close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

106.РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ В МОДЕЛИ IS-LM. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ

код для вставкиСкачать
СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ
С.И. БАЗДЫРЕВ, С.П. МАКАРОВ, А.А. МАЛЬЦЕВ
РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО
РЫНКОВ В МОДЕЛИ IS-LM.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ
ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ
ПОЛИТИКИ
Часть 1
Рекомендовано УМО по образованию в области финансов,
учета и мировой экономики в качестве учебного пособия
для студентов, обучающихся по специальностям
«Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит»
НОВОСИБИРСК 2009
УДК 330.101.541
Б173
Б а з д ы р е в С.И., М а к а р о в С.П., М а л ь ц е в А.А.
Равновесие товарного и денежного рынков в модели IS-LM.
Оценка эффективности фискальной и монетарной политики:
Учеб. пособие для студентов экономических специальностей.
— Новосибирск: Изд-во СГУПСа, 2009. — 88 с.
ISBN 5-93461-382-0
Дано систематическое описание модели IS-LM. Рассматриваются важнейшие элементы макроэкономической политики: бюджетно-налоговое и
денежно-кредитное регулирование. Показаны графические конструкции и
аналитический аппарат исследования макроэкономических процессов с
использованием IS-LM-анализа.
Предназначено для студентов, обучающихся по специальностям: 080105
«Финансы и кредит»; 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»; 080102
«Мировая экономика»; 080107 «Налоги и налогообложение», и аспирантов.
Утверждено редакционно-издательским советом университета в качестве учебного пособия.
Ответственный редактор
канд. экон. наук, проф. Л.Г. Истомин
Р е ц е н з е н т ы:
завкафедрой «Экономическая теория» СибГУТИ д-р экон.
наук, проф. Н.Л Казначеева
кафедра «Экономическая теория» НГТУ (завкафедрой д-р
экон. наук, проф. Г.П. Литвинцева)
ISBN 5-93461-382-0
 Баздырев С.И., Макаров С.П.,
Мальцев А.А., 2009
 Сибирский государственный университет
путей сообщения, 2009
Слова — это мощное средство понимания,
но, как догадывался еще первый пещерный живописец, изобразивший охоту на диких лошадей, слова становятся еще более действенными,
если их дополнить картинками. Графики — это
картинки, которые рисуют экономисты.
Э.Дж. Долан, Д. Линдсей. Микроэкономика
ПРЕДИСЛОВИЕ
Макроэкономика — одна из наиболее интересных общественно-научных дисциплин. Она помогает находить ответы на
многие насущные вопросы экономической жизни: какие факторы лежат в основе экономического роста, что является
причиной безработицы, какова роль государства в стимулировании экономической активности, насколько эффективно бюджетно-налоговое и денежно-кредитное регулирование. Эти
вопросы имеют важное значение не только в масштабах
государства, но и для каждого человека.
Макроэкономика как наука постоянно развивается. Вопервых, как и в любой другой науке, в ней постоянно возникают новые теории. Во-вторых, и сама экономика постоянно
развивается — ставит новые вопросы и требует новых ответов.
Один из таких вопросов заключается в следующем: способна
ли макроэкономическая политика, как фискальная, так и
монетарная, оказывать влияние на совокупный спрос.
Основная идея данного учебного пособия заключается в
том, что макроэкономическая политика, как бюджетно-налоговая, так и денежно-кредитная, может оказывать значительное
и систематическое влияние на совокупный спрос. Воздействие
правительства на общий уровень спроса может стать одним из
наиболее важных факторов, из числа определяющих уровень
3
выпуска в экономике. Поэтому оптимистично настроенные
экономисты — продолжатели кейнсианских традиций — считают, что правительству необходимо использовать макроэкономическую политику для того, чтобы стабилизировать экономику на уровне полной занятости, приспосабливая для этого
бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику.
Связи между макроэкономической политикой и совокупным спросом глубоки, но трудноуловимы, поэтому нам потребуются некоторые новые модели, особенно модель IS-LM,
чтобы изучить взаимодействие между рынком товаров и денежным рынком. IS-LM-анализ является удобным и широко
распространенным способом определения функции совокупного спроса и анализа эффектов макроэкономической политики.
Центральной проблемой предлагаемого учебного пособия
является анализ закономерностей функционирования современного рынка с помощью IS-LM-модели. Оно призвано
помочь изучить и осмыслить прежде всего теоретические
аспекты экономической жизни современного общества, вооружить научным инструментарием экономического анализа. В
учебном пособии сделан упор на изложение современного
видения научных проблем. Теоретический материал излагается с использованием графического анализа, облегчающего
понимание закономерностей макроэкономики.
В учебном пособии дано систематическое изложение модели
IS-LM, полезного способа оценки влияния макроэкономической политики на совокупный спрос. Отличительной особенностью представленной работы является то, что она дает подробное описание различных вариантов построения модели и ее
использования в целях государственного регулирования экономики. Данные модели IS-LM расположены в определенной
структурно-логической последовательности, отражающей многоступенчатый процесс конкретизации и усложнения экономических взаимосвязей.
Многолетний опыт преподавания макроэкономики подтвердил, что используемые числовые примеры и прилагаемые в
конце учебного пособия задачи с решениями очень полезны
для более глубокого усвоения материала и, в частности, для
создания компьютерных обучающих программ. В основу учеб4
ного пособия положены лекции и методические разработки,
которые читались и использовались на занятиях Сибирского
государственного университета путей сообщения.
При подготовке учебного пособия использован широкий
круг источников — оригинальные разработки авторов, переводные и отечественные издания, материалы Всемирного банка и Международного валютного фонда.
В каждой главе наряду с теоретической частью выделяются
вопросы для обсуждения, задачи и принципы их решения.
Содержание многих категорий раскрывается авторами не
только в теоретическом аспекте, но и с учетом развития
макроэкономических процессов в кризисной экономике.
В первой части настоящего учебного пособия мы проведем
анализ, предполагая, что экономика — закрытая система, т.е.
не связанная с экономиками других стран. Это позволит нам
изучить влияние фискальной и денежной политики, не принимая во внимание всего, что связано с международной торговлей, обменными курсами и переливом капитала. Инструментом для такого анализа послужит базовая модель IS-LM. Более
адекватную модель открытой экономики авторы предполагают
рассмотреть во второй части данного учебного пособия.
Авторы ставят своей целью оказание помощи студентам
экономических специальностей в овладении курсом и организации самостоятельной работы, а также восполнить недостаток
в учебно-методических изданиях по дисциплине «Макроэкономика».
5
Условные обозначения
AD — совокупный спрос
AE — совокупные расходы
AS — совокупное предложение
a — величина автономного (независимого от текущего
дохода) потребления
b — чувствительность потребления к уровню дохода (предельная склонность к потреблению)
C — потребительские расходы
c — автономные инвестиции (осуществляемые при фиксированном уровне дохода)
DI — располагаемый доход
d — чувствительность инвестиций к ставке процента (предельная склонность к инвестированию)
E — символ, обозначающий точку равновесия на графике
e — чувствительность спроса на деньги к доходу
f — чувствительность спроса на деньги к ставке процента
G — государственные расходы
G° — фиксированные государственные расходы
G — изменение государственных расходов
I — инвестиционные расходы
I° — фиксированные инвестиционные расходы
I — изменение инвестиций
L — предпочтение ликвидности
LD — номинальный спрос на деньги
Lcд — спрос на деньги для сделок и по мотиву предосторожности
Lим — спрос на деньги как имущество
M — денежный агрегат
Mавт.расходов — мультипликатор автономных расходов
Mс/б — мультипликатор сбалансированного бюджета
MG — мультипликатор государственных расходов
MI — простой инвестиционный мультипликатор
MT — налоговый мультипликатор
MS — номинальное предложение денег (номинальные денежные остатки)
6
MS/P — реальное предложение денег (реальные денежные
остатки)
MPC — предельная склонность к потреблению
MPS — предельная склонность к сбережению
P — уровень цен
R — процентная ставка
R* — равновесная процентная ставка
S — объем сбережений
T — сумма налогов
T — изменение налогов
t — предельная налоговая ставка
Y — объем выпуска (величина дохода)
Y° — потенциальный объем производства (объем производства при условии полной занятости)
Y* — равновесный уровень выпуска
Y — изменение уровня выпуска
7
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность данного исследования заключается в том, что
товарный и денежный рынки (а следовательно, и рынок
ценных бумаг) взаимосвязаны. Это позволяет определить
условия, при которых на этих рынках наступает одновременное, общее макроэкономическое равновесие.
В классической макроэкономической модели «совокупный
спрос — совокупное предложение», или AD-AS (Аggregate
Demand — Аggregate Supply) так же, как и в модели «кейнсианского креста», рыночная процентная ставка является
внешней (экзогенной) переменной и устанавливается на денежном рынке относительно независимо от равновесия товарного рынка.
В связи с этим известный британский экономист сэр
Джон Р. Хикс (1904–1989 гг.), лауреат Нобелевской премии
1972 г. за исследования в области общего экономического
равновесия, разработал на базе кейнсианской теории стандартную модель двойного равновесия рынка, получившую название «IS-LM-модель», или «крест Хикса».
Модель IS-LM была впервые предложена в качестве наглядного способа изложения сути макроэкономической концепции
Джона Мейнарда Кейнса в 1937 г. и получила широкое
распространение после выхода в 1949 г. книги А.Хансена.
Поэтому IS-LM-модель называют также моделью Хикса—
Хансена.
Основной целью анализа экономики с помощью модели ISLM является объединение товарного, денежного и рынка
ценных бумаг в единую систему. В современных интерпретациях в IS-LM-модель включается не просто денежный, а
финансовый рынок в целом. При этом постулируется, что если
равновесие установилось на рынках благ и денег, то в соответствии с законом Вальраса оно устанавливается и на фондовом
рынке (ценных бумаг). В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и
ее равновесная величина отражает динамику экономических
процессов, происходящих не только на денежном, но и на
товарном рынке. Общее равновесие исследуется с помощью
аппарата кривых IS-LM (инвестиции-сбережения — предпоч8
тение ликвидности-деньги). Совместный анализ кривых IS и
LM представляет по своей сути полную кейнсианскую модель,
рассматривающую рынки товаров и денег, а следовательно, и
капитала (ценных бумаг). Кроме того, модель IS-LM является
конкретизацией модели AD-AS.
Модель IS-LM активно используется экономистами для
анализа воздействия на национальный доход краткосрочных
изменений экономической политики.
Цель данного пособия — рассмотреть совместное равновесие на рынках благ, денег и капитала. А также проанализировать варианты макроэкономической политики государства с
помощью модели IS-LM.
Глава 1. РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ
1.1. Инвестиции и сбережения. Классический и
кейнсианский подходы к проблемам равновесия
Уровень инвестиций I (Investment) оказывает существенное влияние на объем национального дохода общества. Под
инвестициями понимаются долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистых благ в
будущем. Они определяют процесс расширенного воспроизводства, от их динамики зависит множество макроэкономических пропорций.
Под инвестиционным спросом понимается спрос предпринимателей на блага для восстановления изношенного и прироста реального капитала.
Источником инвестиций являются сбережения S (Saving).
Сбережения — это располагаемый доход DI (Disposable
Income) за вычетом расходов на личное потребление C
(Consumption):
S = DI – C.
Классическая и кейнсианская школы по разному подходят
к участию сбережений и инвестиций в установлении общего
макроэкономического равновесия.
Классическая теория макроэкономического равновесия, в
основе которой лежит «закон рынков» французского экономиста Ж.-Б. Сэя, исходит из двух основных положений. Во9
первых, утверждается, что предложение товаров создает свой
собственный спрос. Или, другими словами, вряд ли возможна
ситуация, при которой уровень совокупных расходов
Y = C + I + G (для закрытой экономики) будет недостаточен
для закупки продукции, произведенной при полной занятости
(т. е. вряд ли возможна ситуация, когда AD  AS). Это
означает, что произведенный объем продукции автоматически
обеспечивает доход, равный стоимости произведенных товаров, а следовательно, достаточен для ее полной реализации.
Во-вторых, даже если эта ситуация возникает, то немедленно автоматически изменяется заработная плата, цены, рыночная ставка процента (эти переменные в представлении классиков являются гибкими), и
вслед за спадом совокуп- R
ного спроса произойдет неI
S
значительное сокращение
производства, что стабилизирует ситуацию. ВажE
нейшую роль в этом про- R*
цессе играет денежный
рынок, который гарантирует равенство сбережений
S, I
S=I
и инвестиций и, следовательно, полную занятость
Рис.1.1. Равновесие сбережений и
ресурсов. Графически взаинвестиций
имосвязь между нормой
процента, сбережениями и инвестициями выглядит следующим образом (рис. 1.1).
Инвестиции есть функция нормы процента: I = I(R),
причем эта функция убывающая, процесс инвестирования
зависит от прибыльности будущих капиталовложений. Сбережения есть также функция нормы процента: S = S(R), но уже
возрастающая. Уровень процента, равный R*, обеспечивает
равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики.
Возможна лишь безработица в пределах ее естественного
уровня и, следовательно, в точке равновесия совокупного спроса
и совокупного предложения в модели AD-AS объем производства Y всегда будет равен его потенциальному уровню Y°.
1 0
Но такие функциональные связи между уровнем процента
и размерами инвестиций и сбережений описывались в трудах
теоретиков классической и неоклассической школ. Кейнсианская экономическая теория оспаривает наличие такого механизма саморегулирования. В кейнсианской концепции инвестиции, так же, как у классиков, есть функция нормы процента:
I = I(R), а вот сбережения — это функция дохода: S = S(Y).
Тем самым подчеркивается мысль, что динамика инвестиций и
сбережений определяется различными факторами.
На основе эмпирических данных, полученных в период
самого разрушительного экономического кризиса 1929–1933 гг.,
Дж. М. Кейнсу удалось доказать, что полная занятость в
нерегулируемой экономике может возникнуть тольP
AS
ко случайно. Равновесие
спроса и предложения в
модели AD-AS (рис. 1.2),
E
*
как правило, не совпадает
P
с полной занятостью ресурAD
сов: в точке E устанавливается равенство AD = AS,
однако равновесный объем
Y
Y*  Y°
производства Y* не совпаРис. 1.2. Равновесный объем выпуска дает с потенциальным, который достигается при усменьше потенциального
ловии полной занятости Y°.
Главной причиной такого несовпадения является несовпадение планов инвестиций и сбережений, которые осуществляются разными экономическими агентами по различным мотивам
и определяются различными факторами.
Мотивами сбережений домашних хозяйств являются: необходимость покупки дорогостоящих товаров, страхование от
непредвиденных обстоятельств, обеспечение своих детей и
себя в будущем. К мотивам же инвестиций частного сектора
(фирм) относятся: ожидаемая норма прибыли, альтернативные возможности вложения капитала, уровень налогообложения, а также инфляционные процессы. Поэтому, согласно
кейнсианской теории, не ставка процента, а величина распола1 1
гаемого дохода домашних хозяйств является основным фактором, определяющим динамику потребления и сбережений.
Сберегается лишь та часть дохода, которая остается после
осуществления всех потребительских расходов. Влияние ставки процента при этом вторично. Динамика же инвестиций
определяется прежде всего динамикой процентных ставок.
1.2. Рынок товаров и кривая IS. Графическое построение
кривой IS
Кривая IS (Investment-Saving), (инвестиции-сбережения)
отражает взаимоотношение между ставкой процента и уровнем
дохода, которое возникает на рынке товаров и услуг. Чтобы
понять эту связь, необходимо вспомнить уже известную нам
самую простую модель «расходы — выпуск», «национальный
доход — совокупные расходы», или модель «кейнсианского
креста». Модель полезна, так как она показывает, что определяет доход в экономике при данном уровне планируемых
инвестиций.
«Кейнсианский крест» представляет собой самую простую
интерпретацию кейнсианской теории национального дохода.
Он дает полезную конструкцию для построения более сложной
и реалистичной модели IS-LM.
Для получения «кейнсианского креста» рассмотрим факторы, которые определяют величину планируемых расходов.
Планируемые совокупные расходы (AE) представляют собой
сумму, которую домашние хозяйства, фирмы и правительство
планируют потратить на товары и услуги. Фактические расходы отличаются от планируемых в том случае, если фирмы
вынуждены делать незапланированные инвестиции в запасы.
Причем инвестирование, или чистое капиталообразование,
представляет собой чистый прирост реального капитала (зданий, оборудования, материально-производственных запасов),
что в современном обществе — дело промышленных и торговых фирм, главным образом корпораций. И если в быту под
инвестированием мы понимаем приобретение недвижимости,
участка земли или ценных бумаг, то с точки зрения экономистов речь идет о чисто трансфертных операциях, поскольку,
1 2
когда один таким образом «инвестирует», другой «дезинвестирует» со своей стороны.
Предположив, что экономика является закрытой, так что
чистый экспорт равен нулю, мы можем описать совокупный
спрос AD, определяемый планируемыми совокупными расходами AE, как сумму потребления C, частных планируемых
инвестиций I и государственных расходов G:
AD = C + I + G.
Функция потребления C зависит от располагаемого дохода
(Y – T), т. е. совокупного дохода Y за вычетом налогов T:
C = C(Y – T).
Кроме того, в модели «кейнсианского креста» делается
большое упрощение: уровень планируемых инвестиций I фиксирован (I = I°), и бюджетная политика — уровень государственных расходов и налоги — остается неизменной:
G = G°, T = T°.
Объединив эти уравнения, получаем:
AD = C(Y – T°) + I° + G°.
Из данного уравнения следует, что совокупный спрос
(планируемые совокупные расходы) является функцией дохода (реальных расходов) Y, экзогенного (внешнего) уровня
планируемых инвестиций и экзогенных переменных бюджетной политики G и T.
AD = Y
AD
AD = C(Y – T°) + I° + G°
E
ADо
MPC
1
45°
Y*
Y
Рис.1.3. «Кейнсианский крест»
На (рис. 1.3) совокупный спрос изображен графически как
функция дохода. Эта линия имеет положительный наклон, так
1 3
как более высокий уровень дохода ведет к более высокому
уровню потребления и, таким образом, к более высокому
уровню совокупного спроса (планируемых расходов). Наклон
линии представляет собой предельную склонность к потреблению (предел стремления к потреблению) — MPC, которая
показывает, на сколько возрастают планируемые расходы при
увеличении дохода на одну денежную единицу.
Равновесие в масштабах экономики — это равновесие
между расходами и доходами общества. Это своеобразное
выражение равновесия между совокупным предложением (созданным национальным доходом) и совокупным спросом (использованным национальным доходом). Показатель ВВП имеет двоякий смысл: доходы экономических агентов и расходы
на приобретение произведенной продукции. Следовательно, и
Y равен не только совокупным доходам, но также реальным
расходам на товары и услуги. Поэтому условие равновесия
можно записать как равенство фактических расходов и совокупного спроса (планируемых расходов):
Y = AD(AE).
Линия с углом наклона в 45° отмечает те точки, где
выполняется это условие. Очевидно, что линия совокупного
спроса (планируемых расходов) пересечет линию, на которой
доход и совокупный спрос равны. Равновесие экономики
достигается в точке Е, где график функции совокупного спроса
пересекает линию с углом наклона в 45°. Диаграмма становится
«кейнсианским крестом». На линии Y = AD всегда соблюдается равенство фактических инвестиций и сбережений. А в
точке E, где доход равен совокупному спросу (планируемым
расходам), достигается равенство планируемых и фактических инвестиций и сбережений, т. е. устанавливается макроэкономическое равновесие.
Как экономика достигает равновесия? Для многих фирм
важную роль в процессе движения к равновесному состоянию
играют запасы. Если фирмы производят больше товаров, чем
потребители желают купить, они увеличивают товарно-материальные запасы. И наоборот, если фирмы производят меньше, чем потребители желают купить, то они распродают часть
своих запасов. Для них непредусмотренные изменения в
1 4
товарно-материальных запасах выступают в качестве незапланированных инвестиций.
Таким образом, фактические инвестиции включают в себя
как запланированные, так и незапланированные инвестиции.
И эти незапланированные инвестиции функционируют как
выравнивающий механизм, который приводит в соответствие
фактические величины сбережений и инвестиций, побуждает
фирмы изменять уровень производства и устанавливает макроэкономическое равновесие.
Если фактический объем производства Y1 превышает равновесный Y*, то это означает, что потребители приобретают
товаров меньше, чем фирмы производят, т. е. AD < AS.
Нереализованная продукция принимает форму товарно-материальных запасов, которые возрастают. Рост запасов вынуждает фирмы снижать производство и занятость, что в итоге
снижает ВВП (рис. 1.4).
AD = Y
незапланированное
накопление запасов
AD
Y1
AD1
ADо
AD2
AD = C(Y – T°) + I° + G°
E
незапланированное
сокращение запасов
45°
Y2
Y*
Y1
Y
Рис.1.4. Движение к равновесию в «кейнсианском кресте»
Постепенно Y1 снижается до Y*, т. е. доход и совокупный
спрос (планируемые расходы) выравниваются. Таким образом
достигается соответствие совокупного спроса и совокупного
предложения (AD = AS).
И наоборот, если фактический выпуск Y2 меньше равновесного Y*, то это означает, что фирмы производят меньше, чем
потребители готовы приобрести, т. е. AD > AS. Повышенный
1 5
спрос удовлетворяется за счет незапланированного сокращения запасов фирм, что создает стимулы к увеличению занятости и выпуска. В итоге ВВП постепенно возрастает от Y2 до Y*,
и вновь достигается равновесие AD = AS.
Пример 1. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
MPC = 0,8;
I = 150;
G = 100;
T = 50.
Первоначальный равновесный уровень выпуска может быть
найден в результате решения уравнения:
Y = AD; C = C(Y – T); Y = 0,8(Y – T°) + I° + G°.
После алгебраических преобразований имеем значение равновесного объема производства:
Y = 0,8(Y – 50) + 150 + 100;
0,2Y = 250 – 40;
Y* = 1050.
Если фактический объем выпуска равен 1200, а равновесный — 1050, то незапланированный прирост запасов составит:
Y = 1200 – 1050 = 150.
Из кейнсианской теории вытекает одно важное следствие,
которое получило название мультипликативного эффекта.
Суть его состоит в том, что если в экономике увеличатся по
какой-либо причине автономные (не зависящие от уровня
дохода) расходы, то в результате совокупный спрос и национальный доход возрастут на многократно большую величину.
Обоснование мультипликативного эффекта основано на
том, что, как мы уже выяснили, в кейнсианской модели
потребление есть функция от дохода, в отличие от других
плановых расходов (инвестиционных или государственных),
которые от уровня доходов не зависят и поэтому рассматриваются как автономные.
Сначала мы используем «кейнсианский крест», чтобы рассмотреть воздействие изменения инвестиционных расходов.
Поскольку планируемые инвестиции являются компонентом
1 6
совокупных расходов, их увеличение означает, что при данном
уровне дохода планируемые расходы возрастают. Если инвестиционные расходы возрастают на I, то линия планируемых
расходов перемещается вверх на I (рис. 1.5). Равновесие
перемещается из точки E1 в точку E2.
Y = AE
AE
E2
AE2 = Y2
I
Y
E1
AE1 = Y1
Y
45°
AE1 = Y1
AE2 = Y2
Y
Рис. 1.5. Рост инвестиционных расходов в модели «кейнсианского креста»
Этот график показывает, что рост инвестиционного спроса
ведет к большему приросту дохода по сравнению с исходным
Y
импульсом (Y > I). Отношение
называется простым
I
инвестиционным мультипликатором (множителем), оно показывает, на сколько возрастает доход в ответ на увеличение
инвестиционных расходов на одну денежную единицу. Из
модели «кейнсианского креста» следует, что мультипликатор
инвестиций больше единицы.
Почему рост инвестиционных расходов оказывает мультипликативный эффект на доход? Причина заключается в том,
что в соответствии с функцией потребления более высокий
доход вызывает более высокий уровень потребления. Поскольку рост инвестиционных расходов увеличивает доход, это
также увеличивает уровень потребления, что в свою очередь
увеличивает доход, который способствует дальнейшему увеличению потребления и т. д.
1 7
Образно говоря, как камень, брошенный в воду, вызывает
круги на воде, так и инвестиции, «брошенные» в экономику,
вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости.
Насколько велик мультипликатор? Чтобы ответить на этот
вопрос, необходимо шаг за шагом проследить изменение
дохода. Процесс начинается, когда расходы возрастают на I,
что означает, что доход возрастает также на I. Этот рост
дохода в свою очередь увеличивает потребление на MPСI,
где MPC — предельная склонность к потреблению. Этот рост
потребления вновь увеличивает расходы и доход. Второе
увеличение дохода на MPСI увеличивает потребление на
MPC(MPСI), что в свою очередь увеличивает потребление и
доход. Этот переход от потребления к доходу и вновь к
потреблению продолжается бесконечно. Прирост автономных
расходов вызывает как непосредственное увеличение прироста
национального дохода, так и индуцированный прирост национального дохода в результате роста потребления.
Если последовательно записать все циклы возрастания
совокупного спроса, начиная от первоначального прироста
инвестиций, то получим:
Y = I + MPC I + MPC2I + MPC3 I + … + MPCnI =
= I(1 + MPC + MPC2 + MPC3 + … + MPCn).
Так как MPC < 1, то мы имеем дело с убывающей геометрической прогрессией, которая при n   сводится к виду:
1
I.
1  MPC
Сомножитель, стоящий перед I, называется простым инвестиционным мультипликатором.
Y 
1
1
.
или, так как MPS = 1 – MPC  MI 
1  MPC
MPS
Он показывает, на какую величину возрастет национальный
доход в случае прироста автономного спроса на I. Из
выражения мультипликатора следует, что его значение тем
больше, чем меньше знаменатель, или, другими словами, чем
большую часть прироста дохода домохозяйства склонны направлять на потребление.
MI 
1 8
Из теории мультипликатора следует один интересный вывод, который Кейнс называл «парадоксом сбережений», или
«парадоксом бережливости». Так как S = 1 – C, то чем больше
субъекты сберегают, тем меньше величина равновесного национального дохода. До сих пор мы рассматривали автономные
инвестиции, т. е. капиталовложения, независимые от динамики и объема национального дохода. Эта ситуация — некоторое
упрощение взаимосвязей, существующих в масштабах национальной экономики. В реальной действительности наблюдается взаимовлияние инвестиций и дохода. Автономные инвестиции, осуществленные в виде первоначальной «инъекции»,
вследствие эффекта мультипликатора приводят к росту национального дохода.
Оживление деловой активности и рост занятости приведут
к повышению склонности к инвестированию у различных
групп предпринимателей. Такие инвестиции принято называть
индуцированными (стимулированными, производными), они
зависят от динамики национального дохода. Индуцированные
инвестиции, будучи «наложенными» на автономные, усиливают экономический рост, ускоряют его, что и получило название
эффекта акселератора (ускорителя).
Но этот процесс может повернуться и в обратную сторону.
Сокращение дохода будет (вследствие эффектов мультипликации и акселерации) сокращать и индуцированные инвестиции,
а это будет вести к рецессии (спаду производства).
Если экономика находится в состоянии неполной занятости,
увеличение склонности к сбережению, естественно, означает
сокращение склонности к потреблению. Сокращение потребительского спроса означает невозможность для производителей
товаров продавать свою продукцию. Увеличение товарных
запасов не может способствовать новым капиталовложениям.
Производство начнет сокращаться, последуют массовые увольнения, падение национального дохода и, следовательно, доходов различных слоев населения.
Поскольку, величина мультипликатора обратно пропорциональна предельной склонности к сбережению MPS, то индивидуальное стремление больше сберегать оборачивается своей
противоположностью — нация становится беднее. Потребите1 9
ли в преддверии спада производства увеличивают долю сберегаемого дохода, тем самым приближая спад; стремясь быть
богаче, они становятся беднее.
Действие мультипликативного эффекта наряду с «парадоксом бережливости» наглядно иллюстрирует важнейший тезис
кейнсианства: совокупный спрос — доминанта экономической
конъюнктуры.
Аналогичное влияние на совокупный спрос оказывает второй элемент совокупных расходов — государственные расходы (правительственные закупки). Поскольку государственные расходы, наряду с инвестиционными расходами, являются
полноправным элементом совокупного спроса, то их увеличение на G также означает, что при данном уровне дохода
планируемые расходы возрастают. Если государственные расходы возрастают на G, то линия планируемых расходов
перемещается вверх на G (рис. 1.6).
Y = AE
AE
E2
AE2 = Y2
G
Y
E1
AE1 = Y1
Y
45°
AE1 = Y1
AE2 = Y2
Y
Рис. 1.6. Рост государственных расходов в модели «кейнсианского креста»
Равновесие в экономике перемещается из точки E1 в точку
E2. Доход возрастает с Y1 до Y2, и, аналогично с ситуацией
роста инвестиционных расходов, рост дохода Y превышает
рост государственных расходов G. Таким образом, бюджетная политика оказывает мультипликативный эффект на доход.
Выведение мультипликатора государственных расходов
аналогично расчету мультипликатора инвестиционных расходов. После всех необходимых преобразований он принимает
2 0
Y
1

или, так как MPS = 1 – MPC 
G 1  MPC
1
MG 
.
MPS
Кроме того, мультипликатор государственных расходов
наиболее просто выводится с использованием дифференциального исчисления.
Продифференцировав уравнение Y = C(Y – T) + I + G, мы
получим выражение dY= CdY + dG; после преобразований,
учитывая, что C = MPC, получим то же самое уравнение:
Y
1
1


 MG .
G 1  C 1  MPC
Вследствие того, что мультипликативный эффект, вызываемый инвестиционными и государственными расходами, одинаков, иногда используется обобщенный мультипликатор
автономных расходов:
1
1
Mавт.расходов 

.
1  MPC MPS
Пример 2. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 300 + 0,8Y;
I = 200 + 0,2Y;
G = 300;
t = 0,2.
Для определения равновесного уровня дохода подставим
функции потребления, инвестиций и величину государственных расходов в основное макроэкономическое тождество и
решим его относительно Y:
Y = 300 + 0,8(Y – 0,2Y) + 200 + 0,2Y + 300.
После алгебраических преобразований имеем значение равновесного объема производства: Y = 5000.
Для расчета величины мультипликатора автономных расходов необходимо рассчитать суммарные автономные расходы =
автономное потребление 300 + автономные инвестиции 200 +
государственные расходы 300 = 800  Мавт.расходов = 5000/800 =
= 6,25.
вид: MG 
2 1
Во всех случаях, когда в модель входят индуцированные
инвестиции, зависящие от динамики текущего дохода, при
расчете величины мультипликатора необходимо использовать
предложенный метод, а не подстановки в формулы:
1/(1 – MPC) или 1/(1 – MPC(1 – t)), где t — предельная
налоговая ставка. Использование этих формул дает неправильный ответ.
Теперь рассмотрим влияние изменения налогов на равновесный доход.
Увеличение налогов на величину T сразу же сокращает
располагаемый доход на величину (Y – T) и, следовательно,
потребление — на величину MPСT. При любом данном
уровне дохода Y планируемые расходы теперь сокращаются.
Таким образом, функция планируемых расходов сдвигается
вниз на MPCT. Равновесие в экономике перемещается из
точки E1 в точку E2 (рис. 1.7).
Y = AE
AE
E1
AE1 = Y1
MРСТ
Y
E2
AE2 = Y2
Y
45°
AE2 = Y2
AE1 = Y1
Y
Рис. 1.7. Рост налогов в модели «кейнсианского креста»
Совокупный эффект от изменения налогов для дохода
равен:
Y
 MPC
MT 

.
T 1  MPC
Это выражение представляет собой налоговый мультипликатор: он показывает, на сколько сократится (увеличится)
2 2
совокупный спрос при увеличении (уменьшении) налоговых
платежей на единицу.
Как и прежде, мультипликатор проще всего рассчитать,
используя дифференциальное исчисление. Начнем с уравнения Y = C(Y – T) + I + G. Продифференцировав его, мы
получим выражение dY= C (dY + dT). После преобразований,
учитывая, что C = MPC, получим то же самое уравнение:
Y
 C
 MPC


 MT .
T 1  C 1  MPC
Такой вид налоговый мультипликатор принимает в случае,
если мы имеем дело с аккордными (фиксированными) налогами.
Однако в реальной жизни маловероятно введение аккордного налога, поскольку трудно найти правительство, которое
пошло бы на установление фиксированной налоговой ставки
независимо от уровня доходов. Более реальны пропорциональные налоги, так как даже если налоговая ставка остается той
же самой, налоговые выплаты увеличиваются с ростом доходов. Пропорциональные налоги сокращают сумму доходов,
получаемых домашними хозяйствами, поэтому введение пропорционального налога, так же как и увеличение его ставки,
означает сокращение MPC в уровне доходов. Так, t%-ный
пропорциональный налог на каждую денежную единицу приводит к сокращению MPC в доходах до MPC = (1 – t)MPC
(поэтому сдвиг функции совокупного спроса (рис.1.7) будет
меньшим, только на величину MPCT).
Другими словами, при введении пропорционального налога
каждая денежная единица дохода, который имеют домашние
хозяйства на расходы, становится меньше, чем в случае, если
бы этого налога не существовало. Такое сокращение MPC для
дохода уменьшает угол наклона функции потребления (а
следовательно, и угол наклона кривой совокупного спроса),
поэтому график функции потребления (а значит, и функции
совокупного спроса) сдвигается вниз с уменьшением угла
наклона (рис. 1.8). Даже несмотря на то, что с введением
пропорциональных налогов сокращается MPC для всего уровня дохода, MPC для личного располагаемого дохода не
изменяется.
2 3
При заданном
изменении уровня
AD1 = MPC Y + I
AE1 = Y1
доходов более выAD = (MPC – MPC)Y
Y
сокие ставки проAD2 = MPCY + I
пор цион альн ого
AE2 = Y2
E2
налога приводят
лишь к небольшому изменению расY
полагаемого дохо45°
да, а значит, и к
Y
AE2 = Y2 AE1 = Y1
незначительному
изменению потребРис. 1.8. Рост пропорциональных налогов в
ления домашних
модели «кейнсианского креста»
хозяйств.
В случае, если налоги пропорциональные и известна преT
, формула налогового мульдельная налоговая ставка t 
Y
типликатора принимает вид:
 MPC
MT 
.
1  MPC 1  t 
Прогрессивная система налогообложения является фактором, способствующим ослаблению эффекта мультипликатора
и стабилизации уровней занятости и выпуска. Чем ниже ставки
налогообложения, тем, при прочих равных условиях, более
значителен эффект мультипликатора.
При сравнении значений мультипликатора автономных расходов и налогового мультипликатора обнаруживается, что по
абсолютной величине первый превосходит второй. Следовательно, рост государственных расходов на определенную величину вызовет больший прирост совокупного спроса, чем сокращение на такую же величину суммы налогообложения. Это
объясняется тем, что снижение налогов на T первоначально
увеличивает потребление домашних хозяйств не на T, а на
MPСT.
Этот эффект носит название мультипликатора сбалансированного бюджета, его действие можно вычислить, сложив
мультипликатор автономных расходов и налоговый мультипликатор:
AE (AD)
2 4
Y = AE
E1
1
MPC
1  MPC


 1.
1  MPC 1  MPC 1  MPC
Таким образом, мультипликатор сбалансированного бюджета равен единице.
Следовательно, финансируемое за счет дополнительных
налогов увеличение государственных расходов имеет единичный мультипликативный эффект. Другими словами, выпуск
увеличивается точно на ту же величину, что и расходы,
финансируемые за счет налогов.
Мультипликатор является достаточно искусственной конструкцией. Когда государственные расходы G растут без соответствующего увеличения налогов T, прирост расходов может
финансироваться за счет эмиссии государственных долговых
обязательств (облигаций). При этом вероятны два следствия.
Во-первых, процентная ставка будет иметь тенденцию к росту,
а это вызывает дополнительный эффект, проявляющийся в
сокращении роста выпуска. Во-вторых, возникает необходимость компенсации сегодняшнего роста государственных расходов ростом налогов или сокращением государственных расходов
в будущем. И если такой рост налогов предвидят домашние
хозяйства, то это также ослабит мультипликативный эффект.
Пример 3. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующими данными:
Y = C + I + G;
C = 20 + 0,8(Y – T);
I = 60;
G = 30;
T = 40.
Для расчета равновесного уровня дохода подставим функции потребления, инвестиций и величину государственных
расходов в основное макроэкономическое тождество и решим
его относительно Y:
Y = 20 + 0,8(Y – 40) + 60 + 30.
После алгебраических преобразований получаем:
Y = 390 это первоначальное равновесие (точка Е1).
При увеличении государственных расходов на 10 единиц (с
30 до 40) кривая планируемых расходов сдвинется вверх на 10
(рис. 1.9).
Mсб 
2 5
AE
E2
G = 10
E1
45°
Y
390
440
Рис. 1.9. Рост государственных расходов
Изменение равновесного уровня дохода при перемещении
из точки E1 в точку E2 составит:
1
1
Y = GМG = G
= 10
= 50.
1  0,8
1  MPC
В точке E2 равновесный уровень дохода возрос до 440.
Мультипликатор государственных расходов составил:
1
= 5.
1  0,8
При увеличении налогов на такую же величину 10 (с 40 до
50) кривая планируемых расходов сдвинется вниз на величину:
–T MPC = –10∙0,8 = –8.
Равновесный уровень выпуска снизится на величину:
0,8
MPC
= –10
= –40.
1  0,8
1  MPC
Равновесие перемес- AE
тится из точки E1 в точку
E1
E2, где уровень выпуска
–T MPC =
составит 350. Мультипликатор налогов равен:
E2
0,8/(1 – 0,8) = –4
(рис. 1.10).
45°
При одновременном
Y
увеличении государ350
390
ственных расходов с 30
Y = –T МT = –T
Рис. 1.10. Увеличение налогов
2 6
–8
до 40 и налогов с 40 до 50 кривая планируемых расходов
переместится вверх на 2, так как воздействие бюджетной
экспансии на совокупный спрос сильнее, чем налоговое
сдерживание (рис. 1.11).
Равновесие переместится из точки E1 в точку E2, и равновесный уровень доходов в соответствии с мультипликатором
сбалансированного бюджета увеличится на 10 до 400.
Y = 20 + 0,8(Y – 50) + 60 + 40  0,2Y = 80  Y = 400.
AE
E2
2
E1
45°
390
400
Y
Рис. 1.11. Одновременное увеличение государственных расходов и
налогов
Но «кейнсианский крест» является только началом в построении модели IS-LM.
Во-первых, нам необходимо построить модель IS. Один из
способов выведения кривой IS рассмотрен на рис. 1.12.
Как мы уже выяснили, модель «кейнсианского креста»
использует слишком сильное упрощение, предполагая уровень
планируемых инвестиций фиксированным. В действительности планируемые инвестиции зависят от ставки процента. Чтобы
дополнить нашу модель этим соотношением, запишем уровень
планируемых инвестиций как
I = I(R).
Эта функция изображена на рис. 1.12, а. Поскольку ставка
процента представляет собой издержки получения кредита для
финансирования инвестиционных проектов, рост ставки процента уменьшает планируемые инвестиции. Мы можем исполь2 7
зовать функцию инвестиций и график «кейнсианского креста»
для определения того, каким образом изменяется доход, когда
возрастает ставка процента.
б)
AD1
AD
I
AD2
45°
Y2
а)
Y1
Y
в)
R
R
R2
R2
R1
R1
IS
I(R2)
I(R1)
I
Y2
Y1
Y
I
Рис.1.12. Построение кривой IS:
а — функция инвестиций; б — «кейнсианский крест»; в — кривая IS
Поскольку инвестиции связаны со ставкой процента обратной зависимостью, рост ставки процента с R1 до R2 уменьшает
величину инвестиций с I(R1) до I(R2). В свою очередь,
сокращение планируемых инвестиций сдвигает функцию совокупного спроса вниз, с AD1 до AD2 (рис. 1.12, б), так как
инвестиции встроены в функцию совокупного спроса.
Сдвиг функции совокупного спроса ведет к более низкому
уровню доходов. Таким образом, рост ставки процента уменьшает доход. В наших условных обозначениях
2 8
AD1 = C(Y – T°) + I(R1) + G°;
AD2 = C(Y – T°) + I(R2) + G°.
Кривая IS (рис. 1.12, в) отображает эту зависимость между
ставкой процента и уровнем дохода, которая появляется в
результате взаимодействия функции инвестиций и «кейнсианского креста». Чем выше ставка процента, тем ниже уровень
планируемых инвестиций и уровень дохода. По этой причине
кривая IS имеет отрицательный наклон.
Альтернативный способ построения кривой IS (рис. 1.13)
позволяет одновременно показать взаимосвязи между четырьмя переменными: сбережениями, планируемыми инвестициями, ставкой процента и уровнем дохода. При помощи этой
модели мы также можем понять условия равновесия на реальном (в отличие от денежного) рынке, т. е. рынке товаров и
услуг. Поскольку равенство планируемых инвестиций и сбережений (I = S), наряду с равенством совокупного спроса и
дохода, является условием такого равновесия.
R
IV
I
IS2
R2
I
IS1
R1
I
I1
I2
Y2
Y1
Y
S2
I=S
S1
S
III
II
S
Рис.1.13. Альтернативный способ построения кривой IS
Анализ начнем с IV квадранта. Здесь изображена уже
известная нам обратная зависимость между ставкой процента
и планируемыми инвестициями. Чем выше R, тем ниже I. В
2 9
данном случае уровню R1 соответствуют инвестиции в размере
I1. Переходим к III квадранту. Биссектриса, исходящая из
начала осей координат, есть ничто иное, как отражение равенства между инвестициями и сбережениями (I = S). Пунктирная
линия помогает найти такое значение сбережений, которое
равно инвестициям: I1 = S1. Далее исследуем II квадрант.
Изображенная здесь кривая — это уже известный нам график
сбережений, поскольку S зависит от уровня дохода Y. Уровню
сбережений S1 соответствует уровень дохода Y1. И наконец, в
I квадранте можно, зная уровень R1 и Y1, найти точку IS1.
Если ставка процента повысится, то произойдут следующие
изменения: (еще раз исследуем IV, III, II и I квадранты):
высокая R2 приведет к уменьшению инвестиций до уровня I2.
Этому соответствуют меньшие сбережения S2, а следовательно,
и меньший объем дохода Y2. Следовательно, можно найти
точку IS2. Таким образом, кривая IS показывает взаимную
связь между ставкой процента и уровнем дохода при равновесии между сбережениями и инвестициями. Важно понять, что
любая точка на кривой IS отражает одновременно и уровень I
и уровень S.
1.3. Денежный рынок и кривая LM. Графическое
построение кривой LM
Кривая LM представляет собой взаимоотношение между
ставкой процента и уровнем дохода, которое возникает на
рынке денежных средств. Чтобы понять эту зависимость,
начнем с рассмотрения простой кейнсианской теории ставки
процента, называемой теорией предпочтения ликвидности.
Теория предпочтения ликвидности — это наиболее простая
интерпретация кейнсианской теории ставки процента. Так же
как «кейнсианский крест» представляет собой основу для
построения кривой IS, теория предпочтения ликвидности дает
основу для построения кривой LM.
Если M — номинальное предложение денег, а P — уровень
цен, то M/P — реальное предложение денег или реальные
денежные остатки. Теория предпочтения ликвидности предполагает наличие фиксированного предложения денег, т. е.
3 0
MS = M°/P°,
где M° — уровень предложения денег, определяемый Центральным банком, являющийся экзогенной (внешней) переменной. Уровень цен P° также является в данной модели внешней
переменной, если рассматривать краткос- R
рочный период, когда
уровень цен фиксирован. Следовательно,
предложение денег MS
также фиксировано, не
R*
зависит от ставки проLD = L(R)
цента и на рис. 1.14
изображается как вертикальная линия.
M/P
MS = M°/ P°
Под спросом на
деньги в макроэконоРис.1.14. Равновесная ставка процента в
мике понимают желатеории предпочтения ликвидности
ние экономических
субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств.
Согласно теории предпочтения ликвидности спрос на деньги
LD (L — означает ликвидный актив — деньги) состоит из двух
слагаемых: 1) спроса на деньги для сделок и по мотиву
предосторожности Lcд и 2) спроса на деньги как имущество Lим
(спекулятивный момент).
Люди нуждаются в деньгах для того, чтобы в периоды
между моментами получения денежных доходов оплачивать
получение необходимых им благ (совершение сделок) и для
того, чтобы оплачивать непредвиденные платежи (мотив предосторожности). Предположим, что это слагаемое спроса на
деньги не зависит от ставки процента.
Кроме того, в современной экономике имущество субъектов
принимает форму портфеля ценных бумаг (денег, облигаций,
акций). При неизменном уровне цен деньги, в отличие от
других видов ценных бумаг, не приносят дохода. Поэтому
спрос на деньги как имущество обратно пропорционален
доходности ценных бумаг.
3 1
Совокупный спрос на деньги или спрос на реальные денежные остатки состоит из спроса на деньги для сделок и спроса
на деньги как имущество: LD = Lcд + Lим и, как утверждает
теория предпочтения ликвидности, зависит от ставки процента.
Деньги являются абсолютно ликвидным активом — они
удобны для совершения сделок. Ставка процента представляет
собой альтернативные издержки владения наличными деньгами: то, что вы теряете, если держите наличные деньги, которые
не приносят процента, вместо приносящих процент банковских депозитов и ценных бумаг.
Так же, как цена на товар или услугу влияет на величину
спроса на данный товар или услугу, цена владения наличными
деньгами (ставка процента) влияет на величину спроса на
реальные денежные остатки.
Поэтому, когда ставка процента возрастает, люди хотят
держать меньше богатства в виде денег. Кривая спроса на
деньги имеет отрицательный наклон, так как более высокая
ставка процента уменьшает величину спроса на реальные
денежные остатки. При равновесной ставке процента R* величина спроса на реальные денежные остатки равна величине их
предложения.
Движение ставки процента к этому равновесию происходит
потому, что люди начинают изменять структуру своих активов,
если ставка процента не находится на равновесном уровне.
Если величина предложения денег превышает величину спроса, люди, обладающие излишними, не приносящими процент
деньгами, пытаются обратить их в банковские депозиты или
ценные бумаги. Процентная ставка падает. И наоборот, если
ставка процента мала, величина спроса на деньги превышает
величину предложения, люди пытаются получить деньги,
продавая облигации или снимая деньги со счетов. Процентная
ставка растет. При равновесной ставке процента R* портфели
денежных и неденежных активов являются оптимальными.
Теория предпочтения ликвидности исходит из того, что
уменьшение предложения денег увеличивает ставку процента,
а увеличение предложения денег уменьшает ставку процента,
что иллюстрирует рис. 1.15.
3 2
Графически верти- R
кальная прямая реальных денежных остатков
сдвигается влево, увеличивая тем самым равR2
новесную процентную
ставку. Увеличение деLD = L(R)
R1
нежного предложения
приводит к снижению
ставки процента.
M/P
M2/P
M1/P
Предположим, что
Цент ральный банк
Рис.1.15. Уменьшение предложения денег в
уменьшает предложение
теории предпочтения ликвидности
денег c M1 до M2. Уменьшение номинального предложения денег уменьшает реальное
предложение M/P, так как уровень цен в нашей краткосрочной модели фиксирован. Поэтому вертикальная линия предложения реальных кассовых остатков сдвигается влево, а равновесная ставка процента возрастает с R1 до R2.1
В концепции Дж. М. Кейнса ставка процента повышается,
если при прочих равных условиях:
— Центральный банк сократит свои активы и увеличит
минимальные нормы обязательных резервов;
— коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные
бумаги населению;
— население увеличит свои сберегательные вклады;
— повысится уровень цен;
— увеличится доля промежуточного продукта в конечном
продукте;
— возрастет реальный национальный доход;
— фирмы перейдут от двухразовой выплаты заработной
платы к одноразовой;
— население увеличит долю реальных денежных остатков в
структуре своего имущества вследствие повышения риска
ценных бумаг или роста трасакционных издержек при переводе денег в альтернативные финансовые инструменты.
1
Строго говоря, спрос на деньги определяется номинальной ставкой
процента, а на инвестиции — реальной, но без учета инфляции они совпадают.
3 3
Теперь, используя теорию предпочтения ликвидности, необходимо построить кривую LM. Равновесная ставка процента
R* — это ставка процента, которая уравновешивает спрос и
предложение денег, — зависит от уровня дохода. Это взаимоотношение между уровнем дохода и ставкой процента выражается кривой LM (Liquidity preference — Money), предпочтение
ликвидности — деньги.
До сих пор мы предполагали, что только ставка процента
влияет на величину спроса на реальные денежные остатки. Но
уровень дохода Y также оказывает влияние на спрос на деньги.
Когда у людей высокие доходы, то и расходы высоки. Следовательно, более высокий уровень дохода подразумевает более
высокий спрос на деньги. Перепишем функцию спроса на
деньги в виде формулы: LD = L(R,Y).
Величина спроса на реальные денежные остатки обратно
пропорциональна ставке процента и прямо пропорциональна
уровню дохода. Используя теорию предпочтения ликвидности,
посмотрим, что происходит со ставкой процента, когда уровень
дохода возрастает с Y1 до Y2, как показано на рис. 1.16. Рост
дохода с Y1 до Y2 увеличивает спрос на деньги, сдвигает
кривую спроса на деньги вправо с L1D до L2D, и чтобы
уравновесить рынок реальных денежных средств, процентная
ставка должна возрасти с R1 до R2. Поэтому более высокий
доход ведет к более высокой ставке процента (рис. 1.16).
а)
б)
R
LM
R
R2
R2
L2D
R1
R1
L1D
M°/P°
M/P
Y1
Y2
Рис.1.16. Построение кривой LM:
а —рынок реальных денежных остатков; б — кривая LM
3 4
Y
Кривая LM графически изображает соотношение между
уровнем дохода и ставкой процента. Чем выше уровень дохода,
тем выше спрос на деньги и, следовательно, выше равновесная
ставка процента. По этой причине кривая LM имеет положительный наклон.
Альтернативный способ построения кривой LM (рис. 1.17)
позволяет показать взаимосвязи между составными частями
совокупного спроса на деньги: спроса на деньги для сделок и
спроса на деньги как имущество.
R
IV
I
LM
Lим(R)
R2
R1
Lим
Lим1
Lим2
Y1
Y2
Y
Lcд1
М/Р
Lcд2
Lcд(Y)
III
II
Lcд
Рис.1.17. Альтернативный способ построения кривой LM (упрощенный
вариант)
Построим кривую LM, исходя из предположения, что
объемы предложения денег и спроса на них для сделок и изза предосторожности не зависят от ставки процента.
В квадранте IV изображен график функции спроса на
деньги как имущество Lим(R), а в квадранте II — спроса на
деньги для сделок в зависимости от дохода Lcд(Y). В квадранте
III прямая линия показывает, как данное реальное количество
денег может быть распределено между Lим и Lcд. На основе этих
3 5
линий в квадранте I определяется множество комбинаций R и
Y, соответствующих равновесию на рынке денег.
При ставке процента R1 спрос на деньги как на имущество
равен Lим1. Тогда для сделок и запаса предосторожности
остается сумма Lcд1. Такое количество денег потребуется только в том случае, если уровень дохода будет равен Y1. Следовательно, при R1, Y1 спрос на рынке денег будет равен их
предложению.
Другую равновесную комбинацию найдем в обратной последовательности. Пусть доход равен Y2. При таком уровне
дохода спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности
составит Lcд2. Чтобы оставшиеся деньги люди согласились
держать в виде имущества, необходима ставка процента R2.
Следовательно, при Y2, R2 на рынке денег также существует
равновесие.
Кривая LM представляет все множество парных значений
Y и R, соответствующих равновесию на денежном рынке.
На кривой LM можно выделить три специфических участка: 1) практически параллельный оси абсцисс (кейнсианская
область); 2) с положительным наклоном (промежуточная
область); 3) перпендикулярный оси абсцисс (классическая
область).
Если банковская система увеличит предложение денег, то на
рис. 1.16 прямая в квадранте III сдвинется в направлении от
начала координат и вслед за ней вправо переместится кривая
LM. При уменьшении количества денег линия LM сдвигается
влево.
Аналогичные последствия возникнут при изменении уровня
цен. Поэтому каждому уровню цен соответствует своя кривая
LM.
Важно отметить, что кривая LM, как и кривая IS, не
является графиком функций дохода от ставки процента или
наоборот. Она показывает, как должен измениться доход при
изменении ставки процента (или наоборот), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.
Если отказаться от предположения, что предложение денег
и спрос на них для сделок не зависят от ставки процента, то в
этом случае построение кривой LM усложняется, так как
3 6
каждой ставке процента соответствуют свои линии в квадрантах III и II. Однако и в этом случае основные характеристики
кривой LM остаются прежними: наличие на кривой трех
участков с различным наклоном и сдвиги при изменении
денежной базы.
1.4. Равновесие в краткосрочном периоде
Важнейшим методом исследования экономической теории
является метод равновесного анализа.
Экономическое равновесие в модели IS-LM — это точка E,
где кривые IS и LM пересекаются. Эта точка определяет
ставку процента R и уровень дохода Y, которые удовлетворяют как условию равновесия товарного рынка, так и условию
равновесия денежного рынка (а следовательно, и рынка ценных бумаг). Другими словами, в точке пересечения двух
кривых реальные расходы равны планируемым расходам, и
спрос на реальные денежные остатки равен их предложению.
При этом кривая IS дает такие комбинации R и Y, которые
обеспечивают равновесие на рынке товаров, а кривая LM дает
такие комбинации R и Y,
R
которые удовлетворяют
равновесию на денежном
IS
LM
рынке (рис. 1.18).
При этом, если быть
абсолютно корректным,
пересечение кривых IS и
E
*
LM определяют прежде
R
всего уровень совокупного спроса, так как IS и
LM построены для фикY*
Y
сированного уровня цен.
Рис.1.18. Равновесие в модели IS-LM
А чтобы определить равновесный уровень выпуска и цен, надо совместить совокупный спрос и совокупное
предложение. Но графически кривая совокупного спроса
может быть легко получена с помощью IS-LM-анализа (что и
будет нами сделано в гл. 3) и следовательно, в IS-LM-модель
3 7
достаточно просто ввести динамический аспект, если учитывать ожидаемый эффект от потребления и инвестиций.
Контрольные вопросы
1. Что в экономической теории понимается под инвестициями и инвестиционным спросом?
2. На каких основных положениях базируется классическая
теория макроэкономического равновесия?
3. В чем основные моменты несогласия между кейнсианской
и классической школами относительно функций сбережений и
инвестиций?
4. Как графически выглядит «кейнсианский крест»?
5. Чем полезна линия 45°?
6. Как достигается равновесие в кейнсианской модели?
7. Какими способами можно построить кривую IS?
8. Почему кривая IS имеет отрицательный наклон?
9. В чем основное содержание теории предпочтения ликвидности?
10. Какие факторы влияют на изменение процентной ставки?
11. Какими способами можно построить кривую LM?
12. Почему кривая LM имеет положительный наклон?
13. Как определяется равновесие в краткосрочном периоде?
Глава 2. АЛГЕБРАИЧЕСКОЕ УРАВНЕНИЕ МОДЕЛИ IS-LM
2.1. Простое алгебраическое уравнение кривой IS
Аналитические возможности модели IS-LM предполагают
использование не только графического построения, но и алгебраического выражения кривых IS и LM. Начнем с кривой IS.
Как мы выяснили, кривая IS описывает комбинации дохода
Y и ставки процента R, удовлетворяющие (для закрытой
экономики) уравнению:
Y = AD или Y = C(Y – T) + I(R) + G.
Данное уравнение утверждает, что количество произведенных товаров Y должно быть равно количеству товаров, на
которые предъявляется спрос: C + I + G. Рассмотрим частный
случай, когда функция потребления и инвестиционная функция являются линейными.
Итак, мы имеем: во-первых, тождество доходов
3 8
Y = C + I + G.
Во-вторых, предположим, что функция потребления имеет
вид: C = a + b(Y – T), где параметр a — величина автономного
(независимого от текущего дохода) потребления; коэффициент b — это предельная склонность к потреблению MPС, или
чувствительность потребления к уровню дохода, следовательно, он будет принимать значения между нулем и единицей.
В-третьих, предположим, что инвестиционная функция
имеет вид:
I = c – dR,
где c и d — также положительные параметры: c — автономные
инвестиции (осуществляемые при фиксированном уровне дохода); d — чувствительность инвестиций к ставке процента, он
определяет, каким образом инвестиции реагируют на ставку
процента. Поскольку инвестиции возрастают, когда ставка
процента падает, перед d стоит знак минус, а dR — индуцированные (зависящие от роста дохода) инвестиции.
Из этих трех уравнений мы можем вывести алгебраическое
уравнение для кривой IS и посмотреть, что определяет положение кривой IS и ее наклон. Если мы включим функции
потребления и инвестиций в тождество доходов то получим:
Y = [a + b(Y – T)] + (c – dR) + G.
Отметим, что Y появляется в обеих частях уравнения.
Упрощаем его, собрав все члены с Y левой части и перегруппировав члены в правой:
Y – bY = (a + c) + (G – bT) – dR.
Решая уравнение относительно Y, получаем:
ac
1
b
d
Y

G
T
R
(1)
1b 1b
1b
1b
1
Y
a  c  G  bT  dR.
или
(2)
1b
Эти уравнения выражают кривую IS алгебраически. Они
дают нам параметры уровня дохода Y при любой ставке
процента R переменных бюджетно-налоговой политики R и T.
При неизменной бюджетно-налоговой политике они показывают связь между ставкой процента и уровнем дохода: чем выше
3 9
ставка процента, тем ниже уровень дохода. Графически кривая
IS изображает эти уравнения для разных значений G и T.
Используя уравнения (1) и (2), мы можем проверить наши
выводы относительно кривой IS. Во-первых, поскольку коэффициент при ставке процента отрицателен, кривая IS имеет
отрицательный наклон: более высокая ставка процента ведет к
более высокому уровню дохода. Во-вторых, поскольку коэффициент государственных расходов положителен, рост государственных расходов сдвигает кривую IS вправо. В-третьих,
поскольку коэффициент при налогах отрицателен, рост налогов сдвигает кривую IS влево.
d
Коэффициент при ставке процента
говорит о том,
1b
будет ли кривая IS крутой или пологой. Если инвестиции очень
чувствительны к ставке процента, то значение d велико, и
доход также очень чувствителен к изменениям ставки процента. В этом случае небольшие изменения ставки процента ведут
к значительным изменениям дохода: кривая IS является относительно пологой. И наоборот, если инвестиции не очень
чувствительны к ставке процента, то значение d мало, и доход
также не очень чувствителен к колебаниям ставки процента. В
этом случае значительные изменения ставки процента ведут к
небольшим изменениям дохода, и кривая IS является относительно крутой.
Точно так же наклон кривой IS зависит от предельной
склонности к потреблению b: чем больше предельная склонность к потреблению, тем больше изменение дохода, возникающее в результате данного изменения ставки процента. Причина заключается в том, что большая предельная склонность
к потреблению означает большее значение мультипликатора.
Чем больше величина мультипликатора, тем большее воздействие оказывают изменения в инвестициях на доход и более
пологой является кривая IS.
Предельная склонность к потреблению b также определяет,
в какой степени изменения бюджетной политики сдвигают
кривую IS. Коэффициент при G: 1/(1 – b) — это мультипликатор государственных расходов в «кейнсианском кресте».
4 0
Точно так же коэффициент при T: –b/(1 – b) является
налоговым мультипликатором в «кейнсианском кресте». Чем
больше предельная склонность к потреблению, тем больше
величина мультипликатора и, следовательно, больше сдвиг
кривой IS, возникающий вследствие изменений бюджетной
политики.
Наконец, вспомним, что кривая IS не определяет ни доход
Y, ни ставку процента R. Кривая IS отражает все возможные
комбинации между Y и R, возникающие на рынке товаров и
услуг, на так называемом реальном рынке. Чтобы определить
в дальнейшем параметры общего равновесия в экономике, нам
необходимо учесть еще одно соотношение между этими двумя
переменными, а также выяснить условия равновесия на денежном рынке.
Пример 4. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 100 + 0,8Y;
I = 150 – 6R;
G = 100;
T = 50.
В этом случае из кейнсианского условия равновесия товарного рынка (доходы экономики в точке равновесия равняются
расходам) выводим уравнение IS, которое определяет все
точки равновесия товарного рынка, получаемые при всех
возможных экзогенно задаваемых ставках процента.
Уравнение IS:
Y = C + I + G;
Y = 100 + 0,8(Y – 50) + 150 – 6R + 100;
Y = 1550 – 30R.
2.2. Простое алгебраическое уравнение кривой LM
Алгебраический вид кривой LM выводится из уравнения
равновесия на рынке денег: M/P = L(R,Y). Рассмотрим также
частный случай, когда функция спроса на деньги линейна, т.е.
L(R,Y) = eY – fR, где e и f — числа больше нуля. Коэффициент e — это чувствительность спроса на деньги к доходу, он
определяет, насколько возрастает спрос на деньги при росте
4 1
дохода. Коэффициент f — это чувствительность спроса на
деньги к ставке процента, он определяет, насколько падает
спрос на деньги при росте ставки процента. Перед показателем
стоит знак минус, так как спрос на деньги находится в обратной
зависимости от ставки процента.
Теперь равновесие на денежном рынке описывается так:
M/P = eY – fR.
Перегруппируем его так, чтобы R оказалась слева. В
результате получим:
R = (e/f)Y – (1/f)M/P.
Это уравнение дает нам ставку процента, которая обеспечивает равновесие денежного рынка при любом значении дохода
и величины реального предложения денег. Кривая LM изображает графически это уравнение для различных значений Y
и R при фиксированном значении M/P.
Используя последнее уравнение, можно проверить наши
выводы относительно кривой LM. Во-первых, поскольку коэффициент при доходе положителен, кривая LM имеет положительный наклон: более высокий доход требует повышения
ставки процента, которая обеспечит установление равновесия
на рынке денег. Во-вторых, так как коэффициент при реальных запасах денежных средств отрицателен, их уменьшение
сдвигает кривую LM вверх, а рост вниз.
Из записи коэффициента при доходе e/f можно понять, что
определяет наклон кривой LM. Если спрос на деньги не очень
чувствителен к уровню дохода то значение e мало. В этом
случае только небольшое изменение ставки процента необходимо для того, чтобы компенсировать незначительный рост
спроса на деньги, вызванный изменением дохода: кривая LM
относительно полога. Точно так же, если величина спроса на
деньги слабо зависит от ставки процента, то значение f мало.
В этом случае сдвиг кривой спроса на деньги вследствие
изменения дохода ведет к значительному изменению равновесной ставки процента: кривая LM является относительно крутой.
Отметим, что сама по себе кривая LM не определяет ни
доход Y, ни ставку процента R. Как и кривая IS, она
представляет собой только возможные комбинации этих двух
эндогенных (формирующихся внутри модели) переменных
4 2
экономической модели. Равновесие в экономике определяется
совместно кривыми IS и LM.
Пример 5. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 100 + 0,8Y;
I = 150 – 6R;
G = 100;
T = 50;
MS = 150;
LD = 0,2Y – 4R;
P = 1.
Из кейнсианского условия равновесия денежного рынка
(спрос на реальные кассовые остатки в точке равновесия равен
реальному денежному предложению) построим для данной
экономики уравнение кривой LM, представляющей собой
точки равновесия денежного рынка при всех возможных
эндогенно задаваемых уровнях дохода.
Уравнение LM:
MS/P = LD;
150/1 = 0,2Y – 4R;
Y = 750 + 20R.
Пример 6. Заданы функции, определяющие поведение
экономических субъектов на рынках благ и денег:
C = 0,6Y + 50;
I = 200 – 20R;
Lcд = 0,4Y;
Lим = 500 – 50R.
В обращении находится 400 денежных единиц.
Как они распределятся между Lcд и Lим при достижении
совместного равновесия на рынке благ и финансовых рынках?
Доход делится на потребление и сбережения:
Y = C + S  S = Y – C;
значит, S = 0,4Y – 50.
Тогда IS: 0,4Y – 50 = 200 – 20R, R = 12,5 – 0,02Y.
На финансовых рынках равновесие достигается при
0,4Y + 500 – 50R = 400.
Уравнение линии LM: R = 0,008Y + 2.
4 3
Условие совместного равновесия:
12,5 – 0,02Y = 0,008Y + 2  Y* = 375; R* = 5;
I* = 100;
C* = 275;
Lcд = 150;
Lим = 250.
2.3. Алгебраическое описание равновесия в краткосрочном
периоде
Важнейшим методом исследования экономической теории
является метод равновесного анализа.
Для определения равновесия в краткосрочном периоде
необходимо соединить два уравнения модели IS-LM:
Y = C(Y – T) + I(R) + G;
(IS)
M/P = L(R,Y).
(LM)
Бюджетно-налоговая политика G и T, кредитно-денежная
политика M и P принимаются в модели как экзогенные
(вводимые извне). При этом кривая IS дает такие комбинации
R и Y, которые обеспечивают равновесие на рынке товаров, а
кривая LM дает такие комбинации R и Y, которые удовлетворяют равновесию на деR
нежном рынке (рис.
2.1).
IS
LM
Экономическое равновесие в модели IS-LM
— это точка E, где кривые IS и LM пересекаE
ются. Эта точка опредеR*
ляет ставку процента R
и уровень дохода Y, которые удовлетворяют
Y*
Y
как условию равновесия
Рис.2.1. Равновесие в модели IS-LM
товарного рынка, так и
условию краткосрочного периода равновесия денежного рынка (а следовательно, и рынка ценных бумаг). Другими словами, в точке пересечения двух кривых реальные расходы равны
планируемым расходам, и спрос на реальные денежные остатки равен их предложению.
4 4
Модель IS-LM включает в себя элементы «кейнсианского
креста» и элементы теории предпочтения ликвидности. При
этом кривая IS определяет множество парных значений уровня
дохода и ставки процента, соответствующих частичному макроэкономическому равновесию на рынке реальных товаров и
услуг. А кривая LM, в свою очередь, — множество парных
значений уровня дохода и ставки процента, соответствующих
частичному макроэкономическому равновесию на денежном
рынке.
Однако равновесие на денежном рынке достигается одновременно с равновесием на рынке ценных бумаг. Поэтому для
определения совместного (общего) макроэкономического равновесия на рынках благ, денег и капитала необходимо совместить эти кривые и алгебраические множества.
Величину совокупного спроса AD, соответствующего совместному равновесию на рынках благ, денег и ценных бумаг,
называют эффективным спросом. Вместе с величиной эффективного спроса равновесное сочетание Y* и R* определяется
распределением находящихся в обращении денег между деньгами для сделок и в качестве имущества.
Для алгебраического определения сочетаний величин дохода и ставки процента, обеспечивающего при заданном уровне
цен совместное равновесие на трех рассматриваемых рынках,
нужно решить систему из двух уравнений с двумя неизвестными, которую образуют уравнения линий IS и LM (см. прим. 7,
8 и 9).
Пример 7. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 100 + 0,8Y;
I = 150 – 6R;
G = 100;
T = 50;
MS = 150;
LD = 0,2Y – 4R;
P = 1.
Состояние равновесия в модели IS-LM — это точка, одновременно удовлетворяющая условию равновесия как товарно4 5
го, так и денежного рынка. Геометрически такой точкой будет
являться точка пересечения кривых IS и LM. Алгебраически
такая точка будет решением системы уравнений:
 Y = 1550 – 30R;
 Y = 750 + 20R.

Решая данную систему, получаем равновесные для обоих
рынков значения ставки процента и уровня дохода: R = 16 %,
Y = 1070.
Пример 8. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 100 + 0,8Y;
I = 150 – 6R;
G = 100;
T = 50;
MS = 150;
LD = 0,2Y – 4R;
P = 1.
Если чувствительность спроса на деньги к ставке процента
уменьшилась вдвое, то требуется построить новую кривую
всевозможных состояний равновесия денежного рынка LM1.
Уравнение LM1: MS/P = LD; 150 = 0,2Y – 2R; Y = 750 + 10R.
В этом случае точка равновесия модели IS-LM1 — решение
следующей системы уравнений:
 Y = 1550 – 30R;
 Y = 750 + 10R.

Решая систему, получаем равновесные для обоих рынков
значения ставки процента и уровня дохода:
1550 – 30R = 750 + 10R  40R = 800;
R = 20 %;
Y = 950.
Пример 9. Рассмотрим закрытую экономику, описанную
следующим образом:
Y = C + I + G;
C = 100 + 0,8Y;
I = 150 – 6R;
G = 100;
T = 50;
4 6
MS = 150;
LD = 0,2Y – 4R;
P = 1.
Если необходимо определить, как должна измениться чувствительность инвестиций к ставке процента, чтобы равновесный доход принял прежнее значение Y = 1070, то потребуется
построить не только новую кривую всевозможных состояний
равновесия денежного рынка LM1, но и новую кривую всевозможных состояний равновесия товарного рынка IS1, а затем
найти точку равновесия в модели IS-LM.
Равновесие в модели IS1-LM1:
 1070 = 1550 – dR;

 1070 = 750 + 10R.
Решая систему, получаем равновесные для обоих рынков
значения ставки процента и уровня дохода:
10R = 320;
R = 32 %;
32d = 480,
d = 15.
Следовательно, чувствительность инвестиций к ставке процента должна увеличиться в 2,5 раза.
Контрольные вопросы
1. Выведите алгебраическое уравнение кривой IS при условии, что функции потребления и инвестиций являются линейными.
2. Что такое автономные инвестиции?
3. Дайте определение чувствительности инвестиций к ставке
процента и индуцированным инвестициям.
4. Что выражает простое алгебраическое уравнение модели
IS-LM?
5. Из какого уравнения выводится алгебраическое уравнение кривой LM?
6. Что представляют собой чувствительность спроса на
деньги к доходу и чувствительность спроса на деньги к ставке
процента?
7. Как описывается линейное уравнение функции LM?
8. Что определяет положительный наклон кривой LM?
9. Что такое эффективный спрос?
4 7
Глава 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛИ IS-LM В
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ
В предыдущей главе мы выяснили, что пересечение кривых
IS и LM определяет равновесный уровень национального
дохода. При сдвиге одной из этих кривых изменяется национальный доход и краткосрочное равновесие в экономике.
Рассмотрим, как изменения в макроэкономической политике
влияют на экономическое равновесие.
3.1. Функция совокупного спроса
Мы использовали модель IS-LM для объяснений краткосрочных изменений национального дохода, исходя из предпосылки, что уровень цен фиксирован. Чтобы определить, каким
образом модель IS-LM соотносится с моделью AD-AS, необходимо рассмотреть, что произойдет с моделью IS-LM при
изменении уровня цен.
По внешнему виду график функции совокупного спроса
похож на график микроэкономической кривой спроса на
отдельное благо. Как следует из микроэкономической теории,
объем спроса на отдельное благо при повышении цены снижается под воздействием двух эффектов: эффекта дохода и
эффекта замещения. Однако макроэкономическая функция
совокупного спроса не является суммой функций спроса на
отдельные блага. Отрицательный наклон графика функции
совокупного спроса объясняется для закрытой экономики
эффектами процентной ставки и реальных кассовых остатков.
Эффект процентной ставки, или эффект Кейнса, можно
представить в виде следующей цепочки последовательных
событий: рост уровня цен  уменьшение реального количества
денег в обращении  увеличение предложения на рынке
ценных бумаг  снижение их курса  повышение ставки
процента  снижение спроса на инвестиции  мультипликативный эффект  сокращение совокупного спроса на блага.
При снижении уровня цен последовательность событий обратная.
Эффект реальных кассовых остатков, или эффект Пигу,
имеет следующую последовательность: повышение уровня цен
 снижение реальных кассовых остатков  снижение потребительского спроса  снижение совокупного спроса на блага.
4 8
Снижение уровня цен приводит к увеличению эффективного
спроса на блага.
Оба эффекта объясняют отрицательный наклон кривой
совокупного спроса.
Теперь для построения кривой совокупного спроса используем модель IS-LM. Почему кривая совокупного спроса имеет
отрицательный наклон? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо посмотреть, что произойдет с моделью IS-LM, когда
уровень цен начнет изменяться. Это воздействие иллюстрирует
рис. 3.1.
При данном предложе- R
LM(P2)
нии денег M более высокий
LM(P1)
уровень цен P2 уменьшает
реальные денежные запасы
E2
R2
M/P. Снижение предложеE1
ния денег в реальном выраR
1
жении сдвигает кривую LM
IS
влево-вверх и снижает равновесный уровень дохода с
Y1 до Y2. Следовательно,
Y
Y2
Y1
повышение уровня цен с P1
до P2 сокращает объем ВВП
с Y1 до Y2. Кривая совокупного спроса AD выражает
P
это взаимоотношение: чем
выше уровень цен, тем ниже
доход. Она имеет отрицаE2
тельный наклон.
P2
Когда сочетания R и Y,
E1
соответствующие совместP1
ному равновесию на рынAD
ках благ и денег при разY
личных уровнях цен, нахоY2
Y1
дятся в «классической» обРис. 3.1. Выведение кривой
ласти кривой LM, тогда совокупного спроса из модели IS-LM
кривая совокупного спроса
наиболее полога. По мере передвижения равновесных R и Y
влево, в промежуточную область кривой LM, график функции
4 9
совокупного спроса становится все круче. На «кейнсианском»
участке кривой LM функция совокупного спроса принимает
вертикальное положение.
3.2. Бюджетно-налоговая (фискальная) политика
и кривая IS
Каждая точка на кривой IS показывает уровень дохода при
данной ставке процента. Как мы узнали из модели «кейнсианского креста», уровень дохода зависит также и от бюджетноналоговой политики. Кривая IS строится для определенной
бюджетно-налоговой политики, это означает, что для каждой
конкретной кривой IS государственные расходы G и налоги T
фиксированы, G = G°; T = T°. При изменении бюджетноналоговой политики кривая IS сдвигается. Можно проследить,
каким образом рост государственных расходов с G1 до G2
сдвигает кривую IS.
На рис. 3.2 используется «кейнсианский крест» для анализа
влияния роста государственных расходов на положение кривой IS. При этом AD1 = C(Y – T) + I(R*) + G1; AD2 = C(Y –
– T) + I(R*) + G2 и G = G2 – G1 (рис. 3.2, а). Кроме того, рост
уровня доходов Y = Y2 – Y1 определяется мультипликатором
государственных расходов и рассчитывается по формуле
G/(1 – MPС). Рост государственных расходов с G1 до G2
(рис. 3.2, б) сдвигает кривую IS вправо. График построен для
данной ставки процента и, следовательно, для данного уровня
планируемых инвестиций.
Модель «кейнсианского креста» позволяет продемонстрировать, каким образом и другие изменения в бюджетноналоговой политике сдвигают кривую IS. Поскольку уменьшение налогов также увеличивает расходы, ведет к росту совокупного спроса и доходов, оно перемещает кривую IS вправо.
Уменьшение государственных расходов или рост налогов
сокращают доход, поэтому сдвигают кривую IS влево. В целом
кривая IS показывает связь между ставкой процента и уровнем
дохода, который возникает на рынке товаров и услуг. Кривая
IS изображается для заданной бюджетно-налоговой политики.
Изменения бюджетно-налоговой политики, которые увеличивают спрос на товары и услуги, сдвигают кривую IS вправо.
5 0
Изменения бюджетно-налоговой политики, которые сокращают спрос на товары и услуги, сдвигают кривую IS влево.
AD=Y
а)
AD2
AD
G
AD1
Y 
G
1  MPC
45°
Y
Y1
Y2
б)
R
Y 
R*
G
1  MPC
IS2
IS1
Y1
Y2
Y
Рис.3.2. Влияние роста государственных расходов на положение кривой IS:
а — «кейнсианский крест»; б — кривая IS
3.3. Изменения бюджетно-налоговой (фискальной)
политики
Вначале рассмотрим бюджетно-налоговую политику. Ее
изменения вызывают сдвиги кривой IS. Модель IS-LM показывает, каким образом сдвиги кривой IS оказывают влияние на
доход и ставку процента. Кроме того, при изменении уровня
5 1
государственных расходов или налогов кривая совокупного
спроса AD сдвигается вдоль кривой совокупного предложения
AS. В краткосрочном периоде при наклонной кривой AS
происходят изменения в уровне дохода и уровне цен (рис. 3.3).
а)
б)
R
R
L2D
R2
L1D
R1
MS
M/P
в)
R2
R2
R1
R1
I2
LM
R
I
E2
IS2
E1
IS1
I
I1
Y
Y2
Y1
г)
P
AD2
AD1
AS
P2
e2
e1
P1
Y
Y1
Y2
Рис. 3.3. Расширительная фискальная политика и изменения в
краткосрочном периоде: а — на денежном рынке; б — на рынке частных
плановых инвестиций; в — в модели IS-LM; г — в модели AD-AS
В краткосрочном периоде следствием роста государственных расходов будет сдвиг кривой AD вправо-вверх, вдоль
наклонной кривой AS, из положения AD1 в положение AD2
возрастает номинальный ВВП, реальный ВВП возрастает с Y1
до Y2, цены увеличиваются с P1 до P2 (рис. 3.3, г).
При росте номинального ВВП кривая спроса на деньги
сдвигается вправо-вверх из положения L1D в положение L2D
при неизменном денежном предложении MS (рис. 3.3, а).
Следствием этого является рост процентной ставки с R1 до R2.
Рост ставки процента сопровождается сдвигом влево-вверх
вдоль графика частных плановых инвестиций (рис. 3.3, б).
Уровень частных плановых инвестиций начинает падать с I1 до
5 2
I2. Таким образом, рост государственных расходов вызвал
уменьшение частных плановых инвестиций и сдерживание
роста производства. Этот эффект получил в экономической
теории название «эффекта вытеснения инвестиций». Равновесие в экономике перемещается из точки E1 в точку E2. Рост
государственных расходов увеличивает как доход, так и ставку
процента.
В модели IS-LM при увеличении государственных расходов
кривая IS сдвигается вправо-вверх от IS1 до IS2 (рис. 3.3, в).
Экономическое равновесие устанавливается в точке E2.
Мультипликатор государственных расходов в модели «кейнсианского креста» показывает, что при любой данной ставке
процента уровень дохода должен возрасти на величину
G/(1 – MPC),
где G — прирост государственных расходов; MPC — предельная склонность к потреблению. Поэтому кривая IS сдвигается вправо, как показано на рис. 3.3, в.
Заметим, что рост ВВП в ответ на расширение государственных расходов можно показать и с помощью модели IS-LM, и
с помощью модели AD-AS, а также с помощью модели «кейнсианского креста» (рис. 3.4). При этом в модели «кейнсианского креста» рост государственных расходов приводит к
гораздо большему росту ВВП (рис. 3.4, в). Это связано с тем,
что модель «кейнсианского креста» предполагает лишь изменение государственных расходов при большом упрощении о
постоянстве инвестиций в частном секторе и потреблении.
Модель IS-LM (рис. 3.4, а), так же, как и модель AD-AS
(рис. 3.4, б), учитывает эффект вытеснения при росте ставки
процента в ответ на увеличение государственных расходов
(рис. 3.4, в).
Еще раз отметим, что рост дохода Y = Y2 – Y1 в ответ на
стимулирующую (экспансионистскую) бюджетную политику в
модели IS-LM меньше, чем в модели «кейнсианского креста»
Y3 – Y1, (меньше, чем горизонтальное перемещение кривой IS
на рис. 3.4, а). В модели IS-LM мы можем наблюдать реально
существующий эффект вытеснения (замещения) инвестиций,
объясняющий, что инвестиции уменьшаются, когда ставка
процента растет. Поэтому стимулирующая бюджетно-налого5 3
вая политика через рост процентных ставок приводит к сокращению инвестиций и частного потребления (т.е. частных
расходов).
а)
R
IS2
IS1
LM
E2
R2
Эффект
вытеснения
E1
R1
G
Y2
Y1
Y3
1
1  MPC
Y
б)
P
AD2
P°
AD1
в)
Y1
Y
Y2
AD2
AD
G
AD1
45°
Y1
Y3
Y
Рис.3.4. Увеличение государственных расходов и эффект вытеснения
инвестиций: а — в модели IS-LM; б — на кривой совокупного спроса;
в — в модели «кейнсианского креста»
5 4
Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, и
совокупный спрос растет, несмотря на рост процентных ставок. Следовательно, при любом данном уровне цен уровень
совокупного спроса будет выше в результате фискальной
экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных
расходов может быть изображено как сдвиг вправо-вверх
кривой совокупного спроса (рис. 3.4, б).
Конечный эффект от фискальной экспансии зависит от вида
кривой совокупного предложения. В классическом случае,
когда кривая совокупного предложения вертикальна, рост
совокупного спроса завершается ростом цен, в то время как
уровень выпуска остается неизменным. В базовой кейнсианской модели с возрастающей кривой предложения увеличение
совокупного спроса воздействует на рост выпуска и на рост
цен. В крайней кейнсианской модели с горизонтальной кривой
предложения эффект проявляется только в случае роста
объемов выпуска при неизменных ценах.
Рассмотрим последствия сокращения налогов на T. Налоговый мультипликатор в модели «кейнсианского креста» показывает, что при любой данной ставке процента уровень дохода
должен возрасти на величину T MPC/(1 – MPC). Поэтому
кривая IS сдвигается вправо на расстояние, равное этой
величине, как показано на рис. 3.5.
Таким образом, расширительная (экспансионисткая) фискальная политика, предполагающая рост государственных
расходов и (или) сокращение налогов, вызывает в краткосрочном периоде: 1) увеличение номинального ВВП в соответствии
с мультипликатором государственных расходов или налоговым мультипликатором; 2) повышение процентных ставок;
3) появление «эффекта вытеснения» частных плановых инвестиций.
Ограничительная (рестрикционисткая) фискальная политика, предполагающая снижение государственных расходов и
(или) увеличение налогов, приводит в краткосрочном периоде
к противоположному результату: снижению объема производства; снижению процентных ставок и появлению «эффекта
привлечения» инвестиций.
5 5
а)
R
IS2
IS1
LM
E2
R2
Эффект
вытеснения
E1
R1
T
MPC
1  MPC
Y
Y1
Y2
Y3
б)
P
P°
AD2
AD1
Y1
Y2
Y
Рис. 3.5. Сокращение налогов и эффект вытеснения инвестиций:
а — в модели IS-LM; б — на кривой совокупного спроса
В долгосрочном периоде расширительная (экспансионисткая) бюджетно-налоговая политика приводит к следующим
результатам (рис. 3.6). Точки E2 и e2 — это точки краткосрочного равновесия экономической системы, в котором она не
может находиться долго. По сравнению с начальным равновесием в точках E1 и e1 уровень производства товаров и услуг в
них выше естественного уровня (т. е. максимально возможного
при существующих факторах производства), уровень цен на
конечные товары и услуги также выше. В долгосрочном
периоде уровень цен конечных товаров и услуг начинает
влиять на факторные цены (цены на факторы производства).
5 6
При этом уровень цен продолжает расти с P2 до P3 (рис. 3.6,
г), а объем производства падает до естественного уровня, как
следствие роста факторных цен с Y2 до Y3 = Y1.
Экономика характеризуется новыми точками долгосрочного равновесия E3 и e3 с более высоким уровнем цен и меньшим
объемом производства. Рост цен при этом может компенсировать снижение реального объема производства, и номинальный объем продолжает расти. Кривая спроса на деньги продолжает сдвигаться вправо-вверх из положения L2D в положение
L3D (рис. 3.6, а) вдоль неизменной кривой денежного предложения MS.
Это вызывает дальнейший рост процентной ставки с R2 до
R3 и дальнейшее «вытеснение» частных плановых инвестиций.
Они уменьшаются с I2 до I3 (рис. 3.6, б). Таким образом, в
долгосрочном периоде «эффект вытеснения» усиливается по
сравнению с краткосрочным периодом.
а)
б)
R
в)
R
R
E3
R3
L3
R2
L2
R1
D
R3
R3
D
R2
R2
R1
R1
L1D
MS
M/P
I3
I2
I
LM2
LM 1
E2
E1
IS1
Y1 = Y3
I1
г)
P
IS2
Y
Y2
ASдолго
e3
P3
AS кратко
e2
P2
AD2
e1
P1
AD1
Y1 = Y3
Y2
Y
Рис. 3.6. Расширительная фискальная политика и изменения в
долгосрочном периоде: а — на денежном рынке; б — на рынке частных
плановых инвестиций; в — в модели IS-LM; г — в модели AD-AS
5 7
Таким образом, в долгосрочном периоде расширительная
фискальная политика приводит к: 1) росту общего уровня цен;
2) усилению «эффекта вытеснения»; 3) возвращению реального объема производства к естественному уровню.
3.4. Изменения денежно-кредитной (монетарной) политики
А что произойдет, если правительство применит денежнокредитное регулирование? Изменения денежно-кредитной политики сдвигают кривую LM. Модель IS-LM показывает,
каким образом сдвиг кривой LM влияет на уровень дохода и
ставку процента (рис. 3.7).
а)
б)
M1
R
S
M2
R
R1
L2D
R2
L1D
M/P
M1/P1
в)
S
M2/P2
R
I
R1
R1
R2
R2
I1
IS
LM1
LM2
E1
E2
I
I2
Y
Y2
Y1
г)
P
AD2
AD1
AS
P2
e2
P1
e1
Y1
Y2
Y
Рис. 3.7. Расширительная денежно-кредитная политика и изменения в
краткосрочном периоде: а — на денежном рынке; б — на рынке частных
плановых инвестиций; в — в модели IS-LM; г — в модели AD-AS
Рассмотрим последствия роста предложения денег (расширения денежной эмиссии или политики дешевых денег).
В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факторы производства рост предложения денег понижает ставку
процента с R1 до R2 (рис. 3.7, а) и увеличивает тем самым
уровень дохода. Кривая LM1 в модели IS-LM сдвигается
5 8
вправо-вниз (рис. 3.7, в). Номинальный объем производства
возрастает, процентная ставка падает. Сдвиг кривой LM1
вправо-вниз происходит вдоль кривой IS, отражающей варианты частичного равновесия на рынке товаров и услуг (рис.
3.7, в). Снижение ставки процента приводит к сдвигу вправовниз вдоль кривой плановых инвестиций и вызывает рост
инвестиций с I1 до I2 (рис. 3.7, б).
Увеличение плановых инвестиций, в свою очередь, вызывает сдвиг кривой AD вправо-вверх, поскольку уровень инвестиций встроен в кривую совокупного спроса.
В модели IS-LM представлено теоретическое описание кривой совокупного спроса AD, отражающей зависимость между
уровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LM1 вправо-вниз при
данных ценах отражает сдвиг кривой AD1 вправо-вверх (рис.
3.7, г) вдоль кривой совокупного предложения AS, которая
имеет положительный наклон, поскольку рассматривается
краткосрочный период с фиксированными ценами на факторы
производства.
Такое смещение кривой AD1 означает увеличение объема
производства и цен на конечные товары и услуги. Рост
номинального дохода (частично реального, а частично —
обусловленного ростом цен) смещает кривую спроса на деньги
из положения L1D в положение L2D (рис. 3.7, а). Это, конечно,
ограничит падение ставки процента, но полностью не ограничит ее снижения. Денежный рынок приходит в новое равновесие в точке пересечения кривых L2D и M2S. Точка равновесия
в модели IS-LM перемещается из точки E1 в точку E2, ставка
процента падает от R1 до R2 (рис. 3.7, в). Плановые инвестиции
увеличатся с I1 до I2 (рис. 3.7, б). В модели AD-AS кривая
совокупного спроса AD1 переместится в положение AD2 (рис.
3.7, г). Новое краткосрочное равновесие будет достигнуто в
точках E2 и e2, где реальный объем выпуска Y2 и цена P2.
Рост денежной массы M ведет к росту реальных денежных
остатков M/P, так как уровень цен P не изменяется. Из теории
предпочтения ликвидности следует, что рост реальных денежных остатков понижает ставку процента. Поэтому кривая LM
сдвигается вниз. Совместное равновесие на трех рынках (благ,
денег и, следовательно, ценных бумаг) из точки E1 перемеща5 9
ется в точку E2. Рост предложения денег снижает ставку
процента и увеличивает уровень дохода.
Перемещение равновесия из точки E1 в точку E2 происходит
в результате цепочки событий, последовавших за увеличением
количества денег в обращении. Домашние хозяйства, заметив
в составе своего имущества увеличение доли денег, для восстановления его оптимальной структуры увеличат спрос на ценные бумаги. Курс ценных бумаг возрастет, а ставка процента
уменьшится. Ее снижение увеличит число эффективных инвестиционных проектов, и спрос на инвестиции возрастет. При
наличии резервных производственных мощностей возникнет
мультипликативный эффект, и национальный доход возрастет
с Y1 до Y2.
Отметим, что и в
LM1
R
этом случае рост дохода Y = Y2 – Y1 в ответ
LM2
на расширение денежE1
ной эмиссии в модели
R1
IS-LM меньше, чем в
модели «кейнсианскоЭффект
E2
торможения
го креста», (меньше,
R2
чем горизонтальное перемещение кривой IS
IS
на рис. 3.8).
Различие возникаY
Y2
Y1
ет из-за того, что как
Рис. 3.8. Рост предложения денег и эффект только денежная эксторможения в модели IS-LM в
пансия вызвала увекраткосрочном периоде
личение дохода, последний становится источником увеличения спроса на деньги
M/P (на реальные денежные остатки), что приводит к увеличению процентной ставки на несколько пунктов. В модели ISLM мы можем наблюдать реально существующий эффект
торможения инвестиций вследствие роста предложения денег.
Таким образом, расширительная (экспансионисткая) денежно-кредитная политика в краткосрочном периоде приводит
к: 1) понижению ставки процента; 2) увеличению объема
производства; 3) росту уровня цен.
6 0
Денежно-кредитная политика, направленная на уменьшение денежной массы в обращении (ограничительная, или
рестрикционная), приводит к противоположному результату:
ставка процента повышается; объем производства снижается;
уровень цен падает.
В долгосрочном периоде расширительная (экспансионисткая) денежно-кредитная политика приводит к следующим
результатам (рис. 3.9).
а)
б)
M1S
R
M2S
R
L3D
R 1 = R3
R
I
R1 = R3
L2D
R2
в)
IS
LM2
R 1 = R3
R2
LM1 = LM3
E1 = E 3
E2
R2
L1D
M1/P 1
M2/P2
M/P
I1 = I3
I2
I
Y
Y2
Y1 = Y3
г)
P
ASдолго
ASкратко
P3
e3
P2
e2
AD2
е1
P1
AD1
Y1 = Y3
Y2
Y
Рис. 3.9. Расширительная денежно-кредитная политика и изменения в
долгосрочном периоде: а — на денежном рынке; б — на рынке частных
плановых инвестиций; в — в модели IS-LM; г — в модели AD-AS
Напомним, что Е2 и e2 — точки краткосрочного равновесия
экономической системы. Однако она не может оставаться в
этом положении неопределенно долго. В долгосрочном периоде рост цен на конечные товары и услуги повлечет за собой
рост цен на факторы производства. Эти изменения приведут к
смещению кривой AS вверх-влево вдоль кривой совокупного
спроса AD2 до ее возвращения к естественному уровню в точке
e3 (рис. 3.9, г).
6 1
В точке e3 рост цен до уровня P3 вызывает дальнейшее
смещение кривой спроса на деньги вдоль кривой денежного
предложения M2S из положения L2D в положение L3D. Это
вызывает увеличение процентной ставки с R2 до R3 = R1. Рост
цен сдвигает кривую LM2 в положение LM3 = LM1 (рис. 3.9,
в), точка равновесия в модели IS-LM устанавливается в точке
E3 = E1. Реальные плановые инвестиции уменьшаются и
возвращаются к исходному уровню.
При новом положении равновесия на денежном рынке, в
моделях IS-LM и AD-AS и на инвестиционном рынке в
долгосрочном периоде реальный объем производства и ставка
процента вернулись к начальному уровню.
Этот результат известен в экономике как нейтральность
денег в долгосрочном периоде. Деньги нейтральны в том
смысле, что однократное и необратимое изменение количества
денег в обращении вызывает в долгосрочном периоде лишь
пропорциональное изменение уровня цен, не оказывая влияния на реальный объем производства, реальные плановые
инвестиции и процентную ставку.
3.5. Взаимодействие между бюджетно-налоговой и
денежно-кредитной политикой
Относительная эффективность стимулирующей бюджетноналоговой политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста
выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.
Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях:
1) если инвестиции малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке. В этом случае даже
значительное увеличение R вызовет лишь небольшое вытеснение I, и поэтому общий прирост уровня выпуска и доходов Y
будет существенным. Графически эта ситуация характеризуется более крутой кривой IS (рис. 3.10). Наклон кривой LM
имеет в этом случае второстепенное значение;
6 2
2) если спрос на деньги высокочувствителен к повышению
процентных ставок, и небольшого повышения R достаточно
для восстановления равновесия на денежном рынке.
IS1
IS2
(крутая)
R
LM
R
Y
Y
(значительный)
Рис. 3.10. Слабый эффект вытеснения вследствие низкой
чувствительности инвестиций к динамике ставки процента
Поскольку повышение ставки процента незначительно, то и
эффект вытеснения будет относительно мал, даже при относительно высокой чувствительности инвестиций к динамике R.
Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM (рис. 3.11). Наклон кривой IS и в данном случае имеет
второстепенное значение.
R
IS1
IS2
LM (пологая)
R
Y
(значительный)
Рис. 3.11. Слабый эффект вытеснения вследствие высокой
чувствительности спроса на деньги к динамике ставки процента
6 3
Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой кривой
IS и относительно пологой LM (рис. 3.12). В этом случае
эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок
процента очень незначительно, и коэффициент чувствительности инвестиций к процентной ставке мал.
R
IS1
IS2
(крутая)
LM (пологая)
R
Y
(очень значительный)
Рис. 3.12. Наиболее эффективная фискальная политика, вызывающая
слабый эффект вытеснения инвестиций
Эффект вытеснения значителен, если:
1) инвестиции высокочувствительны к динамике процентных ставок. В этом случае даже незначительное увеличение R
вызовет большое снижение инвестиций. Поэтому общий прирост уровня выпуска и дохода Y будет незначителен (рис.
3.13). Наклон кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение;
2) спрос на деньги малочувствителен к динамике процентной ставки. В этом случае для того, чтобы уравновесить
денежный рынок, нужно очень значительное повышение ставки процента R. Это вызовет очень сильный эффект вытеснения
даже при относительно небольшой чувствительности инвестиций к ставке процента.
Графически ситуация иллюстрируется более крутой кривой
LM (рис. 3.14). Наклон кривой IS в данном случае имеет
второстепенное значение.
6 4
R
LM
IS2
R
IS1
Y
(пологая)
Y
(незначительный)
Рис. 3.13. Сильный эффект вытеснения вследствие высокой
чувствительности инвестиций к динамике ставки процента
R
LM
(крутая)
IS2
R
IS1
Y
Y
(незначительный)
Рис. 3.14. Сильный эффект вытеснения вследствие низкой
чувствительности спроса на деньги к динамике ставки процента
Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее неэффективной в случае сочетания пологой кривой IS и
крутой кривой LM. В этом случае прирост выпуска продукции
и дохода Y будет очень мал, так как и повышение ставок
процента очень велико, и чувствительность инвестиций к
ставке процента значительна (рис. 3.15).
Относительная эффективность расширительной денежнокредитной политики определяется величиной стимулирующего эффекта увеличения денежной массы в обращении и снижения процентных ставок на динамику инвестиций. Этот эффект
противоположен эффекту вытеснения и носит название «эффекта торможения», или «обратного эффекта вытеснения».
6 5
R
LM
(крутая)
IS2
R
IS1
(пологая)
Y
Y
(очень незначительный)
Рис. 3.15. Сильный эффект вытеснения в сочетании с наиболее
неэффективной фискальной политикой
Стимулирующий эффект относительно велик в двух случаях:
1) если инвестиции высокочувствительны к динамике процентных ставок. Графически это соответствует относительно
пологой кривой IS (рис. 3.16). В этом случае даже незначительное снижение процентной ставки в ответ на рост денежной
массы приводит к значительному росту инвестиций, что существенно увеличивает уровень выпуска и доходы Y. Угол
наклона кривой LM в данном случае имеет второстепенное
значение;
LM1
R
LM2
R
IS (пологая)
Y
Y
(значительный)
Рис. 3.16. Сильный эффект торможения в сочетании с расширительной
денежно-кредитной политикой
6 6
2) если спрос на деньги малочувствителен к динамике
процентной ставки. Графически это соответствует относительно крутой кривой LM (рис. 3.17).
LM1
R
(крутая)
LM2
R
IS
Y
Y
(значительный)
Рис. 3.17. Сильный эффект торможения в результате низкой
чувствительности спроса на деньги к динамике процентных ставок
В этом случае прирост денежной массы сопровождается
очень большим снижением процентных ставок, что сильно
увеличивает инвестиции даже при относительно низкой чувствительности инвестиций к ставке процента. Угол наклона
кривой IS имеет второстепенное значение.
Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее
эффективна при сочетании относительно крутой кривой LM и
пологой IS (рис. 3.18). В этом случае и снижение процентных
ставок весьма существенно, и чувствительность инвестиций к
ставке процента весьма высока. Поэтому прирост уровня
выпуска и доходов Y достаточно велик, что графически
выражается в значительном перемещении кривой LM по
горизонтали.
Другими словами, это ситуация, когда относительно пологая кривая IS находится на «классическом» (вертикальном)
участке кривой LM. Такой графической конструкции придерживаются представители монетаризма, а точнее его крайнего
направления, описывая эффективность применения стимулирующей денежно-кредитной политики в краткосрочном периоде.
6 7
LM1
R
(крутая)
LM2
R
IS (пологая)
Y
Y
(очень значительный)
Рис. 3.18. Наиболее эффективный вариант расширительной денежнокредитной политики
Стимулирующая денежно-кредитная политика малоэффективна в двух случаях:
1) при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике процентной ставки (рис. 3.19).
R
LM 1
(пологая)
LM 2
R
IS
Y
Y
(незначительный)
Рис. 3.19. Неэффективная монетарная политика, связанная с высокой
чувствительностью спроса на деньги к динамике ставки процента
Пологая кривая LM означает, что денежный рынок приходит в равновесие при очень небольшом снижении процентной
ставки в ответ на рост денежной массы. Даже если инвестиции
очень чувствительны к динамике процентной ставки, такого
6 8
небольшого снижения процентных ставок недостаточно, чтобы
существенно увеличить инвестиции и уровень выпуска;
2) при низкой чувствительности инвестиций к динамике
ставки процента. Крутая кривая IS означает, что даже при
значительном снижении процентной ставки инвестиции возрастут очень слабо, так как чувствительность инвестиций к ставке
процента очень мала. Поэтому общий прирост выпуска и
дохода будет незначителен даже при большом увеличении
денежного предложения и существенном снижении ставки
процента (рис. 3.20).
R
LM1
LM2
R
IS (крутая)
Y
Y
(незначительный)
Рис. 3.20. Неэффективная монетарная политика, связанная с низкой
чувствительностью инвестиций к динамике ставки процента
Денежно-кредитная политика оказывается наименее эффективной при одновременном сочетании крутой IS и пологой
LM. В этом случае и процентная ставка снижается незначительно, и реакция со стороны инвестиций также очень незначительна. Поэтому общий прирост выпуска продукции и
доходов Y очень невелик (рис. 3.21).
Анализ бюджетно-налоговой и денежно-кредитной (иначе
дискреционной, т. е. применяемой при необходимости) политики приводит к выводу, что они не являются независимыми
друг от друга. Часто реализация мер в одной области оказывает
влияние на другую.
Предположим, например, что Государственная дума, озабоченная бюджетным дефицитом, увеличивает налоги для того,
6 9
чтобы сбалансировать бюджет. Ответ на вопрос: какое воздействие это решение оказало бы на экономику, зависит от того,
какие меры в ответ на рост налогов предпримет Центральный
банк.
R
LM1
(пологая)
LM2
R
IS (крутая)
Y
Y
(очень незначительный)
Рис. 3.21. Наименее эффективная монетарная политика, вызывающая
слабый обратный эффект вытеснения инвестиций
На рис. 3.22 показаны три варианта денежно-кредитной
политики: рис. 3.22, а показывает вариант, по которому
Центральный банк поддерживает предложение денег на постоянном уровне. Рост налогов смещает кривую IS влево, что
сокращает уровень дохода и снижает ставку процента. Далее,
рис. 3.22, б иллюстрирует вариант, когда ЦБ поддерживает
ставку процента на постоянном уровне. В этом случае, так как
рост налогов сдвигает кривую IS влево, ЦБ должен уменьшить
предложение денег, чтобы удержать ставку процента на исходном уровне. Кривая LM перемещается вверх. Ставка процента
не снижается, но доход сокращается на большую величину,
чем в случае, когда ЦБ сохраняет предложение на постоянном
уровне. И на рис. 3.22, в изображена ситуация, в которой ЦБ,
желая не допустить сокращения дохода вследствие роста
налогов, увеличивает предложение денег. Кривая LM перемещается вниз. В этом случае рост налогов не вызывает снижения
дохода, но он вызывает значительное снижение ставки процента.
Пример показывает, что воздействие бюджетно-налоговой
политики зависит от мер, которые проводит Центральный
банк, т.е. от того, какой показатель он стремится стабилизировать: денежную массу, ставку процента или уровень дохода.
7 0
а)
б)
R
IS2
IS1
R
LM
R1
IS2
IS1
LM2
Y2
Y1
LM1
R*
R2
Y2
Y1
Y
Y
в)
R
IS2
IS1
LM1
LM2
R1
R2
Y*
Y
Рис. 3.22. Увеличение государственных расходов в модели IS-LM:
а — ЦБ сохраняет предложение денег на неизменном уровне; б — ЦБ
сохраняет ставку процента на неизменном уровне; в — ЦБ сохраняет
уровень дохода на неизменном уровне
Поэтому при анализе одного вида политики необходимо
делать предположение о его воздействии на другой. Что, в
свою очередь, зависит от конкретной ситуации и разных
политических соображений, находящихся за пределами экономической политики.
Еще одну особенность взаимодействия бюджетно-налоговой
и денежно-кредитной политики описывает рис. 3.23. В какой
степени денежный рынок гасит мультипликативный эффект
бюджетно-налоговой политики, зависит от того, на каком из
трех участков кривой LM происходит сдвиг кривой IS.
7 1
IS2
R
IS1
LM
Rmax
IS1
IS2
IS2
IS1
Rmin
Y1
Y2
Y
Рис. 3.23. Мультипликативный эффект на различных участках
кривой LM
Если первоначальное совместное равновесие на трех рынках на «кейнсианском» (горизонтальном) участке, то мультипликативный эффект дополнительных автономных расходов
проявляется в полной мере (прирост дохода практически равен
расстоянию сдвига кривой IS). Последствия сдвига на промежуточном (восходящем) участке кривой LM вызывают одновременно увеличение дохода и ставки процента. И, наконец,
когда исходное совместное равновесие на рынках благ, денег
и ценных бумаг приходится на «классическую» (вертикальную) область кривой LM, сдвиг кривой IS вообще не изменит
совокупный спрос на блага в текущем периоде. При R > Rmax
в составе имущества домашних хозяйств нет денег для осуществления новых инвестиционных проектов и суммарный инвестиционный спрос не изменится.
На рис. 3.23 видно, что если кривая IS пересекает кривую
LM в левой, почти горизонтальной ее части, то мы можем
столкнуться с парадоксальной ситуацией, которую кейнсианцы называют «ликвидная ловушка». Дело в том, что при почти
горизонтальном положении кривой LM и низкой ставки процента эластичность спроса на деньги по проценту приближается к бесконечности. При такой гипотетической ситуации подавляющее большинство экономических субъектов, предполагая в
будущем рост ставки процента, будет предъявлять спекулятив7 2
ный спрос на деньги. К аналогичному результату их будет
приводить и существование значительного риска покупки
ценных бумаг (как альтернативных активов) из-за слишком
низкой нормы процента. В результате денежный рынок будет
находиться в состоянии равновесия при любом уровне дохода,
а процентная ставка не будет изменяться. Это делает неэффективной монетарную политику правительства: как бы ни возрастала денежная масса в результате действий Центрального
банка, денежный рынок все равно будет находиться в состоянии равновесия при установившейся низкой ставке процента и
при любом уровне дохода.
В связи с вышесказанным следует различать краткосрочные
и долгосрочные результаты денежной политики. В этом вопросе позиции неокейнсианцев и монетаристов не совпадают.
Неокейнсианцы исходят из того, что заработная плата и цены
— это не гибкие инструменты. Поэтому, по крайней мере в
краткосрочном периоде, правительство может добиться роста
ВВП путем увеличения денежной массы. В долгосрочном
плане эта политика уже не приведет к значительному росту
ВВП, а вызовет лишь инфляцию — концепция нейтральности
денег.
Монетаристы считают иначе. В их представлении цены и
заработная плата — это гибкие инструменты. Поэтому политика контроля над денежной массой и в краткосрочном и в
долгосрочном периоде способна, по их мнению, лишь контролировать уровень инфляции. Эти теоретические положения
получили название концепции супернейтральности денег.
Следовательно, в экономике неполной занятости увеличение количества находящихся в обращении денег сопровождается ростом реального национального дохода. Это одно из
основных теоретических предположений Дж. М. Кейнса. Но
при этом существуют два исключения.
Если совместное равновесие на трех рассматриваемых рынках достигается на «кейнсианском» (горизонтальном) участке
кривой LM, то экономика оказывается в ликвидной ловушке:
изменение количества денег (ликвидности) не меняет реальный национальный доход.
7 3
Аналогичная ситуация возникает, если экономика попадает
в инвестиционную ловушку. Она имеет место в том случае,
когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен к ставке
процента, например, вследствие пессимистической оценки будущей конъюнктуры инвесторами.
В том случае, если кривая IS пересекает кривую LM в
правой (вертикальной) ее части, мы можем столкнуться с
другой парадоксальной ситуацией, когда фискальная экспансия не влияет на объем выпуска и приводит к полному
вытеснению инвестиций — в противовес частичному, когда
кривая LM имеет «нормальный» положительный наклон. В то
время как величина совокупного спроса остается неизменной,
его структура основательно меняется. Рост государственных
расходов теперь равен суммарному уменьшению частного
потребления и инвестиций. Веру в то, что кривая LM вертикальна, часто называют грубой формой монетаризма.
Когда автономные
IS
LM1
LM2
R
инвестиции не зависят
от ставки процента,
кривая IS становится
перпендикулярной к
R1
оси абсцисс. В этом
случае сдвиг кривой
LM (изменение колиR2
чества денег в обращении) не меняет величину эффективного спроY са (рис. 3.24).
Y1
Ликвидная и инвесРис. 3.24. Инвестиционная ловушка
тиционная
ловушки в
в модели IS-LM
концепции Дж. М. Кейнса возникают потому, что потребление домашних хозяйств
зависит только от величины текущего дохода. Если же оно
определяется еще и объемом имущества, в состав которого
входят реальные кассовые остатки, то при увеличении реального количества денег в обращении вправо смещается не
только кривая LM, но и кривая IS; в результате объем
эффективного спроса растет.
7 4
Таким образом, IS-LM-анализ позволяет выявить условия,
при которых изменения в фискальной и монетарной политике
оказывают влияние на совокупный выпуск в экономике. Поэтому правительство может использовать данный анализ при
разработке политики, направленной, например, на достижение заданного объема выпуска или занятости.
Результаты анализа IS-LM-модели обобщены в табл. 3.1 и
3.2. Причем крайние случаи упущены, а рассмотрены только
промежуточные, где наклон кривой IS отрицательный, а
наклон кривой LM положительный. В таблицах приведены
результаты влияния государственных расходов, налогов и
номинальных денежных остатков на совокупный спрос и
процентную ставку при заданном уровне цен, а также конечные результаты воздействия на выпуск, цены и процентные
ставки в классическом, нормальном и крайнем случае кейнсианской модели.
При этом мы убедились, что рост государственных расходов, снижение налогов или увеличение номинальных денежных остатков всегда приводят к увеличению совокупного
спроса, которое, в свою очередь, вызывает рост выпуска во
всех случаях, кроме крайнего классического, а также рост
уровня цен во всех случаях, кроме крайнего кейнсианского.
Рост государственных расходов или снижение налогов увеличивает ставку процента, тогда как рост номинальной денежной
массы ее понижает.
Таблица 3.1
Для данного
уровня цен
Денежная
экспансия
Увеличение
государственных расходов
Увеличение
налогов
Совокупный
спрос
+
+
–
Процентные
ставки
–
+
–
Воздействие на:
7 5
Таблица 3.2
классический
случай
нормальный
кейнсианский
случай
крайний
кейнсианский
случай
классический
случай
нормальный
кейнсианский
случай
крайний
кейнсианский
случай
крайний
кейнсианский
случай
Воздействие
на:
выпуск
уровень цен
процентную
ставку
Увеличение налогов
нормальный
кейнсианский
случай
Общее
равновесие
Увеличение государственных расходов
классический
кейнсианский
случай
Денежная экспансия
0
+
+
+
+
0
0
+
+
+
+
0
0
–
–
–
–
0
0
–
–
0
+
+
0
–
–
Однако предсказания модели являются скорее качественными, чем количественными. Модель IS-LM показывает, что
рост государственных расходов увеличивает ВВП, а рост
налогов его сокращает. Но когда экономисты анализируют
конкретные практические предложения, им необходимо знать
не только направление воздействия, но и его величину. Чтобы
ответить на этот вопрос, экономисты должны выйти за пределы
графического представления модели IS-LM и перейти к макроэконо метричес ким моде лям.
Макроэконометрические модели экономики представляют
собой один из методов оценки практических предложений, они
описывают экономику количественно, а не только качественно.
Многие такие модели являются, по существу, более сложными
и более реалистичными версиями модели IS-LM. При построении макроэконометрических моделей экономисты используют статистические данные для оценки таких параметров, как
предельная склонность к потреблению, чувствительность инвестиций к ставке процента и чувствительность спроса на
деньги к изменениям ставки процента. Как только модель
построена, можно прогнозировать воздействие на экономику
альтернативных вариантов.
В качестве вывода можно утверждать, что если правительство верит в действенность политики активного регулирования
спроса, оно должно руководствоваться моделью IS-LM — в
виде упрощенной большой эконометрической модели — для
того, чтобы выбрать макроэкономическую политику, необхо7 6
димую для решения конкретных социально-экономических
проблем.
Контрольные вопросы
1. Чем объясняется отрицательный наклон функции совокупного спроса для закрытой экономики?
2. Выведите графически кривую совокупного спроса из
графика модели IS-LM.
3. Проанализируйте влияние роста государственных расходов в модели «кейнсианского креста» на положение кривой IS.
4. Каким образом изменения бюджетно-налоговой политики сказываются на положении кривой IS в модели IS-LM?
5. Как влияет расширительная фискальная политика на
денежный рынок, рынок частных плановых инвестиций, модель IS-LM и модель AD-AS в краткосрочном периоде?
Проанализируйте графически.
6. Опишите последствия увеличения государственных расходов и эффект вытеснения инвестиций в модели IS-LM,
кривой совокупного спроса и в модели «кейнсианского креста».
7. Проиллюстрируйте последствия сокращения налогов и
эффект вытеснения инвестиций в модели IS-LM и на кривой
совокупного спроса.
8. К каким результатам приводит экспансионистская фискальная политика в долгосрочном периоде? Изобразите графически.
9. В чем последствия расширительной денежно-кредитной
политики в краткосрочном интервале и к каким изменениям
она приводит на денежном рынке, на рынке частных плановых
инвестиций, в моделях IS-LM и AD-AS?
10. Дайте графическую интерпретацию эффекта торможения вследствие роста денежного предложения в модели IS-LM?
11. К каким последствиям приводит расширительная денежно-кредитная политика в долгосрочном периоде? Изобразите графически.
12. Что такое нейтральность денег в долгосрочном периоде?
13. В каких случаях эффект вытеснения оказывается относительно незначительным? Опишите рисунком.
7 7
14. В каких случаях эффект вытеснения оказывается значительным? Опишите рисунком.
15. Дайте описание обратного эффекта вытеснений инвестиций.
16. В чем сущность эффекта торможения?
17. Как выглядит на графике наиболее эффективный вариант расширительной денежно-кредитной политики?
18. Приведите пример взаимовлияния и взаимозависимости
бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики.
19. В чем различие мультипликативного эффекта на различных участках кривой LM?
20. Что такое «ликвидная ловушка»?
21. В чем сущность концепции супернейтральности денег?
22. Что такое «инвестиционная ловушка»?
23. В чем сущность эффекта полного вытеснения инвестиций?
24. Дайте определение макроэкономического моделирования.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, модель IS-LM — полезный и популярный
способ влияния экономической политики на совокупный спрос.
Внешними переменными этой модели являются параметры
бюджетно-налоговой политики, денежно-кредитной политики
и уровень цен. Модель описывает две внутренние переменные:
процентную ставку и уровень дохода.
Кривая IS отражает обратную зависимость между ставкой
процента и уровнем дохода, которая возникает в результате
установления равновесия на рынке товаров и услуг. Она
связывает уровень совокупного спроса с процентной ставкой
при прочих неизменных значениях переменных, таких, как
государственные расходы и налоги. Это убывающая зависимость, поскольку рост процентной ставки, влияя на потребление и инвестиции, приводит к снижению совокупного спроса.
Кривая LM, в свою очередь, отражает положительную
взаимосвязь, которая возникает на денежно-кредитном рынке,
а следовательно, и на рынке ценных бумаг, между ставкой
процента и уровнем дохода. Она представляет такое сочетание
процентных ставок и совокупного спроса, при котором денежный рынок находится в равновесии при данной реальной
7 8
денежной массе. Эта кривая имеет положительный наклон, так
как повышение процентной ставки сокращает спрос на деньги,
вследствие чего для восстановления равновесия на денежном
рынке совокупный спрос должен увеличиться. Графически
кривая совокупного спроса может быть получена с помощью
IS-LM-анализа при увеличении уровня цен. При этом кривая
LM сдвигается влево-вверх, а кривая IS остается на месте;
увеличение цены уменьшает совокупный спрос, поэтому кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон. Увеличение государственных расходов (или сокращение налогов,
или увеличение ожидаемого дохода) сдвигают кривую IS
вправо, увеличивая совокупный спрос. Однако это увеличение
меньше, чем то, которое дает расчет на основе мультипликатора Кейнса, потому что увеличение процентной ставки в результате фискальной экспансии сокращает частное потребление и
инвестиции. Подобное воздействие фискальной политики носит название эффекта вытеснения. Несмотря на то, что совокупный спрос растет при увеличении государственных расходов, окончательное воздействие на выпуск и цены зависит от
вида кривой совокупного спроса. В классической модели
влиянию подвергаются только цены, а равновесный уровень
выпуска не меняется. В крайней кейнсианской модели подвергается влиянию только выпуск при неизменных ценах. В нормальной кейнсианской модели увеличиваются и выпуск, и цены.
Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вправо-вниз. Последующее сокращение ставки процента увеличивает частное потребление и инвестиции, вызывая рост совокупного спроса. Окончательное воздействие на выпуск и цены
будет зависеть от вида кривой совокупного предложения. В
случае вертикальной кривой предложения (классический случай) цены имеют тенденцию к повышению. Но как только цена
повышается, а реальные денежные остатки падают, кривая LM
начинает сдвигаться влево, возвращаясь в исходное положение. Основная разница между политикой дешевых денег и
фискальной экспансией заключается в распределении выпуска
между частным и государственным секторами.
В IS-LM-анализе встречаются три очень важных частных
случая. Если спрос на деньги не чувствителен к изменению
7 9
ставки процента, кривая LM вертикальна, и фискальная
экспансия не оказывает никого воздействия на совокупный
спрос (эффект полного вытеснения инвестиций). Горизонтальная кривая LM характерна для случая, когда спрос на
деньги абсолютно эластичен относительно ставки процента. В
этом случае денежная политика не влияет на выпуск, так как
увеличение денежной массы не может понизить процентные
ставки, тогда как фискальная политика оказывает сильное
влияние на совокупный спрос (ликвидная ловушка). И, наконец, когда потребление и спрос на инвестиции не эластичны
относительно ставки процента, кривая IS вертикальна; фискальная политика оказывает существенное влияние на совокупный спрос, тогда как денежная политика не оказывает на
него никакого влияния.
Сторонники активной политики (неокейнсианцы) утверждают, что правительство должно использовать фискальную и
денежную политику для стабилизации выпуска и цен. Например, сокращение частного спроса на инвестиции может быть
преодолено увеличением государственных расходов, сокращением налогов или ростом денежного предложения.
Простая IS-LM-модель, как правило, не учитывает динамический аспект, связанный с изменением заработной платы и
цен в ответ на изменение уровня безработицы. Однако ввести
динамические аспекты в IS-LM-анализ не сложно. Здесь
основное различие между краткосрочным и долгосрочным
равновесием. Экспансионистская фискальная или денежная
политика вначале приводят к объему выпуска больше потенциального, но в конце концов в результате роста номинальной
заработной платы и цен выпуск возвращается на прежний
уровень. При подобном динамическом варианте модели экономика демонстрирует кейнсианские черты в краткосрочном
периоде и классические — в долгосрочном.
Теоретические модели типа IS-LM позволяют не только
уяснить основные направления воздействия политических мер,
на экономику, но и получить определенные практические
результаты. В ряде стран накоплен богатый опыт разработки
широкомасштабных эконометрических моделей, которые позволяют установить воздействие политических мер на соответ8 0
ствующие макроэкономические показатели. Количественные
результаты, полученные на основе базовой теоретической
модели, подтверждаются очень сложными эконометрическими
моделями.
Равновесие в модели IS-LM — точка пересечения кривых IS
и LM — представляет собой одновременное равновесие на
рынках благ, денег и капитала.
Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в краткосрочном периоде — увеличение государственных расходов и
(или) уменьшение налогов — сдвигает кривую IS вправовверх. Этот сдвиг приводить к увеличению ставки процента,
уровня дохода и появлению специфического эффекта вытеснения инвестиций. Рост дохода выражается в сдвиге вправо
кривой совокупного спроса. И наоборот, сдерживающая бюджетно-налоговая политика в краткосрочном периоде — сокращение государственных расходов и (или) увеличение налогов — сдвигает кривую IS влево-вниз, снижает ставку процента, уровень дохода и приводит к эффекту обратного вытеснения инвестиций. Снижение дохода сдвигает кривую совокупного спроса влево.
В долгосрочном периоде расширительная фискальная политика приводит к: 1) росту общего уровня цен; 2) усилению
«эффекта вытеснения»; 3) возвращению реального объема
производства к естественному уровню.
Стимулирующая денежно-кредитная политика (политика
дешевых денег) в краткосрочном периоде сдвигает кривую LM
вправо-вниз. Этот сдвиг кривой LM снижает ставку процента
и увеличивает уровень дохода. Рост дохода приводит к появлению специфического эффекта торможения и представляет
собой сдвиг кривой совокупного спроса вправо. Аналогично,
сдерживающая кредитно денежная политика (политика дорогих денег) сдвигает кривую LM влево-вверх, увеличивает
ставку процента, снижает уровень дохода, приводит к обратному эффекту торможения и сдвигает кривую совокупного
спроса влево.
В долгосрочном периоде расширительная (экспансионисткая) денежно-кредитная политика приводит к следующим
результатам: равновесие на денежном рынке, в моделях IS-LM
8 1
и AD-AS и на инвестиционном рынке, реальный объем производства и ставка процента возвращаются к начальному уровню, при еще более высоком уровне цен.
Однако экономическая система не может постоянно находится в состоянии равновесия. Боле того, равновесие относительно редкая ситуация. Чаще всего рынки находятся в
неравновесном состоянии. Недаром среди экономистов существует понятие: положение «равновесия-неравновесия». Важно чтобы экономическая система имела тенденцию к достижению равновесия, при необходимости подвергалась государственному регулированию, а не была отдана на откуп стихийным рыночным силам. Кроме того, существуют и противоположные тенденции, когда система может пойти в разнос.
Особенно опасен в этом смысле финансовый рынок, особенно фондовый рынок (рынок ценных бумаг). Увеличение
финансовых активов в денежном измерении вследствие роста
цен на акции не является инвестициями в макроэкономическом
смысле слова и не включается в расчет ВВП, так как не создает
никакой новой стоимости (добавленной стоимости). Фондовый рынок несет в себе ярко выраженные черты финансовой
«пирамиды», устойчивость которой во многом зависит от чисто
психологических причин.
Одна из самых серьезных угроз для финансовой стабильности исходит от рынка производных ценных бумаг. Если
традиционные ценные бумаги (акции и облигации) часто
называют бумажным или фиктивным капиталом, то производные ценные бумаги (деривативы) представляют собой фиктивный капитал второго порядка. Рост объемов спекулятивных
операций с деривативами может превысить объемы фондового
рынка. Но если фондовые активы хоть в какой-то степени
связаны с настоящими капиталами, то деривативы представляют собой почти исключительно виртуальную надстройку над
реальным базисом.
В результате развития этой системы основные доходы экономики сосредоточиваются не в индустриальном производстве, а в
финансовой системе. В случае незначительных экономических проблем рыночный механизм позволяет их сгладить, в
случае серьезных — могут наступить кризисные явления.
8 2
Литература
1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник / Под общ.
ред. А.В. Сидоровича. 6-е изд., стер. М.: Дело и сервис, 2004. 447 с.
2. Долан Э.Д., Линдсей Д.Е. Макроэкономика. СПб.: Литера плюс,
1997.
3. Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник. М.: Дело, 2004. 470 с.
4. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978.
5. Курс экономической теории: Учебник / М.Н. Чепурин, С.Н. Ивашковский, Е.А. Киселева и др.; под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. 5-е
изд., перераб. и доп. Киров: АСА, 2004. 830 с.
6. Луссе А.В. Макроэкономика краткий курс: Учеб. пособие. СПб.:
Питер, 1999. 240 с.
7. Макроэкономика: Учеб.-метод. комплекс / Сост. С.И. Баздырев,
В.А. Задорнов, А.А. Мальцев. Новосибирск: Изд-во СГУПСа, 2007. 79 с.
8. Макроэкономика / Под ред. Е.Б. Яковлевой. СПб.: Поиск, 1997.
9. Макроэкономика: теория и росийская практика: Учебник по эконом.
специальностям / А.Г. Грязнова, Н.Н. Думная, А.Ю. Юданов и др.; под
ред. А.Г. Грязновой, Н.Н. Думной. М.: КноРус, 2004. 604 с.
10. Методические материалы по экономическим дисциплинам для
преподавателей вузов: Программы, тесты, задачи, решения / Под общ. ред.
Л.С. Гребнева. М.: ГУ-ВШЭ, 2000. 376 с.
11. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика: Пер. с англ. М.: Изд-во МГУ, 1994.
12. Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход:
Пер. с англ. М.: Дело, 1999.
13. Тарасевич Л.С., Гребенников В.М., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. М.: Изд-во Юрайт, 2007.
14. Шагас Н.Л., Туманова Е.А. Макроэкономика-2. Краткосрочный
аспект: Учеб. пособие. 2-е изд. М.: ТЕИС, 2004. 160 с.
15. Экономическая теория: Учебник / Под. ред. В.Д. Камаева. 4-е изд.,
перераб. и доп. М.: Владос, 1999. 640 с.
Интернет-ресурсы
www.cbr.ru — Материалы Центрального банка РФ
www.worldbank.org — Материалы Всемирного банка
www.csr.ru — Материалы Центра стратегических разработок
www.one.ru — Экономика и финансы
8 3
ПРИЛОЖЕНИЕ
Задача 1. Домашние хозяйства сберегают 20 % своего
дохода, автономные сбережения составляют (–40), инвестиции заданы формулой I = 140 – 10R; государственные расходы
постоянны и равны 50; налоги тоже постоянны на уровне 50;
предложение денег MS = 100; уровень цен P = 1; спрос на
деньги LD = 0,2Y – 5R.
Определить:
а) равновесное значение ставки процента, уровня дохода,
потребления и инвестиций;
б) равновесное значение ставки процента, уровня дохода,
потребления и инвестиций при условии, что произошел рост
государственных расходов за счет продажи государственных
ценных бумаг на 30 единиц;
в) чему равен в этом случае эффект вытеснения;
г) какую политику должен проводить Центральный банк в
этом случае, чтобы ликвидировать эффект вытеснения.
Решение: а) cогласно кейнсианскому условию равновесия
товарного рынка (расходы экономики в точке равновесия
равны ее доходам) выводим уравнение IS, которое определяет
все точки равновесия товарного рынка, получаемые при всех
экзогенно задаваемых ставках процента.
Y = C + I + G; отрицательные сбережения есть потребление,
MPS = 0,2 соответствует MPC = 0,8. Отсюда
уравнение IS:
Y = 40 + 0,8(Y – 50) + 140 – 10R + 50;
Y = 950 – 50R.
Из кейнсианского условия равновесия на денежном рынке
(спрос на реальные кассовые остатки равен в точке равновесия
реальному денежному предложению) построим для данной
экономики уравнение кривой LM, представляющей собой все
точки равновесия денежного рынка при всех возможных для
данной экономики эндогенно задаваемых уровнях дохода.
Уравнение LM:
M/P = LВ;
100 = 0,2Y – 5R  Y = 500 + 25R.
8 4
Теперь найдем точку, одновременно удовлетворяющую условию равновесия как товарного, так и денежного рынков.
R
IS1
LM
LM1
IS
R1
R*
Эффект
вытеснения
Y*
Y1
Y2
Y
Рис. П1. Стимулирующая денежно-кредитная политика в модели IS-LM
Геометрически такой точкой будет являться точка пересечения
кривых IS и LM. Алгебраически такая точка будет решением
системы уравнений:
Y = 950 – 50R;
Y = 500 + 25R. Отсюда R* = 6 %; Y* = 650; C* = 520; I* = 80;
б) так как условия, задающие равновесие на денежном
рынке изменились, то требуется построить новую кривую
всевозможных состояний равновесия товарного рынка IS1.
Уравнение IS1:
Y = C + I + G;
Y = 40 + 0,8(Y – 50) + 140 – 10R + 80;
Y = 1100 – 50R.
Далее найдем точку, одновременно удовлетворяющую новому условию равновесия товарного рынка и старому условию
равновесия денежного рынка, т. е. IS1 = LM:
Y = 1100 – 50R;
Y = 500 + 25R. Отсюда R1 = 8 %; Y1 = 700; C1 = 560; I1 = 60;
в) для того чтобы найти эффект вытеснения Y, необходимо
сначала найти, на сколько изменился бы доход в случае, если
процентная ставка осталась бы на прежнем уровне, т.е. подсчи-
8 5
тать мультипликативный эффект G на Y в модели «кейнсианского креста»:
Y2 – Y* = Y = G/MPS; Y = 30/0,2 = 150.
Затем подсчитать мультипликативный эффект воздействия
G на Y в модели IS-LM:
Y1 – Y* = 50.
Теперь рассчитаем разницу этих воздействий, т.е. эффект
вытеснения:
Y – (Y1 – Y*) = 150 – 50 = 100;
г) для ликвидации эффекта вытеснения необходимо, чтобы
экономика перешла в новое равновесное состояние, характеризуемое равновесным доходом Y2 и равновесной ставкой процента R*. Для этого Центральный банк должен провести
стимулирующую денежно-кредитную политику (см. рис. 1).
Так как условия, задающие условия равновесия на денежном рынке, в этом случае изменятся, то для экономики
изменится кривая всевозможных состояний равновесия денежного рынка — LM1.
Теперь найдем, на сколько Центральный банк должен
изменить денежное предложение:
M + M = LD  100 + M = 0,2Y2 – 5R 
M = 160 – 30 – 100 
M = 30.
Предложение денег в результате стимулирующей политики
Центрального банка должно возрасти на 30 условных денежных единиц.
Задача 2. Заданы функции, определяющие поведение экономических субъектов на рынках благ и денег: C = 0,6Y + 50;
I = 200 – 20R; Lcд = 0,4Y; Lим = 500 – 50R. В обращении
находится 400 денежных единиц.
1. Как они распределятся между Lcд и Lим при достижении
совместного равновесия на рынке благ и финансовых рынках?
2. На рынке благ, кроме спроса домашних хозяйств и
предпринимателей, появляется спрос государства в размере
50 ед., который финансируется за счет займов у населения.
Как это изменит величину частных инвестиций и потребления
при прежнем поведении предпринимателей и домашних хозяйств? 8 6
3. Как изменятся объемы инвестиций и потребления, если
государственные расходы будут финансироваться за счет налогов с дохода при предельной склонности к потреблению от
располагаемого дохода, равной 0,6?
Решение: 1. Поскольку Y = C + S  S = Y – C, значит
функция сбережения имеет вид: S = 0,4Y – 50.
Тогда уравнение линии IS, которое определяет все точки
равновесия товарного рынка, получаемые при всех экзогенно
задаваемых ставках процента, принимает вид:
0,4Y – 50 = 200 – 20R, или R = 12,5 – 0,02Y.
На финансовых рынках равновесие достигается при
0,4Y + 500 – 50R = 400; уравнение линии LM, представляющей
собой все точки равновесия денежного рынка при всех возможных для данной экономики эндогенно задаваемых уровнях
дохода: R = 0,008Y + 2.
Условие совместного равновесия:
12,5 – 0,02Y = 0,008Y + 2  Y* = 375;
R* = 5; I* =100; C* = 275; Lcд* = 150; Lим* = 250.
2. Теперь при каждом уровне дохода объем сбережений
сокращается на 50 ед., т.е. S = 0,4Y – 100, и условие равновесия
на рынке благ принимает вид:
0,4Y – 100 = 200 – 20R;
IS: R = 15 – 0,02Y.
Условие равновесия на денежном рынке не меняется. Поэтому условие совместного равновесия:
15 – 0,02Y = 0,008Y + 2  Y* = 464,3;
R* = 5,7; I* = 85,7; C* = 328,6.
Следовательно,
I = 85,7 – 100 = –14,3; C = 328,6 – 275 = 53,6.
3. Поскольку MPC = 0,6, а G = T = 50, то на рынке благ
достигается равновесие при
Y = 50 + 0,6(Y – 50) + 200 – 20R + 50  R = 13,5 – 0,02Y.
Подставив это значение R в уравнение линии LM, найдем
равновесное сочетание значений R, Y:
13,5 – 0,02Y = 0,008Y + 2  Y* = 410,7; R* = 5,3.
Соответственно I* = 94,3; C* = 266,4. Следовательно,
I = 94,3 – 100 = –5,7; C = 266,4 – 275 = –8,6.
8 7
Оглавление
Предисловие .................................................................................................. 3
Условные обозначения ................................................................................... 6
Введение ....................................................................................................... 8
Глава 1. Равновесие товарного и денежного рынков .......................................... 9
1.1. Инвестиции и сбережения. Классический и кейнсианский подходы
к проблемам равновесия ....................................................................... 9
1.2. Рынок товаров и кривая IS. Графическое построение кривой IS ............. 12
1.3. Денежный рынок и кривая LM. Графическое построение кривой LM ...... 30
1.4. Равновесие в краткосрочном периоде ................................................... 37
Глава 2. Алгебраическое уравнение модели IS-LM ........................................... 38
2.1. Простое алгебраическое уравнение кривой IS ....................................... 38
2.2. Простое алгебраическое уравнение кривой LM ..................................... 41
2.3. Алгебраическое описание равновесия в краткосрочном периоде .............. 44
Глава 3. Использование модели IS-LM в макроэкономическом анализе ............. 48
3.1. Функция совокупного спроса .............................................................. 48
3.2. Бюджетно-налоговая (фискальная) политика и кривая IS ...................... 50
3.3. Изменения бюджетно-налоговой (фискальной) политики ....................... 51
3.4. Изменения денежно-кредитной (монетарной) политики .......................... 58
3.5. Взаимодействие между бюджетно-налоговой и денежно-кредитной
политикой .......................................................................................... 62
Заключение .................................................................................................. 78
Литература ................................................................................................... 83
Приложение ................................................................................................. 84
Учебное издание
Баздырев Сергей Иванович
Макаров Сергей Петрович
Мальцев Алексей Александрович
РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ В МОДЕЛИ IS-LM.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
Учебное пособие для студентов экономических специальностей
Редактор И.В. Васильева
Компьютерная верстка Ю.В. Борцова
5,5 печ. л.
Изд. лиц. ЛР № 021277 от 06.04.98.
Подписано в печать 13.02.09.
5,2 уч.-изд. л.
Тираж 100 экз.
Заказ № 1912
Издательство Сибирского государственного университета путей сообщения
630049, Новосибирск, ул. Д. Ковальчук, 191
Тел./факс: (383) 328-03-81. Е-mail: press@stu.ru
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
77
Размер файла
1 263 Кб
Теги
рынков, эффективность, денежного, оценки, равновесие, политика, фискальной, товарного, монетарной, модель, 106
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа