close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Презентация

код для вставкиСкачать
Разработка стратегии роста
Александр Идрисов
Управляющий Партнер
Про-Инвест Консалтинг
ПРО-ИНВЕСТ
Москва, июнь 2004 г.
1
«…Русских отличает почти маниакальное
стремление умереть на вечной стройке. В
отличие от них, мы предпочитаем построить
актив, затем продать его частично или
полностью, а на вырученные деньги создать
новый. Так мы создаем и выращиваем
капитал, который впоследствии наследуют
наши дети...»
Jan Baily
Профессиональный инвестор
ПРО-ИНВЕСТ
2
Стратегия выхода является существенным
фактором, определяющим стратегию роста
• Когда я планирую выход из бизнеса?
• Существуют ли реалистичные механизмы выхода, и каковы они?
• Кто является потенциальным покупателем, и как он будет
оценивать мой бизнес?
• Как создать максимальную стоимость и ликвидность моего
бизнеса?
• Какова должна быть стратегия роста и структура бизнеса?
ПРО-ИНВЕСТ
3
Тип инвестора предопределяет положение центра
стоимости и влияет на ликвидность пакета акций
существующих собственников компании
Стратегические
• Соответствие стратегическим
целям инвестора
• Наличие активов, компетенций
и взаимоотношений, усиливающих
конкурентную
позицию инвестора
Инвестор
Существующий
владелец
Компания
Финансовые
• Потенциал роста стоимости
• Менеджмент
• Прозрачность
• Возможность выхода
Инвестор
Существующий
владелец
Компания
Центр стоимости
ПРО-ИНВЕСТ
4
Стоимость
В процессе развития бизнеса цели собственника
претерпевают существенные изменения
Время
Роль
собственника
Цели
Предприниматель
Менеджер
Стратег
Инвестор
• Выжить
• Cash
• Рост
• Стоимость
• Прибыльность
операций
• Контроль
• Лидерство
• Ликвидность
ПРО-ИНВЕСТ
5
Альтернативные цели компании
1. Модель экономической стоимости – максимизация стоимости
бизнеса.
2. Фокус на удовлетворении определенных заинтересованных
групп – определить группу и сфокусировать внимание на ее
интересах.
3. Другие цели, отличные от создания стоимости – обеспечение
реализации определенной миссии компании.
ПРО-ИНВЕСТ
6
Стоимость диверсифицированной корпорации определяется
стоимостью, создаваемой бизнес-единицами, а также
стоимостью, добавляемой корпоративным центром
Стоимость, добавленная
корпоративным центром
Стоимость,
создаваемая СБЕ
СБЕ 3
АВС
СБЕ1
СБЕ2
СБЕ3
СБЕ 2
СБЕ 1
ПРО-ИНВЕСТ
7
Показатели эффективности компании «WBD» в сравнении со
среднеотраслевыми *
WBD
Средний отраслевой в
секторе
21,20
22,77
1,0
2,48
Рентабельность по валовой прибыли
(валовая прибыль к выручке)
28,65%
48,12%
Рентабельность по EBITDA (EBITDA к
выручке)
8,14%
19,87%
Рентабельность по чистой прибыли
4,44%
10,75%
ROE – рентабельность собственного
капитала
17,86%
26,9%
ROA – рентабельность активов
7,92%
11,26%
Выручка на 1 сотрудника
$65 810
$394 440
Прибыль на 1 сотрудника
$2 900
$43 700
Показатель
P/E – цена акции на прибыль
P/S – цена акции на объем продаж
* Yahoo. Market Guide/ www//yahoo.com, январь 2003
ПРО-ИНВЕСТ
8
Как влияет рост прибыли на увеличение стоимости корпорации?
•
•
•
•
•
Цена акции WBD на 08.01.03 = $18,23
Количество акций в обращении = 42 500 000
Прибыль компании = $36 550 000
Прибыль на акцию (EPS) = $0,86
Цена акции на прибыль (P/E) = 21,2
Для увеличения цены акции на 0,01
(с $18,23 до $18, 24)
компании требуется увеличить прибыль на $16 037
Цена акции = 21,2 * (Прибыль / 42 500 000)
ПРО-ИНВЕСТ
9
Как влияет рост объема продаж на увеличение стоимости корпорации?
•
•
•
•
•
Цена акции WBD на 08.01.03 = $18,23
Количество акций в обращении = 42 500 000
Оборот компании (S) = $774 500 000
Оборот на акцию (SPS) = $18,22
Цена акции на оборот (P/S) = 1,0
Для увеличения цены акции на 0,01
(с $18,23 до $18, 24)
компании требуется увеличить объем продаж на
$700 000
Цена акции = 1,0 * (Оборот / 42 500 000)
ПРО-ИНВЕСТ
10
EVA является комплексным показателем деятельности компании
Цена
Выручка
EBIT
Прямые
издержки
–
+
Затраты
Корректировка
NOPAT
NOPAT
Налоги
EVA
Инвестированный
капитал
x
Постоянные
затраты
Дебиторская
задолженность
Здания,
оборудование
Инвестиции
Кредиторская
Задолженность
Стоимость
заемных
средств
WACC
Запасы
–
Беспроцентные
обязательства
Стоимость
капитала
Коммерческие
издержки
Активы
–
Объем
продаж
Нематериальные
Другие
обязательства
активы
Корректировка
капитала
Стоимость
собственного
капитала
Структура
капитала
ПРО-ИНВЕСТ
11
Взаимосвязь EVA и MVA
MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость
EVA (Economical Value Added) – экономическая добавленная
стоимость (экономическая
прибыль)
MVA
Market
Value
Рыночная
стоимость
компании
EVA
Год 1
EVA
Год 2
EVA
EVA
Год 3 .... Год n
=
Капитал
EVA + EVA +
1+r
(1 + r)2
EVA + ... + EVA
(1 + r)3
(1 + r)n
ПРО-ИНВЕСТ
12
Процесс создания стоимости начинается с разработки стратегии
Создание
стоимости
Вознаграждение
менеджеров
Корпоративная
стратегия
(портфель)
Бизнеспланирование
и
бюджетирование
Распределение
ресурсов
Управление
операциями
Оценка
эффективности
и отчетность
Стратегия
СБЕ
ПРО-ИНВЕСТ
13
Корпоративная стратегия охватывает три области: управление
портфелем бизнесов, организационная структура корпорации и
корпоративная культура
Цели, для решения которых предназначена корпорация
II. Организация корпорации
I. Корпоративная стратегия
1.
•
•
2.
•
•
•
Разработка корпоративного видения и
стратегии
Корпоративное видение
Формулировка стратегии включает
Отраслевой фокус/границы
Дифференциация / конкурентные
преимущества
Ключевые компетенции
Стоимость бизнеса
Формирование портфеля
Региональный фокус
Реализация стратегии
Слияния/Поглощения; интеграция после
слияния
Стратегические альянсы
Изъятие капвложений
1.
•
•
•
•
2.
•
•
•
•
3.
•
•
Структура корпорации
Ответственности для дивизионов, фабрик,
территорий и централизованные функции
Дивизиональная структура или холдинг
Структура управления
Распределение полномочий
Корпоративные процессы
Контроллинг
Инвестиции
Финансы
Управление персоналом
Корпоративный центр
Ответственности/задачи
Стоимость/способность
Предоставления услуг для бизнес-единиц
Предоставления услуг для Совета
директоров
Управление и администрирование
III. Корпоративная культура/
неписаные правила игры
ПРО-ИНВЕСТ
14
Формирование портфеля бизнесов – основная задача
корпоративной стратегии
Соответствие
основному
бизнесу
В
1 Удерживать и развивать
SBU2
SBU1
3
создателей стоимости
1
2 Если создатель стоимости не
соответствует основному бизнесу,
оценить возможность вывода его из
портфеля
Создатель
стоимости
Разрушитель
стоимости
Н
4
3 Реструктурировать бизнесединицы, не создающие стоимость
SBU3
2
?
Н
В
4 Исключить из портфеля
разрушителей стоимости
Потенциал
создания
стоимости
ПРО-ИНВЕСТ
15
Необходимо обеспечить соответствие портфеля бизнесов
корпорации и ее организации
Специализированные
компетенции – патенты в
области электроники
Ресурсы общего
применения –
управленческие компетенции
Механизм координации
Совместное использование
– Разделение компании по
функциональному признаку
(недивизиональное)
Раздельное использование
– Дивизиональная структура
Специализированные
Общего
применения
Тип ресурсов и ключевых компетенций
Малое
Большое
Количество целевых рынков
Совместное
использование
Раздельное
использование
Механизм координации ресурсов
Операционная
Финансовая
Система контроля
Большой
Малый
Размер корпоративного офиса
ПРО-ИНВЕСТ
16
Существует четыре основных типа корпораций и холдингов
Холдинг
Корпорация
Сфокусированная
корпорация
Количество
миноритарных
долей
Общие ключевые
компетенции
Схожесть
бизнесов/рынков/
продуктов
Автономия
дивизионов/
дочерних компаний
Управление
нет
ограничены,
но эффективны
Диверсифицированная корпорация
растет
несколько
Управляющий
холдинг
большое
ограничены
высокая
нет
Финансовый
холдинг
большое
нет, только
финансовые
низкая
средняя
оперативное, стратегическое
и функциональное
высокая
стратегическое
и финансовое
очень высокая
финансовое
Сила лидерства
ПРО-ИНВЕСТ
17
Признаки эффективной корпоративной стратегии
• Корпоративная стратегия содержит ясное представление о том,
как корпорация в целом может создавать стоимость.
• Корпоративная стратегия является системой
взаимодействующих частей, когда успех одного направления
может стимулировать успех других направлений.
• Корпоративная стратегия позволяет эффективно
капитализировать возникающие на рынке новые возможности.
• Выгоды участия в бизнесе корпоративного центра должны
превышать расходы на него.
ПРО-ИНВЕСТ
18
Управление стоимостью и стратегические
приоритеты бизнес-единицы
EVA = ROIC - WACC
ROIC = Sales - Cost / Invest
EVA
ПРО-ИНВЕСТ
19
Разрабатывая стратегию роста необходимо
концентрироваться на ключевых факторах стоимости
Розничная
торговля
• Оптимальный
формат
• Качественная
инфраструктура и
технологии, эффективные операции
• Масштаб
• Устойчивый бренд
• Дисциплинированный, гибкий и инновационный менеджмент
Авто и
компоненты
• Эффективное управление производственными мощностями
• Репутация бренда
• Дифференциация
продуктов
• Гибкость
• Доступ к глобальной
системе закупок
• Оптимальное
месторасположение
• Готовность обеспечивать высокую прибыльность
Недвижимость
• Лидерство в
идеях, которые
могут быть успешно
проданы
• Относительно
низкая стоимость
долгосрочного
капитала
• Относительно
низкие накладные
расходы
• Возможности для
обеспечения
стабильных продаж
• Эффективный
риск-менеджмент
Товары массового
спроса
• Сильный бренд
• Географический
охват
• Доминирующая доля
рынка и сильная
дистрибуция
• Качество продукта
• Финансовая
стабильность
• Дисциплина
использования
капитала
• Способности
управлять глобальным
бизнесом
Источник: Morgan Stanley, 2001
ПРО-ИНВЕСТ
20
Процесс разработки стратегии бизнес-единицы
Критерии
для выбора
Миссия,
видение
и цели
Анализ
компании
Альтернатива
Общее
представление
о будущем и
определение
пространства
для выбора
Альтернатива
Стратегический
выбор
Альтернатива
Формулирование
стратегии
Анализ
отрасли
Критерии
для выбора
ПРО-ИНВЕСТ
21
Как заставить стратегию работать?
Финансовые
перспективы
Увеличение стоимости компании
Рост доходов
Рост эффективности
Рост производительности
Рост объема продаж
Перспективы
удовлетворения
потребителей
Снижение издержек
Стратегия близости к клиенту
Стратегия лидерства по продукту
Стратегия операционного превосходства
Цена
Внутренние
перспективы
Качество
Повышение
эффективности
продаж
Обслуживание
клиента
Ассортимент
Послепродажное
обслуживание
и сервис
…
Повышение
эффективности
процесса
инноваций
Бренд
Повышение
эффективности
производства
Имидж
Повышение
эффективности
обеспечивающих
процессов
Повышение
эффективности
закупок
Перспективы обучения и
роста
Изменение корпоративной культуры
Повышение квалификации
и мотивации персонала
Внедрение новых
ИТ-технологий
ПРО-ИНВЕСТ
22
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ
109028, Москва,
М. Ивановский пер., 7-9, стр. 1.
Тел.: +7(095) 7307747
Факс.: +7 (095) 9281546
www.pro-invest.com
ПРО-ИНВЕСТ
23
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
8
Размер файла
484 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа