close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Корпоративные финансы (практические работы)

код для вставкиСкачать
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Воронежская государственная лесотехническая академия»
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Методические указания к практическим занятиям для студентов по
направлению подготовки магистра 080200.68 – Менеджмент
Воронеж 2014
2
УДК
Зиновьева, И. С. Корпоративные финансы [Текст]: методические указания к
практическим занятиям для студентов по направлению подготовки магистра
080200.68 – Менеджмент / И. С. Зиновьева, К. Н. Целых; М-во образования и
науки Российской Федерации, ФГБОУ ВПО «ВГЛТА», – Воронеж, 2014. – 60
с.
Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВПО «ВГЛТА» (протокол № )
Рецензент: зав. кафедрой менеджмента и управления персоналом
ГОБУ ВПО ВО «ВИИС», к.э.н., доцент Н.В. Сидорова
3
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 4
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №1 Экономическое содержание, назначение и
принципы организации корпоративных финансов ......................................................5
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №2 Оценка финансового состояния, стоимости
и структуры источников формирования бизнеса .........................................................7
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №3,4 Оценка эффективности использования
активов корпорации. Определение затрат на производство и реализации
продукции, себестоимости и прибыли ........................................................................ 14
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №5 Дивидендная политика российских корпораций .......................................................................................................................................... 36
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №6 Дивидендная и финансовая политика корпораций .................................................................................................................................... 40
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №7 Составление финансовых планов и прогнозов ........................................................................................................................................ 42
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №8 Оценка инвестиционной и инновационной деятельности корпорации........................................................................................ 50
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ №9 Оценка эффективности проекта по реструктуризации бизнеса ...................................................................................................... 57
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ................................................................. 59
4
ВВЕДЕНИЕ
В рыночной экономике управление финансами является одной из основных и приоритетных задач, стоящих перед любым предприятием, независимо от формы организации, сферы и масштабов его деятельности. Приоритетность этой задачи в системе целей управления экономическим объектом
обусловлена особой ролью финансов, представляющих собой единственный
вид ресурсов, способный трансформироваться непосредственно и с
наименьшим интервалом времени в любой другой: недвижимость, производственное оборудование, сырье, рабочую силу, продукты интеллектуальной
деятельности и т. д.
Дисциплина «Корпоративные финансы» направлена на изучение современных концепций и методов управления финансовой деятельностью
корпораций как высшей формы организации и ведения бизнеса. Она является
необходимой частью блока базовых компетенций в программах подготовки
магистров по направлению «Менеджмент».
Предметом изучения настоящего курса являются управленческие решения и экономические отношения, возникающие у предприятия в процессе
формирования и распределения финансовых ресурсов, необходимых для
осуществления хозяйственной деятельности.
Освоение курса предполагает проведение практических занятий с целью закрепления теоретических знаний и формирования прикладных навыков, направленных на развитие профессиональных компетенций магистрантов.
Практические занятия проводятся с использованием интерактивных
технологий в виде решения индивидуальных задач на базе материалов и реальных ситуаций, взятых из корпоративной практики, проведения дискуссий
и круглых столов по наиболее актуальным проблемам, выступление магистрантов перед аудиторией с защитой эссе.
Удельный вес занятий, проводимых в интерактивных формах составляет более 40% аудиторных занятий.
Задания для интерактивных форм обучения предоставляются студентам в момент проведения занятия с применением интерактивных методов
обучения.
Данные задания являются
составной частью учебнометодического комплекса дисциплины.
5
Практическое занятие № 1
Круглый стол
Экономическое содержание, назначение и принципы организации
корпоративных финансов
1.
Целью данной работы является формирование у обучающегося
следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2.
В результате освоения данной работы студент должен знать основные понятия и действующую нормативно-правовую базу корпоративных
финансов и владеть понятийным аппаратом в области организации финансовой деятельности корпорации, сущность и особенности организации корпоративных финансов, их значении в финансовой системе государства.
3. Основные понятия: финансы, корпорация, признаки корпорации,
финансы корпораций, ресурсы корпорации, функции корпоративных финансов.
4.
Список обсуждаемых вопросов:
1. Роль корпоративных финансов в системе финансов страны.
2. Понятие «корпорация». Модели построения корпорации.
3. Сущность, функции и формы проявлений корпоративных финансов.
4. Принципы организации корпоративных финансов.
5. Финансовая структура и распределение финансовой ответственности
в корпорации.
6. Основные принципы эффективного управления корпоративными
финансами.
7. Понятие «ресурсов корпорации».
8. Методы формирования финансовых отношений.
9. Финансовая стратегия и ее роль в корпоративном управлении.
10. Информационное обеспечение финансовой деятельности корпорации.
11. Финансовые службы в системе управления корпорацией.
12. Источники финансовых ресурсов корпорации и их классификация.
6
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Непрерывная и целенаправленная деятельность по поддержанию
устойчивого развития корпорации на основании рационального использования ресурсов и адаптации к меняющимся экономическим условиям.
2. Основные структуры, направления и виды финансовой деятельности.
3. Важнейшие направления разработки корпоративной финансовой
стратегии.
4. Дайте характеристику понятиям «финансовая самостоятельность»,
«рентабельность» и «самофинансирование».
5. Существует ли разница с точки зрения управления финансами между
понятиями «корпорация», «предприятие»?
6. Корпорации каких видов наиболее часто встречаются на территории
России?
7. Какие концепции и теории корпоративных финансов вы знаете?
8. Дайте определение ресурсов корпорации.
9. Перечислите и охарактеризуйте признаки финансовых отношений.
6. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практического занятия – круглый стол, индивидуальное задание.
Методические указания к проведению круглого стола
Круглые столы – это один из самых популярных форматов проведения
научных мероприятий. Круглый стол представляет собой площадку для дискуссии ограниченного количества человек (обычно не более 25 человек; по
умолчанию, экспертов, уважаемых в той или иной области специалистов).
Цель Круглого стола – предоставить участникам возможность высказать свою точку зрения на обсуждаемую проблему, а в дальнейшем сформулировать либо общее мнение, либо четко разграничить разные позиции сторон.
Задача ведущего – не просто объявить состав участников, обозначить
главные темы мероприятия и дать старт Круглому столу, а держать в своих
руках все происходящее от начала до конца.
Методика проведения Круглого стола. Круглый стол открывает ведущий. Он представляет участников дискуссии, направляет ее ход, следит за
регламентом, который определяется в начале обсуждения, обобщает итоги,
суммирует конструктивные предложения. Обсуждение в рамках Круглого
7
стола должно носить конструктивный характер, не должно сводиться, с одной стороны, только к отчетам о проделанной работе, а с другой, – только к
критическим выступлениям. Сообщения должны быть краткими, не более 1012 минут. Проект итогового документа оглашается в конце обсуждения (дискуссии), в него вносятся дополнения, изменения, поправки.
Критерии оценки Круглого стола представлены в ФОС.
Методические указания к индивидуальному заданию
При подготовке к индивидуальному заданию обучающимся следует
изучить основную литературу, ознакомиться с дополнительной литературой,
новыми публикациями в периодических изданиях: журналах, газетах и т.д.
При этом необходимо учесть рекомендации преподавателя и требования
учебной программы. В ходе подготовки к индивидуальному заданию необходимо освоить основные понятия и методики расчета показателей, ответить на
контрольные вопросы. Затем студенту необходимо выполнить задания, выданные преподавателем, что зачитывается как текущая работа студента и
оценивается по критериям, представленным в ФОС.
Практическое занятие № 2
Практическая работа №1
Оценка финансового состояния, стоимости и структуры источников формирования бизнеса
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать состав
финансовых ресурсов корпорации, классификацию капитала корпорации, о
формировании и использовании капитала корпорации, основные источники и
механизм формирования финансовых ресурсов, владеть методами оценки
собственного и заемного капитала.
3. Основные понятия: финансы корпораций, финансовые ресурсы,
финансовые ресурсы корпорации, капитал, собственный капитал корпорации,
8
заемный капитал корпорации, финансовый леверидж, эффект финансового
рычага.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Собственный капитал, его состав и структура.
2. Экономическая природа и классификация капитала.
3. Капитал корпорации и классификация его видов. Структура капитала.
4. Понятие «финансовая структура капитала».
5. Модели оценки оптимальной структуры капитала корпорации.
6. Показатели эффективности использования капитала корпорации.
7. Политика обеспечения капиталом.
8. Концепции стоимости капитала.
9. Формирование заемного капитала. Оценка экономической целесообразности привлечения заемных средств.
10. Критерии эффективности использования капитала.
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Охарактеризуйте различные виды источников средств. Выделите
ключевые параметры, по которым различаются источники финансирования.
2. Какие источники могут использоваться для финансирования капитальных проектов? В чем их преимущества и недостатки?
3. Что вкладывается в понятие «собственный капитал» при характеристике финансового состояния корпорации? Какие изменения происходят в
его структуре с течением времени?
4. Что такое финансовая структура капитала?
5. Какие методы количественного анализа используются для сопоставления различных источников финансирования?
6. В чем заключается экономический смысл средневзвешенной цены
капитала (WACC)?
7. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) учитывает стоимость как собственного, так и заемного капитала. Следует ли из этого, что
WACC всегда больше, чем стоимость собственного капитала?
6. Методические указания и практические задания
6.1 Методические указания к выполнению практической работы
Поскольку стоимость каждого из приведенных источников средств
различна, стоимость капитала организации капитала в целом находят по
9
формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Этот показатель рассчитывается как среднеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала:
WACC   k j  d j ,
(2.1)
где kj– стоимость j-го источника средств;
dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) выражает минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.
Эффект финансового рычага (ЭФР) отражает, на сколько процентов
изменится рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств.
Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется следующим образом:
(2.2)
ЭФР  (ЭР  П )  (1  Т )  ПФР ,
где ЭФР – эффект финансового рычага, %;
ЭР – экономическая рентабельность корпорации, %;
П – проценты по обслуживанию долга, %;
Т – ставка налога на прибыль, %;
ПФР – плечо финансового рычага, представляет собой соотношение заемного (ЗК) и собственного капитала (СК):
ПФР 
ЗК
,
СК
(2.3)
Эффект финансового рычага может быть как положительным, так и отрицательным. Кроме того, чем больше доля заемных ресурсов (кредиторской
задолженности) в общей сумме заемных средств, тем выше эффект финансового рычага.
6.2 Практические задания
Вариант I
Задача 1. Определите средневзвешенную стоимость капитала корпорации исходя из данных табл. 2.1.
10
Таблица 2.1
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Наименование источника средств
1
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Корпоративные облигации
Долгосрочный банковский кредит
Кредиторская задолженность
Итого
Средняя стоимость источника
средств, %
2
14
10
12
15
5
–
Удельный вес источника
средств в пассиве баланса,
доли единицы
3
0,50
0,10
0,05
0,15
0,20
1,0
Задача 2. Рассчитайте эффект финансового рычага по Европейской
концепции (табл. 2.2). Какие выводы вы можете сделать по полученным результатам?
Таблица 2.2
Показатели оценки эффекта финансового рычага
№
п/п
Показатель
1
1
2
Средняя сумма всего используемого капитала
(активов), тыс. р., в том числе:
Средняя сумма собственного капитала, тыс. р.
Средняя сумма заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли от продаж (без учета расходов
по уплате процентов за кредит), тыс. р.
Коэффициент рентабельности активов (без учета
расходов по уплате процентов за кредит), %
Средний уровень процентов за кредит, %
Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли с учетом расходов по уплате
процентов за кредит (прибыль до уплаты налогов), тыс. р.
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью, %
Сумма налога на прибыль, тыс. р.
Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. р.
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Предприятия
ОАО «Альфа»
ОАО «Импульс»
3
4
5500
5500
5500
0
1400
3850
1650
1400
20
20
12
12
0,20
0,2
11
Продолжение табл. 2.2
1
12
13
2
Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, %
Прирост рентабельности собственного капитала
в связи с использованием заемного капитала, %
(по отношению к ОАО «Альфа»)
Эффект финансового рычага, %
3
4
Вариант II
Задача 1. Определите средневзвешенную стоимость капитала исходя
из данных табл. 2.3.
Таблица 2.3
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Наименование источника средств
1
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Корпоративные акции
Долгосрочный банковский кредит
Кредиторская задолженность
Итого
Средняя стоимость источника
средств, %
2
15
10
12
16
8
–
Удельный вес источника
средств в пассиве баланса,
доли единиц
3
0,40
0,10
0,10
0,15
0,25
1,0
Задача 2. Рассчитайте эффект финансового рычага по Европейской
концепции (табл. 2.4). Какие выводы вы можете сделать по полученным результатам?
Таблица 2.4
Показатели оценки эффекта финансового рычага
№
п/п
1
1
2
3
4
5
Показатель
2
Средняя сумма всего используемого капитала
(активов), тыс. р., в том числе:
Средняя сумма собственного капитала, тыс. р.
Средняя сумма заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли от продаж (без учета расходов
по уплате процентов за кредит), тыс. р.
Коэффициент рентабельности активов (без учета
расходов по уплате процентов за кредит), %
Предприятия
ОАО «Выбор» ОАО «Стрела»
3
4
5500
5500
2750
2750
1400
3200
2300
1400
20
20
12
Продолжение табл. 2.4
1
6
7
8
9
10
11
12
13
2
Средний уровень процентов за кредит, %
Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли с учетом расходов по уплате
процентов за кредит (прибыль до уплаты налогов), тыс. р.
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью, %
Сумма налога на прибыль, тыс. р.
Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. р.
Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, %
Прирост рентабельности собственного капитала
в связи с использованием заемного капитала, %
(по отношению к ОАО «Выбор»)
Эффект финансового рычага, %
3
12
4
12
0,20
0,2
Вариант III
Задача 1. Определите средневзвешенную стоимость капитала корпорации исходя из данных табл. 2.5.
Таблица 2.5
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Наименование источника средств
1
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Корпоративные облигации
Долгосрочный банковский кредит
Кредиторская задолженность
Итого
Средняя стоимость источника
средств, %
2
16
13
12
18
8
–
Удельный вес источника
средств в пассиве баланса,
доли единицы
3
0,45
0,10
0,05
0,15
0,25
1,0
Задача 2. Рассчитайте эффект финансового рычага по Европейской
концепции (табл. 2.6). Какие выводы вы можете сделать по полученным результатам?
13
Таблица 2.6
Показатели оценки эффекта финансового рычага
№
п/п
1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Показатель
2
Средняя сумма всего используемого капитала
(активов), тыс. р., в том числе:
Средняя сумма собственного капитала, тыс. р.
Средняя сумма заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли от продаж (без учета расходов
по уплате процентов за кредит), тыс. р.
Коэффициент рентабельности активов (без
учета расходов по уплате процентов за кредит),
%
Средний уровень процентов за кредит, %
Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала, тыс. р.
Сумма прибыли с учетом расходов по уплате
процентов за кредит (прибыль до уплаты налогов), тыс. р.
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью, %
Сумма налога на прибыль, тыс. р.
Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога,
тыс. р.
Коэффициент рентабельности собственного
капитала или коэффициент финансовой рентабельности, %
Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, % (по отношению к ОАО «Сатурн»)
Эффект финансового рычага, %
Предприятия
ОАО «Сатурн» ОАО «Стрела»
3
4
5000
5000
5000
0
1600
3000
2000
1600
20
20
12
12
0,20
0,2
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практической работы – индивидуальное задание.
14
Практическое занятие № 3, 4
Практическая работа №2, 3
Оценка эффективности использования активов корпорации. Определение затрат на производство и реализацию продукции, себестоимости и
прибыли
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать структуру активов корпорации; основы построения, расчета и анализа современной
системы показателей, характеризующих имущественное положение корпорации; владеть современными эффективными подходами к управлению затратами и финансовыми результатами корпорации.
3. Основные понятия: активы, внеоборотные активы, оборотные активы, основные средства, нематериальные активы, амортизация, срок полезного использования, способы начисления амортизации, виды стоимостной
оценки основных средств, коэффициент износа основных средств, коэффициент годности, коэффициент обновления, коэффициент выбытия, фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, фондорентабельность, эффективность использования оборотных средств, норматив оборотных средств, издержки, затраты, расходы, классификация затрат, классификация расходов,
прибыль корпорации, виды прибыли.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Понятие и классификация активов корпорации.
2. Основной капитал корпорации и его состав. Источники финансирования основного капитала корпорации.
3. Основные средства и основные фонды организации.
4. Нематериальные активы корпорации (организации).
5. Амортизация основных фондов и ее планирование.
6. Показатели эффективности использования основных фондов.
7. Состав и структура оборотных активов организации.
15
8. Классификация оборотных средств. Источники финансирования
оборотных средств.
9. Нормирование оборотных средств. Методика расчета норматива
оборотных средств.
10. Расчет нормативов оборотных средств по незавершенному производству, расходам будущих периодов и готовой продукции на складе организации.
11. Управление ненормируемыми оборотными средствами.
12. Эффективность использования оборотного капитала.
13. Классификация расходов организации.
14. Содержание затрат на производство и реализацию продукции.
15. Поэлементная структура себестоимости.
16. Планирование себестоимости продукции.
17. Понятие выручки от реализации продукции (от продаж). Ее экономическая сущность.
18. Факторы, влияющие на размер выручки.
19. Экономическое содержание и значение прибыли в рыночной экономике.
20. Определение прибыли. Виды прибыли. Функции прибыли.
21. Факторы, влияющие на величину прибыли.
22. Использование чистой прибыли корпорации.
23. Методы планирования прибыли.
24. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции (операционный анализ организации).
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Что собой представляет основной капитал корпорации? Назовите источники финансирования основного капитала корпорации.
2. Какие существуют виды оценки основных фондов?
3. В чем отличие нематериальных активов от материальных активов
корпорации?
5. Как определяется остаточная стоимость основных фондов?
6. Какие методы используются при начислении амортизации?
7. В чем отличие оборотных активов корпорации от основных?
8. Какие вам известны показатели, характеризующие эффективность
использования основных фондов?
9. Что такое «чистый оборотный капитал» организации?
10. Дайте определение норматива оборотных средств. Как рассчитывают норматив оборотных средств по производственным запасам?
16
11. Какое влияние оказывает на финансовое состояние организации избыток (недостаток) оборотных средств?
12. Укажите пути улучшения использования оборотных средств.
13. Дайте определение расходов организации.
14. Охарактеризуйте всю совокупность затрат организации.
15. Чем отличаются постоянные затраты от переменных?
16. Назовите основные операционные расходы.
17. Что относится к внереализационным расходам?
18. Дайте определение полной себестоимости продукции.
19. Какие затраты не включаются в себестоимость продукции (работ,
услуг)?
20. Как подразделяются затраты на производство и реализацию продукции по экономическому содержанию?
21. Дайте определение доходов организации.
22. Что вы понимаете под выручкой от реализации продукции (объемом продаж)?
23. По каким направлениям формируется выручка (объем продаж)?
24. Каковы объективные и субъективные факторы, влияющие на величину выручки от реализации продукции?
25. Влияет ли изменение себестоимости на величину выручки от реализации продукции?
26. В чем преимущества и недостатки методов определения выручки от
реализации продукции?
27. Раскройте значение прибыли в деятельности корпорации.
28. Дайте определение прибыли организации. Какие виды прибыли вам
известны?
29. Перечислите функции прибыли.
30. От каких факторов зависит величина прибыли корпорации?
31. Как учетная политика влияет на финансовый результат деятельности организации?
6. Методические указания и практические задания
6.1 Методические указания к выполнению практической работы
Информацию о движении и техническом состоянии основных средств
показывают следующие показатели:
1) Коэффициент износа (Кизн) показывает долю изношенных основных средств в их общем объеме и положительным считается значение меньше 0,5:
17
Износ ОС
Первоначальная стоимость ОС
К изн 
,
(3.1)
2) Коэффициент годности (Кг) показывает долю годных к использованию основных средств в их общем объеме, считается нормальным, если он
больше 0,5:
КГ 
Остаточная стоимость ОС
Первоначальная стоимость ОС
,
К изн  К Г  1 .
(3.2)
(3.3)
3) Коэффициент обновления (Кобн) характеризует долю поступивших
основных средств в общем их объеме:
К обн 
Стоимость поступивши х ОС
,
Стоимость ОС на конец г ода
(3.4)
4) Коэффициент выбытия (Квыб) характеризует долю выбывших основных средств в течение отчетного периода в общем их объеме:
К выб 
Стоимость выбывших ОС
Стоимость ОС на начало г ода
(3.5)
Показатели технического состояния основных средств анализируются в
динамике.
Обобщающими показателями использования основных средств являются фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, фондорентабельность:
1) Фондоотдача (ФО) показывает, какова общая отдача от использования каждого рубля, затраченного на основные производственные фонды,
насколько эффективно они используются на предприятии:
ФО 
Годовой выпуск продукции ( ВР )
Среднег одовая стоимость ОС
(3.6)
2) Фондоемкость (ФЕ) – это обратный показатель фондоотдачи, он
показывает долю затрат на основные фонды, приходящихся на выпуск 1
рубль валовой продукции (реализованной продукции):
ФЕ 
Среднег одовая стоимость ОС
Годовой выпуск продукции (ОС )
(3.7)
Фондоемкость и фондоотдача являются взаимообратными величинами:
ФЕ 
1
ФО
(3.8)
Чем ниже фондоемкость, тем эффективнее используются основные
средства.
18
3) Фондовооруженность (ФВ) показывает стоимость основных
средств, приходящуюся на одного работающего на предприятии:
ФВ 
Среднег одовая стоимость ОС
Численност ь рабочих
(3.9)
4) Фондорентабельность (ФR), характеризует уровень прибыли полученный с одного рубля основных средств:
ФR 
Прибыль от продажи продукции  работ, услуг 
Среднег одовая стоимость ОС
(3.10)
Эффективность использования оборотных средств (текущих активов) предприятия оценивается с использованием следующих показателей:
1) Коэффициент оборачиваемости информирует о количестве оборотов, совершаемых за определенный период оборотными средствами предприятия:
К об 
Выручка от реализации продукции ( работ, услуг )
Величина оборотных средств
(3.11)
Одним из главных направлений анализа является и изучение динамики
показателя. Рост показателя говорит об ускорении оборачиваемости. Чем
выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь предприятию
для операционной деятельности.
2) Коэффициент закрепления оборотных средств предприятия характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции:
К закр 
Величина оборотных средств
Выручка от реализации продукции ( работ, услуг )
(3.12)
Коэффициент закрепления – показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости:
К закр 
1
К об
(3.13)
3) Длительность одного оборота показывает, за какой срок (в днях) к
предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции:
Д
Т
,
К об
(3.14)
где Т – календарный период.
4) Рентабельность оборотных средств показывает, сколько прибыли
получает предприятие с каждого рубля, вложенного в оборотные активы:
19
Rоб 
ЧП
 100% ,
Среднегодовая стоимость оборотных средств
(3.15)
ЧП – чистая прибыль (убыток) или валовая прибыль (убыток), тыс. р.;
Среднегодовая стоимость оборотных средств определяется как сумма
стоимости оборотных средств на начало и конец года деленная на два.
Под расходами корпорации понимают снижение его экономических
выгод в результате выбытия активов (денежных средств и другого имущества) и (или) возникновения обязательств, капитала (за исключением понижения вкладов по решению учредителей корпорации).
В российских стандартах бухгалтерского учета не относят к расходам
корпорации выбытие активов:
1) в связи с приобретением (созданием) внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства и др.);
2) вклады в уставные (складочные) капиталы других предприятий,
приобретение акций сторонних эмитентов и других ценных бумаг не с целью
их продажи;
3) по договорам комиссии, агентским и другим идентичным договорам
в пользу комитента, принципала и пр. (Комитент – сторона в договоре комиссии, поручающая другой стороне (комиссионеру) совершить за вознаграждение – комиссию – одну или несколько сделок с товарами, векселями,
акциями, облигациями, иностранной валютой и т.д. от имени последнего, но
в интересах и за счет комитента. Принципал – лицо, участвующее в сделке за
свой счет или лицо, уполномочивающее другое лицо действовать в качестве
агента);
4)
в
результате
предварительной
оплаты
материальнопроизводственных запасов и иных ценностей работ услуг;
5) в виде авансов, задатка в счет оплаты материальнопроизводственных запасов и иных ценностей работ услуг;
6) в погашение полученных кредита, займа.
Расходы, исходя из характера, условий осуществления и направлений
деятельности корпорации, классифицируют на:
1) расходы по обычным видам деятельности;
2) прочие расходы.
Расходы по обычным видам деятельности связаны с производством
и реализацией продукции (работ, услуг). Расходами по обычным видам деятельности согласно ПБУ 10/99 являются:
1) расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, выполнением работ и оказанием услуг;
20
2) расходы, осуществление которых связано с предоставлением за плату во временное пользование (владение и пользование) своих активов по договору аренды, если данный вид деятельности является предметом деятельности организации;
3) расходы, осуществление которых связано с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и
других видов интеллектуальной собственности, если этот вид деятельности
является предметом деятельности организации;
4) расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций, если предметом деятельности организации является участи в уставных
капиталах других организаций;
5) расходы в виде амортизационных отчислений, т.е. расходы по возмещению стоимости основных средств, нематериальных активов и иных активов, являющихся амортизируемыми.
В соответствии с ПБУ 10/99 к прочим расходам организации относятся расходы, связанные со следующими видами деятельности, не являющимися основными для данной организации:
1) расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации;
2) расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих
из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности;
3) расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций;
4) расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции;
5) проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов);
6) расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями;
7) отчисления в резервы, создаваемые в соответствии с правилами бухгалтерского учета (резервы по сомнительным долгам, под обесценение вложений в ценные бумаги и др.), а также резервы, создаваемые в связи с признанием условных фактов хозяйственной деятельности;
8) штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;
9) возмещение причиненных организацией убытков;
10) убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;
21
11) суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой
давности, других долгов, нереальных для взыскания;
12) курсовые разницы;
13) сумма уценки активов;
14) перечисление средств (взносов, выплат и т.д.), связанных с благотворительностью, расходы на осуществление спортивных мероприятий, отдыха, развлечений, мероприятий культурно- просветительского характера и
иных аналогичных мероприятий;
15) прочие расходы.
В соответствии с ПБУ 9/99 доходом признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного
имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала (собственного капитала) этой организации.
Доходы в зависимости от характера, условия получения и направления
деятельности подразделяются на следующие виды:
1) доходы от обычных видов деятельности;
2) прочие доходы.
Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ и
оказания услуг. К таким доходам относятся также поступления, связанные:
1) с предоставлением за плату во временное пользование (временное
владение и пользование) активов организации – в виде арендной платы;
2) с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности – в виде лицензионных платежей;
3) с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам) – в виде дивидендов.
К прочим доходам относятся:
1) поступления, связанные с предоставлением за плату во временное
пользование (временное владение и пользование) активов организации;
2) поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов
интеллектуальной собственности;
3) поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам) (если указанные поступления связаны с предметом деятельности);
4) прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества);
22
5) поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции;
6) проценты, полученные за предоставление в пользование денежных
средств организации, а также проценты за использование банком денежных
средств, находящихся на счете организации в этом банке;
7) штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;
8) активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения;
9) поступления в возмещение причиненных организации убытков;
10) прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
11) суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым
истек срок исковой давности;
12) курсовые разницы;
13) сумма дооценки активов;
14) прочие доходы.
Прибыль корпорации – это финансовый результат предпринимательской деятельности, отражающий экономический эффект производства, объем
и качество произведенной продукции, состояние производительности труда,
уровень себестоимости.
Различают следующие виды прибыли:
1. Валовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой
(нетто) от продажи товаров, продукции, работ и себестоимостью реализованной продукции.
2. Прибыль от продаж определяется как разница между выручкой
(нетто) от продажи товаров, продукции и полной себестоимостью реализованной продукции, включая управленческие и коммерческие расходы.
3. Прибыль до налогообложения определяется как разница между доходами предприятия от продаж за вычетом сумм операционных и внереализованных расходов и доходов.
4. Чистая прибыль – это часть прибыли, остающаяся в распоряжении
предприятия после уплаты налога на прибыль.
Уровень операционного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объемов продаж организации. Эффект операционного (производственного) рычага проявляется в опережающих темпах
роста прибыли при наращивании объемов продаж за счет экономии на
условно-постоянных издержках, в росте рентабельности. В силу неизбежности постоянных затрат прирост прибыли всегда опережает прирост объема
продаж: прирост прибыли > прирост объема продаж.
23
При росте объема продаж операционный рычаг действует положительно, а падение спроса вызывает негативное воздействие – прибыль снижается
быстрее падения объема продаж.
Эффект операционного (производственного) рычага заключается в
том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более
сильное изменение прибыли. Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата.
Иными словами, эффект производственного рычага показывает степень
чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации.
Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating
leverage, DOL) можно определить по формуле:
DOL 
MP
( p  v)  Q

,
EBIT ( p  v )  Q  FC
(3.16)
где MP – маржинальная прибыль;
EBIT – прибыль до вычета процентов;
FC – условно-постоянные расходы производственного характера;
Q – объем производства в натуральных показателях;
p – цена за единицу продукции;
v – переменные затраты на единицу продукции.
Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с деятельностью корпорации. Чем
больше значение DOL, тем выше уровень данного риска, и наоборот.
Операционный анализ (анализ безубыточности, CVP-анализ, от cost,
volume, profit – анализ «затраты – объем – прибыль») используется для изучения зависимости финансовых результатов деятельности корпорации от издержек, объемов производства и реализации продукции, товаров, услуг. Основные показатели операционного анализа:
1) маржинальная прибыль – сумма покрытия постоянных затрат, т.е.
разница между выручкой от реализации и переменными затратами;
2) чистая прибыль;
3) точка безубыточности – количество продукции (работ, услуг) в денежном выражении, при котором выручка корпорации равна ее затратам. Она
определяется по формулам:
в натуральном выражении (Тбн):
24
Т бн 
Зпост
,
( Ц  Зпер )
(3.17)
где Зпост – сумма постоянных затрат;
Ц – цена товара за единицу;
Зпер – переменные расходы на единицу продукции.
в денежном выражении (Тбн):
Т бд 
В  Зпост
,
( В  Зпер )
(3.18)
где В – выручка от продаж.
4) запас (недостаток) финансовой прочности – разница между выручкой на текущий момент времени и точкой безубыточности. Он показывает,
на сколько процентов может снизиться объем реализации, при котором корпорация избежит убытка. Определяется в денежном выражении:
В  Т бд
 100%
В
(3.19)
Рн  Т бн
 100% ,
Рн
(3.20)
ЗП д 
В натуральном выражении:
ЗП н 
где Рн – объем реализации в натуральном выражении;
5) эффект операционного рычага характеризует величину предпринимательского риска, или влияние структуры затрат на маржинальную прибыль
корпорации. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска.
Силу воздействия операционного рычага для корпораций (Degree
operating leverage, DOL) рассчитывают по формуле:
DOL 
MP
EBIT  FC

,
EBIT
EBIT
(3.21)
где MP – маржинальная прибыль;
EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов;
FC – условно-постоянные расходы производственного характера.
6.2 Практические задания
Вариант I
Задача 1. Определите коэффициенты износа, годности, обновления,
выбытия и фондоотдачи основных средств по следующим данным: износ ос-
25
новных средств на начало года – 1320 тыс. р., на конец года – 1108 тыс. р.;
выручка от продаж за отчетный год составила 36 384 тыс. р. Данные о движении основных средств представлены в табл. 3.1.
Таблица 3.1
Движение основных средств
Наименование показателя
1
Первоначальная стоимость основных средств,
тыс. р.
Наличие на
начало года
2
3756
Поступило
Выбыло
3
650
4
(720)
Наличие на
конец года
5
Задача 2. Определите прибыль и затраты на рубль товарной продукции
на основании следующих данных (табл. 3.2).
Таблица 3.2
Смета затрат на производство и реализацию продукции
Элементы затрат
1
1. Материальные затраты (за вычетом возвратных отходов) всего, в том
числе:
1.1 Сырье и основные материалы
1.2 Вспомогательные материалы
1.3 Топливо
2. Расходы на оплату труда
3. Страховые взносы
4. Амортизационные отчисления
5. Прочие затраты
6. Итого затрат на производство
7. Затраты на работы и услуги, не включаемые в валовую продукцию
(списанные на непроизводственные счета)
8. Изменение остатков резервов предстоящих расходов и платежей
9. Себестоимость валовой продукции
10. Изменение себестоимости остатков незавершенного производства
11. Изменение остатков по расходам будущих периодов
12. Производственная себестоимость товарной продукции
13. Внепроизводственные (коммерческие) расходы
14. Полная себестоимость товарной продукции
15. Товарная продукция в оптовых ценах
16. Прибыль от выпуска товарной продукции
17. Затраты на рубль товарной продукции
Сумма, р.
2
120 000
9100
8800
28 000
19 300
10 900
1700
2500
1300
320
1200
225 680
26
Задача 3. Корпорация планирует расширить ассортимент производимых товаров на два вида. Данные о плановых объемах продаж и затратах
приведены в табл. 3.3. Постоянные затраты на выпуск товара А составляют
40% от их общей величины.
Таблица 3.3
Плановые показатели объема продаж и затрат
Наименование показателя
1
Объем продаж в месяц, шт.
Цена реализации за единицу изделия, р.
Переменные затраты на единицу изделия, р.
Постоянные затраты на выпуск товаров А и Б, р.
Товар А
2
3000
45
24
Товар Б
3
7000
30
18
90 000
Определите размер прибыли, полученной за месяц; среднюю величину
маржинального дохода для каждого изделия; точку безубыточности; запас
финансовой прочности; эффект операционного рычага. Все расчеты свести в
табл. 3.4. По результатам расчетов сделайте вывод.
Таблица 3.4
Результаты маржинального анализа
Наименование показателя
1
1. Переменные затраты, р.
2. Выручка от продаж, р.
3. Маржинальный доход, р. (п.2 – п.3)
4. Постоянные затраты, р.
5. Прибыль, р. (п.3 – п.4)
6. Точка безубыточности, шт.
7. Запас финансовой прочности, %
8. Сила воздействия операционного рычага
Товар А
2
Товар Б
3
Всего
4
Задача 4. Определите чистую прибыль корпорации и удельный вес
каждого элемента в выручке на основании данных табл. 3.5. По результатам
расчетов сделайте вывод.
27
Таблица 3.5
Оценка прибыли ОАО «Сатурн» за 2015-2016 гг.
Наименование
показателя
2015 г.
2016 г.
Абсолютное
отклонение
Темп
роста, %
1
Выручка
(нетто) от реализации товаров,
продукции, работ,
услуг (за минусом НДС,
акцизов
и
аналогичных
обязательных
платежей)
Себестоимость реализации товаров,
продукции,
работ, услуг
Валовая прибыль
Коммерческие
расходы
Управленческие расходы
Прибыль
(убыток)
от
продаж
Доходы
от
участия в других организациях
Проценты к
получению
Проценты к
уплате
2
245 900
3
345 897
4
5
190 234
178 345
89 123
Уровень
к выручке в
базисном периоде,
%
6
100
Уровень
к выручке в
отчетном периоде,
%
7
100
Отклонение
уровня
(+/–)
8
–
28
Продолжение табл. 3.5
1
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль
(убыток)
до
налогообложения
Текущий
налог на прибыль
В том числе
постоянные
налоговые
обязательства
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
Изменение
налоговых активов
Прочее
Чистая прибыль (убыток)
2
337
3
2745
5500
16 100
12 625
16 268
4
5
6
7
8
2800
4
14
Вариант II
Задача 1. Проведите оценку экономической эффективности использования основных средств предприятия используя данные табл. 3.6. По результатам расчетов сделайте вывод.
Таблица 3.6
Оценка эффективности использования основных средств
Наименование показателя
1
Объем реализованной продукции, тыс. р.
Среднегодовая величина основных средств, тыс. р.
Прибыль от продажи продукции, тыс. р.
Предыдущий
период
2
84 632
Отчетный период
3
104 818
15 421
18 417
7 533
10 181
Отклонение
4
Темп роста, %
5
29
Продолжение табл. 3.6
1
Численность рабочих, чел.
Фондоотдача, руб.
Фондоемкость
Фондорентабельность
Фондовооруженность
2
3
4
5
Задача 2. Определите, какие из перечисленных доходов являются доходами от обычных видов деятельности или от прочих видов деятельности
организаций:
1. Организация получила автомобиль стоимостью 200 тыс. р. по договору дарения.
2. Проданы товары на сумму 250 тыс. р.
3. Организация получила от поставщика сырья 450 тыс. р. неустойки за
нарушение условий договоров.
4. Получены проценты за использование банком денежных средств,
находящихся на счете организации в этом банке в сумме 300 тыс. р.
5. Получены доходы по привилегированным акциям коммерческого
банка, принадлежащим организации в сумме 130 тыс. р.
6. Оказаны услуги по пошиву женской одежды на сумму 234 тыс. р.
7. Получены 760 тыс. р. за предоставление прав, возникающих из патентов на промышленный образец изделия А.
8. Организацией на основании договора подряда выполнены строительно-монтажные работы на сумму 780 тыс. р.
9. Лизинговая организация предоставила свои активы по договору
аренды и получила 560 тыс. р. арендной платы.
10. Страховая организация получила 340 тыс. р. арендной платы за
предоставленный в аренду автомобиль.
11. Организация получила страховое возмещение в сумме 690 тыс. р.
12. Организация получила 530 тыс. руб. прибыли по договору простого
товарищества.
13. Получено 490 тыс. р. от продажи своих основных средств.
14. Выявлена в отчетном году прибыль организации прошлых лет в
сумме 200 тыс. р.
15. По кредиторской задолженности в сумме 450 тыс. р. истек срок исковой давности.
16. Произведена дооценка полуфабрикатов на сумму 620 тыс. р.
30
17. Стоимость материальных ценностей, оставшихся от списания непригодного к восстановлению и дальнейшему использованию станка, составила 300 тыс. р.
18. Организация получила 120 тыс. р. в возмещение причиненных ему
убытков со стороны поставщика основных материалов.
Задача 3. Определите эффект операционного рычага. Как изменится
эффект операционного рычага (увеличится или уменьшится), если постоянные расходы возрастут?
Показатели деятельности компании:
1) доходы от обычных видов деятельности – 333 тыс. р.;
2) издержки – 268 тыс. р., в том числе постоянные издержки – 188 тыс. р.
Задача 4. Определите чистую прибыль корпорации и удельный вес
каждого элемента в выручке на основании данных табл. 3.7. По результатам
расчетов сделайте вывод.
Таблица 3.7
Оценка прибыли ОАО «Альфа» за 2015-2016 гг.
Наименование
показателя
2015 г.
2016 г.
Абсолютное
отклонение
Темп
роста, %
1
Выручка
(нетто) от реализации товаров,
продукции, работ,
услуг (за минусом НДС,
акцизов
и
аналогичных
обязательных
платежей)
Себестоимость реализации товаров,
продукции,
работ, услуг
2
212 774
3
246 792
4
5
162 990
179 000
Уровень
к выручке в
базисном периоде,
%
6
100
Уровень
к выручке в
отчетном периоде,
%
7
100
Отклонение
уровня
(+/–)
8
–
31
Продолжение табл. 3.7
1
Валовая прибыль
Коммерческие
расходы
Управленческие расходы
Прибыль
(убыток)
от
продаж
Доходы
от
участия в других организациях
Проценты к
получению
Проценты к
уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль
(убыток)
до
налогообложения
Текущий
налог на прибыль
В том числе
постоянные
налоговые
обязательства
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
Изменение
налоговых активов
Прочее
Чистая прибыль (убыток)
2
3
36 010
52 170
87
90
2700
540
6265
6210
1150
1506
1355
1878
1995
4
5
6
7
8
32
Вариант III
Задача 1. Проведите оценку эффективности использования оборотных
средств предприятия используя данные табл. 3.8. По результатам расчетов
сделайте вывод.
Таблица 3.8
Оценка эффективности использования оборотных средств
Наименование показателя
1
Объем реализованной продукции, тыс. р.
Величина оборотных средств,
тыс. р.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Коэффициент закрепления
Длительность оборота оборотных средств в днях
Предыдущий
период
2
84 632
Отчетный период
3
104 818
49 809
50 482
Отклонение
4
Темп роста, %
5
Задача 2. Определите, какие из перечисленных расходов являются расходами от обычных видов деятельности, от прочих видов деятельности организации либо не могут быть признаны расходами организации.
1. Приобретены основные средства на сумму 100 тыс. р.
2. Признаны в отчетном году убытки прошлых лет в сумме 578 тыс. р.
3. Оплачено 348 тыс. р. за приобретенные материалы.
4. Перечислено 45 тыс. р. коммерческому банку за расчетно-кассовое
обслуживание.
5. Перечислено другой организации по оценке объектов недвижимости
за оценку продаваемого здания 50 тыс. р.
6. Списана дебиторская задолженность другой организации в сумме 65
тыс. р., по которой истек срок исковой давности.
7. Начислены амортизационные отчисления в сумме 71 тыс. р.
8. Приобретен товарный знак за 100 тыс. р.
9. Приобретены акции коммерческого банка на сумму 3000 тыс. р.
10. Перечислено 420 тыс. р. на счет другой организации в порядке
предварительной оплаты за поставки материалов.
11. Оплачены услуги посреднической организации, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патента на изобретение в сумме
255 тыс. р.
33
12. Уплачены проценты в сумме 500 тыс. р. за предоставленный кредит
на закупку сырья для производственных целей.
13. Оплачены услуги рекламного характера в сумме 139 тыс. р.
14. Перечислено 32 тыс. р. другой организации как штрафные санкции
за просрочку оплаты в нарушение условий договора.
15. Произведена уценка залежалых товаров на складе в сумме 118 тыс. р.
16. Оплачен обед в ресторане с представителями партнера по совместному бизнесу согласно выписанному счету на сумму 30 тыс. р.
Задача 3. Определите величину маржинальной прибыли силу операционного рычага за каждый год на основании данных табл. 3.9. По результатам
расчетов сделайте вывод.
Таблица 3.9
Наименование показателя
1
Выручка от продаж, тыс. р.
Расходы, тыс. р.
Прибыль от продаж, тыс. р.
2015 г.
2
3000
2680
320
2016 г.
3
3300
2890
410
Задача 4. Определите чистую прибыль корпорации и удельный вес
каждого элемента в выручке на основании данных табл. 3.10. По результатам
расчетов сделайте вывод.
Таблица 3.10
Оценка прибыли ОАО «Альфа» за 2015-2016 гг.
Наименование
показателя
2015 г.
2016 г.
Абсолютное
отклонение
Темп
роста, %
1
Выручка
(нетто) от реализации товаров,
продукции, работ,
услуг (за минусом НДС,
акцизов
и
аналогичных
обязательных
платежей)
2
204 803
3
212 774
4
5
Уровень
к выручке в базисном
периоде,
%
6
100
Уровень
к выручке в отчетном
периоде,
%
7
100
Отклонение
уровня
(+/–)
8
–
34
Продолжение табл. 3.10
1
Себестоимость реализации товаров,
продукции,
работ, услуг
Валовая прибыль
Коммерческие
расходы
Управленческие расходы
Прибыль
(убыток)
от
продаж
Доходы
от
участия в других организациях
Проценты к
получению
Проценты к
уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль
(убыток)
до
налогообложения
Текущий
налог на прибыль
В том числе
постоянные
налоговые
обязательства
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
2
165 830
3
162 990
31 440
36 010
73
87
3300
2700
540
4515
6265
1860
1150
1815
1355
2635
1878
4
5
6
7
8
35
Окончание табл. 3.10
1
Изменение
налоговых активов
Прочее
Чистая прибыль (убыток)
2
3
4
5
6
7
8
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практической работы – коллоквиум.
Методические указания к коллоквиуму
Текущий контроль осуществляется в виде коллоквиума. При подготовке к коллоквиуму студенты должны освоить теоретический материал по блокам тем, выносимых на этот опрос. При подготовке к коллоквиуму студентам
необходимо повторить материал лекционных и практических занятий по отмеченным преподавателям темам.
Цель проведения коллоквиума состоит в выяснении уровня знаний, полученных учащимися в результате прослушивания лекций, посещения практических занятий, а также в результате самостоятельного изучения материала.
В рамках поставленной цели решаются следующие задачи:
- выяснение качества и степени понимания учащимися лекционного
материала;
- развитие и закрепление навыков выражения учащимися своих мыслей;
- расширение вариантов самостоятельной целенаправленной подготовки учащихся;
- развитие навыков обобщения различных литературных источников;
- предоставление возможности учащимся сопоставлять разные точки
зрения по рассматриваемому вопросу.
В результате проведения коллоквиума студент должен иметь представление:
- об уровне своих знаний по рассматриваемым вопросам в соответствии
с требованиями преподавателя и относительно других студентов группы;
- о недостатках самостоятельной проработки материала;
- о своем умении излагать материал;
- о своем умении вести дискуссию и доказывать свою точку зрения.
Критерии оценки коллоквиума представлены в ФОС.
36
Практическое занятие № 5
Практическая работа №4
Дивидендная политика российских корпораций
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать технологию формирования дивидендной политики корпорации; факторы, определяющие выбор дивидендной политики корпорации; формы выплат дивидендов
в корпорации; владеть финансовыми методами обоснования эффективной
дивидендной политики корпорации; финансовыми инструментами, позволяющими проводить эффективную дивидендную политику, способствующую
росту курса акций корпорации на фоновом рынке.
3. Основные понятия: дивидендная политика, дивиденд, дивидендные
выплаты, выкуп акций, теории дивидендов, типы дивидендной политики.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Понятие дивидендной политики.
2. Теории дивидендной политики.
3. Факторы, влияющие на дивидендную политику.
4. Формы выплаты дивидендов.
5. Типы дивидендной политики акционерных обществ.
6. Эффективность дивидендной политики.
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Что такое дивиденды?
2. Что является источником выплат дивидендов?
3. Дайте определение дивидендной политики? Какие факторы учитываются в процессе ее формирования?
4. Какие цели и задачи у дивидендной политики?
5. Что влияет на размер дивидендов, выплачиваемых корпорацией?
6. Какие существуют теории определения размеров дивидендов?
37
7. Перечислите основные типы дивидендной политики акционерных
обществ?
8. Каковы преимущества и недостатки для акционеров и компании
процедуры выкупа акций?
6. Методические указания и практические задания
6.1 Методические указания к выполнению практической работы
Дивиденды на акцию (от англ. Dividends Per Share, DPS) определяется
следующим образом:
DPS 
Дивиденды к выплате
Среднее число обыкновенных акций
(4.1)
Для характеристики выбранной предприятием дивидендной политики
используется коэффициент дивидендных выплат (дивидендный выход),
который показывает процент чистой прибыли компании, выплачиваемый акционерам. Коэффициент выплаты дивидендов (DPR) – показатель величины
выплат компании инвесторам в форме дивидендов, рассчитывается по формуле:
DPR 
Дивиденды на акцию
Прибыль на акцию (ESP )
(4.2)
Прибыль на одну акцию представляет собой часть прибыли компании, которая приходится на одну акцию. Формула расчета прибыли на одну
акцию EPS (от англ. Еarnings Per Share, EPS) имеет следующий вид:
ЕPS 
Чистая прибыль  Дивиденды по привилег ированным акциям
Количество обыкновенных акций
(4.3)
Дивидендная доходность (англ. dividend yield) – это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.
6.2 Практические задания
Вариант I
Задача 1. Размещено и оплачено 120 тыс. акций, в том числе 80 тыс.
обыкновенных. Номинал акции составляет 1 тыс. р. Прибыль предприятия в
отчетном году составила 1200 тыс. р. На выплату дивидендов отведено 420
тыс. р., в том числе по привилегированным 150 тыс. р. Рассчитайте дивиденд
на обыкновенную акцию.
38
Задача 2. Распределению акционеров среди акционеров подлежит 80
тыс. р. чистой прибыли. В обращении находится 1 тыс. обыкновенных акций
и 200 привилегированных. На каждую привилегированную акцию гарантированные выплаты составили 0,2 тыс. р. Определите прибыль на акцию.
Вариант II
Задача 1. Рассчитайте и охарактеризуйте прибыль на акцию по следующим данным: операционная прибыль за период составила 30 млн. р., чистая
прибыль – 22 млн. р., дивиденды по привилегированным акциям – 7 млн. р.,
средневзвешенное количество обыкновенных акций – 5 млн. шт., привилегированных – 2 млн. шт.
Задача 2. В течение последних шести лет динамика чистой прибыли,
доступной владельцам обыкновенных акций ОАО «Стрела», характеризовалось следующими данными:
- 1-й год – 700 тыс. р.;
- 2-й год – 800 тыс. р.;
- 3-й год – 900 тыс. р.;
- 4-й год – 1000 тыс. р.;
- 5-й год – 950 тыс. р.;
- 6-й год – 1500 тыс. р.
Количество обыкновенных акций в обращении – 1000 шт. Размер дивиденда по итогам первого года составил 300 р. на акцию. Все эти годы ОАО
«Стрела» осуществляло политику постоянного увеличения дивидендов на
25% ежегодно. В долгосрочном внутреннем прогнозе максимально приемлемое значение дивидендного выхода было установлено на уровне 50%. Рассчитайте основные показатели, характеризующие дивидендную политику
ОАО «Стрела» (табл. 4.1).
Таблица 4.1
Расчет дивидендного выхода (DPR)
Годы
Чистая
прибыль,
тыс. р.
Число
акций,
шт.
1
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2
700
800
900
1000
950
1500
3
1000
1000
1000
1000
1000
1000
Прибыль
на 1 акцию
(EPS), р.
4
Дивиденд
на 1 акцию
(DPS), р.
5
Прирост
Дивидендный
дивидендов, выход (DPR),
%
%
6
7
39
Вариант III
Задача 1. В течение последних шести лет динамика чистой прибыли,
доступной владельцам обыкновенных акций ОАО «Вымпел», характеризовалось следующими данными:
- 1-й год – 800 тыс. р.;
- 2-й год – 700 тыс. р.;
- 3-й год – 900 тыс. р.;
- 4-й год – 1000 тыс. р.;
- 5-й год – 950 тыс. р.;
- 6-й год – 600 тыс. р.
Количество обыкновенных акций в обращении – 1000 шт. Размер дивиденда по итогам первого года составил 200 р. на акцию. Все эти годы ОАО
«Вымпел» осуществляло политику постоянного увеличения дивидендов на
25% ежегодно. В долгосрочном внутреннем прогнозе максимально приемлемое значение дивидендного выхода было установлено на уровне 50%. Рассчитайте основные показатели, характеризующие дивидендную политику
ОАО «Вымпел» (табл. 4.1).
Таблица 4.1
Расчет дивидендного выхода (DPR)
Годы
Чистая
прибыль,
тыс. р.
Число
акций,
шт.
1
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2
800
700
900
1000
950
600
3
1000
1000
1000
1000
1000
1000
Прибыль
на 1 акцию
(EPS), р.
4
Дивиденд
на 1 акцию
(DPS), р.
5
Прирост
Дивидендный
дивидендов, выход (DPR),
%
%
6
7
Задача 2. Чистая прибыль компании за отчетный год составила
15000000 тыс. р., а сумма выплачиваемых дивидендов по привилегированным акциям 2250000 тыс. р. При этом на начало отчетного года (на 1 января)
в обращении находилось 675000 простых акций, 13 марта было выпущено в
обращение 55000 простых акций, 22 июня размер дополнительной эмиссии простых акций составил 30000, 7 сентября компания выкупила у акционеров 41000 простых акций, а 25 ноября была произведена еще одна дополнительная эмиссия простых акций в размере 37500. Рассчитайте прибыль на
акцию.
40
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 2, 3.
Форма контроля практической работы – круглый стол.
Практическое занятие № 6
Круглый стол
Дивидендная и финансовая политика корпораций
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать содержание и основные направления разрабатываемой и реализуемой корпорацией
дивидендной и финансовой политики, владеть современными эффективными
подходами к разработке дивидендной и финансовой политики корпорации.
3. Основные понятия: дивидендная политика, финансовая политика,
финансовая тактика, финансовая стратегия, учетная политика, налоговая политика, кредитная политика, амортизационная политика, ценовая политика.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Технология формирования дивидендной политики.
2. Формы выплаты дивидендов.
3. Процедуры выкупа собственных акций корпорации.
4. Понятие «финансовая политика корпорации».
5. Разработка финансовой политики корпорации.
6. Особенности разработки финансовой стратегии и тактики.
7. Методика оценки финансовой политики.
8. Учетная политика корпорации.
9. Налоговая политика корпорации.
10. Кредитная политика корпорации.
11. Амортизационная политика корпорации.
12. Ценовая политика корпорации.
41
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Дайте определение дивидендам?
2. Что является источником выплат дивидендов?
3. Дайте определение дивидендной политики? Какие факторы учитываются в процессе ее формирования?
4. В чем положительные и негативные моменты проведения политики
выкупа собственных акций корпорации?
5. Перечислите основные типы дивидендной политики акционерных
обществ?
6. Дайте определение финансовой политике корпорации. В чем заключается основная цель реализации финансовой политики корпорации?
7. Что такое финансовая стратегия корпорация? Охарактеризуйте процесс ее формирования.
8. Рассмотрите основные составляющие финансовой тактики.
9. Какие существуют взаимосвязи между финансовой стратегией и финансовой тактикой корпорации?
10. В чем суть методики оценки финансовой политики?
11. Каковы цели учетной политики корпорации, и в каких случаях корпорация может ее изменить?
12. Дайте определение налоговой политики корпорации. Какие виды
налоговой политики вы знаете?
13. Что понимается под кредитной политикой корпорации. Какие типы
кредитной политики корпорации в отношении дебиторов вы знаете?
14. Дайте определение амортизационной политики корпорации. Какие
факторы учитываются в процессе ее формирования?
15. Назовите этапы процесса разработки и реализации ценовой политики.
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практического занятия – круглый стол, эссе.
Методические указания к эссе
Целесообразность использования этой формы текущего контроля подтверждается, прежде всего, тем, что она позволяет формировать и развивать
у студентов навык выработки суждения, наличие которого является одним из
основных критериев оценки качества магистра.
42
Использование формы эссе дает возможность преподавателям выявлять
способность и умение студентов излагать изученный материал своими словами,
оценивать уровень понимания и усвоения ими полученной информации.
При написании эссе студенты должны учитывать следующие методические требования:
- необходимо высказать собственную точку зрения, свое согласие или
несогласие с имеющимися позициями и высказываниями по данному вопросу. Эссе не должно быть простым изложением полученных сведений;
- написание эссе должно быть основано на предварительном ознакомлении не менее чем с тремя различными произведениями (с указанием их авторов и названий);
- в эссе должны иметь место сопоставление и оценка различных точек
зрения по рассматриваемому вопросу (с обязательной ссылкой на названия
публикаций и их авторов);
- в эссе должно быть сведено до минимума или исключено дословное
переписывание литературных источников, материал должен быть изложен
своими словами;
- объем эссе, в зависимости от темы, может колебаться от 5 до 30 страниц (полуторный межстрочный интервал, шрифт Times New Roman, размер 14).
Темы эссе и критерии оценки представлены в ФОС.
Практическое занятие № 7
Практическая работа №5
Составление финансовых планов и прогнозов
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

способностью разрабатывать корпоративную стратегию (ПК-2);

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать принципы финансового планирования в корпорации; важнейшие методы финансового планирования в корпорации; владеть практическими навыками расчета
43
показателей долгосрочных, текущих, оперативных и программных финансовых планов.
3. Основные понятия: финансовый план, финансовое планирование,
перспективное (стратегическое) финансовое планирование, финансовая политика, текущее финансовое планирование, бюджет, бюджетирование, оперативное финансовое планирование, платежный календарь, кассовый план.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Содержание и цели финансового планирования в корпорации.
2. Принципы финансового планирования.
3. Виды финансового планирования. Финансовая стратегия корпорации.
4. Методы финансового планирования.
5. Система финансовых планов (бюджетов).
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Какова роль финансового планирования и прогнозирования в деятельности корпорации?
2. Перечислите основные задачи финансового планирования.
3. Какие этапы включает в себя процесс финансового планирования?
4. Дайте характеристику принципам финансового планирования.
5. Какие виды финансового планирования вы знаете?
6. В чем сущность финансовой стратегии корпорации?
8. Какие методы применяются в практике финансового планирования?
9. Укажите сходства и различия финансового планирования и прогнозирования.
10. С какой целью разрабатывается платежный календарь?
12. Что собой представляет кассовый план корпорации, цель его составления?
13. Опишите процесс бюджетирования.
14. Что включает в себя финансовый раздел бизнес-плана?
15. Охарактеризуйте систему бюджетного планирования.
6. Методические указания и практические задания
6.1 Методические указания к выполнению практической работы
При формировании прогнозного баланса активов и пассивов предприятия все вычисления делаются в следующей последовательности:
44
1) Определим прогнозную величину денежных средств. Денежные
средства изменяются пропорционально росту объема продаж.
2) Определим индекс изменения дебиторской задолженности (IДЗ):
I ДЗ 
I ОП
I КобДЗ
,
(6.1)
где IОП – индекс объема продаж;
IКобДЗ – индекс коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.
Расчет прогнозного значения дебиторской задолженности.
3) Определим индекс изменения запасов. Индекс изменения материальных затрат (IМЗ) определяется по формуле:
I МЗ  I ОП  I МЗуд ,
(6.2)
где IМЗуд – индекс материальных затрат.
Расчет прогнозного значения величины запасов.
4) Определим величину текущих (оборотных) активов.
5) Определим прогнозную величину внеоборотных активов. Внеоборотные активы изменяются пропорционально росту объема продаж.
6) Кредиторская задолженность корректируется пропорционально росту объема продаж.
7) Определим величину собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных займов.
прогноз
8) Нераспределенную прибыль на конец прогнозного периода (Пнераспр )
определим по формуле:
прогноз
прогноз
П нераспр = П базовая
∙ R продажЧП ∙ (1 − Hдивид ) (6.3)
нераспр + ОП
где ОПпрогноз – объем продаж по прогнозу, тыс. р.;
RпродажЧП – рентабельность продаж по чистой прибыли, доли единицы;
Ндивид – норма выплаты дивидендов, доли единицы.
и) Составим прогнозный баланс в табл. 6.1
Таблица 6.1
Прогнозный баланс (в тыс. р.)
Наименование статей
1
Актив
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Запасы
Текущие активы
Внеоборотные активы
БАЛАНС
Отчетный баланс
2
Прогнозный баланс
3
45
Продолжение табл. 6.1
1
2
3
Пассив
Кредиторская задолженность
Краткосрочные займы
Долгосрочные займы
Собственный капитал (акционерный капитал)
Нераспределенная прибыль
БАЛАНС
к) Потребность во внешнем финансировании определяется разностью
активов и пассивов.
6.2 Практические задания
Вариант I
Задача 1. Используя данные табл. 6.2 и 6.3, составить прогнозный баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.2
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
2300
5200
4600
500
100
7500
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
4750
690
2060
1100
БАЛАНС
7500
Объем продаж отчетного периода составил 560 тыс. р.
Таблица 6.3
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
20
5
2
15
45
?
46
Вариант II
Задача 1. Используя данные табл. 6.4 и 6.5, составить прогнозный баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.4
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
610
675
495
130
50
1285
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
750
535
270
БАЛАНС
1285
Объем продаж отчетного периода составил 450 тыс. р.
Таблица 6.5
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
15
4
1,5
16
30
?
Вариант III
Задача 1. Используя данные табл. 6.6 и 6.7, составить прогнозный баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.6
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
420
690
470
160
60
1110
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
600
50
460
290
БАЛАНС
1110
47
Объем продаж отчетного периода составил 460 тыс. р.
Таблица 6.7
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
10
3
1
15
25
?
Вариант IV
Задача 1. Используя данные табл. 6.8 и 6.9, составить прогнозный баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.8
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
3200
7600
4600
1000
2000
10800
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
6250
1450
3100
1260
БАЛАНС
10800
Объем продаж отчетного периода составил 490 тыс. р.
Таблица 6.9
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
15
3
2
16
35
?
48
Вариант V
Задача 1. Используя данные табл. 6.10 и 6.11, составить прогнозный
баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.10
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
180 000
165 000
90 000
60 000
15 000
345000
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
195 000
90 000
60 000
35 000
БАЛАНС
345 000
Объем продаж отчетного периода составил 520 тыс. р.
Таблица 6.11
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
25
5
3
18
35
?
Вариант VI
Задача 1. Используя данные табл. 6.12 и 6.13, составить прогнозный
баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.12
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
64 837
118 193
80 441
24 547
13 205
183 030
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
91 035
8952
83 043
14 583
БАЛАНС
183 030
49
Объем продаж отчетного периода составил 500 тыс. р.
Таблица 6.13
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
20
5
4
12
40
?
Вариант VII
Задача 1. Используя данные табл. 6.14 и 6.15, составить прогнозный
баланс предприятия и определить потребность во внешнем финансировании.
Таблица 6.14
Отчетный баланс предприятия
АКТИВ
1
1. Внеоборотные активы
2. Оборотные активы
2.1 Запасы
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства
БАЛАНС
Сумма,
тыс. р.
2
61688
174640
115223
35055
24362
236329
ПАССИВ
3
3. Собственный капитал
4. Долгосрочные обязательства
5. Краткосрочные обязательства
5.1 Кредиторская задолженность
Сумма,
тыс. р.
4
130555
8952
96822
70444
БАЛАНС
236329
Объем продаж отчетного периода составил 475 тыс. р.
Таблица 6.15
Прогнозируемые изменения
Показатель
Увеличение объема продаж, %
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, %
Снижение материальных затрат в расчете на единицу продукции
Уровень рентабельности продаж по чистой прибыли, %
Норма выплаты дивидендов в % от чистой прибыли (для акционерных обществ)
Увеличение внеоборотных активов, если предусмотрено расширение
производства, приобретение оборудования
Значение
20
4
1,5
10
40
?
50
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практической работы – индивидуальное задание,
тестовые задания.
Методические указания к проведению тестирования
Текущий контроль осуществляется в виде тестирования. Успешное выполнение тестовых заданий является необходимым условием итоговой положительной оценки в соответствии с рейтинговой системой обучения.
При подготовке к тестированию студенты должны освоить теоретический материал по блокам тем, выносимых на этот опрос. Студентам необходимо повторить материал лекционных и практических занятий по отмеченным преподавателям темам.
Тестовые задания подготовлены на основе учебников и учебных пособий по дисциплине «Корпоративные финансы», изданных за последние пять
лет.
Выполнение тестовых заданий предоставляет студентам возможность
самостоятельно контролировать уровень своих знаний, обнаруживать пробелы в знаниях и принимать меры по их ликвидации. Форма изложения тестовых заданий позволяет закрепить и восстановить в памяти пройденный материал.
Для формирования заданий использована закрытая форма. У студента
есть возможность выбора правильного ответа или нескольких правильных
ответов из числа предложенных вариантов.
Критерии оценки тестовых заданий представлены в ФОС.
Практическое занятие № 8
Практическая работа №6
Оценка инвестиционной и инновационной деятельности
корпорации
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

способностью разрабатывать корпоративную стратегию (ПК-2);

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);
51

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать содержание инвестиционной и инновационной политики корпорации; инновационные цели, проекты и программы корпорации принципы организации инновационной деятельности; особенности инновационных стратегий корпораций; владеть современными методами оценки эффективности инвестиционных и инновационных проектов, реализуемых корпорацией.
3. Основные понятия: инвестиции, виды инвестиций, инвестиционная
деятельность, инвестиционная политика, инновация, классификация инноваций, инновационный проект, инновационная политика, инновационная стратегия, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности,
срок окупаемости, дисконтируемый срок окупаемости, индекс рентабельности инвестиций.
4. Вопросы для обсуждения:
1. Понятие, сущность и классификация инвестиций.
2. Инвестиционная политика.
3. Сущность и факторы инновационной деятельности.
4. Инновационные цели, проекты и программы.
5. Принципы организации инновационной деятельности.
6. Основные инновационные стратегии корпораций.
7. Оценка эффективности инвестиционных и инновационных проектов.
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Раскройте понятие, сущность и классификацию инвестиций.
2. Дайте определение инновационной политики корпорации и поясните, как она влияет на финансовые результаты деятельности корпорации.
3. Какие факторы оказывают влияние на инновационную деятельность
корпорации?
4. Поясните в чем отличия оценки эффективности инвестиционных и
инновационных проектов?
5. Какие показатели используются для оценки эффективности инвестиционных проектов?
52
6. Методические указания и практические задания
6.1 Методические указания к выполнению практической работы
Чистый
дисконтированный
доход (англ. Net present value,
NPV или ЧДД) – показывает величину денежных средств, которую инвестор
ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его
первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки,
связанные с осуществлением проекта. ЧДД определяется по формуле:
Т
ЧДД   ( Рt  Зt ) 
t 0
1
(1  Е д ) t
,
(7.1)
где Рt – результат (выручка от реализации) в t-м шаге;
Зt – затраты в t-м шаге;
Т – расчетный период.
С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений:
 если значение ЧДД < 0, то весь проект в целом следует считать убыточным;
 если ЧДД = 0, то этим отмечается нейтральное положение инвестиционного проекта в отношении прибыли. Его принятие и реализация в таком случае не повлекут роста прибыльности предприятия, однако поспособствует расширению масштабов компании и увеличению объемов
производства;
 если ЧДД > 0, то мы имеем перед собой прибыльный инвестиционный
проект.
При сравнительной оценке различных проектов, более рентабельным
будет тот, показатель ЧДД которого выше.
Срок окупаемости (англ. Pay-Back Period, PP) – период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.
Т
РР  
t 0
Кt
1

Рt  Зt (1  Е д ) t
(7.2)
Индекс доходности (ИД):
ИД 
1
К
Т
 (Р
t 0
t
 Зtx ) 
1
(1  Е д ) t
,
(7.3)
Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, IRR) – это
процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0.
Т
Рt  Зtx
Kt

,


t
t
t  0 (1  Е ВН )
t  0 (1  Е ВН )
Т
где К – капитальные вложения;
(7.4)
53
Зх – затраты за вычетом капитальных затрат;
Евн – норму дисконта
6.2 Практические задания
Вариант I
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 50 млн. р. и 30 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 5 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,1.
Задача 2. На основании данных табл. 7.1 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 17%.
Таблица 7.1
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-200 000
80 000
80 000
65 000
65 000
Проект Б
3
-150 000
115 000
115 000
-
Вариант II
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 60 млн. р. и 30 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 6 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,15.
Задача 2. На основании данных табл. 7.2 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 19%.
54
Таблица 7.2
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-250 000
90 000
90 000
70 000
70 000
Проект Б
3
-160 000
120 000
105 000
105 000
-
Вариант III
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 60 млн. р. и 40 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 8 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,15.
Задача 2. На основании данных табл. 7.3 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 18%.
Таблица 7.3
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-230 000
80 000
80 000
60 000
60 000
Проект Б
3
-120 000
100 000
95 000
95 000
-
Вариант IV
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 50 млн. р. и 20 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 6 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,10.
55
Задача 2. На основании данных табл. 7.4 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 16%.
Таблица 7.4
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-260 000
180 000
180 000
160 000
160 000
Проект Б
3
-170 000
165 000
155 000
-
Вариант V
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 120 млн. р. и 80 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 18 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,20.
Задача 2. На основании данных табл. 7.5 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 19%.
Таблица 7.5
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-160 000
95 000
95 000
50 000
45 000
Проект Б
3
-180 000
160 000
160 000
-
Вариант VI
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс до-
56
ходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 80 млн. р. и 60 млн.
р., в том числе ежегодные капитальные вложения 16 млн. р. при постоянной
норме дисконта 0,15.
Задача 2. На основании данных табл. 7.5 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 20%.
Таблица 7.5
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-165 000
115 000
95 000
65 000
45 000
Проект Б
3
-160 000
140 000
140 000
-
Вариант VII
Задача 1. Определите экономическую эффективность инвестиционного
проекта на пятом году использования техники за расчетный период (10 лет)
по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты
и затраты от внедрения новой техники – соответственно 160 млн. р. и 100
млн. р., в том числе ежегодные капитальные вложения 60 млн. р. при постоянной норме дисконта 0,15.
Задача 2. На основании данных табл. 7.5 необходимо рассчитать показатели чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости альтернативных инвестиционных проектов и обосновать выбор
наиболее привлекательных из них. Проектная дисконтная ставка равна 20%.
Таблица 7.5
Денежные потоки инвестиционных проектов, тыс. р.
Периоды времени, лет
1
0
1
2
3
4
Проект А
2
-145 000
115 000
95 000
75 000
75 000
Проект Б
3
-165 000
120 000
120 000
100 000
-
57
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 2, 3.
Форма контроля практической работы – тестовые задания.
Практическое занятие № 9
Семинар
Оценка эффективности проекта по реструктуризации бизнеса
1. Целью данной работы является формирование у обучающегося следующих профессиональных компетенций:

умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами
(ПК-5).
2. В результате освоения данной работы студент должен знать особенности процесса проведения реструктуризации; владеть методами оценки эффективности проведения реструктуризации.
3. Основные понятия: реорганизация, преобразование юридического
лица, слияние, комплексная реструктуризация, оперативная реструктуризация, стратегическая реструктуризация
4. Вопросы для обсуждения:
1. Организационно-экономические аспекты подготовки к реализации
процесса реструктуризации.
2. Сущность процесса проведения реструктуризации.
3. Формы реструктуризации, предусмотренные законодательством.
4. Стратегии реструктуризации.
5. Мотивы слияний. Классификация слияний.
6. Методика оценки эффективности проведения реструктуризации.
7. Виды реструктуризации и причины ее проведения.
8. Финансирование реструктуризации.
9. Меры по реструктуризации задолженности. Погашение, списание,
отсрочка, рассрочка, продажа, обмен, конвертация, иные процедуры.
10. Сущность и основные задачи оперативной реструктуризации.
11. Реструктуризация материальных активов и долговых обязательств.
58
5. Вопросы для самоконтроля:
1. Охарактеризуйте оперативную реструктуризацию: ее сущность и основные задачи.
2. Какие реорганизационные процедуры широко используются в современной России и почему?
3. Как проведение реструктуризации может повлиять на стоимость
компании и почему?
4. Можно ли использовать методы оперативной реструктуризации на
предприятиях, попавших в кризисную ситуацию?
5. Какие формы и методы государственного регулирования процессов
реструктуризации наиболее эффективны в современных условиях и почему?
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из
списка: 1, 3.
Форма контроля практической работы – эссе.
59
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Основная литература:
1. Корпоративные финансы: доп. Мин.образов. и науки Рос. Федерации
в качестве учебника / А.И. Самылин. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. – 472 с. –
ЭБС «Знаниум».
Дополнительная литература:
2. Борисова О. И. Корпоративные финансы: учебник. Практикум / Борисова О. И., Малых Н., Грищенко Д. – СПб.: Питер,2014. – 488 с.
3. Корпоративные финансы: рек. УМО по образов. в обл. финансов,
учета и мировой экономики в качестве учебника для студентов / Под ред.
М.В. Романовского, А.И. Вострокнутовой. – Спб.: Питер, 2014. – 592 с.
60
Ирина Станиславовна Зиновьева
Кристина Николаевна Целых
Корпоративные финансы
Методические указания к практическим занятиям
для студентов по направлению
подготовки магистра 080200.68 – Менеджмент
Редактор Е. А. Попова
Подписано в печать
Формат 60x90 1/16.
Объем … п.л.
Усл. п.л. … . Уч.-изд. л. … . Тираж 200 экз. Заказ
ФГБОУ ВПО «Воронежская государственная лесотехническая академия»
РИО ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». 394087, г. Воронеж, ул. Тимирязева, 8
Отпечатано в УОП ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». 394087, г. Воронеж, ул. Докучаева, 10
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
156
Размер файла
882 Кб
Теги
финансы, практическая, корпоративная, работа
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа