close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Новости глобальной экономики

код для вставкиСкачать
Что нового произошло в российской и мировой экономике? Анализ главных событий недели – в обзоре Центра макроэкономических исследований Сбербанка.
ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ
Новости глобальной экономики
6 – 13 июня 2016
ФОКУС: Банк России снизил ключевую ставку до 10,5% благодаря
нормализации ситуации в экономике и более благоприятной
динамике инфляции. ЦБ улучшил макроэкономический прогноз
на 2016-2018 годы: теперь нефть дороже, быстрее рост, ниже
инфляция.
РЫНКИ: Объем выпавших нефтяных мощностей в мае - на
рекордном уровне, нефть остается около $50/барр.
НОВОСТИ ПО СТРАНАМ: Повышения ключевой ставки ФРС на
этой неделе не ждем. Еврозона растёт на 1,6-1,7%гг уже год.
Макропоказатели указывают на продолжающееся замедление
экономики Китая. Народный банк Китая вынужден снова тратить
резервы. ВВП Турции в 1 кв. вырос на 4,8%гг, но замедление
впереди. В Чехии ВВП по итогам первого квартала 0,4%кк и 3%гг.
РОССИЯ: Инфляция в мае составила 0,4%мм или 7,3%гг. ЦБ
понизил прогноз по инфляции до 5-6% по итогам года.
СОСЕДИ: Национальный банк Украины смягчил валютное
регулирование для экспортеров и покупателей валюты. Действия
регулятора устранили профицит валюты на межбанковском
рынке. Гривна, вероятно, продолжит торговаться у отметки 25
грн/$. В Беларуси, НБРБ снизил ставку рефинансирования и ставки
по предоставлению/изъятию ликвидности на 200бп.
ских исследований Сбербанка России
0
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Фокус: ЦБР снизил ставку


Банк России снизил ключевую ставку до 10,5% благодаря нормализации
ситуации в экономике и благоприятной динамике инфляции
ЦБ улучшил макроэкономический прогноз на 2016-2018 годы: теперь
дороже нефть, быстрее рост, ниже инфляция
Банк России снизил
ключевую ставку до
10,5%
Банк России снизил ключевую ставку на 0,5пп до 10,5%. С приближением
заседания Совета Директоров и выходом оптимистичной статистики по
инфляции, консенсус-прогноз изменялся в сторону именно такого решения.
Поэтому снижение не стало сюрпризом, и рынки восприняли его позитивно.
При этом глава ЦБ подчеркнула, что текущее снижение ставки не должно
восприниматься как начало цикла смягчения ДКП. Решения о дальнейшей
динамике ставки будут приниматься исходя из оценки инфляционных
рисков и соответствия динамики инфляции прогнозу ЦБ (5-6% к концу 2016
г., менее 5% в мае 2017 г. и 4% по итогам 2017 г.). Глава ЦБ также
предложила количественный ориентир для прогнозирования траектории
ставки, сообщив, что регулятор намерен удерживать ставку выше уровня
2,5-3% в реальном выражении. При этом под реальной ставкой следует
понимать разницу между ключевой ставкой и ожидаемой будущей
инфляцией (а не фактической текущей).
Благоприятная
динамика инфляции и
нормализация
ситуации в экономике
позволили снизить
ставку
Ставка оставалась неизменной с августа 2015 г., когда она была снижена до
11% при инфляции, превышающей 15%гг. В начале 2016 г. из-за падения
цены нефти, вызвавшего ослабление рубля и усилившего финансовые и
инфляционные риски, риторика регулятора ужесточилась. Вместо обещаний
возобновить снижение ставки ЦБ предупредил о возможности ужесточения
ДКП. Переход банковского сектора к профициту ликвидности, высокие
инфляционные ожидания и неопределенность бюджетной политики
заставили ЦБ отложить снижение ставки даже в апреле. Снижение ставки в
этот раз объясняется в релизе ЦБ приближением восстановления экономики
и более благоприятной динамикой инфляции (см. раздел «Россия»). Это
усилило уверенность регулятора в достижении цели по инфляции по итогам
2017 г. ЦБ уверен в том, что сможет снизить инфляцию до 4% даже в случае
Банк России улучшил базовый сценарий экономического прогноза (2016-2018)
2015
факт
2016
2017
2018
Прогноз Прогноз Прогноз Прогноз Прогноз Прогноз
июня
марта
июня
марта
июня
марта
38
30
40
35
40
40
5.0-6.0
6.0-7.0
4.0
4.0
4.0
4.0
-(0.7-0.3) -(1.5-1.3)
1.1-1.4 -0.5-0.5
1.6-2.0
1.5-2.0
-(3.6-3.2) -(3.1-2.8)
1.4-1.8 -1.5-0.1
2.4-2.8
3.6-4.4
-(1.8-1.5) -(8.4-8.2)
1.9-2.3 -1.1-0.0
1.8-2.2
0.1-0.6
10-13
8-11
9-11
10-12
7-9
8-10
Цена на нефть, средняя, $/барр
Инфляция, %гг на конец периода
ВВП, %гг
Потребление д/х, %гг
Инвестиции в основной капитал, %гг
Денежная масса (М2), прирост за год
52
12,9
-3,7
-10,1
-7,6
11,4
Денежная база (узкая), прирост за год
-4,3
2-4
0-2
4-6
7-9
4-6
6-8
7,1
5-8
3-6
6-8
7-9
7-9
8-10
Кредит нефинан. организациям и
населению, прирост за год
Источник: Банк России
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
1
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
реализации инфляционных рисков. Залогом продолжения замедления
инфляции служит низкий спрос и умеренно жесткие денежно-кредитные
условия. По мнению регулятора, именно из-за них некоторое улучшение
экономической динамики не сопровождается усилением инфляционного
давления.
Новый прогноз ЦБ
построен на более
оптимистичных
предположениях
Банк России пересмотрел макроэкономический прогноз на 2016-2018 годы.
Сценарные условия прогноза заметно улучшены – предполагаемые цены на
нефть стали выше. Прогноз предусматривает $38/барр вместо $30 в 2016
году, $40 вместо $35 в 2017г и оставшиеся без изменений $40 в 2018. Таким
образом, несмотря на рост оптимизма в своих оценках, ЦБ всё же считает
текущий уровень в $48/барр временным, поддержанным временными
факторами, среди которых перебои в поставках из Нигерии и Канады.
ЦБ ожидает
завершения рецессии
в 3-4 квартале
Прогноз экономического роста пересмотрен вверх. Регулятор ожидает
сокращения ВВП в 2016 году на 0,3-0,7% вместо 1,3-1,5%, прогнозируемых
ранее. Квартальный темп роста выйдет в положительную зону во втором
полугодии, а годовой – в 4 квартале. Интервальный прогноз на 2017 год
повышен с плюс-минус 0,5% до 1,1%-1,4%, а прогноз на 2018 год остался
почти без изменений – 1,6-2,0%. Кроме эффекта более высоких цен на нефть,
ЦБ также рассчитывает на рост несырьевого экспорта, развитие
импортозамещения и постепенное смягчение денежно-кредитных условий.
Струткура роста
также
пересмотрена
Пересмотрел регулятор и прогноз структуры экономического роста. Резко
изменен прогноз динамики инвестиций в основной капитал в 2016 году – с
минус 8,4% до минус 1,8% по нижней границе интервала. Столь сильный
пересмотр ЦБ обосновывает повышением прогноза курса рубля благодаря
улучшению условий торговли. Прогноз частного потребления в 2016
изменился относительно слабо (на ~0,4пп), но заметно повышен вверх в
2017 – с минус 1,5% до плюс 1,4% по нижней границе. Возможно, ЦБ
повысил прогноз роста реальной зарплаты и доходов в 2016 году, но из-за
медленного прогнозируемого снижения нормы сбережений ожидает
увидеть эффект только в следующем году.
Расходование
средств Резервного
Фонда будет
медленней
Новый прогноз предусматривает и более медленное расходование средств
Резервного Фонда. Повышенный прогноз экономического роста означает
более благоприятные условия для бюджета. А значит, потребность в
финансировании дефицита за счет продажи средств фонда будет ниже.
Соответственно, вклад бюджетного канала в рост денежной массы окажется
слабее. Тем не менее, ЦБ не понизил, а даже повысил прогноз темпа роста
денежной массы – с 8-11% до 10-13% в 2016 году. Повышение обосновано
более быстрым ростом кредитования компаний и населения на волне
улучшения экономических ожиданий.
Банк анонсировал
скорый выпуск БОБРов
Следствием медленного расходования Резервного Фонда станет более
поздний переход банковского сектора к профициту ликвидности. Тем не
менее, было анонсировано скорое начало выпуска облигаций Банка России,
призванных стерилизовать излишек ликвидности. Кроме того, регулятор
рассматривает повышение нормы обязательных резервов по рублевым
вкладам и отмену льгот по резервированию некоторых обязательств в
качестве дополнительных мер снижения излишка ликвидности. Норматив
обязательного резервирования по валютным депозитам уже был повышен
на 1 пп. Эта мера, прежде всего, направлена на дестимулирование роста
валютных обязательств в структуре пассивов банков.
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
2
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Финансовые и товарные рынки

ЦБ установил ключевую ставку на уровне 10,5%

Фунт стерлингов остается волатильным в преддверии референдума

Объем выпавших нефтяных мощностей - на рекордном уровне
Мировые финансовые рынки на прошлой неделе были в минусе: индекс
MSCI Global потерял 0,8%, MSCI Emerging Markets вырос на 1%, а MSCI Europe
упал на 2,3%. Brent завершила неделю на отметке $49,6/барр.
ЦБР снизил ставку
впервые с августа
В пятницу Центральный Банк России принял решение о снижении ключевой
ставки. С сегодняшнего дня она составит 10,5%, на 0,5пп меньше прежнего
значения. Подробно о решении ЦБ вы можете прочитать в Фокусе этого
выпуска НГЭ. Здесь же мы лишь отметим, что момент для снижения ставки
был выбран удачно. Котировки нефти уже два месяца находятся выше
$40/барр, что способствует относительной стабильности курса рубля. Из-за
этого снижение ключевой ставки, скорее всего, не создаст на рынке
серьезной волатильности.
Референдум 23 июня
и волатильность
фунта
Фунт стерлингов, в то же время, находится в «зоне турбулентности».
Приближающийся референдум о выходе Великобритании из ЕС (23 июня),
повышает волатильность торгов британской валюты. Интересно, что с
момента объявления даты референдума в феврале этого года, курс фунта
к доллару практически не изменился. Отчасти это связано с тем, что рынок
оценивает вероятность победы варианта «остаться» в 70-80% (данные
Betfair). Но альтернативная концовка станет для фунта крайне болезненной,
поэтому любая новость отражается на обменном курсе.
Выпавшая добыча
порядка 3,6 мб/д
Агентство Энергетической Информации США (EIA) на прошлой неделе
зафиксировало рекордный объем выпавших мощностей в мировой
нефтедобыче. Данные за май показали, что около 3,6 мб/д
незапланированно ушли с рынка. В основном добыча сократилась в странах
ОПЕК, однако большой вклад внесла Канада, где серьезный урон добыче
нанесли лесные пожары. В агентстве отмечают, что неожиданное падение
добычи, наряду со снижением производства нефти в США и постепенным
ростом спроса на нефть, стало причиной недавнего роста цен.
Промышленные товары
Рекордные объемы выпавшей добычи нефти
Долларов США, 1 янв. 2016 = 100
тб/д, прирост май к апрелю
140
120
100
80
Brent
Медь
Золото
60
8 янв 5 фев 4 мар 1 апр 29 апр 27 май
Источник: Reuters
Канада
Нигерия
Ирак
Ливия
Колумбия
Аргентина
Гана
Бразилия
Кувейт
-400
-200
0
200
400
600
800
Источник: STEO EIA
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
3
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
США

Повышения ставки на этой неделе не ждем

Мы ожидаем 1 повышение на 0,25пп до конца года
Повышения ставки на
этой неделе не ждем
15 июня состоится очередное заседание совета директоров ФРС по ставке.
После плохой статистики прошлой недели у рынка практически не
оставалось сомнений в том, что ставка останется на прежнем уровне. А в
прошлый
понедельник,
после
выступления
Джанет
Йеллен,
соответствующая вероятность опустилась до нуля. Если несколько недель
назад глава ФРС заявляла о том, что ожидает повышения ключевой ставки
«в ближайшие месяцы», то в последней речи эти слова были опущены.
Рынок расценил это как изменение намерений ФРС, вызванное плохими
данными рынка труда. Однако Йеллен выразила уверенность в том, что
положительные факторы, способствующие росту числа рабочих мест и
ускорению инфляции, будут перевешивать отрицательные в среднесрочной
перспективе.
Ожидаем +0,25пп до
декабря
Пессимистичные настроения отразились и на ожиданиях относительно
уровня ставки на конец 2016 года. До выхода майской статистики рынка
труда вероятность того, что в 2016 году ставку повысят хотя бы на 0,25пп,
составляла около 75%, сейчас – 50%. Тем не менее, макроэкономическая
статистика в целом говорит скорее о стабилизации экономики США.
Например, опережающий индикатор ВВП за 2кв2016 ФРС Нью-Йорка,
основанный на самых актуальных данных, уже 6 недель подряд
пересматривается вверх. На прошлой неделе он достиг 0,6%кк. Таким
образом, принимая во внимание все риски, мы ожидаем, что экономическая
ситуация позволит ФРС повысить ключевую ставку на 0,25пп до декабря
2016 года.
Опережающий индикатор ФРС Нью-Йорка
2,5
2,0
2кв2016
3кв2016
1,5
1,0
2,4
2,2
2,2
1,8
1,7
1,5
1,5
13 мая
20 мая
1,3
0,8
0,5
0,0
6 мая
Источник: ФРС
27 мая
3 июня
Ключевая ставка на конец 2016 года
(вероятность)
60
55
50
45
40
35
30
25
20
01.03.2016
0.25-0.5
0.5-0.75
01.04.2016
01.05.2016
01.06.2016
Источник: ФРС
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
4
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Еврозона

ВВП в 1кв вырос на 1,7%гг. Главный драйвер – частное потребление

До референдума о выходе Великобритании из ЕС остаётся 2 недели

Внимание рынка приковано к TLTRO, а европейцев – к Евро-2016
Рост ВВП в 1кв обеспечило частное
потребление
Евростат опубликовал вторую оценку роста ВВП в 1кв, и она оказалась выше
предварительной: 1,7%гг или 0,6%кк. Рост на 1,6-1,7%гг продолжается в
еврозоне уже год, причём в основном за счёт потребления домохозяйств.
Вклад чистого экспорта уже третий квартал подряд отрицательный.
Опережающими темпами растут обрабатывающая промышленность
(2,2%гг), телекоммуникации (+2,5%гг), а также бизнес-услуги (транспорт,
туризм, питание, юридические услуги, консалтинг, искусство и
развлечения). Единственной отраслью, в которой валовая добавленная
стоимость сократилась, стало сельское хозяйство (-0,5%кк). А единственной
страной, в которой снизился (на 1,4%гг) ВВП, стала Греция. В остальных
странах еврозоны рост ускорился. Особо отметим Испанию, в которой
продолжается быстрый (3,4%гг) рост, который пока не приводит к столь же
быстрому падению безработицы (21%).
Brexit : фунт волатилен
Приближается 23 июня – день голосования по Brexit-у. Расклад сил с
момента объявления референдума не изменился. Опросы показывают
приблизительное равенство сторонников и противников (по 40%) и около
20% неопределившихся. Согласно рынкам ставок, вероятность Brexit-a
сейчас не превышает 30%. Независимо от мнения населения эксперты
уверены, Brexit негативно отразится на экономике Великобритании. Если
британцы проголосуют за Brexit фунт может потерять до 15% стоимости, а в
случае сохранения статус-кво укрепиться на 5пп. Особенно сильно при
Brexit-е пострадает финансовая отрасль, т.к. Великобритания потеряет
свободный доступ на рынок услуг (в том числе и финансовых) Европы.
Главные события
июня – референдум
по Brexit и начало
TLTRO
На этой неделе появятся новые данные по безработице, промышленному
производству и платёжному балансу. Но внимание рынка приковано сейчас
не к ним, а к Brexit и скорому началу очередного TLTRO ЕЦБ. Главных же
«драйверов роста» еврозоны, потребителей, в ближайший месяц будет
интересовать преимущественно проходящий во Франции Евро-2016.
Внутренний спрос остаётся главным
фактором роста в еврозоне
Рынок готовится к референдуму по Brexit
25
1.5
20
15
0.5
10
-0.5
5
2кв.15
3кв.15
Частное потребление
ВНОК
Чистый экспорт
Источник: Евростат
4кв.15
1кв.16
Гос.потребление
Изменение запасов
ВВП, %гг
0
янв.16
Волатильность,
GBP/USD
май.16
Источник: Bloomberg
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
5
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Китай
Замедление
продолжается, но
НБК сохраняет
оптимизм

Макропоказатели указывают на продолжающееся замедление роста

НБК вынужден снова тратить резервы

Внешний спрос остается слабым
Динамика макропоказателей свидетельствует о продолжающемся
замедлении экономики. Промышленное производство в мае выросло на
5,9%гг (6,0% в апреле), розничные продажи увеличились на 10% (10,1%
месяцем ранее), а рост инвестиций замедлился с 10,5% до 9,6%. Народный
банк Китая обновил свой прогноз на 2016 год, однако оставил конечную
цифру по росту ВВП неизменной – 6,8%. Мы ожидаем более резкого
замедления экономики. По нашим прогнозам, рост ВВП Китая в 2016 году
составит 6,5%.
НБК снова тратит
В мае НБК снова был вынужден тратить резервы. Сокращение объема
резервы- $28 млрд в мае резервов составило $28 млрд (за март-апрель НБК накопил «лишь» $17
млрд). Эти цифры свидетельствуют об усилении влияния НБК на валютный
рынок. По всей видимости, начинается усиление оттока капитала из Китая.
Мы ожидаем роста волатильности валютного рынка Китая в июне, что будет
вызвано ожиданиями очередного обвала фондовой биржи в июле. Для
сохранения стабильности на рынке НБК продолжит тратить резервы.
Внешний спрос
остается слабым
Объемы внешней торговли Китая продолжает сокращаться. В мае экспорт
снизился на 4,1%гг, а импорт – «всего» на 0,4% (за январь-апрель снижение
объема импорта составило 12,8%). Профицит внешней торговли за первые 5
месяцев составил $220 млрд – это на 3,5% больше, чем за январь-мая 2015
года, когда все говорили о рекордном профиците, и в 2 с лишним раза
больше, чем за январь-май 2014 года. В ближайшие месяцы импорт в
долларах может вырасти из-за роста цен на нефть и сырье. Причин для
замедления падения экспорта пока что не видно, предпосылок для резкого
роста спроса со стороны США и Европы нет. По нашим оценкам, слабый
внешний спрос продолжит оказывать давление на динамику
промышленного производства и приведет к дальнейшему замедлению
экономического роста.
Макропоказатели указывают на замедление
экономики
20
24
%гг
15
19
10
14
5
9
Промышленность
Розничная торговля
Инвестиции в капитал (пш)
Источник: Haver Analytics
Профицит внешней торговли продолжает расти
250
80
млрд долл.
200
60
150
40
100
20
50
0
0
-20
2012
2013
2014
2015
Сальдо (п/ш)
Экспорт
Источник: Haver Analytics
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
2016
Импорт
*за вычетом сезонности
6
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Турция
Рост ВВП лучше
прогнозов, но вряд ли
устойчив

ВВП в 1 кв. вырос на 0,8%кк и 4,8%гг

Рост промышленного производства замедлился до 0,7%гг
Темпы роста ВВП Турции продолжают оставаться значительными и
опережать прогнозы рынка, несмотря на выросшие риски. ВВП в 1 кв. 2016г
прибавил 0,8%кк и 4,8%гг при прогнозах рынка в 0,6 и 4,4% соответственно.
Единственными компонентами по использованию, внесшими позитивный
вклад, оказались частное и государственное потребление. Частное
потребление выросло на 6,9%гг, а государственное – сразу на 10,9%гг. Рост
инвестиций в капитал – нулевой, а в частном секторе – и вовсе
отрицательный (-0,3%гг). Чистый экспорт тоже снизился (-1,5%гг),
несмотря на значительную девальвацию лиры. Скачок частного
потребления на фоне увеличения минимальной заработной платы с начала
года будет временным, а негативный эффект от спада туризма, который еще
не проявился в статистике, более долгосрочным. Так что мы ожидаем
существенного замедления роста в последующие кварталы и роста в 3,0%гг
по итогам года.
Промышленность
снижается второй
месяц
Промышленное производство в апреле выросло всего на 0,7%гг при
прогнозах рынка в 3,1%. А за вычетом сезонного эффекта выпуск сократился
на 1,1%мм по отношению к марту. Апрель – уже второй подряд месяц
снижения выпуска в месячном исчислении. PMI в обработке в марте-апреле
упал ниже 50 пунктов, и продолжил пребывать в зоне рецессии в мае. Так
что можно ожидать продолжения негатива в промышленности и в
следующем месяце.
Правительство
повысило субсидию
туроператорам за
авиарейсы
Правительство повысило субсидии туроператорам за прибывающие
авиарейсы с более чем 150 пассажирами с $6 до $8 тыс. за рейс. Субсидия
действует до конца августа и является частью пакета мер поддержки
туристического сектора, принятого в феврале. Снижения опасений
иностранцев относительно посещения Турции ожидать не приходится – на
неделе в Стамбуле произошел очередной крупный теракт.
ВВП растет на потреблении
Промышленность уходит в минус
3
6
изменение
запасов
2
4
4
чистый
экспорт
1
2
2
инвестиции
в капитал
0
0
потребление
государства
-1
-2
потребление
д/хозяйств
-2
вклады в рост ВВП %гг по использованию
8
6
-4
Источник: Haver Analytics
4,8
2014
ВВП, %гг
2015
Пром.производство, %мм
Пром.производство, %гг (пш)
0
апр.16
-2
-4
Источник: Haver Analytics
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
7
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Чехия


Рост ВВП в первом квартале оказался несколько ниже прогнозов и составил 3%гг и 0,4%кк
По итогам 2016г мы ожидаем замедления экономического роста до
2,8%гг
ВВП по итогам первого квартала
0,4%кк и 3%гг
По результатам финальной оценки, рост ВВП в первом квартале замедлился
до 3%гг, после 4%гг кварталом ранее. В терминах квартал к кварталу
изменений не произошло, рост ВВП остался на уровне 0,4%кк. Данные
результаты оказались несколько ниже консенсус-прогноза аналитиков,
который предполагал 3,1%гг и 0,5%кк. Рост экономики в первом квартале
был поддержан расходами домохозяйств, государственным потреблением и
чистым экспортом. Рост инвестиций выглядит достаточно скромным на
фоне прошлого года (0,6%гг, после 8%гг кварталом ранее). Замедление
показателя связано со значительным снижением объема трансфертов из ЕС.
В 2016г мы ожидаем
замедления роста
экономики до 2,8%гг
В 2016г мы ожидаем замедления роста экономики до 2,8%гг. Во-первых, к
этому приведет сниженный объем трансфертов из ЕС. Во-вторых,
«дизельный скандал» вокруг Volkswagen Group может сказаться на объемах
промышленного производства и экспорта. В 2015г рост индустриального
сектора (4,4%гг), по большей части, был поддержан производством машин и
металлоконструкций. В Чехии располагается автомобильный завод Skoda,
который принадлежит VW. Глобальные продажи марки Skoda уже
значительно замедлились, недовольство клиентов растет. Только в России
зарегистрировано 1,2млн автомобилей с «проблемным» двигателем. Втретьих, сильный внутренний спрос подогревает рост импорта и, как
результат, приводит к снижению чистого экспорта. По нашим оценкам,
профицит торгового баланса снизится с почти $9 млрд в 2015г до $8,1 млрд в
2016г. В-четвертых, проблема Европы с беженцами также может оказать
негативное влияние на чешскую экономику, торговые потоки могут быть
ограничены и нерегулярны из-за значительных задержек на границе.
Курс чешской кроны
Вклад компонент в рост ВВП
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
28
27.5
27
26.5
крона/евро
26
25.5
25
2013
2014
2015
Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ
2016
потребление
д/х
гос.
потребление
инвестиции
чистый
экспорт
изм. запасов
2013
2014
2015
2016
ВВП, %гг
Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
8
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Россия
Накопленная с начала
года инфляция низкая
ЦБ понизил прогноз по
инфляции на 2016 год

Инфляция в мае составила 0,4%мм, 7,3%гг

ЦБ понизил прогноз по инфляции до 5-6% по итогам года
В мае цены выросли на 0,4%мм, 7,3%гг. Инфляция стабилизировалась на
уровне марта вопреки опасениям об ее ускорении во 2 кв. на фоне низкой
базы прошлого года. Ситуация на мировых товарных рынках сложилась
более благоприятно, чем ожидалось. Укрепление рубля и снижение мировых
цен на продовольствие позволили избежать роста ИПЦ в терминах год-кгоду. Более того, в первую неделю июня темпы роста цен снизились до нуля,
что не типично для начала лета. В результате, накопленная с начала года
инфляция уже побила практически все рекорды, кроме 2012 года. Но этот
год не служит хорошей базой для сравнения. В преддверии выборов
индексация тарифов ЖКХ была перенесена на июль, что искусственно
занизило рост цен в 1П 2012.
Темпы роста потребительских цен продолжат снижаться, в первую очередь,
из-за сохранения слабости внутреннего спроса. Кроме того, по оценке ЦБ,
исходя из заявленных планов, индексация тарифов ЖКХ окажется в два раза
меньшей, чем годом ранее. В результате, инфляция по итогам года может
преподнести приятный сюрприз. ЦБ понизил свой прогноз до 5-6% по
итогам года (см. «в Фокусе»).
Накопленная с начала года инфляция одна из
самых низких в последние годы
2012
14
2013
2014
2015
2016
Инфляция вопреки опасениям не ускорилась
во 2 кв. 2016
25
20
12
10
15
8
10
6
5
4
0
2013
2
0
1
5
9
13 17 21 25 29 33 37 41 45 49
Источник: Росстат, CEIC
2014
Общий ИПЦ
БИПЦ
2015
2016
Продовольствие
Услуги
Источник: Росстат
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
9
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Украина


НБУ смягчил валютное регулирование для экспортеров и покупателей
валюты. Либерализация коснулась и процесса установления банками
обменных курсов
Действия регулятора устранили профицит валюты на межбанковском
рынке. Гривна, вероятно, продолжит торговаться у отметки 25 грн/$
НБУ снизил размер
обязательной
продажи валютной
выручки до 65%
На прошедшей неделе национальный банк Украины смягчил валютное
регулирование для экспортеров и покупателей валюты. Во-первых, размер
валютной выручки, подлежащей обязательной продаже, снижен с 75% до
65%. Во-вторых, повышен лимит покупки иностранной валюты для
населения. Если раньше один человек мог купить валюты не более чем на
6000 грн в день, то теперь на 12000 грн ($480). В-третьих, регулятор удвоил
сумму, которую вкладчики могут снимать с валютных депозитов, до 100000
грн ($4000) в день. Помимо этого, было полностью отменено ограничение на
снятие наличных в гривне.
Банки теперь
могут изменять
курс
покупки/продажи в
течение дня
Либерализация коснулась и процесса установления банками обменных
курсов. Теперь финансовые организации могут изменять курс покупки и
продажи иностранной валюты в течение дня. Эта мера позволит банкам
быстрее реагировать на изменение рыночной конъюнктуры, что, вероятно,
приведет к снижению спреда между курсами покупки и продажи. Также
регулятор разрешил кредитным учреждениям использовать свой курс для
конвертации валюты, вместо официального курса НБУ.
Регулятор
разрешил
репатриацию
дивидендов
Среди прочего, регулятор разрешил репатриацию дивидендов из Украины за
2014-15гг, но при условии соблюдения лимитов выплат и ряда других
требований. В течение календарного месяца можно вывести не более $1 млн
или 10% от общего объема дивидендов, подлежащих возврату. Если эти 10%
составляют более $5 млн, то максимальная сумма репатриации не может
превышать $5 млн. В любом случае, суммарный объем дивидендов к выплате
не является критическим и составляет по оценке НБУ около $600млн.
Смягчение
валютного
регулирования
было вполне
ожидаемым
Смягчение валютного регулирования было вполне ожидаемым и не стало
большим сюрпризом для аналитиков. Доверие украинцев как к
национальной валюте, так и ко всей банковской системе постепенно
восстанавливается. Только в мае население продало наличной иностранной
валюты на $319 млн больше, чем купило. Либерализации валютного рынка
способствует и состояние внешнего сектора. Счет текущих операций в
апреле впервые в этом году был сведен с профицитом ($0,3 млрд).
Вероятнее всего
гривна продолжит
торговаться у
текущих уровней
Сочетание всех этих факторов привело к формированию избытка валюты на
межбанковском рынке. В результате, с середины марта гривна прибавила
около 7%. Для того, чтобы препятствовать её излишнему укреплению, НБУ
проводил интервенции по покупке валюты в резервы. С начала года неттопокупка валюты Нацбанком превысила $0,8 млрд. Смягчение регулирования
устранило профицит иностранной валюты на межбанке и сбалансировало
спрос/предложение около отметки 25 грн/$. Вероятнее всего украинская
валюта продолжит торговаться у текущих уровней в ближайшее время.
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
10
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Беларусь


НБРБ снизил ставку
рефинансирования на
200 бп
НБРБ снизил ставку рефинансирования и ставки по предоставлению/изъятию ликвидности на 200бп
Мы ожидаем очередного снижения на следующем заседании, но не такого значительного как в этом месяце – 100бп
10 июня Правление и Комитет по монетарной политике НБРБ приняли сразу
ряд решений в области денежно-кредитной политики. С 1 июля ставка
рефинансирования снижается на 200бп до 20% годовых. Это уже 3 снижение
ставки рефинансирования с начла этого года. Ставки по постоянно
доступным и двусторонним операциям поддержки текущей ликвидности
банков – с 27% до 25%, а по операциям изъятия ликвидности – с 15% до 13%.
Другими словами, все ставки регулятора снижаются на 200бп. Помимо этого,
с 1 августа уменьшается предельный уровень ставок по новым вкладам
населения в бел. руб, в случае превышения которого предусматривается
увеличение резервных требований, – с 1,0 до 0,9 ставки по постоянно
доступным операциям регулятора.
Действия регулятора были вполне ожидаемыми на волне замедления
На следующем
заседании мы ожидаем инфляции и относительной стабилизации валютного рынка. Рост цен
снижения на 100бп
замедляется уже три месяца подряд и составил по итогам мая 0,5%мм или
12,4%гг. Все сделанные шаги согласуются с проводимой политикой
Национального Банка по снижению уровня ставок в экономике. Уменьшая
стоимость кредитных ресурсов, регулятор пытается оживить находящуюся в
рецессии экономику Беларуси. По результатам следующего заседания НБРБ
мы ожидаем очередного снижения уровня ставок регулятора, но не такого
значительного как в этом месяце – на 100бп. Риски ускорения инфляции
ограничат аппетит НБРБ к ослаблению денежно-кредитной политики.
НБРБ снизил ставки на 200бп
50
Коридор процентных ставок o/n
Ставка рефинансирования
40
Инфляция замедляется 3-й месяц подряд
22
20
18
16
30
20
14
12
10
,
янв.14
10
янв.14 май.14 сен.14 янв.15 май.15 сен.15 янв.16 май.16
Источник: Белстат
июл.14
янв.15
Инфляция,%гг
июл.15
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
май.16
Инфляция, %мм (п.ш.)
Источник: НБРБ, Белстат, ЦМИ
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
11
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛИ
США
14 июня – розничная торговля (май)
15 июня – пром.производство, ИЦП (май)
15 июня – решение ФРС о ставке
16 июня – ИПЦ (май)
ЕС
14 июня – пром.производство (апрель)
Великобритания
14 июня – ИПЦ, ИЦП (май)
15 июня – безработица (апрель)
16 июня – розничная торговля (май)
16 июня – решение Банка Англии о ставке
Китай
16 июня – решение Банка Японии о ставке
Китай
10-15 мая – кредитование (май)
13 мая – макропоказатели (май)
Турция
15 июня – безработица (март)
Беларусь
15 июня – счет тек. операций (1 кв.)
16 июня – пром.производство (май)
Казахстан
16-24 июня – пром.производство (май)
Россия
15-16 июня – ВВП, 1я оценка (1 кв.)
16-17 июня – пром.производство (май)
17-20 июня – ИЦП (май)
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
12
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАТИСТИКА СТРАН МИРА
ВВП
рост гг, %
II кв III кв IV кв I кв
2010 2011 2012 2013 2014
США
2,5
1,6
2,2
1,5
Еврозона
2,0
1,6 -0,7 -0,4
В-британия
1,7
1,1
0,3
1,8
Япония
4,7 -0,5
1,4
1,5
Бразилия
7,5
2,7
1,0
2,3
Индия
10,3
6,6
5,0
4,7
Китай
10,4
9,3
7,7
7,7
Чехия
2,5
1,8 -1,0 -0,9
Венгрия
1,1
1,6 -1,7
1,1
Турция
9,2
8,8
2,2
4,3
Беларусь
7,7
5,5
1,7
0,9
Украина
4,1
5,2
0,2
0,1
Казахстан (накоп)
7,3
7,5
5,0
6,0
Россия
4,5 4,3 3,5 1,3
Промышленное производство
рост гг, %
США
Еврозона
В-британия
Япония
Бразилия
Индия
Китай
Чехия
Венгрия
Турция
Беларусь
Украина
Казахстан
Россия
II кв III кв IV кв
2015
I кв
2016
2,6
2,9
2,5
2,9
2,7
2,2
2,0
2,0
0,8
0,8
0,9
1,2
1,5
1,6
1,6
1,7
3,0
2,8
2,8
2,6
2,4
2,2
2,1
2,1
-0,2
-1,4
-1,0
-0,8
0,7
1,7
0,7
0,0
-1,2
-0,6
-0,2
-1,6
-3,0
-4,5
-5,9
-5,4
6,5
8,4
6,6
7,5
7,0
7,7
7,2
7,9
7,5
7,3
7,4
7,0
7,0
6,9
6,8
6,7
2,6
2,4
1,4
4,0
4,6
4,7
4,0
3,1
3,9
3,2
3,4
3,5
2,7
2,4
3,2
0,9
2,3
1,9
2,6
2,5
3,8
4,0
5,7
4,8
1,6
2,1
1,6
-2,1
-4,2
-5,3
-5,1 -15,2 -17,2 -14,6
-7,2
-1,4
0,1
1,2
1,2
-0,2
-4,6
4,0
0,7
сен
4,4
0,9
окт
4,8
0,4
ноя
2,3
1,7
-2,8
-4,5
-3,7
дек
янв
фев
2011 2012 2013 2014 2015
-3,8
мар
-1,2
апр
2016
Безработица
%, метод МОТ
3,8
2,9
4,1
-0,3
-0,4
-2,0
-2,3
-1,3
-1,8
-1,9
-1,1
-1,6
-2,4
-0,7
1,3
1,6
2,1
1,9
-0,1
2,8
1,0
0,2
-3,1
-2,6
-0,4
1,6
1,3
1,6
0,9
-0,2
0,6
0,1
-0,2
1,6
-4,3
0,0
-0,8
2,2
-0,8
-1,4
1,7
-1,9
-3,8
-1,2
0,2
-3,5
-1,3
-2,6
2,1
-3,0 -10,8 -11,1 -12,5 -12,2 -13,6
-9,8
-11,4
-7,2
2,5
0,8
0,6
1,9
3,7
9,9
-3,4
-1,2
-1,5
2,0
0,3
-0,8
12,8
10,0
9,7
8,2
5,7
5,6
6,2
5,9
5,4
5,4
6,8
6,0
6,7
-1,8
1,5
4,9
1,0
3,8
5,5
1,8
1,6
5,9
1,2
5,8
-1,3
1,5
7,3
7,8
12,7
7,1
6,8
2,1
1,6
-2,4
9,2
0,6
3,1
3,6
2,7
4,6
3,6
4,6
5,5
5,9
3,0
4,2
5,3
0,7
4,7
3,6
-4,9
-3,0
-7,1
-7,1
-7,1
-1,1
-6,8
-3,9
-2,0
2,9
-0,5
-2,2
-4,3 -10,8
-5,1
-5,0
-4,9
-2,1
-1,7
7,6
4,8
3,5
0,5
0,6
2,3
0,2
-4,2
-3,9
-3,3
-2,5
-0,7
0,1
-1,8
-3,1
5,0
3,4
0,4
1,6
-3,7
-3,6
-3,5
-4,5
-2,7
1,0
-0,5
0,5
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
США (номин)
Еврозона
В-британия
Япония
Бразилия
Индия
Китай
Чехия
Венгрия
Турция
Беларусь
Украина (с н.г)
Казахстан
Россия
окт
2011 2012 2013 2014
США
9,0
8,1
Еврозона
10,7 11,4
В-британия
8,0
8,0
Япония
4,5
4,4
Бразилия
6,0
5,5
Индия
Китай (кв.)
4,0
4,1
Чехия
6,7
8,5
Венгрия
11,0 10,8
Турция
9,8
8,9
Беларусь
Украина (кв.)
8,2
7,8
Казахстан
5,4
5,3
Россия
6,5 5,6
Розничные продажи
рост гг, %
3,4
среднее за год
ноя
дек
2015
янв
фев
мар
апр
7,4
5,9
5,0
5,0
5,0
4,9
4,9
5,0
5,0
12,0
11,4
10,7
10,5
10,4
10,3
10,3
10,2
10,2
7,6
5,7
5,2
5,1
5,1
5,1
5,1
5,1
4,0
3,4
3,1
3,3
3,3
3,2
3,3
3,2
5,4
4,3
7,9
7,5
6,9
7,6
8,2
4,1
4,1
6,9
7,5
5,9
5,9
6,2
6,4
6,3
6,1
5,7
10,4
7,2
6,4
6,3
6,2
6,2
6,1
6,1
5,8
9,4
10,9
10,5
10,5
10,8
11,1
10,9
7,4
9,3
5,2
5,0
5,1
5,1
4,9
4,9
5,5
5,3
4,1
4,7
3,2
4,0
5,4
9,1
4,9
5,5
сен
2011 2012 2013 2014
май
2016
5,0
5,8
окт
5,1
5,8
ноя
5,8
дек
2015
5,8
янв
6,0
фев
5,9
мар
апр
2016
6,8
5,2
4,2
3,9
2,1
1,6
1,6
2,8
2,8
3,6
1,7
3,0
-1,6
-2,0
-0,8
1,3
3,4
2,5
2,1
2,5
2,0
2,4
2,1
1,4
2,3
1,3
1,7
4,0
6,4
4,3
4,4
2,2
5,1
3,8
3,0
4,3
2,5
2,2
1,0
1,7
-0,1
1,8
-1,1
-1,1
-0,2
0,4
-1,0
-0,8
6,7
8,6
4,3
2,4
-6,3
-5,6
-7,8
-7,2
-10,6
-4,2
-5,7
18,1
14,2
13,1
12,0
10,9
11,0
11,2
11,1
10,2
10,2
10,5
10,1
2,1
-0,9
1,0
5,5
7,0
7,4
8,7
8,7
5,4
10,5
5,8
8,5
0,3
-2,1
1,6
5,2
5,1
4,6
4,3
4,5
2,2
6,4
4,3
6,4
9,2
5,2
4,1
4,1
-0,1
3,4
3,4
3,7
0,1
8,0
4,0
3,4
6,6
14,1
18,0
6,0
-1,3
-0,8
-2,2
-3,4
-1,8
1,5
-2,3
-1,5
13,7
13,8
5,6
-9,6
-22,8
-22,3
-21,9
-21,0
0,1
-0,6
3,6
4,0
16,9
11,3
12,8
19,3
2,8
3,3
5,5
8,7
10,4
19,8
21,4
23,1
9,5
5,9
3,9
2,6 -10,4 -11,7 -13,1 -15,3
-7,3
-4,3
-5,8
-4,8
13
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
ИНФЛЯЦИЯ В СТРАНАХ МИРА
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАТИСТИКА РОССИИ
Индекс потребительских цен
окт
ноя
дек
рост за 12 мес, % 2011 2012 2013 2014 2015
США
3,0
2,1
1,5
Еврозона
2,7
2,5
0,8
В-британия
4,2
2,8
2,0
Япония
-0,2 -0,0
1,6
Бразилия
6,5
5,4
5,9
Индия
8,6
9,7
9,9
Китай
4,1
2,7
2,5
Чехия
1,9
3,3
1,4
Венгрия
3,9
5,7
0,4
Турция
6,5
8,5
7,4
Беларусь
109
64
17
Украина
4,6
0,6
0,5
Казахстан
7,4
4,8
5,1
Россия
6,1
5,1 6,5
Индекс цен производителей
фев
мар
апр
май
2016
0,8
0,2
0,5
0,7
1,4
1,0
0,9
1,1
-0,2
0,1
0,2
0,2
0,3
-0,2
0,0
-0,2
0,5
-0,1
0,1
0,2
0,3
0,3
0,5
0,3
2,4
0,3
0,3
0,2
0,0
0,3
-0,1
-0,3
6,4
9,9
10,5
10,7
10,7
10,4
9,4
9,3
5,0
5,0
5,4
5,6
5,7
5,3
4,8
5,4
1,5
1,3
1,5
1,6
1,8
2,3
2,3
2,3
0,1
0,2
0,1
0,1
0,6
0,5
0,3
0,6
-0,9
0,1
0,5
0,9
0,9
0,3
-0,2
0,2
8,2
7,6
8,1
8,8
9,6
8,8
7,5
6,6
6,6
16,2
11,5
11,3
12,0
11,4
12,8
12,8
12,6
24,9
46,4
46,6
43,3
40,3
32,7
20,9
9,8
12,4
7,5
7,4
9,4
12,8
13,6
14,4
15,2
15,7
16,3
16,7
11,4 15,6 15,0 12,9
9,8
8,1
7,3
7,3
7,3
янв
фев
мар
окт
ноя
дек
рост за 12 мес, % 2011 2012 2013 2014 2015
США
Еврозона
В-британия
Япония
Бразилия
Индия (опт)
Китай
Чехия
Венгрия
Турция
Беларусь
Украина
Казахстан
Россия
янв
апр
-0,1
9,3
май
4,8
1,9
1,9
-0,4
-4,1
-3,2
-2,7
-1,2
-1,9
-1,9
-1,3
4,3
2,7
2,7
-2,6
-3,2
-3,2
-3,0
-3,0
-4,2
-4,1
-4,4
4,7
2,8
2,8
-1,1
-1,4
-1,5
-1,4
-1,0
-1,1
-0,9
-0,7
0,8
-0,9
-0,9
1,8
-3,8
-3,6
-3,5
-3,0
-3,4
-3,8
-4,2
4,1
5,9
5,9
2,2
11,3
11,3
11,3
12,9
13,4
12,4
11,5
7,5
7,6
7,6
0,1
-3,8
-2,0
-0,7
-0,9
-0,9
-0,9
0,3
1,7
-1,7
-1,7
-3,3
-5,9
-5,9
-5,9
-5,3
-4,9
-4,3
-3,4
4,6
0,5
0,5
-3,7
-3,9
-3,7
-2,9
-3,4
-4,0
-4,5
-4,7
4,2
3,7
3,7
0,1
-1,3
-0,8
-1,3
-1,7
-1,6
-1,6
-1,4
11,1
5,6
5,6
6,4
5,7
5,3
5,7
5,9
4,5
3,8
2,9
3,3
149,4
84,0
10,7
13,4
15,5
15,7
16,0
15,0
15,7
14,2
3,8
3,8
31,8
30,2
25,1
25,4
21,2
17,4
10,5
10,1
16,4
-9,8
16,4
20,3
3,8
3,8
-1,6 -17,0
-4,8
4,2
8,8
8,2
15,3
6,6
6,6
5,9 14,2 13,9 12,4
7,5
3,5
0,8
0,9
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
2015
I кв II кв III кв IV кв
2016
I кв
ВВП, без сез-ти (Росстат)
0,5
-0,6
-0,7
-1,2
-1,3
-0,6
рост %кк
Счет текущих операций
12,1
6,2
14,3
29,3
15,9
7,5
13,0
$ млрд
Приток капитала
-22,4
-7,7 -72,9 -32,9 -18,3
3,4
-9,2
Внешний долг, в т.ч.
732,8 680,9 599,0 556,2 556,7 536,5 515,8
органы госуправления
56,4
49,4
41,6
33,6
36,4
30,1
30,6
банки
208,9 192,3 171,5 154,2 148,9 139,9 131,7
прочие сектора
450,6 423,4 375,4 356,7 360,5 354,4 342,6
Внутренний госдолг
5,76 5,74
7,24
6,99
7,04
6,96
7,27
трлн. руб
Макропоказатели с исключением сезонности, расчеты ЦМИ*
11,7
-7,0
516,1
30,8
129,4
346,1
7,27
2,0
0,1 Пром. производство
-0,2 Инвестиции в осн. кап.
2016
12,0
Квартальные макропоказатели
-4,2
12,9
-2,8
рост %мм
-
2014
II кв III кв IV кв
окт
0,2
-0,2
-0,6
-0,4
2,3
-0,1
ноя
-0,4
-1,3
0,0
-0,6
-0,9
-1,0
дек
0,0
-0,5
0,0
-0,8
-0,2
1,5
янв
0,9
фев
0,1
мар
0,4
апр
0,0
май
Строительство
-0,7
0,3
-0,6
-0,6
Розничная торговля
-0,4
0,1
-1,0
0,0
Грузооборот транспорта
-2,4
2,2
-1,9
-0,3
Реальные расп. доходы
-1,7
0,2
0,9
-2,6
Макропоказатели, Росстат
Пром. производство
-3,6
-3,5
-4,5
-2,7
1,0
-0,4
0,6
рост %гг
Инвестиции в осн. кап.
-5,2
-4,9
-8,7
Строительство
-7,9
-7,1
-1,4
-4,2
0,4
-1,4
-5,9
Розничная торговля
-11,7 -13,1 -15,3
-7,3
-4,3
-5,8
-4,8
Грузооборот транспорта
4,5
3,2
3,6
0,9
3,8
-0,3
Реальные расп. доходы
-6,3
-6,5
-0,8
-6,3
-4,5
-1,2
-7,1
Денежный рынок
Денежная масса М2
32,9 33,3
35,8
34,8
35,1
35,4
35,9
трлн руб
-0,3
1,4
7,4
-2,7
0,8
1,0
1,3
рост %мм
Наличные деньги М0
0,6
0,0
6,7
-2,5
1,3
-0,1
2,2
ИПЦ
0,7
0,8
0,8
1,0
0,6
0,5
0,4
0,4
ИЦП
1,8
-0,7
-2,2
-1,2
-1,5
3,1
2,6
Внешняя торговля
Экспорт товаров (ЦБ)
27,2 25,5
28,4
17,1
20,2
23,0
21,9
$ млрд
Импорт товаров (ЦБ)
17,2 21,5
17,4
9,8
12,8
15,3
15,1
Междунар. резервы
369,6 364,7 368,4 371,6 380,5 387,0 391,5 387,7
Реал. эфф. курс рубля
6,2
0,7
-5,8
-6,4
-1,6
9,0
3,8
2,0
рост %мм
Государственные финансы, млрд. руб
Доходы фед. бюджета
1190
837 1478 1088
748 1066
999
Расходы фед. бюджета
1248 1087 2578
698 1247 1955 1518
Профицит(+)/ Дефицит(−)
-58 -250 -1100
390 -499 -888 -518
Резервный Фонд
4,23 3,93
3,64
3,74
3,75
3,34
2,89
2,55
трлн руб
Фонд НБ
4,73 4,78
5,23
5,35
5,36
4,95
4,75
4,82
трлн руб
* Пром.производство - расчеты Росстата, остальное оценки ЦМИ, десезонирование Tramo-Seats
14
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
ФОНДОВЫЕ И ТОВАРНЫЕ РЫНКИ
страна, валюта
Долл США за Евро
Евро
Япония, йена
Великобритания, фунт
Восточная Европа
Венгрия, форинт
Польша, злотый
Румыния, лев
Чехия, коруна
Америки
Аргентина, песо
Бразилия, реал
Канада, доллар
Мексика, песо
Азия
Австралия, доллар
Израиль, шекель
Индия, рупия
Индонезия, рупия
Китай, юань
Корея, вон
Малайзия, ринггит
Таиланд, бат
Турция, лира
Европа
Дания, крона
Норвегия, крона
Швейцария, франк
Швеция, крона
СНГ
Казахстан, тенге
Украина, гривня
Беларусь, рубль
Россия, рубль к доллару
Россия, рубль к евро
Россия, рубль к корзине
изменение %
изменение, %
курс на 10
июня за 1 долл.
США
за
неделю
за
месяц
за
год
1,125
0,889
106,96
0,701
-1,02
1,03
0,42
1,84
-1,11
1,12
-1,88
1,33
-0,07
0,07
-13,32
8,82
277,15
3,891
4,011
24,01
0,97
0,78
0,99
1,04
0,18
0,40
1,55
1,16
0,41
5,98
1,25
-0,88
13,800
3,418
1,278
18,623
-0,62
-3,01
-1,15
0,22
-2,47
-1,92
-0,48
3,67
52,87
10,62
4,01
21,37
1,357
3,850
66,94
13295
6,559
1171
4,064
35,25
2,926
-0,09
0,27
-0,07
-2,17
-0,07
0,72
-1,93
-0,31
0,87
-0,62
2,26
0,29
0,00
0,69
0,11
1,17
-0,23
-1,12
5,18
0,75
4,68
-0,16
5,68
5,22
8,52
4,60
8,43
6,609
8,272
0,964
8,313
0,97
1,18
-1,18
2,18
1,06
1,76
-0,63
1,61
-0,25
5,48
3,31
1,30
335,1
24,980
19780
65,24
73,43
68,92
-0,78
0,32
-0,95
-0,57
-1,54
-1,04
1,78
-0,87
2,75
0,81
-0,58
0,14
80,22
18,95
28,94
19,05
19,36
19,20
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
индекс, страна
Dow Jones, США
S&P 500, США
NIKKEI 225, Япония
DAX, Германия
CAC40, Франция
FTSE 100, В-британия
DJ STOXX, Европа
Shanghai Comp., Китай
Bovespa, Бразилия
Bombay 200, Индия
KASE, Казахстан
PFTS, Украина
MICEX, Россия
RTS, Россия
изменение %, в долл США
на 10 июня
за
неделю
за
месяц
за
неделю
за
месяц
за
год
17865,34
2096,07
16601,36
9834,62
4306,72
6115,76
2803,24
2927,16
49422,16
3448,45
1044,22
220,64
1903,61
924,65
0,33
-0,15
-0,25
-2,66
-2,60
-1,51
-2,49
-0,39
-2,37
-0,35
0,15
-0,55
0,89
2,44
-0,35
0,56
0,22
-2,10
-0,73
-0,66
-1,49
3,34
-6,88
3,35
9,83
0,33
0,97
3,07
0,3
-0,1
-0,7
-3,7
-3,6
0,3
-3,5
-0,3
0,7
-0,3
0,9
-0,9
1,5
2,4
-0,4
0,6
2,1
-3,2
-1,8
0,7
-2,6
2,6
-5,0
3,1
7,9
1,2
0,2
3,1
-1,0
-0,6
-6,0
-13,3
-13,4
-2,8
-14,0
-45,9
-16,8
-1,2
-39,5
-47,5
-3,2
-2,7
изменение %
товар
нефть Urals, $/б. Европа
нефть Brent, $/б.
нефть WTI, $/б.
прир. газ, евро/МВт*ч, Европа
медь, $/т LME*
никель, $/т LME*
алюминий, $/т LME*
стальная лента, $/т, Европа
цинк, $/т LME*
олово, $/т LME*
свинец, $/т LME*
SPGS индекс c/x товаров
Baltic Dry Index, фрахт
золото, $/унция
серебро, $/унция
платина, $/унция
палладий, $/унция
на 10
июня
48,4
49,6
49,1
13,90
4496
8881,25
1568,8
484,8
2080,0
17103
1691,3
332,3
610
1273,8
17,32
987,5
542,5
за
неделю
за 2
недели
за
месяц
за
год
2,5
2,8
0,8
-2,0
-4,3
5,0
2,2
0,6
4,6
3,0
-1,8
2,8
0,0
2,4
5,6
0,2
-1,9
1,9
0,5
-0,5
-0,2
-4,8
6,0
1,5
0,9
9,4
5,4
-0,3
6,0
0,7
5,1
6,8
1,6
1,1
14,5
13,5
9,9
6,5
-4,2
2,5
2,1
5,5
12,9
-0,5
-3,2
10,7
2,7
0,6
1,3
-5,6
-8,2
-24,1
-21,9
-19,2
-30,7
-23,3
-33,1
-8,4
10,2
-1,3
15,0
-8,7
15,3
-3,0
7,8
8,0
-10,7
-27,0
15
СБЕРБАНК РОССИИ
неделя 6 – 13 июня 2016 г.
Выпуск подготовили
Юлия Цепляева
Директор
YVTseplyaeva@sberbank.ru
Алексей Киселев
Финансовые и товарные рынки
AVKiselew@sberbank.ru
Александра Филиппова
США
AlVlFilippova@sberbank.ru
Николай Фролов
Еврозона
NikVFrolov@sberbank.ru
Константин Козлов
Турция, статистика
KKKozlov@sberbank.ru
Василий Носов
Китай
VDNosov@sberbank.ru
Юлия Сонина
Фокус, Россия
YVSonina@sberbank.ru
Кирилл Маврин
СНГ
KPMavrin@sberbank.ru
Яна Кирнос
Чехия
YEKirnos@sberbank.ru
Данир Зулькарнаев
Фокус, редактура
DIZulkarnaev@sberbank.ru
По всем возникающим вопросам можно обратиться по телефону ЦМИ 8(495)665-56-00 или по электронной
почте ответственным за разделы обзора.
Стандартная оговорка об ограничении ответственности, в обязательном порядке прилагаемая ко всем аналитическим
продуктам.
Отказ от ответственности
Данные, приведенные в настоящем документе, не являются рекомендацией о вложении денег. Информация предоставлена
исключительно в ознакомительных целях. Любая информация, представленная в настоящем документе, носит
ознакомительный характер и не является предложением, просьбой, требованием или рекомендацией к покупке, продаже,
или предоставлению (прямому или косвенному) ценных бумаг или их производных. Продажа или покупка ценных бумаг не
может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных в нем цен.
Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть использована в основе какого-либо юридически
связывающего обязательства или соглашения, включая, но не ограничиваясь обязательством по обновлению данной
информации. Она не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях
какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг
или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал
свою собственную оценку перспектив инвестиций в инструменты, упомянутые в настоящем документе. Сбербанк России не
берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с
использованием информации, изложенной в настоящем документе, включая представленные данные. Информация также
не может быть рассмотрена в качестве рекомендации по определенной инвестиционной политике или в качестве любой
другой рекомендации. Информация не может рассматриваться как обязательство, гарантия, требование, обещание, оферта,
рекомендации, консультации и т.д.
Банк не должен нести ответственность за последствия, возникшие у третьих лиц при использовании информации,
изложенной в настоящем документе. Банк в праве в любое время и без уведомления изменять информацию, изложенную в
настоящем документе Третьи лица (инвесторы, акционеры и пр.) должны самостоятельно оценить экономические риски и
выгоды от сделки (услуги), налоговые, юридические, бухгалтерские последствия, свою готовность и возможность принять
такие риски Банк не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения информации третьими лицами и
отказывается от ответственности за ошибки и упущения, допущенные ими при воспроизведении такой информации
Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть интерпретирована как предложение / оферта или как
рекомендация / консультация по инвестиционным , юридическим, налоговым, банковским и другим вопросам. В случае
возникновения потребности в получении подобных консультаций следует обратиться к специалистам.
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России
16
Автор
Виктор
Документ
Категория
Бизнес
Просмотров
15
Размер файла
1 481 Кб
Теги
13iunya
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа