close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

mg konkurentosp 2010

код для вставкиСкачать
Т. И. Фрадина
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ
И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ВХОЖДЕНИЯ
РОССИИ ВО ВСЕМИРНУЮ ТОРГОВУЮ
ОРГАНИЗАЦИЮ
Министерство образования и науки Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ ТЕХНОЛОГИИ И ДИЗАЙНА»
Т. И. Фрадина
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ
И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ВХОЖДЕНИЯ
РОССИИ ВО ВСЕМИРНУЮ ТОРГОВУЮ
ОРГАНИЗАЦИЮ
МОНОГРАФИЯ
Санкт-Петербург
2010
2
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение…………………………………………………………………………… 4
1. Проблемы экономической безопасности при вступлении России ВТО…7
2. Экономическая безопасность в сфере финансовых услуг………………..23
2.1. Регулирование торговли услугами в рамках ВТО…………………………..23
2.2. Финансовые услуги в системе экономической безопасности……………...29
3. Инвестиционная безопасность и механизм привлечения
источников инвестиций………………………………………………………….39
3.1. Понятие инвестиционной безопасности и обоснование критериев
выбора источников инвестиций………………………………………………39
3.2. Амортизационная политика фирмы………………………………………….42
3.3. Привлечение источников инвестирования путем эмиссии акций…………52
4. Заемные источники инвестиций: анализ с точки зрения
экономической безопасности…………………………………………………....58
4. 1. Банковское кредитование…………………………………………………….58
4.2. Инвестиционный налоговый кредит…………………………………………60
4.3. Лизинг как метод финансирования долгосрочных инвестиций……………67
4.4. Долговые ценные бумаги……………………………………………………..77
5. Совместная деятельность как один из альтернативных
способов привлечения инвестиций в промышленность………………….....81
6. Конкурентоспособность легкой Промышленности в системе
обеспечения экономической безопасности России…………………………...91
6.1. Состояние легкой промышленности на современном этапе и
тенденции ее развития……………………………………………………………..91
6.2. Интенсификация инновационной и инвестиционной активности
как инструмент обеспечения экономической безопасности легкой
промышленности при вступлении России в ВТО………………………………..93
6.3. Инновации в системе факторов, обеспечивающих
конкурентоспособность и экономическую безопасность легкой
промышленности…………………………………………………………………...97
7. Проблемы привлечения иностранных инвестиций в легкую
промышленность и обеспечение экономической безопасности…………...106
7.1. Характеристика иностранных инвестиций в российской
экономике……………………………………………………………………….…106
7.2. Инвестиционная привлекательность легкой промышленности
России……………………………………………………………………………...122
7.3. Оценка вклада иностранных инвестиций в экономическое
развитие легкой промышленности России……………………………………...129
7.4. Основные направления по привлечению иностранных
инвестиций в легкую промышленность………………………………………....135
Заключение…………………………………………………………………….....148
Библиографический список……………………………………………..……..151
3
ВВЕДЕНИЕ
Современные условия функционирования мировых рынков товаров и капиталов характеризуются интенсивными процессами глобализации, что ставит
предприятия в условия постоянно прогрессирующей и изменяющейся конкуренции. Перед государствами – участниками мировой торговли стоит задача
соблюдения некоторого баланса между необходимостью защиты национального рынка от внешней конкуренции и не менее очевидной необходимостью вовлечения национальных производителей в развивающую и стимулирующую
прогресс конкурентную среду.
В целом общей тенденцией экономического развития мировой торговли
представляется ее постепенное освобождение от ограничений, устанавливаемых
государственным регулированием.
В рамках этой тенденции прослеживаются две основные закономерности
регулирования мировой торговли.
В условиях благоприятной конъюнктуры усиливается степень либерализации мировой торговли: облегчается доступ иностранных товаров и услуг на национальные рынки. При ухудшении экономической конъюнктуры осложнение
положения национальных производителей вызывает протекционистскую реакцию государства, затрудняющего доступ иностранных производителей на национальный рынок.
Представители сильных экономик, как правило, настойчиво пропагандируют снятие торговых барьеров, так как в этом случае их конкурентные преимущества становятся более значимыми. Менее развитые экономики предпочитают защищать своих производителей протекционистскими мерами.
Таким образом, современная мировая торговля характеризуется последовательными попытками каждого участника добиться для себя более благоприятных условий и выиграть за счет политики протекционизма или либерализма в
зависимости от ситуации.
Для обеспечения единства правил мировой торговли товарами и услугами,
также регулирования международных инвестиций, деловой практики и сферы
занятости после второй мировой войны начался процесс формирования Всемирной торговой организации (ВТО). Основное назначение ВТО заключается в
регулировании торговых отношений участников организации на основе пакета
Соглашений Уругвайского раунда многосторонних переговоров (1986 - 1994)
составляющего правовую основу современной международной торговли. Все
страны-члены ВТО принимают обязательства по выполнению основных соглашений, объединенных термином «Многосторонние торговые соглашения»
(МТС). Таким образом, с правовой точки зрения система ВТО представляет со4
бой своеобразный многосторонний контракт, нормами и правилами которого
регулируется примерно 97 % мировой торговли товарами и услугами.
После того, как Россия приобрела статус страны с рыночной экономикой,
ее вовлеченность в процесс либерализации стала неизбежной, независимо от
членства в ВТО. В течение всего переговорного процесса о присоединении России к ВТО в деловых кругах осуждаются вопросы о выгодах, преимуществах и
потерях, которые будет иметь российская экономика в целом и ее отдельные
отрасли.
Вступление в ВТО означает формальное снятие преград на пути российских товаров на международный рынок с одновременным встречным открытием внутреннего рынка для иностранных товаропроизводителей. В таких условиях предприятия, нацеленные на страновой рынок, столкнуться с международной конкуренцией, в том числе и недобросовестной на внутреннем рынке
страны.
Изменение условий функционирования российского бизнеса при условии
присоединения России к ВТО делают особенно актуальными исследования
проблем, связанных с обеспечением экономической безопасности государства в
условиях глобализации.
Многие отрасли обрабатывающей промышленности не готовы к функционированию в конкурентных условиях открытого внутреннего рынка, которые
сложатся при вступлении в ВТО. Необходима разработка экономической стратегии при вступлении в ВТО с целью повысить конкурентоспособность.
В условиях международной торговли крайне велика роль административного фактора, а именно умения использовать международные соглашения и соблюдать правила ВТО. Для нивелирования действия негативных факторов необходимо подготовить высококвалифицированные кадры, владеющие в совершенстве инструментарием ВТО, которые позволили бы Правительству РФ путем грамотного использования возможностей организации сгладить или полностью устранить влияние негативных последствий вступления в ВТО и в максимальной степени использовать положительные моменты для защиты национальных производителей и сохранения управляемости внешнеторговой политикой. Соглашениями ВТО предусмотрен ряд мер, позволяющих защитить национальную экономику. От грамотного использования правового инструментария ВТО зависит успех отечественных предприятий на международном рынке.
Одной из важнейших проблем российских предприятий на современном
этапе является отсутствие источников финансовых средств на нужды модернизации производства и технического перевооружения. Уровень развития кредитования реального сектора экономики и рынка лизинговых услуг в России продолжает оставаться низким, и долгосрочное кредитование доступно только для
крупнейших предприятий. В связи с этим предприятия и организации вынуждены искать альтернативные источники финансирования, которые не подрывали бы их экономическую безопасность.
5
В этих условиях реальным источником финансовых средств может служить иностранный капитал, главным образом, в том числе виде прямых иностранных инвестиций, но этот источник таит в себе определенные угрозы финансовой безопасности.
Таким образом, существующая экономическая ситуация и тенденции ее
развития обостряют существующие угрозы финансовой, технологической, инвестиционной безопасности и делают актуальными исследования факторов
экономической безопасности в целях оценки возможных угроз и выработки мероприятий для их предотвращения.
6
1. ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРИ
ВСТУПЛЕНИИ РОССИИ ВТО.
На современном этапе развития мирового хозяйства возникает множество
новых факторов, влияющих на его функционирование. В этих условиях особое
значение для любого государства приобретает обеспечение его экономической
безопасности.
Вовлечение в процессы глобализации государств разного уровня экономического и социально - культурного развития формируют комплекс новых проблем глобального и регионального характера. С одной стороны, глобализация
расширяет возможности развития экономических отношений, а с другой стороны увеличивается воздействие на отдельные государства последствий глобализации, в том числе и негативных, имеющих место на товарных рынках, а также
рынках услуг и капитала.
Проблема зависимости и независимости национальной экономики от мировых процессов, ее уязвимость и подверженность воздействию со стороны
внешних факторов становится все более актуальной. Сегодня определяющими
факторами развития государства становятся условия доступа на рынки товаров,
капиталов и услуг, а также к большинству современных технологии необходимых доя развития различных секторов экономики.
На протяжении более чем пятнадцати лет Россия ведет переговоры по присоединению к ВТО, но не зависимо от их результатов все более и более вовлекается в процесс глобализации экономики, и становится все более открытой как
для положительных и негативных явлений, происходящих в мировой экономике. Одной из ключевых задач, стоящих перед Россией – разработка системы
защиты экономических интересов государства на внешнем и внутреннем рынках.
На современном этапе экономического развития России большое значение
приобретают исследование и практическое разрешение проблем, связанных с
присоединением России к ВТО с целью обеспечения экономической безопасности государства в условиях глобализации.
Вопросы обеспечения экономической безопасности достаточно хорошо и
широко представлены в специальной литературе. Среди работ по рассматриваемой тематике следует отметить труды Загашвили В. С. [53], Сенчагова В. К.
[108] – [110], Богданова И. А., Коноплевой И. А. [65], Арменского А., Гусева В.,
Петрова А. [14], Корнилова М. Я. [69].
Существенный вклад в изучение вопросов экономической политики России в условиях ужесточающейся международной конкуренции внесли многие
7
отечественные ученые: Л. И. Абалкин, А. Д. Богатуров, А. Г. Дугин, М. Г. Делягин, В. А. Золотарев, В. А. Кашин, Л. Н. Красавина, И. С. Королев, В. И. Кузнецов, А. П. Паршин, А. Б. Паскачев, Ю. С. Пивоваров, Э. А. Позняков, С. А.
Ситарян, Р. С. Гринберг, Г. Б. Клейнер, Д. С. Львов, И. Н. Петренко, И. П. Фаминский, Ю. Е. Федоров, Ю. В. Шишков и др.
Проблеме защиты государства в сфере финансов уделено серьезное внимание в трудах Г. Болдырева, В. Горелика, В. Лаврова, И. Левчук, П. Никольского, И. Озерова, В. Павлова, В. Родионова, Г. А. Семеновой, Н. Сычева, М.
Шерменевой и др.
Однако изучение научных работ, в которых затронуты проблемы безопасности, не позволяют сделать вывод о комплексном подходе к исследованию
вопросов совершенствования механизма обеспечения экономической безопасности Российской Федерации в условиях глобализации при вступлении России
в ВТО.
В настоящее время в научной литературе и в нормативных документах, нет
единого определения сущности безопасности. Отсутствие единой трактовки
понятия «экономическая безопасность государства», безусловно, затрудняет
понимание этого термина.
Закон Российской Федерации «О безопасности»[1], принятый в 1992 году,
определяет «экономическую безопасность России» как защиту жизненно важных интересов всех жителей страны, российского общества в целом и государства в экономической сфере от внутренних и внешних угроз. При этом «жизненно важные интересы» представляются как «совокупность потребностей,
удовлетворение которых надежно обеспечивает существование и возможности
прогрессивного развития личности, общества и государства». Наряду с военными, социально-политическими, демографическими, экологическими и информационными аспектами, экономическая безопасность является главным
компонентом системы национальной безопасности. Гарантии экономической
безопасности являются необходимым условием для обеспечения стабильного
развития национальной экономики» России.
В «Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020
года» понятие «экономическая безопасность» определено как" - состояние защищенности личности, общества и государства от внутренних и внешних угроз, которое позволяет обеспечить конституционные права, свободы, достойные качество и уровень жизни граждан, суверенитет, территориальную целостность и устойчивое развитие Российской Федерации, оборону и безопасность
государства [2].
По мнению В. Л. Тамбовцева [122], [123] безопасностью следует называть
такое состояние субъекта, при котором вероятность нежелательного изменения
каких-нибудь качеств субъекта, параметров принадлежащего ему имущества и
затрагивающей его внешней среды невелика (меньше определенного предела).
8
Основа национальной безопасности страны — экономическая безопасность. По мнению В. Сенчагова [108] – [110] , экономическая безопасность —
это такое состояние экономики и институтов власти, при котором обеспечивается гарантированная защита национальных интересов, социально направленное развитие страны в целом, достаточный оборонный потенциал
Экономическая безопасность является материальной основой национальной безопасности. Академик Л. И. Абалкин [12] считает, что экономическая
безопасность — это совокупность условий и факторов, обеспечивающих независимость национальной экономики, ее стабильность и устойчивость, способность к постоянному обновлению и самосовершенствованию.
Анализируя мнения исследователей, автор определяет экономическую
безопасность как стабильное состояние экономики, устойчивое к воздействию
внешних факторов, конкурентоспособное и обеспеченное необходимыми ресурсами, позволяющими экономике развиваться, повышая жизненный уровень
населения и доходы бюджета при сохранении национального суверенитета.
Проблемы обеспечения безопасности страны достаточно сложны, так же,
как и все те процессы, которые происходят сегодня в нашем обществе, связанные с реформами в экономической сфере и дальнейшим вовлечением России в
процессы глобализации.
Для обеспечения экономической безопасности необходимо создание соответствующей системы.
В условиях современной России, по мнению Кочергиной Т. Е. [70], под
системой обеспечения экономической безопасности понимается совокупность специальных органов и служб, методов и мероприятий, обеспечивающих
защиту жизненно важных интересов государства от внешних и внутренних угроз.
В Стратегии национальной безопасности Российской Федерации "система
обеспечения национальной безопасности» определяется как - « силы и средства
обеспечения национальной безопасности. "Силы обеспечения национальной
безопасности" - Вооруженные силы Российской Федерации, другие войска, воинские формирования и органы, в которых федеральным законодательством
предусмотрена военная и (или) правоохранительная служба, а также федеральные органы государственной власти, принимающие участие в обеспечении национальной безопасности государства на основании законодательства Российской Федерации» [2].
"Средства обеспечения национальной безопасности" - технологии, а также
технические, программные, лингвистические, правовые, организационные
средства, включая телекоммуникационные каналы, используемые в системе
обеспечения национальной безопасности для сбора, формирования, обработки,
передачи или приема информации о состоянии национальной безопасности и
мерах по ее укреплению»[2].
Среди задач системы можно выделить:
9
 разработка и осуществление мероприятий по защите интересов;
 формирование и функционирование органов, сил и средств обеспечения безопасности;
 восстановление объектов защиты, пострадавший в результате реализации угроз.
Исторический опыт убедительно свидетельствует, что проблемам обеспечения безопасности как общества в целом должно уделять особое внимание каждое государство на любом этапе своего развития. В условиях современной
России в связи с предстоящим вступлением в ВТО, появлением новых и обострением существующих внутренних и внешних угроз возрастает значение проблем, связанных с обеспечением экономической безопасности.
В настоящее время обострилась проблема соблюдения баланса между положительными и отрицательными сторонами глобализации, что требует достижения такого уровня экономической безопасности страны, который гарантировал бы суверенитет, внутреннюю стабильность, активное участие в международном разделении
Анализ системы соглашений, действующих в рамках ВТО, позволяет сделать вывод о том, что в рамках ВТО создана система нормативных и организационных механизмов обеспечения национальной экономической безопасности
стран-участниц, допускающая долю разумного протекционизма. Эта система
должна быть изучена в связи с планируемым присоединением России к ВТО,
как с точки зрения ее использования в целях реализации национальных экономических интересов России на рынках стран – членов - ВТО, так и с точки зрения противодействия использованию данных механизмов в отношении России.
При присоединении к ВТО необходимо определить приоритеты в стратегии экономической безопасности государства. Как показывает опыт других
стран, после вступления в ВТО многие из них столкнулись с комплексом проблем, таких, как миграционные и таможенные. Необходимо определить, какие
опасности подстерегают Россию в ВТО, и как можно обеспечить экономическую безопасность государства.
При вхождении в ВТО основными задачами государственной деятельности
в области экономической безопасности можно выделить общие и частные задачи. Общими задачами являются:
 оценка внешних угроз экономической безопасности и выявление факторов, подрывающих устойчивость экономической системы государства в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе;
 формирование стратегии экономической безопасности и определение
показателей, характеризующих состояние экономики, отвечающее
требованиям экономической безопасности государства;
10
 разработка комплекса правовых, экономических и административных
мер, устраняющих или снижающих негативное воздействие выявленных факторов.
Среди частных задач можно выделить:
 анализ процесса перераспределения факторов производства с целью
предотвращения регионального неравенства после присоединения к
ВТО;
 регулирование развития внешней торговли при соблюдении экономических интересов России и повышение экономической эффективности
внешнеэкономической деятельности в условиях;
 дальнейшее развитие экспортного потенциала, в первую очередь, за
счет развития обрабатывающих отраслей, производства высокотехнологических товаров;
 поддержка интересов отечественных экспортеров на внешних рынках;
 проведение в рамках процедур, допускаемых ВТО политики разумного протекционизма в отношении отечественных производителей на
внутреннем рынке;
 выявление степени влияния на регионы и различные сектора экономики изменений внешнеэкономической деятельности;
 выявление проблемных отраслей, анализ их конкурентоспособности
на внешнем и внутреннем рынках с учетом изменений во внешнеэкономической ситуации и разработка программы их адаптации;
 анализ возможностей активной защиты рынка, используя механизмы
ВТО, и разработка мероприятий по их реализации;
 анализ законодательства в области предпринимательской и внешнеэкономической деятельности на предмет соответствия нормам ВТО;
 внедрение технических регламентов и сертификация производства и
системы управления качеством по международным стандартам (ИСО
9000);
 разработка программы мер государственной поддержки отдельных отраслей, допускаемых механизмами ВТО;
 подготовка кадров по проблематике ВТО.
Государство уделяет самое серьезное внимание экономической безопасности, разработке и реализации эффективной стратегии и экономической политики.
Стратегия национальной безопасности Российской Федерации для противодействия угрозам экономической безопасности во взаимодействии с институтами гражданского общества в соответствии с государственной социальноэкономической политикой выделяет следующие направления:
11
 совершенствование структуры производства и экспорта, антимонопольное регулирование и поддержку конкурентной политики;
 развитие национальной инновационной системы в целях реализации
высокоэффективных проектов и приоритетных программ развития высокотехнологичных секторов экономики;
 укрепление финансовых рынков и повышение ликвидности банковской системы;
 сокращение неформальной занятости и легализацию трудовых отношений, повышение инвестиций в развитие человеческого капитала;
 обеспечение баланса интересов коренного населения и трудовых мигрантов с учетом их этнических, языковых, культурных и конфессиональных различий, включая совершенствование миграционного учета,
а также на обоснованное территориальное распределение трудовых
мигрантов исходя из потребностей регионов в трудовых ресурсах;
 формирование системы научного и технологического прогнозирования и реализацию научных и технологических приоритетов, усиление
интеграции науки, образования и производства;
 на развитие индустрии информационных и телекоммуникационных
технологий, средств вычислительной техники, радиоэлектроники, телекоммуникационного оборудования и программного обеспечения [2].
Укреплению экономической безопасности будет способствовать совершенствование государственного регулирования экономического роста путем разработки концептуальных и программных документов межрегионального и территориального планирования, создания комплексной системы контроля над рисками, включая:
 проведение активной государственной антиинфляционной, валютной,
курсовой, денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, ориентированной на импортозамещение и поддержку реального сектора
экономики;
 стимулирование и поддержку развития рынка инноваций, наукоемкой
продукции и продукции с высокой добавочной стоимостью, развитие
перспективных технологий общего, двойного и специального назначения [2].
А. А. Дедов [47] выделяет следующие основные аспекты проблемы стратегии обеспечения экономической безопасности данной проблемы:

структурно-технологические;

социально-экономические;

институциональные;

субнациональные;

национально-геоэкономические.
Стратегия обеспечения экономической безопасности России строится на
основе официально принятых в стране нормативных актов, основными из кото12
рых являются: Закон Российской Федерации «О безопасности», «Стратегия национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года».
Исходя из перечисленных документов государственная стратегия обеспечения экономической безопасности включает:
 перечень и общую характеристику всей совокупности как внутренних,
так и внешних угроз экономической безопасности страны;
 национальные интересы в области экономики, а также критерии и показатели состояния народного хозяйства, отвечающие требованиям
экономической безопасности;
 меры и механизмы экономической политики, направленные на обеспечение экономической безопасности.
В экономической литературе высказываются и другие мнения относительно стратегии экономической безопасности, в частности, по мнению Кочергиной Т. Е. [70] государственная стратегия включает:
 характеристику внешних и внутренних угроз экономической безопасности РФ, как факторов создающих опасность для жизненно важных
экономических интересов;
 определение и мониторинг критериев и параметров, характеризующих
национальные интересы в области экономики;
 формирование экономической политики, институционных преобразований и необходимых механизмов, устраняющих или смягчающих
воздействие факторов, подрывающих устойчивость национальной
экономики.
Показатели экономической безопасности. Экономическая безопасность
государства тесно связана с понятиями «развитие» и «устойчивость» экономики. Развитие национального хозяйства — один из компонентов экономической
безопасности. Если экономика не развивается, то у государства резко сокращаются возможности сопротивляемости негативным внешним и внутренним воздействиям.
Устойчивость национального хозяйства страны как единой системы означает прочность и надежность ее элементов, экономических и организационных
связей между ними, способность выдерживать внутренние и внешние нагрузки
Очевидно, что к основным факторам экономической безопасности страны
также относятся: ее географическое положение; запасы природных ресурсов;
промышленный и сельскохозяйственный потенциал; степень социальнодемографического развития.
Дать характеристику уровня экономической безопасности государства
можно по определенным качественным критериям, таким как экономическую
стабильность; целостность государства; возможность противостоять влиянию
внутренних и внешних угроз; устойчивость социально-экономической ситуации в стране и т. п.
13
По мнению ряда отечественных исследователей, в частности, Гордиенко Д.
В. [39] – [41] система показателей экономической безопасности государства
может включать:
1) макроэкономические показатели, отражающие уровень развития национального хозяйства, такие как объем валового внутреннего продукта (ВВП);
объем внешнего и внутреннего долга и др.;
2) частные показатели социально-экономического развития, такие как доля
инвестиций в основной капитал, доля затрат на науку в объеме ВВП; доля инновационной продукции в общем объеме промышленного производства; доля
граждан с денежными доходами ниже прожиточного минимума во всем населении страны; уровень безработицы и пр.;
3) показатели функционального и отраслевого уровня, характеризующие
отдельные структурные элементы экономической безопасности государства,
такие как дефицит федерального бюджета, доля расходов на обслуживание государственного долга в общем объеме расходов бюджета; уровень инфляции;
объем золотовалютных резервов; отношение выплат по внешнему долгу к объему годового экспорта; доля продовольствия, поступившего по импорту, в общем объеме продовольственных ресурсов, и т.д.
Фирсов В. А. [125] в качестве основных факторов глобализации, влияющих на экономическую безопасность государства выделяет: неравномерность
экономического развития; внешнеэкономическую задолженность; циклическую
взаимосвязь национальных экономических систем; взаимозависимость финансовых рынков.
В настоящее время для обоснования четких и наиболее значимых путей
укрепления экономической безопасности и определения тех сил, которые ее
обеспечивают, очень важно выделить наиболее важные современные опасности
и угрозы.
Для планирования и осуществления практических действий системы
обеспечения экономической безопасности необходим анализ и оценка характера реальных и потенциальных опасностей и угроз и прочих неблагоприятных
факторов.
В соответствии со стратегией национальной безопасности Российской
Федерации [2] - «угроза национальной безопасности" - прямая или косвенная
возможность нанесения ущерба конституционным правам, свободам, достойному качеству и уровню жизни граждан, суверенитету и территориальной целостности, устойчивому развитию Российской Федерации, обороне и безопасности государства;
Анализ литературы по данной тематики, показывает, что в общей системе
угроз авторы выделяют, как правило, два аспекта — внутренний и внешний.
Так подразделяют угрозы В. И. Ярочкин [143], [144], А. Г. Шаваев [133], В. В.
Шлыков[134], [135] предлагает классифицировать угрозы экономической безопасности по вероятности наступления, возможности прогнозирования, величи14
не ущерба, объекту посягательства, природе и месту возникновения. В зависимости от степени опасности, которую они представляют угрозы экономической
безопасности можно классифицировать:
 по источнику угрозы (внутренние — источник на территории РФ,
внешние — источник расположен за границей государства);
 по сфере человеческой деятельности (политические, экономические,
социальные, правовые, военные, экологические, информационные и
пр.);
 по природе возникновения угроз (вызванные политикой государства,
инициированные иностранными государствами, исходящие от криминальных структур, исходящие от конкурентов, исходящие от контрагентов);
 по вероятности реализации (реальные — могут осуществляться в
любой момент времени, потенциальные — могут реализоваться в случае формирования определенных условий);
 по отношению к человеческой деятельности (объективные — формируются независимо от целенаправленной деятельности; субъективные — создаются сознательно);
 по объекту посягательства (информации, финансам, персоналу);
 по возможности прогнозирования (прогнозируемые и неподдающиеся прогнозу);
 по последствиям (всеобщие — отражаются на всей территории страны или большинстве ее субъектов, локальные — отображаются на отдельных объектах);
 по величине нанесенного (ожидаемого) ущерба (катастрофические,
значительные, вызывающие трудности).
Классификация угроз экономической безопасности по источникам подразумевает их деление на две большие группы; внешние угрозы и внутренние.
Существуют различные мнения у экономистов относительно внешних угроз. Например, Кочергина Т. Е. [70] к внешним относит угрозы:
 продовольственная уязвимость России вследствие критической зависимости станы от импорта продуктов питания;
 недоступность современных технологий;
 негативное влияние финансовых, фондовых и валютных рынков;
 потеря зарубежных рынков сбыта;
 дискриминационные меры зарубежных стран, международных финансовых и экономических организаций в отношении России;
 завоевание иностранными фирмами внутреннего рынка России по товарам народного потребления;
15
 недостаточный экспортный и валютный контроль.
Фирсов В. А. [125] в качестве внешних причин выделяет следующие причины нарушения экономической безопасности:
 причины, порождаемые усилением динамики: высокая степень мобильности и взаимосвязи финансовых рынков на базе новейших информационных технологий; высокая степень мобильности и взаимосвязи финансовых рынков на базе новейших информационных технологий; постоянное увеличение объемов капитала; многообразие финансовых инструментов и высокая степень их динамизма;
 причины, порожденные усилением взаимозависимости: усиление конкуренции и противоречий между государствами в экономических и
иных сферах; циклическая зависимость национальных финансовых
рынков; усиление влияния ТНК на развитие экономики принимающих
стран.
При обсуждении проблем для экономической безопасности государства
нельзя игнорировать также и внутренние опасности и угрозы. К ним можно отнести, по мнению Кочергиной Т. Е. [70]:
 структурная деформация экономики;
 снижение инвестиционной и инновационной активности и разрушение
научно-технического потенциала;
 усиление импортной зависимости;
 утечка из страны валютных ресурсов;
 углубление имущественного расслоения общества;
 усиление региональной дифференциации уровня социальноэкономического развития;
 криминализация экономических отношений.
Рассматривая ситуацию в России, авторы монографии Н. П. Ващекин,
М. И. Дзлиев, А. Д. Урсул [31] выделяют ряд основных угроз экономической
безопасности страны, такие как:
 все большее сосредоточение национальных богатств в собственности
криминалитета;
 усиление криминализации различных секторов рынка;
 мошенничество в кредитно-финансовой сфере;
 неэффективное управление государственной собственностью;
 непоследовательный и противоречивый характер налоговой политики
государства;
 коммерциализация средств массовой информации на фоне слабого законодательного обеспечения;
16
 противоречивость и уязвимость законодательной базы, создающие
трудности даже для юристов-профессионалов;
 отсутствие надлежащей правовой защиты предпринимательства;
 расширение криминального бизнеса (нарко - бизнес, торговля оружием и т. п.);
 нестабильность в правовой и правоохранительной сферах;
 коррупция и организованная преступность;
 недостаточная роль государства в защите интересов субъектов экономики;
 низкая конкурентоспособность отечественной продукции;
 высокий уровень монополизации экономики, особенно естественных
монополий;
 несовершенство механизмов формирования экономической политики,
лоббизм при принятии экономических решений;
 недостаточный государственный контроль над деятельностью на финансовом рынке, экспортно-импортных операций и торговли;
 сокрытие доходов, уклонение от уплаты налогов и т. д.
Фирсов В. А. [125] относительно российской экономики выделяет наиболее вероятные угрозы экономической безопасности:
 сырьевая направленность российской экономики, которая поощряется
из-за рубежа;
 криминализация хозяйственной деятельности, включение ее в сферу
влияния транснациональной организованной преступности;
 неравномерность социально-экономического развития регионов, поддерживаемая путем прямого избирательного инвестирования;
 «бегство» капитала из страны, обеспеченное западными кредитными
организациями и предлагаемыми инвестиционными условиями;
 неравноправное международное научно-техническое сотрудничество,
сокращение научного задела, отток квалифицированных кадров;
 дискриминация международной торговли со стороны лидеров мирового сообщества;
 зависимость страны от импорта технологий и продовольствия.
К вышеназванным угрозам можно добавить такие, как:
 высокий уровень монополизации экономики, особенно естественных
монополий;
 низкая конкурентоспособность отечественной продукции;
 несовершенство механизмов формирования экономической политики,
лоббизм при принятии экономических решений;
17
 недостаточный государственный контроль над деятельностью на финансовом рынке, экспортно-импортными операциями и торговлей;
 наличие широкого спектра легальных возможностей перевода валютных средств за границу, предоставляемых валютным законодательством;
 сокрытие доходов, уклонение от уплаты налогов и т. д.
В основе определения общих причин представляющий угрозу безопасности на современном этапе должен быть положен такой критерий как условия
вхождения в ВТО. Это событие предполагает две основных характеристики:
усиление взаимозависимости национальных экономических систем и увеличение объемов экономических потоков. Для того чтобы противостоять и своевременно предотвратить реальные внешние опасности и угрозы, их необходимо
четко выявить. Наиболее серьезными в современных условиях, по мнению автора, являются:
 усиливающаяся конкуренция со стороны иностранных фирм на внутреннем рынке России и, как следствие, возрастание зависимости нашей страны от импорта многих, в том числе и стратегических видов
товаров;
 дискриминационные меры ряда международных организаций и зарубежных стран во внешнеэкономических отношениях с Россией, протекционистская политика по отношению торговым партнерам нашей
страны, вытеснение российских предприятий с традиционных внешних рынков;
 дискриминационные меры стран-членов ВТО в отношении государственных субсидий (любую субсидию при желании можно трактовать
как запрещенную);
 скупка иностранными фирмами наших предприятий с целью контроля
над ними и создания условий для обеспечения собственного успеха в
конкурентной борьбе, как на внешнем, так и на внутреннем рынках;
 несовершенство таможенного законодательства и таможенного администрирования;
 неэффективный экспортный и валютный контроль;
 угроза снижения конкурентоспособности продукции обрабатывающих
отраслей промышленности вследствие связывания таможенного тарифа;
 угроза снижения инновационной активности;
 угроза снижения инвестиционной активности;
 угроза усиления конкуренции на рынке услуг.
К вышеназванным внутренним угрозам можно добавить такие, как:
 снижение инвестиций в нефинансовые активы, преобладание вложения капиталов спекулятивные операции на финансовом рынке;
18
 разрушение научно-технического потенциала и, старение производственной базы;
 низкая конкурентоспособность отечественной продукции;
 высокий уровень монополизации экономики, особенно естественных
монополий;
 несовершенство механизмов формирования экономической политики,
лоббизм при принятии экономических решений;
 недостаточный государственный контроль за деятельностью на финансовом рынке, экспортно-импортными операциями и торговлей; сокрытие доходов, уклонение от уплаты налогов и т. д.
Оценка уровня экономической безопасности государства. Существуют
различные подходы к оценке уровня экономической безопасности. Наиболее
распространенные подходы, в частности Гордиенко Д. В. [39] – [41] базируется
на определении значений нормированных относительно соответствующих пороговых уровней частных показателей экономической безопасности государства.
Пороговые значения – это предельные величины, несоблюдение которых
препятствует нормальному развитию различных элементов воспроизводства,
приводит к формированию негативных, разрушительных тенденций в области
экономической безопасности. Иными словами пороговые значения – это количественные параметры, отделяющие безопасную зону в различных сферах экономики от опасной.
Безопасность – явление многогранное и сложное понятие, допускающее
различные толкования. Предел безопасности – это набор пороговых значений.
Подход, основанный на использовании пороговых значений для сравнительной оценки уровня экономической безопасности России имеет несомненное достоинство – возможность количественной оценки частных и общих показателей экономической безопасности России и различных государств мира, что
дает возможность оценивать динамику изменения уровней и перспективу обеспечения их экономической безопасности, а также сравнить уровни безопасности национальных хозяйств разных стран.
Но пороговые значения, как набор количественных характеристик, не позволяют адекватно оценить пограничные ситуации в экономике, к тому же не
все явления можно количественно оценить.
Системный подход к процессам, происходящим в экономике, показывает,
что общей проблемой является не только определение пороговых значений, но
изучение и взаимосвязей в различных сферах и уровнях экономики. Критическим может быть признан уровень, при котором происходят необратимые явления в экономической системе либо ее отдельной сфере, но и уровни, которые
демонстрируют истощение адаптивных возможностей системы и выявляют потенциальную угрозу потери устойчивости и разбалансированности системы.
19
Состояние фактических значений показателей и величина их отклонений
от пороговых значений характеризуют состояние системы как:
 нормальное - когда индикаторы экономической безопасности находятся в пределах пороговых значений;
 предкризисное - когда хотя бы один индикатор превышает пороговое
значений;
 кризисное – большинство индикаторов превышают пороговые значения;
 критическое – превышаются значения всех индикаторов.
В развитых странах для оценки экономического состояния и экономической активности используется система экономических индикаторов, которая
включает статистические показателя (личные доходы граждан, розничные продажи), ставки банковских процентов, показатели состояния рынка, а также информацию о конкретных секторах экономики. Система экономических индикаторов публикуется ежемесячно и позволяет получить информацию о состоянии
экономики.
В Стратегии национальной безопасности Российской Федерации определены [2] основные характеристики состояния национальной безопасности,
предназначенные для оценки состояния национальной безопасности, которые
включают:
 уровень безработицы (доля от экономически активного населения);
 децильный коэффициент (соотношение доходов 10 % наиболее и 10 %
наименее обеспеченного населения);
 уровень роста потребительских цен;
 уровень государственного внешнего и внутреннего долга в процентном отношении от валового внутреннего продукта;
 уровень обеспеченности ресурсами здравоохранения, культуры, образования и науки в процентном отношении от валового внутреннего
продукта;
 уровень ежегодного обновления вооружения, военной и специальной
техники;
 уровень обеспеченности военными и инженерно-техническими кадрами.
Российскими исследователями предлагаются различные индикаторы экономической безопасности, по мнению авторов учебника под редакцией В. К.
Сенчагова [108] – [110] индикаторами экономической безопасности государства могут стать:
1) объем валового внутреннего продукта (ВВП);
2) валовой сбор зерновых, млн. т.;
3) доля инвестиций в основной капитал (в процентах к ВВП);
4) доля расходов на оборону (в процентах к ВВП);
20
5) доля затрат на «гражданскую» науку (в процентах к ВВП);
6) доля инновационной продукции в общем объеме промышленной продукции (в процентах);
7) доля машиностроения и металлообработки в промышленном производстве (в процентах);
8) доля лиц с денежными доходами ниже прожиточного минимума во всей
численности населения (в процентах);
9) децильный коэффициент дифференциации доходов населения;
10) уровень безработицы (в процентах к экономически активному населению);
11) уровень монетизации (в процентах к ВВП);
12) внешний долг (в процентах к ВВП);
13) внутренний долг (в процентах к ВВП);
14) доля расходов бюджета на обслуживание государственного долга (в
процентах от общего объема расходов бюджета);
15) дефицит федерального бюджета (бюджета центрального правительства) (в процентах к ВВП);
16) уровень инфляции (в процентах);
17) объем золотовалютных резервов (млрд дол.);
18) отношение выплат по внешнему долгу к объему годового экспорта (в
процентах);
19) доля продовольствия, поступившего по импорту, в общем объеме продовольственных ресурсов (в процентах).
Пороговые уровни определяют такие значения соответствующих частных
показателей (индикаторов) экономической безопасности государства, которые
условно дают представление о состоянии защищенности их национального хозяйства от внешних и внутренних угроз. Определение пороговых уровней частных показателей экономической безопасности государства, безусловно, представляет собой отдельную научную задачу. Различные авторы предлагают свои
варианты этих значений. Так, например, В. К. Сенчагов [108] – [110] определяет следующие значения этих пороговых уровней экономической безопасности
России:
1) для объема валового внутреннего продукта (ВВП)— 6 000 млрд р. (в ценах 1998 г.);
2) для валового сбора зерновых — 70 млн. т. (масса до обработки);
3) для доли инвестиций в основной капитал — 25 % к ВВП;
4) для доли расходов на оборону — 3 % к ВВП;
5) для доли затрат на «гражданскую» науку — 1,5 % к ВВП;
6) для доли инновационной продукции в общем объеме промышленной
продукции — 15 %;
7) для доли машиностроения и металлообработки в промышленном производстве — 25 %;
21
8) для доли лиц с денежными доходами ниже прожиточного минимума во
всей численности населения — 7–10 % ко всему населению страны;
9) для децильного коэффициента дифференциации доходов населения — 8;
10) для уровня безработицы — 5–8 % к экономически активному населению;
11) для уровня монетизации — 50 % к ВВП;
12) для внешнего и внутреннего долга — 60 % к ВВП;
13) для доли расходов бюджета на обслуживание государственного долга
— 20 % к общему объему расходов федерального бюджета;
14) для дефицита федерального бюджета — 3 % к ВВП;
15) для уровня инфляции — 125 %;
16) для объема золотовалютных резервов— 15 млрд дол.;
17) для отношения выплат по внешнему долгу к объему годового экспорта
— 30 %;
18) для доли продовольствия, поступившего по импорту, в общем объеме
продовольственных ресурсов — 30–35 %.
Полученные таким образом значения общих (интегрированных) показателей экономической безопасности государства позволяют судить о том, насколько уровень защищенности национальной экономики изменился относительно условно принятого порога.
Значения интегрированных показателей зависят от методики расчета частных показателей, иногда устанавливаемых методом экспертных оценок, поэтому нельзя абсолютизировать эти значения и применять к ним правила математического анализа.
Способность России сохранить экономическую безопасность и таким образом остаться полноправным участником мировых процессов зависит от конкурентоспособности отраслей российской экономики.
Далее мы рассмотрим проблемы конкурентоспособности и экономической
безопасности одной из обрабатывающей отраслей, наиболее чувствительной к
изменениям внешних факторов, – легкой промышленности в условиях глобализации.
22
2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ В СФЕРЕ ФИНАНСОВЫХ
УСЛУГ
2.1. Регулирование торговли услугами в рамках ВТО
В современных условиях одной из важнейших форм экономической
безопасности страны является ее финансовая безопасность. Финансовую безопасность можно определить как некоторое состояние финансовой системы государства, при котором характеризующие его показатели не превышают предельно допустимых значений, обеспечивая, таким образом, нормальное функционирование всей экономики страны в соответствии с целями проводимой
экономической политики.
На сегодняшний день финансовая безопасность является одним из ключевых видов национальной экономической безопасности, поскольку, как справедливо отмечает профессор Ю. М. Осипов [86] «с учетом господствующего положения, занимаемого финансовой составляющей в современной экономике,
мы вправе характеризовать последнюю как экономику, управляемую в основе
своем финансовым образом, через финансовые механизмы, с помощью финансовых рычагов, финансовых стимулов и в финансовых целях» [86].
В преддверии присоединения России к ВТО обостряется проблема устойчивого развития национального финансового рынка. Интеграция финансового
сектора в мировую систему существенно выше, чем в других секторах экономики, и соответственно угрозы со стороны конкурентной среды западных стран
выражены наиболее остро, что делает особенно актуальным его безопасность и
защиту.
При вступлении в ВТО защита рынка финансовых услуг обеспечивается в
ходе переговоров по торговле услугами (условиями присоединения).
Для того, чтобы оценить возможности использования различных источников финансирования в рамках ВТО, рассмотрим механизмы регулирования
финансовых услуг. Одной из черт современной глобализации является усиление значения прямых инвестиций. В роли прямых инвесторов чаще всего выступают транснациональные компании. Перенос значительной части – производства за рубеж, создание там множества филиалов, интегрирование в единую
сеть производства товаров и услуг позволяет транснациональным компаниям
использовать конкурентные преимущества разных стран.
Регулированию торговли услугами в мировой экономике уделялось значительно меньше внимания, чем регулированию движения товаров. Только в ходе
Уругвайского раунда ГАТС [37] были обсуждены и приняты правила торговли услугами (в том числе и финансовыми).
Данное соглашение направлено на сокращение и устранение государственных мер, являющихся препятствием для свободного предоставления услуг,
обеспечивая правовую базу для решения вопросов об устранении препятствий
23
для торговли и инвестиций.
ГАТС предусмотрены четыре способа предоставления услуг: транснациональная поставка, потребление за рубежом, коммерческое присутствие, присутствие физических лиц.
Трансграничная торговля (cross-border trade) означает оказание услуги,
когда продавец и покупатель услуги не перемещаются через границу, перемещается только услуга. Например, финансовые услуги, такие как предоставление
кредитов, переводы средств из одного банка в другой, страхование.
Потребление за границей (consumption abroad) предполагает, что потребитель из одной страны приобретает и потребляет услугу на территории другой
страны. Это означает, что услуга и ее продавец не перемещаются через границу, границу пересекает потребитель услуги. Например, учеба и лечение за рубежом.
Коммерческое присутствие в стране предоставления услуг (commercial
presence right of establishment) предполагает пересечение границы фирмой, предоставляющей услуги и нахождение на территории страны, потребляющей услуги. Поставщик услуг открывает представительство или дочернюю фирму, через которые осуществляется торговля услугами. В данном случае сама услуга и
ее потребитель не перемещаются через границу. Например, регистрация в стране, потребляющей услугу дочерних структур банков или страховых фирм.
Присутствие физических лиц, предоставляющих услугу (presence of
natural persons providing services), т. е. услуга оказывается людьми, приезжающими из-за границы в страну, нахождения потребителя услуги.
Услуги отличаются друг от друга по двум основным критериям:
1) месту нахождения поставщика и потребителя услуги;
2) гражданству физических лиц и месту регистрации юридических лиц, потребляющих или поставляющих услуги.
Существуют принципиальные различия в регулировании торговли товарами и торговле услугами. Внешняя торговля товарами регулируется, прежде всего, уровнем ставок таможенных пошлин. В торговле услугами применяются
инструменты внутреннего регулирования секторов услуг, которое может осуществляться с различными целями:
 обеспечение надлежащего качества предоставляемых услуг;
 необходимость защиты отечественных поставщиков услуг от иностранной конкуренции;
 поддержание определенной структуры рынка.
Страны для защиты своих поставщиков услуг используют различные методы регулирования внешней торговли услугами, среди которых можно выделить: ограничение доли иностранных поставщиков на внутреннем рынке, ограничение расценок и тарифов, дискриминационные налоги, специальные правила регистрации иностранных компаний и др.
24
Действенным методом защиты от импорта услуг является создание дискриминационных условий в отношении иностранных поставщиков услуг.
Барьеры, действующие в торговле услугами, приведены в табл. 2.1. (Статистические данные представлены ЮНКТАД [141].).Эти данные обычно используются в переговорном процессе, странами, присоединяющимися к ВТО.
Т а б л и ц а 2.1 Примерный перечень барьеров в торговле услугами
Способ поставки
Виды барьеров и их направленность
услуг
Ограничение доступа Ограничение нацио- Другие виды
на рынки
нального режима
ограничений
Трансграничная Количественные ог- Ограничения, исПравительственторговля услураничения доступа
пользующие механые закупки. Негами
на рынок услуг пунизм ценообразова- равный доступ к
тем установления
ния: различного рода распределительквот для иностранналоги, сборы, суб- ным сетям. Праных услуг и постав- сидии внутренним
ва интеллектущиков услуг
поставщикам услуг альной собственности
Перемещение
Требования в отно- Лимиты на валюту, Меры, регулипотребителей
шении документов, которая может быть рующие поуслуг в страну
необходимых для
вывезена, налоги и
требительский
производства
перемещения.
сборы, связанные с спрос со стоуслуг
Въездные и выездвыездом и въездом, роны иноные визы, вид на
медицинское страстранцев
жительство,
хование (требование
медицинские серти- к документам), прафикаты о прививках вила признания дои другие меры
кументов на образование, ограничения
работы по найму,
ограничения свободы перемещения, на
владения землей
Движение фиВъездные и выездОграничения граж- Правила, опрезических лиц,
ные визы, разреше- данских и имущест- деляющие успроизводителей ние работать по
венных прав въезловия выезда и
услуг в страну
найму, лицензирожающих лиц, огра- высылки инопотребителя ус- вание и квотированичения перевода
странцев, ралуг
ние въезда с целью
зарплаты в другую
ботающих по
экономической нестрану, налогообло- найму, кульобходимости
жение иностранцев. турные барьеры.
25
Способ поставки
услуг
Коммерческое
присутствие
иностранных
фирм, производящих услуги
Продолжение табл. 2.1.
Виды барьеров и их направленность
Полное запрещение
иностранных инвестиций, частичное
их запрещение или
запрещение в отдельных отраслях,
ограничения в отношении географического размещения
иностранных предприятий, ограничение числа иностранных фирм в
сфере услуг
Ограничения видов
операций и доступа
к местному финансированию, налоговый климат, правила в отношении перевода средств за
границу, нормативы, регулирующие
деловую активность
Протекционистские меры в отношении инвестиций в сферу
услуг, законодательство, регулирующее сферу услуг или отдельные отрасли. Права в области интеллектуальной собственности
Также существует еще ряд барьеров, применяемых в отношении поставщиков услуг из развивающихся стран, которые могут быть применены и в отношении России и Россией для защиты своего рынка. К таким барьерам можно
отнести следующие.
1. Запретительный режим доступа иностранцев на рынки услуг, обеспечивающий преференции для отечественных поставщиков, например, требования к
гражданству, месту проживания, визовые требования.
2. Тарифные меры: налоги и сборы при входе на рынок, визовые сборы при
перемещении физических лиц, дискриминационные транспортные сборы при
перемещении физических лиц, лицензии.
3. Субсидии, предоставляемые в развитых странах, отечественным поставщикам услуг, а также инвестиционные льготы и другие формы государственной поддержки для них, что создает поставщикам услуг из других стран
худшие условия.
4. Технические стандарты и процедуры лицензирования услуг. Например,
соглашения о взаимном признании квалификации. Отсутствие соглашений
приводит к фактическому блокированию доступа на рынки.
5. Дискриминационный режим доступа к информационным каналам и распределительным сетям (взимание более высокой платы, установление ограничений в подключении оборудования).
6. Недостаточная транспарентность государственных мер (например, иммиграционные законы и процедуры).
7. Ограниченность доступа к государственным заказам.
26
Таким образом, как мы видим, существует достаточно широкий спектр
различных мер, позволяющий странам защищать свои рынка услуг, и развивающиеся страны имею больше возможностей, чем развитые.
Главная идея ГАТС состоит в выработке многосторонних правил, направленных на либерализацию торговли услугами. Однако на практике большинство стран применяют ограничения для защиты национальных поставщиков услуг. Отменить все ограничения невозможно, поэтому ГАТС устанавливает правила и процедуры применения допускаемых ограничений в торговле услугами.
Для стран-членов ВТО ГАТС предусматривает два вида обязательств.
Общие обязательства, принимаемые странами в безусловном порядке
(режим наибольшего благоприятствования в торговле, борьба с недобросовестной конкуренцией, взаимное признание квалификации поставщиков услуг и
др.). Важнейшее место в ряду обязательств занимает режим наибольшего благоприятствования, который требует от страны предоставить каждому члену
ВТО режим доступа на рынок услуг, не хуже того, который она предоставляет
любой третьей стране, в том числе и не входящей в ВТО. Сам по себе режим
наибольшего благоприятствования не определяет условий доступа на рынок
финансовых услуг. Он просто ставит все страны в равные условия. Если запретить доступ на рынок для всех банков из всех стран, то режим нарушен не будет, но вот, если кому-то разрешить, а кому-то нет, то это будет считаться дискриминацией.
В то же время режим наибольшего благоприятствования предусматривает
возможность исключений (изъятий) в использовании этого режима. Это относится к тем странам, которые имеют двухсторонние соглашения, предусматривающие более либеральные условия взаимной торговли услугами, которые не
распространяются на все страны-участники ВТО (например, страны Европейского Союза).
Специфические обязательства, касающиеся конкретных условий доступа на рынок услуг конкретной страны (предмет переговоров), к которым относятся такие понятия, как национальный режим и доступ на рынок.
Национальный режим означает, что иностранные поставщики услуг будут
пользоваться такими же условиями доступа на рынок, как и национальные поставщик.
ГАТС не дает определения понятия «доступ на рынок», фактически подразумевая под этим совокупность мер регулирования, влияющих на условия
предоставления услуг, которые должны быть зафиксированы в перечне специфических обязательств.
С точки зрения ГАТС к таким мерам относятся, в частности, ограничение
количества поставщиков услуг (квотирование, предоставление эксклюзивных
прав); ограничение объема торговли данным видом услуг; ограничение числа
операций или количества предоставляемых услуг; ограничение количества фи27
зических лиц, которые могут быть заняты в соответствующем секторе услуг;
требование определенной правовой формы компании и др.
Нередко страны в обоснование применения ограничений доступа на рынок
ссылаются на «требование проведения теста на экономическую необходимость» (economic needs test). Критерий экономической необходимости отмечен как барьер в сфере доступа на рынок в ст. ХV1 ГАТС, но данная статья не
содержит ни определения этого понятия, ни правил и процедур его применения.
В общем виде тест на экономическую необходимость означает, что иностранный поставщик услуг будет допущен на рынок, только если на нем не
хватает национальных поставщиков.
Тест на экономическую необходимость может быть использован в отношении всех способов поставки услуг в соответствии с ГАТС. Но наиболее часто он применяется в отношении коммерческого присутствия (третий способ) и
передвижения физических лиц (четвертый способ).
Роль этого критерия различна в разных секторах услуг, особенно часто и
жестко он используется в секторе финансовых услуг.
Внутри ВТО, естественно, многие страны выступают против этого, так как
под экономической необходимостью можно понимать, все, что угодно. Поэтому большинство стран, присоединяясь к ВТО, фиксируют в своем перечне специфических обязательств основные критерии их применения.
Страны-члены ВТО по-разному фиксируют этот критерий в перечне специфических обязательств. Обязательства могут носить и позитивный характер
- можно указать продавцов, для доступа которых на рынок не существует ограничений. Например, для физических лиц-производителей услуг можно предусмотреть такие критерии, как высокая квалификация. Можно ограничить
срок пребывания в стране физических лиц, производящих услуги. Таким образом, тест на экономическую необходимость может применяться в отношении
разрешенной к въезду категории лиц и определять их количество. Например,
Евросоюз разрешает временное пребывание на своей территории следующих
физических лиц - производителей услуг: высших должностных лиц корпораций, лиц обладающих особым опытом и знаниями. В этом случае тест на экономическую необходимость может быть применен в отношении поставщиков
услуг, не упомянутых в перечне разрешенных.
В других соглашениях тест на экономическую необходимость касается
конкретных видов услуг. Например, Евросоюз регламентирует оптовую торговлю, медицинские услуги. В Швейцарии, Египте и ряде других стран участие
иностранцев в гостиничном и ресторанном бизнесе требует прохождения теста
на экономическую необходимость[45], [50], [51].
ГАТС предполагает, что принятые конкретные обязательства в этой области не будут ужесточаться. Но чем конкретнее принятые обязательства, тем
больше свободы остается в секторах, не охваченных обязательствами.
28
Общее требование ВТО для стран с федеральным устройством - меры
федерального уровня должны единообразно осуществляться на всей территории страны. Эта проблема актуальна и для России. После вступления
России в ВТО субъект федерации может ввести какие-либо ограничения, отличные от федеральных мер, только, если они зафиксированы в перечне обязательств страны. Российское законодательство вообще не содержит четких понятий «услуга» и «торговля» услугами. Услуги классифицируются и регулируются каждая по-своему, что может вызвать сложности при трактовке принятых
Россией обязательств по доступу на рынок услуг.
Все методы защиты национальных производителей услуг можно классифицировать по двум направлениями:
1) меры, воздействующие на доступ иностранных производителей на рынок услуг, устанавливая количественные ограничения ли запреты;
2) меры, ограничивающие предоставление национального режима иностранным производителям и поставщикам услуг, создавая иностранным производителям худшие условия, чем национальным.
Специалистами ВТО ведется статистика методов, используемых странами членами ВТО [141] для защиты внутренних рынков услуг. Распределение уступок и обязательств стран представлено в табл. 2.2.
Направления защиты сгруппированы следующим образом:
 первый комплекс мер - ограничений на поставку услуг нет или предоставлен национальный режим;
 второй комплекс мер – принятые обязательства содержат ограничения
либо предоставлен национальный режим с изъятиями;
 третий комплекс мер – не принято обязательств в сфере доступа на рынок или в отношении национального режима.
Как видно из табл. 2.2, комплекс защитных мер зависит от способа поставки услуг. Как правило, большинство стран в ходе переговоров при вступлении в ВТО, качестве своих обязательств закрепляет режим, действующий в отношении конкретных видов услуг.
2.2. Финансовые услуги в системе экономической безопасности
Финансовая сфера является одним из важнейших элементов макроэкономической системы, реализующей такие функции, как оборот доходов и расходов, инвестиционных потоков, перераспределение финансовых ресурсов, что
обусловливает ее высокую значимость в системе экономической безопасности
страны.
Под системой финансовой безопасности подразумевается создание условий
функционирования финансовой системы, при которых движение финансовых
29
Т а б л и ц а 2.2 Обязательства, взятые на себя странами - участниками
ГАТС в распределении по видам поставок услуг (в процентах к итогу по
каждому виду поставок)
Направление
защиты
Доступ на
рынок
Деловые услуги
Телекоммуникационные
услуги
Строительство
Образование
Охрана окружающей среды
Финансовые
услуги
Здравоохранение
Туризм
Культура, отдых
Национальный режим
Деловые услуги
Строительство
Услуги связи
Образование
1
2
3
Виды поставки услуг
Потребление Коммерческое Перемещеза границей присутствие
ние физических лиц
1
2
3
1
2
3
1
2
3
46
32
22
54
34
12
24
73
3
1
93
6
19
72
9
36
55
9
6
91
3
0
94
6
26
12
62
53
32
15
29
64
7
0
97
3
48
17
39
21
13
62
54
51
40
35
6
14
25
26
66
74
9
0
1
1
92
97
7
2
21
33
46
34
42
24
14
84
2
2
90
8
44
4
52
71
21
8
19
77
4
0
94
6
42
48
19
29
39
23
62
56
27
40
11
4
30
20
66
71
4
9
2
1
89
91
9
8
1
2
3
1
2
3
1
2
3
1
2
3
50
27
22
60
27
13
57
38
5
10
82
8
25
13
62
51
32
17
7
83
10
0
92
8
39
42
51
48
10
10
40
49
48
45
12
6
32
8
62
73
6
19
7
1
84
92
9
7
Трансграничная торговля
потоков осуществляется в соответствии с законодательством и в интересах государства. Экономические интересы в этой сфере ориентированы на устойчивость денежного обращения, стабильность и конвертируемость национальной
валюты, доходность финансовых операций, соблюдение расчетной и налоговой дисциплины, валютного законодательства и пр.
30
Угрозы финансовой безопасности могут возникать в различных сферах
деятельности:
 в банковском секторе;
 в инвестиционной сфере;
 на фондовом рынке.
Одним из источников угроз финансовой безопасности, актуальным при
присоединении России к ВТО и усилении конкуренции, являются угрозы в
банковской сфере. Среди угроз в банковской сфере со стороны иностранного
банковского капитала можно выделить следующие:
 недостаточная по сравнению с иностранными конкурентами величина
уставного капитала;
 низкая ликвидность банковских активов;
 рискованная кредитная политика;
 ненадежность системы страхования вкладов;
 необеспеченность активов собственными источниками;
 низкий уровень финансовой устойчивости.
Одно из требований, предъявляемых к любой системе безопасности, - это
своевременность. Своевременность предполагает упреждающий характер мер
обеспечения финансовой безопасности, что предполагает постановку задач по
безопасности на ранних стадиях формирования системы безопасности на основе анализа и прогнозирования ситуации в финансовой сфере, а также разработку эффективных мер предупреждения угроз финансовым интересам страны и ее
хозяйствующих субъектов.
По формальным признакам коммерческие банки осуществляют деятельность в сфере оказания финансовых услуг. Для того, что бы проанализировать
и оценить угрозы в банковском секторе и предотвратить их негативное влияние на финансовую, в частности, и экономическую безопасность страны в целом, при вступлении России в ВТО, необходимо рассмотреть сущность финансовых услуг и механизм их оказания в соответствии с российским законодательством и правилами и принципами ВТО.
Финансовые услуги регулируются федеральными законами, касающимися
банков и банковской деятельности, страхового и фондового рынков, а также
Гражданским законодательством.
Финансовые услуги являются предметом отельных переговоров в рамках
ГАТС, которые характеризуются серьезными противоречиями между развитыми и развивающимися странами.
Одна из основных причин отказа от форсированного вступления в ВТО —
защита отечественной экономики, в том числе и банков. В случае прихода иностранных банков на наш рынок непременно начнется отток клиентов из российских кредитных организаций, что может привести к кризису всей банковской системы страны [20], [71], [94], [102], [139].
Для мирового рынка финансовых услуг характерно наличие многих нацио31
нальных ограничений в отношении иностранных поставщиков.
Наиболее широко используемыми ограничениями по доступу на рынки
финансовых услуг являются ограничения по типам юридических лиц, на участие иностранного капитала, количество поставщиков и на общую стоимость
операций или активов. Более 60 % ограничений касаются поставок услуг посредством "коммерческого присутствия", то есть относятся к деятельности иностранных филиалов и их представительств.
В отношении сектора финансовых услуг ГАТС [37] вводит такое понятие,
как "меры предосторожности". Типичными мерами являются: можно выделить следующие:
 нормы достаточности капитала и прибыли;
 ограничения на концентрацию кредитов у одного заемщика;
 требования к структуре инвестиционного портфеля;
 требования к качеству активов;
 норме ликвидности и другим финансовым показателям.
Кроме «мер предосторожности» ГАТС не запрещает правительствам
стран-участниц применять и некоторые другие меры, затрагивающие финансовый сектор и его иностранных участников, такие как, требование к кредитным учреждениям о предоставлении займов для определенных отраслей
экономики или для отдельных предприятий по преференциальным процентным ставкам в соответствии с промышленной политикой страны. А
также право на применение временных недискриминационных ограничений в
области платежей и трансфертов в случае серьезных осложнений с национальным платежным балансом и внешним финансированием в той или
иной стране.
Соглашение не ограничивает политику обменного курса, а также деятельность центральных банков на внутреннем валютном рынке.
Основные проблемы, возникающие перед Россией в связи с вступлением в
будущем в ВТО, обусловлены факторами правового и экономического характера.
Сложилась ситуация, при которой в одних секторах после разрушения централизованной системы регулирования экономики полноценный рынок еще не
успел сформироваться, а в других - отсутствует конкурентная среда, благоприятствующая росту объема и повышению качества предоставляемых услуг, в том
числе вследствие слабого присутствия иностранных инвесторов.
Учитывая недостаток собственных инвестиционных ресурсов в обрабатывающих отраслях, привлечение иностранного капитала для технического перевооружения было бы своевременным и полезным. Но для этого необходим соответствующий инвестиционный климат. Важными позитивными факторами,
содействующими привлечению иностранных капиталов, являются: предсказуемость экономической среды, наличие системы гарантий сохранности капиталовложений и репатриации прибыли, использование международных правил ва32
лютного регулирования. Обязательства России при присоединении к ВТО
должны распространяться на все указанные сферы.
Одна из проблем, по которой имеются разногласия в процессе переговоров
с развитыми странами, заключается в допуске иностранных банков в приемлемом для России объеме и требуемых формах.
В ГАТС существует понятие «коммерческое присутствие» иностранного
поставщика услуг на территории страны, где он эти услуги продает. В международной практике выделяются три вида этого коммерческого присутствия: дочерние предприятия, прямые филиалы и представительства.
С позиции иностранного банковского капитала предпочтительнее филиалы, для российского банковского сообщества – дочерние банки. Дочерние банки регистрируются согласно российскому гражданскому законодательству, лицензируются на основании российского банковского законодательства и, соответственно, имеют те же ограничения, что и российские банки, платят те же налоги, и соответственно имеют равные условия конкуренции.
До сих пор ни одной из присоединяющихся к ВТО стран не удавалось согласовать те условия доступа на финансовый рынок, которые пока удается сохранить России. Все страны в той или иной степени приняли обязательства по
прямым филиалам банков и согласились на отмену каких бы то ни было количественных ограничений на иностранные инвестиции в банковский сектор.
Например, Китай выступил одним из самых «упорных» переговорщиков,
ведя переговоры 14 лет. Избежать иностранных филиалов Китай не смог, но
ввел много ограничений их на операции, которые постепенно должны быть
сняты. Спецификой Китая является наличие крупных государственных банков,
которые по своим размерам огромны. По этой причине иностранным филиалам
достаточно сложно составить конкуренцию местным китайским банкам.
Россия выступает за то, чтобы деятельность прямых филиалов в секторе
банковских услуг была запрещена и иностранные поставщики имели возможность работать только через российские юридические лица («дочки» - одна из
форм коммерческого присутствия).
В настоящее время эти ограничения существуют. Если бы ограничений не
было, то режим работы филиалов иностранных банков выгодно отличался бы
от "дочек", поскольку на филиалы не распространяются все обременения. Филиалы не обязаны выполнять требования по формированию уставного капитала, нормативы по отчислению средств в фонды обязательного резервирования,
отчитываться сразу в двух системах бухгалтерского учета - российской и международной, а также сдавать отчетность в Банк России.
Однако возможность открытия прямых филиалов иностранных банков была и остается одним из "камней преткновения" на переговорном процессе по
услугам в рамках присоединения России к Всемирной торговой организации.
Самым жестким оппонентом по вопросам банковских услуг являются США. Из
всех не до конца решенных вопросов в переговорах с США проблема доступа
33
на российский финансовый рынок является одним из самых болезненных и самых принципиальных. В самом начале переговоров США требовали безусловного открытия рынка, то есть немедленного доступа филиалов и немедленной
отмены всех квот в банковском секторе. Теперь требования несколько смягчились. По филиалам России предлагаются различные комбинации ограничений,
начиная от переходных периодов для открытия рынка и заканчивая возможностью введения различных ограничений по видам деятельности филиалов.
В странах Восточной Европы, как правило, нет прямых запретов на открытие филиалов. В Восточной Европе примерно 90 % банковской системы перешли под контроль нерезидентов. Например, доля иностранных банков в банковских активах Чехии составляет 90 %, Польши – 69 %; в Эстонии – 99 %.
Ключевые игроки в банковском бизнесе среди стран - членов ВТО, зачастую придерживаются «двойных» стандартов. Даже в относительно либеральных с этой точки зрения Соединенных Штатах Америки доля иностранцев в капиталах банков не превышает 20 % [140].
В пользу переговорной позиции России по защите банковского сектора
можно назвать несколько аргументов:
 неготовность отечественной банковской системы безболезненно принять
огромные объемы международного капитала, которые могут хлынуть в
случае открытия филиалов иностранных банков;
 спекулятивность российского валютного рынка с приходом иностранных
банков может оказать серьезное влияние на национальный курс валюты,
так как валютный курс во многом будет зависеть от позиции иностранных банков;
 трудности в проведении валютной политики Банком России, так как на
иностранные банки не будут распространяться требования валютного законодательства;
 иностранные банки имеют более современные банковские технологии,
требующие серьезных затрат и российским банкам будет трудно конкурировать с ними по качеству обслуживания.
России необходимо определить для себя планку либерализации рынка финансовых услуг, которая сопряжена с некоторыми негативными моменты, такими как: угроза национальной безопасности страны - ключевые позиции на
рынке с высокой вероятностью занимают иностранные банки, если их допустить без ограничений. Создание дискриминационных условий иностранным
банкам, так же как и преференций, национальным банкам на отечественном
рынке противоречит принципам ВТО о равных условиях для конкуренции. К
тому же протекционизм в отношении российских банков замедлит развитие реальных секторов экономики.
На сегодняшний день Россия определила ограничения для иностранных
банков, которых придерживается:
 запрет на создание филиалов иностранных банков в стране;
34

квота иностранного участия в совокупном уставном капитале российских банков установлена на уровне 50 %.
Большинство иностранных банков уже присутствующих в России, функционируют в форме дочерних структур, что касается иностранных банков, проявляющих интерес к России, но еще не начавших работать в ней, то, согласно
законодательству и достигнутым договоренностям в рамках переговорного
процесса, они должны будут либо открывать дочерние структуры, либо покупать действующие российские банки. Как только уровень иностранного участия
подойдет к 50 %, Банк России наложит запрет на новые инвестиции. При этом в
иностранной доле не будут учитываться инвестиции, сделанные в российскую
банковскую систему до 1 января 2007 года, как и последующие вложения в капитал тех банков, которые могут приватизироваться после присоединения России к ВТО.
Но указанные ограничения не являются непробиваемым заслоном для банковского бизнеса. Такие виды деятельности, как операции на фондовом рынке,
банковское кредитование, по сути трансграничны.
Для того чтобы работать с крупными российскими предприятиями, иностранным банкам вообще можно обойтись без коммерческого присутствия в
стране в рамках трансграничных операций. Но выйти на среднего или мелкого
российского клиента без коммерческого присутствия достаточно сложно.
Коммерческое присутствие в широких масштабах иностранных филиалов
может привести к потере российскими банками среднего и мелкого клиента.
Несмотря на договоренности и ограничения, в ближайшие годы ожидается постепенное укрепление позиций иностранных банков на российском рынке (через создание «дочерних» отделений и дальнейшее развитие трансграничного
кредитования).
Заполнение иностранными банками квоты в 50 % также может происходить разными путями:
 приобретение мелких и средних банков;
 приобретение долей в крупных российских банках.
Присутствие иностранного капитала в виде небольших банков можно считать позитивным явлением, так как это обстоятельство улучшит качество услуг
и не составит угрозу безопасности страны и сохранит добросовестную конкуренцию. А вот приобретение крупных пакетов акций в ведущих банках России
будут предоставлять угрозу для самостоятельности и независимости от внешних рынков банковской системы страны.
Российский сектор финансовых услуг большинством экспертов оценивается как достаточно слабый. Крупным иностранным банкам принадлежит лидерство по степени надежности, технологиям и качеству обслуживания
При вступлении России в ВТО появятся возможность и перспективы мобилизации инвестиций и недорогих кредитов для предприятий отрасли на зарубежных финансовых рынках.
35
Для иностранных банков, лизинговых и прочих финансовых компаний
российский рынок привлекателен более высокими кредитными ставками. В
этом есть и свои плюсы, и свои проблемы.
Укрепление позиций иностранных банков таит в себе серьезную угрозу –
риск зависимости России от дешевых иностранных источников, которые
вносят избыточное, вышедшее из под контроля государства, вовлечение
предпринимателей в долговые отношения. И этот фактор повышенного риска
может быть перенесен фактически на уровень национальной безопасности и
заключается в следующем:
1. Многие крупные российские коммерческие банки являются получателями кредитов от иностранных банков, и следовательно, зависят от уровня ставки
рефинансирования на внешнем рынке, которая значительно ниже ставки рефинансирования банка России. Иностранные банки имеют возможность полностью диктовать процентную политику на российском банковском рынке,
так как капитал всей банковской системы сопоставим с капиталом одного
крупного западного банка. При дешевых иностранных кредитах российские
банки активно работали, опережая свои возможности. Удорожание западных
кредитов вызывает проблемы у российских банков. Кредиты предоставлены
российским предприятиям исходя из низких процентных ставок, запланирована
соответствующая прибыль, которая уже может быть и израсходована, а иностранный банки повышают ставки. Возникает проблема, из каких источников
выплачивать проценты. Таким образом, российские коммерческие банки становятся зависимыми от иностранных банков.
2. Предприятия реального сектора, кредитуясь напрямую в иностранных
банках или через российские банки, получившие кредиты от иностранных банков потенциально становятся зависимыми от иностранных кредитов. Иностранные банки, ссылаясь на свое законодательство, могут изменить условия
кредитования, ставки, требования к обеспечению возвратности кредита и пр.
Иностранные банки получают возможность контролировать финансовые
потоки в российской экономике.
3. Набрав дешевых иностранных кредитов, российские банки размещают
заемные средства среди физических лиц (автокредит, ипотека), делая потребительский кредит зависимым от иностранных финансовых структур.
4. Угроза прихода на рынок недобросовестных представителей банковского бизнеса.
5. Угроза того, что зависимость от иностранного капитала может выйти за
рамки инструментов кредитования, и постепенно перейти в плоскость управления собственностью.
Статистика показала, что покупки долей в российских банках резко возросли именно после того, как были оглашены условия вступления в ВТО – запрет на открытие прямых филиалов иностранных банков на территории России.
36
Иностранные банки стремятся к покупке долей в капиталах лидирующих
российских банков. Таким образом, иностранные банки стремятся к реальному
управлению российскими финансовыми рынками, что может привести к зависимости страны от избыточного внешнего кредитования и рефинансирования и к потере контроля над управлением внутренними финансовыми
потоками.
Возникновение транснационального капитала, опирающегося на систему
транснациональных банков, разветвленную сеть оффшоров и глобальные компьютерные сети, позволяет обеспечивать мгновенные перечисления денежных
средств, что содержит возможность разрушения даже устойчивых экономических систем. Это можно пронаблюдать в условиях мирового финансового кризиса. В этих условиях многие страны мира разрабатывают концепции национальной безопасности, включающие различные составляющие.
В то же время при недостатке финансовых ресурсов, необходимых для инвестирования, целесообразней пользоваться услугами иностранных банков, в
том числе кредитными и инвестиционными ресурсами, чем от них отказываться, но с соблюдением мер, обеспечивающих национальную финансовую безопасность.
Иностранные банки, привлекая российские предприятия более низкими
процентными ставками, предъявляют более высокие требования к качеству инвестиционных проектов. С их точки зрения основной недостаток инвестиционных проектов - слабость маркетинговых исследований, что заставляет потенциальный заемщиков более глубоко прорабатывать параметры инвестиционных
проектов.
Само по себе появление на рынке финансовых услуг иностранных банков
не сделает реальный сектор более привлекательным с точки зрения инвестора,
но оно изменит условия и стоимость финансовых услуг, сделав их более доступными, и может существенно повлиять на уровень инвестиций в отрасль. Но
никто не может гарантировать, что в страну хлынут капиталы, а не товары. Поэтому крайне необходимы безотлагательные меры государственной поддержки
отрасли, чтобы по истечении переходного периода, который, естественно, будет предоставлен России даже при вступлении ее в ВТО на стандартных условиях, легкая промышленность смогла конкурировать хотя бы на внутреннем
рынке.
Можно выявить следующие угрозы финансовой безопасности, которые исходят от банковского сектора:
 угроза зависимости коммерческих банков от иностранных банков, так
как они имеют возможность диктовать процентную политику;
 угроза контроля финансовых потоков предприятий реального сектора,
кредитующихся в иностранных банках;
 угроза зависимости потребительского кредита от иностранных финансовых структур.
37
Эти угрозы могут быть предотвращены, имеющимися у России ограничениями: запретом на создание филиалов иностранных банков в стране и установленной квотой иностранного участия в совокупном уставном капитале российских банков, установленной на уровне 50 %, а также ограничениями, предусмотренными в ГАТС.
Особую опасность представляют трансграничные операции: для обеспечения безопасности в этом секторе необходимы дополнительные меры, связанные
с изменениями валютного и банковского законодательства, которые позволяли
бы своевременно иметь информацию о финансовых потоках и принимать меры.
38
3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ И МЕХАНИЗМ
ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦИЙ
3.1. Понятие инвестиционной безопасности и обоснование критериев выбора источников инвестиций
В настоящее время в реальном секторе проявляется серьезная угроза - катастрофическое старение основных фондов. Степень износа оборудования по
промышленности достигает 70 %, а его средний возраст в два раза превышает
мировые стандарты. Необходима модернизация, которая соответственно требует наличия источников инвестиций. Для экономической безопасности отдельного предприятия и страны в целом небезразлично, какие источники использовать. В системе экономической безопасности инвестиционная безопасность играет важную роль, так как связана с вопросами управления собственностью.
Инвестиционной безопасностью можно считать независимость процессов
экономической деятельности от иностранного капитала, инвестированного в
экономику России, с точки зрения интересов иностранных государств и крупных корпораций. Инвестиционная безопасность сегодня становится одним из
базовых условий стабильности социально-экономической ситуации в стране, а
также устойчивого роста в отраслях, обеспечивающих конкурентоспособность
страны [43], [63], [107].
Угрозы инвестиционной безопасности могут проявляться на различных
уровнях:
 на государственном уровне, так как страновая принадлежность иностранного капитала заключает в себе потенциальную угрозу российским национальным интересам, поэтому условия присутствия иностранного капитала должны соответствовать интересам экономического развития;
 на уровне крупных корпораций, руководствуясь интересами собственного бизнеса, а также интересами и возможностями иностранных государств, вероятно навязывание своих условий российскому бизнесу,
поэтому условия деятельности таких корпораций на территории России должны предусматривать механизмы нейтрализации их негативного воздействия;
 на уровне корпоративных интересов небольших зарубежных фирм, через которые слабо прослеживается влияние иностранных государств,
но действует принцип – «прибыль любой ценой», для безопасности государства необходим жесткий контроль за деятельностью таких фирм
со стороны различных государственных структур (налоговый, таможенный, валютный, экологический).
39
Для обеспечения инвестиционной безопасности необходима система,
включающая комплекс мер, инструментов и процедур, позволяющая осуществлять контроль экономической деятельности, предотвращение и нейтрализацию
негативного воздействия иностранного капитала на российскую экономику.
Можно сформулировать следующие задачи, стоящие перед системой инвестиционной безопасности:
 защита прав и интересов российских предприятий и граждан;
 оценка экономической деятельности под влиянием иностранных инвестиций;
 изучение конкретных иностранных фирм, желающих инвестировать
средства в российскую экономику;
 изучение конкретных инвестиционных проектов, планируемых к реализации иностранными фирмами с учетом их влияния на конкурентоспособность российских фирм, работающих на соответствующем рынке товаров и услуг;
 выявление различных проявлений негативного влияния иностранных
инвестиций на российскую экономику.
Обеспечение инвестиционной безопасности России обусловливает необходимость обоснования критериев выбора источников финансирования инвестиций. Необходимо определить, каким должно быть соотношение между иностранными и отечественными источниками для сохранения допустимого уровня контроля над процессами, происходящими в экономике, с точки зрения экономической безопасности.
Проблема финансирования, как правило, является серьезной проблемой
для многих достаточно обоснованных и рентабельных инвестиционных проектов. В этой связи остается актуальной разработка современных аналитических
подходов, связанных с обоснованием оптимальной структуры источников финансирования долгосрочных инвестиций. Существенное место при решении
этой проблемы занимает вопрос выбора критерия оценки источников финансирования.
Министерством промышленности и торговли [118] предлагается использовать государственно-частное партнерство в легкой промышленности,
привлекая средства государственные, частные и собственные (рис. 3.1.).
Привлечение ресурсов связано, как правило, с денежными затратами. Эти
затраты могут быть фиксированным (не зависящими от объема кредитования) и
переменными (пропорциональными объему кредитования). При выборе источника предприятия сегодня должны просчитывать, во что им обходятся средства
того или иного источника и каковы последствия. Выбор источник требует учета
многих факторов:
 возможность получения источника,
 стоимость источника с учетом налогообложения и косвенных затрат,
40
Источники финансовых ресурсов
Формы участия государ- Частные средства
ства в финансировании Собственные
инвестиционных проектов
Средства Инвестицион- Амортизационные
отного
фонда
России, числения
Внешэкономбанка
Государственные гаран- Нераспределенная притии по защите частных быль
инвестиций
Обеспечение льгот по Эмиссия ценных бумаг
пилотным проектам в
легкой промышленности
Привлеченные
Кредиты отечественных
банков
Кредиты
банков
иностранных
Средства государственных
инвестиционных
корпораций фондов
Средства от выпуска
корпоративных облигаций
Средства от выпуска
корпоративных облигаций
Лизинг
Рис. 3.1. Схема государственно-частного партнерства в легкой промышленности
 величина дохода от инвестиционного проекта,
 влияние источника на устойчивость и ликвидность предприятия;
 конфликт интересов руководства, акционеров, кредиторов.
При вступлении в ВТО появляется еще один из факторов, с которым необходимо считаться – соответствие механизма привлечения и использования
источника правилам и принципам ВТО.
Ситуация вызывает необходимость методических разработок, позволяющих более обоснованно подходить к выбору источника.
В России пока не сложился рыночный уровень затрат, на который следует
ориентироваться при предварительном анализе стоимости заемных средств. Затраты индивидуальны для каждой организации и во многом зависят от отношений с конкретным кредитором, будь то коммерческий банк или лизинговая
компания.
Предприятия, как правило, жалуются на высокое налоговое бремя, а при
определении цены различных источников финансовых ресурсов возникает про41
блема налогообложения, на какой базе производить расчет: доналоговой или
посленалоговой. Налогообложение может оказать существенное влияние на
выбор источников финансирования. Еще в 1958 г. Франко Модильяни и Мертон Миллер [79] с помощью арбитражных операций доказали, что при наличии
идеальных рынков капитала (в том числе при нулевой ставке налога на прибыль) предприятиям безразлично, из каких источников финансировать инвестиции. В 1963 г. они ввели в свою теорию налог на корпорации. Франко Модильяни и Мертон Миллер показали, что, если учесть налоги, то цена акций
фирмы оказывается непосредственно связанной с величиной использованного
заемного финансирования: чем выше левередж, тем выше цена акций.
Этот вывод обусловлен тем, что при существующей в США структуре налогообложения ссудный процент кредиторам выплачивается до уплаты налогов, что уменьшает размер налогооблагаемой базы и соответственно величину
уплачиваемых корпорацией налогов. Часть налогов перекладывается корпорацией на ее кредиторов. Асимметрия налогообложения приводит к тому, что при
увеличении заемного капитала увеличивается доля чистой прибыли, остающейся в распоряжении фирмы. В то же время увеличение левереджа повышает риск
банкротства. Поэтому экономия за счет налоговых расходов возможна в разумных пределах и задача менеджмента - достигнуть оптимальной структуры капитала. Согласно теории компромисса для каждой фирмы существует своя оптимальная структура капитала, обеспечивающая наибольший прирост стоимости.
Необходимо также учесть налог на личные доходы (налог на доходы физических лиц). Налог на личные доходы уменьшает ставку левереджа, если ставка
налога на акции меньше ставки налога на облигации. Налог на доходы от прироста капитала является налогом отложенным, налог на личные доходы нужно
платить сразу.
Далее в работе будут рассмотрены различные источники инвестиций и
способы их привлечения с точки зрения доступности для реального сектора и
экономической безопасности.
3.2. Амортизационная политика фирмы
Собственных источников для осуществления инвестиций немного, и все
они известны: прибыль, амортизация, эмиссия.
При низкой рентабельности продукции предприятий легкой промышленности (3 – 5 %) о таком источнике, как прибыль, говорить не приходится, остаются накопленная амортизация и эмиссия.
42
Для обеспечения технологической безопасности и эффективной реализации инновационной промышленной политики необходимо совершенствование
политики амортизационной.
Амортизация является одним из собственных источников простого воспроизводства. В настоящее время в России практически не используются эффективные механизмы, которые выходят за рамки ВТО, то есть не подпадают
под их действие, но активно применяются промышленно развитыми странами,
одним из которых является эффективная амортизационная политика.
В начале перестройки государством сознательно был утрачен контроль над
процессом воспроизводства основных фондов.
С провозглашением идеи самофинансирования и самоокупаемости амортизационные отчисления, предназначенные на реновацию основных фондов,
стали полностью оставаться в распоряжении самих предприятий, которые, как
предполагалось, будут заинтересованы в развитии производства и соответственно использовать амортизацию по назначению, но этого не произошло. Хроническая нехватка денежных средств заставила предприятия использовать
амортизационные отчисления в текущем хозяйственном обороте. Кроме того,
при непрекращающейся инфляции и росте цен откладывание финансовые средства на будущие расходы теряло всякий смысл. К тому же действующей банковской системой не предусмотрено создание действенной формы защиты инвестиционных средств от инфляции.
В этой связи представляется интересным как в теоретическом, так и в
практическом плане знакомство с различными подходами к начислению амортизации, используемыми в мировой практике, даже если они еще не применяются в России. Для того чтобы понять амортизационную политику зарубежных
стран необходимо ознакомиться с принципами учета операций с основными
фордами и начисления амортизации.
В данной работе мы не будем рассматривать основы построения и структуру Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО/IAS) , хотя
программа реформирования бухгалтерского учета в РФ предусматривает переход на МСФО, а при вступлении в ВТО этот переход станет еще более актуален. В данной работе мы остановимся на стандартах, регулирующих операции с
основными средствами: определение первоначальной стоимости основных
средств, амортизацию основных средств в соответствии с (МСФО/IAS), а также
рассмотрим, как амортизационная политика влияет на финансовое обеспечение
инвестиций.
Учет вложений во внеоборотные материальные активы регламентирован
двумя стандартами МСФО (IAS) 16 «Основные средства» [82] и МСФО/IAS 40
[83] «Инвестиционная собственность».
МСФО (IAS) 16 «Основные средства» устанавливает правила отражения в
отчетности основных средств, находящихся в собственности и занимаемой вла43
дельцем, а МСФО/IAS 40 «Инвестиционная собственность» - для отражения в
учете собственности, не занимаемой владельцем.
МСФО (IAS) 16 «Основные средства» регламентирует порядок определения первоначальной стоимости. В соответствии с МСФО (IAS) 16 «Основные
средства» оценка основных средств зависит от способа их приобретения.
При приобретении основных средств путем оплаты денежными средствами
балансовая стоимость основных средств может определяться несколькими методами, среди которых наиболее распространенными являются:
 первоначальная стоимость (historical cost);
 метод текущей стоимости (current value);
 метод чистой стоимости реализации (net realizable value), определяемой на основе реалистических оценок выручки, которую можно получить от реализации данного вида основных средств;
 метод затрат на замену (replacement cost), основанный на оценке затрат
на приобретение аналогичных по своему назначению и качественным
характеристикам основных средств по текущим рыночным ценам.
При приобретении основных средств с отсрочкой платежа первоначальная
стоимость определяется как дисконтированная величина будущего платежа.
Есть различия в определении балансовой стоимости основных производственных фондов, полученных путем их строительства хозяйственным способом.
Балансовая стоимость самостоятельно возводимых объектов не должна превышать их рыночную стоимость, если же затраты на строительство превысили
рыночную стоимость объектов аналогичного назначения, то сумма превышения
относится на убытки, поскольку она не принесет экономической выгоды в будущем. Применение указанной нормы в условиях российской действительности
препятствовало бы росту цен на строительство.
В международной практике существует понятие «Инвестиционная собственность», определяемое как собственность, находящаяся в распоряжении собственника и предназначенная для получения арендных платежей, доходов от
прироста стоимости капитала.
В инвестиционной собственности относятся:
 земля, предназначенная для получения дохода от повышения стоимости капитала в долгосрочной перспективе;
 земля, дальнейшее использование которой еще не определено;
 сооружения, находящиеся в собственности и предназначенные для
сдачи в аренду;
 сооружения, не используемые в настоящее время, но предназначенные
для сдачи в аренду.
В международном стандарте учета МСФО (/IAS 4) [8] «Учет амортизации») износ (амортизация) определяется как «отнесение утрачивающей ценность стоимости актива в течение оцениваемого срока его службы».
44
Под амортизируемой суммой понимается историческая, текущая или иная
стоимость, используемая в бухгалтерской отчетности, уменьшенная на сумму
ликвидационной стоимости. Под ликвидационной стоимостью подразумевается
чистая сумма, которую организация планирует получить за актив в конце срока
его полезного использования за вычетом затрат на ликвидацию. Если ликвидационная стоимость несущественна, то при расчете амортизируемой суммы ее
не принимают во внимание.
Международные стандарты, так же как и российское законодательство, позволяют использовать различные методы начисления амортизации.
Что касается амортизационной политики, бухгалтерского и налогового учета, то в России сделаны некоторые шаги по сближению российских и международных стандартов и по снижению налогового бремени.
Амортизацию, как мы уже отмечали, для налоговых целей можно начислять более быстрыми темпами, нежели для финансовой отчетности, а также использовать так называемую амортизационную премию. Кроме того, с 2007 г. в
налоговом учете можно погашать затраты организации, связанные с приобретением земельных участков, а с 2009 г. затраты на НИОКР с коэффициентом 1,5
относительно фактических затрат.
На сегодняшний день существуют небольшие различия в методах начисления амортизации по российским стандартам бухгалтерского учета
(РСБУ) (ПБУ 6/01 «Учет основных средств») [90] и МСФО (/IAS 4 «Учет амортизации»[81]).
В соответствии с нормативными документами РФ (ПБУ/6 «Учет основных
средств») организации вправе выбрать для целей бухгалтерского учета один из
четырех методов начисления амортизации:
 линейный;
 уменьшаемого остатка;
 списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования (кумулятивный метод);
 списания стоимости пропорционально объему продукции.
В соответствии с МСФО (/IAS 4 «Учет амортизации») организация может
выбрать для каждой группы основных средств один из предлагаемых методов
начисления амортизации:
 равномерного начисления (прямолинейное списание);
 уменьшаемого остатка;
 списания стоимости пропорционального какому-либо критерию, в качестве которого может быть объем выполненных работ, объем произведенной продукции, номер года (метод суммы числе лет).
В международных стандартах дано определение возмещаемой балансовой
стоимости - МСФО/IAS 36 «Обесценение активов» [161]. Принцип осмотрительности требует учета основных средств по величине, не превышающей воз45
мещаемую сумму. Под возмещаемой величиной понимается большее из двух
значений:
 чистая цена реализации;
 ценность использования актива.
Ценность использования актива рассчитывается как дисконтированная
стоимость будущих денежных потоков денежных средств, связанных с использованием актива и его выбытием после окончания срока полезного использования. Для ее определения необходимо знать:
 оценку будущих притоков и оттоков денежных средств, проистекающих из продолжающегося использования актива и его окончательной
ликвидации;
 соответствующую ставку дисконта к этим будущим потокам денежных средств.
Если балансовая стоимость основного средства превышает возмещаемую
сумму, то ее необходимо уменьшить до величины возмещаемой и соответственно признать убыток от обесценения.
С нашей точки зрения, заслуживает внимания система начислений на воспроизводство основных фондов, применяемая в Германии.
В соответствии с Федеральным законом РФ «О бухгалтерском учете»
начисление амортизации основных средств производится независимо от результатов хозяйственной деятельности в отчетном периоде и продолжается до
полного погашения стоимости объекта основных средств.
На немецких же предприятиях помимо сумм балансовой амортизации рассчитывают также суммы так называемой калькуляционной амортизации.
Калькуляционные амортизационные отчисления начисляются в тех случаях, когда оборудование используется и после истечения срока его эксплуатации. Таким образом, происходит корректировка срока эксплуатации, что не предусмотрено российским законодательством. В соответствии с (МСФО/IAS4 «Учет
амортизации») предприятия могут планировать получение выручки от продажи
демонтируемого в конце срока эксплуатации оборудования.
Необходимо отметить, что на практике немецкие предприятия суммы
амортизационных отчислений размещают на депозитных вкладах. И если чистый доход по депозитным вкладам равен величине повышения цен, предприятие обеспечивает полное возмещение стоимости оборудования в конце срока
эксплуатации.
Кроме амортизационных отчислений в этом же элементе затрат на немецких предприятиях учитывают так называемые калькуляционные проценты на
вложенный в производство капитал. Калькуляционные проценты представляют
собой стоимостную оценку издержек, связанных с привлечением капитала для
производства и реализации продукции предприятия. При этом калькуляционные проценты рассчитываются на весь вложенный капитал, включая заемные и
собственные средства. Включение собственного капитала в базу для определе46
ния сумм калькуляционных процентов обосновывается тем, что вложение собственных средств в производство связывает их, исключая возможность размещения под проценты.
Величину калькуляционных процентов на вложенный капитал определяют
на базе единой для собственных и заемных средств ставки. Обычно за основу
берется ставка по долгосрочным кредитам на денежном рынке. Фактически уплачиваемые за пользование заемными средствами проценты в учете, как правило, не рассматриваются. Начисленные таким образом калькуляционные проценты являются в дополнение к амортизации еще одним источником воспроизводства основных фондов.
Российские же предприятия в худшем положении. Они имеют возможность начислять амортизацию с величины первоначальной стоимости, включающей проценты за банковский кредит, только если объект основных средств
относится к так называемым инвестиционным активам (основным средствам,
на ведение в эксплуатацию которых требуются значительные затраты времени
и средств).
Таким образом, можно сделать вывод, что существующая в Германии система начислений на воспроизводство основных средств обеспечивает гораздо
больший источник, чем в России.
Представляется целесообразным, с одной стороны дать предприятиям
больше прав в определении срока эксплуатации объекта, возможностей использования ускоренной амортизации, а также способов начисления амортизации, а
с другой стороны, возможно, вернуться к такому «нерыночному» элементу, как
контроль за целевым использованием амортизационных отчислений с аккумулированием их на специальных депозитных счетах в банке.
Обратим внимание на американское законодательство, которое так же как
и российское, позволяет использовать различные методы начисления амортизации для налоговых целей и финансовой отчетности. Многие американские компании начисляют амортизацию основных средств для налоговых целей более
быстрыми темпами, чем для финансовой отчетности.
Чтобы обеспечить выравнивание декларируемого дохода, МСФО/IAS предусмотрен «дополнительный» налоговый платеж, который возникает с применением метода равномерной, а не ускоренной амортизации для целей финансовой отчетности. Так как он не уплачен, его обособляют и учитывают в виде резерва отсроченных налоговых платежей как разницу между суммой налога, рассчитанной в соответствии c МСФО/IAS и заявленной в отчете о доходах, и
суммой налога, рассчитанной в целях налогообложения и заявленной в налоговой декларации.
Что касается амортизационной политики, бухгалтерского и налогового
учета, то в России и США подходы прямо противоположные. В США амортизацию, как мы уже отмечали, для налоговых целей можно начислять более быстрыми темпами, чем для финансовой отчетности.
47
Таким образом, можно сделать вывод, что американское законодательство
предоставляет предприятиям гораздо больше реальных возможностей обеспечить финансирование инвестиций оптимальным выбором амортизационной политики.
Остановимся на некоторых моментах учета основных средств и амортизации во Франции. Во французской системе учета отсутствует стоимостный критерий при отнесении объекта к основным средствам, так же как и в России. В
составе основных средств учитываются активы, имеющие срок полезного использования более 12 месяцев.
Французские фирмы строят учетную политику исходя из влияния факторов: эксплуатационной (амортизируемой) стоимости и предполагаемого срока
полезного использования. Эксплуатационная (амортизируемая) стоимость разность между первоначальной и планируемой стоимостью выбытия. Предполагаемый срок полезного использования при отсутствии его в технических условиях определяется непосредственно экономическим субъектом. При подсчете
этого показателя учитывают следующую информацию:
 накопленный опыт работы с подобными активами;
 состояние объекта в данный момент;
 вопросы ремонта и ухода за оборудованием;
 современные тенденции в области технологий и производства;
 местные условия эксплуатации, состояние окружающей среды.
В целях стимулирования инвестиций во Франции используется система ускоренной амортизации, основу которой формирует дегрессивная амортизация.
При дегрессивной амортизации сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости объектов и норм амортизации, умноженных на повышающий коэффициент в зависимости от нормативного срока
использования объекта.
Предприятия Франции могут применять дегрессивную систему амортизации по активной части основных средств, используемых в обрабатывающих отраслях промышленности, транспорта, а также в социальной и научных сферах,
безопасности окружающей среды.
Заметим, что в России в отдельных случаях также допускается использование ускоренной амортизации, используя коэффициент ускорения не более 2.
Если учесть, что в России технологическое оборудование большинства отраслей имеет нормативные сроки более 10 лет, то можно сделать вывод о том,
что система дифференцированных коэффициентов, применяемая во Франции, в
большей степени способствовала бы обновлению оборудования.
В табл. 3.1. описаны основные различия в учете основных средств и амортизации по российским и международным стандартам.
48
Т а б л и ц а 3.1. Основные характеристики МСФО/IAS и РСБУ, регламентирующие учет основных средств
Основной элемент
МСФО
ПБУ 6/01 «Учет основных
средств»
Первоначальная (историче- Покупная цена и все
В целом подход в опреская) стоимость
прямые затраты, связан- делении первоначальной
ные с приведением объ- стоимости аналогичен
екта в рабочее состояние
Текущая стоимость
Текущая восстановительная стоимости
(current cost) определяется в результате переоценки. Результаты переоценки списываются за счет
капитала (резерв переоценки, revaluation
reserve).
Подход в определении
восстановительной стоимости аналогичен.
Результаты переоценки
относятся на добавочный
капитал или на убытки.
Резерв переоценки не
предусмотрен.
Справедливая стоимость
Определяется большей из
величин: рыночной или
дисконтированной
Определяется как справедливая стоимость за
минусом ликвидационной и убытков от обесценения
Понятие справедливой
стоимости отсутствует
Возмещаемая (амортизируемая) стоимость
Чистая стоимость
реализации (net realizable
value)
Чистая стоимость
реализации (net realizable
value)
Понятие возмещаемой
стоимости отсутствует.
Амортизируемой стоимостью является первоначальная или восстановительная
Понятие отсутствует
Определяется на основе
реалистических оценок
выручки, которую можно
получить от реализации
данного вида основных
средств
Определяется на основе Понятие отсутствует
реалистических оценок
выручки, которую можно
получить от реализации
данного вида основных
средств
49
Основной элемент
МСФО
Чистая стоимость
реализации (net realizable
value)
Определяется на основе
реалистических оценок
выручки, которую можно
получить от реализации
данного вида основных
средств
Основана на оценке затрат на приобретение
аналогичных по своему
назначению и качественным характеристикам основных средств по текущим рыночным ценам
Возмещаемая сумма не
должна быть ниже балансовой стоимости.
Если возмещаемая
стоимость меньше балансовой, то балансовая
стоимость должна быть
уменьшена до возмещаемой
Инвестиционная собственность определяется
как собственность, находящаяся в распоряжении собственника и
предназначенная для получения арендных платежей, доходов от прироста стоимости капитала.
Распределение стоимости актива, подлежащего амортизации между
учетными периодами
течение его полезного
использования
Стоимость замены (replacement cost)
Возмещение балансовой
стоимости
Инвестиционная собственность
Амортизация
50
Продолжение табл. 3.1.
ПБУ 6/01 «Учет основных
средств»
Понятие отсутствует
Понятие отсутствует
Понятие отсутствует
Существует понятие «инвестиционный актив»объект имущества, подготовка которого к предполагаемому использованию требует значительного времени
Не определена сущность
амортизации с позиции
бухгалтерского учета
Основные элементы
Методы начисления
амортизации
Окончание табл. 3.1
МСФО
ПБУ 6/01 «Учет основных
средств»
Выбор метода делается
Выбор метода делается
организацией самостоя- организацией самостоятельно исходя из модели тельно, основа для выбополучения экономичера метода не устанавлиской выгоды от объеквается. Методы подраздетов основных средств
ляются: на линейный сподля каждой группы.
соб уменьшаемого остатВыделяются три группы ка; способ списания
методов: равномерное
стоимости по сумме чиначисление, метод
сел лет срока полезного
уменьшаемого остатка,
использования; способ
метод списания стоимо- списания стоимости прости пропорционально
порционально объему
какому-либо критерию
продукции
Из вышеизложенных подходов к амортизационной политике можно сделать следующие выводы: существующая в России амортизационная политика
содержит угрозу технологической безопасности, так как:
 амортизационные отчисления являются лишь номинальным собственным источником воспроизводства основных фондов, из-за того, что их
целевое использование никаким образом не контролируется;
 существующая амортизационная политика, предлагаемая для целей
бухгалтерского и налогового учета (ускорение амортизации) оказывает
влияние на уровень себестоимости, величину прибыли, налоговые отчисления по налогу на прибыль и налогу на имущество, но не стимулирует инвестиционную активность;
 порядок определения срока полезного использования и ускоренной
амортизации не позволяет формировать источник, необходимый для
воспроизводства основных фондов.
Для предотвращения угрозы потери технологической безопасности отраслей реального сектора целесообразно:
 юридическим лицам самостоятельно определять срок полезного использования и коэффициент ускорения при исчислении амортизации;
 разрешить предприятиям корректировать сроки амортизации;
 для целевого использования амортизации в целях осуществления реальных инвестиций ввести практику депонирования средств на специальных счетах в банках.
51
3.3. Привлечение источников инвестирования путем эмиссии акций
Для привлечения средств мировой практикой созданы эффективные безналоговые финансовые инструменты - долевые ценные бумаги, которые могут
использоваться для решения задач экономического роста.
Устойчивость фондового рынка является составной частью обеспечения
экономической безопасности. Безопасность фондового рынка выражается в таком его состоянии, когда гарантируется защищенность развития всей финансовой системы и ее способности удовлетворять интересы участников [70]. Экономическая безопасность фондового рынка составляет один из главных элементов инфраструктуры рыночной экономики, от которого во многом зависит
безопасность страны в целом.
Для того чтобы выявить угрозы экономической безопасности фондового
рынка, существующие и потенциальные при вступлении России в ВТО, а также
и пути их предотвращения, необходимо дать характеристику состояния фондового рынка и его тенденций.
Основными инструментами привлечения небанковских денег являются акции и облигации. По пути привлечения акций российские компании идут более
10 лет и серьезного успеха не добились. Развитие российского фондового рынка можно разделить на два периода:
 до 1998 г. – рынок ГКО;
 после 1998 г. – рынок корпоративных ценных бумаг.
На втором этапе развития рынка акции стали выступать залоговым активом, под который можно получать ссуды. Сумма средств, которую можно привлечь под залог зависит от капитализации (рыночная стоимость всех его акций).
В России сложилась специфическая ситуация с капитализацией предприятий,
что оказало существенное влияние на функции фондового рынка. Основная доля фондовых операций приходится на ценные бумаги нескольких эмитентов
(около 80 %, тогда как в США — 26 %, во Франции — 45 %.)
Совокупная капитализация десяти ведущих сырьевых российских корпораций достигала двух третей ВВП. Для сравнения: капитализация самых крупных американских корпораций, например, ExxonMobil, не превышает 3 % американского ВВП. В свободном обращении на российском фондовом рынке находится акций не более чем 25 %. Доля частных инвесторов в структуре собственности российских эмитентов ничтожно мала (3 – 5 %) , в то время как доля
частных инвесторов на американском фондовом рынке составляет около 40 %.
Коэффициент P/E ratio – отношение капитализации к чистой прибыли, показывающий, за сколько лет окупится покупка акции по текущей цене, существенно уступает среднеевропейскому уровню [154].
52
Теоретически фондовый рынок должен выполнять функцию трансформации сбережений в инвестиции. В развитых странах так и происходит, а в России
сбережения трансформируются не в инвестиции, а в те же сбережения, так как
высока доля спекулятивных сделок. Анализ рынка показывает, что акции только отдельных предприятий стали эффективным инструментом привлечения инвестиций.
Можно выделить следующие черты, характерные для российского рынка
акций:
 спекулятивность большинства сделок – акции приобретаются не с целью
участия в бизнесе, а с целью перепродать их;
 акции являются залоговым активом, что побуждает эмитентов завышать
уровень капитализации;
 акции являются инструментом передела собственности;
 акции представляют собой эффективный инструмент превращения капитализации в реальные деньги при первичном публичном размещение акций (эмиссионный доход), что также побуждает эмитентов всеми возможными способами повышать капитализацию;
 высокая капитализация ведущих российских эмитентов;
 низкий уровень дивидендов, выплачиваемых по акциям, что является
причиной продолжительного срока окупаемости вложений.
Перечисленные особенности рынка долевых ценных бумаг привели к тому, что фондовый рынок не выполняет свою основную функцию - инвестиционную, что происходит в развитых странах. За последние годы промышленного роста в России предпочтения инвесторов почти не изменились: нефть, газ,
электроэнергетика, телекоммуникации. В настоящее время рынок долевых
ценных бумаг в России не является эффективным инструментом привлечения
инвесторов как российских, так и иностранных для большинства отраслей обрабатывающей промышленности, в том числе текстильной и легкой.
При вступлении в ВТО для защиты российских поставщиков финансовых
услуг предусмотрено частичное открытие рынка. Условно, за российскими поставщиками зарезервировано примерно половина рынка, а на второй половине
российские поставщики могут конкурировать с иностранными [7,8,11].
Главными оппонентами России в переговорном процессе являются Евросоюз и США, которых серьезно интересует российский фондовый рынок. Основные моменты на переговорах по фондовому рынку, которые отстаивает
Россия, направлены на то, чтобы:
 установить ограничения по инфраструктуре рынка – расчетные депозитарии и регистраторы, поскольку они имеют прямое отношение к регистрации прав собственности, биржи, потому что им будут делегированы
значимые полномочия, и центры принятия решений должны остаться
внутри страны;
53
оставить внутри страны коллективные инвестиции. В интересах национальной безопасности, чтобы деньги, собранные в России, размещались
внутри страны. Если на уровне принятия решений крупными инвестиционными компаниям будет решено размещать их вне страны, это будет
плохо для российской экономики;
 сохранить национальных участников фондового рынка, воздать им условия для развития, чтобы они могли конкурировать с иностранными.
Общая статистика по новым членам ВТО показывает, что после присоединения условия работы для потенциальных инвесторов в них улучшаются. По
оценкам экспертов и участников финансового рынка вступление в ВТО вызывает рост иностранного капитала в финансовой сфере, если в России снять все
ограничения на доступ иностранных капиталов на фондовый рынок, то российские компании не смогут конкурировать с иностранными. Поэтому необходимы
временные ограничения и определенные условия для того, чтобы российские
компании развились и смогли бы на равных конкурировать.
Для повышения конкуренции российского фондового рынка необходима
соответствующая государственная политика.
На рынке существую два встречных потока – инвестиции в Россию и
отток капитала из России. Российские компании, имеющие свободные деньги, ищут возможности вложения их за границей – так надежнее. А российские
компании, которым нужны деньги – ищут их за рубежом.
Если Россия не будет иметь развитый фондовый рынок, то решения об инвестициях будут приниматься за границей, и соответственно инвестиционная
маржа будет оставаться там же, так как бизнес всегда будет принимать наиболее выгодные и эффективные решения.
Таким образом, для обеспечения экономической безопасности фондового
рынка необходимо соответствующим образом регулировать оба потока - приток и отток денег, а также сохранить в национальной собственности стратегические отрасли. Для этого необходимо отрегулировать ряд вопросов. Можно
выделить следующие операции, характерные для российского рынка акций:
 продажи ценных бумаг российских эмитентов на иностранных биржах;
 присутствие иностранных участников на российских фондовых биржах;
 продажи ценных бумаг иностранных эмитентов на российских фондовых
биржах.
В целях регулирования фондового рынка был принят закон «О порядке
осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества,
имеющие стратегическое значение» [11]. Если доля в «хозяйственном обществе, имеющем стратегическое значение», которую стремится приобрести иностранный инвестор, выше установленного этим законом ограничения, сделка
должна будет пройти специальное согласование. Согласование правительственной комиссии потребуется при покупке иностранным инвестором более

54
50 % акций стратегического предприятия или более 25 %, если покупателем является компания с государственным участием. Для добывающих предприятий
ограничения жестче: согласовывать придется покупку более 10 % акций и более 5 %, если покупателем является компания с государственным участием.
Кроме того, Федеральная служба по финансовым рынкам ограничивает
размещение российских ценных бумаг за рубежом, упорядочивая количественное обращение отечественных ценных бумаг на иностранных фондовых
рынках. Компаниям запрещено размещать свыше 30 % акций вне страны. Для
предприятий стратегического значения (оборонка, космос и другие) такая планка составит 25 %, для занимающихся добычей и разведкой полезных ископаемых на федеральных недрах – не больше 5 %.
Иностранное присутствие на рынке ценных бумаг допускается только
в форме российского юридического лица. При этом для некоторых видов профессиональных участников рынка ценных бумаг – компаний, осуществляющих
ведение реестра ценных бумаг, компаний, осуществляющих клиринг по сделкам, совершенным через организатора торговли, специализированных депозитариев – предусматривается возможность введения ограничений иностранного участия на уровне 25 % уставного капитала.
Что касается ценных бумаг иностранных эмитентов, то законодательство с
2009 г. разрешает прямой доступ иностранных ценных бумаг на отечественные биржевые площадки. В 2009 году был принят закон "О защите прав и
законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [7], [8], который устанавливает правовое регулирование публичного размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов в России, облегчает доступ на финансовый
рынок иностранных ценных бумаг и создает более сложный механизм допуска
ценных бумаг иностранных эмитентов, являющихся рискованными.
В современных условиях глобализации и усиления конкуренции между
мировыми финансовыми центрами допуск иностранных ценных бумаг на отечественный рынок позволит России включиться в конкурентную борьбу на
глобальном рынке капитала. Доля иностранных ценных бумаг традиционно высока в странах, сформировавшихся в качестве мировых финансовых центров.
Так, если в среднем в мире доля иностранных ценных бумаг на национальном
рынке составляет около 8 %, то в Великобритании она составляет 10,5 %, в
Германии - 13,7 %, на Нью - Йоркской фондовой бирже – 19,8 %, а в Швейцарии – 26,4 %.
Для обеспечения экономической безопасности законодательство устанавливает требования к ценным бумагам иностранных эмитентов: они должны
быть квалифицированы в качестве ценных бумаг со стороны федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумах, а эмитент ценных бумаг
должен быть учрежден в одном из государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членами или наблюдателями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег
55
(ФАТФ) и (или) членами Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер
противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма, а также
центральными банками данных стран.
Кроме того, иностранные бумаги должны будут пройти процедуру листинга на иностранной фондовой бирже, входящей в перечень, утвержденный
ФСФР.
Если ценные бумаги иностранного эмитента не допустила к обращению
российская фондовая биржа, то они могут быть публично размещены по решению ФСФР «при условии, что показатели, характеризующие уровень ликвидности таких ценных бумаг, не ниже, а показатели, характеризующие уровень их
инвестиционного риска, не выше аналогичных показателей, рассчитанных по
ценным бумагам соответствующих видов, уже допущенных к торгам на российской фондовой бирже». Для квалифицированных инвесторов возможно не
публичное размещение ценных бумаг.
Более строгий режим допуска иностранных ценных бумаг к обращению на
российском рынке предусмотрен для ценных бумаг, не прошедших процедуру
листинга на иностранной фондовой бирже, включенной в список ФКФР. Такие
иностранные бумаги допускаются к публичному обращению и публичному
размещению на территории России только по решению ФКФР на основании заявления российской биржи.
Такой подход позволяет существенно снизить риски, связанные с финансовыми махинациями и возможностью вывода на российский рынок капитала
ценных бумаг недобросовестных иностранных эмитентов.
Во втором полугодии 2008 года произошел отток капитала нерезидентов с
отечественного фондового рынка, и спекулятивно настроенные эмитенты переместились на западные фондовые рынки. Это обстоятельство дает основания
полагать, что в процессе выхода из кризиса и восстановлении ликвидности рынок акций будет ориентирован на его основную функцию – инвестиционную.
Таким образом, можно сделать вывод, что существующая система регулирования фондового рынка обеспечивает его безопасность и создает возможности для привлечения денег из-за рубежа.
Но кроме регуляторов непосредственно фондового рынка для привлечения иностранных инвесторов необходима нормально работающая судебная
система, гарантирующая их права, понятная и прозрачная налоговая система и
нормальное администрирование законодательства со стороны чиновников, не
вызывающее отторжение.
Угрозы экономической безопасности на фондовом рынке:
 приобретение нерезидентами крупных пакетов акций российских эмитентов, которое может привести к потере национальными собственниками
отдельных отраслей;
 вложение средств российскими инвесторами в акции иностранных эмитентов в ущерб национальным;
56
потеря ключевых позиций в инфраструктуре рынка (депозитарии, регистраторы, расчетные центры), что может привести к передаче информации
о собственниках и передаче полномочий по принятию решений за пределы страны.
Для решения проблем экономической безопасности и обеспечения устойчивости фондового рынка необходимы следующие действия на федеральном
уровне:
 ограничение для нерезидентов по участию в инфраструктуре фондового
рынка;
 ограничения на репатриацию доходов, полученных на российских фондовых площадках.
 ограничение продаж ценных бумаг российских эмитентов на иностранных биржах;
 ограничение продажи ценных бумаг иностранных эмитентов на российских фондовых биржах;
 ограничение для иностранного капитала на долю в уставном капитале
участников фондового рынка (25 %).
Но предлагаемые мероприятия не смогут предотвратить появление на рынке недобропорядочных эмитентов, необходимо усиление контроля за иностранными эмитентами со стороны ФКФР и повышение экономической грамотности
инвесторов и всех участников фондового рынка.

57
4. ЗАЕМНЫЕ ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ: АНАЛИЗ С ТОЧКИ
ЗРЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ
4. 1. Банковское кредитование
Одним из основных факторов экономического роста предприятий любой
отрасли, в том числе и легкой промышленности, выступает инвестиционная активность.
Финансовая деятельность предприятий построена в основном на привлеченных средствах, так как в промышленности катастрофически не хватает собственных. За последние десятилетия основным источником привлечения
средств были банковские кредиты, хотя даже в докризисный период они были
для отрасли не всегда доступны по цене и обеспечению.
Роль банков в инвестировании не должна сводиться только к кредитованию, она несколько шире.
Мировой опыт показывает, что банки могут участвовать в инвестиционной
деятельности по следующим направлениям:
 предоставлять кредиты;
 обслуживать движение денежных средств, принадлежащих инвесторамклиентам:
 выступать гарантом;
 вкладывать в инвестиционные проекты собственные средства.
 сотрудничать в мобилизации накоплений и сбережений и направлять их
на инвестиционные цели через рынок ценных бумаг.
Для привлечения инвестиционных средств необходимо обеспечить «прозрачность» финансового состояния предприятия. Для этого в развитых странах
создана институционная инфраструктура в виде отработанного законодательства о банкротстве, о взыскании долга, а также аудиторские, экспертные, аналитические компании, что позволяет эффективно работать рынку ссудного капитала.
В странах с развивающейся экономикой ввиду недостаточности развития
рынков капитала рост производства стимулируют привлечением широких слоев
населения на рынок акционерного капитала (Бразилия, Индия, Мексика, Иордания, Малайзия, Южная Корея, Турция), чего нельзя сказать о России.
Ситуация вызывает необходимость методических разработок, позволяющих более обоснованно подходить к выбору источника.
В России пока не сложился рыночный уровень затрат, на который следует
ориентироваться при предварительном анализе стоимости заемных средств. Затраты индивидуальны для каждой организации и во многом зависят от отноше58
ний с конкретным кредитором, будь то коммерческий банк или лизинговая
компания.
Рассмотрим доступность и стоимость различных привлеченных источников финансирования для реального сектора.
В начале 2008 года многие предприятия строили свою политику развития
на основании позитивных прогнозов о росте рыночной экономики. В программы их развития на среднесрочный период закладывался рост бизнеса преимущественно за счет привлечения заемных ресурсов. Возврат привлеченных
средств планировался либо из увеличившихся поступлений от расширения бизнеса и благоприятной конъюнктуры, либо путем рефинансирования долговых
обязательств. Однако мировой финансовый кризис внес свои коррективы. Как
следствие, в 2008 году произошло снижение платежеспособности предприятий.
В настоящее время банки выдвигают новые дополнительные требования по
ликвидности, сокращают лимиты заимствований на одного заемщика, увеличивают ставки по кредитам, в том числе по ранее выданным инвестиционным
кредитам. Все эти шаги уменьшают тем самым объемы доступных кредитных
ресурсов.
В условиях финансового кризиса представители отрасли (Комиссии РСПП
по текстильной и легкой промышленности) [146] предлагают просить правительство РФ решить вопрос по прямому кредитованию предприятий текстильной и легкой промышленности через Сбербанк или Внешэкономбанк под
льготные проценты без обеспечения.
Комиссии РСПП по текстильной и легкой промышленности также предлагается обязать, банки, получившие кредитную поддержку государства, заниматься совместно с предприятиями санацией их кредитного портфеля с тем,
чтобы снижение ссудной задолженности носило плановый характер и позволило предприятиям в плановом порядке снизить расходы, а также не позволять
банкам завышать размер ставок кредитования.
Если оценивать все эти меры с точки зрения соответствия правилам и
принципам ВТО, то все они могут трактоваться как запретительные («красные»
субсидии), так как их цель - поддержать конкретные отрасли и предприятия
[103].
Одна из основных причин, по которой предприятия не могут получить
кредит, даже при относительно хорошем финансовом состоянии - отсутствие
обеспечения возвратности кредита. В качестве обеспечения возвратности кредита могут выступать: залог, гарантия и поручительство. Материальнопроизводственные запасы (готовая продукция, материалы) как предмет залога
приемлемы только для обеспечения краткосрочных кредитов. Оборудование
зачастую неликвидно, брать его в залог нет смысла. Остаются здания и земельные участки, но их оформление в качестве предмета залога сопряжено с дополнительными проблемами и затратами (оценка, регистрация и др.) К тому же
59
предприятия бояться предоставлять в качестве залога объекты недвижимости
во избежание передела собственности.
Кредитование предприятий в российских банках сопряжено со специфическим для России риском – изменением процентной ставки. В докризисный период российские коммерческие банки выдавали кредиты за счет кредитных ресурсов, полученных от иностранных банков, по пониженным ставкам. В период
кризиса банки ставки изменили в сторону повышения и поставили предприятия
в сложные условия.
Таким образом, для большинства предприятий отрасли банковский кредит
трудно доступен, что подтверждается данными исследования, проведенного в
2008 г. Национальным агентством финансовых исследований (НАФИ) [163] и
посвященного оценке доступности финансовых услуг российскими предприятиями, и побуждает российских производителей искать альтернативные источники заимствований, которые были дешевле и доступнее, чем банковский
кредит.
4.2. Инвестиционный налоговый кредит
Структура источников финансирования зависит от экономической политики и экономической ситуации в стране, ее законодательства (гражданского и
налогового), способов привлечения и защиты инвестиций, национальных особенностей. Далее мы рассмотрим одну из форм государственно-частного партнерства - инвестиционный налоговый кредит.
В мировой практике применяются так называемые инвестиционные кредиты и отсроченные налоги, которые предоставляются предприятиям, осуществляющим инвестирование. Инвестиционный кредит (investment credit) позволяет
за счет снижения суммы налога финансировать некоторую часть новых инвестиций компании.
В США большое значение уделяется содействию компаниям с целью стимулировать их производственные инвестиции. Для обеспечения стимулов в отношении капитальных вложений в новое производство и оборудование существуют различные формы инвестиционного налогового кредита, которые дифференцированы в зависимости от размера компаний, вида основных средств, срока службы основных средств и отрасли их применения. Предприятия могут
воспользоваться правом - уменьшить налоговый платеж на сумму, которая не
превышает 50 % инвестиций в налоговом году. Разработаны специальные правила, по которым начинающие фирмы смогут пользоваться налоговой льготой в
виде кредита на прирост инвестиций (для обеспечения стартовых условий).
Существует специальная льгота, стимулирующая наращивание инициативы
компаний в сфере НИОКР, — "налоговый кредит на прирост НИОКР". Скидка
60
распространяется на внутрифирменные НИОКР и работы, осуществляемые по
договорам с другими компаниями. При этом она распространяется на определенную часть платежей, выплачиваемых на договорной основе исследовательским фирмам или университетам, оплату оборудования, используемого в различных разработках, заработную плату научного персонала.
В Канаде инвестиционный кредит составляет 10 - 15 %, налоговый кредит
на капиталовложения в НИОКР – 30 - 45 %.
Налоговое законодательство РФ допускает возможность предоставления
налогового кредита инвесторам в соответствии со ст. 66 и 67 Налогового кодекса РФ. В ряде регионов, в том числе в Ленинградской области и СанктПетербурге, система налоговых льгот для инвесторов применяется на практике.
В соответствии с налоговым законодательством в целях оказания поддержки в реализации инвестиционного проекта инвестору предоставляется
возможность в течение определенного срока в определенных пределах уменьшить причитающиеся с него налоговые платежи с последующей поэтапной или
единовременной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по следующим основаниям: проведение налогоплательщиком научно-исследовательских
и опытно-конструкторских, работ, технического перевооружения, расширения,
реконструкции, модернизации собственного производства, создание новых
производственных мощностей; осуществление налогоплательщиком инновационной деятельности, создание новых технологий. Налоговый инвестиционный
кредит может быть предоставлен налогоплательщику по одному или нескольким видам налогов.
Суммарный размер инвестиционного налогового кредита не может превышать сумму налогового платежа, зачисляемого в бюджет за период, на который предоставлен это кредит. При этом сумму инвестиционного налогового
кредита не может превышать 80 % общей величины инвестиционных вложений
по проекту. Налоговый кодекс устанавливает срок инвестиционного кредита от
одного до пяти лет.
В соответствии с Налоговым кодексом РФ решение о предоставлении инвестиционного налогового кредита может принимать только ФНС России, в
компетенции субъектов Федерации только условия предоставления инвестиционного налогового кредита, которые полностью зачисляются в бюджет субъекта.
В Санкт-Петербурге Закон «Об инвестиционном налоговом кредите» был
принят Законодательным собранием 26 июня 2002 года № 316-28 (с изменениями от 5 июля 2006 г. № 402-62) [3]. Его цель - формирование благоприятных
условий по созданию или модернизации объектов основных средств и нематериальных активов на территории Санкт-Петербурга.
В Санкт-Петербурге претендентам на инвестиционный налоговый кредит
по налогу на имущество устанавливается минимальная сумма, на которую они
61
должны профинансировать вложения в основные средства и нематериальные
активы, используемые при производстве продукции (работ, услуг) на территории Санкт-Петербурга. Размер процентной ставки за пользование ИНК по налогу на имущество организаций устанавливается в договоре в пределах от одной
восьмой до одной целой ставки рефинансирования Центрального банка РФ.
В Ленинградской области также действует Закон «О налоговом и инвестиционном налоговом кредите»[4], в соответствии с которым налоговый кредит
предоставляется Правительством Ленинградской области по одному или нескольким видам налогов, зачисляемых в областной бюджет, на срок от трех месяцев до одного года.
Условия предоставления инвестиционного налогового кредита существенно различаются в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, причем в пользу
области.
Преимущества инвестиционного налогового кредита были рассмотрены
авторами на примере одного из предприятий легкой промышленности. Был
выполнен анализ вариантов финансирования этих проектов: только за счет кредита банка и за счет кредита банка с использованием инвестиционного налогового кредита.
На примере инвестиционного проекта одного из текстильных предприятия
г. Санкт-Петербурга рассмотрим, какие выгоды могут получить при инвестиционном налоговом кредите заинтересованные стороны. Предприятие имеет достаточно устойчивое финансовое положение, но для поддержания конкурентоспособности выпускаемой продукции на внутреннем рынке необходимо новое
технологическое оборудование.
Инвестиционный проект, предполагает закупку импортного оборудования.
Ориентировочная цена одной машины составляет 1400 000 долларов США. На
реализацию проекта с учетом таможенных платежей потребуется сумма порядка 500 000 долларов США.
Рассмотрим варианты финансирования этого проекта: только за счет кредита банка и за счет кредита банка с использованием инвестиционного налогового кредита.
Рассчитаем стоимость банковского кредита без использования инвестиционного кредита. Сумма кредита, равная 500 000 долларов США, в договоре зафиксирована в рублях по курсу на дату зачисления кредита на счет предприятия; срок кредита – 5 лет; процентная ставка – 12 % годовых. Рассчитаем
стоимость кредита (табл. 4.1.)
Рассчитаем сумму налогового кредита, на которую может претендовать
предприятие. Для того чтобы определить сумму инвестиционного кредита, необходимо исчислить плановые показатели объема реализации на предстоящие
три года. В предшествующем году объем реализации составил около 100 000
000 р., запланируем ежегодное увеличение объемов на 20 % в год. Рентабель62
ность за предыдущие годы была на уровне 8 - 12 %. С учетом изменения ассортимента,
Т а б л и ц а 4.1. Платежи при банковском кредитовании сроком на 5 лет (тыс. р.)
Год
Сумма основного
долга
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Всего
2 500
2 500
2 500
2 500
2 500
12 500
Проценты за пользование банковским
кредитом
1 350
1 050
750
450
150
3 750
Всего
платежей
3 850
3 550
3 250
2 950
2 650
16 250
Дисконтированные
платежи при процентной ставке 20 %
3 205
0,833
2 463
0,694
1 566
0,578
1 422
0,482
663
0,402
9 319
которое, произойдет в результате технического перевооружения, запланируем
рентабельность на уровне 20 %. Более высокой рентабельности предприятию в
текстильной отрасли достигнуть очень проблематично.
Т а б л и ц а 4.2. Расчет платежей по инвестиционному налоговому кредиту,
тыс. р.
Годы Выручка
от реализации
продукции
1
Прибыль
валовая
Налог на
прибыль, зачисляемый в
бюджет
субъекта
(17,5%)
18
120 000
24 000
4 320
144 000
28 800
5 184
3
172 800
34 560
6 220
Всего платежей по налоговому инвестиционному кредиту
Сумма инвестиционного кредита
Проценты за
пользование
налоговым
кредитом
(6% годовых)
2 160
2 592
3 110
7 862
392
235
78
705
Общая
ежегодная
сумма
платежей
по инвестиционному кредиту
2 552
2 827
3 188
8 577
Платежи по инвестиционному кредиту перечисляются в соответствии с установленным графиком. Организация уменьшает свои платежи по налогу на прибыль, в части поступающей в доход субъекта федерации в течение 3-х лет, до
того момента, когда сумма, не уплаченная организацией (накопленная сумма
кредита), не станет равной 7862 тыс. р. По окончании отчетного периода (квартала) организация представляет в налоговый орган протокол, в котором отражаются накопленные средства и проценты. Начисление налоговым органом
процентов за пользованием инвестиционным кредитом производится с момента
предоставления кредита до полного его погашения. Уплата процентов производится после полного получения кредита организацией, т. е. после истечения
трех лет.
63
До наступления срока платежа предприятие использует эти средства на
инвестиционные цели. Как видно из расчетов, сумма инвестиционного кредита,
равная 7862 тыс. р., недостаточна для приобретения требуемого оборудования
(12 500 тыс. р.). За счет инвестиционного кредита можно профинансировать
только 63 % инвестиционного проекта. Накопление суммы растянуто во времени на три года, а для приобретения оборудования необходимо иметь всю сумму. Так что без привлечения банковского кредита не обойтись. Но проанализируем, поможет ли инвестиционный кредит организации в осуществлении инвестиционного проекта.
Благодаря инвестиционному кредиту в распоряжении организации остаются средства в сумме 7862 тыс. р., которые она может направить на погашение
банковского кредита или использовать в хозяйственном обороте. Рассмотрим
вариант, при котором организация направляет накопленные суммы инвестиционного кредита на погашение суммы основного долга банковского кредита.
Т а б л и ц а 4.3 Расчеты с банком при использовании инвестиционного
кредита
Год
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Всего
Сумма основного долга
по банковскому кредиту
4 167
4 167
4 166
12 500
2 160
2 592
3 110
-
2 007
1 575
1 056
4856
Проценты
по банковскому кредиту
458,7
235,9
58,52
753,12
Всего платежи по банковскому
кредиту
2 525,7
1 882,9
1 200,52
5 609,12
Дисконтированные платежи (доходность 20 %)
2 101,38
1 306,73
693,9
4 102,01
Экономия
на процентах
891,3
814,1
691,48
450
150
2 996,88
Экономия на процентах остается в распоряжении организации, используя
их в своем обороте, организация по истечении некоторого времени будет иметь
уже другую сумму денежных средств. Рассчитаем будущие потоки при доходности в 20 %.
Без инвестиционного кредита предприятие должно было бы заплатить
проценты по банковскому кредиту: в четвертый год – 450 тыс. р.; в пятый год –
150 тыс. р.
Таким образом, за счет экономии на процентах за пользование банковским
кредитом по истечении трех лет организация имеет 2996,88 тыс. р. Для погашения процентов по инвестиционному кредиту ей необходимо 687 тыс. р., и 15
288 тыс. р. для погашения задолженности по налогу на прибыль.
Задолженность и проценты нужно будет заплатить по утвержденному графику. В результате можно сделать вывод, что использование инвестиционного
налогового кредита, наряду с банковским кредитом, позволит предприятию
64
расплатиться быстрее. В то же время сумма налогового кредита, предоставляемого
предприятиям в соответствии с действующим законодательством, явно недостаточна
для активной инвестиционной деятельности, так как, располагая этой суммой, невозможно профинансировать серьезный проект без привлечения других источников.
Т а б л и ц а 4.4. Расчет будущей стоимости потока
Год
1
2
3
Первоначальная стоимость Фактор
Будущая стоимость аннуитета
(экономия на процентах)
будущей
стоимости аннуитета
1-й год 2-й год
3-й год
1-й год
2-й год
3-й год
Итого
891,3
1,00
891,3
891,30
891,3
814,1
2,20
1 960,86
814,10
2 774,96
891,3
814,1
691,48 3,64
3 244,33 1 791,02
691,48 5 726,80
Большое значение имеет процентная ставка. При процентной ставке, равной ставке рефинансирования Банка России, эффективней будет банковский
кредит. При предоставлении инвестиционного налогового кредита организация
не получает реальных денег для реализации инвестиционного проекта, а только
отсрочку по налоговым платежам. Если у организации есть собственные источники для инвестиций, то отсрочка платежей под ставку рефинансирования с
графиком погашения в течение нескольких лет еще будет иметь смысл. При отсутствии собственных источников и необходимости привлечения заемных инвестиционный налоговый кредит под такую высокую процентную ставку становится неэффективным.
Кроме размера процентной ставки можно отметить еще ряд недостатков в
действующей системе предоставления инвестиционного налогового кредита:
 ограничение максимального срока предоставления инвестиционного налогового кредита – до 5 лет), что явно недостаточно для реализации
крупных инвестиционных проектов в тех отраслях, где рентабельность
составляет 10-15 %:
 ограничение максимальной суммы инвестиционного налогового кредита
суммой налогового платежа, зачисляемого в бюджет субъекта федерации;
 необходимость исчисления плановых показателей объема реализации и
прибыли на предстоящие 3 - 5 лет для определения суммы инвестиционного налогового кредита, в связи с чем предприятия с низкой рентабельностью не могут претендовать на большую сумму кредита.
Анализ финансовых потоков только при банковском кредитовании и при
различных схемах сочетания банковского кредитования с инвестиционным налоговым кредитом (при ставке за пользование инвестиционным налоговым
65
кредитом, равной 0,5 ставки рефинансирования Банка России) с учетом дисконтирования показал, что инвестиционный налоговый кредит уменьшает стоимость источников финансирования проектов в среднем на 20 %, что является
положительным моментом.
Сдерживающим фактором развития стимулирования инвестиционной активности также является явно недостаточные суммы инвестиционного налогового кредита, закладываемые в бюджет. Тем не менее, по мнению автора, инвестиционный налоговый кредит является достаточно эффективным способом государственной поддержки инвестиционной активности предприятий в интересах всех участников.
В то же время в условиях предстоящего вступления России в ВТО необходимо учитывать, насколько соответствует российское законодательство правилам ВТО («Соглашение о субсидиях и компенсационных выплатах») [103].
Кроме инвестиционных кредитов применяются такие формы государственной поддержи, как государственные гарантии и государственные поручительства.
Государственные гарантии Санкт-Петербурга могут быть предоставлены
юридическим лицам в целях обеспечения исполнения их обязательств перед
третьими лицами при реализации инвестиционных проектов. Доля заемных
средств, привлекаемых юридическим лицом под государственную гарантию,
устанавливаемая в процентах к общему объему инвестиций, необходимых для
реализации инвестиционного проекта, не должна составлять более 50 % при
расчетном сроке окупаемости инвестиционного проекта не более пяти лет. Государственные гарантии предоставляются на платной основе при наличии
обеспечения.
Государственные поручительства предоставляются Администрацией
Санкт-Петербурга по инвестиционным займам при условии, что доля заемных
средств, привлекаемых инвестором под поручительство Санкт-Петербурга,
должна составлять не более 50 % от общего объема инвестиций при расчетном
сроке окупаемости общего объема инвестиций, не превышающий 6 лет.
Таким образом, нельзя сказать, что рассмотренные выше формы государственной поддержки, несмотря на их эффективность, легко доступны и достаточны для успешной реализации инвестиционных проектов, а также не бесспорны с позиции правил и принципов ВТО.
В результате проведенного анализа можно сделать следующий вывод: необходимо четко определить конкурентные преимущества отрасли (где будут
выигрыши и проигрыши) и разработать экономическую стратегию при вступлении в ВТО, что позволит использовать переговорный процесс и переходный
период, в течение которого могут быть разрешены запрещенные субсидии и
применяться льготный режим для наращивания потенциала отрасли при активной государственной поддержке.
66
Выводы
Налоговый кредит можно рассматривать как эффективное средство финансирования инвестиционных проектов.
При данном способе финансирования инвестиций существует угроза экономической безопасности бюджета соответствующего уровня, который предоставил инвестиционный налоговый кредит в виде недополученных доходов. Угроза заключается в том, что предприятия не будут использовать предоставленные возможности на заявленные инвестиционные проекты, так как при принятии решения о предоставлении налогового инвестиционного кредита заинтересованные лица имеют дело только с документами, представленными самим
предприятием. Для предотвращения этой угрозы необходимо совершенствовать
налоговое администрирование.
4.3. Лизинг как метод финансирования долгосрочных инвестиций
Если с привлечением кредита возникают трудности, можно рассмотреть
другой способ получения заемных средств - лизинг. Лизинг обладает чертами
кредита и аренды. В отличие от кредита лизинг гарантирует целевое использование средств и не требует обеспечения от лизингополучателя.
В настоящее время в отечественной литературе про лизинг пишется довольно много[75], [157] но нет ясности в трактовке самого понятия, в механизме реализации и в вопросах налогообложения. В литературе встречаются понятия «лизинг», «финансовый лизинг», «финансовая аренда» и пр. В английском
языке само понятие лизинг –Leas означает долгосрочную аренду. В США, например, это термин применяется и к собственно лизингу и ко всем арендным
сделкам, срок действия которых превышает 1 год. Гражданский Кодекс РФ
также рассматривает лизинг как разновидность арендных отношений.
В большинстве стран под понятием «лизинг» понимают сделку, при которой все риски и вознаграждения от пользования имуществом переходят к арендодателю (лизингополучателю). Именно такое определение финансовой аренды
дано в международных стандартах финансовой отчетности по учету аренды
(МСФО/IAS 17»Аренда») [84].
Доля лизинга в мировом инвестиционном процессе достаточно велика. В
настоящее время мировой рынок лизинговых услуг характеризуется следующими показателями:
 ежегодные объемы нового бизнеса - около 450 млрд долларов;
 балансовая стоимость имущества, находящегося в лизинге, - 1,5 трлн долларов (рыночная стоимость - порядка 2,2-2,5 млрд долларов);
 среднемировая доля лизинга в валовых вложениях в основные фонды около 15 %.
67
В Европе за счет лизинга финансируется порядка 15 % инвестиций, в Великобритании – 30 %, а в США – 35 %. В мире имеется тенденция к увеличению доли стран, использующих лизинг как способ привлечения инвестиций.
Динамика увеличения объёмов международного лизинга начинает постепенно
опережать динамику экспорта машин, механизмов и транспортных средств
[141].
Формирование современного мирового рынка лизинга началось в 50-е годы XX века в США. Причин тому много, основная – недостаток ликвидных
платежных средств, необходимых для капиталоемкого оборудования нового
поколения. Аналогичная ситуация сложилась и в отечественной промышленности.
Важнейшим показателем, характеризующим лизинговый рынок, является
концепция создания лизинговой компании. В зарубежной литературе выделяются четыре основные концепции учета многих факторов:
 дочерние лизинговые компании в структуре банков или других финансовых институтов;
 каптивные (captive) лизинговые компании;
 независимые лизинговые компании;
 специализированные лизинговые компании.
Концепция организации дочерних компаний банков и финансовых учреждений распространена в большинстве развитых и развивающихся стран. Для
кредитных организаций лизинг привлекателен, так как он диверсифицирует
кредитный капитал и поддерживает уровень банковской активности.
Организацией каптивных компаний занимаются крупные производители.
Их основная задача – увеличение объема продаж материнской компании посредствам использования лизинга. Мировыми лидерами в этой области являются США и Япония. В США приоритет каптивных лизинговых компаний обусловлен тем, что изначально законодательно банковский капитал был отделен
от участия в лизинговой деятельности.
Что касается независимых компаний, то в большинстве стран они имеет
небольшой удельный вес. Мировыми лидерами являются Канада (60 %) и Мексика (50 %).
В различных странах существуют свои особенности нормативно-правового
регулирования лизинговой деятельности. В ряде стран существует специальное
лизинговое законодательство (Франция, Бельгия, Италия). В США, например,
специального закона нет. Отношения, вытекающие из лизинговых операций,
регулируются только налоговым законодательством, но тем не менее США –
лидер в мировом лизинговом бизнесе.
Становление лизингового рынка в России происходит в условиях высокого
потенциального спроса на эти услуги. По различным оценкам, в срочной замене
нуждается около 70 % парка оборудования, выбытие основных фондов превышает ввод на порядок по большинству позиций. Однако абсолютные и относи68
тельные показатели рынка пока еще очень далеки от среднемировых. Так, ежегодный оборот российского лизингового рынка (в районе 1-1,2 млрд дол.) находится на уровне таких стран, как Чили или Таиланд, доля лизинга в валовых
инвестициях (около 1,5 %) меньше среднемировых почти на порядок.
В начале перестройки наибольшее внимание государство уделяло не реальному сектору, а финансовому. Поэтому первые лизинговые компании возникли как дочерние банковские структуры. Этим лизинговая деятельность в
России отличается от США и стран Европы. Изначальная отчужденность лизинга от реального сектора, по мнению автора, обусловило ряд негативных моментов лизинговой деятельности.
Лизинговая компания как банковская структура изначально сориентирована на финансовую деятельность. Для закупки оборудования она берет кредит у
того же банка и изначально цена лизинга будет выше, чем кредита, так как в
составе лизинговых платежей лизингополучатель компенсирует плату за использованные лизингодателем заемные средства. Лизинговые компании «при
банке» просто посредники между банком заемщиком. И здесь у лизинговой
компании проявляются те же негативные моменты, что и у банка при финансировании и кредитовании инвестиционных проектов. Незнание банками реального сектора их пугает, они страхуют и перестраховывают свои риски, увеличивая тем самым стоимость проектов и затрудняя их реализацию. То же самое
делает и лизинговая компания, учрежденная банком. Естественно, лизинговые
компании рискуют, закупая оборудование для лизингополучателя, всегда существует вероятность, того, что лизингополучатель не сможет выплатить все
лизинговые платежи и вернет объект лизинга.
Каптивные компании заинтересованы в увеличении продаж, и они будут
более активнее на рынке, чем те, которые при банке. По сути, они то же являются посредниками, но между производителем. Можно сказать, что производитель оборудования посредствам своей лизинговой компании предоставляет покупателю (лизингополучателю) коммерческий кредит в виде рассрочки платежа. А так как они заинтересованы не просто получить банковский процент, а
продать конкретный товар, то не привязаны к банковскому проценту и могут
быть более гибкими в отношениях с клиентами. Кроме того, они значительно
лучше знают товар, который продают.
Из вышесказанного можно сделать вывод, что каптивные лизинговые компании более перспективны, чем те, которые функционируют как дочерние банковские структуры. Именно каптивные лизинговые компании позволяют донести с минимальными потерями ресурсы до конечного потребителя.
Далее рассмотрим налоговую составляющую стоимости банковского кредита и лизинга. В результате проведения операций по приобретению основных
средств за счет банковского кредита и по лизингу у предприятия возникают
объекты налогообложения по трем налогам: налогу на прибыль, налогу на
имущество и НДС.
69
Вначале рассмотрим влияние на прибыль способа финансирования инвестиций.
Если организация приобретает объекты основных средств за счет банковского кредита, то возможны два варианта включения процентов за пользование
банковским кредитом:
 включение процентов в затраты текущего периода (прочие расходы);
 включение процентов в первоначальную стоимость объекта (если объект относится к инвестиционному активу).
К инвестиционным активам относят объекты основных средств, введение в
эксплуатацию которых требует значительных затрат денежных средств и времени. Проценты, включенные в первоначальную стоимость инвестиционного
актива, погашаются в процессе амортизации. В нормативных актах не оговорены точные временные сроки и денежные суммы, которые могут быть отнесены
к значительным. Таким образом, организация-инвестор сама принимает решение, в каком временном периоде принимать затраты по уплате процентов по
кредиту.
При лизинге вся сумма лизинговых платежей включается в себестоимость
продукции, работ, услуг (затраты текущего периода). Таким образом, из-под
налогообложения налогом на прибыль выводится вся сумма заемных средств.
Противники лизинга могут возразить, что экономия не так уж велика, так как
лизинговой компании за услуги мы заплатим больше, чем банку за кредит. Это
действительно так, если речь идет о «банковской» лизинговой компании. Если
же обратиться к компании, учредителем которой является производитель оборудования, то стоимость лизинга можно снизить.
Кроме того, можно воспользоваться ускоренной амортизацией с коэффициентом до 3-х (за исключением основных средств, относящихся к первым
трем амортизационным группам). Основная часть технологического оборудования отрасли имеет срок полезного использования 10 лет. Таким образом, в
течение первых 3,3 лет эксплуатации оборудования выводится из-под налогообложения налогом на прибыль практически вся стоимость приобретенного
оборудования, т. е. лизингополучатель переносит уплату налогов на будущие
периоды.
По согласованию сторон взносы могут уплачиваться ежегодно равными
долями, начиная с первого года; уменьшающимися долями и возрастающими
долями, что дает возможность лизингополучателю планировать налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
По налогу на добавленную стоимость Налоговый кодекс РФ не предусматривает льгот по лизинговым операциям. Но, уплатив НДС в составе лизинговых
платежей, лизингополучатель в том же налоговом периоде получает право на
налоговый вычет по НДС.
Что касается налога на имущество, то налог платит та сторона сделки, на
балансе которой находится объект, что обусловливается договором лизинга. Из
70
этого следует, что если по условиям договора объект лизинга находится на балансе лизингодателя, то в течение срока договора налог на имущество платит
лизингодатель. Естественно, сумму налоговых платежей он включает в лизинговые платежи.
После окончания договора и уплаты всех лизинговых платежей на балансе
лизингополучателя появляется объект, накопленная амортизация по которому
равна 100 %, и соответственно остаточная стоимость равна нулю.
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что лизинг обладает возможностями оптимизировать финансирование договора купли-продажи между
пользователем и производителем оборудования и имеет благоприятные перспективы развития при условии, что лизинговые компании переориентируются
с финансового рынка на реальный сектор.
Рассмотрим составляющие, которые влияют на стоимость заемных
средств. Что касается лизинга, то в соответствии с Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей [78] сумма лизинговых платежей рассчитывается следующим образом:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,
где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение объекта лизинга;
КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставленное
имущество по договору лизинга;
ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги (консультации, обучение персонала и пр.).
При привлечении заемных средств в виде банковского кредита у заемщика
помимо уплаты процентов за пользование кредитными ресурсами возникают
также дополнительные расходы (по оплате госпошлины, регистрации залога,
оформлению поручительства и прочего – в зависимости от способа обеспечения кредита). Проведем сравнительный анализ затрат предприятия на приобретение оборудования стоимостью 12 000 тыс. р. за счет банковского кредита и
лизинга. Срок полезного использования – 10 лет; процентная ставка за пользование кредитными ресурсами – 12 % годовых; комиссионное вознаграждение
лизингодателя – 10 %, НДС – 18 %.
Дополнительные услуги лизингодателя, так же как и дополнительные затраты по получению кредита в расчет не включаем, так как они очень индивидуальны и требуют отдельного анализа.
Будем считать, что лизинговые платежи уплачиваются равными долями в
течение всего срока договора. Для расчета амортизационных отчислений применим коэффициент ускорения 2.
Расчет общей суммы лизинговых платежей представлен в табл. 4.5.
71
Ежегодные платежи будут составлять в среднем 4 389,2 тыс. р., в том числе
НДС – 669,5 тыс. р.
Т а б л и ц а 4.5. Общая сумма лизинговых платежей (тыс. р.)
Год
АО
ПК
КВ
Итого
НДС
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Всего
2 400
2 400
2 400
2 400
2 400
12 000
1 296
1 008
720
432
144
3 600
1 080
840
600
360
120
3 000
4 776
4 248
3 720
3 192
2 664
18 600
860
764
669
574
479
3 346
Всего
с НДС
5636
5012
4389
3766
3143
21 946
Теперь рассчитаем затраты на приобретение оборудования за счет банковского кредита. Если оборудование стоит 12 000 тыс. р., то с учетом НДС на его
приобретение необходим кредит в сумме 14 160 тыс. р.
Некоторые финансовые аналитики, оценивая достоинства и недостатки лизинга, высказывают мнение, что при лизинге НДС платится, а при кредите не
платится. Учреждению банка, естественно, НДС не платится, но он уплачивается поставщику оборудования, и соответственно кредит нужно брать с учетом
сумм НДС. Анализируя платежи по НДС, можно сделать вывод, что варианты
равнозначны, за исключением случаев, при которых монтаж оборудования
осуществляется в течение длительного времени. Тогда при кредите в течение
нескольких налоговых периодов предприятие не может иметь права на налоговый вычет, пока оборудование не будет смонтировано и принято в эксплуатацию. И таким образом денежные средства будут выведены из обращения.
Расчет платежей по кредиту представлен в табл. 4.6.
Т а б л и ц а 4.6. Расчет платежей при банковском кредитовании (тыс. р.)
Год
Сумма основного
долга
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Всего
2 832
2 832
2 832
2 832
2 832
14 160
Проценты
за пользование
кредитом
1 529
1 189
849
510
170
4 247
Всего
4 361
4 021
3 681
3 342
3 002
18 407
Как видно из расчетов, без учета налога на прибыль, при банковском кредите сумма платежей меньше, чем при лизинге: 18 407 тыс. р. и 21 946 тыс. р.
соответственно. Уберем влияние НДС, так как этот налог будут возмещен после оплаты и ввода в эксплуатацию оборудования и рассмотрим, как повлияет
на общую сумму платежей налог на прибыль. При банковском кредите в срав72
нении с лизингом увеличивается налогооблагаемая база по налогу на прибыль
за счет двух составляющих: амортизационных отчислений и банковского процента.
При лизинге мы имеем возможность применить коэффициент ускорения не
более трех (в нашем случае – 2). Ежегодные амортизационные отчисления,
включаемые в себестоимость, при лизинге составили 2 400 тыс. р., при кредите
- 1 200 тыс. р.
При лизинге банковский процент включается в себестоимость в бухгалтерском и налоговом учете, при кредите в качестве расходов, принимаемых для
целей налогообложения, принимается сумма процентов, равная ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,5 раза.
Рассчитаем увеличение налогооблагаемой базы и платежи по налогу на
прибыль (табл. 4.7) и общую сумму платежей при кредите (табл. 4.8).
Т а б л и ц а 4.7. Платежи по налогу на прибыль при банковском кредите
Год
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Всего
Амортизационные
отчисления
1 200
1 200
1 200
1 200
1 200
6 000
Банковский
процент
3894
3894
Увеличение
налогооблагаемой
базы
- 318
3 024
2 520
1 992
1 464
Увеличение налога на
прибыль
(20 %)
-63,6
604,8
504
398,4
292,8
1 736,4
Как следует из расчетов, разница между платежами при лизинге и банковском кредитовании с учетом налогообложения не существенна и составляет
1 736,4 тыс. р. в пользу банковского кредитования
Суммы, вкладываемые, выплачиваемые и распределяемые по годам неэквивалентны. Один рубль, вложенный сегодня, не тождественен одному рублю
через год-два. В связи с этим возникает необходимость дисконтирования, то
есть приведения к сопоставимому виду во времени денежных потоков и затрат.
Т а б л и ц а 4.8. Общая сумма платежей при кредите
Год
Возврат основного долга
Банковский процент
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Итого
2 832
2 832
2 832
2 832
2 832
14 160
1 529
1 189
849
510
170
4 247
Увеличение налога
на прибыль
(20 %)
-63,6
604,8
504
398,4
292,8
1 736,4
Всего
4 297,4
4 425,8
4185
3 740,4
3 294,8
20 143,4
73
В табл. 4.9 рассчитаны дисконтированные выплаты по лизингу для процентных ставок (ставок нормы дохода) 20 % при лизинге и банковском кредите.
Т а б л и ц а 4.9. Расчет дисконтированных выплат по лизингу и кредиту при
ставке дохода, равной 20 %, тыс. р.
Год
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
Итого
Коэффициент дисконтирования
0,833
0,694
0,578
0,482
0,402
Платежи при кредите
Платежи по лизингу
3 659
3 293
2 477
1 841
1 347
12 617
4 694
3 478
2 536
1 815
1 263
13 786
Как следует из табл. 4.9 разница в сумме выплат еще больше уменьшилась
и составила 1169 тыс. р.
Выполненный анализ стоимости альтернативных источников финансирования можно считать лишь предварительным. При реализации проектов возникают и другие расходы. В частности, неизбежны расходы, связанные со страхованием. При лизинге необходимо застраховать имущество, полученное от лизингодателя; при кредите – предмет залога.
Цена, по которой имущество передается в залог, существенно превышает
объем испрашиваемой ссуды. Залогодатель обязан застраховать за свой счет
предмет залога на его полную стоимость. Таким образом, расходы по страхованию при кредите будут выше, чем при лизинге. При этом при лизинге обязанности по страхованию лизингового имущества можно возложить на лизингодателя и возместить ему их, отнеся в полном объеме на себестоимость. Что касается налога на имущество, то в соответствии с действующими нормативными
документами лизинговое имущество может находиться на балансе лизингодателя или лизингополучателя и соответственно плательщиком налога на имущество будет являться лизингодатель или лизингополучатель. Если плательщиком
налога на имущество является лизингодатель, то лизингополучатель, естественно, возместит ему суммы налога в составе лизинговых платежей. Таким образом, денежные затраты лизингополучателя увеличатся на сумму НДС с этой
части платежа. Но здесь возникает еще вопрос налоговой ответственности. Если налогоплательщиком налога на имущество является лизингополучатель, но
он несет ответственность за неуплату со всеми административными и финансовыми санкциями.
При приобретении оборудования за счет банковского кредита предприятие
учитывает оборудование на своем балансе и соответственно является плательщиком налога на имущество.
Выполненные расчеты показали, что первоначально лизинг кажется привлекательнее банковского кредита, но с учетом налоговых платежей, которые
74
возникают у предприятия при этих операциях, суммы денежных средств практически выравниваются, а в некоторых случаях при кредите даже могут быть
меньше, чем при лизинге.
Но учитывая такие качества лизинга, как доступность, отсутствие обеспечения, предоставление лизинговыми компаниями различного набора услуг по
техническому обслуживанию оборудования, возможность вносить платежи после получения выручки от реализации продукции, произведенной на арендуемом оборудовании, делает лизинг перспективным и эффективным средством
привлечения заемных средств для долгосрочного инвестирования предприятий
текстильной и легкой промышленности.
Из вышеизложенного можно сделать следующие выводы.
1. Лизинг является для предприятий текстильной и легкой промышленности более доступным источником в сравнении с банковским кредитованием,
так как не требует обеспечения.
2. Для эффективного развития лизинга необходимо менять концепцию создания лизинговых компаний, ориентируясь не на банки, а на производителя
оборудования.
3. При выборе заемных источников финансирования и оценке их стоимости для заемщика необходимо учитывать налоговую составляющую.
4. При лизинге у предприятия есть возможность выбрать коэффициенты
ускоренной амортизации и способы расчета лизинговых платежей, что позволяет распределить затраты на приобретение оборудования на весь срок действия
договора так как это наиболее выгодно предприятию и позволяет оптимизировать налоговое бремя.
5. Для поддержки отрасли целесообразно создать лизинговую компанию с
участием государства.
Среди причин, сдерживающих развитие лизинга в России, можно выделить:
 неупорядоченность и противоречивость национального законодательства, регулирующего этот вид хозяйственной деятельности относительно налога на прибыль и НДС;
 распылённость капитала в отечественном лизинге;
 ограниченный доступ к «длинным и дешевым» финансовым ресурсам
для российских лизинговых компаний;
 отсутствие государственной поддержки лизинга, прежде всего косвенных мер налогового характера (специальные инвестиционные скидки
и льготы);
 неэффективное использование выделяемых на развитие лизинга даже
относительно небольших бюджетных средств;
 отсутствие действенных методик контроля за деятельностью лизинговых компаний, основанных на финансово-экономических критериях
75
(по аналогии с требованиями, предъявляемыми к кредитным организациям);
 отсутствие реально функционирующего вторичного рынка оборудования по большинству позиций и др.
Многие проблемы технологического перевооружения могли бы быть решены за счёт большего присутствия на российском лизинговом рынке иностранных компаний. Однако в отличие от других рынков финансовых услуг
(банковского, фондового) национальный лизинговый рынок менее интегрирован в мировой. Объемы международного лизинга относительно невелики - около 150 млн дол. в год (без учета авиатехники). На рынке реально работают не
более 10 – 15 иностранных финансово-лизинговых компаний. Примерно половина из них принадлежит крупным промышленным корпорациям, а другая финансовым холдингам. Они предоставляют лизинговые услуги самым надежным в долгосрочном плане российским компаниям. Лизинг рассматривается
ими лишь в качестве дополнительной возможности по стимулированию сбыта
продукции материнских компаний. Очевидно, что вступление России в ВТО
приведет к усилению конкуренции среди поставщиков оборудования в Россию,
что заставит их применять различные финансовые решения для стимулирования увеличения продаж.
Либерализация сама по себе не станет определяющим фактором массового
выхода иностранных лизинговых компаний на российский рынок, но создаст
дополнительный импульс не только для иностранных, но и для российских лизинговых инвестиций.
Мировой опыт показывает, что либерализация рынка лизинговых услуг в
странах Восточной Европы при вхождении их в ВТО, привела к возрастанию
числа компаний и увеличению потока иностранных инвестиций в лизинговую
отрасль, причем в основном не через специализированные лизинговые компании, а напрямую через компании, непосредственно связанные с поставщиками
оборудования. В этом есть несомненные преимущества.
На рынок вышли компании, обладающие значительными финансовыми ресурсами, передовыми лизинговыми технологиями, что дает им возможность
предоставлять полный набор финансово-сервисных услуг в рамках лизинга.
Лидерство в этом процессе принадлежало каптивным компаниям крупнейших
производителей оборудования. Активность рынка сказалась на стоимости лизинговых услуг для конечного потребителя. Увеличение числа работающих на
рынке компаний и усиление конкуренции привело к снижению цен на лизинговые услуги.
Приход иностранных лизингодателей, связанных с международными банками или производителями, позволит привлекать напрямую в России более дешевые и длинные инвестиционные ресурсы, минуя сложные, предлагаемые
российскими банками механизмы, что также удешевит конечную стоимость лизинга.
76
Либерализация импорта и снижение таможенного тарифа, что особенно
важно в отношении режима временного ввоза, упростит процедуры ввоза и регистрации имущества для сделок международного лизинга.
Естественно, все это усилит конкурентное давление на российских лизингодателей и заставит их перестраивать принципы ведения бизнеса, работать в
более рискованной среде, в регионах, со средними и небольшими фирмами.
Для успешного ведения конкурентной борьбы возможно лизингодателям
целесообразно объединить усилия и создать страховой лизинговый фонд при
поддержке государства, что позволит снижать лизинговые ставки. Рынок заставит изменить концепцию создания лизинговых компаний: отойти от банков и
финансовых компаний в сторону российских производителей оборудования,
которые будут заинтересованы в этом с целью стимулировать сбыт, что позитивно повлияет на привлечение внутренних лизинговых инвестиций, включая
облигационные займы.
Приход на российский рынок иностранных поставщиков лизинговых услуг
содержит в себе определенную угрозу экономической безопасности: предложив на начальном этапе более качественные и дешевые услуги, они могут вытеснить российских лизингодателей, и при отсутствии конкурентов иностранные лизингодатели смогут устанавливать монопольно высокие цены.
Для предотвращения этой угрозы необходим разумный протекционизм
российских лизингодателей, с одной стороны, и создание здоровой конкурентной среды, с другой стороны. Особое внимание со стороны государства целесообразно уделять лизинговым компаниям, продвигающих на рынке продукцию
отечественного машиностроения.
4. 4. Долговые ценные бумаги
С учетом перечисленных выше особенностей российского рынка акций и
достаточно высоких рисков инвесторы предпочитают более консервативный
финансовый инструмент – корпоративные облигации.
Если обратиться к зарубежному опыту, то дальше всех в развитии облигационных займов продвинулись США. До 80 % заемных средств компании получают на финансовом рынке. Столпом американского рынка корпоративных
операций являются различные паевые фонды, ежегодно скупающие около 1/3
всех выпусков. Также сильны позиции частных инвесторов.
При прочих равных условиях облигации позволяют предприятиям привлекать заемные средства дешевле и на более длительные сроки по сравнению с
банковским кредитом. Выпуск облигаций:
77
 дает возможность привлекать на открытом рынке средства одновременно
многих кредиторов, что удешевляет стоимость заемных ресурсов;
 предусматривает возможность использования более гибких форм обеспечения займов;
 позволяет формировать публичную кредитную историю эмитента;
 обеспечивает публичность и прозрачность механизма привлечения и использования средств в процессе размещения облигаций;
 предполагает использование преимущественно рыночных механизмов
заимствования;
 использует потенциал биржевых технологий и систем расчетов на условии «поставка против платежа», позволяющих минимизировать транзакционные издержки и снижать риски инвесторов;
 обеспечивает более высокий уровень ликвидности вложений в корпоративные облигации по сравнению с кредитом;
 позволяет формировать ставку заимствования на рынке облигаций более
низкую, чем при банковском кредитовании.
Среди наиболее активных российских инвесторов можно назвать страховщиков, негосударственные инвестиционные фонды. Частные инвесторы
немногочисленны. Неудобством для частных инвесторов являются бездокументарная форма облигаций и дорогостоящее депозитарное обслуживание.
Не способствует развитию рынка облигаций достаточно долгий и сложный
процесс подготовки к размещению облигационного займа.
Все эти обстоятельства приводят к тому, что большая часть заемщиков не
выходит за рамки 5 % от объема годовой реализации, в западной практике
вполне допустимый уровень – 50 % от реализации. По сравнению с банковскими кредитами (27 % ВВП) объем рынка облигаций в России пока очень мал и
не превышает 4 % ВВП, тогда как в развитых странах этот показатель близок к
60 %. За 10 месяцев 2008 года российские предприятия привлекли со всех секторов финансового рынка 10 млрд дол.
В 2008 году максимальный объем облигаций, находящихся в обращении,
отмечен в секторе финансовых услуг (63,9 млрд дол.), за ним следуют нефтехимическая промышленность и электроэнергетика (24,3 и 4,8 млрд дол. соответственно). Структура корпоративных облигаций в 2008 году представлена на
рис. 4.1 (данные МЭРТ [118].).
78
Рис. 4.1. Структура корпоративных облигаций
Таким образом, в настоящее время корпоративные облигации пока не исполняют достаточно эффективно функцию перераспределения финансовых ресурсов в пользу обрабатывающих отраслей промышленности, пищевой и легкой промышленности, транспорта и строительства.
Корпоративные облигации во всем мире считаются наиболее простым и
прозрачным инструментом привлечения инвестиций в производство. В числе
факторов, вызывающих интерес инвесторов к корпоративным облигациям назвать следующие:
 рыночный уровень доходности;
 определенность основных параметров облигаций (сроков заимствования,
величины и периодичности выплаты купонных доходов и иных параметров выпуска облигаций);
 отсутствие в отличие от акций рисков, связанных с корпоративным
управлением и ограничениями при допуске инвестора к участию в органах управления эмитента;
 достаточно высокая степень прозрачности рынка корпоративных облигаций, применение публичных независимых рейтингов эмитентов и выпускаемых ими облигаций;
 наличие законодательно определенных «правил игры» при совершении
сделок, расчетах и удостоверении прав владельцев на рынке корпоративных облигаций,
 сочетание саморегулирования и государственного регулирования деятельности эмитентов и иных участников рынка корпоративных облигаций;
79
 высокий уровень ликвидности корпоративных облигаций;
 облигации не размывают доли уже существующих акционеров при дополнительной эмиссии;
 доступ к рынку капитала без перераспределения собственности.
Как показывает мировой опыт, в период кризиса стратегия вложения
средств в облигации имеет смысл. С потоком невыплаченных кредитов и займов, предприятия ищут возможности их рефинансирования, используя любую
возможность привлечь необходимые средства.
Крупные экспортно-ориентированные предприятия, работающие в топливно-энергетическом комплексе, как правило, занимают деньги на внешнем рынке. По оценкам экспертов, на внутренний рынок все больше будут выходить
предприятий обрабатывающих отраслей, ориентированных на внутренний
спрос, в том числе текстильной и легкой промышленности.
Иностранное присутствие на рынке ценных бумаг в соответствии с
достигнутыми договоренностями со странами – участницами ВТО, как
уже отмечалось выше, допускается тоже только в форме российского
юридического лица. При этом для некоторых видов профессиональных участников рынка ценных бумаг (компаний, ведущих реестр ценных бумаг, компаний, осуществляющих клиринг по сделкам, совершенным через организатора
торговли, специализированных депозитариев) предусмотрена возможность
ограничения иностранного участия на уровне.
Корпоративные облигации как финансовый инструмент на рынке заимствований более безопасный инструмент, чем акции, но в то же время угроза
экономической безопасности существует, а именно:
 широкое присутствие иностранных эмитентов на российском рынке приведет к оттоку денежных средств из России;
 активность иностранных инвесторов может сделать зависимыми российских эмитентов от иностранного капитала;
Меры предосторожности, оговоренные в соглашениях со странамиучастниками ВТО [25], вполне позволяют ФКФР регулировать рынок облигаций и обеспечивать экономическую безопасность.
80
5. СОВМЕСТНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОДИН ИЗ
АЛЬТЕРНАТИВНЫХ СПОСОБОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
В связи с финансовым кризисом коммерческие банки ужесточили стандартные требования к выдаче новых кредитов и пересматривают ставки по ранее выданным. Возможности увеличения капитала путем реинвестирования
прибыли в обрабатывающих отраслях достаточно ограничены из-за невысокой
нормы прибыли.
В качестве одного из нетрадиционных способов решения проблемы дефицита собственных источников можно рассматривать долевое участие в инвестиционных проектах.
При долевом участии инвестиционные проекты финансируются его несколькими участниками (дольщиками) с последующей передачей результатов
от реализации проекта каждому участнику в соответствии с его долей в финансировании.
Однозначной юридической квалификации договоров долевого участия нет.
В Гражданском кодексе РФ понятие договора долевого участия не определено.
В договорах долевого участия, заключаемых организациями, содержатся элементы договоров инвестирования и совместной деятельности (простого товарищества).
Экономическое содержание операций и их налогообложение и в конечном
итоге стоимость инвестиций зависит от того, в какой форме заключен договор.
Если инвестиционный проект предусматривает, в том числе и капитальное
строительство, для участников договора возможны два вида договоров:
 договор инвестирования;
 договор простого товарищества (договор о совместной деятельности).
При заключении договора инвестирования необходимо опираться на Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений» [10]. В соответствии с этим
законом, инвестор перечисляет денежные средства или передает имущество на
долевое участие в качестве предварительной оплаты. По завершение инвестиционного проекта дольщик включает израсходованные средства в состав вложений во внеоборотные активы и принимает в эксплуатацию в качестве объектов основных средств в той сумме, на которую была произведена предоплата.
По завершение инвестиционного проекта не возникает объекта налогообложения по налогу на прибыль, так как не возникает и прибыли.
В случае расторжения договора инвестор получит только сумму внесенных
средств, несмотря на то, что он авансирован проект и на эти средства создан
объект, который имеет стоимость большую, чем сумма, которую внес инвестор.
В этом заключается недостаток такого вида договоров.
81
Более интересным представляется другая форма долевого участия - совместная деятельность, которая может охватывать весь инвестиционный проект в
целом (строительство, закупку оборудования, эксплуатацию объектов, производство и реализацию изготовленной продукции и пр.).
Действующие нормативные документы (ПБУ 20/03 «Информация об участии в совместной деятельности») предусматривают три формы осуществления
совместной деятельности:
 совместно осуществляемые операции;
 совместно используемые активы;
 договор простого товарищества.
Совместно осуществляемые операции. Например, два участника договорились совместно осуществлять операцию по производству некоторой продукции: один участник предоставляет производственную базу; другой участник
предоставляет материалы или денежные средства для их закупки. Участники
производят продукцию, распределяют между собой обязанности по определенным этапам ее производства и реализации (транспортировке, хранению, рекламе и пр.) Право собственности на свои активы оба участника не теряют и соответственно договариваются о распределении продукции и финансовых результатов от ее реализации.
Совместно используемые активы. Примерами данной формы совместной
деятельности являются: долевая собственность на здание, сооружение или земельный участок у нескольких организаций. В данной ситуации каждый из
участников получает свою долю продукции, произведенную с помощью активов, и несет соответствующую часть расходов.
Совместное ведение деятельности. При этой форме осуществления совместной деятельности заключается договор простого товарищества, предусмотренный (ч. 2, гл. 55 ГК РФ) ГК РФ.
При осуществлении долевого участия на основе договора простого товарищества несколько организаций объединяют свои средства для реализации
определенной цели, например инвестиционного проекта, и поручают одному из
участников заключить договора с поставщиками оборудования, материалов,
подрядчиками и пр.
Для квалификации договора долевого участия как договора простого товарищества должны быть четко определены цель и предмет совместной деятельности, а также порядок распределения полученной прибыли и имущества, приобретенного или созданного в процессе совместной деятельности.
Взнос инвестора отражается в оценке, предусмотренной договором простого товарищества как финансовые вложения. Прибыль от совместного долевого строительства, подлежащие получению и распределению между участниками, включается в состав прочих доходов. Кроме прибыли, после закрытия
договора о совместной деятельности, имущество и денежные средства подлежат распределению между участниками пропорционально вкладам.
82
Вкладами товарищей признается все то, что они вносят в общее дело. Это
могут быть деньги, основные средства, производственные запасы, товары, нематериальные активы, деловая репутация. Передав имущество в качестве вклада в совместную деятельность, сторона договора остается его собственником.
Если договором товарищества размеры имущественных вкладов не определены, предполагается, что каждый из участников внес вклад, равный по экономической ценности вкладу других участников. Российским законодательством не
предусмотрена обязательная денежная оценка вкладов, однако именно с оценкой возникают в некоторых случаях определенные юридические последствия, а
именно пропорциональное разделение прибылей и убытков.
В международной практике термин совместная деятельность (Joint
ventures) используется в МСФО (IAS) 31 «Участие в совместной деятельности»
(Interests in Joint Ventures) [167] и обозначает экономическую деятельность, которую ведут два или более субъекта на основании соглашения, устанавливающего их совместный контроль над объектом деятельности. Согласно стандарту
совместный контроль существует только в тех случаях, когда все финансовые и
другие важные решения, касающиеся этой деятельности, принимаются с согласия всех сторон. В соответствии с международными стандартами сущность совместной деятельности не зависит от того, какой вклад внес каждый из ее участников, решения по важнейшим вопросам все равно принимаются всеми участниками, то есть ни один из них не имеет единоличного контроля.
Это обстоятельство отличает совместную деятельность от взаимоотношений материнской и дочерней компаний, где присутствует единоличный контроль, и от инвестиций в ассоциированные организации, в которых у инвестора
есть значительное влияние, но нет контроля за деятельностью. Если между участниками нет договорного соглашения об установлении совместного контроля,
то существование совместной деятельности не признается.
Стандарт выделяет три основные формы ведения совместной деятельности: совместно контролируемые операции, совместно контролируемые активы
или совместно контролируемые организации, которые принципиально не отличаются от российской практики и ПБУ20/03 «Информация об участии в совместной деятельности».
Если рассмотреть взносы участников совместной деятельности с точки
зрения классификации капитала, то они представляют собой смешанный инструмент финансирования, имеющий признаки как собственного, так и привлеченного капитала, но по сути не являющегося ни тем, ни другим. В практике
зарубежных стран в отношении такого рода капитала используется термин
«промежуточный» или «мезонинный» капитал [166],[168].
Таким образом, мезонинный капитал может рассматриваться как квази собственный капитал, который вместе с реальным собственным капиталом
улучшает структуру капитала, повышает платежеспособность и кредитоспособность предприятия, на балансе которого будет отражаться этот капитал.
83
Мезонинные схемы финансирования могут быть гибкими, с различными
процентными ставками, процедурами возврата, срокам действия договоров.
Можно выделить заемный мезонинный капитал и акционерный мезонинный капитал, которые отличаются друг от друга близостью к собственному капиталу.
Акционерный мезонинный капитал можно рассматривать как сходный с
собственным капиталом, если мотивация участника состоит в последующем
приобретении на основании своих инвестиций права на участие в собственном
капитале (приобретении акций или паев). Эти намерения инвестора – участника договора простого товарищества могут быть предусмотрены условием договора: по достижении какого-то финансового результата или при наступлении
определенного события получатель мезонинного капитала обязуется инвестору
предоставить возможность приобрести долю в бизнесе.
Заемный мезонинный капитал можно рассматривать как привлеченный
«чужой» капитал, если предоставивший его участник по договору планирует
получить только свою долю в будущих прибылях имуществом или денежными
средствами, не претендуя на участие в предприятии. В договоре финансовые
интересы кредитора могут быть зафиксированы в виде твердой процентной
ставки на вложенные в совместную деятельность активы.
Заемный мезонинный капитал пригоден для тех предприятий, которые
имеют достаточный прирост ликвидности, но по каким-либо причинам не могут получить требующихся заемных средств (например, недостаточность обеспечения).
Акционерный мезонинный капитал привлекателен для развивающихся
предприятий с нестабильным приростом ликвидности. В этом случает договором можно предусмотреть освобождение от выплаты доли прибыли или процентов на вложенный капитал в начальные периоды совместной деятельности и
сдвинуть сроки погашения на конец периода финансирования. А в качестве
компенсации за риск - обязательство при желании инвестора погасить обязательства перед ним долей в бизнесе.
Независимо от отнесенности к акционерному или заемному мезонинному
капиталу мезонинные инструменты имеют одинаковый признак – более высокий уровень доходности, чем процентная ставка по банковским кредитам.
Другие характеристики мезонинных инструментов разнообразны и индивидуальны и зависят от потребностей предприятий, нуждающихся в капитале, и
от интересов предприятий, предлагающих капитал, что находит отражение в
договорах.
84
Т а б л и ц а 5.1. Сравнительная характеристика акционерного мезонинного
капитала и заемного мезонинного капитала
Характеристика акционерного мезоХарактеристика заемного мезонинного
нинного капитала
капитала
Соглашение о возмещении вклада в
Соглашение о доли в прибыли, полусовместную деятельность и распреде- ченной в результате совместной деялении результатов от совместной дея- тельности или о твердом проценте на
тельности в виде возможности приоб- вложенные активы
ретения доли в бизнесе
Невозможно изменить процентную
Соглашение о процентной ставке, заставку для расчета суммы погашения
висящей от результатов деятельности
обязательств перед инвестором в зави- предприятия в рамках договора просимости от ликвидности организации
стого товарищества или от общего финансового результата деятельности организации
Удобный инструмент для финансиро- Соглашение о распределении между
вания развивающего предприятия с
участниками имущества, созданного
нестабильным приростом ликвидности или приобретенного в результате совместной деятельности - пропорционально вкладу или иным образом
Удобный инструмент для финансирования предприятия со стабильным
приростом ликвидности
Т а б л и ц а 5.2. Мезонинные инструменты
Документально подтвержденные фор- Неподтвержденные документально
мы инструментов
формы инструментов
Обязательства на получение доходов
Негласное участие
от результатов совместной деятельности в виде дивиденда или иной другой
форме
Конверсионные займы
Возврат средств «по приоритетности»
Опционные займы
Возврат средств поэтапно
Купонные облигации
Участие третьего лица в собственном
капитале
Обязательства о передаче инвестору
имущества, приобретенного или созданного в результате совместной деятельности
85
Негласное участие. В соответствии с действующим законодательством
участник договора простого товарищества может участвовать в совместной
деятельности, внеся в общее дело имущественный вклад. При этом уставный
капитал и распределение долей в обществе, на балансе которого отражается
этот склад, не меняется, так же, как и не меняется соотношение долей между
учредителями. Участник договора простого товарищества является как бы «не
гласным соучредителем». Но этот «негласный соучредитель» участвует в прибыли на условиях, определенных договором простого товарищества. Как правило «негласный соучредитель» несет ответственность в покрытии убытков по
договору в размере своего вклада.
Особое преимущество «негласного соучредителя» заключается в гибкости
и индивидуальности отношений между партнерами. «Негласных соучредителей» может быть несколько, права и обязанности каждого могут отличаться и
определяются условиями договора.
«Негласный учредитель» может участвовать в оперативном и стратегическом управлении хозяйственной деятельностью предприятия, а может и не участвовать, это зависит от того, каких черт в каждом индивидуальном случае
больше у мезонинного капитала: собственного капитала или заемного, что находит отражение в договоре простого товарищества. Договор устанавливает совместный контроль, то есть ни одна из сторон не может осуществлять единоличный контроль за совместной деятельностью.
Каждый инвестор самостоятельно выбирает возможные пути влияния на
руководство предприятия на основании своих прав соучастия и прав контроля в
соответствии с заключенным договором.
В настоящее время норма прибыли в обрабатывающих отраслях промышленности ниже, чем процентная ставка по кредитам, и нужен очень рентабельный инвестиционный проект, чтобы привлечь банковский капитал. Вкладывая
средства в совместные проекты, банки будут более реалистично и взыскательно
относиться к проектам, чем при кредитовании. Невозвращенный кредит почти
всегда можно списать за счет обязательного резерва на возможные потери по
ссудам, а средства, вложенные в неудачный инвестиционный проект, - только
за счет чистой прибыли банка. Кроме того, совместное финансирование инвестиционных проектов приведет к изменению в менеджменте. Менеджмент будет вынужден ориентироваться на увеличение прибыли, так как участники договора вкладывали средства с целью получить дивиденды.
Договор о совместной деятельности целесообразно использовать, когда у
предприятия нет денежных средств, но есть имущество, которое можно использовать при совместной деятельности (земельные участки, здания, сооружения).
Совместная деятельность представляет интерес и для иностранных фирм.
Планируя свою деятельность на территории России, иностранная фирма имеет
ряд альтернативных возможностей: может зарегистрировать свое предприятие
86
по законам Российской Федерации и действовать как резидент, а может не регистрировать и работать как нерезидент.
Предположим, у иностранной компании – нерезидента есть имущество, которое она хотела бы использовать для получения дохода в России. Таким имуществом могут быть, в частности, денежные средства, оборудование, интеллектуальная собственность. Компания имеет следующие возможности:
 передать имущество своему филиалу в России;
 внести имущество в качестве вклада в уставный фонд дочерней организации в России;
 передать имущество российскому партнеру во временное пользование за
плату (заем, аренда, лицензионный договор);
 внести имущество в качестве вклада по договору простого товарищества
с российским партнером.
Деятельность в статусе нерезидента может осуществляться в двух вариантах:
 деятельность, приводящая к образованию на территории России постоянного представительства;
 деятельность, не приводящая к образованию постоянного представительства.
Возможно и обратная ситуация – для реализации инвестиционного проекта
иностранной фирме требуется недвижимость или земельный участок, приобретение которых для иностранных фирм может быть затруднительно, тогда они
могут заключить договор о совместной деятельности с российским участником,
владеющим соответствующими объектами.
Согласно Налоговому кодексу РФ, сам факт заключения иностранной организацией договора простого товарищества, предполагающего совместную
деятельность его участников, осуществляемую на территории Российской Федерации, не может рассматриваться для данной организации как приводящей к
образованию постоянного представительства в Российской Федерации. Все зависит от конкретных условий договора, обязанностей возлагаемых на стороны
и осуществляемых на территории России
Кроме того, при рассмотрении вопроса о формах присутствия и деятельности иностранной организации в Российской Федерации необходимо учитывать
положения соответствующего соглашения об устранении двойного налогообложения, действующего между Россией и соответствующим иностранным государством.
Иностранная компания может передать российской организации определенное имущество или денежные средства, которые будут использоваться последней для получения прибыли в рамках договора простого товарищества, а
соответствующая доля прибыли будет отправляться иностранному участнику
договора. В принципе по договору простого товарищества каждый из товарищей полномочен, вообще говоря, действовать от имени всех товарищей (ст.
87
1044-1 ГК), но в рассматриваемой ситуации типичным является вариант, когда
вся содержательная деятельность ведется именно российским товарищем.
Доходы по оговору простого товарищества можно определить как «доходы, получаемые в результате распределения в пользу иностранных организаций
прибыли или имущества организаций, иных лиц или их объединений» (ст. 3091-2 НК). Ставка налога для таких доходов – 20 %. Отметим, что ставка для
близкой разновидности дохода – дивидендов по акциям российских компаний установлена более низкая: 15 %. При этом иностранная компания, (на практике
это происходит не всегда), должна встать на налоговый учет в налоговом органе по месту нахождения источника выплаты. Однако налог с доходов от источников в РФ исчисляет, удерживает и перечисляет в бюджет (при каждой выплате) не она сама, а российский плательщик дохода, в данном случае российский
участник договора простого товарищества, приобретающий статус налогового
агента.
Выплаты иностранной компании по договору простого товарищества по
результатам ведущейся в рамках договора деятельности классифицируются для
целей валютного контроля как операции, не связанные с движением капитала.
Поэтому они осуществляются без ограничений, но под контролем уполномоченного банка.
В табл. 5.3 представлены налоговые ставки при различных вариантах получения дохода. Подразумевается, что данный договор простого товарищества
не образует постоянного представительства. В графе «НДС» указано обложение
НДС выплат в адрес иностранной компании. Еще раз отметим, что ставки налога у источника могут быть уменьшены международным налоговым соглашением.
Т а б л и ц а 5.3. Налогообложение отдельных видов операций иностранных
организаций в РФ
Вид операции
Филиал
Дочерняя компания
(дивиденды)
Заем (проценты)
Аренда
Лицензионный договор (роялти)
Простое товарищество
Налог на прибыль
(филиала или дочерней организации)
24 %
24 %
Налог на доходы из
источников
в России
15 %
НДС
Нет
<<
-
20 %
20 %
20 %
<<
Есть
<<
-
20 %
Нет
Во многих случаях договор простого товарищества между российским и
иностранным партнером может служить эффективным инструментом налогово88
го планирования. При наличии налогового соглашения РФ с соответствующей
страной доходы иностранного участника договора могут, при выполнении ряда
условий, распределяться ему в безналоговом режиме (облагаясь налогом лишь
в стране его резидентства).
В странах с развивающейся экономикой в виду недостаточности развития
рынков капитала стимулируется привлечение средств населения. Совместное
инвестирование будет привлекательно для частных инвесторов российских и
иностранных, если норма прибыли в результате реализации проекта будет выше, чем ставка по банковским депозитам и чем доходы по государственным
корпоративным облигациям. Кроме того, существует еще один фактор, стимулирующий частных инвесторов - налогообложение доходов физических лиц.
Прибыль, полученная в результате совместной деятельности пропорциональная
доли, вложенной физическим лицом, подлежит обложению по ставке 9 %.
Из вышеизложенного можно сделать вывод о том, что совместная деятельность имеет следующие достоинства:
 происходит привлечение средств с отсроченными платежами по ним (после завершения проекта);
 при привлечении средств формально не требуется обеспечения и гарантий;
 договор о совместной деятельности (простого товарищества) защищает
интересы каждого дольщика;
 при выходе из совместной деятельности каждый из участников имеет
право на свою долю в финансовом результате и на долю имущества пропорционально своему вкладу;
 появляются возможности привлечения коммерческих банков в качестве
участников проектов;
 у участников проекта возникает дополнительная мотивация к увеличению прибыли;
 увеличиваются возможности совместного инвестирования внутренними
и иностранными инвесторами, так как не происходит перераспределение
собственности с одной стороны, и дискриминации иностранных компаний с другой стороны;
 совместное инвестирование привлекательно для частных инвесторов;
 приток полученных средств улучшает ликвидность компании;
 для привлечения средств дольщиков не требуется обеспечения;
 прирост средств дольщиков увеличивает активы, улучшает структуру баланса, что является положительным фактором при привлечении банковских кредитов;
 привлеченные средства не требуют расходов по их обслуживанию до получения результатов деятельности.
89
Если привлекать на условиях договора простого товарищества иностранных инвесторов, то степень экономической безопасности в этом случае достаточно высока. Не происходит передела собственности, иностранный инвестор
имеет права только на долю прибыли и имущества, созданного в процессе совместной деятельности.
Таким образом, промежуточный или «мезонинный» капитал можно считать эффективным средством совместного финансирования проектов.
90
6. КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ ЛЕГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В
СИСТЕМЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ
РОССИИ
6.1. Состояние легкой промышленности на современном этапе и тенденции
ее развития
Национальная экономическая безопасность подразумевает такое состояние национальной экономики, которое характеризуется устойчивостью к воздействию внешних и внутренних факторов, нарушающих нормальное функционирование экономической системы в целом и ее отдельных составляющих.
При вступлении России в ВТО возникают внешние факторы, которые не могут
не повлиять на функционирование различных отраслей и народного хозяйства.
Экономическая безопасность государства в реальном секторе охватывает
безопасность энергетическую, технологическую, инновационную, инвестиционную, внешнеэкономическую. Тесно связана с экономической безопасностью
в реальном секторе безопасность в финансовой и денежно-кредитной сфере,
включая безопасность фондового рынка. Советом безопасности РФ в качестве
одного из основных направлений деятельности выделяется повышение конкурентоспособности отечественных производителей.
«Легкая промышленность Российской Федерации — это важнейший многопрофильный сектор экономики, в котором функционирует 14 тыс. предприятий. Отрасль обеспечивает стратегическую безопасность страны, удовлетворяя
потребности силовых структур и федеральных ведомств в вещевом имуществе.
Армия и силовые структуры потребляют около 32 % выпускаемой продукции»
— такая оценка дана на государственном уровне МЭРТ в документе, определяющем будущее отрасли [118]. Продукция предприятий легкой промышленности также предназначена для непосредственного удовлетворения потребностей
людей в одежде, обуви и головных уборах.
За период перехода к рыночным отношениям начиная с 90-х годов прошлого столетия и до настоящего времени ситуация в отрасли продолжает оставаться очень сложной. Рентабельность предприятий отрасли в последние годы
держится на уровне 3 – 5 %, финансовое состояние предприятий нестабильно,
что не дает возможности осуществлять модернизацию производства. Происходит моральное и физическое старение оборудования, что приводит к серьезному
отставанию от передовых технологий, применяемых за рубежом.
В таких условиях невозможно выпускать конкурентоспособную продукцию, что вынуждает многие предприятия сокращать объемы производства и терять из-за самой низкой заработной платы в обрабатывающем комплексе страны
квалифицированных работников.
91
Легкая промышленность – одна из наиболее чувствительных отраслей к
изменениям условий внешнеэкономической деятельности. И если сейчас отрасли тяжело, то что будет при снижении таможенного тарифа при присоединении
России к ВТО? Сейчас отрасли огромный вред наносит «серый» импорт. Почти
половина продукции на рынке текстиля и одежды — контрабанда (около 50 %).
При присоединении к ВТО официальный импорт станет дешевле, что усилит
конкуренцию.
Текстильная и легкая промышленность понесла наибольший ущерб от
невнимания к ней со стороны правительства. В настоящее время долю в доходах
бюджета поступления от легкой промышленности составляют не более 1 %,
аналогично и инвестиции составляют менее 1 %. В прошлом году, когда Россия
уже ощутила влияние кризиса, производство отечественного текстиля сократилось согласно официальным данным Федеральной службы Государственной
статистики почти на 12 %.
Таким образом, усиливается угроза существованию всей отечественной
легкой промышленности, что не может беспокоить государство: около 70 %
предприятий являются градообразующими для малых городов. Соответственно,
решая на уровне государства вопросы сохранения и развития отрасли, можно
решить вопрос занятости населения и социальные проблемы целых городов. В
связи с этим исследования экономической безопасности легкой промышленности как одного из элементов реального сектора экономики, безусловно, актуальны.
Можно выделить несколько факторов, представляющих угрозу для функционирования легкой промышленности:
 низкая инвестиционная активность;
 низкий уровень нормы прибыли;
 невозможность получения долгосрочных кредитов;
 неразвитость механизмов поддержки инноваций.
Любое государство стремится извлечь максимальную выгоду от международного обмена. Как показывает исторический опыт, при неравномерности экономического развития различных государств, более развитая в экономическом
отношении страна стремится препятствовать развитию передовых отраслей
производства у более слабых партнеров. Для закрепления существующего международного разделения труда экономически развитая страна поощряет отстающие страны следовать принципу свободы международной торговли, не допуская при этом на свой рынок сильных конкурентов.
Более отсталая в свою очередь, страна, пытаясь поддержать неконкурентоспособные производства, занимается протекционизмом, но там где ей выгодно,
следует принципам свободной торговли, обеспечивая, таким образом, свою
экономическую безопасность.
Разумная мера открытости и защиты национального рынка зависит от национальной стратегии. Но сегодня проводить защиту национальных интересов
92
можно только цивилизованным путем в рамках международных договоренностей.
В условиях взаимозависимости национальных экономик и расширяется
сфера межправительственного регулирования экономических связей в рамках
Генерального соглашения по торговле и тарифам (ГАТТ) [36]. Но существующая сегодня система двусторонних соглашений по регулированию внешней
торговли России сама по себе не защитит экономические интересы России, необходимы определенные усилия как со стороны государства, так и со стороны
представителей бизнеса.
Практика показывает, что режим наибольшего благоприятствования, взаимное предоставление национального режима, предсказуемость доступа на
рынки и недискриминация таят в себе как положительные, так и отрицательные
моменты.
Присоединение России к ВТО позволит ей шире использовать выгоды международного разделения труда для более эффективного решения своих социально-экономических проблем и полнее содействовать переходу на инновационную модель развития, но само собой этого не произойдет. Необходимо изучить механизмы, действующие в отношениях между странами-членами ВТО и
использовать их в интересах национальной экономики.
6.2. Интенсификация инновационной и инвестиционной активности как
инструмент обеспечения экономической безопасности легкой промышленности при вступлении России в ВТО
Проблема выхода страны на траекторию более высоких темпов роста объема производства обрабатывающих отраслей имеет исключительно сложный
характер, так как практически во всех отраслях промышленности наблюдаются негативные тенденции, связанные со старением основных фондов и недостаточным объемом капиталовложений. Необходимо отметить, что в целом
потребность российских предприятий в обновлении парка оборудования очень
высока. По данным Федеральной службы Государственной статистики при
балансовой стоимости основных производственных фондов легкой промышленности около 29 млрд рублей износ основных фондов в обрабатывающих отраслях промышленности колеблется от 47,9 % в 2004 г. до 46,8 % в 2007 г.
По оценке Федеральной службы Государственной статистики на начало 2008 года доля оборудования, эксплуатируемого до 5 лет, составила
2,5 %, 6-10 лет – 23,5 %, 11-20 лет – 55,0 %, более 20 лет – 19 %.
Коэффициент обновления оборудования составляет 3 – 4 % в год, в то время как на зарубежных фирмах этот показатель составляет 15 – 17 %.
В результате, из-за значительного превышения вывода оборудования над
вводом нового происходит сокращение производственных мощностей, которое
за последние 5 лет составило [108]:
93





по хлопчатобумажным суровым тканям - на 14 %;
по льняным тканям - на треть;
по шерстяным тканям почти - в 4 раза;
по трикотажным изделиям - в 1,8 раза, чулочно-носочным - на 10 %;
по обуви - на 31 %.
Таким образом, состояние активной части основных фондов не соответствует современным требованиям.
Одной из важнейших проблем российских предприятий легкой промышленности на современном этапе является отсутствие финансовых средств на
нужды модернизации производства и роста компании.
В процессе глобализации внутренняя экономика перестала быть самодостаточной не только относительно имеющихся факторов производства, но и потребности в
капитале. Большинство стран мира, в том числе и посткоммунистические государства,
заинтересованы в экономическом развитии на базе использования всего спектра возможностей международного рынка финансовых услуг, включая прямые иностранные
инвестиции
Вопросы привлечения ресурсов с учетом международных аспектов в условиях предстоящего вхождения России в ВТО, ужесточающейся конкуренции на
товарных рынках в связи с их большей открытостью, а также открытости рынка
финансовых услуг проработаны недостаточно.
Россия на современном этапе проигрывает многим государствам по уровню использования различных инструментов международного финансового
рынка, в том числе по объемам привлекаемого зарубежного капитала, особенно
в легкую промышленность.
Поэтому в работе поставлена задача рассмотреть механизмы привлечения
различных источников финансирования инвестиций в легкую промышленность
с учетом факторов внешнего рынка и экономической безопасности.
В этой связи важно проанализировать различные источники инвестиций,
оценить возможности использования зарубежного капитала на развитие и усиление конкурентных позиций легкой промышленности, а также разработать
предложения по формированию возможных мер стимулирования инвестиционного процесса с учетом присоединения России к ВТО.
Недостаточную инвестиционную активность, как правило, объясняют следующими причинами:
 недостатком денежных средств;
 недостаточным спросом на продукцию и соответственно недостатком
поступлений в виде выручки от реализации для финансирования текущей
деятельности.
В табл. 6.1 представлена структура инвестиций в нефинансовые активы по
данным Федеральной службы Государственной статистики. Как видно из
табл. 6.1, основная масса инвестиций направлена в основной капитал, незначительны инвестиции в нематериальные активы - менее одного процента.
94
Т а б л и ц а 6.1. Структура инвестиций в нефинансовые активы
Год
Инвестиции в нефинансовые активы
- всего
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
100
100
100
100
100
100
100
100
Инвестиции в нефинансовые активы, в том числе
инвестиции инвестиции в инвестиции в затраты на научнов основной нематериаль- другие нефиисследовательские,
капитал
ные активы
нансовые акопытнотивы
конструкторские и
технологические работы
98,4
1,5
0,1
99,1
0,7
0,2
98,6
0,5
0,9
98,9
0,5
0,6
99,1
0,4
0,5
98,2
0,8
0,7
0,3
98,7
0,6
0,4
0,3
98,8
0,5
0,4
0,3
Ничтожно мала доля инвестиций на научно-исследовательские, опытноконструкторские и технологические работы. Такая структура инвестиций не
может способствовать инновационной модели развития экономики.
В проекте Стратегии развития легкой промышленности России, разработанном Министерством промышленности и торговли на период до 2020 года
[108], особое внимание уделено техническому перевооружению производства
на базе новых технологий, обеспечивающих повышение доли инновационной
продукции на внутреннем и внешнем рынках.
Для реализации Стратегии предполагается задействовать различные источники финансирования: венчурные фонды, гранты, собственные средства
предприятий, субсидии и бюджетное финансирование НИОКР, а также привлечение инвестиций отечественных и зарубежных инвесторов, коммерческих
банков.
Обоснованная потребность легкой промышленности в финансовых средствах, необходимых на реализацию мероприятий Стратегии по инновационному
пути развития отрасли за период 2009 – 2020 годы, определена в размере –
172,83 млрд рублей.
Объем инвестиций на техническое перевооружение и модернизацию производства по инновационному пути развития в разрезе источников финансирования представлен в табл. 6.2.
Реализация мероприятий Стратегии ориентируется во многом на ресурсы
федерального бюджета:
 субсидирование процентных ставок по привлеченным кредитам на закупку сырья, технологического оборудования и запасных частей к нему;
 на стимулирование экспортеров продукции;
 на выполнение НИОКР (на конкурсной основе).
95
Т а б л и ц а 6.2 Потребность в финансовых ресурсах легкой промышленности (по оценкам Министерства промышленности и торговли)
Источник
финансирования
Всего
в том числе:
федеральный бюджет
бюджеты субъектов
Федерации
собственные средства,
инвесторы
привлеченные средства
(кредиты банков и др.)
Финансовые ресурсы за период 2009 – 2020 гг., млн руб.
В том числе на
техническое
НИОКР
мегасубсидии
Всего
перевооружение,
проекты
модернизацию
172 826,1
160 033,6
1 792,5
1 580,0
9 420
25 053,5
13 553,5
1 685,0
395,0
9 420
12 630,9
12 630,9
-
-
-
67 967,9
67 967,9
-
-
-
67 173,8
65 881,3
107,5
1 185,0
-
При вхождении России в ВТО необходимо учитывать соответствующие
принципы и правила. Из предполагаемых мероприятий не запрещенными является только последнее - финансирование НИОКР [103].
Однако возможностей государства недостаточно для решения всего комплекса проблем, накопившихся в легкой промышленности. Предприятия отрасли
самостоятельно не в состоянии в достаточной мере проводить техническое перевооружение производств. Кроме того, по причине отсутствия обеспечения возвратности
кредита предприятия не имеют возможности получить необходимые кредитные ресурсы.
Все это требует применения соответствующих механизмов решения финансового обеспечения технического перевооружения отрасли, в основе которых должна
лежать инвестиционная политика государства.
Что касается форм участия государства в финансировании инвестиционных проектов, то можно отметить как позитивный момент государственные гарантии по защите инвестиционных проектов. Но эта форма участия государства
не проработана на законодательном уровне. Для того чтобы предоставление налоговых льгот по пилотным проектам в легкой промышленности стало эффективным инструментом стимулирования инвестиций, необходим хорошо отработанный механизм налогового администрирования. Был период (до принятия
Налогового кодекса РФ), когда государство предоставляло налоговые льготы
инвесторам, что нередко приводило к злоупотреблениям и соответственно - потерям бюджета.
Далее в работе будут рассмотрены возможности реализации привлечения
различных источников финансирования как собственных, так и заемных в условиях присоединения России к ВТО.
96
6.3. Инновации в системе факторов, обеспечивающих конкурентоспособность и экономическую безопасность легкой промышленности
Известно, что центр тяжести в конкурентных отношениях на мировом
рынке все больше смещается в сферу научно-технического лидерства, интеллектуального потенциала. Экспортеры, проявляющие достаточной активности
этом отношении, без организации производства новых высокоэффективных товаров или нововведений в ранее выпускающуюся продукцию в условиях ужесточающейся на мировом рынке конкуренции уже не могут рассчитывать на
успех в своей деятельности. При этом промежуток времени, через который
принципиально новые или улучшенные виды продукции поступают на мировой
рынок, все более сокращается.
В этих условиях основная роль в решении задач развития экспортного потенциала и экспорта готовой продукции принадлежать в первую очередь крупным производственным и научно-производственным предприятиям и организациям, так как для решения этих проблем необходимо наличие у этих предприятий и организаций определенной финансово научно-производственной базы,
концентрации на них квалифицированных кадров инженерно-технического
персона и других специалистов. Однако финансовое положение большинства
этих предприятий и организаций в настоящее время, как правило, не позволяет
им активно инвестировать в инновации.
Сложившийся формат участия России в международных экономических
отношениях предполагает, скорее, значительное воздействие на внутренний
рынок тенденций, сформировавшихся на мировых рынках, чем усиление влияния России на международное разделение труда. В связи с этим необходимо
учесть основные закономерности, имеющие место на рынках промышленно
развитых стран и оценить степень их воздействия на экономику России.
Зарубежная практика показывает, что рынки готовых изделий, как правило, являются объектом протекционизма – нетарифных и в меньшей степени тарифных ограничений импорта. В зависимости от выбранной экономической
стратегии правительства избирают экономические и административные инструменты регулирования товарных потоков и защиты внутреннего рынка.
На рынке высокотехнологической продукции конкурируют между собой
экономически развитые страны, вовлеченные в гонку научно-технических инноваций и не заинтересованные в появлении новых претендентов на долю рынка.
Именно поэтому промышленно развитые страны устанавливают порядок
обмена продукциями высокотехнологических отраслей через договоренности
на двухсторонней или многосторонней основе, в том числе через механизмы
ВТО. Эти страны в какой-то степени утрачивают интерес к защите отечествен97
ных производителей материалоемких и трудоемких изделий, стремясь удешевить обмен путем снижения импортных пошлин.
Страны, менее развитые, вынуждены мириться с повышенными тарифами
на новые категории товаров и снижением тарифов на сырьевые ресурсы, полуфабрикаты и «неновые» товары.
Экспорт наукоемкой продукции легкой промышленности составляет менее
1 %. Инновационно активны лишь 5 % предприятий, в развитых странах этот
показатель составляет 10 – 15 %. По мнению ряда экономистов, в частности
В. К. Сенчагова [108] – [110], пороговое значение доли инновационной продукции в общем объеме промышленного производства составляет 15 % в то время
как объем инновационной продукции в общем объеме продукции легкой промышленности составляет 0,7 %. Таким образом, первоочередной задачей является адекватное регулирование внешнеэкономической политики для переориентации экономики от сырьевой направленности к выпуску конкурентоспособной наукоемкой продукции.
В зависимости от стартовой позиции на момент вступления в ВТО и государственной политики стимулирования инноваций отрасли можно разделить на
три группы:
 группа отраслей, ориентированные на экспорт и стремящиеся закрепить
свои позиции на внешнем рынке: топливно-энергетический комплекс,
черная и цветная металлургия, основная химия, оборонная промышленность, судостроение;
 группы отраслей, которые потенциально конкурентоспособны, но нуждаются в дополнительном финансировании НИОКР: биотехнологии,
фармакология, наукоемкие виды медицинской техники;
 группы отраслей, которые преимущественно ориентированы на внутренний рынок и нуждаются в значительной поддержке их инновационной деятельности: автомобилестроение, сельскохозяйственное машиностроение, легкая промышленность.
Соблюдение национальных интересов России требует значительного переходного периода для реструктуризации отечественной промышленности перед
лицом внешнеторговой либерализации в рамках ВТО.
По данным Института макроэкономических исследований (ИМЭИ) при
проведении оценки возможного переходного периода к тарифам ВТО учитывались, прежде всего, стратегические задачи развития отечественной промышленности, в том числе необходимость замены изношенного технологического
оборудования. При этом в наибольшей степени структурная перестройка должна коснуться тех отраслей, которые могут столкнуться с интенсификацией иностранной конкуренции после присоединения России к ВТО.
Стратегия развития отраслей, чувствительных к проникновению импортных товаров на отечественный рынок, должна определяться их важностью в
экономике страны и конкурентоспособностью.
98
При выборе стратегии в переговорном процессе импортируемые товары
сегодня принято подразделять на три группы [154]:
 товары, по которым Россия отказывается брать обязательства по связыванию тарифов: нефть и нефтепродукты и другие энергоносители, лесоматериалы, фармацевтическая продукция, военная техника (доля этих
товаров по оценкам Министерства экономического развития и торговли
РФ не должна превышать 10 %);
 товары, чувствительные к проникновению импортной продукции на
внутренний рынок, производство которых требует поддержки государства: сельскохозяйственная продукция, химия, черная металлургия,
средства связи, продукция предприятий легкой промышленности и пр.;
 товары средне чувствительные к импорту (машиностроение).
В зависимости от чувствительности отрасли к импорту избираются способы защиты национальных производителей, применяемые в практике международных торговых отношений, а также выбирается стратегия поддержки конкурентоспособности отраслей в сфере НИОКР.
После присоединения России к ВТО конкуренция на внутреннем рынке,
безусловно, усилится. Зарубежные производители из развитых стран, вероятнее
всего, будут обслуживать преимущественно сектор рынка, отличающийся высоким качеством спроса, а российские производители займут нишу рынка с более низкой покупательной способностью населения.
Такое разделение труда, безусловно, могло бы способствовать выживанию
российских производителей, но оно не может защитить от ценовой конкуренции товаров из развивающихся стран: Турции, Китая и пр.
Кроме того, ориентация на низкое качество спроса не содействует должным образом развитию потенциала отрасли в долгосрочной перспективе. В этой
связи приоритетом для отечественных производителей должно стать более активное взаимодействие с передовыми западными компаниями по освоению высокотехнологичных сегментов рынка.
Наиболее жизнеспособными перед лицом внешнеэкономической либерализации, вероятнее всего, будут «уникальные» российские отрасли или товары,
которые иностранные производители не смогли бы монополизировать за счет
более высоких инвестиций.
Иными словами, приоритетной, должна быть качественная, а не количественная составляющая отраслевого развития. Уникальность и новизна рыночной
ниши отдельных производителей могут оградить их от последствий иностранной конкуренции и способствовать их устойчивости в условиях открытости
рынков.
Как отмечает М. Портер, одним [96] из важнейших факторов уникальности
отрасли является ее инновационный потенциал. При этом важно отметить, что с
точки зрения норм и правил ВТО меры государственной поддержки в сфере
НИОКР являются приемлемыми.
99
В связи со спецификой такого продукта как «инновации» рынок не способен обеспечивать вложение в эту сферу адекватные ресурсы. Поэтому в развитых странах государство уделяет большое внимание регулированию сферы научных исследований. Инновации рассматриваются как фундамент и инструмент повышения конкурентоспособности и экономической безопасности страны.
Теоретически существуют два подхода. Можно пойти по пути приобретения лицензий и ноу-хау на известные технологии, виды продукции и торговые
марки крупных зарубежных стран.
Другой путь – опора на собственный научно-технический потенциал, в
значительной мере невостребованный сегодня отечественной промышленностью. Он является более перспективным с многих точек зрения, однако требует преодоления целого ряда финансовых и организационно-управленческих
барьеров.
В России до последнего времени инновационная деятельность осуществлялась исключительно в крупных государственных учреждениях за счет бюджетного финансирования без учета особенностей и закономерностей самого
инновационного процесса.
Инновации – это новшества, доведенные до стадии коммерческого использования и предложения на рынке в виде нового продукта. Подлинная новизна
продукта связана с ростом экономического эффекта от его использования
Показатели инновационной деятельности по оценкам Министерством промышленности и торговли [118] представлены в табл. 6.3.
Т а б л и ц а 6.3 Показатели инновационной деятельности
Показатели
2007 г.
2008 г.
Количество вновь разработанных
технологий, в т.ч. мирового уровня
5
7
Количество патентов, удостоверяющих новизну технологических
решений
7
9
Доля инновационной продукции в
общем объеме выпуска, %
6
9
2009 г. - прогноз
9
12
11
Как видно из табл. 6.3 даже прогнозируемые оптимистичные показатели
ниже среднемировых. Инновационная система России находится в стадии
трансформации и еще только адаптируется к условиям рынка. В этих условиях
широкий выход на рынки высокотехнологичной продукции в ближайшей перспективе весьма проблематичен. Мировой опыт подсказывает, что возможности
для этого появятся в случае проведения государством научно-технической политики, обеспечивающей непрерывный рост вложений в фундаментальные и
100
прикладные исследования на приоритетных направлениях и повышения научной активности предпринимательского сектора.
Слабости рыночного механизма преодолеваются главным образом путем
использования следующих форм государственного вмешательства:
 прямого участия государства в финансировании исследований бюджетных организаций;
 предоставления для проведения фундаментальных исследований безвозмездных субсидий ученым, работающим вне государственных учреждений;
 обеспечение благоприятных условий для частного производства научных знаний и технологий посредством предоставления налоговых льгот
или субсидий.
Одним из ключевых условий привлечения передовых зарубежных технологий является соблюдение прав на интеллектуальную собственность.
Проблемы технологической безопасности и охраны интеллектуальной
собственности. Понятие технологической безопасности предполагает, что ее
утрата грозит стране технологической зависимостью от других стран. Основываясь на практике индустриально развитых стран и мнении ряда экономистов в
частности, Кочергиной Т. Е. [70] можно выделить следующие принципы технологической политики в отношении менее развитых стран:
 поддержание технологической и структурной отсталости экономики
этих стран;
 организация «утечки умов» из этих стран;
 содействие вложению транснационального капитала в экономику этих
стран;
 покупка по низкой цене результатов передовых российских технологических разработок.
Такого рода технологическая политика проводилась развитыми странами и
в отношении обрабатывающих отраслей промышленности России, в том числе
и легкой. Более сильные конкуренты на мировых рынках высоких технологий
стремятся подорвать конкурентоспособность по ведущим направлениям современного технологического развития. Решение проблем обеспечения технологической безопасности невозможно без решения вопросов охраны объектов интеллектуальной собственности.
Развитие науки и техники, расширение международного обмена наукоемкими продуктами, товарами, технологиями привели к необходимости в рамках
ВТО решать проблему защиты интеллектуальной собственности. Интеллектуальная собственность, присутствующая как компонент качества, цены, и, следовательно, конкурентоспособности товара, сделала ее одним из определяющих
преимуществ участникам международной торговли.
Правила торговли интеллектуальной собственностью регулируется Соглашением по торговым аспектам защиты прав интеллектуальной собственности,
101
включая торговлю поддельными товарами (ТРИПС) – («TRIPS» – Trade Related
Aspects of the Intellectual Rights) [105].
Соглашение имеет сложный характер, перекликаясь с другими конвенциями, предметом которых являются авторские права, интеллектуальная и промышленная собственности, например, Пражская конвенция по защите промышленной собственности.
ТРИПС устанавливает применимость базисных норм ВТО к торговле интеллектуальной собственностью.
Согласно ТРИПС страны- участники соглашения должны принять на себя
обязательства, в частности, отношении:
 авторских и смежных прав (copyright and related rights);
 товарных знаков (trademarks);
 промышленного дизайна (industrial design);
 патентов (patents);
 нераскрываемой информации (protection of undisclosed information).
В соответствии с ТРИПС страны-участницы обязаны предусмотреть в своем национальном законодательстве нормы и положения, обеспечивающие защиту прав национальных и иностранных собственников.
Соглашение предоставляет право таможенным органам стран-участниц по
обоснованной жалобе владельца интеллектуальной собственности о подделке
его товара или товарного знака приостановить выпуск товара в свободное обращение на территории импортирующей страны, а также изъять и уничтожить
поддельные товары при пересечении ими таможенной границы.
Такой механизм имел бы положительные последствия для легкой промышленности РФ, так как в настоящее время через таможенную границу страны перемещается большое количество поддельных товаров. На сегодняшний день
внесены изменения в Таможенный кодекс РФ, направленные на защиту прав
интеллектуальной собственности, при возникновении подозрений в незаконном
использовании товаров, содержащих объекты интеллектуальной собственности
и не внесенных в реестр, задержать их.
Внесенные изменения соответствуют нормам ВТО и призваны способствовать инвестиционной активности правообладателей в связи с пресечением недобросовестной конкуренции на товарном рынке
Есть и оборотная сторона этого вопроса - ТРИПС, создавая жесткие нормы
охраны интеллектуальной собственности, потребует от России значительных
расходов на его реализацию и создание дорогостоящего контрольного аппарата.
Россия должна будет расширить свою судебную и административную базу,
улучшить систему регистрации торговых знаков и марок и создать информационные системы, механизмы таможенного контроля и подготовить квалифицированный персонал.
102
Положительной стороной реализации Соглашения [105] должно стать появление стимулов для инвестиций в наукоемкую промышленность и производство товаров с высоким интеллектуальным рейтингом.
Значительное количество нарушений в области соблюдения прав на интеллектуальную собственность делает нашу страну уязвимой сточки зрения присоединения к ВТО. На сегодняшний день российское патентное дело остается
на низком уровне, следовательно, государственная защита интеллектуальной
собственности за границей будет практически невозможна и вступление в ВТО
не приведет ни к каким серьезным улучшениям ситуации.
Защита же иностранной интеллектуальной собственности в России усилится, что повысит расходы российских потребителей на продукцию глобальных
монополий. Таким образом, поиск путей повышения конкурентоспособности
российских предприятий и, в том числе предприятий легкой промышленности,
необходимо сосредоточить в зонах высокой инновационной активности и привлекательности для инвестирования.
Сложнейшая экономическая ситуация, которая характерна для обрабатывающих отраслей России в настоящее время, определяет весьма непростую
специфику стартовых условий вступления страны в ВТО определения направление тех концептуальных подходов, которые было бы целесообразно учесть
при выработке стратегии ее внешней торговли.
Совершенно очевидно, что инновационную деятельность нельзя рассматривать каким-то обособленным сегментом экономики. Стимулы к развитию
инновационных процессов дает общий рост экономики, который предопределяет спрос на инновации. Между тем развитие инновационных процессов в свою
очередь создает новые импульсы для экономического роста, придавая ему иные
качественные характеристики.
Хорошо известно, что в современном мире ни одна страна не в состоянии
достичь высокого технического уровня и должной конкурентоспособности по
широкой товарной номенклатуре, догнать и перегнать конкурентов на многих
направлениях. Разброс усилий в развитии экспортного потенциала не даст желаемых результатов. Поэтому выбор критериев развития экспортного потенциала должен стать одной из важнейших задач долгосрочной стратегии внешней торговли.
Необходимо остановиться на малом и среднем бизнесе. По мнению автора,
роль и место малого бизнеса в развитии инновационной деятельности несколько переоценена. Конечно, предприятия малого и среднего бизнеса могут разрабатывать и выпускать определенные виды продукции инновационной деятельности. Однако, российский малый и средний бизнес, не располагает, как правило, достаточной финансовой, научно-технической и производственными базами, и рассчитывать на то, что он в ближайшие годы сможет активно выйти со
своей продукцией на мировой рынок и занять там определенные скольконибудь заметные ниши, вряд ли оправдано.
103
Необходимо также определиться в направлении политики импортозамещения. Эта политика должна, естественно, вырабатываться одновременно с
разработкой промышленной стратегии страны на долгосрочную перспективу.
Подчеркивая важную роль импорта, можно отметить, что в мировой практике немало примеров, когда на базе широкомасштабных закупок за рубежом
лицензий, технологий и оборудования многие страны мира сделали быстрый
рывок в своем экономическом развитии. Одним из таких примеров может служить Япония.
Рядом экономистов высказывается мнение, что импорт машин, оборудования и технологий обрекает страну на отсталость, формируя так называемую догоняющую модель экономического роста, так как зарубежные партнеры не
продают новинки сегодняшнего или завтрашнего дня. Действительно такая
практика имеет место в международной торговле. Но при этом важно отметить
и то обстоятельство, что использование импортных машин, оборудования, технологических линий и технологий зачастую наталкивает отечественных разработчиков на более совершенные технические решения в этих областях, имеющих порой принципиально новые качественные характеристики.
Присоединение страны к ВТО в немалой степени будет определять и специфику её перехода на инновационную модель развития и, в частности, вопросы торговли инновационной продукцией, которая должна будет осуществляться
в соответствии с нормами этой организации, определяющей торговые аспекты
обмена интеллектуальной собственностью. В связи с этим, нам представляется,
что приведению российского законодательства в соответствие с нормами и требованиями ВТО необходимо уделить значительно больше внимания. Присоединение к ВТО без подготовленной законодательной базы, по нашему мнению,
не будет для страны лучшим вариантом и может иметь немало негативных последствий.
Применительно к легкой промышленности необходимо отметить, что любой демонстрационный эффект является стимулирующим по отношению к
улучшающим инновациям и усиление подвижности рынка активизируют процесс внедрения инноваций, не относящихся к базисным.
Следовательно, особенности предприятий легкой промышленности позволяют более гибко использовать механизм субсидирования целей и миссии фирмы, и в большей степени использовать потенциал краткосрочного периода для
создания условий для «прорыва» в области базисных инноваций, в том числе,
не имеющих аналогов в мире, и область международного сотрудничества на
стратегически перспективных и наукоемких сегментах рынка.
Обобщая вышеизложенное, можно сделать вывод, что имеющийся уровень
инноваций при присоединении к ВТО усиливает угрозы снижения конкурентоспособности продукции отрасли, увеличение масштабов замещения отечественных товаров импортными, снижение экспортного потенциала, и, следовательно, снижение показателей темпов роста отрасли.
104
Для предотвращения этих угроз можно предложить следующее:
 защита прав национальных собственников при экспорте и иностранных
собственников при импорте товаров, методами, предусмотренными ВТО;
 государственная поддержка НИОКР;
 стимулирование инвестиций в наукоемкую продукцию.
105
7. ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В
ЛЕГКУЮ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ
7.1. Характеристика иностранных инвестиций в российской экономике
Тема привлечения иностранных инвестиций в Россию получила широкое
освещение в экономической литературе, однако вопрос возрождения обрабатывающей промышленности, в частности легкой промышленности, на базе привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) при вступлении в ВТО разработан слабо.
При вступлении в ВТО для таких стран как Россия существует жесткая дилемма «либо товары, либо инвестиции». Как показывает практика, сразу после
вступления в ВТО происходит резкое замедление экономического роста ряда
стран [102].
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) часто считают ключевым фактором экономического развития для стран с низким или средним уровнем национального дохода. Среди позитивных эффектов можно отметить внедрение новых технологий, создание рабочих мест, доступ к новым рынкам и повышение
конкурентоспособности принимающих стран.
В настоящей работе были рассмотрены различные возможные источники
инвестиций. На наш взгляд, в подобных условиях одним из инструментов решения задач по повышению конкурентоспособности отрасли могло бы служить
привлечение в отрасль иностранных инвестиций. Иностранные инвестиции в
легкую промышленность крайне незначительны, в 2007 году их поступило
только 60 млн дол., 0,19 % - от их поступлений в обрабатывающие производства. Сократилось и количество предприятий с участием иностранного капитала в
легкой промышленности с 94 в 2006 году до 73 на начало 2008 года.
Сегодняшний уровень инвестиций недостаточен для поддержания процесса простого воспроизводства и сохранения достигнутых положительных
тенденций в деятельности отрасли и, естественно, явно недостаточен для увеличения масштабов освоения в производстве эффективных достижений отраслевой науки, что является барьером в создании современной технологической
базы легкой промышленности и стабилизации ее финансового состояния. Это
может привести к деградации наукоемких производств, дальнейшему вытеснению российских производителей с собственных рынков, усилению стратегической зависимости государства.
Рассчитывать на то, что в ближайшие годы произойдет коренной перелом в
тенденциях притока зарубежного капитала в обрабатывающие отрасли экономики и их объемы будут значительно возрастать, по нашему мнению, основа106
ний нет. В этих условиях вопросы рационального и эффективного использования иностранных инвестиций в целях решения наиболее значимых проблем
экономики страны приобретают особую актуальность.
Сейчас этот процесс в стране недостаточно управляем и зачастую выбор
объекта иностранных инвестиций принадлежит зарубежным партнерам, причем
в ряде случаев решения о привлечении иностранного капитала принимаются с
позиций сегодняшнего дня или узко корпоративных интересов, не просчитываются должным образом стратегические интересы отрасли. В связи с этим полагаем, что должна быть четко определена линия поведения страны в вопросах
привлечения иностранного капитала.
Политика внешнеэкономической открытости должна четко выстраиваться
в соответствии с теми задачами, которые страна ставит на перспективу, отраслевыми приоритетами, интересами обеспечения её экономической безопасности. К сожалению, глубоко проработанной линии по всем этим вопросам пока у
страны нет.
Обратимся к теориям инвестиционного и экономического развития. Ряд
теорий, таких как парадигма цикла международного производства товара, конкурентное преимущество наций М. Портера [86] , эклектическая парадигма
Д. Даннинга [46], [127], [128] разработаны с точки зрения фирмы или страныноватора. Они объясняют причины, факторы, виды и модели ПИИ - деятельности компаний, заостряют свое внимание на конкурентных преимуществах как
фирмы, так и страны. Данные теории являются полезными с точки зрения общей экономической политики, направлений развития промышленности. В частности, Дж. Даннинг [46] рассматривает конкурентные преимущества не только
фирм-экспортеров капитала, но и страны - реципиента инвестиций, то есть объясняет, в какие именно страны предпочитают инвестировать крупные транснациональные компании. Теория пути инвестиционного развития наций Дж. Даннинга и Нарулы [46] рассматривает зависимость экспорта и импорта капитала
от уровня развития экономики и показывает, что путь к экспорту капитала лежит через его первоначальный импорт, то есть показывает важную роль иностранных инвестиций в развитии стран. Согласно этой теории инвестиционное
развитие наций состоит из пяти стадий. Каждую из стадий иллюстрирует позиция страны в качестве нетто-экспортера инвестиций (НЭИ), которая определяется как разница между объемами размещенных и привлеченных инвестиций
(рис. 7.1). Положительная НЭИ-позиция показывает, что страна стала неттоэкспортером инвестиций, и наоборот, при отрицательной позиции – неттоимпортером.
Страны с трудоемкими, низкотехнологичными производствами, а также с
преобладанием добывающей промышленности обычно являются импортерами
ПИИ (пример – Россия, Вьетнам).
107
Как только они начинают развивать капиталоемкое производство и внедрять результаты научно-технического прогресса, импорт ПИИ в эти страны
усиливается (2-я стадия; Венгрия, Индия, Польша).
Фаза 1
Фаза 2
Фаза 3
Фаза 4
Фаза 5
Рис. 7.1. Схема пути инвестиционного развития:
__________традиционная линия развития;
---------------- линия развития 90-х годов XX в.
В случае, если страна проводит либеральную ПИИ-политику, как, например, Китай, Мексика, и ориентируется на экспорт, то она сама начинает экспортировать ПИИ (3-я и частично 2-я стадии). Для развитых стран, таких как
Франция, Германия, Италия, США, характерна 4-я стадия, у которой экспорт
ПИИ превышает их импорт. Последняя, 5-я фаза, когда импорт и экспорт ПИИ
практически сбалансированы, характерна для наиболее развитых стран, обладающих всем набором преимуществ, которые обеспечивают им лидерство в капиталоемких и высокотехнологичных секторах.
Таким образом, данная теория показывает важную роль иностранных инвестиций в развитии экономики и укреплении ее конкурентоспособности посредством промышленного "скачка".
С точки зрения страны "догоняющего развития" интерес представляет так
называемая парадигма "летящих гусей", разработанная японским ученым Акамацу [127], [128], [164] и дополненная другими японскими экономистами Озава
и Коджима.
Начальные элементы этой теории были разработаны в конце 20-х годов
прошлого столетия японским ученым Акамацу как обобщенная теория эконо108
мического развития. Он выделил три фазы развития отрасли, каждая из которых характеризуется особой зависимостью от мирового рынка:
1) отрасль не в состоянии удовлетворить национальный спрос. В результате аналогичная продукция импортируется из-за рубежа;
2) отрасль приобрела потенциал для удовлетворения растущего национального спроса: появились новые местные производители и дополнительные рабочие места;
3) отрасль из импортера превращается в экспортера. Излишки произведенной продукции экспортируются на новые зарубежные рынки.
Акамацу построил свою парадигму на основе эмпирических наблюдений
за развитием текстильной промышленности и смежных производств (производство оборудования для текстильной промышленности) Японии, на тот момент
еще развивающейся страны. Изучая в течение ряда лет полный цикл развития
производства этих товаров отраслей, ученому удалось продемонстрировать последовательную динамику связанных между собой внутренних процессов и показать, как они воздействуют на конкурентоспособность японского промышленного сектора. Он обнаружил, что графическое изображение последовательности импорта, местного производства и экспорта напоминает контуры диких
гусей (рис. 7.2).
Через 40 лет теория Акамацу, благодаря японским экономистам Коджима
и Озава [164], обогатилась новым направлением, связанным с включением прямых иностранных инвестиций в качестве арсенала догоняющей модели развития. Озава и Коджима на основе исследований показали, что посредством прямых иностранных инвестиций происходит ускорение базовой модели экономического роста по Акамацу. Исследовав стратегии японских компаний, переместивших свои производства на соседние рынки Китая и Юго-Восточной Азии,
они выявили, как на основе технологического и финансового участия иностранных транснациональных компаний активизировался экономический прогресс в развивающихся странах.
Стоимость
Товары с низкой добавленной стоимостью Товары с высокой добавленной стоимостью
(например, текстиль)
(например, электроника)
Р
Р1
Х
Х1
М
0
М1
Время
7.2. Базовая модель экономического роста (по Акамацу)
109
Стоимость
Р
Х
Р1
Х1
М1
М
0
Время
Ускорение экономического роста посредством ПИИ
Рис. 7.3. Иллюстрация парадигмы «летящих гусей»:
Р - национальное производство, Х – экспорт, М – импорт.
Японские инвестиции, преследуя свои собственные цели, неожиданно поспособствовали созданию большого числа конкурентоспособных отраслей, для
которых местного потенциала было недостаточно. На этой основе сформировались, например, текстильные отрасли в Таиланде, сектор бытовой электроники
в Малайзии и Гонконге.
Таким образом, модель «летящих гусей» создана с позиции не ведущей, а
догоняющей страны и представляет собой, в сущности, модель «цикла преодоления отставания".
В качестве подтверждения приведенных теоретических выкладок рассмотрим пример Китая [29], [145], [146] . Китай уже более 20 лет развивается на базе прямых иностранных инвестиций. Итогом продуманных реформ в Китае стали большие темпы экономического роста, быстрое развитие внешней торговли,
повышение научно-технического уровня производства, рост жизненного уровня
населения и соответственно повышение конкурентоспособности страны.
Если обратиться к ситуации в легкой промышленности России, станет очевидным, что отрасль находится в первой фазе своего развития по теории Акамацу и, соответственно, характеризуется засильем импорта
По нашему мнению, в целях повышения конкурентоспособности легкой
промышленности России привлечение иностранных инвестиций позволило бы
частично решить ряд следующих задач:
1) технологическая модернизация предприятий и обеспечение на этой
основе стабильного инновационного развития отрасли;
2) повышение уровня менеджмента и маркетинга производителей текстиля, обуви и обуви;
110
3) повышение уровня научно-технического и кадрового обеспечения
отрасли;
4) расширение ассортимента, усиление роли дизайна в создании промышленных коллекций;
5) внедрение международных стандартов безопасности продукции и
системы сертификации производства серии ISO;
6) институциональные преобразования, подразумевающие дальнейшее разукрупнение предприятий, создание корпоративных структур
(холдинги), расширение создания малых предприятий;
7) активизация конкуренции и содействие развития бизнеса;
8) содействие росту занятости и повышению уровня доходов населения.
Кроме суверенного кредитного рейтинга, на инвестиционную привлекательность России положительно влияют такие факторы, как: высокая доходность инвестиций; потребительская активность россиян; привлекательность
внутреннего рынка; наличие квалифицированной рабочей силы.
Доля иностранных инвестиций составляет лишь несколько процентов от
ВВП России. Однако их значение очень высоко, так как вместе с иностранными
инвестициями привлекаются также современные технологии, новые методы
управления компаниями, высококвалифицированные менеджеры. Все это положительно влияет на повышение квалификации российских кадров
Динамика и структура иностранных инвестиций в России. Как известно, привлекает капитал: стабильно развивающаяся экономика и высокие прибыли, а отталкивает: дефицит бюджета, низкие государственные ставки сбережений, непредсказуемая налоговая политика. Исходя их этих обстоятельств необходимо вырабатывать механизмы привлечения иностранных инвестиций.
В табл. 7.1 и 7.2 представлены данные Федеральной службы Государственной статистики [132] об иностранных инвестициях по видам инвестиций
и по видам экономической деятельности.
Как видно из табл. 7.1 наибольшую долю составляют прочие инвестиции
(73,5 % в 2007 г.), среди которых лидирую кредиты на срок свыше 180 дней
(58,2 % в 2007 г.).
Прямые инвестиции на протяжении последних лет составляют 23 – 24 %;
портфельные инвестиции не особенно привлекают инвесторов (3,5 %
в 2007 г.).
Заметим, что различия между прямыми и портфельными инвестициями не
всегда очевидны. Акционерное участие в размере 10 % и выше в уставном капитале иностранной компании во многих странах квалифицируется как прямая
иностранная инвестиция. Например, в США формально признается прямым инвестированием вложение, при котором инвестор располагает или получает 10 %
собственности компании. Однако в Германии или Великобритании данным порогом считается 20 %, а в Канаде пороговая доля составляет 50 %.
111
Т а б л и ц а 7.1. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам инвестиций
Год
Наименование
показателя
Всего инвестиции:
в том числе:
прямые инвестиции
из них:
взносы в капитал
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций
прочие прямые
инвестиции
портфельные
инвестиции
из них:
акции и паи
долговые ценные бумаги
в том числе:
векселя
прочие инвестиции
из них:
торговые кредиты
прочие кредиты
в том числе на
срок:
до 180 дней
свыше 180 дней
прочие
Млн
дол.
США
2003
В процентах
к итогу
10958
100
2005
Млн В
дол. проСША центах к
итогу
53651 100
4429
40,4
1060
Млн
дол.
США
2006
В процентах
к итогу
Млн
дол.
США
2007
В процентах к
итогу
55109
100
120941 100
13072 24,4
13678
24,8
27797
23,0
9,7
10360 19,3
8769
15,9
14974
12,2
2738
25,0
2165
4,0
3987
7,1
11664
9,7
631
5,7
547
1,1
922
1,8
1339
1,1
145
1,3
453
0,8
3182
5,8
4194
3,5
72
0,7
328
0,6
2888
5,2
4057
3,4
72
0,6
125
0,2
294
0,6
158
0,1
1
0,0
121
0,2
93
0,2
125
0,1
6384
58,3
40126 74,8
38249
69,4
88950
73,5
1544
4735
14,1
43,2
6025 11,2
33745 62,9
9258
28458
16,8
51,6
14012
73765
11,6
61,0
2042
2693
105
18,6
24,6
1,0
2656 4,9
31089 58,0
358
0,7
3057
25401
533
5,5
46,1
1,0
3429
70336
1173
2,8
58,2
0,9
Вследствие этих различий статистика в отношении прямых и портфельных
иностранных инвестиций в разных странах не всегда совпадает. Поэтому в ме112
ждународной статистике доля иностранного участия в акционерном капитале,
обеспечивающая контроль над компанией, принимается равной 25 %.
Т а б л и ц а 7.2. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов по видам экономической деятельности
Вид экономической деятельности
Год
2003
В процентах
к итогу
Всего инвестиций: 29699 100
в том числе по видам деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное
хозяйство
154
0,5
рыболовство, рыбоводство
38
0,1
добыча полезных
ископаемых
5737
19,3
из нее:
добыча топливноэнергетических
полезных ископаемых
588
2,0
обрабатывающие
производства
6522
22,0
из них:
производство пищевых продуктов, 1012
3,4
текстильное и
швейное производство
21
0,1
производство кожи, изделий из кожи и производство
обуви
6
0,0
обработка древесины и производство изделий из
дерева
320
1,1
целлюлозно - бумажное производство; издательская
и полиграфическая
деятельность
234
0,8
Млн
дол.
США
2005
В процентах
к итогу
53651 100
Млн
дол.
США
2006
В процентах
к итогу
55109 100
Млн
дол.
США
2007
В процентах
к итогу
120941 100
Млн
дол.
США
156
0,2
325
0,6
468
0,4
22
0,0
23
0,0
49
0,0
6003
11,2
9152
16,6
17393
14,4
839
1,6
1380
2,5
1533
1,3
17987
33,5
15148 27,5
31948
2642,4
1210
2,2
1393
2,5
2907
0,02
20
0,0
12
0,0
57
0,0
13
0,0
4
0,0
3
0,0
512
1,0
535
1,0
528
0,4
269
0,5
482
0,9
934
0,8
113
Продолжение табл. 7.2.
Вид экономической
деятельности
Год
Млн
дол.
США
производство кокса нефтепродуктов
производство прочих неметаллических продуктов
металлургическое
производство и
производство готовых металлических изделий
в том числе: металлургическое
производство
производство машин и оборудования
производство
электрооборудования, электронного и оптического
оборудования
производство
транспортных
средств и оборудования
в том числе: производство автомобилей, прицепов и
полуприцепов
производство судов, летательных и
космических аппаратов и прочих
транспортных
средств
производство и
распределение
электроэнергии,
газа и воды
Строительство
114
175
2003
В процентах
к итогу
0,6
2005
В процентах
к итогу
8113
15,1
Млн
дол.
США
2006
В процентах
к итогу
3957 7,2
Млн
дол.
США
2007
В процентах
к итогу
4353
3,6
Млн
дол.
США
215
0,7
640
1,1
624
1,1
865
0,7
3071
10,
3420
6,4
3723
6,8
15229
12,6
2802
9,4
3087
5,8
3283
6,0
14904
12,3
83
0,3
637
1
1,2
537
1,0
927
0,8
131
0,4
62
0,3
182
0,3
276
0,2
192
0,7
948
1,8
1428
2,6
3015
2,5
173
0,6
863
1,6
1251
2,3
2894
2,4
19
0,1
85
0,2
175
0,3
121
0,1
35
101
0,1
0,3
328
228
0,6
0,4
307
713
0,6
1,3
822
2911
0,7
2,4
Продолжение табл. 7.2.
Вид экономической
деятельности
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств,
мотоциклов, бытовых изделий и
предметов личного
пользования
из них:
торговля автотранспортными
средствами и мотоциклами, их техническое обслуживание и ремонт
оптовая торговля,
включая торговлю
через агентов, кроме торговли автотранспортными
средствами и мотоциклами
розничная торговля, кроме торговли
автотранспортными средствами и
мотоциклами; ремонт бытовых изделий и предметов
личного пользования
гостиницы и рестораны
транспорт и связь
из них:
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг
Год
2003
Млн
В продол.
центах
США
к итогу
2005
Млн
В продол.
центах
США
к итогу
2006
Млн
В продол.
центах
США
к итогу
2007
Млн
В продол.
центах
США
к итогу
0527
35,5
20461
38,2
13089 23,7
47310
39,1
179
0,6
219
0,4
295
518
0,4
10010 33,7
19574
36,5
11830 21,5
45538
37,7
338
23
1,2
0,1
668
52
1,3
0,1
964
32
1,7
0,1
1254
59
1,0
0,1
1114
781
3,8
2,6
3840
1813
7,2
3,4
5297
4698
9,6
8,5
6703
4450
5,6
3,7
4583
15,4
2602
4,9
5998
10,9
8414
7,0
0,5
из них
115
Окончание табл. 7.2.
Вид экономической
деятельности
2003
Млн.
В продол.
центах к
США итогу
управление эксплуатацией жилого фонда
научные исследования и разработки 4
0,0
образование
0,1
0,0
здравоохранение и
предоставление
социальных услуг 7
0,0
предоставление
прочих коммунальных, социальных и персональных услуг
73
0,3
Год
2005
2006
2007
Млн.
В про- Млн. В про- Млн.
В продол.
центах дол.
центах к дол.
центах к
США к итогу США итогу
США итогу
0,0
0,0
19
0,0
17
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
1
1
0,0
0,0
48
3
0,0
0,0
15
0,0
55
0,1
68
0,1
144
0,3
273
0,5
295
0,2
В российской же статистике под прямыми иностранными инвестициями
понимаются вложения иностранных инвесторов, составляющие не менее 10%
уставного капитала компании.
Среди видов экономической деятельности наиболее привлекательными являются: оптовая и розничная торговля (39,1 % в 2007 г.); добыча полезных ископаемых (14,4 % в 2007 г.), а также металлургия (12,6 % в 2007 г.).
Инвестиции в текстильное и швейное производства составляют меньше
0,1 % от общего объема, так же как и в производство кожи, изделий из кожи и
обуви. Судя по статистическим данным на сегодняшний день производство
текстиля, одежды и обуви мало привлекает иностранных инвесторов и необходимы меры по повышению привлекательности указанных производств.
Следует остановиться на организационно-правовых условиях деятельности
предприятий с иностранными инвестициями.
Анализ законодательства большинства развитых зарубежных стран свидетельствует о том, что в них отсутствуют специальные нормативные акты, регулирующие деятельность иностранного капитала. Его функционирование подчиняется общегосударственным нормам. Исключения, дополнения, или, напротив, меры стимулирования в отношении зарубежных инвесторов обычно вписываются в общие для всех участников хозяйственной деятельности нормативные документы.
Административным органам на региональном уровне предоставляются
широкие полномочия по созданию инвесторам режима наибольшего благоприятствования. При создании благоприятного инвестиционного климата принимаются во внимание такие факторы, как: уровень экономического развития ре116
гиона; наличие природных и иных материальных ресурсов потребность в создании тех или иных мощностей; инфраструктура; занятость населения и пр.
Методы привлечения инвесторов в регионы со стороны региональных властей, как правило, просты и единообразны: льготное налогообложение; льготное кредитование; предоставление безвозмездных субсидий; оплата части расходов на обучение персонала; помощь в приобретении или аренде земли, зданий, сооружений.
Особо следует подчеркнуть, что преференции как региональные, так и федеральные, адресованные инвесторам, в большей степени рассчитаны на отечественные фирмы, а не на иностранные, несмотря на правила и принципы ВТО.
Это обстоятельство делает возможным рассмотрение различных вариантов
поддержки отечественных инвесторов в период переговорного процесса и переходного периода.
При инновационном обновлении структуры отрасли важно определить
перспективные направления ее технологического развития с учетом научнотехнического и кадрового потенциала, а также мирового опыта. В течение периода рыночных реформ правительство постоянно объявляет приоритетной задачей привлечение в страну иностранных инвестиций (прямых, портфельных и
прочих.). В то же время нет единого плана привлечения иностранных инвестиций вообще и в отрасль в частности.
В экономическом развитии любого государства иностранные инвестиции
(в наибольшей степени, как уже было отмечено выше, прямые иностранные инвестиции) играют важную роль независимо от уровня его экономического развития - будь то промышленно развитая или наименее развитая страна.
Решающим преимуществом вложения капитала в форме прямых иностранных инвестиций перед другими их видами является то, что они:
 не усиливают долговую нагрузку на экономику принимающих
стран;
 вкладываются на достаточно длительный срок;
 расширяют реальный сектор экономики, повышают эффективность
местного производства, создают дополнительные рабочие места.
Внешнее и внутреннее регулирование иностранных инвестиций. Проблема иностранных инвестиций в рамках ВТО наиболее полно рассмотрена в ГАТС [36], а также в специальном документе Соглашение по принимаемым мерам в отношении инвестиций мерам, затрагивающим торговлю
(ТРИМС) [116]. В соответствии с ГАТС и ТРИМС страны-участницы должны
предоставить друг другу режим наибольшего благоприятствования в торговле
услугами и в отношении инвестиций. В отношении инвестиций режим наибольшего благоприятствования распространяется на отношения инвесторов на
территории страны. Страна - участница ВТО берет на себя обязательства обеспечить равные конкурентные условия инвесторам из различных стран. Эта
проблема серьезно осложняет развитие транснациональных компаний, так как
117
сложно определить национальную принадлежность предприятия, расположенного на территории иностранного государства и страну происхождения товара.
Возникает проблема внутреннего экспорта или импорта, когда продукция иностранного предприятия, расположенного на территории другой страны, рассматривается как экспортная продукция, а не продукция национального происхождения. Все это вызывает проблемы применения режима наибольшего благоприятствования и таможенного регулирования.
В ТРИМС изложены меры, которые члены ВТО не должны применять в
отношении иностранных инвестиций:
1) не совместимые со ст. III ГАТТ – «Национальный режим в отношении
внутреннего налогообложения и регулирования»;
2) не совместимые со ст. ХI ГАТТ – «Общая отмена количественных ограничений».
Меры в отношении иностранных инвестиций, затрагивающих торговлю
товарами, которые не совместимы с правилами ВТО, включают в себя [116]:
 «требование использовать местный компонент» (Local content requirement) - предприятию с иностранными инвестициями предлагается использовать в производстве определенное количество материалов принимающей страны;
 «требование сбалансированности торговли» (Trade-balancing requirement) - для предприятий с иностранными инвестициями устанавливается определенная пропорция между импортом и экспортом;
 «требование валютной сбалансированности» (Foreign exchange balancing requirement) - для предприятий с иностранными инвестициями должна соблюдаться пропорция между суммой иностранной
валюты, используемой для оплаты импорта, суммой, получаемой
от экспортных операций;
 «ограничение доступа к валюте»(Exchange restriction) - введение
ограничений для предприятий с иностранными инвестициями на
доступ к иностранной валюте, что ограничивает импорт;
 «ограничения внутренних продаж» (Domestic sales requirement) предприятия с иностранными инвестициями обязывают продавать
на рынке принимающей страны определенную часть производимой
продукции, тем самым ограничивая экспорт;
 «требования производства определенной продукции» (Manufacturing requirement) - предприятия с иностранными инвестициями обязывают организовать производство определенной продукции на
территории принимающей стороны;
 «требование обязательного экспорта» (Export performance requirement) - предписание для предприятий с иностранными инвестициями о поставках на экспорт части продукции;
118
 «требование обязательной поставки» (Product mandating requirement) - иностранному инвестору вменяется поставлять на конкретные рынки определенный вид продукции, выпускаемый на указанных производственных мощностях или по указанным технологиям;
 «ограничение
производства»
(Manufacturing
limitation)
предприятию с иностранными инвестициями не разрешается выпускать в принимающей стране определенные виды изделий;
 «требование
передачи
технологий»
(Technology
transfer
requirement) - требование передачи определенной технологии на
некоммерческой основе или выполнения научных исследований
конкретного вида в принимающей стране;
 «требование предоставления лицензии» (Licensing requirement) иностранным инвесторам вменяется в обязанность предоставлять
фирмам принимающей стороны лицензии на использование технологий, используемых инвестором в стране инвестора;
 «ограничение перевода прибылей» (Remittance requirement) - ограничиваются права инвестора на перевод прибыли от инвестиций;
 «требование доли в уставном капитале» (Local equity requirement) устанавливается определенный процент в уставном капитале предприятия с иностранными инвестициями, который должен принадлежать национальным инвесторам.
Как показывает практика, наиболее часто указанные ограничения применяются в отношении автостроения, химической, нефтехимической отраслей. Из
ограничений наиболее популярны требования местного компонента и обязательного экспорта.
Соглашение по ТРИМС содержит приложение (Иллюстративный перечень), в котором изложены меры, затрагивающие торговлю товарами и которые
члены ВТО не могут применять в отношении иностранных инвестиций.
Меры разделены на две группы [116]. Первая группа включает меры, несовместимые с общими обязательствами членов ВТО о предоставлении национального режима товарам, происходящим из других стран. Эти меры направлены:
 на поддержание определенного уровня деловой активности на внутреннем рынке за счет обеспечения сбыта продукции, происходящей из этой
страны или поступающей из любого другого источника в этой стране, для
чего предприятиям с иностранными инвестициями вменяется закупать
или использовать конкретные виды такой продукции в определенных
объемах и устанавливается пропорция к объему или стоимости собственного производства этого предприятия («требование использовать местный компонент»);
 уменьшение расходования иностранной валюты на импорт товаров путем
ограничения для предприятий с иностранными инвестициями закупок по
119
импорту и использование импортных товаров в зависимости от объема
или стоимости экспорта продукции собственного производства («требование сбалансированности торговли»).
Ко второй группе относятся меры, которые не совместимы с обязательствами членов ВТО по общей отмене количественных ограничений в торговле.
Такие меры со стороны принимающей страны заключаются в следующем:
 ограничение предприятий с иностранными инвестициями во ввозе продукции, которую они используют в собственном производстве;
 установление пропорций в соотношении объемов импорта и экспорта
собственной продукции для предприятий с иностранными инвестициями;
 регулирование доступа к иностранной валюте предприятий с иностранными инвестициями в зависимости от объемов валютных поступлений от
экспорта собственной продукции;
 ограничение экспорта товаров (конкретных видов продукции, их объемов
или стоимости в зависимости от объемов производства и внутренних
продаж).
Соглашение по ТРИМС содержит исключения, в соответствии с которыми
члены ВТО могут применять по отношению к иностранным инвестициям запрещенные меры, затрагивающие торговлю товарами при следующих обстоятельствах, если:
 эти меры необходимы по соображениям охраны жизни и здоровья людей,
животных и растений;
 эти меры обеспечивают равновесие платежного баланса;
 относятся к импорту или экспорту золота и серебра;
 принимаются для охраны художественных, исторических или археологических ценностей;
 принимаются по соображениям национальной безопасности.
Для того чтобы выбрать, в экономику какой страны вкладывать инвестиции, инвестору необходима информация о мерах, затрагивающих торговлю товарами, которые принимаются в конкретной стране в отношении предприятий с
иностранными инвестициями федеральными и региональными органами.
В этой связи каждый член ВТО обязан сообщить Секретариату ВТО источники, доступные для всех членов ВТО, в которых можно найти информацию о
мерах, принятых в отношении иностранных инвестиций.
Для проведения консультаций и разрешения споров, связанных с нарушениями странами-членами ВТО положений Соглашения по ТРИМС, разработан
специальный документ «Договоренности о правилах и процедурах, регулирующих разрешение споров (ДРС)». Если один из членов ВТО считает, что
другой член ВТО нарушил конкретные положения ТРИМС, он может обратиться к нарушившей стороне с просьбой провести консультации с целью урегулировать возникший вопрос.
120
Другие члены ВТО, так же как и должностные лица ВТО, могут предлагать
свои услуги сторонам в поиске решений по урегулированию спора.
Если в результате консультаций решение найдено не будет, то подавшая
жалобу сторона может обратиться в Орган по разрешению споров (ОРС) с
просьбой о создании группы экспертов по рассмотрению обстоятельства дела.
Работа группы экспертов заканчивается подготовкой доклада, который должен
рассматриваться и приниматься на заседания ОРС. После рассмотрения доклада
ОРС принимает рекомендации и решения, в соответствии с которыми ответчик
в разумный срок должен отменить меру, в результате которой стороне, подавшей жалобу, нанесен ущерб.
Если ответчик не выполняет рекомендации ОРС, пострадавшая сторона
может потребовать компенсацию за причиненный ущерб. Аналогичные меры
разрешения споров предусмотрены в отношении региональных и местных органов власти - членов ВТО.
Положения, имеющие отношения к иностранным инвестициям, содержатся
в ряде других обязательных многосторонних соглашениях ВТО (табл. 7.3).
Т а б л и ц а 7.3. Меры регулирования иностранных инвестиций, изложенные в различных соглашениях ВТО
Название соглашения
Меры регулирования
Запрещенные специфические субсидии
Соглашение о субсидиях и
(«красные»): экспортные, импортозамещаюкомпенсационных мерах
щие, льготы отдельным экспортно ориентированным отраслям
Субсидии, предоставление которых одним
членом ВТО неблагоприятно воздействует на
интересы других членов ВТО («желтые субсидии»)
Ограничение общей стоимости или общего
Генеральное соглашение
числа операций по услугам
о торговле услугами
Установление конкретных организационноправовых форм юридических лиц с участием
иностранных инвесторов, посредством которых разрешается поставлять услуги на рынке
принимающей стороны
Ограничение участия иностранного капитала
путем установление максимального процента
акций, которым может владеть иностранный
инвестор
Например, в Соглашении о субсидиях и компенсационных мерах. Если
страны - члены ВТО принимают определенные стимулирующие меры в отно121
шении иностранных инвестиций, то некоторые из них могут быть трактованы
как субсидии, подпадающие под действие Соглашения о субсидиях и компенсационных мерах и относиться к запрещенным субсидиям. Поэтому органы государственной власти, предоставляя в отношении иностранных инвесторов различные меры государственной поддержки, включая налоговые льготы, должны
их внимательно рассматривать на соответствие положениям Соглашения о субсидиях и компенсационных мерах.
К привлечению иностранных инвестиций также имеют отношение многие
положения Генерального соглашения о торговле услугами (ГАТС) [36].
7.2. Инвестиционная привлекательность легкой промышленности России
В России существует большое количество нормативных документов, напрямую регулирующих деятельность зарубежного капитала в стране. Особое
внимание уделено налогообложению и валютному регулированию.
Закон «Об иностранных инвестициях в российской федерации» [5]
предоставил широкие возможности субъектам РФ и органам местного самоуправления в пределах своей компетенции предоставлять иностранным инвесторам льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные
формы поддержки инвестиционного проекта, осуществляемого иностранным
инвесторам, используя средства бюджета всех уровней. Во многих регионах
страны наряду с созданием благоприятного инвестиционного климата в целом
предоставляются льготы отдельным инвестиционным проектам. Преференции
предоставляются, как правило, инвесторам, которые осуществляли реальные, т.
е. прямые производственные инвестиции.
Очевидно, что хозяйствующие субъекты реального сектора получат необходимые источники инвестиций (как иностранных инвесторов, так и отечественных, предпочитающих сегодня вывозить капитала из страны), если условия
для размещения капиталов в России будут лучше, чем в других странах. Сравнительные условия инвестиций в России представлены в табл. 7.4. Как видно
из табл. 7.4, Россия не слишком привлекательна для инвестирования.
Действующее на сегодняшний день налоговое законодательство предусматривает льготы на НИОКР (с 1 января 2009 г. затраты на НИОКР включаются в затраты в размере 150 % от фактических затрат), льготы инвесторам в настоящее время отменены, что нельзя признать эффективным инструментом
экономической политики.
Целесообразно предоставить льготы всем инвесторам, в том числе и иностранным, установив требования к ним: по объему инвестиций; количества
рабочих мест; сроку окупаемости проекта.
122
Т а б л и ц а 7.4 Сравнительные условия инвестиций в странах мира
Страна
Комментарий
Польша
Кредиты по налогам до 100 % инвестированных средств
Бельгия
Льготы для инвесторов
Италия
Льготы для инвесторов и налоговые каникулы сроком до
10 лет
Великобритания
Льготы для инвесторов, создающих рабочие места
Ирландия
Льготы для инвесторов, создающих рабочие места и налоговые каникулы сроком до 10 лет
Китай
Снижение налоговых ставок и налоговые льготы на реинвестируемую прибыль
Снижение на 10 % ставку по налогу на прибыль для иностранных инвесторов
Саудовская Аравия Налоговые каникулы сроком до 10 лет
Узбекистан
Налоговые каникулы сроком до 7 лет, льготы для иностранных инвесторов
Казахстан
Налоговые каникулы сроком на 5 лет с последующим
50 % -м снижением налогов еще на 5 лет
Россия
Льготы по налогу на прибыль в размере 150 % расходов на
НИОКР с 2009 г.
Освобождение от таможенных пошлин технологического
оборудования, не производимого в России.
Региональные льготы в виде субсидирования процентной
ставки по кредитам и инвестиционного налогового кредита
Турция
Льготы для иностранных инвесторов
Льготы могут быть предоставлены в виде прямого освобождения или в виде субвенций. Субвенции целесообразно предоставлять на возмещение расходов по инвестиционным проектам свыше определенной стоимости, которые
предусматривают создание или реконструкцию инженерной инфраструктуры и
создание рабочих мест.
Ранее действовавшие льготы давали возможности злоупотреблять, так как
предоставлялись в отношении практически всех вложений во внеоборотные активы; разграничение между текущими затратами и вложениями во внеоборотные активы определялось, исключительно основываясь на принципах бухгалтерского учета, а содержание инвестиционного проекта и его эффективность в
расчет не принимались.
Как мы уже упоминали выше, капитал привлекает стабильно развивающаяся экономика и высокие прибыли.
В табл. 7.5 представлен рейтинг отраслей по оценке рейтингового центра
А&М [131]. Как следует из табл. 7.5, легкая промышленность имеет самый
123
низкий рейтинг. Несколько более высокий рейтинг имеет производство кожи,
изделий из кожи и производство обуви. Но уже в первом квартале 2008 г. данный вид производства теряет позиции и занимает последнее место в рейтинге
после производства текстиля и одежды.
Т а б л и ц а 7.5 Рейтинг отраслей по оценке рейтингового центра A&M по
итогам 2007 г.
Отрасль
1. Производство
кокса и нефтепродуктов
Рентабельность
проданных товаров, продукции,
работ, %
Производительность труда, тыс. р.
на чел.
Доля
прибыльных
предприятий, %
Темпы
роста
прибыли, %
Темпы
роста
производства,
%
Интегрированный
рейтинг
28,3
16 174,2
80,4
101,5
127,1
67,79
4 117,9
76,4
117,11
121,0,0
50,88
5 970,5
70,0
128,7
113,2
39,18
1 626,5
71,6
113,8
116,5
36,47
1 081,7
9 35,4
84,0
82,1
141,3
130,1
123,2
134,0
32,72
31,23
2 257,6
80,3
69,4
154,5
31,01
1 168,3
80,8
169,8
127,9
30,18
836,9
83,3
145,0
122,0
28,28
2. Металлургическое производство 36,8
3. Добыча топливноэнергетических полезных ископаемых 31,1
4. Добыча полезных
ископаемых, кроме
топливноэнергетических
33,6
5. Производство
электрооборудования, электронного и
оптического оборудования
10,2
6. Производство ма- 9,4
шин и оборудования
7. Производство резиновых и пластмассовых изделий 8,1
8. Производство готовых металлических изделий
8,6
9. Производство кожи, изделий из кожи
и производство обуви
6,9
124
Отрасль
Рентабельность
проданных товаров, продукции,
работ, %
10. Химическое
производство
19,7
11. Производство
целлюлозы, древесной массы, бумаги,
картона и изделий из
кожи
13,0
11. Производство
целлюлозы, древесной массы, бумаги,
картона и изделий из
кожи
13,0
12. Обработка древесины и производство
изделий из дерева
9,6
13. Производство
транспортных
средств и оборудования
6,6
14. Производство,
передача и распределение электроэнергии
7,4
15. Производство
пищевых продуктов, включая напитки, и табака
10,5
16. Текстильное и
швейное производство
4,9
Продолжение табл. 7.5.
Темпы
Темпы
Инроста
роста
тегриприбы- произрованли, %
водства, ный
%
рейтинг
Производительность труда, тыс. р.
на чел.
Доля
прибыльных
предприятий, %
1 903,6
70,8
138,8
120,5
25,35
2 177,1
77,7
107,7
116,4
25,34
2 177,1
77,7
107,7
116,4
25,34
966,5
68,3
310,0
130,8
24,33
1 330,3
77,5
148,3
127,0
22,81
3 307,6
74,7
126,6
126,0
21,57
1 886,2
71,6
123,5
125,7
17,99
560,4
71,59
80,7
115,3
5,29
Что касается мирового капитала, то в 2007 году основными странамиинвесторами, постоянно осуществляющими значительные инвестиции, были Великобритания, Кипр, Франция, Нидерланды, Люксембург.
Среди экспертов Всемирного банка существует мнение, что вступление
России в ВТО позволит привлечь инвестиции в те отрасли экономики, в которых их не хватает, и будет способствовать "диверсификации экономики". Но
это мнение не разделяется многими отечественными специалистами.
125
Таблица 7.6. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов
в экономику России в 2007 г. по основным странам-инвесторам [131]
Показатель
Млн. дол. США
В процентах к итогу
Всего инвестиций
120 941
100
из них страны:
Великобритания
26 328
21,8
Кипр
20 654
17,1
Нидерланды
18 751
15,5
Люксембург
11 516
9,5
Франция
6 696
5,5
Швейцария
5 340
4,4
Ирландия
5 175
4,3
Германия
5 055
4,2
США
2 839
2,3
Виргинские острова (Бри2 140
1,8
тания)
Авторитетная международная консалтинговая компания PriceWaterhouseCooperc [149] рассчитала индексы инвестиционной привлекательности рынков
развивающихся стран на 2008 год. При определении рейтинга государства учитывались такие факторы, как экономический рост страны, ВВП на душу населения, размер налогов с юридических лиц, транспортные расходы представительств иностранных государств. Таким образом, были определены 20 стран с
развивающейся экономикой, которые могут быть привлекательными с точки
зрения вложений, в частности, в легкую промышленность. В лидерах оказались: Египет, Болгария, Сербия и Индия; во второй десятке – Турция, Таиланд,
Бразилия и Китай. Россия занимает восемнадцатое место. По мнению экспертов, для фирм-производителей, вкладывающих капитал на рынках развивающихся стран, одно из ключевых требований - низкие издержки; налоги играют второстепенную роль. Во многих развивающихся странах в легкой промышленности задействована низкоквалифицированная рабочая сила, и следовательно, дешевая. В России, несмотря на низкую заработную плату рабочих в
текстильной и легкой промышленности, общие затраты на заработную плату
персонала выше за счет управленческих расходов, а также общие издержки
выше. Причины высоких издержек не всегда объективные - сложилась практика искусственно завышать издержки, с тем чтобы уменьшить налог на прибыль.
Естественно, все это мешает привлечению иностранных инвестиций.
По мнению автора, есть основание полагать, что основные угрозы от вступления в ВТО относятся, в основном, к краткосрочному периоду, и состоят в
потере российскими предприятиями существенной доли внутреннего рынка
при массовом внедрении на российский рынок международных корпораций с
более высоким качеством товаров и низким уровнем издержек. Что касается
126
долгосрочных перспектив, то основные возможности России от присоединения
к ВТО состоят в стимулировании повышения конкурентоспособности продукции российских предприятий на внутреннем и мировом рынках за счет снижения издержек и повышения производительности труда. Однако реализация долгосрочных возможностей требует серьезных инвестиций в современное оборудование и технологии, в частности, снижающих энергоемкость продукции, которая в 3-4 раза выше, чем в развитых странах.
Долгосрочный позитивный эффект - повышение конкурентоспособности
российских предприятий - может растянуться на годы и дорого обойтись стране: банкротства промышленных предприятий, снижение уровня реальной заработной платы работников, снижение налоговых поступлений и доходной базы
бюджета.
В теории и на практике существуют различные модели экономического
развития, но это развитие практически невозможно без интенсивного использования опыта зарубежных стран, его адаптации к сложившимся внутренним условиям. Под опытом подразумевается не только технологии и ноу-хау в промышленной сфере, но и опыт по выработке стратегии развития экономики, в
том числе и посредством прямых иностранных инвестиций.
Переходные экономики, к которым относится и Россия, на пути к рынку,
решают трудную задачу модернизации хозяйственной структуры и промышленной трансформации. Сложившиеся обстоятельства заставляют выбирать национальные стратегии продвижения вперед по типу так называемого "догоняющего развития» [127], [128].
Как уже говорилось выше, Россия занимает весьма скромное место на мировом рынке прямых иностранных инвестиций. Наибольший удельный вес в
накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных организаций, банковские кредиты и пр.) – 53 %, доля прямых инвестиций составила 45 %, портфельных – около 2 %.
Преобладание прочих инвестиций над прямыми иностранными инвестициями в общем объеме накопленных иностранных инвестиций является негативным моментом, поскольку прочие инвестиции поступают в основном в
форме кредитов, которые являются платными и возвратными, и зачастую используются неэффективно.
В легкой промышленности наблюдается ежегодный прирост иностранных
инвестиций; однако их доля в общем объеме иностранных инвестиций не выходим за пределы 0,1 %.
Подобную ситуацию можно объяснить следующими факторами:
1) нежеланием большинства собственников привлекать иностранных инвесторов и менеджеров к управлению предприятием из-за боязни потерять контроль над бизнесом;
127
2) ожиданием помощи государства в виде целевых программ финансирования;
3) низкой инвестиционной привлекательностью отрасли, характеризующейся в первую очередь:
- низким ресурсно-сырьевым потенциалом (неудовлетворительное состояние технической базы, зависимость от импорта сырья);
- недобросовестной конкуренцией, обусловленной нелегальным ввозом
продукции на территорию РФ;
- институциональной структурой отрасли (большое количество гигантских фабрик);
- непрозрачностью бизнеса ("серые" схемы оплаты труда, занижение
прибыли) и как следствие сложность с определением реальной доходности инвестиций);
4) отсутствием акций предприятий легкой промышленности России на
фондовых рынках;
5) легкая промышленность не является приоритетной отраслью развития
в стране;
6) особенностями инвестиционного климата (несовершенная нормативно-правовая база, коррупция, недостаточная предсказуемость экономической
ситуации и пр.);
7) отсутствием системного подхода к развитию отрасли и программы по
привлечению ПИИ, в том числе эффективной системы коммуникаций.
В то же время можно отметить, что теоретически отрасли легкой промышленности в период построения рыночного хозяйственного механизма должны
обладать инвестиционной привлекательностью в силу присущих им экономических особенностей, к наиболее существенным, из которых относятся:
1) рынкообразующий характер продукции отрасли;
2) короткий цикл оборота капитала и возврата инвестиций;
3) существование предпосылок для восстановления конкурентоспособного производства (наличие кадров, производственных площадей).
Зарубежный опыт [29], [145] - [147]. Турция и Китай, пройдя необходимые этапы развития текстильной и легкой отраслей промышленности, в настоящее время занимают ведущие позиции в мире по экспорту тканей, одежды
и обуви. Литва, являясь бывшей республикой СССР, привлекала в последние
годы прямых иностранных инвестиций в легкую промышленность в 5-6 раз
больше, чем Российская Федерация, что позволило ей динамично развиваться
и повышать конкурентоспособность. Перечисленные страны сумели создать
благоприятные условия для притока прямых иностранных инвестиций. Китай
уже более 20 лет развивается на базе прямых иностранных инвестиций. Отметим, что Китай успешно создал конкурентные преимущества с помощью ПИИ
для легкой промышленности и сектора потребительских товаров (производство
текстиля, игрушек, спорттоваров, домашней утвари). В настоящее время Китай
128
занимает ведущую позицию в мире по экспорту одежды, особенно после вступления в ВТО.
В этой связи нагляден опыт развития текстильной и легкой промышленности Турции, ставшей в последние годы одной из лидирующих стран. Так, к середине 70-х гг. прошлого века текстильный сектор экономики Турции преодолел две первых фазы развития по Акамацу и обеспечил потребности внутреннего рынка в необходимой продукции. Дальнейшее развитие текстильной промышленности было направлено на экспорт при активной помощи системы государственного стимулирования. За короткий срок экспорт текстильной продукции и готовой одежды резко повысился.
7.3. Оценка вклада иностранных инвестиций в экономическое развитие
легкой промышленности России
Для оценки влияния зарубежного капитала на развитие легкой промышленности в результате модификации макроэкономических моделей оценки
вклада иностранных инвестиций в экономическое развитие стран (регионов),
разработанных ЮНКТАД [141] и отечественным ученым Язовских Е. В. [142],
нами была сформирована соответствующая отраслевая методика, представленная в табл. 7.7. Модификация указанных методик заключалась в замене ряда
относительных макропоказателей на абсолютные мезопоказатели и включении
четырех индикаторов, характеризующих влияние иностранных инвестиций на
развитие производственной базы.
Т а б л и ц а 7.7. Методика оценки вклада иностранных инвестиций в развитие отрасли
Правило расчета показателя
Критерии и показатели
1. Масштабы вклада иностранного капитала в отрасль
1.1. Доля занятых на предприятиях с
LF
SFL 
*100,
иностранным капиталом в общей
L
численности промышленно производственного персонала отрасли, % ,
где LF - среднесписочная численность промышленSFL
но-производственного персонала (ППП) на предприятиях с участием иностранного капитала;
L - среднесписочная численность ППП отрасли
129
Критерии и показатели
1.2. Доля иностранного сектора в производстве отрасли, %, SPR
1.3. Доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в общем объеме капиталовложений, %, SFDI
Продолжение табл. 7.7.
Правило расчета показателя
VF
*100,
V
где VF- стоимостной объем промышленной продукции,
произведенной предприятиями с участием иностранного капитала;
V - стоимостной объем промышленной продукции отрасли
FDI
SFDI 
* 100 ,
I
где FDI - объем ПИИ в отрасль;
I – общий объем инвестиций в отрасль
SPR 
2. Влияние на эффективность производственной деятельности
2.1. Производительность труда в иностранном секторе отрасли, ден. ед., FP
2.2. Производительность труда в национальном секторе отрасли, ден. ед., DP
2.3. Разрыв в производительности труда, %, P
VF
LF
VD
DP 
,
LD
где VD - стоимостной объем промышленной продукции, произведенной предприятиями российской формы
собственности;
LD - среднесписочная численность ППП предприятий
российской формы собственности
FP 
P 
FP
* 100 -100
DP
3. Влияние на инвестиционную активность/развитие производственной
базы
3.1. Доля инвестиций в основные производственные фонды (ОПФ) предприятий с участием иностранного капитала
в общем объеме инвестиций отрасли в
ОПФ, %, SIFA
3.2. Инвестиции в основной капитал в
расчете на одного работника в иностранном секторе отрасли, ден. ед.,
IFAW
3.3. Инвестиции в основной капитал в
расчете на одного работника в национальном секторе отрасли, ден. ед.,
IDAW
3.4. Разрыв в объеме инвестиций в основной капитал в расчете на одного работника, %, IW
130
IFA
*100,
IA
где IFA – инвестиции в основной капитал на предприятиях с участием иностранного капитала;
IA - общий объем инвестиций в основные производственные фонды отрасли
IFA
IFAW 
,
LF
где LF - среднесписочная численность промышленнопроизводственного персонала (ППП) на предприятиях с
участием иностранного капитала;
IDA
IDAW 
,
LD
где IDA – инвестиции в основной капитал на предприятиях российской формы собственности
SIFA 
IW 
IFAW
*100-100
IDAW
Критерии и показатели
Окончание табл..7.7.
Правило расчета показателя
4.Инвестиционный потенциал иностранного сектора отрасли
4.1. Доля иностранных инвестиций в
объеме производства отрасли, %, SFI
4.2. Доля внутренних инвестиций в
объеме производства отрасли, %, SDI
4.3. Объем поступивших иностранных
инвестиций на одного занятого в отрасли, ден. ед., FIW
4.4. Коэффициент эластичности
FI
* 100 ,
V
где FI – объем иностранных инвестиций в отрасль
I  FI
SDI 
* 100 ,
V
где I – общий объем инвестиций в отрасль
SFI 
FIW 
FI
L
SDI
,
SFI
где SDI - темп роста доли внутренних инвестиций в
объеме производства отрасли;
SFI - темп роста доли иностранных инвестиций в
объеме производства отрасли
5. Влияние иностранных инвестиций на финансовые результаты
5.1. Рентабельность продаж в отрасли
RP=P/V
5.2. Рентабельность продаж предприRPI=PI/VI
ятий с иностранными инвестициями
E
Таким образом, предлагаемая методика позволяет выявить наличие "эффекта вовлечения" и "эффекта вытеснения" отечественных инвестиций иностранными на основе коэффициента эластичности Е: если Е >1, то рост внутренних инвестиций опережает увеличение иностранных инвестиций за анализируемый период, т. е. имеет место эффект "вовлечения"; если Е < 1, то приток
иностранного капитала в экономику страны происходит быстрее, чем увеличение внутренних инвестиций, что свидетельствует о замещении национальных
инвестиций иностранными в результате конкуренции зарубежного и отечественного секторов экономики.
По данной методике произведены расчеты за период с 2003 – 2007 гг.
Сравнение отдельных показателей конкурентоспособности предприятий
российской и совместной форм собственности показывает, что эффективность
производственной деятельности и инвестиционная активность компаний с участием иностранного капитала значительно выше (табл. 7.7). Разрыв в производительности труда на данных предприятиях на 50 – 80 % выше среднего значения производительности в компаниях с российским капиталом. Особенно значителен разрыв в показателях инвестиционной деятельности: инвестиции в
расчете на одного работника на 76 – 512 % выше аналогичного показателя на
предприятиях легкой промышленности российской формы собственности.
131
Т а б л и ц а 7.8. Оценка вклада иностранных инвестиций в экономическое развитие легкой промышленности России (текстильное и швейное производство)
Годы
Показатель
2003
2004
2005
2006
2007
1. Масштабы вклада иностранного капитала
в отрасль
1.1.Доля занятых на предприятиях с
иностранным капиталом в общей
5.0
4.0
6,0
5,30
5,20
численности промышленно - производственного персонала, %
1.2. Доля иностранного секто4.51
9,20
7,80
7,3
ра в производстве отрасли, %
7,7
1.3. Доля прямых иностранных инвестиций в общем объ6,12
5,71
2,8
3,1
3,85
еме капиталовложений, %
2. Влияние на эффективность производственной деятельности
2.1. Производительность труда
в иностранном секторе отрас- 8652,87 10135,23
11876 13034 28240
ли, дол.
2.2. Производительность труда
в национальном секторе от12207,87 18023,97
4779,52 6756,82
7130
расли, дол.
2.3. Разрыв в производительности труда, %
81,4
50,00
66
6,1
56
3. Влияние на инвестиционную активность/развитие производственной базы
3.1. Доля инвестиций с участием иностранного капитала в
общем объеме инвестиций в
25,51
14,61
16,0
70,00
27,00
основные производственные
фонды, %
3.2. Инвестиции в основной
капитал в расчете на одного
984,09
905,78
889
работника в иностранном сек652,17
3081,1
торе отрасли, дол.
3.3. Инвестиции в основной
капитал в расчете на одного
160,78
290,33
242,42
работника в национальном
369,02
647
секторе отрасли, дол.
3.4. Разрыв в объеме инвестиций в расчете на одного работ- 512,06
376
211,99
266,0
76,0
ника (%)
4. Инвестиционный потенциал иностранного сектора
4.1. Доля иностранных инвестиций в объеме производства, 1,86
10,1
1,91
5,1
5,0
%.
4.2. Доля внутренних инвестиций в объеме производства от- 8,07
9,49
3,1
3,0
3,1
расли, %
132
Продолжение табл. 7.8.
Годы
Показатель
2003
2004
2005
2006
2007
4. Инвестиционный потенциал иностранного сектора
4.3. Объем поступивших иностранных инвестиций на одно- 40,35
82,21
40,40
27,33
180,95
го занятого отрасли, дол.
5. "Эффект вовлечения" и "эффект вытеснения"
5.1. Коэффициент
1,15
1,14
-2,0
1,0
0,01
эластичности
5.2. Рентабельность продаж в от1,4
2,4
2,7
3,4
4,9
расли
Отметим также, что в период с 2003 по 2007 гг. инвестиции в основные
производственные фонды отрасли в среднем на 20 % сформированы инвестициями в основные производственные фонды, осуществляемыми компаниями с
участием иностранного капитала. Указанные факты свидетельствуют о позитивном влиянии иностранных инвестиций на экономическое развитие отрасли.
Индикаторы инвестиционного потенциала иностранного сектора легкой
промышленности России показывают, что доля иностранных инвестиций в
объеме производства отрасли невелика, однако имеет тенденцию к росту. Коэффициент эластичности в период 2003-2004 гг. больше; в 2005 г. - меньше 1, в
2006-2007 - незначительно превышает 1, что позволяет сделать вывод о наличии "эффекта вовлечения".
На основе вышеизложенного можно сделать вывод о том, что иностранный
капитал оказывает положительное влияние на развитие отрасли и способствует
росту ее конкурентоспособности. С нашей точки зрения, путь к становлению
отечественной легкой промышленности и повышению ее конкурентоспособности напрямую зависит от повышения инициативности нынешних владельцев
предприятий и политики государства.
В этой связи рассмотрим вопросы предпосылок привлечения иностранных инвестиций в РФ.
Для иностранных инвесторов существует ряд налоговых льгот, в частности:
1) освобождение от уплаты ввозных таможенных пошлин на вклад в
уставный капитал в виде основных средств производственного характера [88];
2) освобождение от обложения налогом на добавленную стоимость
технологического оборудования в качестве вклада в уставный капитал (ст. 150 НК);
3) возможность получения инвестиционного налогового кредита по
налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам на
срок от одного года до пяти лет (наравне с национальными компа133
ниями в соответствии со ст. 66 части первой Налогового кодекса
РФ).
Однако налоговые льготы для иностранных инвесторов, как показывает
практика, не столь весомы по сравнению с льготами, предоставляемыми другими странами-конкурентами по привлечению ПИИ. Так, например, Китай, совершивший принципиальный рывок в экономическом развитии в последние два
десятилетия, стремится проводить гибкую политику в области привлечения
иностранного капитала, сочетая поощрительные меры с мерами известного ограничения и контроля. Особо льготные условия установлены в Китае для двух
приоритетных групп предприятий с иностранным участием – экспортных предприятий и предприятий особо высокого технологического уровня. Экспортные
предприятия могут по окончание стандартного срока «налоговых каникул» выплачивать половину базовой ставки налога на прибыль в течение всего времени, пока экспортная продукция составляет не менее 70 % валового выпуска.
Высокотехнологичные предприятия уплачивают налог в половинном размере в
течение трех лет после окончания стандартного срока освобождения от налога
[145], [146].
В России же в последние годы главным направлением работы по улучшению налоговых условий для инвесторов считалось не предоставление льгот,
а общее ослабление налогового пресса.
Другим немаловажным инструментом формирования благоприятного инвестиционного климата является внешнеторговое и таможенное регулирование.
Внешнеторговый режим в России претерпел радикальное изменение: от жестких ограничений в советское время до почти полной либерализации сегодня.
Существенное и принципиальное влияние на режим внешней торговли РФ оказывает предстоящее вступление в ВТО.
Исследования показывают, что налоговые и таможенные льготы, стимулы, импортные барьеры и т. д. имеют свои положительные моменты в привлечении капитала, однако в ряде случаев иностранного инвестора интересуют не
столько льготы, сколько стабильность и предсказуемость в законодательной
сфере, развитость инфраструктуры, возможность планирования расходов, а
также заложенный потенциал страны-реципиента.
В России же уровень инфраструктуры в области транспорта, коммуникаций, банков является недостаточно высоким, что значительно увеличивает издержки производства и реализации товаров и услуг.
Одной из причин низкого притока портфельных инвестиций и венчурного
финансирования в России является также недостаточная развитость и специфичность (высокий уровень спекулятивных сделок) фондового рынка.
Таким образом, несмотря на определенные шаги Правительства России
по улучшению инвестиционного климата и попытки привлечь иностранный капитал в экономику, притоки инвестиций из-за рубежа остаются сравнительно
невысокими.
134
Политика привлечения ПИИ, как показал опыт, должна строиться на основе стратегического долгосрочного подхода. Особенностью такого подхода
является использование интересов иностранных инвесторов для решения национальных проблем. Выбор типа стратегии предполагает и определение режима включения ПИИ в решение национальных задач и выработку приоритетных направлений (отраслевых, секторальных и региональных) для приложения
иностранного капитала.
В России, как мы отметили, на данный момент не сформирована четкая
ПИИ политика, предприняты лишь отдельные шаги по формированию общих
условий включения ПИИ в национальную экономику.
.
7.4. Основные направления по привлечению иностранных инвестиций в
легкую промышленность
Как отмечают специалисты [22], [43], [54], [136], с которыми мы полностью согласны, нельзя пассивно ждать притока ПИИ, принимая только меры,
направленные на стабилизацию общих макроэкономических условий. У России
есть немало конкурентов по привлечению ПИИ, основными из которых являются экономики Восточной Европы, Турции, Китая, Индии, Средней Азии,
Мексики.
Как видно из табл. 7.8, нет выраженной тенденции в динамике показателей оценки вклада иностранных инвестиций в отрасль, что еще раз подтверждает отсутствие программы развития отрасли и вовлечения в этот процесс
иностранных инвесторов
В этой связи необходимо упомянуть еще об одной проблеме, стоящей перед инвесторами. Речь идет о "непрозрачности" финансовой отчетности российских компаний. В случае с иностранными инвесторами к ней добавляется
еще и проблема несопоставимости финансовой отчетности с Международными
стандартами и неадекватности финансовой информации для целей проведения
точной оценки рисков и принятия обоснованных решений
Таким образом, проблема привлечения иностранных инвестиций в отечественную промышленность (в том числе и легкую) является проблемой Федерального уровня и требует реформирования системы бухгалтерского учета
и совершенствования, прежде всего, налогового и таможенного законодательства.
В этой связи рассмотрим вопросы предпосылок привлечения иностранных
инвестиций в РФ, одним из которых является инвестиционный климат.
Мировой опыт показывает, что инвестиции в производительной форме направляются главным образом в те страны, которые характеризуются динамично
135
и эффективно развивающимися рыночными отношениями. Основную долю
общего объема вывоза и ввоза инвестиций концентрирует так называемая глобальная триада – США, Япония и Европейский союз. Внутри самой триады
идет интенсивное движение капитала, активными участниками которого являются транснациональные компании (ТНК), на долю которых приходится
около 90 % прямых иностранных инвестиций [135].
Отметим, что в настоящее время происходит постепенное изменение условий международной экономической деятельности. Суть этих изменений состоит в следующем:
1) возникают условия для более легкого доступа к иностранным рынкам и
факторам производства за границей, большого выбора способов проникновения
на зарубежные рынки: прямое инвестирование, торговля, франчайзинг и пр.;
2) расширение рынков создает благоприятные возможности для экономического роста фирм и в то же время усиливает конкуренцию на региональном и
глобальном уровнях, побуждая компании к постоянному поддержанию своей
конкурентоспособности;
3) изменяется сравнительное значение разных факторов, влияющих на
размещение ПИИ (так, например, с общим понижением тарифных и нетарифных барьеров возрастает роль таких факторов, как состояние инфраструктуры,
различия в общих издержках, административные и налоговые условия для деятельности иностранного капитала).
Таким образом, возможности привлечения иностранных инвестиций во
многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, или иными словами, насколько благоприятен инвестиционный климат.
Под инвестиционным климатом, как правило, понимают совокупность
политических, экономических, социальных, организационных, правовых и
иных политических условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона) [95]. То есть инвестиционный климат – это условия для приложения иностранного капитала
С понятием инвестиционного климата тесно связано понятие инвестиционной привлекательности. Инвестиционная привлекательность, исходя из
смысла слова «привлекательность», является понятием субъективным, т. е. она
определяется субъективным восприятием объекта инвестирования потенциальным инвестором. Объектом инвестирования может быть отдельное предприятие (организация), территория или отрасль [62], [63].
В нашем случае для анализа инвестиционного климата РФ в целом воспользуемся методикой SWOT - анализа на базе аналитических материалов,
приведенных в монографии П. Фишера[127], [128], оценок американского
агентства Business Monitor International, издательства[154].
136
Т а б л и ц а 7.9. SWOT – анализ привлекательности России
ления прямых иностранных (с позиции страны инвестора)
Сильные стороны
Слабые стороны
Возможности
1. Трудовые ресурсы: Зависимость эконо- В условиях надостаточно квалифи- мики от сырьевого
сыщенного зацированная и относектора и мировых
падного рынка и
сительно недорогая
цен на энергоносижесткой конкурабочая сила
тели (опасность –
ренции в России
смещения вектора
имеется незаняделовой активности тый крупный
в сторону деятельрастущий рынок
ности с меньшей добавленной стоимостью)
2. Значительные заНеразвитая конкуГлобальная экопасы разнообразных рентная среда, сланомическая инприродных ресурсов бое конкурентное
теграция в случае
на территории стран законодательство
присоединения к
ВТО
3. Наличие значиСлабая ориентация
Рост доходов нательных производст- на инновационную
селения и форвенных мощностей
модель развития в
мирование средцелях повышения
него класса
конкурентоспособности российских
предприятий
4. Географическое
Недостаточный вы- Последовательположение. Россия
сокий уровень кор- ная реструктуриявляется связующим поративного управ- зация экономики
звеном между восления
РФ, банковской
точными и западнысистемы, соверми рынками
шенствование
законодательства, переход на
международные
стандарты финансовой отчетности
5. Относительная по- Неразвитость банлитическая и эконоковской системы
мическая стабильность
для осуществУгрозы
Нарушение
политической
стабильности
Прекращение
процесса реформирования
экономики
Внутреннее
сопротивление
переменам со
стороны представителей
бизнеса и населения
Конкуренция
со стороны
других растущих экономик
(Китай, Индия,
Мексика)
Усиление роли
государства в
регулировании
экономики
137
Продолжение табл. 7.9.
Сильные стороны
Высокая емкость
рынка
-
Слабые стороны
Непрозрачность
бизнеса
Высокий уровень
коррупции во всех
звеньях экономики
Проблемы защиты
окружающей среды
Таможеннотарифная и налоговая политика
Частая смена законодательных актов и
правительства страны
Возможности
-
Угрозы
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Очевидно, что привлечение иностранных инвестиций зависит во многом
не только от выгод размещения капитала, но и от степени рисков, которые его
сопровождают. Правовая защищенность иностранного капитала способствует
их минимизации. В странах с переходной экономикой, в том числе и России,
требуются специальные законы, гарантирующие защиту и регулирование иностранных инвестиций [5], [7], [11].
Уязвимость иностранного инвестора, осуществляющего свою деятельность
в чужом государстве, происходит вследствие его подчиненности юрисдикции
государства, принимающего инвестиции. Именно вследствие такой уязвимости
иностранного инвестора важная задача инвестиционного законодательства наличие четких и ясных правил, которые исключали бы малейшую возможность проявления произвола со стороны властей или же принятия мер, носящих
дискриминационный характер. Другими словами, законодательство об иностранных инвестициях в равной мере направлено на регулирование действий
иностранных инвесторов и самого государства, принимающего иностранные
инвестиции. Издание специальных норм, регулирующих иностранные инвестиции, необходимо для того, чтобы иностранный инвестор мог заранее рассчитать
возможные убытки, которые вероятно возникнут в результате реализации тех
или иных мер органами государства, принимающего иностранные инвестиции,
и вынести обоснованное решение относительно перспектив и разумной доли
риска инвестирования капитала в экономику того или иного государства.
Становление и развитие правового регулирования иностранных инвестиций в новых рыночных условиях отражает особенности сложного переходного
периода, переживаемого современной Россией. Это объективная реальность, с
138
которой необходимо считаться при усовершенствовании отечественного инвестиционного законодательства.
Особого внимания требует также вопрос о запретах на осуществление иностранных инвестиций в некоторых сферах экономической деятельности. В международно-правовой практике допускаются определенные ограничения или
запреты и в сфере иностранных инвестиций.
Федеральными законами № 57-ФЗ от 29.04.2008 г. «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»
[11] и № 58-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты
Российской Федерации» [8] введены ограничения по участию иностранного капитала в определенных видах деятельности.
Несмотря на некоторые шаги в сторону снижения налогового бремени
препятствием для иностранных инвестиций продолжает оставаться и действующая в РФ налоговая система, особенно налоговое администрирование.
По мнению многих руководителей предприятий легкой промышленности,
таможенное регулирование на сегодняшний день может являться одним их
серьезных рычагов подъема легкой промышленности и повышения ее инвестиционной привлекательности. Речь идет, прежде всего, о защите рынка от недобросовестной конкуренции ("серого" импорта).
Одной из причин низкого притока портфельных инвестиций и венчурного
финансирования в России является также сложившаяся в России практика ухода от уплаты налога на прибыль.
Для финансового инвестора главной целью инвестирования является рост
стоимости бизнеса, так как он зарабатывает прибыль в виде дивидендов или
посредством продажи компании по возросшей, в результате эффективной работы, стоимости компании. В связи со сложившейся практикой ухода от налога на
прибыль путем искусственного завышения себестоимости, инвесторы соответственно не получают дивидендов и не могут быть уверены в последующем выходе из бизнеса – его продаже по существенно более высокой цене.
Выбор типа стратегии предполагает и определение режима включения
ПИИ в решение национальных задач и выработку приоритетных направлений
(отраслевых, секторальных и региональных) для приложения иностранного капитала [76].
В России, как мы отметили, на данный момент не сформирована четкая
ПИИ политика, предприняты лишь отдельные шаги по формированию общих
условий включения ПИИ в национальную экономику.
Как отмечает П. Фишер [127], [128], и автор с ним согласен, России целесообразно развивать активный комбинированный подход оптимизации горизонтальных и секторальных моментов (табл. 7.10).
139
Стратегическая ПИИ-политика может быть составным блоком политики
общего порядка, либо являться самостоятельным структурным звеном. Как
внутренний блок ПИИ-политика может влиться:
 в промышленную политику (как в Индии);
 в инвестиционную (как в некоторых штатах США).
Т а б л и ц а 7.10 Общие направления ПИИ-стратегии
Стратегия
Наступательная, активная
Оборонительная, пас(принята большинством просивная (была распростраПодход
грессивных правительств в 90- нена в 80-е годы, среди
е годы, наиболее приемлема
развитых и растущих экодля РФ)
номик)
Секторальный
Целевая помощь отдельным
Поддержка и защита криотраслям посредством комби- тических секторов, осунированной промышленной и ществляемая под давлениПИИ политики
ем лобби, сдерживающая
ПИИ политика
Горизонтальный
Совокупность политических
Общий протекционизм:
механизмов, законодательство высокие таможенные пои побудительные мотивы для шлины, запрет на ПИИ в
увеличения ПИИ в ведущие
большинство секторов,
сектора с одновременно силь- селективное ослабление
ным воздействием на остальбарьеров под воздействиные отрасли
ем международного давления
Как отмечает П. Фишер [127], [128], для крупных растущих и переходных
экономик, подобных российской, независимая ПИИ-политика представляется
наиболее эффективной. Она позволит использовать долгосрочные факторы
экономического роста, не рискуя утонуть в решении текущих вопросов. Такой
тип политики предпочтителен и для доноров ПИИ, поскольку наиболее эффективно отвечает на специфические нужды и требования инвесторов.
Таким образом, на современном этапе России необходимо разработать
долгосрочную политику привлечения иностранных инвестиций наступательного характера, которая должна быть согласована с промышленной и инвестиционной политикой государства и направлена на промышленное (секторальное) и
социально-экономическое (горизонтальное) развитие национальной экономики
с учетом обеспечения экономической безопасности.
Также можно отметить слабое использование таких инструментов ПИИполитики, как особые экономические зоны, информационная система для инвесторов, промоутерские и коммуникационные кампании, финансовый инжиниринг (современные финансовые схемы, такие как венчурное финансирование).
140
Кроме усилий Правительства задача по разработке мероприятий привлечения ПИИ в легкую промышленность, на наш взгляд, должна решаться при непосредственном участии бизнеса, т. е. представителей предприятий легкой
промышленности, Ассоциации текстильной и легкой промышленности, Российского союза предпринимателей текстильной и легкой промышленности.
Предприятия должны сами инициировать поиск возможных инвесторов. В
этих целях бизнес должен хорошо ориентироваться в структуре ПИИ инструментов, чтобы понимать их эффекты, использовать в своих стратегиях и уяснить для себя мотивации зарубежных партнеров. Представители бизнеса должны сотрудничать с властями в поисках эффективного сочетания этих инструментов. В период переговоров по присоединению к ВТО необходимо тщательно изучить возможности механизма ВТО в плане привлечения иностранных
инвесторов.
В этой связи следует отметить, что внутренняя среда легкой промышленности, чтобы быть привлекательной для инвестора, должна иметь такие характеристики на предприятиях, как работоспособную бизнес-модель и стратегию
развития, достаточно высокий уровень квалификации менеджмента, прозрачность бизнеса. Многие предприятия легкой промышленности на современном
этапе не отвечают перечисленным базовым инвестиционным критериям.
В сложившейся ситуации необходимо повышать квалификацию управленческих кадров предприятий легкой промышленности, и соответственно особую
актуальность приобретает подготовка специалистов и такой инструмент ПИИполитики, как коммуникативная кампания, который доводил бы до сознания
управленцев в легкой промышленности информацию о возможности использования ПИИ в качестве инструмента развития предприятия и, следовательно, повышения конкурентоспособности.
Подводя итог рассмотренному опыту зарубежных стран и анализу существующих проблем в области привлечения ПИИ в легкую промышленность РФ,
можно сделать следующий вывод.
В целях привлечения иностранных инвестиций в легкую промышленность,
представляется целесообразным представителям отрасли в тесном сотрудничестве с правительственными структурами, курирующими легкую промышленность разработать:
 программу проектов перевооружения, модернизации и полной реконструкции приоритетных предприятий на базе ПИИ;
 пакет взаимосвязанных мер по стимулированию ПИИ в легкую промышленность, включающий в себя побудительные механизмы, информационную систему для инвесторов, коммуникативные стратегии и пр.
1. Побудительные механизмы – один из главных факторов, влияющих на
решение иностранных инвесторов, – предусматривают специфические меры,
направленные на повышение рентабельности ПИИ-проектов и на снижение
связанных с ними издержек и рисков:
141
 фискальные побудительные механизмы (освобождение от НДС авансовых платежей по контрактам на экспортную продукцию; снижение или
отмена налога на прибыль в течение первых 4-5 лет и пр.);
 нефинансовые побудительные механизмы, улучшающие технические и
операционные условия для иностранных компаний (финансирование
специальных обучающие программ для местного персонала; механизмы
быстрого утверждения приоритетных ПИИ проектов).
2. Информационная система для инвесторов. На наш взгляд, эта проблема в России стоит достаточно остро. На сайтах, посвященных легкой промышленности и инвестициям в РФ, информация часто бывает устаревшей, плохо структурированной. Большинство западных компаний недостаточно информированы об основных фактах экономики, промышленности и права России.
3. Внедрение инструментов финансового инжиниринга. Проникновение
на рынок требует значительных единовременных затрат, выходящих за рамки
возможностей инвестирующих компаний. Современные финансовые схемы,
получившие название финансового инжиниринга, в частности, венчурное финансирование, могут увеличить возможности участия фирм в реализации прибыльных проектов.
4. Коммуникационные компании (промоутерские действия на уровне государственных структур и непосредственно представителей бизнессообщества).
Как показывает международный опыт, усилия страны по формированию
необходимого информационного поля для ПИИ должны подкрепляться промоутерскими действиями на уровне государственных структур и непосредственно
предприятий. Коммуникативная деятельность должна способствовать росту
имиджа и доверия среди инвесторов за рубежом, а также способствовать повышению привлекательности ПИИ как инструмента развития и повышения
конкурентоспособности предприятий среди отечественных предприятий.
В дополнение к информационным и коммуникационным кампаниям иностранные инвесторы нуждаются в стратегическом консалтинге, облегчающем
проникновение на рынок.
Для привлечения ИПП необходимо иметь благоприятный инвестиционный
климат, совершенствовать валютное и налоговое регулирование операций движения капиталов, использовать льготные налоговые и таможенные режимы для
привлечения ПИИ в обрабатывающие отрасли, в том числе легкую промышленность. Стимулирующую роль сыграли бы также льготные режимы экспорта
конкурентоспособных отечественных товаров и импорта современного оборудования, а также государственное стимулирование инвестиционных проектов с
привлечением капитала ТНК в рамках норм, допускаемых ВТО.
Несмотря на положительное влияние иностранных инвестиций на развитие
экономики страны и отдельных отраслей, они несут в себе угрозы экономической безопасности:
142
 потенциальную угрозу национальным интересам, в зависимости от
страновой принадлежности иностранного капитала;
 угроза того, что в России будут использоваться не самые новые технологии, что не будет способствовать прогрессу;
 угроза размещения в России производств, загрязняющих окружающую
среду;
 угроза размещения производств только с целью использовать дешевую
рабочую силу;
 угроза использования в России «сборочных» производств, выполняющих отдельные технологические операции.
Особо следует сказать о транснациональных слияниях и поглощениях.
Иностранная компания может закрепиться на рынке зарубежной страны,
используя одну из двух основных форм прямых иностранных инвестиций
(ПИИ):
 инвестиции в создание новых предприятий, новые проекты, осуществляемые, в частности, посредством учреждения нового иностранного филиала;
 транснациональные слияния и поглощения, связанные с изменением контроля над активами и операциями присоединяемой или поглощаемой
компании.
Современные международные экономические отношения характеризуются
глобализацией мировой экономики, при этом основными действующими субъектами на международной арене выступают транснациональные корпорации
(ТНК).
Именно ТНК играют ведущую роль в развитии хозяйственных связей, объединяя национальные и региональные рынки. Основным инструментом осуществления их влияния на мировую экономику является инвестиционная деятельность, прежде всего, в форме слияний и поглощений как инструмента зарубежных инвестиций [25], [127], [130].
По данным ЮНКТАД [141] ТНК контролируют сегодня более 60 % внешней торговли, примерно 4/5 патентов и лицензий на новую технику, технологии
и «ноу-хау».
Слияния (mergers) и поглощения (acquisitions) - (M&A.) одни из самых распространенных путей развития компаний на сегодняшний день.
Темпы ежегодного прироста объемов сделок по слияниям и поглощениям
за последние 20 лет составили 42 %. Увеличение объемов слияний и поглощений обусловлено углублением процессов глобализации. В условиях глобальной
экономики произошло выделение самостоятельного и не зависящего от национальных государств транснационального капитала. Слияния и поглощения являются реакцией транснационального капитала на происходящие в мире процессы. Продолжающаяся либерализация мировой торговли побуждает трансна143
циональные корпорации изыскивать возможности укрепления своей рыночной
власти и расширения рыночного пространства. Кроме того, фирмы, специализирующиеся на каком-либо определенном виде продукции и услуг, столкнувшись с проблемой перепроизводства, снижения сбыта и доходов с помощью
слияние с другими компаниями ищут возможности диверсифицировать предпринимательские риски и повысить доходность бизнеса.
С точки зрения отраслевой структуры, преимущественное количество сделок по слияниям и поглощениям приходится на три отрасли производства:
электротехника и электроника, нефтяная промышленность, химическая промышленность, а также на банковские и финансовые услуги.
В международной практике различают 3 вида трансграничных слияний и
поглощений:
 горизонтальные - осуществляются между фирмами одной отрасли (около 50 % всех слияний и поглощений);
 вертикальные – осуществляются между заказчиком и поставщиком или
покупателем и продавцом);
 конгломератные – осуществляются между предприятиями не связанных
отраслей экономики.
Среди факторов, влияющих на процессы слияния и поглощения компаний
на современном этапе можно выделить, по мнению автора, следующие:
 либерализация международных экономических отношений в сфере
торговли товарами воздействием Всемирной торговой организации;
 либерализация трансграничного торговли услугами и движения капитала. Приобретение долевых и долговых ценных бумаг, получение и
предоставление кредитов и займов стало возможно без коммерческого
присутствия иностранных фирм в принимающей стране;
 развитие коммуникаций привело к снижению стоимости транснациональных операций и сделало их более доступными.
Сравним, какие инвестиции предпочтительнее с точки зрения интересов принимающей страны. Слияние и поглощения преобладают в развитых
странах, тогда как в развивающихся странах (несмотря на рост активности в
области трансграничных слияний и поглощений) господствующей формой остаются в новые предприятия.
Самым острым вопросом экономической политики сейчас является вопрос
о степени открытости экономики. Большинство ученых-экономистов говорят о
том, что страны проигрывают, закрывая свои экономики для потоков капитала и трансграничных поглощений. В то же время отечественные предприниматели считают, что протекционизм необходим, особенно во время кризиса.
Важно проанализировать и выявить, в какой степени проникновение ПИИ
через поглощение национальных компаний отличается, с точки зрения их влияния на процесс развития принимающей страны, от проникновения инвестиций
путем инвестирования в новые проекты.
144
Можно выделить несколько основных причин, побуждающих руководство
компании к слиянию или поглощению.
1. Первая причина – это синергетические эффекты, когда эффективность совместного использования активов двух компаний выше суммарной эффективности их использования по отдельности, а капитализированная стоимость образовавшейся в результате слияния компании превосходит сумму
стоимостей фирм, участвовавших в слиянии.
2. Вторая причина – это экономия на налогах, если приобретается фирма,
имеющая налоговые льгот, тем самым увеличивается масса прибыли, остающейся в распоряжении компании, образовавшейся после слияния.
3. Диверсификация бизнеса с целью стабилизировать поток доходов
фирмы.
4. Покупка компании с целью продать ее по частям с прибылью. Это
приводит к потере рабочих мест и разрыву экономических связей.
5. Уничтожение конкурентов.
Влияние слияний и поглощений на процесс развития бизнеса может быть
неоднозначным.
С точки зрения развития принимающей страны, слияния и поглощения
компаний по сравнению с инвестициями в новые проекты могут иметь меньшие
выгоды и более значительные негативные последствия, в связи со следующими
факторами:
 средства, поступающие в рамках слияний и поглощений, не всегда способствуют наращиванию производственных активов предприятий, в то
время как ПИИ в новые предприятия обязательно увеличивают их;
 прямые иностранные инвестиции в виде слияний и поглощений, как правило, реже приводят к передаче новых технологий по сравнению с ПИИ в
создание новых предприятий;
 слияния и поглощения могут напрямую привести к дроблению приобретенной фирмы и ликвидации ее отдельных частей, функциональных направлений деятельности;
 ПИИ путем слияний и поглощений на начальном этапе не создают новых
рабочих мест, а наоборот, часто приводят к увольнениям и к сокращению
количества рабочих мест в отличие от инвестирования в новое предприятие, при котором обязательно создаются новые рабочие места;
 прямые иностранные инвестиции в виде слияний и поглощений могут
усиливать концентрацию, и соответственно ослаблять конкуренцию, т. е.
иметь антиконкурентные последствия в отличие от ПИИ в новые проекты, при которых увеличивается количество существующих компаний и не
происходит усиление рыночной концентрации;
 в развивающихся странах смена собственника и переход контроля от национальных компаний к зарубежным угрожает экономической безопасности;
145
 в результате слияния или поглощения может быть утеряна мотивация
персонала. Представители менеджмента, боясь потери позиций, могут отказываться от сотрудничества, обострять внутреннюю конкуренцию, порождать конфликты;
 собственники могут иметь различные интересы, используя сделки слияния и поглощения: создание партнерства, привлечение стратегического
инвестора, выделения части бизнеса в отдельную компанию, продажи
части акций, приобретения бизнеса в целях его дальнейшей выгодной перепродажи. А иногда в качестве мотива у собственников выступает
стремление создать иллюзию процветания и привлечь потенциальных
инвесторов, демонстрируя хорошие показатели роста курса акций, оборотов и капиталов.
Практически всегда акции компании, участвующей в слиянии либо поглощении растут в цене. Таким образом, слияния и поглощения являются одним из
факторов, влияющих на котировки акций.
Нельзя не упомянуть так называемые враждебные поглощения, или рейдерство. Надо сказать, что эти явления и происходят практически в каждой
стране, но в России это явление достигло огромного масштаба.
Ежегодно в России происходят сотни враждебных захватов собственности.
Главными причинами такого положения дел эксперты считают коррупцию и
несовершенство законодательной базы. Наряду с враждебными захватами проходят вполне легальные слияния и поглощения, в том числе с участием иностранных компаний (90-е годы - пивоваренные заводы, производство сигарет).
В начале нового тысячелетия на российском рынке началась экспансия зарубежных банков, продолжающаяся и по сей день. С января 2007 года по январь 2008 года доля иностранных компаний в уставных капиталах отечественных банков выросла с 15,9 до 25,08 %. По состоянию на 2008 год в России действовало 202 банка с иностранным участием, из них 61 полностью принадлежит
иностранцам [155].
Результаты исследований, проводимых экспертами ЮНКТАД (Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию) [149], подтверждают, что ПИИ в новые проекты являются более эффективными с точки
зрения воздействия на процесс развития принимающих стран, чем трансграничные слияния и поглощения.
В более долгосрочной перспективе многие различия в экономическом воздействии этих двух форм ПИИ сглаживаются или исчезают, если иностранные
компании осуществляют инвестирование, за которыми может последовать передача новых технологий.
Каждой стране необходимо самой определять собственную позицию с учетом специфики условий своего развитии и потребностей, взвешивая позитивные и негативные стороны, идет ли речь об эффективности, росте производства, распределении дохода, доступе на рынки.
146
В связи с либерализацией торговли услугами и доступа на рынок прямых
иностранных инвестиций важно не допустить того, чтобы на смену барьерам,
регулирующим ПИИ пришла антиконкурентная политика компаний.
Анализ практической деятельности ТНК показывает, что слияния и поглощения занимают серьезное место в глобальных стратегиях корпораций как наиболее быстрый способ приобретения активов в разных государствах, приобретения новых источников сырья и новых стадий производственного процесса,
освоения новых рынков. В условиях глобальной экономики, ключевым инструментом конкурентной борьбы корпорации становится возможность быстрого
формирования инвестиционного портфеля активов других компаний.
Транснациональный капитал не привязан к определенной стране, финансовые потоки трансграничны, находятся вне контроля национальных правительств, поэтому традиционные рычаги экономической безопасности не эффективны.
Процессы интеграции капиталов, происходящие на рынке слияний и поглощений, необходимо анализировать, а также и разрабатывать систему, обеспечивающую экономическую безопасность ввоза и вывоза капиталов.
Необходима разработка безопасной инвестиционной стратегии привлечения ПИИ. Государственная политика инвестиционной безопасности на основе
ПИИ должна быть ориентирована не только на воспроизводство основных производственных фондов и стабильность доходов, но и обеспечивать инвестирование приоритетных направлений развития. Особого внимания требует обеспечение экономической безопасности привлечения рынка трансграничных слияний и поглощений.
147
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Для современного этапа развития мирового хозяйства характерна изменчивость и возникновение новых факторов, влияющих на его структуру и состояние, что придает особое значение для каждого из государств проблемам экономической безопасности.
Несмотря на то, что Россия еще не завершила переговоры по присоединению к ВТО, она вовлечена в процесс глобализации экономики и становится все
более зависимой и подверженной влиянию внешних факторов мирового рынка.
Как показывает опыт других стран, после вступления в ВТО многие из них
столкнулись с комплексом проблем, связанных с падением конкурентоспособности, и как следствие снижением уровня экономической безопасности. В связи
с этим необходимо определить приоритеты в стратегии экономической безопасности государства.
В современных условиях одной из форм проявления экономической безопасности является финансовая безопасность.
В условиях глобализации проблема устойчивого развития национального
финансового рынка еще более обостряется, так как интеграция финансового
сектора в мировую систему существенно выше, чем в других секторах экономики. Угрозы финансовой безопасности могут возникать в различных сферах
деятельности: в банковском секторе; на фондовом рынке.
В рамках ВТО правовую базу для торговли услугами обеспечивает Генеральное соглашение по торговле услугами (ГАТС). ГАТС предоставляет различные возможности защиты рынка, которые можно классифицировать по
двум направлениям:
 меры, воздействующие на доступ иностранных производителей на рынок
услуг, устанавливая количественные ограничения и запреты;
 меры, ограничивающие предоставление национального режима иностранным поставщикам услуг, создавая им более худшие условия, чем
национальным.
Используя возможности механизма ВТО для защиты банковского сектора
от иностранных конкурентов можно использовать такие ограничения:
 запрет на создание филиалов иностранных банков в стране;
 установление квоты иностранного участия в совокупном уставном капитале российских банков на уровне 50 %.
Важную роль в системе экономической безопасности играет инвестиционная безопасность, так как связана с вопросами управления собственностью.
Легкая промышленность России остро нуждается в источниках инвестирования, необходимых для инвестирования, но для обеспечения экономической
безопасности ей небезразлично какие источники использовать.
148
При вступлении в ВТО появляется еще один важный фактор, с которым
необходимо считаться - соответствие механизма привлечения и использования
источника правилам ВТО.
Один их эффективных механизмов, которые выходят за рамки ВТО, но активно используются развитыми странами, является амортизационная политика.
Для активизации инвестиционной деятельности целесообразно совершенствование амортизационной политики в следующих направлениях:
 предприятиям самостоятельно определять сроки полезного использования основных средств и коэффициенты ускорения при начислении амортизации;
 разрешить предприятиям корректировать сроки амортизации;
 для использования амортизации по назначению в инвестиционных целях
ввести практику депонирования средств на специальных счетах в банках.
Одной их составных частей экономической безопасности является устойчивость фондового рынка, который предоставляет возможность привлечения
источников инвестирования, используя долевые и долговые ценные бумаги.
Выявленные риски потери устойчивости фондовом рынком могут быть
снижены мерами, предусмотренными принципами ВТО:
 ограничение для нерезидентов участия в инфраструктуре фондового рынка;
 ограничения продаж ценных бумаг российских эмитентов на иностранных биржах и иностранных эмитентов на российских;
 ограничение для иностранного капитала на долю в уставном капитале
участников фондового рынка (25 %).
Оценка наиболее часто привлекаемых источников инвестирования (банковский кредит, лизинг, облигации) показала, что присоединение России к ВТО
на стандартных условиях предоставит предприятиям легкой промышленности
больше возможностей на рынке заимствований.
Одним из альтернативных источников финансирования является мезонинный
капитал, который является промежуточным между собственным и заемным, выходит
за рамки механизма ВТО и облагает высокой степенью экономической безопасности.
При вступлении в ВТО при открытии рынка для товаров и услуг для легкой
промышленности России может возникнуть жесткая дилемма «либо товары, либо
инвестиции».
Прямые иностранные инвестиции часто являются ключевым фактором экономического развития, обеспечивая внедрение новых технологий, создание рабочих мест, доступ к новым рынкам и повышение конкурентоспособности принимающих стран.
Сегодняшний уровень иностранный инвестиций в легкую промышленность очень низок и явно недостаточен для увеличения масштабов освоения в
производстве эффективных достижений отраслевой науки, что является барье149
ром в создании современной технологической базы легкой промышленности и
стабилизации ее финансового состояния.
Для привлечения иностранных инвестиций в легкую промышленность
представителям отрасли в сотрудничестве с государственными структурами
целесообразно разработать:
 программу модернизации и реконструкции приоритетных предприятий
на базе прямых иностранных инвестиций;
 комплекс мер по стимулированию прямых иностранных инвестиций ,
включающий побудительные механизмы, информационную систему для
инвесторов, коммуникативные стратегии, систему льгот и преференций и
пр.
150
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Закон Российской Федерации «О безопасности» (в редакции Указа Президента РФ от 24 декабря 1993 года № 2288 и Федерального закона от 25 июля
2002 года № 116-ФЗ) //Закон Российской Федерации «О безопасности». Федеральный закон «О Федеральной службе безопасности». М.: Ось-89, 2004.-48 с.
2. Указ Президента Российской Федерации от 12 мая 2009 г. N 537 Стратегия национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года.
3. Закон Санкт- Петербурга от 26 июня 2002 «Об инвестиционном налоговом кредите» (в ред. законов Санкт-Петербурга от 26.11.2003 N 684-96,от
20.07.2006 N 402-62).
4. Закон Ленинградской области от 18 октября 1999 г "О налоговом и инвестиционном налоговом кредитах" (в ред. закона Ленинградской области от
06.06.2002 N 15-оз).
5. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
6. Федеральный закон от 10 декабря 003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».
7. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
8. Федеральный закон от 28 апреля 2009 гг. № 74-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и статью 5 Федерального
закона "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".
9. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой
аренде (лизинге)».
10. Федеральный закон от 25 февраля 199 9 г № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений ».
11. Федеральный закон от 29 апреля 2008 N 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»
12. Абалкин, Л. И. Экономическая безопасность России: угрозы и их отражение /Л.И. Абалкин // Вопросы экономики. - 1994. – №12.
13. Аксаков, А. Нейтрализуя угрозы / А. Аскаков // Труд. - 2001. - 9 февраля.
14. Арменский, А. Е. Информационная и экономическая безопасность государства/ А.Е. Арменский В.С., Гусев, А.Е. Петров. – М.: Мобиле, 2003.- 228 с.
15. Архипов, А. Экономическая безопасность: оценки, проблемы, способы
обеспечения / А. Архипов, А. Городецкий, Б. Михайлов // Вопр. экономики. 1994. - N 12.
151
16. Афонцев, С. Национальная экономическая безопасность: на пути к теоретическому консенсусу /С. Афонцев // Мировая экономика и международные
отношения. - 2002. - №10.
17. Афонцев, С. Дискуссионные проблемы концепции национальной экономической безопасности / С.Афонцев // Россия - XXI. - 2001. -№ 2, № 3.
18. Барабин, В. В. Экономическая безопасность государства / В.В. Барабин
- М.: Аванти, 2001.
19. Басалай, С. В. Построение системы управления рисками для повышения экономической безопасности /С.В. Басалай // Микроэкономика. - 2009. –
№ 2.
20. Бауэр, В. П. Экономическая безопасность и международные резервы
Банка России / В.П.Бауэр, Е.М.Литвинова // ЭКО. - 2008. – № 9.
21. Бекетов, Н. В. Проблемы обеспечения экономической безопасности государства в сфере внешнеэкономической деятельности / Н.В.Бекетов,
М.Е.Тарасов // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2009. № 8.
22. Белоус, Т. Я. Прямые иностранные инвестиции в России: плюсы и минусы /
Т. Я. Белоус// Мировая экономика и международные отношения, - 2003. - № 9.
23. Бендиков, М. Экономическая безопасность наукоемких производств /
Бендиков М., Хрусталев Е. // Вопр. экономики. - 1999. - № 9.
24. Бендиков, М. А. Наукоемкие производства и экономическая безопасность /М. А. Бендиков, Е. Ю. Хрусталев / / ЭКО. - 1999. - № 8.
25. Беседин, М. Ю. Угроза недружественного поглощения хозяйствующих
субъектов и эффективная система защитных мер /М. Ю. Беседин // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2007. - № 11.
26. Блинов, А. О. Экономическая безопасность России в свете европейских
интеграционных процессов./ А.О.Блинов // Корпоративное управление и инновационное развитие Севера./ Научно-исследовательский центр корпоративного
права, управления и венчурного инвестирования, Сыктывкарский гос. ун-т.Сыктывкар, - 2007 г .- № 1.
27. Бурцев, В.В.Факторы финансовой безопасности России / В.В.Бурцев //
Менеджмент в России.- 2001.- № 1.
28. Бурцев, В.В. Проблемы государственной экономической безопасности /
В.В.Бурцев // Финансы. - 2003. - № 8.
29. Бюллетень экономической информации по материалам китайской прессы за ноябрь 2008 года. - www.coninf20092032 - Китай.
30. Василенко, А. И. Вопросы экономической безопасности Российской
Федерации /А.И. Василенко // В мире науки. - 2009. - № 3.
31. Ващекин Н. П., Дзлиев М. И., Урсул А. Д. Безопасность и устойчивое
развитие России: Монография / Н.П. Вашекин, М.И. Дзлиев, А.Д. Урсул.- М.:
МГУК, 1998.
152
32. Владимиров, Ю. И. Внешнеэкономический аспект экономической безопасности Российской Федерации/ Ю. И. Владимиров, А. С. Павлов // Безопасность. - 1994.- № 3.
33. Внешнеэкономический толковый словарь/ под ред. И. П. Фаминского. – М.:
ИНФРА-М, - 2000.
34. Воздействие либерализации торговой политики в области сельского хозяйства
на человеческое развитие. - www. Draft Report_Kazakhstan Part //Ru.
35. Воропай, Н. И. Стратегические угрозы экономической безопасности
России / Н. И. Воропай, С. М.Сендеров, В. И. Рабчук // ЭКО. - 2006. - № 12.
36. Генеральное соглашение по тарифам и торговле . -www.wto/ru
37. Генеральное соглашение по торговле услугами. - www.wto/ru
38. Проблемы интегральной оценки экономической безопасности государства / Д. В. Гордиенко // Тр. междунар. науч.-практ. конф. «Математика, информатика, естествознание в экономике и в обществе».- М.: МФЮА, 2006.
39. Гордиенко, Д. В. Основы экономической безопасности государства:
курс лекций: учебно-методическое пособие / Д. В. Гордиенко. - М.: Финансы и
статистика, 2009.
40. Гордиенко, Д.В. Проблемы интегральной оценки экономической безопасности государства / Д.В.Гордиенко // Труды международной научнопрактической конференции Математика, информатика, естествознание в экономике и в обществе - М.: МФЮА, 2006.
41. Гордиенко, Д. В., Основы экономической безопасности государства.
Монография./ Д. В. Гордиенко, В. В. Баскаков. М.: Министерство обороны РФ.
2-е изд., расшир., 2007.
42. Городецкий, Д. В. Развитие механизмов поддержки венчурного предпринимательства в промышленных центрах России (на примере Кировской области): автореф. дис. канд. эконом. наук /. М. – 2007.
43. Градов, А. П. Экономическая безопасность страны и приоритеты
инвестиционной политики /А. П. Градов // Экономическая наука современной
России. - 2001. - № 3.
44. Данилов, А. А. Формирование финансовой составляющей экономической безопасности / А. А. Данилова. Автореферат, канд. эконом. наук - Саратов,
2008.
45 .Данилова, Е. В. Регулирование торговли услугами / Е. В. Данилова.- М.:
Академкнига, 2003.
46. Даннинг (J. Dunning), К. Коджима (K. Kojima), С. Лолл (S. Lall), Дж.
Меткоф (J. Metcalfe), Р. Нарула (R. Narula), vak.ed.gov..vak.ed.gov ru/common
.ru/common/img/uploaded/files/vak/announcements/economich/29-092008/RudNU.doc
47. Дедов, Д. А. Экономическая безопасность часть национальной безопасности государства / Д. А. Дедов // Информационная безопасность. - 2005.- № 6.
153
48. Дронов, Р. Подходы к обеспечению экономической безопасности / Р.
Дронов // Экономист. - 2001. - № 2.
49. Захаров, А. Н. Методы оценки конкурентоспособности /А. Н. Захаров,
А. А. Зокин // Внешнеэкономический бюллетень – 2003.- № 1, 2002.- № 12.
50. Дюмулен, И. И. Всемирная торговая организация. / И. И. Д юмулен - М.: Экономика, 2003.
51 .Дюмулен, И. И. Международная торговля услугами / И. И. Дюмулен. - М.:
Экономика, 2003.
52. Егорова, Е. В. Механизм налоговых расследований в сфере розничной
торговли в системе обеспечения экономической безопасности./ Е. В. Егорова
Автореферат, к.н.- М.: 2008.
53. Загашвили, В. Национальная экономическая безопасность / В. Загашвили // Обществ. науки и современность. - 1995. - № 2.
54. Засторова, П. Экономическая безопасность привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию / П. Застарова. Автореферат, к. н.- М.: 2009
55. Иванов, Ю. Б. Система факторов конкурентоспособности предприятия
/Ю. Б. Иванов.– Уфа: Гилем 1995.
56. Иванов, Е. Экономическая безопасность России / Е.Иванов // Мировая
экономика и междунар. отношения. - 2001. - N 11.
57. Игонина, Л. Л. Инвестиции - Учебное пособие / Л. Л. Игонина, В. А.
Слепов.– М.: Экономистъ.- 2004.
58. Илларионов, А. Критерии экономической безопасности / А.Илларионов
// Вопр. экономики. - 1998. - № 10.
59. Карачаровский, В. Организационно-управленческие аспекты экономической безопасности В. Карачаровский // Общество и экономика. - 2008. - N 9.
60. Клейнер, Г. Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность /Г. Б. Клейнер, В. Л. Тамбовцев, Р. М.Качалов. - М.:
Экономика, 1997.
61. Козлова, А. Экономическая безопасность как явление и понятие / А.
Козлова // Власть. - 2009. - № 1
62. Комарова Т. Л. Правовые режимы иностранных инвестиций/Т. Л. Комарова, Е. В. Полевая - www.tamctnter.ru
63. Кашапов, В. О. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия в системе экономической безопасности / В. О. Кашапов.Автореферат, к. н. - С-Пб, 2009.
64. Конкурентоспособность России в глобальной экономике / А. А. Дынкин. – М.: Международные отношения, 2003.
65. Коноплева, И. А. Управление безопасностью и безопасность бизнеса/
И. А. Коноплева, И. А. Богданов, А. П. Бойко // Экономическая безопасность
Российской Федерации и таможенная политика: состояние, проблемы и направления х решения// Вестник Российской таможенной академии.-2008. - №
1(2).
154
67. Костюнина, Г. М Международная практика регулирования иностранных инвестиций./ Г. М. Костюнина, Н. Н. Ливенцев - М.: МГИМО.- 2001.
68. Котилко, В. В. Новый взгляд на проблему экономической безопасности/ В. В. Котилко // Экономика и коммерция. - 2004. – N 3-4.
69. Корнилов, М. Я. Экономическая безопасность России./ М. Я. КорниловМ.: РАТС, 2009.
70. Кочергина, Т. Е. Экономическая безопасность./ Т. Е. Кочергина.- Ростов
н/Д.: Феникс, 2007.
71. Красноперова, Т. Я. Экономическая безопасность банка как логической
системы /Т. Я. Красноперова // Деньги и кредит. - 2007. – № 10.
72. Кругло, А. А. Приоритетные сферы и механизмы обеспечения экономической безопасности государства в условиях глобализации. / А. А. Кашапов,Автореферат, к. н. – М: 2007 .
73. Кузнецова, Е. И. Национальная экономическая безопасность как предмет экономической стратегии государства /Е. И. Кузнецова // Национальные
интересы: приоритеты и безопасность. - 2008. – № 7.
74. Кузнецова, Е. И. Экономическая безопасность как ценностный ориентир региональной экономической стратегии / Е. И. Кузнецова // Национальные
интересы: приоритеты и безопасность. - 2009. – № 7.
75. Кузнецова, К. Лизинг как перспектива развития текстильной промышленности / К. Кузнецова // Текстильная промышленность.- 2004 - № 9.
76. Лебедев, В. М. Иностранные инвестиции в экономике России – тенденции развития/ В. М. Лебедев // Финансы.- 2001. - № 81.
77. Лисоволик Ярослав. Российская одиссея – долгий поход за ВТО.www
http://vz.ru/columns2006/11/20/57832.html
78. Приказ Минэкономики РФ от 16 апреля 1996 г. «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей»
79. Модильяни Франко. Сколько стоит фирма. Теорема ММ: пер. с англ.- 2-е изд. /
Франко Модильяни, Мертон Миллер. - М.: Дело, 2001.
80. Михайленко, А. Механизм обеспечения экономической безопасности
России / А. Михайленко // Мировая экономика и междунар. отношения. - 1996.
- № 7.
81. Учет амортизации. МСФО(IAS)4 - www.acronymfinder.com/IAS~4.html
82. Основные средства МСФО(IAS)16.- www.iasplus.com/standard/ias16.htm
83. Инвестиционная собственность. МСФО(IAS)40 - www.iablink.ru/prog/ipfm/book/?book=ias40
84. Аренда. МСФО (IAS)17.- www.iasplus.com/standard/ias17.htm ·
85. Оболенский, В. Открытость экономики и экономическая безопасность
России / В. Оболенскмй// Мировая экономика и междунар. отношения. - 1995. –
№ 5.
155
86. Осипов, Ю. М. Финансовая экономика как высшая форма бытия экономики./ Ю. М. Осипов // Матер. к докл. на междунар. науч. конф. «Финансовая
экономика: концепция, структуры, менеджмент». – М.: МГУ, 2000.- апрель.
87. Основы экономической безопасности. (Государство, регион, предприятие, личность)./. Е. А. Олейников. - М.: Интел-Синтез, 1997.
88. Основные положения государственной стратегии в области обеспечения экономической безопасности РФ // Общество и экономика. - 1995. – № 3.
89. Панарина, Е. Н. Методика комплексной оценки конкурентоспособности
предприятия. – http://iii04.pod-perm.ru/Data2004/Don04/Saarinen.htm
90. Приказ Минфина РФ от 18 мая 2002 № 45н. Учет основных средств.
Положение по бухгалтерскому учету. ПБУ 6/01.
91. Почему иностранные инвестиции широким потоком идут в Китай?//
Внешнеэкономический Бюллетень – 2003. -№ 12, 2005 - № 147н, 2006 –
№ 116н, 2006 - № 156н.
92. Плисецкий, Д. Экономическая безопасность: валютно-финансовые аспекты / Д. Плисецкий // Мировая экономика и междунар. отношения. - 2002. –
№ 5.
93. Поленова, С. Н. Роль бухгалтерского учета и его стандартизации в укреплении экономической безопасности / С. Н. Поленова // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2009. – № 3.
94. Перегожина, О. Н. Инновационное развитие хозяйствующих субъектов
в системе экономической безопасности / О. Н. Перегожина.- Автореферат , к.н.. Казань, 2007.
95. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую
экономику/ А. Г. Аверкин, А. З. Астапович, С. А. Афонцев и др.: Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС. 2001.
96. Портер, М. Конкуренция / М. Портер. – М.: Вильямс, 2005.
97. Потрубач, Н. Н. Утечка капитала - важная составляющая экономической безопасности / Н. Н. Потрубач, Р. К. Максутов // Соц.-гуманит. знания. 2001. – № 6.
98. Постановление Правительства РФ от 23 июля 1996 г. № 883 «О льготах
по уплате ввозной таможенной пошлины и налога на добавленную стоимость в
отношении товаров, ввозимых иностранными инвесторами в качестве вклада в
уставный (складочный) капитал предприятий с иностранными инвестициями».
99. Присоединение России к ВТО для сектора услуг. Финансовые услуги wwwfinuslug.
100. Прокопчук, А. В. Сущность и угрозы экономической безопасности в
России в условиях переходного периода /А. В. Прокопчук. - М., 2000.
101. Прохожев, А. О проблеме критериев и оценок экономической безопасности / А. Прохожев, М. Корнилов // Общество и экономика. - 2003. – № 4-5.
102. Ремчуков, К. В. Россия и ВТО. Правда и вымыслы./ К. В. Ремчуков М.: Международные отношения, 2002.
156
103. Роль иностранного капитала в развитии экономики России: учеб. пособие / В. М. Грибанич; Дипломатическая академия МИД России. – М.: 2000.
104. Российские банкиры призвали держать иностранные банки под контролем. - www.wto
105. Савин, В. А. Некоторые аспекты экономической безопасности России /
В. А.Савин // Международный бизнес России. - 1995. – № 9.
106. Сафонов, О. А. Понятие и состав финансово-правовых средств обеспечения экономической безопасности /О. А. Сафонов // Финансовое право. - 2007.
– № 6.
107. Сафрончук, М. В. Экономическая безопасность и инвестиции как факторы роста в переходной экономике России/ М. В. Сафрончук // Вопросы статистики. - 2001. - № 11.
108. Сенчагов, В. Как обеспечить экономическую безопасность России /
В. Сенчагов // Российская Федерация сегодня. - 2007. – № 6.
109. Сенчагов, В. Экономическая безопасность как основа обеспечения национальной безопасности России / В. Сенчагов // Вопросы экономики. - 2001. –
№ 8.
110. Сенчагов, В. Экономическая безопасность: состояние экономики, фондового рынка и банковской системы / В. Сенчагов // Вопросы экономики. 1996. – № 6.
111. Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / В.К.
Сенчагова. М.: Дело, 2005.
112. Силов, Н. В. Об обеспечении экономической безопасности коммерческого банка /Н. В. Силов // Деньги и кредит. - 2007. – № 11.
113. Соглашение по субсидиям и компенсационным мерам.- www.wto.ru
114. Соглашение по правительственным закупкам. - www.wto.ru
115. Соглашение по торговым аспектам прав интеллектуальной собственности (ТРИПС) («TRIPS» – Trade Related Aspects of the Intellectual Rights). www.wto.ru
116. Соглашение по принимаемым мерам в отношении инвестиций мерам,
затрагивающим торговлю (ТРИМС). - www.wto.ru
117. Соловьев, А. И. Экономическая безопасность хозяйствующего субъекта / А. И. Соловьев // Конфидент. - 2002. – № 3
118. Стратегия развития легкой промышленности России на период до
2020 года (проект). – М.: Министерство промышленности и торговли Российской Федерации. – М., 2009.
119. Страхов, А. Социально-экономическое положение - предпосылка
безопасности страны / А. Страхов // Экономист. - 2003. – № 1.
120. Суглобов, А. Е. Социально-экономические аспекты экономической
безопасности и кластеризации экономики / А. Е. Суглобов, С. Р. Древинг // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2009. – № 10.
157
121. Сухарева, Т. Л. Экономическая безопасность России как императив
социальной политики /Т. Л. Сухарева // Вестник МГУ. Сер. 6: Экономика.2000. – № 4.
122. Тамбовцев, В. Л. Экономическая безопасность хозяйственных систем:
структура, проблемы / В. Л. Тамбовцев // Вестник МГУ. Сер. 6: Экономика. –
2006. - № 3.
123. Тамбовцев, В. Л. Государство и переходная экономика: пределы
управляемости./ В. Л. Тамбовцев.- М.: ТЕИС, 1997.
124. Фатхутдинов, Р. А. Конкурентоспособность: Россия и мир. 1992-2015./
Р. А. Фатхутдинов - М.: Экономика, 2005.
125. Фирсов, В. А. Экономическая безопасность Российской Федерации. в
условиях глобализации. - oad.rags.ru/vestnikrags/issues/issue0108/010824.htm
126. Фирюлина, Н. В. Принципы формирования механизма обеспечения
внешнеэкономической безопасности региона / Н. В. Фирюлина, А. И. Смирнов,
Д. Е. Кацик // Проблемы прогнозирования. - 2005. – № 1.
127. Фишер, П. Прямые иностранные инвестиции для России Стратегия
возрождения промышленности. / П. Фишер.– М.: Финансы и статистика. - 1999.
128. Фишер, П. Привлечение прямых иностранных инвестиций в Россию: 5
шагов к успеху. Практическое руководство./ П. Фишер. – М.: Флинта. Наука.2004.
129. Фияксель, Э. А. Управление инновационным развитием промышленных предприятий на основе венчурного инвестирования: теория и методология/
Э. А. Фияксель.- Автореферат, д. н.- С-Пб, 2008.
130. Фролов, В. Ф. Всемирная торговая организация: меры в отношении
иностранных инвестиций, затрагивающие торговлю товарами (Соглашение по
ТРИМС) / В. Ф. Фролов.- СПб.: Санкт-Петербургская торгово-промышленная
палата, 2002.
131. Халеванская, Е. Д.. Всемирная торговая организация и российские интересы./ Е. Д. Халеванская, Е. В. Вавилова – М.: Магистр, 2009.
132. Хмыз, О. Новая волна трансграничных слияний и приобретений /
О. Хмыз // Рынок ценных бумаг. – 2007.- № 1.
133. Шалаев, А. Г. Концептуальные основы обеспечения безопасности негосударственных объектов экономики./ А. Г. Шалаев -М.: Академия экономической безопасности, 1994 г.
134. Шлыков, В. В. Угрозы реальные и мнимые. /В. В. Шлыков // Проблемы
прогнозирования. 1996. - № 4.
135. Шлыков, В. В. Экономическая безопасность предприятия / В. В. Шлыков // ЭКО. - 2002. - № 11.
136. Уваров, В. В. Слияние и поглощения в свете современных технологических конкуренций./ В. В. Уваров // Менеджмент в России и за рубежом .2005.-№ 2.
158
137. Энни Дафи, Марианн Григ-Грен, Галина Вард / Международный институт окружающей среды и развития, 2008, апрель.
138. Экономическая безопасность России: общ. курс: учебник / под ред.
В. К. Сенчагова. - 2-е изд. - М.: Дело, 2005.
139. Экономическая безопасность Российской Федерации: учебник / С. В.
Степашина. - М.; СПб., 2001.
140. Экономическая и национальная безопасность: Учебник / Е.А. Олейников-. М.: Экзамен, 2004.
141. ЮНКТАД - Международный торговый центр ВТО, Справочник по
торговле услугами.- Женева.: 1994.
142. Язовских, Е. В. Иностранные инвестиции как фактор экономического
развития России./ Е. Н. Язовских - Автореферат, к. н. - Екатеринбург, 2004.
143. Ярочкин, В. И. Информационная безопасность/ В. И. Ярочкин - М.:
Академический проект. 2008.
144. Ярочкин, В. И. Система защиты предпринимательства: защита от недобросовестной конкуренции / В. И. Ярочкин.- М.: Академический
проект,2005.
145. Foreign Direct Investment and Governments: Catalysts for Economic Restructuring (Routledge Studies in International Business and the World Economy)
(Paperback) - www.amazon.com/Foreign-Direct-Investment-Governments
146. www.vsgtu.eastsib.ru Китай
147. www.akmrating.ru/accreditations.stm
148. www.gks.ru
149. Business Guide to the Uruguay Round.- Geneva: International Trade Centre
UNCTAD/WTO,
Commonwealth
Secretaeial,1995.
mirabot.com/work/work_41908.html
150. www.akm.ru/rus/rc/ripszfo_031007.stm
151. China and the future of the Textile Sector in Latin America. - www.iadb.org
152. China: Ein riesiger Markt fuer multinationale Unternehmen // Beijing
Rundschau, 07.06.2005. - www.textile-press.ru/?id=3111
153. Tukey's Statistical Yearbook, 2004. - www.die.gov.tr
154. www.store.businessmonitor.com/products/list_all/country_risk/bf
155. www.banki.ru
156. www/info@smao.ru
157. ВТО и лизинг - www.bing.com/search
158. http://lomonosov.econ.msu.ru/2007/08/nick.vydrin@gmail.pdf
159. http://kuztpp.ru/download/ru_act_32008.pdf
160. http://www.bing.com/search
161. Обесценение активов. МСФО/IAS) 36 - www.kz-adviser.kz/official/32ifrs/202-ias36
162. http//www.roslegprom.ru
163. Национальное агентство финансовых исследований - www.nacfin.ru159
164. Акамацу, Озава, Коджима. - www.ipb.ru165. www.btim.com.
166. www.fellton.ru/news/12617
167. МСФО (IAS) 31 «Участие в совместной деятельности» (Interests in
Joint Ventures) www.iab-link.ru/prog/ipfm/book/?book=ias31
168. Muller, Bernd //Praxis der betrieblichen Finanzwirtirtschaft/ Bernd Muller.Gottingen, 2009
160
Научное издание
Фрадина Татьяна Ильинична
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ
ВХОЖДЕНИЯ РОССИИ ВО ВСЕМИРНУЮ ТОРГОВУЮ
ОРГАНИЗАЦИЮ
Монография
Оригинал подготовлен автором
Подписано в печать 05.04.2010 г. Формат 60х84 1/16.
Печать трафаретная. Усл. печ. л.9,4. Тираж 500 экз. Заказ 28/10
Отпечатано в типографии СПГУТД
191028, Санкт-Петербург, ул. Моховая, 26
161
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
125
Размер файла
1 578 Кб
Теги
2010, konkurentosp
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа