close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

kozlova jua

код для вставкиСкачать
МИНИcТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ
Ю. А. Козлова
Формирование инновационной
программы предприятия
Монография
Санкт-Петербург
2010
УДК 005.1
ББК 65.9
К59
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор В. Б. Сироткин;
кандидат экономических наук Ю. А. Тарасова
Утверждено
редакционно-издательским советом университета
в качестве монографии
Козлова, Ю. А.
К59 Формирование инновационной программы предприятия: монография / Ю. А. Козлова. – СПб.: ГУАП, 2010. – 92 с.: ил.
ISBN 978-5-8088-0530-9
Подробно и обстоятельно рассмотрена проблема формирования
инновационной программы предприятия. Даны рекомендации по
управлению рисками, возникающими при ее реализации. Основной
текст издания снабжен приложениями.
Предназначено для специалистов в области инноваций на предприятии, а также может быть полезно студентам и аспирантам, изучающим заявленную тему.
УДК 005.1
ББК 65.9
ISBN 978-5-8088-0530-9
© Санкт-Петербургский государственный
университет аэрокосмического
приборостроения (ГУАП), 2010
© Козлова Ю. А., 2010
Предисловие
В современных условиях бизнесу для того, чтобы существовать,
следует поддерживать высокий уровень конкурентоспособности.
Главным инструментом повышения конкурентоспособности бизнеса сегодня выступает инновационная деятельность. За счет технических и организационно-управленческих инноваций фирмы создают и удерживают ключевые компетенции (знания, навыки, связи и др.), которые определяют конкурентные преимущества.
Отечественные предприятия интегрируются в мировое хозяйственное пространство, в котором существует острая конкуренция.
Занять достойное место в такой подвижной среде можно только при
условии, что фирма последовательно и неуклонно развивает инновационную деятельность. Вместе с тем для большинства отечественных предприятий инновационная деятельность осуществляется фрагментарно и несистемно.
Крупные и средние предприятия осуществляют различные виды инновационной деятельности (организационные, продуктовые
и другие инновации), которые требуют координации и синхронизации. Инструментом совмещения разнообразных инноваций может
выступать инновационная программа предприятия.
Высокая значимость инновационной деятельности для современного бизнеса определяет актуальность разработки подходов к
формированию инновационной программы предприятия.
В целях развития методов оценки и анализа инновационной деятельности и формирования принципов разработки инновационных программ промышленных предприятий в настоящей работе
рассмотрен ряд важнейших методических аспектов:
1) классификации объектов и инструментов инновационной деятельности промышленных предприятий;
2) особенности инновационной деятельности предприятий;
3) условия целесообразности разработки инновационной программы;
4) алгоритм оценки и отбора отдельных проектов в инновационную программу предприятия;
5) показатели оценки эффективности инновационных проектов
и программ;
6) классификация инновационных рисков предприятия и выбор
метода их анализа;
7) классификация методов сокращения последствий рисков инновационной программы.
3
Проблемами инновационной деятельности занимались как зарубежные, так и отечественные исследователи: И. Т. Балабанов,
Г. Я. Гольдштейн, С. Д. Ильенкова, П. Н. Завлин, А. К. Казанцев,
Л. Э. Миндели, Р. А. Фатхутдинов, М. Дейм, Б. Санто, Б. Твисс,
И. Шумпетер и др. Однако новизна данной работы заключается
в том, что предложены подходы к формированию инновационной программы предприятия, в отличие от большинства иссле­
дований в области инновационной деятельности, в которых рассматриваются только отдельные инновационные проекты, а не
программы.
4
Глава 1. Современные проблемы формирования
инновационной политики предприятия
1.1. Содержание понятия
«инновационная политика предприятия»
Все бóльшее число руководителей российских промышленных
предприятий осознают необходимость инновационной деятельности. Активная инновационная деятельность создает для предприятия серьезное конкурентное преимущество, так как именно она
обеспечивает обновление используемых технологий и ассортимента выпускаемых продуктов и услуг, с помощью постоянного развития и выпуска на рынок новых товаров предприятие способно выжить в современных условиях. Однако прежде чем перейти к подробному исследованию инновационной деятельности предприятия,
необходимо проанализировать основные понятия, используемые
в этой области.
Существует множество определений понятий «инновация» и
«инновационная деятельность» как среди зарубежных, так и среди
отечественных авторов.
Зарубежные авторы в большинстве своем рассматривали инновации в узком контексте. Например, по мнению Б. Санто, инновация – это такой общественный технико-экономический процесс,
который через практическое использование идей и изобретений
приводит к созданию лучших по своим свойствам изделий, технологий, и, в случае, если инновация ориентирована на экономическую выгоду, на прибыль, ее появление на рынке может принести
добавочный доход [72, с. 83]. И. Шумпетер трактует инновацию
как новую научно-организационную комбинацию производственных факторов, мотивированную предпринимательским духом [98,
с. 94]. Ф. Никсон под инновацией понимает совокупность технических, производственных и коммерческих мероприятий, приводящих к появлению на рынке новых или улучшенных промышленных процессов и оборудования [3, с. 14]. По мнению Б. Твисс, инновация представляет собой процесс, в котором изобретение или идея
приобретает экономическое содержание [82].
Отечественные ученые вкладывали в это понятие более практический, прикладной смысл, но в то же время делали его более общим, приобретающим в разных контекстах различные значения.
По мнению профессора П. Н. Завлина и его коллег, инновация – это
использование результатов научных исследований и разработок,
5
направленных на совершенствование процесса производственной
деятельности, экономических, правовых и социальных отношений в области науки, культуры, образования и в других сферах деятельности общества [62, с. 8]. Э. А. Уткин определяет инновацию
как объект, внедренный в производство в результате проведенного научного исследования или сделанного открытия. Ю. П. Морозов под инновациями в широком смысле понимает прибыльное использование новаций в виде новых технологий, видов продукции
и услуг, организационно-технических и социально-экономических
решений производственного, финансового, коммерческого, административного или иного характера [58, с. 6]. По мнению Р. А. Фатхутдинова, инновация представляет собой конечный результат
внедрения новшества с целью изменения объекта управления и получения экономического, социального, экологического, научнотехнологического или другого вида эффекта [88, с. 17].
Некоторые исследователи считают, что инновация – это комплексный процесс, включающий в себя создание, разработку, коммерческое использование и распространение нового технического
или любого другого решения (новшества), удовлетворяющего конкурентную общественную потребность [18, с. 6]. Другие авторы
рассматривают инновацию не как процесс, а как реализованный на
рынке результат, полученный от вложения капитала в новый продукт или операцию (технологию, процесс) [33, с. 26].
Согласно международным стандартам, инновация представляет
собой конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам [80, с. 30–31].
Именно это определение целесообразно взять за основу, но с некоторыми изменениями и дополнениями.
Таким образом, инновация определяется как конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, нового или усовершенствованного технологического процесса, в новом подходе к социальным услугам, а также к управлению различными направлениями деятельности предприятия.
В отношении понятия «инновационная деятельность» в литературе также не существует единого мнения. Так, В. Г. Медынский
и Л. Г. Шаршукова понимают инновационную деятельность как
сложную динамическую систему действия и взаимодействия раз6
личных методов, факторов и органов управления, занимающихся
научными исследованиями, созданием новых видов продукции,
совершенствованием оборудования и предметов труда, технологических процессов и форм организации производства [54, с. 24].
С. В. Валдайцев рассматривает инновационную деятельность как
освоение новых продуктовых линий [15, с. 166]. Э. А. Уткин считает, что это деятельность по преобразованию научной и научнотехнической деятельности в инновации и эффективному использованию для обновления производительных сил, организационноэкономических отношений и взаимодействия в хозяйственных системах [3, с. 24].
По мнению З. П. Румянцевой и соавторов, инновационная деятельность направлена на практическое использование научного,
научно-технического результата и интеллектуального потенциала
с целью получения нового или улучшения производимого продукта, способа его производства и удовлетворения потребностей общества в конкурентоспособных товарах и услугах, совершенствования социального обслуживания [55, с. 172]. П. Н. Завлин определяет инновационную деятельность как вид деятельности, связанной с
трансформацией идей в новый или усовершенствованный продукт,
внедренный на рынке [34, с. 13]. С. Д. Ильенкова и другие авторы
рассматривают инновационную деятельность как мероприятия, в
результате которых рождаются новые идеи, новые и усовершенствованные продукты, новые и усовершенствованные технологические процессы, появляются новые формы организации и управления различными сферами экономики и ее структурами [32, с. 283].
Р. А. Фатхутдинов считает, что инновационная деятельность представляет собой процесс по стратегическому менеджменту, НИОКР,
организационно-технологической подготовке производства, производству и оформлению новшеств, их внедрению и распространению в других сферах (диффузия) [88, с. 19]. Ю. П. Анисимов под
сущностью инновационной деятельности понимает ее внутреннее
содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных
форм и отношений, обнаруживающееся в различных формах существования: научная, проектно-конструкторская, технологическая
деятельность, опытные разработки, работа по освоению новшеств в
производстве, их реализация [3, с. 23].
Некоторые исследователи определяют инновационную деятельность предприятия как подготовку и осуществление обновления
продукции (услуг) и производства (основных фондов), включая создание новых продуктов и технологий [18, с. 6]. Кроме того, иногда
7
инновационной (внедренческой) деятельностью считается деятельность по созданию и использованию интеллектуального продукта,
доведению новых оригинальных идей до их реализации в виде готового товара на рынке [73, с. 8].
После рассмотрения указанных определений под инновационной деятельностью в данной работе мы предлагаем понимать совокупность взаимосвязанных работ различного характера, направленную на создание различных видов инноваций и их практическую реализацию в условиях рыночных отношений.
Кроме того, следует ввести понятие «инновационный проект».
Проект – это совокупность определенных элементов (объектов материального и нематериального характера) и связей между ними,
обеспечивающих достижение поставленных целей [18, с. 85]. Инновационный проект, с одной стороны, – это дело, деятельность,
мероприятие, предполагающее осуществление комплекса какихлибо действий, обеспечивающих достижение определенных целей
[55, с. 184]; с другой – совокупность документов, определяющих
систему научно обоснованных целей и мероприятий по решению
какой-либо проблемы, организацию инновационных процессов в
пространстве и во времени [88, с. 570].
Исходя из данных определений, под инновационным проектом
следует понимать совокупность работ по разработке, созданию и реализации нового вида продукции, услуги или технологии в течение
заданного периода времени и при определенном количестве ресурсов для получения некоторой выгоды.
Однако на предприятиях встречаются ситуации, когда реализуется не один инновационный проект, а несколько, в связи с чем
можно ввести понятие «инновационная программа предприятия».
Под программой в словаре Вебстера понимается график или план
пунктов, которые необходимо выполнить [109].
Инновационную программу определяют как комплекс инновационных проектов и мероприятий, увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам их осуществления и обеспечивающий эффективное решение задач по освоению и распространению принципиально новых видов продукции (технологий) [18, с. 82–83].
Данное определение достаточно точно отражает суть данного понятия, однако представляется возможным рассматривать программу не просто как комплекс проектов, а, скорее, как систему (система – это совокупность взаимосвязанных частей, которые должны
работать вместе [81, с. 39], либо совокупность элементов и связей
между ними, обладающая определенной целостностью [77, с. 21]).
8
Кроме того, предполагается, что инновационная программа направлена не только на решение задач по освоению и распространению принципиально новых видов продукции, но и других задач,
например, усовершенствование управленческих технологий внутри предприятия.
1.2. Классификация инноваций и инструментов
формирования инновационной программы
Классификации инноваций придается существенное значение,
поэтому в литературе представлено множество таких классификаций. Подобное разнообразие классификационных схем объясняется тем, что исследователи выбирают различные признаки для
построения классификаций с целью решения различных задач.
В условиях такого многообразия важно систематизировать классификации и составить обобщенную схему. На первом этапе следует
рассмотреть существующие классификации.
Примером классификации, построенной для решения конкретной задачи, может служить схема, представленная В. Ф. Ершовым
(табл. 1.1). Автор предлагает классификацию инноваций для реструктурируемых предприятий [30].
Другие способы классификации составлены не для решения
конкретных задач, но базируются на научно обоснованном фундаменте и объяснении выбора классификационных признаков.
И. Т. Балабанов считает, что научно обоснованная классификация должна отвечать на три вопроса:
1) какова цель инновации?;
2) какова форма реализации инновации?;
3) какова сфера (место) применения инновации?
Эти три момента (цель, форма и место применения) образуют систему классификационных признаков.
Система классификационных признаков включает в себя:
–– целевой признак;
–– внешний признак;
–– структурный признак.
В соответствии с этой системой, по целевому признаку выделяют
кризисные инновации и инновации развития; по внешнему классификационному признаку – инновации в форме продукта и в форме
операции; по структурному признаку выделяют производственно9
Таблица 1.1
Классификация инноваций В. Ф. Ершова
Группировочный признак
классификации
Виды инноваций
По области инновационного
изменения
Товарные; продуктовые; технологические;
технические; организационные, в том
числе управленческие; социальные;
смешанные
По степени инновационного
новозамещения
Радикальные; улучшающие
По масштабам
распространения
инновационного изменения
Глобальные; локальные
По этапам различного цикла Научные; онструкторские;
нововведений как продукта технологические; организационноуправленческие; производственные;
сбытовые; сервисные
По уровню разработки
и распространения
Государственные; республиканские;
региональные; отраслевые;
корпоративные; фирменные
По влиянию
на производственный
процесс
Предусматривающие изменения
производственного процесса;
предусматривающие изменения
в структуре общественных процессов;
предусматривающие изменения
в социальном характере производства
торговые, социально-экономические, финансовые и управленческие инновации [6, с. 20–25].
Некоторые авторы строят классификационную схему по следующим признакам: структурной характеристике и целевым изменениям [24]. С точки зрения структурной характеристики, инновации подразде­ляются на три группы:
1) инновации на «входе» в предприятие;
2) инновации на «выходе» из предприятия;
3) инновации структуры предприятия как системы, включающей в себя отдельные элементы и взаимные связи между ними.
10
По целевому изменению инновации подразделяются на инновации технологические, производственные, экономические, торговые, социальные и инновации в области управления.
В Российском научно-исследовательском институте системных
исследований (РНИИСИ) разработана расширенная классификация инноваций по следующим признакам [3, с. 18]:
1) сфера деятельности предприятия:
–– технологические;
–– производственные;
–– экономические;
–– торговые;
–– социальные;
–– в области управления;
2) место в производственном цикле:
–– сырьевые;
–– обеспечивающие (связывающие);
–– продуктовые;
3) охват ожидаемой доли рынка:
–– локальные;
–– системные;
–– стратегические.
Кроме того, существуют схемы, которые строятся на бóльшем
количестве классификационных признаков. П. Н. Завлин и
А. В. Васильев [64] предлагают классификацию инноваций, базирующуюся на семи классификационных признаках: область применения, этапы НТП, степень интенсивности, темпы осуществления инноваций, масштабы иннова­ций, результативность, эффективность инноваций (табл. 1.2).
Достаточно полную классификацию инноваций предложил российский ученый А. И. Пригожин [66, с. 270–275], выделяющий в
качестве классификационных признаков следующие: степень распространения, место в производственном цикле, преемственность,
охват ожидаемой доли рынка, инновационный потенциал и степень новизны (табл. 1.3).
В. Г. Медынский приводит классификацию инноваций по шести
основным признакам (табл. 1.4) [33, с. 22].
Классификация инноваций, предложенная С. Д. Ильенковой
[32, с. 18–19], также строится на большом количестве признаков
(табл. 1.5).
Достаточно оригинальную классификацию, отличающуюся от уже рассмотренных нами, предложил М. Хучек (табл. 1.6).
11
Таблица 1.2.
Классификация инноваций П. Н. Завлина и А. В. Васильева
Классификационный
признак
Классификационные группировки инноваций
Область применения
Управленческие; организационные;
социальные; промышленные и др.
Этапы НТП, результатом
которых стала инновация
Научные; технические; технологические;
конструкторские; производ­ственные;
информационные
Степень интенсивности
«Бум»; равномерная; слабая; массовая
Темпы осуществления
инноваций
Быстрые; замедленные; затухающие;
нарастающие; равномерные;
скачкообразные
Масштабы инноваций
Трансконтинентальные; транснацио­
нальные; региональные; крупные; средние;
мелкие
Результативность
Высокая; низкая; средняя
Эффективность
инноваций
Экономическая; социальная; экологическая;
интегральная
Таблица 1.3
Классификация инноваций по А. И. Пригожину
Группировочный признак
классификации
По распространенности
Виды инноваций
Единичные; диффузные
По месту в производственном Сырьевые; обеспечивающие
цикле
(связывающие); продуктовые
По преемственности
Замещающие; отменяющие; возвратные;
открывающие; ретровведения
По охвату ожидаемой доли
рынка
Локальные; системные; стратегические
По инновационному
потенциалу и степени
новизны
Радикальные; комбинаторные;
совершенствующие
12
Таблица 1.4
Классификация инноваций по В. Г. Медынскому
Признак классификации
Виды инноваций
По степени радикальности
(новизна, инновационный
потенциал, оригинальность
технического решения и т. д.)
Радикальные (пионерные, базовые,
научные и т. д.); ординарные
(изобретения, новые технические
решения)
По характеру применения
Ориентированные
на производство
и использование новых продуктов;
нацеленные на создание и применение
новой технологии; ориентированные на
построение и функционирование новых
структур
По стимулу появления
(источнику)
Вызванные развитием науки
и техники; вызванные потребностями
производства; вызванные
потребностями рынка
По роли в воспроизводственном Потребительские; инвестиционные
процессе
По масштабу (комплексности)
Сложные (синтетические); простые
Для кого являются
нововведениями
Для производителя и потребителя; для
общества в целом; для рынка
Таблица 1.5
Классификация инноваций по С. Д. Ильенковой
Группировочный признак
классификации
Виды инноваций
Технологические
параметры
Продуктовые; процессные
Тип новизны для рынка
Новые для отрасли в мире; новые для отрасли
в стране; новые для данного предприятия
Место в системе
Инновации на входе предприятия; инновации
на выходе предприятия; инновации системной
структуры предприятия
Глубина вносимых
изменений
Радикальные; улучшающие;
модификационные
Сфера деятельности
предприятия
Технологические; производственные;
экономические; торговые; социальные;
в области управления
13
Таблица 1.6
Классификация инноваций, предложенная М. Хучеком
Признак классификации
Виды инноваций
Оригинальность характера
изменений
Оригинальные (творческие);
неоригинальные (подражающие)
Степень сложности
Несвязанные (мелкие
усовершенствования); связанные
(коллективный результат)
Отрасль хозяйства
Материализованные (твердые);
нематериализованные (мягкие,
управленческие)
Степень новизны
Новинки в мировом хозяйстве; новинки
в стране или отрасли; новинки на
предприятии
Радиус действия
Внедренные вне предприятия; внедренные
на предприятии
Социально-психологические Рефлекторно осознаваемые; внедренные
условия внедрения
без длительного обдумывания;
запланированные; внеплановые
Сфера применения
Технические и технологические;
организационные и экономические;
общественные (внепроизводственные)
Данная классификация инноваций строится на семи критериях
[88, с. 29–30].
Рассмотренные схемы достаточно полно отражают возможные
варианты классификации инноваций, однако здесь появляется
проблема выявления основных классификационных признаков.
После рассмотрения и систематизации существующих классификаций инноваций можно сделать вывод, что данная тема исследована достаточно полно. Однако для повышения эффективности
планирования инновационной деятельности предприятия следует
выделить основные направления, объекты, а также инструменты
данного вида деятельности.
После анализа работ отечественных и зарубежных исследователей [27, с. 106] в качестве основных направлений инновационной
деятельности предприятия можно выделить следующие:
14
1) управление;
2) производство;
3) персонал;
4) продукт.
Именно эти направления целесообразно выделить при выявлении основных объектов инновационной деятельности и их классификации для облегчения проектирования инновационной деятельности на предприятии.
В табл. 1.7 представлена разработанная классификация объектов инновационной деятельности для повышения конкурентоспособности. В качестве целей инновационной деятельности были рассмотрены:
–– снижение издержек;
–– расширение ассортимента;
–– повышение качества.
Перечисленные цели являются наиболее общими для обеспечения конкурентоспособности компании.
В табл. 1.7 выделены основные объекты инновационной деятельности, которые могут удовлетворять выбранным целям (сокращение издержек, повышение качества, расширение ассортимента)
в рассматриваемых сферах деятельности компании (управление,
производство, персонал, продукт). Каждая действующая компания самостоятельно устанавливает для себя цели и приоритеты перечисленных объектов инноваций, а данная таблица предлагается
как образец, способный помочь в инновационной деятельности.
В табл. 1.8 представлены основные инструменты инноваций,
сгруппированные по направлениям и целям инновационной деятельности.
Предложенные классификации позволят систематизировать
основные цели, объекты и инструменты и будут полезны для:
–– оценки и ранжирования инноваций по целям и направлениям
деятельности компании;
–– анализа и планирования инвестиций в объекты инноваций;
–– выбора инструментов для реализации инноваций.
Предложенные классификации, позволяющие выбрать то направление инновационной деятельности, которое будет способствовать достижению цели, поставленной конкретным предприя­тием, необходимо сопоставить с особенностями инновационной
деятельности. Затем всю полученную информацию необходимо
учесть в принципах формирования инновационной программы
предприятия.
15
16
Методы подбора
и обучения персонала;
методы стимулирования
персонала; методы
аттестации;
организационная
культура
Системы контроля
и мониторинга
Повышение
качества
продукции
продукт
Производственный процесс
или его элементы (усиление
контроля и мониторинга);
оборудование (улучшение
обрабатывающих и других
свойств)
– ″–
– ″–
Производственный процесс
Товар/услуга;
или его элементы (сокращение технология
длительности, обеспечение
прямоточности); оборудование
(сокращение потребления
энерго- и других ресурсов)
производство
Расширение Каналы распределения; Система кадрового
Производственный процесс
ассортимента методы маркетинговой планирования; система или его элементы (добавление
деятельности
сбора предложений
новых элементов процесса);
оборудование (обновление,
модернизация оборудования
для расширения его
возможностей)
Методы мотивации
работников; система
оплаты труда
персонал
Организационная
структура; формы
отношений
и технологии
сотрудничества
с контрагентами
и потребителями
управление (управленческие технологии)
Направления инновационной деятельности
Сокращение
затрат
Цель
Таблица 1.7
Классификация основных объектов деятельности при формировании инновационной программы предприятия
Таблица 1.8
Классификация основных инструментов формирования
инновационной программы предприятия
Направления инновационной деятельности
Цель
Сокращение
затрат
Повышение
качества
продукции
Расширение
ассортимента
управление
персонал производство продукт
(управленческие технологии)
Cost controlling; Сorporate
Performance Management (CPM);
MRP-2; управление цепочкой
стоимости
Реинжиниринг;
Just-in-Time (JIT);
MRP
Total Quality Management (TQM); ISO 9000; «6 сигм»
Маркетинговые
исследования
Диверсификация
1.3. Основные тенденции современной
инновационной политики промышленных предприятий
Анализ различных определений понятия «инновация» показал,
что его специфическое содержание составляют изменения, а главной функцией инновационной деятельности является функция изменения [32, с. 7]. При этом необходимо иметь в виду, что в условиях жесткой конкуренции улучшающие изменения являются залогом успеха предприятия. Вместе с тем реализация инноваций
сопряжена с большим количеством проблем, поскольку инновационной деятельности всегда сопутствует высокая неопределенность,
которая увеличивается при ужесточении конкуренции. Именно поэтому снижение количества предприятий, выполнявших исследования и разработки, начавшееся в 90-х годах, по данным статистического сборника «Россия в цифрах», сменилось, пусть и незначительным, но ростом, только в 2006 г. Однако по данным на 2007 г.
количество таких предприятий пока не достигло уровня 1992 г.
(4 555 предприятий).
Таким образом, можно сделать вывод, что инновационная активность промышленности не очень высока. Доля инновационной продукции в отгруженной продукции промышленных предприятий
17
хоть и растет, но значительно медленнее, чем объем производства
промышленных предприятий. В основном разработкой инноваций
занимаются различные НИИ (приложение 1). Причиной этого является не отсутствие необходимости и желания заниматься инновационной деятельностью, а большое количество препятствующих
факторов.
Наибольшее негативное влияние на инновационную деятельность промышленных предприятий, по мнению руководителей,
оказывают следующие факторы [69]:
1) недостаток собственных денежных средств;
2) недостаток финансовой поддержки со стороны государства;
3) высокая стоимость нововведений;
4) низкий инновационный потенциал предприятий;
5) высокий экономический риск.
Каждый из этих факторов следует рассмотреть более подробно.
Недостаток собственных денежных средств предприятий на разработку и внедрение инноваций признан в качестве фактора, препятствующего инновационной деятельности, всеми обследованными предприятиями. Практически все инновационные проекты требуют крупных инвестиций, поэтому они не могут быть реализованы
за счет собственных средств не только небольшими, но и даже некоторыми крупными промышленными предприятиями. При этом получить финансирование из внешних источников очень сложно, тем
более на реализацию инновационных проектов, так как они подразумевают достаточно высокий уровень риска.
На рис. 1.1 показана структура внутренних затрат на исследования и разработки по источникам финансирования в России в
2007 г. [115].
Собственные средства организаций предпринимательского сектора составляют 20,9 % затрат предприятий на исследования.
Большинство средств получено из бюджета, однако эти средства
направляются в основном в различные НИИ, а не на промышленные предприятия. Поэтому второй по значимости причиной
низкой инно­вационной активности промышленных предприятий является недостаток финансовой поддержки со стороны государства.
Следующим важным фактором является высокая стоимость
нововведений. Данный фактор взаимосвязан с проблемами финансирования, и при устранении этих проблем не будет иметь такого
большого значения. Также эта проблема может быть решена путем
разработки методов сокращения затрат.
18
7; 0,2
1; 0,1
2; 8,2
3; 1,8
4; 20,9
6; 61,6
5; 7,2
Рис. 1.1. Структура затрат на исследования и разработки по источникам
финансирования, %: 1 – средства частных некоммерческих организаций;
2 – собственные средства научных организаций; 3 – средства внебюджетных
фондов; 4 – средства организаций предпринимательского сектора;
5 – средства иностранных источников; 6 – средства бюджета; 7 – средства
высших учебных заведений
Очередным фактором, сдерживающим инновационную деятельность, является низкий инновационный потенциал большинства отечественных предприятий. Под инновационным потенциалом понимается совокупность различных видов ресурсов, включая
материальные, финансовые, интеллектуальные, научно-техниче­
ские и иные ресурсы, которые необходимы для осуществления инновационной деятельности [89]. Исходя из этого, можно сделать
вывод, что данный фактор также отчасти вызван вопросами финансирования, так как при достаточном объеме финансирования
и профессиональном подходе к инновационной деятельности проб­
лемы с необходимыми ресурсами не будут иметь такого большого
значения.
19
И последний наиболее существенный фактор – высокий экономический риск. Однако можно сказать, что это не негативный фактор, а отличительная черта любого инновационного проекта, так
как риск, вызванный высоким уровнем неопределенности, всегда
сопутствует инновационной деятельности. При этом существуют
методы управления экономическими рисками, использование которых существенно снижает вероятность нежелательного исхода.
Проанализировав проблему низкого уровня инновационной
активности промышленных предприятий, можно выделить две
основные причины этого факта: недостаток собственных денежных средств и высокие риски хозяйствования. Данные проблемы
и будут особенностями инновационной деятельности отечественных компаний. Однако к этим особенностям, на наш взгляд, стоит добавить еще усиление конкуренции и несовершенство правовой
защиты инновационной деятельности.
В условиях интеграции России в международное экономическое пространство происходит ужесточение конкурентной борьбы.
Для того чтобы утвердиться на международном рынке, российским
компаниям следует развиваться, в основном посредством инновационной деятельности, так как конкурентные преимущества в издержках за счет дешевых энергетических и трудовых ресурсов недолговечны.
Достаточно низкая инновационная активность отечественных
предприятий обусловлена высокими рисками, которыми сопровождается инновационная деятельность. Такие риски вызваны
влия­нием большого количества изменяющихся факторов внешнего окружения на деятельность компании. Основные риски для бизнеса исходят от государства, которое продолжает менять «правила
игры» в процессе проведения реформ. Высокая неопределенность
результатов инноваций объясняется также слабой правовой защитой инновационной деятельности на всех уровнях (национальном,
региональном, местном).
Таким образом, по нашему мнению, целесообразно выделить
следующие особенности пространства хозяйственной деятельности, аналогично [42]:
–– ужесточение конкурентной борьбы;
–– высокие риски хозяйствования;
–– несовершенство правовой защиты инновационной деятельности;
–– недостаток собственных денежных средств;
–– низкий инновационный потенциал.
20
Также необходимо отметить, что среди предприятий, занимающихся инновационной деятельностью, доля затрат на технологические инновации в общем объеме затрат очень мала (прило­
жение 2).
Анализ инновационной деятельности отечественных компаний подтверждает тот факт, что сумма затрат на реализацию как
процессных, так и продуктовых инноваций одинакова высока. Но
можно предположить, что предприятия больше тяготеют к продуктовым инновациям, но затраты на этот вид инноваций выше, чем
на процессные. Во-первых, продуктовые инновации окупаются быстрее процессных, что немаловажно в условиях ограниченности
средств. Во-вторых, с помощью продуктовых инноваций расширяется ассортимент, что является одним из действенных методов повышения конкурентоспособности на отечественном рынке. Ниже
нами будет предложен алгоритм формирования программы, состоящей из продуктовых инноваций.
Выявленные особенности инновационной деятельности отечественных компаний будут полезны при:
–– оценке и ранжировании факторов, определяющих затраты и
результаты инновационной деятельности;
–– прогнозировании и планировании инновационной деятельности на уровне компании;
–– разработке стимулов для развития инновационной деятельности.
Предложенные классификации объектов и инструментов инновационной деятельности, а также выделенные основные особенности деятельности отечественных предприятий позволяют выработать методы формирования программы компании, состоящей из
продуктовых инноваций, чему и посвящена глава 2.
21
Глава 2. Особенности формирования
инновационной программы предприятия
2.1. Обоснование алгоритма отбора проектов
при создании инновационной программы
Необходимо определить, целесообразно ли создавать на предприятии программу или выгоднее реализовывать отдельные инновационные проекты, не взаимосвязанные друг с другом. Создание
программы влечет за собой дополнительные затраты, поэтому данный вопрос достаточно важен.
Под инновационной программой будем понимать систему проектов, поэтому ей присущи те же основные свойства, что и всем
остальным системам. Одним из свойств, более полно отражающим
сущность инновационной программы, является синергетичность
системы. Данное свойство заключается в том, что эффективность
функционирования системы не равна сумме эффективности функционирования ее компонентов [88, с. 123]. Синергетический эффект может быть следующих видов:
–– ресурсный (снижение ресурсов на выполнение проектных работ по сравнению с затратами на выполнение проектных работ вне
инновационной программы);
–– стоимостной (улучшение финансовых показателей в рамках
инновационной программы – рост рентабельности, прибыльности,
отдачи собственного капитала и др.);
–– целевой (повышение вероятности достижения общих целей
инновационного проекта и инновационной программы за счет объединения усилий участников).
Формирование инновационной программы целесообразно в том
случае, если входящие в нее проекты способны дать синергетический эффект. Таким образом, реализация программы предпочтительнее, чем осуществление отдельных проектов в следующих
случаях:
1) если проекты можно объединить единой целью. В этом случае реализация инновационной программы более эффективна для
достижения поставленной общей цели, чем выполнение отдельных
проектов;
2) если затраты на реализацию отдельных инновационных проектов больше затрат на реализацию тех же проектов, но объединенных в программу. Например, затраты на устранение сопротивле22
ния персонала будут меньше для программы, чем для всех проектов по отдельности;
3) если реализация инновационной программы способна обеспечить более высокий и устойчивый экономический эффект, чем реализация отдельных проектов. То есть если возможно такое распределение проектов во времени, которое обеспечивает непрерывный
поток денежных средств. В этом случае снижение доходности отдельных проектов компенсируется ростом доходности других инновационных проектов.
Нам представляется, что при отсутствии перечисленных условий отдельные инновационные проекты включать в инновационную программу нецелесообразно.
Некоторые крупные предприятия реализуют не один инновационный проект, когда разрабатывается и производится новый вид
продукции, а несколько. Это может быть обусловлено различными
причинами. Основными из них являются:
–– необходимость постоянного расширения ассортимента;
–– необходимость сокращения рисков снижения доходов.
Широкий ассортимент производимой продукции является составной частью конкурентоспособности предприятия. Кроме того,
потребности потенциальных потребителей постоянно меняются,
к тому же есть так называемые «новаторы» – люди, которые стремятся приобрести все новое. Соответственно, можно сделать вывод, что путем постоянного расширения ассортимента и включения в него совершенно новых видов продукции предприятие может обеспечить себе достаточно высокую конкурентоспособность.
Таким образом, можно говорить не об отдельных инновационных
проектах, реализуемых на предприятии, а об инновационной программе.
Как известно, инновационная деятельность связана с большим
количеством рисков, и каждое предприятие стремится к их сокращению. Формирование инновационной программы на предприятии можно рассматривать как один из методов сокращения рисков
от инновационной деятельности (диверсификация рисков). И это
еще одна из причин формирования инновационных программ на
предприятиях.
В п. 1.1 было принято решение понимать под инновационной
программой систему инновационных проектов, увязанных по ресурсам, исполнителям и срокам их осуществления, и обеспечивающую эффективное решение задач по освоению и распространению
инноваций.
23
Таким образом, необходимо определить отличительные черты
инновационных проектов, которые в нее входят. К основным отличиям таких проектов, которые необходимо учитывать при разработке программ, можно отнести следующие:
–– высокая степень неопределенности результатов инновационной деятельности и связанная с ней высокая степень риска потерь.
Инновационные риски включают в себя не только риски, характерные для других проектов (финансовые, кадровые, маркетинговые,
валютные и т. п.), но дополнительно и научно-технические риски,
которые возникают именно при разработке нового товара или новой технологии. Можно сделать вывод, что инновационный риск
многогранен, в связи с чем усложняется его анализ и оценка;
–– привлекательная доходность большинства инновационных
про-ектов. Именно благодаря высокому уровню дохода компании занимаются разработкой и внедрением инноваций. За высокий доход
предприятия расплачиваются высоким риском получения убытков;
–– недостаточный уровень формализации результатов иннова­
ционной деятельности. Характеристики эффективности иннова­
ционных проектов ограничиваются, как правило, финансовыми
показателями. Такая практика характерна для большинства крупных предприятий, имеющих достаточный инновационный потенциал. Нам представляется, что для оценки инновационных проектов недостаточно использовать обобщающие финансовые показа­
тели, а следует использовать частные показатели, отражающие цели и значимые аспекты инноваций. Важную роль для инновационных проектов играет уровень новизны товаров.
Кроме перечисленных общих отличий, относящихся ко всем инновационным проектам, стоит отметить также специфическую особенность продуктовых инноваций. В качестве такой особенности
можно выделить сложно прогнозируемый спрос на разрабатываемый продукт на рынке. При разработке инновационной программы
предприятия необходимо учитывать вероятность того, что спрос на
продукцию будет ниже планируемого. Поэтому на начальных этапах разработки инновационной программы необходимо проводить
анализ рынка, а в дальнейшем – различные мероприятия по стимулированию спроса.
Кроме того, при создании программы также необходимо учитывать основные проблемы, связанные с формированием портфеля проектов и управлением им, которые существуют во многих организациях. Большинство исследователей выделяют следующие
проб­лемы [35, с. 285]:
24
1) излишнее количество одновременно выполняемых проектов, которые зачастую дублируют друг друга (особенно в крупных организациях с децентрализованными структурами управления);
2) неправильный выбор проектов, в результате чего реализуются проекты, не имеющие ценности для организации, не укрепляющие ее конкурентоспособность;
3) отсутствие увязки выполняемых проектов со стратегическими целями организации;
4) несбалансированность состава портфеля проектов.
Эти возможные проблемы также необходимо учитывать при
формировании инновационной программы компании, так как инновационная программа, по сути, представляет собой портфель активов, где в качестве активов выступают инновационные проекты.
Для формирования инновационной программы целесообразно
использовать алгоритм (рис. 2.1), в котором все предлагаемые для
реализации инновационные проекты будут оцениваться по показателям доходности и риска.
Этап 1. При использовании алгоритма формирования инновационной программы все проекты, имеющиеся в компании, должны
пройти предварительный отбор. На этом этапе необходимо проанализировать качественные показатели проектов, например, уровень
новизны продукции. Для оценки уровня новизны существуют различные показатели: уровень новизны можно определять по сравнению с другими предприятиями, можно ограничиться определенной отраслью, а можно – другими проектами предприятия. Кроме
того, следует также оценить предполагаемый спрос на новую продукцию. Данный этап необходим для того, чтобы сократить затраты на дальнейший анализ инновационных проектов, поскольку
оценка показателей эффективности является трудоемким и длительным процессом, а также требует большого количества информации, связанной не столько с проектом, сколько с деятельностью
компании. Кроме того, необходимость предварительного отбора по
уровню новизны обусловлена тем, что у руководителей подразделений существует соблазн включить в инновационную программу
компании и получить финансирование на устарелые и малоэффективные проекты.
Этап 2. Проекты, прошедшие предварительный этап, должны
быть проанализированы по отдельности. При этом оцениваются необходимые для реализации инновационного проекта ресурсы, доходность проекта и уровень риска.
25
Начало. Осознание необходимости создания
инновационной программы
Этап 1. Предварительный отбор
инновационных проектов
Этап 2. Анализ основных характеристик каждого
инновационного проекта
Этап 2.1. Оценка потребности в ресурсах для
реализации инновационного проекта
Нет
Достаточно ли ресурсов
компании для реализации проекта?
Этап 2.2. Прогнозная оценка доходности
и риска инновационного проекта (Pl, R)
Нет
Удовлетворяют ли значения
показателей доходности и риска
минимально необходимым?
Нет
Все ли анализируемые
проекты рассмотрены?
Да
Этап 3. Сопоставление и сравнение полученных
характеристик рассматриваемых проектов и
формирование программы
Рис. 2.1. Блок-схема алгоритма формирования инновационной
программы
26
Этап 2.1. Все ресурсы предприятия целесообразно разделить
на следующие группы: материально-технические, финансовые,
трудовые и информационные. К материально-техническим ресурсам относятся техника, машины и оборудование, которое имеется в распоряжении предприятия. Необходимо проанализировать,
какие материальные ресурсы необходимы, а затем сопоставить их
с уже имеющимися. Однако отсутствие необходимых ресурсов не
является причиной отклонения проекта только в том случае, если
имеется возможность их приобретения. В этом случае покупка дополнительного оборудования не останется неучтенной при выборе
инновационных проектов, так как расходы на приобретение будут
учитываться при расчете капитальных затрат на реализацию и, соответственно, отразятся на показателях эффективности, которые
лежат в основе выбора проектов.
Кроме материально-технических, необходимо учитывать и финансовые ресурсы. Перед реализацией любого проекта рассчитывается прогнозная сумма затрат. Поэтому можно сделать выводы
о способности предприятия заниматься конкретным инновационным проектом. Предприятие не обязательно должно использовать
собственные средства, поскольку возможно использование и дополнительных источников финансирования (кредит, заем и т. п.). Однако этот факт также необходимо учитывать при расчете показателей эффективности проекта.
Еще одна группа ресурсов – трудовые ресурсы. Данный вид ресурсов отличается от ранее рассмотренных тем, что даже если такой ресурс имеется в достаточном количестве и удовлетворяет определенным параметрам (например, уровню квалификации), то этого может оказаться недостаточно для того, чтобы приступить к реализации проекта. Очень большое значение здесь имеет подготовка персонала к реализации инновационного проекта, а также разработка мероприятий по преодолению сопротивления персо­нала.
Практически все изменения в организации сопровождаются сопротивлением со стороны персонала, и причин этому может быть множество. Согласно базовым положениям теории организа­ционного
развития, к основным причинам сопротивления отно­сятся [31]:
–– недостаточная информированность персонала (люди не признают существования организационных проблем, а значит, и необходимости реформ);
–– игнорирование лидерами изменений сложившихся корпоративных традиций и стиля работы, проведение изменений без учета
мнения сотрудников;
27
–– недоверие к инициаторам реформ.
К причинам, выделяемым в теории, практики добавляют еще
ряд причин [120]:
–– опасение увеличения объема работ;
–– навязывание изменений;
–– отсутствие обратной связи с руководством;
–– страх ухудшения положения.
При формировании инновационной программы компании необходимо учитывать возможность сопротивления, вызываемого
перечисленными причинами, и разработать методы преодоления
этого сопротивления.
Кроме того, следует проанализировать имеющиеся у компании ресурсы и ресурсы, необходимые для реализации проекта,
а затем сравнить их. Иначе недостаточность ресурсов на какомлибо этапе реализации инновационного проекта может послужить причиной приостановки, либо полной остановки реализа­
ции проекта. А это, в свою очередь, прямо скажется на эффектив­
ности и законченности реализации инновационного проекта.
Поэтому именно ресурсы выступают в качестве одного из ограничений при отборе инновационных проектов в программу компании. В предлагаемом алгоритме инновационные проекты, для
реализации которых у компании недостаточно ресурсов, отсекаются.
Этап 2.2. Доходность и уровень риска оцениваются по выбранным ранее показателям. Проекты с неудовлетворительными значениями этих показателей также отсекаются на соответствующих
этапах.
Этап 3. Из проектов, прошедших по показателям новизны, доходности, риска, следует выбрать те, из которых будет сформирована инновационная программа компании. На одновременную реализацию всех отобранных проектов у предприятия может быть
недостаточно средств, поэтому в программу следует включить те
проекты, которые позволят получить оптимальное сочетание показателей «доходность – риск». Соотношение этих показателей устанавливает высшее руководство компании.
На этапе формирования инновационной программы предлагается использовать следующий метод: расчет показателей доходности
и риска для программ (см. п. 2.2) с различными комбинациями инновационных проектов с последующим сравнением этих показателей и выбором программы с оптимальным соотношением показателя «доходность – риск».
28
R, %
НСРИП
ОРИП
СРИП
N, шт.
Рис. 2.2. Зависимость уровня риска инновационной про­
граммы от количества входящих в нее проектов: R –
уровень риска инновационной программы; N – количество
инновационных проектов в программе; ОРИП – общий риск
инновационной программы; СРИП – систематический
риск инновационной программы; НСРИП –
несистематический риск инновационной программы
Добавление нового инновационного проекта позволит сократить
уровень риска программы, если доходы этого проекта компенсируют снижение доходов по программе в целом. Логично предположить, что чем больше проектов входит в инновационную программу, тем меньше становится уровень риска программы в целом. Однако очевидно, что добиться нулевого уровня невозможно. Существует предел сокращения уровня риска, так как всегда
присутствуют риски, на которые не может повлиять предприятие
(социально-экономические, инфляционные, валютные и т. п.); эти
риски называются систематическими. Путем создания портфеля
инноваций предприятие стремится сократить несистематические
риски (например, организационные, кадровые и риски, возникающие на разных стадиях разработки) [7]. Таким образом, схематичный график зависимости уровня риска от количества инновационных проектов в программе можно изобразить следующим образом
(рис. 2.2).
Однако предположение о том, что добавление любого инновационного проекта позволит сократить уровень риска инновационной программы, является не совсем правильным. Для определения
29
степени влияния отдельного инновационного проекта на уровень
риска программы в целом можно использовать статистические
методы, которые позволяют дать точные оценки.
Проанализировав влияние отдельных инновационных проектов
на средние показатели программы, можно выбрать проекты, включение которых в инновационную программу компании даст наилучшую комбинацию показателей «риск – доходность».
Предложенный алгоритм сравнения потенциальных проектов
позволяет сформировать эффективную инновационную программу компании. При наличии у компании необходимых ресурсов
базовую инновационную программу можно дополнять новыми
инновационными проектами, которые способны повысить среднюю эффективность программы.
Сформулированные отличительные особенности инновационных проектов и выделенные на их основе ключевые этапы формирования инновационных программ предприятия будут полезны
при анализе инновационных рисков и разработке методов их сокращения.
2.2. Формирование набора показателей
для отбора инновационных проектов в компании
На следующем этапе возникает вопрос о методе расчета, с
помощью которого будут определяться показатели доходности
инновационных проектов и инновационной программы в целом.
Сначала следует рассмотреть показатели эффективности, на основе которых будет приниматься решение о целесообразности даль­
нейшего рассмотрения проекта. Затем будет выбран показатель,
при использовании которого возможно формирование наиболее
эффективной для предприятия инновационной программы.
Существует множество методов оценки эффективности проектов, но для оценки и отбора инновационных проектов в программу
необходимо выбрать один или несколько дополняющих друг друга
методов.
Методы оценки эффективности можно разделить на две группы:
методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование
и включающие дисконтирование. К методам, не включающим дисконтирование, относятся следующие [46, с. 54–55]:
–– метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций;
30
–– метод, основанный на определении нормы прибыли на
капитал;
–– метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными издержками за весь срок использования
инвестиционного проекта, который известен под названием «Cashflow», или «накопленного сальдо денежного потока»;
–– метод сравнительной эффективности приведенных затрат на
производство продукции;
–– метод выбора вариантов капитальных вложений на основе
сравнения массы прибыли.
Рассмотренные методы применяются достаточно часто, но для
оценки эффективности инновационных проектов не подходят, так
как большинство инновационных проектов промышленных предприятий являются достаточно длительными и крупномасштабными. Поэтому требуют оценки будущих денежных потоков через
их стоимость в текущий момент времени. Таким образом, выбранный метод должен быть основан на дисконтировании. Среди методов, основанных на дисконтировании, можно выделить несколько
основных [46, с. 57, 55]:
–– метод чистой приведенной стоимости (Net Present Value – NPV);
–– метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return – IRR);
–– метод модифицированной нормы доходности (Modified IRR –
MIRR);
–– индекс доходности (Profitability Index – PI).
Данные методы имеют как достоинства, так и недостатки, подробно рассмотренные в литературе.
Чистая приведенная (настоящая) стоимость проекта (NPV) – это
настоящая стоимость будущих поступлений за вычетом настоящей
стоимости всех текущих и будущих расходов и рассчитывается по
следующей формуле [52, с. 107]:
NPV = å
CIFt
(1 + r )t
- C0 ,
где С0 – инвестиции 0-го периода; СIFt – ожидаемый приток денежных средств соответствующего интервала; r – ставка дисконти­
рования.
Нулевой NPV означает, что генерируемого проектом денежного потока вполне достаточно для возмещения вложенного в про31
ект капитала и для обеспечения требуемой отдачи на этот капитал. Если NPV>0, тогда проект генерирует прибыль, и после расчетов с кредиторами по фиксированной ставке оставшаяся прибыль накапливается. При NPV<0 проект является убыточным
[13, с. 215].
Данный метод очень распространен и часто применяется на
практике, однако он имеет ряд недостатков [12, 13, 16]:
1) критерий чистой приведенной стоимости «пассивен» по отношению к стратегическим управленческим решениям. При использовании критерия NPV для оценки инвестиционных решений не
учитываются управленческие возможности, заложенные в тех или
иных активах предприятия. Эти возможности, при условии их использования, могут принести предприятию существенные преимущества, например, разработку новых продуктов в русле начатого
проекта; расширение рынков сбыта продукции; расширение или
переоснащение производства и т. д.;
2) некоторые управленческие возможности сопряжены со стратегическим выходом компании на новые рынки. Ценность таких возможностей часто называется стратегической ценностью.
Так как управленческие возможности многочисленны и многообразны, а время их использования неопределенно, обычно
нецелесообразно включать их непосредственно в оценки денежных
потоков проекта;
3) с помощью чистой приведенной стоимости невозможно учесть
фактор риска. Для анализа инвестиционного проекта в качестве
дополнения метода NPV предлагается использовать другие методы анализа, которые позволяют оценить влияние факторов риска
на денежные потоки, генерируемые проектом, и определить границы, в которых может находиться бюджет противорисковых мероприятий;
4) одна из важнейших проблем – это выбор ставки дисконтирования. С теоретической точки зрения она представляет собой стоимость капитала предприятия, т. е. те альтернативные издержки,
которые связаны с инвестированием в данный проект.
Таким образом, можно сделать вывод, что для оценки эффективности инновационных проектов чистая приведенная стоимость может использоваться только в совокупности в другим показателем,
который позволит устранить недостатки данного.
Внутренняя норма доходности (IRR), по сути, представляет собой среднюю норму прибыли, которая будет получена за все время
существования проекта. IRR определяется как такая дисконтная
32
ставка, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых
поступлений по проекту и сделанных инвестиций:
CIF
t
= 0.
å (1 + IRR
)t
Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек. С другой стороны, если IRR
меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной
[13, с. 216–217].
При вычислении внутренней нормы прибыли могут возникнуть
некоторые проблемы. Если вложения существенно отличаются
по своим размерам, если время поступления прибыли разное для
каждого проекта, если чередуются положительные и отрицательные значения притоков наличности, то результаты расчетов могут ввести в заблуждение. В этом случае предпочтительнее вычислять чистую приведенную стоимость [52, с. 109–111]. Кроме того,
метод внутренней нормы прибыли не рекомендуется применять
при расчете эффективности таких проектов, в процессе использования которых могут осуществляться значительные единовременные вложения. В таких ситуациях возможно возникновение
нескольких расчетных значений внутренней нормы прибыли, и
сделать правильный вывод о целесообразности реализации проекта становится сложно [46, с. 102]. Этот показатель следует рассматривать не изолированно, а в сопоставлении с нормой банковского процента (которая обычно принимается за норму дисконта). Если внутренняя норма прибыли опускается до нормы дисконта, то
осуществлять инвестиции в данный проект становится нецелесо­
образно.
Еще одним показателем, используемым для оценки эффективности проектов, является модифицированная норма доходности (MIRR). Данный показатель определяется по следующей
формуле:
n
n
COFt
å CIFt (1 + r )n-t
å (1 + r )t = t=0(1 + MIRR)n
,
t=0
где COFt – ожидаемый отток денежных средств соответствующего
интервала.
33
В левой части формулы – дисконтированная по величине капитала величина всех инвестиций, числитель в правой части – это нарощенная стоимость денежных поступлений при предположении,
что они могут быть реинвестированы по цене капитала. Ставка
дисконта, уравнивающая эти два показателя, определяется как
MIRR [13, с. 227].
Данный показатель можно использовать для сравнения одинаковых по размеру проектов, в противном случае MIRR может показать неверный результат, например, противоположный NPV.
В случае с инновационными проектами возможны варианты сравнения разных по масштабу проектов, поэтому нами предлагается
воздержаться от применения MIRR для отбора проектов в инновационную программу предприятия.
Индекс доходности (PI) рассчитывается как отношение общей
суммы чистого дисконтированного дохода за определенный период к затратам на реализацию инновационного проекта по формуле
[13, с. 217]
n
å CIFt (1 + r )-t
PI =
t=0
n
.
-t
å COFt (1 + r )
t=0
С помощью этого показателя можно дать как абсолютную, так
и относительную оценку эффективности инновационных проектов. Целесообразной считается реализация тех проектов, ожидаемые (планируемые) доходы которых превышают первоначальные
затраты, т. е. индекс доходности которых больше 1. Чем выше PI,
тем привлекательнее проект.
Данному показателю свойственны все недостатки, которые отмечались при рассмотрении чистой приведенной стоимости.
Анализ существующих методов оценки доходности позволил
сделать следующие выводы. Для оценки эффективности инновационных проектов по причинам, приведенным выше, нецелесообразно использовать показатели внутренней нормы доходности и модифицированной внутренней нормы доходности. Показатели чистой
приведенной стоимости и индекса рентабельности схожи, однако
инновационные проекты могут иметь совершенно разный уровень
необходимых затрат, вследствие чего индекс доходности является
более приемлемым показателем для определения эффективности
34
инновационных проектов. Показатель чистой приведенной стоимости можно использовать дополнительно для получения более
полной информации о проекте.
Проблемы, возникающие при использовании данного показателя, планируется решать следующим образом:
1) для учета риска инвестирования следует ввести дополнительный показатель, который позволит сделать правильный выбор при
оценке проектов;
2) для выбора ставки дисконтирования будут использованы наиболее эффективные модели.
При отборе инновационных проектов в программу следует
учитывать их риски. Если руководство компании считает, что
риски недостаточно полно учтены при расчете показателя эффективности, то можно использовать дополнительный показатель,
характеризующий уровень ожидаемых последствий проявления риска по отдельному проекту, который можно рассчитать по
формуле
R = 1-
ΔNPV
,
NPV0
где R – показатель ожидаемых последствий проявления рисков
инновационного проекта; ΔNPV – изменение чистого дисконтированного дохода от действия рисков; NPV0 – проектируемое значение чистого дисконтируемого дохода без учета рисков.
Положительное значение показателя риска R характеризует
наличие у инновационного проекта запаса по устойчивости даже
при развитии неблагоприятного сценария в ходе реализации ин­
новаций [76, с. 107].
Расчет ставки дисконтирования также является важным вопросом при определении эффективности проектов, так как с помощью
значения данной ставки можно учесть риск, сопутствующий его
реализации. Существуют различные модели расчета, но наиболее
применимыми из них являются:
–– метод средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC);
–– модель оценки капитальных активов (Capital Asset Pricing
Model, САРМ);
–– метод кумулятивного построения (Build-up Approach).
Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой требуемую доходность для фирмы и является усредненным показате35
лем. Использовать средневзвешенную стоимость капитала следует
в случае, если предприятие привлекает заемный капитал, что часто
встречается при реализации инновационных проектов.
Значение средневзвешенной стоимости капитала определяется
исходя из структуры капитала. Эта модель учитывает денежные
средства, поступающие из различных источников, а также стоимость каждого источника.
Формула для расчета средневзвешенной стоимости капитала
(WACC) выглядит следующим образом:
WACC = re
E
D
+ rd
(1 - T),
E+D
E+D
(2.1)
где re – стоимость собственного капитала (доходность, которая
устроила бы собственника капитала); E – сумма собственных
средств; D – сумма заемных средств; rd – стоимость заемного капитала (процентная ставка, требуемая кредиторами); T – ставка налога на прибыль.
Данный метод имеет существенный недостаток: в нем не учитывается рыночный систематический риск проекта. Поэтому применение этого метода целесообразно, если структура капитала и уровень риска проекта совпадают со структурой капитала и уровнем
риска предприятия.
Модель оценки капитальных активов (САРМ) позволяет в
бóльшей степени учесть риск при обосновании ставки дисконтирования. Данная модель применяется при использовании собст­
венного капитала. При расчете ставка дисконтирования разби­
вается на две составляющие: ставку дохода от безрисковой инвестиции и дополнительную ставку дохода для компенсации за
не­определенность, связанную с инвестированием в данное пред­
приятие.
Формула для расчета ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов выглядит следующим образом:
re = rf + β(rm - rf ),
(2.2)
где re – искомая ставка дисконтирования (ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал); rf – безрисковая ставка доходности;
β – уровень систематического риска проекта (отражает амплитуду
колебаний доходности актива относительно рынка в целом); rm –
среднерыночная ставка доходности; (rf – rm) – премия за риск вложения в данный актив.
36
Теоретически безрисковая ставка равна доходности ценной бумаги или портфеля ценных бумаг, ни при каких обстоятельствах
не подверженных риску невыполнения обязательств. Эта ставка
не коррелирует с иными ставками доходов. В качестве безрисковой ставки в мировой практике обычно используется ставка дохода
по инвестициям, возврат которых гарантирует государство (долгосрочные правительственные облигации). В России в настоящее время в качестве безрисковой ставки принимают также среднюю ставку долгосрочных вложений в государственные ценные бумаги Российской Федерации, гарантированные государством.
Коэффициент β отражает риск вложений в тот или иной бизнес.
Считается, что среднерыночный риск равен 1,0. Показатель β=0,
если активы предприятия совершенно не рисковые. β=1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и средние по
рынку активы аналогичных предприятий. Если 0<β<1, то данное
предприятие менее рисковое по сравнению со средним по рынку;
если β>1, то более рисковое.
Выбор метода оценки β зависит от того, обращаются ли акции
компании на открытом рынке. Если это так, то можно воспользоваться публикуемыми показателями. Первой в нашей стране
данные о коэффициентах β стала публиковать информационноконсалтинговая фирма АК&М. Если компания является закрытой,
то можно воспользоваться опубликованными данными по аналогичным предприятиям.
Показатель общей доходности рынка представляет собой средне­
рыночную доходность рынка. В России среднерыночная доходность часто рассчитывается по данным Российской Торговой Си­
стемы (РТС) по изменению индекса РТС.
Рыночная премия за риск (цена риска) представляет собой разницу между ожидаемой доходностью и безрисковой процентной
ставкой, т. е. премию за то, что средства были вложены в какоето предприятие, а не потрачены на приобретение государственных
ценных бумаг (если в качестве безрисковой ставки принимается доходность таких ценных бумаг).
Данная модель также имеет существенный недостаток: как
показывает отечественная статистика, коэффициенты β существенно колеблются, и если акции компании не обращаются
на открытом рынке, то достаточно сложно выбрать аналогичную компанию для сравнения. Тем не менее эта модель широко
применяется на практике для определения ставки дисконтирования.
37
Метод кумулятивного построения (Build-up Approach) применяют для расчета ставки дисконтирования в случае невозможности применения данных фондового рынка в условиях развивающегося рынка. Этот метод основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в определенное предприятие. При его
использовании производится корректировка безрисковой ставки по ряду критериев, отражающих риски инвестирования в конкретный бизнес. Метод кумулятивного построения, так же как и
модель оценки капитальных активов, применяют при использовании собственного капитала.
Расчет ставки дисконтирования осуществляется по следующей
формуле:
re = rf + å di ,
где re – искомая ставка дисконтирования; rf – безрисковая ставка
доходности; ∑di – премия за риск инвестирования в данную ком­
панию.
Безрисковая ставка определяется аналогично способу, описанному для модели САРМ. Премия за риск определяется путем суммирования ставок, отражающих риски для конкретного предприятия [45] (табл. 2.1).
По каждому из данных видов риска эксперт назначает премию в
размере от 0 % (риск совершенно отсутствует) до 5 % (риск максимально возможный).
Данному методу присуща значительная субъективность оценок,
так как часть информации о состоянии анализируемого предприятия и его перспективах собирается путем опроса менеджеров. Это
основной недостаток метода кумулятивного построения. В целом
этот метод представляется достаточно адекватным российской действительности и широко применяется на практике.
Применительно к российским условиям две последние модели
иногда дополняют ставкой дохода за риск инвестирования в малую
компанию и ставкой дохода, учитывающей страновой риск.
После проведенного анализа моделей расчета ставки дисконтирования нами был сделан вывод, что при расчете показателей эффективности инновационных проектов следует использовать ставку дисконтирования, рассчитанную по методу средневзвешенной
стоимости капитала. Основной причиной такого предположения
является то, что модель оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения используют при оценке проектов с участием только собственного капитала, а при разработке и реализа38
Таблица 2.1
Виды рисков, учитываемые в методе кумулятивного построения
ставки дисконтирования
Вид риска
Рекомендуемый
интервал
оценки, %
Экономическая интерпретация
Качество
управления,
ключевые фигуры –
топ-менеджеры
0–5
Независимость/зависимость
от одной ключевой фигуры;
наличие/отсутствие управляющего
резерва
Размер
предприятия
0–5
Крупное/среднее/мелкое
предприятие
Структура
финансирования
0–5
Соответствующая нормам/
завышенная доля заемных
источников в совокупном капитале
компании
Товарная и
территориальная
диверсификация
0–5
Широкий/узкий ассортимент
продукции; территориальные
границы рынка сбыта – внешний,
региональный, местный рынок
Степень
достоверности
прогнозирования
доходов
0–5
Наличие/отсутствие информации
за последние несколько лет
о деятельности компании,
необходимой для прогнозирования
Диверсификация
клиентуры
0–5
Форма рынка, на котором действует
компания с позиции спроса
Прочие риски
0–5
Отсутствие/наличие рисков,
связанных с характером бизнеса
ции инновационных проектов предприятия чаще всего используют
заемный капитал, вследствие, как уже отмечалось выше, высокой
стоимости таких проектов.
Но данный метод не учитывает рыночный риск проекта, и, чтобы устранить этот недостаток, предлагается рассчитывать требующуюся для подсчетов стоимость собственного капитала по модели
оценки капитальных активов, в которой, в свою очередь, подобный
риск учитывается.
39
Таким образом, оценку проектов при отборе в инновационную
программу предприятия предлагается проводить с помощью индекса доходности; для анализа окупаемости проектов во времени
также возможно использование чистой приведенной стоимости.
При подсчете дисконтированных показателей используется ставка
дисконтирования, полученная методом средневзвешенной стоимости капитала.
Кроме выбора показателей эффективности инновационных проектов, при формировании инновационной программы предприятия важное значение имеет оценка эффективности всей программы и ее влияния на эффективность деятельности предприятия в
целом.
В данной работе идет речь об инновационной программе, а не об
отдельных проектах, поэтому эффективность программы для предприятия не может быть получена путем простого сложения эффективностей проектов. Так как под программой понимается система
проектов, то показатели эффективности программы должны отличаться от показателей, с помощью которых оценивается эффективность проектов.
Целесообразно оценивать эффективность инновационной программы и ее влияние на эффективность деятельности предприятия с помощью показателей, которые могут использоваться в качестве критерия оценки конкурентоспособности всего предприятия, так как руководство формирует и реализует инновационную программу именно для повышения уровня конкурентоспо­
собности. В качестве такого критерия чаще всего используют либо показатель ROA (Return On Assets), либо ROI (Return On Investments), которые рассчитываются по следующим формулам [52, 67,
83, 97]:
ROA =
NOPAT
,
TA
ROI =
NOPAT
,
IC
где ROA – рентабельность активов; ROI – рентабельность инвестированного капитала; NOPAT – чистая операционная прибыль
после выплаты налогов; TA – совокупные активы; IC – величина
инве­стированного капитала (сумма собственного капитала и долгосрочной задолженности, либо совокупные активы).
40
Приведенные показатели рентабельности, отражающие эффективность получения чистой прибыли с помощью тех или иных
средств, нашли широкое применение, однако они имеют один существенный недостаток – игнорируют затраты на привлечение капитала. Поэтому для целей оценки влияния инновационной программы на эффективность деятельности предприятия лучше использовать показатель экономической добавленной стоимости (Economic
Value Added, EVA), разработанный в 1990-е годы компанией Stern
Stewart & Co.
Экономическая добавленная стоимость представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов,
уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал [50].
ЕVА может быть рассчитана по одной из следующих формул:
EVA = NOPAT - WACC × IC,
(2.3)
EVA = (ROI - WACC)IC,
где WACC – средневзвешенная стоимость капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле (2.1).
Положительное значение ЕVА характеризует эффективное использование капитала; значение ЕVА, равное нулю, характеризует
определенного рода достижение, так как в этом случае инвесторы –
владельцы компании – фактически получили норму возврата, компенсирующую риск; отрицательное значение ЕVА характеризует
неэффективное использование капитала [97].
Нам представляется, что данный показатель может быть использован в качестве показателя эффективности сформированной
инновационной программы, так как, кроме других достоинств,
он, в отличие от показателей ROA и ROI, учитывает затраты на
капитал.
Кроме показателя экономической добавленной стоимости, используемого для оценки инновационной программы, для оценки и
снижения риска нами предлагается дополнительно использовать
ковариацию. Ковариация представляет собой статистическую характеристику, иллюстрирующую меру сходства (или различия)
двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений [11, с. 388]:
41
Ñov(x, y) =
1 N
å(xi - x)(yi - y ),
N i=1
где N – размер выборки; xi и yi – соответственно значения переменных в момент времени i; x и y – среднее значение по выборке
(за рассматриваемый период).
Ковариация имеет высокое положительное значение, если значения доходности двух активов изменяются однонаправленно
и имеют большую степень колеблемости; она имеет высокое отрицательное значение, если значения доходности изменяются в противоположных направлениях; и, наконец, она является низкой,
если колебания носят случайный характер, либо колеблемость значений одного из активов невелика [13, с. 52–53].
Таким образом, в качестве основных показателей оценки эффективности инновационных проектов и инновационной программы
целесообразно использовать следующие:
–– индекс доходности;
–– экономическая добавленная стоимость;
–– ковариация.
Выбранные показатели оценки инновационных проектов будут
полезны при отборе наилучших проектов из альтернатив, при формировании инновационной программы предприятия, а также при
разработке способов сокращения ущерба от отрицательных проявлений риска.
2.3. Пример формирования инновационной программы
на промышленном предприятии
Инновационная программа предприятия формируется с использованием предложенного алгоритма (п. 2.1) и системы показателей
(п. 2.2). Следует проиллюстрировать работу данного алгоритма и
эффективность системы показателей на примере.
Руководством предприятия принято решение о формировании
инновационной программы. Для реализации был предложен ряд
инновационных проектов. После проверки на степень новизны и
необходимые ресурсы на первом и втором этапах осталось шесть
проектов, которые необходимо рассмотреть по показателям эффективности. Анализируемые проекты характеризуются следующими
данными (табл. 2.2).
42
Таблица 2.2
Характеристики инновационных проектов
Первоначальные затраты
Проект на реализацию инновационного проекта
С0, тыс. р.
Ежегодный поток денежных
средств Сt, тыс. р.
1
35000,00
18560,00
2
21500,00
7000,00
3
32800,00
19560,00
4
26700,00
16500,00
5
37000,00
19700,00
В качестве показателей отбора инновационных проектов выб­
раны чистая приведенная стоимость (NPV) и индекс рентабельности. Чистая приведенная стоимость должна быть больше 0, а также
нас интересует, в каком году проекты начнут окупаться. Для расчета NPV необходимо рассчитать ставку дисконтирования, методика расчета которой рассмотрена в п. 2.2. В качестве ставки дисконтирования рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала
(WACC) по формуле (2.1).
Стоимость собственного капитала рассчитываем по формуле (2.2).
Прежде чем перейти к расчетам, необходимо определить без­
рисковую ставку доходности, уровень систематического риска и
среднерыночную ставку доходности.
По данным исследования, проведенного Международным оценочным консорциумом (МОК), безрисковую ставку доходности в
настоящее время в российской экономике целесообразно определять на базе депозитов российских банков высшей категории надежности [119]. По данным кредитного банковкого рейтинга (приложение 4) [121] на октябрь 2009 г., выберем банки высшей категории надежности и рассчитаем на основе ставок по их рублевым
депозитам безрисковую ставку доходности (табл. 2.3).
Таким образом, безрисковая ставка доходности в российской
экономике, рассчитанная на базе данных о депозитах российских
банков высшей категории надежности, составляет 10,35 %.
Показатель β примем равным 1, так как существует мнение,
что основной риск в России – страновой, а активы отдельных пред43
Таблица 2.3
Расчет безрисковой ставки доходности на основе депозитных ставок
банков высшей категории надежности
Вклад
Срок вклада,
лет
Годовая
ставка, %
«Депозит сбербанка»
1
8,25–9,00
ОАО «Внешторгбанк» «Целевой»
(ЗАО «ВТБ 24»)
1
8,50–9,25
АБ «Газпромбанк»
1
10,25–10,75
1
12,25
Банк
«Сбербанк России»
«Срочный – плюс»
ОАО «Российский
«Агро-стимул»
сельскохозяйственный
банк»
Средняя ставка
10,35
Примечание: расчеты произведены на основании информации сайтов Сбербанка
России (www.sbrf.ru), АБ «Газпромбанк» (www.gazprombank.ru), ОАО «Внешторгбанк» (www.vtb.ru), ОАО «Российский сельскохозяйственный банк» (www.
rshb.ru) ОАО «Банк Москвы» (www.mmbank.ru).
приятий столь же рисковые, что и средние по рынку аналогичных
предприятий [107]. Такое же значение можно принять, если акции
предприятия не торгуются на бирже и по ним нет истории котировок или коэффициент β неустойчив во времени [92].
Следующий шаг – определение среднерыночной доходности.
Данный пример рассчитывается для предприятия машиностроения, поэтому для расчета ставки дисконтирования возьмем значение среднерыночной доходности данной отрасли. По данным
управляющей компании «АРСАГЕРА», данный показатель в равен
17 % [118].
Подставив полученные данные в формулу (2.2), определим стоимость собственного капитала:
re = 0,1035 + 1(0,17 - 0,1035) = 0,6109.
Для расчета ставки дисконтирования, помимо стоимости собственного капитала, необходимо определить стоимость заемного. Под стоимостью заемного капитала понимается процентная
ставка, требуемая кредиторами, поэтому она рассчитывается как
44
средняя ставка по долгосрочным кредитам на основе информации
банковских сайтов. Стоимость заемного капитала принимаем равной 15 %.
Предприятие предполагает затратить на реализацию инновационных проектов 10 000 тыс. р. собственных средств (остальные –
заемные), поэтому доля собственных и заемных средств определяется исходя из этого предположения.
С учетом того, что налог на прибыль (Т) составляет 24 %, рассчитаем ставку дисконтирования для каждого проекта.
После расчета стоимости заемного и собственного капитала и их
доли можно перейти к расчету ставки дисконтирования по каждому из предложенных проектов (табл. 2.4).
После определения ставки дисконтирования рассчитаем показатели, с помощью которых необходимо отобрать проекты, из которых может быть составлена инновационная программа предприятия (табл. 2.5).
Подробный расчет чистой приведенной стоимости каждого из
рассматриваемых проектов приведен в приложении 5. Практически все проекты, которые имеют положительное значение
чистой приведенной стоимости, окупаются уже на 2–3-й год ре­
ализации.
Основным показателем для оценки инновационных проектов
является индекс рентабельности. Чтобы проект был принят, значение данного показателя должно быть больше 1. По результатам
проведенных расчетов можно сделать вывод, что проект № 2 является неудовлетворительным и, соответственно, в дальнейшем рассматриваться не будет.
Таблица 2.4
Расчет ставки дисконтирования
Проект
Доля собственного
капитала
Доля заемного
капитала
Ставка
дисконтирования
1
0,29
0,71
0,1300
2
0,47
0,53
0,1400
3
0,30
0,70
0,1311
4
0,37
0,63
0,1350
5
0,27
0,73
0,1291
45
Таблица 2.5
Показатели эффективности инновационных проектов
С0, тыс. р.
PV, тыс. р.
WACC
NPV
IP, тыс. р.
35000,00
18560,00
0,1300
20206,19
1,58
21500,00
7000,00
0,1400
–1105,96
0,95
32800,00
19560,00
0,1311
25251,17
1,77
26700,00
16500,00
0,1350
21875,87
1,82
37000,00
19700,00
0,1291
21702,54
1,59
Таблица 2.6
Программа
Расчет экономической добавленной стоимости
Состав
программы
IC
de
dd
WACC
Прибыль
от операц.
деят-ти,
тыс. р.
NOPAT
EVA
1
Проекты
1и3
67800 0,15 0,85 0,1223 142380,00 108208,8 99919,6
2
Проекты
1и4
61700 0,16 0,84 0,1231 133889,00 101755,6 94161,8
3
Проекты
1и5
72000 0,14 0,86 0,1218 148320,00 112723,2 103955,2
4
Проекты
3и4
59500 0,17 0,83 0,1234 137445,00 104458,2 97115,2
5
Проекты
3и5
69800 0,14 0,86 0,1220 133318,00 101321,7 92804,5
6
Проекты
4и5
63700 0,16 0,84 0,1228 124215,00 94403,4 86581,6
Сформируем из оставшихся проектов возможные варианты инновационной программы, если существует ограничение, что предприятие может реализовать только два инновационных проекта
одновременно. При составлении возможных вариантов программ
необходимо учитывать, насколько целесообразно реализовывать
46
одновременно тот или иной проект. Таким образом, для дальнейшего рассмотрения может быть предложено меньше программ, чем
технически возможно сформировать из существующих проектов.
Затем выберем из предложенных вариантов наилучший. Основным
показателем, по которому оценивается эффективность программы,
является экономическая добавленная стоимость (EVA), рассчитываемая по формуле (2.3):
EVA = NOPAT - WACC × IC.
Для расчета прогнозного значения данного показателя необходимо аналогичным образом еще раз рассчитать ставку дисконтирования для каждого из вариантов инновационных программ. Операционная прибыль после уплаты налогов (NOPAT) рассчитывается
следующим образом: прибыль до уплаты процентов умножается на
(1 – Налог на прибыль). Представим расчеты в табл. 2.6.
По данным табл. 2.6 можно сделать вывод, что наилучшим для
предприятия вариантом является программа № 3, состоящая из
проектов № 1 и № 5, так как экономическая добавленная стоимость
при реализации этой программы имеет наибольшее значение.
47
Глава 3. Управление рисками
при реализации инновационной
политики предприятия
3.1. Классификация рисков инновационной деятельности
по этапам формирования инновационной программы
Существенную роль в процессе формирования инновационной
программы предприятия играет управление рисками. Как уже отмечалось в п. 2.1, инновационным проектам, а следовательно, и
инновационной программе, сопутствует высокая степень неопределенности результатов деятельности и связанная с ней высокая степень риска потерь. Поскольку в некоторых случаях путают понятия «риск» и «неопределенность», следует рассмотреть определения этих двух понятий. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта,
в том числе о связанных с ними затратах и результатах [86, с. 515].
А понятие риска характеризуется как неопределенность, связанная с возможностью возникновения неблагоприятных ситуаций
и последствий в процессе реализации проекта [56]. В такой трактовке риск является лишь частным случаем неопределенности, которая может включать в себя отклонения не только в неблагоприятную, но и в лучшую сторону от некоторых средних ожидаемых
условий. Также риск можно определить как вероятность недополучения планируемых доходов в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия [68]. В этом случае неопределенность выступает источником риска. Таким образом, как бы ни
трактовался риск, он отличен от неопределенности.
Нами рассматривается не риск в целом, а только инновационный риск. В общем виде риск в инновационной деятельности можно
определить как вероятность потерь, возникающих при вложении
организацией средств в производство новых товаров/услуг и в разработку новой техники и технологий, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке, а также при вложении средств в
разработку управленческих инноваций, которые не принесут ожидаемого эффекта [75, с. 207].
Процесс управления рисками можно разделить на несколько
этапов:
1) идентификация инновационных рисков (данный этап включает
в себя классификацию и группировку рисков, а также их описание);
2) количественный анализ рисков;
48
3) выбор методов предотвращения и компенсации инновационных рисков.
Важным и одним из первых этапов на пути решения проблемы
рисков является научно обоснованная классификация рисков, под
которой понимается распределение рисков на конкретные группы
по определенным классификационным признакам для достижения
определенных целей инновационного анализа. Классификация инновационных рисков позволяет определить место каждого риска
в общей системе. Она создает возможность для эффективного применения соответствующих методов (моделей) и приемов управления рисками.
В литературе описываются различные виды классификаций.
Например, в некоторых источниках в соответствии с такими характеристиками риска, как динамичность и способность менять свои
параметры с течением времени, предлагается выделить два клас­
сификационных подхода: в рамках «базовой» и «динамичной»
(«динамичный рископрофиль») классификации рисков. Базовая
классификация рисков направлена на построение диагностической картины рисков на момент принятия решения о целесо­
образности реализации инновационного проекта на данном пред­приятии в данных условиях. Динамичная же классификация
представляет собой сопоставление изменений «рископрофиля»
предприятия под воздействием определенного фактора – принятого решения об осуществлении инновационного проекта, реализо­
ванных мер по управлению рисками, фактора времени. Таким образом, первая классификация предназначена для целенаправленного анализа рисков на момент принятия решения о целесообразности реализации данного инновационного проекта, а вторая –
для получения определенных выводов об успешности реализации проекта и эффективности применяемых мер по управлению
риском [1].
Можно выделять риски инноваций по признакам объективности [53]:
–– объективные риски связаны с размером компании и обусловлены отраслевой принадлежностью, особенностями экономики и
правового регулирования инноваций;
–– субъективные риски связаны с неэффективностью внутреннего контроля и недостатками учета технологических, финансовых и
инвестиционных факторов.
Также в качестве классификационных признаков иногда используют стадии инновационных мероприятий [23]:
49
–– потенциальные риски на стадии выбора направлений инновационной деятельности;
–– риски на стадии разработки инновационной стратегии, связанные с неправильной оценкой сильных и слабых сторон инно­
вационного потенциала предприятия, угроз и возможностей деятельности;
–– риски на каждой стадии осуществления инноваций, связанные с препятствиями внутреннего и внешнего характера;
–– риски, связанные с преждевременным выводом нового товара;
–– риски, связанные с недостатками в обеспечении инноваций,
в том числе с выполнением обеспечивающих функций менеджмента, таких как маркетинг, финансы, персонал;
–– риски из-за неэффективности системы контроля инновационной деятельности.
Кроме того, иногда выделяют следующие виды рисков, наиболее характерных для современных условий:
–– риски ошибочного выбора инновационных проектов;
–– риск предоставления недостаточного уровня финансирования
инновационного проекта;
–– риск неисполнения хозяйственных договоров;
–– маркетинговые риски текущего снабжения и сбыта;
–– риск, связанный с обеспечением прав собственности.
Несмотря на наличие множества способов классификации инновационных рисков, что усложняет выбор оптимального способа,
единой общепринятой классификации рисков не существует. Возможно, это вызвано тем, что поскольку внешняя и внутренняя среда у всех предприятий различны, риски также отличаются друг от
друга.
Нами предлагаются две классификационные схемы рисков
инновационной деятельности предприятия. В первой классифи­
кации риски группируются по этапам формирования инновационной программы предприятия, а во второй – выделяются риски,
характерные для конкретных направлений инновационной деятельности.
В п. 1.2 нами было выделено три этапа формирования инновационной программы предприятия:
1) предварительный отбор инновационных проектов;
2) анализ основных характеристик каждого инновационного
проекта;
3) сопоставление и сравнение полученных характеристик инновационных проектов и формирование программы.
50
Таким образом, риски можно разделить на три группы
(табл. 3.1).
В качестве классификационных признаков второй классификации были выбраны направления инновационной деятельности.
В п. 1.2 были выделены такие направления, как управление, производство, персонал и продукт. Все риски в этом случае делятся на
четыре большие группы (табл. 3.2).
Таблица 3.1
Классификация рисков инновационной деятельности
по этапам формирования инновационной программы
Этап формирования
инновационной
программы
Виды рисков инновационной деятельности
Этап 1.
Предварительный
отбор
инновационных
проектов
1. Недостаток информации для прогнозирования
спроса на новую продукцию.
2. Выбор проектов по реализации инновациипродукта с минимальным спросом (неправильная
прогнозная оценка спроса на инновацию-продукт).
3. Выбор проектов по реализации псевдоинноваций
(неправильное определение уровня новизны
инновации)
Этап 2. Анализ
основных
характеристик
каждого
инновационного
проекта
1. Неверное определение имеющихся у предприятия
ресурсов.
2. Неверное определение ресурсов, требуемых для
реализации проекта.
3. Недостаток информации для расчета показателей
доходности и риска инновационных проектов.
4. Ошибки при расчете основных показателей
для отбора
Этап 3.
Сопоставление
и сравнение
полученных
характеристик
рассматриваемых
проектов
и формирование
программы
1. Ошибки при расчете основных показателей
программы.
2. Рассмотрение не всех возможных вариантов.
3. Неверное определение оптимального соотношения
«доходность – риск».
4. Формирование инновационной программы
без учета сезонности (для продуктовых инноваций)
51
Разработанные классификации будут полезны для выявления
наиболее вероятных рисков при формировании конкретной инновационной программы как на стадиях ее разработки, так и в зависимости от выбранного направления инновационной деятельности.
Также данные классификации позволят разработать и выбрать
наиболее эффективные методы сокращения проявлений рисков и
компенсации этих проявлений.
Таблица 3.2
Классификация рисков по направлениям
инновационной деятельности предприятия
Направление
инновационной
деятельности
Виды рисков инновационной деятельности
Управление
Создание неоптимальной структуры управления
(управленческая процессами; несовершенство маркетинговой
система)
политики; ошибочная оценка рынка потребления;
ошибочный выбор стратегии продаж новых продуктов;
несвоевременное получение средств, необходимых
для выполнения работ проекта; ошибочная оценка
финансового состояния проекта; трудности
привлечения квалифицированного персонала
Персонал
Неправильный выбор объекта инноваций;
некачественный анализ существующей системы
управления персоналом; неправильный выбор степени
участия персонала в деятельности предприятия;
несвоевременное получение средств, необходимых
для выполнения работ проекта; ошибочная оценка
финансового состояния проекта; трудности
привлечения квалифицированного персонала
Производство
Несоответствие производственного процесса
требованиям эргономики и технической эстетики,
техники безопасности, производственной санитарии,
а также современным экологическим требованиям;
необоснованное определение приоритетов рыночных
и инновационных стратегий; неправильный выбор
направлений экспериментальных исследований;
несвоевременное получение средств, необходимых
для выполнения работ проекта; ошибочная оценка
финансового состояния проекта; трудности
привлечения квалифицированного персонала
52
Окончание табл. 3.2
Направление
инновационной
деятельности
Продукт
Виды рисков инновационной деятельности
Неполный анализ научно-технической информации;
несвоевременное изготовление экспериментальных
образцов (макетов); некачественное проведение
расчетов, необходимых для проработки вариантов
конструкций инновации-продукта; некачественное
и несвоевременное выполнение работ по эскизному
проектированию; несоответствие продукта
требованиям эргономики и технической эстетики,
техники безопасности, производственной санитарии,
а также современным экологическим требованиям;
некачественное и несвоевременное выполнение работ
по техническому проектированию; некачественная
разработка рабочей конструкторской документации;
выявление непредвиденных функциональнооднородных заменителей; необоснованное
определение приоритетов рыночных и инновационных
стратегий; неправильный выбор направлений
экспериментальных исследований; несвоевременное
получение средств, необходимых для выполнения
работ проекта; ошибочная оценка финансового
состояния проекта; трудности привлечения
квалифицированного персонала
3.2. Методы анализа рисков инновационной деятельности
В управлении рисками важное значение имеет их количественный анализ. Для различных видов деятельности наиболее эффективными будут различные методы, поэтому следует проанализировать существующие методы и выбрать тот, который наиболее применим к инновационным рискам.
В мировой практике используются различные методы анализа
рисков инвестиционных проектов. К наиболее распространенным
из них следует отнести [25]:
–– метод корректировки нормы дисконта;
–– анализ чувствительности критериев эффективности (чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности
(IRR) и др.);
53
–– метод сценариев;
–– анализ вероятностных распределений потоков платежей;
–– деревья решений;
–– метод Монте-Карло (имитационное моделирование).
Таким образом, следует рассмотреть существующие методы и
проанализировать возможность их применения для анализа риска
инновационной программы.
На практике широко применяется метод корректировки нормы
дисконта. При использовании данного метода все возможные риски отражаются в виде надбавки за риск к так называемой безрисковой ставке дисконтирования:
(1 + E) = (1+ R)(1 + I)(1 + b),
где E – ставка дисконтирования; R – минимально гарантированная
реальная норма доходности; I – процент инфляции; b – рисковая
поправка [77, с. 87–89].
Основным достоинством этого метода является простота расчетов, а также доступность и понятность. Вместе с тем, метод имеет
существенные недостатки, которые заключаются в следующем:
–– предполагается увеличение риска во времени с постоянным
коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным;
–– не дается никакой информации о степени риска, при этом полученные результаты существенно зависят только от величины
надбавки за риск;
–– не дается никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей, и метод не позволяет получить
их оценку;
–– существуют ограничения возможностей моделирования различных вариантов, которые сводятся к анализу зависимости критериев NPV (IRR, PI и др.) от изменений только одного показа­
теля – нормы дисконта.
Применение данного метода в качестве основного для анализа
инновационных рисков представляется нам нецелесообразным в
связи с большим количеством недостатков. К тому же при расчете показателей эффективности инновационных проектов используются различные модели расчета ставки дисконтирования, имеющие аналогичные возможности.
Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов на ключевой показатель эффективности, что, таким образом, позволяет выявить критические
факторы, изменение которых в наибольшей степени обуславлива54
ет изменение результирующего показателя. Анализ проходит при
«последовательно-единичном» изменении каждой переменной:
только одна из переменных меняет свое значение, на основе чего
пересчитывается новая величина используемого критерия. После
этого оценивается процентное изменение критерия по отношению
к базисному случаю и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на 1 % (так
называемая эластичность изменения показателя) [86, с. 537]. Затем на основании этих расчетов происходит экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, очень высокая,
средняя, невысокая) и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, высокая, средняя,
низкая). Далее эксперт может построить так называемую «матрицу чувствительности», позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для проекта переменные (показатели) [65]. Метод анализа чувствительности позволяет оценить, каким образом
изменяются результирующие показатели реализации проекта при
различных значениях заданных переменных, необходимых для
расчета.
Данный метод прост в применении и позволяет проанализировать влияние каждого фактора на величину исследуемого критерия. Однако он имеет существенный недостаток: изменение одного
фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все
экономические факторы в той или иной степени коррелированны.
Кроме того, в нем отсутствует вероятностная оценка результатов.
Использование рассмотренного метода для анализа риска инновационной программы представляется нам малоприменимым, поскольку на инновационные проекты влияет большое количество
взаимосвязанных и взаимозависимых факторов, а выделить наиболее важные из них достаточно сложно.
Анализ сценариев представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных [16]. Этот прием анализа риска, наряду
с базовым набором исходных данных проекта, рассматривает ряд
других наборов данных, которые могут иметь место в процессе реализации, например, базовый, пессимистический и оптимистический [65]. В соответствии с этим определяются новые значения анализируемых критериев. Эти показатели сравниваются с базисными
значениями, после чего даются необходимые рекомендации.
55
Важным преимуществом этого метода является то, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависи­мостей (корреляции) [77]. При анализе сценариев появляется
возможность задать границы интервалов изменения значений
неопределенных факторов и, следовательно, обозначить пределы
изменения результирующих показателей. Данный метод позво­
ляет оценить влияние на проект возможного одновременного
изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария [53]. Однако анализ сценариев имеет и ряд недостатков: отсутствие вероятностной оценки сценариев; рассмотрение
только нескольких вариантов развития событий, тогда как в действительности существует бесконечное число вероятностей. В случае ухудшения одних факторов при одновременном улучшении
других применение сценарного анализа становится неэффективным, так как ухудшение одного параметра может быть компенсировано за счет улучшения другого, что приведет к одинаковым
результирующим показателям. То есть в этом случае будет невозможно определить, изменение каких именно факторов главным
образом обусловило те или иные значения результирующих показателей.
В целом этот метод позволяет получить достаточно наглядную
картину для различных вариантов реализации проектов, а также
предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях. Однако, на наш взгляд, применение данного метода
для анализа инновационных рисков будет недостаточно результативным, так как метод сценариев наиболее эффективно можно
применять в условиях конечного количества возможных значений
анализируемых показателей. А в случае с инновационными рисками приходится сталкиваться с неограниченным количеством различных вариантов развития событий.
Применение метода вероятностного анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях
NPV и чистых поступлениях, а также провести анализ их вероятностных распределений [25]. При проведении анализа рисков
сначала определяются вероятные пределы изменения всех «рисковых» факторов (или критических переменных), а затем выполняются последовательные проверочные расчеты при допущении, что
переменные случайно изменяются в области своих допустимых
значений. На основании расчетов результатов проекта при большом количестве различных обстоятельств анализ рисков позволяет оценить распределение вероятности различных вариантов
56
проекта и его ожидаемую ценность (стоимость) [86, с. 533]. Использование данного метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений уже известны, либо могут быть
в точности определены. В действительности в некоторых случаях
распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью достоверности на основе анализа прошлого опыта при наличии больших объемов фактических данных. Сложность применения этого метода заключается в том, что он требует от специалистов, принимающих решения, глубокого знания рынка и предмета исследования. Такие знания позволяют предвидеть множество
возможных результатов и оценить вероятность наступления каждого из них. Недостатком этого метода является его субъективность
[46, с. 304–305].
При разработке инновационных проектов, как правило, отсутствует прошлый опыт и большой объем фактических данных, поэтому применение вероятностного анализа возможно лишь исходя
из предположений экспертов, которые сложно делать в отношении
инноваций. Таким образом, вероятностный анализ инновационных рисков может дать неверные результаты.
Деревом решений называют детерминированные структуры,
образованные из решений (вариантов развития проекта) и их
взаимо­связанных цепочек [59, с. 120]. Такое дерево имеет вид нагруженного графа, его вершины представляют ключевые состояния, в которых возникает необходимость выбора, а дуги (ветви
дерева) – различные события (решения, последствия, операции),
которые могут иметь место в ситуации, определяемой вершиной.
Каждой дуге (ветви) дерева могут быть приписаны числовые характеристики (нагрузки), например, величина платежа и вероятность
его осуществления. Исходя из значений всех вершин и дуг рассчитывают вероятное значение результирующего показателя. Этот
метод применяется для анализа проектов, имеющих обозримое
число вариантов развития. Использование анализа дерева решений особенно актуально в ситуациях, когда решения, принимаемые в каждый момент времени, сильно зависят от решений, принятых ранее, и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего
развития событий [65].
Ограничением практического использования данного метода является исходная предпосылка о том, что проект должен иметь обозримое или разумное число вариантов развития. Однако часто в связи с отсутствием достоверной информации использование метода
«дерева решений» не представляется возможным. На наш взгляд,
57
анализ рисков инновационных проектов и программ – именно такой случай, т. е. данный метод использовать не рекомендуется.
К тому же при использовании дерева решений одного неверного
решения может оказаться достаточно для провала всего проекта
[86, с. 124].
Анализ рисков с использованием метода моделирования МонтеКарло представляет собой сочетание методов анализа чувствительности и анализа сценариев [65, 77]. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных исходов
проекта. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло позволяет построить математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров и, зная вероятностные распре­
деления параметров проекта, а также связь между изменениями
параметров (корреляцию), получить распределение доходности
проекта [86].
Первый шаг при применении метода имитации состоит в выборе итоговой величины, которая интересует исследователя, а также
определении основных факторов – источников риска [17, 81].
Далее применяется следующая последовательность действий:
1) определяются интервалы возможного изменения исходных
переменных, внутри которых эти переменные являются случайными величинами;
2) определяются виды распределения вероятностей внутри заданных интервалов (как правило, предполагается, что функция
распределения является нормальной);
3) устанавливаются коэффициенты корреляции между зависимыми переменными;
4) многократно (не менее 200 раз) рассчитываются результирующие показатели;
5) полученные результирующие показатели рассматриваются
как случайные величины, которым соответствуют такие характеристики, как математическое ожидание, дисперсия, функция распределения и плотность вероятностей;
6) определяется вероятность попадания результирующих показателей в тот или иной интервал, вероятность превышения минимально допустимого значения и др.
Проведение расчетных итераций – полностью компьютеризированная часть анализа рисков. Как правило, для хорошей репрезентативной выборки достаточно 200–500 итераций. В процессе каждой итерации происходит случайный выбор значений клю­чевых переменных из специфицированного интервала в соответ58
ствии с вероятностными распределениями и условиями корре­
ляции. Затем рассчитываются и сохраняются результативные показатели (например, NPV). И так далее, от итерации к итерации.
Задача аналитика, занимающегося анализом риска, состоит в том,
чтобы хотя бы приблизительно определить вид вероятностного
распределения для исследуемой переменной (фактора). При этом
основные вероятностные распределения, используемые в анализе рисков, могут быть следующими: нормальное, постоянное, тре­
угольное, пошаговое.
Завершающей стадией анализа проектных рисков является интерпретация результатов, собранных в процессе итерационных расчетов. Результаты анализа рисков можно представить в виде профиля риска. На нем графически показывается вероятность каждого возможного случая (имеются в виду вероятности возможных
значений результативного показателя).
Часто при сравнении вариантов капиталовложений удобнее
пользоваться кривой, построенной на основе суммы вероятностей
(кумулятивный профиль риска). Такая кривая показывает вероятности того, что результативный показатель проекта будет больше
или меньше определенного значения. Проектный риск, таким образом, описывается положением и наклоном кумулятивного профиля риска.
К основным достоинствам этого метода можно отнести сле­
дующие:
–– при помощи программных средств позволяет использовать
модели высокой сложности;
–– одновременно учитывает изменение множества переменных;
–– позволяет имитировать любое распределение;
–– генерирует сценарии случайным образом в соответствии с заданными параметрами распределения – математическим ожиданием и среднеквадратическим отклонением;
–– использует до десятков тысяч сценариев;
–– дает частотное распределение результатов и их вероятностную
оценку;
–– дает высокую точность результатов.
Несмотря на большое количество преимуществ, метод моделирования Монте-Карло не лишен недостатков:
–– неопределенность функций распределения переменных, которые используются при расчетах;
–– невозможность получить ответ на вопрос о том, следует ли все
же реализовывать данный проект, или отвергнуть его;
59
–– наличие проблемы коррелированных переменных, которые
в случае неправильной спецификации могут привести к неверным
заключениям;
–– сложность и дороговизна расчетов;
–– необходимость наличия достаточно мощных вычислительных
ресурсов;
–– сложность для понимания топ-менеджментом;
–– наличие модельного риска, т. е. псевдослучайности генерируемых «случайных» величин.
Проведем анализ рисков инновационной программы, выбранной в п. 2.3, методом Монте-Карло с использованием MS Excel.
Были рассчитаны три значения EVA по трем вариантам развития событий: оптимистическому, пессимистическому, реалистическому, в зависимости от изменения различных факторов, влияющих на стоимость капитала. Методом экспертных оценок были определены также вероятности реализации этих вариантов
(табл. 3.3).
Полученные данные возьмем за основу для имитационного моделирования. Прежде чем перейти к моделированию, необходимо
определить среднее значение моделируемой переменной EVA:
EVA =
83164,2 × 0,2 + 103 955,2 × 0,7 + 114 350,7 × 0,1
= 100 836,5,0.
1
Количество имитаций примем равным 300, а распределение –
нормальное, так как такой вид распределения встречается чаще
всего.
После проведения моделирования (приложение 6) мы получили
следующие данные:
максимальное значение равно 114 350,7 тыс. р.;
минимальное значение равно 83 164,2 тыс. р.
Таблица 3.3
Варианты развития событий
Вариант
EVA, тыс. р.
Вероятность
Пессимистический
83164,2
0,2
Реалистический
103955,2
0,7
Оптимистический
114350,7
0,1
60
3.3. Классификация способов устранения
негативных проявлений инновационных рисков
Использование различных классификаций для определения и
идентификации риска, а также применение разнообразных методов
количественного анализа не может гарантировать полного устра­
нения риска. К тому же в некоторых случаях не стремятся полностью избежать риска, потому что получение высоких доходов практически невозможно без риска. В связи с этим важное значение приобретают методы сокращения последствий инновационных рисков.
К основным методам (способам) снижения рисков, используемым на предприятиях и в организациях, следует отнести диверсификацию инновационной деятельности; трансферт риска; страхование; управление рисками; организацию защиты коммерческой
тайны; резервирование средств; метод частных рисков; управление
финансами и др. На практике, как правило, используется не один,
а совокупность методов (способов) минимизации рисков на всех
стадиях жизненного цикла инновационного проекта.
Для того чтобы предложить классификацию, способствующую
выбору более эффективных методов сокращения последствий рисков при формировании инновационной программы, следует более
подробно рассмотреть выделяемые в литературе методы и их классификации. При этом необходимо рассмотреть не только методы
сокращения последствий инновационных рисков, но и других видов рисков, так как эта информация может быть полезна для составления классификации инновационных рисков при разработке
инновационной программы.
В некоторых источниках методы управления рисками разделяются на четыре типа [107].
1. Методы уклонения от риска наиболее распространены в
хозяйст­венной практике. Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики «уклонения от риска», отказываются от инновационных и иных проектов, уверен­ность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения. Другая возможность уклонения состоит в попытке переноса риска на
какое-нибудь третье лицо. С этой целью прибегают к страхованию
своих действий или поиску «гарантов», полностью перекладывая
на них свой риск. Вместе с тем стоит отметить, что такие популярные механизмы ук­лонения от риска, как страхование, неприменимы во многих ситуациях, с которыми сталкиваются производственные предприятия. Поэтому выбор действий для снижения
61
­ иска следует начинать с выяс­нения того, является ли данный факр
тор риска предметом страхования, или нет. При наличии нестрахуемого риска следует обратиться к рассмотрению других ме­тодов
нейтрализации риска.
2. Методы локализации риска используются в тех сравнительно редких случаях, когда удается достаточно четко и конк­
ретно выделить и иден­тифицировать источники риска. После выделения экономически наиболее опасного этапа или участка деятельности его можно сделать контролируемым и таким образом
снизить уровень финального риска предприятия. По­добные методы давно применяются многими крупными производственными компаниями, например, при внедрении инновационных
проектов, освое­нии новых видов продукции, коммерческий успех
которых вызывает большие сомнения, и т. п. Для реализации
таких высокорискованных проектов создаются до­черние, так называемые венчурные (рискованные) предприятия. При этом наиболее рискованная часть проекта локализуется в пределах вновь
созданной и сравнительно небольшой автономной фирмы, кроме
того, одновременно с этим сохраня­ются условия для эффективного подключения научного и технического потенциалов «материнской» компании. В менее сложных случаях вместо самостоятельного юриди­ческого лица можно образовать в структуре предприятия специальное подраз­деление, например, с выделенным учетом
по балансу.
3. Методы диссипации риска представляют собой более гибкие
инст­рументы управления. Один из основных методов диссипации
заключает­ся в распределении общего риска путем объединения с
другими участниками, заинтересованными в успехе обще­го дела.
Предприятие имеет возможность уменьшить уровень собствен­ного
риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физических лиц. Для этого могут
создавать­ся акционерные общества, финансово-промышленные
группы; предпри­ятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации,
концерны. В некоторых случаях существует возможность распределения общего ри­ска по времени или по этапам реализации долгосрочного проекта или стратегического решения. К этой же группе
методов управления риском относятся различные варианты диверсификации, такие как диверсификация деятельности, диверсификация рынка сбыта, диверсификация закупок сырья и материалов,
диверсификация инвестиций.
62
4. Методы компенсации риска представляют собой еще одно
направление борьбы с различными угрожающими ситуа­циями,
связанное с созданием механизмов предупреждения опасности.
По виду воздейст­вия их относят к упреждающим методам управления. К наиболее эффективным методам этого типа относится
использование в деятельности предприятия стратегического планирования. Однако использование стратегического планирования в качестве средства компенсации риска дает эффект только
в том случае, если процесс разработки стратегии пронизывает буквально все сферы деятельности предприятия. Полномасштабные
работы по стратеги­ческому планированию, которым обычно предшествует изучение потенци­ала предприятия, могут устранить
бóльшую часть неопределенности, позволя­ют предугадать появление «узких мест» в производственном цикле, упредить ослабление позиций предприятия в своем секторе рынка, заранее иденти­
фицировать специфический профиль факторов риска данного
предприя­тия и, следовательно, заранее разработать комплекс компенсирующих мероприятий, план использования и подключения
резервов.
Ряд исследователей делят методы сокращения риска не на четыре, а всего на три группы [86, с. 537]:
1) диверсификация, или распределение, рисков (распределение
усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосред­ственно не связаны между собой), позволяющая
распределить риски между участниками проекта. Распределение
проектных рисков между его участниками является эффективным способом их снижения. Теория надежности показывает, что с
увеличением количества параллельных звеньев в системе вероятность отказа в ней снижается пропорционально количеству таких
звеньев. Поэтому распределение рисков между участниками повы­
шает надежность достижения результата;
2) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, который предусмат­
ривает установ­ление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на сто­имость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев. Величина резерва должна быть
равна величине колеба­ния параметров системы во времени или
превышать ее. В этом случае затраты на резервы должны быть всегда ниже издержек (потерь), связанных с восстановлени­ем отказа.
Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта от 7 до
12 % за счет резервирования средств на форс-мажор;
63
3) страхование рисков. В случае если участники проекта не в состоянии собственными силами обеспечить реализацию проекта при
наступлении того или иного рискового события, необходимо осуществить стра­хование рисков. Страхование рисков является, по существу, передачей опреде­ленных рисков страховой компании.
В других источниках представлены более полные классификации и подробное описание механизмов снижения рисков (табл. 3.4)
[11, с. 450–459].
Таблица 3.4
Механизмы нейтрализации финансовых рисков
Механизм
Экономическая сущность
Избежание
риска
Отказ от осуществления финансовых операций,
уровень риска по которым чрезмерно высок; отказ
от использования заемного капитала в высоких
объемах; отказ от чрезмерного использования
оборотных активов в низколиквидных формах; отказ
от использования временно свободных денежных
активов в краткосрочных финансовых вложениях
Лимитирование
концентрации
риска
Установление предельного размера (удельного веса)
заемных средств, используемых в хозяйственной
деятельности; установление минимального размера
(удельного веса) активов в высоколиквидной
форме; установление максимального размера
товарного (коммерческого) или потребительского
кредита, предоставляемого одному покупателю;
установление максимального размера депозитного
вклада, размещаемого в одном банке; установление
максимального размера вложения средств в ценные
бумаги одного эмитента; установление максимального
периода отвлечения средств в дебиторскую
задолженность
Хеджирование
Хеджирование с использованием фьючерсных
контрактов; хеджирование с использованием
опционов; хеджирование с использованием операции
«своп»
Диверсификация Видов финансовой деятельности; валютного портфеля
предприятия; депозитного портфеля; кредитного
портфеля; портфеля ценных бумаг; программы
реального инвестирования
64
Окончание табл. 3.4
Механизм
Распределение
рисков
Экономическая сущность
Между участниками инвестиционного проекта; между
предприятием и поставщиками сырья и материалов;
между участниками лизинговой операции; между
участниками факторинговой (форфейтинговой)
операции
Самострахование Формирование резервного (страхового) фонда
предприятия; формирование целевых резервных
(внутреннее
фондов; формирование резервных сумм финансовых
страхование)
ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным
центрам ответственности; формирование системы
страховых запасов материальных и финансовых
ресурсов по отдельным элементам оборотных активов
предприятия; нераспределенный остаток прибыли,
полученной в отчетном периоде
Другие методы
внутренней
нейтрализации
рисков
Обеспечение востребования с контрагента по
финансовой операции дополнительного уровня
премии за риск; получение от контрагентов
определенных гарантий; сокращение перечня
форс-мажорных обстоятельств в контрактах
с контрагентами; обеспечение компенсации
возможных финансовых потерь по рискам за счет
предусматриваемой системы штрафных санкций
Избежание риска является наиболее радикальным методом. Оно
заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые пол­ностью исключают конкретный вид риска.
Механизм лимитирования концентрации рисков, как правило,
используется по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т. е. по финансовым операциям, осуществляемым
в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финан­совых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой
деятельности.
Хеджирование можно рассматривать в широком и узком, прикладном, значении. В широком толковании термин «хеджирова65
ние» характеризует процесс использования любых механизмов
уменьшения риска возможных финансовых потерь, причем как
внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передача рисков другим хозяйствующим субъектам). В узком,
прикладном, значении термин «хеджирование» характеризует
внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов.
Механизм диверсификации используется, прежде всего, для
нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, которое
препятствует их концентрации.
Распределение рисков основано на частичном их трансферте
(передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При
этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации негативных последствий рисков и располагают более эффективными способами внутренней страховой
защиты.
Под самострахованием подразумевается резервирование предприятием части финансовых ресурсов, позволяющее преодолевать
негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов.
После рассмотрения существующих методов сокращения последствий рисков и их классификаций целесообразно предложить
классификационную схему таких способов по этапам формирования инновационной программы предприятия (табл. 3.5). В данной
классификации рассматриваются способы сокращения, которые
будут более эффективны для конкретных рисков, возникающих на
различных этапах формирования программы.
Из данных табл. 3.5 следует, что основными способами сокращения риска на всех этапах формирования инновационной программы предприятия являются самострахование и избежание риска, а
также улучшение информированности при разработке инновационной программы.
Для выбранных нами направлений инновационной деятельности можно предложить следующие способы:
1) диверсификация инновационной деятельности:
–– включение в инновационную программу инноваций различных направлений;
66
Таблица 3.5
Способы сокращения последствий инновационных рисков
Этап формирования
инновационной программы
Этап 1.
Предварительный
отбор инновационных
проектов
Способы сокращения
последствий инновационных рисков
1. Проверка компетентности персонала,
проводящего анализ.
2. Избежание риска:
– отказ от проектов с неопределенным
спросом;
– отказ от проектов с сомнительным уровнем
новизны.
3. Улучшение информированности
и устранение неопределенности:
– более тщательный сбор информации;
– более детальный анализ спроса
1. Самострахование:
Этап 2. Анализ
– создание временного задела для
основных
характеристик каждого дополнительного анализа;
– заблаговременное повышение
инновационного
квалификации персонала;
проекта
– предварительная подготовка информации.
2. Проверка компетентности персонала,
производящего расчеты.
3. Избежание риска:
– отказ от проектов с неопределенным
количеством требуемых ресурсов;
– отказ от проектов, по которым расчет
основных показателей затруднен.
4. Улучшение информированности
и устранение неопределенности:
– более тщательный анализ предприятия;
– более тщательный анализ затрат на проект
Этап 3. Сопоставление
и сравнение полученных
характеристик
рассматриваемых
проектов
и формирование
программы
1. Самострахование:
– создание временного задела для выбора
наиболее эффективной программы;
– заблаговременное повышение
квалификации персонала.
2. Проверка компетентности персонала,
производящего расчеты.
3. Улучшение информированности
и устранение неопределенности: более
тщательный сбор информации для расчета
сезонности
67
–– включение в инновационную программу проектов разной длительности (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных);
2) распределение рисков:
– трансферт части рисков поставщикам, посредникам, поку­
пателям;
–– передача части работ сторонним организациям;
–– кооперирование с другими организациями;
3) самострахование:
–– учет резерва при составлении бюджета;
–– заблаговременный подбор квалифицированного персонала;
–– заблаговременное преодоление сопротивления среды бизнеса;
– создание целевых резервных фондов;
– создание временных заделов;
4) улучшение информированности и устранение неопределен­
ности:
–– анализ рынка;
–– анализ научных достижений в выбранном направлении.
Таким образом, применение указанных способов сокращения
последствий инновационных рисков на соответствующих этапах
разработки инновационной программы позволит снизить влияние
негативных факторов и создать эффективную для предприятия инновационную программу.
68
Заключение
Инновационная деятельность вообще и разработка инновационной программы предприятия в частности в настоящее время становятся все более актуальными. Однако данный вид деятельности
сопряжен с большим количеством трудностей. Именно с целью решения проблем, возникающих при формировании и реализации
инновационной программы предприятия, в монографии были рассмотрены следующие вопросы:
1) разработка классификаций объектов и инструментов инновационной деятельности промышленных предприятий;
2) анализ и формулирование особенностей инновационной деятельности предприятий;
3) формирование условий целесообразности разработки инновационной программы;
4) разработка алгоритма оценки и отбора отдельных проектов
в инновационную программу предприятия;
5) формирование системы показателей оценки эффективности
инновационных проектов и программ;
6) разработка классификации инновационных рисков предприятия и выбор метода их анализа;
7) разработка классификации методов сокращения последствий
рисков инновационной программы.
После проведения анализа работ различных исследователей были выделены основные направления инновационной деятельности
(управление, производство, персонал, продукт). Для каждого из
выделенных направлений были выбраны объекты инновационной
деятельности. При составлении классификационной схемы в качестве классификационных признаков были выбраны основные
направления деятельности и цели деятельности предприятия, направленные на повышение конкурентоспособности (снижение издержек, расширение ассортимента, повышение качества). В дополнение к данной классификации также были определены инструменты инновационной деятельности, сгруппированные по аналогичным признакам.
На основе данных Федеральной службы государственной статистики РФ был проведен анализ инновационной деятельности современных промышленных предприятий. В результате анализа были
сформулированы следующие особенности инновационной деятельности и проектирования инновационных программ предприятия:
–– ужесточение конкурентной борьбы;
69
–– высокие риски инновационной деятельности;
–– несовершенство правовой защиты инновационной деятельности;
–– недостаток собственных денежных средств;
–– низкий инновационный потенциал.
Выявленные особенности инновационной деятельности отечественных компаний будут полезны при оценке и ранжировании
факторов, определяющих затраты инновационной деятельности;
прогнозировании и планировании инновационной деятельности на
уровне компании; разработке системы стимулов для развития инновационной деятельности.
Поскольку формирование инновационной программы на предприятии не всегда является целесообразным, были предложены
следующие случаи, когда стоит разрабатывать не отдельные инновационные проекты, а инновационную программу:
–– если проекты можно объединить одной целью. В этом случае
реализация инновационной программы более эффективна для достижения поставленной общей цели, чем выполнение отдельных
проектов;
–– если затраты на реализацию отдельных проектов больше
затрат на реализацию тех же проектов, но объединенных в программу. Например, затраты на устранение сопротивления персонала будут меньше для программы, чем для всех проектов по от­
дельности;
–– если реализация инновационной программы способна обеспечить более высокий и постоянный экономический эффект, чем реализация отдельных проектов, так как программа представляет собой совокупность взаимосвязанных проектов, которые распределены во времени таким образом, чтобы обеспечить непрерывный поток денежных средств.
С учетом особенностей инновационной деятельности отечественных компаний был разработан алгоритм формирования инновационной программы, в котором подробно описан процесс
отбора инновационных проектов при формировании инновационной программы компании. Алгоритм включает три основных
этапа:
1) предварительный отбор инновационных проектов (определение уровня новизны, предполагаемого спроса);
2) анализ основных характеристик каждого инновационного проекта (определение необходимых ресурсов и сопоставление с
имеющимися, расчет показателей доходности и риска);
70
3) сопоставление и сравнение полученных характеристик инно­
вационных проектов и формирование программы (выбор из возможных вариантов программ наиболее эффективного для пред­
приятия).
Предложенный алгоритм сравнения потенциальных проектов
позволяет сформировать эффективную инновационную программу компании. При наличии у компании необходимых ресурсов базовую инновационную программу можно дополнять новыми инновационными проектами, которые способны повысить среднюю
­эффективность программы.
После исследования методов и показателей оценки эффективности инновационных проектов были выбраны показатели, которые
целесообразно использовать для оценки инновационных проектов
при их включении в инновационную программу компании. В качестве таких показателей были выделены:
–– коэффициент рентабельности;
–– показатель надежности.
Кроме системы показателей для оценки инновационных проектов, также предлагается показатель для оценки эффективности
инновационной программы и ее влияния на эффективность деятельности предприятия. Предполагается, что данную оценку
следует производить с помощью показателей, которые могут использоваться в качестве критерия оценки конкурентоспособности всего предприятия, так как именно для повышения уровня конкурентоспособности руководство формирует и реализует
инновационную программу. В качестве такого показателя пред­
лагается использовать показатель экономической добавленной
стоимости.
При формировании инновационной программы следует учитывать риски, сопутствующие инновационной деятельности
предприятия. Для этого были предложены две классификационные схемы рисков инновационной деятельности предприятия. В первой классификации риски группируются по этапам
формирования инновационной программы предприятия, а во второй выделяются риски, характерные для конкретных направ­лений инновационной деятельности. Разработанные класси­
фикации будут полезны для выявления последствий и оценки
наиболее значимых рисков при формировании конкретной инновационной программы. Также были проанализированы методы количественного анализа риска, и в качестве наиболее
подходящего для анализа рисков, возникающих при фор71
мировании инновационной программы, предложен метод МонтеКарло.
Использование различных классификаций для определения
и идентификации риска, а также применение разнообразных
методов количественного анализа не может гарантировать полного устранения риска. В связи с этим важное значение приобретают
методы сокращения последствий инновационных рисков. Для
определения более эффективных способов сокращения последствий конкретных рисков была предложена классификация данных способов по этапам формирования инновационной про­граммы.
Предложенные в монографии методики формирования инновационной программы, учитывающие как эффективность, так
и возможные риски, а также адаптированные к отечественным
предприятиям, позволят создать эффективную для предприятия инновационную программу и снизить влияние негативных
факторов.
72
Библиографический список
Научные и учебные издания
   1. Агафонова И. П. Характеристика и классификация рисков инновационного процесса // Менеджмент в России и за рубежом. № 6.
2002.
   2. Анисимов Ю. П., Журавлев Ю. В., Артеменко В. Б. Освоение
продуктовых инноваций: монография / под ред. Ю. П. Анисимова. Воронеж: Воронеж. гос. технол. акад., 2003.
   3. Аньшин В. М. Инновационная стратегия фирмы: учеб. пособие. М.: РАН, 1995.
   4. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: учеб.
пособие. М.: ДИС, 1997.
   5. Амосов Ю. Русские транснациональные инновации // Эксперт.
2004. № 47.
   6. Балабанов И. Т. Инновационный менеджмент. СПб.: Питер,
2000.
   7. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. 192 с.
   8. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: курс лекций / под ред.
И. П. Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 1999.
   9. Беренс Вернер, Ховранек Питер М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М; Интерэксперт, 1995.
  10. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками.
СПб.: Питер, 2004.
  11. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: учеб. курс. Киев: НикаЦентр, 1999.
  12. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов /
пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1997.
  13. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный
курс: в 2 т. Т. 1 / пер. с англ. под. ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2005.
  14. Бурков В. Н., Новиков Д. А. Как управлять проектами. М.:
Синтег-Гео, 1997.
  15. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филин,
1997.
  16. Волков И., Грачева М. Проектный анализ: учеб. для вузов. М.:
Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
  17. Волков И., Грачева М. Вероятностные методы анализа рис­
ков // URL: http://www.cfin.ru.
  18. Воробьев В. П., Денисов Е. Ф., Рогова Е. М. Инновационный менеджмент: учеб. пособие / под ред. д-ра эконом. наук, проф. А. Е. Карлика. СПб.: СПбГУЭФ, 1999.
73
  19. Все об инвестициях и инновациях: бизнес-справочник. М.:
АФОН, 2005.
  20. Гапоненко Н. А. Инновации и инновационная политика на этапе перехода к новому технологическому порядку // Вопросы экономики. 1996. № 9.
  21. Гитман Лоренс Дж., Джонк Майкл А. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.
  22. Галдицкая С. Н., Балдин К. В., Барышева А. В. Инновации:
учеб. пособие. М.: Дашков и К, 2006.
  23. Гольдштейн Г. Я. Стратегический инновационный менедж­
мент: учеб. пособие. Таганрог: ТРТУ, 2004.
  24. Горшков В. В., Кретова Е. А. Инновационные риски. СПб.:
СПбГИЭА, 1996.
  25. Дмитриев М. Н., Кошечкин С. А. Количественный анализ риска инвестиционных проектов // Корпоративный менеджмент //
URL: www.cfin.ru
  26. Дракер П. Ф. Инновации и предпринимательство. М.: Филин,
1992.
  27. Дэвид Дж. Тис. Движущие силы промышленного капитализма. Взгляд на книгу Альфреда Чандлера «Масштаб и разнообразие» //
Вестник СПбГУ. Серия 8. Вып. 4. СПб.: СПбГУ, 2002.
  28. Евстафьев Д. Продвижение инноваций: учеб. пособие. СПб.,
Эконом. фак-т, 2001.
  29. Елисеева И. И., Юзбашев М. М. Общая теория статистики:
учебник / под ред. И. И. Елисеевой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005.
  30. Ершов В. Ф. Классификация инноваций для реструктурируемых предприятий // Инновации. 2003. № 5.
  31. Звягина М. Как преодолеть сопротивление персонала организационным изменениям // Бизнес. 2003. № 34.
  32. Инновационный менеджмент: учеб. для вузов / С. Д. Ильенкова и др.; под ред. С. Д. Ильенковой. М.: ЮНИТИ, 2000.
  33. Инновационный менеджмент: учеб. пособие / под ред.
Л. П. Гончаренко, Е. А. Олейникова, В. В. Березина. М.: КНОРУС,
2005.
  34. Инновационный менеджмент: справ. пособие / под ред.
П. Н. Завлина, А. К. Казанцева, Л. Э. Миндели. СПб.: Наука, 1997.
  35. Кендалл И., Роллинз К. Современные методы управления портфелями проектов и офис управления проектами. Максимизация ROI /
пер. с англ. М.: ПМСОФТ, 2004.
  36. Кирина Л. В., Кузнецова С. А. Управление нововведениями.
Новосибирск: ИЭ и ОПП, 1994.
74
  37. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.
  38. Козлова Ю. А. Анализ методов управления инновационными
рисками // Актуальные проблемы экономики современной России: сб.
науч. тр. / под ред. А. А. Оводенко. Вып 2. СПб.: ГУАП, 2006.
  39. Козлова Ю. А. Анализ методов управления инновациями // Аэрокосмическое приборостроение России. Серия 1: Экономика авиаприборостроения: сборник. Вып. 6 / под общ. науч. ред. С. Д. Бодрунова.
СПб.: Национальная Ассоциация авиа приборостроителей, 2004.
  40. Козлова Ю. А. Классификация инновационных решений предприятия // 7-я науч. сессия аспирантов ГУАП: сб. докл.: в 2 ч. Ч. II:
Гуманитарные науки. СПб.: ГУАП, 2004.
  41. Козлова Ю. А. Оценка эффективности инноваций // Актуальные проблемы экономики современности: сб. науч. тр. СПб.: ГУАП,
2005.
  42. Козлова Ю. А. Проблема выбора направления инновационной
деятельности предприятия // Инновации. 2006. № 7.
  43. Козлова Ю. А. Создание портфеля инновационных проектов на
предприятии // Научная сессия ГУАП: сб. докл.: в 3 ч. Ч. III: Гуманитарные науки. СПб.: ГУАП, 2006.
  44. Козлова Ю. А. Управление инновационным портфелем предприятия // Научная сессия ГУАП: сб. докл.: в 3 ч. Ч. III. Гуманитарные науки. СПб.: ГУАП, 2006.
  45. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. Стоимость компании: оценка
и управление / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1999.
  46. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности
предприятия: учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и
статистика, 2003.
  47. Кузин Б. И., Юрьев В. Н., Шахдинаров Г. М. Методы и модели
управления фирмой. СПб.: Питер, 2001.
  48. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1996.
  49. Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость // Бухгалтерские вести. Прил. к газете «Деловой Петербург». Серия «Бизнес
без проблем». – 2003. № 3.
  50. Лейфер Л. А. Вожик С. В. Оценка компании. Анализ различных методов при использовании доходного подхода // URL: http://
www.cfin.ru.
  51. Лытнев О. Основ финансового менеджмента: курс лекций //
URL: http://www.cfin.ru.
  52. Лялин В. А., Воробьев П. В. Финансовый менеджмент: учеб.пособие. 2-е изд., испр. и доп. СПб.: Бизнес-пресса, 2001.
75
  53. Мазур Е. П., Смирнова Г. А., Титова М. Н. Инновационные
риски в деятельности предприятия // Право. Экономика. Маркетинг.
2001. № 5.
  54. Медынский В. Г., Шаршукова Л. Г. Инновационное предпринимательство: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 1997.
  55. Менеджмент организации: учеб. пособие / З. П. Румянцева и
др. М.: ИНФРА-М, 1997.
  56. Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов и их отбору для финансирования:
офиц. изд. М., 1994.
  57. Мир управления проектами / под ред. Х. Решке, Х. Шеме. М.:
Аланс, 1993.
  58. Морозов Ю. П. Инновационный менеджмент: учеб. пособие
для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
  59. Москвин В. А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004.
  60. Научные исследования и разработки в 2004 году: пресс-выпуск.
СПб.: Петростат, 2005.
  61. «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике в Российской Федерации»: проект Федерального
закона. М.: Ин-т микроэкономики, 1997.
  62. Основы инновационного менеджмента (теория и практика):
учеб. пособие / под ред. П. Н. Завлина, А. К. Казанцева, Л. Э. Миндели. М.: Экономика, 2000.
  63. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Фе­дотовой. М.: Финансы и статистика, 2002.
  64. Оценка эффективности инноваций / П. Н. Завлин, А. В. Васильев. СПб.: Бизнес-пресса, 1998.
  65. Прутчикова Н. В. Методы анализа операционного риска
предприятия // URL: http://www.rusnauka.com/NII/Economics/
prutchikova.doc.htm.
  66. Пригожин А. И. Нововведения: стимулы и препятствия
(социальные проблемы инноватики). М.: Политиздат, 1989.
  67. Рассказов С. В., Рассказова А. Н. Стоимостные методы оценки
эффективности менеджмента компании // Финансовый менеджмент.
2002. № 3.
  68. Романов В. С. Понятие рисков в экономической деятельности // URL: http://economics.com.ua.
  69. Российский статистический ежегодник.
  70. Русинов Ф., Минаев Н. Система отбора и оценки инновационных проектов // Консультант директора. 1996. № 23.
  71. Садыков А. С. Оценка эффективности новой техники, капитальных вложений и предпринимательской деятельности: учеб. пособие. М.: Гос. академия управления, 1995.
76
  72. Санто Б. Инновация как средство экономического развития /
пер. с венг.; общ. ред. и вступ. ст. Б. В. Сазонова. М.: Прогресс, 1900.
  73. Сборник нормативных документов по организации финансирования НИОКР и инновационной деятельности в условиях становления рыночной экономики: по состоянию на 1 июля 1994 г.
М., 1994.
  74. Синадский В. Расчет ставки дисконтирования // Финансовый
директор. 2003. № 4.
  75. Сироткин В. Б., Козлова Ю. А. Анализ способов классификации инновационных рисков // Аэрокосмическое приборостроение России. Серия 1: Экономика авиаприборостроения: сборник. Вып. 8 / под
общ. науч. ред. С. Д. Бодрунова. СПб.: Национальная Ассоциация авиаприборостроителей, 2004.
  76. Сироткин В. Б. Обеспечение надежности инвестирования в реальный сектор экономики: монография. СПб.: ГУАП, 1997.
  77. Системный анализ в управлении: учеб. пособие / В. С. Анфилатов, А. А. Емельянов, А. А. Кукушкин; под ред. А. А. Емельянова. М.:
Финансы и статистика, 2002.
  78. Смоляк С. А. Три проблемы теории эффективности инвестиций // Экономика и математические методы. 1999. № 4.
  79. Советова О. С. Инновации. Трудности и возможности адаптации. СПб.: СПГУ, 2004.
  80. Статистика науки и инноваций: краткий терминолог. слов. /
под ред. Л. М. Гохберга. М.: Центр исследований и статистики науки,
1996.
  81. Стивенсон Вильям Дж. Управление производством / пер. с
англ. М.: Лаборатория базовых знаний; БИНОМ, 1998.
  82. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями:
сокр. пер. с англ. / науч. ред. К. Ф. Пузыня. М.: Экономика, 1989.
  83. Титова Л. Н. Разработка управленческих решений: курс лекций. М.: Деловая книга, 2004.
  84. Толкач В. Новое измерение в финансах – управление стоимостью // URL: http://apm.by/pdf/Managcontrol_jan2005.pdf
  85. Управление исследованиями, разработками и инновационными проектами / под ред. С. В. Валдайцева. СПб.: СПГУ, 1995.
  86. Управление проектами: учеб. пособие для вузов / И. И. Мазур
и др. / под общ. ред. И. И. Мазура. М.: Экономика, 2001.
  87. Устинов В. А. Управление инновационной деятельностью в
процессе создания новой техники, освоения производства новой продукции: учеб. пособие. М.: ГАУ, 1995.
  88. Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: учебник.
2-е изд. М.: Интел-Синтез, 2000.
77
  89. Федеральный Закон «О науке и государственной научнотехнической политике» // Рос. газ. 1996. 3 сент.
  90. Холт Дж., Ван К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.
  91. Черных Е. А., Забродин А. Ю., Стасев В. В. Инновации в России: иллюзии и реальность. Тула: Гриф и К, 2006.
  92. Шамхалов Ф. И. Проблемы развития национальной экономики // Финансы, инновации, управление: сб. науч. тр. М.: Экономика,
2004.
  93. Шарп У., Александер Т., Бейлн Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М,
1998.
  94. Шеин М. Как оценить стоимость компании // Люди дела ХХI.
2000. № 7.
  95. Швец С. К. Введение в теорию инновационного анализа: учеб.
пособие. СПб.: Академия судостроения, 1996.
  96. Шеремет А. Д. Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. М.:
ИНФРА-М, 1998.
  97. Шленов Ю. В. Управление инновациями: в 3 кн. Кн. 2: Управление финансами в инновационных процессах. М.: Высшая школа,
2003.
  98. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс,
1982.
  99. Щербакова О. Н. Методы оценки и управления стоимостью
компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости // Финансовый менеджмент. 2003. № 3.
100. Экономика и бизнес / под ред. В. Д. Камаева. М.: МГТУ
им. Н. Э. Баумана, 1993.
101. Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие / под ред.
А. П. Градова. СПб.: Спец. лит. 1995.
102. Яковец Ю. В., Кузак Б. Н. Россия – 2050: стратегия инновационного прорыва. М.: Экономика, 2004.
103. Яковец Ю. В. Эпохальные инновации XXI века. М.: Экономика, 2004.
104. Яковлев В. В условиях ограниченного финансирования // Независимое военное обозрение. 1998. № 19.
105. Baker N., Green S. and Bean A. Why R&D projects Succeed or fail.
MERIT’S MA Course Management of innovation // Maastricht. Merit,
1990.
106. Dame M., Stephen L. Portfolio Power // Financial Planning.
1991. may.
107. Freemen C. The economic of industrial innovation. London,
1982.
108. Nevitt P., Fabozzi F. Project Financing. 6th ed. Euromoney Publications, 1995.
78
109. New Webster’s dictionary of New Websters Encyclopedic Dictionary. Grange Books, 2006.
110. Scherer F. M. New Perspectives on economic growth and technological innovation. Library of Congress Cataloging-in-Publication data,
1999.
Internet-ресурсы
111. Официальный сайт «Росбанк» // URL: www.rosbank.ru.
112. Официальный сайт АБ «Газпромбанк» // URL: www.gazprombank.ru.
113. Официальный сайт группы компаний «Талгар» // URL: www.
talgar.ru.
114. Официальный сайт ОАО «Банк Москвы» // URL: www.mmbank.ru.
115. Официальный сайт ОАО «Внешторгбанк» // URL: www.vtb.ru.
116. Официальный сайт ОАО «Российский сельскохозяйственный» // URL: www.rshb.ru.
117. Официальный сайт Сбербанка России // URL: www.sbrf.ru.
118. Официальный сайт УК «Арсагера» // URL: www.arsagera.ru.
119. Портал по оценочной деятельности // URL: www.valnet.ru.
120. Сайт «Корпоративный менеджмент» // URL: www.cfin.ru.
121. Сайт о банках // URL: www.bankir.ru.
79
Приложение 1
Количество организаций, выполнявших исследования
и разработки
Год
Организации
Количество
организаций, всего
в том числе:
80
1992
1995
2000
2003
2004
2005
2006
2007
4555 4059 4099 3797 3656 3566 3622 3957
научноисследовательские
2077 2284 2686 2564 2464 2115 2049 2036
конструкторские
бюро
865
548
318
228
194
489
482
497
проектные
и проектноизыскательские
495
207
85
68
63
61
58
49
опытные заводы
29
23
33
28
31
30
49
60
высшие учебные
заведения
446
395
390
393
402
406
417
500
научно340
исследовательские,
проектноконструкторские
подразделения
в организациях
325
284
248
244
231
255
265
прочие
277
303
268
258
234
312
550
303
Приложение 2
Затраты организаций на технологические инновации
по видам экономической деятельности
Вид экономической
деятельности
Затраты на технологические
инновации, млн р.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
Удельный вес затрат
в общем объеме
отгруженной продукции, %
2004 г. 2005 г. 2006 г.
Всего
122850,5 125678,2 188492,2
по добывающим,
обрабатывающим
производствам,
производству и
распределению
электроэнергии,
газа и воды
1,5
1,2
1,4
Добыча полезных 12931,4
ископаемых
26854,2
0,7
0,2
0,8
150219
2,0
1,7
1,8
11419,1
0,3
0,7
0,7
6852,5
Обрабатывающие 107357,3 109473,2
производства
Производство
и распределение
электроэнергии,
газа и воды
2561,8
9352,5
81
Приложение 3
Значение β-коэффициентов для некоторых компаний
в Европе [10]
Компания
Страна
Отрасль
Значение
b-коэффициента
British Aerospace Великобритания Машиностроение
1,22
Thompson-CSF
Франция
Машиностроение
1,09
Mannesmann
Германия
Машиностроение
1,26
Siemens
Германия
Машиностроение
1,09
Renault
Франция
Автомобилестроение
1,49
Daimler-Benz
Германия
Автомобилестроение
1,15
BMW
Германия
Автомобилестроение
1,33
British Telecom
Великобритания Телекоммуникации
0,79
Vodafone Group
Великобритания Телекоммуникации
1,19
France Telecom
Франция
Телекоммуникации
1,50
Alcatel Alsthom
Франция
Телекоммуникации
1,44
Canal+
Франция
Телекоммуникации
0,43
Deutsche Telecom Германия
Телекоммуникации
0,97
Mobilcom
Телекоммуникации
0,68
82
Германия
Приложение 4
Банковский рейтинг крупнейших банков РФ [121]
Место
Изменения
Банк
доля
прибыль,
активы,
с начала
валютных
за месяц
млн р.
млн р.
года
активов, %
1
СБЕРБАНК РОССИИ 7355710
2
ВТБ
2737235
ВНЕШЭКОНОМБАНК 1989256
0,1
4,8
18,0
22047
–1,7
4,8
33,0
29661
–
–
37,7
12534
3
ГАЗПРОМБАНК
1715425
–8,4
–7,4
45,3
10034
4
РОССЕЛЬХОЗБАНК
962744
0,0
16,3
30,0
1934
5
БАНК МОСКВЫ
837203
2,7
8,3
34,1
1857
6
ВТБ 24
726462
2,0
17,8
28,9
2711
7
АЛЬФА-БАНК
615580
–0,1
–14,5
47,4
–2876
8
ЮНИКРЕДИТ БАНК
532917
2,5
–8,3
55,6
4552
9
РАЙФФАЙЗЕНБАН
527041
–2,7
–8,5
55,6
6329
Примечание: оценка банка произведена по состоянию финансовой отчетности
на октябрь 2009 г.
83
Приложение 5
Расчет чистой приведенной стоимости проектов, тыс. р.
Показатель
Значение
Проект 1
0
1
2
3
4
Сt
18560
18560
18560
18560
C0
35000
0
0
0
0
Чистый денежный
поток –35000
18560
18560
18560
18560
Ставка
дисконтирования
1,0000
0,8850
0,7831
0,6931
0,6133
12863,01
11383,2
Дисконтированный –35000 16424,78 14535,2
денежный поток NPV
–35000 –18575,2 –4040,02 8822,992 20206,19
Проект 2
0
1
2
3
4
Сt
7000
7000
7000
7000
C0
21500
0
0
0
0
Чистый денежный
поток –21500
7000
7000
7000
7000
Ставка
дисконтирования
1,0000
0,8772
0,7694
0,6749
0,5920
Дисконтированный –21500
денежный поток 6140,1
NPV
–21500
5385,833 4724,222 4143,886
–15359,9 –9974,07 –5249,84 –1105,96
Проект 3
0
1
2
3
4
Сt
19560
19560
19560
19560
C0
32800
0
0
0
0
84
Окончание прил. 5
Показатель
Значение
Чистый денежный
поток –32800
19560
19560
19560
19560
Ставка
дисконтирования
1,0000
0,8841
0,7817
0,6911
0,6110
Дисконтированный
денежный поток –32800 17293,31 15289,29 13517,51 11951,05
NPV
–32800
–15506,7 –217,395 13300,12 25251,17
Проект 4
0
1
2
3
4
Сt
16500
16500
16500
16500
C0
26700
0
0
0
0
Чистый денежный
поток –26700
16500
16500
16500
16500
Ставка
дисконтирования
1,0000
0,8811
0,7763
0,6840
0,6026
Дисконтированный
денежный поток –26700 14537,78 12808,91 11285,65 9943,531
NPV
–26700 –12162,2 646,694
11932,34 21875,87
Проект 5
0
1
2
3
4
Сt
19700
19700
19700
19700
C0
37000
0
0
0
0
Чистый денежный
поток –37000
19700
19700
19700
19700
Ставка
дисконтирования
1,0000
0,8856
0,7843
0,6946
0,6152
Дисконтированный
денежный поток –37000 17446,98 15451,63 13684,49 12119,44
NPV
–37000
–19553
–4101,39
9583,1
21702,54
85
Приложение 6
Переменная
83164,2
62 103955,2 122 103955,2 182 114350,7 242
3
103955,2
63
4
103955,2
64 103955,2 124 103955,2 184 83164,2 244 103955,2
5
103955,2
65 103955,2 125 103955,2 185 83164,2 245
6
114350,7
66 103955,2 126 103955,2 186 103955,2 246 103955,2
7
83164,2
67 103955,2 127 103955,2 187 103955,2 247 103955,2
8
103955,2
68
83164,2 128 103955,2 188 83164,2 248
83164,2
9
103955,2
69 114350,7 129 103955,2 189 103955,2 249
83164,2
10
83164,2
70 103955,2 130 103955,2 190 103955,2 250 103955,2
11
103955,2
71 103955,2 131 103955,2 191 103955,2 251 103955,2
12
83164,2
72 103955,2 132
13
83164,2
73 103955,2 133 114350,7 193 103955,2 253 103955,2
14
83164,2
74 103955,2 134 103955,2 194 103955,2 254 103955,2
15
103955,2
75
16
83164,2
76 103955,2 136 103955,2 196 103955,2 256 103955,2
Расчет
Переменная
2
Расчет
Переменная
61 103955,2 121 103955,2 181 103955,2 241 103955,2
Расчет
103955,2
86
Переменная
Переменная
1
Расчет
Расчет
Анализ рисков методом Монте-Карло с использованием
MS Excel
83164,2
83164,2 123 103955,2 183 103955,2 243 103955,2
83164,2
83164,2 192 103955,2 252 103955,2
83164,2 135 103955,2 195 103955,2 255 103955,2
Переменная
77
83164,2 137 114350,7 197 103955,2 257 103955,2
18
103955,2
78
83164,2 138 103955,2 198 103955,2 258 103955,2
19
103955,2
79 103955,2 139 103955,2 199 103955,2 259 114350,7
Расчет
Переменная
103955,2
Расчет
Переменная
Расчет
17
Расчет
Переменная
Переменная
Расчет
Продолжение прил. 6
20 103955,2 80 103955,2 140 114350,7 200 103955,2 260 103955,2
21 103955,2 81 114350,7 141 103955,2 201 103955,2 261 103955,2
22 103955,2 82 114350,7 142 103955,2 202 103955,2 262 83164,2
23 114350,7 83 114350,7 143 103955,2 203 103955,2 263 103955,2
24 103955,2 84 103955,2 144 83164,2 204 83164,2 264 114350,7
25 103955,2 85 103955,2 145 103955,2 205 103955,2 265 103955,2
26 103955,2 86 103955,2 146 103955,2 206 103955,2 266 103955,2
27 114350,7 87 103955,2 147 83164,2 207 103955,2 267 83164,2
28 103955,2 88
83164,2 148 103955,2 208 103955,2 268 114350,7
29 114350,7 89
83164,2 149 103955,2 209 103955,2 269 103955,2
30 103955,2 90 103955,2 150 103955,2 210 103955,2 270 103955,2
31 114350,7 91 103955,2 151 103955,2 211 103955,2 271 83164,2
32
83164,2
92 103955,2 152 103955,2 212 103955,2 272 103955,2
33 103955,2 93 103955,2 153 103955,2 213 114350,7 273 103955,2
34 103955,2 94
83164,2 154 103955,2 214 83164,2 274 103955,2
35 114350,7 95 103955,2 155 103955,2 215 83164,2 275 83164,2
36 103955,2 96 103955,2 156 83164,2 216 103955,2 276 103955,2
87
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Продолжение прил. 6
37 103955,2 97 103955,2 157 103955,2 217 103955,2 277 103955,2
38 103955,2 98 103955,2 158 114350,7 218 83164,2 278 103955,2
39 103955,2 99 103955,2 159 83164,2 219 83164,2 279 83164,2
40 103955,2 100 103955,2 160 103955,2 220 83164,2 280 114350,7
41
83164,2 101 103955,2 161 114350,7 221 103955,2 281 83164,2
42
83164,2 102 103955,2 162 114350,7 222 103955,2 282 114350,7
43
83164,2 103 103955,2 163 103955,2 223 83164,2 283 83164,2
44 103955,2 104 103955,2 164 103955,2 224 83164,2 284 103955,2
45 103955,2 105 114350,7 165 114350,7 225 103955,2 285 83164,2
46 103955,2 106 83164,2 166 103955,2 226 103955,2 286 114350,7
47 103955,2 107 103955,2 167 103955,2 227 103955,2 287 103955,2
48 114350,7 108 103955,2 168 103955,2 228 103955,2 288 103955,2
49
83164,2 109 103955,2 169 103955,2 229 83164,2 289 103955,2
50 103955,2 110 103955,2 170 103955,2 230 83164,2 290 114350,7
51
83164,2 111 103955,2 171 103955,2 231 103955,2 291 103955,2
52 114350,7 112 103955,2 172 114350,7 232 114350,7 292 83164,2
53
83164,2 113 103955,2 173 103955,2 233 103955,2 293 103955,2
54 103955,2 114 103955,2 174 83164,2 234 103955,2 294 103955,2
55 103955,2 115 103955,2 175 83164,2 235 103955,2 295 103955,2
56 103955,2 116 114350,7 176 83164,2 236 114350,7 296 103955,2
88
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Переменная
Расчет
Окончание прил. 6
57 103955,2 117 103955,2 177 103955,2 237 103955,2 297 83164,2
58 103955,2 118 103955,2 178 103955,2 238 114350,7 298 83164,2
59
83164,2 119 114350,7 179 103955,2 239 103955,2 299 103955,2
60
83164,2 120 103955,2 180 103955,2 240 114350,7 300 103955,2
89
оглавление
Предисловие......................................................................... 3
Глава 1. Современные проблемы формирования
инновационной политики предприятия.................................... 5
1.1. Содержание понятия «инновационная политика
предприятия»................................................................... 5
1.2. Классификация инноваций и инструментов
формирования инновационной программы............................ 9
1.3. Основные тенденции современной инновационной
политики промышленных предприятий.............................. 17
Глава 2. Особенности формирования инновационной
программы предприятия....................................................... 22
2.1. Обоснование алгоритма отбора проектов
при создании инновационной программы ........................... 22
2.2. Формирование набора показателей для отбора
инновационных проектов в компании................................. 30
2.3. Пример формирования инновационной программы
на промышленном предприятии........................................ 42
Глава 3. Управление рисками при реализации
инновационной политики предприятия.................................. 48
3.1. Классификация рисков инновационной деятельности
по этапам формирования инновационной программы............ 48
3.2. Методы анализа рисков инновационной
деятельности .................................................................. 53
3.3. Классификация способов устранения негативных
проявлений инновационных рисков ................................... 61
Заключение........................................................................ 69
Библиографический список................................................... 73
Приложение 1. Количество организаций, выполнявших
исследования и разработки [115]............................................ 80
Приложение 2. Затраты организаций на технологические
инновации по видам экономической деятельности ................... 81
90
Приложение 3. Значение β-коэффициентов для некоторых
компаний в Европе [10]......................................................... 82
Приложение 4. Банковский рейтинг крупнейших
банков РФ........................................................................... 83
Приложение 5. Расчет чистой приведенной стоимости
проектов, тыс. р................................................................... 84
Приложение 6. Анализ рисков методом Монте-Карло
с использованием MS Excel.................................................... 86
91
Научное издание
Козлова Юлия Анатольевна
ФОРМИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ
ПРОГРАММЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
Монография
Редактор В. А. Черникова
Верстальщик И. Н. Мороз
Сдано в набор 18.03.10. Подписано к печати 24.05.10. Формат 60×84 1/16.
Бумага офсетная. Усл. печ. л. 5,4. Уч.-изд. л. 5,0.
Тираж 500 экз. (1 завод – 100 экз.). Заказ № 226.
Редакционно-издательский центр ГУАП
190000, Санкт-Петербург, Б. Морская ул., 67
92
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
5
Размер файла
595 Кб
Теги
kozlov, jua
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа