателя.
33. Балансовая прибыль предприятия включает в себя:
А выручку от реализации продукции за вычетом налогов и акцизов;
Б разность между объемом реализованной продукции в денежном выражении и ее себестоимостью;
В прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия после уплаты
налогов и сборов в бюджет;
Г прибыль от реализации продукции, результат от прочей реализации,
доходы от внереализационных операций;
Д выручку, полученную от реализации продукции за минусом налогов и
производственной себестоимости продукции.
34. Метод прямого счета при планировании прибыли означает:
А определение прибыли по всей номенклатуре реализуемой продукции с
учетом остатков нереализованной продукции;
Б сопоставление показателей прибыли за два смежных отрезка времени;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
68
В учет факторов, за счет которых прибыль в планируемом периоде может измениться;
Г расчет изменения уровня налоговых ставок и средней рентабельности
предприятия;
Д расчет изменения оптовых цен промышленности в планируемом периоде.
35. Прибыль от реализации продукции — это:
А чистый доход предприятия за минусом уплаченных налогов;
Б выручка от реализации продукции основного и вспомогательного
производства;
В доход, полученный предприятием от основной деятельности;
Г разность между валовым доходом предприятия и прямыми затратами
на производство продукции;
Д разность между объемом реализованной продукции и ее себестоимостью.
36. Чистая прибыль предприятия определяется как:
А разница между балансовой прибылью и обязательными отчислениями
от прибыли в бюджет, фонды и резервы вышестоящей организации;
В разница между валовым доходом предприятия и совокупными издержками на производство и реализацию продукции;
В разница между балансовой прибылью и отчислениями в фонды и резервы предприятия;
Г разница между балансовой прибылью и прибылью от внереализационных мероприятий;
Д разница между выручкой и совокупными затратами на производство
и реализацию продукции.
37. Издержки сбытовых организаций влияют на:
А чистый доход предприятия;
Б отношение прибыли, включаемой в отпускную цену изделия, к цене;
В переменные затраты на производство реализуемой продукции;
Г оптовую иену промышленности;
Д затраты на производство и реализацию продукции.
38. Прибыль как экономическая категория выполняет следующие
функции:
А распределительную;
Д перераспределительную;
Б воспроизводственную;
Е контрольную;
В фискальную;
Ж экономическую.
Г стимулирующую;
39. В понятие «рентабельность предприятия» входит:
А отношение полученной предприятием выручки к сумме производственных затрат;
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
69
Б относительная доходность, измеряемая в процентах к затратам
средств или капитала;
В чистая прибыль на один рубль объема реализованной продукции;
Г отношение прибыли на единицу продукции к отпускной цене предприятия на единицу продукции;
Д полученный предприятием чистый доход.
40. Рентабельность продукции рассчитывается как:
А отношение балансовой прибыли к полной себестоимости реализованной продукции;
Б отношение прибыли от производства и реализации продукции к общим затратам на производство;
В отношение прибыли от производства и реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции;
Г отношение прибыли от реализации продукции к выручке от реализации продукции;
Д отношение балансовой прибыли к объему реализованной продукции.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
70
ПРОМЕЖУТОЧНАЯ АТТЕСТАЦИЯ
I вариант
1. Выручка от реализации составляет 60 000 тыс.руб. Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 5%, не выходя за пределы
релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 43 000 тыс.руб. Постоянные издержки равны
13 000 тыс.руб. Рассчитайте сумму прибыли с помощью операционного рычага.
2. Предприятие шьет платья шерстяные и костюмы шелковые. В прогнозируемом периоде может быть отработано 20 000 человеко-часов. При этом за
один человеко-час можно сшить либо три костюма шелковых, либо два платья шерстяных.
Показатель
Цена реализации, руб.;
Переменные издержки на единицу продукции, руб.
Валовая маржа на единицу продукции, руб.
Коэффициент валовой маржи на единицу продукции, долей единицы
платья
шерстяные
1560
824
?
?
костюмы
шелковые
2090
1472
?
?
Какой из товаров выгоднее производить предприятию?
II вариант
1. Определить структуру затрат предприятия малого бизнеса, если наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 2010 г. и составила 21 тыс. руб.,
самая низкая — на март (16 тыс. руб.); максимальная сумма дохода, соответственно, была равна 28 тыс. руб., минимальная — 20 тыс. руб.
2. Предприятие изготавливает запасные части к швейным машинам и реализует их по 12 руб. за штуку. Переменные издержки на единицу продукции —
4,3 руб. Квартальный объем продаж — 150 000 шт. Постоянные издержки
предприятия составляют 637 000 руб. Порог рентабельности перейден. Поступает коммерческое предложение продать дополнительно 15 000 изделий
по 6,5 руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 64 500 руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли
принять предложение?
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
71
III вариант
1. По нижеприведенным исходным данным определить:
Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка
от реализации сократится на 25%?
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая маржа
Постоянные издержки
Прибыль
2000 тыс.руб.
1 100 тыс.руб.
900 тыс.руб.
600 тыс.руб.
300 тыс.руб.
2000 тыс.руб.
1 150 тыс.руб.
550 тыс.руб.
350 тыс.руб.
200 тыс.руб.
2. Предприятие изготавливает запасные части к тракторам и реализует их по
32 руб. за штуку. Переменные издержки на единицу продукции — 24,5 руб.
Квартальный объем продаж — 120 000 шт. Постоянные издержки предприятия составляют 600 000 руб. Порог рентабельности перейден. Поступает
коммерческое предложение продать дополнительно 17 000 изделий по
27,5 руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 416 500 руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли
принять предложение?
IV вариант
1. Потребность в краткосрочном кредите
Годовой баланс производственного предприятия «Новые горизонты» выглядит следующим образом:
тыс. руб.
АКТИВ
Основные активы
Запасы сырья
ПАССИВ
4 200
620
Собственные средства
Резервы
2 000
1 700
Незавершенное производство
300
Долгосрочная задолженность
2 000
Запасы готовой продукции
680
Краткосрочная банковская
задолженность
Кредиторская задолженность
1 600
БАЛАНС
8 500
Дебиторская задолженность
Денежные средства
1 850
260
Краткосрочные финансовые
вложения
Другие текущие активы
БАЛАНС
400
190
8 500
Требуется:
1. Рассчитать собственные оборотные средства.
2. Вычислить текущие финансовые потребности.
1 200
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
72
3. Определить потенциальный излишек/дефицит денежных средств.
2. У предприятия потребность в наличных составляет 1 500 тыс. руб. в месяц.
Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка
составляет 24%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег со счета составляет 120,0 руб.
Требуется:
1) Определить оптимальную сумму операции.
2) Рассчитать среднюю величину кассового остатка.
V вариант
1. Продажи в кредит в компании составляют 3500 тыс. руб. Период поступления денег – 45 дней. Себестоимость составляет 70% от цены реализации.
Требуется:
Определить средние вложения в дебиторскую задолженность.
2. Предприятие изготавливает запасные части к велосипедам и реализует их
по 15 руб. за штуку. Переменные издержки на единицу продукции — 5,6 руб.
Квартальный объем продаж — 130 000 шт. Постоянные издержки предприятия составляют 575 000 руб. Порог рентабельности перейден. Поступает
коммерческое предложение продать дополнительно 25 000 изделий по
7,25 руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 140 000 руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли
принять предложение?
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
73
Варианты контрольных работ
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
I вариант
1. Методика постоянного процентного распределения прибыли.
2. Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски.
3. Себестоимость товарной продукции в отчетном году составила 360 тыс.
руб. Затраты на 1 руб. товарной продукции — 0,90 руб.
В будущем году предполагается увеличить объем производства продукции на
10%. Затраты на 1 руб. товарной продукции установлены на уровне 0,85 руб.
Определите себестоимость товарной продукции будущего года.
II вариант
1. Методика фиксированных дивидендных выплат.
2. Управление портфелем ценных бумаг.
3. Предприятие выпустило в январе — 1200 изделий, в феврале — 1900 изделий, в марте — 1800 изделий. Цена одного изделия составляет 70 руб. / шт.
Себестоимость одного изделия составляла: в январе — 55 руб., в феврале —
57 руб., в марте — 52 руб.
Сравните рентабельность продукции, выпущенной за три месяца.
III вариант
1. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
2. Финансовая аренда (лизинг): основные понятия и варианты применения.
3. Предприятие производит один вид продукции по цене 600 руб. / ед. Переменные расходы на единицу продукции составляют 560 руб. Общая величина
постоянных расходов — 840 тыс. руб. В результате роста накладных расходов общие постоянные расходы увеличились на 7%.
Определите, каким образом увеличение постоянных расходов повлияет на
величину критического объема выпускаемой продукции.
IV вариант
1. Методика постоянного возрастания размера дивидендов.
2. Управление инвестициями. Методы оценки инвестиционных проектов.
3. По виду выпускаемой продукции известны следующие данные: цена — 98
руб./шт., объем реализации — 2 тыс. шт., себестоимость — 92 руб./шт., общие постоянные расходы — 126 тыс. руб.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
74
На основании этих данных определите: выручку, общие переменные расходы, удельные постоянные и переменные расходы, общую себестоимость партии товара, общую прибыль от реализации продукции и прибыль на единицу
продукции.
V вариант
1. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу.
2. Значение финансового менеджмента в обеспечении эффективности управления, его практическая значимость.
3. В первом квартале себестоимость единицы продукции составляла 98,2 тыс.
руб., а удельные постоянные расходы — 30,2 тыс. руб. /шт. Доля затрат на
сырье и материалы в структуре себестоимости в первом квартале составляла
70%.
Во втором квартале был изменен объем производства и реализации продукции, а затраты на сырье и материалы возросли по сравнению с первым кварталом на 40%. Остальные составляющие переменных расходов, приходящиеся на единицу продукции, остались неизменными, себестоимость единицы
продукции выросла на 22,8 тыс. руб.
Определите на сколько процентов изменился объем производства.
VI вариант
1. Методика выплаты дивидендов акциями.
2. Факторинг и его финансовые особенности.
3. В январе были изготовлены и реализованы 7 тыс. изделий по цене 80 руб./
изд. Общие постоянные расходы предприятия составляют 75 тыс. руб.
Удельные переменные расходы — 55 руб. /изд. В феврале планируется увеличить прибыль на 15% по сравнению с январем.
Каков должен быть дополнительный объем реализации, чтобы прибыль во зросла на 15%?
VII вариант
1. Понятие стоимости, рыночная стоимость предприятия.
2. Управление денежными средствами и дебиторской задолженностью организации.
3. По данным бухгалтерского отчета себестоимость товарной продукции составила 115,8 тыс. руб. Затраты на сырье и материалы — 74,5 тыс. руб. При
анализе отчета установлена экономия за счет снижении норм расходования
сырья и материалов на 7% и за счет снижения цен на материалы на 2%.
Как указанные выше факторы повлияли на себестоимость продукции?
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
75
VIII вариант
1. Теория предпочтения дивидендных выплат.
2. Кредитование как одна из форм финансового обеспечения предпринимательской деятельности.
3. Предприятие планирует произвести и реализовать на рынке 1100 наборов
мягкой мебели (q). Затраты (З) на выпуск одного набора составят 10700 рублей, на весь выпуск – 11770 тысяч рублей. Переменные расходы на выпуск
одного набора составят 9300 рублей, а на весь выпуск – 10230 тысяч рублей.
Постоянные затраты (ПЗ) для всего выпуска составят 1540 тысяч рублей. Отпускная цена (Ц) планируется в размере 15200 рублей, выручка от продаж
(В) – 16720 тысяч рублей.
Построить график определения точки критического объема продукции.
IX вариант
1. Теория нерелевантности дивидендов.
2. Эффект производственного рычага.
3. Предприятие планирует произвести и реализовать на рынке 1100 наборов
мягкой мебели (q). Затраты (З) на выпуск одного набора составят 10700 рублей, на весь выпуск – 11770 тысяч рублей. Переменные расходы на выпуск
одного набора составят 9300 рублей, а на весь выпуск – 10230 тысяч рублей.
Постоянные затраты (ПЗ) для всего выпуска составят 1540 тысяч рублей. Отпускная цена (Ц) планируется в размере 15200 рублей, выручка от продаж
(В) – 16720 тысяч рублей.
Определить порог сбыта (q3) при рентабельности по обороту в размере 27%.
X вариант
1. Понятие, сущность и значение дивидендной политики.
2. Денежные потоки и методы их оценки.
3. Предприятие планирует произвести и реализовать на рынке 1100 наборов
мягкой мебели (q). Затраты (З) на выпуск одного набора составят 10700 рублей, на весь выпуск – 11770 тысяч рублей. Переменные расходы на выпуск
одного набора составят 9300 рублей, а на весь выпуск – 10230 тысяч рублей.
