close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

395.Риски в экономике Завьялов Ф Н

код для вставкиСкачать
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Ярославский государственный университет им. П. Г. Демидова
Кафедра мировой экономики и статистики
Ф. Н. Завьялов
Риски
в экономике
Задачник
Рекомендовано
Научно-методическим советом университета
для студентов, обучающихся по специальностям
Бухгалтерский учет, анализ и аудит; Финансы и кредит;
Менеджмент организации, Мировая экономика
Ярославль 2009
1
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
УДК 339.9
ББК У 012.1я73–4
З 13
Рекомендовано
Редакционно-издательским советом университета
в качестве учебного издания. План 2009 года
Рецензент
кафедра мировой экономики и статистики
Ярославского государственного университета им. П. Г. Демидова
З 13
Завьялов, Ф. Н. Риски в экономике: задачник / Ф. Н. Завьялов;
Яросл. гос. ун-т им. П. Г. Демидова. – Ярославль : ЯрГУ, 2009. –
48 с.
Предлагаются задачи и упражнения по различным разделам теории рисков: определению риска и его сущности; методам расчета и
оценки; показателям вариаций, регрессионному анализу, ранговым
методам, моделированию рискованности, созданию и оптимизации
портфеля, хеджированию. Специальный раздел посвящен конкретным видам рисков: производственным, финансовым, внешнеэкономическим.
Задачник предназначен для проведения практических занятий со
студентами, обучающимися по специальностям 080507 Менеджмент организаций, 080109 Бухгалтерский учет, анализ и аудит,
080102 Мировая экономика, 080105 Финансы и кредит (дисциплины «Риски в экономике», «Финансовые риски», блок СД), очной,
очно-заочной и заочной форм обучения. Сборник будет полезен
работникам предприятий и организаций, занимающимся расчетами
своей рискованности.
УДК 339.9
ББК У 012.1я73–4
© Ярославский государственный университет им. П. Г. Демидова, 2009
2
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задачи
Задача 1. Полусерьезно – полушутя.
Проверьте, рисковый ли вы человек.
Вопросы
Варианты ответов
1. Когда вы начинаете гото- В течение года
виться к экзаменам или заче- Сразу после окончания занятам?
тия
За 1–2 дня
Баллы
1
2
3
2. Приходите ли вы на экза- Никогда
мен при неполном повторении Иногда
материала?
Довольно часто
1
3. Готовитесь ли к экзаменам?
Обязательно
1
Только к некоторым
2
Практически нет
3
4. В какие карточные игры вы Вообще не играю, играю
любите играть?
в «дурака»
2
3
1
Вист, преферанс
2
Покер, очко
3
5. Играете ли вы в уличных Нет
автоматах?
Иногда
Довольно часто
6. Делаете ли вы ставки в Нет
букмекерских конторах?
Иногда
Довольно часто
1
2
3
1
2
3
Если набрали 18–15 баллов – вы высокорисковый человек.
Если набрали 14–11 баллов – вы человек, склонный к риску.
Если набрали 10–6 баллов – вы осторожный человек, не любящий рисковать.
3
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 2. Проверьте себя на рискованность.
Вопросы
1. Любите ли вы
знакомиться с новыми людьми?
2. Как вы предпочитаете
проводить
свободное время?
3. Любите ли вы
приключения?
4. Часто ли вы переставляете мебель у
себя дома?
5. Когда вы приходите к отправляющемуся поезду?
6. Куда вы предпочитаете вкладывать
деньги?
7. Какие фильмы вы
предпочитаете?
8. Любите ли вы
скоростную езду?
9. К какому типу
работы вы склонны?
10. Ваше отношение
к новым идеям?
11. Вы приехали в
Монте-Карло. Пойдете ли вы в знаменитый
игорный
дом?
12. Участвуя в игре
«Поле чудес», вы
выиграли миллион
рублей.
Варианты ответов
Склонность
НейтральНесклонность
к риску
ность к риску
к риску
Всегда
инте- Если они
Предпочитаю
ресно
интересны
хороших знакомых
Путешествую
Отдыхаю
на В
основном
по незнакомым курортах
у себя на даче,
местам
в деревне
Очень
Не очень
Не люблю
Обязательно
раз в 3 месяца
Раз в год
Не люблю менять привычки
За 5–10 минут
За 15–20 минут
За 20–30 минут
Вкладываю
в ценные бумаги
Остросюжетные
Люблю
Храню в банке Храню дома
на счете
Интересной,
разнообразной
Умные
Люблю
про
любовь
но Не люблю
было
Люблю,
чтобы
безопасно
Интересной
Стабильной,
спокойной
Они всегда
Смотря какие
интересны
Пойду и по- Пойду
пробую
сыг- посмотрю
рать
Они
часто
авантюрны
Не пойду
Попробую
рискнуть
Откажусь
–
4
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Л. А. Якубович
предложил бросить
монету. Если выпадет «орел», вы получаете 2 миллиона,
если же «решка», то
ничего. Что вы выберете?
13. Любите ли вы Да. Очень
детективы?
14. В какие карточ- Покер, очко
ные игры вы любите играть?
15. Кто вы по тем- Сангвиник
пераменту?
Отношусь
спокойно
Преферанс,
вист
Не люблю
Холерик,
меланхолик
Флегматик
Играю в «дурака»
Каждый вопрос склонности к риску оценивается в 1,5 балла,
нейтральность к риску – 1 балл, несклонность к риску – 0,5 балла.
Если вы набрали в пределах от 22,5 до 17,5 – вы рисковый
человек, если 17,5–12,5 – вы нейтральный к риску, если 12,5 – 7,5
включительно, вы не склонны к риску, любите комфорт и уют.
Задача 3. Имеются данные о составляющих деятельности
предприятия.
Потери продукции на складе, основные фонды, купленные по
лизингу, денежные средства в кассе, акции ВТБ, кредит в коммерческом банке, получение инвестиций, гарантированных правительством области, продукция на складе, деньги на расчетном
счете в банке, дебиторская задолженность свыше 12 месяцев, задолженность по заработной плате перед работниками, кредиторская задолженность до 12 месяцев, гарантирование сделки другому юридическому лицу, инвестиции, предоставленные физическим лицом, ценные бумаги Сбербанка РФ, взятый в аренду
склад материалов, дебиторская задолженность до 6 месяцев, продукция проданная по лизингу, купленные ранее ГКО, переведенные в долгосрочные бумаги из краткосрочных.
По этим данным распределите все составляющие по зонам
рискованности.
5
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 4. Имеются данные о составляющих деятельности
коммерческого банка
Покупка и продажа бумаг федерального правительства и
правительства субъектов Федерации, ссуды, выданные под залог ценных бумаг правительства РФ, средства на корреспондентских и депозитных счетах в Центральном банке, обязательные резервы, вложения в государственные долговые обязательства и облигации внутреннего и внешнего валютного займов,
касса и приравненные к ней средства, банковская гарантия, задолженность свыше 12 месяцев, продажа ценных бумаг предприятий-банкротов, вложения инвестиций в акции коммерческих предприятий, выданные кредиты недостаточно финансово
устойчивым предприятиям, невозвращенные товарные кредиты
физических лиц, задолженность перед налоговыми органами
свыше 12 месяцев, ссуды, выданные с обеспечением ценными
бумагами государственных организаций группы развитых
стран, кредиты, гарантированные акциями иностранных предприятий, входящих в расчет фондового индекса страны.
Распределите эти составляющие по законам рискованности.
Задача 5. Имеются данные о росте акций двух предприятий
за 10 месяцев.
Периоды 1
Акции А 100
Акции Б 100
2
120
104
3
150
110
4
200
115
5
270
120
6
320
160
7
330
190
8
335
240
9
350
300
10
340
360
Используя показатели вариаций, оцените доходность и риск.
Постройте график динамики акций предприятий А и Б.
Какие акции вы бы купили?
Задача 6. Имеются данные о доходах четырех инвестиционных альтернативных проектов при различном состоянии экономики.
6
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Состояние
экономики
Вероятность
состояния
Глубокий кризис
Стагнация
Небольшой подъем
Средний рост
Высокий рост
0,1
0,15
0,35
0,25
0,15
Доходность инвестиционных
проектов (проценты)
№1
№2
№3
№4
-4
-3
-6
-1
5
6
4
3
12
15
16
14
18
19
20
21
26
28
30
29
По этим данным, используя показатели вариации, выберите
один проект по критерию рискованности и доходности. Результат
поясните.
Задача 7. Имеются данные о котировках цен на нефть за
8 кварталов 2005–2008 гг. (долларов за баррель).
Период
2005–2006 гг.
2007–2008 гг.
1
35
69
2
41
88
3
45
102
4
42
122
1
52
147
2
52
101
3
64
63
4
70
42
Рассчитайте, какой период более рискованный по ценам на
нефть.
Кто выиграл от движения цен: нефтетрейдеры или нефтеспекулянты.
Задача 8. Имеются данные по трем инвестиционным проектам.
Проект № 1. С вероятностью 0,9 можно ожидать получение
прибыли в 10 миллионов рублей; с вероятностью 0,65 – получение прибыли в 13 миллионов рублей; но с вероятностью 0,1
возможен убыток в 6 миллионов рублей, а с 0,35 – убыток в 4
миллиона рублей.
Проект № 2. С вероятностью 0,8 – прибыль в 8 миллионов
рублей, с вероятностью 0,5 – прибыль в 12 миллионов рублей,
но с вероятностью 0,2 – убыток в 3 миллиона рублей, а с 0,5 –
убыток в 4 миллиона рублей.
Проект № 3. С вероятностью 0,7 можно получить прибыль
в 15 миллионов рублей, а с вероятностью 0,95 – прибыль в
7
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
11 миллионов рублей, с вероятностью 0,3 – убыток в 5 миллионов рублей, а с вероятностью 0,05 – убыток в 1,5 миллиона
рублей.
Используйте показатели вариации, какому из проектов вы
бы отдали предпочтение. Сравните соотношение рискованности
и доходности проектов между собой, обоснуйте свою позицию
при осторожном и обоснованном подходах.
Задача 9. Имеются данные по двум предприятиям.
При анализе финансового состояния предприятия А было
выявлено, что вероятность невозвращения двухгодичного предполагаемого кредита составляет 60 %, но имеется 100 %-ная гарантия уплаты по нему процентов. Объем кредита равен 5 миллионам рублей, а ставка процента – 15 %. При лонгировании
кредита на 6 месяцев вероятность его отдачи возрастает до
85 %.
Предприятие Б попросило кредит в объеме 3 миллиона сроком на 1,5 года. Его финансовое состояние показало, что вероятность погашения в срок кредита составляет 75 %, но вероятность уплаты по нему (при указанной ставке) составляет лишь
55 %.
Используя показатели вариаций, обоснуйте, какому из этих
двух предприятий отдать предпочтение при выдаче кредита?
Задача 10. Имеются данные по пяти пивоваренным заводам.
Предприятия
Балтика
Балтика-Дон
Ярпиво
Брянск пиво
Степан Разин
Текущая ликвидность, Доля заемных средств
в валюте баланса, Х2
Х1
1,784
0,15
0,773
0,476
2,046
0,146
1,351
0,186
1,272
0,575
Используя двухфакторную модель Альтмана, определите, какое из предприятий имеет наиболее высокий риск банкротства,
если Z – счет = – 0,3877 – 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2.
8
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 11. Имеются данные по семи предприятиям одной отрасли.
Предприятие
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами,
Х1
Коэффициент
текущей
ликвидности,
Х2
Объем
продукции
на 1 руб.
инвестиций,
Х3
Прибыль
от реализации,
выручка от
реализации,
Х4
Отношение
балансовой
прибыли
к капиталу,
Х5
1
2
3
4
5
6
7
0,44
-0,294
0,214
0,373
0,419
0,511
0,260
1,784
0,773
1,272
2,411
1,722
2,046
1,351
0,997
0,896
0,859
1,094
1,720
1,195
0,640
0,356
0,385
0,078
0,293
0,233
0,390
0,162
0,419
0,675
0,144
0,386
0,665
0,541
0,117
Используя R-счет Р. С. Сейфулина и Г. Г. Кадыкова, выраженный уравнением R=2Х1 +0,1Х2+0,08Х3 +0,45Х4 +Х5, рассчитайте сводный показатель финансового состояния и ранжируйте
резервы улучшения финансового состояния всех семи предприятий.
Задача 12. Имеются данные по финансовому состоянию тех
же семи предприятий.
Предприятие
Отношение
оборотного
капитала
к сумме
активов
фирмы,
Х1
Отношение
нераспределенного
дохода
к сумме
активов,
Х2
Отношение
валовой
прибыли
к сумме
активов,
Х3
Отношение
уставного
капитала
к сумме
активов,
Х4
Отношение
продаж
к сумме
активов,
Х5
1
2
3
4
5
6
7
0,267
0,368
0,731
0,399
0,652
0,299
0,252
0,318
0,298
0,017
0,000
0,198
0,392
0,061
0,356
0,354
0,061
0,289
0,413
0,462
0,095
5,683
1,100
0,740
2,994
1,640
5,836
4,366
0,997
0,896
0,859
1,094
1,720
1,195
0,640
9
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Используя модифицированную В. В. Бандуриным Z-модель
Альтмана У=1,2Х1+1,2Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5, определите уровень
финансового состояния предприятий. Ранжируйте их по степени
отклонений от средних значений факторов и выделите три группы по степени рискованности.
Задача 13. Имеются данные составляющих инвестиционного
риска четырех областей РФ в 2006 году.
Составляющие
Субъекты Федерации
инвестиционного Московская Ярославская Нижегородская Костромская
область
область
область
область
риска
Общий ранг риска, его состав4
12
15
35
ляющие
Законодательный
11
2
1
36
Политический
25
38
74
67
Экономический
47
10
18
45
Финансовый
5
43
49
56
Социальный
10
32
16
48
Криминальный
33
58
49
12
Экологический
42
52
17
24
Управленческий
6
2
50
70
По этим данным рассчитайте сводные показатели рискованности субъектов Федерации.
Сравните их между собой.
Какие имеются резервы повышения рейтинга?
(Коэффициент пересчета примените как 1,14).
Задача 14. Имеются данные о рейтинге потенциала Ярославской области за 1996 и 2006 гг.
Рейтинг
1996
потенциала
Интегральный ранг
из него
30
Топливно-сырьевой
89
Производственный
26
Потребительский
29
2006
35
78
28
36
Рейтинг
потенциала
Инфраструктурный
Интеллектуальный
Институциональный
Инновационный
10
1996
2006
22
20
36
33
24
30
29
24
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Дайте сводную оценку потенциала Ярославской области за
каждый год, сравните их.
За счет каких составляющих изменился рейтинг потенциала
Ярославской области?
Задача 15. Для работы в аудитории со студентами.
Заполните показатели индекса Бери для России.
Показатели
Уровень
значимости,
%
1. Политическая стабильность (наличие
12
социально-политических конфликтов,
их сил, война и т. д.)
2. Отношение к инвестициям и прибы6
ли
3. Степень национализации
6
4. Устойчивость валюты
6
5. Состояние политического баланса
6
6. Уровень вмешательства государства
4
в вопросы экономики (бюрократизм)
7. Темпы роста экономики (через ВВП)
10
8. Уровень конвертируемости валюты
10
9. Обязательность выполнения дого6
ворных обязательств
10. Динамика расходов на заработную
8
плату и производительность труда
11. Степень использования услуг ино2
странных специалистов
12. Уровень развития инфраструктуры
4
(транспорт, связь, Интернет и т. д.)
13. Уровень развития взаимоотношений
4
с государственными и общественными
организациями, РR
14. Условия получения и использования
8
краткосрочных кредитов
15. Условия получения и использования
8
долгосрочных кредитов
11
0
Оценка
1 2 3
4
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 16. Имеются данные о портфеле акций предприятий
одной финансовой компании.
Предприятие Доходность, Уровень риско%
ванности, β
1
2
3
4
5
7
12
15
10
17
0,8
1,8
2,0
1,5
2,1
Доли
Темп прив портфероста
ле, %
стоимости
акций за
год, %
15
+ 10
20
+5
23
+ 15
17
+ 20
25
+ 25
По этим данным рассчитайте:
1. Среднюю доходность и средний уровень рискованности
портфеля.
2. Методом перебора попробуйте оптимизировать портфель.
3. Определите тактику ваших действий на будущее, исходя из
темпов прироста стоимости акций, доходности и рискованности
предприятий.
Задача 17. Имеются данные о доходности рынка и акций
аналогичных предприятий отраслей.
Период
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Доходность рынка,
Км, %
21
11
2
19
18
7
10
15
5
13
Доходность акций,
Кi, %
17
15
8
14
21
18
17
20
14
16
По этим данным, используя уравнения прямой, рассчитайте
коэффициент риска (β).
12
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 18. Имеются данные по портфелю ценных бумаг.
Ценные бумаги
Векселя
предприятия А
Ценные бумаги
правительства
области
Акции
предприятия Б
Сертификаты СБ
Доли в
Уровень
портфеле, доход%
ности
15
40
Уровень
риска,
%
58
Стоимость
НомиРынок
нал
200
180
25
22
45
50
30
25
50
30
10
80
35
28
20
100
150
Используя метод перебора, попробуйте оптимизировать
портфель, чтобы добиться по возможности низкого риска и высокой доходности.
Каким еще способом можно получить доход?
Задача 19. Имеются данные по состоянию рынка ценных бумаг за два периода.
Показатели
Доходность
в безрисковой зоне (RF)
из него:
уровень инфляции (%)
ставка банковского процента
по бессрочным вкладам
Доходность
аналогичной
ценной бумаги на рынке (КМ)
Коэффициент риска (β)
Темп роста экономики (Δ)
Уровень дивиденда $ (Д)
Периоды
Базисный
Отчетный
6,5
6,0
4
3,5
2,5
2,5
12
0,8
4
2
14
0,9
4,5
1,96
По этим данным определите влияние отдельных факторов на
цену акций с помощью метода цепных подстановок.
Какие из факторов наиболее значительно влияют на изменение цены?
13
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 20. Имеются данные по пяти предприятиям различных отраслей.
Предприятие
Доходность
аналогичных
акций на рынке,
КМ
Доходность
в безрисковой
зоне,
Уровень
рискованности
предприятий,
RF
β
1
13,1
6,25
0,8
2
12,8
6,25
1,0
3
15,6
6,25
1,3
4
20,1
6,25
1,8
5
22,4
6,25
2,0
Рассчитайте для каждого предприятия коэффициент Трейнера.
Исходя из него, определите, какое из предприятий предпочтительнее по доходности.
Задача 21. Имеется уравнение регрессии факторов риска одного из предприятий.
У= 6,7 + 0,001Х1 + 0,6,3Х2 + 0,18Х3 + 1,5Х4 + 1,15Х5, где
Показатели
Уровень
Х1 – средняя заработная плата (руб.)
Х2 – доля налогов в выручке, %
Х3 – изменения курса доллара (руб.)
Х4 – рост прибыли за счет повышения качества продукции, %
Х5 – рост объема продаж продукции, %
6900
33
27,1
Предполагаемые изменения
+20 %
-2 п.п.
25,8
7,5
+3
10
+5
По этим данным определите существующий и планируемый
уровень рискованности.
Покажите, какой из факторов в наибольшей степени влияет
на изменения риска.
14
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 22. Намечается на одном из предприятий продажа
партии товара объемом 10 тысяч штук по цене 15 тысяч рублей за
штуку. Рентабельность единицы товара планировали в 38 %, хотя
рентабельность предприятия – 23 %. Было решено провести
предварительное тестирование рынка, и предприятие вышло не
него с партией в 200 штук. Однако в течение месяца при заданной цене было продано лишь 70 % партии. Когда цена была снижена на 12 процентов, то за 10 дней была продана вся партия.
По этим данным определите, на сколько удалось снизить
риск потерь с помощью тестирования рынка.
Задача 23. Одно из предприятий, производящих товары массового спроса, решило выйти на рынок с новым видом продукции
в объеме 20 тысяч штук по цене 2220 рублей за штуку. Товар
распространяется через оптовую и розничную сеть. Наценка оптовика составила 9 %, розничной торговли – 16 %. Предполагалось, что при данной цене вероятность продажи составит 80 %,
тогда потери по непродажам распределятся так: производитель –
10 %, оптовик – 5 %, розница – 5 %. Однако фактически непродажа составила 35 %, и сверх 20 % они уже между партнерами
распределились как 2,5 : 1 : 1,5.
Определите потери и фактический уровень рискованности
каждого из партнеров.
Снижение цены на 15 % гарантирует продажу всей партии, а
стоило бы снижать или нет?
Задача 24. Один из крупных столичных банков открыл свой
филиал в одном из областных центров России. Общая сумма затрат по открытию составила 7,5 миллионов рублей (аренда, ремонт, реклама, покупка техники, набор сотрудников и т. д.)
Обеспечивая филиал кредитными ресурсами, головной банк специально выделял по 500 тысяч рублей в месяц на текущие затраты, снижая их каждый квартал на 12,5 %, или на 187,5 тысяч рублей, полагая, что в течение двух лет он должен выйти на полную
самоокупаемость и уже приносить прибыль. Однако за I квартал
доход филиала составил 30 тысяч рублей, II – 45 тысяч рублей,
III – 80 тысяч рублей, IV – 120 тысяч рублей, V – 164,5 тысяч
15
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
рублей, VI – 190 тысяч рублей, VII – 240 тысяч рублей, VIII –
350 тысяч рублей.
Подсчитайте:
1. Общий уровень дополнительных, плановых затрат головного банка в связи с открытием филиала.
2. Объем фактических затрат по филиалу.
Стоило ли открывать филиал, если доходы будут расти такими же темпами, как в последний год?
Задача 25. Одна из московских фирм решила открыть в областном центре большой продуктовый магазин, купив уже
имеющиеся площади муниципального гастронома. Затраты по
ремонту и обновлению, включая подъезд, создание стоянки для
автомашин, составили 25,8 млн руб. Закупка товаров, наем и обучение продавцов, кассиров, реклама, охрана и т. д. потребовали
еще 15,2 млн руб. Планировалось, что магазин окупит затраты на
его открытие в течение 9 месяцев. Текущие затраты по содержанию, оплате труда, аренде и другим расходам составили ежемесячно 0,7 млн руб. и рост примерно на 4,5 % в месяц. Средняя
рентабельность затрат составила 45 %, а наценка была установлена в 10 % к товарообороту, который составил в месяц млн руб.:
1 – 21; 2 – 28; 3 – 36; 4 – 46; 5 – 42; 6 – 51; 7 – 60; 8 – 68; 9 – 82.
По этим данным рассчитайте: а) потери фирмы от нарушения
сроков окупаемости затрат; б) через сколько месяцев магазин
окупит вложенные затраты и будет приносить доход фирме?
Задача 26. Имеются данные по одному из банков.
Денежные средства: в кассе банка – 1,8 млн руб., на счетах в
Центральном банке 20,2 млн руб., акции нефтяной компании на
сумму 5 млн руб. по номинальной и 15 млн руб. по рыночной
стоимости, которые можно продать в течение трех дней, акции
ВТБ на сумму 0,8 млн руб. по номинальной и 0,2 млн руб. по рыночной стоимости. Через 2 дня банк обязан заплатить налог на
прибыль в размере 24 млн руб., погасить взятый в ЦБ кредит
150 млн руб. и заплатить за него проценты за последний месяц в
размере ставки рефинансирования 10,5 %, выплатить заработную
16
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
плату работникам в размере 12 млн руб., перечислить ЕСН в размере 26 %.
По этим данным рассчитайте, соблюдается ли в банке норматив мгновенной ликвидности в 15 %.
Задача 27. Имеется уравнение регрессии влияния внешних
факторов на уровень рискованности предприятия, занимающегося экспортом
У = 4,79 + 0,21Х1 + 0,06Х2 + 0,37Х3 + 0,68Х4 +0,08Х5, где
Показатели
Х1 – уровень инфляции
Х2 – уровень ставки рефинансирования
Х3 – изменения уровня налогообложения
Х4 – изменения цен на материальные ресурсы
Х5 – изменения покупательной способности $
(руб.)
Уровень
9%
10 %
31 %
+7 %
26,8
Прогнозируемые изменения
-1 п.п.
-2 п.п.
-3 п.п.
+3 п.п.
-8 %
По этим данным рассчитайте прогнозный уровень рискованности предприятия.
Определите, какие из перечисленных факторов влияют на
рискованность в наибольшей степени?
Задача 28. Имеются данные по семи предприятиям, сделавшим заявки банку на получение кредита.
Предприятие
1
2
3
4
5
6
7
Объем активов, млн руб.
всего
в т. ч. высоколиквидных
500
150
200
40
40
16
100
50
150
12
20
15
80
24
17
Уровень
рискованности,
%
35
28
24
15
30
12
18
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Банк может предоставить кредит по ставке 22 % годовых общим объемом своего потенциала на 400 миллионов рублей, но не
более 50 % общего объема активов или не более объема ликвидных средств. С использованием метода избежания риска сформируйте кредитный портфель, чтобы риск банка был по возможности наименьшим. Указание: в портфеле не должно быть меньше
четырех предприятий.
Задача 29. Имеются данные об отгрузке продукции одним из
предприятий 10 потребителям.
Потребители
1
2
Объем поставки 127 95
(шт.)
Срок
оплаты 25 28
(дни)
3
38
4
5
104 58
6
64
7
32
8
40
9
10
100 42
30
20
48
63
50
18
35
78
Затраты на производство единицы продукции составили
3200 рублей. Рентабельность фирмы составила 22 %. Средний
уровень месячной инфляции составил 1,8 %.
По этим данным определите уровень рискованности по вероятности неблагоприятных исходов:
а) по срокам оплаты, если установленный период составил
30 дней;
б) по объему поставок;
в) по уровню обесценения стоимости продукции из-за инфляции.
Задача 30. Промышленное предприятие два года назад закупило за границей оборудование стоимостью 300 тысяч евро, курс
которого тогда составлял 27 рублей. Покупка оборудования была
осуществлена на следующих условиях. После его монтажа предприятие должно оплатить лишь одну треть, а остальная стоимость оплачивается через товарный кредит по ставке 8 % годовых равными долями через каждые полгода после его сдачи заказчику. Страхование, банковское обслуживание увеличило
стоимость на 9 % от 300 тысяч евро и оплачивается сразу. В течение срока предприятие три раза нарушило сроки уплаты ме18
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
сячных процентов: во втором месяце на 10 дней, в восьмом месяце на 15 дней и 13 месяце на 5 дней. По условиям контракта за
каждый день просрочки от установленного срока взимается пени
в размер 0,1 %.
Курс евро нарастал в среднем за квартал на 1 рубль.
По этим данным рассчитайте потери предприятия по кредиту
(его удорожания), а через них и уровень риска.
Задача 31. Имеются данные о финансовом состоянии и характеристики акций отраслей промышленности одного из субъектов Федерации.
Темпы
роста
стоимости
акций
Оптималь
ный
уровень
риска
45
+41
38
60
300
+10
22
30
15
10
120
68
60
+40
+20
+60
20
28
41
Стоимость
акций, руб.
НомиРынальночная
ная
Отрасли
промышленности
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент
платежеспособности
Коэффициент
обеспеченности собственными
средствами
Средняя доходность
акций,
%
Машиностроение и
металлообработка
Химическая
и нефтехимическая
Пищевая
Легкая
Прочие отрасли промышленности
0,86
0,84
-0,03
5
20
1,92
2,1
0,61
24
1,49
0,97
1,48
1,49
1,09
1,36
0,42
0,35
1,3
15
10
11
Крупная финансовая компания имеет свободные денежные
средства и может их вложить в акции различных отраслей.
Проведите анализ и обоснуйте, куда ей с точки зрения получения большого дохода вложить средства так, чтобы риск был по
возможности минимальный.
19
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 32. Имеются данные о состоянии активов баланса одного из промышленных предприятий за два года.
Вид
риска
Его
Статьи актива
уровень
Их уровень,
тыс. руб.
Базисный
Отчетный
Деньги в кассе
80
120
Минимальный
0,1
Средства на расчетном счете
804
1577
Малый
0,2
Товары на складе
605
1259
Незавершенное производство
64
58
Запасы средств и основные
материалов
295
272
Запасы вспомогательных материалов
46
61
Ценные бумаги
250
1360
Счета потребителей
471
763
Авансированные средства
560
2757
7259
7646
Неликвиды
610
875
Сверхнормативные запасы сырья и материалов
41
80
Задолженность сверх 6 месяцев
58
120
Безнадежная задолженность
30
22
Убытки от порчи и потери
имущества
15
27
Средний
риск
Высокий
Максимальный
Критический
0,35
0,5
0,7
0,9
Дебиторская
задолженность
предприятий, находящихся в
сложном финансовом положении
20
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
По этим данным рассчитайте уровень риска в отчетном и базисном периодах.
Проведите анализ, за счет каких элементов изменился риск в
отчетном году по сравнению с базисным.
Задача 33. Имеются данные по одному из предприятий о себестоимости одного из видов продукции.
Показатели
Уровень,
руб.
Индекс
роста цен
Основные материалы
1588
1,04
Вспомогательные
212
1,07
Топливо
70
2,18
Энергия
32
1,15
Комплектующие изделия
529
1,10
Оплата труда
836
1,20
ЕСН (26 %)
216
?
Амортизация
491
1,08
Прочие затраты
305
1,12
Прибыль
621
?
4900
Итого
Известно, что повышение цены на 1 % снижает реализацию
на 0,2 %.
По этим данным рассчитайте возможные потери предприятия в реализации продукции вследствие роста цены при тактике: сохранения прибыли и сохранения рентабельности.
Что бы вы предложили предприятию: перейти на новую цену или оставить старую, но увеличить объем выпуска, чтобы
потери были наименьшими?
Справочно: объем выпуска продукции составляет 20 тысяч
штук в месяц.
21
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 34. Имеются данные о состоянии пассивов баланса
одного из промышленных предприятий за два года.
Вид
риска
Минимальный
То же
То же
Его
уровень
0,1
0,1
0,1
То же
Малый
0,1
0,1
Минимальный
Средний
0,1
Минимальный
Минимальный
Малый
0,1
Малый
Малый
Малый
Малый
0,1
0,1
0,1
Статьи пассива
III. Капитал и резервы
Уставной капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
в том числе:
обязательные резервы,
добровольные резервы.
Фонд социальной сферы
Целевое
финансирование
и поступления
Нераспределенная прибыль
прошлых лет
Непокрытый
убыток
прошлых лет
Нераспределенная прибыль,
отчетный год
Непокрытый
убыток,
отчетный год
Итого по разделу III
Их уровень,
тыс. руб.
БазисОтчетный
ный
30154
31284
2130
2650
5181
570
3141
542
6100
750
3856
484
3250
4670
240
310
1290
1560
110
160
IV. Долгосрочные обязательства
0,3
Займы и кредиты, в том чис5000
ле банкам с погашением через 12 месяцев и более
0,3
Займы с погашением через
2050
12 месяцев и более
0,35
Прочие долгосрочные обяза450
тельства
0,33
Итого по разделу IV
22
4600
1780
220
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Средний
То же
0,3
0,35
То же
0,35
Повышенный
То же
0,5
0,5
То же
Малый
0,55
0,2
Максимальный
Максимальный
Максимальный
Малый
Малый
Средний
Средний
Минимальный
Малый
0,35
0,1
Повышенный
0,46
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты:
В том числе с погашением до
1500
12 месяцев
Займы с погашением до 12
2800
месяцев
Кредиторская задолженность
4400
2100
3200
3800
3050
2420
-
-
0,65
В том числе: поставщикам и
подрядчикам
Векселя к уплате
Дочерним и зависящим обществам
Перед персоналом
50
60
0,65
Внебюджетным фондам
800
900
0,7
Бюджету
200
220
0,25
0,25
0,35
Авансы полученные
Прочие кредиторы
Задолженность учредителям
по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итого по разделу V
100
150
50
100
100
-
520
782
710
990
410
450
0,2
По этим данным рассчитайте средний уровень рискованности
предприятия за каждый год и ее изменения.
Определите факторы, повлиявшие на эти изменения.
Эмпирическая шкала риска
0,0 – 0,1 – минимальный
0,1 – 03 – малый
0,3 – 0,4 – средний
0,4 – 0,6 – повышенный
0,6 – 0,8 – максимальный
0,8 – 1,0 – критический
23
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 35. Имеются данные по забалансовым счетам
(тыс. руб.)
Уровень
риска
0,50
0,55
0,45
0,45
1
Актив
Базовый
ОтУровень
четный риска
Аренда
основных
средств
Лизинг
Товары, материальные
ценности на
ответственное хранение
Товары, принятые на комиссию
Списание
убытков дебиторов
900
900
0,7
1200
190
950
20
0,7
42
20
540
660
0,5
Пассив
Базовый
Обеспечение
обязательств
и платежей
полученных
Обеспечение
обязательств
выданных
860
Отчетный
710
440
450
Износ основных фондов
и объектов
благоустройства
3290
3720
По этим данным сравните рискованность актива и пассива за
оба года.
Посчитайте ее изменения. Сделайте выводы.
Задача 36. Один из банков имеет на 01.01 следующие остатки денежных средств на депозитных счетах по срокам вложения.
Сроки
1 месяц
3 месяца
6 месяцев
12 месяцев
Уровень остатков, (млн руб.)
20
130
40
40
80
18/ (206 ,103)
36
В кредитном отделе банка имелись заявки на кредиты по
срокам: 3 мес. – 40 млн руб., 6 мес. – 80 млн руб., 12 мес. –
36 млн руб. По условиям банка в целях сохранения ликвидности
банк может использовать не более 50 % средств на депозитах, так
как большое использование приводит к росту рискованности.
24
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Составьте план удовлетворения заявок, чтобы их полностью
покрыть, исходя из следующих условий: кредиты отдаются полностью и точно в срок.
Можно выстроить кредитную линию, но первоначальная ссуда должна быть не менее 50 % от объема кредита.
Задача 37. Финансовая компания владеет пятью видами ценных бумаг в течение трех лет.
На 100 миллионов рублей ГКО, которые были переведены в
долгосрочные обязательства с доходностью на уровне ставки рефинансирования, которая за три года снижалась с 25 % до 18 % и
до 13 %
Векселя на 5 миллионов рублей с доходностью 11 % годовых. Через два года векселедатель был признан банкротом и компания получила меньше 52 % стоимости векселей.
Облигации займа правительства области, стоимостью 2 миллиона рублей и доходностью 12 % годовых, которая за последние
два года не выплачивалась.
Акции одного из предприятий номинальной стоимостью
9 миллионов рублей и доходностью 24 %. Рыночная стоимость их
достигла 54 миллионов рублей, хотя стоимость предприятия выросла в 3,2 раза.
Сертификаты банка на сумму 3 миллиона рублей с доходностью 20 %, но которая оплачивалась в виде их прироста. Рыночная стоимость за 3 года выросла до 7 миллионов рублей.
Сформируйте портфель ценных бумаг, чтобы компания не
снизила свою доходность.
Задача 38. Имеются данные о трех предприятиях – заемщиках одного из банков.
Предприятие А взяло ссуду в 5 миллионов рублей на срок
6 месяцев. Дважды допустило задержки с выплатой процентов по
2 дня каждая. Ссуда погашается через каждые 3 месяца, однако
при первом погашении предприятие задержало его на 4 дня. Затем через 3 следующих месяца попросила лонгировать ссуду на
10 дней и погасило ее в срок.
25
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Предприятие Б взяло кредит на 2 года объемом 8 миллионов
рублей с обязательством погашения через год по 2 миллиона
рублей в квартал. Предприятие два раза нарушило сроки выплаты
процентов на 7 и 8 дней.
Во второй год погасило долг в первом квартале с отсрочкой
на 10 дней.
В третьем квартале второго года попросило пролонгировать
кредит на 15 дней и погасило остальные в срок.
Предприятие В взяло ссуду в 2 миллиона рублей, обеспечив
ее имуществом на шесть месяцев. Задерживало выплату процентов по ссуде ежемесячно на 7 дней, просрочив их на 42 дня. Основной долг через шесть месяцев несложно погасить и попросить
отсрочку на 90 дней с изменением условий договора, а затем еще
на три месяца и опять с изменением условий договора в сторону
ужесточения. При этом допустимы три задержки выплаты процентов общим сроком на 21 день.
По этим данным распределите виды ссуд и кредитов по рискованности.
Рассчитайте объем отчисления в резервы по каждой ссуде и в
целом.
Рассчитайте возможные убытки банка, если бы он смог
уменьшить резерв на 50 %, т. к. каждый вложенный в активы
рубль дает в месяц 0,4 рубля дохода.
Задача 39. Коммерческий банк на 01.01 имел следующие
суммы пассивов по срокам вложения граждан.
Срок
Устойчивый
остаток средств,
Годовой
процент
Автоматически
продлевают
в условиях
нормальной работы
млн руб.
1 месяц
30
2,5
80 %
3 месяца
60
6
65 %
Используя эти средства, банк выдал кредит на 6 месяцев
одному из предприятий в размере 100 миллионов рублей исходя из 22 % годовых. Однако вследствие снижения репутации
26
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
банка за первые три дня марта изъяли свои вклады вместе с
процентами одномесячные вклады 50 % вкладчиков, а трехмесячные – 75 %. Так как трехмесячные вклады были изъяты досрочно, то их доходность была переведена на 2,5 % годовых.
Банк оказался в сложном положении и был вынужден взять
кредит в другом коммерческом банке сроком на 3 месяца, исходя из 31 % годовых.
По этим данным:
1. Рассчитайте объем кредита для выдачи денег при ажиотажном изъятии средств вкладчиками.
2. Обоснуйте стратегию по изъятию средств в следующие
два месяца, подчитав, на сколько необходимо увеличить кредит.
3. Укажите, какие ошибки допустил банк в своей деятельности, что привело к его сложному положению.
Задача 40. Имеются данные по ценным бумагам, выраженным в трех конвертируемых валютах.
Виды
риска
Низкий
Средний
Высокий
Низкий
Средний
Высокий
Низкий
Средний
ЭМИТЕНТЫ ЗОНЫ ЕВРО
Эмитенты
Чистые позиции, тыс.
Коэффициент
взвешивания, %
Длинная
Короткая
№1
10000
7500
2
№2
2500
1250
№3
4000
6500
4
№4
1500
2500
№5
3500
5000
8
№6
1000
2250
ЭМИТЕНТЫ ЗОНЫ ДОЛЛАРА США
№7
5500
6500
2
№8
3500
4500
№9
6000
4000
№ 10
5000
3000
4
№ 11
500
10000
№ 12
2000
3000
8
№ 13
3500
5500
ЭМИТЕНТ ЗОНЫ ЙЕНЫ
№ 14
700000
11000000
2
№ 15
450000
2000000
4
27
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Курс доллара США = 30 руб. Курс евро = 45 руб. Курс йены
= 5 руб. По этим данным рассчитайте фондовый риск по портфелю каждой валюты по банку.
Задача 41. Имеются данные об открытых и закрытых позициях по временным интервалам и зонам риска (тыс. долларов).
Зона риска
Временной
интервал
1
2
Менее 1 мес.
1–3 мес.
3–6 мес.
6–12 мес.
1
Чистые позиции
Коэффициент
длинная короткая взвешиваний,
%
3
4
5
+10000
-20000
0.00
+20000
-7500
0.2
+5000
-7000
0.4
+3000
-3000
0.7
Итого зона 1
2
1–2 года
2–3 года
3–4 года
+30000
+1500
+3280
-2000
-8000
-1500
1.25
1.75
2.25
4–5 лет
5–7 лет
7–10 лет
10–15 лет
15–20лет
более 20 лет
+2000
+8000
+6000
+1000
+5000
-
-30000
-1500
-2000
-1000
0
-3000
2.75
3.25
3.75
4.50
5.25
6.0
Итого зона 2
3
Итого зона 3
По этим данным рассчитайте общий процентный риск в рублях. Курс доллара примите равным 27 руб.
Решение задачи представьте в виде следующих таблиц.
Таблица 1
Зо
на
1
Временный
интервал
2
Чистые
позиции
Длин
ная
Корот
кая
3
4
Коэффициент
взвешивания, %
Взвешенные
чистые
позиции
Длин
ная
Корот
кая
Взвешенные
чистые
закрытые
позиции
6
7
8
5
28
Взвешенные
чистые
открытые
позиции
Длин Корот
ная
кая
9
10
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Итоги расчета оформите в виде таблицы 2
Расчет взвешенных позиций,
компенсированных по зонам
Код строки
1 зона
Итоги по взвешенной закрытой позиции по срокам
0.1
Взвешенная
(длинная)
0.2
открытая
позиция
Взвешенная открытая позиция (короткая)
0.3
Взвешенная закрытая позиция
0.4
Взвешенная
(0.2-0.3)
0.5
открытая
позиция
2 зона
Итог взвешенной закрытой позиции по срокам
0.6
Взвешенная
(длинная)
0.7
открытая
позиция
Взвешенная открытая позиция (короткая)
0.8
Взвешенная закрытая позиция
0.9
Взвешенная
(0.7–0.8)
10
открытая
позиция
3 зона
Итог взвешенной открытой
позиции по срокам
Взвешенная
(длинная)
открытая
Взвешенная
(короткая)
открытая
11
позиция
12
позиция
13
Взвешенная закрытая позиция
14
29
Сумма
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Взвешенная открытая позиция
(13–14)
15
Сумма взвешенных позиций,
компенсированных
(0.1+0.6+11)
по
срокам
16
Расчет позиций, компенсирования
между зонами
Компенсация между зонами 1 и 2
Закрытая позиция между зонами
1и2
17 (0.5)
Остаточная позиция, открытая по
зоне 2
18 (10)
Остаточная позиция, открытая по
зоне 1
19 (0.5)
Компенсация между зонами 2 и 3
Закрытая позиция по зонам 2 и 3
20 (10)
Остаточная открытая позиция по
зонам 3
21 (15–10)
Остаточная открытая позиция по
зонам 2
22
Компенсация между зонами 1 и 3
Закрытая позиция по зонам 1 и 3
Остаточная
по зоне 1
открытая
Остаточная
по зоне 3
открытая
23 (0.5)
позиция
24
позиция
Расчет окончательной позиции
25 (21–0.5)
26 (22+24+25)
Расчет величин риска
Код 16 взвешивание на 10 %
27
Код 0.4 взвешивание на 40 %
28
Код 0.9 взвешивание на 30 %
29
30
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Код 14 взвешивание на 30 %
30
Код 17 взвешивание на 40 %
31
Код 20 взвешивание на 40 %
32
Код 23 взвешивается на 150 %
33
Код 23 взвешивается на 100 %
34
Итого (сумма по кодам 27–34)
35
Уровень валютного курса
36
Величина общего процентного
37
риска в руб.
Пример взять из «Положения ЦБР от 24.09.1999 г. № 89-п
«О порядке расчета кредитными организациями размера расчетных рисков» (с изменениями от 21.04.2001 г.; 18.04.2002 г.;
01.11.2004 г.).
Задача 42. Подсчитать потери банка при ажиотажном изъятии средств населением, которые он использовал, предоставив
кредит. Здесь необходимо обосновать сумму кредита, который он
запросил в другом коммерческом банке по высокому проценту,
т. к. Центробанк ему в кредите отказал вследствие снижения ликвидности. Объем необходимого кредита складывается из средств:
а) возвращаемых средств населению, включая проценты; б) прогноза изымания средств в апреле; в) уплаты процентов за кредит
в коммерческом банке; г) уменьшение получаемых процентов по
выданному им кредиту.
Задачи 43 и 44. Составлены для определения процентного и
фондового рынков. Здесь студенту необходимо подробно изучить
материал пособия, где даны конкретные расчеты этих рисков (см.
Ф. Н. Завьялов «Риски в экономике: методы оценки и расчета»,
с. 133–139 по процентному риску и с. 141–144 – по фондовому).
В задачнике приведены таблицы для фиксирования промежуточных итогов, объяснение к заполнению которых дано в пособии.
31
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Контрольные вопросы
1. Дайте понятие риска: математическое, согласно словарю
Вебстера, экономическое.
2. Назовите группы потерь и их состав, которые учитываются при расчете рисков.
3. Какие факторы определяют более высокую рискованность экономики России в сравнении с другими странами?
4. Виды рисков по источнику возникновения.
5. Виды рисков по охвату объектов их появления.
6. Виды рисков по сфере их проявления.
7. Внешние риски, их виды и особенности.
8. Внутренние риски, их виды и особенности.
9. Виды рисков по времени и составу объекта.
10. Охарактеризуйте области рискованности, какие виды
операций входили в ту или иную область.
11. Использование показателей вариации для идентификации риска.
12. Использование корреляционно-регрессионного анализа
для определения уровня риска.
13. Ранговые методы в оценке риска.
14. Что такое индекс Бери и как он рассчитывается?
15. Портфельный анализ, понятие систематического и несистематического риска.
16. Уравнение САРМ.
17. Переход от доходности ценных бумаг к их стоимости,
влияние факторов на изменение стоимости.
18. UAR-анализ рискованности.
19. Понятие хеджирования риска, его отличие от страхования.
20. Использование метода комплексного анализа для хеджирования риска.
21. Моделирование рискованных ситуаций.
22. Метод избежания риска.
23. Метод разложения риска.
32
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
24. Трансферт риска.
25. Метод лимитирования убытков.
26. Тестирование рынков.
27. Метод создания резервов.
28. Сетевое планирование и имитационное моделирование
работы предприятий и производств.
29. Виды производственных рисков, их особенности, зоны
производственных рисков.
30. Риск невостребованности продукции.
31. Риск неисполнения хозяйственных договоров.
32. Риск усиления конкуренции и изменения конъюнктуры
рынка.
33. Риск возникновения непредвиденных затрат и снижение
дохода.
34. Риск потери имущества предприятия.
35. Понятие, зоны и группы банковских рисков.
36. Виды общих рисков.
37. Риски контрагентов, клиентов и их групп.
38. Нормативы резервов банковских рисков.
39. Риск потери ликвидности и методы его снижения.
40. Процентный риск и методы его расчета.
41. Риск недостаточной диверсификации активов и пассивов.
42. Фондовый риск и методы его расчета.
43. Операционные риски банка.
33
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Тест
по курсу «Риски в экономике»
1. Риски – это:
а) вероятность, что какое-либо событие может произойти, а
может и не произойти;
б) стоимостное выражение последствий неблагоприятных
событий, имеющих вероятностный характер;
в) опасность, возможность убытка или ущерба.
Выберите наиболее правильный ответ.
2. Назовите виды потерь.
3. Назовите факторы рискованности экономики.
4. Риски бывают: открытые, закрытые; хеджируемые,
страхуемые; регулируемые, прогнозируемые. Какие из этих определений относятся к внешним рискам, а какие – к внутренним.
5. Виды рисков по объекту – это … (продолжите).
6. Виды рисков по сфере проявления – это … (продолжите).
7. Заполните таблицу.
Уровень
Виды рисков,
потери
Операции в
этих зонах
До 5 %
5–25 %
25–75 %
75–100 %
8. Назовите 5–6 видов внешних рисков.
9. Назовите 8–10 внутренних рисков.
10. Коэффициент вариации, средний процент, дисперсия,
темпы роста дохода, среднее квадратичное отклонение. Какие
их этих показателей характеризуют рискованность, а какие доходность?
11. Z-анализ Альтмана – это ... (продолжите).
12. Как определяются уровни рискованности агентством
Standart and Poor, Fitch, Moodys.
34
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
13. Какое отношение к рискам имеет портфельный анализ,
его суть.
14. САРМ – это … (продолжите).
15. Ранжируйте факторы роста цен на ценные бумаги по
степени уменьшения их влияния: уровень рискованности предприятия, изменение дивиденда, темп роста экономики, ставка
банковского процента, рискованность рынка, уровень инфляции.
16. VAR-анализ – это … (продолжите).
17. Назовите 6–7 факторов хеджирования риска.
18. Из чего складываются потери при невостребованности
продукции?
19. Что входит в рискованность в ситуации неисполнения
хозяйственных договоров?
20. Какие виды потерь возникают при усилении конкуренции и ухудшении конъюнктуры рынка?
21. Виды потерь при росте затрат и снижении дохода.
22. Ситуации возникновения потерь имущества предприятия.
23. Виды и сущность общих банковских рисков.
24. Категории и границы кредитного риска.
25. Назовите нормативы максимального размера риска при
проведении ряда рискованных операций.
26. Виды ликвидности и методы хеджирования рисков.
27. Процентный риск – это … (продолжите).
28. Валютный риск – это … (продолжите).
29. Виды операционных рисков.
35
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Методические указания к решению задач
В задачах 1 и 2 необходимо поставить какой-либо знак в соответственную колонку. Здесь необходимо соблюдать полную
независимость суждений о себе и не советоваться с соседями.
В задачах 3 и 4 студенты должны распределить операции по
зонам рискованности. Предлагаем сделать это в виде следующей
таблицы.
ЗОНЫ РИСКА
Безрисковая
Минимальный
Повышенного
Критического
Недопустимого
до 5 %
риск
риска
риска
риска
от 5 до 25 %
от 25 до 50 %
от 50 до 75 %
от 75 до 100 %
ОПЕРАЦИИ И ОБЪЕКТЫ
Далее можно сделать вывод, какие операции по рискованности преобладают.
Задачи 5, 6, 7, 8, 9 посвящены разделу использования показателей вариации для анализа и выявления уровня рискованности.
Алгоритм решения задачи:
1. В задачах 5 и 7 рассчитываем уровень среднего значения,
используя среднюю арифметическую,
то есть Х =
Σ Xi
n
где Хi – значения признака, n – количество признаков.
36
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В задачах 6, 8, 9 используется средняя арифметическая
взвешенная, то есть
Х=
ΣXi·Pi
ΣPi
,
где Xi – то же, что и в простой средней;
Pi – вероятность наступления события (состояние экономики).
2. Далее рассчитывается дисперсия: простая (5, 7)
Σ (Xi – X)2
G =
n
2
и взвешенная (6, 8, 9)
2
G =
Σ (Xi – X)2 ·Pi
Σ Pi
.
3. Проводится расчет среднего квадратичного отклонения
G= √ G2 , который и определит уровень рискованности.
4. Для сравнения рассчитайте для каждого периода или случая коэффициент вариации по формуле
G
V=
· 100.
X
Чем он выше, тем явление более рискованно.
Выводы из решения задач должны быть построены из сравнения двух величин: средней арифметической и квадратичного
отклонения. Важно сравнить не только их уровни, но и отличия в
темпах роста.
Задачи 10, 11, 12 составлены для расчета уровня регрессии,
определения рискованности банкротства. Здесь используются
уравнения Альтмана (10), Г. Г. Кадыкова и Р. С. Сейфулина (11),
модифицированная В. В. Бандуриным, пятифакторная модель
Альтмана.
37
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В задаче 11 необходимо составить уравнения финансового
состояния «идеального» предприятия. Для этого студенту необходимо из семи предприятий отобрать лучшие значения признаков. После этого ранжировать предприятия по степени отклонения от R- счета и выделить резервы улучшения финансового состояния.
В задаче 12 необходимо по полученным значениям Z выделить три группы по уровню финансового состояния. Интервал
для группировки найти по формуле: (Z max – Z min): 3, а значением последовательности к минимальному значению добавлять
полученное число. Далее распределить данные по семи предприятиям по группам и рассчитать средние величины по каждой из
них. В выводах задачи обязательно выявить, по каким показателям финансового состояния то или иное предприятие отстает, в
каком направлении необходимо работать.
Задачи 13, 14 посвящены рейтинговым оценкам рискованности по четырем субъектам Федерации и динамике рискованности
Ярославской области за десятилетие 1996–2006 гг. Здесь важно
рассчитать средний риск, который затем умножить на коэффициент 1.14 в задаче 13 и на 1.12 в задаче 14. В выводах отметить,
по какому направлению Ярославская область отличается от других субъектов Федерации, а по каким является лидером.
В задаче 14 отметить, как изменился рейтинг Ярославской
области за 10 лет.
Задача 15 посвящена расчету индекса Бери. Ее цель – дать
возможность измерить механизм расчета этого индекса, который
является основным для Швейцарской ассоциации международных банков при выборе финансирования различных проектов. В
задаче студентам необходимо просто поставить какой-либо знак
в одной из колонок рейтинга оценок рискованности. А умножив
значение рейтингов на коэффициенты их значимости и разделив
на 100, получить его средний уровень, по которому можно судить
о степени развития государства или какой-либо территории.
38
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задачи 16, 18 посвящены оптимизации портфеля ценных бумаг предприятий и финансовых организаций и расчету коэффициента рискованности β. Оптимизация портфеля проводится по
следующей схеме.
Например, в задаче 16 необходимо рассчитать средневзвешенный риск и средневзвешенную доходность. В качестве весов
выступают доли акций предприятия в портфеле. Затем просчитываются различные варианты доходности и рискованности через
изменения структуры. Для доходности увеличиваются доли акций тех предприятий, у которых она выше средней, а для рискованности – расчет доли тех, у кого риск меньше средней, после
двух-трех периодов, как правило, достигается оптимальный вариант. Прогноз приобретения акций на будущее чаще всего зависит
от целей, которые ставит владелец портфеля. Как известно, на
фондовых и других биржах всегда есть трейдеры и спекуляторы.
Первые заинтересованы в росте доходности акций и ориентируются на большой уровень доходности. Спекуляторы получают
доход от разницы цен на финансовые инструменты, поэтому они
ориентируются на высокую рискованность: купить ценные бумаги, пока цены на них низкие, и продать их, когда они поднимаются, то есть их доходность – это использование разницы цены.
Именно это студенты должны показать в своих выводах из задач
16 и 18.
В задаче 18 не даны темпы роста ценных бумаг, но приведены их номинальные и рыночные стоимости. Здесь возможно произвести оптимизацию портфеля через исключения из него двухтрех бумаг. В портфеле обязательно должно остаться не менее
двух видов ценных бумаг. Однако здесь стоит обратить внимание
на то, что при продаже векселей и ценных бумаг правительства
области предприятия получают убыток, так как рыночная стоимость их ниже номинальной. Если студенты приняли какой-либо
объем портфеля в стоимостном выражении, то при его оптимизации этот факт необходимо учитывать.
Задача 17 связана с расчетом уровня прямой, то есть определения зависимости между доходностью ценных бумаг на рынке
(Км) и фактически сложившейся. Это уравнение выглядит так:
39
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Ki = α + β Kм,
где Ki – фактическая доходность, i-той акции;
Км – доходность этой же акции или ей подобной на фондовом
рынке;
α – свободный член уравнения;
β – угловой коэффициент, фиксирующий уровень рискованности предприятия эмитента.
Для расчета этого уровня необходимо воспользоваться системой нормальный уравнений, она такова:
nα + βΣKм = ΣKi
αΣKм + βΣ Км2 = ΣKi · Км
Если мы поделим эти уравнение на n, то получим значительно более простой вариант этой системы. Он уже будет выглядеть
так:
α + β Kм = Ki
α Kм + β Км2 = Ki · Kм
Отсюда методом постановки можно вычислить β и α.
Последовательность расчета:
1. Определим
Σ Kм
и
Км =
n
Ki =
Σ Ki
n
.
2. Возводим Км в квадрат и рассчитываем
Σ Kм2
Км =
.
n
3. Перемножаем Км и Кi и находим
Σ Kм · Кi
Км · Кi =
n
4. Находим α и β и даем им оценки.
40
.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задачи 19 и 20 посвящены расчетам модели САРМдоходности акций и их стоимости. Здесь важно определить влияние на цену акций 6 факторов. Такой анализ проводится методом
цепной подстановки. В уравнении цены базисного периода последовательно подставляются показатели отчетного перида и
сравниваются с предыдущим расчетом. Схема такова:
пусть
До
Ро =
,
o
o
[RF + β (Kмo – RFo)] + Δo
Р1 =
тогда
1 итерация
Р 1=
[RF1
[(Уинф1 +
Д1
+ β (Kм1 – RF1)] + Δ1
1
,
До
,
Б ) + β (Кмо – Уинф1 – Бо)] + Δо
о
о
где Уинф – индекс инфляции, Б – остатки банковского процента по бессрочному вкладу. Р1 отличается от Р0 лишь уровнем инфляции, поэтому (Р1 – Ро) определит влияние на стоимость акций
уровня инфляции в стране.
2 итерация
До
РII =
.
1
o
[RF + β (Kмo – RF1 )] + Δo
РII отличается от Р1 на ставку банковского процента, поэтому
РII – Р1 покажет влияние ее изменения на цену акций.
3 итерация
До
РIII =
.
1
1
[RF + β (Kмo – RF1)]+ Δo
РIII отличается от РII на β, поэтому РIII
изменения β.
4 итерация
РIV =
[RF1 +
–
РII покажет влияние
До
β (Kм1 – RF1)] + Δo
1
41
.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
РIV отличается от Р III доходностью, сложившейся на рынке.
Поэтому РIV – Р III определит влияние на цену рыночной оценки
акций.
5 итерация
До
РV =
.
1
1
[RF + β (Kм1 – RF1)] + Δ1
РV отличается от РIV на темпы роста экономики, поэтому РV – РIV
– показатель влияния именно этого фактора.
6 итерация. Можно подставить Д1, но тогда формула будет
равна Р1 в отчетном периоде. Поэтому Р1 – РV определит влияние
на цену акций изменением дивиденда.
Такой взаимосвязанный анализ в итоге должен быть равен
изменению цены за два периода, то есть Р1- Ро , если студент не
вышел на это, значит где-то допущена ошибка. Такой факторный
анализ делает возможным ответить на очень важный вопрос: какие факторы наиболее сильно влияют на изменения цен акций.
Наши достаточно многочисленные расчеты показали, что наиболее сильно влияют на изменения цен акций три фактора:
1) доходность на рынке акций (поэтому вся деловая Америка
следит за доходностью акций на Нью-Йоркской фондовой бирже);
2) темпы роста экономики;
3) уровень рискованности предприятия (β).
Эти три фактора дают примерно 70 % всей колеблемости цен.
Задача 20 посвящена расчету коэффициента Трейнера, который рассчитывается по формуле:
Км – RF
.
Ктр =
β
Он определяет, сколько дохода приходится на одну единицу
риска, полученной самим предприятием или фирмой. Естественно, чем этот коэффициент больше, тем лучше.
Задачи 21–22 посвящены методам хеджирования рисков.
42
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В задачах 21, 25 даны модели факторов риска. В этом уравнении необходимо подставить уровневые значения факторов, а
затем прогнозные. Сравнение двух значений У покажет, на
сколько изменился риск. Здесь же необходимо выделить факторы, его повышающие и понижающие.
В задаче 22 необходимо использовать такой метод хеджирования, как тестирование рынка. Снижение потерь, а отсюда и
снижение риска находится как сравнение возможных потерь от
продажи лишь части партии и уменьшения дохода от уменьшения цены.
В задаче 23 необходимо воспользоваться таким методом
хеджирования, как разложение риска. Если этого не сделать, то
все потери от непродажи товаров будут нести розничный продавец, который в следующий раз откажется от продажи нового товара данной фирмы. В странах с цивилизованными рыночными
отношениями все участники рынка принимают на себя возможные потери от непродажи товаров. Поэтому и плановые потери, и
фактические они берут на себя в соотношениях, указанных в задаче.
Необходимо помнить, что потери от непродажи продукции
учитываются в розничных ценах, но они относятся для производителя к объему продаж, для оптовика – к объему оптового оборота, для розничного торговца – к розничному товарообороту.
Общую сумму потерь от непродажи необходимо сопоставить со
снижением объема товарооборота от уменьшения цен. Сделать
вывод о том, следовало бы или нет снижать цену.
Задача 24 поможет студентам освоить такой пример хеджирования, как трансферт риска, который широко используется при
расширении рынка, когда головные предприятия на начальных
этапах берут на себя часть затрат открывающегося отделения или
филиала. Здесь чаще всего планируются дополнительные затраты
головного предприятия, но не редко фактические объемы затрат
43
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
превышают плановые. Здесь как раз и требуется рассчитать дополнительный риск.
В данной задаче необходимо рассчитать плановые ресурсы,
которые выделялись за два года, и фактические, как разницу выделяемых ресурсов и полученного дохода. Соотношение сумм
фактических и плановых затрат определит рост рискованности
при открытии филиала. При ответе на последний вопрос необходимо найти рост дохода за последний год и экстраполировать его
на будущее. Результаты расчета можно представить в виде таблицы:
Месяцы
1
Выделенные плановые денежные ресурсы
Выделенные фактические ресурсы
2
и т .д.
и т. д.
и т. д.
Разница
Подобным же образом рассматривается задача 25, где также
используется прием хеджирования через трансферт риска, когда
крупная торговая фирма открывает новый магазин. Здесь требуется окупить затраты, которые были вложены на его открытие.
При росте товарооборота, постоянном уровне торговой наценки,
растущих затратах и постоянном уровне рентабельности растет
прибыль. Окупятся ли затраты за запланированные 9 месяцев?
Если да, мы будем иметь плановый риск, если нет, то риск будет
выше.
Задача 26 связана с ростом возможных резервов по выдаваемым кредитам. Здесь студенту дается полная свобода выбора вариантов составления портфеля: или идти по наименьшему уровню рискованности и тогда резервы будут ниже, или по пути увеличения наиболее ликвидных активов, но тогда рискованность
возрастет и увеличатся резервы. Важно найти оптимальные сочетания этих двух противоположных явлений. Средний риск и объем дохода необходимо рассчитать по средней арифметической
взвешенной по выделенным объемам кредита.
44
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задачи 27–33 посвящены анализу и расчету различного рада
производственных рисков.
Задача 27. В ней необходимо реализовать расчет рискованности на основании трех разных подходов:
а) по соблюдению сроков поставки, как отношение предприятий, нарушивших их к общему количеству;
б) по объему поставок, как отношение количества продукции,
оплаченной с нарушениями сроков, к общему объему продукции;
в) по уровню обесценения стоимости продукции, как отношение потерь из-за инфляции к стоимости поставленной всей
продукции.
Уровень потерь находится как произведение однодневной
инфляции на количество дней свыше 30 и объема продукции, поставленной с нарушением сроков оплаты.
Задача 28. Студентам необходимо рассчитать объем потерь,
который складывается из трех компонентов:
1) повышенного процента за кредит из-за несоблюдения его
сроков;
2) расчет его стоимости в евро при уплате процентов за кредит;
3) расчет стоимости в евро при погашении кредита.
Весь расчет можно сделать по следующей схеме.
Кварталы,
месяцы
Остаток
долга
по кредиту
Оплата
процентов
норс учемальтом
ных
нарушений
Погашение
кредита
Итого
перечисления
Курс
евро
Итого
перечислено в
рублях
Риск рассчитывается как отношение суммы потерь к величине кредита, умноженной на начальный курс евро.
Задача 29 содержит данные о трех основных коэффициентах
финансового состояния, доходности и рискованности акций, их
стоимости и темпах ее роста. Здесь студентам важно обосновать
45
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
вложение инвестиций через нахождение оптимального сочетания
этих четырех компонентов как в статике, так и в динамике, учитывая темпы роста доходности. Здесь можно попробовать применить метод рангов.
Задачи 30, 32 и 33 содержат материал для расчета уровня
рискованности предприятия, исходя из его баланса и забалансовых статей (33). Эти задачи решаются через расчет рисков актива
баланса (30), отдельных разделов сводного баланса и забалансовых статей, где признаком выступают численные значения риска,
а весом – величина каждой статьи.
Задача 31. Определить влияние изменения цен на себестоимость продукции. Здесь у студента возникает альтернатива: или
не менять цены, но тогда будет сокращаться объем прибыли, или
увеличить цену, но при этом идет сокращение реализации продукции. Необходимо определить, что наиболее приемлемо для
предприятия.
Задачи 34–39 посвящены разделу финансовых рисков.
Задача 34 основана на необходимости распределить меньшие ресурсы на бόльшие заявки на кредит. Здесь вводятся следующие условия:
а) погашение кредитов ожидается в срок;
б) можно выдать сразу не всю сумму, а построить кредитную
линию;
в) вначале необходимо выдать не менее 50 % запрашиваемой
суммы, чтобы потенциальный клиент не ушел в другой банк ( то
есть привязать его к банку), особенно это касается длинных кредитов.
Задача 35. В ней необходимо сформировать портфель ценных бумаг, исходя из их доходности (убыточности), избавиться
от одних бумаг, увеличить долю доходных и иметь доход для покрытия текущих расходов фирмы.
46
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Задача 36. В задаче необходимо распределить три предприятия по уровню их рискованности, исходя из категорий качества
ссуд (см. с. 122–125 пособия автора). Присвоить категорию качества и обосновать формирование резервов.
Приводим фрагмент таблицы уровня резерв выравнивания
(см. с. 124).
I категория – 0 %, II категория – от 1 до 20 %, III категория –
от 21 до 50 %, IV категория – от 51 до 100 %, V категория – 100 и
более процентов. Необходимо помнить, что создание резерва повышает ликвидность банка, но снижает доходность, так как часть
средств «замораживается» в резервах. Поэтому необходимо рассчитывать, сколько потерял банк от неиспользования средств.
47
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Оглавление
Задачи ........................................................................................................... 3
Контрольные вопросы .............................................................................. 32
Тест по курсу «Риски в экономике» ........................................................ 34
Методические указания к решению задач .............................................. 36
Учебное издание
Завьялов Федор Николаевич
Риски
в экономике
Задачник
Редактор, корректор И. В. Бунакова
Верстка Е. Л. Шелехова
Подписано в печать 23.11.09. Формат 60×84 1/16.
Бум. офсетная. Гарнитура "Times New Roman".
Усл. печ. л. 2,79. Уч.-изд. л. 1,5.
Тираж 300 экз. Заказ
Оригинал-макет подготовлен
в редакционно-издательском отделе
Ярославского государственного университета
им. П. Г. Демидова.
Отпечатано на ризографе.
Ярославский государственный университет
им. П. Г. Демидова.
150000, Ярославль, ул. Советская, 14.
48
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
49
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Ф. Н. Завьялов
Риски
в экономике
50
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
65
Размер файла
499 Кб
Теги
риски, экономика, 395, завьялов
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа