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22-09 Expansion

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Sábado 2 de septiembre
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de 2018
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Guía práctica para pymes
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Sábado 22 de septiembre de 2018 | 2,50€ | Año XXXII | nº 9.761 |
Invertir como los
grandes gestores
www.expansion.com
Segunda Edición
¿Cuánto subirá
el precio
de su piso?
HOY
Fuera de Serie
Mutuactivos
venderá fondos de
otras gestoras P11
CaixaBank urge
al BCE a que
suba tipos P12
La recuperación económica
ha abonado el terreno para el
mercado de la vivienda, que
encadena varios meses de subidas interanuales, con crecimientos a doble dígito en capitales como Madrid, Palma de
Mallorca o Málaga. Pero aunque los precios se han recuperado con fuerza en las grandes
ciudades, los niveles a los que
se encuentran reflejan que todavía hay recorrido al alza en
muchas capitales españolas.
La tendencia, según los expertos, será de crecimientos moderados y sostenidos. P18 a 23
Juan Abelló
preside
la firma
de inversión
Torreal.
Abelló logra 300
millones con la
salida a Bolsa de
Aston Martin P5
Guía para comprar acciones en Wall Street
Jesús Nuño
de la Rosa,
presidente de
El Corte Inglés.
El Corte Inglés emite
600 millones en
bonos al 3% de interés
P3-4/LA LLAVE
Gates, Zuckerberg,
Bezos... Así donan
las grandes
fortunas P4-5 FdS
P7-8 Inversor
Theresa May,
primera ministra
de Reino Unido.
5G: Llega
una nueva May ataca a la UE
revolución y eleva el riesgo
industrial de un Brexit caótico
P2-3 FdS
P26/EDITORIAL
Esade: “La
inestabilidad en
Cataluña es una
mala noticia” P3 E&E
EL JUEVES,
GRATIS
Quién
es Quién
P9
2
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
Editorial
La Llave
Se agota el tiempo para
evitar un Brexit caótico
El Corte Inglés llega al mercado de bonos
L
a negociación del Brexit vuelve a tensarse al máximo después de que los Veintisiete hayan rechazado esta semana
la propuesta de acuerdo planteada por la primera ministra
británica, Theresa May, en la cumbre de Salzburgo (Austria). La
furibunda reacción ayer de la premier de Reino Unido, tachando
de “inaceptable” el trato recibido por su país durante las conversaciones y negándose a reformular su oferta, como le reclamó el
presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, aumenta las posibilidades de que tome forma el escenario más temido por ambas partes: una ruptura sin acuerdo, de consecuencias imprevisibles. Según las estimaciones de algunos expertos, la economía
británica podría sufrir una pérdida de un 2% del PIB hasta finales de 2020 en este escenario extremo, mientras que el FMI ha
estimado que la zona euro vería mermado su PIB en un 1,5% a lo
largo de la década posterior al Brexit. De ahí que los inversores
reaccionaran con inquietud ante la creciente posibilidad de que
las negociaciones entre la UE y Reino Unido fracasen definitivamente en las próximas semanas. La libra esterlina sufrió una caída superior al 1% frente al euro y
al dólar, su mayor descenso desde las elecciones adelantadas de Europa se enfrenta al
junio de 2017, cuando May per- dilema de ceder a las
dió la mayoría absoluta con que pretensiones de May
contaba en el Parlamento britá- o asumir el coste de
nico.
una ruptura hostil
Esta debilidad parlamentaria
y la contestación del ala más radical del Partido Conservador han condicionado la ambición de
la propuesta presentada por May a sus todavía socios europeos.
Un plan suficientemente ambiguo para no parecer una traición
al mandato del resultado del referéndum de 2016 y, a la vez, minimizar las consecuencias de la salida de Reino Unido de la UE,
que le ha costado numerosas críticas en su país e, incluso, las dimisiones el pasado mes de julio de figuras de peso de su gobierno, como los exministros de Asuntos Exteriores y del Brexit, Boris Johnson y David Davis, respectivamente, partidarios de una
ruptura total con Europa. Por ello, May dispone de poco margen
de maniobra para formular una propuesta más acorde a las exigencias de los Veintisiete sin provocar una revuelta en sus propias filas que forzase su dimisión, mientras que la UE se enfrenta
al dilema de conceder un trato demasiado indulgente con Reino
Unido que incentive a otros países a seguir sus pasos en el futuro
o asumir el coste de un divorcio hostil. Pero si ninguna de las dos
partes cede, será inevitable un final traumático.
Improvisación con la
reforma constitucional
P
or si quedaba alguna duda de que la reforma de la Constitución para eliminar los aforamientos de los cargos políticos anunciada este lunes por Pedro Sánchez era una cortina de humo para distraer la atención mediática sobre las irregularidades descubiertas en su tesis doctoral, el acuerdo adoptado ayer por el Consejo de Ministros para encargar al Consejo de
Estado que acote los límites de la modificación de la Carta Magna prueba la improvisación con que actuó el presidente del Gobierno. Que el Ejecutivo no haya definido aún la propuesta que
pretende plantear a los partidos de la oposición –sería necesario
el apoyo de tres quintas partes del Congreso y del Senado– a pesar de que Sánchez afirmó que su deseo era completar el proceso en sólo 60 días resulta revelador. Como también el hecho de
que no hubiese sondeado previamente la disposición de los demás grupos parlamentarios a emprender una tarea conjunta tan
delicada como es una reforma de la Constitución. Máxime si se
aspira a que sea limitada, lo cual reduce sobremanera el margen
para una posible negociación con los diferentes partidos y hace
aconsejable que los cambios estén acordados de antemano para
evitar que cualquier grupo trate de aprovechar la coyuntura para poner en cuestión pilares de nuestro sistema democrático, como aspira a hacer Podemos con la Monarquía. Debido a ello, la
portavoz del Ejecutivo, Isabel Celaá, tuvo ayer que salir al paso
para descartar que la inviolabilidad del Rey se vaya a modificar.
El proceder de Sánchez en este caso ha sido insensato, anteponiendo su conveniencia particular al sentido de Estado.
El Corte Inglés se estrenará en el
mercado de bonos en la Bolsa de Dublín con una emisión a cinco años y
medio por importe de 600 millones,
tal como adelantó EXPANSIÓN el
29 de agosto. Inicialmente, el grupo
tenía previsto colocar 1.200 millones, pero la combinación de la generación interna de caja y su programa
de desinversiones inmobiliarias ha
reducido las necesidades a la mitad.
La operación está destinada a financiar el tramo a un año del préstamo
sindicado de 3.650 millones firmado
a principios de 2018. Este tramo sumaba 1.200 millones, pero el principal se ha reducido a 765 millones por
amortizaciones anticipadas. La reducción de la emisión hasta los 600
millones también depende del buen
fin de la venta de la división de Informática al grupo mexicano Kio Networks por unos 350 millones. Se trata de la primera emisión de El Corte
Inglés en el mercado mayorista, una
vez obtenido el ráting de tres agencias: S&P (BB al emisor y un BB+ a la
emisión), Fitch Ratings (BB+), y
Moody’s (con su equivalente Ba1). El
mayor elogio de las agencias de ráting ha venido de Moody’s, que destaca la fortaleza de la marca y la buena posición en el mercado, puesto
que “es líder en la mayoría de los
segmentos en los que opera”, con
una opinión además positiva sobre
“el compromiso del nuevo equipo
gestor con una política financiera
más conservadora que en el pasado”.
En 2017, El Corte Inglés dio un nuevo paso en su mejora fundamental,
con ingresos de 15.935 millones
(+2,8%), ebitda de 1.054 millones
(+7,4%), beneficio operativo de 412
millones (+29%) y beneficio atribuido de 202 millones (+25%). La compañía encadena cuatro años seguidos de progreso con una mejora del
margen ebitda de 1,5 puntos hasta el
6,6% y del margen neto hasta el 1,3%.
Desde 2014, El Corte Inglés ha reducido su deuda un 23% hasta 3.834
millones y aspira a reducirla un 40%
más en los próximos años. La emisión en ciernes supone un ejercicio
de transparencia financiera por parte de El Corte Inglés.
Estado de revista
en Duro Felguera
Duro Felguera salió en julio del peor
semestre de su historia después de
completar con éxito la colocación de
más de 4.000 millones de títulos con
los que captó 125 millones de euros.
Con esos fondos, más la elaboración
de una ambicioso plan estratégico
cuyo objetivo es empezar a ganar dinero en 2019, la empresa ponía los
mimbres para iniciar una nueva etapa. Con el arranque del segundo semestre, el consejo de administración, completamente independien-
Almirall supera la crisis de
negocio en menos de un año
La nueva dirección de Almirall, liderada por Peter Guenter, ha tardado menos de un año en superar
la crisis de negocio abierta por la
filial estadounidense Aqua Pharmaceuticals y en recuperar la
confianza de los inversores. En junio del año pasado, la farmacéutica de los Gallardo emitió un profit
warning con importantes correcciones a la baja de sus previsiones
económicas, lo que provocó que
las acciones de la empresa se despeñasen un 40% en pocos días.
Tras nombrar a Guenter como
consejero delegado en octubre, la
compañía se ha sometido a una
completa revisión que ha supuesto la finalización de varios proyectos de la anterior etapa. Almirall
está ahora en un momento dulce.
Prepara el lanzamiento de un fármaco superventas en Europa y
confía en obtener la aprobación
de la Food Drug & Administration
(FDA) a finales de año para otro
recién adquirido a la multinacional Allergan. Los resultados semestrales reflejaron un crecimiento de la facturación del 5%,
hasta los 398 millones, y un resul-
EN BOLSA
Cotización de Almirall en euros.
18
17,53
16
14
12
10
8
21 MAR 2018
Fuente: Bloomberg
21 SEP 2018
Expansión
tado neto de 52 millones, frente a
los 73 millones en números rojos
de hace un año. Sin embargo, la
mejor noticia para Almirall es que
sus acciones cotizan por encima
de los niveles previos al descalabro bursátil. La farmacéutica cerró ayer la sesión en el parqué a
17,53 euros por título, lo que situó
su capitalización bursátil en 3.047
millones de euros. En lo que va de
años, las acciones de Almirall se
han revalorizado un 95%.
te, y los nuevos accionistas han pedido a Deloitte que actualice el estado
de salud del grupo, cuyo principal
pulmón es la cartera de contratos
con una ventas pendientes de más
de 1.000 millones. El futuro de Duro
Felguera depende de que se reactiven estos proyectos y , sobre todo, de
que no vuelvan a generar los sustos
del pasado. Debido a los contratos
fallidos y los sobrecostes, Duro Felguera entró en una espiral de pérdidas que le llevó a un desequilibrio
patrimonial insostenible y a incurrir
en causa de disolución. Entre las novedades de la nueva estrategia figuraba la firma de acuerdos estratégicos con otros industriales para diversificar actividad y mercados geográficos. A día de hoy ninguno de
esos acuerdos anunciados ha cristalizado en forma de presentación de
ofertas o en adjudicación de contratos. Tampoco han sustanciado los
acuerdos firmados con la estadounidense Metco y la catarí ACEC que,
en principio, iban a participar de manera significativa en la ampliación.
Son incógnitas que lastran el valor.
Uber pone en su
radar a Deliveroo
La tecnológica Uber opera en distintos negocios y uno de ellos es Uber
Eats, compañía de mensajería de comida establecida en 2014 que opera
en 290 ciudades de todo el mundo y
cuya base anualizada de ingresos alcanza ya los 6.000 millones de dólares, y que es una de las principales
fuentes de crecimiento para el grupo. En Reino Unido hay un interesante alter ego, la londinense Deliveroo, que en su última ronda de financiación por 385 millones ha alcanzado una valoración implícita de 2.000
millones de dólares, que compara
con los 72.000 millones de valoración de Uber sobre la base de la reciente inversión de 500 millones por
parte de Toyota. El sector de mensajería de comida a domicilio (food delivery) se ha disparado en los últimos
años con la entrada de compañías
como Just Eat, DoorDash, GrubHub
y la propia Amazon. En España, el líder es Glovo, que opera en 21 ciudades y que en agosto pasado cerró una
ronda de financiación de 25 millones
por el 10% del capital liderada por
AmRest Holding, el grupo de restauración cotizado en Polonia y que debutará en breve en la Bolsa española.
Para Uber, la compra de Deliveroo
tendría sentido estratégico, pero está
por ver que los accionistas de Deliveroo quieran desinvertir en una fase tan inicial de su desarrollo estratégico. Uber está también considerando la compra de la compañía de food
delivery Careem, que opera en
Oriente Medio. En definitiva, un
sector que se está moviendo a una
velocidad de vértigo.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
3
EMPRESAS
DEBUT EN EL MERCADO DE BONOS
El Corte Inglés reduce su emisión
a 600 millones tras vender activos
INMUEBLES VALORADOS EN MÁS DE 17.000 MILLONES/ El grupo recorta sus necesidades de financiación por la
venta de activos y la generación de caja, pero deja la puerta abierta a emitir más bonos si hay demanda.
Daniel Badía. Madrid
Informática
Fuentes financieras que van a
participar en la colocación de
los bonos aseguran a EXPANSIÓN que para “dejar la cuantía en 600 millones será clave
la desinversión de Informática El Corte Inglés”. El grupo
está negociando la venta de
esta división con Sixsigma, filial del grupo mexicano Kio
ASÍ ES LA
OPERACIÓN
1
Los bonos pagarán
un cupón cercano
al 3%, niveles
similares a los que
cotiza la deuda
de una empresa
española con
el mismo ráting:
Gestamp
2
Los bonos cotizarán
en Dublín, aunque
no descartan
hacerlo también
en España. Se elige
emitir fuera por
agilidad en el
registro de los
folletos.
3
El préstamo puente
que debe refinanciar
se ha reducido de
1.200 millnes a 765
millones. Aun así es
una cuantía superior
al bono, con lo
que no se descarta
que emita más.
Networks, por cerca de 350
millones, pero la compañía
desliga totalmente una posible operación de otra.
Será la primera vez que El
Corte Inglés salga al mercado
con un ráting crediticio. Tal y
como adelantó EXPANSIÓN
el pasado 29 de agosto, S&P
Global Ratings ha otorgado
un ráting BB al grupo como
emisor y un ráting BB+, un escalón superior, a la emisión. Y
es que, aunque los bonos no
están garantizados, sí tienen
una garantía implicita de
unos activos inmobiliarios valorados en más de 17.000 millones de euros, según incluye
S&P en su informe. Por su
parte, Moody’s le otorgó el
equivalente Ba1. Se trata de
un grado especulativo, pero
como apuntan fuentes financieras, con posibilidades de
alcanzar al grado de inversión
(BBB- o superior) en un plazo
razonable (de 12 a 18 meses) si
se sigue aplicando ese ajuste
de la deuda. Y es que ambas
agencias ven positiva la “polí-
JMCadenas
Llegó la hora del estreno de El
Corte Inglés en los mercados
de capitales. El grupo de distribución confirmó ayer el
road show (presentación entre grandes inversores) para
lanzar una emisión de al menos 600 millones de euros a
un plazo de 5,5 años, una
cuantía que, según indican
fuentes de la compañía, podría incrementarse en función del apetito que muestre
el inversor. Precisamente, para detectar esa demanda viajará entre el lunes y el jueves a
las principales plazas europeas (Londres, París, Ámsterdam y Fráncfort), pero también españolas (Madrid, Barcelona y Bilbao), con la intención de salir al mercado el
próximo viernes o el 1 de octubre. No sólo la demanda de
los inversores determinará el
volumen final de la operación,
sino también la rentabilidad.
Fuentes financieras creen que
el cupón de los bonos se aproximará al 3%.
El dinero se va a destinar a
amortizar un préstamo puente que firmó la compañía con
un grupo de bancos a comienzos de año. En total, refinanció 3.650 millones de euros
mediante un crédito estructurado en tres partes. El A, de
1.200 millones, lo constituía
un préstamo puente a corto
plazo, que se destinó a amortizar los pagarés que tradicionalmente colocaba la compañía a sus empleados. Éste es el
que va a refinanciar ahora con
esta emisión de bonos. Sin
embargo, fuentes de la compañía indican que el tamaño
de este tramo se ha reducido a
765 millones “por la gestión”
que han hecho estos meses.
Básicamente, mediante la generación de caja y la desinversión de activos inmobiliarios.
Hoteles de
5 estrellas para
el ‘road show’
El Corte Inglés y el grupo
de bancos que lidera la
emisión de bonos han
elegido lugares de gran
lujo –todos son hoteles de
5 estrellas– para reunirse
con los inversores, con
presentaciones generales
y con posibilidad de
entrevistas cara a cara.
Según ha podido saber
EXPANSIÓN, en España,
donde el presidente Jesús
Nuño de la Rosa llevará
la batuta, ha convocado
el lunes en Madrid a los
potenciales compradores
de la deuda en el hotel
Intercontinental, situado
en el paseo de la
Castellana; un día después
van a Barcelona, al
hotel Arts, en Carrer de
la Marina; y el miércoles
a Bilbao, al hotel Domine,
en Mazarredo Zumarkalea.
En Europa, y de forma
simultánea, la compañía,
con el director financiero
Óscar Rodríguez del Llano
como principal
responsable, celebrará
reuniones en Londres
(que dada su importancia
habrá reuniones el lunes
y el martes), en París,
el miércoles, en
Ámsterdam ese mismo
día, y se terminará
el jueves en Fráncfort.
Centro comercial de El Corte Inglés en el paseo de la Castellana (Madrid).
LIQUIDEZ
La liquidez del grupo
era de 222 millones
de euros a cierre de
su último ejercicio
y dispone de acceso
a 1.150 millones de
un crédito ‘revolving’.
Moody’s cree que
queda un saldo vivo
de pagarés entre
empleados de 325
millones de euros.
Los expertos confían
en que logre el grado
de inversión en un
plazo de entre 12
y 18 meses
tica financiera más conservadora del nuevo equipo gestor”
y prevén crecimiento sostenido de las ventas (ver pág. 4).
Golpe a la CNMV
La emisión, liderada por
Goldman Sachs y Bank of
America Merrill Lynch, se va
a listar finalmente en la Bolsa
de Dublín, algo que no habrá
sentado nada bien a la CNMV.
La decisión de Adif, el gestor
público de la red ferroviaria,
de registrar su primera emisión de bonos de la historia,
por importe de 1.000 millones, en Dublín en mayo de
2014, disparó las alarmas en la
CNMV. El supervisor lleva
años intentando que las compañías españolas registren sus
emisiones en España, con el
apoyo de BME. Ahora El Corte Inglés ha tomado la misma
decisión, aunque fuentes que
participan en la operación dejan la puerta abierta a que los
bonos puedan cotizar también en el MARF (Mercado
Alternativo de Renta Fija).
Los bonos cotizarán
en Dublín, aunque
abren la puerta
a que lo hagan
también en España
El grupo lanzó una
titulización en 2013
e Hipercor emitió
bonos en 2015, pero
lo hizo sin ráting
Va a ser la primera incursión en el mercado de bonos
de El Corte Inglés y con un
ráting asignado. Pero en el
pasado ya ha apelado a los inversores para captar financiación. El grupo acudió a los
mercados en busca de financiación en noviembre de
2013, cuando lanzó una emisión de títulos por 600 millones a través de la titulización
de los derechos de cobro de
sus tarjetas y préstamos al
consumo otorgados por su financiera, de la que mantiene
un 49% del capital. Un año y
medio después, en enero de
2015, lanzó una emisión de
bonos por 600 millones a través de Hipercor, pero sin ráting. Esos bonos, que vencen
en 2022, pagan un cupón
anual del 3,875%. Ambas operaciones se ejecutaron en Irlanda. En el mercado español
MARF (Mercado Alternativo
de Renta Fija) cuenta sólo
con un programa de pagarés
que ha ido renovando año a
año, con capacidad para emitir hasta 500 millones de euros en títulos con un vencimiento máximo de 18 meses.
El Corte Inglés registró una
cifra de negocios de 15.934
millones en su ejercicio 2017,
cerrado en febrero de 2018, lo
que supone un 2,8% más. El
ebitda (beneficio bruto de explotación) avanzó un 7,4% en
2017, hasta 1.054 millones,
mientras que su resultado de
explotación alcanzó 411 millones, un 29% más que el resultado reportado en 2016.
La Llave / Página 2
4
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
EMPRESAS
DEBUT EN EL MERCADO DE BONOS
Moody’s prevé que
El Corte Inglés crezca
entre el 1% y el 1,5%
La nueva Duro Felguera
pide a Deloitte una auditoría
REVISIÓN DE LA CARTERA/ El consejo y los nuevos accionistas quieren conocer
el estado de la empresa. Sin noticias de Metco y Acec, que iban a comprar el 25%.
D.Badía. Madrid
Activos inmobiliarios
Tanto Moody’s como S&P
ven como ventaja los activos
inmobiliarios que posee, cuyo
valor supera los 17.000 millones, que la compañía ha logrado monetizar con éxito en
ocasiones y que le dan una
“sustancial flexibilidad operacional y financiera”. A El Corte Inglés le ayuda, según
Moody’s, un entorno macroeconómico en España favorable y las perspectivas de que
seguirán rebajando su apalancamiento, porque el nuevo
C.Morán. Madrid
Jesús Nuño de la Rosa, presidente de El Corte Inglés.
El negocio se verá
impulsado por el
segmento de moda
‘fashion’, según
Moody’s
El 40% del ebitda
del grupo depende
de la evolución de
sus 10 mayores
centros, según S&P
equipo gestor se ha comprometido con una política financiera más conservadora que
en el pasado.
En su contra juega, según
las dos agencias,una alta concentración geográfica (en España), la baja rentabilidad respecto a sus competidores y
una elevada dependencia de
cómo vayan sus diez mejores
centros. En este sentido, S&P
estima que los 10 mayores
centros de El Corte Inglés representan aproximadamente
el 40% de su ebitda.
Y tanto a Moody’s como a
S&P les preocupa el incremento de la competencia. La
primera apunta que El Corte
Inglés afronta el riesgo y el reto del incremento de los ratios
de penetración online y la
competencia de los especialistas puros de ecommerce.
S&P remarca que el sector de
la distribución está sufriendo
una profunda transformación
debido al entorno online, con
competidores tan fuertes como Inditex y Decathlon en
textil, Mercadona en alimentación, Ikea en muebles, y
Media Markt en tecnología.
Los nuevos accionistas de
Duro Felguera quieren conocer con más detalle el estado
de salud de la compañía después de completarse la ampliación de capital de 125 millones de euros. El consejo de
administración del grupo
también considera necesario
revisar la situación de la empresa tras la tensión acumulada durante el proceso de refinanciación y han decidido encargar a Deloitte que examine
la calidad de la cartera de proyectos de la compañía. “Hemos pedido revisar la ejecución de los trabajos y el control de los proyectos más retrasados tras el tiempo empleado en la negociación de la
refinanciación”, indican fuentes de la compañía.
El auditor oficial de la empresa presidida por Acacio
Rodríguez es EY, que este
mes tendrá que presentar su
informe parcial sobre los resultados semestrales de la
empresa, que se harán públicos la semana que viene.
Fuentes próximas al nuevo
accionariado indican que los
dueños de Mayoral y la familia Urquijo figuran entre los
socios que también han reclamado esta auditoría tras convertirse en los mayores accionistas financieros de la empresa. La familia Fernández
de Gor, dueños de la textil
Mayoral, son los mayores inversores individuales de la
empresa, con el 9,5% tras poner en ampliación unos 12 millones de euros. Le siguen los
Urquijo, con el 5,1% a través
de la Sicav La Muza. Con más
de 3% también figura la ingeniería asturiana TSK y el fondo de inversión en Global Income.
El punto de partida de Duro Felguera es cerca de una
veintena de proyectos que la
compañía tenía parados debido a su crisis de liquidez y que
suman ventas pendientes por
valor de casi 1.100 millones de
euros. Los más valiosos en
términos de presupuesto son
las plantas de energía en Rumanía, Argelia y Dubái. Alguno de estos proyectos fueron
La compañía cree
que necesita una
revisión tras los
meses de tensión
acumulados
Acacio Rodríguez
aseguró en julio que
Metco tenía previsto
comprar un 10% y
entrar en el consejo
Raúl Jimenez
Aunque con algunas excepciones, los informes emitidos
ayer por las dos agencias de
ráting que finalmente ha contratado El Corte Inglés, Moody’s y S&P Global Ratings son
positivos. Y eso que el ráting
que le dan las dos firmas son
de grado especulativo (por
debajo de BBB-), pero el mercado se mueve por expectativas y ambas pintan un futuro
prometedor para el grupo.
Moody’s prevé un incremento anual de las ventas de entre
el 1% y el 1,5%, impulsado
principalmente por el segmento de moda fashion. Para
los próximos 12 y 18 meses,
espera que el grupo genere un
flujo de caja libre de 220 a 280
millones de euros. La agencia
señala que su endeudamiento
a 28 de febrero de este año era
de 4,1 veces respecto al ebitda,
pero prevé que se reduzca
hasta las 3 veces en un plazo
de entre 12 y 24 meses.
En lo que respecta a su valoración del negocio, tanto
Moody’s como S&P coinciden tanto en las fortalezas como las debilidades de El Corte
Inglés. Moody’s destaca su
posición de liderazgo en la
mayoría de los segmentos en
los que opera, su fortaleza de
marca y el elevado interés que
despierta entre terceras marcas por operar en las tiendas
de El Corte Inglés. S&P coincide en la “sólida posición” en
distintos segmentos de mercado (comercio de alimentación y no alimentación, viajes,
informática y servicios financieros), lo que reduce su exposición a vaivenes de uno u
otro, la relevancia que tiene su
marca (tanto nacional como
internacional), con 700 millones de visitas anuales, y su
“amplia red de tiendas en las
principales ciudades españolas”.
Acacio Rodríguez, presidente de Duro Felguera.
PRINCIPALES ACCIONISTAS
DE DURO FELGUERA
En porcentaje.
Bolsa
78,2
Familia Fernández de Gor
9,5
Familia Urquijo
5,1
Global Income
4,1
TSK
3,1
Fuente: CNMV
contratados sin avales y la
empresa logró conservarlos
gracias, entre otros factores, a
la ayudas de sus principales
proveedores. En el acuerdo
de reestructuración los bancos acreedores (Santander,
BBVA, Bankia, Sabadell y
CaixaBank) se han comprometido, además de la quita de
233 millones, a dar líneas de
Expansión
avales por valor de 100 millones de euros y a extender los
vales ya emitidos que se encontraban a punto de vencer.
La mayor parte de los fondos obtenidos en la ampliación de capital se van a destinar a ponerse al día con los
proveedores de la empresa,
con los que se está negociando un plan de pagos.
En la antesala de la ampliación de capital, Duro Felguera
comunicó al mercado una serie de alianzas estratégicas
que contribuyeron a hacer
más atractiva la empresa. En
concreto, la dirección de Duro Felguera anunció un
acuerdo estratégico con la estadounidense Metco, la catarí
ACEC y la española TSK, que
llevaban aparejados su participación en la ampliación en
un orden del 25%, es decir,
entre 30 millones y 40 millones de euros. “En el marco de
la ampliación de capital las
compañías Metco, ACEC y
TSK, han manifestado su interés en suscribir acciones
que, en conjunto, supondría
tomar alrededor de un 25%
del capital social resultante
tras la ampliación”, comunicó
Duro Felguera a la CNMV el
pasado 6 de julio.
TSK sí cumplió con su
compromiso y realizó una pequeña inversión, con la que
elevó su participación del 2%
a algo más del 3%. Sin embargo, en el grupo desconocen
por qué Metco y ACEC no
acudieron a la colocación, lo
que hace dudar sobre el futuro de las anunciadas alianzas
estratégicas.
Un valor congelado en Bolsa
C.M. Madrid
La ampliación de capital y
el lanzamiento del plan estratégico con el que la compañía pretende entrar en
beneficio de explotación en
el plazo de un año no ha
contribuido a mejorar la
evolución del valor en Bolsa. Duro Felguera cerró el
viernes a 0,03 euros por título. La cotización de la
compañía se ha visto alterada con motivo de la entrada
en circulación de las nuevas
acciones en agosto. En vísperas de la entrada de circulación, Duro Felguera cotizaba a 0,15 euros por acción. Con la masiva entrada
de papel (más de 4.000 millones de títulos a un precio
de emisión de 0,027 euros),
la acción ha permanecido
anclada en ese límite. La capitalización de la empresa
asciende a 122 millones, por
debajo del importe de la
ampliación de capital.
La Sociedad de Bolsas y
Mercados (BME) redujo
esta semana el precio mínimo de cotización de las acciones de las empresas que
están por debajo del mínimo actual, establecido en
0,01 euros, y lo ha situado
en 0,0001 euros. El objetivo
de esta medida es contribuir a reactivar la negocia-
ción de los títulos de compañías anclados en precios
tan bajos.
La empresa tiene que
presentar los resultados semestrales donde, en teoría,
no debería reflejarse el impacto del acuerdo de refinanciación y la quita acordada con los bancos, que estaba condicionada a completar con éxito la ampliación de capital de julio. Gracias a la condonación de
deuda, el resultado contable de Duro Felguera va a
experimentar una fuerte
subida. Los cálculos apuntan a un beneficio a final de
año de 170 millones.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
5
EMPRESAS
Abelló logra 300 millones con la
salida a Bolsa de Aston Martin
ACCIONISTA JUNTO A LA FAMILIA BONOMI/ La colocación de la mítica marca de coches tiene nombre español.
Juan Abelló, que entró en el capital hace cinco años, multiplica casi por ocho el valor de su inversión.
M.Á.Patiño/I.Heras. Madrid
La salida a Bolsa de Aston
Martin va camino de convertirse en una de las inversiones de más éxito del empresario español Juan Abelló.
Torreal, su vehículo de inversión, es junto con la familia Bonomi el mayor accionista de Aston Martin, cuya
salida a Bolsa inició ayer la
cuenta atrás en una operación multimillonaria.
Según el folleto de la oferta
pública de venta publicado
ayer, Aston Martin va a vender un 25% del capital en una
operación que valora el 100%
del grupo en hasta 5.164 millones de libras (5.818 millones de euros, al cambio actual).
Además de los beneficios
por vender una parte de la
participación que tienen Abelló y la familia Bonomi en la
mítica marca automovilística
británica, los dos inversores
seguirán siendo los primeros
accionistas del grupo, con lo
que acumularán además otras
plusvalías latentes.
Tomando como referencia
el valor en libros de la participación que tiene Abelló en
Aston Martin y los precios a
los que sale a cotizar, el empresario multiplicará casi por
ocho su inversión.
Abelló entró en Aston Martin hace cinco años, en una
operación conjunta con Investindustrial, el vehículo de
inversión de la familia Bonomi. La participación que ambos tienen en Aston Martin se
articula a través de la sociedad
Prestige Motor Holdings, que
en la actualidad tiene el 39,7%
de Aston Martin. Abelló tiene
el 12,12% de Prestige, lo que
supone que indirectamente le
corresponde el 4,8% de Aston
Martin. Esa participación
Una OPV de 1.225 millones
Aston Martin ha fijado un precio de entre 17,5 y 22,5 libras
por cada acción, con lo que ingresará hasta 1.291 millones
de libras (1.430 millones de euros) con la venta del 25% de
su capital. Sin embargo, esta estimación está condicionada
a que los inversores paguen el máximo precio y agoten la
compra de títulos ofertados. No es lo más probable y la
propia Aston Martin fija un objetivo de ingresos de 1.101
millones de libras (1.225 millones de euros). Es todo un
éxito para los actuales accionistas si se tiene en cuenta
que todo el dinero obtenido irá a sus cuentas –Aston
Martin ha anunciado que no tiene necesidad de captar
recursos– y que su entrada en el capital se produjo
por 700 millones. Se activa ahora el calendario propio de
este tipo de operaciones, en esta ocasión supervisado por
Goldman Sachs como coordinador global y por Lazard
como asesor financiero. Los pequeños inversores pueden
pedir acciones hasta el 28 de septiembre por un mínimo
de 10.000 libras y un máximo de 50.000. El 2 de octubre
concluye la prospección de demanda entre inversores
institucionales y el 8 de octubre a las 8 de la mañana se
iniciará la cotización en la Bolsa de Londres. La empresa,
fundada en 1913, abordará como cotizada una nueva
estrategia, llamada Second Century Plan.
Juan Abelló preside la f¡rma de inversión Torreal.
cuelga de Nueva Compañía
de Inversiones, sociedad matriz de Torreal, el gran vehículo inversor de Abelló.
Según las últimas cuentas
de Nueva Compañía de Inversiones presentadas al Registro, el 12,12% de Prestige
Motor, es decir, el 4,8% de Aston Martin, está valorado en
libros en 36 millones de euros.
A los precios de la OPV, ese
4,8% pasa a estar valorado en
279 millones.
Una parte de lo que tiene
Prestige Motor Holdings se
va a vender en la salida a Bolsa. En concreto, un 15,4%. De
esta forma, Prestige Motor
Holdings pasará a tener el
24,3% del capital resultante
tras la salida a Bolsa. No obstante, a este 24,3% hay que
sumar otro 6,6% porque
dentro del diseño de la operación también se ha inclui-
do una fórmula para transformar las actuales acciones
sin derecho a voto que tenía
una filial (Preferred Prestige
Motor Holdings) en acciones con derecho a voto. En
total, el grupo Prestige Motor tendrá casi el 31% de Aston Martin tras la salida a
Bolsa, y seguirá siendo primer accionista.
Otra parte importante del
capital actual del fabricante
británico de deportivos de lujo está en manos de inversores kuwaitíes, entre los que figuran fondos y fortunas personales. Entre ellos, destacan
Primer accionista con Bonomi
 Juan Abelló entró en
Aston Martin en 2013 en
una operación conjunta
con Investindustrial,
de la familia Bonomi.
 Abelló tiene el 12,12%
de Prestige Motor, primer
accionista de Aston Martin
con el 39,7%, con lo que
le corresponde el 4,8%.
 Aston Martin colocará
un 25% en Bolsa y Prestige
seguirá como primer
accionista, con un 24%
directo y un 6% indirecto.
 El valor en libros de la
participación de Abelló
en Astor Martin es de 36
millones y con la salida a
Bolsa serán 279 millones.
las firmas gestionadas por Najeed al Humaidhi, que son Asmar y Primedragon. La primera de ellas pasará a tener
un 8,5% del capital tras la
OPV y la segunda, un 19,1%.
También participa en el accionariado el fondo kuwaití
Adeem, especializado en inversiones respetuosas con el
Islam, entre las que no pueden figurar ni el alcohol ni el
juego ni las armas. Pasará del
11,6% al 7%. Los inversores de
Kuwait entraron en Aston
Martin en 2007, cuando compraron la empresa a Ford.
Daimler también tiene
participación en la compañía
británica, del 4,2%. No venderá acciones ni en la OPV ni
en doce meses, y sus títulos
pasarán ahora a tener derecho de voto. El resto de los
accionistas podrá vender en
180 días.
Eurona crece
en África tras
reorganizar
su estructura
con éxito
E. Galián. Barcelona
La empresa de telecomunicaciones Eurona se ha propuesto crecer en el mercado africano después de encauzar su
difícil situación financiera. El
objetivo es hacer del crecimiento en la región uno de los
pilares de su plan de negocio
para el periodo 2018-2022.
En concreto, la compañía
está centrada en dos países:
Marruecos y Benín. El primero es la punta de lanza de la teleoperadora en el continente,
donde aterrizó hace cuatro
años con la adquisición de la
empresa local Nortis. En este
tiempo, Eurona ha instalado
Internet vía satélite en 5.000
escuelas del Atlas y el Sáhara
en una iniciativa auspiciada
por el Gobierno marroquí. La
alianza continúa y, este año, la
firma proveerá de conexión a
la Red a otros 700 colegios.
Eurona ha firmado también contratos por 2,5 millones para la conexión de gasolineras. Eurona conectará 300
estaciones de Shell, 200 de
Oilibya, 500 de Afriquia y 25
de Petromin de aquí a 2022.
En paralelo, la primera incursión de la firma en Benín llevará Internet a 300 colegios
de la región.
Reestructuración
Esta aventura africana coincide con la reestructuración
acometida por la empresa.
Los accionistas de la sociedad
aprobaron el pasado julio la
creación de una filial, llamada
NewCo, que aglutinará los
negocios principales de la firma: satélites, WiFi y Fixed
Wireless.
Entre otras medidas urgentes, la operadora ha vendido
un bloque de frecuencias de
5G a MásMóvil por 30 millones y ha culminado un expediente de regulación de empleo (ERE) que ha afectado a
62 empleados.
Del 22 al 24 de octubre de 2018
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6
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
EMPRESAS
Sacyr irrumpe en la gestión
privada del ferrocarril
CONTRATO EN URUGUAY/ La compañía lidera el consorcio preseleccionado para
construir y explotar durante 18 años un corredor de unos 850 millones de euros.
C.Morán. Madrid
La concesión, por
18 años, servirá para
prestar servicio
al gigante papelero
finlandés UPM
Jose Luis Pindado
Sacyr es el virtual ganador del
concurso convocado por las
autoridades uruguayas para
construir un gran corredor ferroviario que servirá para dar
servicio a una futura planta
papelera en el centro del país.
El consorcio del grupo español, que presentó la mejor
oferta, está a la espera de que,
en las próximas semanas, el
Gobierno de Uruguay confirme la adjudicación, que se ha
visto empañada por las quejas
presentadas por otro consorcio liderado por la también española Acciona.
Con la adjudicación, Sacyr
desembarca en la gestión privada del ferrocarril, el único
modo de transporte que no
había abordado desde su filial
de concesiones.
Se trata de un proyecto emblemático, ya que, por presupuesto, es una de las obras
más grandes proyectadas en
el país sudamericano. En concreto, Sacyr y sus socios tendrán que construir un corredor de 270 kilómetros de longitud que conectará el centro
del país con el Mar de Plata.
El ferrocarril atravesará los
departamentos de Montevideo, Canelones, Florida, Durazno y Tacuarembó, con trenes que circularán a una velocidad media de 80 kilómetros
por hora. El proyecto Ferrocarril Central consiste en la
El presidente de Sacyr, Manuel Manrique.
La multinacional nórdica
firmó un memorándum en
2017 con el Gobierno de Uruguay en el que se comprometía a invertir 2.000 millones
de euros en un nuevo complejo papelero.
A cambio, la Administración uruguaya acordó facilitar
los accesos para llevar la producción de celulosa hasta la
zona portuaria. UPM es una
de las mayores papeleras del
mundo, con unas ventas
anuales de más de 10.000 millones de euros.
Sacyr lidera el
consorcio que
ha presentado la
mejor oferta por el
corredor ferroviario
rehabilitación de cuatro tramos que constituyen un corredor ferroviario a través del
área central. El objetivo de la
infraestructura es dar salida a
la celulosa de una planta a
construir por la papelera finlandesa UPM.
El contrato incrementará
significativamente la cartera
de construcción, ya que Sacyr
lidera el consorcio con el
40%, lo que equivale a unos
360 millones de dólares de ingresos. Tras la puesta en marcha del servicio, con un plazo
de ejecución de 36 meses, el
consorcio gestionará el corredor durante los siguientes 18
años, en los que Uruguay pagará mensualidades en función de la calidad del servicio
(pago por disponibilidad).
Los socios locales de Sacyr
son Saceem (27%) y Berkes
(6%). También participa la
francesa NGE, con el 27%.
El Cono Sur y, especialmente Uruguay, se ha convertido en un de los mercados
más atractivos para Sacyr. En
2015, la compañía ganó el proyecto Vial 21-24, una concesión de carreteras donde la
cartera de ingresos prevista
asciende a 340 millones de
euros. En 2017, la compañía
presidida por Manuel Manrique firmó otra concesión de
carreteras en Paraguay con
una cartera de 1.470 millones
de dólares.
El fondo Realza busca
relevo en el capital
del fabricante Litalsa
M. Ponce de León. Madrid
Salta al mercado una nueva
operación instada por un
fondo de private equity. Se
trata de Litalsa, el proveedor
de servicios de litografía y
barnizado para los fabricantes de envases y cierres metálicos controlado por Realza
Capital, que ha lanzado la
búsqueda de un nuevo accionista que aporte recursos para impulsar la expansión del
grupo, aseguran fuentes del
mercado.
La gestora enfocada a la inversión en pymes españolas
Realza adquirió una participación mayoritaria (más del
50%) en el grupo alavés en
mayo de 2015 y ahora se dispone a traspasar todo o parte
de ella. AZ Capital ha sido
contratado como asesor para
hacer un análisis estratégico
de la empresa y entre los planes se incluye la búsqueda de
un socio financiero, según señalan las mismas fuentes. Este inversor entraría en el capital de Litalsa desplazando a
Realza si no completamente,
sí en un porcentaje relevante.
La transacción se encuentra
todavía en una fase inicial pero ya se han entablado contactos con posibles interesados, añaden las fuentes.
Realza entró en el accionariado de Litalsa tomando el
relevo a la extinta gestora de
fondos de private equity del
Grupo Ahorro Corporación,
AC Desarrollo, que se había
incorporado al capital de la
empresa en 2007.
Entonces, el fundador de
la compañía, Juan Inchausti,
optó por conservar una participación significativa y permaneció como presidente y
director general del proveedor de servicios litográficos.
El mercado prevé que éste
sea también el patrón que
adopte esta vez el directivo,
aunque está por ver cómo se
acaba concretando la operación.
Operaciones
Con más de 45 años de experiencia –se constituyó en
1972–, Litalsa es hoy una referencia en el sector en el que
opera. Da servicio a los mayores fabricantes de envases
y otros productos de metal
que requieren un tratamiento de impresión y barnizado.
El mercado europeo absorbe
el 70% de la producción del
grupo y el 30% restante se
distribuye en Sudamérica y
África. Su facturación ronda
los 30 millones de euros.
Esta desinversión por parte de Realza sigue a dos operaciones de compra recientes: la adquisición de una
participación minoritaria en
el distribuidor de artículos
de regalo y papelería Mr.
Wonderful en diciembre pasado y la adquisición de un
67% en el fabricante de sistemas de iluminación Secom.
Ambas compañías se integran en la cartera del segundo fondo de la gestora, dotado con 200 millones de euros.
Las empresas que innovan en turismo caen un 5,3%
El sector turístico español ya
ha tocado máximos en lo que
a innovación se refiere. El nivel de esfuerzo en este ámbito
tuvo su momento álgido entre
2013 y 2016, pero muestra síntomas de agotamiento en
2017. Las empresas que se
lanzan a innovar bajaron un
5,3% y las que lo hacen son un
43% del total. No obstante, la
inversión por empresa aumentó un 12,9%. El sector turístico tiene un perfil innovador similar al del conjunto de
las empresas españolas.
Éstas son las conclusiones a
las que ha llegado el noveno
estudio sobre el estado de la
innovación turística, presentado ayer por Esade y EY. El
director general de la Agència
A pesar del
descenso, aumenta
un 12,9%
la inversión
por compañía
Esade y EY creen que
hay una imagen de
autocomplacencia
entre los operadores
del sector
Catalana de Turisme, David
Font, alabó las bondades de la
innovación durante la presentación del informe, prometiendo un esfuerzo de colaboración público-privada
desde el Gobierno catalán. Josep F. Valls, catedrático de
Márketing de la escuela de
negocios, por su parte, contestó con un toque de atención: “Me gusta escuchar que
hay una preocupación especial, porque los resultados no
nos permiten ser positivos”.
la muestra dice que su modelo de negocio no va a sufrir
cambios a largo plazo, llegando a un 68,9%.
También se concluye que la
ciberseguridad no se percibe
como innovación en el sector
o que hay retos a los que hacer
frente como la inteligencia artificial y el Internet de las Cosas, según Xavier Trias, socio
responsable de IT Advisory
de EY.
A pesar de todo, hay una
imagen de autocomplacencia
Elena Ramón
Carlos Orquín. Barcelona
La llegada de turistas cayó un 4,9% en julio respecto a 2017.
El estudio, hecho en base a
una encuesta a 943 personas y
con un margen de error del
3%, diferencia entre los subsectores de las actividades turísticas, alojamiento, interme-
diación, organismos públicos,
restauración y transporte. En
general, restauración y transporte son los ámbitos que más
invierten, sobre todo en tecnología. Más de dos tercios de
en el sector, que cree que ya
tiene los mecanismes suficientes para adaptarse a los
cambios, según un 50,3% de
los encuestados.
La llegada de turistas a España registró en julio una caída del 4,9% respecto al pasado ejercicio y la tendencia a la
baja en la inversión en innovación seguirá los próximos
años, según el estudio. Con
estos datos sobre la mesa,
Valls fue claro: “La industria
cree que los modelos de negocio actuales van a seguir sirviendo a medio plazo, cuando
la tecnología y el cambio de
hábitos de los turistas apuntan lo contrario. Si ellos cambian, el sector no se puede
quedar en babia esperando no
sabemos qué”.
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Expansión Sábado 22 septiembre 2018
EMPRESAS
Telefónica
pierde su
recurso a un
laudo arbitral
en Colombia
Expansión. Madrid
El Consejo de Estado de Colombia ha desestimado el recurso presentado por la filial
de Telefónica en el país, ColTel, contra el laudo de un tribunal de arbitraje local que le
obligó a pagar una indemnización de 1,6 billones de pesos
colombianos (460 millones
de euros) por una disputa que
se remonta a 2004.
Las autoridades colombianas también han denegado la
acción de tutela reclamada
por ColTel, en la que Telefónica tiene un 67,5% y el Gobierno colombiano, un 32,5%.
Esta decisión se encuentra recurrida.
Telefónica ofrece esta información en respuesta a
unos requerimientos de la
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La
compañía ha decidido denunciar el caso ante el tribunal de
arbitraje internacional del
Ciadi, dependiente del Banco
Mundial.
El conflicto procede de
unas concesiones de frecuencias de 1994, renovadas
en 2004. Las partes difieren
acerca de la vigencia y el ámbito de aplicación de una
cláusula de reversión de activos.
Impacto de la corrupción
La CNMV también ha pedido
a Telefónica que cuantifique
el impacto potencial de la corrupción sobre sus cuentas.
La empresa está realizando
investigaciones internas en
varios países sobre posibles
infracciones.
Aún no tiene el resultado
de sus indagaciones, pero
considera que “cualquier potencial sanción como resultado de la resolución de estas investigaciones no afectaría de
forma material a la situación
financiera del grupo considerando su tamaño”.
Almirall baraja la
venta de su negocio
de medicina estética
PRIORIZA DERMATOLOGÍA/ La farmacéutica de la familia Gallardo
cierra la compra de activos de Allergan por 426 millones.
Gabriel Trindade. Barcelona
Almirall baraja la venta de
ThermiGen, su filial de medicina estética. La farmacéutica,
controlada por la familia Gallardo, ha logrado enderezar
el rumbo de su negocio con su
apuesta decidida por la dermatología –acaba de cerrar
una compra de productos a
Allergan por 426 millones de
euros– y ahora busca salida
para una división secundaria
que no ha llegado a cumplir
con las expectativas.
El laboratorio catalán adquirió ThermiGen a finales de
2016 por 82 millones de dólares (69,9 millones de euros).
El equipo directivo de entonces consideró que el mercado
de medicina estética se encontraba a punto de despegar
y estimó que esta compañía
norteamericana alcanzaría
unas ventas pico de 100 millones de dólares. Otro factor
clave fueron las posibles sinergias que podrían surgir
entre la medicina estética y la
dermatología.
Sin embargo, los problemas
con ThermiGen no han parado de sucederse. Desde juicios por una supuesta infracción de patente de la competencia hasta una reestructuración de la cúpula directiva
–con la salida del fundador incluida– antes los malos resultados. El año pasado, esta filial
facturó 29 millones, un 24,6%
menos que en 2016.
La nueva dirección de Almirall, liderada por Peter
Guenter, considera que, si
bien es cierto ThermiGen tiene camino por recorrer, la
farmacéutica debe concentrar sus esfuerzos en su nego-
José Carlos Oya y Miguel de Lucas, socios de Ahímás.
Ahímás busca un
inversor que inyecte
50 millones de euros
Mamen Ponce de León. Madrid
El consejero delegado de Almirall, Peter Guenter.
cio principal. “La compañía
buscará opciones estratégicas sobre su negocio de estética”, aseguró el laboratorio
ayer en un comunicado.
Las acciones de Almirall
cerraron ayer a 17,53 euros
por título, con una capitalización bursátil de 3.047 millones. La farmacéutica ha dejado atrás la crisis abierta por
su filial estadounidense Aqua
INVERSIÓN
El fondo Adelphi
Capital apuesta por
la farmacéutica de
los Gallardo. A través
de Adelphi Europe
Master Fund, la compañía ha incrementado su participación
en Almirall hasta
el 2,72%, lo que
supone unos 83
millones de euros.
Pharmaceuticals en junio del
año pasado y sus acciones ya
cotizan en cotas similares e
incluso superiores a los días
previos al descalabro, que
llegó a recortar el 40% de su
capitalización.
La llegada de Guenter, el
lanzamiento de Skilarence y
Ilumetri y la compra de activos a Allergan han devuelto
la confianza a los accionistas.
El siguiente hito será la aprobación, por parte de la Food
Drug & Administration (FDA),
de Seysara, un tratamiento
para el acné del paquete de
productos de Allergan, con
un pico de ventas previsto de
entre 150 y 200 millones de
dólares.
Hasta junio, Almirall ganó
52 millones, frente a los 73 millones de pérdidas del primer
semestre de 2017. Las ventas
fueron de 398 millones, un
5,1% más. Las previsiones para el ejercicio contemplan
mejorar el ebitda un 30%.
La Llave / Página 2
El proceso de consolidación
que desde que irrumpió en el
mercado español de telecomunicaciones en 2016 viene realizando el operador Ahímás, experto en dar servicio de acceso
a Internet en pequeñas poblaciones, necesita nuevo oxígeno. Y los responsables del proyecto han salido a por él.
Con el apoyo de Haitong
(entidad heredera de Banco
Espirito Santo de Investimento) como asesor, la empresa
ha lanzado la búsqueda de un
inversor dispuesto a inyectar a
partir de 50 millones de euros,
constatan fuentes próximas a
la operación. Las preferencias
de los dueños –José Carlos
Oya, Miguel de Lucas y Manuel Hernández– pasan por
no diluir la posición que en la
actualidad tienen en el capital
del operador y por que estos
recursos procedan de un fondo de deuda, pero no descartan abrir la puerta del accionariado si con esto facilitan la entrada de financiación.
De hecho, entre los posibles
interesados que se han contactado y entre los que se empezó a distribuir el cuaderno
de venta la pasada semana hay
fondos de deuda, pero también de capital riesgo, mixtos
y de infraestructuras, señalan
las mismas fuentes. Las condiciones en las que se cerrará la
transacción dependerán, por
tanto, de cómo vayan avanzando las conversaciones con
estos candidatos.
Los propietarios del
grupo no descartan
la posibilidad de
incorporar a un
nuevo accionista
Hasta alcanzar este punto,
Ahímás ha contado con el respaldo financiero de Trea Direct Lending. La gestora presidida por Carlos Tusquets ha
aportado 7,5 millones en préstamos que, unidos al desembolso de en torno a ocho millones de los propietarios, han
permitido al grupo materializar una decena de adquisiciones de pequeños operadores
de cable para afianzar su expansión.
Crecimiento exponencial
A futuro, la empresa de telecomunicaciones confía en
efectuar hasta 35 nuevas compras de cableros, de las que ya
ha asegurado seis operaciones. Estas inversiones y la estrategia de crecimiento orgánico contribuirán a impulsar
exponencialmente los resultados de Ahímás, según la
propia compañía.
En 2017, la facturación del
operador se elevó a 10,5 millones y el resultado bruto de explotación (ebitda) a tres millones. Para 2018 y 2019, las expectativas apuntan a unos ingresos de 27 a 30 millones y de
entre 40 y 45 millones, respectivamente, y un ebitda de
10 a 12 millones este año y de
16 a 20 millones el que viene.
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10 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
EMPRESAS
Paz Robina, máxima responsable para
España y Portugal a partir de marzo
Petición al regulador
estadounidense
Recorta un 7% el beneficio semestral pese
a elevar un 27% los ingresos
Contrato de 819
millones en España
MICHELIN La actual directora de la planta Michelin de Vitoria será
la máxima responsable de la multinacional en España y Portugal a
partir del próximo marzo. Robina, que acumula 30 años de experiencia en distintas plantas del grupo francés en España y ha ocupado numerosos puestos de responsabilidad, será directora general
de todas las fábricas y también responsable del servicio de Personal
en España y Portugal, donde trabajan unos 7.700 empleados. Sustituirá al actual presidente de Michelin en España y Portugal, José Rebollo. El cántabro Mariano Arconada dirigirá la fábrica de Vitoria.
AIRBNB La plataforma de alquiler de viviendas turísticas ha
pedido a la SEC, el regulador
bursátil estadounidense, un
cambio en la normativa con el
objetivo de permitir que los anfitriones “más leales” de Airbnb
puedan convertirse en accionistas de la empresa.
AMREST El grupo polaco AmRest, con enseñas propias como La
Tagliatella, Blue Frog y KAAB y que gestiona las franquicias de KFC,
Pizza Hut, Starbucks y Burger King, obtuvo un beneficio neto de 12,1
millones de euros en el primer semestre del año, un 7,2% menos
que en el mismo periodo del ejercicio anterior. Los ingresos ascendieron a 711 millones, un 27% más, y el beneficio bruto de explotación se situó en 74 millones, un 19% más. En el segundo trimestre
del año, la empresa detecta una“tendencia positiva”en ventas comparables en todos los mercados.
BOEING El Consejo de Ministros ha autorizado un contrato
del Ministerio de Defensa con
Boeing para la modernización y
renovación por 819 millones de
euros de la flota de helicópteros
Chinook del Ejército de Tierra.
España dispone en la actualidad de 17 de estos aparatos.
Uber quiere crecer en
reparto con Deliveroo
APUESTA/ La compañía estadounidense quiere reforzar su posición en este pujante
negocio, en el que ya compite a través de Uber Eats, de cara a su salida a Bolsa.
M.Prieto. Madrid
UBS cree que el
negocio de comida
a domicilio crecerá
más de un 20%
anual hasta 2030
La alemana Delivery
Hero y la británica
Just Eat superan en
tamaño a Deliveroo
en Europa
Las instalaciones de Ifema suman 230.000 metros cuadrados.
Ifema invierte 3,4
millones en una
nueva red WiFi
Bloomberg News
Rocío Romero. Madrid
Dara Khosrowshahi, consejero delegado de Uber.
Bloomberg News
Uber busca diversificar su negocio de cara a su salida a Bolsa en el segundo semestre de
2019. La compañía de transporte de pasajeros con chófer
quiere fortalecer su posición
en el segmento del reparto de
comida a domicilio, donde ya
opera a través de Uber Eats.
Según ha desvelado Bloomberg, Uber ha mostrado interés por adquirir la británica
Deliveroo, con quien mantiene conversaciones preliminares, lo que le permitiría reforzar su posición en Europa.
Uber está especialmente
interesada en el negocio del
reparto de comida a domicilio, que tiene un gran potencial de crecimiento. Según un
informe de UBS, la comida a
domicilio moverá en 2030
365.000 millones de dólares
(311.000 millones de euros),
lo que supone un crecimiento
anual superior al 20%.
Deliveroo, fundada en 2013
en Reino Unido, opera en 200
ciudades de una docena de
países, entre ellos España,
donde aterrizó hace tres años.
A través de su aplicación, los
consumidores pueden pedir
comida de más de 35.000 restaurantes (2.000 en España).
La compañía fue valorada
en 2.000 millones de dólares
(1.700 millones de euros) hace un año, en una ronda en la
que recaudó 285 millones de
dólares. Hasta la fecha, ha obtenido fondos por 860 millones de dólares.
Deliveroo registró en 2016,
últimos datos disponibles, ingresos de 128 millones de libras (143 millones de euros) y
pérdidas de 129 millones de libras, cuatro veces más que en
el año previo.
Por su parte, Uber Eats
asegura que es el mayor operador de reparto de comida a
domicilio fuera de China,
con una facturación bruta
William Shu, consejero delegado de Deliveroo.
Deliveroo, que opera
en 12 países, fue
valorada hace un
año en 2.000
millones de dólares
anualizada de 6.000 millones
de dólares (5.115 millones de
euros). Opera en 290 ciudades de una treintena de países, entre ellos España, repartiendo comida de más de
100.000 establecimientos.
Uber Eats ha impulsado este
año su expansión, especial-
mente en Europa y Oriente
Próximo.
Deliveroo no es la mayor
start up europea en el pujante
sector del reparto de comida a
domicilio. La alemana Delivery Hero opera en 40 países
de Europa (no está en España), Asia y Latinoamérica. La
empresa, que ha recaudado
casi 3.000 millones de euros
para impulsar su expansión,
tiene una capitalización de
8.000 millones de euros. Este
año, prevé facturar entre 740
y 770 millones de euros, y alcanzar el break even en términos de resultado bruto de explotación (ebitda).
También es un competidor
de mayor tamaño Just Eat,
aunque su modelo difiere
porque esta compañía de origen danés no cuenta con reparto propio, sino que actúa
como un intermediario entre
restaurantes con servicio de
entrega y los consumidores.
Just Eat facturó en el último año 546 millones de libras
(alrededor de 613 millones de
euros). La noticia del interés
de Uber por su Deliveroo impactó ayer en la cotización de
Just Eat, que cayó un 4,8% en
la Bolsa de Londres. Su capitalización se sitúa en 4.588
millones de libras.
La Llave / Página 2
Ifema, la institución ferial de
Madrid, ha dado un impulso a
la renovación de sus instalaciones con la implantación de
una red WiFi, que permitirá
hasta 64.000 conexiones simulténeas, y que prevé alcanzar las 100.000 conexiones en
el futuro. Estas cifras duplican el máximo número de
usuarios que alcanzan en la
actualidad.
La inversión en este proyecto, que está previsto finalizar antes de octubre y que
constituirá “la mejor red WiFi
instalada nunca en España”,
según Ifema, ha ascendido a
3,4 millones de euros, y forma
parte de su plan global de inversiones de 2018, que totaliza 25 millones de euros.
Con esta iniciativa, la entidad que organiza certámenes
comerciales en sus instalaciones de la capital española
–que suman más de 230.000
metros cuadrados de superficie–, podrá ofrecer a los visitantes de las ferias una conexión gratuita a la red. Además,
las empresas expositoras que
necesiten instalaciones inalámbricas para el desarrollo
de su negocio también podrán benficiarse de otros servicios premium.
Con más de 16.000 horas
de trabajo invertidas, este
proyecto ha sido una apuesta
firme de la institución ferial
La red permitirá
64.000 conexiones
simultáneas, que
alcanzarán en el
futuro 100.000
por posicionarse en el sector a
través de la calidad en sus servicios: “la apuesta por implantar la mejor red WiFi que
existe en España, ha sido una
prioridad para Ifema y una
decisión estratégica en su
plan de inversiones de cara a
reforzar su posicionamiento a
través de la calidad y prestaciones de sus servicios y de la
experiencia de sus visitantes y
expositores”, asegura el director general de Ifema,
Eduardo López-Puertas.
Plan estratégico
Ifema ha llevado a cabo este
proyecto de renovación de
red Wifi al mismo tiempo que
ha instalado un sistema de alta seguridad para el control
automatizado de todos los accesos a su recinto, así como al
nuevo sistema de megafonía
de emergencias, con una inversión de 5 millones de euros. Además, en los próximos
cinco años, el plan estratégico
de la institución prevé una inversión de 100 millones de
euros para la mejora y equipamiento de infraestructuras,
comunicaciones, digitalización y seguridad.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
11
FINANZAS & MERCADOS
Mutuactivos entra en la gestión de
carteras y la venta de fondos ajenos
La gestora de Mutua, que distribuye un volumen de 550 millones en fondos propios
y de terceros, apuesta por el asesoramiento y ofrece a sus inversores productos de otras firmas.
CaixaBank y
BBVA logran
las mayores
captaciones
en planes
ASESORAMIENTO/
A. Roa. Madrid
La apuesta de Mutuactivos
por la comercialización abierta de fondos propios y de otras
gestoras (conocido en el sector como arquitectura abierta), empieza a dar sus frutos.
Según los datos de la gestora,
ha alcanzado un volumen de
550 millones de euros en este
servicio, de los que 100 millones corresponden a productos propios de la gestora y el
resto, a la inversión en fondos
de terceros por parte de productos de la firma.
Una de las vías de crecimiento por las que ha optado
Mutuactivos es la del asesoramiento. La directiva europea
de mercados Mifid II obliga a
las entidades a elegir si presentan un modelo de asesoramiento independiente (sin
comisiones de venta) o no independiente. Mutuactivos ha
optado por esta segunda vía,
que ha sido también la elegida
por la mayoría del sector, aunque con oferta de productos
de terceros para todo tipo de
clientes.
El servicio está segmentado
para dos tipos de clientes: minoristas e institucionales o
mayoristas. A los primeros les
ofrece la comercialización directa de sus propios fondos y
de productos de terceros, algo
poco frecuente en las redes de
las entidades bancarias, que
ofrecen casi exclusivamente
los productos de su propia
gestora.
Los clientes minoristas de
Mutuactivos también pueden
recibir un servicio de asesoramiento puntual o recurrente,
además de la gestión discrecional de carteras. Bajo este
servicio ofrece la creación de
cestas de fondos de inversión
(propios y ajenos) en función
del perfil de riesgo del inversor.
Mutuactivos también comercializada entres clientes
mayoristas fondos y productos a medida.
Según la gestora, en los próximos meses continuará promoviendo el lanzamiento de
nuevos productos, que incorporarán vehículos de terceros. Mutuactivos ya cuenta
con algunos fondos de fondos,
productos que invierten en
vehículos de otras gestoras. El
subyacente que emplean en
estos fondos son clases lim-
Un crecimiento
de patrimonio
del 4,7%
Juan Aznar, presidente ejecutivo de Mutuactivos.
Luis Ussía, consejero delegado de Mutuactivos.
La gestora ofrece
asesoramiento
puntual o recurrente
y gestión de carteras
de fondos
La gestora de Mutua
quiere elevar en 800
millones su volumen
en fondos de
inversión hasta 2020
Mutuactivos cuenta
con una decena
de oficinas de
asesoramiento
patrimonial
pias de los productos en los
que invierten, es decir, participaciones más baratas de estos fondos, y clases con coste
cero de Mutuactivos.
que pasa por atraer 800 millones de euros en fondos hasta
2020. La firma presidida por
Juan Aznar y de la que es consejero delegado desde hace
nueve meses Luis Ussía también contempla la posibilidad
de comprar alguna gestora o
firma de asesoramiento. Mu-
tuactivos tiene oficinas de
asesoramiento patrimonial
en Madrid, Barcelona, Sevilla,
Oviedo, Valencia y A Coruña.
Mutuactivos quiere elevar
la comercialización de sus
fondos a inversores institucionales, como otras gestoras
o firmas de banca privada.
Plan de crecimiento
Mutuactivos tiene un ambicioso plan de crecimiento,
LOS FONDOS ESTRELLA DE MUTUACTIVOS
Valor liquidativo, en euros.
Mutuafondo España
Mutuafondo España
248,21
260
240
115
220
110
200
105
180
100
160
21 SEP 2013
Fuente: Bloomberg
21 SEP 2018
117,69
120
95
XX MAR 2016
21 SEP 2018
Expansión
Mutuactivos gestiona
5.194 millones de euros en
fondos de inversión en
España a cierre de agosto,
según datos de Inverco.
Es un 4,7% más que a
comienzos de año. La
firma, que es la undécima
en el ránking de volumen
y la primera que no
pertenece a una entidad
bancaria, registra
suscripciones netas en
sus fondos de 260
millones de euros. La
gestora, tradicionalmente
centrada en los productos
de renta fija, destaca
también en las
rentabilidades de sus
fondos de Bolsa.
El Mutuafondo España, de
renta variable española, es
uno de los productos más
rentables de su categoría
este año, con un ascenso
superior al 6%.
A principios de año lanzó
fondos perfilados
(Mutuafondo Evolución,
Mutuafondo Equilibrio y
Mutuafondo Flexibilidad).
Mutua invierte en todos
los fondos de su gestora.
El área de gestión de
activos y de
asesoramiento está en el
centro del plan estratégico
de crecimiento de Mutua
hasta 2020. Su apuesta
por este segmento del
mercado llega en un
momento en el que el
sector asegurador se está
lanzando a la venta de
fondos de inversión.
La nueva apuesta de
Mutuactivos por el
asesoramiento se ha
traducido en un
incremento de su plantilla.
El número de empleados
de la gestora presidida por
Juan Aznar creció un 15%
el año pasado y parte de
este incremento se debe a
las incorporaciones en su
área de análisis y selección
de fondos, para los nuevos
servicios de la firma
que pasan por la venta de
productos de terceros
y la gestión de carteras.
Expansión. Madrid
CaixaBank y BBVA han obtenido las mayores captaciones
netas en planes de pensiones
de particulares en agosto pasado. En el otro extremo, Sabadell y Santander se anotan
los mayores recortes, según
datos de la consultora Vdos.
CaixaBank encajó una entrada de 23,8 millones de euros y coloca su patrimonio en
16.300 millones de euros,
mientras que BBVA se anota
un ingreso de 13,1 millones, y
contabiliza un ahorro gestionado de 13.388 millones.
CABK Destino 2022 se
anota captaciones netas de
34,5 millones y CABK Destino 2030 logra 25,4 millones
en el mes. Los dos productos
de BBVA con más ingresos
por esta vía son Plan Multiactivo Moderado, con 14,5 millones y Plan Multiactivo
Conservado, con 13,8 millones. Estos cuatro planes se encuadran en la categoría de
mixtos.
Renta 4
Las aportaciones netas recibidas por Renta 4 ascienden a
9,4 millones de euros y las de
Bankinter son de 5,8 millones
de euros.
Sabadell resta 31 millones
de euros en sus planes de pensiones de particulares, seguido de Satander que resta 13,6
millones de euros.
Los ingresos netos totales
de los planes de pensiones de
particulares el mes pasado
fueron de 26,2 millones de euros.
En el apartado del rendimiento logrado por las gestoras en sus planes de pensiones, todas las cifras recogidas
por la consultora Vdos son negativas por la crisis vivida por
los mercados el mes pasado,
hasta acumular unos números rojos totales de 585 millones de euros.
Santander contabiliza una
pérdida en la gestión de estos
productos de 87,5 millones,
similar a los 87,3 millones encajados por CaixaBank. Bankia resta 54,6 millones en este
apartado y BBVA, 45,8 millones.
Los bancos han aprovechado el mes de las vacaciones
para aumentar ligeramente
su cuota de mercado y al final
de agosto controlaban el
78,03% de este negocio, siete
puntos básicos más en el mes
precedente.
12 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
FINANZAS & MERCADOS
Bankia saca
a la venta
una cartera
de crédito de
450 millones
Expansión. Madrid
Bankia ha empezado el nuevo
curso con intensidad para
limpiar cuanto antes su balance. El banco ha puesto a la
venta una cartera de crédito
por valor de 450 millones de
euros, según fuentes financieras citadas por EP.
Se espera que antes de que
finalice el año se complete la
venta de este paquete, una
operación denominada Proyecto Newton.
La cartera se sumaría a
otras dos lanzadas recientemente al mercado, que estarían integradas por 1.500 millones de hipotecas impagadas y 2.000 millones de activos adjudicados, respectivamente.
Los fondos Cerberus, que
acaba de adquirir una cartera
de inmuebles a Santander, y
Apollo estarían entre los potenciales interesados, según
fuentes financieras
Gual urge al BCE a subir tipos
y retirar la política expansiva
ALERTA DE UNA “ADICCIÓN” A LA DEUDA/ El presidente de CaixaBank pide “coraje”
para dejar de “dopar” el sistema para que el crecimiento sea real y no financiero.
‘Plan estratégico’
El Plan Estratégico de Bankia
para el periodo 2018-2020
contempla una reducción de
activos problemáticos de
2.900 millones anuales, pasando de 17.200 millones al
cierre de 2017 a unos 8.400
millones en 2020. Si se completa este año la venta de las
tres carteras mencionadas, la
entidad presidida por José Ignacio Goirigolzarri superaría
su objetivo anual de reducción de activos.
Al cierre del primer semestre de 2018, el banco había reducido en 1.700 millones de
euros los activos improductivos, un 58% del objetivo
anual, con lo que mantenía un
total de 15.200 millones de
euros en activos improductivos totales (dudosos más adjudicados).
Es decir, los activos tóxicos
tienen un peso del 5,5% sobre
el total del balance. La entidad
aspira a reducir esta ratio por
debajo del 3% en los tres próximos años.
Lloyd’s of London
vuelve a beneficios
hasta junio
510 MILLONES La aseguradora británica Lloyd’s of London
volvió a beneficios en el primer
semestre del año tras sus pérdidas de 2017. La compañía ganó
600 millones de libras (510 millones de euros).
Expansión. Madrid
Prevenir la euforia
Gual afirmó que “la gran lección” para el conjunto de la
sociedad derivada de la crisis
de Lehman Brothers es constatar que la “inestabilidad financiera es profundamente
negativa para el conjunto de
la economía, de la sociedad y
de la política”. Así, advirtió de
la necesidad “no solo de evitar
las crisis, sino también de los
periodos de euforia previos;
los booms no se pueden repetir”. “La inestabilidad financiera es muy perjudicial para
el progreso y la fortaleza de
las instituciones y las democracias liberales”, subrayó,
por lo que pidió “fortalecer las
políticas orientadas a la estabilidad financiera en el sector
público y en el privado”.
Para la banca, la crisis se ha
traducido en un fuerte aumento de la regulación y en
un incremento del tamaño
medio de las entidades, que
están mejor capitalizadas, tienen un mayor control de riesgos y se han visto obligadas a
transformar su modelo de negocio. “Ahora tenemos una
regulación más intensa y más
efectiva; estamos mejor regulados y supervisados”, constató Gual, que recordó también
“el duro golpe reputacional”
sufrido y los esfuerzos para
revertir esta situación.
Finalmente, el banquero
defendió la inyección de dinero público para rescatar entidades “para preservar el bien
público que constituye el sistema financiero”.
UniCredit da otro paso para
evacuar los activos tóxicos. El
banco italiano vendió ayer a
Banca Ifis 1.100 millones de
euros de préstamos tóxicos.
El paquete incluye principalmente préstamos a particulares y a pymes sin garantía,
según anunció la firma en un
comunicado.
Por otra parte, Ifis compró
también 155 millones de euros adicionales de préstamos
morosos a de Deutsche Bank.
La banca italiana ha activado la venta de deuda morosa
este año ante las presiones
del Banco Central Europeo
(BCE). El apetito por este tipo
de crédito es fuerte, especialmente para firmas como Ifis
que se especializan en la recuperación de la deuda incobrable, a medida que los precios
se vuelven más atractivos y las
tasas de recuperación mejoran. De hecho, Ifis gestiona ya
una cartera con un valor nominal de más de 14.700 millones.
UniCredit quiere deshacerse de al menos 3.000 millones de euros de créditos tóxicos. También se ha fijado el
objetivo de traspasar a una sociedad deuda corporativa en
problemas como parte de su
estrategia de limpieza del balance.
A principios de este año,
UniCredit cerró la segunda
mayor venta de préstamos
morosos en la historia de Italia: se deshizo de 17.700 millones de euros. El banco con sede en Milán quiere reducir su
exposición bruta a crédito tóxico a 37.900 millones de euros a finales de 2019, frente a
los 42.600 millones de euros
que contabilizaba a junio.
El Banco Central Europeo
(BCE) lleva meses presionando a las entidades financieras
para que limpien sus balances. El supervisor cree que tienen que terminar de desligarse de los activos tóxicos antes
de que cambie el ciclo.
Suiza intenta frenar
el éxito de empresas
de ‘blockchain’
Los bancos
devolverán al BCE
3.634 millones
Un exoperador
de Deutsche,
detenido en Italia
Salta a Bolsa una
empresa danesa
de marihuana
CRIPTOMONEDAS Suiza ha
tomado medidas para facilitar
el aceso al sistema financiero
tradicional de las compañías de
blockchain. Su intención es frenar la salida de estas firmas y
ser un centro de criptodivisas.
LIQUIDEZ Los bancos de la
zona euro devolverán al BCE
antes de tiempo 3.634 millones
de la primera y la segunda operación de liquidez a cuatro años
y de otros traspasos de préstamos anteriores.
EURIBOR Andreas Hauschild,
antiguo operador de Deutsche
Bank, fue detenido ayer en
Italia y podría ser extraditado
a Reino Unido por una presunta
relación con el escándalo de la
manipulación del euribor.
2.469 MILLONES La empresa
danesa de marihuana StenoCare saltará a Bolsa el próximo
mes. La compañía valdrá tras la
colocación de acciones 18.600
millones de coronas suecas
(1.469 millones de euros).
S. Saborit. Barcelona
“El incremento del endeudamiento no solucionará el problema de crecimiento que tenemos”. Así de categórico se
mostró ayer el presidente de
CaixaBank, Jordi Gual, en una
conferencia en el Círculo de
Economía sobre las lecciones
aprendidas diez años después
de la caída de Lehman Brothers. El banquero consideró
que la recuperación y el crecimiento económico “deben
proceder de variables reales y
no de variables financieras”,
por lo que urgió al Banco
Central Europeo (BCE) a retirar las políticas monetarias
expansivas.
“Cuesta mucho aguantar la
presión y retirar estas políticas, pero hay que hacerlo”,
enfatizó Gual, que alertó del
peligro de “provocar una
adicción a la deuda” y de que
el exceso de liquidez “genere
nuevas burbujas de activos”.
Por ello, el presidente de
CaixaBank reclamó un mayor
“coraje para evitar tener un
sistema dopado”. “Hay que
retirar los estímulos monetarios tanto en Estados Unidos
como en Europa porque no
son una condición normal; el
crecimiento debe ser real y no
financiero”, sentenció.
Gual realizó una clase magistral en la que enumeró las
causas que provocaron la crisis financiera internacional en
2008, con dos grandes factores determinantes: una política monetaria demasiado laxa
y un entorno regulatorio débil. Esbozó también algunas
de las medidas que habrían
ayudado a evitar la crisis, pero
fue sincero al concluir que
quizá estas medidas tampoco
hubieran servido de nada
porque al final “lo determinante es el factor humano”.
“Ni en el mejor de los mundos
hubiera sido posible evitar la
UniCredit
vende 1.100
millones en
crédito tóxico
a Banca Ifis
Jordi Gual, presidente de CaixaBank, con Juan José Brugera, presidente del Círculo de Economía, ayer.
“Ni en el mejor de
los mundos habría
sido posible evitar la
crisis; depende del
factor humano”
“La inestabilidad
financiera es muy
perjudicial para el
progreso de las
democracias”
crisis y, como mucho, hubiera
podido ser menos dura”, dijo.
“El factor humano es fundamental para explicar las
crisis; las personas somos racionales, pero hasta cierto
punto”, añadió, en referencia
a “las emociones, la ambición,
las prácticas deshonestas, el
fraude y los comportamientos
gregarios tanto en momentos
de pánico como de euforia”.
“Erradicar todas estas circunstancias de la naturaleza
humana es muy difícil”, admitió, tras reclamar la necesidad
de dotarse de un sistema capaz “de alertar ante la acumulación de riesgos”.
Según Gual, no es cierto
que nadie alertara de que habría una crisis. “Lo que ocu-
rrió –apuntó– es que nadie
quiso escuchar estos avisos y
aplicamos el dicho de que
mientras la música suena debemos seguir bailando”.
El BCE defiende
una supervisión
bancaria “intrusiva”
INSPECCIONES El BCE afirma en un documento público
que sus prácticas supervisoras
sobre los bancos de la zona euro buscan en cierto modo ser intrusivas, pero respetando el
principio de proporcionalidad.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
13
FINANZAS & MERCADOS
Sabadell busca sustituto
para dirigir su filial británica
El Gobierno alemán
quiere fusionar Deutsche
y Commerzbank
Expansión. Madrid
Encarga a la firma de cazatalentos Odgers Berndtson, muy activa en la
City, la búsqueda de un consejero delegado para TSB, tras la salida de Paul Pester.
El Ejecutivo alemán se ha
mostrado a favor de una fusión entre Deutsche Bank y
Commerzbank para crear un
campeón nacional capaz de
financiar un país orientado
completamente a las exportaciones, según fuentes citadas
por Bloomberg.
El Gobierno del país está
ahora inclinándose hacia esa
postura, la única capaz de
asegurar que Alemania tiene
un banco nacional fuerte para financiar a sus empresas
incluso durante una crisis financiera, momentos en los
que se suele secar la financiación de manos extranjeras.
Los políticos alemanes
también estarían abiertos a
una fusión más amplia con
otra entidad europea, pero
son conscientes de que esta
opción sólo será posible tras
completar la unión bancaria
y fiscal, así como del mercado de capitales en la zona euro. Hasta que eso suceda,
consideran que la opción
más atractiva para garantizar un flujo de crédito saludable en la economía alemana pasa por la unión de los
dos gigantes.
Los contactos entre las autoridades alemanas y Deutsche Bank se han incrementado desde el ascenso de
Christian Sewing como consejero delegado. El Estado
mantiene todavía una posición de más del 15% en el capital de Commerzbank después de que éste fuera intervenido a raíz del estallido de
RELEVO/
Roberto Casado. Londres
Un conocido cazatalentos de
la City de Londres se va a encargar de la búsqueda de un
nuevo consejero delegado de
TSB, la filial británica de Sabadell, después del reciente
despido de Paul Pester por el
caos informático sufrido por
la entidad el pasado mes de
abril. Según confirmaron
fuentes de TSB, la firma
Odgers Berndtson ha recibido el mandato para buscar el
sustituto de Pester, tras un
concurso en el que participaron otras empresas de selección de ejecutivos.
Fuentes del sector indicaron que Sabadell quiere fichar
a un directivo de gran peso y
reputación en la industria financiera británica, para pasar
página tras los meses marcados por la fallida integración
de la plataforma tecnológica
de TSB con la del banco español.
Entre los candidatos a ocupar ese cargo figuran JayneAnne Ghodia, actual consejera delegada de Virgin Money;
y Gerry Mallon, máximo responsable de Tesco Bank. La
búsqueda podría estar terminada antes de fin de año, con
el objetivo de aliviar de responsabilidades a Richard
Meddings, el presidente no
ejecutivo de TSB, quien ha
asumido las funciones de consejero delegado de manera in-
El banco español
quiere fichar a un
directivo con gran
peso en el sector que
pueda pasar página
Oficina de TSB en Londres.
terina desde su cese al principio de septiembre.
Presencia
Odgers Berndtson, con 250
socios en 29 países, es un cazatalentos bien considerado
en la City, donde ha trabajado
para entidades financieras y
organismos reguladores como el Banco de Inglaterra. Su
presidenta es la baronesa Virginia Bottomley, quien también es consejera de la empresa británica Smith & Nephew
y antes lo fue de Bupa y AkzoNobel. También forma parte
de la fundación de la revista
The Economist. Fue secretaria de Estado en los gobiernos
conservadores de Margaret
Thatcher y John Major, y se
incorporó a Odgers Berndtson en el año 2000. Desde
2005 es miembro de la Cámara de los Lores.
Según TSB, “la entidad está
enfocada en tres aspectos:
completar los trabajos de integración; alcanzar plena fun-
cionalidad para los clientes; y
buscar un nuevo consejero
delegado”.
En el primer semestre de
2018, Sabadell sufrió un coste
de 203 millones de euros por
las compensaciones a los
clientes afectados por los fallos informáticos de TSB y el
mayor gasto en los trabajos
para resolver los problemas.
Este importe puede subir por
nuevas compensaciones y
una potencial multa del regulador cuando concluya la investigación que está realizando sobre las razones de la crisis informática que dejó sin
servicio a una parte de los 5
millones de clientes de TSB.
Sabadell pagó 1.700 millones de libras en 2015 para
comprar TSB, que entonces
estaba participada al 50% por
Lloyds. Esta entidad había
nombrado a Pester consejero
delegado de TSB para que separara 600 sucursales bajo
esa marca e hiciera una salida
a Bolsa, que se ejecutó en
2014. Sabadell le mantuvo en
el puesto al tomar el control.
Antes de trabajar para Lloyds
en ese proyecto, Pester estuvo
en Santander UK.
El Estado mantiene
una posición
superior al 15%
en el capital de
Commerzbank
la crisis financiera global hace ya una década, por lo que
el Gobierno tiene un interés
directo en el futuro de la
compañía. Commerzbank
es, además, el segundo mayor banco del país después
de Deutsche.
Escepticismo inversor
Tanto Deutsche Bank como
Commerzbank sufren en
Bolsa en lo que va de año por
el escepticismo de los inversores en relación a su estrategia a largo plazo, lo que les
sitúa el rendimiento de sus
acciones a la cola del sector
financiero europeo. En 2018,
Commerbank ha perdido un
23% de su valor, hasta los 9,6
euros por título, frente al
33% que pierde Deutsche
Bank, que se mueve en el terreno de los 10,5 euros por
acción.
Los inversores temen que
una fusión entre estos dos gigantes no genere tantas sinergias como la opción de una fusión trasnacional y que acabe
traduciéndose sólo en más
despidos. “Debemos completar la unión bancaria para disponer de más opciones e instrumentos”, señaló la semana
pasada en un discurso Olaf
Scholz, ministro de finanzas
de Alemania.
Expansión. Madrid
El caso de Danske Bank se ha
convertido en el mayor escándalo por blanqueo de dinero de la historia de Europa.
Las investigaciones de las auroridades han puesto en cuarentena transacciones del
banco en Estonia por valor de
200.000 millones de euros.
La entidad se enfrenta a
cargos criminales tanto en
Dinamarca, su país de origen,
como Estonia, pero las raíces
de la investigación parecen
extenderse. La Agencia Nacional del Crimen plantea la
posibilidad de que Danske
Bank empleara compañías
registradas en Reino Unido
para el lavado de dinero.
El contagio de los problemas de Danske Bank a otras
áreas geográficas preocupa a
los inversores, que temen que
las autoridades impongan
sanciones a la entidad por sus
malas prácticas.
“Es el mayor escándalo de
lavado de dinero en la historia
europea y Danske Bank es
una entidad grande que envía
dólares a todas partes del
mundo así que imagino que
captará la atención de las au-
La entidad podría
haber utilizado
empresas de Reino
Unido en el lavado
de 200.000 millones
toridades estadounidenses”,
señala a Reuters Bill Browder,
fundador y consejero delegado de Hermitage Capital Management.
Hasta la fecha, desde Estados Unidos no se ha señalado
si Danske Bank está siendo
objeto de una investigación,
aunque desde la entidad se
está analizando de forma interna si se ha infringido la legislación del país.
Escándalo
“Es un megaescándalo”, señaló a su vez la comisaria
europea de Competencia
Margrethe Vestager, que resaltó la necesidad de poner
más medios para prevenir el
lavado de dinero en Europa.
La pasada semana la Comisión Europea recomendó algunos cambios en materia de
supervisión bancaria, pero no
avanzó en la creación de una
nueva agencia de crímenes financieros, algo que ha solicitado el BCE en varias ocasiones.
Como consecuencia del escándalo que vive Danske
Bank, el jueves el consejero
delegado, Thomas Borgen,
presentó su dimisión. “Aunque considero que estoy limpio desde un punto de vista
legal, tenía la responsabilidad
última de lo que ha ocurrido.
No hay duda de que como organización hemos fallado en
Dreamstime
La investigación por el blanqueo de
Danske Bank se extiende a Reino Unido
Edificios de la City de Londres, Reino Unido.
esta situación y no hemos alcanzado las expectativas”, señaló Borgen, que se mantendrá en su puesto hasta el nombramiento de su sustituto.
Antes de ocupar su posi-
ción como consejero delegado de la entidad, Borgen estuvo a cargo de las operaciones
internacionales de Danske
Bank, incluyendo la filial de
Estonia, entre 2009 y 2012.
14 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
FINANZAS & MERCADOS
Cómo elegir la mejor hipoteca variable
La totalidad de las ofertas más atractivas del mercado aplica un tipo inicial que encarece el coste
de los créditos. Esta variable se ha convertido en una de las más importantes a la hora de elegir el mejor préstamo.
TIPO FIJO INICIAL/
E. Utrera. Madrid
El mercado hipotecario español atraviesa por uno de sus
momentos más dulces. Los
españoles tienen más que
nunca donde elegir con las
condiciones más competitivas de la historia.
Pero no es oro todo lo que
reluce, porque los préstamos
para compra de viviendas siguen escondiendo una elevada cantidad de letra pequeña
que es clave a la hora de elegir
la mejor hipoteca.
En el segmento de los créditos hipotecarios a tipo variable, los bancos han extendido en los últimos años la
aplicación de un tipo fijo inicial que oscila entre el 1,30% y
el 1,99% y que se materializa
en casi todos los casos durante los 12 primeros meses de
vida de la hipoteca.
En la práctica, este tipo inicial supone que durante un
año o un año y medio el préstamo no está referenciado al
euribor, sino que se aplica un
tipo de interés nominal (TIN)
En la inmensa
mayoría de los casos,
la banca lo aplica
durante los primeros
12 meses
fijo que siempre es superior
al diferencial sobre el euribor
que rige durante el resto del
vida de la hipoteca.
Por lo tanto, este tipo fijo
inicial favorece al banco y
perjudica al cliente, ya que la
TAE variable del crédito aumenta. Este tipo fijo ya está
incluido en la TAE que los
banco publicitan en su páginas web.
La banca está generalizando este tipo inicial en un momento en el que, a pesar de
los últimos repuntes, el euribor a 12 meses sigue en niveles muy bajos.
Al cierre del mes de agosto
esta referencia se situaba en
terreno negativo en el 0,169%, y sigue muy estable a
lo largo de septiembre.
TIPOS INICIALES DE LOS MEJORES CRÉDITOS
Entidad
Tipo fijo inicial (%)
Plazo
Diferencial
Bankoa
1,30
12 meses
Euribor + 0,95%
Kutxabank
1,40
12 meses
Euribor + 0,90%
Liberbank
1,75
18 meses
Euribor +0,89%
Santander
1,79
12 meses
Euribor + 0,79%
BBVA
1,89
12 meses
Euribor +0,89%
Openbank
1,89
12 meses
Euribor +0,99%
ING
1,99
12 meses
Euribor +0,89%
Fuente: Elaboración propia
La entidad online de Banco
Santander, Openbank, ha sido la última en incorporar este tipo fijo inicial a su oferta,
como ya hiciera a lo largo del
año pasado otra entidad muy
competitiva como ING.
El resultado es que en estos
momentos, todas las hipotecas variables con las mejores
condiciones del mercado
aplican este tipo fijo. ¿Cuáles
son las claves para elegir?
L Los plazos. Normalmente,
el plazo de este tipo fijo inicial
es de 12 meses, aunque Liberbank lo amplía hasta los 18.
Este es el período en el que
las entidades financieras estiman que pueden empezar a
subir los tipos de interés en la
zona euro. El Banco Central
Europeo (BCE) ya ha advertido que el precio del dinero
no subirá hasta al menos el
verano de 2019.
Este periodo fijo inicial es
independiente del plazo total
de la hipoteca. Se aplica tanto
si el préstamo tiene una duración de 10 años o de 30, el pla-
El coste de este
plazo inicial es muy
variado y se sitúa en
una horquilla entre
el 0,99% y el 1,99%
zo máximo contemplado en
las mejores ofertas del mercado. La excepción es ING,
que llega hasta los 40 años.
L El porcentaje. En cuestión
de importe, las diferencia entre las entidades son amplias.
Van desde el 1,30% de Bankoa, hasta el 1,99% de ING.
Normalmente, las entidades con préstamos variables
con diferenciales más altos,
como la propia Bankoa o
Kutxabank, del 0,95% y del
0,90%, respectivamente, ofrecen los tipos fijos iniciales más
atractivos.
Por el contrario, quienes
ofrecen los diferenciales más
bajos entre las mejores ofertas compensan con tipos fijos
más elevados.
Banco Santander tiene una
de las ofertas más equilibradas. En determinadas condiciones, ofrece un diferencial
del 0,79% combinado con un
tipo fijo inicial atractivo del
1,79% a doce meses. Por lo
tanto, la clave para elegir bien
es conjugar ambas variables,
diferencial y tipo fijo inicial,
para conseguir las mejores
condiciones dentro de una
oferta muy amplia y variada.
L Otras claves. Los tipos fijos
iniciales se han convertido en
uno de los elementos más
sensibles a la hora de valorar
el atractivo real de una préstamo hipotecario.
Otros factores también son
importantes, como las comisiones y, sobre todo, la vinculación exigida por los bancos.
Mientras que las primeras están cada vez más en desuso,
la vinculación es cada vez
más mayor a la hora de optar
a las mejores condiciones.
Págs. 18 a 23 / Guía de la vivienda
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
ESTE MARTES GRATIS CON
LA TRANSFORMACIÓN DIGITAL
DEL SECTOR DEL VINO
15
16 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
FINANZAS & MERCADOS
LA SESIÓN DE AYER
 COTIZACIONES
Euro Stoxx 50
3.430,81
Dow Jones
26.743,50
Nikkei 225
23.869,93
Euro/Dólar
1,1759
Euro/Yen
132,44
Bono español
1,49%
Prima de Riesgo 103,29pb
 +0,07%
 +0,81%
 +0,32%
 +0,82%
 -0,08%
 +0,35%
 -0,02pb
 -0,78pb
ArcelorMittal
Meliá Hotels
9,63
Cie Automotive
8,73
Santander
6,75
Bankia
6,22
Mediaset
Sabadell
-0,92
1,24
Amadeus
-1,49
1,22
CaixaBank
-1,54
Indra
-2,55
1,10
-2,77
1,06
5,47
Repsol
5,02
Viscofan
-3,04
Fuente: Bloomberg
Infografía Expansión
1,18
70
1,14
65
60
55
1,02
2 ENE 2017
A favor. La relajación en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y los máximos históricos
de Wall Street fueron ingredientes
del cóctel que animó las Bolsas europeas en la última sesión de la semana.
El índice que mejor se comportó fue
el FTSE 100 británico, beneficiado
por la caída de la libra, que se mueve
al son de las negociaciones del Brexit. Ayer las palabras de Theresa
May y su tono desafiante frente a la
UE llevaron a la moneda británica a
perder un 1,2% de su valor frente al
euro, hasta los 1,11 euros, con lo que
se acerca a mínimos del año (ver pág.
26). El resto de índices europeos se
anotaron entre el 0,07% del Ibex y el
0,81% del EuroStoxx 50.
Operaciones. En el caso de la Bolsa
española se quedó atrás presionada
por la caída de grandes valores, como
CaixaBank, que cedió el 3,60% tras
anunciar el jueves al cierre del mercado la venta de su participación en
MÁX. 21 SEP
9.665,2
9.650
CIERRE
9.590,4
9.600
9.550
9.500
9.450
9.400
9.350
1
MÍN. 17 SEP
9.351
17 SEP
Lunes 17
El buen tono de los bancos
apoya a la Bolsa española con
la vista en la guerra comercial.
18 SEP
2
Martes 18
Los inversores se toman bien la
decisión de aplicar un arancel
del 10% en vez del 25% a China.
19 SEP
20 SEP
3
Miércoles 19
La menor tensión
arancelaria y el buen tono de
Wall Street anima las bolsas.
21 SEP
4
Jueves 20
Máximos del Dow Jones y el S&P
500 y expectación por la
cuádruple hora bruja del viernes.
Fuente: Bloomberg
Infografía Expansión
El dinero sigue el rastro de los máximos de EEUU
Estados Unidos vuelve a vivir una
semana de máximos y los flujos
de dinero siguen poniendo
rumbo hacia Wall Street. Según
los datos de Merrill Lynch, 14.500
millones de dólares han recalado
en la renta variable de EEUU, de
los que 7.300 millones han
buscado grandes compañías;
3.900 millones pequeñas
empresas; 1.800 millones en
inversiones de crecimiento y
0,20 millones las denominadas
value. Los récord marcados esta
semana por el Dow Jones y el
S&P 500 son un buen reclamo.
21 SEP 2018
Infografía Expansión
Cotización en euros
Intradía Ibex 35, en puntos •17/9/18- 21/9/18
9.700
2 ENE 2017
Fuente: Bloomberg
 DE UN VISTAZO
el volumen hasta triplicarlo. La semana cierra con un alza del 2,4% en la plaza española.
ESCALADA CONTINUADA
50
45
21 SEP 2018
Infografía Expansión
Fuente: Bloomberg
EL ÍNDICE CERRÓ EN 9.590 PUNTOS/ La cuádruple hora bruja añadió volatilidad e incrementó
Volatilidad y mucho volumen negociado, pero con final feliz. Es lo que
trajo ayer la cuádruple hora bruja, el
vencimiento de opciones y futuros
de índices y acciones, que sólo se da
cuatro veces al año. Multiplicó por
tres el volumen medio negociado,
hasta los 4.527 millones en el caso de
la Bolsa española.
El Ibex se animó por la mañana
hasta los 9.665 puntos, pero perdió
fuelle a mediodía y tras nueve días
seguidos al alza. Tras estar en negativo en el día recuperó el tono alcista
en el último momento. Eso sí, no pudo con el 9.600, quedó a menos de
diez puntos, tras subir el 0,07%, con
lo que encadena diez jornadas en positivo. Se trata de la mejor racha del
índice desde marzo de 2009, en plena crisis financiera. Logra así su segunda semana al alza, tras avanzar el
2,4% en las últimas cinco sesiones.
No subía tanto en una semana desde
principios de julio.
78,88
Cotización del barril de Brent, en dólares.
80
75
El Ibex sube diez sesiones y
vive su mejor racha desde 2009
C.Rosique. Madrid
PETRÓLEO
1,174
Evolución del euro, en dólares.
LOS PEORES
9.590,40
EURO
Los valores que más suben y bajan, en %
LOS MEJORES
Ibex 35
LOS PROTAGONISTAS DE LA SEMANA
Al cierre de la sesión de ayer, el
Dow se encaramó por encima de
los 26.740 puntos, tras avanzar el
0,32%. El S&P 500 quedó en
2.929, tras ceder el 0,04%. El
Nasdaq cerró la jornada con un
recorte del 0,51% al quedarse en
7.986 puntos.
Título
Última
cotización
Ayer
Variación (%)
2017 2018
Acciona
Acerinox
ACS
75,860
12,240
37,830
-0,16
-0,24
2,80
Aena
Amadeus
ArcelorMittal
B. Sabadell
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
150,450
78,260
27,500
1,445
4,572
3,603
8,116
5,636
3,26
0,59
0,53
-1,80
0,42
-0,08
-0,39
-0,74
38,67
44,29
28,84
32,88
20,70
8,58
12,97
18,48
CaixaBank
Cellnex Telecom
Cie Automotive
Colonial
Dia
Enagás
Endesa
Ferrovial
4,020
22,900
27,660
9,090
1,991
23,970
18,650
18,575
-3,60
2,05
0,73
-1,09
-0,33
0,59
-1,30
-0,13
30,64 3,37
57,26 7,26
53,11 14,25
31,12 9,74
3,13 -53,74
8,62 0,42
-1,73 4,45
17,80 -1,85
Grifols
IAG
Iberdrola
Inditex
Indra
Mapfre
Mediaset
Meliá Hotels Int.
24,400
7,720
6,478
27,250
9,565
2,662
6,666
9,700
-1,01
0,36
0,68
1,79
-3,19
1,53
2,40
2,37
32,09
49,05
14,27
-7,25
9,56
0,35
-5,83
6,35
Merlin Properties
Naturgy
Red Eléctrica
Repsol
Siemens Gamesa
Técnicas Reunidas
Telefónica
Viscofan
12,045
23,690
18,065
16,480
11,470
27,260
6,851
62,300
0,17 13,74 6,59
-0,13 17,66 23,06
-0,11 14,95 -3,45
-2,40 19,45 11,77
0,61 -28,59 0,35
0,33 -27,03 3,02
-0,12 -1,19 -15,68
-3,34 22,77 13,25
5,10 11,49
2,33 2,73
17,21 15,97
-10,98
30,19
1,49
-12,77
-16,55
-9,63
2,68
-20,75
-0,10
6,69
0,28
-6,18
-16,13
-0,60
-28,77
-15,65
Fuente: Bolsa de Madrid
Repsol. La petrolera también se resintió ayer y se dejó el 2,40%, que la
coloca entre los peores valores de la
semana (ver pág. 17). “Si no se hubiera conocido esta operación hoy
habríamos estado más en línea con el
resto porque ha añadido incertidmbre”, comenta Juan Dravet, de
Renta 4. El sector bancario, que es el
que más peso tiene en el índice, copó
cuatro de los diez peores puestos de
la sesión de ayer, con Sabadell,
BBVA y Bankinter con descensos
de entre el 0,39% y el 1,80%.
Saldo semanal. Algunos bancos habían subido mucho en las sesiones
anteriores y pese a la debilidad del
viernes destacan con alzas de hasta el
6,75% en la semana, en el caso de
Santander. Bankia, Sabadell y Bankinter han superado el 4,8%.
Liderando el ránking semanal del
Ibex estuvo ArcelorMittal, que se
anotó un 9,63%, y Cie Automotive,
que avanzó el 8,73%, que se han beneficiado de la relajación de las tensiones comerciales. Los inversores se
lanzaron también a por títulos de
Mediaset, que subió el 5,47% y
Cellnex, que ganó el 4,90%.
El que ha estado de capa caída es
Viscofan, que tras bajar ayer el
3,34% se colocó como el peor valor
de la semana en el Ibex. Sufrió la rebaja de recomendación de Kepler
Cheuvreux, tras la escalada del casi
el 30% que ha vivido desde febrero.
Europa. Entre las grandes empresas
europeas, el dinero fluyó ayer hacia
E.On, LVMH, SAP, Ahold, Enel y
L’Oreal y siguió el interés por Deuts-
che Bank. Terminó como el mejor
de la semana, después de avanzar el
7,7% tras reactivarse los rumores de
fusión con Commerzbank. Por otro
lado, Just Eat se llegó a desplomar
un 9% al conocerse que Uber negocia la compra de Deliveroo. Al cierre
la caída se limitó al 4,8%.
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Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
17
FINANZAS & MERCADOS
ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K
CaixaBank y Repsol caen con fuerza
en Bolsa por el fin de su alianza
Las acciones de CaixaBank se deprecian un 3,6% y las de Repsol pierden un 2,4%,
triplicando su contratación media diaria anual. El mercado espera más presión vendedora a corto plazo.
BAJO PRESIÓN/
S. Pérez. Madrid
El mercado reaccionó con
ventas a la decisión de CaixaBank de vender su participación del 9,3% en Repsol. Las
acciones de la petrolera cayeron un 2,4%, hasta 16,48 euros, y las del banco se dejaron
un 3,36%, hasta 4,02 euros, en
una sesión que acabó en tablas para el Ibex, y con moderados recortes para el sector
bancario tras encadenar seis
sesiones al alza.
El contundente retroceso
de ambos valores se produjo
con la contratación disparada:
más que triplicaron su media
diaria anual de títulos negociados.
En el inicio de la sesión,
Repsol se llevó la peor parte, y
llegó a perder hasta un 3,76%.
“Aunque estamos convencidos de que, por propio interés,
CaixaBank deshará su posición en Repsol de la forma
más ordenada posible, a corto
plazo este hecho se convertirá en un lastre para las acciones de la petrolera”, comenta
TRAYECTORIA BURSÁTIL
Repsol
CaixaBank
Cotización, en euros.
4,4
4,3
Capitalización:
24.045 mill. de euros
Cotización, en euros.
17,5
17,0
Capitalización:
26.304 mill. de euros
4,2
4,1
Revalorización 2018:
3,37%
16,5
16,0
Revalorización 2018:
11,77%
4,0
3,9
3,8
3,7
3,6
3,5
4,02
Rentabilidad/Dividendo
estimada 2019:
5,32%
Precio/Valor en libros
estimado 2019:
0,93 veces
2 ENE 2018
21 SEP 2018
15,5
15,0
14,5
14,0
13,5
13,0
16,48
Rentabilidad/Dividendo
estimada 2019:
5,82%
Precio/beneficio por
acción estimado 2019:
9,01 veces
2 ENE 2018
21 SEP 2018
Fuente: Bloomberg
Expansión
Juan José Fernández-Figares, de Link Securities. A esto
hay que sumar la próxima salida a Bolsa de Cepsa que, “para favorecer la demanda, podría colocarse a ratios atractivas, lo que podría suponer un
freno adicional a corto plazo
para la acción” de Repsol, sostienen en Bankinter.
En todo caso, los analistas
de GVC Gaesco Beka, subrayan que “la salida de Caixa-
Bank de Repsol era de esperar” y que los fundamentales
de la petrolera “son actualmente robustos y el viento está a favor por la subida del
precio del petróleo”, por lo
que sigue positivo con el valor. Y en Link consideran que,
“de ceder terreno, lo vemos
como una muy buena oportunidad para tomar posiciones
en el valor”.
Para Igancio Zarza, de Au-
riga Global Investors, Repsol
puede contar con el “contrapeso de ponerse a tiro de una
hipotética opa que daría apoyo a su cotización”, añade Ignacio Zarza, de Auriga Global
Investors.
Debilidad
CaixaBank, por su parte, mostró una creciente debilidad
con el paso de las horas y cerró en mímimos del día.
Facebook, Twitter, Google y Netflix
llevan un nuevo orden a Wall Street
Clara Ruiz de Gauna. Nueva York
El S&P 500 vivió ayer una reorganización sin precedentes,
que pretende mejorar el reflejo de las grandes empresas cotizadas en los nuevos sectores
de la economía. Los cambios
introducidos en la clasificación GICS, la herramienta
controlada por S&P Dow Jones y MSCI que clasifica a más
de 45.000 entidades de Wall
Street, afectan a compañías
que suponen el 10% del mercado y que en conjunto están
valoradas en cerca de 3 billones de dólares. En total, 21 entidades cambiarán de grupo.
Las novedades más relevantes se centran en el sector de
telecomunicaciones, que amplía su espectro de empresas y
pasa a redefinirse como sector
de servicios de comunicación.
En él, figuran entidades como
Facebook, Google y Netflix,
que hasta ayer formaban parte
del grupo de tecnologías de la
NUEVA REFERENCIA
Compañías que cambian al nuevo sector de servicios de comunicación y su peso en el
índice en el que han participado hasta ahora, en porcentaje.
 Desde el sector de tecnología
Compañía
Peso (%)
Compañía
Peso (%)
Alphabet
12
Electronics Arts
0,65
Facebook
6,79
Twitter
0,43
Activision Bizzard
0,92
Take-Two Interactive Software 0,21
 Desde el sector de consumo discrecional
Compañía
Peso (%)
Compañía
Peso (%)
Comcast
5,29
CBS
The Walt Disney
5,18
Omnicom Group
0,5
Netflix
4,71
Viacom
0,33
21st Century Fox
2,23
Interpublic
0,28
Dish Network
0,25
Charter
0,57
Communications
1,8
News Corp
0,21
Discovery
0,42
TripAdvison
0,17
Fuente: GICS con datos de Bloomberg
información. Empresas de
medios como The Walt Disney, News Corp., 21st Century
Fox y Viacom también se incluirán en el nuevo índice, que
tendrá un peso de más del 10%
en el S&P 500. Los cambios
buscan reforzar el anterior
sector de telecomunicaciones
y darle un espectro más internacional. El 35% de los ingresos de estas compañías procede del exterior, muy por encima del 3% del antiguo grupo,
cuyo máximo estandarte era
la operadora AT&T y que apenas aportaba el 2% del S&P
500. Además de AT&T, Verizon y CenturyLink formaban
parte del sector, que ha vivido
una intensa consolidación en
los últimos años.
La reorganización de Wall
Street supone un reto para los
grandes fondos cotizados, como los que gestionan Vanguard o BlackRock, que deberán recomponer sus carteras
Al menos tres firmas de inversión (RBC, Kepler Cheuvreux y Keefe, Bruyette &
Woods) recortaron el precio
objetivo de las acciones del
banco, hasta un máximo de
4,4 euros. Hay que tener en
cuenta que la desinversión en
Repsol le supondrá una minusvalía de 450 millones de
euros, que el mercado debe
ajustar en la valoración de sus
acciones.
La ventaja de este tipo de
operaciones es que permite a
las entidades reducir el consumo de capital y aumentar
así las ratios de capital, pero
en este caso se estima un impacto neutral en la ratio de capital CETI FL –actualmente
en 11,7%– como consecuencia
de las minusvalías generadas.
“CaixaBank se encuentra
con el problema de qué va a
hacer con el dinero que obtenga, ya que depositarlo en el
BCE le supondrá hacerlo al
–0,4%, más los dividendos
que va a dejar de cobrar”, concluye Zarza.
PISTAS
Mirabaud Securities
aconseja comprar
títulos de Lar España
Mirabaud Securities ha
mejorado su recomendación
sobre Lar España desde
“mantener” a “comprar” y ha
incrementado el precio objetivo
de los títulos de 10,27 a 10,34
euros. La firma ha ampliado su
su equipo de análisis con tres
fichajes: Álvaro Navarro,
Gonzalo de Cueto, en renta
variable, y David Parrado, en
renta fija.
Kepler rebaja la
recomendación de
Viscofan a mantener
Kepler Cheuvreux ha rebajado
la recomendación de Viscofan,
desde “comprar” a “mantener”,
aunque mantiene su valoración
en 65,5 euros. Cayó ayer un
3,24%, hasta 62,3 euros.
Bankinter paga un
dividendo de 0,06
euros el miércoles
Bankinter descontará el
próximo lunes de la cotización
de sus acciones el dividendo de
0,06 euros brutos que pagará
dos días después. El precio
de referencia para la sesión
del lunes será de 8,05 euros.
EL PESO DE LOS SECTORES EN EL S&P 500
TRAS LOS CAMBIOS
En porcentaje
Tecnología
25,6
Salud
14,5
Finanzas
14,1
Consumo discrecional
12,7
Servicios de comunicaciones
10,2
Industria
9,9
Productos de consumo
6,9
Energía
6,2
Servicios públicos
2,9
Inmobiliario
2,8
Materiales
2,6
Fuente: GICS con datos de Bloomberg
para ajustar el perfil de empresas en las que invierten.
Por el tipo de compañías
que lo integran, el nuevo sector
de servicios de comunicaciones tendrá un apalancamiento
más bajo, mayores márgenes y
menor volatilidad, pero se comercializará a múltiplos mucho más altos que el antiguo
sector de telecomunicaciones
y dará menos dividendos.
Desde que la herramienta
GICS fue creada en 1999, no se
había producido ningún cambio tan relevante en la clasifi-
Expansión
cación de los grandes índices
bursátiles de Estados Unidos.
Aquel año, ni siquiera existían
empresas como Facebook o
Twitter. GICS trabaja con once sectores diferentes, que a su
vez se dividen en industrias y
subindustrias.
Los cambios entraron en vigor ayer tras el cierre de Wall
Street, con lo que estarán plenamente operativos en la
apertura de las bolsas el lunes.
Págs. 7 y 8 Inversor / Oportunidades
en Wall Street.
18 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
ECONOMÍA / POLÍTICA
LA GUÍA DE LA VIVIENDA
El precio de los
pisos, aún con
recorrido al alza
TRES VELOCIDADES/ Ninguna capital logra recuperar el precio
al que llegó en 2007, pero las subidas continúan.
Inma Benedito. Madrid
Las imágenes de obras paralizadas, viviendas inacabadas y
promociones hundidas han sido desplazadas durante los últimos años por la pujanza de la
economía española. Desde
que la fiebre inmobiliaria llevara los precios de la vivienda
a mínimos, en plena crisis,
muchas son las capitales que
han levantado cabeza.
Ya son seis capitales españolas donde la vivienda se encuentra a un tercio del valor
que alcanzaron cuando tocaron techo, y 14 que acumulan
subidas a doble dígito desde
que tocaron suelo.
A la cabeza de la recuperación se encuentra Barcelona.
El precio de la vivienda en la
Ciudad Condal está a sólo un
26,1% de alcanzar el precio
máximo que llegó a valer, durante el tercer trimestre de
2006. Le sigue Palma de Mallorca, un 26,9% por debajo de
su techo; San Sebastián (con
un -27,4%) y Madrid (-28,9%),
según los últimos datos de máximos y mínimos, elaborados
por la tasadora Tinsa, a los que
ha tenido acceso EXPANSIÓN.
La velocidad de crucero que
ha alcanzado la economía, creciendo tres años seguidos por
encima del 3%, ha supuesto
una inyección de oxígeno para
el mercado de la vivienda. La
mejora generalizada de los
mercados mundiales, el mayor
acceso a la financiación y la
creación de empleo y aumento
de las rentas de los hogares
han devuelto la confianza a
compradores e inversores.
Como resultado, el valor de
la vivienda ha recuperado de
media en España un 10% frente al precio que tenía cuando
tocó techo, antes de la crisis.
No parece mucho, pero hay
que tener en cuenta que, de
media, los precios de la vivienda se desplomaron un 42%
entre 2007 y 2015, como consecuencia del pinchazo de la
burbuja.
MÁXIMOS
Y MÍNIMOS
48,8%
Barcelona
La Ciudad Condal es
la capital que más ha
subido desde mínimos,
un 48,8% en cinco años,
y la que más cerca está
de tocar máximos, a un
26,1%.
4.493€
San Sebastián
Es lo que llegó a costar
el metro cuadrado en
San Sebastián a finales
de 2016, siendo la capital
más cara de España.
Ahora es la segunda,
después de Barcelona.
-64%
Logroño
La capital de La Rioja
fue la que sufrió la mayor
caída de máximos de
toda España. Los precios
en Logroño se hundieron
un 64% entre 2007
y 2015, en su mínimo.
Desde entonces, la recuperación ha sido dispar, por zonas, lo que ha dado lugar a las
diferentes velocidades a las
que evoluciona el mercado residencial.
A nivel medio, explica Pedro Soria, director comercial
de Tinsa, “la recuperación está siendo muy moderada, con
incrementos medios del 5%
en tasa interanual”. Pero esto
cambia al observar los micromercados.
Madrid y Barcelona siguen
siendo el motor del sector a ni-
vel nacional. Al tratarse de dos
importantes focos de la economía, el empleo y la inversión, el mercado de la vivienda
encuentra en ambas un microclima con crecimientos dinámicos, aunque con diferencias –ver páginas 20 y 21–.
Ambas capitales son las que
más se han recuperado en el
mercado desde que el precio
de la vivienda tocara suelo,
con subidas acumuladas del
48,8%, en el caso de Barcelona, y del 41,9%, en el caso de
Madrid.
Ninguna de las dos ha recuperado el precio que llegó a
valer la vivienda en 2007, aunque los pisos en algunos distritos, especialmente en Barcelona, ya rozan máximos, lo que
conviene vigilar, ya que pueden terminar experimentando correcciones. “No sería
bueno llegar a máximos”, advierte Soria.
El recalentamiento del
mercado residencial en Barcelona le ha valido para destronar a San Sebastián y convertirse, actualmente, en la capital más cara de España para
comprar una casa. San Sebastián, por su parte, registra una
revalorización del 25,8% desde su mínimo, registrado durante el primer trimestre de
2015.
Aunque hay cierta homogeneidad entre las capitales en el
punto álgido que alcanzó el
precio de la vivienda, entre finales de 2006 y 2008 –León es
la única que tocó máximos en
2009–, las diferencias empiezan a verse en el momento de
la recuperación. El despertar
de la vivienda no ha sido igual
para todos, y todavía hay capitales donde los precios están
estancados.
Barcelona y Málaga fueron
las primeras capitales en reavivar. En 2013 tocaron suelo y
a partir de entonces comenzaron a recuperarse, favorecidas por su atractivo turístico.
La capital malagueña es, de
hecho, una de las que confor-
LOS PRECIOS,A NIVELES PRECRISIS
Variación interanual del índice de precios de vivienda, por trimestres, en %
10
6,8
5
0
-5
-10
-15
-20
IV T. 2007
II T. 2018
Fuente: INE
Expansión
SE ACELERAN LAS COMPRAVENTAS
Número de compraventas trimestrales, en unidades.
300.000
250.000
200.000
152.630
150.000
134.196
100.000
50.000
0
05
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Fuente: Colegio de Registradores
18
Expansión
TENSIÓN EN EL MERCADO DEL ALQUILER
8,9
Variación anual del precio medio de la vivienda en alquiler. En porcentaje.
8,45
6,7
Precio mensual m2, en euros.
3,6
3,3
-1,9
-4,8
-7
-3,8
-5,8
-5,2
-6
9,65
8,98
8,55
8,05
7,57
7,28
6,90
6,77
7,01
7,49
8,15
4,2
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Fuente: Fotocasa
man la segunda oleada de ciudades que tiran de los precios
de la vivienda, con un incremento interanual del 15,8%
en el segundo trimestre, según datos de Tinsa. Otros
ejemplos son San Sebastián
(5,7%), Palma de Mallorca
(12,9%) y Alicante (5%). “A
ellas se han incorporado otras
capitales, como Sevilla, Valencia y Zaragoza”, explica
Soria (ver págs. 22 y 23). Se
trata, por lo general de zonas
con mayor dinamismo, en
muchas ocasiones impulsa-
Expansión
das por el turismo. Según las
previsiones de los analistas, es
en estas ciudades, junto a Madrid y Barcelona, donde más
se revalorizará la vivienda durante los próximos meses.
La mayoría de las capitales
españolas se sitúan, no obstante, en un grupo intermedio
donde se dan crecimientos
muy moderados y recuperaciones mínimas. Es el caso de
algunas ciudades gallegas, como Lugo, Vigo o A coruña, que
experimentan crecimientos
acumulados desde mínimos
del 3,8%, del 3,1% y del 2,3%,
respectivamente. Galicia es
una de las comunidades en
donde los ajustes de precios se
dieron de forma más moderada, aunque también fueron intensos. La caída de máximos a
mínimos en el caso de Lugo y
de A Coruña fue del 35% y del
33%, respectivamente, frente
a correcciones del 50% que
sufrieron capitales como Madrid o Barcelona.
Por último, en el furgón de
cola se encuentran aquellas capitales de provincia del inte-
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 19
ECONOMÍA / POLÍTICA
¿A CUÁNTO ESTÁ LA VIVIENDA DE TOCAR TECHO?
LA VIVIENDA, ANTES Y DESPUÉS DE LA CRISIS
Diferencia en el precio de la vivienda, en euros/m2.
Variación del precio de la vivienda por capitales desde su máximo hasta su precio en 2T2018. En porcentaje.
Máximo
De -26,1 a -39,5
0
De -39,6 a -48,9
Lugo
-31,9
Oviedo
-33
-39,7
León
Pontevedra
-29,7
Vigo
-39,1
-35,8
Orense
N.D.
Zamora
-35,8
-40,4
-43,1
Ávila
Guadalajara
-51,6
Madrid
-53,5
Bilbao
2.215
Palma de Mallorca
1.951
Cádiz
1.880
Vitoria*
1.687
Barcelona
Sevilla
1.586
-26,1
Málaga
1.556
Girona*
1.538
A Coruña*
1.516
Pamplona*
1.508
Santander
1.490
Granada
-49,4
1.459
L. P. Gran Canaria
-48,9
-39,6
1.397
Salamanca
1.361
Ciudad Real
Córdoba
1.298
-53,6
Valencia
1.289
Vigo
1.268
Alicante
1.247
Huelva
Zaragoza
1.245
-50,1
Burgos
1.240
Valladolid
1.218
Oviedo*
1.207
Tarragona
1.206
Segovia*
1.204
Pontevedra*
1.198
Santa Cruz de Tenerife
1.178
-54,5
Palma de Mallorca
Valencia
-26,9
-46,3
Albacete
-50,2
-40,1
-59
Castellón
Cuenca
Toledo
Gerona
-52,6
-43,8
Alicante
-36,3
Córdoba
Jaén
-43,8
-41,6
Sevilla
-40
Cádiz
Murcia
-40,2
Almería
Málaga
-35,6
Granada
-40,1
-49,7
Santa Cruz de Tenerife
-37,2
-32,2
Las Palmas
de Gran Canaria
-32,2
Fuente:Tinsa
Expansión
Toledo*
1.175
Guadalajara
1.124
León
1.115
Badajoz
1.114
Jaén
1.100
Palencia*
1.080
Logroño
1.068
Almería
1.066
Murcia
1.064
Albacete
1.056
Huelva
1.025
Zamora*
1.010
Cuenca*
1.006
Teruel*
994
Cáceres
970
Huesca*
966
Ciudad Real
953
Ávila
920
Lugo*
882
Lleida
869
Castellón de la Plana
858
La vivienda, ¿a salvo de la desaceleración?
Tras observar la tendencia
a la baja que vienen
registrando numerosos
indicadores de la economía
en los últimos meses
(exportaciones, turismo,
consumo, empleo,
inversión...) es natural
preguntarse si pueden
arrastrar al sector
rior, donde la despoblación y
un menor dinamismo económico lastran la evolución del
sector. Es el caso de Soria y Teruel. Capitales donde la vivienda se encuentra en un limbo,
debido a que los precios no han
tocado suelo, pero tampoco logran recuperarse, en parte por
la dificultad de digerir el stock.
“Lo que es cierto es que han
mejorado, han ido disminuyendo la caída y la tendencia es
que sigan mejorando poco a
poco”, explica Pedro Soria. En
Teruel, por ejemplo, el precio
inmobiliario. Pedro Soria,
director comercial de Tinsa,
se muestra optimista.
“La situación actual del
sector es buena y el
mercado inmobiliario lo veo
sólido”, asegura. Hay que
tener en cuenta, explica,
que los últimos datos de
desaceleración no quieren
de la vivienda durante el segundo trimestre se situó en 994
euros por metro cuadrado, pero todavía no ha tocado suelo.
La misma situación se da en
Lleida, Segovia, Almería,
Huesca o Cáceres.
Medidas inciertas
De cara a los próximos meses, desde el sector prevén
que las subidas continuarán
en línea con la tendencia registrada hasta ahora. Sin embargo, advierte Soria, “tenemos muchos retos”.
decir desplome. “Es una
desaceleración con
crecimientos moderados.
Por mucho que se
desacelerase un poco no veo
que vaya a afectar en el corto
plazo”, añade.
La previsión para el mercado,
tanto a nivel de precios
como de operaciones de
Para el director Comercial
de Tinsa, la evolución del
mercado “va a depender de
las medidas que tome el Gobierno en materia de vivienda”.
Por un lado, el régimen de
Socimis, explica, “puede afectar al mercado más por la posible incertidumbre que genere”, un escenario que podría
provocar un parón de inversión.
Por otro lado, aunque la iniciativa de 20.000 viviendas
sociales es bienintencionada,
5.000
2.826
Tarragona
Teruel
-56,9
-28,9
Cáceres
Badajoz
-55,5
4.000
Madrid
-56,9
Zaragoza
N.D.
II T. 2018
3.000
3.262
Lleida
-51,6
Soria
Segovia
Huesca
-56,0
Valladolid
Salamanca
-46,5
Logroño
-47,2
-39,5
Pamplona
2.000
San Sebastián*
-27,4%
-43,5
1.000
3.281
San Sebastián
Vitoria
Burgos
Palencia
-42,8
-43,1
Bilbao
Santander
*Dato provisional.
II T. 2018
Barcelona
De -49,0 a -60
A Coruña
Mínimo
compraventa, es que
continúen experimentando
incrementos, con una
tendencia hacia la
moderación. Sin embargo,
advierte, la desaceleración
“sí podría afectar si
empezara a registrarse
destrucción de empleo
o poca recuperación”.
¿cuándo van a estar disponibles? Hay que considerar el
tiempo que tarda una vivienda
en finalizarse, y en que las tensiones en los mercados de algunas capitales, como Madrid
o Barcelona, por la falta de
suelo, requieren de medidas
inmediatas.
“Actualmente en las grandes ciudades hay un incremento de la demanda y una
falta de producto. El suelo está
ayudando en negativo al incremento del precio de la vivienda”, añade Soria.
Fuente: Tinsa
Expansión
20 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
ECONOMÍA / POLÍTICA
LA GUÍA DE LA VIVIENDA
Los precios en Madrid crecen un 19%,
DOS MERCADOS CON DIFERENCIAS/ Ambas fueron de las primeras capitales españolas donde la vivienda tocó techo, en el tercer trimestre
y un 48,8% por encima de mínimos. Madrid se sitúa un 28,9% por debajo de su techo precrisis y se recuperó un 41,9% del mínimo
I. Benedito. Madrid
Aunque el despertar del mercado de la vivienda es palpable de forma generalizada en
toda España, el tirón que experimentan los precios del
sector está muy influido por el
comportamiento de Madrid y
Barcelona. Las dos capitales
españolas conforman un microclima que alienta encarecimientos y operaciones de
venta a doble dígito. Esto repercute en la media nacional.
Por ejemplo, en el caso de la
vivienda nueva, los precios
subieron en España de media
un 5,9% en tasa interanual.
Un incremento notable que,
sin embargo, se reduce al
2,8% si se elimina la influencia de Madrid y Barcelona, según datos de Sociedad de Tasación hasta junio.
Barcelona es, de hecho, la
capital española que más cerca se encuentra de tocar techo. El precio de la vivienda
en la Ciudad Condal, a 3.281
euros por metro cuadrado entre abril y junio, se encuentra
sólo un 26% por debajo del
máximo que alcanzó antes de
la crisis, según los últimos datos de la tasadora Tinsa a los
que ha tenido acceso EXPANSIÓN, que comparan el
valor de la vivienda actual con
lo que llegó a valer en su mejor momento y en el peor.
Barcelona fue de las primeras
capitales en tocar máximos,
fruto de la fiebre del boom. Lo
hizo durante el tercer trimestre de 2007, cuando el metro
cuadrado alcanzó los 4.441
euros. En noviembre de ese
año, el valor de la vivienda comenzó a caer en picado, llegando a valer la mitad en el segundo trimestre de 2013
(2.205 euros por metro cuadrado). Desde entonces, los
precios se han recuperado un
49%.
Madrid, por su parte, también tocó techo como Barcelona, en el tercer trimestre de
2007. Entonces, comprar una
casa de 90 metros cuadrados
costaba 358.000 euros. El
desplome que sufrió a continuación, y hasta el primer trimestre de 2015, cuando tocó
su mínimo, fue como en Barcelona, una caída del 50%,
con lo que ese piso de 90 metros cuadrados pasó a costar
179.280 euros. En la capital
española, la recuperación y el
recalentamiento del mercado
tardó algo más en llegar, por
¿EN QUÉ DISTRITOS SE ENCARECE
MÁS LA VIVIENDA?
Variación interanual de precio en el segundo trimestre, en porcentaje.
(…) precio en euros/m2
Los que más suben
MADRID
MEDIA
18,9%
(2.826)
Fuencarral-El Pardo
20,4%
(3.218)
3.974
€/m2
-50%
1.992
€/m2
BAJADA
desde MÁXIMOS
III T 2007
2.826
€/m2
Moncloa-Aravaca
13,2%
(3.457)
Chamberí
18,7% (4.570)
41,9%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
I T 2015
VALOR
II TRIM.
2018
Tetuán
16,9%
(3.135)
Latina
14,3%
(1.984)
Hortaleza
19,8%
(3.139)
Chamartín
12,7%
(4.116)
Barajas
16.6%
(2.904)
Ciudad Lineal San Blas-Canillejas
Salamanca 15,5%
15,5%
16,4% (2.614)
(2.283)
Centro
(4.647)
19,9% (4.365)
Moratalaz
Retiro
21,5%
Arganzuela 15,3%
(2.267)
19,3% (3.879)
Vicálvaro
22,0%
Carabanchel (3.625)
Puente de Vallecas
(1.971)
15,9%
18,6%
Usera
(1.840) 11,0% (1.709 ) (1.658)
Villaverde
15,4% (1.430)
Villa de Vallecas
7,4%
(2.029)
Fuente: Tinsa
eso no ha logrado recuperar
precios tanto como Barcelona. En Madrid, actualmente,
con datos del segundo trimestre, comprar esa misma casa
cuesta 254.340 euros, una recuperación desde mínimos
del 41,9% en sólo tres años, lo
que sitúa a la capital sólo un
28,9% por debajo del precio
que llegó a tener en 2007.
El despegue precoz del
mercado barcelonés explica,
en parte, algunas de las diferencias que experimentan actualmente ambos mercados.
Mientras que Barcelona se
Madrid registra
subidas de doble
dígito en 20 distritos,
mientras que
Barcelona sólo en uno
consolida como la ciudad más
cara de España, con una normalización en el encarecimiento de la vivienda; Madrid
dispara sus precios en todos
sus distritos y lo hace a doble
dígito, siendo la capital española que más crece, un 18,9%
en tasa interanual. En cambio,
en Barcelona el incremento es
del 6%, algo más moderado.
Pero la madurez de la recuperación inmobiliaria en Barcelona no es la única razón
que explica las diferencias entre ambas capitales. En la capital de España, la vivienda
experimenta subidas de doble
dígito en 20 de sus 21 distritos,
mientras que en Barcelona se
observan contrastes por distritos, con sólo uno, Ciutat Vella, creciendo por encima del
10% (14,9%).
“La presión de la demanda
expulsa a otras personas a dis-
El precio de los pisos
en algunos distritos
barceloneses más
que triplica la media
nacional
tritos colindantes”, explica
Pedro Soria, director comercial de Tinsa. Las cotas que
han alcanzado los precios en
la almendra central de Madrid, de alrededor de 4.000
euros por metro cuadrado,
han provocado un desplazamiento de la demanda hacia
las afueras, en busca de pisos
más baratos. Esto explica que
en Madrid, donde hay 21 distritos, sean aquellos situados
en la periferia donde más se
encarece la vivienda. En el podio se sitúan Vicálvaro, Moratalaz y Fuencarral-El Pardo,
todos ellos situados fuera de
la M-30.
Esto no impide que en el
centro, como consecuencia
del apetito inversor, la presión de los alquileres y la escasez de oferta; algunos de los
distritos más caros, como Salamanca, Chamberí y Centro,
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
21
ECONOMÍA / POLÍTICA
en Barcelona, un 6%
de 2007. Barcelona es la capital que más cerca se encuentra de volver a tocar ese máximo, un 26% por debajo de máximos
que alcanzó. Mientras que la Ciudad Condal es la más cara de España, Madrid es la que más se encarece.
BARCELONA
MEDIA
Nou Barris
6,2%
(2.281)
Horta-Guinardó
9,7%
(2.830)
4.441
€/m2
Sant Andreu
8,9%
(2.678)
3.281
€/m2
-50%
SarriàSant Gervasi
4,7%
(4.512)
Les Corts
9,5%
(4.102)
6,0%
3.281
2.205
€/m2
BAJADA
desde MÁXIMOS
Gràcia
3,6%
(3.607)
Eixample
6,8%
(4.004)
Sant Martí
2,7%
(3.102)
III T 2007
48,8%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
I T 2015
VALOR
II TRIM.
2018
Ciutat Vella
14,9%
(3.828)
Sants-Montjuïc
9,7%
(3.207)
Expansión
registren aumentos en el precio del 16,4%, 18,7% y del
19,9%, respectivamente.
En Barcelona, el precio de
la vivienda ya está tocando techo en muchos distritos. Esto
hace que el margen de revalorización del que quiere comprar vivienda se vea bastante
mermado. Si el precio medio
de la Ciudad Condal ya es el
más caro de España, el de algunos de sus distritos más que
triplica la media nacional, de
1.328 euros por metro cuadrado. Esto frena las subidas de
precio, provocando incluso
En ambas capitales,
el bloqueo urbanístico
de los ayuntamientos
dispara el precio
del suelo
correcciones algunos meses,
debido a que llega un momento en el que la demanda no
puede costear esos niveles de
precio.
Pero a diferencia de Madrid, donde esta demanda se
orientaría hacia las afueras,
Barcelona tiene menos distri-
tos –menos de la mitad–, menos oferta, y está cercada geográficamente por mar y montaña. Mientras que en Madrid, el distrito más caro, Salamanca (4.647 euros por metro cuadrado) se encarece un
16,4%; en Barcelona, Sarrià, el
más caro, es de los que menos
crece (4,7%).
A esto se suma el impacto
producido por el procés. La
incertidumbre derivada de la
tensión política prolongada
durante más de un año está
pasándole factura al mercado
inmobiliario, donde muchos
Madrid y Barcelona
seguirán registrando
subidas de precios,
aunque a tasas
más moderadas
compradores e inversores
han paralizado sus operaciones.
Pero hay otros tres factores
donde Madrid y Barcelona sí
coinciden. El primero, el dinamismo económico y laboral propio de las grandes capitales, que las convierte en
un oasis para el mercado inmobiliario. De éste se deriva
el segundo, el apetito inversor que las sitúa como dos de
las ciudades más atractivas
para la inversión a nivel europeo, en un entorno de bajos
tipos y acceso a financiación.
“Madrid y Barcelona son focos de demanda: ciudades
muy turísticas y muy baratas
para el inversor extranjero”,
explica Soria. Por último, la
escasez de suelo de la que
adolecen se convierte en la
guinda del pastel.
“En Madrid no hay suelo, lo
que hay lo tiene muy poca
gente, y son ellos los que están
marcando el precio”, apunta
Soria. Esta situación provoca,
explica, “que entremos en
una situación casi de subasta”.
Al precio que puedan fijar
los tenedores de suelo se le suma el incremento que marcan
los promotores. Son ellos
quienes tienen que ver qué
margen le ponen al producto
para que les resulte interesante comprarlo. Además, añade
Soria, “los materiales de construcción se están encareciendo y existe una falta de mano
de obra cualificada”. Todo esto termina determinando los
precios y “en algunos sitios se
puede llegar a expulsar a la
demanda potencial. Es un escenario malo”.
La única solución, explica
Soria, “es poner suelo a disponible”. Precisamente algo que
no está ocurriendo en ninguna de las capitales, por el bloqueo urbanístico de sus consistorios. Éste es el cuarto factor que tensiona el mercado.
En Barcelona, la alcaldesa
Ada Colau anunció a principios de verano una moratoria
a la construcción de vivienda.
En Madrid, aunque su homóloga Manuela Carmena el
jueves anunció el primer paso
para desbloquear la operación Chamartín, hay otras
promociones, como la de Madrid Sureste, que llevan bloqueadas mucho tiempo.
En ambos casos, las políticas urbanísticas llegan tarde,
ya que, como apunta Soria,
“los procesos urbanísticos son
largos y lentos” y pueden llevar años. Esto hace que “en
los próximos meses la dinámica sea igual”.
La presión de la demanda
es como una mancha de aceite que se va extendiendo. Si
no se libera oferta en la capital, el siguiente paso para la
demanda es buscar municipios colindantes con un nivel
socioeconómico acorde a sus
rentas –sea Las Rozas, más
caro, al norte, o ciudades del
Sur, más baratas, en el caso de
Madrid–. “Cuando se ven estos crecimientos en municipios se ve este efecto de expulsión, y esto va a seguir sucediendo”, añade Soria.
De cara a final de año, tanto
Madrid como Barcelona seguirán creciendo, aunque
probablemente a tasas más
moderadas.
22 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
ECONOMÍA / POLÍTICA
LA GUÍA DE LA VIVIENDA
Los precios en Sevilla
se sitúan un 40%
por debajo de 2007
Dreamstime
El precio de la vivienda en la
capital andaluza mantiene un
buen ritmo de crecimiento
que la sitúa en cuarta posición del top 5 de las grandes
capitales españolas –por detrás de Madrid, Valencia y
Barcelona–, con un precio
medio del metro cuadrado de
1.586 euros a mediados del
presente año. La cifra supone
un aumento del 11% respecto
al momento más bajo de los
precios de la vivienda, que en
el último trimestre de 2016 se
situó en 1.428 euros por metro cuadrado.
No obstante, según datos
de la tasadora Tinsa, estos
precios aún están a mucha
distancia del momento álgido
del mercado sevillano, registrado en el cuarto trimestre
de 2007, cuando el metro
cuadrado se pagaba a 2.642
euros, es decir, un 40% que
en la actualidad.
Los 1.586 euros por metro
cuadrado que se pagan hoy
en Sevilla capital son fruto del
encarecimiento de los precios del 5,6% registrado entre
los meses de abril y junio pasados en comparación con el
mismo periodo de 2017.
La zona sur de la ciudad
registra el mayor crecimiento de precios. En el análisis
de la ciudad por barrios, destaca el crecimiento protagonizado por el distrito Sur,
que situó el precio medio del
La Ciudad de las Artes y las Ciencias en Valencia.
El precio medio en
Valencia, casi a mitad
que antes de la crisis
Pese a que en los tres últimos
años el mercado de la vivienda en Valencia ha resurgido,
lo cierto es que los precios
medios en la ciudad aún siguen muy lejos de los niveles
máximos que alcanzaron en
el segundo trimestre de 2007.
Una época en que a la situación del mercado inmobiliario general, los vientos de la
Copa América de Vela sirvieron para hinchar aún más el
valor de las casas en la capital
valenciana.
El precio medio actual en la
ciudad del Turia es casi la mitad que entonces. Si en el segundo trimestre de este año el
precio medio del metro cuadrado se situaba en 1.289 euros, hace once años ese mismo metro cuadrado en su máximo histórico se valoraba en
2.402 euros, según los datos
de Tinsa. Es decir, hoy el precio medio de un piso en la ciudad es un 46,8% inferior.
Aunque la recuperación en
los últimos meses se ha empezado a reflejar al alza en los
precios, precisamente una de
las razones que explican la
llegada de nuevos promotores inmobiliarios a la capital
valenciana es el amplio recorrido que aún tienen los precios de venta.
Cambio de ciclo
Si se repasan los históricos, el
mercado residencial tocó
Desde principios
de 2015, cuando el
mercado tocó suelo,
el incremento
ha sido del 18,3%
VALENCIA
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
2.402
18,3%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
1.289
1.090
-54,6%
BAJADA
desde MÁXIMOS
IV T 2007 I T 2015
II T 2018
Fuente: Tinsa
Expansión
suelo en Valencia en el primer trimestre de 2015, cuando se situó en 1.090 euros por
metro. Desde entonces el
precio medio acumula una
subida del 18,3%, si bien es
cierto que la tendencia se ha
hecho más acusada en los últimos trimestres.
Durante el segundo trimestre de este año la vivienda en la capital volvió a registrar un nuevo tirón del precio
medio, con una subida del
9,2% que se suma a las acumuladas en el último año. Y
en el segundo trimestre del
año el incremento de los precios fue de dos dígitos prácticamente en la mitad de los
distritos en que se divide el
municipio.
Por barrios, L’Eixample se
consolida como la zona más
cara de Valencia, con un precio medio de 2.129 euros el
metro. Dos zonas consolidadas, Benimaclet y Camins al
Grau, registraron los mayores aumentos, superiores al
16%, mientras que la fachada
marítima es otra zona emergente, con un alza del 13,9%.
En 2018 los precios
ya se han situado
un 11% por encima
del precio más bajo,
registrado en 2016
Dreamstime
A.C.A. Valencia
La Giralda de Sevilla.
SEVILLA
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
2.642
11%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
1.586
1.428
-45,9%
BAJADA
desde MÁXIMOS
IV T 2007 IV T 2016
Fuente: Tinsa
Dreamstime
Nacho González. Sevilla
El Pilar de Zaragoza.
II T 2018
Expansión
metro cuadrado de la vivienda en 1.825 euros (+14,1% interanual). Le siguen, en la
misma entorno de la ciudad,
los distritos de Bellavista-La
Palmera, con 1.578 euros por
metro cuadrado (+7,3%), y
Los Remedios, donde el aumento fue del 6,5% hasta elevar el precio medio en 2.196
euros .
Los Remedios se coloca en
la segunda posición global de
precios, sólo superado por el
distrito más caro de la ciudad,
Casco Antiguo, donde el precio del metro cuadrado en el
segundo trimestre de 2018 se
situó en 2.398 (+2,5). Tras Los
Remedios, los barrios más caros son Nervión (2.137 euros/m2) y Triana (1.932 euros/m2).
El único distrito sevillano
donde los precios descendieron es el Norte, con una bajada del 3,6% y un precio medio
de 1.041 euros por metro cuadrado. El más barato es, no
obstante, Cerro-Amate, en el
que pese a un incremento del
2,8%, el metro cuadrado cuesta 974 euros de media.
Los pisos en Zaragoza
cuestan un 6,7%
más que en 2016
Marcos Español. Zaragoza
Zaragoza está experimentando una recuperación en el
precio de la vivienda, si bien el
ritmo es menor que en las demás grandes ciudades españolas. Según el informe de
Tinsa correspondiente al segundo trimestre de 2018, el
precio medio en la capital aragonesa se situaba en 1.245 euros el metro cuadrado. Esto
supone un 6,68% más que en
el primer trimestre de 2016,
momento en el que los inmuebles alcanzaron su precio
más bajo, 1.167 euros el metro
cuadrado.
En el sentido inverso, se
puede establecer que la vivienda es todavía un 55% más
barata que cuando ésta alcanzó su nivel máximo. Esto
ocurrió en el segundo trimestre de 2007, en pleno apogeo
de la burbuja inmobiliaria,
cuando alcanzó un precio
medio de 2.801 euros el metro cuadrado.
La revalorización de los inmuebles continúa a un ritmo
lento en Zaragoza, con un incremento del 5,0% respecto al
segundo trimestre de 2017. De
hecho, de las cinco grandes
ciudades españolas, la capital
maña es en la que menos han
subido las viviendas, seguida
de Sevilla (5,6%) y Barcelona
(6,0%) y muy lejos de Madrid
(18,9%).
Si se analiza el comportamiento de los distritos de la
La vivienda es
todavía un 55%
más barata que
cuando ésta alcanzó
su nivel máximo
ZARAGOZA
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
2.801
6,7%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
1.245
1.167
-58,4%
BAJADA
desde MÁXIMOS
II T 2007 I T 2016
Fuente: Tinsa
II T 2018
Expansión
ciudad, existe una gran diferencia entre unos y otros. El
aumento más notorio, del
9,1% respecto al segundo trimestre de 2017, se ha producido en la Margen Izquierda,
donde los pisos se han revalorizado en sólo un año un
9,1%, alcanzando los 1.379 euros el metro cuadrado. También destacan los pisos en La
Almozara, con una subida del
7,9%, hasta los 1.250 euros;
San José, con un incremento
del 6,2%, hasta los 1.225 euros; y los barrios rurales del
oeste (6,9%, hasta 988 euros).
No obstante, la vivienda
con un mayor precio sigue
siendo la del Centro, a 1.730
euros el metro cuadrado. En
este caso, la variación de precio en el último año también
ha sido positiva, concretamente del 6,2%. Hay distritos en Zaragoza en los que la
vivienda ha bajado de precio
en comparación al año pasado. El caso más notorio son
los barrios rurales del norte,
con una caída del 2,6%, hasta
los 1.031 euros el metro cuadrado.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 23
ECONOMÍA / POLÍTICA
Bilbao va poco a poco
y recupera casi un
10% desde mínimos
El turismo acerca a
Santa Cruz de Tenerife
a un 32% de máximos
M. Á. F. Bilbao
I.Benedito. Madrid
El museo Guggenheim de Bilbao.
La naturaleza turística de las
islas Canarias confecciona el
comportamiento de su mercado residencial. No sólo porque las zonas más turísticas o
mejor ubicadas se encarezcan más. El atractivo turístico
de la capital ha permitido que
los precios se mantengan más
o menos estables, sorteando
los graves ajustes que otras
zonas españolas sí sufrieron
como consecuencia del estallido de la burbuja.
Así, en Santa Cruz de Tenerife, por ejemplo, el metro
cuadrado llegó a costar 1.738
euros en su momento álgido
del boom (en el primer trimestre de 2008). Como en
toda España, sufrió un ajuste
de precios durante la crisis, y
la vivienda tocó mínimos en
el primer trimestre de 2015,
con 1.107 euros por metro
cuadrado, según los datos de
Tinsa a los que ha tenido acceso este diario.
La caída, del 36%, es de las
más moderadas de toda España, sólo por detrás de algunas
ciudades gallegas –que apenas sufrieron ajuste– y de Zamora. No obstante, a diferencia de grandes capitales como
Madrid o Barcelona, los precios tampoco se han recuperado a gran velocidad. Actualmente, comprar un piso en
Santa Cruz de Tenerife es sólo un 6,4% más caro que
cuando tocó suelo.
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
4.493
25,8
SUBIDA
desde MÍNIMOS
3.262
2.593
-42,3%
BAJADA
desde MÁXIMOS
IV T 2006 I T 2015
Fuente: Tinsa
La turística playa de As Catedrais, en el municipio de Ribadeo.
II T 2018
Expansión
vía un 27% por debajo del
máximo de finales de 2006,
cuando se colocó en 4.493
euros; pero casi un 26% por
encima del mínimo de principios de 2015, cuando cayó a
2.593 euros.
Por distritos, empujan el
mercado inmobiliario donostiarra Egia, con subidas del
21% en el segundo trimestre
de 2018 gracias a sus tintes
culturales y de vanguardia.
También impulsan el precio
de la vivienda en San Sebastián otros barrios como Aiete,
Intxaurrondo, Amara Berri y
el distrito Centro.
En Vitoria, capital de la comunidad autónoma, el precio
de la vivienda alcanza 1.687
euros por metro cuadrado, un
17% por encima de mínimos
pero aún un 43% por debajo
del techo precrisis de 2007.
En el conjunto del País Vasco, el precio aumentó un 4,2%
interanual entre abril y junio
de 2018, y se sitúa en 2.036 euros por metro. Este dato supone una caída acumulada del
36% en relación con el máximo histórico de final de 2007.
Vigo sigue un 39%
alejada del récord
marcado en 2008
A.C. Vigo
Aunque las nuevas promociones residenciales salen a
cuenta gotas en la ciudad
más poblada de Galicia ante
la falta de actualización del
planeamiento urbanístico, el
precio medio del metro cuadrado se mantiene aún muy
alejado del máximo que alcanzó en el primer trimestre
de 2008. Hace diez años se
cotizaba de media a 2.081 euros y los últimos datos de
Tinsa, referidos al segundo
trimestre de 2018, lo sitúan
en 1.268 euros, lo que supone
una diferencia del 39,1%.
Es la mayor distancia entre las principales ciudades
gallegas, que oscilan entre el
29,3% de Santiago de Compostela y Pontevedra capital
(29,7%) y el 31,9% de A Coruña. En conjunto, el precio
de venta en la región está un
tercio por debajo del máximo y aunque la debacle fue
más suave que en otros puntos de España, la recuperación también está siendo
más lenta.
De hecho, Galicia está entre las tres comunidades que
no recuperan precio en el segundo trimestre del año. Al
contrario, el precio medio de
1.050 euros por metro cuadrado cae un 2,2% con respecto al mismo período del
año pasado y en el acumulado anual, la caída es del 1,4%.
En A Coruña son las zonas
En Ribadeo, la
vivienda marcó su
máximo en 2008 y
ahora cotiza a 688
euros menos (-34%)
VIGO
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
2.081
3,1%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
1.268
1.230
-40,9%
BAJADA
desde MÁXIMOS
I 2008
II T 2016
Fuente: Tinsa
II T 2018
Expansión
de Someso-Matogrande y
Riazor las que experimentan
un mayor incremento interanual (9,5% y 9,1%, respectivamente), seguidas de calles del
centro como Juan Flórez y
Cuatro Caminos en menor
medida.
En municipios tan turísticos de las Rías Baixas como
Sanxenxo (Pontevedra), el
precio del segundo trimestre
de 2018 (2.257,3 euros), con
datos de Fotocasa, es un
28,9% inferior al máximo
marcado en 2010 (3.176), y
apenas un 0,16% superior al
mínimo de 2013, con lo que
las pequeñas oscilaciones
dominan su evolución.
En el caso del municipio
coruñés de Oleiros, el de renta per cápita más alta de Galicia y localidad residencial, la
caída desde el precio máximo en 2008 ha sido del
37,3%, con datos del Ministerio de Fomento, que establece en 1.253,1 euros la cotización en el primer trimestre
de 2018. Desde el mínimo
que registró en 2015 se ha revalorizado un 17,8%.
Los precios en
la capital se han
mantenido más o
menos estables, con
un moderado ajuste
Dreamstime
Dreamstime
San Sebastián está a
un 27% del máximo
de finales de 2006,
pero sube un 26%
desde el mínimo
SAN SEBASTIÁN
Dreamstime
Poco a poco, pero hacia arriba. Así evoluciona el mercado
inmobiliario en Bilbao, que se
recupera con mesura tras la
crisis. Según datos del segundo trimestre de Tinsa, el precio de venta de la vivienda
–nueva y usada– en la capital
vizcaína está en 2.215 euros
por metro cuadrado, un 9,7%
por encima del mínimo de
2.020 euros marcado entre
julio y septiembre de 2015.
Con todo, el precio del metro cuadrado en la ciudad del
Guggenheim está aún un
40,4% por debajo del alcanzado a finales de 2007, justo
en vísperas del estallido de la
crisis, cuando alcanzó los
3.718 euros por metro.
De esta comedida pero progresiva reactivación del mercado inmobilario de Bilbao
están tirando las zonas prime,
en especial el distrito de
Abando (con un precio de
4.337,5 euros, según Fotocasa). También crecen Deusto
(con alzas del 6,8%) y otros
barrios más periféricos, como
Recalde, Ibaiondo y Begoña.
Distinta está siendo la recuperación del mercado de
la vivienda en San Sebastián
pese a que la Bella Easo ha
perdido, en favor de Barcelona, su condición de ciudad
más cara de España y ha pasado a un segundo puesto. El
precio del metro cuadrado
está ya en 3.262 euros, toda-
Una playa de Tenerife.
SANTA CRUZ
DE TENERIFE
Precio de la vivienda en máximos,
mínimos y 2T2018, en euros/m2.
1.738
6,4%
SUBIDA
desde MÍNIMOS
1.178
1.107
-36,3%
BAJADA
desde MÁXIMOS
I T 2008 I T 2015
Fuente: Tinsa
II T 2018
Expansión
El comportamiento de Las
Palmas de Gran Canaria es similar. La capital canaria sufrió un moderado ajuste, del
38%, desde el máximo que alcanzó hasta que tocó suelo.
Actualmente se ha recuperado un 9,8%, situando su precio medio en 1.397 euros por
metro cuadrado.
El precio de la vivienda en
las Palmas de Gran Canaria
creció un 1,9%, y en Santa
Cruz de Tenerife un 1% en el
segundo trimestre.
Tanto en Las Palmas de
Gran Canaria, como en Santa
Cruz de Tenerife, el centro
de las ciudades tira del precio de la vivienda usada, según datos de Fotocasa. En la
primera, el incremento en
junio fue del 9,3% (1.906 euros por metro cuadrado),
mientras que en Santa Cruz
los precios en el Centro se
dispararon un 13,7%, hasta
1.954 euros, el precio más alto. En Las Palmas, es el distrito de la Isleta, el Puerto y
Guanarteme el que acumula
el mayor crecimiento, del
17,5%.
24 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
ECONOMÍA / POLÍTICA
S&P avisa: revertir las reformas
pasadas puede impactar en el ráting
GOBIERNO DÉBIL/ La agencia de ráting advierte de que en un escenario político en minoría, con la
incertidumbre en Cataluña y la preparación de los Presupuestos, no pueden descartarse elecciones.
La agencia de ráting S&P Global advirtió ayer de que una
regresión en las reformas pasadas podrían impactar en el
crecimiento económico de
España y en su ráting.
S&P publicó ayer a última
hora su actualización de la
deuda soberana española, para la que mantuvo su calificación en A- con perspectiva estable, actualización que realizó en marzo. No obstante, la
agencia crediticia advirtió de
las amenazas que podrían lastrar el crecimiento económico y traducirse en una bajada
de ráting. Además, S&P avisó
de que en un escenario político con “un gobierno débil”, la
situación en Cataluña y la actual preparación de los presupuestos de 2019 en suspense,
“no puede descartarse la posibilidad de elecciones anticipadas”.
En su informe, la agencia
señala que, debido a la minoría del Gobierno en el Congreso, con sólo 84 diputados,
las reformas que se apliquen
estarán fragmentadas.
Aunque en su informe matiza que no prevé una regresión de las reformas del anterior Gobierno, sí advierte de
que “si esto ocurriera, esto
tendría un impacto en la previsión económica de España y
S&P podría bajar el
ráting si se elevan
las tensiones entre
el Gobierno y la
Generalitat
su calificación crediticia”. Entre las reformas del Gobierno
de Mariano Rajoy, que el Gobierno de Pedro Sánchez se
ha propuesto derogar, está la
reforma laboral y la de las
pensiones.
S&P añade en su informe
que podría elevar la calificación crediticia en próximas
revisiones. La agencia condiciona esta subida a mantener
la consolidación fiscal en línea
con lo esperado o bien a que
se produjera una aceleración
en la reducción de la posición
neta de inversión internacional o que disminuyeran las
tensiones políticas en Cataluña.
Tensiones con Cataluña
A pesar de la aparente reducción en las tensiones entre el
nuevo Gobierno y el Govern
de la Generalitat de Cataluña,
el informe de S&P estima que
“el movimiento independentista del Gobierno regional
prolongará las tensiones”.
La agencia avisa de que podría bajar la calificación de
Efe
I.B. Madrid
El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, el jueves en Salzburgo.
España si “las tensiones entre
el Gobierno Central y Cataluña se elevaran y empezaran a
lastrar la confianza empresarial y las inversiones”.
Actualmente, la agencia
mantiene la previsión de crecimiento de España en un
2,8% este año, por encima de
la previsión del Gobierno,
después de su última actuali-
“fuera significativamente más
débil de lo que esperamos,
por ejemplo, debido a una desaceleración en el escenario
económico externo”.
También podría bajar el ráting de España si la deuda excede el 100% del PIB, algo que
no prevé, o si la balanza por
cuenta corriente de España se
deteriorara.
zación al alza, el pasado 6 de
julio.
S&P no modificó ayer las
previsiones de crecimiento de
España, a pesar de las últimas
señales de desaceleración de
la economía. Sin embargo, sí
alerta de que su perspectiva
de crecimiento y de ráting podría verse mermada si la evolución económica de España
Mercedes Serraller. Madrid
La Fiscalía del Tribunal Supremo (TS) se opuso ayer a
que se investigue el máster de
Pablo Casado. En un informe,
ve indicios de cohecho impropio, pero considera que no
puede investigarse más, ya que
este posible delito habría prescrito. Y el segundo delito que la
titular del Juzgado de Instrucción número 51 de Madrid,
Carmen Rodríguez Medel,
que investiga a Cristina Cifuentes y a la Universidad Rey
Juan Carlos (URJC) por los
máster, apreciaba, el de prevaricación administrativa, no lo
ve avalado de forma alguna.
Así lo dice un informe del
Ministerio Público firmado
por el teniente fiscal del Supremo, Luis Navajas. Sobre el
cohecho impropio, señala que,
“partiendo de los indicios que
la instructora utiliza, podría
plantearse la comisión del
mismo”. Sin embargo, añade
que no se puede “profundizar
más dado que la pena señalada
al mismo implicaría la ineludible prescripción del delito”.
La juez sorteaba la prescripción porque veía indicios de
que Casado había cometido
también el delito de prevaricación administrativa, que sería
un medio para el cohecho, y
como el delito de prevaricación tiene un plazo de prescripción mayor, se podría investigar. La Fiscalía admite esta tesis, pero considera que no
existen indicios de que Casado
incurriera en la prevaricación
que habrían cometido miem-
bros de la Universidad. “No
existe dato alguno que avale,
ni siquiera de forma indiciaria” una colaboración en ese
delito con los investigados. Según Rodríguez Medel, Enrique Álvarez Conde, exdirector del Instituto de Derecho
Público de la URJC, se concertó con algunos alumnos, lo
que el Ministerio Público cree
“carente de prueba alguna, no
pasa de ser una mera sospecha
o conjetura”. La Fiscalía rechaza los indicios que enumeraba la juez y considera que su
La juez del ‘caso
máster’ investiga
a Carmen Montón
por cohecho
y prevaricación
argumentación “obvia completamente los requisitos y
exigencias que al respecto exige la doctrina de ese Alto Tribunal” por ser actos “lícitos” o
“neutrales”. “Los indicios ni
son lo suficientemente consistentes, sino todo lo contrario,
ni aportan un nivel suficiente
de solidez que permita aconsejar la apertura de un procedimiento”, remacha.
La Inspección de Servicios
de la URJC archivó ayer la información reservada que
abrió de oficio sobre la licenciatura en Administración y
Dirección de Empresas (ADE)
de Casado tras no detectar
irregularidades, según informó el rector, Javier Ramos. El
secretario general del PP, Teodoro García Egea, instó ayer a
Efe
La Fiscalía del Supremo se opone
a investigar el máster de Casado
Pablo Casado, presidente del
PP, ayer.
todos los que han querido
“linchar” a Casado a que “se
retracten”.
La juez abrió ayer diligencias por el máster de la exministra de Sanidad Carmen
Montón en la URJC por los
presuntos delitos de cohecho
impropio y prevaricación.
Sánchez inicia
la reforma
constitucional
para eliminar
los aforamientos
Juanma Lamet. Madrid
El Consejo de Ministros acordó ayer pedir al Consejo de
Estado un informe sobre una
reforma limitada de la Constitución que permita limitar los
aforamientos de los políticos
al “estricto ejercicio” de sus
cargos públicos, dejando los
delitos de corrupción fuera de
esa protección adicional. Así
lo anunció ayer la ministra de
Educación y portavoz del Ejecutivo, Isabel Celáa, quien arguyó que se trata de una modificación puntual y exprés de
la Carta Magna que no incluirá más cambios, pese a las exigencias adicionales de sus socios parlamentarios.
Ocurre que el proceso normal es el contrario. Primero se
elabora una norma y luego se
le envía al Consejo de Estado,
máximo órgano consultivo
institucional. El Gobierno de
Pedro Sánchez lo ha hecho al
revés para intentar legitimar y
reavivar su reforma constitucional, cuyo impacto se ha ido
diluyendo durante la semana
–se anunció el lunes–.
De esta manera, el Consejo
de Estado será el que proponga cómo hacer la modificación de la ley fundamental,
aunque hay que recordar que
el informe no será vinculante.
A continuación, el Ejecutivo
rematará el pase, ya en boca
de gol, en el Consejo de Ministros, enviando a las Cámaras
una reforma con marchamo
de neutralidad, o sea sin contaminación política, y con un
plazo máximo de 60 días para
su aprobación. Ese plazo –que
fue el que propuso Sánchez–
echará a contar finalmente
desde que la norma llegue al
Congreso. Celáa no dio un límite temporal para el informe
del órgano consultivo.
Ésta es una estrategia que le
ha afeado la oposición, pero
Celáa defendió que el Consejo
de Estado sólo va a hacer “un
informe sobre cómo cambiar”
los aforamientos, con “los objetivos y directrices” que han
de seguirse. “Lo que le pedimos al Consejo de Estado es
que perfile los procedimientos” para que el fuero del que
disfrutan en la actualidad los
miembros del Ejecutivo y de
las Cortes deje de verse como
un “privilegio”. A su juicio, se
ha invertido el proceso natural
de consulta porque éste es un
procedimiento “especial”. Pero reconoció que lo que quiere
el Ejecutivo es que el Consejo
de Estado contribuya “a la calidad normativa del texto”.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 25
ECONOMÍA / POLÍTICA
Valls oficializará el martes su
candidatura a la alcaldía de Barcelona
Cs pondrá “todas las facilidades” al ex primer ministro
francés, que se propone plantar cara al “populismo” de Colau y a un bloque independentista desunido.
LA PRECAMPAÑA DE LAS MUNICIPALES YA HA EMPEZADO/
El curso político en Cataluña
acaba de empezar y una de las
incógnitas más importantes
se aclaró ayer. Tras varios meses sopesándolo, el ex primer
ministro francés entre 2014 y
2016, Manuel Valls, da el paso
y se presentará como candidato a la alcaldía de Barcelona. Serán las elecciones municipales más polarizadas de los
últimos años, con Ada Colau
que optará la reelección y un
bloque independentista que
por ahora está desunido.
Valls nació en 1962 en Barcelona, donde reside buena
parte de su familia, y formalizará su anuncio el próximo
martes, en una conferencia
en el Centro de Cultura Contemporánea de Barcelona
(CCCB).
La principal incógnita ahora mismo es saber quién le
acompañará en la candidatura y cuál es la fórmula electoral bajo la se presentará Valls.
En primavera, el presidente
de Cs, Albert Rivera, le ofreció
ser cabeza de lista. Valls puso
con una condición: hacer una
lista “transversal”, y que integrase a otros partidos que rechazan la secesión, como PP y
PSC, además de rodearse de
muchos independientes para
lanzar un guiño al votante catalanista huérfano.
En un principio, las condiciones de Valls causaron perplejidad en Cs, que quería que
se presentase bajo sus siglas.
Sin embargo, el partido naranja ha ido flexibilizando su
Efe
David Casals. Barcelona
El ex primer ministro francés, Manuel Valls, presentará el martes su candidatura en Barcelona.
postura y prueba de ello son
las palabras de su secretario
de organización, José Manuel
Villegas, quien ayer aseguró
que le pondrán “todas facilidades”. “Estamos trabajando
codo con codo para desbordar lo que es nuestro partido”,
con el fin de plantar cara a “separatistas y populistas”, dijo
en declaraciones a La Sexta.
Precisamente, para el independentismo, la alcaldía de
Barcelona –que la antigua CIU
ostentó entre 2011 y 2015– es
un símbolo. Así lo reconoció
ayer mismo el presidente de
Lanza guiños
al electorado
catalanista huérfano
con una candidatura
“transversal”
la Generalitat, Quim Torra,
quien aseguró a Efe que en el 1O, “las cosas habrían ido diferente” si Barcelona hubiese tenido un alcalde separatista.
Por ahora, el independentismo sigue desunido y Colau
prepara una campaña muy
personalista. Uno de sus obje-
tivos es volver a seducir como
en 2015 a una parte del votante secesionista y de ahí sus
continuos guiños.
La próxima semana el consistorio hará un ciclo “conmemorativo” sobre el 1-O, pese a
que el debate secesionista
causa en su coalición, los comunes, verdaderos quebraderos de cabeza. Prueba de
ello es que buena parte de sus
cuadros lamentan la “equidistancia” y que algunos de sus
concejales votasen a la CUP
en las elecciones autonómicas
de diciembre.
Otra de las incógnitas que
Valls deberá despejar es
cuándo abandonará el escaño
que ocupa en la Asamblea Nacional francesa. Valls militó
en el Partido Socialista francés, que está sufriendo una de
las crisis más fuertes de su historia, e intentó sin éxito sumarse al movimiento En
Marche del actual presidente
galo, Emmanuel Macron.
Valls ha dedicado el verano a buscar financiación para
su proyecto y la configuración de la lista no ha trascendido, pero sí cuáles van a ser
sus colaboradores más cercanos. Además del expresidente de Societat Civil Catalana (SCC) y empresario, Josep Ramon Bosch –que fue
uno de los impulsores de su
candidatura–, Valls ha incorporado a Xavier Roig, consultor que trabajó con el
exalcalde de Barcelona y expresidente de la Generalitat,
Pasqual Maragall, con el
objetivo de reivindicar su
legado.
Las aproximaciones de
Valls con cuadros que antaño
estuvieron vinculados a Maragall, al PSC y a la extinta
Unió causó inquietud en Cs
por sus reivindicaciones catalanistas. Valls quiere atraer al
votante centrista no independentista, aunque dejando claro su rechazo frontal a la secesión y a las culturas “replegadas” en sí mismas, como ha
dejado claro en los últimos
actos públicos en los que ha
participado.
Las discrepancias entre los dos socios
del Govern, JxCat y ERC, sobre cómo
afrontar la actual legislatura catalana
se saldaron con la suspensión de toda
la actividad en el Parlament hasta
principios de octubre. Además de si
se debe dar continuidad o no a la
unilateralidad del procés, uno de los
asuntos que genera más división son
las elecciones municipales. JxCat y
ERC coinciden en plantearlas en clave
plebiscitaria, pero como ya ocurrió en
el 21-D, los republicanos rechazan
integrarse en una lista única, como
defiende el expresidente de la
Generalitat, Carles Puigdemont.
Desde la cárcel, el presidente de ERC,
Oriol Junqueras, ha ofrecido al
consejero de Exteriores, Ernest
Maragall, encabezar su lista en
La socialdemocracia es el
denominador común de al menos tres
candidatos a la alcaldía de Barcelona.
A su referente natural, el PSC, se
suman Valls y Ernest Maragall, que
durante años militó en este partido,
donde lo fue prácticamente todo. En
este espacio ideológico también se
fraguó el mejor situado para liderar
la antigua CDC en la capital catalana,
Ferran Mascarell, que fue exconsejero
de Cultura con Pasqual Maragall y
Artur Mas y que en la actualidad es
delegado de la Generalitat en Madrid.
Los socialistas catalanes rechazan
integrarse en el proyecto de Valls,
porque creen que darían un mensaje
de debilidad a nivel nacional, ya que
Barcelona es la segunda ciudad de
España. Sin embargo, ante la apuesta
El consejero de Exteriores, Ernest
Maragall, milita en ERC desde mayo.
Barcelona, pese a que su actual líder,
Alfred Bosch, ganó a principios de año
unas primarias, en las que fue el único
candidato. Junqueras opta por los
fichajes mediáticos y ha ofrecido un
puesto a Txell Bonet, mujer del
presidente de Òminum, Jordi Cuixart,
que sigue en prisión por el 1-O.
Efe
El PSC también busca un “mirlo blanco”
Efe
ERC plantará cara a la Crida con Maragall
El presidente del grupo del PSC en el
ayuntamiento, Jaume Collboni.
por los fichajes estrella de varios
partidos, el primer secretario del PSC,
Miquel Iceta, también estudia hacer lo
mismo y buscar un mirlo blanco, pese
a que su actual candidato, Jaume
Collboni, fue refrendado por las bases
del PSC en unas primarias esta abril,
donde sólo se presentó él.
España deja
de ingresar
2.000 millones
por fraude
en el IVA
Mercedes Serraller. Madrid
España dejó de ingresar 1.966
millones de euros del IVA en
2016, lo que supone un 3% de
los 70.591 millones de euros
de lo que recaudó en este impuesto, según un informe de
la Comisión Europea hecho
público ayer sobre la llamada
brecha del IVA, que muestra
la diferencia entre los ingresos previstos y realmente recaudados. Este gap del IVA en
España es un punto inferior al
del ejercicio anterior, cuando
dejó de ingresar 2.900 millones de euros, que suponían un
4% de los 68.600 millones ingresados.
Ante las advertencias de la
Comisión Europea, España
ha reducido la brecha de manera continuada en los últimos años. En el ejercicio de
2013, ésta era del 12%; un año
más tarde, esta cifra se redujo
hasta el 9%, y hasta el 4% en
2015.
En concreto, hace cinco
años, el sistema tributario español perdía más de 8.000
millones de euros por el fraude en el IVA, por lo que finalmente la cantidad recaudada
ascendía a cerca de 61.000
millones de euros.
Sin embargo, en el año
2016, la recaudación total ascendió a 70.591 millones de
euros, gracias, en parte, a la
reducción de la brecha fiscal
de más de nueve puntos en relación con lo que se dejó de ingresar cuatro años antes.
El entonces ministro de
Hacienda, Cristóbal Montoro, impulsó un plan de acción
en el IVA dentro de las directrices de control y de lucha
contra el fraude de la Agencia
Tributaria (AEAT). Se impulsaron medidas de vigilancia a
sectores sensibles, se incrementaron los controles sobre
los aplazamientos y se ligó el
bonus de los funcionarios de
la AEAT a la obtención de
unos determinados ingresos
en este impuesto.
La Comisión alaba el “trabajo” hecho por España y
otros Estados miembros que
también han reducido la brecha, pero para el comisario de
Asuntos Económicos, Pierre
Moscovici, “sigue sin ser
aceptable una pérdida para
los presupuestos nacionales
de cerca de 150.000 millones
[147.100 millones, una brecha
del 12%] sobre todo cuando
50.000 millones van a parar al
bolsillo de delincuentes, timadores y, probablemente, hasta
terroristas”.
26 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
ECONOMÍA / POLÍTICA
Theresa May arremete contra la UE
y eleva el riesgo de un Brexit caótico
La primera ministra, espoleada por la prensa británica, lanza un ultimátum
a sus socios europeos y asegura que el trato recibido por Reino Unido es “inaceptable”.
NEGOCIACIONES/
La temperatura política en
Reino Unido ha subido varios
grados después de la cumbre
europea celebrada esta semana en Salzburgo (Austria),
donde los líderes de la UE rechazaron la propuesta de
Theresa May para hacer un
Brexit amistoso (salida de
Reino Unido fuera de la UE)
el 29 de marzo de 2019.
En un comunicado leído
ayer en Downing Street, Theresa May describió como
“inaceptable” la postura de
Donald Tusk, presidente del
Consejo Europeo, al vetar su
plan sin dar las razones para
ello. “Durante toda la negociación, Reino Unido ha mostrado un gran respeto hacia la
UE. Pido que la UE haga lo
mismo y trate con respeto a
Reino Unido”, dijo una claramente dolida May.
La Unión Europea respondió a las pocas horas. Donald
Tusk, presidente del Consejo
Europeo con un comunicado
en el que lamentaba la “inflexibilidad” de May en Salzburgo y aseguró que ella conocía
desde hacía “muchas semanas” la opinión de la UE sobre
la propuesta británica, informa Miquel Roig.
Humillación en Austria
La prensa británica ha calificado de “emboscada” y “humillación” el trato europeo en
Salzburgo a la primera ministra, quien esperaba una buena
acogida a su propuesta de
acuerdo, que supondría crear
un área de libre comercio para
bienes industriales y agrícolas
tras el Brexit. Sin embargo, los
líderes europeos consideran
que la propuesta británica (conocida como Chequers al haber sido elaborada en esta residencia campestre de la primera ministra) rompe los principios del mercado único, que
lleva aparejado el libre movimiento de bienes, personas,
capital y servicios. La iniciativa de Londres insiste en restringir la inmigración europea, lo que mellaría uno de los
pilares del mercado común.
Esto deja como opción un limitado acuerdo comercial como el de la UE con Canadá.
Aunque Tusk pidió a May
que le presente una nueva
propuesta de cara a la próxima cumbre europea en octubre para solventar ese dilema,
la líder conservadora consi-
Efe
R. Casado/A. Polo. Londres
Theresa May dio ayer un duro discurso después de que la prensa británica calificara de “emboscada” el trato recibido en Salzburgo.
Fuerte caída de la libra
LA LIBRA SUFRE FALTA DE ACUERDO
Evolución frente al euro.
1,16
-1,19%
1,15
1,14
1,11
1,13
1,12
1,11
1,10
21 MAR 2018
Fuente: Bloomberg
dera que la pelota está en el tejado de la UE. Según May, “a
estas alturas de la negociación, no es aceptable rechazar
simplemente las propuestas
de la otra parte sin dar una explicación detallada o hacer
contrapropuestas. Por tanto,
necesitamos escuchar de la
UE cuales son los asuntos rea-
“A estas alturas de
la negociación no es
aceptable rechazar
las propuestas sin
dar explicaciones”
21 SEP 2018
Expansión
les y cual es su alternativa para poder discutirla. Hasta entonces, no habrá avances”.
En caso contrario, según
May, se corre el riesgo de un
Brexit sin acuerdo, lo que crearía una fuerte distorsión de un
día para otro a todos los intercambios económicos y humanos entre ambas partes. La primera ministra ha reiterado
que “un Brexit sin acuerdo es
un mal acuerdo”. La primera
ministra explicó que las negociaciones están en un “impasse” porque ambas partes están
muy lejos en varios asuntos de
La libra cayó ayer más de un 1% ante el dólar y el euro tras
las declaraciones de Theresa May, por el temor de los
inversores a que el fracaso de la reunión de Salzburgo lleve a
un Brexit caótico. Según Jordan Rochester, analista de
Nomura en Londres, “un Brexit sin acuerdo vuelve a ser
contemplado por el Gobierno y ahora por el mercado. Es un
escenario muy improbable, pero quienes tomen riesgos
[con activos británicos] deben cubrir sus posiciones ante
esa hipótesis”. En su opinión, la libra podría caer a 1,05 euros
(ahora está en 1,113 euros) en caso de un divorcio hostil.
Más pesimistas son los analistas de UBS, quienes ven
posible que el valor de la libra caiga por debajo del euro en
ese escenario de ruptura desordenada, que implicaría
fuertes trastornos a los intercambios comerciales y de
servicios el 30 de marzo de 2019. Este escenario es visto
con pavor por las empresas. Carolyn Fairbairn, directora de
la patronal británica CBI, considera que “los negociadores
de ambas partes deben cambiar de estrategia. Rechazar
el plan de Chequers no ayuda a nadie. Con empleos, salarios
y estándares de vida en riesgo a los dos lados del Canal,
el pragmatismo debe estar por encima de la política”.
la negociación, especialmente
en la relación comercial futura
y en las fórmulas para mantener sin controles la frontera de
Irlanda del Norte con la República de Irlanda.
El problema de May es que
se encuentra en un callejón
sin salida. Si suaviza su posición para contentar a Bruselas, afrontará una rebelión en
el ala más euroescéptica de su
partido, que podría intentar
destronarla para elevar a Boris Johnson. Si endurece su
estrategia, Europa le dará la
espalda y el propio Parlamen-
to británico podría minar su
posición, ya que una mayoría
de laboristas, liberales, nacionalistas escoceses y conservadores pro Unión Europea
quiere un Brexit suave.
En sus declaraciones, May
dejó entrever su impresión de
que Bruselas quiere rechazar
un pacto para forzar un caos
político en Reino Unido, lo
que podría llevar a otro referéndum. “No podemos aceptar nada que no respete el resultado del referéndum”, dijo.
Editorial / Página 2
La industria
teme una
mayor subida
de la factura
eléctrica
P. Cerezal. Madrid
A pesar de que el sector industrial cree que es necesario
ir hacia un modelo de energía
renovable, la mayoría desconfía de los planes del Ejecutivo
de lograr una producción
100% renovable para 2050.
De hecho, los profesionales
del sector sitúan como principal problema de la industria la
elevada y volátil factura eléctrica, algo que podría agravarse con una transición demasiado precipitada a un modelo
completamente renovable,
sin tecnologías convencionales para dar apoyo a la red en
momentos clave.
De acuerdo con el Barómetro Industrial del Consejo General de Ingenieros Industriales (Cogiti), presentado
ayer, el 65% de los ingenieros
industriales y empresarios del
sector no cree que sea posible
una producción energética
100% renovable en el plazo de
30 años en España, tal como
ha reclamado la ministra de
Transición Ecológica, Teresa
Ribera. El 95% de los 3.460
encuestados cree que es un
objetivo deseable, pero no ve
posible llevarlo a la práctica
en ese plazo.
Este rechazo es especialmente notable en un momento en el que el sector defiende
como principal medida dar
estabilidad y rebajar los costes
energéticos. Ésta es la primera reclamación entre los encuestados, seguida de más
ayudas a la I+D y más ayudas
al emprendimiento. De hecho, tres de cada cuatro encuestados creen que los incentivos que dan la Administración regional y nacional
son insuficientes. Además, el
53% considera que la debilidad de un Gobierno en minoría parlamentaria puede estar
ralentizando la inversión industrial.
Industria 4.0
Por otro lado, destaca la lenta
implantación de la Industria
4.0, que sólo el 59% de los encuestados conoce. De hecho,
sólo el 13,37% de los ingenieros y empresarios encuestados han implantado o tienen
previsto impantar actuaciones relacionadas con esta
Cuarta Revolución Industrial,
tales como la digitalización de
las fábricas o las nuevas herramientas logísticas. Con todo,
esta cifra es más elevada que
la del año anterior, cuando sólo el 10,98% respondió de forma afirmativa.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 27
CUADROS
Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS
Ibex 35
En el día
10.500
Bono español a 10 años
0,07%
-1,32%
1,49
1,5
9.590,4
10.000
En el día
1,6
1,4
1,3
9.500
1,2
9.000
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
1,1
SEP
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
Datos a 21 septiembre de 2018
Dólar / Yen
AGO
SEP
Euribor a 12 meses
Cambios frente a euro
Euro/Yen
En el día
0,35%
Euro/Dólar
-0,10
En el día
-0,08%
132,44
138
136
134
130
128
126
124
122
120
1,24
1,22
-0,15
1,20
1,18
1,16
1,1759
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
SEP
-0,20
-0,168
1,14
1,12
-0,25
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
SEP
Fuente: Bloomberg
Expansión
ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES
Variación diaria
Puntos
%
Cierre
ESPAÑA
Ibex 35
Ibex Medium Cap
Ibex Small Cap
Latibex Top
Madrid
B. Consumo
Mat. / Const.
Petróleo / Energía
S. Fin./Inmobiliar.
Tecnol. / Comunic.
Serv. Consumo
Barcelona
BCN Mid-50
Bilbao
Valencia
ZONA EURO
Dax Xetra
CAC 40
Aex 25
Ftse Mib
PSI-20
Austria-Atx Vienna
Grecia-Atenas
9.590,40
15.411,70
7.490,80
4.400,40
970,85
4.594,06
1.305,93
1.378,29
538,24
953,41
1.507,90
763,17
24.890,20
1.521,00
1.234,99
12.430,88
5.494,17
549,79
21.536,74
5.345,85
3.368,91
698,74
6,70
-4,00
5,90
62,20
0,63
30,62
8,51
-5,17
-1,79
2,53
16,78
-1,53
5,87
2,83
-0,12
Máximo
anual
Mínimo
anual
Variación
anual (%)
0,07 10.609,50
-0,03 15.818,20
0,08 7.959,00
1,43 4.645,40
0,06 1.073,17
0,67 4.952,38
0,66 1.320,88
-0,37 1.448,74
-0,33
680,66
0,27 1.000,50
1,13 1.704,27
-0,20
865,17
0,02 25.852,16
0,19 1.661,91
-0,01 1.358,12
9.171,20 -4,52
14.647,50 2,34
787,66 13,84
3.805,50 8,05
928,39 -4,37
4.030,31 -1,31
1.164,08 6,16
1.199,43 5,32
500,98 -13,18
871,50 2,86
1.464,35 -8,11
729,99 -6,00
23.000,36 8,42
1.452,74 -3,58
1.191,34 -3,50
104,40 0,85 13.559,60
42,58 0,78 5.640,10
2,34 0,43
576,24
148,36 0,69 24.544,26
-12,96 -0,24 5.791,88
-11,79 -0,35 3.688,78
17,71 2,60
886,54
11.787,26 -3,77
5.066,28 3,42
518,33 0,96
20.269,47 -1,45
5.232,99 -0,79
3.224,40 -1,50
678,83 -12,92
RESTO EUROPA
FT-SE 100
SMI
Dinamarca-Kfx Copenh.
Rusia-Rts Moscu
OMX Stockholm 30
PANEUROPEOS
FTSE Eurotop 100
FTSE Eurofirst 300
DJ Stoxx 50
Euronext 100
S&P Europe 350
S&P Euro
Euro Stoxx 50
AMERICA
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq
Bovespa
Merval
IPC
Colombia-Igbc Bogotá
Venezuela-Ibc Caracas
Canada-Tse 300
Cierre
Variación diaria
Puntos
%
Máximo
anual
Mínimo
anual
7.490,23
8.995,38
982,35
1.149,53
1.662,32
122,91 1,67
-5,43 -0,06
3,74 0,38
8,88 0,78
16,48 1,00
7.877,45
9.611,61
1.051,70
1.324,62
1.677,22
6.888,69
8.456,95
951,39
1.043,46
1.494,65
-2,57
-4,12
-4,09
-0,42
5,41
21-09-2018
Variación
anual (%)
2.884,02
1.505,60
3.067,38
1.063,94
1.550,32
1.621,83
3.430,81
21,38
8,67
22,58
6,72
7,95
9,58
27,69
0,75
0,58
0,74
0,64
0,52
0,59
0,81
3.075,68
1.582,91
3.274,97
1.087,39
1.626,61
1.715,16
3.672,29
2.730,84
1.420,70
2.894,75
987,55
1.463,41
1.549,80
3.278,72
-3,18
-1,57
-3,48
3,02
-1,44
-0,79
-2,09
26.743,50
2.929,67
7.986,96
79.444,29
34.373,09
49.331,51
12.235,71
308.679,88
16.224,13
86,52
-1,08
-41,27
1.328,27
-141,15
-179,27
29,11
3.874,29
9,38
0,32
-0,04
-0,51
1,70
-0,41
-0,36
0,24
1,27
0,06
26.743,50
2.930,75
8.109,69
87.652,64
35.141,72
51.052,07
12.609,65
454.940,88
16.567,42
23.533,20
2.581,00
6.777,16
69.814,74
25.032,95
44.647,37
11.268,14
1.261,93
15.034,53
8,19
9,58
15,70
3,98
14,33
-0,05
6,60
—
0,09
Variación diaria
Puntos
%
Cierre
Chile-Ipsa
ASIA-PACIFICO
Nikkei
Hang Seng
Kospi Seul
St Singapur
Australia-Sidney
AFRICA-ORIENTE MEDIO
Egipto-Cma El Cairo (2)
Israel-Tel Aviv 100 (2)
Sudafrica-Jse All Share
DIVISAS FRENTE AL EURO
Euro/Dolar
Euro/Yen
Euro/Libra
Euro/Franco Suizo
BONOS A 10 AÑOS
B. España 10 años
B. Alemania 10 años
B. EEUU 10 años
B. Reino Unido 10 años
B. Japón 10 años
Dif. EEUU/Alemania
0,29
Máximo
anual
Mínimo
anual
Variación
anual (%)
5.880,47
5.137,49
-1,85
4,85
-6,57
-5,20
-5,44
2,24
5.461,82
15,64
23.869,93
27.953,58
2.339,17
3.217,68
6.305,40
195,00
475,91
15,72
37,25
28,50
0,82 24.124,15
1,73 33.154,12
0,68 2.598,19
1,17 3.615,28
0,45 6.460,50
20.617,86
26.345,04
2.240,80
3.109,91
5.859,10
1.740,19
1.505,04
57.164,25
0,00
0,00
617,45
0,00 2.320,37
0,00 1.505,04
1,09 61.684,77
1.740,19 -11,74
1.269,34 10,31
54.602,68 -3,93
1,1759
132,4400
0,8940
1,1228
-0,0010 -0,0850
0,4600 0,3485
0,0081 0,9143
-0,0084 -0,7426
1,2493
137,2200
0,9068
1,1986
1,1321
125,6700
0,8628
1,1217
-1,95
-1,90
0,77
-4,05
1,49
0,46
3,07
1,55
0,12
2,61
-0,02 -1,32
-0,01 -2,13
0,00 0,00
-0,03 -1,90
0,01 9,09
0,01 0,38
1,58
0,77
3,11
1,65
0,12
2,61
1,15
0,26
2,44
0,68
0,01
1,96
-0,08
0,03
0,66
0,36
0,07
0,63
Puntos
(1)A media sesión. (2)Festivo
LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA
Los valores
que más suben
Montebalito
Grupo Sanjosé
Aena
ACS
Aedas Homes
Natra
Mediaset
Meliá Hotels Int.
%
4,04
3,39
3,26
2,80
2,72
2,56
2,40
2,38
Los valores
que más bajan
Adveo
CaixaBank
Service Point Solution
Viscofan
Indra
Elecnor
Rovi
Repsol
%
-4,01
-3,60
-3,41
-3,34
-3,19
-2,91
-2,43
-2,40
Los valores
más negociados
B. Santander
BBVA
Telefónica
Iberdrola
CaixaBank
B. Sabadell
Amadeus
Duro Felguera
Los operadores
más activos
Títulos
91.875.609
56.155.496
41.965.742
41.702.962
40.816.701
28.809.655
20.485.037
18.651.573
Euros
Mayores
aplicaciones
% tot. merc.
Broker Ciego
8.997.049.000
Intermoney Valores
40.105.000
Banco Inversis Sa
7.238.322
Self Trade Bank Sa
5.403.538
Dtsch Bk Ag Lon
2.244.578
Link Securities Socdad Valore
1.330.091
Cj Laboral Pop Coop Cred
982.099
Banco Portugues De Investimen 748.307
Telefónica
Telefónica
Bbva
Bbva
Caixabank
B. Santander
B. Sabadell
Telefónica
99,36
0,44
0,08
0,06
0,03
0,02
0,01
0,01
21-09-2018
Títulos
Euros
20.757.617
18.582.007
15.952.000
10.000.000
7.385.787
6.563.364
15.000.000
3.175.610
142.812.407
127.844.210
91.724.000
57.500.000
30.266.955
30.266.952
22.064.999
21.848.197
Volumen
del día en euros
Broker
Volumen total
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Broker Ciego
Aplicaciones
Bloques
Valor
Acciona
Acerinox
ACS
Aena
Amadeus
ArcelorMittal
B. Sabadell
B. Santander
Bankia
Bankinter
BBVA
CaixaBank
Cellnex Telecom
Cie Automotive
Colonial
Dia
Enagás
Endesa
Ferrovial
Grifols(P)
IAG
Iberdrola
Inditex
Indra
Mapfre
Mediaset
Meliá Hotels Int.
Merlin Properties
Naturgy
Red Eléctrica
Repsol
Siemens Gamesa
Técnicas Reunidas
Telefónica
Viscofan
Cierre
75,860
12,240
37,830
150,450
78,260
27,500
1,445
4,572
3,603
8,116
5,636
4,020
22,900
27,660
9,090
1,991
23,970
18,650
18,575
24,400
7,720
6,478
27,250
9,565
2,662
6,666
9,700
12,045
23,690
18,065
16,480
11,470
27,260
6,851
62,300
Dif. (%)
Máximo
ANUAL
Mínimo
Títulos
-0,16 76,500 75,060
-0,24 12,390 12,190
2,80 37,960 36,930
3,26 150,450 146,000
0,59 78,400 77,060
0,53 27,955 27,315
-1,80
1,492 1,441
0,42
4,636 4,535
-0,08
3,654 3,568
-0,39
8,248 8,094
-0,74
5,785 5,605
-3,60
4,127 4,020
2,05 23,000 22,480
0,73 28,060 27,560
-1,09
9,300 9,090
-0,33
2,027 1,931
0,59 24,100 23,730
-1,30 18,990 18,645
-0,13 18,780 18,570
-1,01 24,930 24,400
0,36
7,830 7,700
0,68
6,512 6,438
1,79 27,300 26,860
-3,19
9,905 9,515
1,53
2,691 2,632
2,40
6,670 6,512
2,37
9,855 9,455
0,17 12,125 12,020
-0,13 23,850 23,670
-0,11 18,195 18,010
-2,40 16,600 16,250
0,61 11,540 11,390
0,33 27,610 27,150
-0,12
6,977 6,803
-3,34 63,750 61,900
178.366
1.370.179
1.295.340
380.776
20.485.037
593.409
28.809.655
91.875.609
8.109.758
3.502.164
56.155.496
40.816.701
1.048.242
437.984
4.167.293
12.409.955
1.220.735
2.522.418
2.416.794
964.799
2.383.994
41.702.962
7.422.603
1.148.179
8.193.821
1.251.128
1.707.171
1.678.832
2.673.336
2.148.804
14.366.485
2.495.496
306.434
41.965.742
267.083
Máximo
76,580
12,470
37,830
179,500
80,960
30,600
1,878
5,868
4,259
9,169
7,466
4,351
23,590
31,632
9,946
4,289
24,880
20,100
19,426
28,060
8,130
6,774
30,030
12,230
2,839
9,127
12,482
12,700
23,850
18,405
17,285
14,425
29,670
8,282
65,450
Ag
Ag
Se
My
Ag
My
En
En
En
Fe
En
En
Jl
Jn
My
En
Jl
Jl
En
Jn
Jn
Jl
Jl
En
En
En
My
Jl
Se
Ag
Jl
My
Jl
En
Se
NEGOCIACIÓN 12 MESES
Mínimo
57,403
10,620
26,400
142,050
56,363
24,295
1,318
4,178
3,067
7,552
5,180
3,560
19,656
21,204
8,064
1,842
19,572
16,028
15,914
21,587
6,549
5,605
23,593
9,425
2,500
5,960
9,475
10,772
16,964
14,906
13,361
11,245
23,765
6,633
50,903
Mz
Fe
Mz
Se
Mz
Jl
Ag
Se
Jl
Ag
Se
Jn
Fe
En
En
Ag
Fe
Fe
Mz
Mz
Fe
Mz
Mz
Jl
Se
Se
Se
Fe
Fe
Mz
Fe
Jl
Mz
Se
Mz
Títulos
152.660
1.013.204
711.187
181.989
775.762
482.416
21.397.553
38.502.210
6.035.242
1.934.105
18.920.821
14.533.577
660.196
218.461
959.927
5.368.505
939.815
1.382.557
1.282.541
675.172
2.199.508
13.794.702
3.126.674
603.404
4.643.806
963.406
585.737
1.130.526
1.364.733
1.265.935
4.800.308
2.443.478
325.846
14.142.138
93.606
Rotación
0,68
0,94
0,58
0,31
0,45
0,12
0,97
0,61
0,50
0,55
0,72
0,62
0,73
0,43
0,54
2,20
1,00
0,33
0,44
0,40
0,26
0,55
0,26
0,87
0,38
0,75
0,65
0,61
0,35
0,60
0,77
0,91
1,49
0,69
0,51
HISTÓRICO
Máximo
159,378
14,648
37,830
179,500
80,960
125,626
4,590
6,420
171,542
9,169
10,714
4,351
23,590
31,632
3.874
6,415
24,880
20,548
20,822
28,060
8,130
6,774
35,751
14,980
3,070
12,296
16,901
12,700
23,850
18,940
17,285
27,470
41,769
13,177
65,450
No07
Di06
Se18
My18
Ag18
Jn08
Fe07
Di07
Ag11
Fe18
Fe07
En18
Jl18
Jn18
Jl89
Ab15
Jl18
My17
Oc15
Jn18
Jn18
Jl18
Jn17
No07
My17
Jn07
Ab07
Jl18
Se18
Jn17
Jl18
No07
Ag15
Mz00
Se18
Mínimo
20,174
3,020
2,816
53,283
9,127
6,080
0,906
1,740
1,998
1,141
2,784
1,179
12,491
0,724
1,510
1,842
2,492
1,537
1,876
1,977
1,367
1,270
2,189
2,823
0,415
2,730
1,541
6,969
4,826
0,684
4,896
0,824
9,915
3,012
2,865
My00
En99
Fe00
Fe15
My10
Fe16
Jl12
Oc02
Jn13
Jl12
Mz09
Mz09
No16
Oc02
Jl12
Ag18
Se02
Se02
Mz09
My06
No11
Oc02
Se01
My99
Jl00
Mz09
Mz09
Ag14
Mz09
Fe00
Jn02
Jl12
No08
Oc02
Se01
4.509.094.392
641.117.779
Oper. especiales día ant.
17.699.672
IBEX
ÚLTIMA SESIÓN
4.527.550.398
21-09-2018
DIVIDENDOS
Año
ant.
2,88
0,45
1,20
3,83
0,54
—
0,05
0,21
0,03
0,25
0,30
0,13
0,09
0,41
0,17
0,21
1,42
1,33
0,72
0,32
0,25
0,33
0,68
—
0,15
0,52
0,13
0,20
1,00
0,86
0,76
3,71
1,40
0,40
1,49
Jl-17
Jl-17
Fe-18
My-17
Jn-17
My-15
Di-17
My-18
Mz-17
Mz-18
Oc-17
No-17
My-17
En-18
Jl-17
Jl-17
Di-17
En-18
No-17
Di-17
Di-17
En-18
No-17
Jl-13
Di-17
My-18
Jl-17
Oc-17
Jl-18
En-18
En-18
Ab-17
En-18
Di-17
Di-17
U
R
A
U
C
A
A
C
A
C
A
A
C
A
A
U
A
A
A
A
A
A
C
U
A
A
U
A
C
A
A
U
A
A
A
2,88
0,45
0,45
3,83
0,54
0,15
0,02
0,06
0,03
0,09
0,09
0,07
0,04
0,28
0,17
0,21
0,58
0,70
0,40
0,18
0,13
0,14
0,16
0,34
0,06
0,50
0,13
0,20
0,67
0,25
0,39
3,60
0,67
0,20
0,62
RENTABILIDAD
Por divi. Reval. Total con div.
12 m. (%) 2018 (%) 2018
Jl-18
Jl-18
Jl-18
Ab-18
Jn-18
Jn-18
Ab-18
Ag-18
Ab-18
Jn-18
Ab-18
Ab-18
Di-17
Jl-18
Jn-18
Jl-18
Jl-18
Jl-18
Jn-18
Jn-18
Jn-18
Ag-18
My-18
Jl-14
Jn-18
My-18
Jl-18
My-18
Jl-18
Jl-18
Jl-18
Jl-17
Jl-18
Jn-18
Mz-18
U
R
A
U
C
A
C
A
A
A
C
C
A
C
A
U
C
C
R
C
A
C
A
U
C
E
A
A
A
C
C
A
R
R
E
3,00
0,45
0,94
6,50
0,66
0,07
0,05
0,07
0,11
0,07
0,15
0,08
0,04
0,28
0,18
0,18
0,88
0,68
0,31
0,02
0,14
0,19
0,38
0,34
0,09
0,10
0,17
0,02
0,28
0,66
0,49
0,11
0,26
0,20
0,13
3,95
3,67
3,76
4,46
0,84
0,26
4,76
4,94
3,06
3,45
4,23
3,60
0,20
2,04
1,96
9,01
6,13
7,31
3,84
0,81
3,50
5,07
2,67
—
5,55
9,27
1,77
1,83
5,40
5,08
5,17
—
3,42
5,83
1,16
11,49
2,73
15,97
-10,98
30,19
1,49
-12,77
-16,55
-9,63
2,68
-20,75
3,37
7,26
14,25
9,74
-53,74
0,42
4,45
-1,85
-0,10
6,69
0,28
-6,18
-16,13
-0,60
-28,77
-15,65
6,59
23,06
-3,45
11,77
0,35
3,02
-15,68
13,25
CAPITAL
VALORACIÓN
Número CapitalizaPER
Valor
acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
15,90
57.259.550
6,50
276.067.543
20,22
314.664.594
-7,13
150.000.000
31,28
438.822.506
1,76 1.021.903.623
-9,75 5.626.964.701
-13,18 16.136.153.582
-6,87 3.084.962.950
4,69
898.866.154
-18,64 6.667.886.580
5,43 5.981.438.031
7,26
231.683.240
17,72
129.000.000
11,92
454.590.978
-49,56
622.456.513
4,09
238.734.260
12,19 1.058.752.117
-0,19
739.015.340
-0,02
426.129.798
8,68 2.132.988.743
5,33 6.397.629.000
-4,89 3.116.652.000
-16,13
176.654.402
2,58 3.079.553.273
-22,33
327.435.216
-14,19
229.700.000
8,89
469.770.750
28,00 1.000.689.341
1,46
541.080.000
17,69 1.596.173.736
0,35
681.143.382
6,54
55.896.000
-13,22 5.192.131.686
13,49
46.603.682
4.344
3.379
11.904
22.568
34.342
28.102
8.128
73.774
11.115
7.295
37.580
24.045
5.306
3.568
4.132
1.239
5.722
19.746
13.727
10.398
16.467
41.444
84.929
1.690
8.198
2.183
2.228
5.658
23.706
9.775
26.305
7.813
1.524
35.571
2.903
17,61
13,23
14,18
16,83
30,50
5,66
14,47
9,34
13,36
13,76
7,83
10,58
—
14,36
38,48
7,73
12,99
13,72
77,14
23,98
6,65
13,81
24,13
14,05
9,95
11,26
16,02
19,75
18,79
13,89
9,78
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CON
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PUB
TUR
INM
ENE
ENE
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28 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
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Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 29
CUADROS
MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL (Continuación)
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Hadley Investments
Heref Habaneras
Home Meal
Imaginarium
Inclam
Inmofam 99 Socimi
Isc Fresh Water
Jaba I Inversiones
Lleidanetworks
Medcom Tech
Mercal Inmuebles
Meridia Real Estate III
Mistral Patrimonio
Mondo Tv
NBI Bearings Europe
Neol Bio
Netex Br
Neuron
NPG Technology
Numulae
Optimum
Optimum III
ORES
Pangaea Oncology
Prevision Sanitaria Ntl Socimi
Promorent
P3 Spain Logistic Parks Socimi
QPQ Alquiler
Quonia Socimi
Robot
Rref II Al Breck
Secuoya
Serrano 61 Desarrollo Socimi
Silvercode Invest.
Student Properties Spain
Tander Inver Br
Tarjar Xairo
Tecnoquark
Tempore
Testa Resid
Think Smart
Tier 1 Technology
Torbel
Trajano Iberia
Unica
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M M
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Títulos
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992
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500
5.480
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2.571
10.579
101.017
968
2.570
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1,100
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44,400
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0,010
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0,052
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Mz-18
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0,03
0,01
0,02
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—
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—
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0,00
Mz-18
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—
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0,00
0,02
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—
—
—
—
—
—
—
4,31
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—
0,87
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0,82
—
21,55
-2,49
-27,02
17,26
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6,26
5,56
17,65
-15,74
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-26,19
23,83
-29,03
-28,00
-30,39
15,75
16,91
8,38
0,00
-29,73
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31,24
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CAPITAL
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17,15
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-29,73
-7,11
-23,38
32,28
-36,45
5.120.500.000
44.866.553.394
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5.602.042.788
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547.818.424
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—
MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO
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5.633
31.631
20.664
12.312
1.434
170
1.703
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387
1.505
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1.035
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36.021
23.753
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EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA
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21-09-2018
Año
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RENTABILIDAD
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VALORES DEL MERCADO DE CORROS
m
14,005
1,298
32,751
6,325
11,010
22,240
21,790
40,850
7,980
43,690
20,330
82,100
16,460
14,170
4,790
16,620
24,450
20,480
1,425
0,748
21,667
18,560
28,180
4,546
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4.431
1.173
4.499
1.371
1.185
21.277
2.417
7.669
8.865
3.966
75.315
743
7.384
22.323
14.420
Máximo
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—
—
—
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Rotación
EL COSTE DE COBERTURA DE
LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS)
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Títulos
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VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO
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HISTÓRICO
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NEGOCIACIÓN 12 MESES
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14,799
35,200
1,170
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1,830
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2,885
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1,840
12,500
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1,832
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2,120
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10,400
21,400
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1,280
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25,200
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0,11
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0,01
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0,17
0,15
0,23
0,05
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1,93
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0,01
0,00
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0,19
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0,38
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Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
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3,08
3,68
1,75
412.199.981
452.220
685.091
902.068
1.022.106
1.861.707
%
m
409.614.789
662.805
715.368
1.146.064
1.165.175
1.586.502
%
0,60
-31,80
-4,20
-21,30
-12,30
17,30
—
8,23
5,18
4,40
17,67
4,61
—
9,57
5,75
5,58
18,83
5,23
—
1,23
2,40
1,40
4,15
4,61
—
1,23
2,40
1,40
4,15
4,61
(*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado.
ada por
902 50 50 50
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ALEMANIA (1)
Adidas AG (C)
210,90
Allianz SE (F)
192,78
Basf SE (M)
81,63
Bayer AG (S)
76,52
Bayer Motoren Werke (C)
85,77
Beiersdorf AG (BC)
98,60
BMW Nvtg (C)
73,70
Brenntag AG (I)
54,40
Commerzbank AG (F)
9,60
Continental AG (C)
159,10
Covestro AG (M)
72,42
Daimler AG (C)
57,61
Deutsche Bank AG (F)
10,54
Deutsche Boerse AG (F)
115,35
Deutsche Lufthansa AG (I)
23,25
Deutsche Post AG (I)
31,60
Deutsche Telekom AG (T)
13,90
Deutsche Wohnen AG BR (IN) 41,97
E,on SE (SB)
8,99
Fresenius Medical Care AG (S) 86,92
Fresenius SE & CO (S)
62,40
GEA AG (I)
33,00
Heidelbergcement AG (M)
69,32
Henkel AG & CO (BC)
104,35
Infineon Technol. (IT)
20,10
K+S AG (M)
18,98
Lanxess AG (M)
67,04
Linde AG (Tendered) (M)
212,20
Merck Kgaa (S)
87,16
MTU Aero Engines AG (I)
191,80
Munich RE AG (F)
189,55
Osram Licht AG (I)
38,32
Porsche Automobil (C)
59,12
Prosiebensat,1 Media (C)
21,76
Qiagen NV (S)
31,90
RWE AG (SB)
21,34
SAP SE (IT)
104,10
Siemens AG (I)
110,24
Symrise AG (M)
77,64
Thyssenkrupp AG (M)
20,46
United Internet AG REG (IT)
41,08
Volkswagen AG (C)
153,10
Volkswagen AG Nvtg (C)
154,38
Vonovia SE (IN)
41,77
Wirecard AG (IT)
178,30
AUSTRIA (1)
Erste GR. Bank AG (F)
36,67
OMV AG (E)
45,94
Voestalpine AG (M)
38,85
BÉLGICA (1)
Ageas (F)
46,11
Anheuser Busch (BC)
78,07
Gr.E Bruxelles Lambert (F)
90,58
KBC GR. NV (F)
66,74
Proximus (T)
20,60
Solvay (M)
116,50
UCB SA (S)
77,90
Umicore (M)
50,02
DINAMARCA (2)
AP Moller - Maersk (I)
9.430,00
AP Moller - Maersk AS A (I) 8.815,00
Carlsberg AS B (BC)
770,80
Christian Hansen H. A/S (M) 640,60
Coloplast AS B (S)
651,20
Danske Bank A/S (F)
170,05
DSV A/S (I)
583,00
Genmab AS (S)
1.050,00
0,70
1,40
1,60
0,90
0,50
1,30
0,10
0,30
1,30
0,70
-1,10
0,70
1,60
-0,20
-0,10
-0,40
0,40
-0,50
3,60
-1,20
0,60
0,20
-0,30
0,20
-1,40
0,60
0,40
1,40
0,50
-0,10
1,40
-2,30
0,10
=
-1,50
-0,60
2,40
0,10
-1,10
0,70
0,70
1,30
1,20
-1,00
1,20
26,20
0,70
-11,00
-26,40
-1,20
0,70
-1,30
3,10
-23,20
-29,30
-15,80
-18,60
-33,60
19,20
-24,30
-20,50
-6,00
15,10
-0,80
-1,00
-4,10
-17,50
-23,20
-5,40
-12,00
-8,60
1,10
9,00
-2,90
28,40
4,90
-48,90
-15,30
-24,20
21,80
25,50
11,40
-5,10
8,40
-15,50
-28,40
-9,20
-7,30
0,90
91,60
216,00 Se
205,75 En
97,67 En
119,60 Oc17
96,26 En
101,75 Ag
82,50 En
54,84 Se
13,71 En
251,30 Se
95,00 En
75,69 En
17,10 Di17
120,25 Jl
31,12 Di17
40,99 Di17
15,79 Se17
43,75 Ag
10,69 No17
93,00 En
72,28 Oc17
42,00 No17
95,50 No
123,30 No17
25,49 Jn
25,75 My
74,02 En
217,80 Jl
100,05 Se17
196,40 Ag
199,00 Ab
79,00 Ag
78,72 En
32,78 Fe
33,64 Ag
23,14 No17
104,70 Ag
125,20 No17
81,46 Ag
26,41 En
59,36 Ag
188,00 En
188,50 En
44,67 Ag
195,75 Se
166,40 No
171,80 Jn
76,30 Se
70,15 Se
77,56 Jn
86,08 Mz
67,35 Jn
45,62 Se17
8,10 Se
147,00 Se
68,86 Se
54,05 Se
9,05 Jn
88,68 Oc17
20,08 Jl
27,53 Jl
12,81 Mz
32,72 Fe
7,89 Fe
79,40 Mz
59,32 Mz
27,06 Jl
65,46 Se
102,30 Ab
18,71 Se
17,86 Se
60,50 Ab
166,00 Ab
74,80 Mz
130,30 Mz
176,15 Se17
32,12 Jl
51,60 Se
21,45 Jl
25,47 Ab
15,10 Fe
82,47 Mz
100,38 Mz
62,16 Mz
18,86 Se
40,81 Se
133,70 Se
136,08 Se
35,45 Se17
75,05 Se17
45.065,10
99.634,77
88.017,42
80.744,91
32.731,93
11.376,05
4.810,95
9.866,81
11.858,21
20.172,35
8.091,54
67.289,61
25.563,37
26.135,12
6.398,04
36.024,27
52.833,98
17.474,24
23.235,16
21.625,07
30.000,29
6.363,01
10.979,78
21.825,27
26.610,57
4.263,57
7.203,01
46.268,35
13.224,23
11.708,51
33.275,53
3.532,14
10.627,48
5.952,02
8.644,32
12.404,33
121.608,00
110.004,00
11.121,96
9.270,62
6.030,64
5.834,07
33.260,58
25.062,29
24.039,16
-1,90
1,60
-1,00 -13,00
0,20 -22,10
42,38 Mz
56,24 Oc
54,60 En
34,27 Ag
43,49 Ag
36,49 Se
14.616,86
7.766,11
5.026,81
1,90 13,30
0,10 -16,20
0,50
0,70
-0,90 -6,10
-2,00 -24,70
-0,80
0,50
0,10 17,70
-0,30 26,80
46,11 Se
107,20 Oc17
96,32 En
77,76 Fe
29,25 Se17
131,25 No17
80,92 Se
75,25 Oc17
38,96 Se17
75,75 Se
87,50 Se
61,16 Ag
19,31 Jn
105,80 Jl
59,43 Se17
37,27 No17
10.440,26
91.559,80
8.579,11
26.788,68
3.760,31
9.991,30
11.739,89
12.298,52
1,80 -13,00 12.480,00 Se17
1,30 -14,90 11.980,00 Oc17
1,80
3,50
796,60 Ag
-0,20 10,10
690,00 Jl
-0,60 32,00
712,80 Jl
-3,90 -29,60
253,10 Oc17
-1,50 19,30
605,80 Se
0,10
2,00 1.435,00 Oc17
7.600,00 Jl
7.280,00 Jl
682,80 Ab
495,90 Fe
480,90 No17
168,05 Se
455,30 Oc17
946,80 Jn
9.703,64
4.476,17
12.831,34
9.835,97
11.971,36
18.701,17
17.247,98
10.071,88
Nombre (*)
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ISS A/S (I)
224,30
Novo Nordisk AS B (S)
301,50
Novozymes AS B (M)
347,60
Orsted (SB)
417,00
Pandora A/S (C)
399,90
Vestas Wind Systems (I)
437,80
ESPAÑA (1)
ACS Activ. Const. y Servic. SA (I) 37,83
Aena SA (I)
150,45
Amadeus IT GR. SA (IT)
78,26
Banco DE Sabadell SA (F)
1,44
Banco Santander SA (F)
4,57
Bankia SA (F)
3,60
Bbva (F)
5,64
Caixabank (F)
4,02
Enagas SA (E)
23,97
Endesa SA (SB)
18,65
Ferrovial SA (I)
18,58
Grifols SA (S)
24,40
Iberdrola SA (SB)
6,48
Inditex SA (C)
27,25
Naturgy Energy GR. SA (SB)
23,69
RED Electrica Corp. (SB)
18,07
Repsol SA (E)
16,48
Telefonica SA (T)
6,85
FINLANDIA (1)
Fortum OYJ (SB)
21,82
Kone Corp B (I)
47,40
Metso OYJ (I)
29,70
Neste OYJ (E)
72,08
Nokia OYJ (IT)
4,75
Nokian Renkaat OYJ (C)
34,87
Sampo OYJ A (F)
44,40
Stora Enso OYJ R (M)
16,33
Upm-Kymmene OYJ (M)
33,75
Wartsila OYJ B (I)
17,11
FRANCIA (1)
Accor (C)
43,46
AIR Liquide (M)
110,30
Airbus SE (I)
106,80
Alstom (I)
39,29
Arkema (M)
111,50
Atos SE (IT)
108,25
AXA (F)
23,35
BNP Paribas (F)
54,53
Bouygues (I)
37,10
CAP Gemini SE (IT)
110,25
Carrefour SA (BC)
16,59
Christian Dior SE (C)
364,40
Credit Agricole SA (F)
12,99
Danone (BC)
66,75
Dassault Systemes SA (IT)
127,50
Edenred (I)
32,72
Eiffage (I)
96,90
Electricite DE France (SB)
15,35
Engie (SB)
12,62
Essilor Intl (S)
123,00
Gecina (IN)
145,00
Hermes Intl (C)
560,00
Kering (C)
454,70
Klepierre (IN)
30,72
Legrand Promesses (I)
64,00
Loreal (BC)
206,10
Lvmh-Moet Vuitton (C)
305,85
Michelin Cgde B Brown (C) 107,40
Orange (T)
13,77
Pernod-Ricard (BC)
136,50
Peugeot SA (C)
24,57
Publicis Gr.E (C)
51,56
0,20 -6,70
1,00 -9,90
-0,60 -1,90
1,20 23,10
0,70 -40,80
3,60
2,10
274,00 No17
351,95 En
357,50 Di17
417,00 Se
700,00 Ab
576,00 Oc17
210,00 Di
280,50 Jn
291,50 Ab
333,80 Mz
325,00 Jl
360,80 No17
6.553,57
83.483,93
11.975,61
13.705,96
6.924,21
14.171,42
2,80
3,30
0,60
-1,80
0,40
-0,10
-0,70
-3,60
0,60
-1,30
-0,10
-1,00
0,70
1,80
-0,10
-0,10
-2,40
-0,10
16,00
-11,00
30,20
-12,80
-16,60
-9,60
-20,80
3,40
0,40
4,50
-1,80
-0,10
0,30
-6,20
23,10
-3,40
11,80
-15,70
37,83 Se
179,50 My
80,96 Ag
1,93 En
6,08 En
4,39 En
7,64 En
4,44 En
25,15 Jn
20,10 Jl
19,78 My
28,06 Jn
6,97 Jl
32,19 Oc17
23,85 Se
19,15 Ag17
17,29 Jl
9,25 Se17
27,10 Mz
142,05 Se
53,91 Oc17
1,32 Ag
4,18 Se
3,07 Jl
5,18 Se
3,56 Jn
20,28 Fe
16,60 Fe
16,20 Mz
21,76 Mz
5,76 Mz
23,94 Mz
17,69 Fe
15,47 Mz
13,75 Fe
6,63 Se
12.157,76
12.981,63
40.316,13
9.523,70
86.094,57
4.306,04
44.117,29
16.936,84
6.381,98
6.954,15
10.803,03
8.422,30
46.025,08
35.892,74
9.740,51
9.179,92
24.692,21
36.747,85
1,20 32,20
1,20
5,90
-0,70
4,30
-0,40 35,10
1,60 22,00
-0,10 -7,80
1,80 -3,10
3,60 23,50
0,90 30,30
1,30 -67,50
22,75 Se
48,23 Jl
31,92 Jl
76,12 Ag
5,35 My
40,95 Fe
48,60 En
18,10 Jn
33,75 Se
62,00 Oc17
16,12 Se17
39,24 Ab
24,26 Mz
36,62 Se17
3,87 Di17
31,57 My
41,21 Jn
11,74 Se17
22,60 Se17
16,14 Jl
11.150,46
22.495,80
4.455,77
10.848,24
31.409,37
4.743,15
24.840,48
10.918,06
21.084,18
9.151,89
48,64 My
112,85 Se17
110,06 Ag
41,20 Jn
112,00 Ab
134,10 Oc17
27,44 En
68,88 Oc17
45,75 En
118,25 Jl
19,62 Fe
381,60 Jn
15,53 Oc17
71,82 Di17
139,90 Se
35,63 Se
101,30 My
15,35 Se
14,92 Jl17
127,00 Jl
161,00 En
612,40 My
514,60 Jn
37,32 En
67,22 My
213,60 Jl
311,70 My
130,15 En
15,23 My
147,25 Jn
25,23 Se
62,82 My
40,77 No17
97,94 Fe
77,07 Oc17
31,70 Se17
96,88 Fe
97,20 Ag
20,74 Jl
50,45 Se
35,10 Se
95,58 Jn17
13,14 Jl
267,10 Se17
11,30 Jl
62,87 Jn
84,64 Se17
22,78 Se17
86,56 Se17
10,04 No17
12,17 Se
101,00 Oc17
133,85 Se17
420,75 Se17
331,20 Se17
30,24 Se
59,48 Se17
171,10 Mz
229,85 Se17
99,00 Se
13,40 Fe
114,70 Se17
16,90 En17
50,26 Se
9.282,28
55.448,40
75.563,93
7.366,69
9.510,46
11.715,36
53.199,34
73.291,72
9.537,36
20.579,18
11.466,50
4.664,43
18.657,11
49.331,75
20.561,30
8.527,23
7.730,52
6.330,34
23.940,84
28.972,92
8.194,77
19.432,65
39.719,17
7.482,32
19.894,49
59.466,86
96.714,33
22.703,12
34.668,83
33.586,49
15.920,28
12.965,19
1,30
1,50
0,30
-0,10
1,70
2,00
1,40
0,40
0,80
1,80
-0,50
1,60
0,50
1,20
0,90
-0,50
0,40
2,00
1,70
0,80
0,10
1,70
1,20
-0,20
0,70
1,80
3,30
0,70
1,00
1,60
-1,90
1,50
1,10
5,00
28,70
13,50
9,80
-10,80
-5,60
-12,40
-14,30
11,50
-8,00
19,70
-5,90
-4,60
43,90
35,30
6,10
47,30
-12,00
7,00
-5,80
25,50
15,70
-16,20
-0,30
11,40
24,60
-10,20
-4,90
3,40
44,90
-9,00
—
22,03
19,18
19,13
10,24
17,51
Un euro = 166,386 ptas.
www p bnppar bas es
S&P EUROPE 350
Nombre (*)
—
25,63
21,31
24,29
10,91
19,90
Nombre (*)
Renault SA (C)
Safran SA (I)
Saint-Gobain, CIE DE (I)
Sanofi-Aventis (S)
Schneider Electric SE (I)
SES (C)
Societe Generale (F)
Sodexo (C)
Suez SA (SB)
Teleperformance (I)
Thales (I)
Total SA (E)
Ubisoft Entertainment SA (IT)
Valeo (C)
Veolia Environnement (SB)
Vinci (I)
Vivendi SA (C)
GRAN BRETAÑA (2)
Anglo American (M)
Antofagasta Hldgs (M)
Ashtead GR. (I)
Asso. British Foods (BC)
Astrazeneca (S)
Aviva (F)
Babcock Intl GR. (I)
BAE Systems (I)
Barclays (F)
Barratt Developments (C)
Berkeley GR. Holdings (C)
BHP Billiton (M)
BP (E)
British A. Tobacco (BC)
British Land CO (IN)
BT GR. (T)
Bunzl (I)
Burberry GR. (C)
Carnival (C)
Centrica (SB)
Cobham (I)
Compass GR. (C)
Croda Intl (M)
DCC (I)
Diageo (BC)
Direct Line Insurance GR. (F)
DS Smith (M)
Easyjet (I)
Experian (I)
Ferguson (I)
Glaxosmithkline (S)
Glencore (M)
GVC Holdings (C)
G4S (I)
Hammerson (IN)
Hsbc Holdings (F)
IAG (I)
IMI (I)
Imperial Brands (BC)
Informa (C)
Intercontin. Hotels (C)
Intertek GR. (I)
ITV (C)
Johnson, Matthey (M)
Kingfisher (C)
Land Securities GR. (IN)
Legal & General GR. (F)
Lloyds Banking GR. (F)
London Stock Exchange (F)
MAN GR. (F)
Marks & Spencer GR. (C)
21-09-2018
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
76,33
120,15
38,55
74,50
70,44
16,45
37,85
92,18
12,32
159,90
121,70
54,90
92,30
40,95
17,51
83,00
22,06
-2,10
-0,70
0,80
-0,20
0,70
-1,90
=
-1,00
-1,80
-3,80
-0,20
0,30
-1,00
0,90
1,00
1,40
1,00
-9,00
39,90
-16,20
3,70
-0,60
26,40
-12,10
-17,70
-16,00
33,90
35,40
19,20
43,90
-34,20
-17,70
-2,50
-1,60
98,75 Jn
121,00 Se
51,37 Oc17
86,26 Oc17
78,10 My
18,72 Oc17
49,84 Oc17
114,05 Di17
15,92 Jn17
170,60 Se
122,55 Se
55,96 Jl
103,60 Jl
66,26 Se
22,07 Ag
88,56 Se
24,84 Oc
70,18 Se
82,00 Mz
35,37 Se
63,21 Mz
64,50 Se
10,86 Fe
35,17 Se
78,10 Ab
10,84 Fe
113,90 Fe
84,00 No17
43,87 Fe
56,45 Se17
35,29 Se
17,23 Se
77,88 Fe
20,35 Mz
17.224,31
45.881,25
25.112,38
100.268,00
44.689,06
7.405,14
33.631,23
9.793,21
6.128,21
10.748,54
14.820,65
171.341,00
7.382,50
11.432,30
11.555,30
50.459,22
19.803,04
17,61
8,96
23,57
22,77
56,70
4,91
7,30
6,28
1,77
5,60
36,68
16,78
5,67
36,17
6,26
2,29
23,89
20,12
50,00
1,50
1,18
16,29
51,60
73,85
27,00
3,28
4,86
13,95
19,47
64,89
15,31
3,37
9,68
2,45
4,70
6,80
6,95
11,46
26,58
7,35
47,48
49,51
1,51
36,73
2,56
8,95
2,63
0,62
47,70
1,83
2,86
3,90
4,40
1,90
-0,40
1,80
2,10
1,60
-0,10
1,30
-2,90
-0,90
3,70
2,10
2,70
1,70
1,20
0,40
0,20
2,50
0,50
-0,50
1,20
0,90
0,10
1,70
1,00
1,30
-2,00
1,20
0,70
3,10
4,70
-0,40
1,40
1,20
2,20
1,20
0,40
2,50
0,90
2,50
3,10
-0,40
0,50
5,60
0,80
1,20
0,40
0,50
1,20
0,20
13,60
-10,90
18,30
-19,30
10,70
-3,00
3,40
9,70
-13,10
-13,50
-12,60
10,20
8,50
-27,90
-9,50
-15,80
15,30
12,30
2,20
9,40
-6,20
1,80
16,60
-1,10
-0,90
-14,10
-6,00
-4,70
19,00
21,70
15,80
-13,60
4,60
-8,10
-14,10
-11,30
6,70
-14,00
-16,00
1,90
0,60
-4,60
-8,50
19,40
-24,10
-11,20
-3,70
-9,10
25,80
-11,50
-9,10
19,26 My
11,49 Jn
24,15 Ag
33,71 Oc17
61,07 Oc
5,52 My
8,62 Jn
6,76 Jl
2,17 Mz
7,00 Oc17
43,21 Jn
17,79 My
5,93 My
51,00 En
6,97 My
2,87 Se17
24,26 Se
23,25 Ag
50,85 Oc17
1,93 Oc17
1,48 Oc17
17,09 Ag
52,70 Se
77,55 No
28,84 Jl
3,93 Mz
5,79 Jn
17,96 Jn
19,47 Se
64,89 Se
16,19 Ag
4,15 En
11,70 Jl
2,91 En
5,70 Mz
7,96 No
7,27 Jn
14,43 En
33,05 Se17
8,59 Jl
49,66 Jn
60,14 Jl
1,80 Jl
38,23 Jn
3,63 Fe
10,10 En
2,86 My
0,72 En
47,94 Se
2,18 En
3,54 Oc17
12,86 Se17
7,40 Se
17,59 Se17
22,25 Se
47,05 Jl17
4,72 Se
6,26 Fe
5,36 No17
1,69 Se
4,83 Jl
35,10 Se
13,06 Se17
4,60 Mz
35,21 Se
5,91 Oc17
2,03 Jn
19,36 Mz
14,98 Fe
42,15 Jn
1,24 Fe
1,13 Fe
14,25 Fe
37,21 Se17
64,75 Mz
23,55 Mz
3,22 Se
4,60 Mz
11,80 Se17
14,81 Se17
46,93 Se17
12,43 Fe
2,87 Se
8,21 Se17
2,29 Se
4,34 Mz
6,51 Se
5,84 Se17
10,13 Se
23,25 Mz
6,60 Se17
37,32 Se17
45,54 Ab
1,42 Ab
29,68 En17
2,43 Se
8,83 Se
2,50 Fe
0,59 Se
36,49 No
1,62 Mz
2,65 Oc
32.334,99
4.038,65
15.500,71
10.598,99
93.737,13
25.975,92
4.779,18
26.201,64
36.772,58
7.367,85
6.717,18
46.306,65
146.305,00
108.199,00
8.123,75
24.739,18
10.475,93
10.996,05
14.141,14
11.065,20
3.818,04
33.896,99
9.110,14
8.918,70
86.536,61
5.892,77
8.630,76
4.757,32
23.450,03
20.346,16
97.736,59
53.276,41
7.089,91
4.975,03
4.870,98
181.789,00
7.473,18
4.071,48
33.461,11
12.015,67
12.258,46
10.401,08
7.164,36
9.547,46
7.235,98
8.785,49
20.316,38
57.688,73
19.649,48
3.854,17
6.075,65
Nombre (*)
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Micro Focus International (IT) 13,62
Mondi (M)
21,57
Morrison Superm. (BC)
2,57
National Grid (SB)
7,87
Next (C)
52,00
Pearson (C)
8,83
Persimmon (C)
23,66
Prudential (F)
18,15
Randgold Resources (M)
49,23
Reckitt Benckiser GR. (BC)
69,56
Relx (I)
15,53
Rentokil Initial (I)
3,17
RIO Tinto (M)
39,21
Rolls-Royce Holdings (I)
9,92
Royal Bank OF Scotland (F)
2,63
Royal Dutch Shell (E)
25,69
Royal Dutch Shell B (E)
26,16
RSA Insurance GR. (F)
6,30
Sage GR. (IT)
5,83
Sainsbury (J) (BC)
3,14
Schroders (F)
31,27
Scottish & Southern (SB)
11,29
Segro (IN)
6,42
Severn Trent (SB)
18,79
Shire (S)
45,69
Sky (C)
15,85
Smith & Nephew (S)
13,94
Smiths GR. (I)
15,21
ST Jamess Place (F)
11,43
Standard Chartered (F)
6,48
Standard Life Aberdeen (F)
3,23
Tate & Lyle (BC)
6,51
Taylor Wimpey (C)
1,70
Tesco (BC)
2,37
Travis Perkins (I)
11,10
TUI AG (C)
14,24
Unilever (BC)
42,69
United Utilities GR. (SB)
7,02
Vodafone GR. (T)
1,71
Weir GR. (I)
17,80
Whitbread (C)
47,00
William Hill (C)
2,63
WPP (C)
11,47
3I GR. (F)
9,59
HOLANDA (1)
ABN Amro GR. NV (F)
23,97
Aegon NV (F)
5,56
Ahold Delhaize NV (BC)
19,32
Akzo Nobel NV (M)
82,40
Arcelormittal INC (M)
27,52
Asml Holding NV (IT)
161,68
Gemalto NV (IT)
50,14
Heineken Holding NV (BC)
80,00
Heineken NV (BC)
82,26
ING Groep NV (F)
11,63
Koninklijke DSM NV (M)
92,98
Koninklijke KPN NV (T)
2,34
NN GR. N,v, (F)
38,86
Philips Electronics (S)
39,10
Randstad NV (I)
48,02
Unibail Rodamco Westfield (IN) 172,80
Unilever NV (BC)
48,11
Wolters Kluwer NV (I)
52,14
IRLANDA (1)
Bank OF Ireland GR. (F)
7,28
CRH (M)
28,21
Kerry GR. A (BC)
95,15
Paddy Power Betfair (C)
76,25
2,70
1,60
1,20
0,70
-2,30
2,10
-2,80
2,90
1,40
1,60
0,80
0,60
2,70
-0,30
1,20
2,20
2,50
0,50
0,90
-0,10
0,90
=
0,20
0,30
1,30
0,30
1,80
-4,40
0,40
2,90
-0,20
1,10
-1,70
-0,90
=
4,00
1,60
0,40
1,70
-0,90
0,10
-0,60
1,10
0,70
-46,00
11,70
16,80
-10,00
14,90
20,00
-13,60
-4,80
-33,60
0,50
-10,70
-0,50
-0,50
17,10
-5,50
3,60
4,30
-0,40
-27,00
30,20
-11,10
-14,50
9,40
-13,10
17,20
56,60
8,20
2,00
-6,80
-16,90
-25,90
-7,40
-17,70
13,20
-29,20
-7,50
3,50
-15,40
-27,30
-16,20
17,50
-18,40
-14,50
5,00
27,39 No17
22,36 Mz
2,69 Ag
9,48 Se17
62,02 Jn
9,57 Jl
28,90 Oc17
19,81 En
75,35 Oc17
71,87 Oc17
17,82 No17
3,55 Jn
44,92 Jn
10,94 Mz
3,02 Di
27,49 My
28,41 My
6,82 Jn
8,21 En
3,42 Ag
37,73 En
14,41 My
6,79 Jl
21,96 Se17
45,69 Se
15,85 Se
14,31 Oc17
18,01 Jn
12,71 En
8,49 En
4,46 Oc17
7,10 No17
2,11 My
2,66 Oc
16,09 No17
18,11 My
45,49 Oc17
8,63 Oc17
2,38 Se
23,25 My
47,21 Se
3,38 En
14,71 Fe
10,30 My
9,12 Mz
16,93 Jn17
2,04 Mz
7,37 Fe
42,30 Di17
5,67 Se17
23,58 Se
16,64 Se
46,52 Se
54,43 Ab
14,30 Mz
2,59 Mz
34,17 Se17
8,14 Fe
2,40 Ag
21,66 Se17
22,02 Mz
5,94 Jl17
5,70 Se
2,25 No17
29,66 Se
10,84 Se
5,27 Oc17
17,03 Fe
29,54 Mz
9,00 No17
12,15 Fe
14,44 Di17
10,52 Jn
5,98 Se
3,04 Fe
5,26 Mz
1,64 Se
1,76 No17
11,02 Mz
12,62 Se17
36,95 Mz
6,56 Mz
1,63 Se
15,70 Se
35,12 No17
2,44 Oc17
10,94 Mz
8,53 Ab
7.745,43
10.350,09
7.901,64
37.147,86
9.591,41
9.008,63
9.537,98
61.305,88
6.033,20
60.916,79
41.686,95
7.598,09
59.269,11
24.111,29
11.492,33
154.280,00
127.999,00
8.449,42
8.527,32
7.001,80
4.617,33
15.082,85
8.469,23
5.895,00
54.652,35
21.716,10
16.228,55
7.802,23
7.897,83
23.284,10
11.380,42
3.964,61
7.261,58
30.052,86
3.623,94
8.404,03
66.915,71
6.254,48
59.203,25
6.037,97
11.245,12
3.026,53
19.878,44
12.169,82
1,40
1,50
2,00
-0,40
0,50
-0,10
0,10
1,10
1,10
1,00
0,60
0,80
0,90
-0,50
-1,00
-2,10
0,50
=
-10,90
4,50
5,40
12,80
1,50
11,40
1,30
-3,00
-5,40
-24,10
16,70
-19,70
7,60
24,00
-6,30
-17,70
2,40
19,90
28,35 En
6,12 Ab
21,90 Fe
82,70 Se
30,63 Di
188,45 Jl
50,36 Se
89,65 Jl
93,54 Jl
16,67 En
92,98 Se
3,08 No17
39,69 Ab
39,34 Se
59,34 Fe
224,70 Jl17
52,25 Oc17
55,38 Ag
21,70 Jl
4,75 Oc17
15,28 Se17
72,36 Fe
21,06 Se17
137,10 Se17
31,16 Oc17
77,76 Oc17
81,06 Se
10,89 Se
67,11 Se17
2,19 Se
34,43 Se17
29,63 Fe
48,02 Se
171,20 Se
42,17 Mz
37,54 Se17
11.638,53
9.158,09
28.275,59
24.393,86
20.345,92
81.893,69
5.003,17
10.820,25
20.580,92
52.650,26
19.803,24
11.525,66
13.736,81
43.189,08
7.013,61
27.362,43
96.835,60
16.881,72
8,15 En
32,62 Jn
98,85 Se
104,70 My
6,21 No17
26,76 Fe
78,05 Mz
76,25 Se
7.934,25
27.783,88
16.888,38
7.572,32
-1,60
2,60
-0,60 -5,80
0,50
1,80
-2,10 -23,10
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
31
CUADROS
21-09-2018
S&P EUROPE 350 (continuación)
Nombre (*)
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Ryanair Holdings (I)
13,48
Smurfit Kappa GR. (M)
35,28
ITALIA (1)
Assicurazioni Generali SPA (F) 15,33
Atlantia SPA (I)
18,81
Banco BPM SPA (F)
2,32
CNH Industrial NV (I)
10,73
Enel SPA (SB)
4,63
ENI SPA (E)
16,31
Exor NV (F)
57,96
Ferrari NV (C)
116,90
Fiat Chrysler Auto. (C)
15,55
Intesa Sanpaolo (F)
2,45
Leonardo S,p,a, (I)
10,65
Luxottica GR. SPA (C)
56,60
Mediobanca SPA (F)
9,17
Moncler SPA (C)
37,95
Prysmian SPA (I)
21,52
Snam SPA (E)
3,80
Stmicroelectronics NV (IT)
16,26
Telecom Italia SPA (T)
0,57
Telecom Italia SPA RNC (T)
0,51
Tenaris SA (E)
13,91
Terna SPA (SB)
4,79
UBI Banca (F)
3,76
Unicredit SPA ORD (F)
14,08
-0,10 -10,50
-0,50 25,20
1,10
1,80
-0,10
2,80
1,90
-0,20
1,00
0,20
-0,30
1,40
-0,60
0,90
=
0,30
0,30
1,70
0,10
=
0,30
-0,70
1,20
2,20
0,20
0,80
-28,60
-11,50
-4,00
-9,70
18,20
13,40
33,70
4,30
-11,60
7,30
10,70
-3,00
45,50
-20,90
-6,80
-10,70
-21,10
-15,20
5,70
-1,20
3,20
-9,60
17,97 No17
36,64 Ab
12,98 Oc
24,22 Oc17
9.174,68
9.787,78
17,06 Ab
28,40 My
3,51 Se17
12,48 Fe
5,58 Ag17
16,76 My
65,42 My
127,65 Jn
19,84 En
3,21 Fe
15,94 Se17
58,28 Jl
10,45 Ab
42,18 Jn
30,00 No17
4,50 No17
22,68 Jn
0,88 Oc
0,76 Ab
17,17 My
5,31 No17
4,58 Oc17
18,21 Ab
14,14 My
17,21 Se
1,94 Ag
8,67 Jl
4,24 Se
13,33 Mz
49,88 En17
87,30 Fe
13,71 Ag
2,13 Ag
8,32 My
45,35 Oc17
7,68 My
22,80 No17
20,26 Jl
3,44 Jn
15,26 Se
0,52 Se
0,46 Se
11,07 Oc17
4,41 My
3,11 Jn
12,43 Ag
24.367,96
10.382,22
4.124,92
12.510,15
41.983,28
48.708,93
6.559,26
17.370,87
20.084,97
43.985,62
4.912,98
9.276,18
6.547,18
7.234,35
6.742,57
9.997,11
12.680,99
7.712,64
3.576,80
7.711,10
7.869,51
4.499,96
34.928,11
Nombre (*)
NORUEGA (2)
DNB ASA (F)
Equinor ASA (E)
Marine Harvest ASA (BC)
Norsk Hydro AS (M)
Orkla AS (BC)
Subsea 7 SA (E)
Telenor ASA (T)
Yara International. (M)
PORTUGAL (1)
Energias DE Portugal SA (SB)
Galp Energia Sgps SA (E)
SUECIA (2)
Alfa Laval AB (I)
Assa Abloy B (I)
Atlas Copco AB A (I)
Atlas Copco AB B (I)
Boliden AB (M)
Electrolux AB B (C)
Epiroc AB - A Shares (I)
Epiroc AB - B Shares (I)
Ericsson (IT)
Essity AB - B Shares (BC)
Hennes & Mauritz AB B (C)
Hexagon AB (IT)
Industrivarden AB A (F)
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
171,70
216,70
184,20
48,60
70,30
116,50
164,35
388,40
0,90 12,90
0,70 23,70
-1,40 32,50
0,80 -22,10
1,30 -19,20
1,30 -5,30
1,80 -6,60
-0,10
3,10
172,95 Ag
225,40 Jl
186,80 Se
64,15 No17
87,05 Di17
141,00 No17
191,00 En
396,00 Ag
138,90 Ab
155,30 Se17
130,00 En
44,68 Ag
65,64 Jl
99,72 Mz
156,30 Jl
318,40 Ab
19.546,43
28.985,81
9.299,69
8.137,58
7.114,43
3.694,39
13.918,60
8.384,51
3,22
16,43
=
0,50
11,80
7,20
3,54 Fe
17,92 Jl
2,64 Fe
14,43 Fe
9.232,35
8.921,89
248,10
180,85
259,55
240,15
245,20
194,05
99,54
90,39
77,62
235,70
145,00
525,80
201,20
2,50
-0,10
1,10
1,40
=
0,80
0,50
-0,20
0,70
2,50
1,60
0,50
-0,10
28,00
6,10
-26,70
-23,70
-12,60
-26,60
—
—
44,10
1,20
-14,40
28,00
-4,90
248,10 Se
193,90 My
380,80 En
338,10 No17
327,45 My
305,50 No17
105,32 En
93,18 Jl
78,88 Se
252,10 My17
222,50 Se17
548,60 Se
231,10 No17
188,80 Mz
166,90 Fe
240,20 Jl
214,60 Jl
222,95 Se
189,75 Se
— My
— Jn
44,49 Se17
213,70 Jn
120,94 Mz
394,30 Se17
176,90 Jl
8.452,15
20.391,49
18.824,79
10.654,19
7.624,74
5.160,03
7.219,49
4.010,13
26.856,38
16.232,84
14.929,39
15.845,00
3.931,50
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Nombre (*)
Industrivarden AB C (F)
195,05
Investor AB B (F)
419,90
Kinnevik Investment AB B (F) 273,80
Nordea AB (F)
96,94
Sandvik AB (I)
160,45
SCA - B Shares (M)
101,00
Securitas AB B (I)
153,75
Skand Enskilda Bank. (F)
98,40
Skanska Ab-B (I)
179,70
SKF AB B (I)
180,55
Svenska Handelsban. (F)
110,40
Swedbank AB (F)
216,00
Swedish Match AB (BC)
457,70
Tele2 AB B (T)
112,55
Telia Company AB (T)
41,24
Volvo AB B (I)
160,25
SUIZA (2)
ABB LTD (I)
23,37
Adecco GR. AG REG (I)
52,86
AMS AG (IT)
63,32
Baloise Hldg REG (F)
150,00
Clariant AG REG (M)
26,12
Credit Suisse GR. AG (F)
15,27
Geberit AG REG (I)
452,20
Givaudan AG (M)
2.374,00
Julius Baer GR. (F)
51,04
0,40
2,20
-1,30
1,20
0,80
0,60
-0,30
1,20
0,40
0,60
0,70
1,40
-0,20
0,80
0,50
1,70
-3,70
12,20
-1,30
-2,40
11,70
19,50
7,40
2,20
5,70
-0,90
-1,60
9,10
41,60
11,70
12,80
4,90
219,90 En
419,90 Se
327,10 My
110,80 Oc17
165,05 Ag
107,75 Ag
163,70 Ag
107,30 Se17
191,10 Oc17
199,40 En
126,10 Oc17
225,20 Se17
529,40 Ag
121,00 Jl
43,95 My
169,40 No17
169,55 Jn
351,30 Fe
254,80 Se17
83,64 Jn
136,70 Se17
66,25 Se17
130,10 Se17
79,44 My
155,90 Jn
161,10 Jn
95,78 Ab
180,80 No
280,30 Se17
91,55 Se17
36,06 Fe
138,00 Jn
3.703,88
21.744,46
7.327,70
35.153,08
20.152,95
6.955,95
5.595,09
19.178,53
8.172,54
7.764,68
19.015,10
25.297,26
9.155,87
4.507,44
12.790,43
28.395,79
0,20
-0,80
-2,10
=
-3,20
0,20
-0,60
-0,60
0,50
-10,50
-29,10
-28,40
-1,10
-4,10
-12,30
5,40
5,40
-14,40
27,13 Di
79,58 En
120,00 Mz
159,40 No17
29,38 En
18,61 En
474,90 Oc17
2.400,00 Ag
64,52 En
21,06 Ab
52,86 Se
63,32 Se
142,40 Mz
22,33 Ab
14,42 Se
409,60 Fe
2.085,00 Oc17
48,32 Se
47.004,34
9.430,17
4.123,05
7.629,77
7.771,95
38.635,24
17.458,77
19.650,31
11.906,62
Precio Cambio Rentab. Máxima
Mínima Valor Free float
(**)
%
anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
Nombre (*)
Kuehne & Nagel Intl (I)
152,45
Lafargeholcim LTD (M)
45,64
Lindt & Sprungli AG PTG (BC) 6.760,00
Lindt & Sprungli AG REG (BC) 78.900,00
Logitech International SA (IT) 44,00
Lonza AG (S)
312,80
Nestle SA REG (BC)
80,56
Novartis AG REG (S)
81,88
Partners GR. Hldg (F)
777,00
Richemont,cie Financ. (C)
80,84
Roche Hldgs AG BR (S)
235,40
Roche Hldgs Genus (S)
235,15
Schindler-Hldg AG PTG (I)
237,40
Schindler-Hldg AG REG (I)
231,40
Sika AG (M)
143,30
SOC GEN Surveil (I)
2.580,00
Sonova Holding AG (S)
194,40
Straumann AG REG (S)
734,00
Swatch GR. Ag-B (C)
393,30
Swatch GR. Ag-Reg (C)
76,20
Swiss Life REG (F)
368,20
Swiss RE REG (F)
89,90
Swisscom AG REG (T)
445,30
Temenos GR. AG (IT)
160,00
UBS GR. AG (F)
15,85
Zurich Insurance GR. AG (F) 307,40
0,50
-0,80
0,70
0,50
-1,30
-1,90
-0,20
-0,10
-0,10
0,40
-0,50
=
-0,10
-0,30
-1,40
1,30
-0,60
-2,10
0,60
0,30
0,90
0,80
-0,10
0,30
-0,20
0,50
-11,60
181,20 Se
144,15 Mz
-16,90
59,70 En
44,58 Se
13,60 7.215,00 Ag
5.435,00 Fe
11,90 85.400,00 Ag 65.700,00 Fe
33,70
48,65 Ag
32,56 No17
18,80
320,90 Se
219,80 Ab
-3,90
86,00 No17
73,00 Mz
-0,60
87,74 En
72,42 Jn
16,30
783,50 Se
644,00 Se17
-8,40
99,02 My
78,82 Se
-4,40
254,20 My
211,60 Jn
-4,60
252,20 My
207,70 Jn
5,80
238,00 Se
198,60 Ab
4,90
232,20 Se
192,30 No
-98,10 8.590,00 Jn
132,90 Jn
1,50 2.683,00 Jl
2.217,00 Se17
27,70
201,40 Se
140,60 Fe
6,60
809,50 Ag
584,50 Mz
-1,00
498,10 Jn
354,10 No17
2,30
91,00 My
68,75 No17
6,70
368,20 Se
327,00 En17
-1,50
98,22 Fe
84,66 Jn
-14,10
530,60 Se
430,60 Se
28,00
180,50 Ag
97,20 Se17
-11,60
19,59 En
14,85 My
3,60
320,00 My
284,20 Se17
8.962,04
22.808,49
7.489,97
8.947,59
7.462,69
24.279,66
261.325,00
217.683,00
15.136,68
43.984,24
6.673,84
172.199,00
10.075,27
4.691,75
20.488,27
14.165,15
11.135,41
8.260,92
12.642,66
5.911,34
13.134,16
30.125,57
11.781,36
9.925,20
63.287,51
48.231,75
Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energía. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Información y Tecnología. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios básicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.
BOLSAS RESTO DEL MUNDO
Cierre
ARGENTINA
Pesos
Agrometal
15,80
Aluar
19,95
Bco. Francés
150,20
Cresud
56,70
Edenor
52,90
Grupo Galicia
111,25
Irsa
65,00
Ledesma
15,50
Metrogas S.A.
39,70
Molinos Río Plata
50,80
Petrobras
214,50
Petrolera del Conosur
2,93
Tenaris
610,00
Transener
54,50
YPF S.A.
638,60
BRASIL
Reales
Banco Do Brasil
30,42
Bradesco
29,21
Bradespar
36,38
C.E.De Minas Gerais
6,86
Cesp Cia Energ Sao P.
16,75
Eletrobras
15,85
Embraer
19,10
Gerdau
17,00
Itau Unibanco
43,84
Petrobas
20,10
Sabesp
24,59
Siderurgica
9,10
Telef Brasil
38,72
TIM
11,82
CHILE
Pesos
Antarchile
10.700,00
B. Santander Chile
55,70
Banco de Chile
103,20
Cervecerias U.
9.514,60
Colbun
141,81
Copec
10.469,00
Entel
5.825,00
Falabella
5.500,10
LAN Chile
6.450,00
Masisa
38,00
Multifoods
383,00
Quinenco
1.995,10
S.I. Oro Blanco
5,00
COLOMBIA
Pesos
Banco de Bogota
66.000,00
Ecopetrol
3.680,00
Grupo Argos
15.900,00
HONG KONG
Dolares H.K.
Bank of East Asia
29,85
Cathay Pacific Air
11,42
Cheung Kong Hld.
90,60
China Telecom
76,25
Citic Pacific
11,30
CLP Holdings Ltd
92,35
CNOOC Ltd.
14,14
Hang Lung Prop.
15,28
Hang Seng Bank
210,00
Henderson Land
40,10
Hong Kong & China Gas
15,58
Hong Kong Electr.
55,25
Hsbc Holdings
69,75
Lenovo Group
5,36
Li And Fung Ltd
1,85
PCCW Ltd
4,37
Shangai Industrial H
17,70
Sino Land Co Ltd
13,82
Television Broadc.
22,75
Wharf Holdings
22,30
JOHANESBURGO Rands
Angloplat
48.007,00
Aspen Pharmacare
17.460,00
Bidvest
19.450,00
Group Five
101,00
Harmony
2.699,53
Nedcor
27.224,00
PSV Holdings
—
Richemont
12.080,00
Sasol Limited
53.889,00
WBHO
15.050,00
Woolworths Hldgs
5.123,00
MÉXICO
Pesos
Alfa
24,40
América Móvil
15,54
Arca Continental
121,14
Cemex
13,28
Cuervo
29,84
Fomento E. Mexicano
181,54
Difer.
(%)
Rentab. Máx. anual Mín. anual
anual (%) (divisa)
(divisa)
-7,06
-0,25
-4,63
0,09
2,22
3,01
-0,54
-1,90
-0,38
5,83
-0,46
1,03
-3,17
2,83
-3,24
-32,77
31,25
-2,47
39,14
15,63
-10,28
19,38
-10,40
-11,78
-16,03
124,26
-40,20
106,78
11,22
50,26
26,35
23,05
171,00
56,70
61,95
138,70
65,35
18,10
84,35
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223,45
4,89
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64,80
659,95
10,75
13,40
89,00
36,90
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74,30
46,50
10,90
24,35
38,25
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=
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3,06
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26,89
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-9,77
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18,82
24,90
26,95
18,10
53,12
27,32
38,75
11,12
54,83
15,95
24,52
24,91
27,63
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11,99
18,23
12,95
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38,20
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=
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-0,90
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=
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—
-0,02
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—
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18,06
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20,24
15,34
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11,35
25,54
161,53
Cierre
GP Aeroportuario
Gruma
Grupo Carso
Grupo Ind. Bimbo
Kimberly Clark
Megacable
Mexichem
Televisa
Vitro
NUEVA YORK
Dow Jones
American Express
Apple Computer
Boeing Co.
Caterpillar
Chevron Corp.
Cisco Systems
Coca Cola
Disney
DowDuPont
Exxon
Goldman Sachs
Home Depot
IBM
Intel Corp.
Johnson & Johnson
JP Morgan
McDonalds
Merck Co.
Microsoft Corp.
Nike Inc.
Pfizer Inc.
Procter & Gamble
Travelers Grp
United Technologies
UnitedHealth
Verizon
Visa
Wal Mart Stores
Walgreens Boots
3M Company
Nasdaq
Activision
Adobe Systems Inc.
Adtran
Akamai Technologies
Alcoa
Alibaba
Alphabe Inc
Altaba Inc.
Amazon.com Inc
American Airlines
Amer.Tel & Tel
Amgen
Applied Materials
Atrion
Autodesk
Automatic Data
Baidu
Bank of America
Bed Bath &Beyond
Biogen Idec
Broadcom Lim.
C H Robinson
Celgene Corp.
Check Point Soft.
Cintas
Citrix Systems
Comcast-A
Costco
Dentsply Int.
Dish Network
Dollar Tree
Dropbox
EBay Inc.
Ericsson
Express SCR.
Facebook
Fastenal Co.
Fiserv
Fitbit
Flextronics Inc.
Garmin
Gentex Corp
Gilead Sciences
Google Inc.
Gral.Electric
Groupon
Hancock Whitney
Honeywell Intl.
Intuit
Difer.
(%)
Rentab. Máx. anual Mín. anual
anual (%) (divisa)
(divisa)
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95,53
63,43
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52,50
Dolares
-1,41
-0,03
3,79
-0,10
2,36
-0,77
-0,02
-1,25
-2,00
-2,22
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-1,99
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19,41
30,33
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95,90
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19,13
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=
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=
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-13,01
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9,52
-15,94
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25,41
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-41,12
-23,54
-20,73
—
-9,80
31,74
26,71
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7,70
-37,89
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20,00
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5,58
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108,25
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16,72
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1.001,52
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3,82
46,65
142,43
152,75
Intuitive Surg
JD.com
JetBlue Airways Corp.
KLA-Tencor
Lamar Advert.
Mercury Interactive
Microchip Tech.
Micron Technology
NetApp
Netflix
News Corp.
NVIDIA Corp.
Oracle
PACCAR Inc.
Patterson Dental Co.
Patterson UTI Ener.
Paychex
PayPal Holdings
Qualcomm
Ross Stores
Ryanair ADR
Sirius XM Holdings
Spotify
Starbucks
Symantec Corporation
Syntel
Tesla Motors
Teva Pharmac.
T-Mobile US
Twenty-First Century
Twitter
Verisign Inc.
Verisk Analytics
Viavi Solutions Inc.
Vodafone
Western Digital
Workday Inc
Wynn Resorts
Xilinx
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Abbott Laboratories
AES Corp.
Altra Holdings
Altria Group
Apache Corp
Avon Products Inc.
Bank of New York
Black Rock Inc
China Mobile HK Ltd
CIENA Corp.
Cincinnati Fin.
Citigroup Inc.
Clear Channel
Colgate Palmolive
Eaton Corp.
Expedia
Federal Express
First Solar
Ford Motor
Gap Inc
Goodyear
Gral. Dynamics
H
H
Hw
Hw
21-09-2018
Cierre
Difer.
(%)
Rentab. Máx. anual Mín. anual
anual (%) (divisa)
(divisa)
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26,49
19,89
104,52
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72,20
25,67
17,89
75,25
90,62
73,70
97,49
98,42
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175,02
57,45
20,90
40,94
299,10
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159,81
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11,25
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136,73
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=
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—
0,03
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16,78
568,36
50,50
22,93
122,39
78,79
56,45
103,31
62,62
87,92
418,97
17,22
283,70
52,97
79,00
38,13
24,70
75,25
93,07
75,09
98,46
126,39
7,64
196,28
61,69
29,57
40,94
379,57
25,65
69,13
49,79
46,76
163,65
122,60
11,48
32,67
106,45
156,69
201,51
78,97
375,25
25,73
17,22
98,54
62,10
31,72
79,90
39,40
55,57
201,07
12,27
199,35
42,82
59,96
20,92
15,96
59,84
71,73
49,75
74,84
94,88
5,21
143,99
48,54
18,55
21,20
252,48
16,68
55,58
34,56
22,16
105,62
92,28
8,56
21,25
54,98
103,40
127,85
62,82
69,05
13,96
42,90
62,55
45,96
2,44
53,39
487,61
48,42
31,04
79,03
74,15
5,85
69,09
88,50
133,73
247,32
49,98
9,85
27,80
24,57
204,66
0,38
1,09
0,82
0,47
0,63
1,67
0,11
0,10
-0,68
0,16
0,08
-0,86
6,36
0,44
0,20
-0,52
0,21
-0,62
0,41
1,16
-0,28
0,89
20,99
28,90
-14,88
-12,41
8,86
13,49
-0,87
-5,08
-4,19
48,30
5,42
-0,35
27,17
-8,43
12,01
11,66
-0,89
-25,98
-21,14
-18,38
-23,96
69,05
14,01
53,60
71,56
48,61
2,93
58,42
590,26
53,00
32,07
79,03
80,08
5,85
77,50
88,50
137,79
274,32
77,95
13,23
35,46
35,76
56,27
10,06
38,00
54,52
34,15
1,42
50,14
468,98
43,51
21,04
66,33
65,46
4,30
61,65
72,82
100,10
226,67
47,75
9,27
26,99
21,15
Cierre
S DNEY
N
Difer.
(%)
Rentab. Máx. anual Mín. anual
anual (%) (divisa)
(divisa)
D
mm w
M
N
W
W
TOK O
m
w
N
w H
w
m
H
H
H
M
H
m
w
m
M
M
M
M
M
H
M
M
N
N
N
N
N
Nm H
N
m
w
m m
m m M&
M
=
w
=
M
m
m
TORONTO
D
N
M
M
&M
M
M
M
M
M
M
NN
=
m
&
=
=
N
&
m
m
VENEZUELA
N
&
m
m
PERU
m
m
m
M
N
m
—
—
—
—
—
—
&
B
—
—
—
—
—
=
—
—
M
—
32 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CUADROS
Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
EMISIONES DE WARRANTS (continuación)
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: IBEX 35
Mar.(C)
Oct.(P)
Dic.(P)
Dic.(P)
Oct.(P)
Oct.(P)
Nov.(C)
Nov.(P)
Dic.(P)
Dic.(C)
Dic.(P)
Oct.(P)
Oct.(C)
Oct.(P)
Nov.(P)
Nov.(P)
Nov.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
Mar.(P)
Abr.(P)
Jun.(C)
Dic.(P)
Oct.(C)
Oct.(P)
Oct.(C)
11.000
10.500
10.500
10.500
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.500
9.000
9.000
9.000
0,02
0,94
1,05
1,02
0,45
0,45
0,04
0,52
0,64
0,08
0,6
0,11
0,18
0,12
0,19
0,21
0,26
0,34
0,35
0,29
0,3
0,32
0,48
0,51
0,41
0,98
0,58
0,03
0,61
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Emisor
0,03
0,95
1,06
1,03
0,46
0,46
0,05
0,53
0,66
0,09
0,61
0,12
0,19
0,13
0,2
0,22
0,27
0,36
0,36
0,3
0,31
0,33
0,49
0,52
0,42
0,99
0,59
0,04
0,62
Nov.(P)
Dic.(P)
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Mar.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
Jun.(P)
BNPP
COMM
BBVA
SGI
BNPP
SGI
COMM
SGI
BBVA
COMM
SGI
COMM
COMM
SGI
COMM
SGI
SGI
BBVA
BBVA
BNPP
SGI
SGI
SGI
COMM
COMM
BNPP
BNPP
COMM
SGI
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
8.500
8.500
8.500
8.000
—
—
Emisor
0,06 0,07
0,16 0,17
0,66 0,67
0,12 0,13
0,67 0,68
1,07 1,08
0,06 0,07
1,1 1,11
1,53 1,54
32,04 32,3
49,95 50,35
COMM
BBVA
BBVA
COMM
SGI
BBVA
COMM
BBVA
BBVA
BNPP
BNPP
Dic.(C)
34
SGI
— 67,81 68,23
SGI
Dic.(C)
— 21,58 21,83
SGI
Sobre: IBEX 35 INVERSO X10
Sobre: INDICE BBVA APALANCADO X5
3.000 0,37
3.000 0,71
2.700 1,13
0,4 SGI
0,72 BNPP
1,16 SGI
Dic.(I)
Dic.(I)
Mar.(P)
Dic.(I)
Nov.(C)
Mar.(C)
Dic.(C)
Mar.(C)
Nov.(C)
Mar.(C)
Dic.(C)
13.500 1,13
1,14 BNPP
Dic.(C)
Sobre: DJ INDUSTRIAL AVERAGE
Dic.(C) 27.000 0,46
Mar.(P) 24.000 0,38
0,47 COMM
0,41 SGI
Dic.(I)
—
SGI
— 25,55 25,71
SGI
Sobre: EURO STOXX 50
4.650 43,01
Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR
Dic.(C)
Mar.(C)
Jun.(P)
Dic.(C)
Dic.(P)
SGI
BNPP
BNPP
BNPP
BNPP
BNPP
Dic.(C)
Mar.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
— 33,79
Dic.(C)
Emisor
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
Mar.(C)
Jun.(C)
Jun.(P)
Sobre: S&P 500 INDEX
13.000
12.500
12.000
11.000
—
—
0,1 0,13
0,4 0,41
0,62 0,63
1,56 1,57
23,21 23,4
46,41 46,78
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: BANKINTER
Dic.(C)
Dic.(C)
Sobre: XETRA DAX INDEX
40
39
38
36
27
0,18
0,48
0,34
0,59
0,03
0,19
0,49
0,35
0,61
0,05
COMM
BBVA
COMM
COMM
SGI
1,6 0,06
0,07
SGI
5,87
5,45
0,77
5,01
0,02
0,07
0,06
0,12
0,12
0,18
0,35
SGI
BNPP
SGI
SGI
CAIX
BNPP
SGI
BBVA
COMM
SGI
SGI
Sobre: BANCO SABADELL
Sobre: BANCO SANTANDER
6,39
6,36
6
6
5,25
5
4,92
4,75
4,5
4,5
3,93
5,86
5,43
0,76
5
0,01
0,06
0,04
0,11
0,11
0,17
0,34
Sobre: BANKIA, S.A.
3,5 0,26
8,5 0,12
8 0,26
Dic.(I)
Dic.(I)
Dic.(P)
Dic.(P)
Mar.(C)
Nov.(C)
Oct.(P)
Mar.(C)
Dic.(P)
Dic.(P)
Mar.(P)
Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE
CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.
Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10
Dic.(C)
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(P)
Dic.(C)
Sobre: BBVA
7,9
7,7
7
6,5
6,5
6
5,5
5,5
5,25
5
5
7,52
5,88
0,73
0,5
0,06
0,05
0,08
0,24
0,12
0,07
0,12
Emisor
0,13 BNPP
0,27 SGI
7,54
5,89
0,74
0,51
0,07
0,06
0,09
0,25
0,13
0,08
0,13
Sobre: CAIXABANK
4 0,23
4 0,28
4 0,25
3,5 0,3
BNPP
SGI
SGI
BBVA
BBVA
SGI
CAIX
BNPP
CAIX
BNPP
SGI
0,24 BNPP
0,29 BNPP
0,26 COMM
0,31 SGI
Sobre: DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE
ALIMENTACION, S.A.
Jun.(C)
2 0,18
Dic.(C)
Mar.(P)
Dic.(C)
0,27 COMM
0,19
Sobre: FERROVIAL, S.A.
Dic.(P)
Dic.(C)
SGI
17 0,08
17 0,39
0,1 BBVA
0,4 BBVA
30 0,07
30 0,74
27 0,27
0,08 COMM
0,75 BNPP
0,28 BNPP
Sobre: INDITEX
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Oct.(P)
Dic.(P)
26,25 0,2
25 0,11
Emisor
0,21 CAIX
0,12 BNPP
Sobre: INDRA SISTEMAS
Dic.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
12 0,05
10 0,27
10 0,52
0,06
0,28
0,53
Jun.(C)
Dic.(C)
SGI
SGI
SGI
Dic.(C)
7,9 0,04
6,91 0,36
6 0,47
0,05 BNPP
0,37 SGI
0,48 SGI
Dic.(C)
Dic.(C)
3,5 0,08
3 0,08
0,09 SGI
0,09 COMM
Dic.(I)
Mar.(C)
Jun.(C)
Nov.(C)
Mar.(C)
Oct.(C)
Oct.(P)
Oct.(C)
Nov.(P)
Nov.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
Dic.(C)
Ene.(C)
Ene.(C)
Sobre: OBRASCON HUARTE LAIN, S.A.
Sobre: REPSOL
Jun.(C)
Jun.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Mar.(C)
Mar.(P)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Mar.(C)
18
17
16
16
16
16
16
16
16
16
15
15
14
14
14
0,19
0,32
0,14
0,27
0,2
0,49
0,52
0,27
0,23
0,49
0,34
0,87
0,51
1,3
0,62
0,2
0,33
0,16
0,28
0,21
0,51
0,53
0,28
0,24
0,5
0,36
0,89
0,53
1,34
0,63
3 0,09
2,5 0,13
0,1 COMM
0,14 COMM
14 0,16
0,17
SGI
27 0,22
0,23
SGI
9
8
8
7,5
7,5
7
7
7
7
7
7
7
7
6,5
6,5
6
7,21
0,03
0,06
0,04
0,07
0,06
0,13
0,06
0,18
0,1
0,1
0,11
0,15
0,26
0,27
0,46
SGI
BNPP
COMM
COMM
SGI
COMM
SGI
SGI
SGI
SGI
COMM
SGI
COMM
SGI
SGI
SGI
Sobre: SIEMENS GAMESA
Dic.(C)
COMM
COMM
BBVA
BBVA
BNPP
COMM
SGI
SGI
BNPP
SGI
BNPP
COMM
BNPP
COMM
BBVA
Dic.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Sobre: TELEFONICA
7,2
0,02
0,05
0,03
0,06
0,05
0,12
0,04
0,17
0,09
0,09
0,1
0,14
0,25
0,26
0,45
Sobre: VISCOFAN, S.A.
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: ARCELORMITTAL
Emisor
Sobre: TECNICAS REUNIDAS S.A.
Sobre: MEDIASET ESPAÑA COMUNICACIÓN,
S.A.
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
21-09-2018
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: SACYR, S.A.
64,85 0,12
0,13 COMM
200 0,91
0,92 BNPP
200 1,23
1,24 BBVA
Dic.(C)
Dic.(C)
Jun.(C)
Mar.(C)
Dic.(C)
Dic.(P)
Dic.(C)
35
28
28
27,5
26
26
24
0,09
0,79
1,39
1,25
0,57
0,26
0,86
80,7
0,3
0,32 BBVA
11
10
0,1
0,1
0,12
0,11
Sobre: BAYER AG
Dic.(C)
Emisor
0,1
0,81
1,41
1,27
0,58
0,27
0,88
COMM
COMM
COMM
COMM
BNPP
BNPP
SGI
Sobre: DEUTSCHE BANK
Dic.(C)
Dic.(P)
SGI
SGI
Sobre: SANOFI-AVENTIS
Dic.(C)
74 0,34
0,35 BBVA
Precio Precio Precio
Vencim. ejercicio compra(*) venta
Sobre: TOTAL FINA ELF
Dic.(P)
49 0,24
Dic.(C)
Dic.(P)
160 0,37
140 0,21
Euro
Dólar
Yen
Libra esterlina
Franco suizo
Dólar Canadá
Cor. sueca
Cor. danesa
Cor. noruega
Dólar neozelandés
Dólar australiano
100
Yenes
0,85164
1,1742
132,22
0,8978
1,1268
1,5169
10,3192
7,4596
9,5722
1,7585
1,6131
Libra
0,7563
0,8881
112,60
0,7646
0,9597
1,2919
8,7885
6,3531
8,1523
1,4977
1,3738
0,6790
0,85
1,1472
7,8046
5,6418
7,2396
1,3300
1,2200
Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO DOLAR
Dic.(C)
Dic.(P)
1,2 0,09
1,2 0,23
Corona
sueca
Corona
danesa
Corona
noruega
Dólar
neozelandés
Dólar
australiano
0,8874
1,0420
117,34
0,7967
0,6592
0,7741
87,17
0,5918
0,7429
0,0969
0,1138
12,81
0,0870
0,1092
0,1470
0,1341
0,1574
17,72
0,1203
0,1511
0,2033
1,3833
0,1045
0,1227
13,8129
0,0938
0,1177
0,1585
1,0780
0,7793
0,5687
0,6677
75,1891
0,5105
0,6408
0,8626
5,8682
4,2420
5,4434
0,6199
0,7279
81,9659
0,5565
0,6985
0,9403
6,3971
4,6244
5,9340
1,0901
1,3461
9,1577
6,6200
8,4948
1,5606
1,4315
6,8029
4,9177
6,3105
1,1593
1,0634
0,7229
0,9276
0,1704
0,1563
1,2832
0,2357
0,2162
0,1837
0,1685
0,9173
Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.
SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL
Letras 3 Meses
Letras 6 Meses
Letras 9 Meses
Letras 12 Meses
Letras 18 Meses
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Bonos 2.5 Años
Bonos A 3 Años
Bono 4 Años
Bono 4.5 Años
Bonos 5 Años
Bonos A 7 Años
Obli. 6.5 A.
Obligaciones 7 Años
Obligaciones 8 Años
Obligaciones 9 Años
Obligaciones 10 Años
Obligaciones 12 Años
Obligaciones 14 Años
Obligaciones 15 Años
Obligaciones 16 Años
Obligaciones 20 Años
Obligaciones 22 Años
Obligaciones 27 Años
Obligaciones 28 Años
Obligaciones 30 Años
Obligaciones 50 Años
Fecha
TIR
media %
Sep-18
Sep-18
Sep-18
Sep-18
Ene-13
Feb-17
Sep-18
Sep-18
Jul-17
Jun-12
Sep-18
Ene-15
Dic-12
Feb-13
Abr-13
Dic-14
Sep-18
Ene-14
Feb-15
Jul-18
Mar-13
Nov-12
Ene-15
Mar-13
Mar-13
Jul-18
May-18
-0,49
-0,43
-0,39
-0,37
1,69
-0,13
-0,06
0,27
0,03
5,35
0,85
1,15
4,67
4,28
4,48
1,58
1,49
3,98
1,91
1,80
5,22
6,33
2,70
5,43
5,43
2,22
2,66
TIR
Importe
marginal % adjudicado
-0,49
-0,42
-0,39
-0,37
1,79
-0,12
-0,06
0,28
0,02
5,44
0,86
0,21
4,73
4,29
4,50
1,59
1,50
4,01
1,94
1,81
5,26
6,37
2,71
5,45
5,45
2,22
2,67
530,00
370,00
1.470,00
4.170,00
2.509,00
1.546,00
1.056,00
880,00
699,00
825,00
740,00
2.130,00
1.004,00
548,00
660,00
588,00
1.806,00
1.811,00
1.252,00
1.088,00
134,00
731,00
638,00
304,00
365,00
1.307,00
1.100,00
CRÉDITOS HIPOTECARIOS
Importe
solicitado
Próxima
subasta
2.750,00
2.825,00
4.020,00
6.951,00
6.791,00
3.559,00
2.886,00
2.290,00
2.574,00
2.114,00
1.765,00
2.807,00
2.475,00
1.392,00
1.361,00
1.308,00
2.698,00
2.554,00
1.876,00
1.488,00
549,00
1.545,00
1.484,00
731,00
777,00
1.657,00
2.295,00
—
—
—
—
—
—
—
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
—
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
—
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
—
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
Val.Resid.
TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO
LOS TIPOS DEL MERCADO (*)
1
1
semana mes
Euro (Euribor)
Dólar
Yen Japonés
Libra Esterlina
Franco Suizo
Dólar Canadiense
Dólar Australiano
-0,43
2,04
-0,09
0,71
-0,81
—
—
SWAPS SOBRE TIPOS INT.
2
meses
3
meses
6
12
meses meses
1
año
3
años
5
años
10
años
-0,37
2,26
-0,07
0,75
-0,74
—
—
-0,35
2,37
-0,04
0,80
-0,73
—
—
-0,32
2,58
0,02
0,90
-0,65
—
—
-0,25
2,94
0,04
0,93
-0,70
—
1,97
0,03
3,07
0,09
1,20
-0,36
2,59
2,17
0,35
3,10
0,15
1,36
-0,07
2,68
2,53
—
—
—
—
—
—
—
-0,41
2,21
-0,10
0,73
-0,78
—
—
-0,17
2,90
0,14
1,07
-0,52
—
—
(*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior.
PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO
(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DÍA)
Export-Import
Corona danesa
Corona noruega
Corona sueca
Dólar
Dólar australiano
Dólar canadiense
Dólar neocelandés
Franco suizo
Libra esterlina
Yen japonés
1 mes
Compra
Venta
24,49
86,61
26,12
25,80
30,52
21,05
31,92
7,82
6,75
2,46
2,79
134,51
0,02
28,90
42,32
28,35
48,12
0,58
12,05
4,84
2 meses
Compra
Venta
3 meses
Compra
Venta
6 meses
Compra
Venta
30,09
216,81
37,12
55,80
69,02
51,85
75,22
12,02
16,65
1,10
61,69
311,31
66,02
81,80
101,22
77,85
111,82
15,72
25,15
0,86
100,69
697,81
61,62
180,20
216,62
176,75
241,62
29,12
55,65
8,20
20,59
254,71
6,82
59,00
81,22
59,45
91,62
3,32
21,95
8,58
44,59
356,31
34,92
85,10
113,52
86,05
128,72
6,42
30,65
9,47
45,49
764,41
17,22
184,10
231,22
186,45
259,62
19,32
61,85
16,98
IRPH (TAE)
Bancos
Cajas
Período
2017
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
2018
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Conjunto
de entidades
CECA
Deuda
Mibor
a 1 año
Euribor
a 1 año
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
1,928
1,881
1,879
1,906
1,947
1,913
1,929
1,953
1,873
1,904
1,910
1,902
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
0,087
0,136
0,179
0,215
0,205
0,187
0,183
0,142
0,104
0,074
0,065
0,073
-0,095
-0,106
-0,110
-0,119
-0,127
-0,149
-0,154
-0,156
-0,168
-0,180
-0,189
-0,190
-0,095
-0,106
-0,110
-0,119
-0,127
-0,149
-0,154
-0,156
-0,168
-0,180
-0,189
-0,190
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
1,938
1,900
1,895
1,905
1,892
1,862
1,854
1,932
—
—
—
—
—
—
—
—
0,070
0,093
0,108
0,107
0,119
0,136
0,136
0,120
-0,189
-0,191
-0,191
-0,190
-0,188
-0,181
-0,180
-0,169
-0,189
-0,191
-0,191
-0,190
-0,188
-0,181
-0,180
-0,169
Precio ejercicio
Dic.(P)
Dic.(P)
Jun.(P)
Jun.(P)
Dic.(C)
Jun.(C)
Dic.(C)
Dic.(C)
Sobre: ALLIANZ A.G.
10.500
10.300
10.200
9.800
9.000
9.000
8.800
8.800
AGRÍCOLAS
TIPOS DE INTERÉS INTERNACIONALES
Actual
España
Alemania
Zona euro
Reino Unido
EE.UU.
Japón
Suiza
Canadá
0,00
0,00
0,00
0,75
2,00
-0,10
-0,75
1,50
Tipos oficiales
Desde
Anterior
Mar-16
Mar-16
Mar-16
Ago-18
Jun-18
Ene-16
Ene-15
Jul-18
0,05
0,05
0,05
0,50
1,75
0,10
-0,25
1,25
2 años
Tipos de bonos
5 años
10 años
-0,23
-0,55
-0,55
0,82
2,82
-0,11
-0,70
2,17
0,49
-0,11
-0,11
1,17
2,97
-0,06
-0,30
2,32
1,50
0,46
0,46
1,58
3,08
0,13
0,05
2,42
CAMBIOS OFICIALES DEL BCE
1 euro
Divisa
1,1759 Dólares USA
132,44 yen japonés
7,4597 corona danesa
0,894 libra esterlina
10,3315 corona sueca
1,1228 franco suizo
9,5793 corona noruega
1,5197 dólar canadiense
Europa emergentes y Mediterráneo
25,585 corona checa
324,05 forint húngaro
4,2946 zloty polaco
78,5108 Rublo Ruso
4,2043 Shekel israelí
1,9558 Lev Búlgaro
7,4278 Kuna Croata
4,6581 Lev Rumano
SGI
SGI
Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO YEN
Dic.(P)
120 0,02
0,03
SGI
Sobre: PETROLEO BRENT
Oct.(C)
Oct.(P)
80 0,18
65 0,01
(*) Precios a cierre en euros.
Barrera
Precio compra(*)
0,19 BNPP
0,02 BNPP
FUENTE: Bolsa de Madrid
Precio venta
Sobre: IBEX 35
10.500
10.300
10.200
9.800
9.000
9.000
8.800
8.800
0,99
0,8
0,87
0,4
0,54
0,46
0,73
0,74
1 euro
Divisa
7,3935 Lira Turca
Asia y Sudáfrica
38,14 Baht Tailandia
63,657 Peso Filipino
4,8565 Ringitt Malayo
1.312,42 Won Surcoreano
9,184 Dólar de Hong Kong
8,0503 Yuan Chino
17.424,92 Rupia Indonesia
1,6042 Dólar de Singapur
16,8918 Rand Sudafricano
1,6154 dólar australiano
1,7606 dólar neozelandés
84,8905 Rupia India
Sudamérica
22,2132 Peso Mexicano
4,792 Real brasileño
Dif. bono
alemán
103,60
—
—
111,50
261,31
-33,86
-41,33
196,00
Diciembre
 LONDRES
1
0,81
0,88
0,41
0,55
0,47
0,74
0,75
Diciembre
Marzo
Mayo
1.582,00 1.555,00 1.561,00
1.612,00 1.590,00 1.594,00
1.626,00 1.606,00 1.609,00
CAFÉ ()
Noviembre
Enero
Marzo
1.515,00 1.481,00 1.482,00
1.519,00 1.486,00 1.487,00
1.536,00 1.505,00 1.506,00
AZÚCAR ()
227,10
21-09
(+) Libras por Tm. () Dólares por Tm.
CACAO (+)
Alto
Bajo Cierre
Diciembre
334,60 328,80
Marzo
335,60 331,00
Mayo
338,20 333,60
 N. YORK (Cotton Exchange)
Emisor
BNPP
SGI
BNPP
BNPP
SGI
BNPP
BNPP
SGI
331,20
333,40
336,60
21-09
222,40
METALES
 MADRID (METALES PRECIOSOS)
223,26
ORO
Prec.
21-09
Última
Bruto euro/gr.
Manuf. euro/gr.
35,02
37,01
34,94
36,92
Bruto euro/kg.
Manuf. euro/kg.
440,06
526,92
441,94
528,65
Euro/gr.
27,17
27,51
Euro/gr.
34,49
34,74
1.203,00
—
1.208,35
14,23
PLATA
PLATINO
PALADIO
FISICOS(20-09)
AM Fixing PM Fixing
ORO $/onza troy
PLATA $/onza troy
 LONDRES LME
Centavos por libra
ALGODÓN
Alto
Bajo
Cierre
Diciembre
Marzo
Mayo
79,22
79,65
80,31
78,01
78,53
79,27
78,99
79,39
80,06
Noviembre
148,35 146,05
Enero
147,80 146,65
Marzo
147,00 147,00
 CHICAGO (Board of Trade)
148,05
147,80
147,00
Enero
Marzo
Mayo
863,75
876,25
889,50
855,00
868,25
881,75
861,25
874,25
887,50
Octubre
Diciembre
Enero
311,90
314,80
315,60
305,30
308,30
309,10
305,90
308,90
309,80
Octubre
Diciembre
Enero
28,24
28,49
28,72
27,37
27,62
27,87
28,09
28,34
28,59
Septiembre
Diciembre
Enero
1.426,50 1.426,00 1.426,00
1.446,50 1.418,00 1.432,50
1.443,50 1.433,00 1.433,00
Diciembre
Marzo
524,25
543,25
515,00
534,75
521,75
540,75
Octubre
Diciembre
Febrero
1.210,80 1.191,80 1.198,80
1.215,80 1.196,00 1.203,40
1.221,30 1.202,00 1.207,00
Diciembre
Marzo
Mayo
357,75
369,75
377,75
352,25
364,50
372,50
357,25
369,25
377,25
Diciembre
Marzo
Mayo
253,25
257,25
260,50
248,75
254,25
260,50
253,00
257,75
261,25
ZUMO DE NARANJA
21-09
()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra ()
Dólares por Tm.
Alto
Bajo Cierre
SOJA/SOYBEANS()
HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*)
ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+)
TRIGO/WHEAT ()
MAIZ/CORN ()
AVENA/OATS ()
País
0,1
0,24
FUTUROS/MATERIAS PRIMAS
Dólar
canadiense
1,2552
1,6896
11,4945
8,3092
10,6624
1,9588
1,7968
SGI
SGI
21-09-2018
Franco
suizo
1,1139
1,3079
147,278
0,39
0,23
TURBO WARRANTS
Vencim.
Sobre: ADIDAS A.G.
TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS
Dólar
0,25 BBVA
Sobre: VOLKSWAGEN A.G.
DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS
Euro
Emisor
PETROLÍFEROS
 LONDRES
Alto
Bajo
21-09
Cierre
80,12
79,57
79,15
78,23
77,68
77,30
Bajo
78,76
78,19
77,83
Cierre
697,00
697,25
694,00
683,00
683,00
679,75
685,25
685,50
682,75
Alto
Bajo
21-09
Cierre
Noviembre
Diciembre
Enero
71,80
71,38
71,08
69,98
69,62
69,37
70,85
70,36
70,00
Octubre
Noviembre
226,25
226,68
221,50
221,93
222,45
222,84
Dólares barril
PETRÓLEO BRENT
Noviembre
Diciembre
Enero
Dólares/tonelada
GASÓLEO
Octubre
Noviembre
Diciembre
 NUEVA YORK
Alto
Dólares barril
CRUDO
GASÓLEO CALEF.
FUENTE: Sempsa
(London Metal Exchange)
20-09
Venta/Compra
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
Contado
3 meses
6.057,00/6.056,00
6.080,00/6.078,00
2.436,00/2.434,00
2.444,00/2.442,00
2.003,00/2.002,50
2.020,00/2.019,50
2.018,50/2.018,00
2.048,00/2.048,00
12.530,00/12.525,00
12.575,00/12.550,00
19.050,00/19.030,00
18.945,00/18.940,00
COBRE Ag
S/Tm.
ZINC Sag.
S/Tm.
PLOMO
S/Tm.
ALUMINIO Std.
S/Tm.
NIQUEL
S/Tm.
ESTAÑO
S/Tm.
 NUEVA YORK COMEX
21-09
(Commodity Exchange
of New York)
Alto
PLATA Centavos/onza troy
ORO $/onza troy
COBRE Centavos/libra
Bajo
Cierre
Septiembre
283,80
Diciembre
287,10
Enero
286,75
 NUEVA YORK NYMEX
275,00
275,20
277,10
283,35
284,90
285,40
Bajo
21-09
Cierre
Octubre
Enero
Abril
822,90
825,80
830,00
828,60
832,10
836,50
(Mercantil Exchange) Alto
PLATINO $/onza troy
839,10
841,80
844,80
PALADIO $/onza troy
Diciembre
Marzo
Junio
1.048,90 1.028,00 1.041,70
1.041,10 1.023,60 1.035,00
—
— 1.029,50
CARNES
LIVESTOCK/CARNES
CARNES (Ctvos.libra) Alto
Septiembre
Octubre
Noviembre
CERDO/HOGS (CME)
Bajo
Cierre
157,05
158,35
158,18
155,78
157,28
156,98
156,93
157,93
157,60
61,73
65,68
70,20
59,90
64,38
69,38
60,30
64,93
69,93
114,10
113,20
118,55
113,33
112,10
117,33
114,05
113,08
118,45
Octubre
Febrero
Abril
VACUNO/CATTLE (CME)
Agosto
Octubre
Diciembre
DIVISAS LATINOAMERICANAS
1 dólar
38,21
4,08
3.005,00
668,10
25.000,00
1 euro
44,92
4,79
3.532,37
785,59
29.394,13
Divisa
Pesos argentinos
Reales brasileños
Pesos colombianos
Pesos chilenos
Sucres ecuatorianos
1 dólar
1 euro
18,91
22,24
1,00
1,18
3,30
3,88
135,72
159,60
240.078,35 282.757,31
Divisa
Pesos mexicanos
Dólares Bahamas
Nuevos soles peruanos
Dólares jamaicanos
Bolívares venezolanos
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 33
CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN
RF CP EUR
RF LP ZONA EURO
N m
%
LOS MÁS RENTABLES
D
m
M
M
m
M
+
B
N m
NB
m
m
m
W
W
B
M
%
B
B
B
B
B
B
B
M
m
RF LP INTERNACIONAL
N m
M
M
B&H
B&H
M
UB B
B
U D
U D
D
M
M
&
&
B
B O
B
M
M
m
m
M
M
B
B
H
m
%
M
M
M
M
M
m
m &M
m &M
M
m &M
M
M
M
m
M
m
B
M
M
M
%
m
M
m
m
m
m
m
B
ACCIONES EUROPA
%
B
M
M
M
M
m
m
m
M m
M m
m
%
D m
D m
D m
O U
UB
O Q
UB
M
M m
M B
M
M
M
M
M
M
M
%
B
M m
m
m
M
M
M
M
m
m
m
m
m
MW
UB M
w
M
w
W
m
m
M
M
ACCIONES JAPÓN
N m
%
M
M
M m
M
m
DW
M M
M
U D
U
BN M
m
U D
O
B
%
M
m
m
O
D
UB
BB
N m
m
m
U
U
U
N m
ACCIONES INTERNACIONAL
N m
U
U
ACCIONES ZONA EURO
N m
B
N m
M
M
M
U D
m
M
M
M
M
M
M
m
MIX V EUROPA
N m
M
m
m
m
m
m
m
ACCIONES ESPAÑA
%
O
O
MIX F EUROPA
BB
M
m
U H
D
B
M
M
m
U
U
m
M
M
m
B
B
M m
M
FONDOS DE INVERSIÓN
Abante Asesores Gestión
1)Ev. Europa
1)Ev. Europa del Este
1)Ev. Fondepósito Plus
1)Ev. Gar. Acciones III
1)Ev. Global Convertibles
1)Ev. Iberoamérica
1)Ev. Japón
1)Ev. Mixto 15
1)Ev. Mixto 30
1)Ev. Mixto 50
1)Ev. Mixto 70
1)Ev. Particulares Vol.
1)Ev. Patrimonio
1)Ev. Renta Fija
1)Ev. Renta Fija Corto
1)Ev. Rentabilidad Global
1)Ev. RV Emergentes Global
1)Optima RF Flexible
1)Popular Selección
Plaza de la Independencia 6 28001 Madrid. Mariví Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Abante Asesores Global*
X
16,16
1,15 41/222
1)Abante Bolsa*
V
15,65
5,14 52/235
1)Abante Bolsa Absoluta A*
I
14,39 -0,84
5/13
1)Abante Indice Bolsa A*
V
10,33
4,80 61/235
1)Abante Indice Bolsa L*
V
10,38
5,17 50/235
1)Abante Indice Selec. A*
R
10,09
2,05 17/170
1)Abante Indice Selec. L*
R
10,14
2,38 13/170
1)Abante Património Global*
X
17,70 -0,65 81/222
1)Abante Renta*
M
11,78 -1,65 65/107
1)Abante Rent. Absoluta A*
I
11,19 -2,19
14/20
1)Abante Quant Value SM
V
9,96 -1,71
4/4
1)Abante Selección*
R
13,95
2,67 10/170
1)Abante Tesorería
D
12,17 -0,34 38/126
1)Abante Valor*
M
12,79 -0,11 14/107
1)AGF-Abante Pangea-A*
X
8,71 -9,61 201/222
1)AGF-Abante Pangea-B*
X
8,50 -10,02 202/222
1)AGF-Abante Pangea-C*
X
8,61 -9,60 200/222
1)AGF-European Quality-A*
V
14,45 -4,72 167/189
1)AGF-European Quality-B*
V
14,63 -5,19 175/189
1)AGF-Europ. Quality-C*
V
10,93 -4,73 168/189
1)AGF-Global Selection*
R
11,77
1,81 24/170
1)AGF-Maral Macro-A*
I
9,17 -1,51
10/20
1)AGF-Maral Macro-B*
I
8,96 -1,99
12/20
1)AGF-Maral Macro-C*
I
9,67 -1,52
11/20
1)AGF-Spanish Opp.-A*
V
16,65
5,60 18/109
1)AGF-Spanish Opp.-B*
V
16,18
5,11 21/109
1)AGF-Spanish Opp.-C*
V
10,17
5,61 17/109
1)Kalahari
R
14,60
5,49
1/57
1)Maral Macro
I
10,56
0,60
9/85
1)Okavango Delta A
V
17,13
5,86 14/109
1)Okavango Delta I
V
19,36
5,84 15/109
1)Rural Seleccion Decidida*
V
9,96
1)Rural Seleccion Equilib.*
R
104,12
1)Smart-Ish Fondo Gestores*
X
13,15 -0,61 79/222
V
V
D
G
F
V
V
M
M
R
R
D
F
F
F
I
V
I
I
145,73 -1,02 92/189
226,10 -9,02
7/19
111,68 -0,81 98/126
159,32 -2,90 90/111
128,14 -1,64
31/44
258,58 -9,57
5/22
83,17 -0,39
27/56
92,70 -2,30
64/76
88,20 -2,81
68/76
84,12 -3,38
55/57
3,66 -2,62
51/57
90,66 -0,72 95/126
89,72 -1,36 87/100
7,26 -2,07 120/136
94,43 -1,08 72/100
105,56 -2,06
12/25
138,13 -10,78
56/93
116,26 -1,73
41/85
114,93 -2,64
58/85
Alpha Plus Gestora
Camino Fuente de la Mora, 9 2º A 28050 Madrid. Mª José Rivas. Tfno. 917813276. Email. jrivas@alphaplus.es. Fecha v.l.: 20/09/18
1)AP Europa Acciones CL A
V
9,88
3,54 22/189
1)AP Gestión Flexible CL A
X
13,85
3,14
9/222
1)AP Ibérico Acciones Cl. A
V
12,42
2,66 40/109
1)AP Renta Fija Dinámica A
F
13,42 -1,12 87/136
1)Avance Global
X
5,96 -0,89 89/222
Amiral Gestion
103 rue de Grenelle 75007 Paris /Almagro 4, 2 Dcha.. 28010 Madrid Pablo Martínez. Tfno.
+34 910882806. Email. inversores@amiralgestion.com/. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Sextant Autour Du Monde A
V
217,00 -2,05 187/235
1)Sextant Bond Picking
F
102,49
1,30
6/144
1)Sextant Europe (A)
V
176,39 -5,25 176/189
1)Sextant Grand Large (A)
X
445,08 -1,46 113/222
1)Sextant PEA (A)
V
997,88 -2,13 120/189
1)Sextant PME (A)
V
216,99
1,35
17/44
Alken Asset Managent
61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno.
+44207 440 1951. Fecha v.l.: 20/09/18
1)ALKEN Abs Rtn Europ A
I
142,88
1,34
5/85
1)ALKEN Abs Rtn Europ I
I
158,04
1,88
2/85
1)ALKEN European Opps A
V
224,01
4,36 18/189
1)ALKEN European Opps R
V
269,89
4,88 15/189
1)ALKEN Sm Cap Europ R
V
242,95 -0,39
21/44
Allianz Global Investors GmbH
Serrano 49 2ª planta 28006 Madrid. Tfno. 910477400. Web. www.allilanzglobalinvestors.es. Fecha v.l.: 20/09/18
1)AGI Adv FI Euro AT
F
99,12 -0,92 79/136
1)AGI Adv FI Short Dur AT
F
99,61 -0,47 15/100
1)AGI Best S Global Eq ATH
V
125,50
1,63 114/235
1)AGI BS Emerging Mkts AT
V
117,02 -11,29
62/93
1)AGI BS Euroland Equity AT
V
10,78 -1,37
38/80
1)AGI BS Europe Equity AT
V
133,92 -0,70 87/189
1)AGI BS US Equity ATH
V
175,06
5,76 118/152
1)AGI Capital Plus AT
M
102,46 -0,60
15/76
1)AGI Convertible Bd AT
F
133,55 -1,02
23/44
1)AGI Discov Euro Op AT
I
94,45
0,01
6/16
1)AGI Dynamic MA Str 50 AT
X
119,81
1,28 36/222
1)AGI Dynamic MA Str 75 AT
X
107,42
3,06 10/222
1)AGI Dynamic MA 15 AT
X
103,20 -0,35 73/222
1)AGI Emerging Mrkts SD ATH
F
97,98 -4,54
28/90
1)AGI Enhanced ST Eur AT
D
108,05 -0,16
5/126
1)AGI Euro Credit SRI AT
I
104,34 -1,76
13/20
1)AGI Euro HY Bond AT
F
159,68 -0,83 76/120
1)AGI Euro Inflation LB AT
F
102,82 -1,17
14/22
1)AGI Euroland Equit SRI AT
I
121,14 -2,91
17/20
1)AGI Euroland Equity Gr AT
V
230,55
1,03
10/80
1)AGI Europe Equity Gr S AT
V
155,23
0,40 64/189
1)AGI Europe Equity Grw AT
V
269,12
3,30 25/189
1)AGI European Eq Div AT
V
275,68 -1,21 98/189
1)AGI Event Driven AT
F
95,84 -3,12
15/17
1)AGI Floating Rate Note AT
D
99,41 -0,44 63/126
1)AGI Gb Fundamental Str AT
I
95,90 -10,51
20/20
1)AGI Gb Metals & Mining AT
V
47,53 -7,24
10/11
1)AGI Global AI ATH
V
128,48 10,24
19/35
1)AGI Global Credit ATH
F
100,53 -5,56 111/116
1)AGI Global Eq Insights AT
V
113,99
9,82
7/235
1)AGI Global Floating RN AT
F
99,23
1)AGI Global HY ATH
F
104,55 -2,00 96/120
1)AGI Global MA Credit ATH
F
99,39 -2,21 86/116
1)AGI Green Bond AT
I
99,51 -1,76
12/20
1)AGI Income & Growth ATH
R
121,14
4,15
4/170
1)AGI Japan Equity AT
V
134,36 -4,10
48/56
1)AGI Merger Arbitrage AT
I
99,34 -2,35
4/4
1)AGI Multi Asset L/S ATH
I
101,62 -7,12
75/85
1)AGI Multi Asset Opps ATH
I
100,60 -3,49
68/85
1)AGI SD Gb Real Estate ATH
F
99,62 -0,58
1/1
1)AGI Sel Global HY ATH
F
100,85 -2,48 103/120
1)AGI Strategy 15 CT
X
156,59 -0,77 84/222
1)AGI Strategy 50 CT
X
197,20
0,63 53/222
1)AGI Strategy 75 CT
X
230,13
1,96 20/222
1)AGI US Equity ATH
V
195,65
4,95 127/152
1)AGI US Short Duration ATH
F
106,66 -0,17 48/120
1)AGI Volatility Strat PT2
I
992,24 -0,85
16/85
1)AZ RCM Gbal Susta CT EUR
V
16,14
5,56 38/235
Pº de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Amundi Cash EUR*
D
100,03 -0,40
1)AF Protect 90-AE(C)*
G
99,41 -2,05
1)ING Direct FN Conservador*
I
11,78 -1,81
1)AF Bond Glob Agg AUC*
F
228,35 -0,43
1)ING Direct FN Moderado*
I
12,66 -1,43
1)AF CPR Gl Lifestyles AU*
V
181,51
9,03
1)ING Direct FN Dinámico*
I
14,08 -1,14
1)Best Manager Selection*
X
736,90 -0,78
1)ING Direct FN EuroStoxx50*
V
13,50 -2,02
1)Bond Global Aggregate*
F
108,20 -2,37
1)ING Direct FN Ibex-35*
V
15,98 -3,71
1)Bond Euro Aggregate*
F
134,09 -1,16
1)ING Direct FN S&P 500*
V
16,23 12,11
1)Bond Euro Corporate*
F
19,48 -2,26
1)Bond Euro High Yield*
F
21,61 -1,10
1)Bond Global Corporate*
F
111,50 -4,07
1)Bond Global Inflation*
F
122,81 -2,94
1)AFBd Gl Emerg Bld-AEC*
F
169,26 -7,83
1)AFBd Gl Emerg HrdCurr-AEC*
F
672,88 -8,23
1)AFEq Europe Conserv AEC*
V
156,35
0,71
1)AF Abs Volat Euro Eq AEC*
I
103,16 -9,20
1)Amundi Index MSCI Europe*
V
179,62 -0,50
1)Amundi Index MSCI North A*
V
274,19
8,93
1)Amundi Index MSCI Emer Mk*
V
110,99 -10,53
1)Equity Euroland Small Cap*
V
207,91
2,19
1)Amundi Index MSCI EMU*
V
166,66 -0,78
1)Equity Global Agriculture*
V
108,98 -4,56
1)Amundi Index S&P 500*
V
163,18
9,41
1)Equity Japan Target*
V
213,32 -7,71
1)Equity Emerging World*
V
101,49 -11,61
1)CPR Silver Age*
V 2.205,44
2,25
1)Amundi 3-6 M-E(C)*
D 10.009,93 -0,31
1)Amundi 6M-E*
F 9.979,00 -0,33
1)Amundi 12 M*
D106.771,18 -0,53
1)Amundi Cash Corporate*
D234.122,71 -0,22
1)FE Amund Internat Fd AHEC*
X
163,35 -3,21
1)Amundi Cash Institutions *
D219.039,73 -0,22
1)Income Builder Fund*
X
88,87 -4,31
1)Amundi ABS*
O243.124,14
0,00
1)Income Builder Fund E*
X
83,69 -6,28
1)Amundi Corto Plazo*
D 12.362,47 -0,33
1)Amundi Rendement Plus-P*
X
123,08 -1,92
1)Best Manager Conservador*
M
668,72 -1,67
1)Amundi Estratégia Global*
I 1.026,30 -2,40
1)Amundi FT LP*
F
228,80
0,28
2)AF Cash USD-AU(C)*
D
105,08
3,38
2)AF Eq Emerging Focus-AUC*
V
105,58 -9,36
2)First Eagle Amundi Int.
X 6.949,46
1,91
O
UAD O D
D
ÓN D
ONDO D NV
m
H
O
UAD O
4, Rue Jean Monnet L-2180Luxemburgo. Luis Gomez. Tfno. +352 26 49 761. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Halley European Eq. A
V
176,00 -5,02 171/189
1)SIH - Balanced A
R
122,97 -0,73
31/57
1)SIH - Balanced B
R
116,04 -0,26
25/57
1)SIH-Best JP Morgan
X
1,01
1)SIH-Best Morgan Stanley
X
0,98
1)SIH-Conservative Alloc.
X
97,79
1)SIH - Credit A
F
97,96 -2,26 88/116
1)SIH - Equity Europe A
V
128,01 -3,85 154/189
1)SIH - Equity Spain A
V
106,30
0,56 67/109
1)SIH- Global Euro Bonds
F
98,27
1)SIH - Moderate Alloc. A
X
101,04 -3,78 167/222
1)SIH - Moderate Alloc. B
X
97,32 -3,26 157/222
1)SIH - Multi Agresivo
V
10,24
1)SIH - Multi Dinámico
V
10,06
1)SIH - Multi Equilibrado
V
9,93
1)SIH - Multi Inversion
V
10,01
1)SIH - Multi Moderado
V
9,82
1)SIH - Short Term A
F
103,20 -0,87 56/100
2)SIH- Global USD Bonds
F
99,48
2)SIH-Short Term USD
F
99,46
-
ÓN
H
U D N ON A A HA A
57/126
5/11
8/25
32/144
8/20
1/2
7/13
85/222
47/80
90/144
95/109
1/9
33/152
87/116
83/120
122/144
18/22
59/90
65/90
54/189
78/85
86/189
74/152
51/93
15/44
32/80
4/4
67/152
53/56
64/93
37/189
27/126
5/100
78/126
9/126
156/222
10/126
178/222
6/50
195/222
31/126
128/222
52/76
8/13
10/136
3/24
37/93
22/222
Andbank Asset Management
Ramírez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha
v.l.: 19/09/18
1)Cartera Óptima Prudente
M
110,73 -1,93 80/107
1)Cartera Óptima Decidida
R
131,86 -1,26 114/170
1)Cartera Óptima Moderada
M
126,62 -1,72 67/107
1)Cartera Óptima Dinamica
V
175,37
3,55 85/235
1)Cartera Óptima Flexible
X
127,57 -1,33 104/222
1)Eurovalor Gar Estrategia
G
125,16 -3,96 98/111
1)Ev. Ahorro Dólar
D
125,08
3,30
4/24
1)Ev. Ahorro Euro
D 1.810,74 -1,49 116/126
1)Ev. Asia
V
270,71 -5,68
29/49
1)Ev. Bolsa
V
299,97 -4,77 105/109
1)Ev. Bolsa Española
V
350,76 -2,23 83/109
1)Ev. Bolsa Europea
V
68,80 -0,64
26/80
1)Ev. Bonos Alto Rdto.
F
179,82 -1,33 89/120
1)Ev. Bonos Corporativos
F
127,44 -1,95 81/116
1)Ev. Bonos Emergentes
F
106,57 -6,90
49/90
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo
F
146,51 -0,93 80/136
1)Ev. Conservador Dinamico
I
119,89 -1,86
7/14
1)Ev. Dividendo Europa
V
158,56 -0,35 83/189
1)Ev. Emerg Empr Europeas
V
125,04
1,79
1/19
1)Ev. Empresas Volumen
D
126,99 -0,78 97/126
1)Ev. Estados Unidos
V
177,78 10,50 61/152
m
Serrano 37 28001 Madrid. Roberto Santos Hernández. Tfno. +34 917453400. Fecha v.l.:
19/09/18
1)Best Carmignac
X
1,17 -4,67 182/222
1)Best JP Morgan
X
1,31 -0,08 69/222
1)Best Morgan Stanley
X
1,24 -2,09 132/222
1)Foncess Flexible
R
12,39 -2,14 134/170
1)G. Multiperfil Agresivo
X
13,64
2,57 14/222
1)G. Multiperfil Dinámico
R
12,18
0,81 52/170
1)G. Multiperfil Equilibrad
M
10,65 -0,67 25/107
1)G. Multiperfil Inversión
R
11,62
0,12 66/170
1)G. Multiperfil Moderado
M
10,14 -1,78 72/107
1)Gestion Talento Value
V
10,85 -3,92 202/235
1)Gestión Value A
V
10,48 -2,25 191/235
Arquia Banca
Barbara de Braganza 6 3º Izda. 28001 Madrid. Alfonso Castro. Tfno. 915211125. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Arq Dinámico A 100 RV*
V
11,32
0,81 130/235
1)Arq. Dinámico B 100 RV*
V
11,44
1,20 121/235
1)Arq. Equilibrado B 60*
R
10,96 -0,08 71/170
1)Arq. Equilibrado A 60*
R
10,79 -0,69 92/170
1)Arquiuno
M
22,05 -0,93
25/76
1)Arquiuno Bolsa
V
10,63
1,40
9/80
1)Arquiuno Pruden 30RV A*
M
10,43 -1,84 73/107
1)Arquiuno Pruden 30RV B*
M
10,62 -1,27 45/107
1)Arquiuno RVM
R
12,52 -0,35
26/57
1)FAV-Arquitectos
F
6,98 -0,80 49/100
Atl Capital Gestión
Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 20/09/18
1)ATL Capital Best Manage*
X
12,42 -0,71
1)ATL Capital BMConservador*
M
9,98 -1,62
1)ATL Capital BM Dinámico*
R
10,28 -1,99
1)ATL Capital BM Mixto *
R
9,83 -1,16
1)ATL Capital BM Tactico*
R
10,15 -0,49
1)ATL Capital Cart.Dinámica
X
10,70
0,71
1)ATL Capital Cartera RV*
V
11,56
1,35
1)ATL Capital Cart.Táctica*
R
9,10 -0,67
1)ATL Capital Liquidez
D
12,03 -0,17
1)ATL Capital Patrimonio*
M
11,94 -0,50
1)ATL Capital Quant 5
I
7,85 -4,15
1)ATL Capital Quant 25
I
3,00 -23,64
1)ATL Capital Renta Fija*
F
13,08 -1,04
1)Espinosa Partners Inver.
X
13,28 -4,06
1)Fongrum/R.F. Mixta*
M
10,53 -2,51
1)Fongrum/Valor*
X
16,38 -1,18
83/222
62/107
131/170
113/170
84/170
51/222
119/235
91/170
7/126
22/107
25/25
9/9
50/144
174/222
86/107
96/222
Amundi Iberia
Allianz Popular Asset Mgmt.
ÓMO
Andbank Wealth Management
m
m
G
D
m
M MO A
UA O M D A D
AXA Investment Managers
www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 20/09/18
1)AWF EmergMkt ShtDurBd A
F
105,97 -3,44
14/90
1)AWF Euro 10+LT A
F
218,90 -0,58 49/136
1)AWF Euro 3-5 A
F
138,48 -2,25
5/9
1)AWF Euro 5-7 A
F
161,09 -2,29
6/9
1)AWF Euro 7-10 A
F
175,02 -1,56
4/9
1)AWF Euro Credit + A
F
18,28 -1,67 67/116
1)AWF Euro Credit Sh.Dur A
F
129,28 -0,95 37/116
1)AWF Euro Credit Tot.Ret.A
I
106,34
1)AWF Euro Gov. Bonds A
F
134,31 -1,02 83/136
1)AWF Euro High Yield Bd A
F
135,96 -0,29 54/120
1)AWF Fram.Europe A
V
249,34
0,65 55/189
1)AWF Fram.Glb Convert A
F
122,34
0,25
15/44
1)AWF Fram.Italy A
V
216,62
1,79
1/11
1)AWF Fram.Dig.Economy A(H)
V
126,70
1)AWF Fram.Emerg.Mkts A
V
117,42 -11,17
59/93
1)AWF Fram.Eu R Es Sec.A
V
225,99
2,00
10/23
1)AWF Fram.Eu.Sml.C A
V
171,27
2,68
14/44
1)AWF Fram.Eurozone A
V
257,06 -0,05
18/80
1)AWF Fram.Eu.McrcapA
V
243,11
1)AWF Fram.Gl.Real.EstSec.A
V
135,61
3,09
7/23
1)AWF Fram.Health A
V
267,14 15,74
8/30
1)AWF Fram.Hum.Cap.A
V
147,89
1)AWF Fram.Robotech A(H)
V
114,84
1)AWF Fram.Talents A
V
447,56
7,74 16/235
1)AWF Gl.Fact.Sust.Eq.A(H)
I
104,96
1)AWF Global Flex 50 A
R
70,34
1)AWF Gl.Flex. Property A
V
104,50 -0,72
15/23
1)AWF Gl.High Yield Bd A(H)
F
87,18 -0,59 67/120
1)AWF Gl.Infl.Shrt Dur.BdsA
F
98,28
1)AWF Gl.Inflation Bd A
F
146,91 -3,06
20/22
1)AWF Gl. Short Dur.Bds
F
98,14
1)AWF Gl.Strategic Bd A(H)
F
115,62 -1,51 68/144
1)AWF Gl. Optimal Income A
X
146,82
0,32 61/222
1)AWF Global Income Gen. A
R
106,67 -1,71 123/170
1)AWF MiX In Perspective A
V
110,03
1)AWF Multi Premia A
I
95,41
1)AWF Optimal Income A
R
192,54
0,09
21/57
1)AWF Planet Bonds A
F
98,70 -2,28 87/144
1)AWF US Cred Sh.Duration A
F
99,74 -1,55 62/116
1)AWF US High Yield Bd A(H)
F
196,66 -0,37 59/120
1)AXA Aedificandi A
V
554,98
3,71
3/23
1)AXA IM Euro Liquidity
D 44.874,66 -0,24 11/126
1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F
F
131,19 -0,08 43/120
1)AXA IM FIIS USInCoBdF(H)
F
116,86 -3,46 102/116
1)AXA IM FIIS US SDHY F
F
144,03 -0,17 49/120
1)AXA IM WAVe Cat Bds Fd A*
F
985,57
1)AXA Rosenb.Gb SC Alpha B
V
33,28 -1,30
3/4
1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB
V
73,28 -3,45
20/49
1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B
V
16,40
6,15 115/152
1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B
V
17,24 13,05 19/152
azValor Asset Management
Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 20/09/18
1)azValor Blue Chips
V
104,57 -1,77 183/235
1)azValor Capital
M
95,20 -3,21
71/76
1)azValor Iberia
V
135,63 -0,24 75/109
1)azValor Int. LUX "I"*
V 1.245,82 -1,96 184/235
1)azValor Int. LUX "R"*
V
123,05 -2,27 192/235
1)azValor Internacional
V
117,60 -1,63 182/235
Bankia Fondos SGIIC
Pº de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es.
Fecha v.l.: 20/09/18
1)Bankia Bolsa Española
V
886,61 -4,14 101/109
O
M
A A D
m
ON
ONO
M
m
N
m
m
m
1)Bankia Bonos CP Principal
1)Bankia Bonos Dur.Flex
1)Bankia Bonos Intern*
1)Bankia BP Corto Plazo
1)Bankia BP Finan 2018
1)Bankia BP Índice S&P 500
1)Bankia BP RV España
1)Bankia BP Selección
1)Bankia Diversificación*
1)Bankia Dividendo España
1)Bankia Dividendo Europa
1)Bankia Dólar
1)Bankia Duración Flex 0-2
1)Bankia Emergentes*
1)Bankia Euro Top Ideas
1)Bankia Evolución Decidido*
1)Bankia Evolución Moderado*
1)Bankia Evolución Prudente*
1)Bankia Fondepósitos
1)Bankia Fondtesoro CP
1)Bankia Fondtesoro LP
1)Bankia Fonduxo
1)Bankia Fusion VI
1)Bankia Fut Sost Univ*
1)Bankia Gar Bolsa Eur 2024
1)Bankia Gar. Bolsa 3
1)Bankia Gar. Bolsa 4
1)Bankia Gar. Bolsa 5
1)Bankia Gar.Creciente 2024
1)Bankia Garantiz. Euríbor
1)Bankia Gar. Euribor II
1)Bankia Garantizado Dinami
1)Bankia Gar. Rentas 11
1)Bankia Gar. Rentas 12
1)Bankia Gar. Rentas 14
1)Bankia Gar. Rentas 15
1)Bankia Gar Selección XII
1)Bankia Gest. Alternativa*
1)Bankia Gestión de Autor*
1)Bank Gest Val Universal*
1)Bankia Global Flexible*
1)Bankia Gobiernos Euro LP
1)Bankia Índice Eurostoxx
1)Bankia Índice Ibex
1)Bankia Interés Gar 9
1)Bankia Interés Gar 10
1)Bankia Interés Gar 11
1)Bankia I. Japón Cubierto*
1)Bankia Libra
1)Bankia Mixto Dividen.Cl U*
1)Bankia Mixto RF 15
1)Bankia Mixto RF 30
1)Bankia Mixto RV 50
1)Bankia Mixto RV 75
1)B. Monet. Euro Deuda Univ
1)Bankia Rend Gar 2023
1)Bankia Rend Gar 2023 II
1)Bankia Rend Gar 2023 III
1)Bankia Rend Gar 2023 IV
1)Bankia Rend Gar 2023 V
1)Bankia Renta Fija LP
1)BanKia RF Corp. Universal
1)Bankia RV Global*
1)Bankia Sm&Mid Caps España
1)Bankia Soy Asi Cauto*
1)Bankia Soy Asi Dinámico*
1)Bankia Soy Asi Flexible*
1)Bankia 2018 Eurostoxx
1)Bankia 2018 Eurostoxx II
1)BBP Garantía Euribor
1)Orfeo FI
1)Bankia Bolsa USA
F
1,30 -1,19 78/100
F
11,27 -1,53 105/136
F
9,65 -2,04 81/144
F 1.344,93 -0,97 68/100
G
95,27 -0,66
1/11
V
171,42
8,24 87/152
V
127,83 -1,62 82/109
X
13,55 -3,39 161/222
I
112,53 -1,36
6/14
V
18,05 -1,22 79/109
V
18,59 -3,71 153/189
F
7,68
2,69
5/17
F
10,54 -1,39 89/100
V
12,43 -10,35
49/93
V
7,94 -2,18
51/80
I
113,06 -2,04
4/9
I
108,06 -2,77
16/20
I
125,93 -2,00
10/14
D
100,45 -1,34 114/126
D 1.421,00 -0,81 99/126
F
168,44 -0,53 22/100
R 1.635,71 -14,42
56/57
D
99,75
I
101,07 -0,07
7/20
G
94,37 -5,67 107/111
G
8,51 -0,79 42/111
G
101,29 -0,78 41/111
G
11,35 -1,16 60/111
G
111,04 -4,01
52/58
G
97,05 -3,99 100/111
G
100,59 -2,07 77/111
G
94,56 -3,98 99/111
G
116,00 -0,64
33/58
G
114,81 -0,67
36/58
G
120,03 -1,61
46/58
G
102,21 -0,79
40/58
G
10,24
0,36
9/111
I
96,88 -2,21
15/25
X
108,89 -0,25 72/222
V
97,17 -3,69 152/189
M
98,18 -0,87 30/107
F
11,02 -2,19 123/136
V
77,64 -0,65
27/80
V
153,56 -2,76 89/109
G
12,76 -0,54
31/58
G
12,47 -0,20
22/58
G
15,00 -0,73
39/58
V
5,54 -0,97
30/56
F
95,67 -0,04
1/2
M
8,80 -5,04 100/107
M
11,70 -1,86
57/76
M
10,93 -1,38
40/76
R
15,12 -1,63
39/57
R
7,18 -2,29
49/57
D
110,55 -0,40 56/126
G
101,59 -1,08 55/111
G
101,10 -0,68 34/111
G
100,97 -1,70 71/111
G
104,76 -0,14 16/111
G
102,02 -0,93 51/111
F
16,75 -1,59 110/136
F
98,71
V
104,48 -1,40 178/235
V
391,37
3,41 37/109
M
128,36 -1,54 58/107
R
122,64 -2,28 137/170
R
116,24 -1,88 127/170
G
128,98 -1,09
3/11
G
112,44 -2,07 76/111
G
98,86 -3,93 97/111
M
101,01 -0,96
26/76
V
7,45 11,68 44/152
Bankinter Gestión de Activos
Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v.l.:
20/09/18
1)BK Ahorro Activos Euro
D
852,08 -0,69 93/126
1)BK Bolsa Americana Gar*
G
84,96
3,47
1/111
1)BK Bolsa España
V 1.383,35
0,23 70/109
1)BK Bolsa Europ 2019 Gar*
G
67,14 -2,87 89/111
1)BK Bolsa Europea 2025 Gar*
G
105,55 -3,77 95/111
1)BK Bonos Soberanos LP
F
83,46 -1,64 112/136
1)BK Cesta Consolid. Gar*
G
831,91 -0,93 50/111
1)BK Cesta Cons Gar II*
G
903,68 -0,97 53/111
1)BK Cesta Selecc. Gar.*
G
784,36 -3,55 93/111
1)BK Dinero 2
D
882,52 -0,59 85/126
1)BK Dinero 4
D
86,94 -0,29 21/126
1)BK Dividendo Europa
V 1.461,87 -4,27 160/189
1)BK EEUU Nasdaq 100
V 2.027,17 16,39
5/35
1)BK Efic Energ y Medioamb
V 1.410,76
2,02
8/9
1)BK España 2020 Gar*
G 1.083,17 -0,87 47/111
1)BK España 2020 II Gar*
G
994,79 -0,81 45/111
1)BK España 2021*
G
63,97 -4,05
9/11
1)BK Eurobolsa Gar*
G 1.629,41 -4,92 105/111
1)BK Euribor Rentas II Gar*
G
119,19 -1,47 65/111
1)BK Euríbor Rentas III G*
G
115,82
1)BK Euribor 2024 II G*
G
983,37 -0,77 40/111
1)BK Euribor 2025 Gar.*
G
121,03 -0,05 13/111
1)BK Euribor 2027 Gar*
G
115,88
1)BK Euribor Rentas IV G*
G
116,21
1)BK Europa 2020*
G
97,32 -2,81 88/111
1)BK Europa 2021 Gar.*
G
167,55 -0,67 32/111
1)BK Europa 2025 Gar*
G
68,99 -2,48 83/111
1)BK Eurostoxx Inverso
V
22,39 -3,15
62/80
1)BK Eurostoxx 2018 Gar.*
G
84,61 -4,30 104/111
1)BK Eurostoxx 2024 P Gar*
G
82,76 -0,92 48/111
1)BK Eurostoxx 2024 PII G*
G 1.281,14 -1,16 61/111
1)BK Fondo Monetario
D 1.764,92 -0,58 83/126
1)BK Futuro Ibex
V
109,11 -2,66 87/109
1)BK Gestión Abierta
F
29,03 -2,78 97/144
1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.*
G
647,92 -3,16 91/111
1)BK Ibex 2013 Garantizado*
G
91,35 -2,79 87/111
1)BK Ibex 2024 P Gar*
G
105,94 -1,59 69/111
1)BK Ibex 2025 II Gar*
G
111,98 -2,64 84/111
1)BK Indice B. Española G*
G
956,53 -2,08 78/111
1)BK Índice América
V 1.253,18
7,69 94/152
1)BK Indice B.Española G2*
G
60,12 -2,45 81/111
1)BK Indice Europa Gar*
G
762,13 -1,60 70/111
1)BK Índice España 2024 G*
G
82,86 -2,48 82/111
1)BK Indice España 2027 Gar*
G
72,48
1)BK Iris Garantizado*
G 1.139,62 -2,93
50/58
1)BK Índice Japón
V
780,54 -1,59
34/56
1)BK Kilimanjaro
I
120,17
0,67
8/85
DM
m
m
MM
M
m
M
O G
1)BK Media Europea 2024*
1)BK Media Europea 2026 Gar*
1)BK Mercado Español*
1)BK Mercado Europeo*
1)BK Mercado Europeo II*
1)BK Mixto Flexible
1)BK Mixto Renta Fija
1)BK Multi. Dinámica*
1)BK Multifondo II Gar*
1)BK Multiselec Conservador*
1)BK Pequeñas Compañías
1)BK Renta Dinámica
1)BK RF Ambar Gar.*
1)BK RF Coral Gar*
1)BK RF Corto Plazo
1)BK RF Cristal Gar*
1)BK RF Largo Plazo
1)BK RF Marfil I Gar*
1)BK RF Naos 2018 Gar.*
1)BK RF Roble 2019
1)BK RV Española Gar*
1)BK RV Euro
1)BK Sector Finanzas
1)BK Sector Telecomunic.
G
G
G
G
G
R
M
R
G
M
V
I
G
G
F
G
F
G
G
F
G
V
V
V
109,19
70,16
57,64
907,52
1.491,65
1.130,31
96,99
1.050,06
909,45
70,56
355,06
1.190,26
71,91
1.067,11
1.024,24
69,42
1.317,04
1.404,28
70,01
110,47
66,50
67,92
600,47
522,69
-1,90 73/111
-5,41 106/111
-6,18
11/11
-3,80
8/11
-5,37
10/11
-2,91
53/57
-1,80
56/76
-0,34 79/170
-2,55
7/11
-1,13 36/107
-0,94
25/44
-1,40
4/25
-0,49
29/58
-2,60
48/58
-1,15 75/100
-2,92
49/58
-2,12 122/136
-3,87
51/58
0,09
11/58
-0,59 53/136
-0,98 54/111
-3,01
58/80
-2,06
10/15
6,47
24/35
Banque SYZ SA.
www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank.ch. Fecha
v.l.: 20/09/18
1)Dynamic Alloc. C EUR PF
I
213,91 -4,63
70/85
1)Dynamic Alloc. N EUR PF
X
194,74 -5,12 185/222
1)Euro Fixed Income C EUR
F
255,52 -1,23
3/9
1)Europ. Corp. Bds C EUR
F
272,14 -2,48 91/116
1)Europ. Corp. Bds C EUR D
F
160,36 -2,48 90/116
1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR
V
506,25 -1,61
29/44
1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR
V
241,51 -1,95
30/44
1)Europ. Opport. C EUR PF
V
438,02 -6,64 182/189
1)Europ. Opport. C EUR PR
V
256,73 -6,65 183/189
1)Europ. Opport. N EUR PF
V
316,21 -6,98 184/189
1)Europ. Selection C EUR
V
177,98 -10,27 187/189
1)Europ. Selection I EUR
V 1.245,32 -9,50 186/189
1)Europ. Subordin. Bd C EUR
F
157,69 -4,05
9/9
1)Flexible Credit C EUR PR*
F
142,97 -0,95 47/144
1)Global Convert. N EUR
F
181,35 -2,71
37/44
1)Global Convert. C EUR
F
222,97 -2,33
35/44
1)Global Convertibles I EUR
F 1.096,64 -1,65
32/44
1)Global High Div. C EUR HP
V
209,38
0,90 127/235
1)Global High Yd C EUR HP
F
206,99 -0,16 47/120
1)Italian Opport. C EUR PR
V
40,79 -2,28
6/11
1)Italian Opport. N EUR PR
V
200,21 -2,64
7/11
1)Italian Value C EUR PF
V
288,93 -5,47
10/11
1)Italian Value N EUR PF
V
203,48 -5,81
11/11
1)Japan Opport. C EUR HP PR
V
255,46 -2,27
40/56
1)Japan Opport. N EUR HP PR
V
251,06 -2,43
41/56
1)Market Neutral Europe C E
I
161,81 -2,96
12/16
1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR
I
171,86 -1,97
47/85
1)Multi-As Abs Ret N EUR PR
I
143,79 -2,32
54/85
1)Multi-As Actiprot. C EUR
X
148,23 -3,70 166/222
1)Multi-As Divers. C EUR PF
X
303,28 -3,90 169/222
1)Multi-Asset Div. I EUR PF
X 1.309,09 -3,33 158/222
1)Multi-Asset Div. N EUR PF
X
214,52 -4,42 179/222
1)US Selection C EUR HP
V
224,07
5,32 125/152
1)World Opport. N EUR
V
328,22 -0,30 152/235
1)World Opportunities C EUR
V
269,59
0,06 141/235
1)World Opportunities Z
V 1.582,32
1,39 118/235
2)Europ. Oppor. C USD HP PR
V
194,49 -3,62 150/189
2)Global Convert. C USD HP
F
227,92
1,06
11/44
2)Global High Div. C USD
V
227,22
5,37 46/235
2)Global High Div. C USD D
V
185,95
2,28 106/235
2)Global High Yd C USD
F
226,05
3,93
5/120
2)Global High Yd C USD D
F
149,93 -0,17 50/120
2)Global High Yd I USD HD
F 1.149,45
5,66
1/120
2)Japan Opport. C USD HP
V
214,77
1,53
16/56
2)Multi-Ass Infl Shld I USD
X 1.128,02 -0,45 78/222
2)US Selection C USD
V
305,36
9,83 66/152
2)World Opport. C USD HP
V
555,00
3,37 87/235
3)Japan Opport. C JPY PR
V 26.853,00
0,86
22/56
5)Europ. Oppor. C CHF HP PR
V
251,18 -4,03 155/189
5)Europ. Selection C CHF HP
V
151,21 -7,82 185/189
5)Global Convert. C CHF HP
F
169,22
0,31
14/44
5)Global High Div. C CHF HP
V
204,94
4,25 75/235
5)Global High Yd C CHF HP
F
200,82
2,92 18/120
5)Multi-A Div. C CHF HP PF
X
194,76 -1,17 95/222
G)Global High Yd C SGD HP
F
221,66
1,15 29/120
BBVA
Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaassetmanagement.com. Fecha v.l.: 19/09/18
1)Accion Eurostoxx50 ETF
V
33,69 -3,59
64/80
1)Acción Ibex 35 ETF
V
9,48 -5,17 106/109
1)BBVA Ahorro C. Plazo II
F
888,44 -0,44 13/100
1)BBVA Ahorro Empresas
D
7,67 -0,32 30/126
1)BBVA Bolsa
V
24,51
2,51 42/109
1)BBVA Bolsa USA
V
22,85 11,27 50/152
1)BBVA Bolsa Asia MF*
V
24,05 -7,87
35/49
1)BBVA Bolsa China
V
12,48 -11,11
20/23
m
M
U
m
m
U
GG
O
OO
QU D
N A
m
m
m
A MÁ N O MA ÓN A A A OM O
34 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CUADROS
1)BBVA Bonos Corpor. LP
1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl*
1)BBVA Bonos CP Gobiernos
1)BBVA Bonos Dólar CP
1)BBVA Bonos Dur Flexible
1)BBVA Bonos Duración
1)BBVA Bonos Euskofondo
1)BBVA Bonos Int. Flexible*
1)BBVA Bonos Int. Flexible *
1)BBVA Bonos Patrim VIII
1)BBVA Bonos Patrimonio XII
1)BBVA Bonos Valor Relativo
1)BBVA Bonos 2021
1)BBVA Credito Europa
1)BBVA Dinero CP
1)BBVA Dinero Fondtesoro CP
1)BBVA European Equity Fund
1)BBVA Futuro Sostenible *
1)BBVA Gest. Conservadora*
1)BBVA Gestión Decidida *
1)BBVA Gestión Moderada*
1)BBVA M Ideas Cubierto MF*
1)BBVA Mi Inver. Bolsa Acc
1)BBVA Retorno Absoluto*
1)BBVA&Par Euro Abs Return
1)Metrópolis Renta
1)Quality Commodities*
1)Quality Global*
1)Quality Inv. Conservadora*
1)Quality Inv. Decidida*
1)Quality Inv. Moderada*
1)Quality Mejores Ideas*
1)Quality Selec.Emerg.*
Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
F
13,00
F
15,61
F
10,55
D
70,63
I
183,63
F 1.920,60
F
18,18
F
15,21
F
14,29
F
12,69
F
12,11
I
11,01
F
12,72
F
130,91
D
7,40
D 1.446,85
V
129,54
V
887,88
M
10,63
R
7,66
R
6,16
V
8,23
V
9,22
I
3,50
I
117,64
X
15,45
V
6,73
X
663,81
M
10,92
R
12,05
R
12,33
V
9,89
V
10,37
-1,68
-1,56
-0,49
3,06
-1,30
-1,58
0,02
-2,04
-2,70
-0,71
-0,59
-1,03
-0,54
-0,26
-0,35
-0,53
4,52
-2,15
-1,86
0,19
-0,46
-0,18
-0,03
-3,70
-3,31
-1,54
-3,94
-2,03
-1,17
1,23
0,09
3,92
-4,47
68/116
95/100
18/100
12/24
26/85
108/136
13/136
80/144
94/144
66/136
50/136
3/14
46/136
18/116
41/126
79/126
16/189
19/20
75/107
64/170
82/170
146/235
76/189
69/85
67/85
117/222
8/11
131/222
38/107
36/170
68/170
79/235
3/93
Bellevue Asset Management AG
. Fecha v.l.: 20/09/18
1)BB Adamant As Pac.Heat. B
1)BB Adamant Biotech B
1)BB Adamant Digital Heat B
1)BB Adamant Em.Mar.Heat. B
1)BB Adamant Health. Ind. B
1)BB Adamant Med&Serv. B
1)BB African Opportunitie B
1)BB Entrepreneur Euro Sm B
1)BB Entrepreneur Europe B
1)BB Global Macro B
V
V
G
V
V
V
V
V
V
I
159,26
556,12
179,95
143,00
181,31
463,41
183,46
311,38
369,31
162,46
8,46
10,09
1,73
20,27
28,96
-7,79
-4,68
4,98
-2,02
22/30
17/30
30/30
2/30
1/30
1/2
2/2
13/189
48/85
Bestinver Gestión
Juan de Mena, 8 28014 Madrid. María Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Bestinfond
V
206,69 -1,37
37/80
1)Bestinver Bolsa
V
64,99
3,43 36/109
1)Bestinver Grandes Cias.
V
192,95
0,38 138/235
1)Bestinver Hedge Value*
I
244,18
0,32
15/16
1)Bestinver Internacional
V
44,04 -2,13 188/235
1)Bestinver Mixto
R
30,92
2,01
6/57
1)Bestinver Patrimonio
M
9,94 -3,04
70/76
1)Bestinver Renta
F
11,91 -0,54 23/100
BNP Paribas Asset Management
Hermanos Bécquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa, Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web.
www.bnpparibas-ip.com.
BNP Paribas L1
. Fecha v.l.: 20/09/18
1)BNPP L1 MultiAsset Income
R
101,28
-5,05 156/170
I
F
F
V
V
V
F
V
V
104,67
185,57
150,65
522,01
221,64
234,81
146,17
114,93
258,27
-2,25
49/85
-1,37 55/116
-3,09
41/44
-1,49
40/80
0,49 63/189
4,27
10/44
-0,60 54/136
-1,87 113/189
11,29
11/20
Parvest
. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Parvest Bd Abs Ret V350
1)Parvest Bd Euro Corpor.
1)Parvest Conv. Bd Europe
1)Parvest Eq Best Sel EURO
1)Parvest Eq. Best Sel.Eur.
1)Parvest Eq. Eur. SmCap
1)Parvest Sust. Bd EURO
1)Parvest Sust. Eq. Europe
2)Parvest Eq USA SmCap
BNY Mellon Global Funds, Plc
José Abascal 45 4ªPlanta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web.
www.bnymellonim.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)BNYM AB Rtn Bond R
I
99,59 -4,64
71/85
1)BNYM Abs Rtn Eq R
I
1,14 -0,98
19/85
1)BNYM Asian Eq A
V
2,48 -13,25
45/49
1)BNYM Asian Inc A
V
1,18 -0,44
2/49
1)BNYM Brazil Eq A
V
1,02 -10,61
2/4
1)BNYM Dynamic T Rtn H
I
0,94 -2,22
5/9
1)BNYM EM Corp Debt A
F
133,39 -2,56 92/116
1)BNYM EMD A
F
1,79 -3,90
21/90
1)BNYM EMD Lc Curr A
F
1,05 -11,15
78/90
1)BNYM EMD Lc Curr H
F
0,88 -15,03
86/90
1)BNYM EMD Opportunistic A
F
1,10 -7,60
53/90
1)BNYM Eu Gl HYd Bd A
F
2,30
3,89
6/120
1)BNYM Euroland Bd A
F
1,88 -1,56 107/136
1)BNYM Europ Credit A
F
118,19 -1,16 46/116
1)BNYM Gl Credit Fd
F
1,02 -3,92 106/116
1)BNYM Gl Dynamic BD H
F
1,00 -2,29 88/144
1)BNYM Gl. Em Mkts EUR A
V
1,06 -14,71
83/93
1)BNYM Gl Eq Inc EUR A
V
2,09
5,53 39/235
1)BNYM Gl. Equity A
V
1,84
8,28 13/235
1)BNYM Gl Leaders H
V
1,27
4,52 68/235
1)BNYM Gl Opp A
V
2,21
8,40 11/235
1)BNYM Gl. Opport. B
I
1,02 -4,68
72/85
1)BNYM Gl Real Rtn EUR A
X
1,26
0,00 67/222
1)BNYM Gl.Bd H hdgd
F
1,20 -4,52 126/144
1)BNYM Gl.Bond A
F
1,65 -0,05 23/144
1)BNYM Gl Sh-DtHYB
F
1,04
0,03 40/120
1)BNYM Japan All Cap Equity
V
1,40 -2,92
44/56
1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd
V
2,01
0,93
1/7
1)BNYM Sml Cp Eurl A
V
5,45
3,03
13/44
1)BNYM S&P 500 Index A
V
2,26 11,74 43/152
1)BNYM US Dyn Value A
V
2,62
7,25 97/152
1)BNYM US Eq Incom Fd*
V
1,05
1)BNYM US Opps A
V
1,66 12,63 27/152
1)BNYM US Muni Infr Dt
F
1,00 -3,59
27/32
2)BNYM Ln-Trm Gl Eq
V
1,78 10,95
6/235
Buy & Hold Capital
Cultura 1 1 46002 Valencia. Tfno. 900 550 440. Email. info@buyandhold.es . Fecha v.l.:
20/09/18
1)B&H Acciones Europa A
V
9,58 -4,54 164/189
1)B&H Acciones Europa C
V
9,58 -4,51 163/189
1)B&H Flexible A
X
9,75 -1,45 112/222
1)B&H Flexible C
X
9,73 -1,66 120/222
1)B&H Renta Fija A
F
10,10
1,38
4/144
1)B&H Renta Fija C
F
10,09
1,33
5/144
Caixabank Asset Management
Paseo de La Castellana 51 28046 Madrid. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 19/09/18
1)Albus Extra
X
8,72 -1,36
1)Albus Platinum
X
9,82 -1,15
1)CB Bonos Flotante 2022
F
5,76
1)CB RF Dur Negativa Plus
O
5,74 -0,99
1)CBK Ahorro Estandar
F
30,30 -1,20
1)CBK Ahorro Plus
F
30,49 -1,20
1)CBK Bol. Divid.Europa Est
V
6,64 -2,24
1)CBK Bol. Divid.Europa Pl
V
10,00 -1,74
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Es
V
15,12 -3,41
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Pl
V
13,14 -2,92
1)CBK Bolsa All Caps España
V
17,32
0,21
1)CBK Bolsa España 150
V
5,78 -6,19
1)CBK Bolsa Gest España Es
V
37,36 -1,10
1)CBK Bolsa Gest España Pl
V
9,01 -0,59
1)CBK Bolsa Gest Euro Est.
V
24,97 -2,59
1)CBK Bolsa Gest Euro Pl
V
15,10 -2,10
1)CBK Bolsa Gest Europa Est
V
6,90
2,14
1)CBK Bolsa Gest Europa Pl
V
7,33
2,68
1)CBK Bolsa Índ. Esp Est
V
8,18 -3,78
1)CBK Bolsa Índ. Euro Est.
V
32,13 -2,41
1)CBK Bolsa Sel Asia Est.*
V
10,43 -9,60
1)CBK Bolsa Sel Asia Pl*
V
11,05 -9,15
1)CBK Bolsa Sel Emerg Est*
V
8,22 -11,18
1)CBK Bolsa Sel Emerg Pl*
V
11,64 -10,73
1)CBK Bolsa Sel Europa Est*
V
12,24 -2,00
1)CBK Bolsa Sel Europa Pl*
V
12,81 -1,51
1)CBK Bolsa Sel Global Est*
V
11,56
1,86
1)CBK Bolsa Sel Global Pl*
V
12,22
2,38
1)CBK Bolsa Sel Japón Est.*
V
6,50 -1,35
1)CBK Bolsa Sel Japón Plus*
V
6,89 -0,85
1)CBK Bolsa Sel USA Est*
V
15,35 11,04
1)CBK Bolsa Sel USA Pl*
V
16,24 11,60
1)CBK Bolsa USA
V
14,15 11,07
1)CBK Bolsa USA Div Cubier
V
8,67
6,20
1)CBK Comunicaciones
V
17,62 17,91
1)CBK Crecimiento Estandar*
R
13,82 -0,62
1)CBK Crecimiento Plus*
R
14,12 -0,42
1)CBK Destino 2022 Est*
X
6,61
0,10
1)CBK Destino 2022 Plus*
X
6,67
0,38
1)CBK Destino 2030 Est*
X
6,97
0,75
1)CBK Destino 2030 Plus*
X
7,04
1,04
1)CBK Destino 2040 Est*
X
7,06
1,10
1)CBK Destino 2040 Plus*
X
7,14
1,39
1)CBK Destino 2050 Est*
X
7,14
1,48
1)CBK Destino 2050 Plus*
X
7,22
1,77
1)CBK Diversif. Conservador*
I
10,44 -2,30
1)CBK Diversificado Dinám.*
I
6,37 -3,01
1)CBK DP Inflación 2024
F
6,84
1,83
106/222
94/222
21/50
79/100
80/100
126/189
107/189
33/44
32/44
71/109
107/109
77/109
76/109
54/80
50/80
38/189
31/189
99/109
53/80
39/49
38/49
60/93
55/93
118/189
104/189
111/235
105/235
33/56
29/56
55/152
48/152
54/152
113/152
4/35
88/170
81/170
64/222
57/222
50/222
43/222
42/222
33/222
31/222
26/222
17/25
11/13
2/22
1)CBK DP Julio 2018 Est.
1)CBK España R.F. 2019
1)CBK España RF 2022
1)CBK Estrat Flexibl Ex*
1)CBK Estrat Flexibl Plu*
1)CBK Evolución*
1)CBK Evolución Estandar*
1)CBK Evolucion Premiun*
1)CBK Gestión Alfa Ex
1)CBK Gestión Alfa Pl
1)CBK Gestión Total Plus
1)CBK Gestión 25 Plus
1)CBK Gestión 50 Plus
1)CBK Hzte. Enero 2018 Es*
1)CBK Hzte. Enero 2018 II*
1)CBK Interes 3
1)CBK Iter Extra
1)CBK Iter Pl
1)CBK Monetario Rdto. Est
1)CBK Monetario Rdto. Plat.
1)CBK Monetario Rdto. Plus
1)CBK Monetario Rdto. Prem.
1)CBK Multidivisa
1)CBK Multisalud Est
1)CBK Multisalud Plus
1)CBK Oportunidad Estandar*
1)CBK Oportunidad Plus*
1)CBK Renta F. Flex. Est.
1)CBK Renta F. Flex. Pl
1)CBK Renta Fija Dólar
1)CBK Rentas 2018 Est.*
1)CBK Rentas Ene 2018 E.F.*
1)CBK Rentas Ene 2018 Est.*
1)CBK Rentas Ene 2018 Ex*
1)CBK Rentas Ene 2018 Pl*
1)CBK Rentas Ene 2018 Pl.F*
1)CBK Rentas Abril 2020 E.F
1)CBK Rentas Abril 2020 Est
1)CBK Rentas Abril 2020 Ex
1)CBK Rentas Abril 2020 P.F
1)CBK Rentas Abril 2020 Pl
1)CBK Rentas Abril 2021 E.F
1)CBK Rentas Abril 2021 Est
1)CBK Rentas Euribor
1)CBK Rentas Euribor 2
1)CBK Rentas Jul 2019 E.F.
1)CBK Rentas Jul 2019 Est
1)CBK Rentas Jul 2019 Pl
1)CBK Rentas Jul 2019 Pl.F.
1)CBK Rentas Oct 2018 EF
1)CBK Rentas Oct 2018 Est
1)CBK Rentas Oct 2018 Pl
1)CBK Rentas Oct 2018 Pl.F
1)CBK RF Alta Cal Cred.
1)CBK RF Corporativa Est.
1)CBK RF Corp Dur Cub Est
1)CBK RF Corp Dur Cub Plus
1)CBK RF Sel Emerg. Est*
1)CBK RF Sel Emerg. Pl*
1)CBK RF Sel Glb Est*
1)CBK RF Sel Glb Plus*
1)CBK RF Sel High Yield Est*
1)CBK RF Sel High Yield Pl*
1)CBK RF Subordinada Pl
1)CBK Sel Ret Absoluto Est*
1)CBK Sel Ret Absoluto Pl*
1)CBK Sel Tendencias Est.*
1)CBK Sel Tendencias Plus*
1)CBK Selección Alternativa*
1)CBK Valor Bolsa España*
1)CBK Valor Bolsa España 2
1)CBK Valor Bolsa España 3
1)CBK Valor Bolsa Euro
1)CBK Valor Bolsa Euro 2
1)CBK Valor 90/75 Eurost
1)CBK Valor 95/30 Eurost
1)CBK Valor 95/50 Eust
1)CBK Valor 95/50 Eurost 2
1)CBK Valor 95/50 Eurost 3
1)CBK Valor 97/20 Eurost
1)CBK Valor 97/50 Eurost
1)CBK Valor 97/50 Eurost2
1)CBK Valor 100/30 Eurost
1)CBK Valor 100/30 Eurost 2
1)CBK Valor 100/45 Eurost.
1)CBK Valor 100/50 Eusrot
1)CBK Valor 100/50 Ibex
1)Microbank Fondo Ecológico*
1)Microbank Fondo Ético
O
F
F
M
M
M
M
M
X
X
X
M
R
F
F
D
M
M
D
D
D
D
F
V
V
R
V
F
F
F
F
F
F
O
O
O
F
F
O
O
O
F
F
G
G
F
F
O
O
F
F
O
O
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
M
I
I
X
X
I
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
O
V
I
10,03 -0,76
17/50
7,29 -0,69 63/136
8,51 -0,15 19/136
5,73 -3,37 96/107
5,68 -3,51 98/107
16,18 -1,31 46/107
15,57 -1,53 57/107
16,41 -1,19 42/107
5,78
0,55 54/222
5,76
0,37 58/222
7,41 -1,87 126/222
6,67 -2,48
66/76
7,52 -0,21
23/57
7,03
11,58
5,94 -0,24 13/126
7,20 -1,92 79/107
7,17 -1,78 71/107
7,72 -0,37 47/126
7,92 -0,37 46/126
7,79 -0,37 49/126
7,85 -0,37 48/126
23,86 -6,00 133/144
7,64 13,49
11/30
20,21 13,32
12/30
15,13
0,16 65/170
15,45
0,29 139/235
6,95 -1,44 102/136
9,30 -1,19 55/144
0,41
3,71
1/17
6,62
6,55
6,49
6,62
6,52
6,58
6,64 -0,28 25/136
6,60 -0,38 32/136
6,65 -0,25
9/50
6,67 -0,21
8/50
6,63 -0,32
11/50
6,72 -0,15 18/136
6,68 -0,26 24/136
6,13 -0,05 14/111
5,99 -0,01 11/111
6,65 -0,60 55/136
6,61 -0,71 67/136
6,64 -0,64
16/50
6,68 -0,53
14/50
6,59 -0,48 37/136
6,54 -0,56 47/136
6,57 -0,50
13/50
6,61 -0,42
12/50
9,32 -0,62 57/136
7,93 -1,70 71/116
8,92 -0,24 17/116
6,10 -0,02 13/116
7,74 -13,15
85/90
5,93 -12,87
84/90
6,00 -5,41 130/144
6,98 -5,10 128/144
9,43 -1,16 85/120
8,29 -0,84 77/120
6,39 -3,66
72/76
6,05 -1,28
25/85
6,49 -1,21
4/14
10,27
4,21
6/222
10,72
4,72
4/222
5,94 -0,84
15/85
6,89
6,37 -1,49
28/50
5,99 -2,51
37/50
6,20 -2,82
39/50
6,31 -2,61
38/50
6,16 -3,01
42/50
6,21 -1,32
25/50
6,01 -2,02
34/50
5,85 -1,59
29/50
5,92 -1,39
27/50
6,07 -0,88
18/50
6,09 -1,37
26/50
6,19 -1,82
31/50
6,24 -1,28
24/50
6,08 -0,92
19/50
6,35 -1,90
33/50
6,14 -2,32
35/50
6,10 -1,83
32/50
8,79 -0,18
6/7
7,93 -2,13
16/20
Caja Ingenieros Gestión
Casp 88 08010 Barcelona. Anna Torrademé. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 20/09/18
1)C. Ing. Bolsa Euro Plus
V
7,30 -0,29
20/80
1)C. Ing. Bolsa Usa
V
11,17
6,83 104/152
1)C .Ing. Environment ISR
I
100,66
2,89
4/20
1)C. Ing. Emergentes
V
12,89 -9,02
36/93
1)C. Ing. Fondtesoro C.P.
D
894,64 -0,65 87/126
1)C. Ing. Gest. Alternativa*
I
6,01 -1,61
7/25
1)C. Ing. Gestión Dinámica*
I
97,49 -3,84
7/9
1)C. Ing. Global
V
7,89
2,53 97/235
1)C. Ing. Iberian Equity
V
10,16
3,33 38/109
1)C. Ing. Premier
F
701,19 -0,86 43/144
1)C. Ing. Renta
R
14,13
1,22 37/170
1)C. Ing. 2018 Infl. Garant
G
102,48 -0,70 35/111
1)C. Ing. 2019 Bolsa Eur G
G
7,05 -2,71 86/111
1)C. Ing. 2019 Ibex Garant.
G
100,93 -0,93 49/111
1)Fonengin ISR
I
12,59 -0,32
8/20
Caja Laboral Gestión
P. José M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragón. Aitor García Santamaría. Tfno.
943790114. Fecha v.l.: 20/09/18
1)CL Bolsa Garantizado IX
G
9,98 -2,03 75/111
1)CL Bolsa Garantizado XV
G
9,02 -1,53 67/111
1)CL Bolsa Garantizado XVI
G
11,40 -1,44 64/111
1)CL Bolsa Garantizado XVII
G
6,14 -0,68 33/111
1)CL Bolsa Japón
V
7,94 -0,75
28/56
1)CL Bolsa USA
V
11,35
8,26 86/152
1)CL Bolsas Europeas
V
7,97 -1,01 91/189
1)CL Patrimonio
M
13,94 -2,16
62/76
1)CL Renta Asegurada IV
G
12,80 -0,90
42/58
1)CL Renta Asegurada V
G
11,60 -0,63
32/58
1)CL Renta Fija Euro
F
7,37 -2,07 98/100
1)CL Renta Fija Gar. I
G
7,85 -0,20
23/58
1)CL Renta Fija Gar. V
G
10,88
0,37
5/58
1)CL Renta Fija Gar VII
G
6,52
0,25
10/58
1)CL Renta Fija Gar VIII
G
7,54
0,25
9/58
1)CL Renta Fija Gar X
G
7,50 -0,86
41/58
1)CL Renta Fija Gar XII
G
7,63 -0,25
24/58
1)LK Bolsa Universal
V
7,45
3,94 78/235
1)Laboral Kutxa Ahorro
F
10,61 -0,54 24/100
1)Laboral Kutxa Aktibo Eki
M
5,91 -0,71 28/107
1)Laboral Kutxa Aktibo Hego
F
9,10 -1,73 115/136
1)Laboral Kutxa Aktibo Ipar
R
6,64 -0,97 106/170
1)Laboral Kutxa Bolsa
V
19,95 -3,63 94/109
1)Laboral Kutxa Bolsa G VI
G
9,82 -0,07 15/111
1)Laboral Kutxa Bolsa G XIX
G
11,23 -0,46 26/111
1)Laboral Kutxa Bolsa G XX
G
10,79 -0,32 21/111
1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI
G
9,18 -0,40 22/111
1)Labora Kutxa Bolsa G XXII
G
6,14 -0,31 20/111
1)Laboral K Bolsa G XXIII
G
6,08 -0,54 29/111
1)Laboral.Kutxa B.G XXIV
G
6,00
0,04 10/111
1)Laboral Kutxa Crecimiento
R
12,68 -1,71
41/57
1)Laboral Kutxa Dinero*
D 1.157,86
1)Laboral Kutxa Futur
V
6,30
1)L.K. Euribor Garantizado
G
6,04
0,47
6/111
1)Lab. Kutxa Euribor G III
G
10,68
0,69
3/111
1)Laboral Kutxa Konpromiso
R
6,47
0,70
17/57
1)Laboral Kutxa RF Gar III
G
11,86
0,33
6/58
1)Laboral Kutxa RF Gar. XI
G
9,41
1)Laboral Kutxa RF Gar XIII
G
11,88
0,07
13/58
1)Laboral Kutxa RF Gar XIV
G
9,69 -0,27
26/58
1)Laboral Kutxa RF Gar XV
G
10,24 -0,08
17/58
1)Laboral Kutxa RF Gar XVI
G
6,15 -0,03
15/58
1)Laboral Kutxa RFGar XVII
G
6,00
1)L.K.RF Garant. XVIII FI
G
6,00
1)LK Mercados Emergentes
V
8,59 -8,49
33/93
1)LK Selek Balance
R
5,99 -1,27 115/170
1)LK Selek Base
M
6,98 -1,73
55/76
1)LK Selek Extraplus
R
7,90 -0,21 74/170
1)LK Selek Plus
R
7,55 -0,32 78/170
Candriam
Castellana 141 Pta. 18 28046 Madrid. Tfno. 917498014. Web. http://contact.Candriam.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Cand.Ab.Re.LgSh DigEq C C*
V
149,10 -1,38
28/35
1)Cand. Bd Euro Diversi C C
F
995,47 -1,30 94/136
1)Cand. Bds Conv Def C C
F
128,55 -1,12
26/44
1)Cand. Bds Credit Opp. C C
F
197,40 -1,01 38/116
1)Cand. Bds Em Debt LC C C
F
73,85 -9,66
76/90
1)Cand. Bds Em. Mkts C C
F 1.266,13 -7,80
57/90
1)Cand. Bds Eur. C C
F 1.161,44 -1,17 89/136
1)Cand. Bds Eur. Conver C C
F 3.288,36 -7,66
43/44
1)Cand. Bds Eur. Corp C C
F 7.359,91 -1,48 58/116
1)Cand. Bds Eur. Gov C C
F 2.298,27 -0,69 64/136
1)Cand. Bds Eur. HY C C
F 1.126,04 -0,09 44/120
1)Cand. Bds Eur. Lg T C C
1)Cand. Bds Eur. Sh T C C
1)Cand. Bds EurCorExFin C C
1)Cand. Bds Gbl Gov. C C
1)Cand. Bds Gbl HY C C
1)Cand. Bds Gbl Infl.SD C C
1)Cand. Bds Gbl SovQual C C
1)Cand. Bds Inter C C
1)Cand. Bds Tot Ret C C
1)Cand. Bds Tot Ret Def C C
1)Cand. Divers.Futures C C
1)Cand. Eq.L Aust C C
1)Cand. Eq.L Biotec C C
1)Cand. Eq.L Biotec C C
1)Cand. Eq.L Em Mkts C C
1)Cand. Eq.L EMU C C
1)Cand. Eq.L Eu. Inn C C
1)Cand. Eq.L Eu. OptQua C C
1)Cand. Eq.L Eu.Conv C C
1)Cand. Eq.L Europe C C
1)Cand. Eq.L Germany C C
1)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC
1)Cand. Gbl Alpha C C
1)Cand. GF US EqOpp C C
1)Cand. GF US HYCor C C
1)Cand. Indx Arbitrage C
1)Cand. Lg Sh Credit C*
1)Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C
1)Cand. Mon.Mkt Eur. C C
1)Cand. Monetaire SIC C
1)Cand. Quant-Eq.Eur C C
1)Cand. Quant-Eq.MF EMU CC
1)Cand. Quant-Eq.MF Glb C C
1)Cand. Quant-EqUSA C C
1)Cand. Quant-EqUSA C C
1)Cand. Risk Arbitrage C
1)Cand. SRI Bd Eur.Corp C C
1)Cand. SRI Bd Eur.Sh.T C C
1)Cand. SRI Bd Eur. C C
1)Cand. SRI Bd Global C C
1)Cand. SRI Bd Gb HghYd C C
1)Cand. SRI Def AssetAll CC*
1)Cand. SRI Eq Em Mkt C C
1)Cand. SRI Eq EMU C C
1)Cand. SRI Eq Europe C C
1)Cand. SRI Eq World C C
1)Cand. SRI Money MktEur CC
1)Cand. Sust Eur ST B CC
1)Cand. Sust Eur. B C C
1)Cand. Sust Euro Crp B C C
1)Cand. Sust Europe C C
1)Cand. Sust High C C*
1)Cand. Sust Low C C*
1)Cand. Sust Md C C*
1)Cand. Sust Wld Bd C C
1)Cand. Sust World C C
1)Cleo Index Europe Eq C C
1)Cleo Index Usa Eq C C
2)Cand. Bds CrOpp. CUSDH C
2)Cand. Bds EmDeb LocCu C C
2)Cand. Bds EMs C C
2)Cand. Bds Eur. HY C C
2)Cand. Bds Total Ret C C
2)Cand. Bds USD C C
2)Cand. Eq.L Asia C C
2)Cand. Eq.L Biotec C C
2)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC
2)Cand. GF U.S. Eq Opp. C C
2)Cand. GF US HYCorp Bd C C
2)Cand. Mon.Mkt Usd C C
2)Cand. Quant-Eq.USA C C
2)Cand. SRI Bd Em Mkt C C
2)Cand. SRI Eq North Am C C
2)Cand. Sust N. Am. C C
2)Cleo Index USA Eq C C
3)Cand. Eq.L Japan C C
3)Cand. SRI Eq.Pacific C C
3)Cand. Sust Pacific C C
4)Cand. Eq.L United Kin C C
5)Cand. Eq.L Switz C C
6)Cand. Eq.L Aust C C
6)Cand. Eq.L Aust R C
F
F
F
F
F
F
F
F
I
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F
F
F
V
V
V
V
F
D
V
F
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
8.392,65 -0,51 40/136
2.083,06 -0,62 30/100
169,88 -1,12 43/116
133,00 -0,11 26/144
207,48 -0,79 74/120
138,15 -1,25
15/22
109,47 -1,37 64/144
966,36 -3,87 118/144
134,15 -1,97
46/85
148,30 -1,36
28/85
8.864,70 -8,21
77/85
205,93
1,46
3/6
146,84 10,10
16/30
162,65
5,43
26/30
772,69 -12,50
71/93
104,33 -0,23
19/80
2.185,89
5,33 11/189
124,21
6,02
8/189
167,92
0,82 52/189
1.044,56
0,31 66/189
467,08 -5,63
7/10
182,18 11,11
16/35
1.054,53 -3,23
65/85
146,87
5,91 117/152
110,53
3,72
7/120
1.365,50 -0,78
2/4
1.157,45 -0,82 31/116
104,13 -0,34 39/126
525,10 -0,57 82/126
1.052,89 -0,34 36/126
2.617,77
1,35 45/189
1.223,05 -2,85
56/80
177,85
3,35 89/235
1.412,82
5,54 120/152
2.182,58
8,97 73/152
2.506,62 -1,13
3/4
102,44 -1,18 48/116
99,55 -0,64 31/100
99,61 -0,87 76/136
92,31 -1,39 65/144
98,63 -1,27 88/120
147,94 -1,18 39/107
102,88 -12,64
74/93
127,23
0,27
16/80
120,44
2,66 32/189
104,55
5,47
1/93
1.125,50 -0,51 76/126
252,93 -0,79 48/100
362,77 -1,11 86/136
468,37 -1,54 60/116
27,20
2,68 30/189
417,21 -0,86
32/57
4,63 -1,36
39/76
7,07 -0,87
33/57
3.123,89 -0,75 42/144
30,75
5,20 49/235
182,18 -0,19 81/189
315,37 12,06 36/152
159,88
2,85
1/116
86,93 -9,84
77/90
2.473,29 -4,13
22/90
178,58
3,70
8/120
151,34
1,80
3/144
946,71 -0,62
14/32
23,94 -11,67
43/49
607,46
9,85
18/30
214,09 10,81
17/35
158,21
5,65 119/152
117,80
3,44 11/120
531,18
3,27
5/24
3.275,18
8,81 76/152
105,40 -3,69
17/90
128,18
8,15 89/152
50,51
7,84 93/152
226,02 11,75 42/152
24.446,00
4,76
3/56
16.427,09
0,65
2/14
3.903,00
0,80
1/14
395,91 -0,82
5/9
920,80 -0,17
4/4
1.332,53
1,42
4/6
144,83
2,03
1/6
CapitalatWork Int`l
Avda. Concha Espina 63 4º Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Cash + at Work E
F
149,19 -0,35
7/100
1)Cash Govies at Work C
F
124,42 -0,02 16/136
1)Contrarian Eq at Work E
V
594,70
4,12 76/235
1)Corporate Bonds at Work E
F
263,10 -1,13 44/116
1)European Eq at Work E
V
533,11 -5,73 180/189
1)Inflation at Work E
F
177,55 -0,71
7/22
2)American Eq at Work E
V
382,08
8,28 85/152
1)Credit Suisse Bolsa
1)CS Corto Plazo
1)CS Director Bond Focus*
1)CS Director Flexible*
1)CS Director Growth*
1)CS Director Income*
1)CS Duración 0-2
1)CS Equity Yield FI
1)CS Estrategia Global*
1)CS Europe Small & Mid Cap
1)CS Global AFI*
1)CS Global F Gest Activa*
1)CS Global Market Trends A*
1)CS Hybrid & Subord Debt
1)CS Renta Fija 0-5
1)WF CS Equity Spain
V
166,42
D
12,93
I
8,65
I
15,88
I
25,48
I
12,88
F 1.119,37
R
8,73
X
7,00
V
14,53
X
5,24
R
12,47
X
11,10
F
10,53
F
918,56
V
161,67
D
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Credit Suisse Gestión S.A
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m
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W
W
W
W
W
W
W
W
Credit Suisse Asset Management
Ayala 42 Planta 5ª - A 28001 Madrid. Tfno. +34 917915700. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Active Value Selection*
X
9,84
-
U
U
U
m
m
U
U
&
m
U
U
U
U
Credit Agricole Bankoa Gestión
42/116
1/2
2/11
112/170
119/170
70/107
108/170
207/235
2/44
64/85
121/136
5/116
16/170
8/170
5/107
151/152
7/8
2/116
3/3
56/170
54/170
1/2
1/22
m
H
José Abascal 45 28003 Madrid. Rocio Recio. Tfno. 900 15 15 30. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Cobas Concentrados*
I
79,09 -20,91
1/2
1)Cobas Grandes Cias.
V
96,68 -8,64 208/235
1)Cobas Iberia
V
111,29
0,98 58/109
1)Cobas Internacional
V
94,59 -10,56 212/235
1)Cobas Renta
M
96,55 -4,00
73/76
1)Cobas Selección
V
99,71 -9,41 211/235
-1,06
8,51
0,77
-1,14
-1,43
-1,77
-1,06
-7,19
6,32
-3,10
-2,08
1,95
2,16
3,41
1,13
-2,00
-2,46
2,65
1,61
0,59
0,74
0,69
2,90
M
M
M
M
Cobas Asset Management
. Institucionales: 917916000. Fecha v.l.: 20/09/18
1)CS BF (Lux) Corp SD EUR B
F
128,85
1)CS EF Small Cap Germany
V 3.019,38
1)CS Equity Italy
V
446,92
1)CS Portf. F.Growth Euro-B
R
174,92
1)CS Portfol. F.Balan.Euro
R
176,37
1)CS Portfol. F.Incom.Euro
M
172,32
1)CS Portfolio Reddito
R
142,51
1)CSEF (Lux) Global Value B
V
11,49
1)CSEF (Lux) S&M C.Europe B
V 3.197,28
1)CSF (Lux) Target Volat EB
I
98,00
1)CSF Rel Return Engineer
F
148,49
2)CS BF (Lux) Corp SD USB B
F
140,54
2)CS Portfolio Balance US$
R
277,79
2)CS Portfolio Growth US$
R
269,61
2)CS Portfolio Income US$
M
263,09
2)CSEF USA Value
V
21,61
2)CSF DJ-AIG Commodity USD
V
53,17
5)CS BF (Lux) Corp SD CHF B
F
114,85
5)CS Bond SFR
F
528,81
5)CS Portfolio Balanced SFR
R
198,19
5)CS Portfolio Growth SFR
R
206,53
5)CS Portfolio Income SFR
M
171,04
5)CSBF Inflation Linked Sfr
F
111,54
U
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U
U
U H
U
e
17/93
14/93
Av. de la Libertad 5 Planta 5 20004 S.Sebastián. Javier Hoyos Oyarzabal. Tfno. 943285799.
Email. fondos@creditagricole-mercagestion.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Bankoa-Ahorro Fondo
D
113,61 -0,60 86/126
1)Bankoa Bolsa
V 1.330,89 -4,38 103/109
1)CA Bankoa Horizonte 2026
F
99,48
0,42
8/136
1)CA Bankoa Objetivo 2025
O
104,83 -0,06
7/50
1)CA Bankoa Objetivo 2022II*
O
98,34
1)CA Mercaeuropa Euro*
V
7,09 -0,51
23/80
1)CA Mercapatrimonio
M
16,25 -1,66
51/76
1)CA Selección*
I
6,82 -2,30
16/25
1)CA Selecci. Estrategia 20*
M
97,62 -2,05 82/107
1)CA Selecci. Estrategia 50*
R
109,48 -0,94 105/170
1)CA Selecci. Estrategia 80*
V
981,40
0,97 125/235
1)Fondgeskoa
R
247,47 -2,00
45/57
U
U H
U
U
U
M
Clariden Leu Ltd.
www.clariden.lu Hotline(Spain). Tfno. 900994164. Fecha v.l.: 20/09/18
2)CL (Lux) Emerging Mkt. B
V
144,33 -7,54
2)CL (Lux) Emerging Mkt. IB
V
137,66 -7,06
U
m
H
H
H
Cartesio Inversiones SGIICC, SA
Plaza de Rubén Darío 3 28010 Madrid. Alicia Pérez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. Email.
info@cartesio.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Cartesio X
M 1.856,48 -0,75
19/76
1)Cartesio Y
X 2.248,81
0,01 66/222
1)Pareturn Cartesio Equity
X
161,59 -0,63 80/222
1)Pareturn Cartesio Income
M
128,76 -1,14
32/76
U
U H
U H
U
m
M
DW
U
U
U
U
U
U
m
m
m
m
U
U
U
U
w
w
Diagonal 464 08006 Barcelona. Anna Amorós. Tfno. 934458580. Fecha v.l.: 20/09/18
1)DP Ahorro Corto Plazo
F
12,44 -0,95 64/100
1)DP Bolsa Española
V
8,17 -3,12 91/109
1)DP Flexible Global*
X
18,50 -3,14 154/222
1)DP Fondos RV Global*
V
14,41
0,86 129/235
1)DP Fonglobal*
R
12,93
2,35 15/170
1)DP Fonselección*
X
4,08 -1,37 108/222
1)DP Renta Fija
F
19,09 -2,28 124/136
1)DP Salud
V
D
U
U
m
m
Degroof Petercam SGIIC
Carmignac Gestion Luxembourg
Spain Branch Paseo de Eduardo Dato nº 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. Tfno. (+34)
914361727. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Cap + A EUR Acc
I 1.161,10 -1,22
23/85
1)Commodit A EUR Acc
V
319,43
3,49
2/11
1)Commodit E EUR Acc
V
93,49
2,86
3/11
1)Em Disc A EUR Acc
V 1.434,43 -6,41
11/93
1)Em Patrim A EUR Acc
R
105,51 -12,37 164/170
1)Em Patrim E EUR Acc
R
100,21 -12,84 165/170
1)Emergents A EUR Acc
V
797,68 -16,05
86/93
1)Emergents E EUR Acc
V
117,19 -16,51
88/93
1)Eur-Entrepr A EUR Acc
V
367,59 -1,51
28/44
1)Gde Europe A EUR Acc
V
205,15
3,45 24/189
1)Gde Europe E EUR Acc
V
113,81
2,97 26/189
1)Investiss A EUR Acc
V 1.195,38 -0,91 165/235
1)Investiss E EUR Acc
V
173,57 -1,44 179/235
1)Lg-Sh Eur Eq A EUR Acc
I
368,52
3,11
2/16
1)Patrim Inc A EUR
R
82,69 -8,14 162/170
1)Patrim Inc E EUR
R
81,24 -8,51 163/170
1)Patrimoine A EUR Acc
R
620,71 -4,47 154/170
1)Patrimoine E EUR Acc
R
153,89 -4,82 155/170
1)Profil Réac50 A EUR Acc
R
182,71 -2,30 139/170
1)Profil Réac75 A EUR Acc
R
226,46 -3,62 151/170
1)Profil Réac100 A EUR Acc
X
208,77 -5,06 184/222
1)Sécurité A EUR Acc
F 1.729,52 -1,24 81/100
1)Un Glb Bd A EUR Acc
F 1.351,46 -3,59 114/144
H
-0,01 72/109
-0,46 68/126
-1,59
6/25
-0,85
6/13
-0,37
2/9
-4,01
19/20
0,34
1/100
1,10
12/57
-2,75 148/222
-3,93
35/44
-1,85 125/222
-0,61 86/170
-3,35 160/222
0,36 19/144
0,07 11/136
3,68 33/109
m
U
U
U
M
N
U
M
m
U
U
N
U
U
U
U
U
U
U
U
N
M
M
M
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 35
CUADROS
2)FF Latin America A USD
2)FF Malaysia A USD
2)FF Pacific A USD
2)FF Singapore A USD
2)FF SMART Glob Mod A USD
2)FF Taiwan A USD
2)FF Thailand A USD
2)FF US Dollar Bond A USD
2)FF US Dollar Cash A USD
2)FF US High Yield A USD
3)FF Japan Advantage A JPY
3)FF Japan Fund
3)FF Japan Small Cos A USD
4)FF Flexible Bond A GBP
4)FF Global Focus
4)FF United Kingdom A GBP
5)FF Switzerland A CHF
6)FF Australia Fund
V
31,20 -11,12
8/22
V
43,30
1,18
1/1
V
36,32 -5,34
9/14
V
53,72 -4,36
1/1
V
26,63
1,14 123/235
V
13,06
0,37
1/1
V
58,82
2,43
1/1
F
6,95 -1,54
25/32
D
11,78
2,07
24/24
F
11,96 -1,55 92/120
V 36.750,00 -0,27
26/56
V
210,80
2,49
7/56
V 2.482,00 -3,20
4/7
F
0,33 -4,27 124/144
V
4,31
6,13 27/235
V
2,84 -2,89
6/9
V
61,59
0,80
3/4
V
63,07
1,53
2/6
Fidentiis Gestión SGIIC SA
Velazquez 138 L-10 28006 Madrid. Enrique Parra/Silvia Mesia. Tfno. 915662480. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Tordesillas Fil*
I
14,54
2,06
7/16
1)Tordesillas Global Stra I*
X
10,38 -0,98 91/222
1)Tordesillas Iberia A*
V
14,24
4,65 28/109
1)Tordesillas Iberia I*
V
17,37
5,00 22/109
1)European Financ OPP A*
V
10,66
3,04
2/15
1)European Financ OPP I*
V
10,87
3,49
1/15
1)European Megatrends
I
10,36
1,19
6/20
1)Global Strategy A*
X
10,07 -0,86 87/222
1)Global Strategy Z*
X
10,00 -0,36 74/222
1)Iberia Long Short I*
V
11,06
2,54 41/109
Fonditel Gestión SGIIC S.A.U.
Pedro Texeira 8 3º 28020 Madrid. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 19/09/18
1)Fonditel Albatros
X
9,73 -1,48 115/222
1)Fonditel Dinero
D
4,76 -0,43 62/126
1)Fonditel Lince A
V
6,89 -2,71 88/109
1)Fonditel RF Mx Internac.
M
7,91 -1,48 54/107
1)Fonditel Smart Beta
I
5,66 -0,51
14/85
Franklin Templeton I. F.
Ortega y Gasset 29 6ª planta 28006 Madrid. Tfno. 914263600. Web. www.franklintempleton.com.es. Fecha v.l.: 20/09/18
1)F Brazil Opp A EUR-H1
V
9,65 -4,83
1/4
1)F European Growth A
V
16,35 -2,68 136/189
1)F European SmC Growth A
V
40,95 -0,82
24/44
1)F Gb Real Estate A EUR-H1
V
15,54 -1,46
16/23
1)F Glod&P Metals A EUR-H1
V
3,06 -23,50
2/2
1)F India A
V
37,09 -12,98
3/3
1)F Mult-Asset Income A EUR
X
11,31 -6,14 194/222
1)F Mutual European A
V
24,86 -0,44 85/189
1)F Mutual Gb Dscv A EUR-H2
V
14,10
0,50 135/235
1)F Natural Resources A EUR
V
6,12
2,34
4/11
1)F Strategic In A EUR-H1
F
11,33 -2,24 86/144
1)F Technology A
V
17,38 21,28
3/35
1)F Wrld Perspectives A EUR
V
27,50
3,23 90/235
1)FT Gbl F Strg A EUR-H1
R
9,20 -2,54 143/170
1)FT Gbl Sukuk A EUR
F
11,49 -0,61 37/144
1)T Africa A EUR-H1
V
7,30 -16,86
10/10
1)T Asian Bond A EUR-H1
F
11,60 -6,00
10/14
1)T Asian Growth A EUR-H1
V
22,92 -11,57
42/49
1)T Asian SCo A EUR
V
54,26 -4,87
1/4
1)T BRIC A EUR-H1
V
10,81 -10,66
6/7
1)T Eastern Europe A
V
20,66 -18,79
19/19
1)T Emer Mkt A EUR-H1
V
9,27 -11,21
61/93
1)T Emer Mkt Blncd A EUR-H1
V
8,88 -11,55
63/93
1)T Emer Mkt Bond A EUR-H1
F
10,05 -11,69
81/90
1)T Emer Mkt Small Co.A EUR
V
14,04 -7,99
24/93
1)T Euro High Yield A
F
19,12 -0,52 63/120
1)T Eurpean Corp Bond A EUR
F
13,13 -1,35 54/116
1)T Frontier Mkt A EUR-H1
V
10,07 -16,64
89/93
1)T Gbl Balanced A EUR-H1
X
19,80 -2,65 146/222
1)T Gbl Bond A EUR-H1
F
19,86 -3,55 112/144
1)T Gbl Bond (Eur) A
F
15,20 -3,49 111/144
1)T Gbl High Yield A EUR
F
12,75 -2,30 99/120
1)T Gbl Income A
X
21,90
1,15 40/222
1)T Gbl Totl Retrn A EUR-H1
F
19,86 -6,14 135/144
1)T Latin America A EUR
V
7,39 -9,33
4/22
2)F High Yield A
F
18,19
2,81 19/120
2)T China A
V
29,17
2,75
1/23
2)T Shariah Gb Equity A USD
V
13,50
2,43 102/235
GCO Gestión de Activos
Cedaceros 9 Planta baja 28014 Madrid. Esther Luque Sánchez. Tfno. 914328660. Fecha v.l.:
20/09/18
1)GCO Acciones
V
61,95 -0,14 74/109
1)GCO Corto Plazo
D
22,77 -0,33 33/126
1)GCO Eurobolsa
V
6,44 -1,68
43/80
1)GCO Global 50
R
8,27
1,65 28/170
1)GCO Internacional
V
9,83
6,65 23/235
1)GCO Mixto
M
10,11 -1,15
34/76
1)GCO Renta Fija
F
8,67 -0,61 56/136
Generali Investments Luxembourg
4, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. Bruno Patain. Tfno. +33158381750. Fecha v.l.:
19/09/18
1)Abs Ret Credit Strategi D
I
103,04 -1,15
21/85
1)Abs Ret Multi Strategie D
I
111,74 -1,68
38/85
1)Central & Eastern Bond D
F
165,46 -2,59
1/3
1)Central & Eastern Equit D
V
202,06 -16,35
17/19
1)Convertible Bond D
F
112,36 -1,09
25/44
1)Euro Bond D
F
168,35 -0,66 62/136
1)Euro Bond 1-3 Years D
F
120,46 -0,64 32/100
1)Euro Bond 3-5 Years D
F
136,47 -1,00 82/136
1)Euro Corporate Bond D
F
155,33 -1,92 80/116
1)Euro Corpora Short Term D
F
111,35 -0,94 36/116
1)Euro Covered Bond D
F
123,98 -0,33 20/116
1)Euro Equity D
V
108,63 -4,15
68/80
1)Euro Eq Controlled Vol D
V
109,38 -4,79
72/80
1)Euro Future Leaders D
V
140,00 -8,03
41/44
1)Euro Short Term Bond D
F
121,68 -0,88 59/100
1)European Equit Recovery D
V
103,46 -1,49
41/80
1)Glob Multi Asset Income D
X
102,49 -3,67 165/222
1)Global Equity D
V
142,33
6,87 19/235
1)SRI Ageing Population D
I
121,34
3,46
3/20
1)SRI European Equity D
I
169,71 -1,65
11/20
1)Total Return Euro HY D
F
201,71 -1,52 91/120
Gesalcalá
Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@bancoalcala.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Alcalá Acciones
R
22,62 -0,50
27/57
1)Alcalá Ahorro
M
10,67 -0,58
14/76
1)Alcalá Bolsa Mixto
R
14,19
0,76
16/57
1)Alcalá Gestión Activa
X 1.426,48
1,38 34/222
1)Alcalá Gestión Flexible
M
10,22
1)Alcalá Global
R
11,08
0,75 53/170
1)Alcalá Institucional
M
11,32 -1,42
43/76
1)Diagonal Mixto Flexible
R
9,22
1)Fonalcalá
R
31,64 -0,25
24/57
1)RSR Global*
X
9,68 -2,24 137/222
1)RSR RV Internacional
V
10,48 -4,80 205/235
Gesconsult
Principe de Vergara 36 6º dcha. 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Evo Fondo Int. Ibex35
V
11,70 -2,59 86/109
1)Evo Fondo Int. RF.CP
D
9,86 -1,77 117/126
1)Gesconsult Corto Plazo
D
709,02 -1,16 111/126
1)Gesconsult Crec. Eurozona
V
20,50 -4,63
71/80
1)Gesconsult León VMF A
R
28,16
3,41
3/57
1)Gesconsult León VMF B
R
28,98
3,76
2/57
1)Gesconsult RF Flexible
M
28,06
0,13
4/76
1)Gesconsult RF Flexible B
M
29,21
1,11
2/76
1)Gesconsult Ren Variable A
V
51,40
7,96
7/109
1)Gesconsult Ren Variable B
V
53,36
9,73
1/109
1)Rural Selec. Conservadora
I
83,01 -1,13
20/85
Gescooperativo S.A.
Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Gesc Deuda Corp
F
541,25 -1,25 49/116
1)Gesc Deuda Soberana E
D
654,23 -0,70 94/126
1)Gesc Gestión Conservadora*
M
758,33 -1,46 53/107
1)Gesc Gestión Decidida*
R
965,32 -2,40 142/170
1)Gesc Multiestratégias Alt*
I
636,15 -2,70
23/25
1)Gesc Renta F. High Yield*
F
324,66 -1,56 93/120
1)Gesc Small Caps Euro
V
581,99 -3,62
34/44
1)Gescoop. Gest. Agresivo*
V
339,47 -0,69 161/235
1)Gescoop. Gest. Moderado*
R
308,42 -1,81 125/170
1)Rural Ahorro Plus
D 7.306,91 -0,84 100/126
1)Rural Bolsa Garant. 2024
G
747,15 -1,74 72/111
1)Rural Bonos 2 años
F 1.136,76 -1,12 74/100
1)Rural Emergentes RV*
V
729,67 -10,63
53/93
1)Rural Euro Renta Variable
V
635,51 -3,14
60/80
1)Rural Europa 2018 Gar
G
305,95 -0,58 31/111
1)Rural Europa 24 Gar.
G
312,23 -0,93 52/111
1)Rural Europa 2025 Gar.
G
303,80 -0,03 12/111
1)Rural Garan.Bolsa Europea
G
312,61 -0,71 37/111
1)Rural Garantía Bolsa 2025
G
299,02 -0,46 27/111
1)Rural Gar Europa 20
G
304,61 -0,24 18/111
1)Rural Garantía 2024 R.F.
G
309,93
0,27
8/58
1)Rural Garantía 2025
G
307,13
0,93
1/58
1)Rural Garantía 2026
G
298,52
1)Rural Garantizado 9,70
G
894,89 -0,65
35/58
1)Rural Garantizado 2021
G
306,83
0,06
14/58
1)Rural Gest. Sostenible I*
I
294,31
1)Rural Gest. Sostenible II*
I
295,88
1)Rural Mixto 15
M
781,33 -0,79
23/76
1)Rural Mixto 20
M
730,80 -1,39
41/76
1)Rural Mixto 25
M
859,52 -1,46
46/76
1)Rural Mixto 50
R 1.427,21 -1,96
43/57
1)Rural Mixto 75
R
825,53 -2,42
50/57
1)Rural Mixto Int. 15
M
790,92
0,00 13/107
1)Rural Mixto Intern.25
M
886,61
0,18
9/107
1)Rural Multifondo 75*
R
938,95 -0,07 70/170
1)Rural Rendimiento
D 8.344,05 -0,97 105/126
1)Rural Renta Fija 1
F 1.256,39 -1,04 70/100
1)Rural Renta Fija 3
1)Rural Renta Fija 5
1)Rural Rentas Garantizado
1)Rural RF Internacional
1)Rural RV España
1)Rural RV Internacional
1)Rural Tecnológico RV
1)Rural 2024 Gtía. Europa
1)Rural 2025 Gtía R. Fija
1)Rural 2025 Garantía Bolsa
1)Rural 5 Gar Renta Fija
1)Rural 6 Garantía RF
F 1.311,50
F
924,31
G
811,43
F
563,34
V
617,85
V
670,33
V
523,90
G
300,29
G
308,95
G
298,46
G
302,02
G
310,95
-1,35 86/100
-1,59 109/136
-0,69
37/58
0,46 15/144
-3,76 97/109
3,72 82/235
15,11
9/35
-0,72 38/111
0,74
4/58
-0,70 36/111
0,78
3/58
Gesiuris
Rambla Catalunya,38,9ª Planta 08007 Barcelona. Tfno. 902023938. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Annualcycles Strategies
X
14,74 -0,06 68/222
1)Catalana Occid B. Mundial
V
12,87
2,46 101/235
1)Catalana Occid Bolsa Esp.
V
31,90
0,42 68/109
1)Catalana Occid Emerg.
V
9,34 -7,55
18/93
1)Catalana Occid Patrimonio
X
17,41
0,81 48/222
1)Catalana Occid R.Fija C/P
D
11,61 -0,95 104/126
1)Deep Value International
V
11,39 -0,93 167/235
1)Dolphin Investments Fund
R
9,68 -1,51 120/170
1)Gesiuris Balanced Euro
R
23,64
1,00 47/170
1)Gesiuris Euro Equities
V
23,83
2,48
7/80
1)Gesiuris Fixed Income
F
12,75
0,02
2/100
1)Gesiuris Global Strategy
X
8,42 -5,38 187/222
1)Gesiuris Iurisfond
M
23,57
1,32
1/76
1)Gesiuris Patrimonial
X
20,13
3,40
8/222
1)I2 Desarrollo Sostenible
I
9,33 -2,10
15/20
1)Japan Deep Value
V
14,55 -4,62
50/56
1)Panda Agricultur&Water
V
12,67 -4,14
3/4
1)Privary F1
X
106,53 -1,30 102/222
1)Valentum
V
18,64
9,26 10/235
10/76
13/80
Gestifonsa SGIIG
Almagro 8 28010 Madrid. José Luis de la Fuente García. Tfno. 913102152. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Caminos Bolsa Euro
V
4,87 -2,65
55/80
1)Cartera Selección
X
1,39
1,28 37/222
1)Dinercam
D 1.254,25 -0,05
3/126
1)Dinfondo
M
830,47 -0,75
22/76
1)Dinvalor Global*
X
9,19 -1,60 119/222
1)Foncam
F 1.923,23
0,02 12/136
1)Gestifonsa Cartera Pr 10*
M
0,97 -1,33 48/107
1)Gestifonsa Cartera Pr 25*
M
0,97 -1,34 49/107
1)Gestifonsa Cartera Pr 50*
R
0,97 -1,10 111/170
1)Gestifonsa Internacional
X
0,94 -4,28 177/222
1)Gestifonsa Renta Fija
F
9,41 -0,07 17/136
1)Gestifonsa R.V. España
V
75,64
0,87 62/109
1)RV 30 Fond
M
15,37 -0,50
12/76
G.I.I.C. Fineco
Ercilla 24 2ª planta 48011 Bilbao. Esther Arriola García. Tfno. 944000300. Fecha v.l.:
19/09/18
1)Financials Credit Fund B
M
10,09
1)Financials Credit Fund D
M
10,11
1)Financials Credit Fund N
M
10,10
1)Fon Fineco Dinero
D
951,80 -0,31 28/126
1)Fon Fineco Patr. Global
R
18,41
0,96 48/170
1)Fon Fineco Euro Líder
O
13,39
3,37
1/50
1)Fon Fineco Gestión
X
20,06
0,40 56/222
1)Fon Fineco Gestión II
X
7,94
2,19 18/222
1)Fon Fineco I
R
13,55 -2,88
52/57
1)Fon Fineco Interés A
F
13,58 -0,24 22/136
1)Fon Fineco Interés I
F
13,94 -0,02 15/136
1)Fon Fineco Inversión
X
12,12 -1,99 129/222
1)Fon Fineco RF Intern.
F
8,52 -0,45 33/144
1)F.F.Inv.Responsable FI
M
9,82 -1,10
31/76
1)Fon Fineco Top RF Serie A
F
10,91 -0,55 25/100
1)Fon Fineco Top RF Serie I
F
11,18 -0,33
6/100
1)Fon Fineco Valor
V
10,88 -4,06
67/80
1)Millenium Fund
O
18,04
1,66
2/50
1)Multifondo América
V
20,97
6,27 112/152
1)Multifondo Eficiente
V
19,62
0,79 53/189
GNB-International Management, S.A.
1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 20/09/18
1)NB Euro Bond
F 2.294,43
3,32
1/136
1)NB European Equity
V
94,31 -3,03 144/189
1)NB Global Enhancement
F
894,02 -1,47 57/116
1)NB Global Equity
V
133,24
7,01 18/235
1)NB Opprtunnity Fund
F
154,68 -2,23 85/144
1)NB Trading
V
122,23 -2,84 196/235
2)NB American Growth
V
247,01 11,77 41/152
Goldman Sachs Asset Management
LONDRES UNITED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v.l.: 20/09/18
1)GS BRIC Eq.Pt Base
V
13,29 -13,59
7/7
1)GS BRICs Eq. Pf I
V
15,85 -9,27
2/7
1)GS Eq Partner Pf E
V
18,11
5,35 47/235
1)GS Europe Core Eq Pf I
V
21,71
1,16 48/189
1)GS Europe Core Eq Pf I-R
V
17,88
1,13 49/189
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
18,93
0,58 58/189
1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba
V
16,67
0,54 62/189
1)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
F
11,60 -11,38
79/90
1)GS Em.Mkt.Debt Pf Base
F
16,06 -8,18
64/90
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I
F
18,99 -7,82
58/90
1)GS Em.Mkt.Debt Pf I
F
9,28 -7,85
60/90
1)GS Gb Core Eq (I Snap)
V
22,53
9,37
9/235
1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I
F
14,42 -2,83 95/116
1)GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd)
I
81,45 -12,70
81/85
1)GS Gb Cur. Plus Pf I
I
89,78 -12,24
80/85
1)GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd)
I
83,18 -12,72
5/5
1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I
F
13,85 -1,56 71/144
1)GS Gb Fixed Inc Pf I
F
16,48
0,55 14/144
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B
F
13,28 -2,06 83/144
1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B
F
10,95 -2,06 82/144
1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd)
F
5,14 -1,53 69/144
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
14,23 -3,33 108/144
1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
11,11 -3,31 107/144
1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I
F
14,46 -2,89 103/144
1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd)
F
6,39 -0,78 71/120
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
F
11,33 -0,26 53/120
1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd
F
17,58 -0,34 57/120
1)GS Gb High Yld Pf Oth.C
F
25,98 -0,73 70/120
1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I
V
26,11
9,11
1/4
1)GS N11 sm EqPf
V
9,64 -14,23
80/93
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
107,70 -1,69
39/85
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
113,89 -2,83
60/85
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
92,78 -2,83
59/85
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
86,70 -1,68
37/85
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
108,23 -1,39
31/85
1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg
I
70,20 -1,39
30/85
1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg
I
123,07 -2,41
56/85
1)GS US Eq Pf Oth. C
V
25,77
7,91 92/152
1)GS US Mort Bck Sec Pf I
O
14,21 -3,00
41/50
2)GS Asia Eq. Pf Base
V
27,05 -9,80
40/49
2)GS BRICs Eq. Pf I
V
11,26 -9,44
3/7
2)GS BRICs Eq. Pf Base
V
17,37 -10,01
5/7
2)GS BRICs Eq. Pf Base
V
17,66 -9,97
4/7
2)GS Em.Mkt.Eq.Pf Base
V
36,33 -13,50
76/93
2)GS Em.Mkt.Eq.Pf I
V
44,50 -12,91
75/93
2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf B
F
10,28 -11,97
82/90
2)GS Em.Mkt.Debt Loc.Pf I
F
11,31 -11,41
80/90
2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base
F
20,93 -4,61
29/90
2)GS Em.Mkt.Debt Pf Base
F
13,66 -4,66
30/90
2)GS Em.Mkt.Debt Pf I
F
14,87 -4,22
23/90
2)GS Em.Mkt.Debt Pf I
F
17,15 -4,24
24/90
2)GS Gb Curr.Plus Pf
I
87,24 -9,18
3/5
2)GS Gb Eq.Partn. Pf
V
14,70
5,27 48/235
2)GS Gb Fixed Inc Pf Base
F
15,75 -0,06 24/144
2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg)
F
15,10
0,37 18/144
2)GS Gb High Yield Pf Base
F
20,25
3,02 16/120
2)GS Gb High Yield Pf Base
F
7,96
2,94 17/120
2)GS Gb High Yield Pf I
F
19,21
3,47 10/120
2)GS Japan Eq. Pf Oth.Curr.
V
22,27
1,95
13/56
2)GS N11 sm Eq I Ptf
V
8,99 -13,74
78/93
2)GS N11 sm Eq Ptf
V
8,30 -14,39
82/93
2)GS N11 sm Eq Ptf
V
8,32 -14,36
81/93
2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base
V
39,50
4,39 72/235
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl.
V
24,65 12,69 25/152
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
V
25,01 11,88 38/152
2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn.
V
43,27 11,91 37/152
2)GS US Eq Pf Base
V
24,30 12,20 31/152
2)GS US Eq Pf Base
V
24,25 12,17 32/152
2)GS US Equity Pf I
V
20,71 12,86 21/152
2)GS US Fixed Inc Pf Base
F
14,56 -0,62
15/32
2)GS US Fixed Inc Pf Base
F
10,66 -0,61
13/32
2)GS US Foc.Grth Eq Pf I
V
22,39 21,43
4/152
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
V
25,69 20,58
7/152
2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base
V
20,64 20,60
6/152
2)GS US SmCapCore Eq PF I
V
25,01 16,69
7/20
Goldman Sachs Funds PLC
. Fecha v.l.: 20/09/18
1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU
1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR
1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR
2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD
2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD
2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R
2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R
GVC Gaesco Gestión
D
O
O
D
D
D
D
D
12.277,66
1,00
1,00
12.147,26
12.585,52
12.410,90
10.336,86
10.290,43
-0,36
0,00
0,00
-0,36
3,23
3,16
3,05
2,97
R
9,89
X
7,69
V
9,16
R
12,42
D
9,17
V
192,37
V
4,46
V
13,61
D 1.366,76
V
9,34
V
72,44
V
18,66
X
12,30
F
21,56
M
108,08
F
9,95
I
153,45
I
155,79
V
13,98
I
116,97
V
12,27
V
96,66
V
15,84
X
8,86
X
13,17
R
10,80
R
9,32
I
93,42
-2,11
3,78
-2,43
5,44
0,02
-8,25
-4,34
1,41
0,01
-3,66
-3,36
-3,18
-1,35
-0,68
-1,44
-1,22
-2,80
-2,38
-6,51
1,50
-0,28
-2,73
6,02
-5,51
1,69
1,53
1,51
0,80
133/170
7/222
85/109
3/170
1/126
29/93
162/189
117/235
2/126
47/56
200/235
21/23
105/222
36/100
44/76
56/144
17/20
55/85
37/44
5/20
26/35
195/235
2/2
188/222
27/222
32/170
33/170
7/85
Horos Asset Management, SGIIC, S.A.
Nuñez de Balboa 120 2º Izda. 28006 Madrid. Antonio Serrano López-Tofiño. Tfno.
917370915. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Horos Value Iberia
V
101,06
1)Horos Value Internacional
V
97,23
-
Ibercaja Gestión S.G.I.I.I.C., S.A
GesNorte
Felipe IV 3 28014 Madrid. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Fondonorte
M
4,38 -0,37
1)Fondonorte Eurobolsa
V
7,42
0,67
1)Fonsglobal Renta*
1)Fonsvila-Real
1)GVC Gaesco Bolsalíder
1)GVC Gaesco Bona-Renda
1)GVC Gaesco Constantfons
1)GVC Gaesco Emergentfond*
1)GVC Gaesco Europa
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos*
1)GVC Gaesco Fondo FT CP
1)GVC Gaesco Japón
1)GVC Gaesco Multinacional
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob
1)GVC Gaesco Patrim A*
1)GVC Gaesco Renta Fija
1)GVC Gaesco Renta Valor*
1)GVC Gaesco RF Flexible
1)GVC Gaesco Ret Absoluto*
1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I*
1)GVC Gaesco Small Caps*
1)GVC Gaesco Sostenible ISR
1)GVC Gaesco TFT
1)GVC Gaesco 1K + RV
1)GVC Gaesco 300 P WorldW
1)1 Kessler Casadevall*
1)I.M. 93 Renta
1)Novafondisa
1)Robust RV Mixta Int.*
1)Tramontana R. A. Audaz
43/126
4/50
5/50
42/126
7/24
10/24
13/24
15/24
Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Financialfond *
R
25,71 -1,09 109/170
1)Fondguissona
M
13,08
0,64
3/76
1)Fondguissona Global Bolsa
X
23,62 -2,41 139/222
1)Fonradar Internacional*
X
11,53 -4,44 180/222
Pº. de la Constitución,4 50008 Zaragoza. Valero Penón Cabello. Tfno. 976239484. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Ibercaja All Star A*
V
8,18
2,42 103/235
1)Ibercaja Alpha A
I
7,60 -9,45
79/85
1)Ibercaja Bolsa A
V
21,96 -4,52 104/109
1)Ibercaja BP Renta Fija A
F
7,01 -1,84 96/100
1)Ibercaja BP Selec.Global*
I
6,34 -2,48
21/25
1)Ibercaja Bolsa Europa A
V
7,17 -2,39 130/189
1)Ibercaja Bolsa Internac.
V
11,12
4,93 57/235
1)Ibercaja Bolsa USA A
V
12,62
9,28 69/152
1)Ibercaja Conservador Prem
D
6,89 -1,44 115/126
1)Ibercaja Crecimient Din A
I
7,21 -1,26
6/20
1)Ibercaja Dividendo A
V
6,73
1,03 51/189
1)Ibercaja Dólar A
D
6,55
2,38
23/24
1)Ibercaja Emergentes A*
V
13,34 -9,47
40/93
1)Ibercaja Emerging Bond*
F
6,57 -6,41
45/90
1)Ibercaja Europa Star A*
V
6,52 -0,15 79/189
1)Ibercaja Financiero
V
4,23 -5,09
12/15
1)Ibercaja Flex Europ 10-40
M
7,82 -1,61
48/76
1)Ibercaja Flex Europ 50-80
R
9,77 -1,97
44/57
1)Ibercaja Gestion Audaz*
V
10,96 -0,96 168/235
1)Ibercaja Gestion Crec.*
R
9,86 -0,74 93/170
1)Ibercaja Gest Equilibrada*
M
5,96
1)Ibercaja Gestion Evol.*
M
9,05 -1,02 31/107
1)Ibercaja Global Brands
V
6,64
4,68 65/235
1)Ibercaja High Yield A
F
7,28 -0,92 79/120
1)Ibercaja Horizonte
F
10,78 -1,62 111/136
1)Ibercaja Japón A
V
6,13
0,13
25/56
1)Ibercaja Mixto Flex 15 A
M
6,82 -1,50
47/76
1)Ibercaja Nuevas Oport A
V
10,98
0,07 140/235
1)Ibercaja Op Renta Fija A
F
7,56 -2,03 97/100
1)Ibercaja Petroquímico A
V
14,97
7,31
4/9
1)Ibercaja Plus A
D
8,93 -1,07 109/126
1)Ibercaja R. Fija 2024
F
6,08 -0,66 61/136
1)Ibercaja Renta Intern.
M
7,32 -1,27 44/107
1)Ibercaja Sanidad A
V
10,28
8,78
20/30
1)Ibercaja Sec.Inmob A
V
25,03 -3,27
22/23
1)Ibercaja Selección RF*
F
12,12 -1,07 52/144
1)Ibercaja Small Caps
V
14,36 -4,35
36/44
1)Ibercaja Tecnológico A
V
3,67
5,11
25/35
1)Ibercaja Utilities A
V
13,43
0,20
2/2
Imantia Capital
Serrano 45 3ª Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Abanca G. Agresivo*
V
10,32 -1,35 176/235
1)Abanca G. Conservador*
I
9,95 -1,41
5/25
1)Abanca G. Decidido*
I
10,61 -1,98
3/9
1)Abanca G. Moderado*
I
10,35 -1,44
9/20
1)Abanca R. Fija Flexible*
F
12,07 -1,34 85/100
1)Abanca R. Fija Mixta
M
10,50 -1,58 61/107
1)Abanca R. Variable España
V
10,25 -0,05 73/109
1)Abanca R. Variable Europa
V
4,41 -1,30 100/189
1)Abanca R. Variable Mixta
R
651,09 -1,45
38/57
1)Abanca R.Fija Corto Plazo
D
12,01 -0,26 17/126
1)Abanca 3 Val Gar 2023
G
10,00 -1,14 58/111
1)C.C.M. Fondepósito
D
14,16 -0,34 34/126
1)Fondo 3 Deposito
D
11,83 -0,45 66/126
1)Fondo 3 Renta Fija
F 1.125,06 -1,45 91/100
1)Imantia CP Institucional
D
6,99 -0,16
6/126
1)Imantia CP Minorista
D
6,87 -0,42 61/126
1)Imantia Decidido*
R
52,17 -2,16
46/57
1)Imantia Deuda Subord.*
M
14,63 -2,38
65/76
1)Imantia Flexible*
V
20,58 -2,00 185/235
1)Imantia Fondepósito Inst
D
12,36 -0,24 14/126
1)Imantia Fond. Minorista
D
12,08 -0,49 73/126
1)Imantia Global Conserv.*
I
11,80 -1,27
5/14
1)Imantia Global Moderado*
I
12,93 -1,31
7/20
1)Imantia R Fija Flexible*
F 1.804,83 -1,32 83/100
1)Imantia RV Iberia
V
24,19
1,95 50/109
1)Imantia RV Zona Euro
V
7,36 -1,58
42/80
1)Imantia Ibex 35
V
12,09 -2,30 84/109
1)Imantia RF Flexible Insti*
F 1.825,56 -0,96 66/100
InterMoney Gestión SGIIC (Grupo CIMD)
Principe de Vergara 131 3º Planta 28002 Madrid. www.imgestion.com. Tfno. 914326400.
Fecha v.l.: 20/09/18
1)Intermoney Attitude
I
10,04
0,88
6/85
1)Intermoney Gestión Flex.
X
10,69
0,09 65/222
1)Intermoney RF Corto Plazo
D
133,34 -0,42 60/126
1)Intermoney Variable Euro
V
162,06 -2,04
49/80
Inverseguros Gestión S.A.
Pza. Pedro Muñoz Seca, 4 28001 Madrid. Marta Herrera. Tfno. 914263824. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Birdie Capital*
I 9.527,85 -1,14
3/25
1)AEGON Inversión MF
M
14,14 -0,89
24/76
1)AEGON Inversión MV
R
9,41
0,17
20/57
1)Nuclefón
M
136,62 -1,64
50/76
1)Dunas Valor Flexible
I
13,16
3,37
1/9
1)Dunas Valor Prudente
I
237,08 -0,04
1/14
1)Segurfondo Inversión*
I
81,42
0,03
1/1
1)Dunas Valor Equilibrio
I
10,97
0,72
1/20
1)Dunas Valor Seleccion
V
154,33
3,85
1/80
1)Segurfondo S&P 100 Cubier
V
16,03
8,68 79/152
JPMorgan Asset Management
Paseo Castellana 31 28046 Madrid. Isabel Cánovas del Castillo . Tfno. 915161408. Email.
jpmorgan.assetmanagement@jpmorgan.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg)
F
77,26 -3,06 105/144
1)JPM Aggregate BdAAcc(hdg)
F
8,60 -2,82 101/144
1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg)
V
15,85
7,24 98/152
1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg)
V
14,56
6,67 106/152
1)JPM Divers Risk AAcc(hgd)
X
81,20 -6,03 192/222
1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg)
X
78,38 -6,47 197/222
1)JPM Em Europe A-Acc EUR
V
16,22 -8,93
6/19
1)JPM Em Europe D-Acc EUR
V
25,56 -9,59
11/19
1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg)
F
14,10 -6,99
50/90
1)JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg)
F
15,45 -7,43
52/90
1)JPM Em Mkts Divid A(div)
V
67,83 -8,06
26/93
1)JPM Em Mkts Divid D(div)
V
64,92 -8,58
34/93
1)JPM Em Mkts Eq AAcc(hgd)
V
85,53 -13,60
77/93
1)JPM Em Mkt Eq D-Acc (Hdg)
V
109,39 -14,06
79/93
1)JPM Em Mkts Inc A-Acc
V
85,38 -5,41
4/93
1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg)
F
93,25 -4,87
32/90
1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg)
F
90,37 -5,15
38/90
1)JPM Em MktsCorpBdAAcc(hg)
F
107,60 -6,98 112/116
1)JPM Em MktsCorpBdDAcc(hg)
F
99,45 -7,33 114/116
1)JPM Em MktsStratBdAAccHdg
V
93,49 -8,84 209/235
1)JPM Em MktsStratBdDPAccHg
F
74,01 -9,18
73/90
1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A e
F
11,12 -0,80 51/100
F
11,03 -0,81 52/100
1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A e
1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR
F
15,05 -0,48 36/136
1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR
F
14,74 -0,63 58/136
1)JPM EU HY Sh.Dur.Bd A-Acc
F
102,69
0,23 37/120
1)JPM EU Sust Eq A-Acc
V
108,18 -2,15 123/189
1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc
I
116,70 -1,81
9/16
1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc
I
92,40 -2,35
11/16
1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR
F
111,21 -0,81 74/136
1)JPM Euro Aggregate BdAAcc
F
13,57 -0,59 51/136
1)JPM Euro Corp.Bd A-A e
F
15,73 -1,38 56/116
1)JPM Euro Corp.Bd D-A e
F
15,14 -1,69 70/116
1)JPM Euro Dy A-Acc EUR
V
23,69 -1,21 97/189
1)JPM Euro Dy D-Acc EUR
V
20,82 -1,79 110/189
1)JPM Euro Eq A-Acc EUR
V
18,44 -1,23 99/189
1)JPM Euro Eq D-Acc EUR
V
13,92 -1,76 108/189
1)JPM Euro Liquidity A
D 12.839,06 -0,39 53/126
1)JPM Euro Liquidity D
D 10.116,23 -0,39 54/126
1)JPM Euro Money Market A
D
106,34 -0,38 52/126
1)JPM Euro Money Market D
D
107,44 -0,38 51/126
1)JPM Euro SC A-Acc EUR
V
31,17
0,97
19/44
1)JPM Euro SC D-Acc EUR
1)JPM Euro Sel Eq A-Acc
1)JPM Euro Sel Eq D-Acc
1)JPM Euro Str G A-AccEUR
1)JPM Euro Str G D-AccEUR
1)JPM Euro Str V A-AccEUR
1)JPM Euro Str V D-Acc
1)JPM Eurol A-Acc EUR
1)JPM Eurol D-Acc EUR
1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR
1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR
1)JPM Europe Dyn SC A(P)Acc
1)JPM Europe Dyn SC D(P)Acc
1)JPM Europe Dyn Tech AAcc
1)JPM Europe Dyn Tech Dacc
1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc
1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc
1)JPM Europe Hgh YdSDBdDAcc
1)JPM Europe Hgh Yld BdAAcc
1)JPM Europe Hgh Yld BdDAcc
1)JPM Europe StratDivA(div)
1)JPM Europe StratDivD(div)
1)JPM Europe Sust Eq Dacc
1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR
1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR
M
M
M
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V
22,82
V 1.365,26
V
118,81
V
29,14
V
18,20
V
16,06
V
17,48
V
18,39
V
13,31
V
238,29
V
226,34
V
48,65
V
29,04
V
44,41
V
14,42
V
16,94
V
15,26
F
101,49
F
19,74
F
12,38
V
131,15
V
124,61
V
98,92
F
134,06
F
130,45
0,22
-2,17
-2,76
4,00
3,47
-4,06
-4,59
0,16
-0,37
-2,33
-2,89
4,92
4,12
8,24
7,37
-1,11
-1,86
-0,17
-0,06
-0,45
-5,42
-5,94
-2,69
-3,85
20/44
124/189
138/189
20/189
23/189
156/189
165/189
17/80
21/80
52/80
57/80
4/44
11/44
22/35
23/35
95/189
112/189
51/120
42/120
62/120
178/189
181/189
137/189
105/116
MU
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M
M
M
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MW U H
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D
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M
M
M
m
m
m
m
m
m
m
m
M
M
M
M
M
M
36 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CUADROS
1)Fondmapfre Rentadólar
1)Mapfre FT Plus
Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
F
M
7,38
15,77
2,77
-0,62
1/32
16/76
March Asset Management
Castelló 74 28006 Madrid. Lorenzo Parages. Tfno. 914263711. Email. marchgestion@marchgestion.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Fonmarch
F
29,95 -0,96 67/100
1)March Cartera Conserv.*
M
5,67 -1,57 59/107
1)March Cartera Decidida*
R 1.020,15 -1,09 110/170
1)March Cartera Moderada*
R
5,32 -0,89 101/170
1)March Europa Bolsa
V
12,11
0,23 70/189
1)March Global
V
921,54 -0,18 145/235
V
15,55 -4,22 204/235
1)March I.Family Busin-A-e*
1)March Int.Vini Catena-A-e*
V
17,45 -2,66
9/13
X
11,42 -1,77 124/222
1)March I.Torrenova Lux-A-e*
1)March I.Valores Iberi-A-e*
V
12,21
0,67 64/109
1)March New Emerging World*
V
8,83 -11,64
65/93
1)March Patr. Defensivo*
I
11,30 -1,94
8/14
1)March Patrimonio CP
D
10,75 -0,90 102/126
1)March Premier RF CP
D
912,09 -1,00 106/126
1)March RF Corto Plazo
D
98,69 -1,23 112/126
2)March I.Family Busin.-A-$*
V
16,36 -1,10 171/235
2)March Int.Vini Catena-A-$*
V
17,33
0,47
6/13
2)March I.Torrenova Lux-A-$*
X
11,61
1,64 28/222
2)March I.Valores Iberi-A-$*
V
11,80
4,02 32/109
4)March I.Family Busin-A-£*
V
13,26 -3,80 201/235
4)March Int.Vini Catena-A£*
V
15,82 -2,26
8/13
4)March I.Torren.Lux-A£*
X
11,75 -1,25 98/222
4)March I.Valores Iberi-A-£*
V
11,85
1,04 57/109
Mediolanum Gestión
Entenza,325-330 1 08029 Barcelona. Tomás Ribés. Tfno. 932535407. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Compromiso Mediolanum*
R
9,97 -1,77 124/170
1)Mediolanum Activo E-A
F
10,47 -1,03 69/100
1)Mediolanum Activo L
F
11,00 -1,17 77/100
1)Mediolanum Activo S
F
10,83 -1,28 82/100
1)Mediolanum Alpha + E.A*
I
9,82 -2,43
20/25
1)Mediolanum Alpha Plus L-A*
I
9,86 -2,65
22/25
1)Mediolanum Alpha Plus S-A*
I
9,70 -2,78
24/25
1)Mediolanum Crecimiento EA
R
10,35 -0,20
22/57
1)Mediolanum Crecimiento L
R
19,72 -0,67
30/57
1)Mediolanum Crecimiento S
R
18,90 -1,10
34/57
1)Mediolanum España RV E
V
9,77
4,99 23/109
1)Mediolanum España RV L
V
16,86
4,42 30/109
1)Mediolanum España RV S
V
16,27
4,08 31/109
1)Mediolanmu Europa RV E
V
10,08
0,55 61/189
1)Mediolanum Europa RV L
V
8,90 -0,03 77/189
1)Mediolanum Europa RV S
V
8,55 -0,36 84/189
1)Mediolanum Fondcuenta
D 2.579,45 -1,02 107/126
1)Mediolanum Fondcuenta E
D
9,89 -0,66 88/126
1)Mediolanum Merc.Emrgts EA
F
11,10 -5,95
41/90
1)Mediolanum Mercados Em L
F
15,28 -6,39
44/90
1)Mediolanum Mercados Em S
F
14,76 -6,66
47/90
1)Mediolanum Premier
D 1.106,56 -0,69 92/126
1)Mediolanum Premier E
D
10,15 -0,37 45/126
1)Mediolanum Real EstateE-A
V
10,32 -2,32
17/23
1)Mediolanum Real EstateL-A
V
10,05 -2,85
18/23
1)Mediolanum Real EstateS-A
V
9,90 -3,16
20/23
1)Mediolanum Renta E
F
10,87 -1,05 84/136
1)Mediolanum Renta L
F
31,74 -1,27 91/136
1)Mediolanum Renta S
F
31,08 -1,37 98/136
1)Med Small&Mid Caps Esp. E
V
10,62
9,26
2/109
1)Med Small&Mid Caps Esp L
V
10,75
8,67
3/109
1)Med Small&Mid Caps Esp S
V
10,54
8,31
6/109
Mediolanum International Funds Ltd
Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. Tfno.
35312310800. Fecha v.l.: 19/09/18
1)BB Carmignac Stra Sel LA
X
5,59 -3,84 168/222
1)BB Carmignac Stra Sel SA
X
10,99 -4,05 173/222
1)BB Convertible St Col LHA
F
5,51 -0,63
19/44
1)BB Convertible St Col LHB
F
5,11 -0,95
21/44
1)BB Convertible St Col SHA
F
10,83 -0,84
20/44
1)BB Convertible St Col SHB
F
10,05 -1,16
28/44
1)BB Convertible Str Col LA
F
5,73
2,20
5/44
1)BB Convertible Str Col LB
F
5,31
1,87
8/44
1)BB Convertible Str Col SA
F
11,27
1,96
7/44
1)BB Convertible Str Col SB
F
10,44
1,65
9/44
1)BB Coupon Strategy L-B
X
4,83 -3,04 150/222
1)BB Coupon Strategy HL-A
X
6,03 -3,12 152/222
1)BB Coupon Strategy HL-B
X
4,48 -3,94 170/222
1)BB Coupon Strategy HS-A
X
11,68 -3,39 162/222
1)BB Coupon Strategy HS-B
X
8,69 -4,22 176/222
1)BB Coupon Strategy L-A
X
6,49 -2,20 135/222
1)BB Coupon Strategy S-A
X
12,60 -2,48 142/222
1)BB Coupon Strategy S-B
X
9,39 -3,33 159/222
1)BB Dynamic Coll. Hed. L
R
7,15 -0,60 85/170
1)BB Dynamic Coll. Hed. S
R
13,74 -0,83 94/170
1)BB Dynamic Collection L
R
7,10
1,04 44/170
1)BB Dynamic Collection S
R
12,13
0,82 51/170
1)BB Em. Markets Coll. L
V
10,54 -9,66
42/93
1)BB Em. Markets Coll. S
V
16,91 -9,99
46/93
1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB
V
5,05 -2,96 197/235
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB
V
10,27 -0,98 169/235
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB
V
9,87 -3,25 199/235
1)BB Eq.Power Coupon Col LB
V
5,27 -0,69 160/235
1)BB Equity Power Coll L
V
7,15
0,04 143/235
1)BB Equity Power Coll LH
V
6,48 -2,22 189/235
1)BB Equity Power Coll S
V
10,99 -0,25 150/235
1)BB Equity Power Coll SH
V
12,25 -2,50 194/235
1)BB Euro Fixed Income L
F
5,94 -0,87 55/100
1)BB Euro Fixed Income L B
F
4,64 -0,88 57/100
1)BB Euro Fixed Income S
F
11,44 -0,94 62/100
1)BB Euro Fixed Income S B
F
8,99 -0,94 63/100
1)BB European Coll. Hed. L
V
7,38 -2,88 140/189
1)BB European Coll. Hed. S
V
13,73 -3,23 146/189
1)BB European Collection L
V
6,78 -2,32 129/189
1)BB European Collection S
V
10,01 -2,67 135/189
1)BB Global High Yeld L
F
11,57
0,88 30/120
1)BB Global High Yeld S
F
16,98
0,65 33/120
1)BB Global H.Y. Hed. L B
F
4,61 -3,64 111/120
1)BB Global H.Y. Hed. S B
F
8,77 -3,85 112/120
1)BB Global H.Y. Hedged L
F
7,62 -2,75 107/120
1)BB Global H.Y. Hedged S
F
14,53 -2,97 109/120
1)BB Global H.Y. L B
F
5,12 -0,09 45/120
1)BB Global H.Y. S B
F
8,02 -0,29 55/120
1)BB Infrastruct Op Col LHA
V
5,69 -3,35
3/4
1)BB Infrastruct Op Col LHB
V
5,18 -3,78
4/4
1)BB Infrastruct Opp Col LA
V
5,91 -0,87
1/4
1)BB Infrastruct Opp Col LB
V
5,39 -1,29
2/4
1)BB Invesco Balance Sel LA
X
5,73 -1,05 92/222
1)BB Invesco Balance Sel LB
X
5,07 -1,54 116/222
1)BB Invesco Balance Sel SA
X
11,29 -1,28 100/222
1)BB Invesco Balance Sel SB
X
9,99 -1,76 123/222
1)BB Med MStanley GLB H L
V
8,21
1,82 112/235
1)BB Med MStanley GLB H S
V
15,72
1,56 115/235
1)BB Med MStanley GLB L
V
9,54
4,56 67/235
1)BB Med MStanley GLB S
V
18,29
4,25 74/235
1)BB New Opportun. Coll. L
X
6,26
0,82 47/222
1)BB New Opportun. Coll. LH
X
5,83 -0,97 90/222
1)BB New Opportun. Coll. S
X
12,19
0,54 55/222
1)BB New Opportun. Coll. SH
X
11,34 -1,25 97/222
1)BB Pacific Coll. Hed. L
V
6,54 -3,62
5/14
1)BB Pacific Coll. Hed. S
V
12,25 -3,97
6/14
1)BB Pacific Collection L
V
7,40 -1,99
3/14
1)BB Pacific Collection S
V
10,55 -2,34
4/14
1)BB Premium Coupon Col SHB
M
9,37 -2,50 85/107
1)BB Premium Coupon Coll L
M
6,45 -1,04 32/107
1)BB Premium Coupon Coll LH
M
6,18 -1,64 64/107
1)BB Premium Coupon Coll S
M
12,51 -1,26 43/107
1)BB Premium Coupon Coll SH
M
11,98 -1,87 76/107
1)BB Premium Coupon Collect
M
4,93 -1,67 66/107
1)BB Premium Coupon Col.LHB
M
4,77 -2,29 83/107
1)BB Premium Coupon Coll.SB
M
9,76 -1,89 77/107
1)BB US Collection Hed. L
V
7,70
4,31 132/152
1)BB US Collection Hed. S
V
14,46
3,96 135/152
1)BB US Collection L
V
6,93
9,19 72/152
1)BB US Collection S
V
10,76
8,79 77/152
1)BBMED Templeton Emerg L-A
V
5,10 -10,72
54/93
1)BBMED Templeton Emerg S-A
V
9,86 -10,98
58/93
1)CH Solidity & Return SA
I
11,21 -2,84
61/85
1)CH Solidity & Return SB
I
9,43 -2,84
62/85
1)Cha Counter Cyclical L
V
5,47
4,45
27/30
1)Cha Counter Cyclical S
V
11,19
4,06
28/30
1)Cha Cyclical Equity L
V
7,50
4,78
3/9
1)Cha Cyclical Equity S
V
14,94
4,41
4/9
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L
V
8,51 -8,06
25/93
1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S
V
18,69 -8,39
32/93
1)Cha. Euro Bond L -B
F
6,42 -1,40 100/136
1)Cha. Euro Bond S - B
F
12,09 -1,55 106/136
1)Cha. Euro Income L - B
F
4,67 -1,33 84/100
1)Cha. Euro Income S - B
F
9,02 -1,47 92/100
1)Cha. Europ. Eq. L Hedged
V
8,05 -2,06 119/189
1)Cha. European Eq.S Hedged
V
15,40 -2,43 131/189
1)Cha. In.Income L A Units
F
5,08
1,48
2/13
1)Cha. In.Income L B Units
F
4,86
1,48
1/13
1)Cha. Int. Bon L B Units
F
5,32 -1,35 62/144
1)Cha Int. Bond Hed. L-A
F
8,20 -3,55 113/144
1)Cha Int. Bond Hed. L-B
F
6,05 -3,90 120/144
1)Cha Int. Bond Hed. S-A
F
14,07 -3,73 117/144
1)Cha Int. Bond Hed. S-B
F
11,32 -4,02 121/144
1)Cha. Int. Bond L A Units
F
5,84 -1,03 49/144
1)Cha. Int. Bond S B Units
F
10,45 -1,49 67/144
1)Cha Int. Equity L
V
8,88
3,67 84/235
1)Cha Int. Equity S
V
11,32
3,37 88/235
1)Cha Int. Income Hed. L-A
F
6,37 -2,21
5/13
1)Cha Int. Income Hed. L-B
F
4,74 -2,22
6/13
1)Cha Int. Income Hed. S-A
F
11,15 -2,36
7/13
1)Cha Int. Income Hed. S-B
F
9,21 -2,44
8/13
1)Cha. Inter Bond S A Units
F
11,45 -1,17 54/144
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged
V
9,57
0,93 126/235
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged
V
18,46
0,59 133/235
1)Cha. Int.Income S A Units
F
9,97
1,33
4/13
1)Cha. Int.Income S B Units
F
9,55
1,34
3/13
1)Cha. Liquidity Euro L
F
6,77 -0,16
3/100
1)Cha. Liquidity Euro S
F
12,47 -0,23
4/100
1)Cha. Liquidity USD L
1)Cha. Liquidity USD S
1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged
1)Cha. North American Eq. L
1)Cha. North American Eq. S
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged
1)Cha. Pacific Eq.S Hedged
1)Challenge Energy Equity L
1)Challenge Energy Equity S
1)Challenge Euro Bond L
1)Challenge Euro Bond S
1)Challenge Euro Income L
1)Challenge Euro Income S
1)Challenge European Eq. L
1)Challenge European Eq. S
1)Challenge Financial Eq. L
1)Challenge Financial Eq. S
1)Challenge Germany Eq. L
1)Challenge Germany Eq. S
1)Challenge Italian Eq. L
1)Challenge Italian Eq. S
1)Challenge Pacific Eq. L
1)Challenge Pacific Eq. S
1)Challenge Spain Equity L
1)Challenge Spain Equity S
1)Challenge Technology Eq.L
1)Challenge Technology Eq.S
D
D
V
V
V
V
V
V
V
F
F
F
F
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
4,53
9,05
22,94
10,24
13,13
6,90
13,41
7,48
14,34
9,83
17,08
7,11
12,50
5,63
9,47
4,02
7,70
6,48
12,23
4,83
8,24
6,86
8,93
7,94
17,03
5,19
12,25
3,49
3,42
3,96
9,26
8,87
-7,22
-7,53
4,70
4,31
-1,21
-1,36
-1,32
-1,47
-1,83
-2,18
0,17
-0,18
-7,94
-8,28
-3,01
-3,37
-5,94
-6,28
2,19
1,81
15,36
14,94
1/24
2/24
136/152
70/152
75/152
13/14
14/14
6/9
7/9
90/136
97/136
96/136
104/136
111/189
125/189
5/15
7/15
9/10
10/10
8/11
9/11
10/14
11/14
47/109
51/109
6/35
11/35
Merchbanc
Serrano 51 28006 Madrid. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Fontalento*
R
7,17
1)Merchbanc Fondtesoro
D 1.481,17 -0,45 65/126
1)Merchfondo
X
95,92
4,58
5/222
1)Merchrenta
F
22,62 -0,93 46/144
1)Merchrenta RF Flexible
F
10,52 -1,53 70/144
1)Merch-Eurounión
R
14,20
1,05
14/57
1)Merch-Fontemar
M
24,72 -1,12 35/107
1)Merch-Oportunidades
X
8,64 -14,66 203/222
1)Merch Selecc de Fondos
R
10,54 -1,33 117/170
1)Merch-Universal
R
47,05
0,86 49/170
MetaGestión
Maria de Molina 39 4º Izda 28006 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Meta América USA I
V
70,32
7,51 96/152
1)Meta Finanzas A
V
61,60 -1,70
9/15
1)Meta Finanzas I
V
62,92 -1,27
8/15
1)Metavalor
V
628,59
5,80 16/109
1)Metavalor Dividendo
V
58,37 -1,52 181/235
1)Metavalor Global
X
87,92
0,77 49/222
1)Metavalor Internacional
V
72,44
2,46 100/235
MFS Meridian Funds Sicav
Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservice@mfs.com.
Fecha v.l.: 20/09/18
1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1
V
20,84
0,05 73/189
1)MFS Continental Eur Eq A1
V
21,44
5,56 10/189
1)MFS European Core Eq A1
V
38,25
3,77 21/189
1)MFS European Res.A1
V
36,47
1,90 40/189
1)MFS European Sm Co A1
V
61,08
4,30
8/44
1)MFS European Value A1
V
43,78
5,14 12/189
1)MFS Global Equity A1
V
32,12
5,42 44/235
1)MFS Global Equity Inc.AH1
V
11,96 -2,37 193/235
1)MFS Global High Yield A1
F
17,72
2,13 24/120
1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1
F
9,66 -2,52 91/144
1)MFS Global Tot Ret A1
I
19,36
1,47
4/85
1)MFS Managed Wealth AH1
X
9,74 -1,32 103/222
1)MFS PrudCap Fd AH1EUR C
R
11,15
2,39 12/170
1)MFS US Equity Opp AH1
V
12,00 -0,25 149/152
2)MFS Asia Pac ex-Jap A1
V
31,12 -1,42
3/49
2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1
F
11,89 -7,93
61/90
2)MFS Emerging Mkt Eq.A1
V
14,02 -3,99
2/93
2)MFS Emerging Mkts Debt A1
F
36,48 -3,57
15/90
2)MFS Global Credit A1
F
11,28 -1,16 47/116
2)MFS Global Conc.A1
V
48,92
5,57 36/235
2)MFS Global Energy Fund A1
V
14,04
4,81
5/9
2)MFS Global Equity A1
V
59,54
4,93 56/235
2)MFS Global Equity Inc.A1
V
12,61
1,18 122/235
2)MFS Global High Yld.A1
F
28,59
1,65 27/120
2)MFS Global Opp. Bd Fd A1
F
10,11
0,81 13/144
2)MFS Global Res. Foc A1
V
34,36
8,20 14/235
2)MFS Inflation-Adj Bond A1
F
14,19
0,00
5/22
2)MFS Japan Equity A1
V
12,67
1,34
18/56
2)MFS Latin Am. Eq Fd A1
V
14,40 -11,44
9/22
2)MFS Managed Wealth A1
X
10,28
1,90 23/222
2)MFS PrudCap Fd A1USD C
R
11,64
5,91
2/170
2)MFS Prudent Wth A1
R
17,87
6,00
1/170
2)MFS US Conc.Growth A1
V
22,91 16,21 12/152
2)MFS US Corporate Bond F
F
11,08 -1,56 63/116
2)MFS US Equity Income A1
V
13,53
6,63 108/152
2)MFS US Gov Bond A1
F
16,88 -0,40
11/32
2)MFS US Equity Opp A1
V
12,67
3,45 138/152
2)MFS US Total Ret. Bd A1
F
17,12 -0,59
12/32
2)MFS US Value A1
V
28,75
4,37 130/152
4)MFS UK Equity A1
V
9,58 -3,09
7/9
M&G Investments
Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Celia Gonzalez. Tfno. 915615251. Fecha v.l.:
20/09/18
1)M&G Abs Ret Bd EUR A Ac
I
10,04 -1,39
29/85
1)M&G Asian Fund EURAAc
V
39,28 -2,64
8/49
1)M&G Conservat All EURAAc
M
9,60 -2,52 87/107
1)M&G Corp Bond EURAAc
F
18,33 -2,12 85/116
1)M&G Dynamic All EUR A Ac
X
9,48 -3,14 153/222
1)M&G Dynamic All EUR B Ac
I
9,45 -3,47
13/13
1)M&G Em Mk HC Bd EUR A Ac
F
9,57 -2,76
7/90
1)M&G Em Mk HC Bd EUR AH Ac
F
9,68
1)M&G Em Mk IncOp EUR AH Ac
X
10,09 -6,86 198/222
1)M&G EmeMkts Bd EURAAc
F
14,64 -4,50
27/90
1)M&G EmeMkts Bd EURBAc
F
13,55 -4,84
31/90
1)M&G EmMkts Bd EURAHAc
F
10,48 -8,82
70/90
1)M&G EmMkts Bd EURBHAc
F
10,77 -9,15
71/90
1)M&G Episd Mac EURSHAc
I
12,96 -4,05
15/16
1)M&G Eur Crp B EURAAc
F
17,92 -1,30 50/116
1)M&G Eur HY Bd EURAAc
F
30,30 -0,18 52/120
1)M&G Eur HY Bd EURBAc
F
12,15 -0,54 65/120
1)M&G Eur IndTrk EURAAc
V
20,84
1,58 43/189
1)M&G Eur InfLKCrp EUR A Ac
F
11,11 -1,02
13/22
1)M&G Eur Select EURAAc
V
17,16
0,28 68/189
1)M&G Eur Sl Com EURAAc
V
34,24 -6,84
38/44
1)M&G Eur StrVal EURAAc
V
17,29
0,64 56/189
1)M&G Gb FRt HY EURAHAc
F
10,75
0,54 34/120
1)M&G Gbl Basics EURAAc
V
32,39 -0,53 157/235
1)M&G Gbl Conv EURAAc
F
15,92 -0,24
16/44
1)M&G Gbl Conv EURAHAc
F
13,87 -2,71
36/44
1)M&G Gbl Conv EURBAc
F
12,38 -0,59
18/44
1)M&G Gbl Conv EURBHAc
F
11,03 -2,96
40/44
1)M&G Gbl Crp B EURAHAc
F
11,31 -3,61 103/116
1)M&G Gbl Div EURAAc
V
26,52
5,40 45/235
1)M&G Gbl EMkts EURAAc
V
26,75 -7,26
16/93
1)M&G Gbl Gov Bd EURAAc
F
11,82 -2,79 98/144
1)M&G Gbl HY Bd EURAHAc
F
14,39 -1,93 95/120
1)M&G Gbl HY Bd EURBHAc
F
11,72 -2,27 98/120
1)M&G Gbl Leadrs EURAAc*
V
22,82
1)M&G Gbl List Inf EUR A Ac
V
10,27
2,52
6/9
1)M&G Gbl Mcr B EURAAc
F
12,77 -1,27 59/144
1)M&G Gbl Mcr B EURAHAc
F
10,56 -5,68 132/144
1)M&G Gbl Mcr B EURBAc
F
12,34 -1,62 73/144
1)M&G Gbl Mcr B EURBHAc
F
10,20 -6,01 134/144
1)M&G Gbl Mcr B USDAAc
F
14,87 -3,70 115/144
1)M&G Gbl Rec EURAAc
V
11,38 -0,53 156/235
1)M&G Gbl Select EURAAc
V
28,22
6,20 26/235
1)M&G Gbl Tgt Ret EUR A Ac
I
10,01 -2,27
50/85
1)M&G GblFRHY Sol EUR AH Ac
F
10,12 -0,79 75/120
1)M&G GblFRHY Sol EUR BH Ac
F
10,07 -1,21 87/120
1)M&G GlHY ESG Bd EUR AH Ac
F
9,86 -1,69
2/90
1)M&G Income All EUR A Ac
R
9,65 -1,94 128/170
1)M&G Jap Sml Co EURAAc
V
31,86 -2,63
3/7
1)M&G Japan Fund EURAAc
V
18,52 -2,76
42/56
1)M&G N Amer Dv EURAAc
V
22,92 12,29 30/152
1)M&G N Amer Dv EURAHAc
V
21,20
7,63 95/152
1)M&G N Amer Val EURAAc
V
22,67
9,21 71/152
1)M&G Optml Inc EURAHAc
M
19,90 -1,75 69/107
1)M&G Pan Eur Dv EURAAc
V
17,71 -3,64 151/189
1)M&G Pan Eur Sl EURAAc
V
20,85
0,27 69/189
1)M&G Recovery EURAAc
V
27,00 -0,23
4/9
1)M&G ShrtDt CB EURAHAc
F
10,48 -1,33 53/116
1)M&G ShrtDt CB USDAHAc
F
11,12
0,62
8/116
1)M&G UK Select EURA
V
14,08
1,06
1/9
2)M&G Abs Ret Bd USD AH Ac
I
10,45
2,43
1/85
2)M&G Asian Fund USDAAc
V
26,73 -3,23
17/49
2)M&G Conservat All USDAHAc
M
9,79
1,35
4/107
2)M&G Dynamc All USD AH Ac
I
9,66
0,75
3/13
2)M&G Em Mk HC Bd USD A Ac
F
10,03 -2,69
6/90
2)M&G Em Mkt IncOp USD A Ac
X
10,47 -2,90 149/222
2)M&G EmeMkts Bd USDAAc
F
13,11 -5,07
36/90
2)M&G Episd Macr USDSAc
I
13,86 -0,10
4/13
2)M&G Eur Crp B USDAHAc
F
11,32
2,52
3/116
2)M&G Eur HY Bd USDAHAc
F
11,98
3,68
9/120
2)M&G Eur Sl Com USDAAc
V
12,56 -7,40
39/44
2)M&G Eur StrVal USDAAc
V
11,79
0,03 74/189
2)M&G Gbl Basics USDAAc
V
13,51 -1,13 173/235
2)M&G Gbl Conv USDAHAc
F
13,29
1,13
10/44
2)M&G Gbl Crp Bd USDAAc
F
12,01
0,15 12/116
2)M&G Gbl Div USDAAc
V
19,69
4,77 62/235
2)M&G Gbl EMkts USDAAc
V
24,44 -7,82
21/93
2)M&G Gbl FRt HY USDAAc
F
11,41
4,48
3/120
2)M&G Gbl Gov Bd USDAAc
F
10,48 -3,37 109/144
2)M&G Gbl HY Bd USDAHAc
F
15,42
1,98 26/120
2)M&G Gbl Leadrs USDAAc*
V
13,97
2)M&G Gbl List Inf USD A Ac
V
10,30
2,55
5/9
2)M&G Gbl Rec USDAAc
V
12,31 -1,12 172/235
2)M&G Gbl Select USDAAc
V
24,72
5,56 37/235
2)M&G Gbl Tgt Ret USD AH Ac
I
10,43
1,65
3/85
2)M&G GblFRHY Sol USD A Ac
F
10,41
3,08 15/120
2)M&G GlHY ESG Bd USD A Ac
2)M&G Income All USD AH Ac
2)M&G Jap Sml Co USDAAc
2)M&G Japan Fund USDAAc
2)M&G N Amer Dv USDAAc
2)M&G N Amer Val USDAAc
2)M&G Optml Inc USDAHAc
2)M&G Pan Eur Dv USDAAc
2)M&G Pan Eur Sl USDAAc
F
R
V
V
V
V
M
V
V
10,12
9,83
14,38
13,02
21,17
17,82
15,44
11,42
12,66
2,20 23/120
1,91 21/170
-3,21
5/7
-3,35
46/56
11,61 45/152
8,56 83/152
2,14
1/107
-4,22 159/189
-0,34 82/189
Patrivalor, S.G.I.I.C.
N
M
M
Paseo de la Castellana 12 2º Dcha 28046 MADRID. Tfno. 91 544 79 79. Email. Christine.dallet@patrivalor.com. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Patribond
R
18,68
3,81
6/170
1)Patrival
X
11,50
4,89
2/222
N
Mirabaud Asset Management
www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. Fecha
v.l.: 20/09/18
1)Mir. - Conv. Bonds A EUR*
F
133,98 -2,87
39/44
1)Mir. - Eq.Pan Eur.S&M A*
V
150,13
4,55
7/44
1)Mir. - Eq.Spain A EUR*
V
26,85 -3,76 98/109
2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD*
F
121,01
0,42
13/44
2)Mir. - Eq Asia ex Jap A
V
221,87 -9,02
37/49
2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A
V
113,94 -12,10
69/93
2)Mir. - Eq Glb Focus A USD*
V
133,73 14,10
1/235
2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap*
V
121,94
4,86 59/235
2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD*
F
122,48
0,82 31/120
2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD*
F
112,81
0,43 16/144
2)Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd*
F
104,88
2,44
6/17
4)Mir. - Eq.Euro.Ex-UK.S&M*
V
162,74
1,19 47/189
5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A*
V
494,74
6,03
1/2
Mirabaud Asset Management (España)
Pl. Francesc Macià 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodríguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Mir. -Short T. España
F
12,30 -0,58 29/100
Mutuactivos S.A.
Pº Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González Arranz. Tfno.
902555999. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Mutua. Gest. Óptima Cons*
I
152,19 -2,11
13/20
1)Mutua. Gest. Óptima Din*
I
136,48 -5,07
8/9
1)Mutua. Gest. Óptima Mod*
I
164,57 -3,22
12/13
1)Mutuafondo A
F
33,95 -0,56 26/100
1)Mutuafondo Bolsa A
V
153,42 -0,34 153/235
1)Mutuafondo Bolsas Emerg A*
V
366,48 -8,64
35/93
1)Mutuafondo Bonos Conv A
F
130,26
2,20
4/44
1)Mutuafondo Bonos Corp. Em
F
103,22 -1,83 76/116
1)Mutuafondo Bonos Corp. Em
F
105,23 -1,54 61/116
1)Mutuafondo Bonos Financ.
F
137,17 -0,92 34/116
1)Mutuafondo Bonos Flotant.
F
98,43 -1,77 116/136
1)Mutuafondo Bonos Subo II
M
149,17 -1,25
36/76
1)Mutuafondo Corto Plazo A
D
136,88 -0,34 37/126
1)Mutuafondo Crecimiento
X
110,36
2,16 19/222
1)Mutuafondo Dinero
D
106,05 -0,24 12/126
1)Mutuafondo Dolar
F
118,05
2,79
4/17
1)Mutuafondo Dur Negativa A
I
97,09 -1,57
8/16
1)Mutuafondo Dur Negativa D
I
96,58 -1,82
10/16
1)Mutuafondo España
V
248,21
7,27 10/109
1)Mutuafondo Estrategia Gl.
I
110,97 -0,57
16/16
1)Mutuafondo Financiación
I
109,13
1,20
14/16
1)Mutuafondo Fondos A*
V
169,76
4,51 69/235
1)Mutuafondo Fortaleza
R
105,98
0,29 61/170
1)Mutuafondo High Yield A*
F
28,73 -2,07 97/120
1)Mutuafondo Inv&Coop.*
M
112,86 -1,74 68/107
1)Mutuafondo LP A
F
180,37 -0,17 20/136
1)Mutuafondo Mixto Flexible
R
123,04 -2,34 140/170
1)Mutuafondo Mixto Selec.
M
107,18 -1,63
49/76
1)Mutuafondo RF Emergente*
F
93,90 -7,76
56/90
1)Mutuafondo RF Española
F
123,84
0,35
9/136
1)Mutuafondo RF Flexible
F
97,96 -1,00 81/136
1)Mutuafondo Tecnológico A*
V
132,14 12,63
13/35
1)Mutuafondo Valores A
V
328,74
5,44
2/4
1)Patrimonio Global*
R
121,52
0,28 62/170
1)Polar Renta Fija
F
127,44 -0,77 72/136
M
M
m
Pictet Asset Mng.Ltd, Sucursal en España
Hermosilla 11-2A 28001 Madrid. José Daniel. Tfno. +34915382500. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR*
I
97,51 -2,28
51/85
1)Pictet-AsEq xJap-HR EUR
V
156,37 -15,46
46/49
1)Pictet-Biotech-HR EUR
V
465,96
2,07
29/30
1)Pictet-Em. Europe-R EUR
V
273,32 -16,40
18/19
1)Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR*
F
86,48 -12,84
83/90
1)Pictet-Em. Mkts-HR EUR
V
317,81 -16,17
87/93
1)Pictet-Eu Equities Sel-R
V
663,29
2,56 33/189
1)Pictet-Eu Sust Eq-R EUR
V
241,58 -0,03 75/189
1)Pictet-EUR Bonds-R*
F
516,74 -1,44 103/136
1)Pictet-EUR Corp Bds-R*
F
186,57 -1,77 73/116
1)Pictet-EUR Gvt Bds-R*
F
154,01 -0,63 60/136
1)Pictet-EUR High Yield-R*
F
232,25 -1,38 90/120
1)Pictet-EUR SMT Bonds-R*
F
129,74 -0,80 50/100
1)Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R
D
99,11 -0,58 84/126
1)Pictet-EUR ST HighYield-R*
F
120,46 -0,36 58/120
1)Pictet-Euroland ldx-R EUR*
V
148,18 -0,48
22/80
1)Pictet-Europe Index-R EUR*
V
180,84 -0,08 78/189
U
m
H U
M
U
H
H U
H U
M
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N
U
m m
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M
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M
M
M
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M
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M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
H
M
NN Investment Partners
Paseo de la Castellana 141 planta 19 28046 Madrid. www.nnip.es Irma Albella. Tfno.
917694101. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Abs.Return Bd P
I
273,08 -1,15
22/85
1)Alternative Beta P
I
372,22
3,75
1/16
1)Belgian Government Bd P
F 1.481,49 -0,87 78/136
1)Commodity Enhanced P
V
139,56 -6,01
8/8
1)Consumer Goods P
V
980,70
7,18
3/13
1)Emerging Europe Eq P
V
59,95 -4,43
3/19
1)Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P
F 4.882,33 -7,63
54/90
1)Emging M Debt LC Hedged P
F
40,41 -6,67
48/90
1)Emerg.Mkt.High Div P
V
261,83 -5,84
7/93
1)Energy P
V
237,87
7,94
2/9
1)Euro Credit P
F
179,96 -0,90 32/116
1)EURO Equity P
V
159,36 -3,80
65/80
1)Euro Fixed Income P
F
541,78 -1,41 101/136
1)Euro High Dividend P
V
562,31
0,66
14/80
1)Euro Income P
V
335,37 -4,24
69/80
1)Euro Liquidity P
D
256,77 -0,34 35/126
1)Euro Long Duration P
F
452,04 -0,83 75/136
1)Euro Sust.Cred.Sust.P
F
378,23 -0,77 29/116
1)Euromix Bond P
F
171,52 -0,37 29/136
1)Europe High Dividend P
V
412,19
0,23 71/189
1)European Equity P
V
62,87 -1,92 115/189
1)European High Yield P
F
406,52 -0,04 41/120
1)European Real Estate P
V 1.240,14
3,86
2/23
1)First Cl Ml-Asset P
I
282,15 -1,11
7/16
1)First Cl Ml-Asset Prem P
X
312,91 -3,59 164/222
1)First Cl Protect. P
G
30,94 -2,09
1/2
1)Global Bond Opp.P
F
840,86 -3,72 116/144
1)Global Eq Impact Oppor. P
V
452,43
3,68 83/235
1)Global High Dividend P
V
453,44
2,53 98/235
1)Global High Yield Hdg P
F
529,07
0,18 39/120
1)Global Infl.Linked Hdg P
F
302,19 -2,99
19/22
1)Global Real Estate P
V
347,78
0,49
12/23
1)Global Sust.Equity P
V
334,85
6,86 21/235
1)Industrials P
V
656,95
1,93
7/9
1)Infor.Tech.(EUR) P
V 1.218,34 15,28
7/35
1)Materials P
V
253,41 -1,08
8/9
1)Patrimonial Aggressive P
R
865,64
3,83
5/170
1)Patrimonial Bal.EurSust.P
R
727,48 -0,47 83/170
1)Patrimonial Balanced P
R 1.505,21
1,91 20/170
1)Patrimonial Defensive P
M
633,28
0,22
8/107
1)Prestige & Luxe P
V
936,66 10,29
1/13
2)Asian Debt Hd Ccy P
F 1.953,45 -0,49
1/14
2)Asian Income P
V 1.140,38 -3,15
16/49
2)Banking & Insurance L
V
799,96
0,10
6/15
2)Consumer Goods P
V 1.952,31
6,89
4/13
2)Emerg. Mkts Dbt LB P
F
252,42 -9,43
75/90
2)Emerg.Mkts Dbt LC P
F
52,59 -4,91
34/90
2)Energy P
V 1.291,09
7,65
3/9
2)Food & Beverages P
V 2.173,91 -2,22
7/13
2)Global High Dividend P
V
525,50
2,24 108/235
2)Greater China Eq P
V 1.205,20 -2,66
4/23
2)Health Care P
V 2.149,30 15,25
10/30
2)Infor.Tech.(USD) P
V 1.736,03 14,97
10/35
2)Latin America Equity P
V 1.616,19 -12,80
17/22
2)Materials P
V 1.145,85 -1,35
9/9
2)Telecom P
V
947,60 -0,86
27/35
2)US Credit P
F 1.341,11 -1,05 41/116
2)US Enh.CoreConc. Eq P
V
146,73 10,62 59/152
2)US Factor Credit P
F 1.150,95 -0,77
17/32
2)US Growth Equity P
V
705,83 15,84 13/152
2)US High Dividend P
V
564,50
8,71 78/152
2)Utilities P
V
840,54
0,81
1/2
3)Japan Equity P
V 5.318,00 -1,07
31/56
M
M
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
H
M
m
M
N
m
m
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M
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M
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m
M
&M
H
m
m
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m
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m
m
m
U H
U
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U
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m
UU
UU
UU
UU
UU
UU
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m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
m
M
m
m
m
m
m
m
Novo Banco Gestión SGIIC, SA
Serrano 88 5ª 28006 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Arte Financiero
X
6,84
1)Cartera Universal
X
6,21
1)FCS Gestión Flexible*
X
10,31
1)Fondibas
M
11,33
1)Fondibas Mixto*
M
7,17
1)Fondo 3 acciones
O
6,96
1)Gescafondo*
X
17,53
1)Gesdivisa*
X
20,35
1)Gesrioja*
X
9,07
1)Global Best Selection*
X
13,54
1)GPM Abacus
R
7,85
1)Lancia Capital*
X
10,67
1)NB Arima Equity
V
13,46
1)NB Best Managers*
V
222,39
1)NB Bolsa Indice 65
O
8,75
1)NB Bolsa Selección
V
13,96
1)NB Capital Plus
F 1.901,95
1)NB Cesta Acciones 2021
O
7,95
1)NB Cesta Acciones 2019
O
10,51
1)NB Euro/Dólar 80
O
10,57
1)NB Europa 25
O
991,33
1)NB Europa 50
O
9,89
1)NB Europa 70
O
9,23
1)NB Fondtesoro L.Plazo
F
17,78
1)NB Global Flexible 0-50
X
13,31
1)NB Global Flexible 0-100
X
13,31
1)NB Global Patrimonio*
X
10,98
1)NB Patrimonio
D
847,12
1)NB Pharmafund
V
19,79
1)NB Rendimiento 2018
F
4,51
1)NB Renta Fija Largo
F
108,57
1)NB Valor Europa
V
6,57
1)NB 10
M
29,48
1)NR Fondo 1
X
90,83
1)Valor Global FI
X
9,44
-2,11
-1,48
-2,50
-2,56
-2,87
-0,26
4,84
-1,74
0,69
-2,70
-6,30
-2,60
-2,01
-1,20
-3,45
-1,27
-0,95
-2,82
-1,14
-2,34
-1,63
-5,38
-0,57
-0,52
2,96
2,48
-2,41
-1,88
9,31
-2,44
-1,92
-4,19
-0,97
-3,97
-4,20
133/222
114/222
143/222
67/76
69/76
10/50
3/222
122/222
52/222
147/222
160/170
145/222
186/235
174/235
44/50
80/109
65/100
40/50
23/50
36/50
30/50
45/50
15/50
45/136
11/222
16/222
140/222
118/126
19/30
125/136
118/136
158/189
27/76
171/222
175/222
m
M
M
m
m
m
m
m
M
M
m
m
M
N
m
m
m
M
M
m
m
m
m m
m
m
m
M
m
N
m
m
m
m
m
m
M
m
m
N
m
m
m
m
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 37
CUADROS
Valor liquid. Rentab.
euros o
desde
Tipo mon. local 29-12-17
Fondo
1)Sabadell Gtía. Extra 21
1)Sabadell Gtía. Extra 22
1)Sabadell Gtía. Extra 23
1)Sabadell Gtía. Extra 24
1)Sabadell Gtía. Extra 25
1)Sabadell Gtía. Extra 26
1)Sabadell Gtía .Extra 27
1)Sabadell Gtía. Extra 28
1)Sabadell Gtía. Extra 30
1)Sabadell Gtía. Fija 11
1)Sabadell Gtía. Fija 16
1)Sabadell Horizonte 2021
1)Sabadell Interés Eur-Base
1)Sabadell Interés Eur-Cart
1)Sabadell Interés Eur-Emp
1)Sabadell Interés Eur-Plus
1)Sabadell Interés Eur-Prem
1)Sabadell Interés Eur-Pyme
1)Sabadell Japón Bolsa-Base
1)Sabadell Japón Bolsa-Cart
1)Sabadell Japón Bolsa-Empr
1)Sabadell Japón Bolsa-Plus
1)Sabadell Japón Bolsa-Prem
1)Sabadell Japón Bolsa-Pyme
1)Sabadell Prudente-Base*
1)Sabadell Prudente-Cartera*
1)Sabadell Prudente-Empresa*
1)Sabadell Prudente-Plus*
1)Sabadell Prudente-Premier*
1)Sabadell Prudente-Pyme*
1)Sabadell Rendimiento-Base
1)Sabadell Rendimiento-Cart
1)Sabadell Rendimiento-Emp.
1)Sabadell Rendimiento-Plus
1)Sabadell Rendimiento-Prem
1)Sabadell Rendimiento-Pyme
1)Sabadell Rentas
1)Sabadell Selec. Hedge Top*
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.2*
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.5*
1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur1
1)Sab.Amér.Latina Bol-Base
1)Sab.Amér.Latina Bol-Cart
1)Sab.Amér.Latina Bol-Empr
1)Sab.Amér.Latina Bol-Plus
1)Sab.Amér.Latina Bol-Prem
1)Sab.Amér.Latina Bol-Pyme
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Base
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Cart
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Empr
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Plus
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Prem
1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Pyme
1)Sab.Bonos Alto Int.- Base
1)Sab.Bonos Alto Int.- Cart
1)Sab.Bonos Alto Int.- Plus
1)Sab.Bonos Alto Int.- Prem
1)Sab.Bonos Alto Int.-Empr
1)Sab.Bonos Alto Int.-Pyme
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Base
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Cart
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Empr
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Plus
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Prem
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Pyme
1)Sab.España Dividendo-Base
1)Sab.España Dividendo-Cart
1)Sab.España Dividendo-Empr
1)Sab.España Dividendo-Plus
1)Sab.España Dividendo-Prem
1)Sab.España Dividendo-Pyme
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Base
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Cart
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Empr
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Plus
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Prem
1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Pyme
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Base
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Cart
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Empr
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Plus
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Prem
1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Pyme
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Base
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Cart.
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Empres
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Plus
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Premier
1)Sab.R.F.Mixta Esp-Pyme
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Base
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Cart.
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Empres
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Plus
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Premier
1)Sab.R.V.Mixta Esp-Pyme
1)Sab.Selec.Altern.-Base*
1)Sab.Selec.Altern.-Carte*
1)Sab.Selec.Altern.-Empresa*
1)Sab.Selec.Altern.-Plus*
1)Sab.Selec.Altern.-Premier*
1)Sab.Selec.Altern.-Pyme*
1)Sab.Selec.Épsilon-Base*
1)Sab.Selec.Épsilon-Cart.*
1)Sab.Selec.Épsilon-Empresa*
1)Sab.Selec.Épsilon-Plus*
1)Sab.Selec.Épsilon-Premier*
1)Sab.Selec.Épsilon-Pyme*
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
G
F
F
F
F
F
F
F
V
V
V
V
V
V
M
M
M
M
M
M
D
D
D
D
D
D
F
I
M
X
G
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
F
F
F
F
F
F
R
R
R
R
R
R
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
R
R
R
R
R
R
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
13,19
10,08
12,38
10,18
10,13
10,08
9,78
9,89
12,45
11,47
10,44
10,24
9,38
9,43
9,43
9,43
9,49
9,41
2,54
2,59
2,63
2,60
2,64
2,61
10,95
11,02
11,07
11,02
11,10
11,04
9,29
9,32
9,31
9,31
9,33
9,30
9,23
11,72
22,75
10,81
9,88
7,13
7,25
7,40
7,24
7,38
7,36
12,82
13,06
13,37
13,08
13,33
13,28
14,02
14,35
14,30
14,46
14,58
14,50
11,78
11,97
12,23
12,00
12,21
12,16
19,53
19,86
20,30
19,87
20,28
20,20
5,62
5,73
5,87
5,74
5,85
5,83
1.338,82
1.351,80
1.351,13
1.351,09
1.353,06
1.343,62
8,61
8,85
8,98
8,80
8,93
8,92
10,84
11,16
11,36
11,09
11,28
11,28
9,62
9,67
9,67
9,67
9,72
9,64
13,32
13,75
14,00
13,72
13,98
13,93
-0,81
-0,54
-0,82
-0,26
0,37
0,53
-3,71
-1,11
0,64
0,31
-0,36
-0,73
-0,47
-0,66
-0,66
-0,52
-0,70
1,16
2,19
1,60
1,60
2,00
1,38
-1,49
-1,15
-1,35
-1,35
-1,19
-1,42
-0,33
-0,17
-0,29
-0,29
-0,24
-0,30
-0,33
-1,57
-1,27
-1,43
-12,83
-12,01
-12,55
-12,55
-12,20
-12,69
-3,52
-2,54
-3,10
-3,10
-2,71
-3,31
-2,97
-2,34
-2,62
-2,41
-2,62
-2,79
-3,02
-2,22
-2,64
-2,65
-2,29
-2,84
4,48
5,46
4,85
4,85
5,31
4,66
-10,05
-9,14
-9,66
-9,66
-9,30
-9,86
-1,39
-0,57
-0,75
-0,75
-0,65
-1,14
-0,65
0,10
-0,26
-0,26
0,03
-0,46
1,18
2,05
1,61
1,61
1,94
1,40
-1,77
-1,41
-1,63
-1,63
-1,49
-1,70
1,30
1,89
1,67
1,67
1,92
1,48
Ranking
en el año
44/111
30/111
46/111
19/111
8/111
5/111
94/111
57/111
4/111
7/58
21/116
45/100
16/100
34/100
35/100
21/100
39/100
19/56
8/56
15/56
14/56
12/56
17/56
55/107
37/107
50/107
51/107
40/107
52/107
32/126
8/126
18/126
19/126
15/126
25/126
56/120
60/107
99/222
4/11
18/22
11/22
15/22
14/22
12/22
16/22
21/49
7/49
15/49
14/49
10/49
18/49
110/120
100/120
105/120
102/120
106/120
108/120
148/170
136/170
144/170
145/170
138/170
146/170
29/109
19/109
25/109
26/109
20/109
27/109
15/19
9/19
13/19
12/19
10/19
14/19
42/76
13/76
20/76
21/76
17/76
33/76
18/76
5/76
8/76
7/76
6/76
11/76
11/57
5/57
8/57
9/57
7/57
10/57
43/85
33/85
35/85
36/85
34/85
40/85
13/16
9/16
11/16
10/16
8/16
12/16
Sabadell Asset Management Luxembourg
Del Sena 12 PAE Can Sant Joan 08174 S. Cugat del Valles. info@bancsabadell.com. Tfno.
902323555. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Global Equity
V
409,59 -5,62 206/235
Valor liquid. Rentab.
euros o
desde
Tipo mon. local 29-12-17
Fondo
1)SabFunds Capital Apprec.1
1)SabFunds Capital Apprec.2*
1)SabFunds Capital Apprec.3*
2)Dollar Active F. Portf.25
4)Sterling Active F. Port25
F
242,44
R
757,95
R
11,83
M 1.079,65
M
10,92
Valor liquid.
Ranking
en el año
Rentab.
1)Trea Cajamar Patrimonio
1)Trea Cajamar Renta Fija
1)Trea Cajamar RV España
1)Trea Cajamar RV Europa
1)Trea Cajamar RV Int.*
1)Trea Cajamar Valor
1)Trea Iberia Equity-A
1)Trea iberia Equity-B
1)Trea RF Selección-A
1)Trea RF Selección-B
1)Trea Rentas Emergentes
-0,81 30/116
1,93 19/170
-0,85 100/170
2,09
2/107
-2,92 92/107
Santa Lucía Gestión
Fuente de la Mora 9 28050 Madrid. Eustaquio Arrimadas . Tfno. 912971669. Email. eustaquio.arrimadas@santaluciagestion.es. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Sta Lucia Corto Plazo A
D
14,22 -0,29 20/126
1)Sta Lucia Corto Plazo B
D
13,70 -0,50 75/126
1)Sta Lucia Espabolsa
V
33,77
2,97 39/109
1)Sta Lucia Eurobolsa
V
13,74
3,05
6/80
1)Sta Lucia Fvalor Euro A
R
17,34 -0,53
28/57
1)Sta Lucia Fvalor Euro B
R
16,11 -1,11
35/57
1)Sta Lucia Renta Fija A
F
18,92 -1,27 92/136
1)Sta Lucia Renta Fija B
F
17,91 -1,73 114/136
1)Sta Lucia Ret Absoluto A*
I
10,21 -1,41
32/85
1)Sta Lucia RV Zona NoEur*
V
16,52
3,74 80/235
Santander Asset Management
Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Inveractivo Confianza*
I
15,81 -1,33
9/20
1)Mi Fondo Sant. Decidido*
R
132,25
0,52 57/170
1)Mi Fondo Sant. Moderado*
M
119,91 -0,25 17/107
1)Mi Fondo Sant. Patrimonio*
M
107,89 -1,19 41/107
1)Sant. Acciones Esp. A*
V
22,00
0,36 69/109
1)Sant. Acciones Esp. B*
V
24,42
0,62 65/109
1)Sant. Acciones Esp. C*
V
23,73
0,87 61/109
1)Sant. Acciones Euro*
V
3,78 -0,76
30/80
1)Sant. Acciones Latinoam*
V
21,55 -10,23
6/22
1)Sant. Corto Plazo Dólar*
D
61,44
2,79
19/24
1)Sant. Dividendo Europa A*
V
8,69 -2,89 142/189
1)Sant. Dividendo Europa B*
V
8,93 -2,54 133/189
1)Sant. Eurocrédito*
F
99,22 -0,43 23/116
1)Sant. Generacion 1A*
M
100,47 -1,26
37/76
1)Sant. Generacion 2A*
R
102,15 -1,39
36/57
1)Sant. Índice Euro B*
V
158,85 -1,69
44/80
1)Sant. Índice España B*
V
101,97 -3,54 92/109
1)Sant. Índice España I*
V
106,63 -2,93 90/109
1)Sant Índice Euro Clase I*
V
164,75 -1,07
33/80
1)Sant.Ind.España Openbank*
V
101,34 -3,61 93/109
1)Sant. Inversión C Plazo*
D
105,50 -0,69 91/126
1)Sant. Inv Flexible C*
I
64,80 -2,44
15/20
1)Sant. PB Cartera Flex 95*
X
111,92 -2,00 130/222
1)Sant. PB Cartera 0-20*
M
103,00 -1,09 34/107
1)Sant. PB Cartera 0-40*
R
9,63 -1,41 118/170
1)Sant. PB Cartera 0-60*
R
106,47 -1,27 116/170
1)Sant. PB Cartera 0-90*
X
283,67 -1,38 109/222
1)Sant. PB Cartera Flex 30*
M
97,61 -1,91
58/76
1)Sant. PB Equity Ideas*
V
105,47
2,19 109/235
1)Sant. PB RF Corto Plazo
F
9,60 -0,37
8/100
1)Sant. PB RF Corto Plazo A
F
9,51 -0,48 17/100
1)Sant. Rendimiento Clase A
D
85,57 -1,27 113/126
1)Sant. Rendimiento B
D
89,94 -1,09 110/126
1)Sant. Rendimiento Clase C
D
88,86 -0,95 103/126
1)Sant. Renta Fija A*
F
961,19 -0,78 73/136
1)Sant. Renta Fija B*
F 1.001,11 -0,56 48/136
1)Sant. Renta Fija C*
F 1.059,74 -0,42 34/136
1)Sant. Renta Fija I*
F 1.073,80 -0,24 23/136
1)Sant. Renta Fija Flexible*
F
100,79 -1,26 57/144
1)Sant. Renta Fija Privada*
F
103,43 -1,90 79/116
1)Sant. RF Convertibles*
F
968,99 -1,76
34/44
1)Sant. RF Corto Plazo*
F
7,12 -0,50 19/100
1)Sant. RF Corto Plazo A*
F
7,12 -0,51 20/100
1)Sant. RF Latinomerica*
F
160,61 -2,47
1/3
1)Sant. Responsabilidad C.*
M
135,75 -1,68
53/76
1)Sant. Retorno Absoluto*
I
63,49 -3,29
66/85
1)Sant. Sel. RV Asia*
V
271,90 -5,45
28/49
1)Sant. Sel. RV Japón*
V
39,53 -1,94
39/56
1)Sant. Sel RV Norteamérica*
V
75,25
9,89 65/152
1)Sant. Select. Decidido A*
R
130,65
0,38 60/170
1)Sant. Select. Prudente A*
M
106,47 -1,33 47/107
1)Sant. Selecc. RV Emerger*
V
108,54 -8,09
27/93
1)Sant. Small Caps España*
V
249,24
3,50 35/109
1)Sant. Small Caps Europa*
V
136,61 -0,40
22/44
1)Sant. Solid.Div.Europa*
I
91,51 -2,02
14/20
1)Sant. Sostenible 1*
M
99,24
1)Sant. Sostenible 2*
R
99,35
1)Sant. Tesorero A
D
110,39 -1,07 108/126
1)Sant. Tesorero B
D
113,47 -0,85 101/126
1)Sant. Tesorero C
D
116,09 -0,67 90/126
1)Sant. Tesorero I
D
118,80 -0,49 74/126
1)Sant. Tandem 0-30*
M
13,81 -2,17
63/76
1)Sant. Tandem 20-60*
R
42,12 -2,19
48/57
Santander SICAV
Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.:
18/09/18
1)Sant. Active Portfolio1AE
R
123,44
2,36 14/170
1)Sant. AM Euro Corp Bond A
F
8,85 -1,98 83/116
1)Sant. AM Eur Corp Bond AD
F
104,04 -1,98 82/116
1)Sant. AM Euro Corp Bond B
F
9,34 -1,81 74/116
1)Sant. AM Eur Corp Bond BD
F
104,78 -1,81 75/116
1)Sant. AM European Opp. A
V
15,45 -1,19 96/189
1)Sant. AM European Opp. B
V
112,01 -0,84 89/189
1)Sant. Corp. Coupon CDE
F
115,10
0,53
9/116
1)Sant. Euro Equity A
V
161,09 -1,83
46/80
1)Sant. Euro Equity B
V
115,76 -1,48
39/80
1)Sant. European Dividend A
V
5,42 -3,49 149/189
1)Sant. European Dividend B
V
6,05 -3,14 145/189
1)Sant. Latin Am. Corp. A
F
186,94 -7,06 113/116
2)Sant. Active Portfolio 1A
R
111,74
1,64 29/170
2)Sant. Active Portfolio 1B
R
117,07
2,00 18/170
2)Sant. Corp. Coupon AD
F
106,95 -0,53 24/116
2)Sant. Corp. Coupon CD
F
108,64 -0,17 16/116
2)Sant.European Dividend AU
V
141,69 -4,18 157/189
2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD
F
91,45 -8,22 115/116
2)Sant. North America C-A
V
19,62
6,49 111/152
2)Sant. North America C-B
V
21,90
6,87 103/152
2)Sant.Short Durat. DollarA
F 24.433,78
0,06
12/17
2)Sant.Short Durat. DollarB
F 26.584,56
0,42
11/17
Schroder Investment Mgmnt
M 1.275,77
F
10,50
V
11,30
V
10,30
V
11,98
M
10,13
V
83,77
V
84,01
F
11,66
F
11,67
F
9,95
Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: 20/09/18
1)GAIA Egerton Equity A
V
190,40
4,96 55/235
1)GAIA Sirios US Eq EUR H A
V
138,41
3,32 139/152
1)SISF Asian Conv.Bond BHdg
F
118,10 -4,31
42/44
1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg
F
24,75 -8,03
62/90
1)SISF Emerging Europe B
V
25,15 -6,29
4/19
1)SISF Euro Bond B
F
19,35 -0,72 68/136
1)SISF Euro Corp.Bond B
F
20,18 -1,65 66/116
1)SISF Euro Credit Convi. B
F
120,76 -1,85 78/116
1)SISF Euro Equity B
V
34,05 -0,78
31/80
1)SISF Euro Gov.Bond B
F
10,45 -0,73 70/136
1)SISF Euro Liquidity B
D
117,45 -0,46 67/126
1)SISF Euro Short T. BD-B
F
7,04 -0,73 43/100
1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B
I
98,71 -5,74
73/85
1)SISF Europ. Spec Sits B
V
173,59 -1,00 90/189
1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B
I
91,87 -2,84
63/85
1)SISF Europ.Opportunitie B
V
113,60 -4,31 161/189
1)SISF EuropDiv.MaximiserB
V
110,86
2,79 29/189
1)SISF European Eq.Yield-B
V
17,81
4,22 19/189
1)SISF European Large Cap B
V
234,01
0,33 65/189
1)SISF European Sm.Co`s-B
V
39,38 -2,00
31/44
1)SISF European Value B
V
59,52 -2,84 139/189
1)SISF Gl CitiesRl.Est.BHdg
V
131,37 -2,97
19/23
1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg
V
12,95 -0,60
7/7
1)SISF Gl High Yield BHdg
F
37,75 -1,72 94/120
1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg
X
110,23 -3,42 163/222
1)SISF Global Conv. Bd BHdg
F
131,18 -1,74
33/44
1)SISF Global Corp. Bd BHdg
F
142,75 -4,08 108/116
1)SISF Global Div.Growth B
R
119,10 -3,81 153/170
1)SISF Global Inflation L.B
F
28,91 -3,30
21/22
1)SISF Global M-Asset Bal.B
X
117,48 -3,10 151/222
1)SISF Hong Kong Eq. BHdg
V
142,72 -5,94
11/23
1)SISF Italian Equity-B
V
31,94 -0,79
3/11
1)SISF Japanese Equity BHdg
V
110,73 -1,91
38/56
1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg
V
110,69 -1,26 175/235
1)SISF QEP Glb Value Plus A
V
193,07 -0,87 164/235
1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg
F
108,47 -0,75 41/144
1)SISF Strategic Bond B Hdg
F
121,44 -2,93 104/144
1)SISF US Dollar Bond B Hdg
F
132,98 -5,00 127/144
1)SISF US Large Cap B Hdg
V
185,77
6,61 109/152
1)SISF US SmMid CapEqBhdg
V
191,93
1,22
17/20
1)SISF Wealth Preserv. B
X
15,51 -6,32 196/222
2)GAIA Sirios US Equity A
V
144,97
6,96 101/152
2)SISF Asian Bd Tot. Ret. B
F
11,65 -1,73
4/14
2)SISF Asian Conv. Bond B
F
124,80 -0,56
17/44
2)SISF Asian Equity Yield B
V
27,78 -4,24
23/49
2)SISF Asian OpportunitiesB
V
15,95 -7,11
34/49
2)SISF Asian Total Return B
V
247,72 -7,10
12/14
2)SISF Bric USD B Acc.
V
212,46 -4,00
1/7
2)SISF China Opps B
V
340,27 -4,70
10/23
2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B
F
23,95 -4,31
25/90
2)SISF Emerging Asia B
V
35,02 -2,97
11/49
2)SISF Emerging Markets-B
V
13,24 -8,17
28/93
2)SISF Frontier Markets B
V
134,82 -13,74
9/10
2)SISF Gl CitiesRl.Est.B
V
150,36
0,85
11/23
2)SISF Gl Div. Maximiser B
V
11,28
0,79 131/235
2)SISF Global Bond-B
F
10,31 -1,36 63/144
2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B
V
14,52
3,53
2/7
2)SISF Global Conv.Bond B
F
140,77
2,07
6/44
2)SISF Global Corp. Bond B
F
9,90 -0,30 19/116
2)SISF Global Em.Mark.Opp.B
V
14,88 -7,63
19/93
2)SISF Global Energy B
V
16,71 11,21
1/9
2)SISF Global Eq Alpha B
V
190,88
4,03 77/235
2)SISF Global High Yield B
F
42,19
2,11 25/120
2)SISF Global Inflation L.B
F
31,50
0,25
4/22
2)SISF Global M-Asset Inc.B
X
117,24
0,34 59/222
2)SISF Global Recovery B
V
129,09 -2,23 190/235
2)SISF Greater China B
V
57,44 -1,70
2/23
2)SISF Korean Equity B
V
40,05 -12,20
1/1
2)SISF Latin Amer.Fund-B
V
31,58 -6,68
3/22
2)SISF Middle East B
V
10,51 -5,29
3/10
2)SISF QEP Glb ActVal B
V
197,70
1,25 120/235
2)SISF QEP Glb Quality B
V
154,77
3,74 81/235
2)SISF Strategic Bond B
F
134,30
0,89 11/144
2)SISF US Large Cap B
V
139,82 10,80 57/152
2)SISF US SmMid Cap Eq B
V
306,84
5,28
16/20
2)SISF U.S. Dollar Bond-B
F
19,84 -1,26 58/144
2)SISF U.S. Smaller Co`s-B
V
141,20
8,36
13/20
3)SISF Japanese Equity-B
V 1.082,43
0,94
20/56
4)SISF UK Alpha Income A SV
V
93,11 -7,04
8/9
4)SISF U.K. Equity-B
V
4,61 -0,15
3/9
5)SISF Swiss Equity-B
V
41,43
1,21
2/4
5)SISF Swiss SmMidCapEq B
V
43,82
3,89
2/2
H)SISF Hong K Equity B
V
401,82 -3,01
5/23
M)SISF Emerging Markets A
V
324,81
M)SISF Euro Bond A
F
544,47
M)SISF Euro High Yield A
F 3.615,98
M)SISF Global Eq Alpha A
V 4.240,00
M)SISF Japanese Equity A
V
228,00
M)SISF US Dollar Bond A
F
463,52
-
UBS Bank, S.A.
Trea Asset Management
Titán 8 2ª Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 20/09/18
1)FD Gar Bolsa IV/2020*
G
390,32
1)FD. Gar Bolsa I/2022*
G
62,81
1)Fond.Duero Gar RF Impulso
G
63,94
1)Fond.Duero Gar RF IV/2020
G
67,68
1)Fond.Duero Horizonte2019
X
76,58
1)Fond.Duero Gar 2022 II
G
83,22
1)Fondespaña D Ga RF I/2022
G
64,06
1)UCP Selc Prudente Distrib*
M
5,84
Serrano 66 5º 28001 Madrid. www.treaam.com. Email. info@treaam.com. Fecha v.l.:
20/09/18
1)3G Credit Oportunities
F
120,90 -8,39
67/90
1)Selec European EquitiesA
V
105,73 -1,07 94/189
1)Select European EquitiesC
V
102,72 -1,47 102/189
1)Trea Cajamar Corto Plazo
D 1.217,72 -0,36 44/126
1)Trea Cajamar Crecimiento
R 1.323,04 -0,62
29/57
1)Trea Cajamar Flexible*
I
9,26 -1,21
5/20
-0,99
-1,38
7,35
0,12
4,73
-1,50
8,33
8,63
-0,59
-0,48
-4,89
29/76
99/136
9/109
72/189
64/235
56/107
5/109
4/109
52/136
38/136
33/90
Maria de Molina 4 4º 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 20/09/18
1)Dalmatian *
M
9,14 -0,64 24/107
1)Principium
X
14,02
1,17 39/222
1)Tarfondo FI*
F
14,26 -0,70 40/100
1)UBS Bd Fd Convert Eur
F
167,47 -1,15
27/44
1)UBS Bd Fd EUR
F
397,12 -0,19 21/136
1)UBS Bd Fd Euro High Yield
F
205,05 -0,68 69/120
1)UBS Bd Sic EUR Corporates
F
15,11 -1,31 52/116
1)UBS Bd Sic ST EUR Corp
F
123,32 -0,63 26/116
1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B
F
15,16
0,80
12/44
1)UBS Bonos Gest Activa
F
5,79 -0,82 53/100
1)UBS Capital 2 Plus*
I
6,36 -2,32
18/25
1)UBS Corto Plazo Euro
F
5,98
0,36 10/116
1)UBS Dinero P
D
6,16 -0,40 58/126
1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp
V
102,02
3,49
2/80
1)UBS Eq Fd European Opp
V
836,10
5,89
9/189
1)UBS Eq Fd Glob Innovators
V
90,87
4,34
1/7
1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur
V 1.157,80
7,57
1/44
1)UBS Eq Sic Small Cap Eur
V
393,21
4,05
12/44
1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc
V
254,34
4,46 129/152
1)UBS España Gestión Activa
V
12,96 -1,21 78/109
1)UBS ES European Opp Uncon
V
200,44
8,12
6/189
1)UBS KSS European Core EqP
V
20,97
4,48 17/189
1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
X
12,34 -0,88 88/222
1)UBS KSS Global Alloc EUR
X
14,38
0,91 45/222
1)UBS KSS Global Equity EUR
V
23,40
6,75 22/235
1)UBS Med Term Bd EUR P-acc
F
202,67 -1,06 85/136
1)UBS Mixto Gest Activa I*
M
31,49 -1,72
54/76
1)UBS MM Invest EUR B
D
436,56 -0,38 50/126
1)UBS Money Market Fund EUR
D
827,83 -0,35 40/126
1)UBS Renta Gestion Activa
F
6,28 -1,06 51/144
1)UBS Retorno Activo*
I
6,21 -2,12
14/25
1)UBS Strat Fd Balanced EUR
R 2.690,93 -0,84 96/170
1)UBS Strat Fd Equity EUR
V
486,81
0,98 124/235
1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR
F 2.517,25 -2,54 93/144
1)UBS Strat Fd Growth EUR
R 3.473,17 -0,22 75/170
1)UBS Strat Fd Yield EUR
M 3.353,44 -1,63 63/107
1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR
F
217,19 -2,55 126/136
2)UBS Bd Fd USD
F
305,33 -0,05
5/32
2)UBS Bd Sic ST USD Corp
F
137,07
1,92
6/116
2)UBS Bd Sic USD Corporates
F
17,69 -1,49 59/116
2)UBS Bd Sic USD High Yield
F
288,35
3,43 12/120
2)UBS EF USA Multi Strategy
V
210,79 12,67 26/152
2)UBS Em.Ec.F. Global Bds
F 1.682,46 -4,49
26/90
2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM
F 2.650,77 -4,75
2/3
2)UBS Eq Fd Asian Consump $
V
124,58 -12,05
10/13
2)UBS Eq Fd Biotech
V
619,11
6,85
23/30
2)UBS Eq Fd China Opport.
V 1.250,67 -7,91
15/23
2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $
V
393,46 15,25
8/35
2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable
I 1.001,98
9,87
1/20
2)UBS Eq Fd Greater China
V
385,20 -7,33
14/23
2)UBS Eq Fd Health Care
V
283,82 11,85
13/30
2)UBS Eq Fd Mid Caps USA
V 2.005,65 15,73
8/20
2)UBS Eq Fd Small Caps USA
V
976,69 26,42
3/20
2)UBS Eq Sic Brazil B
V
52,60 -22,22
4/4
2)UBS Eq Sic Russia
V
106,48
1,02
3/4
2)UBS Eq Sic USA Growth
V
40,04 21,65
3/152
2)UBS Eq Sic USA Quant
V
245,98 10,39 62/152
2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc
V
352,56
8,49 84/152
2)UBS KSS Global Alloc USD
X
15,76
2,62 13/222
2)UBS KSS Global Equity USD
V
25,00
6,46 24/235
2)UBS Money Market Fund USD
D 1.764,24
2,92
16/24
2)UBS Strat Fd Balanced USD
R 3.238,52
2,53 11/170
2)UBS Strat Fd Equity USD
V 1.185,88
4,92 58/235
2)UBS Strat Fd Fix Inc USD
F 2.483,69 -0,07 25/144
2)UBS Strat Fd Growth USD
R 3.915,28
3,36
9/170
2)UBS Strat Fd Yield USD
M 3.338,45
1,44
3/107
2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD
F
228,48 -0,07
6/32
3)UBS Eq Fd Japan
V 9.888,00
0,53
23/56
4)UBS Bd Fd GBP
F
240,25 -2,15
2/2
4)UBS Med Term Bd GBP P-acc
F
212,88 -0,65
1/1
4)UBS Money Market Fund GBP
D
827,37
0,18
4/5
5)UBS Bd Fd CHF
F 2.564,43
1,95
2/3
5)UBS Bd Fd Global P-acc
F
786,67
1,06
9/144
5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur
X
11,57
2,21 17/222
5)UBS KSS Global Alloc CHF
X
12,75
2,48 15/222
5)UBS Med Term Bd CHF P-acc
F
147,90
2,44
1/1
5)UBS Money Market Fund CHF
D 1.134,30
2,80
1/2
5)UBS Strat Fd Balanced CHF
R 2.026,32
1,09 42/170
5)UBS Strat Fd Equity CHF
V
767,18
2,98 93/235
5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF
F 1.720,22
0,43 17/144
5)UBS Strat Fd Growth CHF
R 2.438,23
1,71 26/170
5)UBS Strat Fd Yield CHF
M 2.139,41
0,61
2/2
6)UBS Bd Fd AUD
F
507,69 -3,71
1/2
6)UBS Eq Fd Australia
V 1.015,84 -5,66
6/6
6)UBS Med Term Bd AUD P-acc
F
274,81 -3,86
2/2
6)UBS Money Market Fund AUD
D 2.317,10 -4,16
3/3
7)UBS Eq Fd Canada
V
982,70
0,43
1/1
Unigest SGIIC
-0,44
-1,19
-0,96
0,92
-0,83
-0,17
0,08
-2,12
25/111
62/111
44/58
2/58
86/222
20/58
12/58
61/76
1)Unifond Audaz*
1)Unifond Global Macro*
1)Unifond Bolsa 2018-III*
1)Unifond Bolsa 2020-V*
1)Unifond Bolsa Gar 2018-IV*
1)Unifond Bolsa Gar 2019-II*
1)Unifond Bolsa Gar 2019-V *
1)Unifond Bolsa Gar 2020-I*
1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV*
1)Unifond Bolsa Gar 2023-X*
1)Unifond Bolsa Internacio.
1)Unifond Cartera Decidida*
1)Unifond Cartera Dinamica*
1)Unifond Cartera Defensiva*
1)Unifond Crecim. 2019-IV
1)Unifond Crecimie. 2025 IV
1)Unifond Conservador*
1)Unifond Emergentes*
1)Unifond Emprendedor*
1)Unifond Europa Dividendos
1)Unifond Fondtesoro LP
1)Unifond Mixto Equilibrado
1)Unifond Mixto RF
1)Unifond Mixto RV
1)Unifond Moderado*
1)Unifond Rent Gar 2024-X*
1)Unifond Renta Fija Euro
1)Unifond Renta Fija LP
1)Unifond Renta F..LP CL C
1)Unifond Ret Prudente*
1)Unifond RV España
1)Unifond Selecc. Bolsa*
1)Unifond RV Euro
1)Unic. Selección Dinámico*
1)Unic. Selección Prudente*
1)Unic. Selección Moderado*
1)Unifond Valor Relativo*
1)Unifond Tesorería*
1)Unifond 2018-IX
1)Unifond 2018-V
1)Unifond 2018-VI
1)Unifond 2018-X
1)Unifond 2019-I
1)Unifond 2020-II
1)Unifond 2020-III
1)Unifond 2020-IX
1)Unifond 2021-I, F.I
1)Unifond 2021-II
1)Unifond 2021-IX*
1)Unifond 2021-X*
1)Unifond 2024-IV
1)U. Small&Mid Caps CL C
I
60,40 -2,67
6/9
I
8,14 -0,65
3/20
G
6,15 -0,83
2/11
G
5,84 -2,38
6/11
G
6,01 -0,42 23/111
G
6,01 -0,77 39/111
G
6,02 -0,79 43/111
G
6,06 -0,43 24/111
G
8,32 -1,48 66/111
G
88,84 -3,92 96/111
V
6,70
0,59 134/235
I
6,03 -0,91
17/85
I
5,89 -1,73
42/85
I
5,92 -1,91
45/85
F
6,53 -0,49 39/136
O
5,83 -0,93
20/50
I
69,20 -1,96
9/14
V
130,43 -15,16
85/93
I
62,95 -2,77
10/13
V
6,41 -3,45 148/189
F
100,25 -0,52 44/136
R
6,10 -1,44
37/57
M
13,82 -1,92
59/76
R
66,58 -2,16
47/57
I
67,58 -2,33
19/25
G
6,21 -2,37 80/111
F 1.261,74 -0,68 37/100
F
105,31 -0,73 69/136
F
105,55
I
67,79 -0,88
2/14
V
382,34 -1,61 81/109
V
6,45 -1,07 170/235
V
11,00 -0,68
28/80
R
6,59
1,13 40/170
M
6,06 -1,31
38/76
M
6,13 -1,05 33/107
I
5,63 -1,79
44/85
D
7,28 -0,57 81/126
G
7,09 -0,73
38/58
G
11,62 -0,47
28/58
G
10,27 -0,19
21/58
G
7,73 -0,94
43/58
G
8,00 -0,50
30/58
G
9,96 -0,34
27/58
G
11,85 -0,64
34/58
G
7,06 -0,15
18/58
G
10,55 -0,17
19/58
G
7,28 -0,26
25/58
G
71,95 -2,05
47/58
G
6,30 -2,02 74/111
G
10,39 -1,16
45/58
V
5,92
-
Union Bancaire Privée
Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestión Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v.l.:
20/09/18
1)UBAM-Corporate Euro Bd AC*
F
193,80 -1,14 45/116
1)UBAM-DrEhrhardt German Eq*
V 1.828,24 -4,11
5/10
1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC*
F
252,95 -0,71 41/100
1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC*
F
119,42 -2,81
38/44
1)UBAM-Europe Equity AC*
V
445,10
1,23 46/189
1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC*
V
116,32 -5,18 174/189
1)UBAM-Turkish Equity AC*
V
59,62 -45,50
1/1
2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A*
V
154,74 12,38
3/235
2)UBAM-Ajo US Equity Value*
V 1.145,20
4,19 133/152
2)UBAM-Asia Equity AC*
V
23,20 -5,81
30/49
2)UBAM-Corporate USD Bd AC*
F
188,68
0,19 11/116
2)UBAM-Dynamic USD Bd AC*
F
220,16
3,21
3/17
2)UBAM-EmergingMarket Bd A*
F
166,62 -4,93
35/90
2)UBAM-EmMktCorporate Bd A*
F
136,96 -3,13 99/116
2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC*
F
172,30
4,54
2/120
3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP
V 16.944,00 -1,01
2/7
3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC
V 1.628,00
0,51
24/56
5)UBAM-Swiss Equity AC*
V
335,10
1,98
1/4
Union Investment Group
Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno.
+496925672854. Fecha v.l.: 20/09/18
1)UniAsia Pacific
V
125,97 -5,06
1)UniEM Fernost
V 1.581,63 -8,51
1)UniEM Global
V
83,18 -7,88
1)UniEM Osteuropa
V 1.814,62 -3,09
1)UniEuroAspirant C
F
42,48 -11,17
1)UniEuropa Mid&SmallCaps
V
55,28
1,45
1)UniEuroRenta Corporates C
F
43,71 -1,60
1)UniEuroRenta Emerg. Mark.
F
46,27 -9,27
1)UniEuroSTOXX 50 C
V
27,45 -1,75
1)UniFavorit: Aktien
V
148,21 11,04
1)UniKapital
F
109,35 -0,83
1)UniNordamerika
V
299,92 12,77
1)UniValueFonds: Global C
V
60,03
4,47
2)UniReserve USD A
D 1.012,12
3,16
26/49
36/49
23/93
2/19
2/3
16/44
65/116
74/90
45/80
5/235
54/100
23/152
70/235
9/24
Value Tree Wealth & Asset Mgmt.
Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno. 917812410.
Fecha v.l.: 20/09/18
1)Value Tree Balanced
R
9,94 -5,97 159/170
1)Value Tree Best Bonds
F
9,71 -1,49 66/144
1)Value Tree Best Equities
V
10,74 -9,23 210/235
1)Value Tree Defensive
M
9,77 -3,47 97/107
1)Value Tree Dynamic
R
10,15 -7,85 161/170
Welzia Management
Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Carlos Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha v.l.:
20/09/18
1)Welzia Ahorro 5*
I
11,57 -1,96
11/25
1)Welzia Banks
V
7,17 -2,29
11/15
1)Welzia Corto Plazo
F
11,03 -0,43 12/100
1)Welzia Crecimiento 15*
R
12,83
0,49 59/170
1)Welzia Flexible 10*
I
9,88 -2,43
9/13
1)Welzia Global Opp
X
12,25 -2,23 136/222
1)Welzia Int-Glb Flexible A*
I
93,26 -3,12
18/20
SUDOKU
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CÓMO SE JUEGA
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SOLUC ONES ANTER ORES
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E sudoku cons s e en una cuad cu a de 9 x 9 cas as es dec 8 d v d do en 9
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c as de a 9 de modo que en cada a en cada co umna y en cada ca a apa ezcan
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© 2018 www pasa emposweb om
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la mejor revista semanal de pasatiempos, cada jueves por solo 1€.
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38 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
DIRECTIVOS fin de semana
Viajes para bajar su hándicap
ESCAPADAS Cinco destinos para jugar al golf en Gerona, Marbella, Murcia, Cáceres y Tarragona.
Maricar de la Sierra. Madrid
Conocer campos de golf es un estímulo para cualquier golfista y una
buena excusa para un viaje. Le proponemos cinco campos en Cataluña,
Andalucía y Extremadura, donde la
belleza de los fairways se complementa con magníficos hoteles.
PGA Catalunya
A tan solo diez minutos de Gerona, el
PGA Catalunya se ha convertido en
uno de los mejores destinos de golf
de España. Con dos recorridos de 18
hoyos, diseñados por Ángel Gallardo
y Neil Coles, par 72, el Stadium
Course está regularmente clasificado entre los diez mejores campos de
Europa. Con elevados tees de salida y
hoyos rodeados de un bosque de pinos hacia grandes greens protegidos
por lagos y bunkers. Recientemente
ha sido renovado y alargado hasta los
6.705 metros. Mientras el Stadium
Course exige un gran nivel de precisión, el Tour Course es un desafío
para jugadores de todos los niveles.
Dispone de dos academias de golf.
La primera de ellas es Sergio García
Junior Academy, para profesionales
y programas de Golf Adaptado; y la
segunda es la Escuela de Golf dirigida por el profesional Enric López,
que imparte clases privadas o en grupo y cursos intensivos y organiza torneos para empresas. Con impresionantes instalaciones de prácticas, como la zona de putting, de 2.000 metros cuadrados, la más grande de España y única en Europa.
Dentro del complejo, dos hoteles
donde lo difícil es escoger. El Hotel
Camiral, inaugurado en 2016, un cinco estrellas decorado por Lázaro Rosa
Violán en un estilo contemporáneo
de grandes lámparas y mobiliario rústico y elegante. Con 145 habitaciones,
que incluyen 13 suites, todas en tonos
azul, verde y teja, con baldosas de cerámica pintadas a mano en los cuartos
de baño; destacan las dúplex con ventanales de suelo a techo y preciosas
vistas al Tour Course. Pertenece a
The Leading Hotels of the World. Para los que prefieran un hotel más pe-
Hotel Príncipe Felipe II dispone de 192 habitaciones con preciosas vistas al campo.
El hotel Marbella Club
fue en su día la residencia
privada del príncipe
Alfonso von Hohenlohe
El PGA Catalunya, en
Gerona, se ha convertido
en uno de los mejores
destinos de golf de España
Hotel Bonmont tiene un magnífico campo de golf de 18 hoyos.
queño, el recién inaugurado LaVida,
vanguardista y funcional. Con tonos
grises, baldosas de hormigón pulido y
enormes ventanales con los Pirineos
como telón de fondo.
Marbella Club
Situado en las tranquilas colinas de
Benahavís, el Marbella Club Golf
Resort, de 18 hoyos y 6.247 metros,
par 73, tiene espectaculares vistas de
Gibraltar, la costa Africana y el Me-
Imagen del campo del Marbella Club Golf Resort.
diterráneo. Diseñado por Dave Thomas con calles meticulosamente delineadas, bellas cascadas de agua, lagos y bunkers estratégicamente situados, destacan los primeros nueve
hoyos con tres par cinco consecutivos. Merece la pena dar una clase
con Gary Vautier, jugador profesional de la PGA británica y reputado
profesor de todos los aspectos de
juego y en todos los niveles.
Para alojarse en el Marbella Club
hotel Golf Resort & Spa, que en su
día fue la residencia privada del príncipe Alfonso von Hohenlohe, uno de
los hoteles con más encanto de Marbella. Con 35 habitaciones y 80 suites, además de 15 exclusivas villas
privadas para grupos de amigos o familias, situadas en 42.000 metros
cuadrados de exuberante jardín subtropical, con todas las atenciones del
hotel y servicios únicos como chef
privado y mayordomo. Recién inauguradas, Villa Bel Air (desde 3.000
euros); y Villa Cascabel (2.500 eu-
El hotel La Vida, en PGA Catalunya, acaba de ser inaugurado.
ros). Con un green fee gratuito por
persona durante la estancia, tiene
servicio de transporte al campo de
golf y personal que recoge los palos y
los lleva hasta los buggys.
Bonmont Resort
En plena Costa Dorada, un magnífico campo de golf de 18 hoyos de
6.379 metros, par 72, diseñado por
Robert Trent Jones Jr. Un recorrido
exigente, con muchos desafíos para
Vincci Valdecañas está entre la Sierra de Gredos y el Monfragüe.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 39
DIRECTIVOS fin de semana
GASTRONOMÍA
Cocina de película
en San Sebastián
Marta Fernández Guadaño. Madrid
PGA
Catalunya
tiene dos
recorridos
de 18 hoyos,
diseñados
por Ángel
Gallardo y
Neil Coles.
Campor del hotel La Manga Golf Club.
los jugadores y numerosos obstáculos naturales y artificiales: Impresionantes barrancos, seis lagos excavados en la roca, puentes, arboledas,
más de 90 búnkers y amplios greens
pero celosamente resguardados.
Además, una academia de golf y un
Pitch & Putt de nueve hoyos.
Para alojarse, le recomendamos
hacerlo en el nuevo hotel Bonmont
Resort, de amplios y cuidados espacios y mucha luz. Con 136 habitaciones, todas con balcones con vistas al
mar o la montaña. Para febrero de
2019 está prevista la apertura del
Westin Bonmont Terres Noves.
Vincci Valdecañas Golf
Entre la Sierra de Gredos y el Parque
natural de Monfragüe, en la isla del
embalse de Valdecañas, de 133 hectáreas, un singular y precioso campo
de golf de 18 hoyos, par 72, diseñado
por Álvaro Arana y Global Green.
Calles amplias, ligeramente ondula-
El hotel Camiral, uno de los dos hoteles del PGA Catalunya.
das y greens con mucho movimiento,
lo que le convierte en un campo muy
divertido de jugar.
Para alojarse en el Vincci Valdecañas Golf, integrado en el campo, de
hecho la recepción y el cuarto de palos están en sus instalaciones. Sus tonos tierra le integran perfectamente
en la naturaleza, mientras sus marcadas líneas geométricas le confieren un aire vanguardista. Con 80 habitaciones bien decoradas en tonos
claros y maderas naturales, este cuatro estrellas, destaca por sus amplios
espacios abiertos y muy luminosos.
La Manga Club
Con tres campos de golf de 18 hoyos,
junto al Parque Natural de Calbanque y el Mar Menor, es un paraíso
para cualquier golfista. Elegido como Mejor Destino de golf de Europa
y Mejor Hotel de golf en España en
los World Golf Awards 2017, conocidos como los Oscar del golf. El cam-
po Norte, diseñado por Robert Dean
Putman, par 71, es un recorrido ondulado entre palmeras, lagos y barrancos. El exigente campo Sur, con
sus 6.500 metros, par 73 y remodelado por Arnod Palmer, ha sido sede
de importantes torneos internacionales; mientras el Oeste, diseñado
por Dave Thomas, par 72, es un campo desafiante sobre todo en la primera vuelta. Además, el Pitch & Putt diseñado por Severiano Ballesteros,
para mejorar el juego corto.
Con una nueva academia de golf,
dirigida por el sueco Thomas Johanson, con un nuevo concepto de enseñanza; y uno de los mejores campos
de prácticas de Europa.
Dentro del complejo, el elegante
cinco estrellas Príncipe Felipe, con
192 habitaciones con preciosas vistas
al campo. Destaca el Royal Club, 29
habitaciones y 3 suites en una zona
exclusiva con servicios propios. Dispone de servicio de transporte gratuito para moverse dentro del resort.
La cocina también tendrá su lugar
en el Festival de Cine de San Sebastián, que se celebra desde hoy hasta el 28 de septiembre, a través
de Culinary Zinema. Esta sección,
que alía cine y gastronomía, cumple su octava edición como una iniciativa promovida en alianza con
Basque Culinary Center (BCC) y el
Festival de Cine de Berlín, con la
peculiaridad de que a la proyección de la película se suma una cena en el restaurante de la facultad
gastronómica.
Catalogada como una sección
oficial del festival donostiarra, Culinary Zinema pone el énfasis en una
de las derivadas del avance del
mercado culinario: las producciones sobre historias inspiradas en la
gastronomía son ya un género cinematográfico que se ha ido multiplicando en los últimos años. En el caso de esta cita, serán siete las películas presentadas con historias ligadas a las cocinas de Argentina, Canadá, Corea del Sur, España, Francia, Japón y Singapur. Su
proyección en cines de la ciudad (la
entrada vale 7,90 euros) tendrá como complemento las cenas organizadas por BCC por 12 cocineros nacionales e internacionales (con un
precio de 70 euros y opción de reserva en la web del Festival).
El programa arranca hoy con
Tegui: un asunto de familia, dirigida por Alfred Oliveri, sobre la historia del restaurante de Germán
Martitegui en Buenos Aires, número 60 en la lista The World’s 50
Best Restaurants y décimo en Latinoamérica (firmará la cena por la
noche). La película cuenta su mudanza temporal durante 40 días a
un pop-up enfrente de la Cordillera
de los Andes. Mañana, Culinary Zinema viajará a Singapur con Ramen Teh, de Eric Khoo, con menú
elaborado por Pang Seng Meng &
Alexander Pang.
El lunes y martes toca turno español, primero, con Y en cada lenteja un Dios, de Miguel Ángel Jiménez y producida por el guionis-
‘Y en cada lenteja un Dios’, producida
por Luis Moya Redrado, de la familia
propietaria del biestrellado L’Escaleta.
ta Luis Moya Redrado, hermano
de Kiko Moya y primo de Alberto
Redrado, chef y sumiller de L’Escaleta, biestrellado en Cocentaina
(Alicante): relata la historia del restaurante, sus protagonistas, orígenes y vínculo con el territorio, que
plasmarán en un menú esa noche
en BCC. El martes 25, Jaén Virgen
& Extra, de José Luis López-Linares, presenta la cultura olivarera,
seguida por una cena firmada por
el cordobés Paco Morales, una estrella en Noor.
El miércoles 26, vuelta a Asia
con Little Forest, de Yim Soon-rye,
que se adentra en la cocina de Corea del Sur, que se dará a conocer
en una cena a cuatro manos del coreano Luke Jang, dueño de Soma
de Arrando (Madrid), y del vasco
Mikel Gallo, chef de Ni Neu, en
Kursaal. El jueves 27, The Heat: A
Kitchen (R)evolution, de Maya Gallus (Canadá), retrata el avance de
la mujer en las cocinas internacionales; le seguirá cena de la noruega
Heidi Bjerkan, de Credo. Como
colofón, el viernes 28, la proyección de la producción vasca Bihar
Dok 13 estará acompañada de una
cena preparada por cinco alumnos
graduados de Basque Culinary
Center.
‘The Heat: A Kitchen (R)evolution’, film canadiense dirigido
por Maya Gallus, sobre el papel femenino en la cocina.
40 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
DIRECTIVOS fin de semana
ARTE
‘Amadeo I frente al féretro del general Prim’ (1870). Museo de Historia de Madrid.
PISTAS
‘Ejecución de los comuneros de Castilla’ (1860). Congreso de los Diputados.
Gisbert en la historia del Prado
ANIVERSARIO El artista transmite en sus lienzos el ideario liberal de finales del XIX.
Rafael Mateu de Ros. Madrid
Un lienzo enorme capta poderosamente la atención en las salas
que el Museo Nacional del Prado dedica al arte del siglo XIX.
Unas salas que resultan algo exiguas para el arsenal de obras de
primer nivel que cuelgan en sus
muros y un lienzo que, por su calidad, su significado y su envergadura es uno de los favoritos de
los visitantes. Me refiero naturalmente a la obra cumbre del
pintor levantino Antonio Gisbert Pérez (1834-1901), Los Fusilamientos de Torrijos y sus
compañeros en las playas de
Málaga (1888).
Gisbert es el mayor exponente
del post romanticismo español y ‘Los fusilamientos de Torrijos y sus compañeros en las playas de Málaga’ (1888).
el precursor del realismo que se
desarrollaría pocos años después. Su carrera, falta aún de estudio ende, a quien era director del Museo había sido Federico de Madrazo, su
definitivo, arrancó en la escenografía en ese momento.
antecesor en la dirección del Prado,
teatral –dato a tener en cuenta para
Fernando VII había dejado en he- sino de la Revolución Gloriosa de
valorar sus grandes composiciones rencia a sus hijas la propiedad de to- 1868 y de la nueva monarquía parlade grupo–, estudió después en la Re- dos los bienes muebles, incluidas las mentaria de Amadeo de Saboya. La
al Academia de Bellas Artes de San colecciones del Museo, el Palacio obra fue un encargo del Gobierno de
Fernando de Madrid, en Roma y en Real, El Escorial, el Buen Retiro, la Sagasta, a modo de reparación polítiParís y fue director del Museo del Alhambra, La Granja, el Pardo y co- ca y de contribución del Estado a la
Prado entre los años 1868 y 1873. mo lo siguieron siendo hasta la Se- memoria y la vertebración nacional.
Aunque el Museo se había creado en gunda República la Casa de Campo,
Los mejores lienzos de Gisbert coépoca de Fernando VII (1819), la Pedralbes, Bellver o el Alcázar de Se- mo La ejecución de los Comuneros de
concepción patrimonialista de las villa. A punto estuvo entonces la co- Castilla (1860) transpiran el ideario
colecciones reales de pintura y es- lección del Prado de ser dividida y liberal. Pero la mejor y más emociocultura perduraría hasta 1869, cuan- desperdigada. Poco debe pues el arte nante obra es el alegato reivindicatido tras el derrocamiento de Isabel II español y nada los españoles a aquel vo dedicado a Torrijos, héroe de la
y siendo precisamente Gisbert direc- soberano inculto que tuvo la libertad Guerra de Independencia y, durante
tor del Prado, el General Serrano, por bestia negra y nos dejó la heren- el Trienio Liberal, Capitán General
Regente del Reino por voluntad de cia de las guerras carlistas, la debacle de Valencia, Mariscal de Campo y
las Cortes Soberanas, firmó la ley de de América, un país aún más atrasa- Ministro de la Gobernación. Apresa18 de diciembre de dicho año que na- do y una forma de gobierno reaccio- dos en Fuengirola fueron Torrijos y
cionalizaba las colecciones del “pa- naria, autoritaria y despótica que nos sus compañeros fusilados, sin juicio
trimonio que antes perteneció a la distanciaría de Europa durante más previo y por orden directa de FerCorona” como reza la Gaceta Oficial de siglo y medio.
nando VII, en la playa de San Andrés
de la fecha. Resulta muy acertado
el 11 de diciembre de 1831, domingo
que en la efeméride del 200 aniver- Pinceladas patriotas
habilitado a tal fin por el obispo de
sario de la creación del Museo Na- Comprometido con la causa liberal y Málaga. Cogidos de la mano el genecional del Prado, el Ministerio de con el círculo de grandes patriotas, ral con el exministro de la Guerra
Cultura y el Museo hayan decidido fue Gisbert, en cierto modo y, desde Fernández Golfín, el expresidente
celebrar el próximo año el 150 ani- luego, en la obra que nos ocupa, pin- de las Cortes Flores Calderón y otros
versario de tan insigne fecha y, por tor oficial pero no de Isabel II como compañeros, afrontan su desdicha
como héroes áticos, impasibles,
honestos y henchidos de la gloria nacional ante el ciego pelotón
de fusileros y la indiferencia de
los frailes. La obra cierra el ciclo
de la mejor pintura de historia
del siglo XIX. Hay en el lienzo
un sentido de la dignidad que recuerda Los fusilamientos de Goya y La libertad guiando al pueblo
de París de Delacroix. Un heroísmo castrense que evoca a
Meissonier, la patina romántica
de Delaroche y una luz fría, un
cielo gris y vaporoso, como de
Friedrich.
En 1840, muchos años antes
del cuadro de Gisbert, Espronceda, otro liberal progresista, había dedicado A la muerte de Torrijos y sus compañeros el famoso soneto:
Helos allí: junto a la mar bravía
cadáveres están, ¡ay!, los que fueron
honra del libre, y con su muerte dieron
almas al cielo, a España nombradía.
Ansia de patria y libertad henchía
sus nobles pechos que jamás temieron,
y las costas de Málaga los vieron
cual sol de gloria en desdichado día.
Españoles, llorad; mas vuestro llanto
lágrimas de dolor y sangre sean,
sangre que ahogue a siervos y opresores,
Y los viles tiranos, con espanto,
siempre delante amenazando vean
alzarse sus espectros vengadores.
Otro aniversario queremos recordar: el semanario The Economist
conmemora en su último número el
175 aniversario de su fundación. Y lo
hace con un manifiesto a favor del liberalismo renovado. El liberalismo
reformista, radical y disruptivo –son
sus palabras– concebido como motor de cambio y de regeneración que
se enfrenta al extremismo de izquierdas con el mismo vigor con que
lo hace ante la derecha tradicional y
conservadora.
Pintura realista
japonesa
en Barcelona
El Museo Europeo de Arte Moderno
(Barcelona) presentó ayer
Realismo Japonés Contemporáneo,
una exposición que acoge,
por primera vez en Europa,
la obra de artistas japoneses
contemporáneos. La muestra,
que se podrá visitar hasta el 2
de diciembre, reúne las 60 obras
más destacadas de la colección
permanente del Hoki Museum
de Chiba, al sureste de Tokio,
el único museo de Japón dedicado
a la pintura realista actual.
Grupo Siro,
con el deporte
paralímpico
Grupo Siro renovó ayer su apoyo
al deporte paralímpico con la
ampliación de su colaboración
con el Comité Paralímpico
Español de cara a los Juegos
Tokio 2020. Juan Manuel
González Serna, presidente de
Siro, destacó el ejemplo de los
valores del esfuerzo, superación
y trabajo en equipo que
representan estos deportistas,
en un acto que consolida el apoyo
del grupo que también estuvo
presente en Río 2016.
De barricas
de whisky a
tablas de surf
La destilería Glenmorangie,
del grupo LVMH, en
colaboración con los
fabricantes de tablas de surf
de madera artesanales Grain
Surfboards of Maine, ha creado
una exclusiva edición limitada de
tablas de surf fabricadas a mano
con duelas de madera de barricas
de whisky recicladas. La colección
está formada por una tirada inicial
de 25 tablas que se pueden
adquirir a través de la web
www.grainsurfboards.com.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 41
DIRECTIVOS fin de semana
ARTE
ENOLOGÍA
Completando el
círculo de Arínzano
lujo LVMH en sus propiedades en
Acaba de salir al mercado Arínza- Argentina, y después se trasladó a
no Gran Vino 2014, un tinto sober- España para ponerse al frente de la
bio, cien por cien tempranillo, de bodega Numanthia, que la multialto nivel y precio –84 euros la bo- nacional del lujo compró en Toro a
tella–, con el que el director gene- la familia Eguren.
ral y enólogo de la bodega, Manuel
Fichado por SPI, que también
Louzada, cierra el círculo de sus vi- tiene bodegas en Argentina y cononos de alta gama. Lo hace además cía su trayectoria, Louzada aterricon especial ilusión, ya que es el zó en Arínzano y comprobó que la
primer gran tinto que ha diseñado bodega con una capacidad para
personalmente. Este vino se suma 250.000 botellas no saca ni 50.000
a las últimas novedades de la bode- de la marca Arínzano.
ga como Arínzano Gran Vino
Decidió mantener las dos marBlanco 2014, elaborado a base de cas existentes, y crear una de gama
chardonnay; y a Merlot 2015, que media con precios de 14 a 16 euros
salió el año pasado al mercado.
en tintos, blancos y rosados que se
Arínzano es una finca de más de llama Hacienda de Arínzano. Ade300 hectáreas, de las que
más, encontró en la finca
140 son de viñedo, situada
12,5 hectáreas de merlot y
cerca de Estella, en la zona
decidió sacar un monovanorte de Navarra, lo que la
rietal, el Merlot 2015 Agriconvierte en una de las bocultura Ecológica, hecho
degas más septentrionales
directamente por él con un
del país y con una influengran resultado. A conticia climática típicamente
nuación, el Gran Vino
atlántica. Una excelente
Blanco 2014, un chardonpropiedad atravesada por
nay fermentado en barrica,
un pequeño río, el Ega, con
elegante, intenso, con gracasona, ermita y con una
sa y volumen en boca, y
moderna bodega diseñada
una bien cuidada acidez
por el gran arquitecto naque lo envuelve todo y lo
varro, Rafael Moneo.
hace muy rico. Su precio es
La familia Chivite la adde 72 euros.
Gran Vino
quirió en 1988, bodegueros
Tinto 2014.
de Citruénigo de larguísiBuscando intensidad
ma historia que revolucioAhora llega al mercado
naron el mundo del rosado nava- Gran Tinto 2014, que aunque se
rro con Gran Feudo. Era su buque cosechó un año antes de llegar, ha
insignia, y aparte de sacar muy pe- salido de sus manos ya que todo el
queñas producciones de Gran Vi- proceso de envejecimiento y desano y La Casona, el viñedo aportaba rrollo lo ha llevado él. Sostiene
la materia prima para sus excelen- Louzada que cuando llegó a Nutes Colección 125 en sus gamas de manthia, en Toro, el vino tenía una
blanco y tinto. En 2007, el Gobier- potencia, una energía y una intenno foral calificó 127 hectáreas co- sidad terrible, y que su trabajo conmo denominación de origen Vino sistía en domarlo, buscar la elegande Pago, vértice de la pirámide de cia. Ahora, dice, es al revés: la elelas clasificaciones administrativas gancia y la finura la tiene, y lo que
de los vinos.
hay que buscar es la intensidad. PaEn 2015, la propiedad fue vendi- rece que lo ha conseguido. El Arínda al grupo SPI, que durante unos zano Gran Vino 2014 presenta una
meses mantuvo la expectación por nariz muy elegante de frutas maver a quien ponía al frente de esa duras, con intensidad y complejijoya, siendo muy aplaudida la deci- dad. En boca aparece potente con
sión de poner a Manuel Louzada. brío, nervio, buena estructura, peLouzada trabajó para la firma de ro de paso sedoso y fresco.
Efe
Enrique Calduch. Madrid

PICASSO Y PARÍS Cuadros como ‘Cinco bañistas’, de Cézanne, y ‘La ofrenda’, de Pablo Picasso, pueden
contemplarse en el Museo Picasso de Barcelona, que presenta la exposición ‘Picasso descubre París’, en
la que se reúne una selección de obras del pintor pertenecientes al Musée d’Orsay y al Musée National
Picasso-Paris que permitirán profundizar en el proceso creativo del artista.
DEPORTE
Rechazo de la RFEF al
partido de liga en EEUU
FÚTBOL No tumba la solicitud, pero apenas deja a Tebas margen de tiempo.
“Si bien acusamos recibo de su solicitud, no podemos avanzar su tramitación hasta que se nos provea de la
documentación aclaratoria solicitada y se garantice el debido cumplimiento de todos los preceptos legales y reglamentarios para poder resolverla conforme al Derecho y a las
reglas y criterios interpretativos que
para este tipo de casos puedan fijar la
FIFA y la UEFA”.
Son las palabras que Luis Rubiales, presidente de la Real Federación
Española de Fútbol (RFEF), envió
ayer a LaLiga en una misiva, según
trasladan a EXPANSIÓN fuentes relacionadas con la carta. Con ellas,
lanza su primer rechazo público a la
celebración de un encuentro que supondría un hito en el fútbol: el partido oficial de competición entre el Girona y el Barça en enero en Miami,
que se enmarca dentro del acuerdo
entre Tebas y Relevent firmado en
agosto para promocionar el fútbol
español en el extranjero. Nunca antes ninguna liga europea ha celebrado un encuentro oficial fuera de su
geografía –solo amistosos–.
No es, sin embargo, un rechazo rotundo. No se deniega la solicitud oficialmente ni se cierra la puerta a que
se celebre más adelante, si bien son
muchas las voces que creen muy difícil que Tebas tenga tiempo suficiente como para celebrar ese evento en enero. Para poner todo de su
parte, LaLiga enviará a la Federación
F.Adelandato
E.S.Mazo / A. Santamaría. Madrid
En principio, el Girona-Barcelona no se disputará en Miami.
–que ha elevado la consulta a FIFA y
UEFA– la información solicitada relativa al marco jurídico del acuerdo,
los órganos que han autorizado este
partido o el plan de ingresos y obligaciones de los afectados, entre otras
cuestiones.
Además, se solicita la aprobación a
los planes de Tebas del resto de clubes que no juegan este partido y de
los jugadores. Se trata de un punto
especialmente comprometido, pues
equipos como el Real Madrid se
oponen al proyecto de LaLiga. También la Asociación de Futbolistas Es-
pañoles (AFE) criticó en agosto que
LaLiga tomara una decisión “tan
drástica sin consultar”, si bien ahora
han acercado posiciones.
Con todo, Tebas lo tiene muy claro: “El partido sigue adelante”. “No
me suelo quedar con los brazos cruzados y hay muchos mecanismos
para intentar trabajarlo”. Por eso, es
“optimista”, pues “desde LaLiga no
basta con que nos digan un no”.
“Una cosa es que a uno le guste o no
[en referencia a Rubiales] y otra resolver este asunto en términos del
Derecho deportivo”.
La bodega Arínzano está en Estella, al norte de Navarra.
42 Expansión Sábado 22 septiembre 2018
Opinión
Un ataque a la libertad cultural
E
l penúltimo ataque a la tauromaquia nos lo encontramos
en una frívola propuesta de
Pablo Iglesias, consistente en realizar un referéndum sobre los toros en
España. Podemos está viendo cómo
por el costado del animalismo se le
escapan 300.000 votos en dirección
a PACMA, y parece que intenta frenar la sangría como sea. Aunque sea
proponiendo consultas estrafalarias
y seguramente ilegales. Y es que
nuestro Tribunal Constitucional estableció que la tauromaquia es cultura protegida por la propia Constitución, lo que significa que la propuesta de referéndum sobre los toros sería muy probablemente inconstitucional.
Efectivamente, el propio Tribunal
Constitucional, al que confiamos
que Pablo Iglesias reconozca legitimidad, en su sentencia acerca de los
toros en Cataluña declaró que la tauromaquia es cultura. Cultura además del máximo rango, porque está
contemplada en la protección que la
propia Constitución concede al hecho cultural.
Ya antes, la comunidad internacional, reunida en materia cultural
alrededor de la UNESCO, se había
pronunciado sobre la necesidad de
proteger las diversas expresiones
culturales como parte del patrimonio cultural de toda la humanidad.
Fue en 2001, cuando aprobó la
convención sobre Diversidad Cultural, el mismo año en que precisamente los talibán decidieron destruir los budas de Bayimán por no
O a la reciente propuesta de ley de
protección de los animales que Podemos presentaba en el parlamento
andaluz y con la que pretendía introducir el animalismo en España, que
decía literalmente: “Cuestionar la
muerte, el maltrato o la privación de
libertad de los animales son avances
consolidados en la conciencia de millones de personas en Andalucía, al
mismo tiempo que avanzan otro tipo
de cuestionamientos sobre su uso
El TC falló que los toros
no se pueden prohibir
porque están protegidos
por la Constitución
para eventos lúdicos, para experimentación, para vestimenta o incluso para alimentación”.
El animalismo, tengámoslo claro,
es una filosofía absolutamente incompatible con nuestra cultura, con
el humanismo mediterráneo. El animalismo propuesto por Podemos sería un holocausto cultural, supondría el fin de centenares de expresiones culturales que nos definen como
pueblo: la rapa das bestas, la romería
del Rocío, el arrastre de piedras, la
Real Escuela Andaluza de Arte
Ecuestre, los corre bous, la cetrería,
la matanza del cerdo, los encierros
en Pamplona o en Medina del Campo, la fiesta de la lamprea, del campa-
Javi Martínez
Victorino
Martín
encajar dentro de su canon moral.
Más o menos como lo que pretende
hacer Podemos, destruir una expresión cultural (la tauromaquia), simplemente porque ellos consideran
que no entra dentro de unos parámetros morales. Sin importarles que
millones de personas vivan la tauromaquia como una parte fundamental de su cultura.
La tauromaquia en este país se vive intensamente en San Isidro, la Feria de Abril o San Fermín, como
grandes escaparates internacionales. Pero donde la cultura de los toros
se aprecia en toda su fuerza, es en los
miles de pueblos en los que el toro,
en sus diversas modalidades, es el
auténtico protagonista. Quizás esta
realidad sea desconocida para estos
nuevos dirigentes, tan urbanos y
posmodernos. Además, es en los
pueblos donde se produce la paradoja de que no existen diferencias políticas. Ahí donde la cultura del toro
está poderosamente arraigada, el
partido de turno será el primer defensor, sea este partido el PSOE, el
PP, Podemos, Ciudadanos, Bildu,
ERC o Compromís.
Los toros no se pueden prohibir,
son expresión cultural de un pueblo.
La propuesta de Podemos es una
ocurrencia populista, contraria a la
libertad de los ciudadanos de elegir
el tipo de cultura que desea disfrutar
y profundamente antidemocrática.
Pero es que Podemos se encuentra inmerso en una peligrosa lucha
con PACMA por el votante animalista radical. Esta cuestionable estrategia ha llevado a Podemos, por
ejemplo, a presentar propuestas de
ley para prohibir la entrada de menores en los toros en el parlamento
nacional y también en los de Aragón
y Madrid, todas ellas rechazadas.
El secretario general de Podemos, Pablo Iglesias, en la Plaza de Toros de Vistalegre.
nu, la caballada de Atienza, la fiesta
del pulpo…
Pero el animalismo de Podemos
también supondría una hecatombe
económica, al acabar con una parte
muy relevante de nuestro tejido productivo. Pensemos en el trabajo con
cuero en Ubrique, los atuneros vascos, el jamón de Jabugo, de Teruel o
de Guijuelo, las mantas de Ezcaray,
los zapatos de Alicante, el queso en
sus cientos de estilos, los embutidos
salmantinos, la butifarra gerundense
y leridana, el fin del marisqueo gallego o de la almadraba en Barbate y
Zahara de los Atunes.
Al lector que esto le parezca una
exageración, una distopía imposible,
le propongo una cosa: que relea despacio el entrecomillado de la propuesta de ley de Podemos. Y que reflexione tranquilamente a dónde lleva la línea de razonamiento en ese
texto expresada. Una vez hecha esta
reflexión no será difícil llegar a la
misma conclusión: el animalismo
supondría un cataclismo cultural y
económico en países como España.
En definitiva, independientemente de lo que opine uno sobre los toros, es una triste noticia para la democracia la propuesta de Podemos
de realizar un referéndum sobre las
corridas de toros.
En una sociedad democrática madura hay pluralidad de ideas, opiniones y sentimientos culturales y hemos de saber convivir todos en ellas.
Estar continuamente pensando en
cómo prohibir a los demás que ejerzan su derecho a la libertad cultural
revela un ánimo censor que es muy
perjudicial para la convivencia. Y la
censura no es cultura.
Presidente de la
Fundación del Toro de Lidia
China (y Europa) deberían seguir rebotando
Nicolás
Fernández Picón
A
pesar de la corrección en
emergentes, donde el índice
MSCI de emergentes cae un
6,4% frente al ascenso del 4% del
MSCI general, mientras se mantengan las perspectivas de crecimiento
en China y el yuan no se deprecie
más, el mercado seguirá discriminando entre países en función de su
vulnerabilidad externa y no estaremos ante un episodio sistémico.
De momento, la creciente tensión
comercial entre EEUU y China y la
imposición de aranceles no se ha reflejado en los datos de actividad más
allá de algunos indicadores adelantados. Entre estos destaca el deterioro hasta situarse por debajo de 50 del
componente de pedidos desde el exterior del PMI manufacturero o el
PMI manufacturero de Guangdong
(la provincia con vocación más exportadora). Con todo, esta semana se
ha rebajado algo la tensión al decidir
Trump imponer sólo un 10% de
aranceles sobre 200.000 millones de
dólares de importaciones chinas
(frente al 25% esperado) y China replicar con aranceles de tan sólo
5%–10% sobre 60.000 millones de
dólares de importaciones estadounidenses. Así, aunque parece complicado llegar a un acuerdo y evitar que
el intercambio arancelario siga escalando (lo que deteriorará el crecimiento exterior chino), la prioridad
de China es la estabilidad del crecimiento y su Gobierno tiene margen
de actuación a nivel doméstico.
Las autoridades chinas han reiterado su voluntad de estabilizar el
yuan (para evitar una fuga de capitales), a la vez que han hecho público
un plan de estímulo para apuntalar
el crecimiento, lo que junto a la rebaja temporal de la tensión comercial
debería contribuir directamente a
un rebote del índice HSI (cae un
8,4% en 2018 y sube un 4% en la última semana) y seguir así apoyando
una mejora en las bolsas de la zona
euro (con una elevada correlación
con la china) y en sectores como autos, recursos básicos, bancos u ocio, o
índices como el Ibex 35, con mucha
exposición a emergentes en general.
Se estima que las medidas adoptadas o anunciadas por China supongan un estímulo de un billón de yuanes, equiparable a la rebaja impositiva llevada a cabo en EEUU. Entre las
medidas destacan las de política fiscal, con una rebaja del impuesto a la
renta, reducción del IVA a las empresas exportadoras de determinados bienes, reducción de los aranceles a determinados bienes de consumo y financiación a proyectos ligados a infraestructuras, facilitando la
Se estima que el plan de
estímulo de China tendrá
un impacto similar a la
rebaja fiscal en EEUU
emisión de deuda a gobiernos locales. Mientras tanto, en política monetaria se habla de una posible rebaja del ratio de reservas que deben
mantener los bancos a partir de octubre, con la idea de que la liquidez
liberada se destine a conceder préstamos a las pymes e inyecciones de
liquidez mediante facilidades de
préstamo a plazo, con el objetivo de
mantener un crecimiento del crédito de entre el 10% y el 15%.
Sustitución de importaciones
La deuda/PIB a empresas no financieras se mantiene en niveles elevados (160%), pero ha dejado de aumentar, mientras que estaría en niveles más razonables la deuda a hogares (50%), gobiernos (50%) y financieras (50%). Además, China ha
anunciado que inicia un proceso de
sustitución de importaciones de
EEUU y es previsible que muchas de
las exportaciones chinas se redirijan
hacia otros emergentes (con mayor
capacidad de absorción y menores
barreras que otras economías desarrolladas, como la UE).
Muchas de estas medidas de estímulo servirán para despejar las dudas sobre los bancos (concentran un
30% de peso en el índice) y, en menor medida, sobre las inmobiliarias
(15%), beneficiadas por el avance del
8% interanual del precio de las viviendas nuevas y del 6,2% en las de
segunda mano en agosto. Por otra
parte, la caída del índice chino HSI
ya recogería una fuerte caída en el
índice de revisión de los beneficios,
donde si bien lo esperado para 2018
tiende a estabilizarse, se ha mantenido el ritmo de revisiones a la baja en
el de 2019, hasta una caída del 3,2%
en los últimos tres meses.
Con todo, la valoración es razonable y refleja cierta aversión al riesgo,
y el abaratamiento de los últimos
meses debería, al menos, traducirse
en una estabilización en torno a los
niveles actuales.
Director de análisis
en Banco Sabadell
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión 43
Opinión
El autor sostiene que los responsables últimos
de las irregularidades en los másteres son
los órganos rectores de las Universidades.
‘Titulitis’: fraude
y responsabilidad
Clemente
Polo
Q
uisiera dedicar estas líneas a
presentar algunas reflexiones
y aclaraciones sobre la situación de la Universidad, un tema que
ha recibido una atención considerable en los medios de comunicación
durante los últimos meses y semanas
a resultas de las presuntas irregularidades cometidas para obtener sus títulos por algunos destacados dirigentes políticos. El asunto en sí mismo no es nada novedoso, ya que el
fraude está presente en éste como en
todos los ámbitos de la vida en sociedad, si bien el hecho de que los afectados hayan sido algunos políticos
con mando en plaza (Cifuentes, presidenta de la Comunidad de Madrid;
Casado, actual presidente del PP;
Montón, ministra de Sanidad, e incluso Sánchez, presidente del Gobierno de España) los ha convertido
en comidilla de informativos y tertulias. Carnaza fácil para abrir noticieros y magazines con titulares escabrosos, para intentar desacreditar al
adversario político, y hasta para poner en cuestión la integridad del sistema universitario en su conjunto.
Claro que ahí está la Conferencia de
Rectores de las Universidades Españolas (¿?) para confortarnos con la
certeza de que nuestro sistema universitario es “el mejor que hemos tenido” en nuestra historia y “equiparable en su eficacia y eficiencia a la
mayoría de sistemas europeos”.
Proliferación de títulos
El primer hecho sobre el que quiero
llamar la atención es la escasa atención que han prestado quienes hoy
se rasgan las vestiduras a la proliferación de títulos que han ido apareciendo como setas en un lluvioso y
cálido otoño en las Universidades es-
pañolas durante las dos últimas décadas. Incluso en muchas ocasiones
lo han alabado como un indicador de
aproximación a las necesidades del
mercado laboral. Lo cierto es que,
por razones puramente mercantiles,
en unos casos o con el fin de justificar
el elevado número de personal docente e investigador en otros, las autoridades universitarias han permitido que se multiplicara (innecesariamente) el número de grados, másteres y doctorados hasta límites inimaginables. Resulta casi imposible
encontrar algún tema por nimio y
abstruso que sea sobre el que algún
catedrático, departamento o centro
no haya puesto en marcha un máster. En ausencia de controles internos rigurosos y efectivos de la propia
Universidad, o externos por parte de
las Consejerías a las que el Estado ha
transferido las competencias educativas, se posibilita que las asignaturas
puedan aprobarse con la misma facilidad con la que un niño puede zamparse una tableta de chocolate, que
puedan expedirse títulos sin ni siquiera asistir a clase o presentar los
trabajos exigidos para acreditar el
esfuerzo realizado, o incluso que se
puedan fabricar tesis por comandos
de mercenarios tomando materiales
prestados de aquí y allá, sin que quede muy clara la autoría ni la originalidad de la investigación.
La segunda circunstancia que llama poderosamente la atención es la
propensión de los políticos a adornar
su currículum con titulaciones hueras de contenido, precisamente ahora que las titulaciones universitarias
tienen un valor de mercado muy inferior al de hace tres o cuatro décadas, y los títulos obtenidos nada pueden añadir a sus conocimientos y habilidades innatas puesto que su apretada agenda y múltiples ocupaciones
les impiden dedicar siquiera unos
minutos diarios a maquillar el fraude. Cualquier político que de veras
aprecie el conocimiento debería de-
dicar unos cuantos años a formarse
antes de iniciar su vida pública, retirarse por así decirlo al desierto a fortalecer su Espíritu, como hizo Jesús
antes de superar las tentaciones del
Diablo. En los casos que han saltado
a la prensa en los últimos meses, nos
encontramos ante personas que casi
desde su tierna adolescencia se han
dedicado a la política en cuerpo y alma, y pretenden llenar su vacío formativo acumulando títulos de dudosa reputación. No puedo imaginarme a Amancio Ortega, o a la infinidad de empresarios menos conocidos que nunca cursaron estudios, intentando maquillar su formación
para aparentar lo que no es.
Responsabilidades
En tercer lugar, quisiera dejar claro
que los responsables últimos de estos tristes casos son los órganos rectores de las propias Universidades.
Ningún departamento, instituto o
centro, privado o público, debería
poder ofrecer títulos sin que se haya
examinado concienzudamente tanto la competencia del profesorado
que lo imparte como los requerimientos exigidos a los alumnos para
acceder y obtener el título, y se establezca un control de seguimiento del
programa para evitar abusos como
los que han salido a la luz. Títulos
concedidos a personas que no han
realizado ningún esfuerzo constituyen un fraude al resto de la comunidad universitaria y lo que es más importante a la sociedad a la que se pretende dar gato (¡pobres gatos, tan
transparentes ellos!) por liebre. En la
mano de las autoridades universitarias está el impedir que los títulos
puedan expedirse como los certificados médicos que presentábamos
antaño, sin mediar examen médico
alguno, para formalizar un contrato
de trabajo (¡desconozco si la práctica
pasó a mejor vida!).
Quienes hemos pasado la mayor
parte de nuestra vida en la Universidad sabemos que se producen fraudes en todos los niveles del sistema
–desde exámenes rutinarios hasta
en concursos para provisión de plazas–, casos que raramente salen a la
luz o llegan a instancias judiciales. La
tentación de copiar o amañar pruebas para alcanzar un fin (aprobar
una asignatura, obtener un título o
ganar una plaza) nunca podrá erradicarse completamente ni en la Universidad Camilo José Cela ni en Beijing ni en Harvard, pero la actitud
general de estudiantes y profesores
ante el fraude será muy distinta según la gravedad de las consecuencias que comporte. Poner un cero al
alumno que copia en una prueba es
muy distinto de expulsarle sin contemplaciones de la Universidad; plagiar el contenido de una tesis merece
algo más que dimitir de un cargo.
¿Cuántos estudiantes han sido expulsados de un programa por copiar
o plagiar en España? Me temo que
muy pocos y la conclusión que deberíamos sacar no es precisamente que
nuestros alumnos son modélicos. En
todo caso, los principales responsables de detectar y castigar los fraudes
académicos somos los propios profesores, departamentos, centros y
órganos rectores, no los jueces a los
que sólo llegarán muy pocos casos y
sólo tomarán partido cuando constaten la existencia de vicios formales
flagrantes.
Por último, quisiera romper una
lanza en favor de la Universidad española y despejar algunas dudas absurdas que se han vertido estos días
sobre la solvencia del sistema en su
conjunto. Pese a que haya profesores, doctores y directores dispuestos
a participar en el indecente negocio
de expedir títulos inmerecidos a estudiantes etéreos, hay infinidad de
auténticos profesores, doctores y directores que imparten sus asignaturas con dedicación y dirigen tesis con
rigor, así como dignísimos estudiantes y doctorandos que dedican varios
años de su vida a realizar cursos, superar exámenes, escribir ensayos y
desarrollar una investigación original. A pesar de los llamativos casos
de fraude que han llenado las portadas de los medios, el nivel de profesores y doctores y la calidad de las
asignaturas, trabajos y tesis (tanto en
términos absolutos como relativos)
es muy superior al existente hace
unas décadas. Y buena prueba de
ello es que los profesores españoles
publican regularmente en revistas
internacionales y nacionales, sujetas
a revisión anónima, un hecho
insólito en los años 70 del siglo pasado. La manriqueña nostalgia de que
cualquier tiempo pasado fue mejor
es palmariamente falsa en este caso.
Catedrático de Fundamentos del
Análisis Económico
Universidad Autónoma de Barcelona
PRESIDENTE ANTONIO FERNÁNDEZ-GALIANO
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VICEPRESIDENTE GIAMPAOLO ZAMBELETTI
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Sábado, 22 de septiembre de 2018
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DE CERCA Ferruccio Ferragamo
Presidente de Salvatore Ferragamo
“Trabajar con tus hermanos es fantástico”
Después de un siglo ‘a los pies’ de las celebridades de medio mundo, Salvatore Ferragamo continúa su expansión mundial.
El emporio florentino, a cuyo frente está el primogénito de la familia, Ferruccio, acaba de inaugurar tienda en el centro de Madrid.
“
Yago González. Madrid
Creemos que el
mercado español tiene un
gran potencial, y si nos da
una buena respuesta nos
gustaría expandirnos”
Ferruccio Ferragamo,
de 73 años, es el
mayor de los seis
hijos nacidos del
matrimonio entre
Salvatore y Wanda
Ferragamo.
El presidente de la
compañía posa en la
‘boutique’ que acaba
de abrirse en el 68
de la calle Serrano,
en Madrid. Sobre la
mesa, unos zapatos
elaborados
especialmente por
su padre para la actriz
Judy Garland en 1938.
JMCadenas
Sophia Loren, Greta Garbo, Audrey Hepburn, Judy Garland, Rita
Hayworth, Lauren Bacall... El almacén de Salvatore Ferragamo (Bonito,
1898–Florencia, 1960) estaba repleto
de los moldes de los pies de las actrices más brillantes de Hollywood.
Aquel zapatero de origen humilde,
que llegó a estudiar Anatomía para
que sus piezas, además de ser bonitas,
no hicieran daño, conformó un emporio empresarial radicado en Florencia que hoy cuenta con casi 700
tiendas y 4.000 empleados en todo el
mundo. Al frente está el primogénito
de la familia, Ferruccio Ferragamo,
que acaba de visitar Madrid para
inaugurar una boutique en el número
68 de la calle Serrano.
– ¿Cuáles son sus planes para el
mercado español? ¿Tiene proyectos para realizar más aperturas?
Creemos que el mercado español
tiene un gran potencial. Esta es la razón por la que nos hemos trasladado
de la antigua tienda a ésta. Si el mercado nos reporta una buena respuesta, estaremos dispuestos a invertir
más y expandirnos.
– ¿Los zapatos serán siempre el eje
central de Salvatore Ferragamo?
Los zapatos femeninos son las raíces de nuestra compañía. Cuando mi
padre falleció en 1960, él sólo había
hecho zapatos para mujeres, con alguna mínima excepción para hombres: Rodolfo Valentino, Andy
Warhol... Desde entonces, la compañía ha evolucionado mucho, con mi
madre al frente. Tiene 96 años y todavía sigue viniendo a la oficina de vez
en cuando. Estamos llevando la compañía de un modo un poco distinto a
como lo hacía mi padre, que diseñaba
el zapato con el cliente prácticamente a su lado, siguiendo sus características particulares. Mi padre realizó el
primer gran golpe de timón, pero mi
madre, Wanda, llevó la empresa a
otro nivel e hizo que toda la familia se
implicara en el negocio, lo cual cosechó un gran resultado.
– ¿Es fácil llevar una empresa con la
‘mamma’ al frente?
Buena pregunta (ríe). Actualmente
ella ya ha delegado mucho, pero sigue
siendo una figura importante. Me
pregunta sobre cómo va el negocio, la
evolución en los distintos mercados...
Es algo positivo que a su edad siga interesada en estas cosas. Ha sido una
madre fuerte, una madre de hierro.
Por ejemplo, en su época pagaba a to-
EL ZAPATERO DE LAS ESTRELLAS Salvatore Ferragamo (18981960) elaboró el calzado de algunas de las estrellas más emblemáticas
de Hollywood. En la imagen, con una jovencísima Audrey Hepburn.
do el mundo el mismo salario, sin importar si se tratara del consejero delegado o un trabajador corriente, porque quería que todo el mundo se llevara bien. Visto con perspectiva, creo
que fue un acierto, a pesar de que no
todo el mundo lo entendió. Además,
estar en una empresa con tus hermanos es algo fantástico, es como estar
de vacaciones todos los días.
– Su padre falleció cuando usted tenía 14 años. ¿Qué recuerdos guarda
de él? ¿Qué valores le inculcó?
Mi padre era un genio. Nunca traté de hacer lo mismo que había hecho él. Recuerdo que, mientras mantenía cualquier conversación, tallaba
el prototipo de un zapato en un trozo
de madera. Tenía una creatividad
natural, además de un gran corazón.
Recuerdo cómo trataba a la gente en
la empresa; tenía exactamente el
mismo respeto por todo el mundo,
tanto por los que destacaban profesionalmente como por los que necesitaban ayuda. Espero haber aprendido algo de eso, porque si cuentas
con las personas adecuadas y están
suficientemente motivadas, se pueden ganar batallas. Otra cosa que
aprendí de él fue la generosidad. Por
ejemplo, cuando nos llevaba en coche al colegio (en aquellos años no
todo el mundo tenía coche) solía pararse a recoger a algún vecino que iba
caminando a trabajar. Podría dar
cientos de ejemplos de favores así.
Por resumir, destacaría de él el respeto por las personas, la generosidad
y el amor a la naturaleza: solía comer
rápido, echar una pequeña siesta y,
después, arreglar un rato los árboles
del jardín. Y amaba a su familia.
– Al hablar de diseño de zapatos,
¿qué implica la expresión ‘Made in
Italy’?
El Made in Italy significa respeto
por el propio país, respeto por las
personas que nos han ayudado a llegar donde estamos, y ser capaces de
valernos de nuestra propia artesanía
y organizarnos para competir con
aquellos países donde los costes laborales son más bajos. En este aspecto, España es bastante parecida a Italia. Son personas muy apasionadas,
con sangre caliente, y con dedicación
y respeto por lo que hacen.
– ¿De qué manera está cambiando
la digitalización el mundo de la
moda?
Tenemos mucho que mejorar en
el aspecto tecnológico, y muchas cosas por implementar. Debemos trabajar en las sinergias entre comercio
electrónico y retail, es uno de nuestros grandes próximos retos, y creo
que traerá muy buenos resultados a
la compañía.
– ¿Alguna vez han considerado la
venta de la compañía?
No, en absoluto. Es un gran halago
que algunos quieran comprarla, pero
la compañía no está en venta.
Sábado 22/9/2018
Dreamstime
La nueva
filantropía
de los grandes
empresarios P4-5
Las superpotencias se la
juegan en la revolución 5G
La tecnología 5G impactará en la productividad de la economía mundial mucho más que sus
antecesoras. Por eso nadie debería menospreciar su importancia, considerándola una mera
actualización del 4G. El nuevo estándar revolucionará la automatización y dará paso a la robotización.
TENDENCIAS Las ciudades de África disparan su crecimiento
ESTRATEGIA A Facebook le gustan las energías renovables
P6-7
P8
P2-3
02
Sábado 22/9/2018
A LAS PUERTAS DE LA NUEVA REVOLUCIÓN INDUSTRIAL
LA LLEGADA DEL 5G
La evolución de las redes para bajar la latencia
Datos en milisegundos (ms)
El camino hacia el 5G
Número de conexiones, en miles de millones.
En 2025, cuota en porcentaje.
54
4G
5G
8
4G
Red
(Core Network)
Internet
6
Contenido
o aplicación
3G
28
4 ms
Dispositivo
4 ms
Estación base
de radio
5G
Contenido
o aplicación
0,5
ms
Dispositivo
0,5
ms
Estación base de radio
4
10 ms
2 ms
Si el contenido está en el mismo país
que el cliente, hasta 300 ms
si se encuentra muy alejado
La latencia es la acumulación de los
retardos de los diferentes elementos:
el tiempo de proceso del dispositivo,
lo que tarda el tráfico en ser enviado por
la onda de radio de la estación base;
el tránsito por la red del operador (core)
y el que transcurre por Internet.
En el 5G bajará la latencia de todos los
elementos, pero si, además, se acerca
el contenido a cada antena,
la bajada del retardo será más drástica.
14
2
2G
4
0
2G
3G
4G
5G
El 2G Y EL 3G,
que en 2017 suponían más de dos tercios
de las conexiones, decrecerán hasta menos
de un tercio en 2025, ante el avance
generalizado del 4G.
2017
2025
La cobertura 5G
rápidamente
se extenderá y alcanzará
al 40% de la población
mundial en 2025.
Para 2025,
el 5G estará
presente en casi
una de cada siete
conexiones.
Fuente: GSMA
Expansión
Europa, EEUU y China se
juegan el futuro en el 5G
La llegada de las redes 5G va a impactar en la productividad de las economías en mucha mayor
medida que las tecnologías anteriores. Los que se queden atrás se arriesgan a volverse obsoletos.
Ignacio del Castillo. Madrid
Hace unos meses, en una
cumbre empresarial italo-alemana, el primer ejecutivo de
la automovilística BMW, Harald Krüger, expuso a la audiencia, entre la que se encontraba lo más granado de las
élites empresariales de ambos
países, el elemento clave que
en su opinión iba a determinar el futuro de la competitividad de la industria automovilística en todo el mundo: la
disponibilidad del 5G. Ante la
atónita audiencia, Krüger
desgranó las razones de su
pronóstico y convenció a las
mejores cabezas de Europa
de la prioridad que supone
esa apuesta.
El aldabonazo del jefe de
una de las empresas que conforman la columna vertebral
de la industria alemana sirvió
para que los aún estaban despistados pusieran el foco en lo
que de verdad importa ahora.
Y es que el 5G, el nuevo están-
dar de red de telecomunicaciones móviles, que debe aterrizar en los mercados desarrollados en algún momento
de los próximos años, es aún
un gran desconocido para
muchos líderes empresariales
y especialmente para los políticos.
Minusvalorar el 5G
Todos ellos corren el gran
riesgo de minusvalorar la importancia e impacto de la nueva tecnología, considerándola
sólo una mera versión corregida y aumentada del actual
4G. Y eso es un error que se
puede pagar muy caro porque, a diferencia de Europa,
ni Estados Unidos ni China
van a restar importancia al
5G. Ellos sí lo tienen claro.
Y es que el 5G aportará muchas características nuevas
que lo harán único y que determinarán que su impacto
global, especialmente en la
productividad de la economía,
Trump ha vetado a
Huawei y a ZTE en las
redes americanas y el
veto se ha extendido
a India y Australia
China está dispuesta
a sacrificar la
competencia entre
3 operadores para
agilizar el despliegue
EEUU impidió la opa
de Broadcom sobre
Qualcomm por miedo
a perder el paso
en la tecnología 5G
sea exponencialmente mayor
que el de sus antecesores.
Porque además de multiplicar por muchas veces la capacidad de transmisión de datos, llevándola inicialmente a
velocidades por encima del
gigabit por segundo –el doble
o el triple de lo que ofrece
ahora la fibra en España– y
llegando hasta los 10 gigabits
en sus versiones más avanzadas –frente a los pocos cientos
de megabits que ofrecen ahora las mejores redes de 4G en
las condiciones ideales– el 5G
mejorará radicalmente dos
aspectos de la red 4G que la limitan para protagonizar la revolución que liderará su sucesora: la latencia y la capacidad
de conectar miles de objetos
simultáneamente.
Latencia
La latencia, es decir, la velocidad de respuesta de la red a
una interacción, que en el 4G
está típicamente por encima
de los 50 milisegundos, podrá
situarse por debajo de los 5
milisegundos, y sólo eso ya es
una diferencia abismal con el
pasado lo que hará que el 5G
se convierta en la herramienta esencial para el control digital de máquinas en tiempo
real.
Semilla de la robotización
Sólo esa mejora –vital– ya justificaría otorgar prioridad al
5G porque le abrirá un amplísimo mercado que hasta ahora ha estado vedado a las redes móviles: la automatización industrial, es decir, convertirse en la autopista y el
ecosistema en el que florecerá
la implacable robotización industrial que ya viene.
A eso hay que sumar el Internet de las Cosas (Internet
of Things o IoT) que trata de
dotar de sensores y conectar a
la Red todo tipo de objetos y
dispositivos. Pero mientras
que la tecnología 4G puede
conectar hasta 2.000 dispositivos por kilómetro cuadrado,
la 5G podrá hacerse cargo de
hasta un millón de objetos conectados en el mismo espacio,
según un informe citado por
The Wall Street Journal que
Roger Entner, analista jefe de
la consultora norteamericana
Recon Analitycs, ha realizado
para la CTIA, la patronal estadounidense de las telecomunicaciones.
Esa diferencia supone que
el 5G sí podrá aplicarse con
éxito al control unitario de los
inventarios de partes y piezas
de los grandes establecimientos industriales, como las fábricas de automóviles por
ejemplo, que mueven decenas de miles de componentes
a diario, cerrando, junto con
la baja latencia, el círculo virtuoso de la automatización industrial.
Por tanto, disponer o no de
5G puede significar la diferencia entre ganar la carrera
03
Sábado 22/9/2018
Las ‘telecos’ en
Europa tienen otras
prioridades, lastradas
por la deuda y las
guerras de precios
Europa:
deuda
y ‘guerras
de precios’
por la competitividad industrial o quedar obsoleto. Ésa y
no otra, es la razón por la que
el jefe de BMW coloca al 5G
como la prioridad absoluta
para los próximos años.
Pero hay muchas más razones para necesitar un rápido
despliegue de la tecnología
5G. El ejemplo está en la economía digital estadounidense
y su vinculación con el 4G.
EEUU lideró el despliegue
del 4G en el mundo –como
reacción a haber llegado tarte
al 3G– y eso permitió que miles de start up digitales, basadas en los smartphones, floreciesen. Si EEUU no hubiese
sido líder en 4G, las empresas
digitales americanas no hubiesen dominado la tecnología móvil y sus plataformas, y
como señala The Wall Street
Journal “muchas empresas
como Snapchat, Instagram y
quizá Facebook y Netflix, no
se habrían convertido en poderes globales”.
La guerra EEUU-China
“Los Uber, los Airbnb o los
Netflix del mundo surgieron
en EEUU gracias al 4G”, señala Rob McDowell, un ex
comisionado republicano de
la FCC (Comisión Federal de
Comunicaciones de EEUU)
al WSJ. “Nadie previó que llegaría la economía de las app.
Lo emocionante de 5G es que
nadie puede imaginar lo que
va a suceder”. Pero ser lento
en el 5G, dice McDowell, “situaría a EEUU en desventaja
competitiva a nivel mundial”.
Dreamstime
El nuevo estándar
revolucionará la
automatización
industrial y dará paso
a la robotización
Las nuevas redes de 5G transformarán el panorama económico de las economías modernas.
Esas mismas consideraciones son las que ven nítidamente estadounidenses y chinos y las que han provocado
una despiadada carrera entre
las dos superpotencias para
ganar el futuro a través de una
adopción temprana del 5G.
Una batalla geoestratégica en
la que no dudan en usar cualquier tipo de munición.
Así, la Administración Trump
está tan preocupada por cortocircuitar una posible intromisión de los gigantes tecnológicos chinos en su futuro
5G, que no le basta con prohibir a Huawei y a ZTE, los dos
gigantes chinos de tecnología,
participar en las redes de los
operadores americanos.
Un veto que, incluso, ha
empezado a contagiarse a
otros países como Australia e
India, que también han dejado fuera a los dos grupos chinos de sus redes 5G.
Pero, además, el Gobierno
Trump prohibió a las empresas americanas vender componentes a ZTE, una sanción
que, de haber persistido, habría llevado a ZTE a la quiebra, y que aunque ha sido levantada, ha dejado muy tocada a las firma china ante sus
clientes internacionales.
Toda esta situación ha supuesto, de rebote, un regalo
del cielo para Ericsson y Nokia, los dos únicos fabricantes
occidentales, que serán los
grandes beneficiados –junto
con la surcoreana Samsung, la
única asiatica “fiable” a los
ojos de EEUU y que empieza
a despuntar como proveedor
de redes– por el veto a sus rivales chinos.
Por si fuera poco, el pasado
marzo Trump vetó también
la opa de 117.000 millones de
dólares sobre Qualcomm,
una de las empresas clave en
el desarrollo de todos los estándares móviles, lanzada
por parte de Broadcom, con
la excusa de la seguridad nacional ante el temor de que
con la fusión se recortase el
esfuerzo en I+D de Qualcomm en el 5G.
Pero, además, EEUU acaba
de prohibir a cualquier funcionario federal, especialmente a los relacionados con
la seguridad, usar móviles de
Huawei o ZTE, lo que ha llevado a los operadores americanos, como AT&T a romper,
el pasado enero, un contrato
para vender móviles de Huawei.
El temor a la intromisión
china en algo tan crítico como
el 5G para la seguridad nacional ha llevado, incluso, a la
Administración republicana
de Trump a considerar, al menos teóricamente, la posibilidad de construir una red de
5G pública, con fondos federales, algo que debe sonar a
pecado a los ultraliberales republicanos.
Fusionar colosos
Por su parte, China está dispuesta incluso a dinamitar su
ecosistema empresarial de
equilibrio entre las tres operadoras de telecos –todas estatales y controladas por el
Gobierno– que le ha llevado
décadas construir. Como
cree que el esfuerzo económico para desplegar rápidamente una red 5G de alcance
nacional es demasiado alto
para sus dos operadoras “pequeñas”, es decir China Unicom y China Telecom, que
tienen “sólo” alrededor de
400 millones de clientes cada una, está impulsando la
fusión entre ambas para que,
juntas, puedan alcanzar más
rápidamente este objetivo
estratégico y para que no
queden descolgadas frente a
China Mobile, que con sus
más de 900 millones de
clientes, si tiene músculo para acometer esa hercúlea tarea.
No hay que olvidar que si
en España un operador tiene
alrededor de 20.000 grandes
emplazamientos de antenas,
un grupo como China Móbile
debe dotar de 5G a su parque
de 1,2 millones de antenas,
bastantes más de las que hay
en toda Europa.
En Europa, las telecos
tienen otras prioridades,
al margen del 5G.
Sus balances están
agobiados por altas
deudas, muchas veces
contraídas para
consolidar, mediante
adquisiciones,
mercados
artificialmente
fraccionados por los
reguladores, que siguen
buscando sólo las
bajadas de precios.
Como Europa ya no
es la fábrica del mundo
como China, ni el
inventor de la economía
digital como EEUU, su
sensación de urgencia
hacia el 5G es menor.
Todo lo que se juegan
EEUU y China en el
tablero del 5G, Europa
ya lo ha perdido. Sólo
Alemania, la gran
potencia industrial,
es consciente de lo
acuciante del desafío.
Por el contrario, la
llegada del 5G se ve
por los reguladores,
comunitarios y
nacionales, como una
oportunidad para elevar
más la competencia.
En Alemania y Bélgica
se estudia la posibilidad
de forzar un cuarto
operador aprovechando
la subasta de
frecuencias. En Italia, la
francesa Ilial, el cuarto
recien llegado y que ha
desencadenado una
guerra de precios
devastadora –dos
millones de clientes en
100 días–, ha recibido
frecuencias reservadas
para ella en la subasta
del 5G.
Aquí “no hay prisa”, porque el 4G no está lleno
El despliegue del 5G en España se prevé para 2021-2022.
El consejero delegado de Orange
España, Laurent Paillassott, señaló el
pasado 18 de septiembre que “no hay
prisa” por desplegar el 5G en España,
“porque las redes 4G no están
saturadas”. Paillassot pronosticó el
despliegue y la disponibilidad comercial
de estas redes para 2021. Más o menos
la misma fecha que fijó el presidente
ejecutivo de Telefónica, José María
Álvarez-Pallete, para los despliegues
comerciales de la nueva tecnología en
nuestro país. Tres meses antes,
el 18 de junio, en una conferencia en
Barcelona, Álvarez-Pallete auguró que
el 5G “se desplegará comercialmente
en 2021 o 2022”. Las tres grandes
operadoras españolas, que llevan
15 meses enzarzadas en escaramuzas
comerciales muy agresivas agudizadas
con la actual guerra por el fútbol no
tienen los márgenes boyantes como
para abordar pronto un nuevo ciclo
inversor como exigiría el 5G. Además,
Telefónica, que ya tiene cubierto con
fibra óptica al 76% de la población,
pretende seguir priorizando el
despliegue de red óptica fija para
sustituir toda la planta de cables
de cobre y poder “apagar” la vieja red
en 2024, en el 100 aniversario de
la compañía. Eso supondría un gran
ahorro de costes de explotación
y mantenimiento. Mientras, Vodafone
acaba de anunciar, eso sí, en Reino
Unido, que iniciará pruebas de 5G
en siete ciudades las próximas
semanas y que para 2020 tendrá 1.000
emplazamientos de 5G en todo el país.
04
Sábado 22/9/2018
ASÍ DONAN LAS MAYORES FORTUNAS DEL MUNDO
Los grandes empresarios
se vuelcan en la filantropía
Jeff Bezos, de Amazon, y Jack Ma, de Alibaba, son los últimos empresarios que han decidido dedicar
su fortuna a causas filantrópicas. Siguen los pasos de Bill Gates, Mark Zuckerberg o Paul Allen.
Bill Gates: erradicar la pobreza
Ana Medina. Madrid
Los ciudadanos estadounidenses donaron a proyectos
filantrópicos y de caridad más
de 410.000 millones de dólares (351.000 millones de euros) el año pasado, un 5,2%
más que en 2016, según datos
de National Philanthropic
Trust, una organización independiente que canaliza donaciones dentro de ese país.
Aunque no hay datos mundiales del volumen de donaciones, al margen de los particulares, que representan algo
más de la mitad de las aportaciones, los grandes empresarios contribuyen cada vez
más a causas sociales. Jeff Bezos y Jack Ma, los fundadores
de dos gigantes del comercio
electrónico como la norteamericana Amazon y la china
Alibaba, han sido los últimos
en anunciar que destinarán a
filantropía parte de sus esfuerzos y fortuna.
La filantropía es una práctica muy extendida en Estados
Unidos, donde los empresarios están habituados a realizar importantes donaciones a
proyectos, entregando incluso parte de los dividendos o
acciones de las compañías
que ellos mismos fundaron.
Activos
Un análisis de la publicación
The Chronicle of Philantropy
indica que, sólo en 2017, los
cincuenta mayores filántropos empresariales entregaron
14.700 millones de dólares de
sus fortunas personales, con
una media de 97 millones (el
doble que en 2000). La lista
está encabezada por el fundador de Microsoft Bill Gates y
su esposa Melinda, Mark
Zuckerberg y Priscilla Chan
(Facebook) y Michael y Susan
Dell (Dell) contribuyendo a
que muchas de las fundaciones de los empresarios figuren
entre las 25 mayores por activos (únicamente la Fundación
de Bill y Melinda Gates cuenta
con más de 44.000 millones
de dólares en activos, por delante de los 12.400 millones de
la Fundación Ford).
Bill y Melinda Gates.
Bill Gates, el segundo hombre más rico del
mundo tras Jeff Bezos (Amazon), cuya
fortuna procede de Microsoft, que fundó
en los años setenta con Paul Allen, y su
esposa Melinda decidieron que la práctica
totalidad de su fortuna (unos 98.000
millones de dólares) no fuera para sus
hijos sino para la Fundación que lleva sus
nombres. Se calcula que han donado ya
más de 36.000 millones a causas sociales
y benéficas (4.600 millones en 2017),
según la firma Wealth-X, procedentes de
la venta de acciones de Microsoft. La
Fundación Bill & Melinda Gates colabora
con distintas organizaciones para el
desarrollo agrícola de las comunidades
con el fin de erradicar el hambre y la
pobreza e impulsa programas educativos
y de salud pública. Entre ellos, destaca la
aportación de fondos para combatir el
VIH, la malaria o la tuberculosis, apoyando
la búsqueda de una vacuna. Pero,
además, Bill y Melinda Gates han
contribuido a que otros multimillonarios
donen todo o parte de sus fortunas. En
2010, creaban el programa The Given
Pledge (La promesa de dar) con Warren
Buffett, una iniciativa a la que ya se han
sumado más de 150 personas, como
Mark Zuckerberg (Facebook), Elon Musk
(Tesla), Richard Branson (Virgin), Michael
Bloomberg (Bloomberg), Paul Allen, Red
Hastings (Netflix) o Azim Premji (Wipro),
y que espera alcanzar los 600.000
millones de dólares recaudados en 2022,
frente a los 350.000 millones de 2016.
Mark Zuckerberg: salud y ciencia
El fundador de Microsoft, Mark
Zuckerberg, anunció su primera gran
donación (100 millones de dólares en
acciones) al sistema de escuelas públicas
de Nueva Jersey en 2010, a la que se unió
otra de 500 millones a la Fundación de la
Comunidad de Silicon Valley dos años
después. Además de sumarse al proyecto
The Given Pledge, Zuckerberg también
decidió destinar a obras benéficas el 99%
de su fortuna, que le sitúa entre los diez
hombres más ricos del mundo, con
motivo del nacimiento de su primer hijo
en 2015. Ese año creaba la Fundación
Chan Zuckerberg, junto a su esposa
Priscilla Chan, con el fin de destinar a ella
45.000 millones de dólares en diez años
(aportaron 1.900 millones en 2017). La
Fundación tiene como finalidad el avance
del potencial humano y la promoción de la
igualdad, apoyando iniciativas en áreas
como la salud, las oportunidades
económicas o proyectos de acceso a la
información en países en desarrollo, o
acciones contra la pobreza. Además de
destinar 25 millones de dólares a la lucha
contra el ébola, donará 3.000 millones de
dólares en diez años para la investigación,
prevención y curación de enfermedades,
impulsando un BioHub, donde trabajan
científicos e ingenieros de varias
universidades para desarrollar
herramientas y software que facilite la
labor investigadora.
Mark Zuckerberg y Priscilla Chan.
Las causas de los empresarios españoles
Amancio Ortega, fundador de Inditex.
Aunque no existen cálculos, las
cifras de donaciones en España no
se aproximan a las de Estados
Unidos. La mayoría de las fortunas
españolas desarrolla una actividad
filantrópica, pero en muchos casos
optan por mantenerlo en secreto.
Sí son conocidos los ejemplos
de donaciones realizadas a través
de organizaciones creadas por
los empresarios. Las fundaciones
de Amancio Ortega, principal
accionista de Inditex, y Botín
cuentan con los mayores
presupuestos. A ellas se une la
Fundación Trinidad Alonso, creada
por el presidente de Mercadona,
Juan Roig, que lleva el nombre de
su madre, y Sandra Ortega, la hija
de Amancio Ortega. La Fundación
Amancio Ortega es la que ha
comprometido un mayor
presupuesto de inversión: 399,5
millones de euros entre 2016 y
2021, casi el triple que entre 2012 y
2016, procedentes de la aportación,
casi en su totalidad, de su fundador
y presidente, dirigidos sobre todo a
proyectos de educación y asistencia
social. El año pasado anunció la
donación de 320 millones de euros
para que hospitales públicos
españoles pudiesen adquirir más de
290 equipos de última generación
para el diagnóstico y tratamiento
radioterápico del cáncer.
05
Sábado 22/9/2018
Paul Allen: avances para la ciencia
Buffett: el socio de los Gates
El cofundador de Microsoft en los años
setenta junto a Bill Gates acumula una
fortuna cercana a los 27.000 millones
de dólares. Su labor filantrópica incluye
el apoyo a instituciones culturales,
organizaciones artísticas y
organizaciones sin ánimo de lucro,
particularmente Seaytle (su ciudad
natal) y en el noroeste del Pacífico,
repartiendo más de 2.000 millones de
dólares entre 1.500 entidades en los
últimos años. Pero centra sus
esfuerzos especialmente en el avance
de la ciencia para que pueda ayudar a
los investigadores a prevenir la
El inversor y empresario
estadounidense Warren
Buffett, presidente de
Berkshire Hathaway, se
ha comprometido
también a donar a causas
filantrópicas el 99% de su
fortuna. De hecho, la
tercera persona más rica
del mundo, de 88 años,
planea retirarse en breve
para centrarse en causas
sociales. Se estima que,
desde 2006, el conocido
Warren Buffett, presidente de
como el Oráculo de
Berkshire Hathaway.
Omaha (por sus aciertos
a la hora de invertir) ha
entregado a estos proyectos unos 28.000 millones de dólares,
dirigidos a proyectos de salud, educación y contra la pobreza.
Sólo el año pasado, entregó a cinco fundaciones acciones de
Berkshire Hathaway valoradas en 3.170 millones de dólares,
equivalente al 5% del capital del conglomerado americano, su
mayor contribución hasta la fecha. La gran beneficiada es la
fundación de Bill y Melinda Gates (donde destina la mayoría de
su fortuna), con los que Buffett impulsó The Giving Pledge.
demencia, el cáncer (él mismo superó
uno en los años ochenta y en 2009 se
le diagnosticó un linfoma no-Hodgkin)
y otras enfermedades (donó 100
millones hace cuatro años para luchar
contra el ébola). Para ello creó el Allen
Institute, con el fin de descubrir los
misterios del cerebro humano y
compartir recursos con la comunidad
global de neurocientíficos, al que ha
derivado más de 500 millones.
También el Allen Institute for Artificial
Intelligence para la investigación e
ingeniería de alto impacto en el campo
de la inteligencia artificial.
Paul Allen, cofundador de Microsoft.
Jeff Bezos: programas escolares
Jeff Bezos, CEO de Amazon.
Este mes, días después de que Amazon
alcanzara el billón de dólares de
capitalización bursátil, su fundador
y hombre más rico del mundo, Jeff
Bezos, anunció la creación, junto a su
esposa Mackenzie, de un fondo de
2.000 millones de dólares (Day One
Fund) para ayudar a familias sin hogar
y a financiar programas de educación
preescolar en comunidades de bajos
ingresos. Bezos, que parece apostar
inicialmente por la educación, pidió
hace un año ideas en Twitter sobre
cómo emplear su fortuna personal
(unos 157.000 millones de dólares)
en proyectos filantrópicos. El primer
ejecutivo de Amazon ya apoya la Bezos
Family Foundation, impulsada por sus
padres Jackie y Mike Bezos, que centra
su actividad en la educación para los
jóvenes. En enero, Jeff Bezos y su
esposa también donaron 33 millones a
TheDream.us, organización que apoya
a los dreamers, inmigrantes
indocumentados que llegaban a EEUU
y estaban protegidos por una ley que
impedía su deportación hasta la llegada
de Donald Trump a la Casa Blanca.
Michael Dell: fondos para los huracanes
Michael Dell, fundador y CEO del grupo
informático Dell, al que le gusta apoyar
la educación, los servicios sociales, el
arte y la cultura, protagonizó el año
pasado la tercera mayor donación
única, por detrás de Bill Gates y Mark
Zuckerberg, según The Chronicle of
Philanthropy. El empresario entregó
1.000 millones de dólares a la
Fundación Michael y Susan Dell,
creada en 1999 y dedicada,
principalmente, a transformar las vidas
de los niños que viven en la pobreza en
las ciudades a través de la mejora de
su educación, salud y estabilidad
económica familiar. Al apoyo de
familias en Estados Unidos, India y
Sudáfrica, la organización ha destinado
más de 1.500 millones de dólares. En
paralelo, la Fundación también apoya
proyectos vinculados con la salud y
acude en caso de catástrofes. En
agosto del año pasado, tras las
inundaciones del huracán Harvey en
Houston (Texas), Dell y su esposa
Susan establecieron el Rebuild Texas
Fund, un proyecto para proporcionar
ayuda a los afectados por el huracán,
comprometiendo 36 millones para
poner en marcha este fondo.
Michael Dell, fundador de Dell.
Jack Ma: educación y pobreza
“Hay muchas cosas que
puedo aprender de Bill
Gates. Nunca seré tan
rico, pero algo que puedo
hacer mejor es retirarme
antes”, decía Jack Ma a
Bloomberg TV, a
principios de mes. Con
una fortuna estimada en
40.000 millones de
dólares, Ma anunciaba
que dejará la presidencia
de Alibaba, el gigante
chino del comercio
Jack Ma, presidente
electrónico que fundó en
de Alibaba.
1999, para dedicarse a la
filantropía a partir del
próximo año. Aunque ya es un activista en esta causa, apoyando
proyectos para la educación, contra los desastres naturales y la
pobreza, las causas ambientales y el desarrollo comunitario.
Para este cometido ha impulsado varias fundaciones y
fideicomisos filantrópicos, entre ellos uno financiado con las
opciones sobre acciones de Alibaba que representan casi el 2%
del capital y un valor aproximado de 3.500 millones de dólares.
Li Ka-shing: investigación médica
Azim Premji: cuidado de la salud
George Soros: derechos humanos
El magnate chino Li Kashing cedió este año a su
hijo Víctor Li el control de
los negocios familiares,
entre ellos el hólding CKI,
el mayor grupo de
infraestructuras cotizado
de Hong Kong. El
empresario, que controla
también el conglomerado
Hutchison Whampoa,
cumplió 90 años en julio y
se retiró para centrarse en
la filantropía. Una de las
Li Ka-shing, fundador del
mayores fortunas de
hólding hongkonés CKI.
China (33.600 millones
de dólares), ya era
conocido por apoyar iniciativas en educación y la salud a través
de la fundación que lleva su nombre. Creada en 1980, ha
destinado 2.560 millones de dólares a proyectos de reforma de
la educación y la investigación médica, el 80% de ellos en la
región de la Gran China. Además, fundó la Universidad de
Shantou (STU), en la provincia de Guangdong, destinando otros
1.300 millones para reformar la educación superior.
El magnate indio
Azim Premji fue el primer
empresario de su país en
sumarse a la iniciativa The
Giving Pledge de Bill
Gates y Warren Buffett. El
fundador y primer
accionista de la firma de
soluciones tecnológicas
Wipro está donando
parte de su riqueza,
principalmente para
financiar proyectos de
educación y cuidado de la
Azim Premji, fundador del
salud en su país natal,
grupo indio Wipro.
India. Unas aportaciones
calculadas hasta ahora en
8.000 millones de dólares. Las iniciativas se canalizan sobre
todo a través de la Fundación Azim Premji, a la que el
empresario ha ido transfiriendo acciones de Wipro desde 2001
en sucesivas etapas. En 2013, donó 2.200 millones en títulos a la
Fundación y, en julio de 2015, otro 18% a esta institución, que
suma una participación del 39% del capital de Wipro, valorada
en cerca de 8.000 millones de dólares.
A través de la Open
Society Foundations, que
incluye 23 fundaciones
nacionales y regionales, el
empresario de origen
húngaro George Soros, ha
donado 32.000 millones
de dólares de su fortuna
personal, forjada en los
mercados financieros, a
proyectos filantrópicos,
dentro de su decisión de
ceder su patrimonio a
estas causas. Soros inició
El empresario y financiero
sus actividades
George Soros.
filantrópicas en 1979,
otorgando becas a
personas negras de nacionalidad sudafricana durante el
apartheid y, al termino de la Guerra Fría, amplió su actividad a
Estados Unidos, África y Asia, dando apoyo a distintas causas
que abarcan desde el apoyo a la práctica democrática y los
derechos humanos (que suponen el 29% del presupuesto) a
iniciativas para impulsar la educación, el acceso a la salud de los
países y la igualdad y lucha contra la discriminación.
06
Sábado 22/9/2018
LAS PRÓXIMAS GRANDES URBES
Las ciudades africanas
disparan su crecimiento
Bamako, la capital de Malí, refleja los estragos ocasionados por el rápido crecimiento de las urbes del
continente, donde la población de las ciudades puede alcanzar los 1.000 millones de personasen 2040.
Bamako, la capital de Malí, será una de las grandes urbes africanas en los próximos años.
Dar es
Salaam,
la capital
de Tanzania,
ya cuenta con
una población
de cinco
millones
de personas.
Dreamstime
Karim Kane es carpintero, no
un especulador, pero la parcela que compró hace una década vale casi 25 veces lo que
pagó por ella. En 2007 el jefe
de la aldea se la vendió por el
equivalente a unos 450 dólares. Kane construyó una casa
para su mujer y sus seis hijos
sobre un terreno que en la actualidad calcula que vale casi
11.000 dólares. El área donde
vive Kane se compone tan solo de colinas embarradas con
zonas dispersas donde pastan
vacas y cabras. Los vendedores ambulantes conducen carros tirados por burros cargados de bidones de plástico con
agua potable.
Pero pese a su apariencia
un tanto rural, Kane no alberga dudas de que ahora es
un residente de la capital de
Mali.“Soy un bamakois”,
afirma, utilizando la palabra
francesa para un ciudadano
de Bamakos.
De forma casi desapercibida, África se ha convertido en
el continente que más deprisa
se está urbanizando. De 2018
a 2035, Naciones Unidas prevé que las diez ciudades mundiales que experimentarán un
crecimiento más rápido serán
africanas. Es una tendencia
que ya ha alcanzado a Kane,
cuyo terreno ha sido absorbido por Yirimadio, el distrito
en mayor expansión de Bamako, que posiblemente sea
la ciudad que más rápido crece de África.
En partes del distrito, las
chabolas construidas por gente recién llegada del campo
contrastan con las casas edificadas por bamakeses que
compran las parcelas más baratas en los límites de la ciudad. El crecimiento exponencial de Bamako plantea enormes problemas logísticos, comunes en todo el continente,
para unas autoridades con
pocos fondos.
Según un estudio del Banco
Mundial, 472 millones de
personas del África subsahariana viven en ciudades. Las
Dreamstime
David Pilling. Financial Times
altas tasas de nacimientos y la
migración desde el campo
implican que en 2040 la población urbana de África se
multiplicará por más del doble a 1.000 millones de personas, una tasa que supera con
creces la urbanización en el
resto del mundo. Tann vom
Hove, socio sénior en City
Mayors, que pone a la capital
de Mali a la cabeza de la lista
con una tasa de expansión
anual del 4,5%, apunta que la
tendencia es más importante
que la clasificación precisa.
Cálculos de la ONU afirman que otras ciudades, como Dar es Salaam, una urbe
de Tanzania con casi cinco
millones de habitantes, están
creciendo incluso más rápido
que Bamako. Algunas de las
megalópolis de África, inclui-
da Lagos, la capital comercial
de Nigeria con 21 millones de
habitantes, y Kinsasa, la caótica capital de República Democrática del Congo, absorben cientos de miles de nuevas personas cada año. Ciudades más pequeñas, como
Yaundé en Camerún, crecen
casi igual de deprisa.
La urbanización es lo que
ayudó a lanzar el mensaje de
la “emergencia de África”
promocionado por grupos
como la consultora McKinsey, cuyo informe de 2016
Lions on the Move II resaltó
las ciudades como un motor
de productividad. Entre 2015
y 2045, según McKinsey, 24
millones más de africanos vivirán en ciudades cada año,
frente a 11 millones en India y
9 millones en China. “La urbanización guarda una fuerte
correlación con la tasa de crecimiento del PIB real”, explicó la consultoras, añadiendo
que “la productividad en las
ciudades es más del doble
que en el campo”.
El Banco Mundial calcula
que Bamako tiene una población en la actualidad de 3,5
millones de habitantes, más
de diez veces su tamaño cuando se produjo la independen-
07
Sábado 22/9/2018
EL ACELERADO CRECIMIENTO DE LAS CIUDADES AFRICANAS
Africa alberga a las ciudades que más rápido crecen
Las 30 ciudades que más rápido crecerán entre 2018 y 2035. Previsión, en porcentaje.
Mali
Dreamstime
Bamako
95,9%
Fertilidad: la alta tasa de nacimientos contribuye al crecimiento.
Alta tasa de fertilidad
Crecimiento de la población mundial
Número de hijos por cada mujer, 2015-2020. En porcentaje.
En miles de millones de personas. Datos históricos y previsión.
Norte América
África
Europa
Asia
Latinoamérica y Caribe
Oceanía
Mali
5
África
Mundo
4
Oceanía
Asia
3
Latinoamérica y Caribe
2
Norte América
Europa
1
0
1
2
3
4
5
1950
2020
Fuente: ONU
2090
Expansión
Déficit de servicios: las ciudades africanas crecen sin planificar.
Dreamstime
cia de Mali en 1960. Pero gestionar el crecimiento urbano,
con los problemas asociados
de oferta de servicios, vivienda, crimen y congestión, se ha
convertido en uno de los mayores retos políticos del continente.
“En mi opinión, estamos
ante una catástrofe anunciada”, advierte Issa N’Diaye,
profesor de Filosofía en la
Universidad de Bamako, en
relación al crecimiento descontrolado de su ciudad. “Bamako es una bomba de relojería”. La ciudad, afirma, y por
extensión otras muchas urbes
de África, carecen de los recursos y la capacidad institucional para hacer frente al explosivo crecimiento. Ni siquiera existe un registro catastral adecuado, señala el
profesor, lo cual implica que
las reclamaciones sobre una
misma parcela de suelo pueden quedarse atascadas en los
tribunales durante años.
Dreamstime
En 2040 la población
urbana de África se
habrá duplicado y
alcanzará los 1.000
millones de personas
Migración: cada año miles de personas se desplazan desde el campo a las ciudades en África.
El precio disparado del
suelo ha dado lugar a una corrupción desenfrenada, sostiene N’Diaye, que denuncia
que autoridades sin escrúpulos han vendido terreno destinado a escuelas en su propio
vecindario.
La rápida expansión urbana también ha dejado a gente
sin servicios, explica. “No se
ha llevado a cabo planificación alguna sobre el sistema
de carreteras, el alcantarillado, la electricidad o el transporte urbano. La ciudad se
vuelve cada vez más insostenible”. Desde 2005, sólo la población del distrito de Yirimadio ha aumentado de unas
20.000 personas a 190.000,
según autoridades de Muso,
una organización para la salud que trabaja en el área. En
partes de Yirimadio, los residentes se han manifestado
para que se instalen tuberías;
en otras han excavado sus
propios pozos.
Yuba Diakite abandonó lo
que califica como el tedio de la
granja para probar suerte con
la contabilidad en Bamako.
Las mujeres de las propiedades que alquila, donde familias enteras pueden hacinarse
en una única habitación, se levantan antes del amanecer,
como harían en el pueblo.
“Las mujeres hacen un gran
esfuerzo con esta cuestión del
agua”, afirma.
Somik Lall, el principal
economista del Banco Mundial para el desarrollo urbano
en África, afirma que la urbanización del continente avanza por encima de sus ingresos. África, explica, posee un
40% de superficie urbana
con un producto interior bruto per cápita de unos 1.100
dólares. Cuando Asia alcanzó
el 40% de urbanización, su
PIB per cápita era de 3.500
dólares, apunta. La expansión de Bamako ha sido especialmente rápida debido a la
gente que ha huido del Norte
y el Centro de Mali, donde
reina la inestabilidad desde
que asumió el control un grupo vinculado a Al-Qaeda, antes de ser expulsado por una
invasión militar liderada por
Francia.
En el Ministerio de Hábitat
y Urbanismo, el director, Abdramane Diawara, es muy
consciente de los desafíos. “Si
ya resulta difícil poner en
marcha los planes que tenemos, imagine un plan para el
futuro”, declara, mostrando
un documento titulado Horizonte Bamako 2030. “Bamako debería ser un activo para
el país”, añade, antes de volver
a recostarse en su silla. “Y sin
embargo, es un problema”.
08
Sábado 22/9/2018
ALIANZA ESTRATÉGICA
Facebook quiere apostar
por las energías renovables
Para garantizar una estabilidad en su suministro eléctrico y alejarse del uso de combustibles fósiles,
la red social ha firmado acuerdos con empresas de EEUU que le facilitarán energía solar, eólica e hidráulica.
El año pasado
Facebook cubrió
el 51% de su
electricidad con
energías alternativas
Ed Crooks. Financial Times
Facebook quiere que las energías renovables supongan el
100% de la electricidad que
consume la empresa a finales
de 2020. La red social se suma
así a Citigroup y a Ikea, que ya
han fijado una fecha límite
para conseguir sus objetivos.
La demanda de electricidad de la compañía, especialmente desde sus centros de
datos, que funcionan 24 horas
al día, 7 días a la semana, se ha
multiplicado. Y está claro que
Facebook no puede correr el
riesgo de sufrir un apagón por
la noche. El año pasado, la
compañía utilizó 2,46 teravatios hora de electricidad, un
34%más con respecto a 2016
y una cantidad suficiente como para llevar electricidad a
todos los hogares del estado
de Vermont en EEUU.
Para garantizar una estabilidad en su suministro eléctrico y alejarse gradualmente
del uso de combustibles fósiles, Facebook ha firmado
acuerdos con proveedores de
electricidad de la zona, que
proporcionarán a la empresa
energía solar, eólica e hidráulica. En 2017, Facebook cubrió el 51% de su electricidad
con alternativas a los combustibles fósiles y se espera que
para finales de 2020 la cifra
haya aumentado al 100%.
Esta iniciativa es muy distinta de la imagen mental que
la gente pueda tener de las
empresas que usan “el 100%
de las energías renovables”.
La medida podría conectar
los centros de datos directamente con parques eólicos y
paneles solares. Pero, ante la
variedad de fuentes energéticas como la eólica y la solar,
todavía no hay una solución
económica que proporcione
la electricidad constante que
una empresa necesita.
Aunque los costes de los
acumuladores de energía estén cayendo y este servicio sea
de gran utilidad para reducir
el consumo de la red eléctrica
en los periodos de más demanda, no se puede considerar una energía de reserva que
ofrezca garantías.
Por el momento, las instala-
Google desembolsó
3.200 millones
de dólares por
Nest, una empresa
de termostatos
Energía Eólica Aerogeneradores en California (EEUU).
ciones de Facebook siguen
dependiendo de la red local y,
por tanto, de los combustibles
fósiles. Este año, aproximadamente el 34% de la electricidad de EEUU se originó en
centrales de gas, el 28% se obtuvo del carbón y el 20% de la
energía nuclear.Según un
portavoz de Facebook, cuando la compañía firma un contrato de energías renovables,
intenta asegurarse de que la
compra va a incrementar su
capacidad y de que no se está
limitando a sustituir otras inversiones de energías limpias
que habría hecho de todas
formas.
El responsable de energía
global de la red social, Bobby
Hollis, ha declarado que
“queremos que el nuevo proyecto de energías renovables
se añada a la misma red que
nos sirve para asegurarnos de
que estamos sustituyendo los
combustibles fósiles”.En su
opinión, el objetivo que se han
marcado resulta más fácil de
cumplir porque el consumo
eléctrico de Facebook crece a
gran velocidad. Dado que cada nuevo centro de datos representa un incremento del
Sede de Facebook en California.
consumo eléctrico, la compañía puede garantizar que la
demanda adicional se cubre
con las energías renovables.
Contratos
Desde que firmó su primer
contrato de energía eólica en
2013, Facebook ha firmado
contratos de más de 3 gigavatios de electricidad renovable.
La mayoría de sus contratos
son en EEUU, pero también
está firmando acuerdos en Irlanda, Dinamarca y Suecia.
La demanda de energías renovables por parte de las empresas no ha hecho más que
crecer este año. Grupos como
AT&T, Walmart, Microsoft y
Apple han firmado acuerdos
que suman un total de 3,86
GW de capacidad, frente a los
2,89 de todo 2017.
Muchas compañías están
contratando energías renovables para cumplir sus objetivos medioambientales gracias a la caída del precio de las
energías solar y eólica. Por
otra parte, Facebook ha anunciado su compromiso de recortar las emisiones de gases
de efecto invernadero un 75%
para 2020 con respecto a los
niveles registrados en 2017.
La gestión de datos es parte
crucial del negocio energético
y la tecnología asociada a esta
práctica avanza a gran velocidad. Empresas como Facebook, que cuentan con las
operaciones de gestión de datos más avanzadas del mundo, podrían tener ventajas
competitivas en el sector de la
electricidad, que ahora está
menos centralizado y cada
vez se aleja más del modelo de
monopolio que hace años dominaba la industria.
“Es un mercado que cambia a gran velocidad”, explica
Lily Donge, del Centro de
Energías Renovables del
Rocky Mountain Institute,
una organización estadounidense dedicada a la investigación. Los intentos de las empresas tecnológicas de desarrollar nuevas fuentes de ingresos a partir de la energía
todavía están en su fase inicial. De todas las grandes empresas, Google es la que más
ha progresado: en 2014 desembolsó 3.200 millones de
dólares por Nest, la empresa
de termostatos inteligentes.
Según la compañía, sus productos han ayudado a los
clientes a ahorrar 23 millones
de megavatios de electricidad
desde 2011.
Facebook ha sido menos
ambicioso: en 2012 la red social lanzó una app de ahorro
de energía en colaboración
con Opower, una empresa de
gestión de demanda energética que posteriormente compró Oracle.
Pero, a medida que más
personas invierten en tecnologías de reparto de energía,
incluidos paneles solares y
herramientas de gestión de
demanda, aumenta el potencial de servicios innovadores.
A pesar de la intención de
las empresas de pasar a ser
“100% renovables”, todavía
queda tiempo para que la mayoría de países dispongan de
una red eléctrica suministrada únicamente con energía
solar o eólica.
Morgan Bazilian, de la Escuela de Minas de Colorado
es uno de los veintidós expertos en energía que redactó un
documento el año pasado en
el que se pedía que las autoridades adopten una actitud
más cautelosa frente a promesas de una rápida transición a
bajo coste a un sistema en el
que el 100% de la energía sea
renovable. No obstante, Bazilian reconoce el mérito de las
empresas que intentan adoptar un modelo energético más
respetuoso con el medio ambiente.
Sábado 22/9/2018
Entrevista
Lionel Assant
Responsable de capital
riesgo en Europa
de Blackstone P3
Álvaro Guzmán
Ricardo Cañete
Mark Mobius
George Soros
Warren Buffett
Francisco García Paramés
Iván Martín
Bill Gross
Cómo invierten los
mejores gestores
Los gestores españoles de Bolsa más rentables en la última década consiguen retornos
de dos dígitos y superan con holgura al mercado. Apuestan por compañías castigadas
por el mercado, pero en las que encuentran potencial alcista a largo plazo. P 4 y 5
TENDENCIAS Tras la pista de los gurús internacionales
MERCADOS Oportunidades en la Bolsa de Estados Unidos
Rentabilidad de todos los fondos de las principales gestoras
P6
P7 y 8
P33 a 37
DEL 24/9/2018 AL 28/9/2018
02
Sábado 22/9/2018
La agenda de la semana
Rentabilidad
por dividendo
RÁNKING DEL IBEX
Valores del índice ordenados de mayor a menor
rentabilidad por dividendo en los últimos 12 meses. En %
Compañías que utilizan la fórmula del scrip dividend.
T: Todos los pagos en scrip
X: Parte de los pagos en scrip
Mediaset
9,27
Dia
9,01
Endesa
7,31
Enagás
6,13
Telefónica
5,83
Mapfre
5,55
Naturgy
5,4
Repsol
5,17 (T)
Red Eléctrica
5,08
Iberdrola
5,07 (X)
B. Santander
4,94
B. Sabadell
4,76
Aena
4,46
28
BBVA
4,32 (X)
Acciona
3,95
Ferrovial
3,84 (T)
ZONA EURO
Confianza económica (Sep)
Anterior: 111,6
ESPAÑA
PIB (2T), interanual
Anterior: 2,7%
ACS
3,76 (T)
Acerinox
3,67 (T)
CaixaBank
3,6
Clima empresarial (Sep)
Anterior: 1,22
IPC (2T), interanual
Anterior: 2,2%
IAG
3,5
Bankinter
3,45
Confianza del consumidor
(Sep F)
ZONA EURO
IPC (Sep), interanual
Estimado: 2,0%
Anterior: 2,0%
Técnicas Reunidas
3,42
Bankia
3,06
Inditex
2,67
ESTADOS UNIDOS
Confianza Universidad de
Michigan (Sep F)
Estimado: 100,0
Anterior: 100,8
Cie Automotive
2,04
Colonial
1,96
Merlin Properties
1,83
Meliá Hotels Int.
1,77
Viscofan
1,16
Amadeus
0,84
Grifols(P)
0,81
ArcelorMittal
0,26
Sede de Bankinter en Madrid.
Lunes
Martes
24
25
ESPAÑA
Dividendo de Bankinter
(fecha de descuento): 0,0637
euros brutos.
ALEMANIA
Encuesta IFO (Sep)
Estimado: 103,0
Anterior: 103,8
ESPAÑA
Índice precios producción
(Ago), interanual
Anterior: 4,6%
ZONA EURO
Resultados de Next
ESTADOS UNIDOS
Confianza del consumidor
(Sep)
Estimado: 131,0
Anterior: 133,4
IFO expectativas (Sep)
Estimado: 100,9
Anterior: 101,2
Resultados de Nike
IFO situación actual (Sep)
Estimado 106,0
Anterior: 106,4
Miércoles
26
ESPAÑA
Resultados de OHL y Solaria
Junta General de accionistas
de eDreams
Dividendo de Bankinter
(fecha de pago): 0,0637
euros brutos
ESTADOS UNIDOS
Venta viviendas nuevas (Ago),
intermensual
Estimado: 1,0%
Anterior: -1,7%
Reunión tipos de la Fed
Estimado: 2,25%
Anterior: 2,0%
Jueves
Viernes
27
Boletín económico BCE
ESTADOS UNIDOS
PIB (2T), interanual
Estimado: 4,3%
Anterior: 4,2%
Consumo personal (2T),
interanual
Anterior: 3,8%
Resultados de Accenture
Ingresos y gastos personales
(Ago)
Índice de gestores de compra
de Chicago
Información facilitada por Self Bank / www.selfbank.es
Cellnex Telecom
0,2
Indra
nd
Siemens Gamesa
nd
N.D. : Estos valores no repartieron dividendo
en los últimos 12 meses.
TOP 10 de pequeñas compañías
Depósitos
Valores del Índice General (excluidos los del Ibex)
ordenados de mayor a menor rentabilidad por
dividendo en los últimos 12 meses. (%)
ESCAPARATE DE PRODUCTOS
Atresmedia
Depósitos más rentables, a 1 año, 13 meses y 14 meses.
Entidad
TAE (en %)
(Tasa Anual Equivalente)
WiZink
1,00
BFS
Condiciones
Desde 5.000 euros. 18 meses.
Entidad
Bankia
12,5
Naturhouse
9,51
10.000 euros. 13 meses.
BME
6,36
Alantra Part
5,56
Logista
4,97
Prim
4,92
Lingotes Especiales
4,24
TAE, en %
(Tasa Anual Equivalente)
0,30
16,91
OHL
Condiciones
Desde 100.000 euros. 18 meses.
BBVA
0,30
A partir de 1.000 euros. 13 meses.
C.Agricole Consumer Finance 0,90
Máximo 500.000 euros
Coinc (Bankinter)
0,30
Ya clientes. Máximo remunerado 50.000 euros.
Farmafactoring
0,85
Desde 10.000 euros. 12 meses.
Ibercaja
0,25
Mínimo 3.000 euros. 6 meses.
Pichincha
0,80
Sin importe mínimo. 12 meses.
Bankinter
0,10
Sólo online. A partir de 6.000 euros.
Euskaltel
4,01
Openbank
0,40
Entre 5.000 y 150.000 euros. 13 meses.
Bankinter
0,05
12 meses. A partir de 6.000 euros.
Renta 4 Banco
3,97
España Duero
0,34
Desde 6.000 euros. 12 meses.
Tipos de interés vigentes hasta nueva oferta. Algunos tipos exigen negociar y dependen de la oficina y del importe. * Para algunos clientes, en
función de la vinculación y el importe, el tipo de interés llega al 3%. Fuente: Elaboración propia con información de las entidades.
0,90
Fuente: Six Telekurs y elaboración propia
Infografía Expansión
ENTREVISTA
03
Sábado 22/9/2018
LIONEL ASSANT l RESPONSABLE DE ‘PRIVATE EQUITY’ EN EUROPA DE BLACKSTONE
“El motor de la rentabilidad debe ser
el negocio, no el apalancamiento”
Blackstone cree que sus inversores no deberían preocuparse por las grandes operaciones, a pesar de que
algunas fracasaron por un excesivo endeudamiento. Y asegura haber aprendido las lecciones del pasado.
Javier Espinoza. Financial TImes
Lionel Assant tiene insomnio
últimamente. La culpa la tiene la ralentización de la actividad, más que el calor que ha
hecho este verano en Londres, la ciudad en la que reside
el responsable de capital riesgo de Blackstone para Europa. Assant ha dirigido durante
más de una década el equipo
negociador del mayor grupo
de capital riesgo del mundo.
“
Cuando se compra
una empresa,
uno siempre
se pregunta
si hace bien o no”
“
Lo que permite
las grandes
operaciones es que
los bancos amplían
sus créditos”
“
Una gran operación
no significa una
mala operación, ni
tampoco una baja
rentabilidad”
En este periodo, Blackstone
compró la empresa de packaging Gerresheimer, el fabricante español de alimentos
enlatados Mivisa y Clarion,
una empresa de organización
de eventos.
Puede que algunos de los
acuerdos no tuvieran mucha
repercusión, pero todos han
resultado lucrativos, sobre todo el de Gerresheimer, cuyos
inversores multiplicaron su
dinero por ocho.
Aun así, el ejecutivo se
preocupa por su próxima
operación. “Siempre se tienen
dudas. Los necios son los únicos que no las tienen”, dice
desde su despacho en el exclusivo barrio de Mayfair.
“Cuando se compra una
empresa, hay que invertir más
dinero que la competencia.
De ahí que uno siempre se
pregunte si ha hecho bien o
no. Al final el tiempo te da la
respuesta”.
Assant empezó como director en Blackstone en 2003
después de siete años en el departamento de fusiones y adquisiciones y private equity de
Goldman Sachs. Desde entonces, los activos bajo gestión de la compañía han pasado de 23.000 a 439.000 millones de dólares (de 19.606 a
374.226 millones de euros) y
la plantilla de Londres ha crecido de 15 empleados a 317.
Blackstone ha pasado de
invertir sobre todo en capital
riesgo a convertirse en una
gestora multiactivos con presencia en los sectores crediticio, inmobiliario, energético y
de infraestructuras. Impulsado por la deuda barata y un
elevado nivel de liquidez en el
sector, el grupo ha desempeñado un papel fundamental
en algunas de las mayores
operaciones.
Este año, decidió comprar
el negocio financiero de Thomson Reuters por 20.000 millones de dólares. La operación
convierte al fundador de
Blackstone, Steve Schwarzman,
en competencia directa del
multimillonario Michael
Bloomberg en el negocio de
plataformas de noticias. La
generosa cantidad desembolsada en la operación, más de
10 veces el resultado bruto de
explotación (ebitda), es la última señal de que el sector del
capital riesgo corre el riesgo
de estar entrando en una burbuja.
La transacción, opina Assant, pone de manifiesto la
clase de acuerdos que quiere
llevar a cabo Blackstone.
“[Thomson Reuters] pensó
que les beneficiaría tener un
socio de capital riesgo que
ayude a desarrollar el negocio
y a incrementar su valor”, explica Assant, cuyos compañeros creen que carece de la
Un gigante de la inversión con
375.000 millones bajo gestión
Blackstone, fundador en 1985 por el tándem
formado por Peter Peterson y Stephen
Schwarzman, gestiona activos valorados en
439.000 millones de dólares (375.000 millones de
euros). El fondo estadounidense reparte su
cartera, casi a partes iguales, entre el negocio de
crédito, el inmobiliario y el private equity, con unos
120.000 millones de dólares en caso, según datos
a cierre de junio. El peso de la cuarta pata –invierte
como hedge fund– es ligeramente inferior. En
España, Blackstone ha apostado decididamente
por el sector inmobiliario, creando un imperio
valorado en 20.000 millones de euros. Es el mayor
propietario de hoteles, gestiona grandes carteras
hipotecarias –14.900 millones en préstamos–.
Esta semana, se ha hecho con el 50% de Testa.
Lionel Assant,
responsable de
‘private equity’
de Blackstone
en Europa, se
incorporó al
grupo en 2003.
arrogancia de los banqueros y
del carácter presuntuoso de
algunos negociadores. “Es
muy fácil tratar con él”, explica un empleado.
Las grandes operaciones
han brillado por su ausencia
desde la crisis financiera. Varios de los acuerdos que tuvieron lugar en los años anteriores a 2008 acabaron en desastre. Entre ellos figuran la
compra en 2007 de la eléctrica TXU por las empresas de
capital riesgo KKR y Texas
Pacific. TXU acumulaba una
deuda de más de 40.000 millones de dólares y la fuerte
caída de los precios del gas natural contribuyó a acelerar su
bancarrota. En 2006, Blackstone, Permira, Carlyle y TPG
compraron la empresa de semiconductores Freescale por
17.600 millones de dólares.
Dos años después, Apollo y
TPG se hicieron con Caesars,
el grupo de casinos de Las Vegas, que se declaró en bancarrota en 2015, abrumado por
una deuda de 18.000 millones
de dólares.
En la actualidad, sin embargo, el capital riesgo parece haber resurgido.
EN BOLSA
Cotización
39,24 dólares
Revalorización en el año
22,55 por ciento
Capitalización
48.535 millones dólares
Número de acciones
667,1 millones
Movimientos
La industria está captando
cantidades récord de liquidez. Además, es la primera
vez desde los años del boom
anteriores a la crisis, que se
llevan a cabo grandes operaciones. Hace cinco meses,
Carlyle compró la división de
productos químicos de Akzo
Nobel por �10.100 millones de
dólares, la mayor operación
de una compañía estadounidense y una de las mayores
del sector en Europa. “El capital riesgo ha vuelto para
quedarse”, dice Assant. “Lo
que permite que se produzcan estas grandes operaciones es, sin duda, el apalancamiento y la disposición de los
bancos a conceder cuantiosos
créditos, lo que durante los
años posteriores a la crisis era
impensable”. Assant afirma
tajante que sus inversores no
deberían preocuparse por las
grandes operaciones, a pesar
de que algunas se vinieron
abajo por un nivel excesivo de
endeudamiento o por cambios en las condiciones del
mercado. “Una gran operación no significa una mala
operación, ni tampoco una
baja rentabilidad. Si se plantean de forma adecuada, pueden traer muy buenas noticias”, afirma.
El ejecutivo reconoce que
ha aprendido las lecciones
del pasado. “Queremos estar
seguros de que el motor de la
rentabilidad se deba a que un
negocio mejora, no al apalancamiento. Éste es uno de
nuestros objetivos desde la
recesión, como firma y puede
que como sector”, puntualiza. “Incluso en momentos de
crisis hay oportunidades”
añade.
Assant pone la operación de
Mivisa como ejemplo de cómo los inversores se pueden
beneficiar del capital riesgo incluso en una crisis. Blackstone
la compró en 2010. Assant respaldó su incursión en los mercados emergentes y, en dos
años, la operación acabó generando 2,5 veces más de lo que
los inversores habían depositado.
ESTA SEMANA
04
Sábado 22/9/2018
ALZAS DE DOS DÍGITOS
Así invierten los mejores
Los gestores españoles de renta variable que más holgadamente baten al mercado a largo plazo apuestan
A. Roa
Quizá lo único que tengan en
común los mejores gestores
españoles de Bolsa sea su devoción por Warren Buffett. El
legendario inversor estadounidense ha dejado a lo largo
de su dilatada trayectoria profesional un buen número de
reflexiones muy repetidas so-
bre el mundo de la inversión.
La más conocida es ésa en la
que el oráculo de Omaha recuerda que “la primera regla
de la inversión es no perder
dinero. La segunda, no olvidar la primera regla”.
Más allá de esa máxima, cada uno de los gestores españoles de renta variable que logra
Álvaro Guzmán
y Fernando Bernad
Los inversores más
rentables buscan
empresas de calidad
pero muy castigadas
por el mercado
batir con holgura al mercado
en la última década, según los
datos de la consultora Vadevalor, sigue su propia receta.
Varios comparten su preferencia por empresas vapuleadas por el mercado, que cotizan a precios bajos. Es lo que
se conoce como inversión en
valor o value, una filosofía que
Ricardo Cañete
Iván Martín
Gestor de Bestinver
Gestor de Magallanes
Gestores de azValor
implica nadar a contracorriente del mercado apostando por empresas en las que se
encuentra potencial, pero sólo a largo plazo y a costa de invertir donde casi nadie lo hace.
Pero el precio no lo es todo,
ya que no se trata de comprar
barato, sino de entrar en com-
pañías de calidad. Fue también Buffett quien dijo que “es
mucho mejor comprar una
compañía fantástica a un precio justo que una compañía
normal a un precio fantástico”. Por eso, los mejores gestores de Bolsa dedican muchas horas al análisis de las
compañías. Les gustan, sobre
Francisco García
Paramés
Alberto Fayós
y Ricardo Vidal
Gestor de Cobas AM
Gestores de EDM
Firme apuesta
por las materias
primas
Unicaja y Elecnor,
al frente de su
cartera española
Inversión a largo
plazo con alzas
de dos dígitos
Las apuestas del
‘Buffett español’
en su peor racha
Inditex, Acerinox
y Grifols, sus
favoritos
Tras una extensa carrera en Bestinver, Álvaro Guzmán y Fernando Bernad comandan desde hace tres años
su propia gestora, azValor. La firma
sigue la filosofía de la inversión en valor, que pasa por apostar a largo plazo por empresas infravaloradas en el
mercado con potencial alcista.
Cuando más castigadas estén en
Bolsa, mejor, porque ofrecen más recorrido. Su última inversión a contracorriente del mercado ha sido la de
las materias primas, que pesa más
del 40% en la cartera de su fondo de
Bolsa internacional, el azValor Internacional. En los últimos diez años
han batido al mercado en un 5,6%
anualizado, según datos de Vadevalor. La compañía con más peso en su
cartera es Buenaventura, la mayor
minera peruana. Los gestores de
azValor, también confían, entre otras
empresas, en Cameco, la compañía
de uranio más grande del mundo; y
en Consol Energy, que es una empresa estadounidense de gas natural
y carbón. En la última carta a sus inversores calculaban un potencial alcista de su cartera internacional superior al 100%.
Ricardo Cañete llegó a Bestinver en
2014 precedido por sus buenos resultados como director de renta variable de Mutuactivos. En la última
década es uno de los gestores españoles que más bate al mercado, según datos de la consultora Vadevalor.
Cañete es gestor del Bestinver Bolsa, el fondo de renta variable española de la gestora de Acciona. Sólo tres
de las diez mayores posiciones de su
cartera son cotizadas del Ibex, ya que
encuentra sobre todo oportunidades
entre las pequeñas y medianas compañías, el segmento del mercado en
el que más pueden diferenciarse los
gestores value como él. La compañía
portuguesa de cementos, pasta de
celulosa y papel Semapa representaba a cierre del primer semestre del
año un 8,46% de su cartera ibérica.
En España, los dos valores con más
peso en la cartera son Unicaja y Elecnor. El sector industrial supone un
39,3% de su cesta ibérica, mientras
que el sector financiero pesa un
20,3% y el de consumo, un 15,8%. El
pasado trimestre incorporó a su cartera a Técnicas Reunidas y vendió
Cie Automotive y Lar España.
Después de varios años como gestor
estrella de Bolsa en Santander AM,
Iván Martín decidió crear su propio
proyecto profesional, la gestora Magallanes Value Investors, lanzada en
2014. En sus distintos empleos en la
última década bate al mercado en un
3,8% anualizado. El fondo Magallanes European Equity avanza algo
más de un 10% por ejercicio en los
tres últimos años, lo que lo convierte
en uno de los mejores fondos de su
categoría. Martín, seguidor de la filosofía de inversión en valor, imparte
clases en la Universidad Carlos III,
donde se licenció y estudió un máster en análisis financiero. Algún alumno le cuestionó sobre lo sencillo que
parece su trabajo cuando él lo explica, aunque los datos muestran que
son pocos los gestores que baten al
mercado de forma consistente. Paciencia y muchas horas de análisis de
las compañías explican su éxito. La
compañía noruega de medio ambiente Det Norske, la empresa holandesa de fertilizantes Oci y la automovilística francesa Renault son las
tres mayores posiciones de su fondo
de Bolsa europea.
El inversor español más conocido,
que llegó a ganarse la fama del
“Buffett español”, que nunca le agradó demasiado, vive ahora una de sus
peores rachas. Tras su ruidosa salida
de Bestinver en 2014 y un periodo de
no competencia que el gestor pasó
en Londres, Francisco García Paramés lanzó Cobas AM, su propia gestora a finales de 2016. Sus fondos registran pérdidas este año, pero a largo plazo (contando su etapa final en
Bestinver y otorgándole en sus dos
años de parón la rentabilidad del índice, según la tipología de la consultora
Vadevalor) se mantiene entre los
gestores con más retorno. La mayor
posición del Cobas Internacional, su
fondo de Bolsa global, es la compañía
suiza de alimentación Aryzta, que se
desploma un 73% en Bolsa por su
delicada situación financiera. Pese a
ello, Paramés mantiene su apuesta, a
contracorriente del mercado, como
es habitual en los gestores de inversión en valor. El creador de Cobas AM
también confía en las empresas de
transporte marítimo Teekay e International Seaway, o en la automovilística Renault, entre otras.
Los dos gestores del EDM-Inversión,
Alberto Fayós y Ricardo Vidal, están
entre los profesionales españoles
que logran batir holgadamente al
mercado en la última década. Ambos empezaron a cogestionar este
producto en 2015, junto a Juan Grau,
quien abandonó la gestión diaria del
fondo en julio de este año después de
cerca de 30 años. En los cinco últimos años, este fondo, que es uno de
los productos de Bolsa más veteranos del mercado, avanza un 7,4% por
ejercicio. La mayor posición de su
cartera es Inditex, que representa un
9,1% de la cartera. Por la compañía
textil también han apostado recientemente otros gestores value, atraídos por sus últimas caídas en Bolsa,
que en su opinión suponían un buen
punto de entrada en la compañía
presidida por Pablo Isla. Acerinox,
Grifols y Caf también pesan más de
un 6% en su cartera, que está formada por 25 posiciones. Las compañías
de consumo cíclico suponen un
18,2% del fondo y las industriales, un
15,2%. Cerca del 60% de la cesta se
destina a compañías de pequeña y
mediana capitalización.
05
Sábado 22/9/2018
gestores de Bolsa
por el análisis fundamental de las empresas, sobre todo, de pequeña y mediana capitalización.
todo, las empresas poco endeudadas, con fuertes barreras de entrada en su negocio y
con una gran generación de
flujo de caja.
Aunque ninguno de los gestores del ránking de Vadevalor tienen en el mandato de
sus fondos o Sicav la exigencia de invertir en compañías
de pequeña y mediana capitalización, suelen preferir este
tipo de compañías. La razón
es que son las cotizadas menos conocidas por el mercado
y, por tanto, donde más oportunidades pueden encontrar.
Es más improbable encontrar
gangas en el Ibex, cuyas compañías cubren muchos más
analistas, que en el Ibex Small
Cap, por ejemplo.
La inversión en fondos de
Bolsa debe hacerse siempre a
largo plazo. Como mínimo, a
tres años vista. Los gestores
suelen afirmar que acertar en
la selección de las compañías
que mejor se comportarán en
el futuro es difícil, pero prede-
Los mejores gestores
sólo aconsejan
invertir en sus fondos
si se mantiene el
dinero tres años
cir el momento exacto en el
que comenzarán a subir es
imposible, así que la única
manera de ganar en renta variable es mantener la paciencia.
La presión de los fondos cotizados pasivos que replican
índices cada vez es mayor para los gestores activos, ya que
son pocos los que logran batir
al mercado de forma consistente. Pero los que lo hacen sí
aportan un retorno extra y superan con nota el examen de
los mercados, conscientes de
que “sólo averiguas que estás
nadando desnudo cuando la
marea baja”, como dijo, claro,
Warren Buffett.
Alfonso Benito
Julián Pascual
Javier Ruiz
Luis Urquijo
David Ardura
Gestor de Dunas Capital
Gestor de Buy & Hold
Gestor de Horos AM.
Gestor de La Muza
Gestor de Gesconsult
Debut con alzas
en Dunas tras su
paso por Aviva
Cartera global
con Facebook,
IAG y Aena
Industriales,
inmobiliarias y
tecnológicas
Una Sicav exitosa Inversión en Cie,
convertida en
Global Dominion
gestora de fondos y Europac
Alfonso Benito es director de inversiones de Dunas Capital y cogestor
del Dunas Valor Selección desde finales del año pasado. Este fondo se
revaloriza un 1,65% desde que empezó el ejercicio. Benito llegó a esta
gestora procedente de Aviva, junto a
José María Lecube y Carlos Gutiérrez. El fondo que gestionaba anteriormente, Aviva Espabolsa (ahora
llamado Santalucía Espabolsa) está
entre los productos más rentables de
la Bolsa española, con un ascenso
anualizado del 10,2% en el último lustro. La cartera del Dunas Valor Selección, fondo de Bolsa europea, está repartida casi a partes iguales entre pequeñas y grandes compañías. La mayor posición en su cartera es Telefónica, que representa un 4,37% de la
cartera. Hay otras dos empresas españolas entre sus diez mayores posiciones: BME y Talgo. Benito también
confía en New Mountain Finance,
una firma estadounidense que está
dedicada a financiar a compañías de
mediana capitalización, y en la empresa biofarmacéutica francesa Sanofi. Su cartera está formada por 32
valores.
A mediados del año pasado los socios de la empresa de asesoramiento
financiero (eafi) Buy & Hold crearon
su propia gestora de fondos. Julián
Pascual trasladó entonces a la nueva
firma su exitosa Sociedad de Inversión de Capital Variable (Sicav) Rex
Royal Blue y creó una versión de esta
misma estrategia en fondo de inversión, el B&H Acciones Europa. En los
diez últimos años consigue una revalorización anualizada del 8,2%. Tiene
una cartera global. La mayor posición
de su cesta es la compañía farmacéutica irlandesa Shire. Le sigue Facebook, que pesa cerca de un 4% de
la cartera y en la que el gestor sigue
confiando a pesar de su último batacazo en Bolsa por el escándalo de la
filtración de datos de usuarios a
Cambridge Analytica, porque cree
que el mercado ha castigado en exceso al valor. De él le atrae sobre todo
su posición en el mercado de la publicidad. Cuatro de sus mayores posiciones son españolas: IAG, Cie Automotive, Aena y Quabit. Pascual lleva
a cabo una gestión activa, en la que
busca sacar renta de los movimientos bruscos del mercado.
Javier Ruiz estrenó hace unos meses
sus nuevas oficinas en Horos AM, la
gestora recién nacido de la que es socio y director de inversiones. Antes
trabajó en Metagestión, donde se hizo cargo, junto a Alejandro Martín y
Miguel Rodríguez, del buque insignia
de aquella firma, Metavalor. Ahora
gestionan el Horos Value Iberia y el
Horos Value Internacional. El gestor
tiene preferencia por compañías industriales de mediana y pequeña capitalización. Igual que al resto de gestores value, le gustan especialmente
las empresas familiares, porque al
ser sus gestores dueños de la cotizada suelen ser más prudentes en su
gestión, lo que beneficia al rumbo de
la empresa. A cierre de junio, las principales posiciones de la cartera internacional gestionada por Ruiz eran
Keck Seng Investments, compañía
del sector inmobiliario con sede en
Hong Kong; Asia Standard International, también del sector inmobiliario asiático; Aercap Holdings, dedicada al leasing de aviones; y la tecnológica Qiwi. En su top 10 de posiciones también está Alphabet, la matriz
de Google.
En mayo de este año, la Comisión
Nacional del Mercado de Valores
(CNMV) dio luz verde a la creación de
Muza Gestión de Activos, gestora de
fondos lanzada por la familia Urquijo,
que recibe su nombre de su exitosa
Sicav La Muza Inversiones, que
avanza un 7,7% por ejercicio en los
diez últimos años. El gestor de este
vehículo, Luis Urquijo, ha conseguido
con este resultado batir de forma
consistente al mercado. Esta Sicav,
que tiene un patrimonio de 163 millones de euros y es accesible a través
del Mercado Alternativo Bursátil
(MAB), destina un 43% de su cartera a la Bolsa internacional y un 48% a
la renta variable española. Tiene preferencia por compañías de pequeña
y mediana capitalización. Global Dominion es la mayor posición de su
cesta, donde también tienen un peso
destacado, entre otras, Qualitas,
Gestamp, Caf y Mapfre. En Bolsa internacional sus mayores apuestas
son el grupo de ingeniería italiano
Maire Tecnimont, la compañía industrial holandesa Royal Boskalis y
la empresa de tiendas libre de impuestos de aeropuertos Dufry.
David Ardura se convirtió el año pasado en director de inversiones de
Gesconsult tras la salida de la gestora
de Alfonso de Gregorio rumbo a Trea
AM. Ardura, que lleva 15 años en
Gesconsult al frente de distintas estrategias de inversión tanto de Bolsa
como de renta fija, gestiona junto a
Gonzalo Sánchez el fondo Gesconsult Renta Variable, de renta variable
española, que sube un 10,2% por
ejercicio en la última década. Más del
74% de su cartera está invertida en
empresas de pequeña y mediana capitalización, con preferencia por el
sector de recursos básicos (un
23,9%), el de consumo cíclico (un
15,5%) y el industrial (un 12,7%). El
fondo, que tiene una gestión muy activa y un sesgo cíclico este año, cuenta con una cesta muy diversificada,
con 45 posiciones. Sólo dos representan más de un 6% de la cesta: Cie
Automotive y Global Dominion.
Otras de sus apuestas son Europac,
Gestamp y Cellnex. El sector financiero representa apenas el 11% de su
cartera. Ardura confía en Santander,
Bankinter, Catalana Occidente y
CaixaBank, entre otras entidades.
ESTA SEMANA
06
Sábado 22/9/2018
LUCES Y SOMBRAS
Tras la pista de los
gurús internacionales
C. R.
¿Cuál es la pócima secreta para acertar con la inversión?
Nadie la tiene. Lo que algunos
de los considerados gurús de
la inversión tienen son pequeñas reglas que siguen a pies
juntillas para seleccionar sus
inversiones. Pero la receta no
es única, cada uno tiene sus
secretos con los que conse-
guir más o menos éxito en algunos momentos de mercado. Pero en muchos casos se
tratan de millonarios que
pueden soportar abultadas
pérdidas si se equivocan.
Decía Peter Lynch, uno de
los gurús de Fidelity, que fue
gestor del fondo Magellan,
que “se puede perder dinero a
corto plazo, pero necesitas del
largo plazo para ganar dinero”. Otra forma de verlo es
que un inversor a largo plazo
es uno a corto que se ha equivocado con la inversión.
Para John Maynard Keynes
el mercado puede permanecer
irracional más tiempo que su
bolsillo solvente. No lo olvide.
Mientras que algunos como
Buffett prefieren invertir en
empresas cuyo negocio entienda su negocio, otros como
George Soros son de los que
piensa que “se gana dinero
descontando lo obvio y apostando a lo inesperado”.
Las apuestas de los gurús y
gestores reconocidos son diversas. Cada inversor debe diversificar y adaptar su inversión a su perfil de riesgo.
Dr
ea
m
st
im
e
La paciencia e invertir cuando el resto es temeroso son algunas
lecciones que siguen inversores millonarios destacados.
Warren Buffett
Mark Mobius
Bill Gross
George Soros
Nicolas Walewski
Fundador de Berkshire
Hathaway
Fundador de Mobius
Capital Partners
Gestor de Janus Henderson
Global Unconstrained Bond
Fundador de Quantum Fund
y Soros Fund Management
Fundador de Alken AM
y gestor de varios fondos
Apple, bancos,
Coca-Cola, entre
sus inversiones
Cree que hay
oportunidades
en emergentes
Momento difícil
para invertir
en renta fija
Apuesta por las
tecnológicas
menos conocidas
Empresas
olvidadas a
buenos precios
Es conocido como Oráculo de
Omaha por su acierto en las inversiones. Asegura que “el tiempo es
amigo de los buenos negocios” y
aconseja ser temeroso cuando los
demás sean avariciosos y avaricioso
cuando el resto sea temeroso. Warren Buffett es uno de los hombres
más ricos del mundo. El 30 de agosto cumplió 88 años y sigue al frente
de su brazo inversor: Berkshire
Hathaway, que cotiza en la Bolsa de
EEUU a unos 220 dólares por acción. Mediante este vehículo en el
segundo trimeste elevó su apuesta
por Apple, Goldman Sachs y la farmacéutica Teva. De Apple controla
cerca del 5% del capital, una presencia que llama la atención porque históricamente no ha querido estar en
el sector. Mantiene también acciones de Coca-Cola, American Airlines y en varios valores financieros
como Wells Fargo, American Express, Bank of America, BNY Mellon y US Bancorp.
Mark Mobius es considerado un buque insignia de los mercados emergentes. A sus más de 80 años sigue
en activo. Después de trabajar tres
décadas en Franklin Templeton Investments a principios de este año
anunció que cambiaba de aires. Hay
quién pesó que se jubilaría, pero en
mayo anunció la creación de su propia firma Mobius Capital Partners,
especializada en mercados emergentes y mercados frontera a través
del fondo Mobius Emerging Markets
Fund. Es en este ámbito en el que
Mobius siempre ha sido uno de los
inversores más reputados. Su cartera está en construcción y no hay detalles, pero Mobius considera que es
buen momento para invertir en los
mercados emergentes. Su última
apuesta: Argentina, país en el que
cree que hay que volver a entrar.
Mobius, además, forma parte del comité de inversiones de Equanimity
Investments, una firma de venture
capital.
Bill Gross, el legendario gestor de
renta fija estadounidense, que en su
etapa en Pimco llegó a gestionar un
fondo de bonos de 300.000 millones
de dólares, atraviesa horas bajas.
Gestiona el fondo Janus Henderson
Global Unconstrained Bond, pero la
evolución de su fondo no ha sido la
esperada. En agosto fue noticia por
los fuertes reembolsos que sufrió. El
mercado de renta fija, en el que siempre se ha considerado a Gross gurú,
es muy complicado. Actualmente, su
fondo cede el 4,8% en el año. Tiene el
71,8% de su patrimonio en obligaciones, el 14% en liquidez y el 13% en acciones. Entre sus mayores posiciones están la apuesta en acciones de
compañías como Aetna y Hughes
Satellite Systems Corporation y en
deuda de empresas como Aircastle
Limited y Ally Financial, según Morningstar. Los fondos de renta fija sufren este año la huida de inversores
ante la escasa rentabilidad que ofrecen.
George Soros se hizo famoso porque
en 1992 con su fondo Quantum Fund
apostó en contra de la libra y arrastró
a la divisa. Ganó mil millones de dólares durante el conocido como miércoles negro. Pero en 1997, Soros fue
acusado de forzar graves devaluaciones en monedas del sureste asiático
en la crisis financiera asiática. En
2011, para evitar requerimientos bajo
la Ley Dodd-Frank en Wall Street,
Quantum Fund devolvió el dinero a
sus partícipes y ahora el fondo maneja únicamente la fortuna familiar de
Soros. Invierte en mercados internacionales, sobre todo de renta variable, renta fija y divisas. En los últimos
datos que aparecen en la SEC aparecen una amplia gama de valores entre los que destacan una put sobre el
ETF Powershares QQQ, otra subre el
ETF SPDR S&P 500 y en compañías
como Altaba (Yahoo), Nuance, Caesars Acquisition, Churchill Downs.
Este año se ha mostrado dispuesto a
invertir en criptodivisas.
No es un gurú, pero es considerado
uno de los mejores gestores de renta
variable europea. Este año en el que
la mayoría de las bolsas europeas caen logra una rentabilidad de casi el
5% con su fondo European Opportunities y más de un 8% de media
anual en los últimos cinco años. Se
interesa por las compañías cotizadas
que han quedado olvidadas e intenta
adelantarse a lo que el mercado antes o después descontará. Entre las
mayores apuestas de su fondo de inversión está la tecnológica alemana
Wirecard, el fabricante francés de
automóviles Peugeot, Valeo y Renault. Otra de las compañías en las
que está invertido es en la inmobiliaria alemana Aroundtown. Además
de en el fondo Opportunities en otro
de los que gestiona, el Alken Small
Caps, también aparece la inmobiliaria. En este último apuesta también
por Banca Ifis, la empresa alemana
de servicios de comunicación Drillisch y Siemens Gamesa.
MERCADOS
07
Sábado 22/9/2018
LOS INVERSORES MIRAN A WALL STREET
Los mejores valores en 2018
S&P 500
En puntos.
La marcha de los índices
En porcentaje.
2.929
3.000
2.800
Variación en 2018, en %.
S&P 500
Advanced Micro Devices
201,75
Abiomed
105,37
2.600
Netflix
88,16
Align Technology
71,40
2.400
Advance Auto Parts
68,96
2.200
DOW JONES
2.000
Nike
36,13
Microsoft
33,57
1.800
Visa
31,49
Apple
28,62
Cisco
26,79
1.600
20 SEP 2013
21 SEP 2018
Nasdaq
15,70
S&P 500
9,57
Dow Jones
8,19
CAC 40
3,42
FTSE MIB
-1,45
Eurostoxx
-2,09
FTSE 100
-2,57
DAX
-3,77
Ibex 35
-4,52
Fuente: Bloomberg
Expansión
BUENAS PERSPECTIVAS
Oportunidades en la Bolsa de EEUU
El Nasdaq sube un 15,7% este año, el S&P 500 un 9,5%, y pese a estar en máximos la mayoría de los
expertos cree que aún hay valor por aflorar en algunas grandes empresas y en muchas pequeñas.
C.Rosique
Las bolsas de EEUU suben de
forma sostenida en la última
década y desde enero baten el
comportamiento de las europeas, por lo que cada vez
atraen más dinero. El Nasdaq
se revaloriza cerca del 16% en
2018, el S&P 500 un 9,5% y el
Dow Jones supera el 8%, lo
que contrasta con las caídas
de las bolsas europeas, de entre el 2% y el 4,5%.
Las alzas de Wall Street
han calado en la mayoría de
los valores. Los índices están
en máximos históricos, pero
aún siguen teniendo recorrido para la mayoría de los expertos. Eso sí, algunos advierten de que a estos precios hay
más riesgo en las estrategias
que apuestan sólo por los
grandes índices, pero siguen
pensando que EEUU ofrece
oportunidad de inversión con
una adecuada selección de
compañías. Los valores pequeños y medianos están entre los aconsejados ahora.
La fortaleza del dólar, las alzas del mercado de EEUU y la
inestabilidad política en Europa han acelerado la salida
de dinero de fondos europeos.
Encadenan 26 semanas de reembolsos, un periodo en el
que han salido 77.200 millones que ponen rumbo a
EEUU.
Bolsas en niveles récord,
junto con niveles de optimismo también en máximos de
muchos años, son los argumentos que hacen temer que
estemos ante una burbuja que
podría estallar. Pero hay argumentos en contra. “Los niveles de empleo son envidiables
(3,9% de paro) y se espera un
crecimiento del 2,9% en 2018
y 2,7% el año que viene. No
parece nada claro que la recesión esté a la vuelta de la esquina, por lo que podríamos
seguir apostando por el mercado, aunque con prudencia”,
advierte Victoria Torre, de
Self Bank.
Crecimiento
“El crecimiento es sólido y tiene recorrido gracias a las nuevas medidas fiscales”, asegura
Diego Jiménez-Albarracín,
responsable de renta variable
del centro de inversiones de
Deustche Bank, que destaca el
crecimiento del consumo interno. “Siempre es momento
de invertir en la Bolsa de
EEUU, a menos que las valoraciones sean muy altas, que
no es el caso”, apunta Fernando Luque, de Morningstar.
Alex Fusté, economista jefe
de Andbank, apunta que la cotización actual del S&P 500
implica un PER 2018 de 18,2
veces, “sin ser extremadamente alta es elevada”, advierte, pero encuentra oportunidades en sectores como el
de defensa, energía, salud, alimentación y el financiero.
Ramón Forcada, de Bankinter, recuerda que ya en su
estrategia para el tercer trimestre aconsejaban invertir
en EEUU y lo mantienen.
VALORES DEL DOWJONES MÁS RECOMENDADOS
Ordenados de mayor a menor % de recomendaciones de compra.
Las recomendaciones
United Health
Microsoft
Visa
DuPont
Merck
Home Depot
Chevron
Boeing
McDonalds
United Technologies
Comprar
Mantener
Vender
92
44
88,9
5,6 5,6
87,8
12,2
82,1
17,9
75
25
72,2
27,8
69,2
30,8
69
31
65,7
34,3
63,6
Fuente: Bloomberg
Aunque no hay que olvidar
riesgos como la guerra comercial que Trump ha puesto
en marcha y que puede perjudicar de forma seria a la economía, como la Fed ha alertado en sus últimas intervenciones.
¿Dónde sigue habiendo
oportunidades? Las propuestas son variadas, aunque hay
cierta cautela con algunos valores tecnológicos que ya han
subido mucho. “Vemos valoraciones más atractivas en
31,8
4,5
Expansión
grandes compañías consideradas value, mejor que en las
de crecimiento, según Luque.
“Entre nuestros sectores
favoritos siguen los de tecnología (Microsoft), consumo
cíclico (Amazon), financieras
(JPMorgan) y salud (Medtronic). También las industriales
con más exposición a EEUU
(Southwest Airlines) y el sector de comunicaciones (Alphabet y Facebook)”, apuntan en Deutsche Bank.
Desde ActivTrades coinci-
den en su apuesta por
JPMorgan, que está recomendado por el 54% de las
firmas que cubren la compañía. También confían en
Amazon y en su caso en Apple, aunque reconoce que esta
última tiene cierto riesgo.
Destacan empresas de semiconductores como AMD, Micron Technology y Nvidia.
Entre las empresas del
Dow Jones, las que tienen
más respaldo de los analistas,
según el consenso de mercado destacan la empresa de salud United Health, Microsoft,
Visa, Dupont y la farmacéutica Merk. Pero una veintena
de los 30 valores que componen el índice tienen más del
50% de consejos de compra y
potencial al alza (ver ilustración). Muchos de éstos están
en la cartera aconsejada por
Self Bank, junto a otros menos
conocidos como Anthem.
Bankinter conjuga en su cartera grandes valores y más
desconocidos como Zoetis,
Salesforce y Michael Kors.
Blackbird señala también a
la farmacéutica Teva, que ha
sido castigada en exceso, y a
Buenaventura Mining, o hacerlo a través de ETF sectoriales.
Vía fondos
Pero invertir en mercados extranjeros suele tener un coste
de compraventa más elevado
que con acciones españolas y
hay que tener en cuenta el
riesgo divisa (ver página 8),
por lo que muchos expertos
aconsejan invertir en EEUU a
través de fondos. Éstos dan
acceso a una cartera muy diversificada con poco dinero.
En el actual momento de
mercado los expertos confían
en el comportamiento que
puedan tener las compañías
pequeñas y medianas de
EEUU. Entre los fondos recomendados por Profim está el
Legg Mason RV Small Cap
Opportunities, en euros, y el
Parvest Equity USA Small
Cap C en euros de BNP.
Para completar la inversión
aconsejan tener una parte de
la cartera ligada al comportamiento del índice S&P 500, a
través de fondos baratos, pero
que tienen la ventaja respecto
a los ETF de que son traspasables. Destacan el Pictet USA
Index P euro y el Amundi IS
S&P 500.
Otros que gustan son el
JPMorgan US Select, Morgan Stanley US Advantage,
Capital Group Investment
Company of America, Robeco US Premium Equities,
Franklin US Opportunities y
Bankinter Índice América.
Para diversificar hay expertos que apuestan por fondos
temáticos como Allianz Global Artificial Inteligence y el
Robeco Global Fintech Equities.
Según como se invierta hay
que tener en cuenta algunos
aspectos.
Sigue en página 8 >
MERCADOS
08
Sábado 22/9/2018
< Viene de página 7
Cómo manejar
el riesgo divisa
C.R.
A la hora de invertir en Estados Unidos uno de los aspectos que debe controlar el inversor europeo es el riesgo divisa y las perspectivas que hay
para el euro/dólar. Con el dólar en 1,16 euros, la subida del
15% actual del Nasdaq es del
18,6% en euros y el 8% del
S&P 500 del 11,7% , según refleja Bloomberg.
Una alternativa para limitar el
riesgo de la inversión es realizar coberturas, pero hay muchos expertos que lo desaconsejan porque tiene un coste
elevado, ronda el 2,5% anual
de media, sobre la inversión,
con lo hay que estudiar si
compensa. “Para la parte de
renta variable me olvidaría
del aspecto divisa. A largo plazo periodos buenos se compensan con periodos malos,
pero para la parte de renta fija
no asumiría riesgo divisa”, indica Fernando Luque, de
Morningstar.
“A veces se pone en duda la
eficacia de la cobertura, a largo plazo. El mayor coste a veces no trae mayores beneficios, ya que la moneda fluctúa
LOS VAIVENES DEL EURO DÓLAR
En dólares.
1,26
De fondos
y demás
1,24
1,22
al alza y a la baja. Se han hecho estudios y no hay un beneficio indiscutible. Pero nosotros preferimos cubrir y eliminar una incertidumbre que
al cliente no le gusta”, explica
Victoria Torre, de Self Bank.
Una manera de cubrirse del
riesgo divisa sería mediante la
contratación de derivados,
pero no es una opción muy
sencilla ni al alcance de cualquier inversor.
En el caso de invertir a través de fondos, algunos ofrecen distintas clases del mismo
fondo, y entre ellas podemos
1,20
1,174
1,18
1,16
Analista del mercado
de fondos
1,14
1,12
1 ENE 2018
21 SEP 2018
Fuente: Bloomberg
Expansión
encontrar productos que cubren la divisa, por lo que el inversor puede aparcar este
riesgo de que la divisa fluctúe
negativamente e impacte en
nuestra cartera.
Comisiones más
altas para operar
Efectos en
la fiscalidad
C.R.
C.R
Cuando el inversor se plantea invertir
en acciones de valores extranjeros tiene que tener en cuenta que la operativa de compra y venta suele ser más
elevada que la de valores. La diferencia entre unos y otros varía mucho dependiendo del bróker que se elija, de si
es más o menos activo a la hora de invertir y del volumen que mueva. Pero
de media la operativa puede ser un 5%
más cara (ver ilustración).
Es esencial seleccionar bien la entidad con la que vamos a invertir, ya que
las comisiones en estos mercados son
altas y suponen un impacto importante en nuestra rentabilidad. También
hay que tener en cuenta que hay firmas que ofrecen comisiones muy bajas respecto a la media, pero puede
tratarse de entidades no españolas.
Esto puede conllevar obstáculos, como servicios de atención al cliente en
inglés, problemas a la hora de tener
DIFERENCIA DE PRECIOS
Precio mínimo por operación, banda de precios
orientativa, en euros.
Valores españoles
De 3 a 10 euros
Extranjeros
De 10 a 20 euros
Fuente: Elaboración propia
Expansión
que reportar los datos de Hacienda,
etcétera.
También hay que fijarse en las herramientas que ofrezca la entidad.
Disponer de tiempo real es considerado imprescindible para la inversión
directa, así como tener noticias, informes de análisis técnico y fundamental
es también importante.
A la hora de invertir en EEUU otro de
los aspectos a tener en cuenta es qué
repercusión puede tener desde el
punto de vista fiscal. “Para las plusvalías y minusvalías no hay diferencia
respecto a la operativa en bolsa española. Se declaran como pérdidas o ganancias patrimoniales, que van a la base del ahorro (ver ilustración)” , explica Felipe López-Galvez, de Self Bank.
Se pueden compensar pérdidas o ganancias en Bolsa americana con las del
resto de bolsas, incluso con las de fondos de inversión.
Dónde sí hay efecto es en la retención del cobro de dividendos. La inversión sufre de una doble imposición
porque se pagan por ellos en el país de
origen y en el de destino (en este caso
España). En la declaración de la renta,
al declarar el dividendo, hay que informar de los que son de empresas extranjeras para aquellos países con tra-
Actualmente, el dólar cotiza a 1,16 euros y el consenso
prevé que se mueva entre un
máximo de 1,18 euros de cara
a final de año y alcance los 1,25
a finales de 2019.
TABLA IMPOSITIVA
Base imponible
2018
Hasta 6.000 €
19%
6.000-50.000 €
21%
50.000 € en adelante
23%
Fuente: Self Bank
Expansión
tado de doble imposición. Así, Hacienda los descuenta de la renta al haber
pagado ya en el otro país. En EEUU la
retención a los residentes americanos
es del 30%, pero se puede tramitar el
formulario W-8BEN. “Con éste, declaramos que no somos residentes, y
entonces se nos aplica un 15% de retención y no el 30%”, indica Self Bank.
La estrategia de la semana en derivados
La madre de Boabdil
Absorto como estaba, en el tema del
agua lunar, no me había dado cuenta
de que se empiezan a escuchar algunos lamentos sobre la situación terrícola de las bolsas, ¡y comienzan!, al parecer, los temores de lo que puede suceder en las mismas en breve plazo.
¡Vaya por Dios! Y yo sin enterarme del
peligro. Esperemos no tener que repetir las palabras, que como todos sabemos, la madre de Boabdil “el chico”
parece que le dijo a su hijo, al verle llorar, cuando perdió Granada: “Llora
como una mujer, por lo que no has sabido defender como un hombre”. Este
Boabdil, por los resultados, debió ser
también un “fino estratega”. Tomen
notan los “boabdiles bursátiles”, que
ya empiezan a gimotear, de las sabias
palabras de la madre de Boabdil.
Vamos con las operaciones que se
han podido realizar hasta la fecha. El
día 28 de agosto, en Unicredit se compraron 3 call de precio de ejercicio 13,
vencimiento diciembre de 2018, a una
prima de 0,77, y se vendieron 3 call de
Marcelo
Casadejús
Francisco López
Especialista en productos derivados
precio de ejercicio 15, del mismo vencimiento, a una prima de 0,22. Con estas operaciones, en este valor, pasamos a asegurar un beneficio del
43,20%.
En Intesa Sanpaolo, el 28 de agosto,
realizamos la compra de 2 call de precio de ejercicio 2,15, vencimiento diciembre 2018, a una prima de 0,15, y
en la misma sesión se vendieron 2 call
de precio de ejercicio 2,50, también
vencimiento diciembre 2018, a una
prima de 0,03. Con estas operaciones
el beneficio asegurado es del 46,34%.
El 30 de agosto, en Sanofi, se compraron 3 put de precio de ejercicio 76,
vencimiento diciembre de 2018, a una
prima de 3,39, y el mismo día se vendieron 3 put de precio de ejercicio 64,
del mismo vencimiento, a una prima
de 0,31. En este caso aseguramos un
beneficio del 4,65%.
Cualquier consulta sobre estas estrategias
pueden dirigirse a la dirección de correo
electrónico lopezropaco@gmail.com
y www.expansion.com
La banca
(casi)
siempre gana
Enlazando con el artículo de
hace unos días sobre las similitudes que tienen la inversión y
los juegos de azar sugiero un
titular semejante, “la banca –el
casi, casi lo quitaría– siempre
gana”.
Según Expansión “nueve
de cada diez partícipes de
fondos conservadores, en
pérdidas este año”. Añado; y
el pasado y el anterior... Como
partícipe de un fondo de renta
fija categorizado como “conservador”, acumulo desde
2016 minusvalías del 1,2%. Lo
suelo utilizar como transferencia de liquidez con un saldo mínimo. Sus comisiones
son del 0,45% por gestión y
del 0,05% por depositaria con
unos gastos corrientes del
0,51%, desde mi punto de vista elevadas aunque en línea
con los productos de esta clase. Muchas personas disponen de fondos similares como
soporte de su ahorro y ¡así les
va!
Digo más. Un lector me
apunta –lo resumo– que las
comisiones son fijas para bancos, gestoras y sociedades de
valores independientes del
éxito concluyendo que el asesor siempre gana quedando el
inversor sujeto a potenciales
pérdidas hasta en los productos más seguros. Totalmente
de acuerdo.
La bancarización de la inversión colectiva en España ha
dejado en residual los instrumentos en los que el gestor cobra cuando mejora los resultados de sus referencias y transmite al cliente beneficios, incluso dejando de lado el uso de
un modelo mixto en el puede
cobrarse un porcentaje sobre
patrimonio mínimo de modo
se absorban los costes administrativos y otro variable sobre los logros conseguidos lo
que haría que en bastantes casos el partícipe no recibiera
cargo por el trabajo de los encargados de mover su dinero.
La mala gestión debe penalizarse en cualquier faceta, política incluida.
http://blogs.expansion.com/
blogs/web/casadejus.html
LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA
09
Sábado 22/9/2018
Desde mi pantalla
José Antonio Fernández-Hódar
Festival alcista en Europa al rebufo del Dow Jones
L
a posibilidad de que la reacción alcista del Ibex 35 fuese
algo más consistente que un simple diente de sierra, dentro de una tendencia bajista, nos llevó a aconsejar en el comentario de la semana anterior aplazar compras hasta que
nuestro principal indicador bursátil superase los 9.400 puntos.
El martes superó esta cota y continuó la subida con un progresivo incremento del volumen negociado. Estamos ante lo que se
llama un volumen concordante, que se incrementa en los días alcistas y se acorta en los de retrocesos. En los recortes no sabemos cómo se comportará, porque llevamos nueve días de ganancias sin un sólo paso atrás. Pero nada es eterno, no tardaremos en verlos.
De momento, vamos a rueda de Wall Street, cuyo indicador
más popular, el Dow Jones, ha batido esta semana nuevos máximos históricos, con una escalada en vertical que le va alejando
de su directriz alcista. La anterior trepada la inició en septiembre de 2017 y estuvo subiendo durante cinco meses, con un
avance de 4.500 puntos hasta alcanzar los 26.500 puntos. El pasado mes de febrero, corrigió el exceso de aceleración, de un gorrazo, con un desplome de 3.000 que le aproximó a su directriz
alcista. Apoyado en ella, y salpicado de recortes frecuentes, el índice ha seguido ganando altura.
En los primeros días del pasado mes de julio se despegó de la
directriz alcista y esta semana ha logrado superar los 26.500
puntos, marcando nuevos máximos históricos en 26.967, con
una subida que se aproxima ya a la vertical.
La verdad es que da un poco de miedo ver la escalada del
Dow, porque sabemos cómo se las gasta este mercado cuando
dice de corregir. Pero la tendencia es alcista y la hipótesis más
probable no apunta más allá de una corrección técnica hacia su
directriz, para luego seguir subiendo.
La Bolsa de París ha desarrollado un espléndido tramo alcista.
Está a las puertas de su directriz bajista, pero aún sigue bajo el
dominio de ella y el Dax 30 de la Bolsa de Fráncfort anda por las
inmediaciones de los 12.400 puntos y su directriz bajista está en
12.600 puntos; es decir, que sigue igualmente bajo el dominio de
la directriz bajista que, hasta ahora, ha impuesto su ley.
¿Y qué pasa con el Ibex 35? De momento nada, pero el viernes comenzó la vendimia y parece que se está recogiendo la co-
A pesar de que las bolsas europeas están en
situación crítica, tienen potencial alcista y los
recortes, por ahora, son ocasión de compra
Valores destacados del 7-2-18 al 21-9-18
BBVA
BBVA
Del 07-02-18 al 21-09-18
7,5
7,25
7
6,75
6,5
6,25
6
5,75
5,5
5,25
5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
750
por Carmen Ramos y J.A. Fernández-Hódar
BANCO
BANCO SABADELL
SABADELL
Del 07-02-18 al 21-09-18
1,9
Cotizaciones Esc. Aritmética
M
J
J
A
S
0
Del 07-02-18 al 21-09-18
5,75
Cotizaciones Esc. Aritmética
5,5
5,25
1,7
5
1,6
4,75
1,5
4,5
1,4
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
1,3
250
A
BANCO
SANTANDER
SANTANDER
1,8
500
M
secha. El índice evolucionó de más a menos y, a partir de las 15
horas, cuando entró en negativo, el volumen se incrementó en
más de 57 millones de títulos por encima de su media. ¿Es el primer aviso de una estampida de inversores? No. La Bolsa española es la única de las europeas que da un paso atrás y no hay
motivos para ello, a pesar de las barbaridades que el Gobierno
de Sánchez pueda poner en marcha y las alertas de desaceleración económica que nos vayan llegando. Guardemos la preocupación para el día en el que Nadia Calviño tire la toalla y devuelva la cartera al Presidente. Hasta que ocurra, siempre queda la
esperanza de que el país no tome derroteros de difícil retorno.
Los bancos han sido los motores de la Bolsa en la última semana. Me temo que no van a llegar muy lejos, pero un respiro les
va a venir muy bien, porque enemigos no les faltan.
Hacienda, muy en línea con algunos gobiernos revolucionarios, planea penalizar las rentas del ahorro en el IRPF. ¡Muy
bien, de libro! La CNMV también va a poner su granito de arena
al intentar reducir la información trimestral que las cotizadas
dan a sus accionistas. ¡Perfecto! Así no sabremos si estamos
comprando ruinas y quebrantos hasta que sea demasiado tarde.
Nos lo están poniendo fácil..., pero vamos a perseverar, porque si no es en la Bolsa, dónde vamos a meter nuestros ahorros.
M
A
M
J
J
A
S
1000
750
500
250
0
4,25
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000000
4
150
100
50
M
A
M
J
J
A
S
0
Problemas en 5,80 euros Esta semana rompió la resistencia
situada en 5,60 euros para enfrentarse a otra, mucho más fuerte
situada en 5,80 euros. El viernes marcó un máximo de sesión en
5,78 euros y salió papel a la venta que le llevó a cerrar a 5,62 euros, bajando el 0,90% con un volumen que casi triplicó su media.
Puede haber quedado tocado, pero el riesgo de caída es bajo.
De más a menos Comenzó el viernes con ganancias marcando un máximo de la jornada en 1,49 euros, a las puertas de la
fuerte resistencia situada en 1,50. Negoció diez millones de acciones por encima de su media y cerró a 1,44 bajando el 1,80%.
Parece una simple recogida de beneficios y, en consecuencia,
no hay riego en tanto que no pierda los 1,40 euros.
Se libra del recorte Ha sido el único de los bancos del Ibex que
logró el viernes saldar la jornada con ganancias. Tras siete jornadas consecutivas al alza, cerró a 4,57 euros ganando el 0,42%
con un volumen que casi multiplicó por tres su media de intercambio. Por delante no tiene una resistencia significativa hasta
los 4,80 euros. Poner un stop por debajo de 4,5 euros.
BANKINTER
BANKINTER
MAPFRE
MAPFRE
ENCE
ENCE
Del 07-02-18 al 21-09-18
9,25
Cotizaciones Esc. Aritmética
9
Del 07-02-18 al 21-09-18
2,9
Cotizaciones Esc. Aritmética
Del 07-02-18 al 21-09-18
9
8,5
8
7,5
7
6,5
6
5,5
5
4,5
4
Cotizaciones Esc. Aritmética
2,8
8,75
8,5
2,7
8,25
2,6
8
7,75
2,5
7,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
M
A
M
7,25
J
J
A
S
125
100
75
50
25
0
Presión de la oferta El viernes aguantó muy bien la presión de
la oferta y sólo un par de horas antes del cierre entró en negativo.
Terminó la jornada a 8,11 euros bajando el 0,39% con un volumen de 3,5 millones de títulos cuando su media está en 1,6 millones. En 8,10 euros tiene un soporte que puede provocar un rebote al alza. El riesgo de caída es bajo. Mantener en cartera.
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
2,4
150
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
100
50
M
A
M
J
J
A
S
0
Seis jornadas al alza Tras seis jornadas consecutivas al alza,
de las que las tres últimas lo han sido de subida en vertical, la
curva de precios se ha aproximado a la fuerte resistencia situada
en 2,70 euros, pero no se ha atrevido a llamar a su puerta. Cerró
a 2,66 euros ganando el 1,53% con un volumen que duplicó ampliamente su media de intercambio. Próximo objetivo en 2,80.
M
A
M
J
J
A
S
500
400
300
200
100
0
Poco donde elegir De la selección que hicimos en la mañana
del viernes sólo tres valores se las prometían felices: Catalana
Occidente, Sacyr y Ence. La primera fue la que mejor evolucionó
y terminó la sesión a 39,90 euros, ganando el 2,33%. Sacyr recortó el 0,91% y Ence, que aunque esté en máximos históricos,
sigue teniendo potencial alcista, se dejó un 0,12%.
ANÁLISIS TÉCNICO
10
Sábado 22/9/2018
Valores del Ibex 35 del 8-12-17 al 21-9-18
ACCIONA
ACCIONA
Del 08-12-17 al 21-09-18
77,5
75
72,5
70
67,5
65
62,5
60
57,5
55
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000
750
500
ACERINOX
ACERINOX
Del 08-12-17 al 21-09-18
12,75
12,5
12,25
12
11,75
11,5
11,25
11
10,75
10,5
10,25
10
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
0
S
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
ACS
ACS
Del 08-12-17 al 21-09-18
40
Cotizaciones Esc. Aritmética
37,5
35
32,5
30
27,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
25
300
200
100
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
Ha hecho un alto en el camino, a la altura de los 76 euros,
que no da muestra, de momento, de agotamiento. Mantener.
Ha sido otro de los valores protagonistas de la semana. La resistencia entre 12,40 y 12,50 ha frenado la subida. Mantener.
El viernes no se atrevió a llamar a la puerta de los 38 euros,
máximos históricos en gráficos ajustados. Seguirá subiendo.
AENA
AENA
AMADEUS
AMADEUS IT GROUP
ARCELORMITTAL
ARCELORMITTAL
Del 08-12-17 al 21-09-18
180
175
170
165
160
155
150
145
140
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
750
500
Del 08-12-17 al 21-09-18
85
Cotizaciones Esc. Aritmética
80
F
M
A
M
J
J
A
S
0
31
30
29
28
27
26
25
24
23
22
75
70
65
60
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
55
250
E18
Del 08-12-17 al 21-09-18
Cotizaciones Esc. Aritmética
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
250
200
150
100
50
0
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
150
100
50
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
El fondo de Massachusetts ha tomado el 3% del valor, lo que le
permitió el viernes liderar al Ibex. Próximo objetivo: 155 euros.
Comienza a mostrar síntomas de agotamiento, a pesar
del altísimo volumen negociado. Poner un stop en 75 euros.
Ha sido otro de los valores protagonistas de la semana con
cinco sesiones de subida en vertical. Necesita un descanso.
BANKIA
BANKIA
CAIXABANK
CAIXABANK
CELLNEX
TELECOM
CELLNEX TELECOM
Del 08-12-17 al 21-09-18
A
4,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
Del 08-12-17 al 21-09-18
4,4
4,3
4,2
4,1
4
3,9
3,8
3,7
3,6
3,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
4,25
4
3,75
3,5
3,25
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
3
M
J
J
A
S
300
200
100
0
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
500
400
300
200
100
0
Del 08-12-17 al 21-09-18
24
23,5
23
22,5
22
21,5
21
20,5
20
19,5
19
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
El viernes no pudo superar los 3,65 euros, máximos del día
anterior. La subida puede agotarse en 3,75 euros. Vigilar.
El divorcio con Repsol le va a costar 450 millones de euros, pero la cotización ha aguantado muy bien. Mantener en cartera.
Este valor es un extraterrestre, ni sufre ni padece. Y ahí está,
a un precio impagable, pero no se cae. No nos gusta. No tocar.
CIE
AUTOMOTIVE
CIE. AUTOMOTIVE
COLONIAL
COLONIAL
DIA
DIA
Del 08-12-17 al 21-09-18
32,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
30
Del 08-12-17 al 21-09-18
10,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
10
27,5
25
22,5
20
17,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
200
150
100
50
0
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
ENAGÁS
ENAGAS
ENDESA
ENDESA
Cotizaciones Esc. Aritmética
24
Cotizaciones Esc. Aritmética
21
20
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
Ha logrado no perder el soporte situado en 23,5 euros pero el
rebote al alza no parece fiable. Mantener con un stop ajustado.
3,5
8,5
3
8
2,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
500
400
300
200
100
0
F
M
A
M
J
J
A
S
2
1,5
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
Ha perdido la cota de 2 euros, aunque la presión bajista ha disminuido. Si comienzan a cerrar cortos subirá como la espuma.
20,5
20
19,5
19
18,5
18
17,5
17
16,5
16
15,5
22
19
4
9
Del 08-12-17 al 21-09-18
23
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
4,5
9,5
7
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
Ha perforado a la baja su directriz alcista y el vienes cerró
en el mínimo del día. Si pierde los 9 euros hay que vender.
25
5
7,5
Esta semana ha recuperado su directriz alcista. Esperamos
que siga ganando altura sin carreras. Mantener/comprar.
Del 08-12-17 al 21-09-18
Del 08-12-17 al 21-09-18
Cotizaciones Esc. Aritmética
400
300
200
100
0
Está bajando desde los primeros días del mes y tanto la velocidad de caída como el volumen se incrementan. No tocar.
FERROVIAL
FERROVIAL
Del 08-12-17 al 21-09-18
20
19,5
19
18,5
18
17,5
17
16,5
16
15,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
El aspecto técnico es alcista y puede seguir subiendo. Si se
entra, hay que saber que está caro y se puede agotar en 19,5.
11
Sábado 22/9/2018
Valores del Ibex 35 del 8-12-17 al 21-9-18
GRIFOLS
GRIFOLS
Del 08-12-17 al 21-09-18
29
28
27
26
25
24
23
22
21
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
750
500
IAG
IAG
Del 08-12-17 al 21-09-18
8,25
8
7,75
7,5
7,25
7
6,75
6,5
6,25
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
1000
750
500
250
0
IBERDROLA
IBERDROLA
Del 08-12-17 al 21-09-18
7
Cotizaciones Esc. Aritmética
6,75
6,5
6,25
6
5,75
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
5,5
M
J
J
A
S
500
400
300
200
100
0
Sigue luchando por conseguir situarse sobre los 24,5 euros,
pero no lo consigue. No vemos riesgo en tanto no pierda los 24.
Ha estado oscilando en torno a los 7,7 euros, hay que esperar
que logre consolidar esta cota y se encamine hacia 7,9 euros.
Ha sido otro de los protagonistas. Cierra la semana subiendo
con fuerza y volumen, debe consolidar los 6,45 y seguir al alza.
INDITEX
INDITEX
INDRA
INDRA
MEDIASET
MEDIASET
Del 08-12-17 al 21-09-18
33
32
31
30
29
28
27
26
25
24
23
22
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
150
100
Del 08-12-17 al 21-09-18
13
12,5
12
11,5
11
10,5
10
9,5
9
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
50
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
250
200
150
100
50
0
Del 08-12-17 al 21-09-18
10
9,5
9
8,5
8
7,5
7
6,5
6
5,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
500
400
300
200
100
0
Cierra la semana recuperando la cota de los 27 euros, esperamos que trabaje este nivel antes de seguir ganando altura.
Los intentos por situarse sobre los 10,1 han fracasado y ha perdido el soporte de los 9,68 euros. Aplazaríamos compras.
El dinero ha ido entrando a lo largo de la semana y el riesgo ha
cedido, pero no entraríamos hasta verle consolidar los 6,8.
MELIÁ
MELIÁHOTELS
HOTELS
MERLIN
MERLIN PROPERTIES
PROP.
NATURGY
NATURGY
Del 08-12-17 al 21-09-18
13
12,5
12
11,5
11
10,5
10
9,5
9
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
250
200
150
100
50
0
Del 08-12-17 al 21-09-18
13
12,75
12,5
12,25
12
11,75
11,5
11,25
11
10,75
10,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
300
200
Del 08-12-17 al 21-09-18
24
23
22
21
20
19
18
17
16
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
750
500
100
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
Llama la atención que tanto en la caídas como en los repuntes
el volumen negociado sea elevado. Aplazaríamos compras.
El riesgo de perder los 11,7 euros ha cedido y está en puertas
de situarse sobre los 12,1 euros, donde dará señal de compra.
Sigue ganando altura aferrado a su directriz alcista de medio
plazo. Mantener en tanto no pierda el soporte de 23,2 euros.
RED
ELÉCTRICA
RED ELÉCTRICA
REPSOL
REPSOL
SIEMENS
GAMESA
SIEMENS GAMESA
Del 08-12-17 al 21-09-18
19
18,5
18
17,5
17
16,5
16
15,5
15
14,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
500
400
300
200
100
0
Del 08-12-17 al 21-09-18
18
17,5
17
16,5
16
15,5
15
14,5
14
13,5
13
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
200
150
100
50
0
Del 08-12-17 al 21-09-18
16
Cotizaciones Esc. Aritmética
15
14
13
12
11
10
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
750
500
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
Bajó hasta los 17,8 euros, nivel en el que se encontraba su directriz alcista y ha vuelto a recuperar los 18 euros. Mantener.
La salida de CaixaBank le ha hecho perder su directriz alcista,
pero no vemos riesgo en tanto no deje atrás los 16,1 euros.
Se ha aferrado al soporte de los 11,4 euros, pero aplazaríamos
compras hasta verle, como mínimo, sobre los 12 euros.
TÉCNICAS REUNIDAS
TECNICAS REUNIDAS
TELEFÓNICA
TELEFÓNICA
VISCOFAN
VISCOFAN
Del 08-12-17 al 21-09-18
31
30
29
28
27
26
25
24
23
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
150
100
Del 08-12-17 al 21-09-18
9
8,75
8,5
8,25
8
7,75
7,5
7,25
7
6,75
6,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
750
500
50
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
Salda la semana en positivo, logrando recuperar los 27 euros,
pero muestra volatilidad y no tendríamos prisa por entrar.
Del 08-12-17 al 21-09-18
67,5
65
62,5
60
57,5
55
52,5
50
47,5
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 1000
750
500
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
En 6,62 euros dejó de presionar el papel y lucha por girar al alza. Es atractiva al precio actual y no venderíamos un título.
250
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
0
Se había alejado en exceso de su directriz alcista y ha habido
realizaciones, puede bajar a buscar apoyo al soporte de 60.
LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA
12
Sábado 22/9/2018
De compras por la Bolsa
Carmen Ramos
Ganadores y perdedores
Siempre nos quedará China
LOS QUE MÁS SUBEN
Último cambio
(en euros)
Valor
E
n muchas ocasiones se
comenta que la ausencia de noticias es una
buena noticia y a lo largo de la
semana los inversores han
podido disfrutar de la recuperación de las bolsas europeas
sin apenas sobresaltos. El giro
al alza que han dado los principales índices bursátiles llama la atención, pero no hay
que perder de vista que aún
les queda camino para recuperar el desplome de agosto.
Una caída que para muchos
valores fue el último coletazo,
ya que les llevó a precios de
ganga. Comentamos hace
quince días que había que
aprovechar las rebajas y las
gangas, haciendo referencia a
un buen puñado de valores, y
lo cierto es que los inversores
se han aplicado. La gran banca europea es la que ha acaparado el mayor número de órdenes de compra, son valores
IBEX 35
I IBEX-35
Del 7-12-2017 al 20-9-2018
10750
10500
10250
10000
9750
9500
9250
9000
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
niendo en su punto de mira a
las empresas que importan a
China. Si por una parte se baraja que las autoridades del
país reduzcan los aranceles
de importación, por otra se
comenta que frente al descenso de las exportaciones el Gobierno de Pekín va a fomentar
el consumo interno a través
de la fiscalidad y facilitando el
crédito al consumo.
No se han confirmado de
forma oficial estas medidas,
pero nos ha llamado la atención que las automovilísticas
europeas se hayan animado
en los últimos días, así como
las proveedoras de componentes para el automóvil, caso
de la española Cie Automotive y de la gala Valeo. También ha llegado el dinero a las
grandes empresas que tienen
en el mercado chino elevadas
cuotas de mercado, como Danone, LVMH y L’Oréal .
M
A
M
El Ibex 35 repite la
hazaña de la pasada
semana, sube otro
2,4% hasta alcanzar
los 9.590 puntos
seguros y, como inversión, a
unos precios muy atractivos.
Puede haber alguna realización, pero tienen recorrido
al alza y seguimos apostando
por Santander, BBVA, BNP
J
J
A
S
400
300
200
100
0
Paribas, Société Générale,
ING e Intesa Sanpaolo. También tienen potencial Allianz,
AXA y Mapfre, ya que los
gestores están remodelando
su cartera para el último trimestre del año y son valores a
tener en cuenta. También
considerarán que dos pesos
pesados, como Telefónica e
Inditex, muestran revalorizaciones negativas.
Además de los grandes valores, la inversión está po-
Valores internacionales
AXA
2,015
15,28
0,267
18.753.585
Grupo Sanjosé
5,490
13,78
0,665
31.594.332
Montebalito
1,906
10,81
0,186
695.016
Oryzon Genomics
4,385
10,73
0,425
16.153.246
Ence
8,570
9,73
0,760
29.382.636
ArcelorMittal
27,500
9,63
2,415
71.098.575
Cie Automotive
27,660
8,73
2,220
49.512.705
101,800
7,38
7,000
20.594.535
38,900
7,16
2,600
7.166.045
0,511
6,95
0,033
11.543.863
Masmovil
Grupo Catalana Occ.
Liberbank
LOS MÁS ACTIVOS EN TÍTULOS
Valor
Volumen en títulos
% sobre el capital
B. Santander
269.721.490
1,67
BBVA
155.113.946
2,33
B. Sabadell
118.347.187
0,00
CaixaBank
109.729.764
1,83
Telefónica
104.860.484
2,02
Iberdrola
94.297.449
1,47
Dia
38.077.928
6,12
Duro Felguera
36.060.803
0,75
Repsol
35.486.825
2,22
Nyesa
35.358.297
1,73
LAS MAYORES APLICACIONES
elaborado por Carmen Ramos
Del 28-9-2017 al 20-9-2018
27
26
25
24
23
22
21
20
19
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
O
N
D
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
400
300
200
100
0
El mercado está valorando los cambios que está llevando a cabo la aseguradora francesa. En marzo, a raíz de la compra de la
estadounidense Group XL, sus acciones cayeron a plomo. La
gala explicó sus proyectos para financiar sin problemas la adquisición, pero el dinero continuó dudando. Parece que las tornas están cambiando y ha superado las resistencias de 22,3
y 23 euros. Esperamos que consolide y se encamine a los 24.
BASF
BASF
Del 6-12-2017 al 20-9-2018
97,5
95
92,5
90
87,5
85
82,5
80
77,5
75
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 10000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
750
500
250
0
De enero a junio el grupo químico alemán ganó 3.159 millones
de euros, un 1,4% menos. El segundo trimestre fue mejor, ya
que la subida del crudo compensó la caída del euro. Ha completado la adquisición de los activos de Bayer, una compra que
debe dar sus frutos. Desde mayo, la evolución del valor permite
trazar un canal bajista y acaba de superar el techo del mismo.
Si logra consolidar los 81 puede recuperar los 84.
Volumen efectivo
(en miles de euros)
BNP PARIBAS
Del 7-12-2017 al 20-9-2018
67,5
65
62,5
60
57,5
55
52,5
50
Cotizaciones Esc. Aritmética
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
A
M
J
J
A
S
125
100
75
50
25
0
La pasada semana comentamos los resultados de la entidad
gala en el primer semestre. Se ajustaron a lo previsto y no tuvieron efecto en la cotización; sin embargo, ésta cayó a plomo
por la fuerte depreciación de la lira turca. Desde 54 bajó a 50,5
euros. A este último precio dejó de presionar el papel e hizo un
buen soporte. Ha recuperado los 54 euros y superado su directriz bajista y, amén de algún recorte, debe seguir subiendo.
ENEL
900.000
0,96%
Enagás
8.036,89
340.546
2,24%
Repsol
6.260,16
380.000
0,39%
B. Santander
5.154,88
1.150.000
0,06%
NH Hotel Group
3.777,00
600.000
0,48%
Applus Services
3.069,24
248.320
21,46%
Aedas Homes
2.826,99
104.317
5,89%
Applus Services
2.769,75
225.000
19,37%
Telefónica
2.676,20
400.000
0,05%
Inditex
2.630,50
100.000
2,81%
LOS QUE MÁS BAJAN
Último cambio
(en euros)
Valor
Variación semanal
(en %) (en euros)
Volumen efectivo
(en euros)
Coemac
5,570
4,13
0,240
131.669
Edreams Odigeo
3,770
4,07
0,160
3.564.574
Naturhouse
3,045
3,94
0,125
1.270.917
Bodegas Riojanas
5,700
3,39
0,200
47.383
Solaria
5,400
3,23
0,180
20.042.358
62,300
3,04
1,950
43.553.123
7,840
2,97
0,240
85.081
Logista
21,740
2,95
0,660
15.759.161
5.5
Repsol
16,480
2,77
0,470
663.975.595
5.3
Abengoa
0,021
2,73
0,001
741.563
Del 6-12-2017 al 20-9-2018
Cotizaciones Esc. Aritmética
% sobre capital
15.360,75
Adolfo Domínguez
ENEL
N.º títulos
Repsol
Viscofan
BNP
Volumen efectivo
(en euros)
Prisa
Valor
AXA
Variación semanal
(en %) (en euros)
5.0
4.8
LOS MÁS ACTIVOS EN EFECTIVO
4.5
4.3
100
70 RSI 14
30
0
Volumen Diario x 100000
E18
F
M
4.0
A
M
J
J
A
S
1000
750
500
250
0
El grupo energético italiano cerró el primer semestre con un
beneficio neto de 2.020 millones de euros, un 9,4% más, y
confirmó sus estimaciones anuales. La adquisición de la brasileña Electropaulo supuso un incremento de la deuda, su talón
de Aquiles, y por ello va a ceder activos para rebajarla en 1.500
millones de euros. El valor está recuperando la caída de agosto,
ha consolidado los 4,5 y no tardará en superar los 4,65 euros.
Valor
Volumen en efectivo
(en euros)
% sobre volumen
(mercado continuo)
Amadeus
1.936.864.656,32
15,62
B. Santander
1.307.917.960,71
10,55
BBVA
1.093.761.591,72
8,82
Telefónica
1.064.661.745,44
8,59
Inditex
668.390.258,32
5,39
Repsol
663.975.595,12
5,35
Iberdrola
616.708.934,83
4,97
CaixaBank
579.993.082,98
4,68
B. Sabadell
222.249.608,58
1,79
Naturgy
199.770.124,13
1,61
22 SEPTIEMBRE 2018
www.expansion.com/empleo K www.expansionyempleo.com
DESARROLLO Las empresas de Silicon Valley empiezan a padecer las consecuencias de la inflación salarial de determinados perfiles. La disputa
por los mejores ingenieros de software ha incrementado la retribución de estos profesionales que, transcurridos dos o tres años, tienen una
solvencia económica que les permite dejar su empleo para montar su propio negocio o anticipar su jubilación. Por Montse Mateos
Un sueldo exorbitante, la excusa
perfecta para dejar su empleo
H
ace un par de semanas
Jack Ma, presidente y fundador de Alibaba, anunció
su retirada. Conocido por
algunos como el joven loco, creó el
Amazon asiático en 1999, un negocio
que ha crecido como la espuma y que
le ha ayudado a amasar una fortuna de
36.500 millones de dólares, según la última edición de la revista Forbes. Asegura Ma que a sus 54 años recién cumplidos tiene muchos sueños que perseguir: “El mundo es grande y todavía
soy joven, así que quiero probar cosas nuevas, porque ¿qué pasa si no se
pueden realizar nuevos sueños?”. Soñar es gratis, pero para convertir ese
anhelo en realidad se necesita algo más
que imaginación... el dinero ayuda mucho. Es precisamente un desahogo financiero lo que anima a algunos empleados a abandonar su empleo para
cumplir su sueño de emprender o jubilarse antes de tiempo.
Las grandes corporaciones de Silicon Valley están perdiendo su talento más valioso por este motivo. Sus
políticas de bienestar del empleado
e incluso la flexibilidad que le ofrecen
para desarrollar sus proyectos quedan
La retribución media
de un empleado
sénior en las grandes
firmas de Silicon Valley
es de 500.000 dólares
en segundo plano cuando recurren
a la retribución como herramienta
de fidelización para ser más competitivos. En poco tiempo, sueldos por
encima de los 500.000 dólares anua-
les en algunos casos son un aliciente
más que poderoso para abandonar su
empleo. José Ignacio Jiménez, socio
de la firma de cazatalentos Talengo,
explica que “los profesionales más cotizados son los sospechosos habituales en las grandes compañías que están en el top ten de la capitalización
bursátil y que han sustituido a las empresas tradicionales en apenas una
década: Facebook,Google, Apple o
Amazon. En todas ellas, la inflación
salarial se ha producido como nuevos
ricos que son y en las que la palabra
sostenibilidad se desconoce... de mo-
mento”. Jiménez advierte de que el valle tiene una remuneración media superior a los 85.000 euros, “obviamente la primera línea directiva es otro
mundo”. Andrés Fontenla, socio director de Fontenla & Recarte Executive Search, cree que no se trata de
buscar culpables de esta inflación, “lo
esencial es reconocer qué contribución profesional es verdaderamente
diferenciadora por los beneficios que
aporta a la economía y a la sociedad
y, por tanto, ser indulgentes con la
SIGUE EN PÁGINA 2 >
Accede a las profesiones del futuro
curso 2018-2019
XVIII EDICIÓN
INICIO
24deoctubre
2018
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2
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22 de septiembre de 2018
EN PORTADA
JACK MA El fundador de Alibaba –plataforma de comercio online– seguirá siendo el presidente ejecutivo
de la compañía hasta dentro de un año, pero ya ha dejado la compañía. Su fortuna, estimada en cerca de
los 40.000 millones de dólares, le convierte en uno de los hombres más ricos del mundo.
< VIENE DE PÁGINA 1
compensación que pueda recibir, con
independencia de si destaca sobre lo
habitual”.
El coste de vida
No obstante, hay que analizar los datos en su justa medida. Las condiciones de vida y laborales en Silicon Valley, no son comparables. Por ejemplo,
vivir al lado del trabajo tiene un precio.
Un apartamento de una habitación en
Cupertino ronda los 2.000 dólares,
según el portal Zillow; y un análisis de
Open Listings –start up de compra de
vivienda– revela que un ingeniero de
software de Google tendría que destinar a pagar una casa de tipo medio
en Mountain View, cerca del campus
de Google, el 32% de sus ingresos
mensuales –5.619 dólares–.
Pilar Jericó, presidenta de Be-Up,
explica que el contexto socioeconómico en Estados Unidos es muy diferente: “Desde aquí los sueldos pueden parecer exorbitantes y de hecho a menudo lo son: hace tres años salió a la luz
el caso de un profesional que había desestimado un movimiento porque solo
le habían ofrecido 500.000 dólares
anuales más variable. Pero, al margen
de esto, hay que tener en cuenta que
allí no disfrutan de las bondades de un
estado de bienestar. Los profesionales
tienen que ganar el máximo en poco
tiempo para poder costearse la sanidad y una jubilación holgada cuando
no dispongan de esos ingresos”. Desde una perspectiva laboral, Javier Martín, director de RRHH de Google en
España, afirma que existen situaciones muy puntuales: “Algunos de estos
empleados recibieron acciones cuando se incorporaron a estas empresas
que ahora han aumentado su cotización bursátil, eso no significa que su retribución lo sea”. Un dato: Apple ahora vale casi tanto como los 48 bancos
europeos más grandes combinados.
Oferta y demanda
Sea como fuere, la inflación salarial es
un hecho en puestos difíciles de cubrir. Martín señala a los expertos en
inteligencia artificial como uno de
los perfiles más escasos y demanda-
dos por las organizaciones. Toni Fernández, CEO de Viva! Conversion–
agencia de estrategias online orientadas a beneficios–, conoce esa realidad
a través de sus colegas emprendedores residentes en Silicon Valley: “Los
proyectos se han profesionalizado y
hay grandes inversores que están encontrando rentabilidades muy altas en
nuevas empresas tecnológicas. Han
cambiado inversiones en sectores tradicionales para volcarse más en el
IT. Por eso es más sencillo financiar
buenas ideas y lograr cantidades que
hace poco resultaban impensables.
A su vez, la mayor inversión permite
mejorar los salarios”.
Las start up compiten con las grandes corporaciones por un talento tecnológico cualificado. “Existe una gran
demanda en segmentos altos de IT y
una oferta escasa, de manera que los
salarios tienen que aumentar”, subraya Fernández. Alberto Muñoz, director asociado de la división IT&Digital en Robert Walters Madrid, identifica a los llamados C-level –chief executive officer–, y sus correspondientes
CTO –technology–, CPO –product–,
CRO –revenue–, CMO –márketing–
como los que mejor remuneración reciben, “en salario base y variable, participaciones en la empresa, incentivos, alojamiento y manutención y generosos planes de pensiones. Suele
tratarse de profesionales con forma-
LASZLO BOCK Se incorporó a Google en 2006 y abandonó la compañía el año pasado como
vicepresidente de recursos humanos y, junto con otros ‘exgooglers’ –Jessie Wisdom y Wayne Crosby– fundó
Humu, una compañía que pone la tecnología al servicio de la gestión de personas.
Los ingenieros
de desarrollo
de producto tienen
una remuneración fija
de 170.000 dólares
Las acciones
incluidas en el sueldo
de los empleados
más veteranos han
multiplicado su valor
ción tecnológica y/o de negocios en
universidades como Harvard, MIT o
Stanford, algo de experiencia en entornos financieros y consultoría de estrategia y un fuerte bagaje emprendedor, no necesariamente exitoso”.
Los sueldos
Muñoz estima que un ingeniero de
software con 5 años de experiencia
gana, en una start up mediana de San
Francisco, una media de 130.000 dólares anuales: “Hay referencias como
el sueldo medio de un empleado de
Facebook, que está en 240.000 dóla-
res al año, pero la retribución de las
posiciones sénior puede estar entre
los 400.000 y los 500.000 dólares anuales, sólo en salario fijo”. Cree que los
gigantes tecnológicos como Alphabet,
Apple o Facebook son los que más
pueden estar enfrentándose a una
fuga de talento provocada por una
inflación salarial.
Jordi Torras, CEO de Inbenta, añade a Yahoo!, Microsoft y eBay a esta
lista. Este emprendedor creó en 2005
en Barcelona esta empresa experta en
inteligencia artificial y en procesamiento del lenguaje artificial y búsqueda semántica; en 2011abrió oficina en Silicon Valley. Entre los profesionales más cotizados en el valle californiano Torras destaca a los ingenieros de software, desarrolladores
front end y desarrolladores full stack;
e identifica a los ingenieros de desarrollo de producto, product managers
y arquitectura de datos como los más
cotizados. “Todos ellos tienen un remuneración que ronda los 170.000 dólares brutos al año, aunque esto no incluye stock options. En algunos casos
se alcanzan los 500.000 dólares anuales”, apunta Torras.
Talento de ida y vuelta
Martín insiste en que el cheque en
blanco no se contempla cuando se trata de atraer o fidelizar talento: “Todas
¿Y si pagar más no es la solución?
La transformación tecnológica ha llevado a algunas
organizaciones a contratar a golpe de talonario a
profesionales que lideren un cambio para el que no
están preparadas. Que el uso ineficiente del tiempo
de los desarrolladores de software suponga una
pérdida anual de 300.000 millones de dólares en el
mundo ha disparado las alarmas. Esta conclusión, a la
que llega un estudio realizado por Stripe, en
colaboración con Harris Poll, ha dado lugar a lo que
se denomina ‘el coeficiente del desarrollador’, que
hace referencia al hecho de que los desarrolladores
son multiplicadores de fuerza para sus empresas y
que el uso eficaz de su tiempo impacta en el
desarrollo del negocio. Parece que los ingenieros de
software, los más codiciados y cotizados en el
mercado, pasan más de 17 horas a la semana
lidiando con aspectos como el mantenimiento de
sistemas heredados y la reescritura del código
incorrecto. Un 70% de los desarrolladores afirma que
esta inversión de tiempo es excesiva y cree que
priorizar sus tareas, modificar sus responsabilidades y
establecer objetivos a largo plazo del producto
mejoraría su productividad. Borja Santos,
responsable de Stripe para España y Portugal, explica
que el 79% de las empresas participantes en el
estudio se define como tecnológica, al margen de la
industria en que se encuentren, “por ello los
desarrolladores son las personas más importantes
en la construcción de cualquier organización. Sin
embargo, existen barreras en muchas respecto al
tiempo y libertad de los desarrolladores de TI para
innovar frente a una infraestructura obsoleta”.
las organizaciones miramos la equidad interna. Existen niveles organizativos y la contribución de los profesionales tiene que ser retribuida por
igual. Las compañías cuentan con mecanismos para conseguir perfiles escasos, pero sigue habiendo una equidad interna”. Sin embargo, reconoce
que diseñar políticas que motiven a los
profesionales más valiosos es una de
sus prioridades. Por ejemplo, destaca su incubadora, que permite a los
ingenieros desarrollar su proyecto durante seis meses: “Transcurrido este
periodo se realiza un assessment para
comprobar si tiene sentido invertir en
esa iniciativa y crear un nuevo rol. Si
no es así, el profesional puede volver
a su puesto original”.
Otras de las fórmulas que están poniendo en marcha las grandes corporaciones para evitar la fuga de talento es pagar a sus empleados recurriendo al vesting, que consiste en
establecer un tiempo mínimo de permanencia, por ejemplo unos cuatro
años, para acceder al cobro de acciones. Torras explica que lo que hacen
las organizaciones es renovar cada
año este contrato, prolongando el periodo de cobro.
Escapar de las manos de las grandes empieza a ser cada vez más
complicado en Silicon Valley, donde la práctica del acqui-hire –acquisition hire, adquirir y contratar– es
una estrategia más que habitual entre las tecnológicas. Ante la escasez de trabajadores cualificados, las
compañías optan por contratar equipos de talento agregando a su organización start up que pueden
crear las aplicaciones o el software
que necesitan para ser más competitivas.
Torras explica que a veces esa
‘compra de talento’ se realiza incluso antes de que la empresa de
nueva creación tenga ingresos, “a
cambio de que el equipo permanezca en la compañía durante un tiempo. Este sistema puede ser muy beneficioso para los emprendedores:
en Silicon Valley el tipo impositivo
para un sueldo incluyendo un bonus
es superior al que corresponde por
ganancias de capital, que sería el
que se aplicaría a los emprendedores en este caso”.
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22 de septiembre de 2018
3
ENTREVISTA KOLDO ECHEBARRIA DIRECTOR GENERAL DE ESADE
“Queremos alumnos con afán de impacto social”
El nuevo director de Esade asegura que la relación profunda de la escuela con las empresas y la posibilidad de adquirir nuevas capacidades
profesionales son argumentos que hacen útil y diferencial una formación que busca profesionales con impacto en la sociedad. Por Tino Fernández
E
Nuevas capacidades
A esa experiencia internacional añade las ventajas que proporciona el
networking de los antiguos alumnos
y, sobre todo, la posibilidad de adquirir nuevas capacidades profesionales, lo que se conoce como habilidades blandas. Asegura que “este es el
cambio en la que estamos poniendo
más énfasis, y que puede verse muy
favorecido por la transformación digital de la educación. A través de la tecnología podemos hacer más eficiente la transmisión de conocimientos
que antes requerían más tiempo y que
ocupaban una parte importante del
currículo y de las horas lectivas. Una
buena parte se puede transferir hoy
a formatos digitales que reduzcan esrelación con los profesores y que permitan otro tipo de interacción. Es posible realizar programas online, pero
nosotros apostamos por programas
Esade y la crisis
política catalana
“La empresa y la cultura de gestión catalana es la
cantera de nuestro conocimiento. Somos lo que
somos porque entroncamos con las empresas
catalanas y con su forma de trabajar”. Koldo
Echebarria confirma con estas palabras la estrecha
vinculación de Esade con Cataluña, pero deja muy
claro que “es una escuela catalana y española, y
para nosotros es fundamental tener una presencia
importante en el conjunto de España”.
Echebarria reconoce que desde siempre se ha
dado “un círculo virtuoso entre tres grandes
escuelas. Inicialmente fue entre Esade e IESE, que
están muy cerca la una de la otra, en Barcelona, y
que se han estimulado entre ellas para hacer las
cosas bien. Y luego llegó IE Business School”.
El director general de Esade explica que “los
objetivos de captación de estudiantes para este
curso se han cumplido plenamente”, aunque añade
que se ha tenido que hacer un esfuerzo comercial
mucho mayor: “Haciéndonos cargo del contexto en
Cataluña hemos tenido que intensificar el esfuerzo
comercial en la segunda parte del año. Hemos
alcanzado estos resultados con más demanda
internacional pero con menos demanda del resto
de España, y este es un dato que nos preocupa”.
Por lo que se refiere a la situación actual de
Cataluña y cómo puede influir en la vida inmediata
de la escuela, Echebarria asegura que “cualquier
alteración o aquello que se perciba como
complicado desde el punto de vista de la
estabilidad política o jurídica es una mala noticia
para las empresas y también para una escuela de
negocios. Nos interesa que la situación de Cataluña
se reconduzca hacia la normalidad”.
JMCadenas
n el trending topic de las palabras más usadas estos días
en nuestra vida cotidiana figuran “tesis” y “máster”. Y no
es porque España cuente con un
póker de escuelas de negocios en los
primeros puestos mundiales de las
clasificaciones de excelencia, sino
más bien por la mala práctica de algunas instituciones, y cómo ciertos
alumnos famosos o supuestamente
relevantes aprovechan el río revuelto de determinadas escuelas y universidades para su particular ganancia de
pescadores.
Koldo Echebarria (Bilbao,1961) no
es nuevo en el mundo académico y
empresarial que se mueve alrededor
de las escuelas de negocio, pero le
ha tocado estrenarse en la dirección
general de Esade –una de las escuelas
españolas que campean en los ránking– con este ruido de fondo.
Inevitablemente, toca preguntarle
si realmente es útil hoy estudiar un
máster para progresar en la propia carrera, conseguir un mejor empleo o
ganar más. Para este doctor en Derecho y diploma en Estudios Europeos
por la Universidad de Deusto, que ha
desarrollado gran parte de su carrera profesional en el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), “hacer un
máster sí resulta útil, y eso se puede
contrastar a través de los rankings,
que ofrecen información sobre la experiencia educativa de los estudiantes,
de los empleadores y también sobre
movilidad laboral o incrementos salariales”.
Explica que “el entorno global se ha
hecho cada vez más competitivo. Estamos sujetos a rankings, y hemos
de captar cada vez más alumnos extranjeros. Miramos a todo el mundo
para que elija nuestros programas, y
eso hace que tengamos que esforzarnos para atraer ese tipo de estudiantes. El 50% de los alumnos de Esade
es de fuera de España y se potencian
además las alianzas internacionales”.
Recuerda asimismo que Asia ha sido
el mercado que más ha crecido este
año, sin olvidar la pujanza del continente africano.
Koldo Echebarria en el campus madrileño de Esade.
“
Cualquier alteración
de la estabilidad política y jurídica
en Cataluña es una mala noticia
para una escuela de negocios”
híbridos, con una dimensión online
que reemplace las clases que sólo
transmiten contenidos. Se trata de
ayudar al aprendizaje de fast skills o
conocimientos que tienen plazo de vigencia y son reemplazables. Hay que
incorporar mecanismos de interacción que ayuden a pensar o a aprender, que ubiquen a las personas en un
sentido más amplio de lo que hacen
y que generen este tipo de habilidades”.
Esto tiene implicaciones en la forma de organizar el espacio de las escuelas, y también en otra cuestión polémica, como es la necesidad de acudir o no a clase en un máster. Echebarria opina que “si la pedagogía establecida es asistencial, hay que realizar controles de asistencia rigurosos,
aunque se debe repensar todo eso,
siendo muy crítico sobre qué formatos añaden valor. Es imposible aprender aburriéndose, y resulta esencial
que el tiempo presencial sea productivo”.
El director general añade que “una
escuela como Esade es algo más que
“
En el pasado, el ‘management’
ha abusado del afán de
estandarización, de eso que
llamamos ‘buenas prácticas’”
un proyecto de transmisión de conocimiento. Lo lógico es que tengamos
un impacto en el crecimiento de la
personalidad y en el proyecto de vida
de la gente. Podemos contrastar requisitos de conocimiento, de inteligencia,
de trayectoria... pero en todos los casos queremos contribuir al desarrollo
de la personalidad, al impacto social y
del trabajo de una persona en el mundo. Ahí es donde debe estar el foco,
más allá de la competencia profesional y de otros aspectos que todas las
escuelas sabemos cómo producir”.
El mundo real de la empresa
No es el nombre, la influencia o el dinero de los alumnos lo que avala a una
escuela de prestigio. Muy al contrario,
una institución puntera hace brillar
a sus alumnos. ¿Cómo lo consiguen
las escuelas que ocupan las primeras posiciones en los rankings? Echebarria apunta entre otros factores a la
relación directa y eficaz con el mundo
real de la empresa: “Esta es una gran
fortaleza del sistema de management
en España, y las empresas han contri-
buido a que eso sea posible. Son necesarias las relaciones profundas con las
compañías, y estar en contacto con
esa realidad es la clave de que sigamos
compitiendo”.
Las principales escuelas del mundo tienen a gala la eficacia de sus filtros para admitir a los alumnos verdaderamente capaces, y en ese sentido
Echebarria presume de sus “procesos
de selección” eficientes. Pero también
destaca la importancia del fundraising
para hacer mucho más equitativo el
acceso a Esade: “Hablamos del toque
Esade, que es la manera de expresar
que queremos profesionales competentes, con espíritu emprendedor y
con un afán de impacto social. Tenemos que medirnos mucho más a través de esto que de cualquier otro objetivo”.
Echebarria, que ha sido profesor visitante de la Universidad de Georgetown, del Colegio de Europa en Brujas y de la Universidad de Chile, considera además que las escuelas de negocio “deben acomodarse a todo
aquello que las empresas perciben
como necesario. Y ahí lo que tenemos
que hacer es presentar experiencias.
A medio plazo nos gustaría tener programas conjuntos con facultades tecnológicas. Hay sinergias entre escuelas de management y escuelas de tecnología, y mucho valor en la intersección entre ambas”.
Esta adaptación a la realidad de las
empresas también implica atender
al mundo de los emprendedores. La
cuestión es cómo captar la mentalidad start up frente a la cultura de
las empresas tradicionales. Echebarria cree que “en el pasado, el management ha abusado del afán de estandarización, de eso que llamamos las
buenas prácticas o los modelos de management ideales. Las fórmulas de
management son absolutamente contingentes y la prueba está en el éxito y
en el funcionamiento económico. Hay
que cuestionarse constantemente lo
que enseñamos como algo valioso.
El management ha tenido mucha falta de rigor empírico a la hora de validar sus conclusiones. Hemos enseñado las cosas que parecía que funcionaban, pero con poco rigor empírico.
Esto está cambiando y cada vez hay
más análisis empíricos con pruebas rigurosas que examinan la caja negra
de las organizaciones que nos dicen
que hay muchos modelos distintos
que funcionan y que depende del sector, del país, o de la tecnología”.
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22 de septiembre de 2018
CARRERA PROFESIONAL
Monstruos del ego con marca de cartón piedra
La fiebre de la marca personal lleva a la aparición de perfiles profesionales irreales, más preocupados de una falsa visibilidad que de los resultados.
Los procesos de selección se llenan de candidatos de cartón piedra que engañan para mantener una realidad insostenible. Por Tino Fernández
L
versidades, todo eso dejó de ser una
medalla que colgarse. El peso de la
reputación profesional pasó a depender más de la empresa de la
que uno forma que de la formación
que tuviese”. Cree asimismo que
esa titulitis es una necesidad sólo
en determinadas profesiones. Desde hace un par de décadas un título ya no demuestra demasiado,
simplemente es un peaje más que
hay que pagar para poder entrar en el
mundo profesional. No es ego, es supervivencia. Estos títulos tienen más
importancia para ciertos políticos
que carecen de experiencia profesional o que no han puesto en marcha una empresa”. Y concluye que
“aprender es imprescindible, pero
los títulos cada día valen menos. Lo
fundamental no es tener un currículo repleto de cursos sino de logros”.
La huella real
Dreamstime
a inflación de tesis y másteres con esteroides y la titulitis que lleva al dopaje académico tienen en buena parte su origen en una obsesión enfermiza por una marca personal mal entendida, y en la creencia errónea de que
ciertos atajos y mentiras pueden crear
una imagen profesional que resulta
eficaz.
En la mayor parte de los casos, engañar, inflar o acumular títulos lleva
a crear profesionales de cartón piedra que no aguantarían un proceso
de selección en condiciones.
Las consecuencias para quienes se
aventuran en este mundo de medias
verdades académicas, currículos hipertrofiados y personajes de pega en las
redes sociales suelen ser graves, y lo
son también para el sistema de reclutamiento: el exceso de perfiles profesionales falsos es un obstáculo para los
procesos de selección y para reducir la
tasa de fracasos cuando se trata de elegir al candidato idóneo para una empresa y para un puesto.
Carlos Rebate, autor de Influencers,
todo lo que necesitas saber sobre influencia digital, considera que “hoy
el mercado laboral requiere continuas
reinvenciones personales en ciclos
cada vez más cortos y con una incertidumbre cada día mayor. La carrera
sirve para capturar nuestras inquietudes de juventud, aportar cierta estructura a nuestro pensamiento y, en el mejor de los casos, adquirir alguna competencia blanda. Poco más”.
A esto añade que “las universidades
tienen muchas dificultades para crear
una oferta educativa adaptada a la velocidad de los cambios que vivimos y
viviremos. Esto nos lleva a una desintermediación de la educación, a la globalización académica, y a la entrada de
nuevos actores en el ecosistema educativo, desde las plataformas de cursos
masivos online (los MOOC tipo Coursera), pasando por los nuevos canales de difusión del conocimiento, la posibilidad de aprender directamente
de las propias empresas (caso de Google con Tensorflow, la biblioteca de código abierto para aprendizaje automático ) hasta los gurús internacionales en
cualquier materia, adquiriendo su infoproducto (curso online) a un módico precio”.
Rebate sostiene además que nunca en la historia de la humanidad fue
más fácil y económico recibir formación de calidad (y también de poca calidad). Añade que “tal vez por eso nunca fue más sencillo coleccionar títulos
y sacarle brillo a nuestro perfil de LinkedIn, que a veces resulta contraproducente. Nuestra formación (carreras,
másteres, posgrados, cursos) es útil en
la medida en que tiene sentido para nosotros y obedece a nuestra curiosidad
o a las necesidades de conocimiento
que tenemos en un momento vital concreto”.
Asegura asimismo que “las titulaciones académicas están sobrevaloradas.
Grandes compañías como Apple, Google o IBM, han comenzado a no exigir una titulación para contratar, ya que
no importa tanto lo que sabemos o lo
que dice nuestro expediente académico –que posiblemente no usemos
nunca y nos pone frente a retos para los
que no estamos preparados– como lo
que somos capaces de aprender y de lograr (actitud y competencias)”.
El valor diferencial
Margarita Mayo, profesora de liderazgo en IE Business School, coincide en que “las empresas no contratan
por lo que uno sabe ahora, sino por lo
que es capaz de aprender”, y explica
que “lo más importante cuando hablamos de marca personal no son los
títulos sino cómo nos diferenciamos de
otras personas. Cuáles son nuestros
valores”.
Andrés Pérez Ortega, consultor en
estrategia personal, recuerda la frase
de Margaret Thatcher: “Si nuestra única oportunidad es la de ser iguales,
no es una oportunidad”. Añade que
“hoy es muy fácil ser idénticos académicamente”, y recuerda que “no importa tanto que digamos lo que sabemos como que demostremos lo que hemos hecho realmente con ese saber
o, al menos, lo que creemos que podemos hacer. No nos van a pagar más
simplemente por las horas o el dinero
que hemos invertido sino por el que vamos a ahorrar. No se trata de poseer títulos sino de qué hacemos con ellos
para generar un impacto. La atomización de diplomas, grados, máste-
El exceso de perfiles
profesionales de pega
es un obstáculo para
afinar en los procesos
de selección
Lo importante
no es tener un
currículo repleto de
másteres y cursos sino
de logros verdaderos
Un título o una carrera
hoy demuestran bien
poco si lo que se
pretende es resultar
diferente al resto
res, licenciaturas, créditos y toda la parafernalia académica, provoca que se
puedan llenar varias hojas de un currículo con listados interminables de supuestos aprendizajes”.
Rebate coincide en que “en el pasado todo era más predecible: uno estudiaba algo, se convertía en su profesión, y, por regla general, aplicaba los
mismos conocimientos durante décadas, hasta que se jubilaba y le regalaban un reloj. Cuando sólo unos pocos
afortunados tenían acceso a una titulación universitaria, contar con ella
suponía una diferenciación. Hoy casi
cualquier candidato se acerca al mercado laboral con una carrera y un máster, cuando no con doble titulación,
idiomas y estancias en el extranjero”.
Mayo subraya además que lo que
importa es ser auténtico: “La confianza es clave, y transmitir una imagen falsa que no es la nuestra nos perjudica.
Si se destruye así la confianza resulta
muy difícil de recuperar. La selección
no es solo en una dirección. Si usted no
se presenta como es (con una imagen
irreal y falsa), eso le perjudica. Si miente, finalmente se descubrirá”.
Pérez añade que “un título ya no demuestra nada. Hubo un tiempo en el
que tener uno de los primeros MBA de
prestigio podía ser algo para presumir,
y poseer ciertos títulos hacían que alguno se sintiera un ser superior. Pero
a medida que se fueron multiplicando las escuelas de negocios y las uni-
A todo esto Pérez añade que mucha
gente aún no termina de entender que
la marca personal es la huella que dejamos y no los títulos que acumulamos:
“El mercado no premia el esfuerzo sino
el valor añadido. Eso significa que, si
pasa la vida estudiando, quizá su familia le dará palmaditas en la espalda o
le dirá que está trabajando mucho y que
además es muy listo y está muy preparado, pero si no es capaz de hacer
algo valioso con todo eso es como tener
un ordenador de última generación
para jugar al Buscaminas”.
Silvia Leal, experta en transformación digital, recuerda que la marca se
concibe como una ventana de visibilidad, aunque hay trabajos y personas
que tienen dificultades para obtener
esa visibilidad. Leal opina que “la marca puede convertirse poco a poco en
algo adictivo. Algunos se centran más
en lo que se hace hacia afuera que en
lo que se debe hacer internamente en
el propio trabajo. El error está en convertir esa ventana en el centro neurálgico de la vida laboral y hacer que las
redes pasen de ser un escaparate de
todo que hacemos realmente a una película en la que nos convertimos en protagonistas un tanto enfermizos. Se añade que las redes magnifican todo esto.
Antes uno hacía un curso y lo veían
cuatro. Ahora lo publicita en las redes y lo ve todo el mundo. Esto potencia la titulitis y puede favorecer la mentira. En ese sentido, las redes multiplican el problema de manera exponencial”.
Por su parte Andrés Pérez advierte
de que mucha gente joven se queja
de no encontrar algo “de lo suyo” a
pesar de tener cuatro carreras, seis
másteres y decenas de cursos: “La
cuestión es si se habrán preguntado alguna vez qué pueden hacer con todo
eso, o cómo pueden transformar toda
esa energía potencial en trabajo o movimiento. ¿Qué pasa si “lo mío”, lo que
me “apasiona” no le interesa a nadie?
Si como profesional usted no es capaz de convertir ese inventario de cualidades –que todos tenemos– en algo
que mejore las cosas, no conseguirá
nada”.
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22 de septiembre de 2018
XVI PREMIOS EXPANSIÓN A LA INNOVACIÓN EN RECURSOS HUMANOS
Ya hay ganadores de los ‘Premios E&E’
Este martes se reunió el jurado de los ‘Premios Expansión a la Innovación en RRHH’, que eligió a los cuatro premiados y a los seis accésit de esta
edición. Recibirán su premio en el acto de entrega que tendrá lugar el próximo 20 de noviembre en el Hotel Palace de Madrid. Por Expansión
D
LA GRAN CITA
DE LOS RRHH
L Cuándo. 20 de noviembre
a las 20:00 horas.
L Dónde. Hotel Palace.
Plaza de las Cortes, 7.
Madrid.
L Qué. Entrega de ‘Premios
E&E a la Innovación en
Recursos Humanos’. Se dará
a conocer el nombre de las
diez prácticas premiadas
y las empresas de las que
proceden: cuatro premios
y seis accésit. También se
entregará el ‘Premio E&E al
Mejor Consejero Delegado’
por su apoyo a la gestión
de personas.
JMCadenas
urante este verano el jurado de los XVI Premios Expansión&Empleo a la Innovación en Recursos Humanos ha analizado las 90 prácticas,
procedentes de 70 empresas candidatas a estos galardones. Este martes
emitieron sus votaciones para determinar las diez ganadoras –cuatro premios y seis accésit–. Los nombres se
darán a conocer el próximo 20 de noviembre en un evento que se celebrará en el Hotel Palace de Madrid.
Grupo Norte, Mercer NationaleNederlandern y Pernod Ricard España son los patrocinadores de estos
premios que, desde su nacimiento
hace ahora dieciséis años, cuentan
con la dirección técnica de IE Business
School. La escuela de negocios ha sido
la encargada de recibir las candidaturas y elaborar el listado final de candidatos. Como en anteriores ocasiones, también se ocupa de analizar todas ellas para elaborar un informe. La
descripción de las iniciativas ganadoras y dicho estudio se recogen en
un libro que se repartirá entre los asistentes a la entrega de estos galardones. Ese día también se revelará en
nombre del ganador del Premio E&E
al Mejor Consejero Delegado.
JURADO XVI PREMIOS E&E De izquierda a derecha, Estefanía Sánchez del Centro de RRHH de IE Business School; Marije
Scholma, subdirectora general y directora de RRHH de Nationale-Nederlandern; Remedios Torrijos del Centro de RRHH de IE
Business School; Rafael Barrilero, socio de Mercer; Jesús Vega, experto de RRHH y conferenciante; Celia de Anca, directora del
Centro para la Diversidad en Gestión Global de IE; y María Garcia, socia directora de Smart Culture.
Desde su nacimiento 1.028 prácticas –procedentes de 776 empresas–
han participado en estos galardones
que suponen un fiel reflejo de la evolución de la gestión de personas, des-
MÁSTER UNIVERSITARIO
(OFICIAL) EN
COMUNICACIÓN
POLÍTICAY
EMPRESARIAL
UCJCESCUELADEPOSGRADO
CalleAlmagro,5.Madrid
de los primeros portales de empleo y
planes de flexibilidad laboral, a la revolución de las redes sociales, la gamificación y la hegemonía de las nuevas tecnologías como herramienta im-
prescindible en la gestión de personas.
Las prácticas ganadoras en la anterior edición fueron de ING Bank,
Banco Santander, Kone y Deloitte;
Abbvie, Pepsico, Abanca, Desigual,
Aegon Seguros y Gas Natural Fenosa
(ahora Naturgy) se hicieron con los
accésit. Tomás Pascual, presidente de
Calidad Pascual, recibió el Premio
E&E al Mejor Consejero Delegado.
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22 de septiembre de 2018
MUY PERSONAL
NOMBRAMIENTOS
Las ‘start up’ se hacen mayores
Carlos Recarte Socio director e Recarte & Fontenla, Executive Search
El mayor reto al que se enfrenta un
emprendedor, cuando nadie sabe
quién es, radica en identificar, atraer y
captar profesionales para su idea. Desarrollar la idea, definir el plan de negocio, levantar capital, conseguir inversores… son aspectos importantes
pero secundarios si los comparamos
con lo que hace que el proyecto tenga éxito o fracase, en definitiva, las personas.
Por eso contratar a profesionales
competentes sigue siendo uno de los
mayores desafíos para muchas compañías, pero especialmente para las
start up, debido a que se trata de proyectos al principio “intangibles” con recursos financieros limitados. Por otro
lado, la mayoría de emprendedores no
suelen tener experiencia en reclutar talento y olvidan que la contratación es
un proceso de dos caras: los candidatos deben impresionarte, pero también
debe impresionarlos a ellos.
Al principio no dispondrá de los
recursos financieros necesarios para
ofrecer sueldos competitivos, por lo
que será preciso crear una compañía
con una misión y visión que entusiasmen y engendren un sentido de propósito que lleve al equipo a trabajar
duro y mantenerse, incluso en tiempos
de crisis. “¿Quiere vender agua azucarada por el resto de tu vida, o quiere venir conmigo y cambiar el mundo?”,
con esa pregunta Steve Jobs convenció a John Scully, un ejecutivo de Pepsi, para unirse a Apple. Los siguientes consejos pueden ser un buen punto de partida para diseñar una estrategia de talento como emprendedor:
• Tenga claro qué es lo que está buscando y forme un equipo complementario capaz de trabajar con un fin común. Es importante considerar que
unirse a una start up no es la mejor opción para todos: para algunos, la oportunidad será emocionante pero para
otros supondrá una decisión estresante y arriesgada.
• Seleccione los primeros diez empleados con mucho cuidado, ya que
determinarán los próximos cien. Sea
consciente de que en un equipo pequeño, el impacto de cualquier desajuste
en valores, procesos o cultura se magnificará, por lo que habrá que evaluar
con sumo cuidado cada nueva incorporación.
• Muéstrese honesto en las entrevistas mostrando los pros y contras del
proyecto: no tiene sentido esconder
el hecho de que en una start up el trabajo es duro. De promedio, estas empresas despiden al 25 % de sus empleados durante su primer año de trabajo, a menudo porque los profesionales
no estaban preparados para los desafíos de trabajar para una startup.
• Céntrese en atraer gente a la que
le entusiasme su proyecto: rendirán al
máximo y serán grandes embajadores
de la idea. La actitud puede triunfar sobre las habilidades en algunos roles.
La calidad supera a la cantidad.
• Construya su marca de empleador desde el primer día. Es crucial dar
a conocer la empresa en redes sociales, blogs, eventos, etcétera, que promuevan su marca como empleador.
Tenga en cuenta que la gente con
talento quiere trabajar con otras personas talentosas. Y cuando tiene un
gran talento, es más fácil atraer aún
más talentos principales. Con una estrategia de atracción y selección que
tenga en cuenta estos puntos, asegurará sin duda que los primeros pasos
de la nueva empresa sean firmes y
decididos.
EL ANTÍDOTO
Famosos anónimos
Andrés Pérez Ortega Consultor en estrategia personal
Hace poco asistí a una reunión de presentación de una plataforma de Internet. Se juntaron una docena de personas con una supuesta capacidad
de influencia virtual. Había una YouTuber con miles de suscriptores y otros
invitados con blogs populares, miles
de seguidores y buen posicionamiento en Internet. Lo interesante es que, a
pesar de toda esa visibilidad en la red,
no conocía a ninguna de esas personas, y creo que tampoco se conocían
entre ellas.
Esas cosas te devuelven a la realidad y te das cuenta de lo engañosas
que son las cifras en dospuntocerolandia. Aunque supongo que, a estas alturas, cualquiera con dos dedos de frente sabe que 5.000 o 50.000 suscriptores, seguidores o fans tienen el mismo
valor que el dinero del Monopoly.
Cada día somos más conscientes de
que los numeritos de las redes sociales, que indican la evolución de nuestro número de “amigos” y de “me gusta” cada vez que compartimos algo, no
son más que un truco psicológico para
seguir trabajando para los Zuckerberg
de turno.
Para un profesional o para una empresa es muy tentador utilizar esas
cifras como indicadores de éxito. Por
eso existen tantas publicaciones y tantos negocios que explican cómo conseguir seguidores. Hoy parece que lo
importante ya no es vender, sino influir o generar un vínculo que algunos
llaman engagement.
Pero lo cierto es que la única variable que indica que vamos por la senda correcta es la que te acerca, de verdad, a tu objetivo. Y cuando hablamos
de profesionales y de empresas, nos
guste o no, esto tiene un nombre,
‘clientes’ o todavía mejor, ‘dinero’.
La cuestión no es tanto la poca rentabilidad económica que proporciona el tiempo invertido en el mundo
‘irreal’ sino, sobre todo, el coste de
oportunidad, lo que dejas de hacer, por
7
seguir alimentando la bestia digital.
Si añadimos las fake news, que las
redes sociales cada día son más un canal de entretenimiento y/o de destrucción que de información o de conocimiento, o que empieza a ser peligroso tener cierta visibilidad porque por
alguna razón cualquiera puede complicarte la vida, cada día hay que ser
más cuidadoso con los recursos invertidos en Matrix.
Ya sé que esto suena fatal para muchos, especialmente para los recién llegados que todavía están viviendo su
Luna de Miel con lo dospuntocero,
pero para quienes empezamos conectándonos con modems de 9.600, esta
minería de seguidores cada día tiene
menos sentido.
Esto puede sonar a conservadurismo viejuno a quienes llevan dos o tres
años en dospuntocerolandia, pero creo
que hay que escuchar lo que hemos vivido quienes utilizamos Yahoo en
Netscape.
Los seguidores, las páginas vistas o
el número de impactos de un tuit pueden ser indicadores de tendencias pero
nunca un fin en sí mismos. Cuando
se trata de negocios, el ratio definitivo casi siempre es el mismo, el maldito parné.
Presidente de Altadis
Jon Fernández de Barrena
Desempeñaba el puesto de consejero delegado desde julio de
2017, fecha en la que se incorporó a Altadis procedente de la
sociedad KraftHeinz, en la que fue dtor. gral. para el Suroeste de
Europa durante dos años. MBA por la universidad de Harvard,
comenzó su carrera en Goldman Sachs, en París y Londres.
Directora de grandes empresas de Microsoft Ibérica
Gloria Macías
Licenciada en Derecho y en CC Económicas y Empresariales,
especialidad en finanzas, por la UNED e ICADE, comenzó su
carrera en Paribas y Mitchell Madison Group Consultancy como
analista de negocios. Más tarde se trasladó a Uni2 y en 2001, se
unió a la consultora McKinsey & Co.
Presidenta de Norbolsa
Alicia Vivanco
Lda. en CC Económicas por la Univ. del País Vasco, tiene amplia
experiencia en el sector bancario. Designada directora general
de BBK en 2009 y de Kutxabank en 2012, ha dirigido las áreas de
financiación de proyectos y sociedades participadas. Desde
2016 es directora gral. de Kutxabank Sociedades Participadas.
Consejero delegado de Onchena
Rafael Canales
Ldo. en Económicas y Empresariales por la Univ. Comercial de
Deusto, Máster en Internac. de la Empresa por EOI y PDD por el
IESE, inició su carrera en el área de Análisis de Bolsa de Gesincao
(luego Ahorro Corporación Financiera). Procede de Banca March,
a la que se incorporó en 2012 como director territorial.
Director general de Globalia
Juan Arrizabalaga
Ldo. en Química por la UPV, tiene un MBA por el IESE. Ha
ocupado puestos directivos en Carrefour, Toys ‘R’ Us y en 2013
se incorporó a Altadis como consejero delegado, en 2015,
fue nombrado presidente. En su actual puesto reportará
directamente a Javier Hidalgo, CEO de Globalia.
Vicepresidente de Cerberus Capital Management
Felix Peralta Ballenilla
Ldo. en Derecho por la UCM, cuenta con 14 años de experiencia
en el sector financiero, en el negocio de NPL y Real Estate y en la
gestión de plataformas de ‘servicing’ inmobiliario. Se incorpora
procedente de Bain Capital Credit. Ha desarrollado funciones
directivas en Banco Santander.
Director global de innovación de Pernod Ricard España
Paco Recuero
Máster en Dirección de Marketing por la Univ. Complutense de
Madrid, comenzó su carrera en la agencia de publicidad Delvico
Bates en 1997, antes de unirse a British American Tobacco (Lucky
Strike) en 2001, donde ocupó varios puestos de márketing. En
2004 se incorporó a Pernod Ricard como ‘brand manager’.
Directora de agencia de publicidad digital de Telecoming
Nuria Pérez Payno
Cuenta con más de 13 años de trayectoria profesional
en comunicación y márketing. Desde 2012 ha desarrollado
su carrera en Havas Media Group, los últimos 3 años al frente
de Mobext liderando proyectos de transformación digital
e innovación de forma trasversal.
Responsable de análisis estratégico de datos de Loop
Cugat Bonfill
Estudió ADE en la Univ. Pompeu Fabra, especializándose con
un posgrado en Gestión de Organizaciones por la Universidad
Ramón Lull. Ha desarrollado casi toda su carrera profesional
en Kantar Worldpanel, consultora especializada en análisis
del consumidor que opera en el ámbito global.
Director de BYD Forklift para Iberia
Ignacio García López
PUBLICIDAD: DIRECTORA DE PUBLICIDAD: María José Gordon. Tel.: 91 443 55 75. JEFE DE PUBLICIDAD: Beatriz González. Tel.: 91 443 55 71. Fernando López. Tel.: 91 443 63 06.
COORDINACIÓN: Esteban Garrido. Tel. 91 443 52 58. BARCELONA: Daniel Choucha. Tel. 93 496 24 57. BILBAO: Marta Meler. Tel.: 94 473 91 43. VALENCIA: Marcos Martínez Casas. Tel. 96 310 63 21.
ANDALUCÍA: Rafael Azancot. Tel. 95 499 06 29. VIGO: Manuel Carrera. Tel. 986 22 91 28. ZARAGOZA: Álvaro Cardemil. Tel. 976 40 50 53.
Ldo. en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense
de Madrid y titulado en Dirección y Administración de Empresas
por la European Business School, ha desarrollado su carrera
en el sector del automóvil y vehículos industriales con perfil
comercial, donde cuenta con más de 20 años de experiencia.
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personales
Cómo gestionar
el ahorro
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Invertir en fondos, en renta fija
pública y privada y en empresas
que reparten dividendos
2
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Fondos para todos con ventaja
Estos productos ofrecen al inversor una gran capacidad de diversificación, ya sea geográfica, sectorial o por
Los fondos de inversión se han ido
haciendo, poco a poco, un hueco entre los productos elegidos por los
ahorradores españoles para gestionar sus patrimonios.
Según los últimos datos facilitados por Inverco (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y
Planes de Pensiones), los fondos de
inversión suponen ya un 15% del
ahorro total de las familias españolas. Son, además, uno de los pocos
productos financieros que siguen
creciendo en volumen de activos
bajo gestión con más de 478.000
millones de euros al cierre del primer semestre.
En España hay más de 15.000
fondos registrados, pertenecientes a
gestoras nacionales y extranjeras.
En España hay
más de 15.000 fondos
resgistrados de gestoras
nacionales y extranjeras
Aunque todos ellos están al alcance
de cualquier ahorrador, a la hora de
elegir en cuál es más conveniente
invertir es muy importante tener
claro cuáles son nuestras necesidades de liquidez a corto, medio y largo plazo, así como el nivel de riesgo
que deseamos asumir. Es decir, qué
cantidad de nuestros ahorros estamos dispuestos a poner en peligro
sin perder el sueño con el fin de obtener un determinado rendimiento.
Además, es importante el entorno
económico y geopolítico en el que
nos hallemos.
Actualmente, nos encontramos en
un escenario macroeconómico y financiero marcado por el incremento
de la incertidumbre y la volatilidad
sobre todo en el caso de la renta fija,
TODOS LOS ATRACTIVOS DEL PRODUCTO DE MODA
Si existe un producto
financiero apto para todos los
públicos y todos los bolsillos
ese es el fondo de inversión.
Sus claras ventajas frente
a otros instrumentos
financieros le hace muy
recomendable a la hora de
gestionar un patrimonio.
Una cartera de fondos
correctamente diversificada
y asesorada permitirá al
inversor adaptarse a sus
necesidades financieras,
presentes y futuras, así como
al cambiante entorno
económico y de los mercados
de valores.
Z Carácter universal
Los fondos de inversión no
son productos elitistas. No
están dirigidos a inversores
expertos ni tampoco están
reservados a altos
patrimonios. No en vano,
debido a sus características
de institución de inversión
colectiva (institución
financiera compuesta por las
aportaciones de multitud de
inversores particulares), son
productos aptos para
cualquier tipo de ahorrador.
Hay fondos que se pueden
contratar por menos de 100
euros. La elección de un fondo
u otro dependerá, en
cualquier caso, del perfil del
inversor y de su horizonte
temporal.
Z Fácil acceso
Invertir en fondos de inversión
es sencillo. Para acceder al
mayor número de alternativas
posibles, lo ideal es utilizar una
plataforma con arquitectura
abierta que permita comprar,
vender y/o traspasar fondos
de inversión de cualquier
gestora, nacional o
internacional, registrada y
autorizada por la CNMV.
En este proceso es
conveniente contar con un
buen asesoramiento
financiero independiente
que, de forma objetiva y sin
ningún conflicto de interés,
no sólo escoja los productos
en función de las perspectivas
de los mercados financieros,
sino también de las
circunstancias y necesidades
del partícipe.
Z Diversificación
Los fondos de inversión
ofrecen una gran capacidad
de diversificación, ya sea
geográfica, sectorial o por tipo
de activo: renta variable, renta
fija –pública o privada–, divisas,
alternativos… en Europa,
Estados Unidos, Japón o
mercados emergentes. Sólo
hay que elegir los productos
adecuados para invertir en las
áreas geográficas con mayor
potencial o en las temáticas
con mejores perspectivas de
futuro. Y sin necesidad de
realizar grandes desembolsos
o incurrir en mayores
costes transaccionales.
Todo ello sería imposible de
replicar para un minorista
invirtiendo de manera directa,
vía acciones o bonos.
Además, no poner todos los
huevos en la misma cesta nos
va a permitir diversificar los
riesgos que asumimos al
invertir en los mercados
financieros.
Z Gestión profesional
Los fondos de inversión
están gestionados por
profesionales, expertos
altamente cualificados,
muchos de los cuales llevan
años dedicados a las áreas en
las que invierten. Ya sea a
través de equipos de gestión o
bajo la figura de lo que se
conoce como fondo de autor,
lo importante es elegir talento,
compromiso y capacidad
para aportar valor en un
mercado ya de por sí muy
competitivo.
Z Atractiva fiscalidad
Es una de las ventajas más
reconocidas de los fondos de
inversión frente a otros
productos financieros. El
partícipe puede cambiar de
un fondo a otro tantas veces
como desee –en
determinadas instituciones de
inversión colectiva cumpliendo
una serie de requisitos en el
número de accionistas o de
liquidez– sin tener que
tributar. Es lo que se conoce
como diferimiento fiscal por
traspaso: el partícipe sólo
tributará por las plusvalías
obtenidas en el momento
de vender su posición.
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
3
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Retorno
absoluto y mixtos
Conservadores
Los fondos de renta fija a corto plazo reducen la volatilidad.
fiscal
el tipo de activo donde invierten.
pues preocupa la situación fiscal italiana y de Estados Unidos, la fortaleza del dólar estadounidense o lo que
vayan a seguir haciendo la Reserva
Federal de Estados Unidos y otros
grandes bancos centrales de ahora
en adelante.
En el caso de la renta fija, podemos
decir que el entorno actual es francamente complicado y, de forma clara,
directa y sencilla, podríamos sintetizar que apenas interesa por su baja
rentabilidad y que no es tan fija porque se puede perder dinero.
En el medio plazo, la clave reside
en si los buenos fundamentales de
las empresas acabarán imponiéndose y, por ello, aún seguimos siendo
algo moderadamente optimistas para la renta variable, dentro de la cautela y el hecho de aconsejar ser muy
selectivos en el corto plazo pues, como decimos, nos encontramos ante
un entorno complejo.
Hemos de estar muy atentos a varios frentes que, al menos en el corto
plazo, ya han generado y van a provocar más ruido e inestabilidad en
los distintos mercados de capitales
mundiales.
1. La amenaza de una guerra comercial. Las tensiones comerciales
entre Estados Unidos y otros países
enrarecen las relaciones políticas a
nivel mundial. Además, más allá del
impacto real que esta confrontación pudiera tener sobre la econo-
mía global, preocupa el daño que
pudiera ocasionar sobre la confianza de las empresas y de los consumidores y, por lo tanto, sobre la evolución económica mundial.
2. La nueva actitud que están tomando los principales bancos
centrales del mundo. Ahora tienen
una actitud quizás menos amistosa
para los mercados de capitales en
un entorno de enorme endeudamiento mundial.
3. Datos económicos que pierden
algo de ‘momentum’, algo de fuerza. Aunque es cierto que siguen siendo positivos y algo menos espectaculares de lo que se había descontado
por analistas e inversores.
Los tipos de interés altos, el elevado precio del petróleo o la desaceleración económica de China podrían
conducir a que este crecimiento económico fuera, cada vez, menos sincronizado. Además, un mayor proteccionismo comercial a nivel mundial siempre supone ralentización
económica y una mayor inflación.
4. La subida de los tipos de interés
a corto plazo, tanto del bono a uno
como a dos años, en EEUU. La subida del precio del dinero es mala para
la Bolsa. Lo más recomendable, a la
hora de estructurar nuestras carteras de fondos, es primar la prudencia
y ser muy selectivos.
En el caso de una cartera de fondos
para un perfil de inversor conservador, lo fundamental en estos momentos es elegir productos que sobre todo ayuden a proteger el capital,
aunque su rendimiento no sea muy
elevado. Y, en el caso de que registren pérdidas, que éstas sean lo suficientemente reducidas para que
puedan ser recuperadas en un corto
espacio de tiempo.
Consideramos oportuno que una
cartera de fondos de perfil conservador cuente con productos de renta fija de corto plazo. De esta forma, buscaremos no sólo reducir la volatilidad
global de la cartera sino contar con
cierta semi-liquidez, con munición
que podamos utilizar en cualquier
momento para comprar activos
apropiados para el perfil y que cuenten con un cierto potencial de revalorización.
A este tipo de productos de inversión destinaríamos en torno al 10%
del total de la cartera conservadora.
Entre los fondos que pueden formar
esta parte de la cartera se encuentran EVLI Short Corporate Bond o
el Nordea Low Duration European
Covered Bond.
Para este perfil también consideramos apropiados determinados
fondos de retorno absoluto. Son productos no garantizados que tratan de
conseguir un resultado positivo año
a año, independientemente del escenario de mercados financieros al que
nos vayamos enfrentando, y en los
que los gestores controlan exhaustivamente el riesgo asumido por los
mismos en cada momento.
Esta clase de fondos puede aportar un valor positivo a la cartera al
presentar una baja correlación con
las Bolsas y con los mercados de deuda. En fondos de retorno absoluto invertiríamos un 35% del total de la
cartera a través de Penta Inversión y
Renta 4 Pegasus.
CARTERA CONSERVADORA
Renta fija
10%
Mixtos renta variable
35%
Mixtos renta fija
10%
Renta variable
global
10%
Retorno absoluto
35%
Fuente: Profim
Expansión
LAS RECOMENDACIONES
Fondo
Gestora
% inversión
Renta 4 Pegasus
Renta 4 Gestora
Pictet Multiasset Global Opportunities
Pictect Funds
15
Penta Inversion
Renta 4 Gestora
15
Evli Short Corporate Bond
Evli
10
Cartesio X
Cartesio
10
Gesconsult León Valores Mixto Flexible
Gesconsult
10
Capital Group New Perspective Eur Hedged
Capital Group
10
Axa Global Optimal Income A Euro
Axa
10
20
Fuente: Profim Grupo Arquia Banca
La cartera conservadora la completaríamos tanto con fondos mixtos
que se caractericen por contar con
una gestión muy activa y flexible, en
torno al 25% del total de la cartera,
como con fondos puros de renta variable. En una cartera conservadora
este tipo de productos de inversión
no deberían suponer más de un 10%
del total invertido.
Dentro de los mixtos, se engloban
los fondos Cartesio X (mixto de renta
fija) y Gesconsult León Valores Mixto
Flexible (un mixto de renta variable).
A través de los fondos puros de
renta variable, y junto con los mixtos, tomaremos posiciones en aquellos mercados bursátiles en los que
más confiamos para el medio plazo.
Escapando de los ruidos del corto
plazo, elegiríamos renta variable de
EEUU, de la zona euro y de determinados mercados emergentes.
Lo más apropiado para este perfil
que minimiza el riesgo sería optar
por un fondo global como es el caso
de Capital Group New Perspective
en su clase cubierta a euros, que nos
permite acceder directamente a todos esos mercados.
4
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Equilibrados
Máxima diversificación
El objetivo es obtener beneficios claramente por encima de los activos más conservadores del mercado.
Un inversor de perfil equilibrado
es aquel que desea asumir cierto nivel de riesgo si a cambio puede obtener beneficios claramente por
encima de los activos conservadores de uso más frecuente, como los
depósitos, los repos o las letras del
Tesoro.
La parte más conservadora de la
cartera la diversificaríamos tanto
con fondos de renta fija de corto
plazo (semi-liquidez) del estilo de
Nordea Low Duration European
Covered Bond, que invierte en emisiones de cédulas hipotecarias,
también conocidas como bonos cubiertos o covered bonds, como con
fondos de retorno absoluto como
Penta Inversión.
La exposición a renta variable la
conseguiremos a través de fondos
mixtos de renta variable como Gesconsult León Valores y Acatis Gané
Value Event Fonds y de fondos puros de Bolsa.
Dentro de los fondos cuyo patrimonio se destina mayoritariamente
a los mercados de acciones, contaríamos tanto con productos globales
(Capital Group New Perspective)
como con fondos que apuesten por
las distintas regiones y sectores que
consideramos ofrecen valor en estos
momentos: Europa (a través del
fondo Valentum); Estados Unidos
(Vontobel Us Equity) y sector consumo (Robeco Global Consumer
Trends).
CARTERA EQUILIBRADA
En porcentaje.
Renta Variable Europea
10
Mixtos Renta Variable
30
Renta Variable Sectorial
10
Fuente: Profim
Expansión
LAS RECOMENDACIONES
Fondo
Gestora
% inversión
Nordea Low Duration European Covered Bond
Nordea
10
Penta Inversion
Renta 4 Gestora
20
Acatis Gane Value Event
Acatis
15
Gesconsult León Valores Mixto Flexible
Gesconsult
15
Capital Group New Perspective Eur Hedged
Capital Group
10
Valentum
Gesiuris
10
Vontobel US Equity Eur Hedged
Vontobel
10
Robeco Global Consumer Trends Eur
Robeco
10
Fuente: Profim Grupo Arquia Banca
Los fondos de renta fija
a corto plazo y de retorno
absoluto cubren
la parte más conservadora
Retorno absoluto
10
En porcentaje.
Renta Variable Emergente
5
Mixtos Renta Variable
10
Renta Variable Global
15
Renta Variable Sectorial
20
Renta Variable Europea
25
Renta Variable USA
15
Fuente: Profim
Expansión
LAS RECOMENDACIONES
Gestora
% inversión
BSF European Absolute Return Eur
BlackRock
10
Avantage Fund
Renta 4 Gestora
10
Capital Group New Perspective Eur Hedged
Capital Group
15
Valentum
Gesiuris
10
Jupiter European Growth Eur
Jupiter
15
Legg Mason Us Large Cap Growth Eur
Legg Mason
10
Parvest Equity USA Small Cap Eur Hedged
BNP Paribas
5
Robeco Global Consumer Eur
Robeco
10
DPAM Invest Eq. NewGems Sust. Eur
Degroof Petercam
10
Fidelity Emerging Mk Equity Eur
Fidelity
5
Fuente: Profim Grupo Arquia Banca
Retorno absoluto
20
Renta Variable USA
10
CARTERA AGRESIVA
Fondo
Renta Variable Global
10
Renta fija
10
Europa, Estados Unidos y
el sector consumo ofrecen
valor en renta variable
en estos momentos
Combinación
de globales y regionales
Agresivos
Deben tener peso empresas tanto grandes como pequeñas.
Un inversor de perfil agresivo es
aquel que tiene una elevada capacidad de tomar riesgos y cuyo objetivo
es obtener beneficios muy por encima de la rentabilidad de los activos
sin riesgo. A cambio, las posiciones
asumidas en la cartera pueden suponer pérdidas considerables en el
conjunto de la inversión.
Si bien es un perfil de ahorrador
que admite tener su patrimonio invertido mayoritariamente en fondos
que sólo adquieran Bolsa, consideramos oportuno que la cartera también incluya productos de retorno
absoluto (BSF European Absolute
Return) y/o mixtos de bolsa (Avantange Fund).
La parte destinada a renta variable la diversificaríamos tanto con
fondos globales como con fondos
regionales que inviertan tanto en
empresas de gran capitalización europeas (Jupiter European Growth)
y norteamericanas (Legg Mason
US Large Cap Growth) como en
empresas de pequeña capitalización (Valentum, Parvest Equity
USA Small Caps); fondos sectoriales (Robeco Global Consumer) o
temáticos (DPAM Equity NewGems
Sustainable) y renta variable emer-
gente (Fidelity Emerging Markets).
Páginas sobre fondos de
inversión elaboradas por
Profim Grupo Arquia Banca
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
5
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Invertir por dividendos, un
buen paracaídas en Bolsa
La clave para elegir bien es la estabilidad de la remuneración al accionista.
El dividendo es aquella parte del beneficio que las empresas reparten
entre sus accionistas. Una compañía
debe decidir qué hacer con el resultado obtenido durante el año. Puede
quedárselo todo para reinvertir o para reducir deuda, o también dar una
parte de ese beneficio a todos los inversores.
Como toda decisión, el destino final de los beneficios tiene sus ventajas e inconvenientes. Si la compañía
reparte todo el resultado en dividendos, se quedará sin beneficio para
poder acometer inversiones en proyectos que mejoren su rentabilidad.
Es decir, para realizar compras de
compañías que hagan más grande o
eficiente a la empresa, para utilizar
esa parte del beneficio con el objetivo de reducir la deuda o para acometer una inversión en márketing que
aumente sus ventas, entre otras posibilidades.
Todas estas decisiones, que en el
futuro se comprobará si fueron rentables o no, pueden incidir en el crecimiento de una inversión.
Cuando se compra una acción de
esa compañía se adquieren derechos
sobre sus beneficios futuros. Conocer si éstos se reparten o si se reinvierten en la propia compañía debería ser importante a la hora de tomar
la decisión de apostar en Bolsa por
esa empresa. Pero a veces la retribución a los accionistas cambia.
Uno de los ejemplos que hemos
vivido durante estos años es el de
Apple. La compañía de la manzana
nunca repartió dividendos entre sus
accionistas en la época de Steve
Jobs. Entonces, todo el beneficio se
quedaba en la propia empresa, ya
que entendía que las nuevas inversiones serían más rentables para los
accionistas en el futuro.
Pero en 2012 todo cambió y en los
seis últimos años la compañía ha
destinado 75.000 millones de dólares a dividendos. Sólo dos empresas,
Royal Dutch Shell y China Mobile,
reparten más dinero a nivel mundial.
Retribución
Por lo tanto, hay que ser consciente
de que cuando te aproximas a una
inversión buscando el dividendo
quizás estés perdiendo capacidad de
crecimiento como accionista de esa
empresa.
En cualquier caso, existen también inversores con necesidades de
retornos y asunciones de riesgo diferentes. Un inversor que requiera
de un montante de dinero periódico buscará una inversión con la que
obtener ese flujo de caja requerido.
Es evidente que este tipo de inversores premiará en su búsqueda a
aquellas compañías que repartan
beneficios sobre las que prefieren
reinvertir la mayoría de su beneficio.
Pero este tipo de inversores no debe quedarse únicamente con la rentabilidad por dividendo. También
hay que prestar atención a qué cantidad de beneficio reparte la empresa
y a si lo genera con su negocio operativo o lo hace con ayuda del endeudamiento.
Por ejemplo, tenemos en España
los casos de las televisiones, Mediaset y Atresmedia, o de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Tres compañías que reparten el 100% de su
beneficio. En estos momentos, una
veintena de valores del Ibex 35 ofrece una rentabilidad por dividendo
superior al 4% para los próximos 12
meses. Y también hay muy buenas
oportunidades entre los grandes valores europeos.
Pero por mucha rentabilidad que
ofrezca el dividendo actual hay que
tener en cuenta la evolución futura
Una veintena de valores
del Ibex 35 ofrece una
rentabilidad por dividendo
superior al 4%
Hay que tener en cuenta
la evolución futura, ya que
si el beneficio cae habrá
menos para repartir
(ver cuadro), ya que si el año que viene el beneficio cae, habrá menos para repartir.
Estos inversores que buscan ingresos periódicos seguros estarán
atraídos por compañías en sectores
maduros generadores de rentas
(eléctricas, o concesionarias) que no
tengan un exceso de apalancamiento, ni operativo ni de balance, que
tengan un pay out (el porcentaje del
beneficios que se destina al dividen-
do) por encima de la media y que a
ser posible generen flujo de caja operativo suficiente para pagar ese dividendo. Estas serían las compañías
más interesantes para tener una cartera de dividendo.
Por lo tanto, un inversor cuya situación económica le lleva a buscar
una renta periódica en un entorno
como el actual de tipos de interés bajos, tiene que prestar atención a más
variables que la mera rentabilidad
por dividendo para sacar el máximo
partido a su inversión.
De hecho, en este escenario de
tipos tan bajos recibir una renta
que no se utiliza para completar o
acometer un gasto supone un riesgo de reinversión muy alto.
No parece conveniente recibir
rentas de un negocio rentable –si la
empresa reparte dividendos sin
asumir más deuda es porque su negocio genera beneficio– para dejarlas, por ejemplo, en cuentas remuneradas al 0%.
LOS LÍDERES EUROPEOS
Rentabilidad por dividendo del EuroStoxx
esperada para 2019, en porcentaje
Rentabilidad
por dividendo
Entidad
Intesa San Paolo
8,43
Enel
6,89
Unibail-Rodamco-Westfield
6,82
Société Générale
6,69
Daimler
6,57
Engie
6,42
ING Groep
6,39
AXA
6,31
BNP Paribas
6,26
Telefónica
6,10
Iberdrola
5,57
Deutsche Telekom
5,55
Orange
5,50
Banco Santander
5,44
E.ON
5,38
BBVA
5,31
Munich Re
5,22
Allianz
5,05
BMW
5,01
Anheuser-Busch InBev
4,47
Volkswagen
4,38
Nokia
4,33
Basf
4,33
Total
4,25
Sanofi
4,21
Bayer
4,17
Deutsche Post
3,99
Saint Gobain
3,96
Ahold
3,86
Schneider Electric
3,63
Siemens
3,58
Vinci
3,57
Unilever
3,45
Danone
3,28
Inditex
3,01
CRH
2,73
Air Liquide
2,72
Deutsche Bank
2,70
Vivendi
2,37
LVMH
2,21
Philips
2,20
L’Oreal
2,03
Airbus
2,02
Safran
1,89
Adidas
1,78
SAP
1,60
Essilor
1,44
Fresenius
1,34
ASML
1,13
Fuente: Bloomberg
Información sobre dividendos
elaborada por
Andbank
6
Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Renta fija pública y privada para
El riesgo radica en las probabilidades de incumplimiento de pago y devolución o riesgo de insolvencia.
El objetivo de cualquier decisión de
inversión es obtener un ingreso o
que su valor crezca en el tiempo, o
los dos. Para unos la obtención de un
ingreso fijo repetidamente en el
tiempo es preferible a la incertidumbre en el crecimiento de su valor.
Las inversiones que producen un
ingreso recurrente son consideradas
más seguras y, por eso, se llaman inversiones de renta fija. En todos los
activos de renta fija, si se mantiene la
inversión hasta su vencimiento, su
capital en términos nominales está
protegido. Por lo tanto, se recupera
el importe inicial de la inversión, más
el interés periódico.
No ocurre así con el capital en términos reales cuya evolución, por lo
general, es el resultado del curso seguido por la inflación. Aparecen así
los bonos indexados cuya finalidad
es proteger al capital frente a un potencial crecimiento de la inflación.
Hay una gran variedad de emisores de deuda con bonos, pero la más
segura de todas es la deuda emitida
con garantía del Estado. En el caso de
España, el Tesoro emite deuda con
plazos cortos, de 3 a 12 meses, con las
letras del tesoro. La inversión mínima que se puede solicitar es de 1.000
euros y las peticiones superiores han
de ser múltiplos de esta cantidad.
Los bonos y las obligaciones del
Estado tienen plazos más largos. Los
primeros de 2, 3 y 5 años, y los segundos, de 10, 15 y 30 años. Las letras, bonos y obligaciones del Tesoro ofrecen una rentabilidad implícita marcada en cada subasta, de forma que
quien compra sabe lo que ganará
desde el primer día.
La letra a 3 meses presenta rendimientos negativos del -0,487%; la de
12 meses, -0.372%; la del Bono a 3 y 5
años, de -0,061%; y 0,410% y las obligaciones a 10 años, del 1,49%. Esto es
una anomalía fruto de la crisis y la
desconfianza de los inversores.
Los bonos y obligaciones del Estado pagan un interés periódico en forma de cupón, mientras que Letras
del Tesoro se emiten al descuento.
Su precio de compra es inferior al
importe, descontando el interés al
vencimiento. En la fecha de vencimiento, el inversor recupera su capital inicial y los intereses.
Los riesgos
Pero si decide vender sus títulos a
otro inversor antes de su vencimiento, se verá afectado por su cotización
en el mercado, por la demanda u
oferta existente en el mercado por
este título y, sobre todo, por los tipos
de interés a futuro que predice el
mercado y las expectativas de pago
de los emisores.
Si por ejemplo compra una obligación del Tesoro a 10 años al 1,43%,
recibirá un pago anual de 14,3 euros
anuales por cada 1.000 euros y recuperará su inversión inicial al ser deuda pública con la garantía del Estado.
LAS RENTABILIDADES
DEL TESORO
Tipo medio, en porcentaje
 Letras del Tesoro
A 3 meses
-0,487
A 6 meses
-0,425
A 9 meses
-0,390
A 12 meses
-0,372
 Bonos
A 3 años
-0,061
A 5 años
0,410
 Obligaciones
A 10 años
1,493
A 15 años
1,798
A 30 años
2,583
Fuente: Dirección General del Tesoro
Es muy importante entender que la
renta fija no significa rentabilidad fija y sin riesgo. El riesgo de una inversión en renta fija radica en las probabilidades de incumplimiento de pago y devolución, lo que se conoce como riesgo de crédito o riesgo de insolvencia.
Existen agencias independientes
como Moody’s, Standard & Poor’s y
Fitch, que valoran estos riesgos y califican cada emisión con un ráting.
Cuanto más alto sea, menor es el riesgo y menor la rentabilidad ofrecida y,
en el lado opuesto, cuanto peor sea el
rating, mayor es el riesgo y la rentabilidad ofrecida.
La evolución de los tipos de interés es el factor más importante en la
valoración de las emisiones de renta
fija. Su precio de cotización baja
cuando suben los tipos de interés, y
sube cuando baja el precio del dinero. Otra variable que afecta al precio
del bono es el concepto de duración,
que combina el importe de los cupones, su periodicidad y su vencimiento, y cuyo resultado equivale al tiempo necesario para recuperar su inversión expresada en años. Cuanto
menor sea la duración comparada
con la vida del bono, menor es el riesgo y viceversa. La rentabilidad efec-
TIPOS DE INTERÉS OFICIALES INTERNACIONALES
País
Tipos oficiales
Actual
Desde*
España
0,00
Marzo 2016
Alemania
0,00
Marzo 2016
Zona euro
0,00
Marzo 2016
Reino Unido
0,75
Agosto 2018
Estados Unidos
2,00
Junio 2018
Japón
-0,10
Enero 2016
Suiza
-0,75
Enero 2015
Canadá
1,50
* Fecha de la última modificación.
Julio 2018
Fuente: Elaboración propia
Es muy importante
entender que la renta fija
no significa rentabilidad
segura y sin riesgo
ja en función de su rentabilidad y
riesgo. Si abrimos nuestra cartera a
otros instrumentos, esta diversificación nos permite reducir el riesgo de
la cartera a un nivel mínimo.
tiva también se mide con la TIR o tasa interna de rentabilidad, que se utiliza para descontar los flujos futuros,
suponiendo que se reinviertan y obtener el valor presente de ese bono.
Existe un amplio abanico de oportunidades de inversión en la renta fi-
Alternativas
En este sentido, la renta fija privada
emitida por empresas para cubrir
sus necesidades de inversión es una
alternativa. Por ejemplo, los pagarés
de empresas. Las emisiones corporativas de mayor plazo son muy sensibles a la capacidad de pago de la
Sábado 22 septiembre 2018 Expansión
7
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
todos los gustos y niveles de riesgo
Fiscalidad
más ventajosa
con los fondos
compañía o calidad crediticia y se dividen en dos grupos: grado de inversión (investment grade), emisores
con calidad crediticia elevada y el
grado especulativo (high yield), emisores con capacidad de pago más reducida y que por ello pagan más.
Existen diferentes tipos y modalidades de emisión. Bonos y obligaciones simples, cupón cero, al descuento, subordinados y convertibles o las
cédulas hipotecarias emitidas por
entidades de crédito y respaldadas
por una cartera de préstamos hipotecarios que son privilegiadas frente
a cualquier acreedor.
Gran parte de ellos cotizan en el
mercado secundario organizado de
renta fija AIAF o BMERF de la Bolsa
de Madrid.
Adicionalmente, existe la oportunidad de incrementar la diversificación en bonos emitidos por gobiernos o compañías de otros países. El
mercado los clasifica entre aquellos
emitidos en las principales divisas
desarrolladas.
Los fondos de inversión de renta
fija deben invertir la mayor parte de
sus activos en productos de esta modalidad. Su principal ventaja es su liquidez y diversificación. Existe una
oferta muy amplia. Pero las variables
más importantes que tener en cuenta son nuestro perfil de riesgo, el horizonte de nuestra inversión, los que
consistentemente tienen un historial
de rentabilidad por encima de la media, el riesgo que asumen y su duración y la comisión de gestión incluida en el precio diario de cotización o
valor liquidativo.
Estrategias
Cuanto mayor sea el plazo de nuestra inversión en bonos mayor es el
efecto en su precio de las subidas y
bajadas de los tipos de interés. Si los
tipos van a bajar, lo aconsejable es invertir en los plazos más largos y
mantener en nuestra cartera bonos
con rentabilidades altas.
Pero si la tendencia es la contraria
y el ciclo es de subida de tipos de interés, como ocurre actualmente, lo
conveniente es invertir en plazos
cortos para no quedarse descolgados
ante la posibilidad de obtener mayor
interés con el tiempo.
La inflación es el encarecimiento
continuado de los precios y va en detrimento de nuestro poder adquisitivo. Debemos buscar compensar esta
pérdida revalorizando el valor de
nuestro dinero. En la actualidad, el
objetivo de los bancos centrales es
La diversificación entre
distintos activos permite
rebajar a mínimos
el riesgo de la cartera
Invertir en renta fija
a través de fondos
de inversión aporta
diversificación y liquidez
Si la tendencia de
los tipos es al alza,
es recomendable invertir
en los plazos más cortos
conseguir una demanda interna que
crezca alrededor del 2%.
Una tasa de inflación del 2% supone que a largo plazo, en unos 30 años,
nuestros ahorros valdrán casi la mitad, y por ello estamos obligados a que
nuestra rentabilidad también crezca
en el tiempo y por encima de este nivel. Si, por ejemplo, tenemos la oportunidad de invertir en un bono con un
cupón del 3%, y le descontamos la inflación actual en la Eurozona del 2%,
el interés real es del 1 % más la depreciación del capital inicial.
La renta fija avalada por los gobiernos es la gran perdedora en el
contexto actual de tipos de interés: la
letra a un año cotiza por debajo de
cero, por debajo de la tasa de crecimiento de la inflación y si la restamos
a la rentabilidad del bono obtenemos
una rentabilidad real negativa.
El Tesoro también emite deuda
que protege su capital frente al crecimiento del IPC de la zona euro, lo
que llamamos bonos y obligaciones
indexados.
Información sobre renta fija
elaborada por
Inverdif Eafi
Los rendimientos obtenidos se
consideran como rendimientos
del capital mobiliario del año en
que se recibe el interés o cupón
de la transmisión o la
amortización del título. Deben
declararse en la base imponible
del ahorro en el IRPF y, en el
caso de los rendimientos
explícitos, los cupones por el
importe íntegro cobrado. En el
caso de los rendimientos
implícitos, deben declararse por
reembolso o transmisión, por la
diferencia entre el valor de
transmisión y el de adquisición,
deduciendo los gastos de
compra, de depósito
administración y de
transmisión.
Al elaborar la declaración de la
renta, la base imponible del
ahorro tributa por tramos,
según su importe total. Este
cálculo es imprescindible para
conocer el retorno real de
nuestra inversión. En el último
IRPF sobre ingresos obtenidos
en 2017, el primer tramo tributa
al 19% para los primeros 6.000
euros generados, al 21% para
los primeros 6.000 a 50.000
euros y al 23% a partir de esa
cantidad. Sobre estos
rendimientos, intereses y
cupones, existe una retención
a cuenta del IRPF del 19%
en la mayoría de los casos .
Nuestra rentabilidad final neta
o rentabilidad financiero-fiscal
real es muy diferente a la
rentabilidad bruta inicial. Por
ejemplo, si recibimos de una
inversión un cupón del 2%
y nuestra situación fiscal se
encuentra dentro del primer
tramo del 19%, nuestra
rentabilidad real después de
impuestos bajaría a 1,62% y, si a
ello restamos una inflación del
2%, sería negativa del -0.38%.
Solo con un cupón alrededor
del 3%, sería finalmente positiva
en 0,43% para el primer tramo,
y del 0,37% y del 0,31% para
los siguientes tramos.
Los fondos de inversión cuentan
con el tratamiento fiscal más
favorable de los productos
de inversión puesto que sólo
tributan en caso de venta o
reembolso y con independencia
del período de la inversión.
Su gran ventaja radica en que
la normativa tributaria vigente
te permite cambiar o traspasar
de fondo sin tener que pagar
impuestos.
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Expansión Sábado 22 septiembre 2018
CURSO DE FINANZAS PERSONALES
Materias primas para
reducir la volatilidad
Metales, agricultura y energía, los tres grandes sectores.
El universo de posibilidades para un
inversor que desea diversificar su
cartera al máximo es muy amplio.
Uno de los mercados más grandes y
menos conocido para el inversor de
a pie es el de las materias primas, una
buena fórmula para reducir la volatilidad y aumentar el rendimiento de
las carteras.
Pero se trata de un mercado tan
amplio como complejo, con varias
vías de entrada a través de distintos
productos financieros.
Hay mucho donde elegir. El primer gran sector es el de los metales.
Entre los preciosos, se encuentran el
oro, la plata, el platino y el paladio. La
segunda gran modalidad es la de los
metales industriales, que se utilizan
en la industria. El otro gran universo
es el de los recursos naturales agrícolas, con tres grandes referencias como el trigo, el maíz y la soja que mueven millones de contratos diariamente en los mercados internacionales.
A estos últimos hay que añadir
otros productos agrícolas perecederos como el café, el algodón, el azúcar o el cacao, entre los más impor-
Hay muchos fondos
que tienen en sus carteras
los tres grandes tipos
de materias primas
Son productos complejos;
la mejor opción es
ponerse en manos de
asesores especializados
tantes. Y la tercera gran pata es la
energía, con un gran abanico de posibilidades con el petróleo a la cabeza con sus dos grandes modalidades,
el Brent y el West Texas Intermediate
(WTI). Además, también se negocian contratos sobre otros derivados,
como la gasolina o el diésel.
Pero invertir en materias primas
difiere mucho de la compra de acciones o de bonos. La diferencia más
importante es que, con la excepción
del oro, no hay productos financieros que repliquen fielmente el resto
de familias.
Por lo tanto, hay que intentar replicar sus movimientos lo máximo
posible o a través de contratos de futuros sobre una materia prima concreta o invirtiendo en empresas que
se dedican a la explotación de estos
productos. Es decir, las compañías
petroleras, las mineras y las acereras.
Pero hay que tener en cuenta que
hay factores, como el tipo de producto o la calidad de la gestión, que hacen que sus cotizaciones no repliquen exactamente la tendencia de la
materia prima.
Hay multitud de fondos de inversión que cuentan en sus carteras con
los tres grandes tipos de materias
primas y otros que están especializados en productos concretos. Según
datos de Morningstar, el rendimiento medio de la familia de fondos diversificados de materias primas es
del -3,06% en lo que va de año. Sin
embargo, en el plazo de un año estos
productos generan unas ganancias
cercanas al 3%, que se disparan al
11% a tres años.
En el caso de los fondos clasificados como de renta variable sector re-
cursos naturales, las ganancias acumuladas en los tres últimos años se
sitúan en el 20%. Pero hay que tener
en cuenta que las materias primas
son activos con alto nivel de comple-
jidad, con vías de inversión tan diferentes como su perfil de riesgo. Por
lo tanto, la mejor opción en estos casos es ponerse en manos de gestores
especializados.
Divisas desde 1.000 dólares o libras
Los expertos aconsejan destinar a estos productos sólo una parte pequeña de la cartera.
La inversión en divisas supone comprar una moneda y simultáneamente
vender una diferente. Por lo tanto,
equivale a apostar porque una divisa
va comportarse mejor que otra durante un período concreto de tiempo.
Pero esta modalidad de inversión es
compleja y supone importantes riesgos. Tanto que la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV)
considera que no es adecuada para
inversores particulares.
La inversión en divisas cuenta con
el aliciente de que se pueden obtener
ganancias sustanciales, pero a cambio el riesgo de perder dinero también es alto. La evolución de estos
productos depende de muchos factores. Por lo tanto, estas inversiones
exigen un elevado seguimiento. Para
los inversores minoristas, la mejor
forma de acercarse a la divisas son
los depósitos.
En su configuración, estos depósitos referenciados a grandes divisas,
como el dólar estadounidense, el yen
japonés, la libra esterlina o el franco
suizo no difieren en nada de un depósito a plazo fijo en euros. Las entidades establecen un plazo, una rentabilidad predeterminada y una in-
versión mínima. También son iguales en que los intereses se cobran al
vencimiento y en que hay que hacer
frente a una penalización por cancelación anticipada. Por su estructura,
son tan sencillos como cualquier depósito en euros.
Por lo tanto, estos depósitos son
un producto de ahorro más, con la
diferencia respecto a los depósitos
tradicionales de que no invierten en
euros, sino en otras grandes divisas.
Pero a cambio cuentan con algunas
peculiaridades que en la práctica los
hace distintos.
Una de sus grandes características
es la doble rentabilidad. Por un lado,
se benefician de la rentabilidad fija
que ofrece el depósito. Por ejemplo,
Bankinter ofrece un depósito en dólares al 1% TAE durante 12 meses.
Pero a este rendimiento hay que incorporar el que ofrece el tipo de
cambio de la divisa si se ha revalorizado durante el período de tiempo
de vida del depósito.
Por lo tanto, la otra cara de la moneda es que la variación de dicho tipo de cambio puede provocar pérdidas si va en el sentido contrario a
nuestra apuesta. Por ejemplo, si se
contrata un depósito en dólares con
un tipo de cambio entre el dólar y el
euro de 0,95 y al vencimiento el tipo
es de 1,15, la inversión estará en números rojos.
Por lo tanto, los expertos aconsejan destinar a este tipo de productos
una parte pequeña de la cartera. Una
opción para amortiguar los riesgos
es contratar un seguro de cambio,
que reducirá la rentabilidad a cambio de amortiguar el impacto de una
caída fuerte del valor de una divisa.
En España, hay varias entidades
que comercializan estos productos.
Además de Bankinter, que también
vende depósitos en libras esterlinas
con tipos TAE del 0,25% y del
0,40%, Oficina Directa ofrece depósitos en dólares con tipos entre el
0,20% y el 0,40% en plazos entre
tres meses y un año, mientras que en
libras va del 0,10% al 0,30% TAE con
un período de inversión máximo de
un año.
También hay que prestar atención
a los mínimos de inversión. En general, las barreras de entrada son bajas.
Oficina Directa la sitúa en al menos
1.000 euros o libras, mientras que
Bankinter sube el listón y arranca
desde los 15.000 dólares y las 9.000
libras. Como cualquier depósito, esta
modalidad en divisas está cubierta
hasta 100.000 euros por el Fondo de
Garantía de Depósitos. También tienen la misma fiscalidad.
Curso coordinado por
Enrique Utrera
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Журналы и газеты
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