Постоянные затраты (ПЗ) для всего выпуска составят 1540 тысяч рублей. Отпускная цена (Ц) планируется в размере 15200 рублей, выручка от продаж
(В) – 16720 тысяч рублей.
Определить порог прибыли (q2), если предприятие планирует получить прибыль на единицу продукции (Р у ) в размере 3043 рубля, что составляет 20% к
цене.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
76
ПРИМЕРНАЯ ТЕМАТИКА КУРСОВЫХ РАБОТ
по курсу «Финансовый менеджмент»
1. Основная сущность финансового менеджмента в условиях рыночной экономики.
2. Финансовый менеджмент – как система управления финансами.
3. Принципы и методы выбора стратегии и тактики финансового менеджмента.
4. Финансовое планирование, прогнозирование как формы управления финансами.
5. Рыночная среда и финансовый механизм предприятия.
6. Роль финансовой информации при оценке финансового состояния предприятия.
7. Структура системы управления финансовыми ресурсами.
8. Оценка системы организации работы и задачи финансовых подразделений
предприятия.
9. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.
10. Эффект финансового рычага как системы управления привлечения источников финансирования.
11. Эффект производственного рычага как элемент операционного анализа
предприятия.
12. Риск на макро- и микроэкономическом уровнях.
13. Классификации предпринимательских рисков. Классификация предпринимательских рисков Кейнса.
14. Экономическое содержание и классификация инвестиционных рисков в
условиях кризиса.
15. Соотношение и взаимосвязь банковских и финансовых рисков в предпринимательстве.
16. Запас финансовой прочности предприятия.
17. Оценка структуры финансового механизма и его составляющих.
18. Система факторного анализа фирмы «Дюпон».
19. Роль и задачи коэффициентного анализа при оценке финансовой устойчивости предприятия.
20. Финансовое состояние предприятия и типы финансовой устойчивости
предприятия.
21. Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия.
22. Сущность, значение и показатели анализа ликвидности баланса предприятия.
23. Сущность, значение и показатели анализа деловой активности предприятия.
24. Сущность и значение анализа показателей прибыли и рентабельности.
25. Оценка и анализ структуры денежных потоков предприятия.
26. Финансовые решения и обеспечение условий их реализации.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
77
27. Основные методы анализа денежных потоков предприятия.
28. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками.
29. Характеристика основных видов финансовых рисков.
30. Оценка источников возникновения финансовых рисков.
31. Оценка уровня финансовых рисков и система мер их профилактики.
32. Оценка источников финансирования предпринимательской деятельности.
33. Методы оценки денежных потоков и целесообразность их применения.
34. Основные направления управлением оборотными активами.
35. Факторы, влияющие на управление финансовой устойчивостью.
36. Управление формированием запасов предприятия.
37. Оценка теоретических аспектов использования моделей при управлении
производственными запасами.
38. Управление кредиторской задолженностью предприятия
39. Управление дебиторской задолженностью предприятия.
40. Управление денежными активами предприятия.
41. Теоретические аспекты и оценка используемых моделей при управлении
денежными средствами предприятия.
42. Теоретические аспекты управления финансированием оборотных активов
предприятия.
43. Теория и практика управления внеоборотными активами предприятия.
44. Теория и практика управления формированием собственных финансовых
ресурсов предприятия.
45. Сущность и значение дивидендной политики предприятия.
46. Типы дивидендной политики предприятия, используемые в условиях экономического кризиса.
47. Практика реализации дивидендной политики предприятия.
48. Использование дисконтных оценок в финансовом менеджменте.
49. Оценка банковских рисков в условиях кризиса.
50. Оценка финансовой микросреды предпринимательства.
51. Оценка финансовой макросреды предпринимательства.
52. Основные функции управления финансами.
53.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
78
Примерный перечень вопросов к экзамену
по курсу «Финансовый менеджмент»
1. Сущность и функции финансового менеджмента.
2. Базовые концепции финансового менеджмента.
3. Концепция денежного потока.
4. Концепция временной ценности денежных средств.
5. Концепция компромисса между рисками и доходностью.
6. Концепция стоимости капитала.
7. Концепция эффективности рынка капитала.
8. Концепция асимметричности информации.
9. Концепция агентских отношений.
10. Концепция альтернативных затрат.
11. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
12. Цена капитала и методы ее оценки.
13. Оптимизация структуры капитала.
14. Этапы оптимизации структуры капитал.
15. Понятие, сущность и значение дивидендной политики.
16. Теория нерелевантности дивидендов.
17. Теория предпочтения дивидендных выплат
18. Теория налоговых асимметрий.
19. Теория клиентуры.
20. Сигнальная теория.
21. Модель агентских издержек.
22. Методика постоянного процентного распределения прибыли.
23.Методика фиксированных дивидендных выплат.
24. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
25. Методика постоянного возрастания размера дивидендов
26. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу.
27. Методика выплаты дивидендов акциями.
28. Понятие стоимости, рыночная стоимость предприятия.
29. Подходы к оценке стоимости.
30. Понятие и сущность экономической добавленной стоимости.
31. Понятие, цели и объекты реструктуризации.
32. Методы реструктуризации.
33. Реструктуризация активов и обязательств.
34. Финансовый менеджмент как система управления: объекты и субъекты.
35. Источники формирования финансовых ресурсов организации (предприятия).
36. Цена и структура капитала организации.
37. Дивидендная политика организации (предприятия).
38. Политика привлечения организацией (предприятием) заемных средств.
39. Эффект финансового рычага.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
79
40. Эффект производственного рычага.
41. Точка безубыточности, запас финансовой прочности.
42. Кредитование как одна из форм финансового обеспечения предпринимательской деятельности.
43. Денежные потоки и методы их оценки.
44. Управление денежными средствами и дебиторской задолженностью организации.
45. Управление финансами.
37. Факторинг и его финансовые особенности.
46. Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски.
47. Управление портфелем ценных бумаг.
48. Финансовая аренда (лизинг): основные понятия и варианты применения.
49. Управление инвестициями. Методы оценки инвестиционных проектов.
50. Значение финансового менеджмента в обеспечении эффективности управления, его практическая значимость.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
80
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ. Часть вторая. 26 января 1996 г. №14-ФЗ (с изменениями и дополнениями).
2. Налоговый кодекс российской Федерации. Часть1. 31 июля 1998 г.
№146-ФЗ. Часть2. 5 августа 2000 г. №117-ФЗ (с изменениями и дополнениями).
3. О бухгалтерском учете. Федеральный закон от 21 ноября 1996 г.
№129-ФЗ (с изменениями и дополнениями).
4. О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ Минфина
РФ от 22 июля 2003 г. №67н.
5. Ващенко Т.П. Математика финансового менеджмента. – М.: Перспектива, 1996.
6. Ивашкевич В.Б. Бухгалтерский управленческий учет: учеб. Для вузов. – М.: Юристъ, 2003.
7. Ковалев В.В. Теоретические основы финансового менеджмента:
учеб.- практ пособие. – М.: Проспект, 2009.
8. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.:
Проспект, 2009.
9. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. –
М.: Финансы и статистика, 2006.
10. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие. – М.: Финансы и статистика,
2006.
11. Ли Ч., Финнерти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика/ пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2000.
12. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент. – СПб: Изд.
Дом «Бизнес-пресса», 2001.
13. Финансовый менеджмент: теория и практика: учеб./под ред. Е.С.
Стояновой. – М.: Перспектива, 2005.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
81
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение…………………………………………………………………………3
I Эффект финансового рычага. Финансовый риск………………………....…4
II Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск……….…….5
Решение задач по I и II разделу………………………………………….……..6
III Стратегический и оперативно-тактический финансовый менеджмент…19
Решение задач по III разделу…………………………………………………..20
IV Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в
управлении оборотным капиталом…………………………………………...26
V Финансовый риск как объект управления…………………………….…...30
VI Особенности финансового менеджмента малого бизнеса……………….41
Тестовые задания для самоконтроля………………………………………….50
Промежуточная аттестация……………………………………………………70
Варианты контрольных работ…………………………………………………73
Примерная тематика курсовых работ…………………………………………76
Примерный перечень вопросов к экзамену…………………………………..78
Список литературы……………………………………………………………..80
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
82
Людмила Геннадьевна БОЛЬШАКОВА
СБОРНИК ЗАДАЧ ПО КУРСУ «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
Учебно-методическое пособие
В авторской редакции
Техническое редактирование
и компьютерная верстка
Сдано в набор 04.02.2013. Подписано к печати
Формат
Документ
Категория
Экономика
Просмотров
2 000
Размер файла
726 Кб
Теги
финансово, 1115, сборник, задачи, курс, менеджмент
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа