close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

SankinaDanilova

код для вставкиСкачать
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное
образовательное учреждение высшего образования
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ
БИРЖЕВОЕ ДЕЛО
Сборник практических заданий
Санкт-Петербург
2015
Составители: С. И. Данилова, А. С. Санкина, Л. Г. Фетисова
Рецензент – доктор экономических наук, профессор Е. М. Ильинская
Научный редактор – доктор экономических наук, профессор
А. С. Будагов
Пособие предназначено для выполнения студентами практических
работ по дисциплинам «Биржевое дело», «Рынок ценных бумаг»,
«Электронные рынки и биржи», «Организация фьючерсных торгов».
Издание рекомендовано для студентов очной и заочной форм
обучения по направлениям 38.03.06 – «Торговое дело», 38.03.02 –
«Менеджмент», 38.03.01 – «Экономика», 43.03.02 – «Туризм»,
38.03.05 – «Бизнес-информатика», 09.03.03 – «Прикладная информатика», 41.03.05 – «Международные отношения».
Публикуется в авторской редакции.
Компьютерная верстка М. И. Дударева
Подписано к печати 12.10.15. Формат 60 × 84 1/16.
Бумага офсетная. Усл. печ. л. 1,8. Тираж 100 экз. Заказ № 302.
Редакционно-издательский центр ГУАП
190000, Санкт-Петербург, Б. Морская ул., 67
© Санкт-Петербургский государственный
университет аэрокосмического
приборостроения, 2015
Предисловие
Настоящий сборник практических заданий содержит типовые задания, задачи и вопросы, предназначенные для проведения
практических занятий по дисциплинам «Рынок ценных бумаг»,
«Биржевое дело», «Электронные рынки и биржи», «Организация
фьючерсных торгов» для студентов, обучающихся по направлениям «Торговое дело», «Менеджмент», «Экономика», «Туризм», «Бизнес-информатика», «Прикладная информатика», «Международные
отношения».
Цель данного сборника заданий заключается в овладении теоретическими и практическими основами биржевого дела, операций
с ценными бумаги и законов фондового и фьючерсного рынков.
Посредством выполнения приведенных практических заданий
студенты могут научиться применять основные методы оценки стоимостных характеристик ценных бумаг и оценивать финансовое состояние компании.
В процессе освоения учебного материала студент должен знать:
– понятие, функции, роль и место биржи в рыночной экономике;
– организационную структуру и тенденции развития российских и ведущих зарубежных бирж;
– информацию об экономических процессах, происходящих на
финансовом рынке, их взаимосвязи и влиянии на биржевой институт как неотъемлемую сферу экономики;
– основы организации биржевой деятельности, формы и методы
регулирования и контроля деятельности бирж и ее участников;
– классификацию и основные виды биржевых товаров, а также
биржевые сделки и биржевые стратегии;
– особенности развития и функционирования российских бирж:
товарных, фондовых и валютных.
Студент также в процессе обучение осваивает и приобретает навыки владения:
3
– основами инвестирования в ценные бумаги и формирования
портфеля ценных бумаг, методами оценки инвестиционных рисков
и нейтрализации их;
– знаниями о роли и места биржевых институтов в рыночной
экономике, а также основных направлений государственных программ по поддержке и развитию биржевой деятельности в России;
– методиками определения экономической сущности биржевых
товаров, биржевых сделок и биржевых стратегий в зависимости от
вида биржи;
– основными показателями и структурами ведущих мировых и
отечественных бирж, выявлением основных проблем современного
этапа развития российских бирж.
В процессе обучения студентов обеспечивается текущий контроль усвоения ими учебного материала, а также вырабатываются
навыки самостоятельного принятия обоснованных решений в области рынка ценных бумаг и биржевых торгов путем проведения
практических занятий.
4
1. Акция
Акционерное общество (АО) – общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Сущностью создания
акционерного общества является объявление учредителем о создании акционерного общества, т. е. выпуск в продажу ценных бумаг
(акций), и предложение определенному или неопределенному кругу
лиц покупать эти бумаги, тем самым формируя уставный капитал.
Участники АО называются акционерами.
Главными отличительными признаками открытых и закрытых
акционерных обществ являются условия и порядок размещения акций и права акционеров по их отчуждению и преимущественному
приобретению.
Только акционеры ОАО вправе проводить открытую подписку на
выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу. Акции закрытого общества распределяются только среди учредителей
или иного, заранее определенного, круга лиц и не могут таким образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
В ОАО не допускается установление преимущественного права общества или его акционеров на приобретение акций, отчуждаемых
акционерами этого общества.
Вторым важным критерием для разграничения ОАО и ЗАО является законодательно установленное ограничение по количеству
участников – не более 50 акционеров в ЗАО и от 1 до бесконечности
в ОАО.
Третье отличие открытых и закрытых акционерных обществ состоит в Минимальном размере уставного капитала общества. Для
ОАО он составляет 1000 (МРОТ), установленного федеральным законом на дату регистрации общества, для ЗАО – всего 100 МРОТ.
Четвертое отличие – акционерные общества, учредителями которых выступают Российская Федерация, субъект Российской Федерации или муниципальное образование, могут быть только открытого типа (ОАО).
Последняя, но не менее важная особенность правового режима
для ОАО заключается в необходимости публичного ведения дел:
опубликования в средствах массовой информации годового отчета,
годовой бухгалтерской отчетности, проспекта эмиссии, сообщения
о проведении общего собрания акционеров и т.д. Данное требование
имеет целью обеспечение информацией потенциальных инвесторов ОАО, которые приобретают акции путем открытой подписки.
ЗАО обязано раскрывать информацию о своей деятельности только
5
в случаях, специально оговоренных в законодательстве, например
при публичном размещении облигаций или иных ценных бумаг.
Для того, чтобы одно акционерное общество стало зависимым от
другого акционерного общества необходимо приобрести как минимум 20% уставного капитала или 20% голосующих акций.
Акция – это ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на часть имущества акционерного общества, на участие в управлении акционерным обществом и на получение определенной доли
прибыли акционерного общества.
Номинал (номинальная стоимость) акции (face value, par) – это
денежная сумма, обозначенная на акции и отражающая долю
уставного фонда акционерного общества, приходящуюся на одну
акцию.
Дивиденд (dividend) – часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности.
Балансовая стоимость акции – это отношение стоимости активов акционерного общества к количеству (quantity) выпущенных
акций.
Задача 1
Голландия, XVII век. Три предприимчивых купца создают товарищество по торговле с Ост-Индией. Первый внес 10 000 гульденов,
второй – 20 000, а третий – 40 000. Совокупный капитал вновь образованного акционерного общества – 70 000 гульденов – будет называться уставным фондом, а купцы, соответственно – учредителями
или акционерами. Определите номинальную стоимость акции?
Задача 2
Предположим, что через год коммерческое предприятие из задачи №1 получило прибыль в размере 30 000 гульденов. Из них 16 000
предприниматели решили направить на развитие нового дела, а 14
000 распределить между собой в виде дивидендов. Определите размер дивиденда на одну акцию?
Задача 3
Представим себе, что у товарищества по торговле с Ост-Индией
из задачи №1 дела «пошли в гору» и через год после основания все
активы компании оцениваются в 175 000 гульденов. Определите номинальную стоимость одной акции?
Задача 4
Чехия, XVIII век. Несколько предпринимателей решают создать
акционерное общество с целью организации сталеплавильного производства. Предполагаемый размер уставного фонда вновь образуе6
мого предприятия – 30 000 крон. Первый учредитель внес в общее
дело 5 000 крон, второй – 8 000 крон, третий – 9 000 крон. Уставный
фонд был поделен на 3 000 акций.
Определить:
1. Номинальную стоимость одной акции;
2. Количество акций, которое нужно было продать сторонним
покупателям, чтобы полностью сформировать уставный фонд.
Задача 5
С момента создания акционерного общества из задачи №4 прошло два года. Дела у предпринимателей идут хорошо. Активы компании оцениваются в 60 000 крон. По итогам года решено было направить на выплату дивидендов 4 500 крон из прибыли.
Определить:
1. Балансовую стоимость одной акции;
2. Величину дивиденда, приходящуюся на одну акцию.
Задача 6
По обращающимся привилегированным акциям выплачиваются ежегодные дивиденды D=120 рублей. Цена этой акции равна
A=960 рублей. Определите доходность акции.
Задача 7
Акционерное общество разместило акции на общую сумму 4,5
млн. рублей, в том числе привилегированных – на 500 тыс. рублей
с фиксированным размером дивиденда в 25% к их номинальной
стоимости. Чистая прибыль акционерного общества в истекшем году 1,3 млн. рублей. Определить уровень дивидендов на обыкновенные акции.
Задача 8
Рыночная цена акции в настоящий момент 100 рублей. Ожидаемая цена акции в конце текущего года равна 105 рублей, а ожидаемый дивиденд в текущем году 10 рублей. Определите ожидаемую дивидендную доходность, ожидаемую доходность за счет изменения цены акции и ожидаемую доходность по акции в текущем
году.
Задача 9
Чистая прибыль АО «Пионер» составила 1 млн. руб. Акции этого общества (их выпущено 1 тыс. шт.) продаются на рынке по цене
2500 руб. за акцию. Рассчитайте показатель «EPS» и коэффициент
р/е, если на дивиденды идет 50% чистой прибыли.
Задача 10
Акционерным обществом выпущены и размещены следующие
виды ценных бумаг, которые представлены в табл. 1.1.
7
Таблица 1.1
Виды ценных бумаг акционерного общества
Вид ценной бумаги
Номинал,
руб.
Количество,
шт.
Акции обыкновенные
10
1 000 000
Акции привилегированные классические
10
100 000
Акции привилегированные кумулятивные
20
500
Фиксированная ставка дивиденда по всем видам привилегированных акций составляет 10%. 10 000 шт. простых акций находится на балансе акционерного общества. В течение трех предыдущих
лет в связи с реконструкцией предприятия дивиденды не выплачивались. По результатам истекшего финансового года чистая прибыль составила 5 млн. руб. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS).
Задача 11
Закрытое акционерное общество, имеющее минимально возможный уставный капитал и максимально возможное количество акционеров, увеличивает свой уставный капитал путем привлечения
новых акционеров. На какую минимальную величину можно увеличить уставный капитал акционерного общества?
Задача 12
Акционерное общество «Проект» намерено купить акции акционерного общества «Лето» в таком количестве, чтобы оно стало зависимым от АО «Проект». Какое минимальное количество средств
необходимо для этого затратить, если известно, что АО «Лето» имеет максимально возможный выпуск привилегированных акций
суммарной номинальной стоимостью 500 МРОТ и выполняет обязательства перед своими акционерами. Считать, что скупка акций
проводится по номинальной стоимости.
Задача 13
Уставный капитал акционерного общества состоит из 400 акций,
из которых 375 обыкновенных. Чему равно соотношение номинальной стоимости обыкновенных акций к номинальной стоимости привилегированных акций, если известно, что акционерное общество
выпустило максимально возможное количество привилегированных акций?
8
2. Облигация
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между держателем облигации – кредитором и лицом, ее выписавшим – заемщиком. Облигация также удостоверяет право
кредитора получить и обязательство заемщика выплатить в определенный срок номинальную стоимость облигации и проценты по
ней.
Основные характеристика облигации:
Номинальная стоимость (номинал или нарицательная цена) облигации обозначена при ее выпуске и называет сумму займа, которая подлежит возврату владельцу облигации по истечении названного срока.
Рыночная цена облигации обычно отклоняется от номинальной
и зависит от ситуации на рынке, надежности эмитента, календарного срока погашения и получения дохода, ряда других факторов.
Курсовая стоимость (курс) облигаций, также как акций, обозначается в процентах и рассчитывается как отношение рыночной
цены к номиналу.
Доход по облигации может быть разным по величине, его форма
и периодичность получения владельцем устанавливается эмитентом при выпуске облигации и рассчитывается исходя из номинала.
Формы дохода по облигациям: дисконт, купон, выигрыш и соответственно этим формам называются облигации: дисконтные, купонные и выигрышные.
По способу выплаты дохода облигации бывают процентные и
дисконтные.
По процентным облигациям в течение срока обращения облигации эмитент выплачивает периодический процент, называемый купоном. Подавляющее большинство облигаций, обращающихся на
российских биржах, являются процентными.
По дисконтным облигациям купоны не выплачиваются. Эти облигации выпускаются с дисконтом, т. е. ниже номинальной стоимости облигации, а погашаются они по номинальной стоимости.
Таким образом, доход держателя облигации составляет дисконт –
разница между ценой выпуска и номинальной стоимостью.
Задача 1
Великобритания, XVII век. Правительство короля Джека I выпускает облигационный заем на сумму 100 000 фунтов для покрытия
дефицита бюджета, вызванного военными столкновениями с Францией. Количество облигаций – 1000, срок обращения – 2 года,
9
периодичность выплаты процентов – 2 раза в год, величина купонного процента – 3%.
Определить:
1. Номинал одной облигации;
2. Совокупную величину купонных выплат по одной облигации.
Задача 2
Номинальная стоимость облигации Р=5000 рублей, купонная
процентная ставка k=15%, оставшийся срок до погашения облигации n=3 года, текущая процентная рыночная ставка i=12%. Определите текущую рыночную стоимость облигации.
Задача 3
Облигация номинальной стоимостью Р=1000 рублей с купонной
процентной ставкой k=10% была куплена в начале года за 1200 рублей. После получения купонного платежа в конце года облигация
была продана за 1175 рублей. Определите норму прибыли за год.
Задача 4
Облигация номинальной стоимостью Р=1000 рублей с купонной
процентной ставкой k=10% и сроком погашения n=10 лет была куплена в начале года за 1200 рублей. Определите доходность облигации методом средних.
Задача 5
Облигация номинальной стоимостью Р=1000 рублей с купонной
процентной ставкой k=10% и сроком погашения n=10 лет была куплена в начале года за 1200 рублей. Определите доходность облигации методом интерполяции.
Задача 6
По какой цене инвестор согласится приобрести облигацию с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 руб. и сроком обращения 3 года, если приемлемая для него ставка дохода составляет 12%
годовых?
Задача 7
Облигация с нулевым купоном номинальной стоимостью 100 рублей и сроком погашения через два года продается за 64 руб. Оцените целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется
возможность альтернативного вложения капитала с нормой дохода
15%.
Задание 8
Какой должна быть номинальная цена облигации с нулевым купоном сроком обращения 5 лет, которая размещается по цене 620,92
руб., обеспечивая при этом инвестору получение дохода по рыночной ставке – 10%?
10
Задача 9
По муниципальной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной сроком на 6 лет, предусмотрен следующий порядок начисления
процентов: в первый год – 10%, в два последующих года – 12%,
в оставшиеся три года – 15%. Рыночная норма дохода, определенная инвестором из сложившихся условий на финансовом рынке, – 15%.
Требуется:
1. Не проводя расчетов, оценить, будет ли текущая рыночная цена данной облигации больше или меньше номинала?
2. Рассчитать текущую рыночную стоимость муниципальной облигации.
Задача 10
Купонная облигация с номиналом 50 руб. сроком обращения 3 года имеет ступенчато возрастающую купонную ставку. Ее величина,
установленная при выпуске облигации, составляет 8% годовых и
равномерно возрастает на 2% каждые полгода. Купонный доход выплачивается по полугодиям. По какой цене инвестор будет согласен
приобрести эту облигацию, если имеется альтернативный вариант
вложения капитала со ставкой дохода 10% годовых?
Задача 11
Выберите и обоснуйте правильный, на ваш взгляд, вариант ответа в предложенной ситуации.
Облигация со сроком обращения 3 года продается по курсу 105%
и имеет текущую доходность 12% годовых. Какой может быть ее конечная доходность (без учета налогообложения):
а) 10% годовых; б) 12% годовых; в) 12,5% годовых.
Задача 12
Выберите и обоснуйте правильный, на ваш взгляд, вариант ответа в предложенной ситуации.
Облигация со сроком обращения 5 лет купонной ставкой 10%
продается по курсу 95%. Какой уровень доходности до погашения
не может иметь эта облигация (без учета налогообложения):
а) 10% годовых; б) 8% годовых; в) 12% годовых.
Задача 13
Выберите и обоснуйте правильный, на ваш взгляд, вариант ответа в предложенной ситуации.
Купонная доходность облигации равна ее конечной доходности.
По какой цене продается облигация:
а) меньше номинала; б) равной номиналу; в) больше номинала.
11
Задача 14
Облигация «М» с купонной ставкой 12% годовых реализуется
по курсу 108%. Облигация «N» реализуется по номиналу и имеет купонную ставку 10% годовых. Облигация «Л» с нулевым купоном продается по курсу 92%. Облигация «К» имеет купонную
ставку 11,5% годовых и реализуется по курсу 90%. Все облигации
имеют срок обращения 2 года. Какую из облигаций предпочтет инвестор, основной целью которого является получение максимального дохода?
Задача 15
Облигация с купонной ставкой 8,5% сроком обращения 3 года
реализуется по курсу 98%. Облигация с нулевым купоном и таким
же сроком обращения реализуется по курсу 95%. Покупка какой
из облигаций предпочтительна для инвестора, доходы которого не
реинвестируются?
3. Вексель
Вексель – это ценная бумага, представляющая из себя обязательство одной стороны заплатить некоторую сумму денег другой стороне по достижении определенной даты в будущем.
Простой вексель (вексель соло) – это такой вексель, по которому
платит сторона, его выписавшая.
Лицо, выписывающее простой вексель называется векселедателем.
Лицо, получающее простой вексель называется векселедержателем.
Переводной вексель (тратта) (bill of exchange) – это такой вексель, который выписывает одно лицо, а платит по нему другое.
Лицо, выписывающее переводной вексель называется трассантом.
Лицо, получающее переводной вексель называется ремитентом. Лицо, которое платит по переводному векселю называется
трассатом.
Трассат не обязан оплачивать переводной вексель по факту его
выставления. Трассат будет обязан оплатить переводной вексель,
только если поставит на нем свой акцепт.
Акцепт (acceptance) – это надпись на переводном векселе, указывающая на согласие трассата оплатить указанную в векселе сумму.
Переводной вексель, имеющий акцепт трассата называется акцептованным.
12
Если вексель покупает новый владелец, то в текст векселя вносится так называемая передаточная надпись – индоссамент. Продавец
векселя называется индоссантом, а покупатель – индоссатом.
Задача 1
ОАО «Хлопчатобумажная фабрика» предъявила для учета вексель на сумму 4350 рублей со сроком погашения 29.11.2010 года.
Вексель предъявлен 02.11.2010 г. Банк предложил учесть вексель
по учетной ставке 24.8% годовых. Определить выплаченную банком сумму.
Задача 2
ЗАО «Белый Парус» реализовало товар в кредит с оформлением простого векселя номинальной стоимостью 3.24 млн. рублей, выпущенный
в обращение 2.10.2011 г. по схеме обыкновенных процентов с точным
числом дней, со сроком погашения 12.01.12 г., процентной ставкой за
кредит 17.5%. Через 60 дней векселедержатель обратился в банк для
проведения операции по учету векселя. Банк предложил учесть вексель
по дисконтной ставке равной 21.25%. Определите сумму полученную
фирмой и сколько получи средств банк в результате данной операции?
Задача 3
В расчете за поставку фирма получила от своего клиента переводной вексель на сумму 100 000 рублей с датой истечения срока
действия через 30 дней. Фирма дисконтирует вексель в своем банке,
который применяет учетную ставку 4%. Вычислить дисконтируемую величину векселя, т. е. стоимость без учета дисконта.
Задача 4
Вексель номинальной стоимостью 500 000 рублей был учтен банком по стоимости 456 700 рублей за 56 дней до его погашения. Определите доходность дисконтного векселя.
Задача 5
В расчете за поставку товаров фирма получила от своего клиента
простой 90-дневный вексель на сумму 100 000 рублей, датированный 3 августа текущего года. Фирма дисконтирует вексель в своем
банке 4 сентября текущего года по учетной ставке 8%. Определите,
какую сумму получит векселедержатель при учете векселя в банке.
Задача 6
Коммерческие банки могут выдавать кредиты своим клиентам,
как в денежной форме, так и в виде векселей. Вексельный кредит –
это кредит в форме векселей банка, т. е. его обращающихся долговых обязательств.
Проанализируйте данную форму кредита. Назовите преимущества вексельного кредитования для банка-эмитента и для клиентазаемщика.
13
4. Производные финансовые инструменты
Производные финансовые инструменты – это так называемые
ценные бумаги второго порядка. В случае с производными финансовыми инструментами участник фондового рынка имеет дело не с самим фиктивным капиталом (акции, облигации), а с документом,
дающим право на совершение операций по купле-продаже фиктивного капитала.
Опцион дает право его держателю купить или продать определенное количество акций по курсу, зафиксированному в контракте
(цена исполнения), на определенную дату в будущем (европейский
опцион) или в течение определенного периода (американский опцион) у лица, выписавшего опцион, но без обязательства осуществлять эту сделку.
Колл-опцион (Call-опцион) – это опцион на покупку определенного количества акций у лица, выписавшего опцион.
Пут-опцион (Put-опцион) – это опцион на продажу определенного количества акций лицу, выписавшему опцион.
Защищенный пут-опцион – это комбинация актива с путопционом на него. Чтобы ни произошло с курсом акций, пут-опцион
дает инвестору право продать акции по цене исполнения опциона.
Покрытый колл–опцион – это стратегия формирования портфеля, состоящая в приобретении акций с одновременной продажей
колл-опциона на эти акции. Выписывание колл-опциона, не подкрепленного наличием соответствующего базисного актива, называется продажей непокрытого актива. Создание покрытых коллопционов – популярная стратегия у институциональных инвесторов.
Коллар – это опционная стратегия, ограничивающая стоимость
портфеля минимальным (с помощью покупки пут-опциона) и максимальным (с помощью продажи колл-опциона) значениями. Чистые затраты на две позиции в опционе будут приблизительно равны нулю.
Стеллаж – это операция, при которой игрок продает или приобретает одновременно опционы колл и пут на одни и те же акции
с одной и той же ценой исполнения и датой истечения контрактов.
Различают стеллаж продавца (стеллаж вверх) и стеллаж покупателя (стеллаж вниз).
Продавец стеллажа рассчитывает на незначительные колебания
курса акций в ту или иную сторону. Поэтому он продает одновременно опционы колл и пут на одни и те же акции. Продавец считает,
14
что колебания курса будут незначительными и опционы предъявлены к исполнению не будут.
Покупатель стеллажа прогнозирует значительное изменение
курса акций конкретной фирмы, но сомневается в направлении
этого изменения. Поэтому он рассчитывает на получение прибыли
в результате исполнения одного из двух опционов.
Стрэнгл – это покупка иди продажа опционов колл или пут на
одни и те же акции с одинаковым сроком истечения контрактов, но
с разной ценой исполнения.
Спрэд – это сделка с опционами, при которой доход игрока формируется из разницы между премией, полученной за проданный
опцион, и премией, уплаченной за купленный опцион.
Варрант на акцию – это колл-опцион, выписанный фирмой на
свои акции. Варранты обычно эмитируют на более длительный
срок, чем типичные колл-опционы. Одно из отличий варранта от
колл-опциона – это ограниченное количество варрантов. Всегда выпускается только ограниченное количество варрантов, которое сокращается по мере исполнения варрантов.
Права – это колл-опционы, выпущенные предприятием на свои
акции. Они дают акционерам преимущественные права в отношении подписки на новую эмиссию обыкновенных акций до их публичного размещения.
Фьючерсный контракт (фьючерс) – это контракт на покупку
определенной партии товара по цене, устраивающей обе стороны
в момент заключения сделки, а сам товар поставляется продавцом
спустя довольно продолжительное время. Фьючерс – это ценная бумага второго порядка, которая является объектом сделок на фондовом рынке.
Лиц, покупающих и продающих фьючерсные контракты, можно определить как хеджеров или спекулянтов. Хеджеры участвуют
во фьючерсных сделках в основном для уменьшения риска, так как
данные лица или производят, или используют актив в рамках своего бизнеса. Спекулянты заключают фьючерсные контракты в целях
получения прибыли в короткие сроки.
Фьючерсный контракт на рынке финансовых активов – это договор между двумя инвесторами, согласно которому один из них
берет на себя обязательство по окончанию срока договора продать
другому инвестору (или купить у него) определенное количество
ценных бумаг по заранее оговоренной цене.
Форвардный контракт – это соглашение между двумя сторонами о поставке определенного актива на данных условиях в опре15
деленный срок в будущем. Такая сделка заключается вне биржи,
обязательная для исполнения и обычно заканчивается реальной покупкой-продажей актива.
Задача 1
Приобретен опцион на покупку через 90 дней акций по цене 510
рублей за акцию. Уплаченная премия равна 5 рублей за акцию.
Определить результат сделки для покупателя опциона, если через
90 дней курс акций составит: а) 530 рублей, б) 500 рублей.
Задача 2
Приобретен опцион на продажу через 90 дней акций по цене 570
рублей за акцию. Уплаченная премия равна 5 рублей за акцию.
Определить результаты сделки для покупателя опциона, если через
90 дней курс акций составит: а) 550 рублей, б) 580 рублей.
Задача 3
Игрок продает одновременно на одни и те же акции колл-опцион
по цене 350 рублей за акцию с премией 5 рублей за акцию и путопцион по цене 350 рублей за акцию с премией 7 рублей за акцию.
Срок исполнения опционов через 60 дней. Определить прибыльубыток продавца опционов, если через 60 дней курс акций составит:
а) 340 рублей, б) 380 рублей.
Задача 4
Игрок приобретает одновременно на одни и те же акции коллопцион по цене 350 рублей за акцию с премией 5 рублей за акцию
и пут-опцион по цене 350 рублей за акцию с премией 7 рублей за
акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Определить прибыль-убыток покупателя опционов, если через 90 дней курс акций
составит: а) 354 рубля, б) 326 рублей.
Задача 5
Цена исполнения колл-опциона 350 рублей за акцию, премия 3
рубля за акцию. Цена исполнения пут-опциона на эти же акции 320
рублей за акцию, премия 7 рублей за акцию. Срок исполнения опционов через 60 дней. Определить прибыль-убыток покупателя опционов,
если через 60 дней курс акций составит: а) 340 рублей, б) 370 рублей.
Задача 6
Игрок «бык» рассчитывает на повышение курса акций. Он приобретает колл-опцион с ценой исполнения 500 рублей за акцию и
премией 5 рублей за акцию. Одновременно игрок продает такой же
колл-опцион с ценой исполнения 550 рублей за акцию и премией 7
рублей за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Определить прибыль-убыток игрока, если через 90 дней курс акций составит: а) 560 рублей, б) 540 рублей, в) 490 рублей.
16
Задача 7
Игрок заключает фьючерсный контракт на продажу без покрытия акций по цене 500 руб. за акцию. Определить прибыль-убыток
игрока, если на дату реализации контракта курс акций составит:
а) 300 рублей, б) 800 рублей.
5. Стоимость капитала
Главные источники долгосрочного капитала – это заемный средства (кредит), выпуск акций и облигаций.
Стоимость облигаций, выпущенных инвестором, приблизительно равна процентам, уплачиваемым по этим облигациям. Но при
этом необходимо учитывать разницу между нарицательной стоимостью облигаций и ценой ее реализации.
Полученная эмитентом при размещении облигационного займа
сумма, как правило, ниже самого займа из-за расходов по выпуску
займа.
Стоимость кредита является функцией от процентной ставки,
ставки налога на прибыль и связанных с получением кредита затрат. Проценты за кредит в отличие от дивидендов включаются в себестоимость. Это противоналоговый эффект кредита.
Если акционерное общество обеспечивает себе прибыль, то акционеры могут рассчитывать на получение доли этой прибыли. Прибыль на акцию показывает, как величина прибыли может быть
распределена на каждую акцию, если общее собрание акционеров
примет решение о распределении всей полученной прибыли.
Определение точки безразличия – это один из способов сравнения собственных и заемных средств. Приравняв выражения для
прибыли на акцию в случаях собственного и заемного финансирования, мы найдем значение прибыли до выплаты процентов и налогов. Это и есть точка безразличия. Выше точки безразличия прибыль на акцию будет выше в случае кредита, а ниже точки безразличия прибыль на акцию будет выше при выпуске акций.
Рыночный портфель – это состоящий из всех ценных бумаг
портфель, в котором доля каждой ценной бумаги соответствует
ее относительной рыночной стоимости. Относительная рыночная
стоимость ценной бумаги равна ее совокупной рыночной стоимости, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех
бумаг.
Структура капитала предприятия – это сочетание различных
источников долгосрочного финансирования, обеспечивающих общий
17
объем инвестиций для предприятия. Существуют два основных источника долгосрочного финансирования предприятия:
– инвестиции собственников предприятия (акции, нераспределенная прибыль);
– долгосрочная ссуда.
Гиринг (леверидж) показывает долю заемного капитала в собственном капитале предприятия, то есть какой степени долгосрочный капитал предприятия основан на задолженности и в какой – на
акционерном капитале. Чем больше доля общих активов, финансируемых с помощью займов, а не из средств акционерного капитала,
тем выше потенциальные убытки предприятия в случае сокращений поступлений.
Предприятия предпочитаю поддерживать низкий гиринг (леверидж) во время экономического спада, когда возрастает риск снижения прибыли. Во время экономического подъема гиринг (леверидж)
предприятия находится на высоком уровне.
На практике используется еще один финансовый показатель – коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF (Return on
Shareholders’ Funds).
ROCE – коэффициент рентабельности чистых активов.
Индексы рынка ценных бумаг – это индексы цен акций, обращающихся на рынке ценных бумаг. Такие индексы определяют динамику изменения цен акций на рынке ценных бумаг.
На практике используют четыре методических приема для построения интегральных индексов:
1) Определяется темп роста (снижения) средней цены акций,
определенной по формуле простой средней арифметической;
2) Определяется темп роста (снижения) средневзвешенной цены
акции (в качестве веса часто используют количество обращающихся акций);
3) Определяется средний арифметический темп прироста (снижения) цен акций;
4) Определяется средний геометрический темп прироста (снижения) цен акций.
Фондовые индексы – это специальные показатели, отражающие
ситуацию на рынке ценных бумаг. Такие индексы применяются
аналитиками для оценки эффективности вложений и выработки
стратегии.
Задача 1
Взят кредит под 12% годовых. Ставка налога на прибыль равна
30%. Определите стоимость кредита после налогообложения.
18
Задача 2
Рыночная цена акции в настоящий момент в настоящий момент
1000 рублей. Ожидается, что дивиденд в текущем году будет равен
50 рублей, а постоянный темп роста дивидендов 7%. Определите
стоимость акционерного капитала.
Задача 3
В табл. 5.1 указаны стоимости (в % годовых) и рыночные стоимости (в млн. рублей) источников капитала предприятия. Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, заполнив
табл. 5.1.
Таблица 5.1
Источники капитала предприятия
Источник капитала
Стоимость,
%
Рыночная стоимость, млн. руб.
Кредит
10
0,5
Обыкн. акции
16
1,9
Облигацион.
заем
8
0,6
Доля в рыночной стоимости
Сумма
Задача 4
Чистая прибыль после уплаты налогов равна 200 000 рублей, а
число обыкновенных акций равно 5000. Определите прибыль на
акцию.
Задача 5
Текущая прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов
равна 2 млн. рублей, проценты по текущим долгам – 0,4 млн. рублей,
число обыкновенных акций – 5000, ставка налога на прибыль 30%.
Предприятию требуется 3 млн. рублей для финансирования инвестиционного проекта, который, как ожидается, увеличит на 0,6 млн. рублей
ежегодную прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов.
Рассматриваются следующие варианты:
А) выпуск 1000 акций;
Б) кредит под 10% годовых.
Что наиболее выгодно для акционеров?
Задача 6
Доходность ценных бумаг с нулевым риском 6%, доходность акций рыночного индекса 11%, коэффициент риска 1,2. Определите
доходность обыкновенных акций компании.
19
Задача 7
Инвестор из страны А в начале года приобрел акции компании
из страны В номиналом 100 денежных единиц В по рыночной цене
200 денежных единиц В (в тот момент курс А/В был 29.5). В течении
года по акциям был выплачен дивиденд из расчета 10% годовых
(в тот момент курс А/В был 29.65). В конце года инвестор продал
акции по цене 290 денежных единиц В (в тот момент курс А/В был
29.75). Определите доходность инвестирования без учета реинвестирования дивиденда.
Задача 8
В портфеле инвестора из страны А имеются акции трех компаний: «Альфа» (страна А), «Бета» (страна В), «Гамма» (страна С).
Данные по акциям приведены в табл. 5.2.
Таблица 5.2
Портфель инвестора
Вид акций
Количество акций
Цена одной акции
в местной валюте
в начале месяца
Цена одной акции
в местной валюте
в конце месяца
Альфа
500
25,03
25,72
Бета
300
43,02
44,15
Гамма
400
38,75
37,15
Курсы валют: А/В 20.15 (начало месяца) и 20.10 (конец месяца),
А/С 19.82 (начало месяца) и 19.95 (конец месяца). Определите доходность портфеля акций по сопоставляющим и в целом, заполнив
табл. 5.3.
Таблица 5.3
Вид акций
Рыночная цена в начале месяца
Рыночная цена в конце месяца
Национальная
валюта
Национальная
валюта
Валюта А
Валюта А
Альфа
Бета
Гамма
Сумма
Задача 9
Предприятие выпустило акций на 250000 рублей и взяло долгосрочную банковскую ссуду на 150000 рублей. Определите гиринг
(леверидж).
20
Задача 10
Чистая прибыль предприятия из задачи 9 в истекшем году составила 60000 рублей. За взятую ссуду предприятие ежегодно платит
12%. Определите коэффициент рентабельности акционерного капитала ROSF.
Задача 11
Проверьте выполнение равенства ROSF = ROCE × гиринг в задачах 9 и 10.
Задача 12
На основании данных в табл. 5.4 определите индексы цен акций,
используя четыре различных приема.
Таблица 5.4
Курс акций предприятий
Предприятие
Курс акций в базисном
периоде
Курс акций
в текущем
периоде
Количество выпущенных акций,
млн. ед.
А
25
27
15
Б
35
33
10
В
50
55
5
6. Задания для самостоятельного выполнения
Задание 1
По обращающимся привилегированным акциям выплачиваются ежегодные дивиденды – 50 рублей. Цена этой акции равна 960
рублям. Определить доходность акции.
Задание 2
Рыночная цена акции в настоящий момент 110 рублей. Ожидаемая
цена акции в конце текущего года равна 120 рублей, а ожидаемый дивиденд в текущем году 5 рублей. Определить ожидаемую дивидендную доходность. Определить ожидаемую доходность за счет изменения цены акции и ожидаемую доходность по акции в текущем году.
Задание 3
Акция номинальной стоимостью 200 рублей приобретена инвестором по курсу 1,5 и продана через 3 года по курсу 1,68. Дивиденды: 18 % – первый год, 20% – второй год, 25% – третий год. Определите полную доходность для инвестора.
Задание 4
Номинальная стоимость облигации – 5000 рублей. Определите
текущую рыночную стоимость, купонная процентная ставка – 15%,
21
оставшийся срок до погашения облигации 3 года, текущая рыночная процентная ставка равняется 18%. Определить текущую рыночную стоимость облигации.
Задание 5
Облигация номинальной стоимостью 1000 рублей, с купонной
процентной ставкой 15% и сроком погашения 10 лет, была куплена
за 800 рублей. Определите доходность облигации методом средних.
Задание 6
По какой цене инвестор согласится приобрести облигацию с нулевым купоном номинальной стоимостью 1000 руб. и сроком обращения 2 года, если приемлемая для него ставка дохода составляет
15% годовых?
Задание 7
Вексельная сумму 10 000 000 рублей. Вексель учтен банком за
60 дней до погашения, учетная ставка 30%. Определить цену размещения банком таких векселей.
Задание 8
ЗАО «Звезда» реализовало товар в кредит с оформлением простого
векселя номинальной стоимостью 2.5 млн. рублей, выпущенный в обращение 2.11.2011 г. по схеме обыкновенных процентов с точным числом дней, со сроком погашения 18.01.12 г., процентной ставкой за кредит 16.5%. Через 60 дней векселедержатель обратился в банк для проведения операции по учету векселя. Банк предложил учесть вексель
по дисконтной ставке равной 21.25%. Определите сумму полученную
фирмой и сколько получи средств банк в результате данной операции?
Задание 9
Вексель номинальной стоимостью 550 000 рублей был учтен банком по стоимости 456 700 рублей за 71 день до его погашения. Определите доходность дисконтного векселя.
Задание 10
Приобретен опцион на покупку через 90 дней акций по цене 630
рублей за акцию. Уплаченная премия равна 10 рублям за акцию.
Определить результаты сделки для покупателя опциона, если через
90 дней курс акций составит а) 615 рублей, б) 640 рублей.
Задание 11
Игрок продает одновременно на одни и те же акции колл-опцион
по цене 460 рублей за акцию с премией 8 рублей за акцию и путопцион по цене 460 рублей за акцию с премией 6 рублей за акцию.
Срок исполнения опционов через 60 дней. Определить прибыльубыток продавца опционов, если через 60 дней курс акций составит:
а) 470 рублей, б) 440 рублей.
22
Задание 12
Игрок приобретает одновременно на одни и те же акции коллопцион по цене 460 рублей за акцию с премией 8 рублей за акцию
и пут-опцион по цене 460 рублей за акцию с премией 6 рублей за
акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Определить прибыль-убыток покупателя опционов, если через 90 дней курс акций
составит: а) 450 рублей, б) 480 рублей.
Задание 13
Цена исполнения колл-опциона 460 рублей за акцию, премия
5 рублей за акцию. Цена исполнения пут-опциона на эти же акции
420 рублей за акцию, премия 7 рублей за акцию. Срок исполнения
опционов через 60 дней. Определить прибыль-убыток покупателя
опционов, если через 60 дней курс акций составит: а) 610 рублей,
б) 625 рублей, в) 650 рублей.
Задание 14
Игрок «бык» рассчитывает на повышение курса акций. Он приобретает колл-опцион с ценой исполнения 620 рублей за акцию и премией 6 рублей за акцию. Одновременно игрок продает такой же коллопцион с ценой исполнения 640 рублей за акцию и премией 8 рублей
за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Определить
прибыль-убыток игрока, если через 90 дней курс акций составит:
а) 560 рублей, б) 540 рублей.
Задание 15
Игрок заключает фьючерсный контракт на продажу без покрытия акций по цене 600 руб. за акцию. Определить прибыль-убыток
игрока, если на дату реализации контракта курс акций составит:
а) 700 рублей, б) 650 рублей.
Задание 16
Взят кредит под 11% годовых. Ставка налога на прибыль равна
40%. Определите стоимость кредита после налогообложения.
Задание 17
Рыночная цена акции в настоящий момент в настоящий момент
500 рублей. Ожидается, что дивиденд в текущем году будет равен 60
рублей, а постоянный темп роста дивидендов 4%. Определите стоимость акционерного капитала.
Задание 18
В таблице 6.1 указаны стоимости (в % годовых) и рыночные стоимости (в млн. рублей) источников капитала предприятия. Определите средневзвешенную стоимость капитала предприятия, заполнив табл. 6.1.
23
Таблица 6.1
Источники капитала предприятия
Источник капитала
Стоимость,
%
Рыночная стоимость, млн. руб.
Кредит
11
0,6
Обыкн. акции
15
1,8
Облигацион.
заем
9
0,5
Доля в рыночной стоимости
Сумма
Задание 19
Чистая прибыль после уплаты налогов равна 150 000 рублей, а число обыкновенных акций равно 6000. Определите прибыль на акцию.
Задание 20
Текущая прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов
равна 2,1 млн. рублей, проценты по текущим долгам – 0,5 млн. рублей, число обыкновенных акций – 5500, ставка налога на прибыль
40%. Предприятию требуется 2,9 млн. рублей для финансирования
инвестиционного проекта, который, как ожидается, увеличит на
0,7 млн. рублей ежегодную прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов. Рассматриваются следующие варианты:
А) выпуск 1000 акций;
Б) кредит под 11% годовых.
Что наиболее выгодно для акционеров?
Задание 21
Доходность ценных бумаг с нулевым риском 5%, доходность акций рыночного индекса 12%, коэффициент риска 0,8. Определите
доходность обыкновенных акций компании.
Задание 22
Инвестор из страны А в начале года приобрел акции компании из
страны В номиналом 100 денежных единиц В по рыночной цене 200
денежных единиц В (в тот момент курс А/В был 29.5). В течении года
по акциям был выплачен дивиденд из расчета 10% годовых ( в тот момент курс А/В был 29.65). В конце года инвестор продал акции по цене
290 денежных единиц В ( в тот момент курс А/В был 29.75). Определите доходность инвестирования без учета реинвестирования дивиденда.
Задание 23
В портфеле инвестора из страны А имеются акции трех компаний: «Альфа» (страна А), «Бета» (страна В), «Гамма» (страна С).
Данные по акциям приведены в табл. 6.2.
24
Таблица 6.2
Портфель инвестора
Вид акций
Количество акций
Цена одной акции
в местной валюте
в начале месяца
Цена одной акции
в местной валюте
в конце месяца
Альфа
800
12,15
13,07
Бета
600
20,12
20,78
Гамма
700
26,52
25,44
Курсы валют: А/В 6.75 (начало месяца) и 6.44 (конец месяца),
А/С 7.34(начало месяца) и 7.53 (конец месяца). Определите доходность портфеля акций по сопоставляющим и в целом, заполнив таблицу 6.3.
Таблица 6.3
Вид акций
Рыночная цена в начале
месяца
Национальная
валюта
Валюта А
Рыночная цена в конце месяца
Национальная
валюта
Валюта А
Альфа
Бета
Гамма
Сумма
Задание 24
Предприятие выпустило акций на 200000 рублей и взяло долгосрочную банковскую ссуду на 100000 рублей. Определите гиринг
(леверидж).
Задание 25
Чистая прибыль предприятия из задания 24 в истекшем году составила 70000 рублей. За взятую ссуду предприятие ежегодно платит 14%. Определите коэффициент рентабельности акционерного
капитала ROSF.
Задание 26
Проверьте выполнение равенства ROSF = ROCE × гиринг в задания 24 и 25.
Задание 27
На основании данных в табл. 6.4 определите индексы цен акций,
используя четыре различных приема.
25
Таблица 6.4
Курс акций предприятий
Предприятие
Курс акций в базисном
периоде
Курс акций
в текущем
периоде
Количество выпущенных
акций,
млн. ед.
А
Б
26
28
11
33
31
14
В
52
56
16
Задание 28
Заполните таблицу «Сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций»
Таблица 6.5
Сравнительная характеристика акций
Критерий
сравнения
Обыкновенные
акции
Привилегированные
акции
1. Право голоса
2. Право получения
дивидендов
3. Право на имущество
после ликвидации АО
4. Преимущество
права покупки акций
новых
эмиссий
5. Право на получение
информации об АО
Задание 29
Подготовьте реферат на одну из следующих тем:
1. Профессионалы РЦБ и их деятельность.
2. Брокеры и дилеры на РЦБ.
3. Государственные ценные бумаги на фондовом рынке России.
4. Центральный банк на рынке ценных бумаг.
5. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих
банков.
6. Корпоративные ценные бумаги на фондовом рынке России.
7. Акции и корпоративные облигации: сравнительная характеристика.
26
8. Муниципальные ценные бумаги на фондовом рынке России.
9. История развития РЦБ в России.
10. Необходимость и экономическая природа ценных бумаг.
11. Российский фондовый рынок: виды обращающихся ценных
бумаг, объемы и курсы.
12. Российские депозитарные системы.
13. Российские системы держателей реестров.
14. Фондовые сделки: сущность, участники и механизмы.
15. Риски инвестирования на РЦБ.
16. Хеджирование и биржевая спекуляция.
17. Фондовые индексы как индикаторы состояния РЦБ.
18. ПИФы в мировой и российской финансовой системе.
19. ОФБУ на российском фондовом рынке.
20. Рынок акций нефтяных компаний в России.
21. Российские коммерческие банки на РЦБ.
22. Внебиржевой РЦБ и его особенности в России.
23. Торговые системы российского РЦБ.
24. Расчетно-клиринговые системы РЦБ и их операции.
25. Системы электронных торгов и интернет-трейдинг на РЦБ.
26. История приватизационных чеков (ваучеров) как вида ценных бумаг.
27. Чеки и чековое обращение за рубежом и в России.
28. Фондовый синдикат: роль на РЦБ и организация.
29. Холдинговые компании и ФПГ на РЦБ.
30. Тенденции развития законодательства по РЦБ.
31. Влияние нефтедолларов на российский фондовый рынок.
32. Инвестирование иностранного капитала в российские ценные бумаги.
33. Организация и регулирование биржевой деятельности на
фондовом рынке.
34. Фондовые биржи и их роль в рыночной экономике.
27
Контрольные вопросы
1. Классификация участников рынка ценных бумаг. Кто может
выступать эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг?
2. Структура рынка ценных бумаг в зависимости от различных
признаков.
3. Классификация ценных бумаг в зависимости от различных
признаков.
4. Какие ценные бумаги относятся к краткосрочным долговым
инструментам и почему они называются дисконтными?
5. Дисконтная и инвестиционная доходность краткосрочных облигаций. Пример.
6. Дисконтная и инвестиционная доходность депозитных сертификатов. Пример.
7. Вексель. Банковский вексель. Инвестиционная доходность по
векселю в зависимости от момента его приобретения.
8. Расчет текущей доходности векселя в зависимости от изменения процентных ставок по другим финансовым инструментам.
9. Характеристика различных видов долгосрочных долговых бумаг.
10. Классификация облигаций в зависимости от различных признаков.
11. Как оценивается уровень доходности облигации, и от каких
величин она зависит?
12. Оценка уровня доходности облигаций на первичном и вторичном рынках.
13. Расчет курсовой цены облигации в зависимости от процентных ставок по банковским вкладам.
14. Характеристика долевых ценных бумаг, отличие их от долговых, и классификация в зависимости от способа передачи.
15. Характеристика долевых ценных бумаг и их классификация
в зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав.
16. Классификация привилегированных акций.
17. Цена и доходность акций.
18. Определение приемлемой нормы прибыли для вложений
в акции.
19. Характеристика и оценка производных ценных бумаг.
20. Соотношение доходности различных видов ценных бумаг.
21. Процедура эмиссии. Момент эмиссии, содержание проспекта
эмиссии.
28
22. Процедура эмиссии. Этапы процедуры эмиссии.
23. Процедура эмиссии. Регистрация выпуска и информация о
выпуске, раскрываемая эмитентом.
24. Процедура эмиссии. Размещение ценных бумаг.
25. Организация и характеристика вторичного рынка ценных
бумаг. Механизм функционирования биржи.
26. Особенности различных организационно-правовых форм организации бирж. Права и обязанности.
27. Характеристика участников биржевых торгов.
28. Листинг. Правила допуска ценных бумаг к торговле на бирже, расчет платы за принятие акций к котировке.
29. Виды биржевых операций. Характеристика кассовых сделок
(spot) .
30. Виды биржевых операций. Характеристика сделки на срок
(futures) и ее участников («быков» и «медведей»).
31. Характеристика спекулятивных сделок. Твердые срочные
сделки участников на повышение курса ценных бумаг.
32. Характеристика спекулятивных сделок. Твердые срочные
сделки участников на понижение курса ценных бумаг.
33. Характеристика спекулятивных сделок. Условные сделки
с предварительной премией.
34. Характеристика спекулятивных сделок. Условная сделка –
опцион на примере игроков на понижение.
35. Фьючерсные сделки с опционом. Опционы на покупку «call»
и на продажу «put».
36. Осуществление стеллажных сделок. Приведите пример.
37. Сравнительный анализ фьючерсных сделок и контрактов
38. Основные способы хеджирования биржевых операций.
39. Содержание и типы биржевых приказов. Сравнительный
анализ рыночного и лимитированного приказов.
40. Основные способы проведения биржевых торгов
41. Основные этапы прохождения сделки с ценными бумагами.
Процедуры заключения и сверки сделки.
42. Основные этапы прохождения сделки с ценными бумагами.
Процедура клиринга. Длинная и короткая позиция.
43. Основные этапы прохождения сделки с ценными бумагами.
Процедура исполнения сделки.
44. Определение котировальных цен и содержание биржевых
бюллетеней
45. Обобщающие показатели динамики курсов ценных бумаг.
Классификация биржевых индексов.
29
46. Обобщающие показатели динамики курсов ценных бумаг.
Сделки с биржевыми индексами.
47. Регулирование рынка ценных бумаг.
Литература
1. ФЗ РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»
(Об АО).
2. Просветов Г. Ценные бумаги: задачи и решения: учеб.-практ.
пособие. М.: Альфа-Пресс, 2008.
30
Содержание
Предисловие................................................................................... 3
1. Акция......................................................................................... 5
2. Облигация................................................................................... 9
3. Вексель..................................................................................... 12
4. Производные финансовые инструменты......................................... 14
5. Стоимость капитала.................................................................... 17
6. Задания для самостоятельного выполнения.................................... 21
Контрольные вопросы..................................................................... 28
Литература................................................................................... 30
31
Документ
Категория
Без категории
Просмотров
1
Размер файла
387 Кб
Теги
sankinadanilova
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа