close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

otchet po praktiki

код для вставкиСкачать

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы заключается в том, что для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции (работ, услуг) каждое коммерческое предприятие, осуществляющее хозяйственную деятельность, должно иметь оборотный капитал (оборотные средства). Оборотный капитал - это совокупность денежных средств, авансируемых в оборотные фонды и фонды обращения. Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт.
Продолжительность периода кругооборота оборотных средств - один из важнейших показателей уровня организации производства и управления финансами предприятия. Объективной основой его продолжительности в каждой данной отрасли материального производства являются принятые технологические и производственные решения, а также внутренние, субъективные факторы.
Управление оборотными средствами тесно связано с их составом и размещением. У различных хозяйственных субъектов состав и структура оборотных средств неодинаковы. Они зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, отношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.
Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершённого производства и готовой продукции являются важными показателями коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выделение тенденций изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития деятельности предприятия.
Исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения, оборотные средства подразделяются на нормируемые (производственные запасы, затраты в незавершённом производстве, запасы готовой продукции, расходы будущих периодов) и ненормируемые. Научно обоснованное нормирование оборотных средств является важнейшим элементом управления последними. Посредством нормирования оборотных средств определяется общая потребность хозяйствующих субъектов в собственных оборотных средствах. Правильное исчисление этой потребности имеет большое экономическое значение. При этом устанавливается постоянно необходимая минимальная сумма средств, обеспечивающая устойчивое финансовое состояние предприятия.
Ненормируемые оборотные средства (средства в товарах отгруженных, денежные средства, средства в дебиторской задолженности и прочих расчётах) являются элементом фондов обращения. Из-за специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения эти оборотные средства не могут быть заранее учтены подобно нормируемым оборотным средствам. Предприятия имеют возможность управлять этими средствами и воздействовать на их величину с помощью системы кредитования и расчётов. Грамотное управление этой группой оборотных средств предотвращает необоснованное их увеличение, а сокращение - способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.
Например, уменьшение размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения поставок по договорам, прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчётах означает более полное использование их по назначению, поскольку они при этом не выбывают из сферы производства.
Задачей предприятия является использование всех резервов максимально возможного сокращения объёма ненормируемых оборотных средств. К этим резервам следует отнести укрепление расчётно-платёжной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, выполнение договорных обязательств и применение прогрессивных форм расчётов.
Источники формирования оборотных средств в значительной степени определяют эффективность их использования. Установления оптимального соотношения между собственными и привлечёнными источниками, обусловленного специфическими особенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующем субъекте, - важная задача управления.
Достаточный минимум собственных и заёмных средств должен обеспечить непрерывность их движения на всех стадиях кругооборота. Это удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, обеспечивает своевременные и полные расчёты с поставщиками, бюджетом, банками и другими хозяйственными звеньями.
Финансовое состояние - это обеспеченность или необеспеченность предприятия необходимыми денежными средствами для осуществления нормальной деятельности и своевременного проведения денежных расчётов по своим обязательствам.
О финансовом состоянии предприятия судят по состоянию его оборотных средств: по их объёму и доле в них собственных средств; по динамике развития и структуре. Собственные оборотные средства должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, необходимую для рентабельности предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке.
В процессе деятельности предприятия собственные оборотные средства пополняются за счёт прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на финансовом рынке и др. Развитие конкуренции вызывает необходимость направлять чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятий, прежде всего на расширение производства, его модернизацию и совершенствование. Часть чистой прибыли направляется на прирост собственных оборотных средств.
Улучшение использования оборотных средств с развитием предпринимательства приобретает всё большее значение. Высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником инвестиций.
Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет расчётно-платёжные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность. Как рассмотрено ранее, оборотный капитал предприятия - это совокупность денежных средств, авансируемых в оборотные средства. Это наиболее работоспособная часть капитала предприятия, так как по сравнению с основным капиталом она имеет более высокую оборачиваемость, которая является важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств. Его доля и оборачиваемость обуславливают доходную или бездоходную деятельность предприятия. Вот почему оборотный капитал предприятия выступает объектом управления, имеющим первостепенное значение. Таким образом, выше рассмотренные аспекты обуславливают актуальность данной дипломной работы.
ГЛАВА1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Историческая справка
ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг"
Каменногорская фабрика офсетных бумаг расположена в городе Каменногорск, Выборгского района, Ленинградской области. Водоприемник очищенных сточных вод предприятия трансграничный водоток - река Вуокса - протекает на расстоянии 700м от КФОБ.
Занимаемая площадь КФОБ 8,2га. Санитарно-защитная территория составляет 100м. Основным видом производственной деятельности КФОБ является производство офсетных бумаг, бумаг для рисования и черчения, бумажно-беловых изделий.
Основное исходное сырье - целлюлоза, макулатура.
Вспомогательные материалы - наполнители, проклеивающие и отбеливающие вещества, красители.
Каменногорская бумажная фабрика была построена на базе финского сахарного завода "Антреа" в 1946-1949г.г.
На фабрике были установлены 2 бумагоделательные машины фирмы "Фюльнер" и "Фойт" выпуска 1910 г.
В первые годы своей работы фабрика не имела постоянного ассортимента, вырабатывала бумаги, начиная с первых номеров (писчая №, типографская №1 и др.) до бумаг типа оберточная, обойная, упаковочная, писчая, цветная и др., что отрицательно сказывалось на качестве выпускаемых бумаг первых номеров.
Только с 1953 года фабрика была специализирована в основном на выпуске бумаг писчих и печатных №1, весом 1м² от 65 до 225 г/м². И с того периода Каменногорская бумажная фабрика - первенец послевоенной пятилетки одно из крупнейших в стране предприятий ЦБП по выпуску бумаги для печати - офсетной №1- 120 г/м².
Для устранения на производственных участках тяжёлого ручного труда внедрена механизация и автоматизация производственных процессов.
В 1953 году разработан и внедрён непрерывный способ размола целлюлозы на конических мельницах.
В 1950-1955 г.г. организован цех ширпотреба с установкой 14 станков разного вида. Рост коллектива с 14 до 45 человек.
В 1956 году на основании приказа Министра бумажной и деревообрабатывающей промышленности №3 от 07.01.56 г. Каменногорская бумажная фабрика принята правительственной комиссией в эксплуатацию в составе двух бумагоделательных машин общей мощностью 20 тыс. тонн бумаги в год. В 1958 году освоена проектная мощность, выработано бумаги 20,9 тыс. тонн.
1962-67 г.г. усовершенствована схема непрерывной подготовки бумажной массы (строительства склада целлюлозы, организация участка роспуска целлюлозы, усовершенствование дозирующей установкиД-2, строительство пульта управления и т.д.)
В 1962-64 г.г. организация и пуск в работу тетрадного цеха мощностью 250 млн.шт. тетрадей школьных, с установкой 5 линовально - тетрадных агрегатов 1964-1976 г.г.- модернизация бумагоделательной машины №1 (замена сеточного стола, напорного ящика, очистной аппаратуры, привода, прессовой части, наката, установки сукноправок и сукнонатяжек и т.д.)
1970-1971г.г.-замена оборудования отделочного цеха.
Совершенствование технологии производства, неоднократная модернизация бумагоделательных машин №1 и №2 и осуществление ряда мероприятий по техническому прогрессу позволило изготовлять продукцию на уровне мировых образцов.
В настоящее время мощность предприятия доведена до 2500 тонн бумаги.
Сложились тесные взаимовыгодные контакты с крупными издательствами, полиграфическими объединениями и вновь образованными коммерческими структурами.
Небольшие партии бумаги экспортировались в страны Западной Европы.
Также на предприятии выпускаются товары бумажно-беловых изделий.
Качественное сырьё, надёжные технологии и квалифицированный персонал позволяет предприятию занимать выгодную позицию в рейтинге предприятий-изготовителей офсетной бумаги России.
Для того, чтобы расширить ассортимент и улучшить качество продукции, реконструированы бумагоделательные машины, что позволило снизить сбросы органических веществ.
Приобретена и запущена в эксплуатацию линия по роспуску и сортированию макулатуры производства чешской фирмы "Papcel".
Было введено в эксплуатацию новое оборудование известной немецкой фирмы "WILL" - полностью автоматизированная линия по производству тетрадей на скрепке, способная обеспечивать изготовление до 369600 тетрадей в сутки, "KUGLERWO" - производство тетрадей и альбомов на спирали и линия фирмы "BIELOMATIK" - производство школьных тетрадей на скрепке.
Открытие линии по производству бумажно-беловых изделий на фабрике позволило делать высококачественные тетради, альбомы, бумагу для ксерокса, используя при этом бумагу собственного производства.
В апреле 2003 года завершён монтаж суперкаландра, что позволило выпускать бумагу повышенной гладкости. Освоили выпуск обойной бумаги.
В октябре 2003 года стало возможным выпускать ватман имеющего водяной знак. Водяной знак представляет собой стилизованный логотип "СЗЛК" На нерабочем поле каждого листа ватмана формата А1 имеется не менее одного знака. В декабре того же года на фабрике завершено строительство складских помещений и цеха по приготовлению каолина.
Акварельная бумага по праву считается эксклюзивным видом бумаг в России. При её производстве на Каменногорской фабрике используются специальные технологические приёмы, разработанные специалистами холдинга.
В 2004 году на КФОБ утверждена "Политика в области качества и экологии". В работе используются принципы международных стандартов ИСО серий 9000 и 14000.
В рамках программы социальных мероприятий на КФОБ организован прием врачей-специалистов, выполнен ремонт душевых, туалетных помещений, комнат приёма пищи в цехах. Оказывается помощь ветеранам фабрики и многодетным семьям.
Перспективный план модернизации КФОБ включает:
-повышение степени регенерации вторсырья, расширение спектра перерабатываемой макулатуры и получение более высококачественной продукции, а также снижение объёма потребления лиственной и хвойной целлюлозы.
В марте 2005 года на КФОБ начато строительство нового цеха площадью 1037 кв.м. по переработке макулатурной массы.
Также на КФОБ построен цех складирования, хранения и роспуска макулатуры общей площадью 1930 кв.м. 1.2. Правовые основы деятельности предприятия.
Закрытое акционерное общество " Каменногорская фабрика офсетных бумаг" (далее - "Общество") является коммерческой организацией, Уставный капитал которого разделен на определенное число акций, которые распределяются среди заранее определенного круга лиц и удостоверяют обязательственные права акционеров по отношению к обществу.
Общество зарегистрировано Решением Регистрационной Палаты Санкт - Петербурга № 98749 от 25 февраля 1998 года.
Новая редакция Устава зарегистрирована Государственной Регистрационной Палатой при Министерстве юстиции РФ от 28 июня 2002 года, Свидетельство о регистрации и внесении в Государственный реестр № Р-7823.16.2.
Общество несет имущественную ответственность по своим обязательствам всем своим имуществом и выступает в отношениях с третьими лицами от своего имени.
Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета, печать и штамп со своим полным фирменным наименованием и указанием на место нахождения Общества. Общество может иметь товарный знак, знак обслуживания, зарегистрированные в установленном законом порядке, и включать его в изображение печати и штампа.
Общество является юридическим лицом по законодательству РФ и приобретает права юридического лица с момента его государственной регистрации.
Место нахождения Общества: Ленинградская обл., Выборгский район, г. Каменногорск, Ленинградское шоссе, д. 54.
Почтовый адрес Общества, по которому с ним осуществляется связь: 188950, Ленинградская обл., Выборгский район, г. Каменногорск, Ленинградское шоссе, д. 54.
Полное фирменное наименование Общества:
-на русском языке: Закрытое акционерное общество "Каменногорская фабрика офсетных бумаг".
-наанглийскомязыке: "Kamennogorsk Offset Paper mill" Closed Joint Stock Company.
Сокращенное фирменное название:
-на русском языке: ЗАО "КФОБ".
-на английском языке: "KOPM" JCS.
Целью деятельности Общества является извлечение прибыли. Основным видом деятельности Общества является производство и реализация продукции и материалов целлюлозно-бумажной промышленности. Другими видами деятельности являются:
-организация производства и реализация новых типов технических бумаг;
-лесозаготовительные работы и деревообработка;
-внешнеэкономическая деятельность;
-экспорт продукции, производимой самостоятельно или совместно с другими предприятиями;
-импорт сырья, машин, оборудования, материалов, работ, услуг для собственного производства, а также потребительских товаров для специальных нужд работников Общества;
-производство всех видов производственных товаров, за исключением товаров, производство которых запрещено или осуществляется исключительно государством;
-торгово-закупочная и торговая деятельность;
Оказание транспортных услуг, грузовые перевозки, автосервис, транспортно-складская деятельность;
-предоставление техники и оборудования в аренду, лизинг оборудования:
-проведение природоохранных мероприятий;
-другие виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством РФ.
Общество самостоятельно определяет приоритетные направления своей деятельности, может осуществлять один или несколько одновременно.
Имущество Общества принадлежит ему на праве собственности и образуется из средств, вырученных от размещения акций Общества, основных фондов и оборотных средств, движимого и недвижимого имущества, ценных бумаг, полученных доходов, а также иного имущества, приобретенного им по другим основаниям, не запрещенным законодательством. В связи с участием в образовании имущества Общества его акционеры имеют обязательственные права.
Общество может создавать на территории РФ и за границей дочерние и зависимые хозяйственные общества, являющиеся юридическими лицами, филиалы и представительства.
Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы кредиторов, и составляет 20385456 рублей и разделяется на 242684 обыкновенные именные акции номинальной стоимостью 84 рубля каждая.
Уставный капитал оплачен в соответствии с порядком, установленным:
Договором о создании Общества от 16 февраля 1998 года, Решением о размещении дополнительных акций от 06 апреля 1999 года, Решением о размещении дополнительных акций от 14 января 2003 года.
Акции Общества размещены среди его акционеров согласно Реестру акционеров.
Уставный капитал Общества может быть увеличен в порядке, предусмотренном Уставом Общества, путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций в пределах количества объявленных акций.
Общество, по решению Общего собрания акционеров вправе уменьшить Уставный капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций и их погашения в соответствии с Российским законодательством.
Общество выпускает обыкновенные именные акции, размещаемые среди его учредителей или заранее определенного круга лиц, в соответствии с порядком, установленным настоящим Уставом и согласно данным системы ведения реестра акционеров.
Акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества.
Финансовый год для Общества устанавливается с 1 января по 31 декабря. Годовое собрание должно быть проведено не ранее 2-х и не позднее 6-ти месяцев после окончания финансового года и утвердить его итоги. Бухгалтерскую отчетность Общества осуществляет главный бухгалтер, назначаемый Генеральным директором Общества.
Балансовая и чистая прибыль Общества определяется в порядке, установленном действующим законодательством. Чистая прибыль Общества остается в распоряжении Общества и по решению Общего собрания акционеров перераспределяется между акционерами в порядке, установленном законом, в виде дивиденда или может перечисляться в фонды Общества.
Высшим органом управления Общества является Общее собрание акционеров, состоящее из акционеров и их представителей, действующих на основании надлежаще составленной и удостоверенной доверенности. В Обществе на основании решения Общего собрания создается единоличный исполнительный орган управления (Генеральный директор).
Общество, для проверки и подтверждения его финансово-хозяйственной деятельности вправе, а в случаях, установленных законом обязано ежегодно привлекать профессионального аудитора, не связанного имущественными интересами с Обществом или его акционерами.
Контроль за финансовой и хозяйственной деятельностью Общества осуществляется Ревизионной комиссией (Ревизором) - внутренним постоянно действующим органом контроля.
Общество может быть реорганизовано или ликвидировано добровольно по решению Общего собрания акционеров.
Общество считается прекратившим свое существование с момента внесения соответствующей записи в Единый государственный реестр юридических лиц.
Структура управления предприятием.
Структура управления ЗАО "КФОБ" как и на других предприятиях ЦБП - цеховая. Цеховая структура управления базируется на наличии в составе предприятия цехов. При данной структуре в каждом цехе создается свой аппарат управления, призванный решать задачи производственно-технического, организационного и административного характера.
1.3. Анализ источников финансирования ресурсов предприятия.
Целью анализа является оценка финансового риска, связанного с деятельностью предприятия. Для этого изучаются источники капитала, его состав по видам надёжности и срочности, структура капитала и уровень финансирования предприятия.
Результаты анализа формирования капитала должны:
- выявить причины его увеличения или уменьшения;
- показать, на каком преимущественно капитале собственном или заёмном работает предприятие;
- показать, таит ли в себе сложившаяся структура капитала большой риск для инвесторов и благоприятна ли она для эффективного его использования.
Анализируя источники предприятия необходимо обратить внимание на следующие аспекты:
- изменение доли собственного капитала в общем объёме источников, соотношение темпов роста собственного и заёмного капитала, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. Для финансового положения предприятия благоприятно:
- увеличение динамики доли собственного капитала;
- темп роста собственного капитала должен опережать темп роста заёмного капитала;
- темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.
При построении аналитического баланса рассчитывается три группы показателей:
- показатели структуры, с помощью которых выявляется удельный вес каждой группы в общем итоге баланса, а также оценивается соотношение между группами (гр. 2 и 4 Таблицы 1);
- показатели динамики (гр. 5 и 6 Таблицы 1), отражают относительное или абсолютное отклонение по каждой статье баланса;
-показатели структурной динамики (гр. 7 Таблицы 1), характеризует степень влияния каждой позиции баланса на общий результат.
Таблица 1
Анализ динамики состава и структуры источников средств предприятия.
Источники средствНа начало годаНа конец годаИзменение за год (+;-)В %к изменению итога пассива балансаТыс. руб.В % к итогуТыс. руб.В % к итогуТыс. руб.В % к началу года1.Собственный капитал.1.1 Уставный капитал.203853,87203854,20---1.2 Добавочный капитал.-------1.3 Резервный капитал.-------1.4 Нераспределённая прибыль.11790,2243580,903179269,64-7,711.5.Средства приравненные к собственным.-------а). доходы будущих периодов..-------б).резерв предстоящих расходов и платежей.-------ИТОГО 1 215644,10247435,1317914,74-7,712. Заёмный капитал.2.1 Долгосрочные кредиты и займы.142142,70206064,25639245,0-15,52.2. Краткосрочные кредиты и займы.445008,466282512,961832541,18-44,452.3. Кредиторская задолженность.25916549,2621267943,86-46486-17,94112,772.4. Расчёты по дивидендам.-------2.5. Прочие пассивы.18666735,4816403531,18--22632-12,1254,90ИТОГО 250454695,9046014594,90-44401-8,80107,7ВСЕГО ИСТОЧНИКОВ526110100484888100-41222-7,84100
Как видно из таблицы 1 объём финансирования на конец отчётного года снизился на 41222 тыс. рублей или на 7,84%. На это повлияло снижение заёмного капитала на 44401 тыс. рублей при одновременном увеличении собственного капитала на 3179 тыс. рублей. Но, не смотря на это, структура источников финансирования ресурсов предприятия характеризуется преобладающей долей заёмного капитала.
Основными источниками заёмных средств предприятия являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, которые увеличились на 6392 тыс. рублей (45%) и 18325 тыс. рублей (41,18%) соответственно. В составе собственных средств произошло увеличение нераспределённой прибыли на 3179 тыс. рублей (269, 64%)
Также следует отметить снижение кредиторской задолженности и прочих пассивов на 46486тыс. рублей (17,94%) и 22632 тыс. рублей (12,12%) соответственно.
Таблица 2
Анализ источников формирования оборотных источников предприятия
Оборотные активыНа начало года, тыс. руб.На конец года, тыс. руб.Абс.
измене
ниеИсточники покрытия оборотных активовНа начало года, тыс. руб.На конец года, тыс. руб.Абс. измене
ние1. Запасы + НДС по приобретённым мат. Ценностям176838194466176281. Долгосрочные финансовые обязательства, всего200881184641-162402. Расчёты с дебиторами1393011395992981.1Вт.ч. используемые на покрытие внеоборотных активов200881150741-501403. Краткосрочные финансовые вложения---1.2 Вт.ч. используемые на покрытие оборотных активов---33887338874. Денежные средства25830-2281. Собственные источники, всего215642474331795. Прочие оборотные активы-5252 1.1. В т.ч. используемые на покрытие внеоборотных активов8832----88321.2. В т.ч.используемые на покрытие оборотных активов (СОС)127322474324743
2. краткосрочные финансовые обязательства, всего
303665275504-28161
В т. ч. используемые на покрытие оборотных активов303665275504
-28161
ИТОГО31639733414717750ИТОГО31639733414717750
Данные таблицы 2 показывают, что на конец отчётного года оборотные активы предприятия покрываются за счёт собственных источников на 12732 тыс. рублей (4,02%) и краткосрочных обязательств на 303665 тыс. рублей (95,98%). На конец года оборотные активы покрываются за счёт долгосрочных обязательств на 33887 тыс. рублей (10,14%), за счёт собственных источников на 24743 тыс. рублей (7,41%) и за счёт краткосрочных обязательств на 275504 тыс. рублей (82,45%).
Большая часть анализируемых источников инвестирована в медленнореализуемые активы - запасы и затраты и составляет 55,89% на начало и 58,20% на конец анализируемого периода, что оправдано при условии опережающего роста выручки от реализации продукции. Отрицательным моментом в деятельности предприятия является рост дебиторской задолженности, что характеризует отвлечение средств из оборота.
К концу отчётного года значительно снизились денежные средства предприятия (на 228 тыс. рублей или в 8,6 раз), появились прочие оборотные активы. 1.4. Анализ имущества предприятия
Объектами анализа использования источников финансирования являются виды и состав внеоборотных и оборотных активов.
Анализ динамики и структуры имущества предприятия позволяет:
- установить размер абсолютного и относительного изменения всего имущества предприятия;
- исследовать изменение структуры имущества предприятия, прежде всего его мобильной или иммобилизованной части;
- проанализировать соотношение темпов роста внеоборотных и оборотных активов;
- проанализировать показатели структурной динамики;
- сопоставить темпы роста имущества или активов.
Таблица 3
Анализ состава и структуры имущества предприятия
Размещение имуществаНа начало годаНа конец годаИзменение за годВ % к изменению итога пассива балансаТыс. руб.В % к итогуТыс. руб.В % к итогуТыс. руб.В % к итогуА12345671. Иммобилизованные (внеоборотные активы)1.1. НМА-------1.2. Основные средства20451138,8714044728,96-64064-31,33155,411.3.Незавершённое строительство51910,9969841,44179334,54-4,351.4. Долгосрочные финансовые вложения-------1.5. Прочие внеоборотные активы110,00233100,68329929990,91-8,00ИТОГО 120971339,8615074131,09-58972-28,12143,062. Мобильные (оборотные активы)2.1 Запасы + НДС по приобретённым материальным ценностям17683833,6119446640,11176289,97-42,762.2. Расчёты с дебиторами13930126,4813959928,792980,21-0,722.3. Краткосрочные финансовые вложения-------2.4. Денежные средства2580,05300,006-228-88,370,552.5. Прочие оборотные активы--520,0152-0,13ИТОГО 231639760,1433414768,91177505,61-43,06ВСЕГО526110100484888100-41222-7,84100
Как следует из таблицы 3 произошло снижение размера имущества предприятия на 41222 тыс. рублей (7,84%). На данное снижение повлияло, главным образом, снижение иммобилизованной части на 58972 тыс. рублей (28,12%) при увеличении мобильной части на 17750 тыс. рублей (5,61%).
В структуре имущества предприятия преобладает как на начало, так и на конец года мобильная часть имущества предприятия.
Теперь проведём более подробное изучение всех элементов иммобилизованной и мобильной части. Как указывалось ранее, произошло снижение иммобилизованной части на 48972 тыс. рублей (28,12%). Значительно на это снижение повлияло снижение основных средств на 64064 тыс. рублей (31,33%). Также к концу периода произошло увеличение незавершённого строительства на 1793 тыс. рублей (34,54%) и увеличение прочих внеоборотных активов на 3299 тыс. рублей (в 299,9 раз).
Увеличение мобильной части произошло, главным образом, за счёт увеличения запасов и затрат на 17628 тыс. рублей (9,97%), а также за счёт увеличения расчёта с дебиторами на 298 тыс. рублей (0,21%) и появления на конец периода прочих оборотных активов в размере 52 тыс. рублей.
Также к концу периода произошло снижение денежных средств на 228 тыс. рублей (88,37%).
Темпы роста внеоборотных активов (71,88%) ниже темпов роста оборотных активов (105,6%), что свидетельствует об ускорении оборачиваемости всех активов предприятия и улучшении условий для финансирования деятельности.
Анализ показателей структурной динамики (гр. 7 Таблицы 3) выявил, что общее уменьшение всего имущества предприятия произошло за счёт снижения внеоборотных активов.
Ключевым показателем данного анализа является сопоставление темпов роста объёма продаж (744923/639908)*100%=116,4% с темпами роста имущества или активов (484888/526110)*100%=92,16%.
Поскольку первый показатель больше второго, то предприятие правильно регулирует свои активы, что свидетельствует о снижении коэффициента оборачиваемости активов.
1.5. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используется система показателей:
- абсолютные;
- относительные.
Сущность абсолютных показателей финансовой устойчивости заключается в обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования, т.е. это показатели разности между источниками средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность собственных и заёмных источников за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется три группы показателей, отражающих различную степень покрытия разных источников:
1. Наличие собственных оборотных средств
Ес=Ис-F, где
Ес - собственные оборотные средства,
Ис - собственные источники,
F - внеоборотные активы
Ес на начало года = 21564-209713 = -188149 тыс. рублей
Ес на конец года= 24743-150741= -125998 тыс. рублей
2. Наличие собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств (перманентный капитал)
Е т= (Ис + Кт) - F, где
Кт - долгосрочные кредиты и займы, Ет на начало года= (21564+200881)-209713=12732 тыс. рублей
Ет на конец года= (24743+184641)-150741= 58643 тыс. рублей
3. Общая сумма источников для формирования запасов и затрат
∑Е = (Ис + Кт + Кt) - F, где
Кt - краткосрочные кредиты и заёмные средства без просроченных ссуд
∑Е = (21564+200881+303665)-209713=316397 тыс. рублей на начало года
∑Е = (24743+184641+275504)-150741=334145 тыс. рублей на конец года Этим трём показателям соответствует три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования.
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
+/- ∆Ес = Ес - Z, где
Z - запасы и затраты
+/- ∆Ес = -188149-176838= -364987 тыс. рублей
+/- Ес = -125998-194466= -320464 тыс. рублей
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заёмных средств
+/- ∆Ет = Ет - Z
+/- ∆Ет =12732-176838= -164106 тыс. рублей
+/- ∆Ет =58643-194466= -135823 тыс. рублей
3. Излишек или недостаток общей величины
+/- ∆∑Е = ∑Е - Z
+/- ∆∑Е =316397-176838=139559 тыс. рублей
+/- ∆∑Е =334145-194466=139681 тыс. рублей Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трёхкомпонентный) показатель:
Трёхмерный показатель финансовой устойчивости:
S (S1 (+/- ∆Ес) ;S2 (+/- ∆Ет); S3 (+/- ∆∑Е)),где
S(x) = 1, если x ≥ 0,
S(x) = 0, если x< 0
Таблица 4
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия
ПоказателиУсловное обозначениеНа начало года, тыс. руб.На конец года, тыс. руб.Изменение за год (+/-) тыс. руб.Исходные данные1. Собственные источникиИс215642474331792. Внеоборотные активыF209713150741-589723. Долгосрочные кредиты и займыКт200881184641-162404. Краткосрочные кредиты и займы без просроченных ссудКt303665275504-281615. Общая величина запасов и затратZ17683819446617628Показатели, отражающие различную степень охвата источников для формирования запасов и затрат1.1. Наличие собственных оборотных средствЕс-188149-125998621511.2. Наличие собственных оборотных , долгосрочных заёмных средств (1.1 + 3.)Ет1273258643459111.3. Общая величина основных источников для формирования запасов и затрат (1.2. + 4.)∑Е31639733414517750Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования2.1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (1.1. - 5)+/- ∆Ес-364987-320464445232.2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств (1.2. - 5)+/- ∆Ет-164106-135823282832.3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (1.3. - 5)+/- ∆∑Е139559139681122Оценка типа финансовой устойчивости предприятия1. Трёхмерный показатель типа финансовой устойчивости+/- ∆Ес<0
+/- ∆Ет< 0
+/- ∆∑Е>0(0; 0; 1)(0; 0; 1)2. Тип финансовой устойчивости на предприятииНеустойчивое финансовое состояниеНеустойчивое финансовое состояние Данные таблицы 4 показывают, что предприятие как на начало, так и на конец отчётного года имеет неустойчивое финансовое состояние. Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчётный счёт, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заёмных средств.
Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость предприятия характеризуют системой относительных показателей (финансовых коэффициентов) Они рассчитываются как соотношения показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет.
Таблица 5
Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия
Наименование показателяСпособ расчётаПояснениеНормальное ограничениеКоэффициент концентрации собственного капитала /Ккск/Собственные источники/ общая величина источниковПоказывает удельный вес собственных источников в общей сумме источников финансирования; отражает независимость предприятия от заёмных источников≥0,60Коэффициент финансирования /Кф/Собственные источники/ заёмные источникиПоказывает, какая часть деятельности финансируется за счёт собственных, а какая за счёт заёмных источников. Снижение Кф свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников≥1,00Коэффициент концентрации заёмного капитала /Ккзк/Заёмные источник/ общая сумма источниковХарактеризует долю заёмных источников в общей величине источников средств или показывает степень привлечения заёмных источников<0,40Коэффициент финансовой устойчивости /Кфу/Собственные + долгосрочные заёмные источники/ общая сумма источниковОтражает долю тех источников, которые могут быть использованы длительное время, т.е. долю перманентного капитала; показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников0,8-0,9
Тревожное значение 0,75Коэффициент маневренности собственного капитала /Кмск/Собственные оборотные средства/ собственные источникиХарактеризует долю собственных средств предприятия, находящуюся в форме оборотного капитала, позволяющего относительно свободно маневрировать этими средствами= 0,5 оптимальноКоэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования /Ксзз/Собственные оборотные средства/ запасы и затратыОтражает часть материальных оборотных средств, финансируемых за счёт собственного капитала≥0,6-0,8Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов /Ксно/Внеоборотные активы/ оборотные активыПоказывает пропорции между оборотным и основным капиталом; даёт оценку сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия. Чем выше значение Ксво, тем больше средств предприятие вкладывает во внеоборотные активы-Коэффициент имущества производственного назначения /Кипн/Основные средства + капитальные вложения + запасы + незавершённое производство/ общая стоимость имущества Отражает долю имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия в составе активов≥0,5Коэффициент прогноза банкротства /Кб/Собственные оборотные средства/ общая сумма источниковХарактеризует долю чистого оборотного капитала в общей сумме источников предприятия; снижение Кб свидетельствует о финансовых трудностях предприятия-
Таблица 6
Расчёт и анализ относительных показателей финансовой устойчивости
ПоказателиНа начало года, тыс. руб.На конец года, тыс. руб.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темпы роста, %1. Исходные данные1. Собственные источники21564247433179114,742. Заёмные источники504546460145-4440191,203. Общая величина источников526110484888-4122292,164. Собственные + долгосрочные заёмные источники222445209384-1306194,135. собственные оборотные средства127325864345911460,606. запасы и затраты17683819446617628109,977. Внеоборотные активы209713150741-5897271,888. Оборотные активы31639733414717750150,619. Основные средства + капитальные вложения + запасы + незавершённое строительство261074208100-5297479,7110. Общая стоимость имущества526110484888-4122292,162. Расчётные показателиКоэффициентНормальное значениеНа начало годаНа конец годаАбсолютное отклонение1. Коэффициент концентрации собственного капитала≥0,600,0410,0510,012. Коэффициент финансирования≥1,000,0430,0540,0113. Коэффициент концентрации заёмного капитала<0,40,9600,950-0,014. Коэффициент финансовой устойчивости /Кфу/0,8-0,90,4230,4320,0095. Коэффициент маневренности собственного капитала=0,50,5902,3701,786. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования≥0,6-0,80,0720,3020,237. Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов-0,6630,451-0,2128. Коэффициент имущества производственного назначения≥0,50,4960,429-0,0679. Коэффициент прогноза банкротства-0,024
.0,1210,097
У предприятия коэффициент концентрации собственного капитала на начало года и на конец года находится ниже нормального ограничения (0,041 и 0,051 соответственно), что свидетельствует о зависимости предприятия от заёмных источников. Этот факт подтверждается тем, что коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года ниже своего нормального значения (0,043 и 0,054 соответственно).
Коэффициент концентрации заёмного капитала как на начало, так и на конец отчётного года превышает нормальное значение (0,960>0,4 и 0,950>0,4 соответственно), что характеризует увеличение доли заёмных источников к общей величине источников средств, хотя по сравнению с началом года снизился до 0,01. Коэффициент финансовой устойчивости у предприятия меньше нормы как на начало (0,423), так и на конец периода (0,432) и показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников.
Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала как на начало (0,590), так и на конец отчётного периода (2,370) выше нормального значения, и показывает долю собственных средств предприятия, находящегося в форме оборотного капитала, позволяющего свободно маненврировать этими средствами.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования как на начало, так и на конец периода (0,072 и 0,302 соответственно) ниже оптимального значения и свидетельствует о том, что что предприятию необходимо увеличить свой собственный капитал.
Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов у предприятия на начало года составляет 0,663, а на конец года - 0,429, что свидетельствует о том, что предприятие на конец года меньше средств вложило в оборотные активы.
Коэффициент имущества производственного назначения на конец отчётного года снизился с 0,496 до 0,429, что отражает уменьшение доли имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия в составе оборотных активов.
Коэффициент прогноза банкротства характеризует долю чистого оборотного капитала и составляет 0,024 и 0,121 на начало и конец отчётного периода соответственно, что свидетельствует о финансовых трудностях предприятия.
В целом, показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия, имеют отрицательные моменты, что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. 1.6. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия.
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия является частью финансового прогнозирования, под которым понимается исследование и разработка путей развития финансов в перспективе.
Для анализа и прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется два подхода:
1).формализованный (основан на достаточно строгих алгоритмах);
2).неформализованный (основан на описании аналитических процедур на логическом уровне).
Двухфакторная модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия:
Z1= -0.3877+(-1.0736)*Ктл+0.0579*Ккз
Для предприятия, у которого Z1=0 - вероятность банкротства 50%.
Если Z1<0, то вероятность банкротства < 50% и далее снижается по мере уменьшения Z1. Если Z1>0, то вероятность банкротства>50% и возрастает с ростом Z1.
Z1 (на начало года) = -0,3877+(-1,0736)*1,042+0,0579*0,960=0,7866
Z1 (на конец года) = -0,3877+(-1,0736)*1,213+0,0579*0,950=0,9696
Таблица 7
Прогноз банкротства предприятия по двухфакторной модели
ПоказателиНа начало годаНа конец года1. Коэффициент текущей ликвидности1,0421,2132. Коэффициент концентрации заёмного капитала0,9600,9503. Вероятность банкротства Z10,78660,96964. Оценка вероятности банкротства>50%>50%
Как видно из таблицы, и на начало и на конец периода у предприятия вероятность банкротства>50%
Пятифакторная модель (модель Альтмана)
Z2 = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,64*X4 + 1,0X5
X1 = СОС/ всего активов,
X2 = нераспределённая прибыль/ всего активов,
X3 = прибыль до налогообложения/ всего активов,
X4 = рыночная стоимость всех акций/ заёмный капитал,
X5 = чистая выручка от реализации/ всего активов.
Если Z2 ≤ 1,81 - вероятность банкротства велика;
Если 1,81 ≤ Z2 < 2,765 - вероятность банкротства средняя;
Если 2,765 ≤ Z2 < 2,99 -вероятность банкротства невелика;
Если Z2 ≤ 2,765 - вероятность банкротства ничтожна.
Таблица 8
Прогноз банкротства предприятия по модели Альтмана
ПоказателиНа начало года, тыс. руб.На конец года, тыс. руб.1. Исходные данныеСОС1273258643Всего активов200645316397Нераспределённая прибыль1173179Прибыль до налогообложения6194753Рыночная стоимость всех акций2038520385Заёмный капитал317879296110Чистая выручка от реализации6399087449232. Расчётные показателиX10,0630,185X20,00060,01X30,0030,015X40,0640,069X53,1892,354Вероятность банкротства Z23,3162,684Оценка вероятности банкротства Вероятность банкротства ничтожнаВероятность банкротства средняя
Результаты носят приблизительный характер, так как модели адаптированы к зарубежным условиям.
Выводы
Анализ динамики состава и структуры источников средств предприятия ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" выявил, что объём финансирования на конец отчётного года снизился на 41222 тыс. рублей или на 7,84%. На это повлияло снижение заёмного капитала на 44401 тыс. рублей при одновременном увеличении собственного капитала на 3179 тыс. рублей. Но, не смотря на это, структура источников финансирования ресурсов предприятия характеризуется преобладающей долей заёмного капитала.
Основными источниками заёмных средств предприятия являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, которые увеличились на 6392 тыс. рублей (45%) и 18325 тыс. рублей (41,18%) соответственно. В составе собственных средств произошло увеличение нераспределённой прибыли на 3179 тыс. рублей (269, 64%)
Также следует отметить снижение кредиторской задолженности и прочих пассивов на 46486тыс. рублей (17,94%) и 22632 тыс. рублей (12,12%) соответственно.
Данные анализа источников формирования внеоборотных активов показывают, что на начало года внеоборотные активы покрывались за счёт долгосрочных обязательств в размере 200881 тыс. рублей и за счёт части собственных источников в размере 8832 тыс. рублей. На конец отчётного года внеоборотные активы покрывались только за счёт использования долгосрочных обязательств в размере 150741 тыс. рублей.
Рост незавершённого строительства является отрицательным моментом, так как происходит отвлечение средств из производственной деятельности. Анализ источников формирования внеоборотных активов необходим для оценки целесообразности финансирования этих активов, т.к. это оказывает влияние на платёжеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Анализ источников формирования оборотных активов предприятия показал, что на конец отчётного года оборотные активы предприятия покрываются за счёт собственных источников на 12732 тыс. рублей (4,02%) и краткосрочных обязательств на 303665 тыс. рублей (95,98%). На конец года оборотные активы покрываются за счёт долгосрочных обязательств на 33887 тыс. рублей (10,14%), за счёт собственных источников на 24743 тыс. рублей (7,41%) и за счёт краткосрочных обязательств на 275504 тыс. рублей (82,45%).
Большая часть анализируемых источников инвестирована в медленнореализуемые активы - запасы и затраты и составляет 55,89% на начало и 58,20% на конец анализируемого периода, что оправдано при условии опережающего роста выручки от реализации продукции. Отрицательным моментом в деятельности предприятия является рост дебиторской задолженности, что характеризует отвлечение средств из оборота.
К концу отчётного года значительно снизились денежные средства предприятия (на 228 тыс. рублей или в 8,6 раз), появились прочие оборотные активы. Анализ состава и структуры имущества предприятия выявил, что произошло снижение размера имущества предприятия на 41222 тыс. рублей (7,84%). На данное снижение повлияло, главным образом, снижение иммобилизованной части на 58972 тыс. рублей (28,12%) при увеличении мобильной части на 17750 тыс. рублей (5,61%).
В структуре имущества предприятия преобладает как на начало, так и на конец года мобильная часть имущества предприятия.
Как указывалось ранее, произошло снижение иммобилизованной части на 48972 тыс. рублей (28,12%). Значительно на это снижение повлияло снижение основных средств на 64064 тыс. рублей (31,33%). Также к концу периода произошло увеличение незавершённого строительства на 1793 тыс. рублей (34,54%) и увеличение прочих внеоборотных активов на 3299 тыс. рублей (в 299,9 раз).
Увеличение мобильной части произошло, главным образом, за счёт увеличения запасов и затрат на 17628 тыс. рублей (9,97%), а также за счёт увеличения расчёта с дебиторами на 298 тыс. рублей (0,21%) и появления на конец периода прочих оборотных активов в размере 52 тыс. рублей.
Также к концу периода произошло снижение денежных средств на 228 тыс. рублей (88,37%).
Темпы роста внеоборотных активов (71,88%) ниже темпов роста оборотных активов (105,6%), что свидетельствует об ускорении оборачиваемости всех активов предприятия и улучшении условий для финансирования деятельности.
Анализ показателей структурной динамики выявил, что общее уменьшение всего имущества предприятия произошло за счёт снижения внеоборотных активов.
Ключевым показателем данного анализа является сопоставление темпов роста объёма продаж (744923/639908)*100%=116,4% с темпами роста имущества или активов (484888/526110)*100%=92,16%.
Поскольку первый показатель больше второго, то предприятие правильно регулирует свои активы, что свидетельствует о снижении коэффициента оборачиваемости активов.
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия показал,что предприятие как на начало, так и на конец отчётного года имеет неустойчивое финансовое состояние. Характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчётный счёт, снижением доходности деятельности предприятия. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заёмных средств. Показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия, имеют отрицательные моменты, что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициент концентрации собственного капитала на начало года и на конец года находится ниже нормального ограничения (0,041 и 0,051 соответственно), что свидетельствует о зависимости предприятия от заёмных источников. Этот факт подтверждается тем, что коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года ниже своего нормального значения (0,043 и 0,054 соответственно).
Коэффициент концентрации заёмного капитала как на начало, так и на конец отчётного года превышает нормальное значение (0,960>0,4 и 0,950>0,4 соответственно), что характеризует увеличение доли заёмных источников к общей величине источников средств, хотя по сравнению с началом года снизился до 0,01. Коэффициент финансовой устойчивости у предприятия меньше нормы как на начало (0,423), так и на конец периода (0,432) и показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников.
Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала как на начало (0,590), так и на конец отчётного периода (2,370) выше нормального значения, и показывает долю собственных средств предприятия, находящегося в форме оборотного капитала, позволяющего свободно маненврировать этими средствами.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования как на начало, так и на конец периода (0,072 и 0,302 соответственно) ниже оптимального значения и свидетельствует о том, что что предприятию необходимо увеличить свой собственный капитал.
Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов у предприятия на начало года составляет 0,663, а на конец года - 0,429, что свидетельствует о том, что предприятие на конец года меньше средств вложило в оборотные активы.
Коэффициент имущества производственного назначения на конец отчётного года снизился с 0,496 до 0,429, что отражает уменьшение доли имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия в составе оборотных активов.
Коэффициент прогноза банкротства характеризует долю чистого оборотного капитала и составляет 0,024 и 0,121 на начало и конец отчётного периода соответственно, что свидетельствует о финансовых трудностях предприятия.
По анализу ликвидности баланса следует отметить, что ни на начало, ни на конец года неравенства не выполняются, что характеризует баланс как неликвидный.
Коэффициент текущей ликвидности на начало и на конец года в пределах нормы. К концу года он увеличился на 0,171.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало года ниже своего нормального эначения на 0,06, а к концу года вырос до 0,176. Таким образом, на конец года структуру баланса можно признать удовлетворительной, а предприятие платёжеспособным.
Что касается других показателей, то коэффициент абсолютной ликвидности ниже нормы как на начало, так и на конец года (0,0008 и 0,0001 соответственно) и показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время; причём к концу года данный показатель снизился, и ниже нормы, что отрицательно характеризует деятельность предприятия.
Коэффициент критической или быстрой ликвидности (0,460 и 0,507) ниже своего нормального показателя как на начало, так и на конец года, что свидетельствует о низких платёжных возможностях предприятия при условии проведения своевременных расчётов с дебиторами.
Ликвидность ТМЦ высокая и составила 0,582 и 0,706 на начало и на конец года соответственно. Это является благоприятным фактором и показывает, какую часть срочных обязательств предприятие может погасить, реализовав свои товарно-материальные ценности.
Следующий показатель - маневренность собственных оборотных средств, как на начало, так и на конец периода имеет положительные значения (0,020 и 0,001 соответственно), хотя к концу года этот показатель снизился, что свидетельствует о том, что часть собственных оборотных средств, находящихся в форме денежных средств, снизилась.
Доля запасов в оборотных средствах отражает удельный вес медленнореализуемых активов в общей сумме оборотных средств. К концу года она увеличилась на 0,225% и составила 5,82%. Коэффициент покрытия запасов у предприятия составил 1,835 и 1,742 на начало и конец периода соответственно. Это означает, что степень покрытия запасов "нормальными" источниками, предназначенными для их формирования, к концу периода снизилась, но выше критериального значения.
В целом система финансовых коэффициентов ликвидности и платёжеспособности предприятия может быть охарактеризована как удовлетворительная. Общая рентабельность (рентабельность активов) к концу периода увеличилась с 0,03 до 0,63 %. Это самый общий показатель величины прибыли в расчёте на рубль имущества.
К концу периода на 13,09 % выросла рентабельность собственного капитала и составила 13,73 %
Рентабельность оборотных активов к концу года выросла на 0,93 % и составила 0,98 %. Данный показатель характеризует, какую часть имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в текущую деятельность. Рентабельность призводственных фондов так же увеличилась к концу периода на 1,01 %, это означает, что к концу периода предприятие более эффективно использовало свои производственные фонды по сравнению с началом периода.
Произошло увеличение рентабельности инвестиций к концу года на 1,38 %, то есть к концу года предприятие более эффективно использовало капитал, вложенный в деятельность на длительный срок.
Рентабельность продаж в отчётном периоде сократилась на 20,5 %. На данное уменьшение повлияло следующее: в отчётном периоде увеличилась полная себестоимость продукции, что привело к уменьшению рентабельности продаж на 11,3 %. Хотя выручка от реализации продукции увеличилась, рентабельность продаж снизилась на 9,2 %. Выручка от продажи услуг за анализируемый период составляет 116,4 % от аналогичного показателя за отчётный период, при этом себестоимость услуг 2008 года превысила себестоимость услуг 2007 года на 28,9 %.
Увеличение себестоимости обусловлено ростом затрат на материалы, электроэнергию, при этом затраты на оплату труда работников предприятия в 2008 году составляют 110,4 % к уровню 2007 года.
Что касается прогнозирования вероятности банкротства, то по полученным результатам видно, что как на начало, так и на конец отчётного года вероятность банкротства ничтожна.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Анализ состава и структуры оборотного капитала
Показатели деловой активности предприятия характеризуют результаты и эффективность текущей (основной) производственно-бытовой деятельности предприятия. Они имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на его платёжеспособность. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих разных условиях, отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия. Таблица 9
Анализ динамики состава и структуры оборотных активов предприятия
Оборотные активы2007 год2008 годИзменение за годТыс. руб.Удельный вес, %Тыс. руб.Удельный вес, %Тыс. руб.Удельный вес, %А1234561. Запасы, В том числе:
-сырьё, материалы
-затраты в незавершённом производстве
-готовая продукция и товары для перепродажи
-расходы будущих периодов109888
51372
-
58206
31034,73
16,24
-
18,40
0,10138764
60669
-
75463
263241,53
18,16
-
22,58
0,7928876
9297
-
17257
232226,28
18,10
-
29,65
749,032. НДС по приобретённым ценностям
66950
21,16
55702
16,67
-11248
-16,803. Дебиторская задолженность до 12 месяцев, В том числе:
-покупатели и заказчики
-авансы выданные
-прочие дебиторы139301
114504
-
-44,03
36,19
-
-139599
73838
30778
3498341,78
22,10
9,21
10,47298
-40666
30778
34983,021
-35,51
-
-4. Краткосрочные финансовые вложения
-
-
-
-
-
-5. Денежные средства, В том числе:
-касса
-расчётные счета
-валютные счета
-прочие денежные средства258
-
-
-
-0,08
-
-
-
-
30
-
-
-
-0,01
-
-
-
--228
-
-
-
--88,37
-
-
-
-6. Прочие оборотные активы--520,0252-ИТОГО316397100334147100177505,61
Как видно из таблицы 9, в 2008 году в составе оборотных средств наибольший удельный вес занимают дебиторская задолженность до 12 месяцев (41,78%) и запасы (41,53%).
Дебиторская задолженность за отчётный период возросла на 298 тыс. рублей (0,21%) в связи с появлением прочих дебиторов и выданных авансов. Нужно отметить, что дебиторская задолженность покупателей и заказчиков снизилась на 40666 тыс. рублей (35,51%).
Запасы на конец отчётного периода выросли на 28876 тыс. рублей (26,68%) по сравнению с предыдущим периодом. На это увеличение повлиял рост расходов будущих периодов на 2322 тыс. рублей (в 7,43 раза), увеличение запасов готовой продукции и товаров для перепродажи на 17257 тыс. рублей (29,65%). Увеличение запасов сырья и материалов на 9297 тыс. рублей (18,10%).
По НДС по приобретённым ценностям наблюдается снижение его величины на 11248 тыс. рублей (16,80%).
Размер денежных средств снизился на 228 тыс. рублей (88,37%).
Таким образом, удельный вес наиболее мобильной части в общей части оборотных средств увеличился, что положительно сказывается на платёжеспособности предприятия.
Все выше перечисленные изменения привели к увеличению суммы оборотных активов на 17750 тыс. рублей (5,61%).
Таблица 10
Оценка оборотных активов по степени риска
Степень рискаГруппаКод строкиСумма, тыс. руб.Доля,%2007 год2008 год2007 год2008 годИзменениеМинимальнаяДенежные средства
КФВ260,
250258
-30
-
0,11
0,01
-0,10МалаяКраткосрочная дебиторская задолженность, ГП, запасы сырья, товары, отгруженные, прочие оборотные активы 240,
211,
214,
215,
270139301
51372
58206
-
-
248879139599
60669
75463
-
-
275783
99,77
99,04
-0,73СредняяЗатраты в незавершённом производстве, расходы будущих периодов213,
216-
310-
2632
0,12
0,95
0,83ВысокаяДолгосрочная дебиторская задолженность230-----Итого оборотные активы (без НДС)249447278445100100-НДС2206695055702ХХХИТОГО316397334147ХХХ
Наибольшую группу образуют активы с малой степенью риска. За год у предприятия повысились оборотные активы, составляющие группу среднего риска, на 0,83% и сократились оборотные активы, составляющие группу минимального риска, на 0,10%.
Это говорит о том, что общая степень риска на данном предприятии снизилась. Расчёт и анализ изменения собственных оборотных средств
В анализе финансового состояния предприятия важную роль занимает оценка собственного оборотного капитала и его сохранности - это те оборотные активы или капитал, которые остаются у предприятия в случае единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия. Он характеризует тот запас финансовой прочности, который позволяет предприятию осуществлять свою деятельность, не опасаясь за своё финансовое положение даже в самой критической ситуации, то есть когда все кредиторы одновременно требуют погасить текущую задолженность.
Выделяют три варианта оценки собственного оборотного капитала:
Собственные источники - внеоборотные активы
Собственные источники + долгосрочные пассивы - внеоборотные активы
Текущие или оборотные активы - текущие или краткосрочные обязательства.
Методика оценки собственного оборотного капитала требует учёта следующих положений: корректировка уставного капитала на величину задолженности учредителей по его формированию, а так же учёта собственных акций, выкупленных у акционеров. Уставный капитал будет уменьшаться на сумму этих статей. Учёт целевого назначения долгосрочных кредитов и займов и степени их участия в формировании собственного оборотного капитала.
Таблица 12
Аналитический баланс
АктивСумма, тыс. руб.ПассивСумма, тыс. руб.Внеоборотные активы209713150741Собственный капитал2156424743Оборотные активы316397334147Долгосрочные кредиты и займы200881184641Текущие пассивы (краткосрочные обязательства)303665275504Итого526110484888Итого526110484888
Для оценки собственного оборотного капитала используется два подхода:
1. использование долгосрочных пассивов по целевому назначению, то есть для формирования внеоборотных активов.
- СОС = Ис -(F - Кт)
СОС = ОбА - КО, где
СОС - собственные оборотные средства,
Ис - собственные источники,
F - внеоборотные активы,
Кт - долгосрочные кредиты и займы
ОбА - оборотные активы,
КО - краткосрочные обязательства.
2. если долгосрочные пассивы используются не по целевому назначению, то есть для формирования оборотных активов:
-СОС = (ОбА - Кт) - КО
Таблица 13
Расчёт наличия собственного оборотного капитала
ПоказателиНа начало года, тыс.руб.На конец года, тыс. руб.Изменение за год, тыс. руб.Собственные источники21564247433179Долгосрочные обязательства200881184641-16240Собственные источники и долгосрочные пассивы222445209384-13061Внеоборотные активы209713150741-58972Наличие собственного оборотного капитала (4-5)127325864345911
Из таблицы видно, что собственный оборотный капитал предприятия на конец года вырос на 45911 тыс. рублей за счёт снижения величины внеоборотных активов на 58972 тыс. рублей и роста собственных источников на 3179 тыс. рублей.
В процессе дальнейшего анализа следует выявить причины изменения собственного оборотного капитала за отчётный период.
Таблица 14
Анализ причин изменения собственного оборотного капитала
Показатели2007 год, тыс. руб.2008 год, тыс. руб.ОтклонениеА1231. Изменение оборотных активов:
- производственные запасы + НДС
- затраты в незавершённом производстве
- расходы будущих периодов
- готовая продукция и товары для перепродажи
- дебиторская задолженность
- краткосрочные финансовые вложения
- денежные средства
- прочие оборотные активы
- прочие запасы и затраты
118322
-
310
58206
139301
-
258
-
-
116371
-
2632
75463
139599
-
30
52
-
-1951
-
2322
17257
298
-
-228
52
-Итого оборотных активов
316397
334147
177502. Изменение краткосрочных обязательств:
- краткосрочные кредиты и займы
- кредиторская задолженность
- доходы будущих периодов
- расчёты по дивидендам
- резервы предстоящих расходов и платежей
- прочие пассивы
44500
259165
-
-
-
-
62825
212679
-
-
-
-
18325
-46486
-
-
-
-Итого краткосрочных обязательств
303665
275504
-28161Собственный оборотный капитал
12732
58643
45911
Данные таблицы показывают, что к концу периода наблюдается рост оборотных активов на 17750 тыс. рублей (на 5,6%) при одновременном сокращении краткосрочных источников на 28161 тыс. рублей (9,3%).
Это свидетельствует о расширении финансирования собственных оборотных средств предприятия.
Оборотные активы предприятия сформированы заёмными средствами в 2007 году на 95,9
8%, а в 2008 году - на 82,45% при допустимой величине 20 - 40%.
2.2 Анализ финансово-эксплуатационных потребностей
Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) представляют собой разность между средствами иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершённом производстве, дебиторской задолженности и кредиторской задолженностью.
В идеале одна часть должна полностью покрывать другую. Если первая составляющая получается больше второй (кредиторской задолженности), то эта величина будет финансироваться за счёт собственных оборотных средств предприятия (СОС).
Для проведения анализа финансово-эксплуатационных потребностей составим аналитический баланс.
Таблица 15
Аналитический баланс
Актив2007 год2008 годПассив2007 год2008 годА12Б341. Внеоборотные активы207131507413. Капитал и резервы21564247432. Оборотные активы:3163973341474. Долгосрочные обязательства200881184641* Запасы сырья51372606695. Краткосрочные обязательства303665275504* НДС6695055702* Кредиты и займы4450062825* Незавершённое производство--* Кредиторская задолженность259165212679* Запасы готовой продукции и товаров для перепродажи5820675463* Дебиторская задолженность139301139599* Денежные средства25830* Краткосрочные финансовые вложения--* Прочие оборотные активы-52БАЛАНС526110484888БАЛАНС526110484888
На основе данных таблицы произведём расчёт следующих показателей.
Финансово-эксплуатационные потребности в 2007 и 2008 годах составят соответственно:
ФЭП 2003 = (51372+66950+139301+58206)-259165=56664 тыс. рублей ФЭП 2004 = (60669+55702+139599+75463)-212679=118754 тыс. рублей Таким образом, ФЭП ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" за анализируемый период увеличились на 62090 тыс. рублей или 109,58%.
Далее сопоставив величину собственных оборотных средств, рассчитанную в предыдущем разделе, с финансово-эксплуатационными потребностями, получим потенциальный излишек (или дефицит) денежных средств (+/- ∆ДС).
+/- ∆ДС2003 =12732-56664= -43932 тыс. рублей
+/- ∆ДС2004 =58643-118754= -60111 тыс. рублей
Из расчёта следует, что на начало и конец года у предприятия имеется дефицит денежных средств.
Реальный излишек (или дефицит) денежных средств рассчитывается на основе потенциального излишка (или дефицита) денежных средств с учётом возможности мобилизации имеющихся краткосрочных финансовых вложений и возможности привлечения краткосрочных кредитов и займов составил:
+/-ДС(р)2003= -43932+44500=568 тыс. рублей
+/-ДС(р)2004= -6011+62825=2714 тыс. рублей
То есть реальный излишек денежных средств к концу года увеличился на 2146 тыс. рублей (377,82%) и составил 2714 тыс. рублей.
Таким образом, как на начало, так и на конец года ЗАО "КФОБ" не испытывало недостатка в собственных источниках для финансирования текущих потребителей.
2.3. Общая оценка деловой активности предприятия.
Для анализа деловой активности предприятия используют две группы показателей:
1. Общие показатели оборачиваемости;
2. Частные показатели оборачиваемости. Эффективность функционирования любого предприятия зависит отего
способности приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов предприятия. Система показателей финансовых результатов включает в себя как абсолютные, так и относительные показатели.
Показатели первой группы позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли (прибыли до налогообложения, чистой, нераспределённой) за ряд лет.
Показатели второй группы представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или произведённых затрат. Показатели рентабельности могут характеризовать эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, финансовой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, характеризует окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Таблица 16
Показатели деловой активности (оборачиваемости) предприятия
Наименование показателяСпособ расчётаПояснение1.2.3.А. Общие показателиКоэффициент общей оборачиваемости активов (или ресурсоотдача), оборотов (Ка)Выручка от реализации продукции/ средняя величина активовХарактеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от их привлечения, т.е. показывает сколько раз в год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибылиПериод оборотов активов, в дняхПродолжительность календарного периода (Ткал)/КаОтражает период времени, в течение которого совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибылиКоэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов (Коа)Выручка от реализации продукции (ВР)/ средняя величина оборотных активовПоказывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия (как материальных, так и денежных)Период оборота оборотных активов, в дняхТкал/КоаХарактеризует период времени, в течение которого оборотные активы совершают полный кругооборотОтносительное привлечение (высвобождение) средств в обороте, тыс. руб.Р1*(Та1-Та0), где
Р1- однодневный объём реализации;
Та1 и Та0 - отчётный и базисный период оборота текущих активовОтражает дополнительное высвобождение (привлечение) средств в оборот, связанное с ускорением или замедлением оборачиваемости активовБ. Частные показателиФондоотдача, тыс. руб./тыс. руб.ВР/ средняя величина ОФОтражает эффективность использования основных фондов (ОС) предприятияКоэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотовВР/ средняя величина собственного капиталаХарактеризует скорость оборота собственного капитала предприятия. Этот показатель отражает различные стороны деятельности предприятия. С коммерческой точки зрения - либо излишек, либо их недостаток; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискует инвесторКоэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, оборотов (Кмос)Себестоимость реализованной продукции/ средняя величина материально-производственных запасовОтражает скорость оборота запасов и затрат за анализируемый период. Чем выше Кмос, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятияСрок хранения запасов, дней (Тз)Ткал/ КмосСвидетельствует о накапливании (сокращении) запасовКоэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотовВР/ средние остатки денежных средств за периодПоказывает скорость оборотов денежных средств предприятияКоэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов (Кодз)ВР/ средняя величина дебиторской задолженностиХарактеризует, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или средства в расчётах) превращались в денежные средства в течение отчётного периода. Свидетельствует о расширении или снижении коммерческого кредита, предоставляемого предприятиемПериод погашения дебиторской задолженности, оборотов (Тодз)Ткал/ КодзПоказывает средний срок погашения средств в расчётахКоэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (Кокз)
Себестоимость реализованной продукции/ средняя кредиторская задолженностьПоказывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов. Отражает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятиюСрок оборачиваемости кредиторской задолженности, дней (Токз)Ткал/ КокзПоказывает средний срок возврата долгов предприятием по текущим обязательствамДлительность операционного цикла, дней (Тоц)Тз= Тодз только по поставщикамХарактеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасаз и дебиторской задолженностиДлительность финансового цикла, дней (Тфц)Тоц - Токз только по поставщикам Характеризует цикл обращения денежной наличности или время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота
Таблица 17
Расчёт и анализ показателей деловой активности предприятия
Показатели2007 год, тыс. руб.2008 год тыс. руб.Абсолютное отклонениеТемп роста, %1. Исходные данные1. Выручка от реализации продукции639908744923105015116,412. Средняя величина активов377475505499128025133,923. Средняя величина оборотных активов25852132527266751125,824. Средняя величина нематериальных активов----5. Средняя величина основных фондов11028817247962191156,396. Средняя величина собственного капитала3642823154-1327563,567. Себестоимость реализованной продукции62361270798684374113,538. Средняя величина материально-производственных запасов13146518565254187141,229. Средние остатки денежных средств за период255144-11156,5810. Средняя величина дебиторской задолженности12675313945012697110,0211. Средняя кредиторская задолженность2265422359229380104,142. Расчётные показателиКоэффициент2007 год2008 годИзменение1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (или ресурсоотдача), оборотов (Ка)1,701,47-0,222. Период оборота активов, в днях212244323. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов (Коа)2,482,29-0,194. Период оборота оборотных активов, в днях145157125. Относительное привлечение (высвобождение) средств в обороте, тыс. руб.6. Фондоотдача, тыс. руб./ тыс. руб.5,804,32-1,427. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов17,5732,1714,608. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, оборотов (Кмос)4,743,81-0,939. Срок хранения запасов, дней (Тз)76941810. Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов25145173265911. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов (Кодз1) 5,055,340,2912. Период погашения дебиторской задолженности, дней (Тодз1)7167-413. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в части расчётов с покупателями, оборотов (Кодз2)5,927,911,9914. Период погашения дебиторской задолженности в части расчётов с покупателями, дней (Тодз2)6146-1515. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (Кокз1)2,753,000,2516. Период погашения кредиторской задолженности, дней (Токз1)131120-1117. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в части расчётов с поставщиками, оборотов (Кокз2)2,843,150,3118. Период погашения кредиторской задолженности в части расчётов с поставщиками, дней (Токз2)12711413
За 2007 год полный цикл производства в обращении совершался 1,7 раз, а в 2008 году 1,47 раз. Причём, если в 2007 году продолжительность цикла составляла 212 дней, то в 2008 году - 244 дня (возросла на 31 день). Это является отрицательным моментом в работе предприятия, так как чем меньше оборотов совершат все имеющиеся ресурсы, тем меньше прибыли получит предприятие.
Текущие активы за 2007 год совершили 2,48 оборота, а в 2008 - 2,29 оборота. Каждый оборот в 2007 году длился 145 дней, а в 2008 - 157 дней. Так как на предприятии произошло замедление оборачиваемости средств, то произошло относительное привлечение средств из оборота (иммобилизация), то есть доля получения прибыли в 2008 году предприятию при длительности оборота 157 дней, потребовалось на 24492 тыс. рублей больше, чем ему бы потребовалось в 2007 году при длительности оборота 145 дней.
В 2007 году на один рубль основных фондов приходилось 5,8 рубля, а в 2008 году - 4,3 рубля.
За 2007 год собственный капитал совершил 17,57 оборотов, а за 2008 год - 32,17 оборотов. В 2007 и в 2008 году оборотные средства имели менее ликвидную структуру, так как число оборотов запасов снизилось с 4,7 до 3,8 раз, а продолжительность оборота увеличилась 19 до 94 дней.
Число оборотов денежных средств в 2007 году составило 2514,4 раз, а в 2008 году - 5173 раз.
В 2007 году в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства 5,05 раз, а в 2007 году - 5,34 раза. В 2008 году по сравнению с 2007 годом наблюдалось ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности ( средств в расчётах) на 4 дня. Это связано со снижением дебиторской задолженности к концу периода при одновременном увеличении выручки от реализации.
На предприятии в отчётном периоде произошло увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности, что характеризуется сокращением сроков её погашения со 131 дня в 2007 году до 120 дней в 2008 году.
Кдз>Ккз, что положительно характеризует финансовое управление предприятием, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток.
При отсутствии задолженности со стороны покупателей и заказчиков продукции и других дебиторов теоретически объём продукции может быть увеличен до 12 месяцев, поэтому нормальное значение коэффициента оборачиваемости оборотных активов для анализируемого предприятия может быть определено: __ __
Коб(норм.)=(ВР+ДЗ(до 12 мес.)) / (ОбА-ДЗ(до 12 мес.))
Коб (норм.)2003=(639908+126753) / (258521-126753)=5,82
Коб (норм.)2004=(744923+139450) / (325272-139450)=4,76
Таким образом, реальное значение Коб оборотных активов в 2007 и в 2008 году ниже своего нормального значения.
Нормальное значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала рассчитывается следующим образом:
__ ___
Ксоб.кап.(норм.)=(ВР+ДЗ(до 12 мес.) / СИ
Ксоб.кап.(норм.)2003=639908+126753) / 36428=21
Ксоб.кап.(норм.)2004=744923+139450) / 23154=38
Таким образом значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала как в 2007, так и в 2008 году немного отставало от своего нормального значения.
2.4. Анализ движения денежных средств предприятия
Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. Основные принципы анализа и управления денежными средствами на предприятии следующие:
* Анализ изменения доли денежных средств в составе оборотных активов при возрастающем объёме его краткосрочных обязательств;
* Расчёт финансового цикла.
Анализ движения денежных средств, проводится, используя либо прямой метод, согласно которому в отчёте раскрываются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств, либо косвенный метод, согласно которому чистая прибыль или убыток корректируется на сумму операций, связанных с выбытием долгосрочных активов или текущих пассивов. Косвенный метод, таким образом, позволяет перейти от величины полученного финансового результата к показателю чистого денежного потока (общего изменения денежных средств за период).
Проведём расчёт финансового цикла предприятия.
Финансовый цикл - это время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Это разрыв времени между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и сроками получения денег от покупателей.
Финансовый цикл рассчитывается по формуле:
ФЦ = ОЦ - ОКЗ = (ОЗ + ОДЗ) - ОКЗ, где
ОЦ - операционный цикл, который характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в виде запасов и дебиторской задолженности, в днях;
ОКЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях
ОДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности, в днях.
Финансовый цикл можно рассчитать двумя способами:
1. По всей кредиторской и дебиторской задолженности.
ФЦ 2003 = (76+71)-131=16 дней
ФЦ 2004 =(94+67)-120= 41 день.
В 2007 году финансовые ресурсы находились в виде запасов и дебиторской задолженности 147 дней, а в 2008 году - 161 день (операционный цикл). Данное увеличение ОЦ является отрицательным моментом в работе предприятия.
Время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть разрыв времени между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и сроками получения денег от покупателей (ФЦ), в отчётном периоде увеличилось на 25 дней и составил 41 день. Это связано с тем, что увеличение ОЦ происходило более быстрыми темпами, чем ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности. Для уменьшения финансового цикла предприятию следует замедлить оборачиваемость кредиторской задолженности, но так, чтобы не превысить критическое значение.
2.По дебиторской задолженности, относящейся к потребителям продукции и кредиторской задолженности, относящейся к производству продукции.
ФЦ2003=(76+61)-127=10 дней
ФЦ2004=(94+46)-114 дней
Длительность финансового цикла по коммерческой деятельности 2008 года превышает длительность цикла в 2007 году на 16 дней. Длительность финансового цикла по коммерческой деятельности как в 2007 году, так и в 2008 году ниже длительности общего финансового цикла.
В целом в течение анализируемого периода по ЗАО "КФОБ" сохраняется средний срок отвлечения денежных средств из оборота.
Анализ движения денежных средств предприятия прямым методом
Достоинством использования прямого метода является то, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств предприятия, видеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе рассмотренных видов деятельности.
Таблица 18
Анализ движения денежных средств по видам деятельности
ПоказательПоступило, тыс. руб.Направлено, тыс. руб.Остаток, тыс. руб.1. Остаток движения денежных средств на начало отчётного периода--2582. Движение денежных средств по текущей деятельности138356312142561693073. Движение средств по инвестиционной деятельности---4. Движение средств по финансовой деятельности-169535-1695355. Остаток денежных средств на конец отчётного периода--30
Таблица 19
Анализ структуры поступления и использования денежных средств
ПоказателиСумма, тыс. руб.Доля, % Изменение2007 год2008 год2007 год2008 год1. Поступление денежных средств:7972121383563100100-а) Средства, полученные от покупателей, заказчиков45468769196757,03550,0137,022б) Займы и кредиты750001949669,40814,092-4,684в) Бюджетные ассигнования1566-0,196--0,196г) Прочие доходы26595949663033,36135,895-2,5342. Использовано денежных средств:797205121425699,99987,76312,236а) На оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов41234965011551,72446,9884,736б) На оплату труда42557470025,3383,3971,941в) На выплату дивидендов, %-----г) Расчёты по налогам и сборам30694279213,8502,0181,832д) Оплата процентов суммы по кредиту4124093075,1730,6734,500е) Прочие расходы27036547991133,91434,687-0,7733. Изменение денежных средств71693070,00112,237-12,236
За период было использовано на 12,24% денежных средств меньше, чем поступило, то есть на предприятии за анализируемый период наблюдается приток денежных средств в размере 169300 тыс. рублей.
Поступление денежных средств произошло, в основном, за счёт средств, полученных от покупателей и заказчиков (50%), и прочих доходов (36%)
Отток денежных средств был в основном направлен на оплату приобретённых товаров и услуг, сырья и иных оборотных активов (45%), а также на прочие расходы (34,69%).
2.5. Анализ товарно-материальных ценностей
Для характеристики состояния запасов и затрат необходимо сравнить фактические остатки на конец отчётного периода с их наличием на начало периода.
Таблица 20
Анализ запасов и затрат
ПоказателиАбсолютные величиныУдельные веса, %Изменения
2007 год2008 год2007 год2008 годТыс. руб.Уд.веса, %В % к 2007 годуВ % к общ.изм.А123456781. Производственные запасы (сырьё, материалы)513726066946,7543,729297-3,0318,1032,202. Незавершённое производство--------3. Готовая продукция и товары для перепродажи582067546352,9754,38172571,4129,6559,764. Расходы будущих периодов31026320,281,9023221,62749,038,04Общая величина запасов и затрат10988813876410010028876-26,28100
Из таблицы видно, что за анализируемый период произошло увеличение общей величины запасов и затрат на 28876 тыс. рублей или 26,28%.
Наибольшее влияние на увеличение общей величины запасов и затрат оказало увеличение готовой продукции и товаров для перепродажи на 17257 тыс. рублей (59,76%) и производственных запасов на 9297 тыс. рублей (32,20%) к общему изменению запасов и затрат.
Преобладающий удельный вес как в 2007, так и в 2008 году был у запасов готовой продукции и товаров для перепродажи.
Таблица 21
Оценка состояния оборачиваемости товарно-материальных ценностей
Показатели2007 год2008 годОтклонениеА1231. Материальные затраты в себестоимости реализованной продукции (работ, услуг), тыс. руб.149667169917202502. Производственная себестоимость, тыс. руб.623612677188535763. Средние остатки производственных запасов, тыс. руб.513726066962974. Срок хранения производственных запасов, дни7694185. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборотов4,73,8-0,9
Как видно из таблицы за анализируемый период произошло увеличение остатков производственных запасов на 6297 тыс. рублей. Анализ оборачиваемости товарно-материальных ценностей показал, что срок хранения производственных запасов увеличился на 18 дней, а оборачиваемость снизилась на 0,9 оборота. 2.6. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности
Состояние расчётной дисциплины на предприятии характеризуется наличием дебиторской задолженности, задачей анализа которой является определение размеров и динамики неоправданной задолженности и причин её возникновения и роста.
Таблица 22
Анализ состава дебиторской задолженности
Показатели Остаток на начало годаОстаток на конец годаизменениеТемп ростаТыс. рублей%Тыс. рублей%Тыс. рублей%Краткосрочная дебиторская задолженность, всего139301100139599100298100,2В т.ч. просроченная------Из неё длительностью свыше 3 месяцев------
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются 4 показателя:
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)
____
Кодз2003 = ВР/ДЗ = 5,05 (раза) Кодз2004 = ВР/ДЗ = 5,34 (раза)
Увеличение дебиторской задолженности явилось следствием неравномерной отгрузки продукции. 2. Период погашения дебиторской задолженности
Тодз=360/Кодз
Тодз2003=71 день
Тодз2004=67 дней
3.Доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов:
В 2003: 139301/526110=22%
В 2004: 139599/484888=28%
То есть доля оборотных активов, отвлечённых из оборота период выросла на 6,7%.
Анализ состояния расчётов с кредиторами
В процессе анализа кредиторской задолженности особое внимание следует уделить кредиторской задолженности сроком погашения от 3 месяцев и более, так как в соответствии с законом "О банкротстве" его основным признаком является неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам с момента наступления даты их исполнения в течение 3 месяцев и более.
Таблица 23
Анализ состава кредиторской задолженности
Показатели Остаток на начало годаОстаток на конец годаИзменениеТемп ростаТыс. рублей%Тыс. рублей%Тыс. рублей
%Краткосрочная кредиторская задолженность, всего259165100212679100-4648682,1В т.ч. просроченная------Из неё длительностью свыше 3 месяцев-----
Для оценки оборачиваемости кредиторской задолженности используется 4 показателя:
1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз)
Кокз 2003 = С/КЗ =(2,8) Кокз 2004 = С/КЗ =3 (раза)
Увеличение скорости оборота на 0,2 оборота говорит о незначительном снижении коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.
2. Период погашения кредиторской задолженности (Токз)
Токз2003 = 365/Кокз2003 = 131 день ; Токз2004 = 365/Кокз2004 = 120 дней
3. Доля просроченной задолженности в составе кредиторской.
В рассмотренном периоде на предприятии отсутствовала просроченная задолженность, что говорит о благоприятной ситуации по расчётам с кредиторами.
4. Доля кредиторской задолженности в общем объёме краткосрочных обязательств.
В 2003 году=259165/303665=85,3%
В 2004 году=212679/275504=77,2%
Доля кредиторской задолженности составила в 2007 году 85,3%, а в 2008 году - 77,2%, то есть доля дешёвых источников в общей доле заёмных обязательств снизилась. Таблица 24
Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности
ПоказателиДебиторская задолженностьКредиторская задолженностьСредняя величина, тыс. руб.139450235922Темп роста, %100,282,1Коэффициент оборачиваемости, оборотов5,33Оборачиваемость, дни67120Доля просроченной задолженности, %--
Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью характеризует коэффициент текущей задолженности:
__ __
Кз = ДЗ/ КЗ =139450/235922=0,59
На предприятии средняя величина кредиторской задолженности превышает среднюю величину дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности выше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, что положительно характеризует финансовое управление на предприятии, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток кредиторам.
Коэффициент текущей задолженности равен 0,59, меньше оптимального значения (1,0) и характеризует не очень хорошее состояние расчётов на предприятии, так как в случае необходимости погашения краткосрочных долгов предприятие сможет покрыть только 59% за счёт будущих поступлений.
Выводы
Анализ состава и структуры оборотного капитала ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" показал, что как в 2007, так и в 2008 году в составе оборотных средств наибольший удельный вес занимают дебиторская задолженность до 12 месяцев (41,78%) и запасы (41,53%).
Дебиторская задолженность за отчётный период возросла на 298 тыс. рублей (0,21%) в связи с появлением прочих дебиторов и выданных авансов. Нужно отметить, что дебиторская задолженность покупателей и заказчиков снизилась на 40666 тыс. рублей (35,51%).
Запасы на конец отчётного периода выросли на 28876 тыс. рублей (26,68%) по сравнению с предыдущим периодом. На это увеличение повлиял рост расходов будущих периодов на 2322 тыс. рублей (в 7,43 раза), увеличение запасов готовой продукции и товаров для перепродажи на 17257 тыс. рублей (29,65%). Увеличение запасов сырья и материалов на 9297 тыс. рублей (18,10%).
По НДС по приобретённым ценностям наблюдается снижение его величины на 11248 тыс. рублей (16,80%).
Размер денежных средств снизился на 228 тыс. рублей (88,37%).
Таким образом, удельный вес наиболее мобильной части в общей части оборотных средств увеличился, что положительно сказывается на платёжеспособности предприятия.
Все выше перечисленные изменения привели к увеличению суммы оборотных активов на 17750 тыс. рублей (5,61%).
Анализ оборотных активов по степени риска выявил, что наибольшую группу образуют активы с малой степенью риска. За год у предприятия повысились оборотные активы, составляющие группу среднего риска, на 0,83% и сократились оборотные активы, составляющие группу минимального риска, на 0,10%.
Это говорит о том, что общая степень риска на данном предприятии снизилась. Факторный анализ оборотного капитала позволил сделать вывод о том, что собственный оборотный капитал предприятия на конец года вырос на 45911 тыс. рублей за счёт снижения величины внеоборотных активов на 58972 тыс. рублей и роста собственных источников на 3179 тыс. рублей.
Произведённые расчёты собственного оборотного капитала показали, что к концу периода наблюдается рост оборотных активов на 17750 тыс. рублей (на 5,6%) при одновременном сокращении краткосрочных источников на 28161 тыс. рублей (9,3%).
Это свидетельствует о расширении финансирования собственных оборотных средств предприятия.
Оборотные активы предприятия сформированы заёмными средствами в 2007 году на 95,98%, а в 2008 году - на 82,45% при допустимой величине 20 - 40%.
Финансово - эксплуатационные потребности ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" за анализируемый период увеличились на 62090 тыс. рублей или 109,58%.
И хотя ФЭП выросли, на начало и на конец года СОС > ФЭП, поэтому у предприятия имеется потенциальный излишек собственных оборотных средств.
Таким образом, как на начало, так и на конец года ЗАО "КФОБ" не испытывало недостатка в собственных источниках для финансирования текущих потребителей.
Анализ показателей деловой активности показал, что за 2007 год полный цикл производства в обращении совершался 1,7 раз, а в 2008 году 1,47 раз. Причём, если в 2007 году продолжительность цикла составляла 212 дней, то в 2008 году - 244 дня (возросла на 31 день). Это является отрицательным моментом в работе предприятия, так как чем меньше оборотов совершат все имеющиеся ресурсы, тем меньше прибыли получит предприятие.
Текущие активы за 2007 год совершили 2,48 оборота, а в 2008 - 2,29 оборота. Каждый оборот в 2007 году длился 145 дней, а в 2008 - 157 дней. Так как на предприятии произошло замедление оборачиваемости средств, то произошло относительное привлечение средств из оборота (иммобилизация), то есть доля получения прибыли в 2008 году предприятию при длительности оборота 157 дней, потребовалось на 24492 тыс. рублей больше, чем ему бы потребовалось в 2007 году при длительности оборота 145 дней.
В 2007 году на один рубль основных фондов приходилось 5,8 рубля, а в 2008 году - 4,3 рубля.
За 2007 год собственный капитал совершил 17,57 оборотов, а за 2008 год - 32,17 оборотов. В 2007 и в 2008 году оборотные средства имели менее ликвидную структуру, так как число оборотов запасов снизилось с 4,7 до 3,8 раз, а продолжительность оборота увеличилась 19 до 94 дней.
Число оборотов денежных средств в 2007 году составило 2514,4 раз, а в 2008 году - 5173 раз.
В 2007 году в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства 5,05 раз, а в 2007 году - 5,34 раза. В 2008 году по сравнению с 2007 годом наблюдалось ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчётах) на 4 дня. Это связано со снижением дебиторской задолженности к концу периода при одновременном увеличении выручки от реализации.
На предприятии в отчётном периоде произошло увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности, что характеризуется сокращением сроков её погашения со 131 дня в 2007 году до 120 дней в 2008 году.
Кдз>Ккз, что положительно характеризует финансовое управление предприятием, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток.
За период было использовано на 12,24% денежных средств меньше, чем поступило, то есть на предприятии за анализируемый период наблюдается приток денежных средств в размере 169300 тыс. рублей.
Поступление денежных средств произошло, в основном, за счёт средств, полученных от покупателей и заказчиков (50%), и прочих доходов (36%)
Отток денежных средств был в основном направлен на оплату приобретённых товаров и услуг, сырья и иных оборотных активов (45%), а также на прочие расходы (34,69%).
Анализ товарно - материальных ценностей показал, что за анализируемый период произошло увеличение общей величины запасов и затрат на 28876 тыс. рублей или 26,28%.
Наибольшее влияние на увеличение общей величины запасов и затрат оказало увеличение готовой продукции и товаров для перепродажи на 17257 тыс. рублей (59,76%) и производственных запасов на 9297 тыс. рублей (32,20%) к общему изменению запасов и затрат.
Преобладающий удельный вес как в 2007, так и в 2008 году был у запасов готовой продукции и товаров для перепродажи.
За анализируемый период произошло увеличение остатков производственных запасов на 6297 тыс. рублей. Анализ оборачиваемости товарно-материальных ценностей показал, что срок хранения производственных запасов увеличился на 18 дней, а оборачиваемость снизилась на 0,9 оборота. Анализ дебиторской задолженности выявил, что за анализируемый период
произошло увеличение дебиторской задолженности на 298 тыс. рублей или 100,2%, скорость оборота выросла на 0,09 оборота, а период погашения снизился до 67 дней, то есть на 4дня.
Анализ кредиторской задолженности показал, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вырос на 0,2 оборота.
Увеличение скорости оборота на 0,2 оборота говорит о незначительном снижении коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.
Период погашения кредиторской задолженности снизился на 11 дней.
В рассмотренном периоде на предприятии отсутствовала просроченная задолженность, что говорит о благоприятной ситуации по расчётам с кредиторами.
Доля кредиторской задолженности составила в 2007 году 85,3%, а в 2008 году - 77,2%, то есть доля дешёвых источников в общей доле заёмных обязательств снизилась. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о том, что на ЗАО "КФОБ" коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности выше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, что положительно характеризует финансовое управление на предприятии, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток кредиторам.
Коэффициент текущей задолженности равен 0,59, меньше оптимального значения (1,0) и характеризует не очень хорошее состояние расчётов на предприятии, так как в случае необходимости погашения краткосрочных долгов предприятие сможет покрыть только 59% за счёт будущих поступлений.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, проведя исследование теоретических и практических аспектов анализа эффективности управления оборотным капиталом на примере ЗАО "КФОБ" можно сделать следующие выводы:
1. Каждому предприятию, ведущему хозяйственную деятельность, кроме основного капитала необходим оборотный капитал, обеспечивающий непрерывность и ритмичность процесса производства и обращения. Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, устойчивой платёжеспособности и повышения рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал). Сокращение времени оборота капитала - важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи.
Исключительно важной задачей является также обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заёмными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств. От правильного определения потребности в оборотных средствах во многом зависит эффективность деятельности предприятия. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведёт к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы предприятия.
Грамотное управление оборотными средствами, их рациональное и эффективное использование, способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет расчётно-платёжные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.
2. Анализ финансового состояния ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" показал следующее: За анализируемый период объём финансирования на конец отчётного года снизился на 41222 тыс. рублей или на 7,84%. На это повлияло снижение заёмного капитала на 44401 тыс. рублей при одновременном увеличении собственного капитала на 3179 тыс. рублей. Анализ состава и структуры оборотного капитала ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" показал, что как в 2007, так и в 2008 году в составе оборотных средств наибольший удельный вес занимают дебиторская задолженность до 12 месяцев (41,78%) и запасы (41,53%).
Таким образом, удельный вес наиболее мобильной части в общей части оборотных средств увеличился, что положительно сказывается на платёжеспособности предприятия.
Анализ оборотных активов по степени риска выявил, что наибольшую группу образуют активы с малой степенью риска. За год у предприятия повысились оборотные активы, составляющие группу среднего риска, на 0,83% и сократились оборотные активы, составляющие группу минимального риска, на 0,10%.
Это говорит о том, что общая степень риска на данном предприятии снизилась. Факторный анализ оборотного капитала позволил сделать вывод о том, что собственный оборотный капитал предприятия на конец года вырос на 45911 тыс. рублей за счёт снижения величины внеоборотных активов на 58972 тыс. рублей и роста собственных источников на 3179 тыс. рублей.
Оборотные активы предприятия сформированы заёмными средствами в 2007 году на 95,98%, а в 2008 году - на 82,45% при допустимой величине 20 - 40%.
Финансово - эксплуатационные потребности ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг" за анализируемый период увеличились на 62090 тыс. рублей или 109,58%.
И хотя ФЭП выросли, на начало и на конец года СОС > ФЭП, поэтому у предприятия имеется потенциальный излишек собственных оборотных средств.
Таким образом, как на начало, так и на конец года ЗАО "КФОБ" не испытывало недостатка в собственных источниках для финансирования текущих потребителей.
Список используемой литературы
1.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2002.2.Банковское дело. Экспресс-курс: Учебное пособие / Под ред. О.И.Лаврушина.- М.: КноРус, 2006.- 343 с.3.Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы: Учебник для вузов. - СПб.: Питер, 2004.4.Бродский М.И., Гончарук О.В., Шопенко Д.В. и др. Теоретические и методологические основы формирования и функционирования налогового механизма в условиях его трансформации. - СПб.: СПбГИЭУ, 2004.5.Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2004.6.Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат России. - М., 2006.7.Савинская Н.А., Калугин Н.М. Банковская безопасность: комплексная система обеспечения безопасности кредитной организации. - СПб.: СПБГИЭУ, 2004.8.Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие. - СПб.: "Питер", 2006.9.Страхование: Учебник для вузов/ Под ред. Федоровой Т.А..- 2-е изд., перераб. и доп..- М.: Экономистъ, 2005.- 875 с.10.Управление деятельностью коммерческого банка (Банковский менеджмент): Учебное пособие / Под ред. О.И.Лаврушина.- М.: Юристъ, 2005.- 687 с.11.Фетисов Г.Г. Организация деятельности центрального банка: Учебник. - М.: КноРус, 2006.- 430 с.12.Финансово-кредитный энциклопедический словарь. / Под ред. А.Г. Грязновой. - М.: "Финансы и статистика", 2002.13.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой.- 5-е изд., перераб. и доп..- М.: Перспектива, 2005.- 655 с.14.Финансы: Учебник / Под ред. М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, О.В. Врублевской. - СПб.: "Питер", 2004.
15.Финансы и кредит: Учебник. / Под ред. М.В. Романовского, Г.Н. Белоглазовой. - М.: Юрайт-Издат, 2003 - 573 с.16.
Хольнова Е.Г. Деньги, кредит, банки, биржи: Учебное пособие.- СПб.: СПбГИЭУ, 2002.17.Янковский К.П. Инвестиции: Учебник.-СПБ "Питер", 2007.
САЙТЫ СЕТИ ИНТЕРНЕТ
http:// www.cbr.ru - официальный сайт Банка России
http:// www.cfin.ru - официальный сайт Министерства финансов РФhttp:// www.economy.gov.ru- официальный сайт Министерства экономического развития и торговли
Документ
Категория
Рефераты
Просмотров
452
Размер файла
145 Кб
Теги
praktike, otchet
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа