close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

1071.Финансовый анализ Никитская Е Ф

код для вставкиСкачать
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Ярославский государственный университет им. П.Г. Демидова
Е.Ф. Никитская
Финансовый анализ
Учебное пособие
Рекомендовано
Научно-методическим советом университета
для студентов, обучающихся по специальности
Менеджмент организации
Ярославль 2007
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
УДК 336:303(075)
ББК У 053я73
Н 62
Рекомендовано
Редакционно-издательским советом университета
в качестве учебного издания. План 2007 года
Рецензенты:
Д.С. Вахрушев, д-р экон. наук, доцент;
кафедра бухгалтерского учета и финансов ЯФ МЭСИ
Н 62
Никитская, Е.Ф. Финансовый анализ: учеб. пособие / Е.Ф. Никитская; Яросл. гос. ун-т. – Ярославль: ЯрГУ, 2007. – 134 с.
ISBN 978-5-8397-0590-6
В учебном пособии рассматривается методическое обоснование
и характеристика финансовых показателей, их экономическая интерпретация, необходимая для проведения аналитических процедур. Главная цель учебного пособия – дать краткий обзор приемов,
методов и методик финансового анализа, которые могут быть использованы при проведении комплексной оценки финансового состояния предприятий и организаций. В учебное пособие включено
9 глав, отражающих основное содержание дисциплины и охватывающих наиболее значимые вопросы, направленные на полноценное изучение состава и содержания финансовой отчетности, выработку практических навыков по ее прочтению и всестороннему
анализу с целью использования его результатов в процессе обоснования стратегии развития организации, составления бизнеспланов и управления производством.
Предназначено для студентов, обучающихся по специальности
080507 Менеджмент организации (дисциплина «Финансовый анализ», блок ДС), очно-заочной и заочной форм обучения.
УДК 336:303(075)
ББК У 053я73
© Ярославский государственный
университет, 2007
© Е.Ф. Никитская, 2007
ISBN 978-5-8397-0590-6
2
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Оглавление
Глава 1. Методологические основы финансового анализа ....................... 5
1.1. Финансовый анализ в системе экономического анализа ........................ 5
1.2. Содержание, основные понятия, цели и задачи финансового анализа .. 7
1.3. Экономические модели и системный подход к финансовому анализу . 10
Глава 2. Бухгалтерская отчетность как информационная основа
финансового анализа ........................................................................ 14
2.1. Состав бухгалтерской отчетности на российских предприятиях ..... 14
2.2. Структура и экономическое содержание бухгалтерского баланса,
формы № 1 ........................................................................................... 16
2.3. Экономическое содержание и модель формирования отчета о
прибылях и убытках, формы № 2 ...................................................... 23
2.4. Экономическое содержание приложений к основным формам
бухгалтерской отчетности ............................................................... 28
Глава 3. Методы финансового анализа ....................................................... 33
3.1. Методика абсолютных показателей отчетности ............................... 33
3.2. Методика относительных показателей отчетности.......................... 35
3.3. Методика финансовых коэффициентов ................................................. 37
3.4.Горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности ............................ 38
3.5. Вертикальный анализ бухгалтерской отчетности ............................... 40
Аналитическая таблица вертикального анализа (1-й вариант) ................ 40
Аналитическая таблица вертикального анализа (2-й вариант) ................ 41
3.6. Трендовый анализ ....................................................................................... 42
Глава 4. Экспресс-анализ основных форм бухгалтерской отчетности . 44
4.1. Экспресс-анализ как метод экономического чтения бухгалтерской
отчетности: сущность, назначение, информационные источники
............................................................................................................... 44
4.2. Экономическое чтение по данным бухгалтерского баланса и отчета о
прибылях и убытках ............................................................................ 47
4.3. Анализ состояния имущества и источников его формирования по
данным бухгалтерского баланса ....................................................... 53
4.4. Анализ чистых активов ............................................................................. 57
3
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 5. Анализ финансовых результатов организации ......................... 60
5.1. Финансовые результаты как показатели эффекта хозяйственной
деятельности....................................................................................... 60
5.2. Анализ абсолютных финансовых результатов ...................................... 62
5.3. Факторный анализ финансовых результатов ........................................ 68
Глава 6. Анализ оборотных активов организации .................................... 73
6.1. Оборотные активы организации: характеристика кругооборота,
классификация, источники формирования ....................................... 73
6.2. Анализ показателей деловой активности ............................................... 76
6.3. Расчет и оценка величины чистого оборотного капитала и
финансово-эксплуатационных потребностей ................................. 81
6.4. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности .......................... 83
6.5. Анализ движения денежных средств ...................................................... 89
Глава 7. Анализ финансового состояния организации ........................... 97
7.1. Понятие ликвидности и платежеспособности организации ............... 97
7.2. Анализ ликвидности баланса..................................................................... 99
7.3. Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности .......... 102
7.4. Понятие и подходы к анализу финансовой устойчивости .................. 106
7.5. Определение типа финансовой ситуации ............................................. 107
7.6. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ............................ 109
Глава 8. Анализ показателей рентабельности организации ................. 112
8.1. Система показателей рентабельности ................................................ 112
8.2. Экономическая рентабельность и эффект финансового рычага ...... 115
8.3. Метод факторного анализа экономической рентабельности ........... 117
Глава 9. Оценка потенциального банкротства организации ................ 120
9.1. Понятие, признаки, стадии несостоятельности (банкротства) ..... 120
9.2. Методы прогнозирования потенциального банкротства .................. 122
Литература...................................................................................................... 128
Нормативная ................................................................................................... 128
Учебная ............................................................................................................. 129
Приложения .................................................................................................... 131
4
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 1
Методологические основы
финансового анализа
1.1. Финансовый анализ
в системе экономического анализа
Экономический анализ как одна из разновидностей анализа
вообще представляет собой систематизированную совокупность
аналитических процедур, цель которых – получение заключений
и рекомендаций о состоянии объектов, относящихся как к макро-,
так и микроуровню, в связи с чем выделяют общетеоретический
экономический анализ и конкретно-экономический анализ на
микроуровне, т.е. на уровне отдельных предприятий (рис. 1).
В рамках общетеоретического экономического анализа
(макроэкономического анализа) изучаются такие макропоказатели, как валовой внутренний продукт (ВВП), национальный доход,
уровень безработицы, экономический рост, инфляция, расслоение
населения по доходам и т.д. Конкретно-экономический анализ на
микроуровне, или анализ хозяйственной деятельности связан с
изучением, измерением и обобщением влияния многочисленных
факторов на результаты деятельности организации с целью повышения эффективности хозяйственных процессов.
Экономический анализ
Общетеоретический экономический анализ на макроуровне
Конкретно-экономический
анализ на микроуровне
Управленческий анализ
Финансовый анализ
Рис. 1. Наиболее общая классификация экономического анализа
5
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Традиционно анализ хозяйственной деятельности подразделяется на финансовый анализ и управленческий анализ, что связано с разделением бухгалтерского учета на финансовый и управленческий учет. Финансовый учет – это официальный учет, ведение которого осуществляется в соответствии с действующими
стандартами, обязательными для любой организации, при этом
документы финансового учета представляются в налоговые, статистические и другие органы, могут быть объектом аудиторской
проверки и обязательного опубликования в средствах печати.
Управленческий учет формируется на основе широкого спектра
внутренней информации, поступающей от различных экономических служб (бухгалтерии, планово-экономического отдела, службы маркетинга, финансово-аналитической службы и т.п.), необходим руководству и специалистам для принятия управленческих
решений в сфере оптимизации хозяйственных процессов, носит
необязательный (факультативный) характер.
Финансовый анализ основывается на данных бухгалтерской
отчетности, традиционно рассматривается как внешний анализ,
основное внимание уделяет финансовым результатам, платежеспособности и финансовой устойчивости, росту эффективности
использования собственного и заемного капитала, имеет ретроспективный характер. Аналитическая информация, полученная
методами финансового анализа, используется внешними пользователями, а также управленческим персоналом с целью получения обобщенного представления о финансовом благополучии
коммерческой организации.
Управленческий анализ нацелен на изучение совокупности
объектов в процессе всего цикла управления производством, при
этом изучаемые объекты включают, с одной стороны, производственные и трудовые ресурсы, с другой – хозяйственные процессы и их результаты. Управленческий анализ дает возможность
углубить финансовый анализ за счет привлечения данных производственного учета, т.е. возможность выполнить комплексный
экономический анализ и оценку эффективности хозяйственной
деятельности в целом. Необходим для планирования, контроля,
выработки стратегии и тактики финансовой политики, маркетинговой деятельности, совершенствования техники, технологии и
6
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
организации производства, носит оперативный характер, результаты его являются коммерческой тайной.
В связи с радикальным изменением условий хозяйствования
все большее практическое значение приобретает системный и
комплексный подход к экономическому анализу, в результате чего сформировалась относительно новая дисциплина – комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности (КЭАХД). Отличительной чертой комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности является изучение состояния не
только внутренней среды организации, но и внешней, что диктуется требованиями рыночных условий хозяйствования, действием
факторов неопределенности и риска, необходимостью отслеживать положение организации в отрасли, в кругу хозяйственных
партнеров и среди конкурентов.
1.2. Содержание, основные понятия,
цели и задачи финансового анализа
К настоящему времени в российской теории и практике финансового анализа сложились два основных подхода к его содержанию – ограниченный (узкий) подход и комплексный (широкий) подход.
Первый подход связан со спецификой развития в период административно-командной системы прикладного экономического
анализа, подчиненного государственному планированию, контролю над исполнением планов и строго определенным хозяйственным связям, когда для анализа финансово-экономического
положения предприятия достаточно было ограничиться изучением его внутренней среды. Очевидно по инерции, на начальном
этапе рыночных преобразований методы финансового анализа в
отечественной экономической литературе были ориентированы
преимущественно на анализ бухгалтерской отчетности. В этом
случае содержание финансового анализа составляют совокупность методов оценки, анализа и прогнозирования финансового
состояния предприятия, основанных на использовании бухгалтерской отчетной и учетной информации.
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Это
7
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих степень обеспеченности, целесообразность
размещения и эффективность использования финансовых ресурсов. Финансовое состояние предприятия свидетельствует о финансовой конкурентоспособности, т.е. платежеспособности, кредитоспособности, экономической устойчивости, о выполнении
обязательств перед государством и другими хозяйствующими
субъектами.
Согласно западному, комплексному подходу финансовый
анализ рассматривается широко и охватывает все аспекты аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента,
т.е. связаны с управлением финансами хозяйствующего субъекта,
включая и анализ внешней среды, в частности, рынок капитала.
Западный подход появился под влиянием и развитием рыночных
процессов в экономически развитых странах и к началу 70-х годов усилиями представителей англо-американской финансовой
школы сформировался в самостоятельную научную дисциплину,
посвященную методологии и технике управления финансами
крупных компаний. Произошло это путем дополнения базовых
разделов теории финансов аналитическими разделами – анализом
финансового состояния компании, анализом и методами управления дебиторской задолженностью и др.
При комплексном подходе под финансовым анализом понимается совокупность аналитических процедур, основанных на
использовании общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности
использования экономического потенциала фирмы, а также принятия управленческих решений, направленных на оптимизацию
хозяйственной деятельности.
Содержательная часть финансового анализа включает в себя:
• анализ текущей деятельности – анализ положения с платежеспособностью, финансовой устойчивостью, доходностью,
политикой в отношении дебиторов и кредиторов и др.;
• анализ деловых партнеров – анализ финансового положения фактических или потенциальных контрагентов, их надежности в плане исполнения своих обязательств;
8
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• оценку инвестиционной деятельности, т.е. оценку направлений вложения денег, инвестиционной привлекательности, оптимальности инвестиционного портфеля;
• оптимизацию и поиск альтернативных вариантов источников финансирования, в том числе оценку оптимальности структуры источников, возможностей поддерживать целевую структуру пассивов и оценку предпочтительности финансовых инструментов для привлечения дополнительных источников;
• оценку положения на рынке капиталов, в частности, оценку
динамики макроэкономических и собственных индикаторов на
рынке капиталов.
Главная цель финансового анализа состоит в своевременном выявлении и устранении недостатков в финансовой деятельности предприятия и в нахождении резервов улучшения
его финансового состояния.
При этом необходимо решать следующие задачи:
1. Количественная оценка изменений финансового состояния
предприятий за отчетный период или ряд периодов (структурнодинамический анализ).
2. Выявление основных факторов, обусловивших эти изменения.
3. Изучение причинно-следственных связей между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности, необходимых для оценки поступления и использования финансовых ресурсов.
4. Прогноз основных тенденций в финансовом состоянии и
разработка моделей финансового состояния при разнообразных
вариантах использования ресурсов.
5. Разработка управленческих решений, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового положения предприятия.
Особенности финансового анализа:
• обеспечение общей характеристики имущественного и финансового положения предприятия;
• приоритетность оценок: а) платежеспособность; б) финансовая устойчивость; в) рентабельность и оборачиваемость;
• базирование на общедоступной информации;
9
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• доступность результатов анализа к любым пользователям;
• возможность стандартизации счетно-аналитических процедур;
• использование денежного измерителя в системе критериев;
• высокий уровень достоверности итогов анализа (в пределах
достоверности бухгалтерской отчетности).
1.3. Экономические модели и системный подход
к финансовому анализу
Экономическая модель – это представление объекта, системы, процесса, идеи в упрощенной форме, отличной от их действительного состояния. Главная особенность модели – упрощение
реальной ситуации, исключение из рассмотрения второстепенных
факторов или деталей. Необходимость моделирования связана со
следующими обстоятельствами:
• реальный бизнес исключительно сложен, количество переменных превосходит возможности любого человека;
• моделированием можно заменить экспериментирование,
которое либо требует значительных финансовых и временных затрат, либо просто невозможно (например, может привести к банкротству предприятия);
• моделирование лежит в основе построения прогнозов – невозможно наблюдать явление, которое еще не существует и, может быть, никогда не будет существовать, поэтому моделирование – единственный способ увидеть варианты будущего.
Традиционно в экономическом анализе выделяют три типа
моделей – дескриптивные, предикативные и нормативные.
1. Дескриптивные модели – модели описательного характера, являются основными для оценки финансово-экономического
состояния предприятия, связаны с ретроспективным анализом,
т.е. анализом уже сложившегося состояния (так называемым историческим анализом). Примером дескриптивных моделей является построение финансовой отчетности в различных аналитических разрезах (горизонтальный, вертикальный анализ; система
аналитических коэффициентов – платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности).
10
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Предикативные модели имеют предсказательный характер, связаны с прогнозным (перспективным) анализом. Основные
направления использования:
а) для прогнозирования ключевых показателей финансовоэкономического состояния;
б) для оценки состояния предприятия при различных вариантах производственной программы.
Наиболее распространенные предикативные модели:
° построение прогнозной отчетности;
° расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности;
° корреляционно-регрессионные модели;
° ситуационный анализ (анализ чувствительности, анализ
сценариев) и др.
3. Нормативные модели – модели, связанные с план-факт
анализом. В данном случае фактические результаты деятельности
сравниваются с запланированными результатами или рассчитанными по бюджету. Примером применения нормативных моделей
является установление нормативов по каждой статье расходов по
технологическим процессам, по центрам ответственности, видам
изделий и к анализу отклонений фактических данных от этих
нормативов. В финансовом анализе нормативные модели связаны, например, с использованием значений финансовых коэффициентов, рассчитанных на основе прогнозной отчетности.
Системный подход к анализу хозяйственной деятельности –
это комплексное изучение объекта с позиций системного анализа,
согласно которому организация (предприятие) представляет собой открытую систему и является составной частью более общей
системы (внешней среды). Наиболее упрощенное представление
хозяйственного процесса в рамках системного подхода отражено
на рис. 2, в связи с чем можно выделить два основных направления финансового анализа:
 анализ состояния экономического потенциала и его изменений;
 анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности, возникающей за счет использования производственного потенциала.
11
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Хозяйственную деятельность организации в наиболее упрощенном виде можно представить в виде схемы:
«ВХОД»
Авансированные
ресурсы
(имущество)
Производство
продукции
(оказание услуг,
выполнение
работ)
«ВЫХОД»
Отдача
от использования
авансированных
ресурсов
(выручка, прибыль)
Рис. 2. Системное представление хозяйственного процесса
Первое направление анализа характеризует состояние «входа» в производственно-коммерческий цикл, второе направление
анализа – состояние «выхода».
Характеристиками экономического потенциала организации
с позиций финансового анализа могут выступать сформированные на отчетную дату:
• величина авансированного капитала (имущества организации), которая задает масштабы предприятия и его производственные возможности;
• оптимальность соотношения структуры имущества и источников его формирования с точки зрения ликвидности и срочности;
• обеспеченность внеоборотных и оборотных активов источниками формирования с учетом их рациональности;
• достаточность в составе источников величины собственных
средств, что обеспечивает финансовую независимость организации и приемлемый уровень финансового риска.
Результативность хозяйственной деятельности определяет
способность организации генерировать уровень прибыли, достаточный для обеспечения непрерывности деятельности, экстенсивности и интенсивности экономического развития.
С позиций системного подхода бухгалтерский баланс не может быть единственным информационным источником для оценки финансового состояния предприятия, так как отражает состояние, пропорции и взаимосвязь имущества организации (активов)
12
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
и источников его формирования (пассивов) без взаимосвязи с результатами деятельности (рис. 3).
П
О
Т
Е
Н
Ц
И
А
Л
«Вход»
Производство
Эффект от использования
имущества
Авансированное имущество
По видам
средств
По источникам
формирования
Бухгалтерский баланс, ф. № 1
«Выход»
Доходы
(выручка)
Финансовые
результаты
О
Т
Д
А
Ч
А
Отчет о прибылях и убытках, ф. № 2
Рис. 3. Взаимосвязь основных форм бухгалтерской отчетности
с хозяйственным процессом
Поэтому бухгалтерский баланс дополняется отчетом о прибылях и убытках, который позволяет оценить абсолютные и относительные финансовые результаты, объемы реализации, величину затрат. Кроме того, можно рассчитать и оценить ряд дополнительных показателей, таких как общая величина доходов, общая величина расходов, соотношение между доходами и расходами, соотношение финансовых результатов с величиной выручки и авансированных ресурсов.
13
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 2
Бухгалтерская отчетность
как информационная основа
финансового анализа
2.1. Состав бухгалтерской отчетности
на российских предприятиях
Состав бухгалтерской отчетности организаций (кроме бюджетных) определен статьей 13 Федерального закона «О бухгалтерском учете». Содержание и методические основы формирования бухгалтерской отчетности устанавливают Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации»
(ПБУ 4/99). Это положение является элементом системы нормативного регулирования системы бухгалтерского учета в Российской Федерации и должно применяться с учетом других положений по бухгалтерскому учету.
Бухгалтерская отчетность – единая система об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее
хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных
бухгалтерского учета по установленным формам.
При составлении и предоставлении бухгалтерской отчетности следует руководствоваться:
• Федеральным законом «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ;
• Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 29 июня 1998 г. № 34н;
• Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 июля 1999 г.
№ 43н;
• Положением по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 мая 1998 г. № 32н;
14
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• Положением по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99), утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6 мая 1998 г. № 33н;
• Положением по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по
налогу на прибыль» (ПБУ 18/02), утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации от 19 ноября 2002 г.
№ 114н;
• Приказом Министерства финансов Российской Федерации
«О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 22 июля
2003 г. № 67н и утвержденными данным приказом.
В соответствии с положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" ПБУ 4/99, утвержденным
Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 6
июля 1999г. N 43н (кроме кредитных организаций, страховых организаций и бюджетных учреждений), бухгалтерская отчетность
включает:
• Бухгалтерский баланс (форма № 1);
• Отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
• Отчет об изменениях капитала (форма № 3);
• Отчет о движении денежных средств (форма № 4);
• Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
• Пояснительную записку, а также аудиторское заключение,
подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.
Организациям, получающим бюджетные средства, в составе
бухгалтерской отчетности необходимо представлять отчетную
информацию о характере использования бюджетных средств по
формам, установленным Министерством финансов Российской
Федерации.
Субъекты малого предпринимательства, обязанные проводить аудиторскую проверку достоверности бухгалтерской отчетности в соответствии с законодательством РФ, а также некоммерческие организации, имеют право не представлять в составе
бухгалтерской отчетности «Отчет об изменениях капитала»
(форма № 3), «Отчет о движении денежных средств» (форма
15
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
№ 4), «Приложение к бухгалтерскому балансу» (форма № 5) при
отсутствии соответствующих данных.
Годовая бухгалтерская отчетность составляется за период с
1 января по 31 декабря отчетного года, а организации, созданные
после 1 октября – с даты государственной регистрации по 31 декабря следующего года.
Организация должна составлять промежуточную бухгалтерскую отчетность за месяц, квартал нарастающим итогом с начала
отчетного года. Промежуточная бухгалтерская отчетность должна состоять из Бухгалтерского баланса (форма № 1) и Отчета о
прибылях и убытках (форма № 2). Годовая отчетность представляется в течение 90 дней после окончания отчетного года, квартальная отчетность – в течение 30 дней.
Акционерные общества, банки и другие кредитные организации, страховые компании, биржи, инвестиционные фонды обязаны публиковать годовую бухгалтерскую отчетность не позднее
1 июня года, следующего за отчетным. Публичность бухгалтерской отчетности заключается в опубликовании в газетах и журналах, доступных пользователям, либо распространении брошюр,
буклетов и т.д.
2.2. Структура и экономическое содержание
бухгалтерского баланса, формы № 1
Наиболее информативной формой бухгалтерской отчетности
для анализа и оценки финансового состояния является Бухгалтерский баланс (форма №1).
Бухгалтерский баланс характеризует имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, показывая
данные о хозяйственных средствах и их источниках, строится в
форме таблицы, состоящей из двух частей – актива и пассива.
Главной особенностью баланса является равенство активов и
пассивов, поскольку они характеризуют с разных сторон один и
тот же объект бухгалтерского учета – средства организации.
Существуют различные экономические интерпретации активов организации. Наиболее распространенными трактовками являются предметно-вещественная и затратно-результатная. В соответствии с первой трактовкой в активе баланса показывается
16
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
состав, размещение и использование средств предприятия. Согласно второй трактовке активы представляют собой величину
затрат предприятия, сложившуюся в результате осуществленных
хозяйственных операций. Кроме того, актив дает вероятностную
оценку минимально возможного дохода после расчетов со всеми
кредиторами.
Экономическое чтение бухгалтерской отчетности строится на
интерпретации и оценке изменения балансовых статей, которая
зависит от типа воспроизводственной деятельности и от привязки
статей актива к постоянным или к переменным затратам.
Так, при простом воспроизводстве остатки статей, имеющих
отношение к постоянным затратам, должны быть относительно
неизменными, так как расширение производственной базы, наращивание капитальных вложений оправдано лишь при расширении масштабов производства и реализации. Рост этих статей
положительно оценивается в случае расширенного производства.
Динамику балансовых статей, связанных с переменными затратами, следует соотносить с динамикой выручки от продаж,
отражающей изменение масштабов реализации. В ряде случаев
оценить динамику балансовых статей невозможно только по данным баланса без привлечения внутренней информации. Статьи
актива и пассива с точки зрения экономического содержания и
трактовки их изменения представлены в табл. 2.1.
Таблица 2.1
Экономическое содержание и оценка изменений статей
актива бухгалтерского баланса
Наименование статьи
Код
строки
1
2
Нематери110
альные активы
Основные
средства
120
Экономическое содержание
Положительная
тенденция изменения
3
Активы, обладающие стоимостью,
не
имеющие
натуральновещественного содержания, используемые свыше 12 месяцев, приносящие доход.
Остаточная стоимость активов со
сроком полезного действия свыше
4
17
Рост.
Характеризует в
целом инновационную
деятельность.
Рост при расширении деятельно-
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Незавершенное
строительство
130
Доходные
135
вложения в
материальные ценности
Долгосроч140
ные финансовые
вложения
12 месяцев, не подлежащих перепродаже, способных приносить доход. Характеризуют масштабы организации, определяют технологическую структуру хозяйственной
деятельности.
Стоимость незаконченного строительства, осуществляемого как хозяйственным, так и подрядным способом, затраты на оборудование,
требующее монтажа, авансы, выданные организацией на капитальные вложения.
Остаточная стоимость имущества,
предоставляемого за плату во временное владение или пользование (в
т.ч. по договору финансовой аренды, проката).
Долгосрочные инвестиции в ценные
бумаги, уставные капиталы других
организаций, в государственные
ценные бумаги, займы, предоставляемые другим организациям. В
числе других организаций:
• дочерние общества;
• зависимые общества.
Отложен145
ные налоговые активы
Часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к
его уменьшению в последующих
отчетных периодах.
Отражаются другие средства, не поименованные в разделе I.
сти и в условиях
инфляции,
при
простом воспроизводстве относительная стабильность.
Рост при расширении деятельности.
Тенденция неопределенная.
Тенденция неопределенная.
Целесообразен
рост:
• при развитости
фондового рынка
и стабильной экономической
ситуации;
• на стадии зрелости организации;
• при
наличии
свободных денежных средств.
Выражают
иммобилизацию
средств. Неликвидны.
Тенденция неопределенная.
Прочие вне- 150
оборотные
активы
Итого по разделу I «Внеоборотные активы» – стр. 190
Остатки
материально- Тенденция неопЗапасы
210
производственных запасов, предна- ределенная.
значенных для использования при Характер изменепроизводстве продукции, выполне- ний выявляется с
нии работ, оказании услуг, управ- учетом изменений
18
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ленческих нужд организации.
Статьи, входящие в состав стр. 210
характеризуют движение материально-производственных запасов по
стадиям производственного цикла:
заготовление → производство →
готовая продукция → отгрузка.
Налог
на 220
добавленную
стоимость
Дебитор230,
ская
240
задолженность
(краткосрочная
и
долгосрочная)
покупатели и 231
заказчики
Краткосрочные
финансовые
вложения
Денежные
средства
250
других показателей
отчетности
(основных
средств, дебиторской и кредиторской задолженности, выручкой от
продаж и др.).
Сумма налога, относящаяся к при- Тенденция неопобретаемым
материально- ределенная.
производственным запасам, нематериальным активам, осуществленным капитальным вложениям и
подлежащая зачету при расчетах с
бюджетом.
Непогашенная дебиторами задол- Сопоставляется с
женность за товары, работы, услуги величиной кредиторской
задол2-х видов:
• нормальная задолженность, срок женности и динамикой выручки от
погашения которой не наступил;
продаж.
• просроченная задолженность, неоплаченная в срок.
Сумма задолженности покупателей
и заказчиков за отгруженные товары, выполненные работы и оказанные услуги.
Относительная
стабильность при
неизменных масштабах производства. Рост оправдан при расширении объемов производства.
Аналогично стр. 140, но на срок не Рост.
более года.
Остаток денежных средств в кассе, Рост – при дефина расчетных и валютных счетах в ците
денежных
кредитных организациях.
средств,
снижение – при
избытке.
Остатки средств, не нашедшие от- Требуется дополПрочие обо- 270
ражения в разделе II.
ротные
нительная
информация.
средства
Итого по разделу II «Оборотные активы» – стр. 290
«Баланс» – стр. 300 – сумма строк 190+290
260
19
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 2.2
Экономическое содержание и оценка изменений статей
пассива бухгалтерского баланса
Наименование статьи
1
Уставный
капитал
код
стр.
2
410
Собствен415
ные акции,
выкупленные у акционеров.
Добавочный 420
капитал
Резервный
капитал
430
(431,
432)
Нераспреде- 470
ленная прибыль (непокрытый
убыток)
Экономическое содержание
Положительная
тенденция изменения
3
4
Сумма уставного капитала, соот- Рост.
ветствующая его размеру, указанному в учредительных документах. Изменения возможны лишь
при изменении учредительных документов.
Не включаются в состав финансовых вложений, уменьшают величину уставного капитала, если акции в течение установленного
срока не будут реализованы другим инвесторам.
Прирост стоимости внеоборотных
активов по результатам переоценки, эмиссионный доход в виде
разницы между продажной и номинальной стоимостью акций,
часть нераспределенной прибыли,
направленной на капитальные
вложения и т.п.
Величина резервов, образованных
предприятием в обязательном порядке (ст.431) и необязательном
(ст.432).
Показывается нераспределенная
прибыль (убыток) в сумме нетто,
т.е. определяемая как разница между финансовым результатом за
отчетный период и суммой налогов и иных обязательных платежей, включая остаток прибыли,
оставшейся в распоряжении организации по результатам работы за
прошлые года.
20
Снижение.
Рост.
Рост.
Рост – для прибыли.
Снижение – для
убытка.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
и 510
Задолженность по непогашенным
кредитам банков, займы некредитных организаций со сроком погашения более 12 месяцев, включая
просроченные.
Рост за исключением просроченных.
Сумма долгосрочных обязательств
и
собственных
средств образует
устойчивые
источники формирования имущества.
Отложен515
ные налоговые обязательства
Часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к
увеличению налога на прибыль,
подлежащего уплате в бюджет в
следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах.
Свидетельствует о
наличии временно
привлеченных источников формирования оборотных активов.
Займы
кредиты
Суммы, не поименованные в раз- Тенденция неопПрочие дол- 520
деле IV.
госрочные
ределенная.
обязательства
Итого по разделу IV «Долгосрочные обязательства» – стр. 590
Непогашенные суммы кредитов Рост.
Займы
и 610
банков, займы некредитных орга- Наличие
статьи
кредиты
низаций со сроком погашения ме- свидетельствует о
нее 12 мес.
признании кредитоспособности организации кредиторами.
Кредитор620
ская задолженность
Отражаются долги предприятия
перед другими организациями
(контрагентами), своими работниками, бюджетом, внебюджетными
фондами.
поставщики 621
и подрядчики
Сумма задолженности за получен- Рост оправдан при
ные и неоплаченные товарно- расширении масматериальные ценности.
штабов производства.
задолжен622
ность перед
персоналом
Сумма задолженности по начис- Тенденция неопленной, но не выплаченной зара- ределенная.
ботной плате.
21
Сопоставляется с
величиной дебиторской
задолженности и выручки от продаж.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
организации
задолженность перед
государственными
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы
Задолженность перед
участниками (учредителями) по
выплате доходов
Доходы будущих
периодов
623
Сумма задолженности по единому Тенденция неопсоциальному налогу, обязательно- ределенная.
му пенсионному страхованию, а
также по страхованию от несчастных случаев и профзаболеваний,
подлежащих уплате в бюджет.
624
Сумма задолженности перед бюд- Тенденция неопжетом по налоговым отчислениям. ределенная.
625
Задолженность, не нашедшая отражения по другим строкам.
Сумма задолженности по выплате
дивидендов по акциям, облигациям начисленной, но не выплаченной.
630
640
Доходы, полученные в отчетном
периоде, но относящиеся к последующим отчетным периодам.
Резервы
650
предстоящих расходов и платежей
Резервы, образованные с целью
равномерного включения расходов
и платежей в издержки производства, например:
• оплата отпусков;
Тенденция неопределенная.
Факт начисления
дивидендов и процентов
положительно влияет на
инвестиционную
привлекательность
организации.
Рост.
Средства, приравненные к собственным.
Рост.
Средства, приравненные к собственным.
• выплата вознаграждений;
• ремонт ОС и т.д.
Краткосрочные обязательства, не Тенденция неопПрочие
660
нашедшие отражения по другим ределенная.
краткострокам.
срочные
пассивы
Итого по разделу V «Краткосрочные обязательства» – стр. 690
«Баланс» – стр. 700
Пассив баланса – это сумма источников формирования имущества организации, которые подразделяются на собственные и
заемные средства. К основным видам собственных средств относятся: уставный капитал – обязательства перед собственниками,
резервы – обязательства организации по производственному и
22
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
социальному развитию и нераспределенная прибыль. Основными
видами заемных средств являются кредиты банков – обязательства организации по внешним займам, кредиторская задолженность – обязательства перед контрагентами: перед поставщиками
за полученные товарно-материальные ценности, перед бюджетом
по налогам; перед работниками – по оплате труда и др.
Кроме того, за балансом приводится справочная информация
о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах, данные об арендованных основных средствах, товарно-материальных ценностях, принятых на ответственное хранение, товарах,
принятых на комиссию, задолженность неплатежеспособных дебиторов, списанная в убыток, и другие сведения.
2.3. Экономическое содержание
и модель формирования отчета
о прибылях и убытках, формы № 2
Отчет о прибылях и убытках, (форма № 2) наряду с бухгалтерским балансом является основной формой бухгалтерской отчетности коммерческих организаций. В отличие от бухгалтерского баланса, который является статическим отчетом, показатели
отчета о прибылях и убытках формируются нарастающим итогом. Содержание отчета о прибылях и убытках построено в соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации» и ПБУ 10/99 «Расходы организации».
В зависимости от направлений деятельности, характера, условий их возникновения доходы и расходы подразделяются на 3
группы:
• доходы (расходы) от обычных видов деятельности;
• операционные доходы (расходы);
• внереализационные доходы (расходы).
Операционные и внереализационные доходы (расходы) считаются прочими поступлениями (расходами), к числу которых
относят также чрезвычайные доходы (расходы) (рис. 4).
Доходы и расходы от обычной деятельности образуют в составе доходов и расходов организации стабильную часть, обу23
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
словленную типичными для данной организации хозяйственными
условиями в целях прогнозирования прибыли.
Доходы (расходы)
Доходы (расходы) от обычной
деятельности
Операционные
доходы (расходы)
Прочие дохода (расходы)
Внерализационные
доходы (расходы)
Чрезвычайные доходы (расходы)
Рис. 4. Классификация доходов и расходов
Основные финансовые результаты, непосредственно отраженные в отчете о прибылях и убытках:
• валовая прибыль (убыток) – аналог маржинального дохода,
определяемая как разность между выручкой от реализации товаров, работ, услуг и производственной себестоимостью, относимой к условно-переменной.
• прибыль (убыток) от продаж является финансовым результатом организации по обычным видам деятельности, определяемым как разница между выручкой (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг, их себестоимостью, коммерческими и
управленческими расходами.
• прибыль (убыток) до налогообложения определяется, с одной стороны, как разность доходов и расходов по обычным, операционным и внереализационным видам деятельности, с другой
стороны, как суммы трех финансовых результатов по тем же видам деятельности.
• чистая прибыль (убыток) отчетного периода, представляет собой нераспределенную часть прибыли (непокрытый убыток),
представляет собой сумму финансового результата от обычных
видов деятельности, а также прочих доходов и расходов, включая
чрезвычайные.
24
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В отчете о прибылях и убытках введены показатели, отражающие разницу между бухгалтерской прибылью (убытком) и
налогооблагаемой прибылью (убытком) отчетного периода. Эта
разница образуется в результате применения различных правил
признания доходов и расходов, установленных нормативными
актами по бухгалтерскому учету и законодательством по налогам
и сборам РФ.
Указанная разница состоит из постоянных разниц и временных разниц.
Постоянные разницы – это доходы и расходы, формирующие
бухгалтерскую прибыль, но исключенные из расчета налоговой
базы по налогу на прибыль, как в отчетном, так и в последующих
периодах (т.е. вообще (безвозвратно) исключенные из расчета
налогооблагаемой базы). Возникают в результате:
• превышения фактических расходов, связанных с формированием бухгалтерской прибыли над расходами для целей налогообложения по причине ограничения расходов;
• непризнания для целей налогообложения расходов, связанных с безвозмездной передачей имущества;
• образования убытка, перенесенного на будущее и не признаваемого в целях налогообложении в отчетном и будущем периодах и др.
Произведение постоянных разниц на ставку налога на прибыль называется постоянным налоговым обязательством.
Временные разницы – доходы и расходы, формирующие бухгалтерскую прибыль в одном отчетном периоде, а налоговую базу по налогу на прибыль – в других отчетных периодах. Бывают
двух видов:
• вычитаемые временные разницы;
• налогооблагаемые временные разницы.
Вычитаемые временные разницы (ВВР) приводят к образованию отложенного налога на прибыль, который увеличивает сумму налога на прибыль в отчетном периоде и уменьшает сумму
налога на прибыль в последующих периодах, образуются в результате:
• применения разных способов начисления амортизации для
целей налогообложения и бухучета;
25
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• признания разных способов коммерческих и управленческих расходов;
• излишне уплаченного налога, сумма которого принята к зачету в последующих отчетных периодах;
• убытка, перенесенного на будущее и признаваемого в целях
налогообложения и др.
Налогооблагаемые временные разницы (НВР) приводят к образованию отложенного налога на прибыль, который увеличивает
сумму налога на прибыль в последующих периодах, образуются в
результате:
• применения разных способов начисления амортизации;
• признания выручки от продажи в целях налогообложения
по кассовому методу, а в целях бухгалтерского учета исходя из
временной определенности фактов хозяйственной деятельности;
• отсрочки или рассрочки по уплате налога на прибыль;
• применения различных правил отражения процентов за
кредит в целях бухгалтерского учета и в целях налогообложения
и др.
Произведение ВВР на ставку налога на прибыль называется
отложенными налоговыми активами, произведение НВР на
ставку налога на прибыль называется отложенными налоговыми обязательствами.
Произведение бухгалтерской прибыли (убытка) на ставку налога называется условным расходом (доходом).
Условный расход, скорректированный на сумму постоянного
налогового обязательства, отложенного налогового актива и
отложенного налогового обязательства, называется текущим
налогом на прибыль.
Связь между величиной условного расхода (дохода) и текущим налогом на прибыль определяется по схеме:
Условный
расход
+
(доход) по
налогу на
прибыль
Постоянное
налоговое
обязательство
Отложенный
+ налоговый
актив
26
-
Отложенное налоговое
обязательство
=
Текущий
налог на
прибыль,
текущий
налоговый убыток
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Выручка от продажи продукции (работ, услуг)
стр.010
(-) Себестоимость реализации продукции (работ, услуг) или производственная себестоимость – условно-переменные расходы
стр.020
(-) Коммерческие и управленческие расходы – условно-постоянные расходы
стр.030+стр.040
(=) Прибыль от продажи
продукции (работ, услуг)
стр.050
(=) Валовая прибыль
стр.029
(-) Финансовый результат от
операционной деятельности
стр.060+стр.070+стр.080+
стр.090 – стр.100
(-) Финансовый результат
от внереализационной
деятельности
стр.120-стр.130
Условный расход по
налогу на прибыль
Ставка налога*
стр.140
(=) Прибыль до налогообложения – бухгалтерская прибыль стр.140
(+) Отложенный налоговый
актив
(-) Отложенное налоговое
(-) Текущий налог
обязательство
стр.142
на прибыль стр.150
(=) Чистая прибыль
(убыток)
отчетного периода
стр.190
Рис. 5. Модель формирования показателей прибыли
27
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Постоянные налоговые обязательства, отложенные налоговые активы, отложенные налоговые обязательства и текущий налог на прибыль отражаются в отчете о прибылях и убытках. При
отсутствии перечисленных показателей условный расход (доход)
по налогу на прибыль равен текущему налогу на прибыль.
Модели формирования финансовых результатов основаны на
содержании отчета о прибылях и убытках. Информационная база
для анализа финансовых результатов претерпевает в настоящее
время ряд существенных изменений, предусмотренных ПБУ 9/99,
10/99, 18/02, новым Планом счетов, приказом Минфина РФ № 67н.
Единая для всех коммерческих организаций модель формирования прибыли является теоретической базой для анализа финансовых результатов, доходов, расходов и отражает присущее
всем предприятия, функционирующим в условиях рынка, единство процесса формирования налогооблагаемой базы. На рис. 5 показана схема формирования промежуточных финансовых результатов и конечного финансового результата деятельности организаций – чистой (нераспределенной) прибыли отчетного периода,
которая используется в методике факторного анализа.
Представленная модель позволяет проследить этапы формирования финансовых результатов и оценить факторы, влияющие на
величину прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Кроме
того, по соотношению ключевых показателей прибыли можно установить нацеленность организации на максимизацию прибыли,
либо на минимизацию налогооблагаемой базы. Следует заметить,
что при отсутствии у организации отложенных налоговых активов
и отложенных налоговых обязательств условный расход по налогу на прибыль совпадает с текущим налогом на прибыль.
2.4. Экономическое содержание приложений
к основным формам бухгалтерской отчетности
Современные тенденции развития бухгалтерской (финансовой) отчетности в международной и российской практике заключаются в большем акценте на пояснительной информации, содержащейся в приложениях к бухгалтерскому балансу и отчету о
прибылях и убытках. Аналитическая ценность пояснений состоит
в том, что они детализируют отчетные данные, обеспечивают со28
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
поставимость показателей отчетности, выделяют главные сферы
и направления бизнеса.
Информация основных форм бухгалтерской отчетности не
дает подробных характеристик движения и качества активов, а
также погашения обязательств, что важно при проведении анализа отчетности. Основными функциями пояснительной информации является раскрытие, уточнение и дополнение информации,
представленной в основных формах.
Содержание пояснительной информации бухгалтерского отчета составляют, во-первых, обязательные сведения, раскрытие
которых предусмотрено основными нормативными документами,
регламентирующими формирование показателей бухгалтерской
отчетности, во-вторых, дополнительные сведения, необходимые
для достоверного представления информации в отчетности. Например, наличие необъясненных значительных сумм по статьям
прочих дебиторов, прочих кредиторов и т.п. может привести к
недостоверным результатам анализа ликвидности; отсутствие
информации о причинах изменения статей собственного капитала
приводит к необъективной оценке финансовой устойчивости.
«Отчет об изменениях капитала» (форма № 3) состоит из
двух разделов и справки. В разделе 1 «Изменения капитала»
подробно раскрываются содержание и причины изменения капитала в предыдущем и отчетном годах. Изменения капитала увязываются с учетной политикой организации и в отдельных строках указываются:
• результат переоценки объектов основных средств;
• результат пересчета иностранных валют;
• чистая прибыль, которая подлежит капитализации;
• дивиденды;
• отчисления в резервный фонд;
• увеличение капитала, в том числе за счет роста номинальной стоимости акций.
В разделе 2 «Резервы» приводятся данные о резервах, образованных в соответствии с законодательством, учредительными
документами, оценочные резервы, формируемые в соответствии с
учетной политикой, а также резервы предстоящих платежей.
29
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В справках указываются данные о чистых активах на начало
и конец года и о полученных из бюджета и внебюджетных фондов средствах на расходы по обычным видам деятельности и на
расходы по капитальным вложениям во внеоборотные активы.
В «Отчете о движении денежных средств» (форма № 4) показаны основные потоки – поступление и расходование денежных средств по операционной (основной) деятельности, которые
формируются за счет выручки от реализации продукции (работ,
услуг) и покрытия расходов по изготовлению и реализации продукции (работ, услуг); по финансовой деятельности, которая связана с привлечением финансовых ресурсов, и по инвестиционной
деятельности, которая характеризует движение имущества – продажу долгосрочных активов предприятия, вложения в создание и
приобретение объектов основных средств.
Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» состоит из десяти разделов.
В разделе 1 «Нематериальные активы» содержится детализированная информация о составе и движении объектов интеллектуальной собственности, организационных расходах деловой
репутации организации, амортизации нематериальных активов.
В разделе 2 «Основные средства» отражены остатки на начало и конец отчетного года и данные о поступлении и выбытии по
каждому виду основных средств, кроме того, приведены данные
об объектах, переданных и полученных в аренду, переведенных
на консервацию, принятых в эксплуатацию и находящихся в процессе государственной регистрации. В справке к разделу 2 содержатся сведения о результатах переоценки и изменении стоимости объектов основных средств в результате достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации.
В разделе 3 «Доходные вложения в материальные ценности»
раскрывается информация о движении имущества, приобретенного организацией для передачи в лизинг и для предоставления
по договору проката. В конце раздела приведен результат переоценки доходных вложений в материальные ценности.
В разделе 4 «Расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские и технологические работы» содержатся
данные остатков на начало и конец года, а также возникновении
30
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
и списании расходов на НИОКР, в том числе, расшифрованы
суммы расходов по незаконченным НИОКР и по отнесенным к
внереализационным расходам, как не давшим положительных результатов.
В разделе 5 «Расходы на освоение природных ресурсов»
представлены данные о движении соответствующих расходов в
течение отчетного периода. В качестве справочной информации
приведены суммы расходов по незаконченным поиском и оценкой месторождений, гидрогеологическим изысканиям и пр. и
суммы расходов, относимых на внереализационные расходы как
безрезультатные.
В разделе 6 «Финансовые вложения» указаны суммы остатков
на начало и конец отчетного года по каждому виду долгосрочных
и краткосрочных финансовых вложений. Значение этого пояснения состоит в том, что оно раскрывает структуру финансовых
вложение не только по единству капитала (дочерние и зависимые
общества), но и по направленности: вклады в уставные капиталы,
государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги других организаций, предоставленные займы и пр. Отдельно
выделяются финансовые вложения, имеющие текущую рыночную
стоимость, в отношении которых в справке расшифровывается
изменение стоимости в результате корректировки оценки.
В разделе 7 «Дебиторская и кредиторская задолженность»
содержатся данные об остатках на начало и конец года краткосрочной и долгосрочной дебиторской и кредиторской задолженности с выделением расчетов с покупателями, авансов, выданных
по дебиторской задолженности, расчетов с поставщиками и подрядчиками, авансов полученных, расчеты по налогам и сборам,
кредитов, займов по кредиторской задолженности. Эти данные
позволяют выявить структуру взаиморасчетов организации, распределение по видам, что важно при анализе платежеспособности. Однако при этом информация приложения по существу дублирует информацию, содержащуюся в бухгалтерском балансе.
В разделе «Расходы по обычным видам деятельности» отражены затраты по элементам за отчетный и предыдущий годы и
сведения об изменениях незавершенного производства, расходов
будущих периодов и резервов предстоящих расходов.
31
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В разделе «Обеспечения» раскрываются сведения о ценных
бумагах и другом имуществе, находящихся в залоге и переданных в залог. Эта информация характеризует, в одной стороны,
способность организации кредитовать контрагентов (в части
имущества, полученного в залог), с другой стороны, дополняет
характеристику кредитоспособности самой организации (в части
имущества, переданного в залог).
В разделе «Государственная помощь» указаны суммы полученных и возвращенных бюджетных средств, в том числе бюджетных кредитов.
Из десяти разделов приложения к бухгалтерскому балансу
для большинства коммерческих организаций имеют практическое значение лишь шесть: «Нематериальные активы», «Основные средства», «Финансовые вложения», «Дебиторская и кредиторская задолженность», «Расходы по обычным видам деятельности (по элементам затрат)», «Обеспечения».
В настоящее время российские организации получили право
составлять и представлять бухгалтерскую отчетность на бланках
форм, разработанных ими самостоятельно в соответствии с требованиями и правилами Положения о бухгалтерской отчетности,
сохраняя структуру отчетных форм и предусмотренный минимальный состав показателей. В данном подходе нашел отражение
опыт формирования финансовой отчетности в странах, использующих англо-американскую модель учета, когда при формировании бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках
часть показателей может быть дана в основных формах, а часть
раскрывается в пояснениях. В этом случае, например, при формировании бухгалтерского баланса можно показать общие суммы
по статьям «Основные средства», «Запасы», «Дебиторская задолженность», «Кредиторская задолженность», а в приложении к
балансу общие суммы разбиваются на составляющие.
Несмотря на свободу выбора форм представления данных,
согласно принципу преемственности отчетности и требованию ее
сопоставимости эти данные должны отличаться постоянством
структуры, что для внешнего пользователя облегчает возможность сравнения и анализа показателей бухгалтерской отчетности.
32
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 3
Методы финансового анализа
Метод анализа – это системный, комплексный подход к изучению результатов деятельности организации, измерению влияния на них отдельных факторов, обобщению материалов анализа
в виде выводов и рекомендаций на основе обработки специальными методическими приемами (методиками). Методика анализа – это система алгоритмов и правил, гарантирующих эффективное приложение метода. К наиболее часто используемым методическим приемам анализа бухгалтерской отчетности относят:
• методику абсолютных, относительных и средних показателей отчетности;
• методику финансовых коэффициентов;
• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ.
3.1. Методика абсолютных показателей отчетности
Абсолютные показатели характеризуют численность, объем
(размер) изучаемого процесса. Для отражения хозяйственных
операций в бухгалтерском учете используют три вида измерителей: натуральные, трудовые и стоимостные (денежные). Стоимостной измеритель является обобщающим, обеспечивающим сопоставимость разнородных объектов учета, на его основе построена информация бухгалтерской отчетности организации.
Следовательно, методика абсолютных показателей представляет
собой непосредственное изучение данных, представленных в отчетности. Абсолютные показатели отчетности являются фактическими данными. Кроме того, для целей учета и анализа рассчитываются аналогичные показатели, которые могут быть нормативными, плановыми, учетными, аналитическими.
Абсолютные показатели получаются не только непосредственно из отчетности, но и расчетным путем. Расчетным абсолют33
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ным показателем является, например, абсолютное отклонение,
рассчитываемое как разница между двумя одноименными показателями:
± Δ А = А1 – А0,
где А1 – значение абсолютного показателя в отчетном периоде;
А0 – значение абсолютного показателя в базисном периоде;
Δ А – абсолютное отклонение (изменение) показателя.
К абсолютным показателям относят также алгебраическую
сумму фактических данных отчетности, которая рассчитывается
в случаях агрегирования статей баланса, определения показателей-нетто и т.п.
А = А1 ± А2 ± … ± Аn.
Исходя из баланса, можно определить важнейшие абсолютные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия (табл. 3.1).
Таблица 3.1
Показатели бухгалтерского баланса, обобщенно
характеризующие финансовое состояние предприятия
Наименование показателя
Условное
Отражение в
обозначебухгалтерском
ние
балансе
Актив бухгалтерского баланса
Величина имущества
Ба
стр. 300
Внеоборотные (иммобилизаци- ВА (Иа)
стр. 190
онные) активы
Оборотные (мобильные, текуОА
стр. 290
щие) активы, в т.ч.
Материальные оборотные средОм
∑стр.210, 220
ства
Дебиторская
задолженность
ДЗ
∑стр. 230 , стр.240
(долгосрочная и краткосрочная)
Краткосрочные
финансовые
КФВ
стр. 250
вложения
Денежные средства
ДС
стр. 260
Пассив бухгалтерского баланса
Источники формирования имущеБп
стр. 700
ства
34
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Собственные средства
Сс
Заемные средства, в т.ч.
Сз
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства, в
т.ч.
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Средства, приравненные к собственным
ДО
КО
ККЗ
КЗ
Сприр
1) стр. 490
2) ∑стр. 490 , 640, 650
3) ∑стр. 490 , 640
1) стр. 590, 690
2) ∑стр. 590 , 690 – стр. 650
3) ∑стр. 590 , 690 – стр. 640
стр. 590
стр. 690
стр. 610
стр. 620
1) ∑стр. 640, 650
2) стр. 640
3.2. Методика относительных
показателей отчетности
В финансовом анализе относительные показатели можно рассматривать как альтернативу абсолютным показателям. Относительные величины рассчитываются как отношение абсолютных и
других относительных показателей, показывают количество единиц одного показателя, приходящееся на единицу другого. Рассмотрим два основных вида:
1. Относительные показатели динамики. Характеризуют изменение процесса во времени, выражаются в виде темпов роста
или прироста. Темпы прироста представляют, как правило, в
процентном выражении, темпы прироста – в процентах, когда базовое значение принимается за 100% и в долях единицы, когда
базисное значение принимается за 1. Формулы расчета представлены ниже:
Темп роста
Тр = П1/ П0
П0, П1 – значение показателя в базисном и отчетном периодах
Отвечает на вопрос: «Во сколько раз
увеличился (уменьшился) показатель в отчетном периоде по сравнению с базисным?»
Темп прироста
Тр = (П1-П0)/ П0
П0, П1 – значение показателя в базисном и отчетном периодах
Отвечает на вопрос: «На сколько
процентов увеличился (уменьшился)
показатель в отчетном периоде по
сравнению с базисным?»
35
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
К относительным показателям динамики относят индексы,
которые характеризуют явление за различные периоды. Чаще
всего используются индексные ряды, т.е. рассчитанные к определенной базовой величине. Индексы бывают базисные, когда все
показатели относят к одному и тому же базовому показателю,
или цепные, когда каждый последующий показатель относится к
предыдущему, рассчитываются в виде темпов роста или темпов
прироста, выражаются и в процентах, и в долях единицы
2. Относительные показатели структуры. С помощью этих
показателей измеряется удельный вес, или доля составных частей
в целом. Рассчитывается как отношение числа единиц (объема)
части совокупности к общей численности единиц (или объема)
всей совокупности:
Удельный вес (доля), % = (Пi/Пn) x 100%,
где Пi – величина части совокупности;
Пn – величина всей совокупности.
Абсолютное содержание одного процента меняется с течением времени, поэтому показатели структуры надо применять в сочетании с абсолютными величинами.
Средние величины. Применяются для общей характеристики
анализируемого явления, особенно для отражения массовых явлений. В средней величине отражаются типичные черты изучаемых явлений по соответствующему признаку. Средняя величина – это показатель «середины» или «центра» исследуемых данных, их можно использовать для сопоставления показателей ряда
предприятий, структурных подразделений одного предприятия и
т.д. Примеры средних величин: средний баланс, средняя величина дебиторской и кредиторской задолженности, средняя выработка, среднесписочная численность рабочих.
В финансовом анализе средние величины используют при
расчете многих показателей, но чаще всего применяют среднюю
арифметическую (простую и взвешенную) и ее разновидность –
среднюю хронологическую.
36
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3.3. Методика финансовых коэффициентов
Финансовые коэффициенты рассчитываются как отношение
двух взаимосвязанных абсолютных показателей отчетности и выражаются в долях единицы, определяют взаимосвязи показателей. Подразделяются на два вида – коэффициенты распределения
(структуры) и коэффициенты координации.
Коэффициенты распределения (структуры) рассчитываются в
том случае, когда определяют долю того или иного абсолютного
показателя в общем итоге включающей его группы. Пример:
Коэффициент автономии = Собственные средства
Все источники.
В строгом статистическом смысле коэффициенты координации показывают взаимосвязь между частями одного целого, однако в финансовом анализе данную группу коэффициентов рассматривают как соотношение неоднородных абсолютных показателей. Примеры:
Коэффициент соотношения
=
заемных
и
собственных
средств
Заемные средства
Собственные средства,
Коэффициент (индекс)
постоянного актива
Внеоборотные активы
Собственные средства.
=
Финансовые коэффициенты, будучи относительными характеристиками, позволяют сопоставить результаты деятельности
разных организаций, независимо от масштаба абсолютных показателей, а также во временном разрезе. Они играют определяющую роль в финансовом анализе и дают возможность выделить
факторы, влияющие на величину результативного показателя; установить причинно-следственные связи между факторами и анализируемым показателем.
Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют
соотношения между различными статьями бухгалтерской отчетности. В европейских странах, в США, а в последние годы и в
России применяется практика сравнения коэффициентов со среднеотраслевыми значениями. Отклонение значений коэффициен37
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
тов от среднеотраслевого уровня является предпосылкой для более детального анализа финансового состояния организации.
Коэффициенты платежеспособности характеризуют платежеспособность и ликвидность предприятия. Анализу платежеспособности отводят первостепенное значение. Показатели характеризуют способность организации превращать активы в
деньги для погашения обязательств по мере их возникновения.
Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют
структуру капитала, его источников и степень обеспеченности
активов источниками формирования. О финансовой устойчивости можно судить, например, по допустимой доле заемных и собственных средств. Устойчивость финансового положения предприятия – фактор его застрахованности от возможного банкротства.
Коэффициенты рентабельности позволяют получить обобщенную оценку способности предприятия генерировать достаточный уровень прибыли. Показатели данной группы относятся к
показателям эффективности, рассчитываются как отношение тех
или иных показателей прибыли к затратам или ресурсам.
Коэффициенты оборачиваемости характеризуют способность активов (пассивов) трансформироваться в денежную форму, а следовательно предназначены для оценки эффективности
использования предприятием имеющихся у него активов. Бывают
двух видов – показатели скорости оборота и показатели времени
оборота.
3.4. Горизонтальный анализ
бухгалтерской отчетности
Горизонтальный анализ заключается в построении обобщенных и детализированных аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели отчетности дополняются их изменениями,
темпами роста (прироста).
Абсолютное изменение: ΔА = А1 – А0.
Темп роста: Тр = А1/А0*100%.
Темп прироста: Тприр. = ΔА/А0*100%.
Таблицы горизонтального анализа строятся в двух вариантах
(табл. 3.2, 3.3). Рассмотрим на примере актива укрупненного ана38
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
литического баланса, включающего только разделы актива (внеоборотные и оборотные активы) и валюту баланса.
Таблица 3.2
Аналитическая таблица горизонтального анализа
(1-й вариант)
Показатели
На начало
отчетного
периода
Внеоборотные
ВА0
активы (ВА)
Оборотные
Оа0
активы (ОА)
Баланс (Ба)
Ба0
На конец
отчетного
периода
ВА1
Абсолютное
отклонение
Темп
прироста,%
ΔВА
Оа1
ΔОА
Ба1
ΔБа
(ΔВА/
ВА0)*100%
(ΔОА/
Оа0)*100%
(ΔБа/
Ба0)*100%
Таблица 3.3
Аналитическая таблица горизонтального анализа
(2-й вариант)
Показатели
На начало отчетного пе- На конец отчетного периода
риода
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
Внеоборотные
ВА0
100%
ВА1
ВА1/
активы (ВА)
ВА0*100%
Оборотные
ОА0
100%
ОА1
ОА1/ОА0*100%
активы (ОА)
Баланс (Ба)
Ба0
100%
Ба1
Ба1/ Ба0*100%
Основные отличия двух вариантов таблиц заключаются в
форме представления информации и в использовании разных показателей относительного изменения (в первом случае – темп
прироста, во втором – темп роста).
Цель горизонтального анализа заключается в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей отчетности за определенный период, дать оценку
этим изменениям.
39
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Горизонтальный анализ выполняется как по данным формы
№ 1 «Бухгалтерский баланс», так и по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках».
3.5. Вертикальный анализ бухгалтерской
отчетности
Вертикальный анализ состоит в определении структуры показателей бухгалтерской отчетности, т.е. в выявлении удельного
веса отдельных статей отчетности в итоговом показателе. Обязательным элементом вертикального анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно оценивать
и прогнозировать структурные изменения в составе имущества и
источников его формирования.
Таблица вертикального анализа может быть представлена в
двух форматах, не имеющих содержательных различий (табл. 3.4,
3.5).
Таблица 3.4
Аналитическая таблица вертикального анализа
(1-й вариант)
Показатели
Внеоборотные
активы
(ВА)
Оборотные
активы
(ОА)
Баланс (Ба)
Абсолютное значение
На наНа кочало пе- нец периода
риода
ВА 0
ВА 1
ОА0
ОА 1
Ба0
Ба1
Структура, %
На начало периода
ВА 0/
Ба0*
100%
На конец
периода
ВА 1/
Ба1*
100%
ОА0/
Ба0*
100%
100
ОА1/
Ба1*
100%
100
Изменение
структуры,
п.п.
(ВА 1/ Ба1 –
ВА 0/Ба0)
*100%
(ОА 1/ Ба1 –
ОА 0/Ба0)
*100%
0
Таблица 3.5
40
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Аналитическая таблица вертикального анализа
(2-й вариант)
Показатели
Внеоборотные
активы
(ВА)
Оборотные
активы
(ОА)
Баланс
(Ба)
На начало
отчетного периода
тыс.руб. доля, %
На конец
отчетного периода
тыс.
доля, %
руб.
ВА0/Ба0*
ВА 1
ВА1/Ба1*
100%
100%
(ВА 1/ Ба1 –
ВА0/Ба0) *100%
ОА 0
ОА0/Ба0
*100%
ОА 1
ОА1/Ба1
*100%
(ОА 1/ Ба1 –
ОА0/Ба0) *100%
Ба0
100%
Ба1
100%
0
ВА 0
Изменение
структуры
п.п.
Вертикальный анализ имеет два основных преимущества по
сравнению с горизонтальным:
• использование структурных величин дает возможность
проводить сравнения показателей организаций одной отрасли, а
также межотраслевые сравнения;
• структурные показатели сглаживают влияние инфляционных процессов, однако при условии относительно равномерного
роста цен, одинаково затрагивающего искажение стоимости всех
элементов активов.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют
друг друга и на практике используют аналитические таблицы, совмещающие в себе оба вида анализа. Это позволяет выявить и
объяснить противоречия между абсолютными и структурными
изменениями отдельных показателей. Например, при неизменности или даже абсолютном росте той или иной статьи может произойти снижение удельного веса. Такая ситуация возникает при
значительном отставании темпов роста данной статьи от темпов
роста других статей.
41
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3.6. Трендовый анализ
Трендовый анализ (анализ тенденции развития) является вариантом горизонтального анализа и заключается в сравнении статей бухгалтерской отчетности с рядом предшествующих периодов и в определении тренда, т.е. основной тенденции динамики
показателей, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.
Трендовый анализ носит прогнозный характер и позволяет
выявить закономерности изменения экономического показателя в
прошлые периоды и спрогнозировать величину показателя на
перспективу, его характеристика представлена на рис. 6. Для построения тренда применяется метод наименьших квадратов, на
основе которого рассчитывается уравнение регрессии в виде одной из элементарных математических функций: линейной, квадратичной, степенной, показательной, экспоненциальной, логарифмической. Простейший вариант – построение уравнения регрессии в виде прямой, которая в данном случае характеризует
средний темп роста показателя. Более полный способ проведения
трендового анализа состоит в переборе нескольких математических функций и в выборе той, которая с максимальной точностью
описывает динамику исследуемого показателя.
Уравнение регрессии дает возможность построить линию,
отражающую теоретическую динамику показателя, которая характеризует его изменение под влиянием основных, т.е. постоянно действующих факторов. Подставляя в полученное уравнение
регрессии порядковый номер планируемого года, можно рассчитать прогнозное значение показателя в виде интервала с учетом
ошибки отклонений.
42
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Трендовый анализ
Построение основной тенденции
(тренда) динамики исследуемых
показателей в виде одной из
элементарных математических
функций – линейной, квадратичной, степенной, показательной и др.
Прогнозирование показателей на
основе экстраполяции сложившейся тенденции. Применяется
метод наименьших квадратов,
рассчитывается ошибка отклонений, которая характеризует отклонение фактических значений показателей от теоретических.
Простейший случай – линейная функция, которая характеризует средний темп прироста показателя.
Прогнозное значение рассчитывается в виде интервала, а
не в виде числа, так как вероятность попадания в точку
равна 0.
Базисный индекс
роста показателя
Фактическая
динамика показателя
Тренд
Время
Рис. 6. Характеристика трендового анализа
43
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 4
Экспресс-анализ основных форм
бухгалтерской отчетности
4.1. Экспресс-анализ как метод экономического
чтения бухгалтерской отчетности: сущность,
назначение, информационные источники
Информационные потоки, возникающие в процессе хозяйственной деятельности коммерческих организаций, разнообразны и
многочисленны, в связи с чем необходима их систематизация,
имеющая различные цели и сферы применения. В наиболее
обобщенном и стандартизированном виде информация о многоплановой деятельности хозяйствующих субъектов отражена в
бухгалтерской отчетности, что с точки зрения возможностей экономического анализа имеет свои достоинства и недостатки. К
наиболее важным достоинствам бухгалтерской отчетности с позиций анализа следует отнести:
• унифицированность представляемой информации, что выражается в использовании единообразной и общепринятой системы показателей (статей отчетности);
• «свернутость» данных об имущественном и финансовом
положении организации, отраженных в отчетности.
Часто упоминаемым в литературе недостатком бухгалтерской
отчетности является крайне ограниченная информация о деятельности предприятия, которая зачастую не позволяет сделать определенное заключение о финансовом положении организации, а
также о причинах и путях преодоления возникших кризисных ситуаций. Однако упомянутый недостаток совершенно не противоречит назначению и специфическим целям экспресс-анализа.
Экспресс-анализ бухгалтерской отчетности можно понимать как оценочный методический прием, позволяющий, вопервых, получить обобщенную картину финансового состояния
исследуемой организации на основе наиболее общих параметров,
во-вторых, обнаружить явные признаки ее финансового неблагополучия, либо несостоятельности. При помощи экспресс-анализа
44
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
можно обнаружить «болевые» точки хозяйственного процесса и
наметить траекторию для проведения углубленного и детализированного экономического анализа, обеспечивающего обоснованность принятия управленческих решений. Однако данный вид
анализа можно рассматривать как способ либо упрощенной, либо
обобщенной (синтезированной) оценки показателей. Его применение возможно как на начальной, так и на завершающей стадии
анализа, когда десятки показателей трансформируются в целостную картину хозяйственной ситуации изучаемой организации на
основе отбора небольшого числа ключевых параметров.
Для экспресс-анализа свойственны следующие характерные
черты:
• не предполагаются сложные и трудоемкие расчеты, т.е.
анализ проводится «быстро и просто»;
• исходные данные, как и конечные результаты анализа, немногочисленны;
• оценочные показатели обеспечивают общую характеристику имущественного и финансового положения организации;
• информационные источники доступны для внешних пользователей;
• возможность стандартизации счетно-аналитических процедур;
• использование денежного измерителя в системе критериев.
Назначение экспресс-анализа определяется возможностью
оперативно принимать решение в отношении действующих или
потенциальных хозяйственных партнеров. В практике хозяйственной деятельности возможны ситуации, когда нужно быстро
получить ответ на вопрос: принять или отклонить предложение
контрагента. Приведем примеры подобных ситуаций:
1. У предприятия возникли убытки и необходимо наметить
«магистральные пути» преодоления финансовых трудностей.
Возникает и другой вопрос: можно ли вообще преодолеть убыточность деятельности? На практике способом решения данной
проблемы нередко является ограничение роста затрат за счет
использования сырья более низкого качества, либо за счет ограничения заработной платы работников. Существуют и ситуации, когда убытки создают искусственно.
45
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Предприятие принимает решение о привлечении кредита.
Необходимо оценить целесообразность такого решения вне зависимости от мнения кредитующего банка. На практике кредит
привлекается не столько для целей инвестиционного развития
предприятия, сколько для решения проблем временной неплатежеспособности, что впоследствии может привести к еще
большим финансовым затруднениям.
3. Деловой партнер обращается с предложением взять заем у
данной коммерческой организации под процент больший, чем в
банке. Чем руководствоваться при принятии решения? На практике руководствуются фактом избытка денег и привлекательностью предлагаемого процента.
4. В результате благоприятной рыночной конъюнктуры у организации образовались избыточные денежные средства. Руководству необходимо определить направление использования этих
средств – расширить собственное производство, инвестировать в
финансовые инструменты, предоставить в долг хозяйственным
партнерам и т.д. В условиях активного развития фондового рынка в российской экономике привлекательным вариантом использования денег становится вложение в ценные бумаги, при консервативном подходе к рисковым инвестициям избыточные
средства направляют на материальное поощрение.
5. Крупный и выгодный поставщик предлагает строить свои
отношения на условиях предоплаты. Необходимо оценить выгодность предложения. На практике предложение рассматривается
привлекательным, если предоплата предполагает некоторую
скидку.
6. Покупатель предлагает заключить договор на условиях отсрочки платежа, в то время как в организации возникли проблемы со сбытом. Как оценить целесообразность такого предложения? На практике коммерческие организации оценивают свое
положение как безвыходное и чаще всего соглашаются без предварительной проверки платежеспособности .
7. Необходимо определить временная или неустранимая неплатежеспособность у хозяйственного партнера. На практике
платежеспособность в подавляющем большинстве случаев не
определяется.
46
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Экспресс-анализ бухгалтерской отчетности является, прежде
всего, внешним анализом, следовательно, для его проведения используются все информационные источники, доступные внешним пользователям, которые можно разбить на две группы:
• информация о внутренней среде организации;
• информация о внешней среде, в которой функционирует
данная организация.
Первая группы представлена внешней бухгалтерской (финансовой) отчетностью, основными из которых является бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о прибылях и убытках (форма
№ 2), отчет о движении денежных средств (форма № 4).
Вторая группа источников информации включает в себя разнообразные среднеотраслевые и региональные значения показателей, прямо или косвенно характеризующих финансовое состояние коммерческих организаций: среднеотраслевые финансовые
коэффициенты; уровень дебиторской и кредиторской задолженности; рейтинги лучших предприятий в регионе; данные об уровне инфляции, о процентных ставках денежного рынка и др. Перечисленная информация дает представление о состоянии внешней
среды и позволяет более точно оценить экономическое положение исследуемой организации в отрасли, в регионе.
4.2. Экономическое чтение по данным бухгалтерского
баланса и отчета о прибылях и убытках
Предварительная оценка финансового состояния является
разновидностью экспресс-анализа бухгалтерского баланса, цель
которого – общая диагностика финансового благополучия и динамики развития организации. Экспресс-анализ проводится с
привлечением отдельных показателей других форм отчетности.
Это первая стадия комплексного анализа, основанная на чтении
отчетности и включающая в себя 5 этапов.
1 этап (подготовительный). Формальная и счетная проверка.
Цель этапа – установление готовности баланса к чтению.
Здесь предполагается элементарная оценка качества составления
отчетности и включает в себя:
47
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• проверку комплектности бухгалтерского отчета, т.е. наличия всех необходимых форм и приложений – для проведения
комплексного анализа финансового состояния необходимо привлекать все пять форм отчетности, для проведения экспрессанализа можно ограничиться основными формами (№ 1 и № 2);
• проверку наличия всех необходимых реквизитов, которые
могут дать важную информацию для проведения анализа, в частности, сведения об отраслевой принадлежности и о масштабах
исследуемой организации;
• оценку правильности подсчетов всех промежуточных итогов и валюты баланса – нарушения арифметической увязки между подразделами, разделами и валютой баланса могут являться
признаком наличия в балансе недостоверной информации (на
практике подобные нарушения встречаются нередко);
• оценку взаимной согласованности показателей бухгалтерского отчета, для чего используются специальная таблица с примерным названием «Рекомендации по взаимоувязке основных
форм годового бухгалтерского отчета организации».
Не следует недооценивать значение этого этапа, так как отчетность, заполненная с ошибками, может послужить источником неэффективных управленческих решений.
2 этап. Изучение основных взаимосвязей разделов бухгалтерского баланса.
Методика основана на сопоставлении определенных соотношений между показателями баланса, свидетельствующих об
удовлетворительном финансовом состоянии с соответствующими
соотношениями анализируемого предприятия. Отклонения свидетельствуют о проблемах в финансовом состоянии и выявляют
признаки финансовой неустойчивости. Рассмотрим эти соотношения:
1. Величина всех активов предприятиям (Ба) должна быть
равна сумме всех источников их формирования (Бп). Другими
словами, сумма итогов всех разделов актива равна сумме итогов
всех разделов пассива
Ба = Бп или А(1+2) = П (3+4+5) или стр. 300 = стр.700.
Данное соотношение необходимо устанавливать посредством
предварительной арифметической проверки.
48
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Сумма собственных средств предприятия (Сс) должна превышать сумму внеоборотных активов (ВА)
Сс > ВА или П4 > А1 или стр. 490 > стр. 190.
Данное соотношение характеризует использование собственных средств предприятия: часть из них должна идти на покрытие
собственных и других внеоборотных средств предприятия, а оставшаяся – на приобретение оборотных. Нарушение данного соотношения означает, что предприятие формирует внеоборотные активы не только за счет собственных средств, но и за
счет заемных, что в целом недопустимо (за исключением долгосрочных пассивов, срок привлечения которых не меньше срока
окупаемости приобретаемых внеоборотных активов).
3. Величина оборотных средств, т.е. вложений в запасы, расчеты, денежные средства и их эквиваленты должна превышать
величину заемных источников. Соотношение необходимостью
вытекает из 1-го и 2-го соотношений. Это можно проиллюстрировать на схеме:
ВА
Сс
СОС
СОС
Оа
Сз
Соотношение показывает, что оборотные активы должны
формироваться из двух типов источников (большей частью из заемных средств, меньшей частью за счет собственных).
Нарушение данного соотношения обнаруживает ситуацию
формирования оборотных активов только за счет заемных
средств, что свидетельствует о явном признаке финансовой неустойчивости.
Если соотношения 2 и 3 выполняются, то превышение собственных средств над суммой внеоборотных активов, которое
представляет собой показатель собственных оборотных средств
(СОС), является величиной положительной (СОС > 0). Если
СОС < 0, то это одновременно означает следующее:
• часть внеоборотных активов сформировано из заемных
средств;
49
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• в составе оборотных активов отсутствуют собственные
средства.
Собственные оборотные средства – это расчетный аналитический показатель, который можно рассматривать как часть активов или как часть пассивов, в зависимости от чего меняется его
экономический смысл.
В активе СОС показывает, какая часть оборотных активов
сформирована из собственных источников, в пассиве СОС показывает, какая часть собственных средств направлена на формирование оборотных активов, т.е. находится в мобильной форме.
Существует несколько вариантов расчета величины собственных оборотных средств:
1. Упрощенный вариант:
СОС = Сс – ВА = стр. 490 – стр. 190.
2. Уточненные варианты:
СОС = Сс +Сприр – ВА = (стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) –
стр. 190.
СОС = Сс +Сприр – ВА = (стр. 490 + стр. 640) – стр. 190.
СОС = Сс +Сприр +ДО – ВА = (стр. 490 + стр. 640 + стр.
590) – стр. 190.
3 этап. Оценка пропорций роста показателей.
Оценивается изменение валюты баланса за исследуемый период. Количественная оценка сводится к расчету абсолютного
изменения либо индекса роста.
∆Ба = Б1 – Б0 или IБа = Б1 / Б0
Рост валюты баланса свидетельствует об увеличении производственных возможностей (если расчет производился с использованием сопоставимых показателей). Уменьшение валюты баланса, как правило, является отрицательной тенденцией и свидетельствует о снижении производственных возможностей.
Данный этап предполагает сопоставление темпов роста валюты баланса с темпами роста показателей объема реализации
(выручки от продаж), балансовой и чистой прибыли. При этом
должны соблюдаться пропорции:
IБа < IQпр;
IБа < IПб;
IБа < IПч.
50
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
где IБа – темп роста валюты баланса;
IQпр – темп роста выручки от продаж;
IПб – темп роста бухгалтерской прибыли;
IПч – темп роста чистой прибыли.
Экономический смысл представленных пропорций заключается в том, что левая часть неравенств характеризует количественное изменение производственного потенциала, а правая часть
количественно характеризует экономический эффект, который
определяется показателями выручки и прибыли. Следовательно,
об улучшении использования средств на предприятии свидетельствует опережение темпов роста показателей эффекта над темпами роста валюты баланса, а об ухудшении свидетельствует обратная тенденция.
4 этап. Оценка абсолютных изменений по отдельным
статьям баланса. Общая оценка изменения производственных
возможностей предприятия, напрямую связанная с изменением
валюты баланса, уточняется при оценке абсолютных отклонений
отдельных его разделов и статей. Такая оценка основана на возможности достаточно определенно трактовать изменение отдельных балансовых статей (табл. 4.1)
Особого внимания и более детального рассмотрения заслуживает резкий рост любых показателей и разбалансированное
изменение дебиторской и кредиторской задолженности, оценка
которой рассмотрена в параграфе 6.4.
5 этап. Выявление «больных статей». Все «больные статьи»
можно условно разделить на две группы:
• свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе
предприятия в отчетном периоде – непокрытые убытки отчетного
года и прошлых лет; ссуды, непогашенные в срок; просроченная
кредиторская задолженность;
• свидетельствующие об определенных недостатках в работе
предприятия – просроченная дебиторская задолженность; задолженность в составе прочих дебиторов в части расчетов с персоналом по возмещению материального ущерба; недостач и потерь
от порчи ТМЦ, не списанных с баланса в установленном порядке
и т.п.
51
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 4.1
Экономическая оценка изменения отдельных статей баланса
Положительная оценка роста
Статьи
Экономический смысл
АКТИВ
Нематериальные активы – инно- активизация инновационной деятельности
вационная деятельность
Основные средства – инвестици- • обновление производственной базы;
онная деятельность
• расширение масштабов деятельности;
• переоценка.
Незавершенное строительство – расширение масштабов инвестиций в
собственное развитие
инвестиционная деятельность
Долгосрочные финансовые вло- активизация финансового и реального
жения – финансовая деятель- долгосрочного инвестирования – оправдано при оптимальном соотношении
ность
риск/доход
Краткосрочные
финансовые наращивание вложений в высоколиквложения – финансовая деятель- видные доходные активы
ность
Денежные средства
увеличение платежных возможностей
ПАССИВ
Собственные средства и средст- увеличение финансовой независимости
ва, приравненные к собственным и устойчивости
Долгосрочные кредиты и займы увеличение источников реального инКраткосрочные кредиты и займы вестирования, косвенное свидетельство
кредитоспособности – оправдано при
целевом использовании и достаточном
уровне рентабельности.
Отрицательная оценка роста
АКТИВ
Расходы будущих периодов
отвлечение средств из оборота в отчетном периоде
Авансы выданные
отвлечение средств из оборота в отчетном периоде
ПАССИВ
задолженность по оплате труда
отрицательная оценка – при оперезадолженность по социальному жающих темпах роста по отношению к
страхованию задолженность пе- выручке от продаж и дебиторской заред бюджетом
долженности, что означает проблемы с
платежеспособностью
52
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Отчетность, действующая с 2003 г., стала менее аналитичной,
в связи с чем, из перечисленных «больных статей» внешним
пользователям доступна информация только об отрицательных
финансовых результатах, отражаемых в форме № 2 по строкам
029, 050, 140, 190. Кроме того, нестабильная экономическая ситуация привела к тому, что появились предприятия с отрицательным собственным капиталом (строка 490), что также можно расценивать как «больную» статью.
4.3. Анализ состояния имущества и источников его
формирования по данным бухгалтерского баланса
1. Построение аналитического баланса
Анализ имущественного состояния осуществляется на основе
построения аналитического баланса. Информационной базой
анализа является бухгалтерский баланс, который может быть
включен в аналитический баланс следующими способами:
• без предварительного изменения состава статей;
• с изменением состава статей, которое подразумевает:
а) уплотнение (т.е. агрегирование) однородных по экономическому содержанию балансовых статей;
б) дополнительную корректировку (очистку) баланса с последующим уплотнением, в этом случае необходима дополнительная учетная и отчетная информация.
Схема построения аналитического баланса представлена в
табл. 4.2.
Аналитический баланс дополняется показателями динамики,
структуры, структурной динамики. Использование в аналитическом балансе всей номенклатуры статей исходного баланса нецелесообразно, т.к. слишком большое количество расчетных показателей затушевывает основные тенденции в финансовом состоянии предприятия. Более эффективен уплотненный аналитический
баланс, который характеризует статику и динамику наиболее
важных показателей состояния имущества и его источников, следовательно, позволяет выявить характерные тенденции их изменения и развития.
53
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 4.2
Схема аналитического баланса
Наименование
статей
1
АКТИВ
А1
А2
...
Ап
Баланс
(Ба)
ПАССИВ
П1
П2
...
Пп
Баланс
(Бп)
АбсолютОтносительные
ные
величины
величины
на
на
на
на
на- ко- начало конец
ча- нец
года
года
ло года
года
2
3
4
5
в
струк
туре
темп
прироста,
%
в%к
изменению
баланса
6=3-2
7=5-4
8=6/2*
100
9
А1*10
0%
Б1
100%
ΔА=
А0 –А1
Δ(А/Б
а)*
100%
0
(ΔА /
А0)*
100%
(ΔБ /
Ба0)*
100%
(ΔА/ΔБа)
* 100%
Пк.г П0*100
%
.
Б0
Бп1 100%
П 1*
100%
Б1
100%
ΔП=
Δ(П/Б
П0 – П1
п)*
100%
0
ΔБп
(ΔП /
П0)*
100%
(ΔБп /
Бп0)*
100%
(ΔП/ΔБа)
* 100%
А1
Ба0
Б1
Бп0
абсолютное
А0*100
%
Б0
100%
А0
П0
Изменения
ΔБ
100%
100%
Не существует строго регламентированного варианта уплотнения статей бухгалтерского баланса. Степень агрегирования определяется аналитиком в зависимости от целей исследования.
Дополнительная очистка исходного баланса направлена на
построение более точного аналитического баланса и связана с рядом корректировок, в частности, на величину просроченной дебиторской задолженности, незавершенного производства, расходов будущих периодов, средств, приравненных к собственным,
включенных в состав краткосрочных пассивов. Как правило, такая корректировка используется на последующих этапах анализа:
платежеспособности, финансовой устойчивости и др.
54
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса
При оценке имущественного состояния применяются два
подхода: горизонтальный анализ и вертикальный анализ, последовательность процедур которых в целом совпадает.
1. Уплотнение статей актива (пассива) и определение их абсолютных значений непосредственно из баланса.
2. Расчет аналитических показателей по каждой укрупненной
статье: для горизонтального анализа – в виде абсолютных и относительных изменений, темпов роста (прироста), для вертикального анализа – в виде удельных весов отдельных статей и их
динамики за отчетный период.
3. Формулировка выводов, т.е. оценка тенденций изменений
показателей в горизонтальном разрезе (т.е. показателей, расположенных по строкам аналитической таблицы) и вертикальном
разрезе (т.е. показателей, расположенных по столбцам аналитической таблицы), а также сопоставление их по отдельным аналитическим статьям.
Анализ, проводимый в пределах одного периода, можно дополнить трендовым анализом, основанным на расчете базисных
темпов роста за ряд смежных периодов, что позволяет не только
анализировать изменения отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.
Горизонтальный и вертикальный анализ могут быть применены при детализации состояния отдельных видов имущества
или его источников: оборотных и внеоборотных активов, собственных и заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженностей и т.д.
В условиях инфляции снижается информативная ценность
горизонтального анализа, так как происходит искажение статей
баланса, которое обусловливается определенными методологическими принципами российского бухгалтерского учета. Этот недостаток частично преодолевается при проведении вертикального
анализа.
При формулировке выводов можно использовать трактовки
горизонтального и вертикального анализа, представленные
в табл. 4.3.
55
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 4.3
Трактовки горизонтального и вертикального анализа
Горизонтальный анализ
• Изменение размера имущества
(рост или снижение) свидетельствует о соответствующем изменении производственного потенциала. Следует иметь в виду, что итог
баланса дает учетную оценку активов, находящихся в распоряжении предприятия, которая может
быть выше или ниже их текущей
цены, что определяется рыночной
конъюнктурой.
• Рост кредиторской задолженности оправдан лишь при соответствующем изменении дебиторской
задолженности и выручки от продаж.
• Прирост основных средств и незавершенного строительства необходимо сопоставлять с приростом
собственных средств и долгосрочных обязательств. При нарушении
данного соотношения устанавливается факт использования заемных источников для формирования внеоборотных активов.
• Прирост оборотных средств
должен превышать прирост заемных средств. Обратная ситуация
может нарушить нормальные
взаимосвязи между разделами актива и пассива, а впоследствии –
финансовую устойчивость предприятия.
• Прирост собственных средств
должен превышать прирост заемных средств для сохранения финансовой независимости органи-
Вертикальный анализ
• Рост доли оборотных активов в составе имущества вызывает ускорение
оборачиваемости активов предприятия, рост доли внеоборотных активов – ее замедление.
• Рост доли запасов в составе оборотных средств замедляет оборачиваемость оборотных средств, рост доли
наиболее ликвидных средств – ее ускоряет.
• Рост удельного веса дебиторской
задолженности при снижении доли
материальных оборотных средств
свидетельствует
об
отвлечении
средств из оборота.
• Одновременный рост удельного веса основных средств, производственных запасов, незавершенного производства, а также абсолютный рост выручки свидетельствует о расширении
масштабов деятельности организации.
• Рост доли нематериальных активов
свидетельствует об активизации инновационной деятельности.
• Рост доли основных средств и незавершенного строительства характеризует наращивание инвестиционных
вложений. Резкое увеличение этих
показателей характеризует нерациональную стратегию предприятия, которая приводит к «утяжелению»
структуры имущества.
• Должна соблюдаться следующая
пропорция: соотношение оборотных и
внеоборотных активов должно быть
больше соотношения заемных и собственных.
56
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
зации.
Последствия инфляционных процессов и платежного кризиса
привели в современных условиях к типичным изменениям в составе имущества и его источников многих предприятий и организаций. Для подавляющего большинства промышленных предприятий характерно значительное смещение доли имущества в сторону внеоборотных активов, неплатежи в экономике привели к
резкому росту доли дебиторской задолженности в составе оборотных средств, которое не преодолено в настоящее время.
4.4. Анализ чистых активов
Чистые активы – расчетная величина, впервые введена в бухгалтерскую отчетность в 1997 г. в составе формы № 3 «Отчет об
изменениях капитала". Появление данного показателя связано с
введением первой части ГК РФ и с требованием сравнения показателя чистых активов с величиной уставного капитала. Порядок
расчета первоначально был определен приказом Минфина и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 05 августа 1996 г.
№ 71/149. Действующий в настоящее время вариант расчета показателя утвержден Приказом Минфина России и ФК ЦБ России от
29.01.2003 г. № 10н/03-6/пз, который вступил в силу с 30.03.2003 г.
Чистые активы являются обобщенным показателем, который
характеризует финансовую устойчивость, платежеспособность и
состоятельность предприятия. Экономический смысл показателя
чистых активов состоит в том, что он отражает потребность в собственном оборотном капитале, или точнее, потребность в финансировании оборотных средств, связанную с имеющимся превышением оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
Величина показателя чистых активов определяется как разность активов, принятых к расчету, и пассивов, принятых к расчету. В активе к расчету принимается денежное и неденежное
имущество по балансовой стоимости.
В ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах» предусмотрено,
что если по окончании второго и последующих лет величина чистых активов окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке
уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указан57
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ных активов меньше установленного минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации. Вместе с
тем, процедура ликвидации предприятий так и осталась неотработанной. На практике нередки случаи функционирования предприятий, имеющих нулевую и даже отрицательную стоимость
чистых активов, а это снижает заинтересованность предприятий в
контроле над их величиной.
Точный алгоритм расчета величины чистых активов представлен в табл. 4.4.
Таблица 4.4
Расчет чистых активов организации в балансовой оценке
№
п/п
Наименование
статей баланса
1
2
Код стр.
Значение показателя
баланса на начало пе- на конец
риода
периода
3
4
5
1. АКТИВЫ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные и краткосрочные
финансовые вложения 1
Прочие внеоборотные активы2
Запасы
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность 3
Денежные средства
Прочие оборотные активы
Итого активы, принимаемые к
расчету
1
110
120
130
135
А1 0
А2 0
А3 0
А4 0
А1 1
А1 0
А1 0
А1 0
140
250
145,150
210
220
А5 0
А1 0
А6 0
А7 0
А8 0
А1 0
А1 0
А1 0
230,240
260
270
Расчетно
А9 0
А10 0
А11 0
А 0 = ∑Аi 0,
при i=1÷11
А1 0
А1 0
А1 0
А 1 = ∑Аi1,
при i=1÷11
За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у
акционеров.
2
Включая величину отложенных налоговых активов.
3
За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
58
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. ПАССИВЫ
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
Долгосрочные обязательства по
займам и кредитам
Прочие долгосрочные обязательства 4,5
Краткосрочные обязательства
по займам и кредитам
Кредиторская задолженность
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итого пассивы, принимаемые к
расчету
510
П1 0
П1 1
515,520
П2 0
П1 1
610
П3 0
П1 1
620
630
П4 0
П5 0
П1 1
П1 1
650
660
П6 0
П7 0
П1 1
П1 1
Расчетно
П 0 = П 1 = ∑Пi1,
∑Пi0,
при i=1÷7
при i=1÷7
3. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
21
Разница между величиной акти- Расчетно
вов и пассивов
ЧА 0 =
ЧА 1 =
= А 0 – П =А1–П1
0
Методы анализа чистых активов:
• расчет величины на начало и конец отчетного периода (или
за ряд периодов) и оценка динамики в виде абсолютного отклонения, темпов роста (прироста);
• сопоставление с величиной уставного капитала в абсолютном или относительном выражении (в % или долях единицы);
• факторный анализ с учетом того, что факторная модель является аддитивной, т.е. влияние факторов можно оценить по абсолютному изменению элементов чистых активов;
• расчет рентабельности чистых активов как отношения чистой прибыли и средней величины чистых активов, рассчитанной
по бухгалтерскому балансу.
4
Включая величину отложенных налоговых обязательств.
В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в
связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.
5
59
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 5
Анализ финансовых результатов
организации
5.1. Финансовые результаты как показатели
эффекта хозяйственной деятельности
Финансовые результаты характеризуют абсолютную эффективность (эффект) хозяйственной деятельности и представляют
собой прирост или уменьшение собственного капитала организации за отчетный период в результате финансово-хозяйственной
деятельности. Финансовые результаты с точки зрения бухгалтерского учета рассматриваются как разность между доходами и
расходами организации, в более узком понимании – это показатели прибыли, отраженные в отчете о прибылях и убытках (форма № 2).
Прибыль является важной экономической характеристикой
эффективности работы организации. В Гражданском кодексе
Российской Федерации она указывается как конечная цель деятельности коммерческих организаций. Главным источником прибыли является вновь созданный продукт, но связь между ними не
прямая, а опосредованная, создаваемая движением продукта через этапы производственно-коммерческого цикла. На этапе производства на величину прибыли влияют условия хозяйствования
товаропроизводителя, а на этапах заготовления и реализации –
состояние рынка, диктующего цены на производимые товары
(работы, услуги). В случае, когда организация получает убыток,
это является либо неблагоприятным стечением субъективных и
объективных обстоятельств, либо низким уровнем экономической работы.
Современная экономическая мысль рассматривает прибыль
как доход от использования факторов производства, при этом
предлагаются разнообразные трактовки:
1) Прибыль – это плата за услуги предпринимательской деятельности;
60
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2) Прибыль – это плата за новаторство, за талант в управлении фирмой, которая исчезает под влиянием конкуренции;
3) Прибыль – это плата за риск, за неопределенность результатов предпринимательской деятельности.
Некоторые авторы под термином «прибыль» объединяют все
формы дохода – процент, заработная плата, рента, предпринимательский доход.
Прибыль как финансовая категория выполняет три функции:
• воспроизводственную – прибыль основной источник расширенного воспроизводства;
• стимулирующую – источник формирования поощрительных
и социальных фондов предприятия;
• контрольную – прибыль является конечным результатом
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Главная цель управления прибылью – максимизация рыночной стоимости коммерческой организации за счет эффективного
развития бизнеса, что означает:
• обеспечение максимальной прибыли, соответствующей
масштабам предприятия и рыночной конъюнктуре;
• обеспечение оптимального соотношения между достигнутым уровнем прибыли и допустимым уровнем риска;
• достаточный объем инвестиций за счет прибыли, что обеспечивает сохранение конкурентных позиций организации;
• выплата доходов на вложенный капитал, обеспечивающих
доходность, требуемую собственниками и инвесторами.
В финансовом учете на первом этапе формируется валовая
прибыль как разница между выручкой от продажи продукции и
производственной себестоимостью. Валовая прибыль определяет
уровень покрытия коммерческих и управленческих расходов.
Разница между валовой прибылью и указанными расходами
представляет собой прибыль от продаж.
Сальдо всех доходов и расходов (от обычной деятельности и
прочих) определяет прибыль до налогообложения (бухгалтерскую прибыль). Корректировка бухгалтерской прибыли на величину отложенных налоговых активов и отложенных налоговых
обязательств дает текущий налог на прибыль и чистую прибыль.
61
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В экономическом анализе используются и другие показатели
прибыли, которые различаются по принципам расчета и экономическому содержанию. Например, разница между выручкой от
продаж и условно-переменными расходами называется маржинальной прибылью, к ней условно относят валовую прибыль, применяется в маржинальном анализе. Прибыль до налогообложения
за вычетом процентов за пользование заемными средствами рассматривается как экономическая прибыль, используется при расчете эффекта финансового рычага в финансовом менеджменте.
5.2. Анализ абсолютных финансовых результатов
Показатели финансовых результатов (прибыли) являются
важнейшей экономической характеристикой, определяющей способность организации обеспечивать необходимое для нормального экономического развития превышение доходов над расходами.
Целью анализа финансовых результатов является выявление
условий и возможностей для получения организацией прибыли.
Анализ финансовых результатов включает:
• исследование изменений каждого показателя за текущий
анализируемый период (горизонтальный анализ);
• исследование структуры соответствующих показателей и
их изменений (вертикальный анализ);
• изучение динамики показателей за ряд отчетных периодов
(трендовый анализ);
• исследование влияния различных факторов на прибыль
(факторный анализ);
• прогноз финансовых результатов на основе определения
порога рентабельности и запаса финансовой прочности.
В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:
Абсолютное отклонение:
±ΔП = П1 – П0,
где П0 – прибыль базисного периода;
П1 – прибыль отчетного периода;
ΔП – изменение прибыли за отчетный период.
62
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Темп роста (прироста):
Темп роста прибыли = П1*100% / П0.
Темп прироста прибыли = ΔП*100% / П0.
Уровень показателей прибыли к выручке от продажи
(в%):
Уп = П*100% /Qрп,
где П – прибыль в общем смысле.
Для целей финансового анализа используются следующие
показатели прибыли:
• валовая прибыль – аналог маржинального дохода;
• прибыль (убыток) от продаж;
• прибыль (убыток) до налогообложения (бухгалтерская прибыль);
• чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).
Изменение уровня показателей прибыли к выручке от
продаж:
Δ Уп = У1 – У0 .
Для анализа финансовых результатов используется в первую
очередь информация отчета о прибылях и убытках. Информационная база для анализа претерпевает в настоящее время ряд существенных изменений, предусмотренных ПБУ 9/99, 10/99, новым Планом счетов, приказом № 67н, приказом № 115н.
Внешний анализ финансовых результатов проводится в
2 этапа.
На первом этапе необходимо составить четкое представление о принципах формирования доходов и расходов организации.
Информационный источник – пояснительная записка, раскрывающая учетную политику организации, все факты ее изменения
и влияние данных изменений на финансовые результаты, а также
существенные статьи доходов и расходов.
На втором этапе проводится собственно анализ отчета о
прибылях и убытках. В аналитической практике применяются
стандартные методы и методические приемы, используемые для
анализа любой формы отчетности – горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, факторный анализ.
63
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Горизонтальный и вертикальный анализ финансовых результатов выполняется в виде аналитических таблиц, при построении
которых необходимо учитывать, что объектом анализа являются
показатели, которые представляют собой алгебраическую (а не
арифметическую) сумму доходов и расходов. В результате возникают методические сложности следующего характера:
• при проведении горизонтального анализа некорректно рассчитывать темп роста (прироста) в ситуации, когда показатель
финансовых результатов в текущем периоде по сравнению с
прошлым меняет свой знак на противоположный, следовательно,
в таком случае рассчитается только абсолютное изменение данного показателя;
• при проведении вертикального анализа неоднозначно определяется итоговый показатель. В экономической литературе в качестве итогового показателя используются выручка от продаж
(Qпр), бухгалтерская прибыль (Пб), чистая прибыль (Пч).
Для проведения анализа целесообразно составить аналитический отчет о прибылях и убытках, который строится в двух вариантах:
• без каких-либо изменений состава статей, к которым добавляются показатели абсолютных и относительных изменений;
• уплотненный отчет о прибылях и убытках, который отражает обобщенную информацию о формировании показателей
прибыли.
Следует отметить, что аддитивная модель формирования финансовых результатов создает сложности с проведением вертикального анализа, так как любой итоговый показатель, принимаемый за 100%, искажает смысл структурного анализа. Не
вполне корректно в качестве итогового показателя использовать
выручку от продаж, так как показатели прибыли только в частных случаях представляют собой часть выручки. Если итоговым
показателем выступают бухгалтерская прибыль, либо чистая
прибыль, то проблема также не преодолевается, так как соотношения показателей прибыли в строгом статистическом смысле не
являются показателями структуры. Для достижения корректности
следует разделять аналитические таблицы горизонтального и
вертикального анализа, при этом вертикальный анализ скорее
64
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
представляет собой анализ соотношения доходов, расходов и финансовых результатов.
Для горизонтального анализа используется несколько вариантов аналитических таблиц (табл. 5.1, 5.2).
Таблица 5.1
Аналитический отчет о прибылях и убытках
Абсолютное
изменение
Темп
роста, в %
Qпр1
Аналогичный
период
прошлого года
Qпр0
Δ Qпр
Qпр1*100%
Qпр0
Sпер1
Sпер0
Δ Sпер
Sпер1*100%
Sпер0
Пвал1
Пвал0
Δ Пвал
(Ур+Кр)0
Δ(Ур+К
р)
П(У)пр0
(ДпрРпр)0
Δ
П(У)пр
Δ(ДпрРпр)
Пвал1*100%
Пвал0
(Ур+Кр)1*10
0%
(Ур+Кр)0
П(У)1*100%
П(У)0
(ДпрРпр)1*100%
(Дпр-Рпр)0
П(У)б1*100
%
П(У)б0
НП1*100%
НП0
П(У)ч1*100
%
П(У)ч0
Показатели
Отчетный
период
1. Выручка от продаж
продукции, товаров,
работ, услуг
2. Себестоимость
(производственная)
проданных
товаров,
продукции, работ, услуг
3. Валовая прибыль
4. Расходы
периода (Ур+Кр)1
(управленческие
и
коммерческие)
5. Прибыль (убыток)
П(У)пр1
от продаж
6. Сальдо прочих до- (Дпр-Рпр)1
ходов и расходов
7. Бухгалтерская прибыль (убыток)
П(У)б1
П(У)б0
Δ П(У)б
8. Текущий налог на
прибыль
9. Чистая прибыль отчетного периода
НП1
НП0
ΔНП
П(У)ч1
П(У)ч0
Δ П(У)ч
65
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 5.2
Составляющие чистой прибыли
Показатели
Отчетный
период
Абсолютное
отклонение
Пвал1
Ппр1
Аналогичный прошлый
период
Пвал0
Ппр0
1. Валовая прибыль
2. Прибыль (убыток) от продаж
3. Сальдо прочих операций
4. Бухгалтерская
прибыль
(убыток)
6. Чистая прибыль (убыток)
отчетного периода
ФРпр1
Пб1
ФРпр0
Пб0
∆ФРпр
∆Пб
Пч1
Пч0
∆Пч
∆Пвал
∆Ппр
В ходе анализа дается оценка абсолютным и относительным
изменениям, которые сопоставляются между собой. При этом необходимо учитывать, что:
• превышение бухгалтерской прибыли над прибылью от продаж означает положительное влияние прочих доходов и расходов
на величину бухгалтерской прибыли;
• если темп роста прибыли от продаж превышает темп роста
выручки, то это говорит об относительном снижении затрат на
производство;
• если темп роста чистой прибыли превышает темп роста
бухгалтерской прибыли, то это говорит об использовании организацией механизма льготного налогообложения.
На основе аналитического отчета о прибылях может быть составлена аналитическая таблица, характеризующая уровень показателей прибыли к выручке от продаж, а также динамику этих
показателей (табл. 6.3).
Коммерческие организации должны стремиться к обеспечению положительной величины финансовых результатов как операционным, так и по внереализационным доходам и расходам,
либо как минимум к обеспечению их положительной алгебраической суммы. В этом случае выполняется неравенство:
Пбух/Qпр > Ппр/Qпр.
66
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Нарушение данного неравенства означает, что имеет место
преобладающее негативное влияние отрицательных финансовых
результатов по прочим доходам и расходам на бухгалтерскую, а
значит и чистую прибыль по сравнению с финансовыми результатами по обычной деятельности.
На основе аналитического отчета о прибылях может быть составлена аналитическая таблица, характеризующая уровень показателей прибыли к выручке от продаж, а также динамику этих
показателей (табл. 5.3).
Таблица 5.3
Относительные показатели финансовых результатов
Показатели
Расчетная
мула
фор- Экономическое содержание
1. Отношение валовой прибыли к выручке
Пвал/Qпр
2. Отношение прибыли от продаж к
выручке
Ппр/Qпр
3. Отношение бухгалтерской прибыли к выручке
Пбух/Qпр
4. Отношение чистой прибыли к выручке
Пч/Qпр
Характеризует долю выручки,
которая может быть направлена
на покрытие управленческих и
коммерческих расходов, а также
на формирование прибыли от
продаж.
Отражает долю прибыли от продаж в выручке от продаж, характеризует эффективность управления продажами в процессе основной деятельности.
Показывает, сколько рублей
прибыли до налогообложения
приходится на 1 руб. выручки от
продаж, отражает влияние прочих доходов и расходов.
Показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1
руб. выручки от продаж, отражает совокупное влияние доходов и
расходов.
В ходе анализа финансовых результатов должно быть выяснено:
• каково участие доходов, расходов и финансовых результатов в формировании бухгалтерской прибыли, чистой прибыли;
67
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• причина основных изменений;
• стабильны ли доходы и расходы, можно ли рассчитывать на
их получение в будущем.
5.3. Факторный анализ финансовых результатов
Под факторным анализом понимается методика комплексного измерения факторов на величину результативного показателя.
Детерминированный факторный анализ может быть проведен
следующими способами:
• исходя из аддитивной модели между факторными показателями (доходами и расходами) и результативным показателем
(финансовым результатом);
• на основе специальных расчетов влияния факторов на прибыль от продаж продукции (работ, услуг) и аддитивной зависимости прибыли от налогообложения и чистой прибыли от прочих
доходов, расходов и налога на прибыль.
Аддитивная модель, в виде которой можно представить зависимость между финансовыми результатами и доходами, расходами организации, является простейшим вариантом факторных моделей, в связи с чем значительно упрощается метод оценки влияния факторов. Расчет влияния факторов может быть сведен к вычислению их абсолютных отклонений за период, без применения
соответствующих методов детерминированного факторного анализа (цепных подстановок).
Аддитивная модель финансовых результатов может быть построена в обобщенном и детализированном виде, одноступенчато
и многоступенчато, что зависит от целей анализа. Варианты построения одноступенчатых факторных моделей основных показателей финансовых результатов обобщим в табл. 5.4.
Результаты факторного анализа удобно оформлять в табличном виде. Рассмотрим на примере факторного анализа чистой
прибыли (табл. 5.5).
68
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 5.4
Аддитивные факторные модели финансовых результатов
Показатель
прибыли
Прибыль от продаж
Прибыль бухгалтерская
Прибыль чистая
Варианты факторных моделей
1) Ппрод = МД – Sпр
2) Ппрод = Qпр – Sпр – КР – УР
1) ПБ = Ппрод + ФРпроч
2) ПБ = Ппрод + Дпроч – Рпроч
3) ПБ = Qпрод – Sпр – КР – УР + Дпроч – Рпроч
1) ПЧ = Ппрод + ФРпроч – Нп
2) ПЧ = Ппрод + Дпроч – Рпроч – НП
3) ПЧ = Qпрод–Sпр–КР–УР + Дпроч -Рпроч –НП
Таблица 5.5
Сводная таблица влияния факторов на чистую прибыль
отчетного периода
Показатели-факторы
А
1. Выручка от продажи
товаров, продукции, работ, услуг
2. Себестоимость
проданных товаров, продукции, работ, услуг
3. Коммерческие расходы
4. Управленческие расходы
5. Прочие доходы
6. Прочие расходы
7. Текущий налог на
прибыль
8. Совокупное влияние
факторов
Базисный
период
1
Qпр0
Отчетный период
2
Qпр1
Абсолютное отклонение
3
∆Qпр
Влияние на
результат
Sпр0
Sпр1
∆Sпр
Противоположно
КР0
КР1
∆КР
УР0
УР1
∆УР
Дпр0
Рпр0
Дпр1
Рпр1
∆Дпр
∆Рпр
НП0
НП1
∆НП
Противоположно
Противоположно
Совпадает
Противоположно
Противоположно
69
4
Совпадает
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Для определения влияния факторов необходимо исходить из
значений колонки 3, при этом все факторы подразделяются на
факторы-стимуляторы и факторы-дестимуляторы. Все показатели
доходов являются факторами-стимуляторами, а показатели расходов – факторами-дестимуляторами. Величина влияния факторов-стимуляторов на чистую прибыль совпадает с величиной абсолютного отклонения за период, величина влияния факторовдестимуляторов – противоположна ей. Сумму всех отрицательных влияний можно рассматривать как резерв роста результативного показателя.
Методика факторного анализа финансовых результатов, основанного на специальных расчетах, осуществляется в направлениях: факторный анализ прибыли от продаж, факторный анализ прибыли от налогообложения, факторный анализ чистой
прибыли.
1. Факторный анализ прибыли от продаж. Рассчитывается
влияние изменения факторов:
• выручки от продаж;
• цены реализации;
• производственной себестоимости;
• коммерческих расходов;
• управленческих расходов.
Расчет влияния фактора выручки от продаж на прибыль
от продаж проводится с учетом того, что выручка от продаж
(Qпр) изменяется под влиянием двух факторов – цены реализации продукции (p) и количества проданной продукции (q), в связи с чем изменение выручки (∆Qпр) за отчетный период может
быть определено как:
∆Qпр = ∆Qпрp + ∆Qпрq ,
где ∆Qпрp – изменение выручки от продаж за счет фактора цены;
∆Qпрq – изменение выручки от продаж за счет фактора количества.
Для расчета 1-го показателя определяется показатель выручки в сопоставимых ценах (Qпр'). Предположим, индекс цен за отчетный период составил Jц, следовательно:
Qпр' = Qпр1.
Jц.
70
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Тогда изменение выручки от продаж за счет фактора цены
составит:
∆Qпрp = Qпр1 – Qпр' = Qпр1 – Qпр1.
Jц
Изменение выручки от продаж за счет фактора количества
рассчитывается:
∆Qпрq = ∆Qпр – ∆Qпрp = (Qпр1 – Qпр0) – ∆Qпрp.
Влияние на величину прибыли от продаж рассчитывается исходя из выручки от продаж, скорректированной на ценовой фактор (т.е. ∆Qпрq) по формуле:
∆Ппр(Qпр) = ∆Qпрq * Rпр0 = [(Qпр1 – Qпр0) – ∆Qпрp] * Rпр0,
где Rпр0 = Ппр0 / Qпр0– рентабельность продаж в базисном периоде (рассчитанная в долях единицы).
Расчет влияния цены реализации на прибыль от продаж
осуществляется исходя из показателя изменения выручки от продаж за счет фактора цены (∆Qпрp) по формуле:
∆Ппр(p) = ∆Qпрp * Rпр0.
Расчет влияния производственной себестоимости, коммерческих и управленческих расходов на прибыль от продаж
производится по однотипным формулам, соответственно:
∆Ппр(Sпр) = Qпр1*(d Sпр1 – d Sпр0),
где d Sпр1 и d Sпр0 – соответственно доли производственной себестоимости в выручке от продаж в отчетном и базисном периодах
∆Ппр(КР) = Qпр1*(d КР1 – d КР0),
где d КР1 и d КР0 – соответственно доли коммерческих расходов
в выручке от продаж в отчетном и базисном периодах
∆Ппр(УР) = Qпр1*(d УР1 – d УР0),
где d УР1 и d УР0 – соответственно доли управленческих расходов в выручке от продаж в отчетном и базисном периодах.
При анализе элементов полной себестоимости необходимо
учитывать, что они относятся к факторам-дестимуляторам, соответственно их экономия (уменьшение) приводит к увеличению
71
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
результативного показателя (прибыли от продаж), а перерасход
(увеличение) вызывает снижение результативного показателя.
2. Факторный анализ прибыли до налогообложения представляет собой расчет влияния на прибыль до налогообложения
изменения прочих доходов, расходов исходя из аддитивной зависимости между факторными и результативными показателями и с
учетом факторов, влияющих на прибыль от продаж.
3. Факторный анализ чистой прибыли, то есть расчет
влияния изменения текущего налога на прибыль на чистую прибыль также исходя из аддитивной зависимости факторов.
72
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 6
Анализ оборотных активов организации
6.1. Оборотные активы организации:
характеристика кругооборота, классификация,
источники формирования
Оборотный капитал – это часть капитала предприятия, находящаяся в производственных запасах, дебиторской задолженности, ценных бумагах, денежных средствах Синоним данного
термина в отечественном учете и анализе – оборотные средства
(оборотные активы).
Существуют различные варианты классификации оборотных
средств, следовательно, различные способы выделения составляющих элементов.
1. В зависимости от функциональной роли в производственно-коммерческом цикле оборотные средства подразделяются на
оборотные фонды и фонды обращения.
Оборотные фонды – предметы труда (производственные запасы, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного
производства, топливо, горючее, тара) и некоторые виды орудий
труда (малоценные и быстро изнашивающиеся предметы, которые используются менее года).
Фонды обращения – готовая продукция на складе, товары для
перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты
с предприятиями.
2. В зависимости от практики контроля и управления – нормируемые и ненормируемые оборотные средства. Такое подразделение необходимо в случае применения на предприятии норм
на производственные запасы, полуфабрикаты, готовую продукцию.
3. В зависимости от источников формирования – собственные и заемные оборотные средства. Собственные оборотные
средства – это часть оборотных средств, которая формируется из
собственных источников. Заемные оборотные средства формируются из привлеченных источников. Данная группировка носит
73
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
условный характер, так как величина собственных и заемных
оборотных средств определяется расчетным путем по данным
бухгалтерского баланса.
4. В зависимости от степени ликвидности выделяют абсолютно ликвидные активы, быстро реализуемые активы (активы
средней степени ликвидности) и медленно реализуемые активы.
5. В зависимости от материально-вещественного содержания
оборотные средства подразделяются на производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, средства в
расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства. Состав оборотных средств по этому признаку представлен в
бухгалтерском балансе организации.
Функциональная роль оборотных средств в процессе производства определяется тем, что одним из условий непрерывности
хозяйственных процессов является возобновление его материальной основы – средств производства. Непрерывность движения
оборотных средств проявляется в виде кругооборота, в процессе
которого оборотные фонды последовательно принимают денежную, производственную и товарную формы. Вещественные элементы оборотных средств (предметы труда) потребляются в каждом производственном цикле, полностью утрачивают свою натуральную форму и целиком включаются в стоимость изготовленной продукции.
Выделяют три стадии кругооборота:
На 1-й стадии кругооборота происходит вложение денежных средств в приобретение сырья, материалов, топлива и других
средств производства, при этом денежные средства принимают
форму производственных запасов, в результате чего авансированные ресурсы организации переходят из сферы обращения в
сферу производства.
На 2-й стадии кругооборота авансированные ресурсы в процессе производства трансформируются в готовую продукцию, то
есть авансированная стоимость меняет свою форму и переходит
во вновь созданную стоимость, таким образом происходит превращение производительной стоимости в товарную стоимость.
74
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
На 3-й стадии кругооборота осуществляется реализация
произведенной продукции. Оборотные средства переходят из
сферы производства в сферу обращения.
Для поддержания кругооборота оборотных средств необходимо финансирование, которое представляет собой один из видов
инвестиций в реальный капитал. Инвестиции в оборотные средства существенно отличаются от инвестиций в основные средства
тем, что вложения в оборотный капитал быстро обратимы, что
позволяет гибко регулировать их размеры, реагируя на колебания
рыночной конъюнктуры.
Источники формирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и дополнительно привлеченные.
За счет собственных источников, а именно собственных оборотных средств, которые образуются из прибыли, уставного капитала, резервного капитала, покрывается минимальная потребность в оборотных средствах. Дополнительные потребности в
оборотных средствах покрываются за счет заемных и привлеченных источников, к которым относятся банковские и коммерческие кредиты, облигационные займы, инвестиционные вклады
работников, экономия оборотных средств, мобилизуемая внутри
производственного процесса и др.
Как правило, для финансирования оборотных активов используются краткосрочные источники, которые в зависимости от
характера возникновения подразделяются на спонтанные и договорные. За счет долгосрочных источников финансирования могут
покрываться, например, сезонные потребности организации.
Спонтанные источники финансирования образуются в результате операционной деятельности организации и представляют собой отсрочку платежей на более поздние сроки (начисленные обязательства, или кредиторская задолженность). Начисленные обязательства рассматриваются как беспроцентная форма
финансирования, однако следует иметь в виду, что отсрочка платежей имеет краткосрочный характер, и задержки оплаты чреваты для коммерческих организаций разнообразными штрафными
санкциями.
Договорные источники финансирования организуются путем
заключения договоров (соглашений) между заемщиками и креди75
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
торами, либо между эмитентами и инвесторами (кредиты, займы,
эмиссия корпоративных ценных бумаг).
Политика управления оборотным капиталом нацелена на:
• обеспечение оптимального, то есть необходимого и достаточного уровня оборотных средств;
• определение рациональных источников финансирования.
Определяют два крайних типа стратегии управления оборотным капиталом – консервативный и агрессивный.
Консервативная стратегия управления оборотным капиталом характеризуется:
• максимальным приростом оборотных активов при каждом
дополнительном приросте объемов производства, экстенсивным
их использованием;
• большими остатками денежных средств, то есть высокой
ликвидностью компании;
• мягкими кредитными условиями при реализации продукции.
Агрессивная стратегия управления оборотным капиталом
имеет следующие черты:
• размер оборотных средств растет медленнее объемов реализации;
• ликвидность компании минимальна;
• оборотный капитал имеет высокую скорость обращения и
рентабельность, используется интенсивно.
6.2. Анализ показателей деловой активности
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровня и динамики показателей
оборачиваемости, которые важны для предприятия по следующим причинам:
• от скорости оборота зависит размер годового оборота;
• с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем выше оборот, тем больше количество оборотов, тем
меньше на каждый оборот приходится этих расходов;
76
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота
средств влечет за собой ускорение оборота на других стадиях.
Оборачиваемость оборотных средств характеризует постоянно возобновляемое движение оборотных средств в сфере производства и обращения и обеспечивает непрерывность воспроизводственного процесса коммерческой организации
Финансовое благополучие организации, ее платежеспособность зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в
активы, превращаются в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние как внешние, так
и внутренние факторы.
Внешние факторы:
• тип рынка и место, которое занимает в нем предприятие;
• состояние макроэкономической среды и ее параметров (инфляция, дефицит бюджета, уровень безработицы и т. д.);
• технологические условия производства продукции;
• фаза жизненного цикла предприятия и товара;
• сложность доставки товаров к местам реализации и потребления;
• сезонный характер некоторых видов производства;
• сезонный характер спроса на продукцию.
Внутренние факторы:
• финансовое состояние предприятия;
• продолжительность производственно-коммерческого цикла;
• эффективность стратегии управления активами;
• ценовая политика организации;
• несовпадение сроков платежей и поступлений денежных
средств и др.
Различают следующие группы показателей оборачиваемости:
показатели скорости оборота (коэффициенты оборачиваемости), показатели времени оборота (период оборачиваемости, период оборота, продолжительность оборота в днях, остаток активов в днях оборота и др.), показатели условного высвобождения
(иммобилизации) оборотных активов.
77
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
1. Коэффициенты оборачиваемости активов (пассивов)
рассчитывается по формуле:
Qпр
КобА(П) =
А(П)ср
где КобА(П) – коэффициент оборачиваемости актива (пассива),
Qпр – выручка от продажи продукции (работ, услуг), (форма № 2),
А(П)ср. – средняя арифметическая актива (пассива), (форма № 1).
Экономический смысл показателей оборачиваемости:
1-й вариант. Коэффициенты оборачиваемости показывают,
сколько раз за отчетный период актив (пассивы) принимали денежную форму (форму выручки).
2-й вариант. Коэффициенты оборачиваемости показывают,
сколько рублей выручки приходится на каждый рубль средств,
авансированных в хозяйственный оборот.
Положительной тенденцией для коэффициентов оборачиваемости является рост, который характеризует ситуацию ускорения
оборачиваемости, вследствие чего происходит рост выручки и
прибыли; снижение показателей скорости оборота за отчетный
период означает замедление оборачиваемости, которое приводит
к снижению выручки и прибыли.
2. Продолжительность оборота в днях, или период оборачиваемости рассчитывается по формуле:
В
=
Т
.
КобА(П)
=
Т*Аср.
Qпр
где Т = 90 (квартал), 180 (полугодие), 360 (год).
Экономический смысл показателей периода оборачиваемости
состоит в том, что они отражают временной интервал в днях, за
который активы (пассивы) трансформируются в форму выручки.
Показатели времени оборота имеют обратную тенденцию, то есть
положительную тенденцию к снижению.
Методика анализа показателей деловой активности заключается в сравнении показателей отчетного периода с базисными
значениями и в оценке тенденций их изменения. Целесообразно
применять сравнение со среднеотраслевыми значениями и трен78
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
довый анализ, который ориентирован на выявление закономерностей в изменении показателей за ряд отчетных периодов.
Система общих и частных показателей деловой активности
(оборачиваемости) представлена в табл. 6.1.
Таблица 6.1
Система общих и частных показателей деловой активности
(оборачиваемости)
Наименование показа- Способ расчета
теля
1
2
1. Показатели скорости оборота
1.1. Коэффициент общей оборачиваемости
КобА = Qпр
капитала (ресурсоотдаБаср
ча)
1.2. Коэффициент оборачиваемости оборот- КобОА = Qпр
ных средств
ОАср
1.3. Коэффициент оборачиваемости запасов и Коб.ОМ = Qпр
затрат
Омср
1.4. Коэффициент оборачиваемости средств в
расчетах (дебиторской
задолженности)
1.5. Коэффициент оборачиваемости денежных
средств
1.6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности
(упрощенный вариант
расчета)
1.7. Фондоотдача
Кобдз = Qпр
ДЗср
Кобдз = Qпр
ДСср
Кобкз = Qпр
КЗср
ФО = Qпр
ОСср
79
Экономическое содержание
3
Отражает скорость оборота
всего капитала (имущества)
организации (рекомендуемое
значение не менее 1 раза.)
Показывает скорость оборота
оборотных средств организации.
Показывает скорость списания
запасов и затрат организации в
связи с реализацией продукции (рекомендуемое значение
4-8 раз).
Показывает расширение или
снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.
Показывает, сколько оборотов
за отчетный период совершили денежные средства, находящиеся в кассе и на счетах
организации.
Показывает расширение или
снижение коммерческого кредита, предоставленного организации.
Характеризует эффективность
использования
основных
средств организации.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Показатели времени оборота
Показывает, за какой срок
2.1. Период оборачиВА = Т .
имущество организации соваемости капитала
КобА
вершает полный оборот.
Показывает, через сколько
2.2. Период оборачиВОА = Т .
дней средства, авансированваемости
оборотных
КобОА
ные в оборотные активы,
средств
вновь принимают денежную
форму.
Показывает, за какой срок
2.3. Период оборачиВОМ = Т .
ваемости запасов и заКобОМ средства, вложенные в запасы
возвращаются на предприятие
трат
в денежной форме.
Показывает, через сколько
2.4. Период оборачиВДС = Т .
дней денежные средства поваемости
денежных
КобДС
ступают на счета и в кассу
средств
предприятия после совершения хозяйственных операций.
Показывает средний срок по2.5. Срок оборачиваеВДЗ = Т .
мости дебиторской заКобДЗ гашения дебиторской задолженности.
долженности
Показывает средний срок воз2.6. Срок оборачиваеВКЗ = Т .
врата долгов организацией по
мости кредиторской заКобКЗ
текущим обязательствам.
долженности
3. Показатели условного высвобождения (иммобилизации) оборотных средств.
Если принято решение сохранить выручку на прежнем уровне, то ускорение оборачиваемости ведет к условному высвобождению оборотных активов, а замедление оборачиваемости ведет к
их условной иммобилизации.
Расчет условно высвобожденных или условно привлеченных
оборотных средств производится по формуле:
Δ ОА = (В1 – В0)* Qпр/Т,
где В1 и В0 – соответственно, продолжительность оборота оборотных средств в отчетном и базисном периодах;
Если ΔОА < 0 – ситуация ускорения оборачиваемости, вызывающая условное высвобождение оборотных средств при условии сохранения выручки от продаж на прежнем уровне;
80
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Если ΔОА > 0 – ситуация замедления оборачиваемости, при
которой необходимо изыскивать дополнительные ресурсы для
сохранения выручки от продаж на прежнем уровне.
6.3. Расчет и оценка величины чистого оборотного
капитала и финансово-эксплуатационных
потребностей
Показатель чистого оборотного капитала (ЧОК) определяется как разность между текущими оборотными активами и текущими краткосрочными обязательствами. Текущие оборотные
активы рассчитываются как разность между итогом раздела II
«Оборотные активы» и налогом на добавленную стоимость
(стр. 220) и включают:
• запасы (стр. 210);
• дебиторскую задолженность (стр. 230, 240);
• краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);
• денежные средства (стр. 260).
Текущие краткосрочные обязательства – это статьи баланса,
входящие в раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»:
• займы и кредиты (стр. 610);
• кредиторская задолженность (стр. 620);
• задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов (стр. 630);
• прочие краткосрочные обязательства (стр. 660).
Таким образом, алгоритм расчета чистого оборотного капитала имеет вид:
ЧОК
= Оборотные активы –
(без НДС)
(стр. 290 – стр. 220)
Краткосрочные
обязательства
(без средств, приравненных
к собственным)
(стр. 610 + стр. 620 +
+ стр. 630 + стр. 660)
Чистый оборотный капитал в литературе называется работающим капиталом (Working Capital). Элементы чистого оборот81
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ного капитала образуют непрерывный замкнутый цикл кругооборота капитала: денежные средства → запасы → незавершенное
производство → дебиторы → денежные средства. Динамика
уровня чистого оборотного капитала является мерой ликвидности
и соотносится с величиной активов и объема реализации. В первом случае соотношение характеризует долю работающего капитала в составе активов организации, во втором случае показывает, сколько раз в течение отчетного периода текущие активы использовались для генерации доходов организации, следовательно, ускорение оборачиваемости чистого оборотного капитала
приводит к росту финансовых результатов хозяйственной деятельности.
Ускорение оборота чистого оборотного капитала возможно
за счет:
• более эффективного осуществления процесса закупок путем анализа поставщиков и условий поставок;
• необходимого и достаточного регулярно возобновляемого
складского запаса для обеспечения непрерывности и ритмичности производства;
• продажи неликвидов по максимально возможным ценам;
• сокращения цикла незавершенного производства;
• обеспечение покрытия незавершенного производства за
счет исключения задержек в выставлении счетов заказчикам;
• сокращения периода инкассации дебиторской задолженности, для чего необходимо стимулировать покупателей благоприятными условиями досрочного погашения платежей.
Собственный оборотный капитал связан с формированием
финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП), которые определяются по формуле:
ФЭП
= Запасы
+ Дебиторская
(стр.210 +
задолженность
стр. 220)
(стр.210 + стр.
220)
Кредиторская
задолженность
(стр. 620).
Экономический смысл категории финансово-эксплуатационных потребностей предприятия может быть представлен в
следующих вариантах:
82
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• запасы, которые не принимают непосредственного участия
в формировании финансовых результатов деятельности;
• часть средств предприятия, которая формально принадлежит фирме, не участвует в хозяйственном обороте (например, дебиторская задолженность);
• произведенная, но не реализованная продукция;
• необходимое количество сырья и материалов, делающее
маловероятным наступление разрывов в движении капитала.
Таким образом, с точки зрения реализации финансовых целей
фирмы, благоприятным является достижение такого положения,
когда величина запасов и дебиторской задолженности сокращается,
а кредиторской задолженности возрастает. Если кредиторская задолженность предприятия превысит размер дебиторской задолженности при минимизированной величине запасов, то это может
означать, что предприятие в большей степени использует чужие
ресурсы, чем другие предприятия пользуются его ресурсами.
Отрицательное значение финансово-эксплуатационных потребностей характеризует наличие избыточных средств, которые
в краткосрочном периоде могут служить источником дополнительного финансирования. Именно поэтому в качестве одной из
основных задач управления оборотными активами является превращение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину.
6.4. Анализ дебиторской и кредиторской
задолженности
Состояние дебиторской и кредиторской задолженности оказывает существенное влияние на финансовое положение коммерческих организаций, в первую очередь, на платежеспособность и
финансовую устойчивость. Рассмотрим сравнительную характеристику и анализ дебиторской и кредиторской задолженности.
Необходимо также отслеживать возникновение признака несостоятельности (банкротства), установленного «Законом о несостоятельности (банкротстве)». Он заключается в неспособности
организации исполнить обязательства по прошествии трех меся83
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
цев с момента наступления даты его исполнения, если сумма долга не менее 100 тыс. руб.
Таблица 6.2.
Сравнительная характеристика
дебиторской и кредиторской задолженности
Основание для
сравнения
Определение
Дебиторская
задолженность
Кредиторская
задолженность
Дебиторская задолженность – сумма
долгов, причитающихся организации от юридических и физических
лиц (дебиторов), возникающих в результате хозяйственных взаимоотношений между ними.
Кредиторская
задолженность – денежные средства и
другие активы, временно
привлеченные организацией и
подлежащие возврату поставщикам, в бюджет и внебюджетные фонды, а также
персоналу организации.
Возникает вследствие использования безналичных форм
взаиморасчетов с поставщиками и подрядчиками, а также
по причине временного лага
между начислением и оплатой задолженности предприятия по налоговым платежам,
заработной плате и связанным с ней отчислениям.
Причина Дебиторская задолженность не яввозникно- ляется следствием недочетов в ховения
зяйственной деятельности организации, возникают в результате использования безналичных форм
взаиморасчетов с деловыми партнерами, что вызывает временной лаг
между возникновением и погашением, т.к. безналичный расчет требует
времени прохождения по банковским счетам.
ПросроСинонимы – сомнительная задолченная
женность, неоправданная задолжензадолность (имеет более широкое толкоженность вание). К ней относят задолженность, которая не погашена в сроки,
установленные договором, и не
обеспечена соответствующими гарантиями покупателей (к неоправданной задолженности относят: товары на ответственном хранении; по
недостачам ТМЦ и т.д.). Выделяют
также безнадежную дебиторскую
задолженность, т.е. подлежащую
списанию в установленном порядке.
84
Относят задолженность перед
поставщиками и подрядчиками, не погашенную в установленные договором сроки;
задолженности, связанные с
несвоевременными выплатами заработной платы, с просрочкой обязательных платежей (по налогам и на социальные нужды) и др.
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей можно
проводить в следующих направлениях:
1. Исследование динамики и структуры дебиторской и
кредиторской задолженности на основе построения аналитической таблицы, совмещающей в себе элементы горизонтального и
вертикального анализа. Информационной основой для этого анализа служат данные баланса и формы № 5 (раздел 2), где указаны
данные о просроченных задолженностям (анализ является внешним). При этом необходимо учитывать, что увеличение статей
дебиторской задолженности может быть вызвано:
• наращиванием темпов объема продаж (проверяем по форме
№ 2);
• неосмотрительной кредитной политикой предприятия по
отношению к покупателям;
• наступлением неплатежеспособности и даже банкротства
некоторых потребителей.
Сокращение дебиторской и кредиторской задолженности
может быть вызвано негативными моментами хозяйственной
деятельности – сокращением продаж в кредит, потерей потребителей продукции. Позитивный момент – сокращение за счет погашения просроченной ее части.
Увеличение статей кредиторской задолженности может происходить вследствие:
• расширения основной деятельности (косвенно можно судить по темпам роста выручки от продаж);
• наступления текущей неплатежеспособности (при этом
происходит рост кредиторской задолженности за счет просроченной части);
• наступления неустранимой неплатежеспособности (рост за
счет просроченной части и неудовлетворительная структура баланса, характеризуемая показателями неплатежеспособности).
Сокращение кредиторской задолженности может объясняться:
• негативными тенденциями – потеря поставщиков, сокращение масштабов деятельности и др.;
• положительными тенденциями – сокращение просроченной
части.
85
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Сравнительная оценка дебиторской и кредиторской задолженности.
В мировой учетно-аналитической практике распространено
сопоставление кредиторской и дебиторской задолженностей, так
как считается, что их оптимальным соотношением является небольшое превышение кредиторской над дебиторской задолженностью. Поэтому следует наряду с отдельным анализом показателей проводить их сопоставление и проверку на разбалансированность. Сравнительная оценка дебиторской и кредиторской задолженности основана на их двоякой экономической трактовке,
представленной в таблице:
Дебиторская задолженность
Характеризует кратковременное отвлечение средств из оборота и использование их дебиторами – отрицательная характеристика.
Характеризует денежные поступления, ожидаемые в ближайшем будущем – положительная характеристика.
Кредиторская задолженность
Характеризует кратковременное вовлечение средств в хозяйственный
оборот – положительная характеристика.
Характеризует наиболее срочные
платежи организации – отрицательная характеристика.
Значительный разрыв между показателями недопустим, так
как он свидетельствует об определенной проблеме организации.
Возможны два случая.
1. Значительное превышение кредиторской задолженности
над дебиторской задолженностью (КЗ >ДЗ). В данной ситуации
платежи, ожидаемые в ближайшем будущем, не покрываются денежными поступлениями от дебиторов, в связи с чем возникает
дефицит платежных средств и проблема с платежеспособностью.
2. Значительное превышение дебиторской задолженности над
кредиторской задолженностью (ДЗ >КЗ). В этом случае средств
временно отвлеченных существенно больше, чем средств временно
привлеченных, что приводит к дефициту оборотных активов и,
как следствие, к сокращению производства. Для устранения подобной проблемы организация вынуждена привлекать краткосрочные
кредиты, при условии, что сама предоставляет бесплатный кредит
86
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
дебиторам. Как и в первом случае, но в более отдаленной перспективе это вызывает проблему с платежеспособностью.
Дебиторская и кредиторская задолженности должны изменятся однонаправлено и примерно одинаковыми темпами, разнонаправленное изменение допустимо, если оно приводит к большей сбалансированности показателей. Разбалансированное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности является
косвенным признаком банкротства организации.
3. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности по
срокам образования.
Анализ имеет внутренний характер, проводится на основании
данных аналитического учета расчетов с покупателями и заказчиками, с поставщиками по авансам выданным, подотчетными
лицами, прочими дебиторами (для анализа ДЗ); с поставщиками и
подрядчиками, по авансам полученным, с бюджетом, расчеты по
оплате труда, по социальному страхованию и обеспечению, с
прочими кредиторами (для КЗ).
В ходе анализа делается выборка обязательств, сроки которых наступают в отчетном периоде, отсроченных и просроченных обязательств. Результаты анализа могут быть представлены в
таблице вида:
Наименование показателя
1
Остатки на
начало
года
2
конец
года
3
В том числе по срокам образования
(на конец года)
до 1 мес. 1-3 мес. 3-6 мес. более 6
мес.
4
5
6
7
Исходя из анализа дебиторской задолженности, необходимо
изучить кредитную политику предприятия, от которой зависит
период погашения дебиторской задолженности и доля просроченной (сомнительной) задолженности. В отношении просроченной задолженности можно провести детализацию: по задолженности по неоплаченным в срок счетам за отгруженные товары, по
расчетам за товары, проданные в кредит, по просроченным векселям и т.д. Аналогичная детализация проводится в отношении
кредиторской задолженности.
87
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Проведенное Министерством торговли США исследование
показало, что в общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней к разряду безнадежной относится около 4%, 31 – 60 дней – 10%, 61 – 90 дней – 17%, 91 – 120 дней –
26%; при дальнейшем увеличении сроков погашения на каждые
30 дней доля повышается на 3 – 4 %. Подобные тенденции можно
выявить и для анализируемого предприятия при наличии соответствующих данных за достаточно продолжительный период.
4. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности.
Для оценки оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности используется группа показателей, рассмотренная
в п. 6.2. (показатели 1.4, 1.6, 2.5, 2.6) Следует только добавить
некоторые уточнения. Если в течение года величина выручки от
реализации значительно изменялась, то для расчета показателей
оборачиваемости применяют уточненный способ расчета средней
величины дебиторской задолженности, основанный на ежемесячных данных по средней хронологической:
Средняя ДЗ = 1/2 *ОДЗ1 + ОДЗ2 +...+ 1/2*ОДЗп.
Средняя ДЗ
Показатели оборачиваемости дополняют следующими расчетами:
1) Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов (доля кредиторской задолженности в общем объеме
краткосрочных пассивов).
2) Доля сомнительной дебиторской (кредиторской) задолженности в составе дебиторской (кредиторской) задолженности.
Эти показатели характеризуют «качество» дебиторской (кредиторской) задолженности.
Общие рекомендации по управлению дебиторской задолженностью:
1. Контроль за состоянием расчетов с покупателями по отсроченным и просроченным платежам. Проведение регулярных
инвентаризаций.
88
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2. Расширение круга потребителей с целью снижения риска
неуплаты крупными покупателями (диверсификация дебиторской
задолженности).
3. Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженностей, так как значительное превышение дебиторской
задолженности над кредиторской (также как и обратная ситуация) создает угрозу платежеспособности и финансовой устойчивости.
4. Применение системы скидок при досрочной оплате.
5. Установление при заключении договоров компенсаций,
учитывающих обесценение дебиторской задолженности в период
интенсивной инфляции, зависящей от срока ее существования.
6. Выявление тенденций в уровне доли просроченной дебиторской задолженности в ее общей величине в зависимости от
сроков существования, что необходимо для прогноза убытков по
сомнительным долгам.
7. Применение практики арбитражных судов в отношении
недобросовестных покупателей.
6.5. Анализ движения денежных средств
Предприятию для ведения хозяйственной деятельности, исполнения обязательств и обеспечения доходности необходимы
денежные средства. Приток денежных средств, обеспечивающий
покрытие его обязательств – это основное условие финансового
благополучия предприятия. В большинстве случаев хозяйственная деятельность предприятий характеризуется множеством распределенных во времени платежей и поступлений денежных
средств. Рассогласование потоков поступлений и оттоков денежных средств по размерам и срокам приводит к возникновению
либо потребности у предприятия в дополнительных источниках,
либо к избытку денежных средств.
Цели анализа движения денежных средств:
• оценка перспективной возможности организации создавать
положительные потоки денежных средств, т.е. превышение денежных поступлений над расходами;
89
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• оценка достаточности величины денежных средств для выполнения своих обязательств по расчетам с кредиторами, выплате
дивидендов и иных платежей;
• оценка потребности в дополнительном привлечении денежных средств;
• рациональность управления денежных средств на предприятии;
• выявление направления роста денежных средств в случае
недостаточности денежных средств и выгодного их размещения в
случае избытка;
• выявление причин различия между чистыми доходами организации и связанными с ними поступлениями и платежами.
Денежные потоки и их эквиваленты классифицируются в
разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Денежные средства включают деньги в кассе и те средства
на расчетных, валютных и специальных счетах банков, которыми
организация может свободно распоряжаться.
Эквиваленты денежных средств – краткосрочные высоколиквидные активы, свободно обратимые в денежные средства и
подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со
сроком размещения обычно не более 3-х месяцев. Как правило,
это депозитные вклады до востребования, высоколиквидные рыночные ценные бумаги, банковский овердрафт.
Приток (отток) денежных средств – поступление и расходование денежных средств и их эквивалентов в результате хозяйственной деятельности в целом, отдельных видов деятельности
или хозяйственных операций.
Чистый денежный приток (отток) (чистые денежные
средства) – разность между притоком и оттоком денежных
средств. Величина показателя может быть положительной и отрицательной: положительное значение свидетельствует об увеличении денежных средств, отрицательное об уменьшении.
Операционная (текущая) деятельность – основная деятельность, приносящая доход и прочая деятельность, не относящаяся
к инвестиционной и финансовой. По своей сути это денежные
потоки, связанные с предметом деятельности.
90
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Инвестиционная деятельность связана с приобретением или
созданием основных средств, приобретением нематериальных активов, осуществлением долгосрочных финансовых вложений, а
также реализацией долгосрочных и других активов, т.е. связана с
вложением (возвратом) средств в капитальные активы.
Финансовая деятельность – деятельность по привлечению
новых внешних денежных средств, предоставляемых дополнительных источников со стороны собственников и заимодавцев.
Методы анализа движения денежных средств
1. Экспресс-анализ денежных средств непосредственно по
балансу.
Сопоставление изменения денежных средств с объемом текущих обязательств – аналог коэффициента срочности. В частности, ежемесячный анализ (или за более короткие периоды) соотношения денежных средств с объемом текущих обязательств
позволяет осуществить оперативный анализ достаточности денежных средств.
Сопоставление денежных средств с объемом оборотных
активов. Критерием ухудшения платежеспособности является
снижение доли денежных средств в составе оборотных активов
при возрастании краткосрочных обязательств.
Определение длительности оборота по формуле:
,.
Период оборота =.
Одс *Т
Оборот за период
где Т – длительность периода (360, 180, 90, 30 дней);
ОДС – средние остатки денежных средств. Это либо внутренние учетные данные ежемесячных остатков по счетам 50, 51, 52,
55 (расчет по средней хронологической), либо данные баланса
(расчет по средней арифметической показателей).
Для исчисления среднего оборота следует использовать кредитовый оборот, очищенный от внутренних оборотов за период
по сч. 51 «Расчетный счет» (имеется в виду, что расчеты с организациями производятся безналично, а выдача через кассу предполагает их предварительное получение в банке).
По величине периода оборота можно судить о достаточности
денежных средств: если величина незначительная (несколько
91
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
дней), то это говорит о финансовой неустойчивости, опасной при
значительном объеме кредиторской задолженности.
2. Прямой метод. Проводится на основе формы № 4. Необходимость анализа этого документа обусловлена тем, что в хозяйственной практике складывается парадоксальная ситуация,
когда прибыльное предприятие не может производить расчеты со
своими работниками и контрагентами.
Форма № 4 трансформируется в аналитическую таблицу
(табл. 6.3.):
Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить величину и направление финансовых потоков в
разрезе трех видов деятельности, структуру поступлений, структуру платежей по основным их видам, а также позволяет оценить
платежеспособность предприятия.
Анализ можно дополнить расчетом показателей.
Показатели структуры денежных потоков:
а) доля поступлений денежных средств от каждого вида деятельности в общей величине поступлений:
dП(тек) = П(тек)/П; dП(инв) = П(инв)/П; dП(фин) = П(фин)/П
б) доля расходов денежных средств по каждому виду деятельности в общей величине расходов:
dП(тек) = П(тек)/П; dП(инв) = П(инв)/П; dП(фин) = П(фин)/П
в) доля результата денежных потоков по каждому виду деятельности в общем результате денежных потоков предприятия:
(Птек – Ртек)/П-Р; (Пинв. – Ринв)/П-Р; (Пфин. – Рфин)/П-Р.
В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия
должна обеспечивать приток денежных средств, при этом:
• либо полностью покрывать отток средств от инвестиционной деятельности:
Птек. – Ртек >Ринв – Пинв
• либо покрывать большую часть оттока средств от инвестиционной деятельности с учетом того, что результат от денежных
потоков от финансовой деятельности достаточен покрытия
меньшей части инвестиционного потока, т.е.
(Птек – Ртек) + (Пфин – Рфин) > Ринв – Пинв
и (Птек. – Ртек)/ Ринв – Пинв = ϕ > 0,5.
92
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 6.3
Анализ денежных средств прямым методом
№
п/п
1.1
1.2
1.3
2.1
2.2
2.3
3.1
3.2
3.3
4.
5.
6.
7.
Показатели
Сумма
1. Текущая деятельность
Приток денежных средств (поступления) всего, в т.ч.
Все показатели денежных поступлений из ф. № 4 по текущей
деятельности (гр. 4)
Отток денежных средств всего, в т.ч.
Все показатели направления денежных средств из ф. № 4
по текущей деятельности (гр. 4)
Итого приток (отток) денежных средств (стр. 1.1 – 1.2)
2. Инвестиционная деятельность
Приток денежных средств всего, в т.ч.
Все показатели денежных поступлений из ф. № 4
по инвестиционной деятельности (гр. 5)
Отток денежных средств всего, в т.ч.
Все показатели направления денежных средств из ф. № 4
по инвестиционной деятельности (гр. 4)
Итого приток (отток) денежных средств (стр. 2.1 – 2.2)
3. Финансовая деятельность
Приток денежных средств всего, в т.ч.
Все показатели денежных поступлений из ф. № 4
по финансовой деятельности (гр. 6)
Отток денежных средств всего, в т.ч.
Все показатели направления денежных средств из ф. № 4
по финансовой деятельности (гр. 6)
Итого приток (отток) денежных средств (стр. 3.1 – 3.2)
Общий результат денежных потоков по всем видам
деятельности: приток (+), отток (-) (стр. 1.3+2.3+3.3)
Остатки денежных средств на начало года
Остатки денежных средств на конец года
Изменение остатка денежных средств за период (должно быть равно п. 4)
Уровень показателя ϕ каждое предприятие определяет с учетом своей конкретной хозяйственной ситуации. Однако если финансовый приток не содержит долгосрочных кредитов и в то же
время является основным источником «инвестиционного оттока»,
93
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
то такую тенденцию предприятие должно рассматривать как
опасную, толкающую в «кредитную ловушку».
3. Косвенный метод. Анализ движения денежных потоков
косвенным методом основан на преобразовании величины чистой
прибыли в величину изменения денежных средств и проводится с
привлечением информации бухгалтерского баланса, отчета о
прибылях и убытках, приложения к балансу, Главной книги.
Основная цель анализа – установить взаимосвязь между полученным финансовым результатом (чистой прибылью) и полученными денежными средствами. Величина полученных денежных средств существенно отличается от суммы прибыли по ряду
причин:
1. Действие принципа начисления, т.е. прибыль (убыток), отражаемая в форме № 2 признается в том отчетном периоде, в котором она была начислена вне зависимости от реального движения денежных средств.
2. Источником роста денежных средств не обязательно является прибыль, рост денежных средств может быть обеспечен, например, за счет кредитов и займов.
3. Приобретение активов долгосрочного характера и связанный с этим отток денежных средств не отражается на величине
прибыли, а их реализация меняет совокупный финансовый результат на сумму результата от данной операции.
4. На величину финансовых результатов оказывают влияние
расходы, не сопровождающиеся оттоком денежных средств
(амортизационные отчисления) и доходы, не сопровождающиеся
их притоком (при учете реализации продукции по моменту ее отгрузки).
5. На расхождение величины денежных средств и прибыли
влияет изменение в собственном оборотном капитале: увеличение по статьям текущих активов приводит к дополнительному
оттоку денежных средств, сокращение – к их притоку. Деятельность предприятия, накапливающего ТМЦ, сопровождается оттоком денежных средств; однако, до того момента, пока запасы не
будут пущены в производство, величина финансового результата
не изменится.
94
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
В отличие от прямого метода, косвенный метод рассматривает не только статьи денежных средств, но и остальные статьи активов и пассивов, изменение которых влияет на финансовые потоки предприятия.
При косвенном методе финансовый результат преобразуется
при помощи ряда корректировочных процедур, показанных на
схеме:
Классификация корректировок величины чистой прибыли
по характеру хозяйственных операций
Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и
расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по
этим операциям
Увеличение (уменьшение)
дебиторской
задолженности
Корректировки, связанные с операциями, не оказывающие
непосредственного
влияния на расчет
чистой прибыли, но
вызывающие движение денежных
средств
Увеличение (уменьшение) задолженности поставщикам запасов, краткосрочных и долгосрочных
кредитов и займов
Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на
расчет показателя прибыли, но не вызывающие движения денежных средств
Увеличение чистой
прибыли на сумму
амортизации основных средств, нематериальных активов за
отчетный период
В основе косвенного метода лежит модель взаимосвязи чистой прибыли и изменения величины денежных средств за период:
ВА – внеоборотные активы (по первоначальной или восстановительной стоимости из ф. № 5);
И – износ амортизируемых внеоборотных активов;
З – запасы ( в т.ч. НДС);
ДС – денежные средства;
ДЗ – дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения;
Кс – капиталы и резервы;
95
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
КР – кредиты и займы;
КЗ – кредиторская задолженность и прочие пассивы.
Тогда:
(ВА-И) + З+ДС+ДЗ = Кс+КР+КЗ
Преобразуем:
ДС = (Кс+КР+КЗ) -(ВА-И) -З – ДЗ = (Кс+КР+КЗ+И)(ВА+З+ДЗ)
Тогда приращение денежных средств (ΔДС):
ΔДС = (ΔКс+ΔКР+ΔКЗ+ΔИ)- (ΔВА+ΔЗ+ΔДЗ)
Прирост собственных средств ΔСс:
ΔСс = ЧП (чистая прибыль отчетного периода) +ΔСс (изменение собственных средств за счет прочих факторов).
Тогда
ΔДС = ЧП+ (ΔСс+ΔКР+ΔКЗ+ΔИ)- (ΔВА+ΔЗ+ΔДЗ).
Это и есть взаимосвязь изменения денежных средств за период с чистой прибылью.
Из этой формулы возникает следующее правило: чтобы получить изменение остатка денежных средств за период нужно к
чистой прибыли прибавить:
• приращение собственного капитала за счет прочих факторов;
• приращение кредитов и займов;
• приращение кредиторской задолженности и прочих пассивов;
• износ амортизируемых внеоборотных активов
и вычесть
• приращение внеоборотных активов (по первоначальной или
восстановительной стоимости);
• приращение запасов;
• приращение дебиторской задолженности и краткосрочных
финансовых вложений.
Изменения могут быть и отрицательными, тогда знак меняется на противоположный.
Такие корректировочные процедуры проводят по всей текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
96
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 7
Анализ финансового состояния
организации
7.1. Понятие ликвидности и платежеспособности
организации
В экономической литературе понятие платежеспособности
определяется неоднозначно. Можно выделить три основных подхода к ее определению:
1. Платежеспособность как способность организации погашать краткосрочные обязательства.
Под платежеспособностью понимается способность организации своевременно и полностью производить платежи по своим
срочным обязательствам. В более узком смысле платежеспособность означает наличие у коммерческой организации денежных
средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
2. Платежеспособность в зависимости от срока погашения
обязательств.
Данный подход состоит в разделении платежеспособности на
долгосрочную и текущую. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по
своим долгосрочным обязательствам. Текущая платежеспособность подразумевает способность предприятия платить по своим
краткосрочным обязательствам.
3. Платежеспособность как способность организации погашать все свои обязательства.
Платежеспособность – это способность организации своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства,
вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Платежеспособность классифицируется по следующим признакам:
97
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 7.1
Классификация платежеспособности
Признак классифи- Виды
кации
платежеспособности
Мгновенная
1. В зависимости от
временных интерва- Текущая
лов
оценки платежеспо- Долгосрочная
или
собно сти
перспективная
Статичная
2. В зависимости от
используемых методов анализа платежеспособности
Динамичная
Характеристика
определяется на данный
момент
определяется на конкретную дату
определяется на будущее время
оценивается состояние
на отчетную дату по
данным бухгалтерского
баланса
оценивается состояние
одновременно на текущий момент и на ближайшую перспективу по
оперативным данным
Высокая
способность
своевреплатежеспособность
менно
рассчитываться
3. В зависимости от
по своим обязательствам
достигнутого уровня
Низкая платежеспо- предприятие не погашасобность или
ет свои обязательства
неплатежеспособность или погашает нерегулярно
достаточно легко пре4. В зависимости от Случайная или
одолимое состояние
возможности пред- временная
приятия
восстано- Длительная или
трудно преодолимое или
вить
платежеспо- хроническая
непреодолимое состоясобность
ние (неустранимая неплатежеспособность)
Наряду с платежеспособностью родственной характеристикой финансового состояния предприятия является ликвидность.
При определении ликвидности различают ликвидность активов,
ликвидность баланса, ликвидность предприятия.
Ликвидность активов – это их способность превращаться в
средства платежа, т.е. способность быть при необходимости реа98
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
лизованными. Степень ликвидности зависит от времени превращения активов в деньги – чем меньше это время, тем выше ликвидность.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия
обязательств его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность предприятия – это способность предприятия
своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей.
Для обеспечения высокого уровня ликвидности предприятие
должно поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками
погашения текущих обязательств.
В литературе понятия «платежеспособность» и «ликвидность» нередко отождествляются, что следует из формулировок
определений, предлагаемых в экономической литературе, однако
понятие платежеспособности шире. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью, так как по мере
стабилизации хозяйственной деятельности у предприятия складывается определенная структура активов и источников средств,
резкие изменения которой, как правило, не происходят на коротком временном интервале.
Состояние платежеспособности, наоборот, может быть весьма изменчивым, например, из-за финансовой недисциплинированности дебиторов. При этом платежеспособность ухудшается, а
ликвидность баланса может практически не измениться, поскольку определяется по данным бухгалтерского баланса, который «не
улавливает» краткосрочных изменений хозяйственной ситуации.
Если задержка с поступлением платежей носит случайный и
краткосрочный характер, то платежеспособность может быстро
восстанавливаться. В случае хронического нарушения платежной
дисциплины ухудшается вначале платежеспособность, а затем
ликвидность.
7.2. Анализ ликвидности баланса
Анализ ликвидности баланса имеет статический характер, то
есть проводится на отчетную дату. Методика анализа основана,
во-первых, на группировке балансовых статей: активов – по сте99
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
пени ликвидности, пассивов – по степени срочности погашения
обязательств, во-вторых, на оценке соотношений между группами активов и пассивов.
В настоящее время в литературе предлагается большое разнообразие вариантов группировки активов и пассивов, между которыми имеются как небольшие, так и значительные различия.
Анализ ликвидности баланса может проводиться с той или иной
степенью точности, в связи с чем в первую очередь, различают
простой и уточненный алгоритмы расчета.
Простой способ применим для внешнего анализа, его информационной основой является баланс предприятия без каких-либо
изменений. Уточненный способ строится на дополнительных
корректировках баланса, для которых используется учетная и отчетная информация, в том числе недоступная внешним пользователям.
Учитывая изменения, произошедшие с бухгалтерской отчетностью, уточненная методика стала недоступной для внешних
пользователей, в связи с чем практически значимым является
простой способ группировки. Однако и он подвержен вариативности, что вызвано различиями в авторских позициях.
Наиболее общепринят подход, согласно которому статьи актива и пассива подразделяются на 4 группы в соответствии с алгоритмом, представленным в таблице 7.2.2 В ходе анализа группы
активов, расположенные по степени убывания ликвидности, сопоставляются с пассивами, расположенными в порядке убывания
срочности. В результате такого сопоставления выявляется степень покрытия обязательств предприятия его активами по определенным критериям.
При сравнении итогов определяют разницу между каждой
группой активов и соответствующей группой пассивов для выявления платежного излишка (недостатка) на начало и конец отчетного периода. Если ЛАi- СПi≥ 0, то имеет место излишек (достаточность) средств определенного вида для покрытия обязательств, если ЛАi- СПi ≤ 0, то имеет место недостаток.
2
Данный подход принят для подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров в соответствии с методикой А.Д. Шеремета.
100
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 7.2
Группировка активов и пассивов для оценки
ликвидности баланса
Группа активов
и
пассивов
ЛА1 – наиболее
ликвидные активы
ЛА2 – быстро
реализуемые активы
(активы
средней степени
ликвидности)
ЛА3 – медленно
реализуемые активы
ЛА4 – неликвидные
активы
СП1 – наиболее
срочные
обязательства
СП2 –
срочные
тельства
краткообяза-
СП3 – долгосрочные обязательства
СП4 – постоянные
пассивы
Состав показателей
Денежные средства, краткосрочные
финансовые
вложения
Краткосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы
Расчет по балансу
Сумма строк
формы № 1
250,
260
Сумма строк
формы № 1
240,
270
Материальные оборотные Сумма строк
средства (запасы, НДС)
формы № 1
210,
220
Внеоборотные
активы,
долгосрочная дебиторская
задолженность
Кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по
выплате доходов
Краткосрочные кредиты и
займы, резервы предстоящих расходов, прочие
краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства
Капиталы и резервы, доходы будущих периодов
Сумма строк
формы № 1
190,
230
Сумма строк
формы № 1
620,
630
Сумма строк 610, 650, 660
формы № 1
Строка 590 формы № 1
Сумма строк
формы № 1
490,
640
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются
соотношения:
ЛА1 ≥ СП1;
ЛА2 ≥ СП2;
ЛА3 ≥ СП3;
ЛА4 ≤ СП4.
101
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
При выполнении первых трех соотношений автоматически
выполняется и четвертое. Последнее неравенство имеет более
глубокий экономический смысл и отражает соблюдение нормальной взаимосвязи между внеоборотными активами и собственными средствами. При невыполнение каких-либо первых из
трех неравенств ликвидность баланса считается недостаточной.
Следствием отклонения от абсолютной ликвидности является
возникновение платежных недостатков. Возмещение недостатков
по одним группам избытками по другим группам возможно лишь в
направлении от более ликвидных к менее ликвидным группам. Обратный вариант в реальной ситуации практически неосуществим.
Критерий абсолютной ликвидности является жестким, выполняется редко и однозначно не свидетельствует об утрате
предприятием платежеспособности. Более того, соблюдение критерия абсолютной ликвидности означает наличие у предприятия
избыточных денежных средств, так как в соответствии с первым
неравенством устанавливается требование превышения наиболее
ликвидных активов над величиной кредиторской задолженности.
Это означает требование немедленного погашения всей величины
кредиторской задолженности за счет денежных средств и их эквивалентов, в то время как на практике такая необходимость не
возникает.
В связи с вышесказанным существуют другие критерии ликвидности. Например, при выполнении первого соотношения не
возникает угроза платежеспособности, если соблюдены все остальные неравенства и ЛА1+ЛА2 ≥ СП1, а лучше ЛА1+ЛА2 ≥
СП1 +СП2.
7.3. Анализ коэффициентов ликвидности и
платежеспособности
Все показатели платежеспособности рассчитываются в виде
отношений линейных комбинаций ликвидных средств к линейным комбинациям соответствующих обязательств. Общая схема
расчета показателей платежеспособности выглядит следующим
образом:
Показатель =
Ликвидные средства
платежеспособности обязательства.
102
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Для оценки ликвидности баланса наряду с абсолютными показателями используются финансовые коэффициенты, которые
отличаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Необходимо учитывать, что финансовые коэффициенты ликвидности являются
только ориентировочными индикаторами платежеспособности,
которые дополняются показателями, более детально характеризующими состояние платежеспособности.
Наиболее общепринятые показатели ликвидности и платежеспособности представлены в табл. 7.3.
Таблица 7.3
Система показателей ликвидности и платежеспособности
Наименование
показателя
1
1) Коэффицие
нт абсолютной ликвидности
2) Коэффицие
нт критической ликвидности (коэффициент быстрой
ликвидности,
промежуточный коэффициент покрытия)
Экономическая
Варианхарактеристика
ты норпоказателя
мального
ограничения
Показатели ликвидности
2
3
4
КАЛ = . ЛА1 .
1) 0,2-0,7 Показывает,
какая
СП1+СП2
2) > 0,2
часть текущих обязательств может быть
погашена немедленно,
т.е. за счет денежных
средств и их эквивалентов.
ККЛ = ЛА1+ЛА2
1) 0,7-1,0 Показывает,
какая
2) > 1,0
часть текущих обязаСП1+СП2
тельств может быть
погашена не только за
счет наиболее ликвидных активов, но и за
счет
краткосрочной
дебиторской
задолженности. Характеризует платежные возможности предприятия
при условии своевременных расчетов с дебиторами.
Формула
расчета
103
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3) Коэффицие КТЛ = ЛА1+ЛА2+ЛА3
нт текущей
СП1+СП2
ликвидности
(общий
коэффициент
покрытия)
Оптим.
≥ 2,0
Тревожное < 1,0
Наиболее общий показатель платежеспособности. Показывает платежные возможности
предприятия при условии мобилизации всех
оборотных
средств
предприятия.
Показатели платежеспособности
Показывает,
какая
4) Коэффицие КПП = (Остатки де- Тенденденежных
нт платеже- нежных средств на ция к рос- часть
средств организации за
способности начало + поступление ту
отчетный период была
за период
денег за период) /
направлена на погашеРасход
денежных
ние различных обязаРассчитыва- средств за период
тельств.
ется по форме № 4
5) Коэффицие К ОП = Чистые активы ≥ 2,0
Характеризует способнт покрытия
Все обязательства
ность организации повсех
обязакрыть общую величину
тельств чисобязательств чистыми
тыми активаактивами.
ми (коэффициент общей
платежеспособности)
ТенденХарактеризует общую
6) Степень
Все
к платежеспособность
платежеспоКПО = обязательства ция
Среднемесячная снижеорганизации, объемы
собности обвыручка
нию
заемных средств и срощая
ки возможного погашения по всем обязательствам.
Краткосрочные
7) Степень
ТенденХарактеризует
текуКТО = обязательства ция
платежеспок щую платежеспособсобности по
Среднемесячная сниженость, при этом:
текущим обявыручка
нию
КТО < 3 мес. – предпризательствам
ятие
платежеспособное;
3 мес.< КТО < 12 мес. –
неплатежеспособность
1-й категории;
104
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
8) Коэффицие
нт задолженности другим
организациям
Задолженность
КТО = контрагентам
Среднемесячная
выручка
Задолженность
контрагентам
=
∑стр. 621, 622, 623,
627, 628 формы № 1
9) Коэффицие
нт внутреннего долга
Внутренний
КТО = . долг .
Среднемесячная
выручка
Внутренний долг =
∑стр. 624, 630, 640,
650, 660 формы № 1
КТО≥ 12 мес. – неплатежеспособность 2-й
категории.
ТенденПоказывает
способция
ность организации раск сниже- считаться с прямыми
нию
кредиторами, характеризует
возможный
срок погашения задолженности перед поставщиками и подрядчиками, дочерними и
зависимыми обществами, прочими кредиторами.
ТенденХарактеризует
возция
можный срок погашек сниже- ния задолженности пению
ред персоналом организации, инвесторами,
по резервам предстоящих расходов и др.
В ходе анализа каждый из приведенных коэффициентов рассчитывается на начало и конец года. Если фактическое значение
коэффициентов ликвидности и платежеспособности не соответствует нормативному ограничению, то оценить их можно в динамике.
Возможна ситуация низких значений одних показателей при
высоких значениях других. Например, для промышленных предприятий характерно крайне низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности и неудовлетворительное значение коэффициента промежуточного покрытия, значение коэффициента текущей ликвидности может при этом соответствовать нормативному значению.
Недостатки метода:
1) не разработаны критериальные значения коэффициентов с
учетом отраслевой принадлежности;
105
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
2) не определена значимость (весомость) оценочных показателей;
3) нет алгоритма расчета обобщающего показателя.
7.4. Понятие и подходы к анализу
финансовой устойчивости
В экономической литературе к понятию и к методам оценки
финансовой устойчивости так же, как и в случае платежеспособности, существует неоднозначный подход. Можно выделить как
широкую, так и узкую трактовку данной финансовой категории.
В широком смысле данный термин определяется следующим образом:
• независимость организации с финансовой точки зрения от
внутренних и внешних воздействий, т.е. от внутренних и внешних факторов;
• стабильность деятельности в долгосрочной перспективе;
• состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
При таком подходе к понятию финансовой устойчивости
уместен комплексный анализ хозяйственной деятельности, который включает:
• исследование рыночных позиций (сравнение объемов его
продаж, затрат, цены реализации и прибыли с аналогичными показателями других предприятий);
• оценка оборачиваемости активов;
• оценка платежеспособности;
• оценка рентабельности;
• исследование факторов фондового характера (анализ долговых и долевых обязательств предприятия, размера выплачиваемых процентов и дивидендов и др.).
В более узком смысле финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее ее постоянную платежеспособность, или финансовая устойчивость –
это состояние предприятия, обеспечивающая стабильность фи106
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
нансовой деятельности и определяемое значениями показателей,
отвечающих нормативным критериям.
При данной трактовке задачей анализа является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это позволяет выявить
соответствие экономических ресурсов и авансированного капитала задачам финансово-хозяйственной деятельности. Применяются следующие методики анализа:
• методика, основанная на абсолютных показателях (расчет
трехкомпонентного показателя);
• методика, основанная на относительных показателях (анализ коэффициентов финансовой устойчивости).
В первом случае финансовая устойчивость определяется через соотношение величины материальных оборотных средств и
источников их формирования для оценки обеспеченности запасов
и затрат собственными и заемными ресурсами.
Во втором случае рассчитываются финансовые коэффициенты, связанные:
• со структурой источников организации, характеризующих
степень ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• со структурой активов, позволяющих оценить способность
организации при необходимости оптимизировать сложившуюся
структуру источников.
7.5. Определение типа финансовой ситуации
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, определяется как разница между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. Предполагается расчет частных показателей:
1. Общая величина запасов и затрат (материальных оборотных средств, Ом):
Ом = стр.210 + стр.220
2. Наличие собственных оборотных средств (СОС):
СОС = Сс – ВА = стр.
107
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (функционирующего капитала,
СОСд):
СОСд = СОС + ДО
4. Общая величина основных источников формирования
запасов и затрат (Из):
Из = СОСд + ККЗ .
Показатели 2-4 представляют собой различные варианты источников для покрытия запасов и затрат и наряду с величиной
запасов и затрат являются исходными для расчета элементов
трехкомпонентного показателя.
5. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных
средств для формирования запасов и затрат (а):
а = СОС – Ом
6. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и
долгосрочных заемных средств для формирования запасов и
затрат (в):
в = СОСд – Ом
7. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат (с):
с = Из – Ом.
По значениям величин а, в и с строится трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
S = (S(a), S(b), S(с) )
S(a) = 1, если а > 0
0, если а < 0
S(в) и S(с) – аналогично.
В зависимости от значения S возможно выделение 4-х типов
финансовой ситуации:
1. S(1,1,1) – Абсолютная устойчивость финансового состояния. Крайний и редко встречающийся тип финансовой устойчивости.
2. S(0,1,1) – Нормальная устойчивость. Гарантирует платежеспособность.
3. S (0,0,1) – Неустойчивое финансовое состояние. Сопряжено с нарушением платежеспособности, которое можно преодолеть за счет пополнения источников собственных средств, реали108
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
зации излишних материально-производственных запасов, ускорения оборачиваемости запасов, пополнения долгосрочных источников формирования, сокращения затрат и др.
4. S (0,0,0) – Кризисное финансовое состояние. Имеются
предпосылки к банкротству, меры по преодолению аналогичные
предыдущему случаю. В данной ситуации предприятие использует для формирования запасов и затрат кредиторскую задолженность, что недопустимо.
Недостаток метода: при отсутствии у предприятия краткосрочных и долгосрочных заемных средств трехкомпонентный
показатель позволяет выявить только две ситуации – крайний тип
финансовой устойчивости и кризисное финансовое состояние.
7.6. Анализ коэффициентов финансовой
устойчивости
Финансовая устойчивость является характеристикой стабильности финансового положения предприятия, что обеспечивается высокой долей собственного капитала в общей сумме источников формирования средств. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной системы показателей, представленной в таблице 7.4
Таблица 7.4
Система показателей финансовой устойчивости
Наименования
Расчетная
показателя
формула
1) Коэффициент
соотношения заКз/с = Сз
емных и собстСс
венных средств
2) Коэффициент
автономии
(коэффициент
собственности)
Нормальное
ограничение
<1
> 0,5
Кавт. = Сс
Ба
109
Экономическое
содержание
Указывает, сколько
заемных средств организация привлекла
на 1 руб. вложенных
в активы собственных
средств
Показывает удельный
вес
собственных
средств в общей сумме источников финансирования
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3) Коэффициент
концентрации
привлеченных
средств
4) Коэффициент
автономии источ- Кавт.ист. =
ников формироСОС
вания запасов и
Из
затрат
5) Коэффициент
маневренности
Кман. = СОС
собственных
Сс
средств
6) Коэффициент
обеспеченности
Кос = СОС
оборотных актиОА
вов собственными
источниками
формирования
7) Коэффициент
обеспеченности
Коб. = СОС
запасов и затрат
Ом
собственными источниками
8) Коэффициент
соотношения моКм/и = ОА
бильных и иммоВА
билизованных
(оборотных
и
внеоборотных)
активов
9) Коэффициент
мобильности оборотных средств
< 0,5
Кконц = Сз
Ба
Кмоб. =
(ДС+КФВ)
ОА
Тенденция к
росту
рекомендуют
opt =0,5
>0,1
Показывает
долю
привлеченных (заемных) средств в общей
сумме средств, авансированных в деятельность организации
Показывает
долю
собственных средств
в общей величине источников формирования запасов и затрат
Показывает
долю
собственных средств,
находящихся в мобильной форме
Показывает,
какая
часть
оборотных
средств сформирована из собственных
источников
Показывает степень
0,6 – 0,8
обеспеченности запасов и затрат собственными источниками
Величина ог- Показывает величину
раничена зна- иммобилизованных
чением пока- активов,
приходязателя Кз/с
щуюся на 1 руб. мобильных активов.
Значение обусловлено отраслевой принадлежностью
Показывают
долю
Тенденция к наиболее ликвидных
росту
средств в общей величине
мобильных
активов
110
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Анализ показателей финансовой устойчивости заключается в
сравнении с базисными величинами и изучении динамики за ряд
периодов. В качестве базы могут выступать:
• значения показателей прошлых периодов;
• нормативные или рекомендуемые значения;
• усредненные значения величины показателей за лучшие периоды;
• среднеотраслевые значения показателей;
• значения показателей наиболее устойчивого с финансовой
точки зрения конкурента.
111
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 8
Анализ показателей
рентабельности организации
8.1. Система показателей рентабельности
Относительные показатели финансовых результатов (рентабельности) по методике расчета являются показателями эффективности разных видов. Основное их преимущество заключается
в том, что они не подвержены влиянию инфляции, так как являются относительными величинами. Все относительные показатели финансовых результатов относятся к прямым показателям
эффективности ресурсного, либо затратного типа.
Эффективность – соотношение показателей результата (эффекта) и затрат (или суммы ресурсов), используемых для его достижения. Схема расчета показателей рентабельности выглядит
следующим образом
Эффективность = Эффект _ ;
Ресурсы (затраты)
(авансированные/потребленные)
В качестве эффекта во всех показателях выступают абсолютные показатели финансовых результатов (прибыль от продаж,
бухгалтерская прибыль, чистая прибыль).
В качестве ресурсов (затрат) для расчета эффективности используется полная себестоимость с некоторой долей условности,
выручка от продаж; в качестве ресурсов – активы организации,
их составные элементы, собственные средства организации и т.д.
Все показатели рентабельности условно можно объединить в
три группы, каждая из которых характеризует отдельное направление хозяйственной деятельности предприятия:
• рентабельность продукции;
• рентабельность имущества;
• рентабельность капитала.
112
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 8.1.
Система показателей рентабельности
Наименование
показателей
Формула
Экономическое
расчета
содержание
1. Рентабельность продукции
Показывает долю при1) Рентабельность
продаж (норма прибыбыли от реализации в
Rпр = Ппр*100%
ли, маржа прибыли, довеличине выручки от
Qпр
ходность продукции)
реализации. Характеризует эффективность
(показатель затратнореализации
го типа)
2) Рентабельность
Rзатр. = Прп*100% Показывает, сколько на
каждую единицу затрат
продукции
(рентаSпр
(показатель
приходится прибыли.
бельность затрат)
Характеризует эффекзатратного типа)
тивность реализации
Ri = Пi*100% / Pi или Показывает долю при3) Рентабельность
продукции индивиду- Ri = (Pi-Si) *100% / Si, были в составе цены
где Пi – индивидуаль- изделия. Рассчитываетальная
(показатель
ная прибыль i-го изде- ся на основе калькуляций, расчетов цены,
лия;
затратного типа)
данных
первичного
Pi – цена i-го изделия;
Si – себестоимость из- учета
готовления i-го изделия.
какая
4) Коэффициент чис- Кч.в. = (Пч+А)* 100% Показывает,
часть чистой выручки
той
Qпр,
где А – сумма аморти- от реализации продуквыручки
(показатель затратно- зации в составе себе- ции остается в обороте
стоимости реализован- предприятия.
го типа)
ной продукции;
Чем ↑ Кч.в., тем ↑ стеПч+А – чистая выруч- пень обеспеченности
ка.
обязательств предприятия платежными средствами.
2. Рентабельность имущества
5) Рентабельность ак- Rим.= Пб(Пч)*100%/ Отражает доходность,
тивов (рентабельность
приходящуюся на 1
Баср
имущества, вложений в Вариант 1: Пб*100%
руб. активов.
предприятие)
При расчете по валовой
Баср
прибыли отражает об- брутто-показатель
113
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Содержит признаки Вариант 2: Пч*100%
показателя эффективБаср
ности затратного и - нетто-показатель
ресурсного типа
щую отдачу активов,
при расчете по чистой
прибыли –
реальную
отдачу
Показывает эффективRоб =Пб(Пч)* 100%
6) Рентабельность
ность функционировапроизводственных
(Fос+Ом)ср
ния производственных
фондов (общая рентафондов предприятия
бельность, рентабельность предприятия)
(показатель ресурсного типа)
Отражает отдачу ис7) Рентабельность те- Rт.а.=Пб(Пч) *100%
пользования оборотных
кущих активов
ОАср
средств предприятия
(показатель ресурсного
типа)
3. Рентабельность капитала
Отражает
эффектив8) Рентабельность
RСс = Пч*100%
ность
использования
собственного капитаСс ср
собственных
средств
ла
предприятия
(показатель
ресурсного типа)
эффектив9) Рентабельность ин- Rинв.= Пб(Пч) *100% Отражает
ность
использования
вестиций (рентабель(Сс + ДО)ср
устойчивых источниность
перманентного
ков
капитала)
(показатель
ресурсного типа)
Основные направления анализа относительных показателей
рентабельности сводятся к следующим:
• оценка динамики показателей рентабельности за отчетный
период и ряд периодов;
• сравнение со среднеотраслевыми значениями;
• факторный анализ показателей рентабельности;
• сравнительная оценка рентабельности отдельных направлений деятельности организации.
Одним из вариантов сравнения является установление уровня
рентабельности по шкале рентабельности, выработанной в хозяйственной практике:
114
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Значение показателя
рентабельности
до 10%
от 10% до 20-25%
свыше 20-25%
Качественная оценка
уровня рентабельности
низкий уровень
средний уровень
высокий уровень
8.2. Экономическая рентабельность и эффект
финансового рычага
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от
доли реинвестированной прибыли, от структуры капитала и от
привлечения заемного капитала, что формирует экономическую
рентабельность. Экономическая рентабельность связана с использованием заемных средств и основана на расчете прибыли до
уплаты процентов и налогов (экономической прибыли).
Экономическая рентабельность определяется как соотношение экономической прибыли к активам организации и представляет собой наиболее общую относительную характеристику эффективности использования заемных средств.
Экономическая рентабельность может быть рассчитана 2-мя
способами:
1-й способ.
Экономическая
рентабельность
=
Прибыль бухгалтерская + Платежи
за использование (Пб) заемными средствами (ПЛзаем)
Активы (капитал)
2-й способ. Для упрощения расчетов в качестве экономической прибыли используется прибыль до налогообложения (прибыль бухгалтерская).
Экономическая
рентабельность
= Прибыль бухгалтерская
Активы (капитал)
Целесообразно к показателям финансового состояния предприятия в интересах инвесторов и кредиторов использовать рас115
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
чет эффекта финансового рычага, на основе которого определяется целесообразность привлечения кредита.
Использование заемных средств для любого хозяйствующего
субъекта связано с определенными, порой значительными издержками. Подробная взаимосвязь характеризуется категорией
финансового рычага.
Финансовый рычаг – это потенциальная возможность влиять
на рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных ресурсов, несмотря на платность последних. Для анализа
эффективности использования заемного капитала рассчитывается
показатель эффекта финансового рычага (ЭФР).
Формула расчета:
ЭФР = (1-СН) * (ЭР – СРСП) * Сз / Сс,
где СН – коэффициент налогообложения, равный отношению
суммы налогов к сумме прибыли до налогообложения;
ЭР – экономическая рентабельность, в качестве которой в
российской практике используется рентабельность имущества по
бухгалтерской прибыли (Rим);
СРСП – средняя расчетная ставка процентов, предусмотренная кредитным договором, рассчитывается как отношение всех
платежей по обслуживанию долга к величине привлекаемых заемных средств.
ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Rсс) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:
Rсс = ЭР (1-СН) + ЭФР.
Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность больше «цены» заемного капитала. При
таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага,
т.е. соотношение заемных и собственных средств. Например, если экономическая рентабельность составляет 15%, а процентная
ставка за кредит – 10%, то эта разность позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно
увеличивать плечо финансового рычага, т.е. соотношение заем116
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ных и собственных средств, определяющее уровень финансового
риска.
Финансовый риск – это риск, связанный с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.
Для определения источников финансирования используется
коэффициент соотношения заемного и собственного капитала,
который в современной литературе обозначается как «плечо»
финансового рычага (коэффициент финансовой задолженности).
Данный коэффициент рассчитывается следующим образом:
Ксоотн. = Сз _,
Сс
где Сз – заемный капитал;
Сс – собственный капитал.
Чем выше данный коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, так как при наращивании заемных средств возрастает финансовая нагрузка по обслуживанию
долга. Высокий уровень коэффициента финансовой задолженности отражает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.
8.3. Метод факторного анализа экономической
рентабельности
Наиболее общий показатель эффективности совокупных активов – рентабельность капитала (активов), который показывает
величину экономической прибыли на единицу авансированного
капитала. Преобразуем формулу экономической рентабельности
методом расширения факторной модели по схеме:
Экономическая = Экономическая прибыль х Выручка от продаж =
рентабельность
Активы
Выручка от продаж
=Экономическая прибыль
Выручка от продаж
х Выручка от продаж
Активы
Rпр х КобА
Полученная взаимосвязь устанавливает прямую зависимость
экономической рентабельности как результативного показателя с
117
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
рентабельностью продаж (коммерческой маржой) и коэффициентом оборачиваемости активов (коэффициентом трансформации).
Коммерческая маржа (КМ) показывает, какой результат дает
каждый рубль выручки от продаж или какова доля прибыли от
продаж в выручке от продаж. Коэффициент трансформации (КТ)
показывает, сколько рублей выручки приходится на каждый
рубль активов, т.е. в какой оборот трансформируется каждый
рубль активов. Таким образом, новая зависимость будет иметь
вид:
ЭР = КМ * КТ.
При помощи данной факторной модели осуществляется регулирование экономической рентабельности путем воздействия
на обе ее составляющие: коммерческую маржу и коэффициент
трансформации. Из факторной модели следует, что повышение
оборачиваемости активов может обеспечить рост прибыли без
увеличения ресурсов и даже при снижении рентабельности продаж. В то же время увеличение активов не приводит к улучшению их использования, более того, может негативно повлиять на
финансовые результаты.
Низкая оборачиваемость «срезает» преимущества предприятия, достигнутые за счет высокой рентабельности продаж, которые, в свою очередь, стали результатом эффективной ценовой
политики или экономии на издержках. За счет наращивания оборота удается увеличить экономическую рентабельность тогда, когда экономическая прибыль растет быстрее выручки от продаж, а
активы не изменяются, либо изменяются незначительно.
На рисунке 7 показана «кривая равной экономической рентабельности» (кривая безразличия), которая имеет убывающий характер и показывает, что с ростом оборачиваемости активов стабильный уровень экономической рентабельности может быть
достигнут при более низкой рентабельности продаж.
Идеальный вариант соответствует зоне III, однако в условиях
конкуренции сложно обеспечить одновременно высокую рентабельность продаж и высокую оборачиваемость.
Наиболее опасна зона IV, характеризуемая сочетанием низкой рентабельности продаж и низкой оборачиваемости активов, в
118
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
результате которого происходит резкое падение экономической
рентабельности.
КМ,
%
I
III
«сильная» КМ
«сильная» КМ
«слабый» КТ
20
«сильный» КТ
15
10
IV
II
«слабая» КМ
5
«слабая» КМ
«слабый» КТ
1
2
«сильный» КТ
3
4
5
6
7
8
КТ
Рис. 7. Экономическая рентабельность как произведение
коммерческой маржи и коэффициента трансформации
Большинство предприятий расположено между I и II зонами,
где предприятия выбирают свою стратегию достижения достаточного уровня экономической рентабельности, комбинируя высокую рентабельность продаж с низкой оборачиваемостью, либо
высокую оборачиваемость с низкой рентабельностью продаж.
В соответствии с представленной факторной моделью экономической рентабельности, при низкой рентабельности продаж
необходимо стремиться к высокой оборачиваемости активов, а
низкую оборачиваемость активов можно компенсировать повышением рентабельности продаж, например, за счет снижения затрат на производство или повышения цен и тарифов.
119
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Глава 9
Оценка потенциального банкротства
организации
9.1. Понятие, признаки, стадии несостоятельности
(банкротства)
Банкротство предприятий выражается в невозможности выполнения всех возложенных на них функций и принятых обязательств, в неспособности осуществить самофинансирование. В
действующем в настоящее время Федеральном законе № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 года
сформулирован ряд основных понятий:
несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее – банкротство);
должник – гражданин, в том числе индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, оказавшиеся не способными
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение срока, установленного настоящим Федеральным
законом;
денежное обязательство – обязанность должника уплатить
кредитору определенную денежную сумму по гражданскоправовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским
кодексом Российской Федерации основанию;
досудебная санация – меры по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества
должника – унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях
предупреждения банкротства;
кредиторы – лица, имеющие право требования к должнику
по денежным обязательствам, уплате задолженности по обяза120
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
тельным платежам, выплате выходных пособий и оплате труда
лицам, работающих по трудовому договору, в том числе контракту;
обязательные платежи – налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством Российской Федерации;
арбитражный управляющий (временный управляющий,
административный управляющий, внешний управляющий
или конкурсный управляющий) – гражданин Российской Федерации, утверждаемый арбитражным судом для проведения
процедур банкротства и осуществления иных установленных настоящим Федеральным законом полномочий и являющийся членом одной из саморегулируемых организаций;
мораторий – приостановление исполнения должником денежных обязательств и уплаты обязательных платежей.
При рассмотрении дела о банкротстве должника применяются следующие процедуры банкротства: наблюдение, финансовое
оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство,
мировое соглашение. Краткая характеристика основных целей
каждой из перечисленных процедур представлена в таблице 9.1.
Закон «О несостоятельности (банкротстве)» устанавливает
внешние признаки банкротства. Статьей 3 закона определяется
срок, по истечении которого предприятие признается неплатежеспособным. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и
(или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей,
если соответствующие обязательства не исполнены в течение
трех месяцев с момента наступления их исполнения. Статьей 6
определяется, что дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику –
юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, а также имеются признаки банкротства, установленные статьей 3 настоящего Федерального закона.
121
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Таблица 9.1
Основные цели процедур банкротства
Процедура
банкротства
Наблюдение
Основная цель
Процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения финансового анализа должника.
Финансовое Процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восоздоровление становления его платежеспособности и погашения задолженности, без передачи полномочий по управлению должником арбитражному управляющему.
Процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восВнешнее
управление становления его платежеспособности, с передачей полномочий
по управлению должником собранию кредиторов, внешнему
управляющему.
Конкурсное Процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному
производство банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований
кредиторов.
Мировое соглашение утверждается арбитражным судом, при его
Мировое
соглашение утверждении арбитражный суд выносит определение, в котором указывается на прекращение производства по делу о банкротстве.
9.2. Методы прогнозирования
потенциального банкротства
Оценку вероятности банкротства необходимо проводить с
помощью финансового анализа, так как именно он позволяет установить причины финансовой неустойчивости и неплатежеспособности и разработать управленческие решения по выводу
предприятия из неудовлетворительного финансового состояния.
1. Российская методика оценки потенциального банкротства. Основанием для принятия решения о несостоятельности
(банкротстве) предприятия служит система критериев для выявления неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 15 апреля 2003 г. № 218 «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Россий122
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства». Основными показателями являются следующие:
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую
обеспеченность предприятия находящимися в его пользовании
оборотными средствами, наличие которых необходимо ему для
текущей деятельности и погашения срочных обязательств. Рассчитывается в виде отношения величины оборотных средств, реально функционирующих в хозяйственной деятельности организации и краткосрочных обязательств:
Ктл = . стр.290 – стр.220, 230 .
стр. 610 +стр.620 +стр.630 +стр.660
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует степень достаточности собственных оборотных
средств предприятия для его финансовой устойчивости. Рассчитывается в идее отношения разности между величиной источников собственных средств и внеоборотных активов к остаточной
стоимости оборотных активов по балансу:
Кос = стр.490+ стр. 640,650 – стр.190 .
стр. 290
Коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризуют удовлетворительность структуры баланса. Структура баланса признается неудовлетворительной, если имеется в наличии одно из следующих
условий:
1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного
периода имеет значение менее 2;
2) коэффициент обеспеченности собственными средствами –
менее 0,1.
123
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
позволяет установить, насколько реальна возможность у предприятия в течение определенного периода восстановить или утратить платежеспособность. Общая схема расчета коэффициента
имеет вид:
.>1
Кв(у) = . КТЛ (расчетный)
КТЛ (нормативный)
Расчет коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности зависит от удовлетворительности структуры баланса, то
есть от значений коэффициентов Ктл, Кос и осуществляется в следующем порядке:
1) рассчитывается фактическое значение КТЛ0 и КТЛ1 (на начало и конец периода);
2) рассчитывается КТЛ (расчетный) по формуле:
КТЛ(расчетный) = (КТЛ1 – КТЛ0)* Тв(у),
Тотч
где Тотч – продолжительность года в месяцах (12 месяцев),
Тв(у) – период восстановления (утраты) платежеспособности,
который принимает одно из двух значений:
Тв(у) = 3 месяца, если структура баланса удовлетворительная;
Тв(у) = 6 месяцев, если структура баланса неудовлетворительная;
3) рассчитывается Кв(у):
Кв(у) = КТЛ (расчетный)/2.
По данным трех коэффициентов принимается одно из следующих решений:
• о признании структуры баланса неудовлетворительной, а
самого предприятия – неплатежеспособным;
• о наличии реальной возможности предприятия должника
восстановить свою платежеспособность;
124
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности, при этом предполагается, что такое предприятие в ближайшее
время не сможет погасить свои обязательства перед кредиторами.
В зависимости от сочетания значений показателей КТЛ КОС, и
Кв(у) возможны следующие ситуации:
Таблица 9.2
№
п/п
1.
2.
3.
4.
Сочетание
значений
показателей
КТЛ ≥2
КОС ≥ 0,1
Тв(у) =3
Кв(у) > 1
КТЛ ≥2
КОС ≥ 0,1
Тв(у) =3
Кв(у) < 1
КТЛ < 2
КОС < 0,1
Тв(у) = 6
Кв(у) ≥ 1
КТЛ < 2
КОС < 0,1
Тв(у) = 6
Кв(у) < 1
Характеристика ситуации
Структура баланса удовлетворительная и нет
предпосылок для утраты платежеспособности в
ближайшее время
Структура баланса удовлетворительная, но в
ближайшее время предприятие может утратить
платежеспособность и не сможет выполнить
обязательства перед кредиторами
Структура баланса считается неудовлетворительной, но имеется реальная возможность восстановить платежеспособность
Структура баланса признается неудовлетворительной и принимается решение об утрате платежеспособности
Достоинствами данной методики является простота расчетов,
возможность их осуществления на базе внешней отчетности и наглядность получаемых результатов.
В то же время, метод обладает большим количеством существенных недостатков, среди которых:
• несовершенство алгоритма расчета показателей – КОС не
учитывает долгосрочные пассивы и средства, приравненные к
собственным; КТЛ не отражает объективно степень платежеспособности предприятия, так как не включает активы, реально обладающие достаточным уровнем ликвидности;
• моментный характер рассчитываемых показателей –
внутри отчетного периода значения показателей могут сущест125
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
венно отличаться от полученных в результате расчетов по данным баланса на начало и конец этого периода;
• экстраполяционный характер коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности, что означает перенесение
тенденций показателя КТЛ в отчетном периоде на будущий период, при этом не принимается во внимание возможность осуществления предприятием разнообразных мер по восстановлению
платежеспособности;
• неадекватность критических значений показателей реальной ситуации – нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности, равное 2, заимствовано из мировой учетноаналитической практики без учета реальной ситуации на отечественный предприятиях, работающих со значительным дефицитом
собственных оборотных средств.
2. Зарубежные методы прогнозирования банкротства
предприятий.
Наиболее известными зарубежными методами оценки вероятности банкротства являются предложенные западным экономистом Альтманом Z-модели (Z-счет Альтмана). Самая простая из
них – двухфакторная. Методами корреляционно-регрессионного
анализа были рассчитаны параметры линейной функции, определяющей пороговое значение между двумя альтернативными ситуациями. Для расчета данной функции выбираются всего два
показателя, от которых зависит вероятность банкротства – КТЛ и
коэффициент финансовой зависимости.
Для США данная модель имеет вид:
Z = -0,3877 – 1,0738*КТЛ+ 0,0579*Кзав
Кзав= заемные средства / общая величина источников
При Z = 0 вероятность банкротства предприятия = 50%;
При Z > 0 вероятность банкротства предприятия >50%;
При Z<0 вероятность банкротства предприятия < 50%.
Двухфакторная модель не отличается достаточной точностью
и не учитывает влияние на финансовое состояние других важных
показателей, например, характеризующих рентабельность или
деловую активность. В связи с этим в западной практике широко
используются многофакторные модели, например, пятифакторная модель Альтмана. Модель имеет вид:
126
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Z = 1,2*dОА + 1,4*RЧА + 3,3* RА + 0,6*КПА+ КобА ,
где dОА – доля оборотных активов в общей сумме активов;
RЧА – отношение нераспределенной прибыли к величине
имущества;
RА – рентабельность активов;
КПА – коэффициент покрытия краткосрочных обязательств
(отношение уставного капитала к краткосрочным обязательствам);
КобА – коэффициент оборачиваемости активов.
Вероятность банкротства для данной модели определяется по
шкале:
до 1,8 – очень высокая;
1,81 – 2,7 – высокая;
2,8 – 3,0 – существует возможность;
свыше 3,0 – очень низкая.
Модели Альтмана соответствуют условиям развитой рыночной экономики и, как показывает практика, могут давать некорректные результаты в случае их применения на российских предприятиях.
127
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Литература
Нормативная
1. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от
21.11.1996 г. № 129-ФЗ (с изм. и доп. от 23.06.98, 28.03.02).
2. Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
3. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, приказ Минфина Российской Федерации от
29.06.1998 г. № 34н.
4. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), приказ Минфина РФ от
06.07.1999 г. № 43н.
5. Положение по бухгалтерскому учету «События после отчетной даты» (ПБУ 7/98), приказ Минфина РФ от 25.11.1998 г.
№ 56н.
6. Положение по бухгалтерскому учету «Условные факты хозяйственной деятельности» (ПБУ 8/01), приказ Минфина РФ от
06.05.1999 г. № 32н.
7. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), приказ Минфина РФ от 06.05.1998 г. № 32н.
8. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99), приказ Минфина РФ от 06.05.1998 г. № 33н.
9. Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетом по
налогу на прибыль» (ПБУ 18/02), приказ Минфина РФ от
19 ноября 2002 г. № 114н.
учета
финансово10. План
счетов
бухгалтерского
хозяйственной деятельности организаций и Инструкция по его
применению, приказ Минфина РФ от 31.10. 2000 г. № 94н.
11. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 22 июля 2003 г. № 67н, указания об объеме
форм бухгалтерской отчетности, указания о порядке составления
и представления бухгалтерской отчетности.
128
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Учебная
1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / под ред. П.П. Табурчака и др. – Ростов н/Д.:
Феникс, 2002. – 352 с.
2. Стражев, В.И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник. / В.И. Стражев (и др.); под общ. ред.
В.И. Стражева. – Изд. 5-е, перераб. и доп. – М.: Высшая школа,
2003. – 480 с.
3. Бариленко, В.И. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов высших учебных заведений / В.И. Бариленко
и др.; под общ. ред. В.И.Бариленко. – М.: КНОРУС, 2005. – 415 с.
4. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / под ред.
О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – М.: Омега-Л, 2004. – 408 с.
5. Артеменко, В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие
/ В.Г. Артеменко, М.В. Белендир. – М.: ИКЦ «ДИС», 1997.
6. Астахов, В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы
/ В.П. Астахов. – М., 1997. – 80 с.
7. Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория
практика и интерпретация. / Л.А. Бернстайн. – Пер. с англ. – М.:
Финансы и статистика, 1996. – 624 с.
8. Бухгалтерский анализ: пер. с англ. – К.: Торговоиздательское бюро BHV, 1993. – 428 с.
9. Васильев,
Л.С.
Финансовый
анализ:
учебник
/ Л.С. Васильев, М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2006. – 544 с.
10. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – М.: Дело и Сервис,
2003. – 336с.
11. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. –
Изд. 4-е, перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 2002. – 528 с.
12. Ковалев, В.В. Как читать баланс / В.В. Ковалев, В.В. Патров. – Изд. 3-е, перераб и доп. – М.: Финансы и статистика,
2002. – 520 с.
13. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры
/ В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 420 с.
14. Лоханина, И.М. Финансовый анализ на основе бухгалтерской отчетности: учеб. пособие / И.М. Лоханина. – Изд. 2-е, перераб и доп. – Яросл. гос.ун-т. – Ярославль, 2000. – 103 с.
129
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
15. Лоханина, И.М. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: учеб. пособие / И.М. Лоханина, Е.Ф. Никитская. –
Яросл. гос. ун-т. – Ярославль, 2004. – 183 с.
16. Новодворский, В.Д. Бухгалтерская отчетность организации: учеб. пособие / В.Д. Новодворский, Л.В. Пономарева. – Изд.
3-е, перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 2004. – 368 с.
17. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. – Изд. 4-е, перераб. и доп. – Минск: Новое знание, 2000. –688 с.
18. Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. –
Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.
19. Хелферт, Э. Техника финансового анализа / Э. Хелферт. –
М., 1996. – 663 с.
20. Экономический анализ: учебник для вузов / под ред.
Л.Т. Гиляровской. – Изд. 2-е, доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. –
615 с.
130
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Приложения
Приложение 1
Бухгалтерский баланс
На 1 января 200__ г.
Форма №1по ОКУД
Дата (год, месяц, число)
по ОКПО
номер
налогоплательщика
Организация __ОАО
Идентификационный
ИНН
Вид деятельности __производственно–торговая по
ОКДП
Организационно правовая форма/форма собственности ____________________________ по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.
по ОКЕИ
Местонахождение (адрес)________________________
КОДЫ
0710001
06
01
01
Код пока- На начало отчетно- На конец отчетнозателя
го года
го периода
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
ИТОГО по разделу I
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
товары отгруженные
расходы будущих периодов
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II
БАЛАНС
110
3
15
120
130
135
140
145
150
190
23 800
17 000
7
800
-190
41 800
25 600
23 800
5
800
-80
50 300
210
29 150
48 700
211
12 500
24 400
212
213
214
215
216
217
-6 500
10 000
-150
--
-15 500
8 000
-800
--
220
5 100
3 600
230
--
--
231
--
--
240
93 750
70 050
241
250
260
270
290
300
91 000
50
150
-128 200
170 000
68 000
2 800
2 550
-127 700
178 000
131
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
ПАССИВ
1
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал
Резервный капитал
в том числе: резервы, образованные в соответствии
с законодательством
резервы, образованные в соответствии с
учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
ИТОГО по разделу III
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
ИТОГО по разделу IV
V.КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
в том числе:
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед государственными внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
ИТОГО по разделу V
БАЛАНС
Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства
в том числе по лизингу
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение
Товары, принятые на комиссию
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов
Обеспечения обязательств и платежей полученные
Обеспечения обязательств и платежей выданные
Код пока- На начало от- На конец отчетзателя
четного года
ного периода
2
3
4
410
10 000
10 000
411
420
430
-10 000
3 000
-10 000
3 000
431
--
--
432
3 000
3 000
470
490
35 000
58 000
38 500
61 500
510
7 500
15 000
515
520
590
--7 500
--15 000
610
50 000
40 000
620
54 500
61 490
621
53 708
60 600
622
172
210
623
150
190
624
625
470
--
490
--
630
--
--
640
650
660
690
700
--104 500
170 000
10
--101 500
178 000
910
80
85
911
80
85
100
--
920
930
940
950
960
5000
4000
Износ жилищного фонда
970
Износ объектов внешнего благоустройства и других анало980
гичных объектов
Нематериальные активы, полученные в пользование
990
Руководитель
Главный бухгалтер
(подпись)
(расшифровка подписи)
(подпись)
132
(расшифровка подписи)
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Приложение 2
Отчет о прибылях и убытках
За 2005 год.
Форма №2 по ОКУД
Дата (год, месяц, число)
по ОКПО
Организация __ОАО
Идентификационный номер налогоплательщика
ИНН
Вид деятельности ____производственно–торговая по ОКДП
Организационно правовая форма/форма собственности
____________________________________ по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб.
по ОКЕИ
Показатель
наименование
код
1
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции,
работ, услуг (за минусом налога на добавленную
стоимость, акцизов и аналогичных обязательных
платежей)
Себестоимость проданных товаров, продукции,
работ, услуг
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
Внереализационные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Текущий налог на прибыль
2
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
190
200
133
010
020
029
030
040
050
060
070
080
090
100
120
130
140
141
142
150
210
220
КОДЫ
0710002
06 01 01
За отчет- За аналогичный
пе- ный
период
риод
предыдущего
года
3
185 890
177 000
(155 800)
(146 000)
30 090
31 000
(2 890)
(4 000)
--27 200
27 000
38
(8 000)
-3 370
(5 200)
1 500
(6 500)
12 408
--(4 308)
40
(7 600)
-4 800
(4 200)
2 000
(6 700)
15 340
--(4 640)
8 100
10 700
1 330
958
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
Учебное издание
Никитская Елена Федоровна
Финансовый анализ
Учебное пособие
Редактор, корректор И.В. Бунакова
Компьютерная верстка И.Н. Ивановой
Подписано в печать 08.10.2007. Формат 60х84/16. Бумага тип.
Усл. печ. л. 7,90. Уч.-изд. л. 5,57. Тираж 200 экз. Заказ
.
Оригинал-макет подготовлен
в редакционно-издательском отделе ЯрГУ.
Ярославский государственный университет
150000 Ярославль, ул. Советская, 14
Отпечатано
ООО «Ремдер» ЛР ИД № 06151 от 26.10.2001.
г. Ярославль, пр. Октября, 94, оф. 37
тел. (4852) 73-35-03, 58-03-48, факс 58-03-49.
134
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
135
Copyright ОАО «ЦКБ «БИБКОМ» & ООО «Aгентство Kнига-Cервис»
3.1Т
.еП
Пр
М
оизводтоды о
ема
фство
и- с
3.прол
136
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
155
Размер файла
1 000 Кб
Теги
анализа, финансово, 1071, никитская
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа