close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Antikrizisnoe upravlenie kursovaya rabota(1)

код для вставкиСкачать
Министерство сельского хозяйства Российской Федерации
Федеральное государственное общеобразовательное учреждение
Высшего профессионального образования
Вятская государственная сельскохозяйственная академия
Экономический Факультет
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО АНТИКРИЗИСНОМУ УПРАВЛЕНИЮ
Диагностика банкротства НОГУП "Шахунское ДЭП №45"
Выполнила: С. А. Батухтина, студентка гр. ЯЭ - 61
Руководитель: Регистрационный номер:
Дата сдачи на проверку:
Оценка после защиты:
Киров, 2008
Содержание
стр.
Введение
Глава 1. Диагностика банкротства предприятий
1.1 Виды и методы диагностики несостоятельности предприятия
1.2 Особенности использования методов диагностики несостоятельности предприятий
1.3 Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ
1.4 Вертикальный (структурный) финансовый анализ
1.5 Анализ относительных показателей (коэффициентов)
1.6 Факторный финансовый анализ
1.7 Сравнительный финансовый анализ
Глава 2. Анализ финансового состояния и вероятности наступления банкротства КОГУП "Яранское ДЭП №45"
2.1 Общая характеристика "Яранского ДЭП №45"
2.2 Анализ состава, структуры средств и источников ее формирования
2.3 Анализ финансовой устойчивости "Яранского ДЭП №45"
2.3.1 Коэффициенты финансовой устойчивости 2.3.2 Тип финансовой устойчивости
2.3.3 Рейтинговая оценка "Яранского ДЭП №45" по уровню финансового риска
2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности "Яранского ДЭП №45"
2.5 Оценка вероятности банкротства "Яранского ДЭП №45" на основе Z-счета Альтмана
2.6 Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу
2.7 Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Иркутской государственной академии
Глава 3. Мероприятия по повышению платежеспособности и ликвидности КОГУП "Яранское ДЭП №45"
3.1 Совершенствование управления дебиторской задолженностью "Яранского ДЭП №45"
3.2 Мероприятия по повышению ликвидности и платежеспособности "Яранского ДЭП №45" Заключение
Список литературы
Приложение4.
6.
6.
8.
9.
10.
12.
14.
21.
22.
22.
26.
31.
31.
34.
36.
38.
41.
43.
44.
45.
45.
50.
52.
55.
56. Введение
Понятие банкротства органически присуще современным рыночным отношениям. Оно характеризует неспособность предприятия (организации) удовлетворить требования кредиторов относительно оплаты товаров, работ, услуг, а также обеспечить обязательные платежи в бюджетные и внебюджетные фонды.
В случае банкротства коммерческого предприятия правовое поле определяют Федеральные законы "О несостоятельности (банкротстве) предприятий", "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций", "Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса".
Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признание предприятия несостоятельным (банкротом), не изменяет юридического статуса предприятия, не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности. Это лишь зафиксированное Федеральной службой по делам о несостоятельности (банкротстве) или ее территориальным агентствам состояние неплатежеспособности предприятия.
Анализ практических ситуаций оценки структуры баланса по официально утвержденным критериям показывает, что структура баланса многих российских предприятий оказывается неудовлетворительной. Это может означать, с одной стороны, что финансовое состояние анализируемых предприятий действительно близко к банкротству, а с другой - возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемы для оценки структуры баланса критериям.
Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия, а определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопрос, насколько правильно хозяйствующий субъект управлял финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате; как он использовал имущество, насколько рационально сочетал собственные и заемные источники, насколько эффективно использовал собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли взаимоотношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и т.д.
Объектом курсовой работы выступает КОГУП "Яранское ДЭП №45".
Цель курсовой работы состоит в анализе финансового состояния предприятия, оценке вероятности наступления банкротства для предприятия и разработке мероприятий по повышению платежеспособности и ликвидности предприятия. В настоящей работе кратко изложена диагностика банкротства предприятия, ее виды и методы. Исследовано пять методов диагностики несостоятельности организации: горизонтальный (трендовый) финансовый анализ, вертикальный (структурный) финансовый анализ, анализ относительных показателей (коэффициентов), факторный финансовый анализ, сравнительный финансовый анализ. При написании курсовой работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как антикризисное управление, финансовый менеджмент, экономический анализ. Теоретической и методологической основой для анализа финансового состояния предприятий основными научными источниками явились Жарковская Е. П. "Антикризисное управление", Савицкая Г.В. "Анализ хозяйственной деятельности предприятия", Коротков Э. М. "Антикризисное управление", Попов Р. А. "Антикризисное управление", Бланк И. А. "Финансовый менеджмент", Ковалев В. В. "Финансы предприятий" и другие.
Глава 1. Диагностика банкротства предприятий
1.1 Виды и методы диагностики несостоятельности организации.
Предприятия испытывают финансовые затруднения различной природы. В самом общем виде можно описать финансовое состояние организации в нормальных и неблагоприятных условиях.
Финансовое состояние организации в нормальных условиях. Предприятие находится выше точки безубыточности. Колебания выручки и соответствующие им колебания прибыли невелики и не слишком сказываются на возможности предприятия рассчитываться по своим текущим обязательствам и финансировать инвестиционные проекты.
В редких случаях предприятие легко покрывает свои расходы дополнительными кредитами и займами, сохраняя свою инвестиционную привлекательность. Риски предприятия вполне уравновешиваются его резервами и потенциальными возможностями. Разрабатываются и осуществляются планы развития, осваиваются новые продукты и новые рынки.
Финансовое состояние организации в неблагоприятных условиях. Предприятие теряет объемы производства и оказывается ниже точки безубыточности. Доступные возможности по увеличению выручки от реализации и уменьшению себестоимости не могут вывести организацию из зоны безубыточности, дать ей средства для покрытия своих затрат и развития. Предприятие начинает накапливать пени и штрафы, его положение ухудшается.
Для объективного анализа состояния предприятия и оценки риска наступления неблагоприятных условий необходимо провести детальную диагностику его финансового состояния. Диагностика организации может осуществляться внешними и внутренними аудиторами.
Внешний аудит может проводиться органами власти, оценщиками, инвесторами, кредиторами, поставщиками и покупателями, иными участниками рынка. Он основывается на официальной бухгалтерской и статистической отчетности. Цель внешнего аудита - определение причин возможного возникновения кризисной ситуации (неплатежеспособности) и выбор антикризисных мер.
Внутренний аудит базируется на данных оперативного учета (главных книг, ведомостей, сводных таблиц). Такая информация носит конфиденциальный характер. Цель внутреннего аудита - оценка внутренних резервов предотвращения неплатежеспособности предприятия или восстановления его платежеспособности.
Наилучшие результаты аудита достигаются, когда внутренние и внешние аудиторы работают согласованно, что исключает проблему конфликта интересов. [5]
Виды диагностики неплатежеспособности организации:
* дескриптивный - это анализ описательного характера; представляет финансовую отчетность в различных разрезах и предназначен в основном для внешних пользователей;
* предикативный - это анализ прогностического характера, используется для определения будущих доходов и возможного финансового состояния предприятия, например анализ вероятности банкротства и мер по восстановлению платежеспособности предприятия;
* нормативный - это анализ, позволяющий сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми.
Методы диагностики несостоятельности организации:
* горизонтальный (трендовый) - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих и определение основной тенденции динамики показателей в будущем (очищенной от случайных величин);
* вертикальный (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей и выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
* относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными элементами различных форм отчетности и определение их взаимосвязей;
* факторный - исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью статистических приемов;
* сравнительный - сравнение сводных показателей отчетности с показателями других предприятий. [5]
1.2 Особенности использования методов диагностики несостоятельности предприятий
Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признание предприятия несостоятельным (банкротом), не изменяет юридического статуса предприятия, не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности. Это лишь зафиксированное Федеральной службой по делам о несостоятельности (банкротстве) или ее территориальным агентствам состояние неплатежеспособности предприятия.
Анализ практических ситуаций оценки структуры баланса по официально утвержденным критериям показывает, что структура баланса многих российских предприятий оказывается неудовлетворительной. Это может означать, с одной стороны, что финансовое состояние анализируемых предприятий действительно близко к банкротству, а с другой - возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемы для оценки структуры баланса критериям.
Чаще всего для прогнозирования вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента коэффициент финансирования трудноликвидных активов. Для этого определяется, в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов товарно-материальных ценностей) финансируется собственными и заемными средствами (заемные средства при этом подразделяются на кредиты долго- и краткосрочного привлечения). Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счёта), которая внешне очень похожа на многофакторную модель Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже, но отличается аналитическими коэффициентами. Достоинством данной модели является учет российской специфики хозяйственной деятельности предприятий, однако, она требует дальнейшей проработки, учитывающей отраслевые аспекты. [7]
1.3 Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ
Данный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерского баланса с показателями балансов предыдущих периодов. Желательно, чтобы этот период составлял не менее трех лет. Этот анализ позволяет проследить динамику развития организации за ряд периодов.
При проведении горизонтального анализа используются следующие приемы:
* простое сравнение статей отчетности в абсолютном выражении и в процентах к базовому (отчетному) периоду;
* изучение их резких изменений;
* анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.
Особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателям (например, запасы материалов и НДС по приобретенным ценностям, дебиторская и кредиторская задолженности и т. п.).
Горизонтальный анализ баланса организации начинается, как правило, с создания аналитической таблицы на основании показателей формы №1 бухгалтерского баланса.
При резком изменении комплексных статей баланса (например, таких как запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность и т. д.) производится горизонтальный анализ их составляющих. Например, по запасам: сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.
После составления таблиц, позволяющих произвести горизонтальным анализ, следует также сравнить темпы изменения в динамике по годам внеоборотных активов и составляющих их статей с темпами изменения показателей доходов и расходов и их составляющих по форме №2, и в первую очередь с выручкой, прибылью до налогообложения, чистой прибылью. Если темпы изменения этих показателей выше, чем темпы изменения внеоборотных и оборотных активов, то это свидетельствует о положительной динамике финансово-экономического положения организации. В противном случае это является признаком ее ухудшающегося положения.
Анализ будет более объективным, если при его проведении учитывать уровни инфляции по рассматриваемым годам на основе статистических данных. При необходимости более подробно рассмотреть заемные средства, дебиторскую и кредиторскую задолженности проводится горизонтальный анализ по показателям формы №5 бухгалтерской отчетности. [8]
1.4 Вертикальный (структурный) финансовый анализ
Данный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результатов с данными предыдущих периодов, что позволяет установить структуру активов и капитала организации и ее вложений и динамику ее изменения за рассматриваемые периоды.
Вертикальный анализ осуществляется в основном по показателям (статьям) форм №1 и 2 бухгалтерской отчетности организации.
Для проведения анализа и оценки изменения структуры отдельных статей актива и пассива баланса составляются аналитические таблицы. В них фиксируются основные статьи баланса за исследуемый и предыдущие годы, и их удельный вес в общей сумме активов, а также относительный прирост по этим статьям.
На основании полученных показателей возможно сделать следующие выводы:
Темпы роста выручки и себестоимости. Если темпы роста себестоимости выше темпа роста выручки, то необходимо изменить политику закупки сырья (материалов), снизить затраты при производстве продукции, или пересмотреть политику цен на продукцию при повышении ее потребительских качеств и проведении ассортиментной диверсификации.
Динамика рентабельности организации определяется ее приближением к убыточной, малорентабельной, прибыльной или высоко рентабельной деятельности. Динамика изменения объема нераспределенной прибыли. Уменьшение объема прибыли свидетельствует об ухудшении возможности пополнения оборотных и основных средств для осуществления устойчивой хозяйственной деятельности организации. Соотношение статей, составляющих внеоборотные активы. Увеличение доли долгосрочных финансовых вложений во внеоборотных активах показывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности. Уменьшение объема основных средств указывает на выбытие основных средств либо на отсутствие политики закупки современного оборудования. Изменение структуры совокупных активов. Увеличение доли оборотных активов в совокупных активах свидетельствует о повышении мобильности имущества организации, и наоборот. [8]
Изменение структуры оборотных активов. Рост доли дебиторской задолженности и снижение доли денежных средств указывают на проблемы, связанные с оплатой потребителями продукции и услуг, а также свидетельствуют о проблемах, связанных с возможным недостатком собственных оборотных средств. Темпы изменения запасов. Более быстрый рост темпов стоимости запасов по сравнению с темпами роста выручки и прибыли свидетельствует об уменьшении скорости оборота запасов, что является негативным признаком для организации. Изменение сальдо задолженности. В зависимости от изменения объемов дебиторской и кредиторской задолженности у организации может расти активное сальдо (когда дебиторская задолженность превышает кредиторскую) или пассивное сальдо (кредиторская задолженность превышает дебиторскую). И в том и в другом случае можно утверждать, что это свидетельствует о негативных тенденциях в развитии организации. Изменение собственного капитала и резервов. Снижение доли собственного капитала и резервов свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости организации. Изменение доли краткосрочных заемных средств. Увеличение доли краткосрочных заемных средств по сравнению с ростом доли прибыли в выручке может свидетельствовать об усилении финансовой неустойчивости организации. Темпы изменения краткосрочной задолженности в сравнении с темпами изменения выручки и прибыли, в том числе по отдельным статьям: поставщики и подрядчики; по векселям к уплате; перед бюджетом и внебюджетными фондами. Их увеличение указывает на снижение уровня платежеспособности организации. На основании анализа таблиц горизонтального и вертикального анализа необходимо сделать обобщающий вывод о риске утраты платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
1.5 Анализ относительных показателей (коэффициентов)
Большинство методов диагностики финансового состояния организаций основано на расчетах и анализе различных финансово-экономических коэффициентов, выявлении влияния производственно-хозяйственной деятельности организаций на их значение и взаимосвязи. В результате определяются причины утраты платежеспособности и, как следствие, проявления той или иной формы финансовой несостоятельности организаций. Для расчета показателей и коэффициентов используются в основном данные из форм бухгалтерской отчетности и Главной книги. [5]
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность: * коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника; * коэффициент текущей ликвидности - характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременности погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника; * показатель обеспеченности обязательств должника его активами - характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника; * степень платежеспособности по текущим обязательствам - определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки и рассчитывается как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость: * коэффициент автономии (финансовой независимости) - показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам;
* коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) - определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов;
* доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах - характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам;
* показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам - определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.
Коэффициенты, характеризующие деловую активность:
* рентабельность активов - показывает степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;
* норма чистой прибыли - характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).
Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются поквартально не менее чем за двухлетний период. 1.6 Факторный финансовый анализ
Основной идеей создания моделей факторного анализа является то, что по данным наблюдений тренда и поведения некоторых коэффициентов различных фирм до момента банкротства можно делать прогнозы. Считается, что признаки ухудшения обстановки, о которых сигнализируют изменения коэффициентов, можно выявить достаточно рано, чтобы принять меры и избежать значительного риска невыполнения обязательств и банкротства. Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, затем результаты складываются с постоянной величиной, полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение указывает на высокую вероятность банкротства. Такая модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. К ранним исследованиям поведения коэффициентов, предшествующего краху фирмы, относятся работы А. Винакора и Р. Смитира, которые изучили 183 фирмы, испытывавшие финансовые трудности на протяжении 10 лет. Ученые пришли к выводу, что соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов является одним из наиболее точных и надежных показателей банкротства. [4]
П. Фитцпатрик анализировал трех- и пятилетние тренды 13 коэффициентов у 20 фирм, которые потерпели крах в 1920 - 1929 гг. Сравнивая их с показателями деятельности контрольной группы из 19 успешно действующих фирм, он сделал вывод о том, что все анализируемые коэффициенты в некоторой степени предсказывали крах. Однако оказалось, что наилучшими показателями несостоятельности являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала и чистого собственного капитала и суммы задолженности. К. Мервин изучил опыт 939 фирм за период 1926 - 1936 гг. Проанализировав несколько основных коэффициентов, он обнаружил, что три коэффициента были наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности фирмы за 4 - 5 лет до этого события. Он выделил три коэффициента: коэффициент покрытия, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов и чистого собственного капитала к сумме задолженности. Все они характеризуются снижающимися трендами перед прекращением деятельности и все время показывают значение ниже нормального уровня.
Сосредоточивая внимание на опыте компаний, которые испытали трудности с выплатой задолженности и банковских кредитов, В. Хикман изучил опыт выпуска корпоративных облигаций за период 1900 - 1943 гг. и пришел к выводу, что коэффициент покрытия процентных выплат и отношение чистой прибыли к объему продаж оказались весьма полезными предсказателями невыполнения условий выпуска облигаций. В. Бивер применил более сильную статистическую методику, чем его предшественники, и обнаружил, что финансовые коэффициенты оказались полезными для прогнозирования банкротства и невыполнения обязательств по облигациям по меньшей мере за 5 лет до краха. Он определил, что коэффициенты можно использовать для точного разграничения фирм, которые терпят крах и избегают его, в значительно большей степени, чем это возможно при случайном предсказании. Одним из его выводов было то, что и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе отношение потоков денежных средств к сумме задолженности было наилучшим предсказателем; следующими по важности были коэффициенты структуры капитала, далее - коэффициенты ликвидности, а наихудшими - коэффициенты оборачиваемости. При изучении способности коэффициентов предвещать изменения рейтинга облигаций Дж. Хорриган обнаружил, что изменения рейтинга можно предсказать гораздо точнее, используя коэффициенты, а не случайное предсказание. Среди многокритериальных выделяется модель, предложенная в 1968 г. Э. Альтманом. Он первым использовал мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности. При построении Z-счета Альтман обследовал 66 фирм, из которых одна половина фирм обанкротилась за период 1946 - 1965 гг., а другая половина работала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.
Модель Альтмана имеет вид: Z = 1,2А + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 0,999E, где:
A = (Собственные оборотные средства) / (Всего активов) B = (Неопределенная прибыль) / (Всего активов) C = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов) D = (Рыночная стоимость собственного капитала) / (Всего кредиторской задолженности) E = (Оборот) / (Всего активов) Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2 - 3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и устойчивом положении других (Z > 2,675) фирм. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95% для обследованных Альтманом 66 компаний. Модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной. Она имеет один недостаток - ее можно применять лишь в отношении предприятий, котирующих свои акции на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала. В 1978 г. была разработана модель Г. Спрингейта. Он использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих фирм и фирм-банкротов. Модель Спрингейта имеет вид: Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D, где:
A = (Собственные оборотные средства) /(Всего активов) B = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов) C = (Прибыль до налогообложения) / (Текущие обязательства) D = (Оборот) / (Всего активов) Критическое значение Z для данной модели равно 0,862. Точность этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованных Спрингейтом. [5]
Американский экономист Фулмер (Fulmer) в 1984 г. предложил модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний - из них 30 действующих успешно и 30 фирм-банкротов со средней стоимостью активов, равной 455 тыс. долл. США. Модель Фулмера имеет вид: Z = 5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,270D - 0,120E + 2,335F + 0,575G + 1,083H + 0,894I - 6,075, где:
A = (Нераспределенная прибыль) / (Всего активов) B = (Оборот) / (Всего активов) C = (Прибыль до налогообложения) / (Собственный капитал) D = (Изменение остатка денежных средств) / (Кредиторская задолженность) E = (Заемные средства) / (Всего активов) F = (Текущие обязательства) / (Всего активов) G = (Материальные внеоборотные активы) / (Всего активов) H = (Собственные оборотные средства) / (Кредиторская задолженность) I = (Прибыль до уплаты процентов и налога) / (Проценты) Критическим значением Z является 0. Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и точность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года. Интересная модель предсказания банкротства была разработана под руководством канадского специалиста Ж. Лего (Jean Legault). При создании этой модели были проанализированы 30 финансовых показателей 173 промышленных компаний Квебека, имеющих ежегодную выручку от 1 до 20 млн. долл. США. Модель Ж. Лего имеет вид: Z = 4,5913А + 4,5080B + 0,3936С - 2,7616, где:
A = (Акционерный капитал) / (Всего активов) B = (Прибыль до налогообложения + Издержки финансирования) / (Всего активов) C = (Оборот за два предыдущих периода) / (Всего активов за два предыдущих периода) Критическим значением для Z является - 0,3. Точность данной модели составляет 83%. Она может быть использована только для прогнозирования банкротства промышленных компаний. Британский ученый Таффлер в 1977 г. предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход. С помощью компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации (прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность). Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Performance Analysys Score), т.е. коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании. PAS-коэффициент представляет собой относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, составляющий 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу. Помимо перечисленных моделей в практике предсказания банкротства используются и другие, в частности так называемый показатель Аргента (А-счет). Показатель Аргента (А-счет) характеризует кризис управления. Согласно методике его исчисления процесс банкротства подразделяется на три стадии: I стадия - предприятия, идущие к банкротству, годами демонстрируют ряд очевидных недостатков задолго до фактического банкротства; II стадия - вследствие накопления этих недостатков предприятие может совершить ошибку, ведущую к банкротству (предприятия, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству); III стадия - совершенные предприятием ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшенные показатели, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, период которого часто составляет от 5 до 10 лет. При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенту, то есть каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель А-счет. [7]
Ориентация на один индекс или критерий не всегда оправданна, поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, для своих аналитических оценок используют системы критериев. 1.7 Сравнительный финансовый анализ
Сущность методики сравнительного анализа состоит в сравнении сводных показателей отчетности предприятия с показателями других предприятий отрасли. Предприятия предварительно делятся на классы кредитоспособности по следующим основаниям: I класс кредитоспособности - фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита); II класс - предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, нормальным риском невозврата кредита); III класс - компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита. [13]
На основе фактических данных рассчитываются коэффициенты для группы однородных предприятий данной отрасли. Полученные данные по каждому коэффициенту представляются в виде таблицы. В качестве примера можно привести таблицы, разработанные учеными Казанского государственного технологического университета для машиностроения и предприятий оптовой торговли. Глава 2. Анализ финансового состояния и вероятности наступления банкротства КОГУП "Яранское ДЭП №45"
2.1 Общая характеристика "Яранского ДЭП №45"
Кировское областное государственное унитарное предприятие "Яранское дорожно-эксплуатационное предприятие №45", в дальнейшем именуемое "Предприятие", образовано путем реорганизации КОГУП "Кировавтодор" на основании распоряжения Правительства Кировской области от 15 апреля 2004 года №99 "О совершенствовании структуры управления дорожным хозяйством области". Предприятие является правопреемником КОГУП "Кировавтодор" согласно разделительного баланса.
Фирменное наименование Предприятия: полное - Кировское областное государственное унитарное предприятие "Яранское дорожно-эксплуатационное предприятие №45"; сокращенное - КОГУП "Яранское ДЭП №45". Предприятие является коммерческой организацией.
Место нахождения Предприятия: Российская Федерация, Кировская обл., г. Яранск, / л. Революции, 82. Почтовый адрес: 612220, Кировская обл., г. Яранск, ул. Революции, 82.
Предприятие создано в целях удовлетворения общественных потребностей в результатах его деятельности и получения прибыли.
Для достижения целей Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:
* Является подрядчиком по проектированию, строительству, обслуживанию, удержанию, ремонту, реконструкции автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области;
* Разрабатывает и обеспечивает меры по обустройству автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области, охране окружающей среды, организации движения и информированию пользователей автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области в условиях движения;
* Проводит измерения и анализы в области экоаналитического контроля;
* Выполняет изыскательские, проектные и строительные работы, а также работы по обслуживанию, ремонту, реконструкции автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области, подведомственной промышленной базы, карьеров и жилья;
* Заключает договоры на выполнение работ по проектированию, строительству, обслуживанию, ремонту, реконструкции автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области, а также подведомственных промышленной базы, карьеров и жилья;
* Обеспечивает мобилизационную подготовку автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области;
* Разрабатывает проекты нормативных актов, технических норм для автомобильных дорог общего пользования на территории Кировской области;
* Осуществляет паспортизацию автомобильных дорог, а также зданий и сооружений;
* Выполняет другие функции подрядчика по строительству, обслуживанию, содержанию, ремонту, реконструкции автомобильных дорог общего пользования в Кировской области, а также подведомственных промышленной базы, карьеров и жилья;
* Обеспечивает подготовку и переподготовку рабочих кадров и повышения квалификации специалистов для дорожного строительства, в том числе осуществляет деятельность по обучению сотрудников;
* Осуществляет деятельность по техническому осмотру транспортных средств;
* Осуществляет выпуск и реализацию дорожно-строительных материалов и других дорожных и строительных материалов и конструкций, а также иной продукции и инвентаря;
* Осуществляет торгово-посредническую деятельность;
* Оказывает платные транспортные услуги;
* Оказывает платные услуги населению;
* Инвентаризация земель, занятых объектами дорожного хозяйства;
* Проведение комплекса работ по межеванию земель с установлением (восстановлением) на местности границ земельных участков;
* Выполнение геодезических работ при строительстве зданий и сооружений;
* Осуществляет деятельность по строительству и реконструкции котельных на местных видах сырья;
* Погрузочно-разгрузочные работы на железнодорожном транспорте;
* Ремонт базы и жилья сторонним организациям.
Имущество Предприятия находится в государственной собственности Кировской области, является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям), в том числе между работниками Предприятия, принадлежит Предприятию на праве хозяйственного ведения и отражается на его самостоятельном балансе. Размер уставного фонда Предприятия составляет 500 000 (пятьсот тысяч) рублей. Если по окончании финансового года стоимость чистых активов Предприятия окажется меньше размеров уставного фонда, орган, принявший решение о создании Предприятия, производит в установленном порядке уменьшение уставного фонда. В случае если по окончании финансового года стоимость чистых активов Предприятия окажется меньше установленного законодательством минимального размера уставного фонда и в течение трех месяцев стоимость чистых активов не будет восстановлена до минимального размера уставного фонда, орган, принявший решение о создании Предприятия, должен принять решение о ликвидации или реорганизации Предприятия.
Предприятие создает резервный фонд. Размер резервного фонда составляет не ниже 3 процентов уставного фонда Предприятия. Резервный фонд Предприятия формируется путем ежегодных отчислений в размере 1 процента, от доли чистой прибыли, остающейся в распоряжении Предприятия.
Резервный фонд Предприятия предназначен для покрытия его убытков в случае отсутствия иных средств и не может быть использован для других целей.
Предприятие строит свои отношения с другими организациями и гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности. Предприятие свободно в выборе предмета и содержания договоров и обязательств, любых форм хозяйственных взаимоотношений. Предприятие устанавливает цены и тарифы на все виды производимых работ, услуг, выпускаемую и реализуемую продукцию.
Предприятие возглавляет директор (далее - руководитель), назначаемый на должность и освобождаемый от должности Департаментом государственной собственности Кировской области по представлению заместителя Председателя Правительства Кировской области, координирующего деятельность дорожного хозяйства (приложение А).
Финансово-хозяйственная деятельность предприятия характеризуется рядом экономических показателей, оценка которых за 2005 - 2007 гг. рассматривается в таблице №1.
Таблица 2.1 - Основные экономические показатели деятельности "Яранского ДЭП №45"
Показатели2005 год2006 год2007 годОтклонения 2007 г. от2005 г.2006 г.Выручка от продажи товара (работ, услуг), тыс. руб.446356173565628+20993+3893Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.411486055164280+23132+3729Прибыль от продаж, тыс. руб.348711841348-2139+164Чистая прибыль, тыс. руб.8941079-823-1717-1902Среднесписочная численность, чел.106103102-4-1Стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.
31329
33278
31957
+628
-1321Стоимость оборотных средств, тыс. руб.198482181026097+6249+4287Фондовооруженность, тыс. руб.295,6323,1313,3+17,7-9,8Фондоотдача, руб.0,010,040,040,030Рентабельность продаж %2,01,7-1,2-3,2-2,9 В "Яранском ДЭП №45" за 2005 - 2007 годы произошли следующие изменения. Предприятие имело положительную динамику роста выручки за анализируемый период, и за 2007 год она увеличилась на 20993 тыс. руб. Стоимость основных производственных фондов за 2007 год, по сравнению с 2006 г. уменьшилась, что произошло за счет списания основных средств. За счет изменения стоимости основных производственных фондов произошло повышение фондоотдачи на 0,03 руб., а также фондовооруженности - на 17,7 тыс. руб. Отрицательным моментом является уменьшение прибыли и рентабельности на 2007 г., что говорит о неправильной организации основной деятельности предприятия.
2.2 Анализ состава, структуры средств и источников их формирования
Бухгалтерский баланс является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Умение чтения бухгалтерского баланса дает возможность:
* получить значительный объем информации о предприятии;
* определить степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
* установить, за счет каких статей изменилась величина оборотных средств;
* оценить общее финансовое состояние предприятия даже без расчетов аналитических показателей.
В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия активы и пассивы претерпевают постоянные изменения. Выявление этих изменений, установление взаимосвязей между различными показателями отчетности дает первоначальное представление о финансовой устойчивости организации. Тип предприятия, отраслевая принадлежность и стиль руководства по-своему влияют на распределение активов, обязательств и собственного капитала. На структуру баланса влияют те же факторы, равно как и условия функционирования на рынках компании, стадии ее развития, политика руководства в части финансирования и наличия источников - заемного и собственного капитала.
Для проведения анализа активов, обязательств и капитала нужно составить уплотненный баланс, для чего провести некоторые преобразования:
* увеличить размеры материально-производственных запасов на сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
* уменьшить сумму краткосрочных обязательств на величину строки 640 "Доходы будущих периодов", на эту же сумму увеличим размеры собственного капитала.
Анализ финансовой устойчивости предприятия целесообразно начинать с построения аналитического баланса (приложение 1).
Изменение валюты баланса в сторону увеличения произошло за счет передачи автомобильных дорог.
Помимо изучения суммы баланса необходимо проанализировать характер изменения отдельных его статей. Такой анализ проводится с помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа.
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период времени, дать оценку этим изменениям.
Горизонтальный анализ баланса представлен в таблице 2.2.
Валюта баланса на конец 2007 года по сравнению с 2005 годом увеличилась на 3348 тыс. руб. или на 109,2%, а по сравнению с 2006 годом на 2762 тыс. руб. или 107,5% и составила на конец отчетного периода 39670 тыс. руб. Это произошло в связи с передачей автомобильных дорог и дорожных сооружений на баланс предприятия. Внеоборотные активы на конец 2007 г. по сравнению с 2005 г. уменьшились на 2901 тыс. руб. или на 82,4%, а по сравнению с 2006 г. на 1525 тыс. руб. или на 89,9%. Оборотные активы по сравнению с 2005 г. увеличились на 6249 тыс. руб. или на 131,5%, в том числе за счет увеличения запасов на 9538 тыс. руб. или на 182% при уменьшении дебиторской задолженности на 2038 тыс. руб. и денежных средств на 1909 тыс. руб.
Таблица 2.2 - Горизонтальный анализ баланса
ПоказателиНа 1.01.05На 1.01.06На 1.01.07Отклонение 1.01.07 от01.01.0501.01.06тыс. руб.тыс. руб.тыс. руб.тыс. руб.%тыс. руб.%12345678АКТИВ1. Внеоборотные активы
1.1. Нематериальные активы
1.2. Основные средства
1.3. Незавершенное строительство
1.4. Прочие внеоборотные активы
Итого по 1 разделу
2. Оборотные активы
2.1. Запасы
2.2. НДС
2.3. Дебиторская задолженность
2.4. Денежные средства
2.5. Прочие оборотные активы
Итого по разделу 2
-
14978
1206
290
16474
11630
196
5267
2755
-
19848
-
13947
1151
-
15098
16419
690
3022
853
826
21810
-
12329
1204
40
13573
21168
28
3229
846
826
26097
-
-2649
-200
-250
-2901
+9538
-168
-2038
-1909
+826
+6249
-
82,3
99,8
13,8
82,4
182,0
14,3
61,3
30,7
-
131,5
-
-1618
+53
-
-1525
+4749
-662
+207
-7
-
+4287
-
88,4
104,6
40,0
89,9
128,9
4,1
1,1
99,2
-
119,7БАЛАНС363223690839670+3348109,2+2762107,5ПАССИВ
3. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал
3.2. Добавочный капитал
3.3. Резервный капитал, фонды, целевые финансирование и поступления
3.4. Целевое финансирование и поступление
3.5. Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)
Итого по разделу 3
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1. Кредиторская задолженность
Итого по разделу 5
500
20374
-
1152
2765
24791
33
11498
5522
11498
500
20374
8
-
1650
22532
99
14277
8325
14376
500
20374
8
-
827
21709
195
17766
12108
17766
-
-
+8
-1152
-1938
-3082
+162
+6268
+6586
+6268
-
-
-
-
29,9
87,6
590,9
154,5
219,3
154,5
-
-
-
-
-823
-823
+96
+3489
+3783
+3390
-
-
-
-
50,1
96,3
196,9
124,4
145,4
123,6БАЛАНС363223690839670+3348109,2+2762107,5 По сравнению с 2006 годом запасы повысились на 4749 тыс. руб. или на 128,9%, а также повысилась дебиторская задолженность на 207 тыс. руб., что является отрицательным моментом. Понижение дебиторской задолженности связан с тем, что предприятие работает с внешними заказчиками с высокой платежеспособностью, не откладывая сроки платежей на более поздние сроки. Отрицательным моментом является также увеличение кредиторской задолженности на 6586 тыс. руб. или 219,3% по сравнению с 2005 годом и по сравнению с 2006 годом на 3783 тыс. руб. или 145,4%.
Большое значение для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности имеет и вертикальный анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений.
Анализ изменения структуры баланса представлен в таблице 2.3.
В структуре активов баланса в течение анализируемого периода преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на конец 2007 года увеличилась на 11,1 п.п. по сравнению с 2005 годом и на 6,7 п.п. по сравнению с 2006 годом и составила 65,8% в валюте баланса, а доля внеоборотных активов наоборот уменьшилась с 45,3% до 34,2%, при этом следует отметить, что доля дебиторской задолженности на 01.01.07 уменьшилась, ее доля в валюте баланса составляет 8,1%. Анализируя структуру пассива баланса следует отметить как положительный момент финансовой устойчивости предприятия высокую долю капитала и резервов, то есть собственных источников предприятия, хотя доля снизилась по сравнению с 2005 годом на 13,6 п.п., а по сравнению с 2006 годом на 6,4 п.п. и на 01.01.07 составила 54,7% в валюте баланса. Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли кредиторской задолженности до 30,5%.
Таблица 2.3 - Вертикальный анализ баланса, %
ПоказателиНа 1.01.05На
1.01.06На
1.01.07Отклонения 01.01.07 от01.01.0501.01.06АКТИВ1. Внеоборотные активы
1.1. Нематериальные активы
1.2. Основные средства
1.3. Незавершенное строительство
1.4. Прочие внеоборотные активы
Итого по 1 разделу
2. Оборотные активы
2.1. Запасы
2.2. НДС
2.3. Дебиторская задолженность
2.4. Денежные средства
2.5. Прочие оборотные активы
Итого по разделу 2
-
41,2
3,3
0,8
45,3
32,0
0,5
14,5
7,7
-
54,7
-
37,8
3,1
-
40,9
44,5
1,9
8,2
2,3
2,2
59,1
-
31,1
3,0
0,1
34,2
53,4
0,1
8,1
2,1
2,1
65,8
-
-10,1
-0,3
-0,7
-11,1
+21,4
-0,4
-6,4
-5,6
+2,1
+11,1
-
-6,7
-0,1
+0,1
-6,7
+8,9
-1,8
-0,1
-0,2
-0,1
+6,7БАЛАНС100100100--ПАССИВ
3. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал
3.2. Добавочный капитал
3.3. Резервный капитал, фонды, целевые финансирование и поступления
3.4. Целевое финансирование и поступление
3.5. Нераспределенная прибыль (непокрытые убытки)
Итого по разделу 3
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1. Заемные средства
5.2. Кредиторская задолженность
Итого по разделу 5
1,4
56,1
-
3,2
7,6
68,3
0,1
31,6
-
15,2
31,7
1,4
55,2
0,0
-
4,5
61,1
0,3
38,7
-
22,5
38,9
1,3
51,3
0,0
-
2,1
54,7
0,5
44,8
-
30,5
45,3
-0,1
-4,8
-
-3,2
-5,5
-13,6
+0,4
+13,2
-
+15,3
+13,6
-0,1
-3,9
-
-
-2,4
-6,4
+0,2
+6,1
-
+8
+6,4БАЛАНС100100100--
Таким образом, на протяжении рассматриваемого периода состав имущества и источников менялся с явной тенденцией к снижению внеоборотных и увеличению оборотных активов при уменьшении собственного капитала и увеличении заемного капитала. В целом структура активов характеризуется преобладанием доли оборотных активов, а структура пассивов - преобладанием доли собственного капитала.
2.3 Анализ финансовой устойчивости "Яранского ДЭП №45"
2.3.1 Коэффициенты финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам определить финансовые возможности предприятия на перспективу.
На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Поэтому она - результат процесса всей хозяйственной деятельности и главный компонент общей устойчивости предприятия.
Процесс производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд осуществляются за счет собственных средств, а при их недостатке - за счет заемных источников. Посредством соотношения этих источников раскрывается существо финансовой устойчивости предприятия. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:
− показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала) и на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет собственного капитала;
− показатели, характеризующие состояние оборотных средств;
− показатели покрытия средств. [9]
Важно при анализе выделить показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:
1) коэффициент концентрации собственного капитала (Кфн). Он характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала, а также долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников. Риск инвестиций в предприятие снижается по мере приближения коэффициента к единице, т.к. при этом уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.
2) коэффициент финансовой зависимости (Кфз). Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
3) коэффициент маневренности собственного капитала (Км).
Определяется как отношение чистого оборотного капитала (наличие источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая его часть капитализирована, т.е. внесена во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства.
4) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кфр), или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага. Нормативное значение меньше 1.
5) коэффициент финансирования (Кф) показывает сколько собственных средств приходится на единицу капитала, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных средств.
6) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КСОС) показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств предприятия.
7) коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.
Расчет коэффициентов представлен в таблице 2.4.
Таблица 2.4 - Коэффициенты финансовой устойчивости Яранского ДЭП №45
ПоказателиФормулаОпти-мальное значение2005 г.2006 г.2007 г.Коэффициент финансовой независимости0,7 - 0,80,850,770,69Коэффициент финансовой зависимости0,2 - 0,30,150,230,31Коэффициент маневренности капитала0,3 - 0,50,460,470,5Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)≤10,180,30,45Коэффициент финансирования≥15,543,382,22Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами≥0,50,720,610,53Коэффициент финансовой устойчивости≥0,70,850,770,7 Коэффициент автономии в 2007 году уменьшился, по сравнению с 2005 г., на 0,16 и составил 0,69. Это означает, что доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она снизилась на 16%, т.к. темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала.
Коэффициент финансовой зависимости показывает степень зависимости от заемных источников. В "Яранском ДЭП №45" он соответствует оптимальному значению.
Коэффициент финансирования показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в имущество источников собственных средств. По "Яранскому ДЭП №45" коэффициент на конец 2007 г. Равен 2,22, где в динамике наблюдается его уменьшение.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при условии, что его собственные средства превышают заемные. На нашем предприятии это условие выполняется. Из этого следует, что в Яранском ДЭП №45 сложилось финансово устойчивое положение.
2.3.2 Тип финансовой устойчивости
Другим методическим подходом к оценке финансовой устойчивости предприятия является определение типа финансовой устойчивости. Данный подход основывается на общей балансовой модели и предлагает два направления оценки финансовой устойчивости: 1. исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств;
2. исходя из степени покрытия основных средств и других внеоборотных активов источниками средств.
Для первого направления сущность методики является определение степени обеспеченности запасов и затрат основными или нормальными источниками их формирования, к которым относят:
- собственный капитал;
- долгосрочный капитал;
- краткосрочные кредиты и займы. [9]
Рассчитывается излишек или недостаток источников путем последовательного охвата разных их видов.
В таблице 2.5 "Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования" представлен тип финансовой устойчивости.
Таблица 2.5 - Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Тип финансовой устойчивости, тыс. руб.
Показатели2005 г.2006 г.2007 г.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат
Nc = (Ec - F) - Z = Ac - Z+2467-3723-7402Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат
Nч = ((Ec + Kd) -F) - Z = Aч - Z+2500-3624-7207Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, долгосрочных заемных средств и краткосрочных кредитов и займов для формирования запасов и затрат
Nе = ((Ec + Kd + Kt) - F) - Z = Aе - Z+2500-3624-7207Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств
Ac = Ec - F+14293+13386+13794Наличие (+), отсутствие (-) чистых мобильных активов
Aч = (Ec + Kd ) - F+14326+13485+13989Наличие (+), отсутствие (-) собственного капитала
Ес+30767+28484+27367Тип финансовой устойчивостиКризисноеКризисноеКризисное Из данных таблицы мы видим, что Nc < 0, Nч < 0, Nе < 0
Таким образом, "Яранское ДЭП №45" находится в кризисном финансовом положении. Это означает, что всех нормальных источников не достаточно для формирования запасов и затрат, поэтому привлекается кредиторская задолженность. Предприятие не может во время расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации наша организация должна быть объявлена банкротом.
Минимальным условием финансовой устойчивости является наличие собственных средств. В нашем примере Ес > 0, т.е. "Яранское ДЭП №45" не является полным банкротом.
2.3.3 Рейтинговая оценка "Яранского ДЭП №45"
по уровню финансового риска
Многообразие финансовых коэффициентов, различия в уровне их нормативных оценок и складывающаяся степень отклонения от фактических значений показателей обуславливают необходимость рейтинговой оценки финансового благополучия предприятия по комплексу финансовых показателей.
Оценка финансовой устойчивости предприятия завершается расчетом рейтинга, который определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения класса каждого показателя на его долю (удельный вес) в совокупности которой применяют сбербанки при определении платежеспособности своих клиентов.
Для расчета рейтинга применяют 3 группы показателей:
1. Коэффициент ликвидности (платежеспособности):
а) коэффициент абсолютной ликвидности (К1)
Денежные средства + финансовые вложения
Краткосрочные обязательства
б) коэффициент промежуточной ликвидности (К2)
Денежные средства + финансовые вложения +Дебиторская зад-ность менее 12 месяцев
Краткосрочные обязательства
в) коэффициент текущей ликвидности (К3)
Текущие активы (оборотные)
Краткосрочные обязательства
2. Коэффициент отношения собственных средств к заемным или коэффициент финансирования (К4).
3. Коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.
Выбор данного коэффициента зависит от вида предприятия - заемщика.
Наиболее часто используется показатель рентабельности продаж (К5), который определяется отношением прибыли от продаж к выручке.
В зависимости от величины финансовых показателей предприятия подразделяются на 3 группы:
Коэффициенты123К1
К2
К3
К4
К5более 0,2
более 0,8
более 2,0
более 1,0
более 0,150,15 - 0,2
0,5 - 0,8
1 - 0,2 - 0
0,7 - 1,0
менее 0,15менее 0,15
менее 0,5
менее 1,0
менее 0,7
не рентабельны К 1 классу относятся предприятия, финансовая устойчивость и платежеспособность которых не вызывала сомнения.
Ко 2 классу - предприятия платежеспособностью взвешенного подхода.
К 3 классу - платежеспособность связана с повышенным риском.
Сбербанк России установил следующие коэффициентные значения каждого показателя:
К1 - 0,11, К2 - 0,05, К3 - 0,42, К4 - 0,21, К5 - 0,21
Для определения класса заемщика сумма баллов разбивается по категориям:
От 1,00до 1,04- заемщики 1 класса
От 0,05до 2,41- заемщики 2 класса
Свыше 2,42 - заемщики 3 класса.
Для определения платежеспособности составим расчетную таблицу.
Таблица 2.6 - Расчет рейтинга "Яранского ДЭП №45"
Коэффици-енты2005 год2006 год2007 годзначениеклассвесбаллызначениеклассвесбаллызначениеклассвесбаллыК1
К2
К3
К4
К50,49
1,45
3,59
5,54
0,081
1
1
1
20,11
0,05
0,42
0,21
0,210,11
0,05
0,42
0,21
0,420,1
0,56
2,62
3,38
0,022
2
1
1
20,01
0,04
0,54
0,02
0,390,02
0,08
0,54
0,02
0,780,07
0,4
2,15
2,22
0,023
3
1
1
20,28
0,09
0,25
0,26
0,120,84
0,27
0,25
0,26
0,24ИТОГО11,2111,4411,86
200520062007
К12755 / 5522 = 0,49853 / 8325 = 0,1846 / 12108 = 0,07 К28022 / 5522 = 1,454701 / 8325 = 0,564901 / 12108 = 0,4
К319848 / 5522 = 3,5921810 / 8325 = 2,6226097 / 12108 = 2,15
К430767 / 5555 = 5,5428484 / 8424 = 3,3827367 / 12303 = 2,22
К53487 / 44635 = 0,081184 / 61735 = 0,021348 / 65628 = 0,02
На основании приведенных расчетов по сравнению на начало и на конец отчетного периода по суммарной величине баллов по всем коэффициентам данное анализируемое предприятие можно отнести к категории 2 класса, т.е. к предприятию платежеспособностью взвешенного подхода. В целом же на основе анализов финансовой устойчивости и кредитоспособности "Яранского ДЭП №45" можно сделать вывод, что предприятие находится в неустойчивом состоянии и кредитоспособность его низка. Таким образом, к этому предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью.
2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности "Яранского ДЭП №45"
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков).
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.
Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и оценивается с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. Баланс считается ликвидным, если текущих активов достаточно для покрытия обязательств. В противном случае баланс считается неликвидным.
Ликвидность баланса зависит не только от величины ликвидных текущих активов, но и от степени их ликвидности. [9]
Рассмотрим анализ ликвидности баланса на основании данных аналитического баланса (Приложение 1).
По данным баланса можно определить следующие группы ликвидных активов:
1. Наиболее ликвидные - это денежные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации, т.е. деньги и краткосрочные финансовые вложения.
2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность.
3. Медленно реализуемые активы - запасы и затраты.
4. Трудно реализуемые активы - основные средства и другие внеоборотные активы.
В "Яранском ДЭП №45" по состоянию на конец 2007 года наибольший вес в структуре активов заняли медленно реализуемые активы 3 класса ликвидности. По данным аналитического баланса можно определить излишек (недостаток) активов определенной степени ликвидности в сравнении с соответствующей группой пассивов.
Таблица 2.7 - Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс. руб.
АктивСуммаПассивСумма2005 г.2006 г.2007 г.2005 г.2006 г.2007 г.1. А127558538461. П155228325121082. А25267384840552. П2---3. А31182617109211963. П333991954. А41647415098135734. П4307672848427367
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется соотношение:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
На нашем предприятии на конец 2007 года наблюдается следующее соотношение:
846 < 12108
4055 > 0
21196 > 195
13573 < 27367
По данным таблицы 2.7 видно, что баланс "Яранского ДЭП №45" за три года не является абсолютно ликвидным, т. к. не выполняется условие: А1 > П1. Разница по абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая (А1 снизились на 1909 тыс. руб., а П1 повысились на 6586 тыс. руб.). Недостаток средств по группе А1 активов компенсируется их избытком по группе А2, но это - компенсация лишь в стоимостной величине, в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не смогут заменить более ликвидные. Неравенство А4 < П4 выполняется, это связано с тем, что внеоборотные активы снижались более быстрыми темпами (-17,6%) по сравнению со снижением собственного капитала (-11,1%). В целом для баланса предприятия характерен платежный недостаток активов. Тем не менее следует отметить, что в 2007 году баланс платежеспособности восстановился, так как были созданы условия, при которых величина собственного капитала (П4) стала превышать стоимость труднореализуемых активов (А4), а сформировавшаяся сумма превышения (П4 - А4 = +13794 тыс. руб.) была направлена на покрытие прироста оборотных активов, что является безусловным критерием оценки платежеспособности предприятия.
Данный способ анализа ликвидности баланса прост в применении, но не точен, поэтому для оценки текущей ликвидности (и платежеспособности) в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности. Расчетные формулы данных коэффициентов и их значения на данном предприятии рассмотрим в таблице 2.8.
Таблица 2.8 - Коэффициенты ликвидности баланса "Яранского ДЭП №45"
ПоказателиОптимальное
значение2005 г.2006 г.2007 г.Отклонения 2007 г. от2005 г.2006 г.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности, платежеспособности)0,2-0,50,490,10,07-0,42-0,032. Коэффициент промежуточной ликвидности (критической ликвидности)<11,450,560,4-1,05-0,163. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия)≥23,592,622,15
-1,44-0,47 Анализ коэффициента абсолютной ликвидности показал, что она находится ниже оптимального уровня. На конец 2007 года на каждый рубль долга предприятие располагает лишь 0,07 рубля денежных средств. Данная ситуация в общем характерна для большинства российских предприятий и свидетельствует о недостатке свободных денежных средств. В связи с финансовым кризисом в стране "Яранское ДЭП №45" старалось не держать значительных сумм в денежной форме, боясь их обесценения.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает степень покрытия краткосрочных обязательств величиной текущих активов (при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятной продажи готовой продукции и продажи необходимой величины других текущих активов). Коэффициент промежуточной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно.
Так ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доля дефицита, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность и дебиторская задолженность также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное решение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического учета. 2.5. Оценка вероятности банкротства "Яранского ДЭП №45" на основе Z-счета Альтмана
В практике финансово-хозяйственной деятельности фирм широко используется для оценки банкротства модель на основе Z-счет Альтмана.
Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет рассчитывается так:
, где ; ; ; ; .
В зависимости от значения Z-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 2.9.
Таблица 2.9 - Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана (за один год)
Значение Z-счетаВероятность наступления банкротстваZ < 1,8Очень высокая1,8 < Z < 2,7Высокая2,7 < Z < 2,9ВозможнаяZ > 2,9Очень низкая Таблица 2.10 - Пятифакторная модель Альтмана для оценки вероятности банкротства "Яранского ДЭП №45"
ПоказательРасчетЗначение за 2007 годX1с. 290 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)0,66X2с. 190 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)-0,021X3с. 140 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)-0,007X4с. 490*Кинф. / (с. 590 + с. 690) (ф. №1)0,60X5с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)1,65 Рассчитаем коэффициент Альтмана: Z-счет = 1,2*0,66 + 1,4*(-0,021) + 3,3*(-0,007) + 0,6*0,60 + 0,99*1,65 = 2,73
2,7 < 2,73 < 2,9 Следовательно, вероятность наступления банкротства для "Яранского ДЭП №45" в ближайшее время возможная.
2.6 Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу
Рассмотрим четырехфакторную модель Z-счета:
Z4 = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4,
где ; ; ; .
В этой формуле пороговое значение Z-счета - 0,2.
Таблица 2.11 - Четырехфакторную модель Z-счета по модели Р. Таффлера и Г. Тишоу для оценки вероятности банкротства "Яранского ДЭП №45"
ПоказательРасчетЗначение за отчетный годX1с. 050 (ф. №2) / с. 690 (ф. №1)0,08X2с. 290 (ф. №1)/(с. 590 + с. 690) (ф. №1)1,45X3с. 690 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)0,45X4с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)1,65 Итак, мы получили: Z4 = 0,53*0,08 + 0,13*1,45 + 0,18*0,45 + 0,16*1,65 = 0,58
0,58 > 0,2
Таким образом, вероятность наступления банкротства для "Яранского ДЭП №45" в ближайшее время небольшая, однако необходимо погашать обязательства для нормального дальнейшего развития предприятия в долгосрочной перспективе.
2.7. Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Иркутской государственной академии
Рассмотрим эту модель:
К = 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4,
где ; ; ; .
Рассчитаем представленные показатели в табл. 2.12.
Таблица 2.12 - Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Иркутской государственной академии
ПоказательРасчетЗначение за отчетный годК1с. 290 (ф. №1) / с. 300 (ф. №1)0,66К2с. 190 (ф. №2) / с. 490 (ф. №1)-0,038К3с. 010 (ф. №2) / с. 300 (ф. №1)1,65К4с. 190(ф. №2) / с. (020 + 030 + 040) (ф. №2)-0,013 Итак, мы получили: К = 8,38*0,66 - 0,038 + 0,054*1,65 + 0,63*(-0,013) = 5,57
5,57 > 0,42, т.е. вероятность банкротства минимальная.
Таким образом, вероятность наступления банкротства для "Яранского ДЭП №45" в ближайшее время низкая.
Глава 3. Мероприятия по повышению платежеспособности и ликвидности "Яранского ДЭП №45"
3.1 Совершенствование управления дебиторской задолженностью
"Яранского ДЭП №45"
В настоящее время в "Яранском ДЭП №45" актуальным вопросом остается наличие дебиторской задолженности. Сумма дебиторской задолженности в 2007 г. повысилась на 6,8% по сравнению с 2006 г. (с 3022 тыс. руб. до 3229 тыс. руб.) ее величина и составляет 12,37% оборотных активов предприятия. В связи с этим необходимо внести ряд предложений по улучшению управления дебиторской задолженностью, суть которых состоят в следующем.
Прежде всего, необходимо рассчитать, какое воздействие со стороны работников, ответственных за дебиторскую задолженность, оказывает влияние не только на размер оборотного капитала, но и на доходность "Яранского ДЭП №45".
Одной из обязанностей ответственных за управление дебиторской задолженностью является синхронизация сроков погашения кредиторской задолженности и поступление выплат от дебиторов. В случае успешной работы соотношение дебиторской задолженности к кредиторской будет более устойчивым (около единицы).
Решение проблемы синхронизации должно строиться на основе выбранной политики работы с платежами. Эта политика должна предусматривать следующие направления:
1. Мониторинг продаж. Для его осуществления необходимы:
* реестр плательщиков для отслеживания сумм продаж, сроков платежа и т.д.;
* классификация в реестре продаж по группам "постоянный - новый";
* отслеживание просроченной задолженности, размера безнадежных долгов;
* расчет потенциальной задолженности.
2. Проработка политики по управлению задолженностью, а именно:
* работа с клиентами-неплательщиками (встречи, переговоры и т.д.);
* расчет издержек за пользование краткосрочными кредитами;
* увязка сроков погашения дебиторской задолженности со сроками погашения кредиторской задолженности (анализ и оптимизация);
* оценка затрат на привлечение специальных "инструментов" воздействия, факторинга.
3. Выработка инкассационной политики на предприятии, включающей в себя:
* срок и количество письменных оповещений по долгу;
* проведение личных встреч с клиентами-должниками;
* разработку условий выплаты долга и санкций за просрочку платежа;
* обращение к уполномоченным органами с просьбой о взыскании долга с неплательщика;
* действия по продаже долга.
В первую очередь управление дебиторской задолженностью связано с выбором между прибылью от увеличенных продаж, ускорением оборачиваемости, порожденных кредитной политикой, и издержками по проведению этой политики.
Таким образом, объем дебиторской задолженности находится в зависимости от следующих показателей:
* объема продаж в кредит;
* действующей кредитной политики (условий кредита);
* эффективности сбора долга (инкассации);
* вероятности возникновения безнадежных долгов.
Работники, связанные с реализацией услуг, могут оказывать влияние на прибыльность и объем дебиторской задолженности, пользуясь доступными и стандартными инструментами, в частности, путем: предоставления товарного кредита; предоставления отсрочки платежа; предложения скидки на продукцию; предложения скидки за оплату раньше стандартного срока. Все они используются для стимулирования дополнительных объемов продаж. [3]
Принцип товарного кредита заключается в том, что реализуется продукция под определенный размер начисляемых процентов. В этом случае оговаривается срок погашения задолженности с выплатой накопительных процентов. Положительный эффект заключается в увеличении привлекательности условий продаж, что вызывает повышение объемов продаж. Также предприятие получает дополнительный доход от процентов. Отрицательный эффект связан с тем, что увеличиваются издержки по обслуживанию долга и инкассации, потери в разнице от предоставленного процента и стоимостью привлеченных новых средств, а также вероятность возникновения безнадежных долгов.
При использовании отсрочки платежа предприятие получает положительный эффект, выраженный в повышении объемов продаж и увеличении массы прибыли. Отрицательный эффект связан с тем, что субъект начинает нести определенные издержки, в частности, издержки от не использования средств, связанных в дебиторской задолженности, издержки по проведению инкассационной политики, увеличение вероятности возникновения безнадежных долгов из-за увеличения отсрочки платежа.
В случае предложения скидки на продукцию положительный эффект заключается в повышении объемов продаж, а отрицательный эффект связан с издержками от предоставления скидки, а также издержками и затратами, связанными с проведением инкассационной политики.
Временной скидкой называется механизм предложения скидки, которая предоставляется в случае осуществления оплаты в рамках срока действия скидки или раньше наступления стандартного срока оплаты. Положительные эффекты такой скидки следующие: увеличение объемов продаж, уменьшение потерь вследствие безнадежных долгов, поскольку стимулируется быстрая оплата, и сокращение среднего периода дебиторской задолженности. При этом отрицательный эффект состоит в издержках от предоставления скидки.
Сравнивая положительные и отрицательные эффекты у описанного подхода, отметим, что положительных эффектов от использования скидок больше. Основным недостатком системы скидок являются большие издержки, связанные со снижением цены продукта. Этот механизм может применяться для временного стимулирования продаж - например, для реализации чрезмерного запаса товаров.
Эффективность предлагаемой модели управления дебиторской задолженностью оценивается по критерию максимизации прибыли предприятия.
Для данной модели вводится следующее ограничение: все изменения в кредитной политике вступают в силу одновременно для всех покупателей, то есть в любой момент времени действует только одна система расчетов. Не допускается работать с одними покупателями по одним условиям, а с другими - по другим. Для осуществления этой возможности необходимо разделить покупателей на группы по кредитным условиям (они могут отличаться для различных в финансовом отношении групп хозяйствующих субъектов) и проводить анализ раздельно.
В ходе управления дебиторской задолженностью "Яранское ДЭП №45" необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением несостоятельных и безнадежных долгов. При этом из числа партнеров предприятия исключаются дебиторы с высоким уровнем риска. Для этого необходимо собрать информацию о клиентах-дебиторах и тщательно проанализировать ее, принимая решение о предоставлении или отказе в кредите (при этом изучается финансовое состояние клиентов и их значимость (незначительный, средний, крупный)).
Незначительных клиентов условно можно разбить на пять категорий в зависимости от уровня риска, которому предприятие подвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности (табл.3.1). По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более строгим. По четвертой - кредит предоставляется в исключительных случаях. По пятой категории кредит не предоставляется вообще. Крупного клиента следует рассматривать как совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируют друг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоит в том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможные последствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что может привести предприятие к банкротству, следует отказать клиенту в кредите, даже если вероятность не возврата средств низка.
Предприятиям, для которых характерен высокий уровень дебиторской задолженности и соответствующие потери, целесообразно организовать систему аналитического учета дебиторской задолженности не только по срокам, как это было ранее, но и по размерам, географии, юридическим и физическим лицам, срокам погашения при заключении сделок.
Таблица 3.1 - Оценка риска в зависимости от уровня возможных убытков
Категория рискаУровень возможных убытков по сделке, %1025 - 10310 - 20420 - 505Более 50 Надо отметить, что существует определенная связь между размером дебиторской задолженности и вероятностью погашения ее в срок. По размеру дебиторской задолженности дебиторов целесообразно ранжировать в зависимости от величины долга. Это позволит сконцентрировать усилия на получении крупных долгов. Разделение дебиторов по географии полезно для выделения долгов, взыскание которых затруднено вследствие несовпадения юридических актов (в случае, если дебиторы находятся в другом государстве) и возможной неплатежеспособностью дебиторов вследствие тяжелого финансового положения в регионе. Разделение по физическим и юридическим лицам обосновано, поскольку существует большая вероятность взыскания долгов с юридических лиц, имеющих обособленное имущество. Можно выделить группу дебиторов, являющихся одновременно и кредиторами. В этом случае при контроле дебиторской задолженности можно прямо контролировать выполнение условия, что кредиторская задолженность должна перекрывать дебиторскую, являясь источником оборотного капитала.
Кроме того, следует изменить сроки инвентаризации дебиторской задолженности. Выверка расчетов по ней должна проводиться не в конце года, а ежеквартально. А в некоторых случаях целесообразно проводить инвентаризацию долгов ежемесячно, но обязательно с принятием мер воздействия на недобросовестных дебиторов. Эти меры воздействий могут оказать органы власти региона, где зарегистрирован офис должника.
В результате вышеперечисленных мер в "Яранском ДЭП №45" размер дебиторской задолженности с 2005 по 2007 гг. повысился на 63%.
3.2 Мероприятия по повышению ликвидности и платежеспособности "Яранского ДЭП №45"
Анализ деятельности "Яранского ДЭП №45" показал, что предприятие нуждается в проведении мероприятий по повышению ликвидности, восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.
В целях повышения ликвидности и платежеспособности "Яранского ДЭП №45" рекомендуется провести следующие мероприятия:
* Мероприятия в сфере маркетинга и увеличения объемов и рентабельности продаж:
- совершенствование обслуживания клиентов;
- обеспечение качества продукции;
- обеспечение своевременности поставок клиентам;
- развитие долгосрочных отношений с поставщиками для обеспечения качества поставок и снижения затрат. * Мероприятия в сфере управления издержками:
- поиск более дешевых ресурсов, в т.ч. заменителей или ресурсов, поставляемых на более выгодных условиях (возможно: поиск более качественных ресурсов, улучшающих качество конечного продукта, что позволяет повысить цену при соответствующем информировании покупателя о произведенных изменениях);
- сокращение накладных расходов. * Мероприятия по управлению запасами:
- расчет минимально-необходимого уровня запасов (с учетом риска нарушения нормального хода производства) и поддержание запасов на этом уровне;
- разработка мер по обеспечению сохранности запасов и избежание их порчи и ущерба. * Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью:
- оценка платежеспособности покупателей и определение политики предоставления некоммерческого (товарного) кредита для различных групп покупателей и видов продукции;
- анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объема закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;
- контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.
* Мероприятия по управлению кредиторской задолженностью:
- поиск поставщиков с наиболее выгодными условиями поставки оплаты;
- индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка платежей индифферентным к неплатежам поставщиков, своевременная оплата - применяющим санкции и т. д.);
- составление оперативных бюджетов и ранжирование платежей в их рамках; контроль исполнения бюджетов.
Таким образом, проведение вышеназванных мероприятий позволит "Яранскому ДЭП №45" повысить как платежеспособность, так и поддержать высокую эффективность хозяйственной деятельности в краткосрочном периоде. Заключение
Основной целью деятельности "Яранского ДЭП №45" является обеспечение условий бесперебойного движения по автомобильным дорогам и дорожным сооружениям транспортных средств с установленными габаритными нагрузками, а также обеспечение устойчивости этих дорог и дорожных сооружений, развитие сервиса в пределах выделенных средств.
Финансовое состояние предприятия в целом в 2005 и 2006 гг. можно характеризовать как хорошее, а 2007 году - как отличное. Но в то же время в 2005 году суммарный рейтинг финансового состояния предприятия оказался на уровне среднего. Следовательно, специалистам хозяйства следует обратить внимание на сложившееся положение и принять меры по его улучшению, так как это имеет колоссальное значение, особенно в плане привлечения инвестиционных ресурсов.
Анализ ликвидности баланса "Яранского ДЭП №45" показал, что:
- Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году близок к рекомендуемому значению, а в 2006 году он значительно возрос и достиг нормативного значения. В 2005 году он стал еще больше снижения кредиторской задолженности, и данный момент характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Чем выше величина коэффициента, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует.
- По данным расчета наблюдается нестабильность коэффициента срочной ликвидности (ликвидности быстро реализуемых активов), что свидетельствует об отрицательных моментах в развитии предприятия. Но в 2007 г. прослеживается положительная динамика рассматриваемого показателя и это говорит о стабилизационных процессах, происходящих в развитии предприятия.
Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательств. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов - намерения оценить степень риска вложения их капитала в данное предприятие.
Можно сделать вывод, что ликвидность в целом за анализируемый период у предприятия почти по всем параметрам возросла в 2006 году и это говорит об эффективном управлении предприятием, но руководству еще необходимо принять ряд мер, позволяющих приблизить показатели коэффициентов ликвидности к нормативным значениям.
Оценка вероятности банкротства "Яранского ДЭП №45" на основе коэффициента Альтмана показала, что вероятность наступления банкротства для "Яранского ДЭП №45" в ближайшее время возможная.
Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Р. Тафлера и Г. Тишоу показала, что вероятность наступления банкротства для "Яранского ДЭП №45" в ближайшее время небольшая, однако необходимо погашать обязательства для нормального дальнейшего развития предприятия в долгосрочной перспективе.
Диагностика банкротства "Яранского ДЭП №45" по модели Иркутской государственной академии показала, что вероятность наступления банкротства в ближайшее время низкая.
Чтобы улучшить финансовое положение "Яранского ДЭП №45" необходимо использовать не только внешние, но и внутренние резервы предприятия. К ним можно отнести: снижение себестоимости продукции за счет экономии материальных ресурсов и рационального их использования, а также внедрения технологий за счет которых она может быть снижена; улучшение качества реализуемой продукции и изыскание надежных и выгодных рынков сбыта, что приведет к увеличению цены реализации и прибыльности предприятия и другие меры.
Можно рекомендовать также регулярно проводить анализ деятельности "Яранского ДЭП №45", для того, чтобы оно могло "на ходу" оценить и улучшить свое финансовое положение. Для этого целесообразно использовать комплексную систему показателей функционирования оборотного капитала, включающую в себя: показатели состояния оборотного капитала, показатели состояния источников оборотного капитала и показатели использования оборотного капитала.
Для снижения дебиторской задолженности "Яранского ДЭП №45" можно применить политику работы с платежами, которая предусматривает следующие направления: мониторинг продаж, проработка политики по управлению задолженностью, а также выработку инкассационной политики на предприятии. В ходе управления дебиторской задолженностью необходимо проводить ранжирование дебиторов по группам риска, связанного с возникновением безнадежных долгов, при этом исключить из числа партнеров предприятия дебиторов с высоким уровнем риска.
В результате использования вышеперечисленных мер, можно повысить производственно-технический потенциал "Яранского ДЭП №45", улучшить его финансовое состояние, снизить дебиторскую задолженность до минимума, обеспечить собственными источниками формирования оборотных средств, для того, чтобы предприятие обладало финансовой независимостью.
Список литературы
1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2007. - 239 с.
2. Баринов В.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2006. - 514 с.
3. Жарковская Е.П. Антикризисное управление: Учебник. - М.: ОМЕГА-Л, 2005. - 355 с.
4. Захаров В.Я. Антикризисное управление. Теория и практика: учебное пособие для ВУЗов, обучающихся по специальностям экономики и управления (060000)/ В.Я. Захаров, А.О. Блинов, Д.В. Хавин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
5. Зуб А.Т. Антикризисное управление: учебное пособие для студентов ВУЗов. / А.Т. Зуб - М.: Аспект Пресс, 2005.
6. Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. Пособие / С.А. Карелина. - М.: Волтерс Клувер, 2006. 7. Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 431 с.
8. Попов Р.А. Антикризисное управление: Учебник. М.: Высш. школа, 2005. - 428 с.
9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. - 4-е изд., перераб. и доп.-М.: ИНФРА-М, 2005.- 328с.
10. Титов В. И. Экономика предприятия. - М.: Эксмо, 2008. - 416 с.
11. Тюрина А.В. Финансовый менеджмент: практикум. - М.: Юнити, 2004. - 127 с.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Стояновой Е.С.. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2006. - 574 с.
13. Юн Г.Б. Методология антикризисного управления: учеб.-практ. Пособие / Г.Б. Юн. - М.: Дело, 2004. 14. Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)". С изменениями и дополнениями на 1 мая 2005 года. - М.: Изд-во Эскмо, 2005. 3
Документ
Категория
Рефераты
Просмотров
578
Размер файла
400 Кб
Теги
kursovaya, rabota, antikrizisnomu, upravlenie
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа