close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

5

код для вставкиСкачать
 5. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ, КАК ЭЛЕМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА ПОРТФЕЛЬНЫХ И РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.
Основная концепция - это роль инвестиций в увеличение ценности фирмы.
Главная цель для менеджера - это увеличение ценности фирмы, но это не означает увеличение прибыли или активов фирмы, ценность фирмы включает: 1) рыночную стоимость собственного капитала, рыночную стоимость обязательств, но это не стоимость пассива баланса, а ценность фирмы - это реальное богатство, которым обладают владельцы и могут получить при продаже своей собственности.
На увеличение ценности фирмы влияют 2 основных фактора: а) инвестиции всех типов, б) прочие факторы.
Т.к. ценность фирмы определяется не тем насколько велик её капитал, а тем какое положение обеспечивает этот капитал фирме, положение это определяется направлениями фирменных инвестиций, а именно если они повышают конкурентоспособность фирмы и обеспечивают прирост доходности. Важно для финансового менеджера определить реальную стоимость инвестиционных ресурсов, т.е. капитала.
Источники средств разные поэтому стоимость денежного капитала фирмы представляет средневзвешенную величину зависимости от 2-х факторов: а) цены каждого из источников капитала, т.е. той доходности которую требует владелец средств за право их использования. б) сумма каждой разновидности средств в общей сумме капитала.
В рамках инвестиционного анализа, решая проблему максимизации ценности фирмы, менеджеру надо, с одной стороны, так организовать сбор средств чтобы максимизировать их ценность, с другой стороны, выбирать варианты распоряжения этими средствами способные максимизировать прибыльность использования капитала. (минимизация цены ресурсов, максимизация прибыли).
Понятие стоимости капитала - это цена выбора или альтернативная стоимость его использования. Вложения средств оказывается оправданным только в том случае если оно приносит доход больший чем по альтернативным проектам с тем же уровнем риска, т.е. стоимость капитала - это доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали и выражаются в процентах от вложенного капитала в бизнес.
Средневзвешенная стоимость капитала (ССК). Она может быть определена как уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвестора дохода аналогичному тому что они могли бы получить от альтернативных вложений с тем же уровнем риска. В этом случае ССК формируется как средневзвешенная величина из требуемой прибыльности по различным источникам средств взвешенных по доле для каждого из источника. , где K - требуемая доходность или норма прибыли каждого из источников, W - доля
Маржинальная стоимость капитала - это изменения в общей сумме прибыли необходимые для удовлетворения требований инвестора с учетом новых инвестиций деленное на сумму капитала необходимого для инвестиций.
Основные методы оценки реальных инвестиций
Международная прктика оценки эффективности базируется на концепции временной стоимости денег и основан на след. принципах: 1) оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока, который формируется в процессе реализации проекта и исходных инвестиций. Проект признается эффективным если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, и инвестируемый капитал и денежные потоки приводятся к одному моменту времени при помощи дисконтирования.
2) Процесс дисконтирования проводится по различным ставкам дисконта, которые определяются стоимостью капитала
3) Исходные инвестиции к.-л. проекта генерируют в денежные потоки (Cash Flow)
4) Инвестиции признаются эффективными, если этот денежный поток достаточен для возврата суммы инвестиций и обеспечивает требуемую отдачу на вложенный капитал.
Методы оценки: 1) чистая современная стоимость капитала (ЧДД, ЧТС или NRV) В общем случае такая методика заключается в суммирование современных (т.е. пересчитанных на текущий момент времени) чистых эффективных денежных потоков по всем интервалам планирования на протяжении исл-ния (пересчет осуществляется через коэффициент дисконтирования). Коэф-т дисконтирования: аt = 1/(1+E)t, ЧДД = ∑ платежи (поступления)* аt. И проект признается эффективным если поток денежной наличности положителен на конец периода.
2) Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (PI) Это оценка проекта с помощью относительного показателя: R = ЧДД/ПЗП, где ПЗП - полные затраты проекта. Этот индекс показывает каков уровень генерируемых проектом доходов на единицу инвестиционных вложений. Применяется показатель для ранжирования вариантов. Если R>1, то проект эффективен.
3) Дисконтированный срок окупаемости проекта. Определение срока возмещения капиталовложений. 4) Внутренняя норма доходности инвестиций (рентабельность или окупаемость (IRR))
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
81
Размер файла
49 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа