close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Презентация

код для вставкиСкачать
Перспективы консолидации предприятий
химической промышленности в России
Конференция «Международный химический саммит»
АЛЕКСАНДР ГРИГОРЬЕВ
Директор, Департамент Инвестиционно-Банковских услуг
Москва, 1-3 июля 2004 г.
Текущая макроэкономическая ситуация в
России
ПОЗИТИВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ
| рост ВВП в абсолютном и среднедушевом выражении
| ежегодное увеличение потребительских расходов
| рост большинства отраслей экономики в физическом и денежном выражении
| велика вероятность повышения агентствами Fitch и S&P рейтинга суверенного долга России до
инвестиционного
| высокие цены на нефть обеспечивают России прочную основу для экономического роста
СТАБИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ИНДЕКСА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН
| 2002 год – 14,4%
| 2003 год – 12%
| по нашим оценкам, в 2004-2006 гг. инфляция будет снижаться в среднем на 1% в год
УКРЕПЛЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ
СНИЖЕНИЕ НАЛОГОВОГО БРЕМЕНИ:
| Отмена некоторых налогов (налог с продаж, налог на пользователей автодорог)
| Сокращение налоговых ставок: НДС, подоходный налог, ЕСН, налог на прибыль предприятий и
организаций
ВОЗВРАЩЕНИЕ ИНВЕСТОРОВ:
| рост прямых иностранных инвестиций в 2003 г. составил 20%
| рост количества международных сделок по слиянию/приобретению
СУЩЕСТВЕННЫЙ РОСТ ФОНДОВОГО РЫНКА СТРАНЫ
2
Обзор российского химического рынка
Российская химическая и нефтехимическая отрасль, поддерживаемая хорошими
макроэкономическими условиями, показывает за последние 6 лет среднегодовой рост в
7%.
В 2003 году оборот химической промышленности увеличился по сравнению с 2002 годом на
4,4% и составил $13,5 млрд.
Высокий темп развития отрасли поддерживается благодаря дешевым сырьевым
материалам необходимыми для производства химической продукции
Промышленное и химическое производство в России
Структура производства промышленной продукции
по отраслям в 2003 году
Индекс (1994) = 100
160
Пищевая промышленность
14%
140
Строительные материалы
3%
120
100
80
1995 1996 1997 1998 1999
Химическая промышленность
Источник: Эксперт РА
Прочие
5%
2000 2001 2002 2003
Вся промышленность
Лесная и
деревообрабатывающая
4%
Машиностроение и
металлообработка
Химическая и
20%
нефтехимическая
промышленность
6%
Источник: Госкомстат
Электроэнергетика
12%
Топливная
промышленность
19%
Черная металлургия
10%
Цветная металлургия
7%
3
Обзор российского химического рынка
Наиболее высокие темпы роста наблюдаются в производстве синтетического каучука,
технического углерода и продуктов органического синтеза
По объемам производства около 59% занимает основная химия (удобрения, аммиак,
карбид кальция)
Россия третий крупнейший производитель и экспортер азотных удобрений
Рост химического и нефтехимического производства
в России в 2003 году
120%
Структура производства химической продукции
по объемам в 2003 году
Сред нее значение по химической и
нефт ехимической промышленност и - 106%
110%
100%
Прочие
3%
Синтетические смолы и
пластмассы
5%
Продукты основного
органического ситеза
11%
Лакокрасочные
материалы
Синтетические
красители
Основная химия
Химикофармацевтическая
Синтетические
смолы и
пластмассы
Резиноасбестовая
промышленность
Источник: Госкомстат
Шинная
промышленность
Волокна и
химические нити
Продукция
органичекого
синтеза
Изделия из
пластмасс
Технический
углерод
Синтетический
каучук
90%
80%
Синтетический каучук
2%
Горнохимическая
промышленность
20%
Источник: Госкомстат
Основная химия
59%
4
Лакокрасочные
материалы
Синтетические
красители
Чистящие
средства
Волокна и
химические
нити
Технический
углерод
Продукция
органического
синтеза
Шины
Синтетический
каучук
Пластик
Химические
удобрения
Концентрация производства
Газпром / Cибур
Лукойл
Татнефть
Ренова
Башнефть
Хенкель
Амтел
Фос-Агро
Азот
Нефтехимпром
Независимые
производители
Степень концентрации отрасли крупными игроками
Маленькая
Средняя
Большая
Источник: Эксперт РА, АТОН
Очень большая
5
Предпосылки для дальнейшей
консолидации в отрасли
На российском рынке еще не присутствуют крупнейшие мировые игроки
Ужесточение требований к защите окружающей среды в странах ЕС будет стимулировать
производителей химической продукции развивать производство в других странах, в том
числе в России
Россия имеет очевидные конкурентные преимущества:
- значительные запасы сырья
- относительно низкие цены на энергоносители
- квалифицированная и недорогая рабочая сила
6
Текущая ситуация в химической отрасли
в мире
Слияния и приобретения компаний химической отрасли заключается главным образом в
реструктуризации европейских компаний и консолидации азиатских
C начала 2003 года объем сделок по слиянию и приобретению компаний в химической
отрасли составил более 5 млрд. долл. США
Ожидается, что количество сделок будет увеличиваться, а стоимость будет уменьшаться
Ожидается дальнейшая реструктуризация в таких секторах как: производство полимеров,
нефтепродуктов, промышленных газов и продуктов тонкого органического синтеза
Последние сделки по слияниям и поглощениям в мире
Дата
Приобретаемая компания
Приобретатель
Апрель 2004
Февраль 2004
Сентябрь 2003
Сентябрь 2003
Июнь 2003
Апрель 2003
Март 2003
Март 2003
Январь 2003
Январь 2003
Noveon International Inc
Tsutsunaka Plastic Industry
Energia E Indust Aragonesas
Chemical Services Ltd
At Plastics Inc
Ube-Nitto Kasei Co Ltd
Dupont Canada Inc-Cl 'A'
Nippon Steel Chemical Co Ltd
Incitec Limited
Hind Lever Chemicals Ltd
Lubrizol Corp
Sumitomo Bakelite Co Ltd
Uralita Sa
Aeci Ltd
Acetex Corporation
Ube Industries Ltd
Du Pont (E.I.) De Nemours
Nippon Steel Corp
Orica Ltd
Tata Chemicals Limited
Страна
США
Япония
Испания
Южная Африка
Канада
Япония
Канада
Япония
Австралия
Индия
Сумма сделки,
млн. долл США
1840
44
33
73
166
47
983
131
193
87
Пакет, %
100
21
16
26
100
62
17
32
23
100
Источник: Bloomberg L.P., ИГ «АТОН»
7
Последние сделки
Во второй половине 2003 года российская инвестиционная компания Совлинк
консолидировала три крупнейших производителя ПВХ в России:
| «Саянскхимпласт»
| «Каустик» (Стерлитамак, Башкоркостан)
| «Пласткард» (Волгоград)
Результаты консолидации:
| Ранее конкурировавшие между собой на внутреннем и внешнем рынках компании
получили единый канал сбыта, что позволило сосредоточиться на производстве и
качестве своей продукции
| образовалась компания с годовым оборотом около $400 млн. и объемом продаж более
450 тыс. тонн ПВХ в год
8
Факторы, определяющие потенциальные
объекты приобретений
Стоимость
актива
Динамика
развития
отрасли
Захват доли
рынка
Окупаемость
инвестиций
Перспективы
роста
ОБЪЕКТЫ
приобретений
Повышение
эффективности
бизнеса
Конкурентные
преимущества
Операционные
синергии
9
Мотивация проведения
слияний / приобретений
ФИНАНСОВЫЕ
ИНВЕСТОРЫ
Delta Capital, TPG Aurora, Baring Vostok,
ЕБРР, Templeton, AIG Brunswick
ПРИОБРЕТЕНИЯ
СТРАТЕГИЧЕСКИЕ
ИНВЕСТОРЫ
Группа МДМ, Базовый Элемент, Интеррос,
Евразхолдинг, УГМК, Альфа-групп,
МЕНАТЕП, АФК Система
ПРИОБРЕТЕНИЯ
Размещение капитала
Создание холдингов
Повышение капитализации
актива
Сохранение лидирующих
позиций в бизнесе
Получение прибыли от
последующей продажи
Выход на новые рынки и
расширение сфер влияния
10
Стратегия роста бизнеса и доступные
финансовые инструменты
Вывод акций на
фондовый рынок
Интеграция бизнеса,
переход на единую
акцию
Слияния, поглощения,
реструктуризация
Агрессивный рост
Консолидация активов
Органичный рост
I этап
II этап
Долговое
финансирование
Решение
краткосрочных
задач
Финансировани
е текущих
проектов
III этап
Частное
размещение
Ресурсы для
дальнейшего
роста
Привлечение
статусных
инвесторов
IV этап
IPO
Привлечение
долгосрочного
финансирования
Выход бизнеса на
качественно новый
уровень
Реализация
стратегии роста
V этап
Вторичные
выпуски акций
Финансирование
новых
приобретений
Возможность
выхода
основателей из
бизнеса
11
Преимущества крупных компаний
Больше выбор финансовых
инструментов
Получение финансирования на более
выгодных условиях
Больше ресурсов для финансирования
развития бизнеса (производства,
технологии, R&D и.т.д.)
Сохранение/расширение занимаемой
доли рынка
Доминирующее положение на рынке по
отдельным видам продукции
Возможность влиять на
ценообразование на рынке
Сильные переговорные позиции с
поставщиками
Более выгодные контракты на
поставку сырья
Экономия на масштабах производства
Низкая себестоимость продукции
КРУПНЫЕ КОМПАНИИ ПОЛУЧАЮТ РЯД КОНКУРЕНТНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ,
ПОЗВОЛЯЮЩИХ ПОДДЕРЖИВАТЬ И УКРЕПЛЯТЬ СВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ
12
Основные тенденции
российского рынка M&A
Тенденция к соблюдению цивилизованных методов проведения сделок по
слияниям / приобретениям
Рост интереса со стороны международных игроков
Снижение числа хаотичных приобретений
Снижение административных барьеров антимонопольного контроля
13
Выигрышная стратегия для
независимого производителя
Разработать стратегию развития на перспективу ближайших нескольких лет
Использовать максимум возможностей для увеличения капитализации
Выявить риски утраты контроля над компанией/бизнесом и принять адекватные
меры защиты
Проанализировать возможности стратегических альянсов с другими игроками в
отрасли и определить перспективные варианты
В случае получения предложения о слиянии/приобретении использовать
независимых консультантов для определения справедливых рыночных условий
сделки
14
Основные проблемы
участников сделок М&А
Непонимание принципов оценки
Невозможность адекватной оценки
активов
Нежелание проводить всестороннюю
экспертизу
Финансовые и юридические
проблемы
Неумение правильно структурировать
сделку
Высокие риски при покупке, продаже
или обмене активов
Отсутствие технологий и опыта в
проведении сделок M&A
Осуществление сделок по
завышенным / заниженным ценам
Нежелание использовать услуги
консультантов
Незащищенность при
недобросовестных действиях
контрагента
ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ БАНКОВ В КАЧЕСТВЕ ФИНАНСОВЫХ
КОНСУЛЬТАНТОВ - ЗАЛОГ РЕАЛИСТИЧНОЙ РЫНОЧНОЙ ОЦЕНКИ, И
ОПТИМАЛЬНОГО СТРУКТУРИРОВАНИЯ СДЕЛКИ, ЕЕ ФИНАНСОВОЙ И
ЮРИДИЧЕСКОЙ ПРОЗРАЧНОСТИ
15
Участники сделок
по слияниям / приобретениям
Процедура
комплексной проверки
компании
(DUE DILIGENCE)
КОНСУЛЬТАНТЫ
АУДИТОРСКАЯ
КОМПАНИЯ
ЮРИДИЧЕСКАЯ
ФИРМА
ТЕХНИЧЕСКИЙ
АУДИТ
PR, маркетинг и
прочие
СИНДИКАТ
КОММЕРЧЕСКИХ
БАНКОВ
КОММ. БАНК «1»
КОММ. БАНК «2»
…
КОММ. БАНК «N»
ФИНАНСИРОВАНИЕ
сделки
Защита интересов акционеров «Т»
TARGET
приобретаемая
компания
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК «T»
консультант по продаже
ЮРИДИЧЕСКАЯ ФИРМА
консультант по продаже
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК «А»
консультант по покупке
ACQUIRER
компания
приобретатель
16
Выбор финансового консультанта:
на что следует обратить внимание
Независимость, отсутствие конфликта интересов
Репутация на фондовом рынке
Практический опыт в предоставляемых услугах
Профессионализм команды
Контакты с финансовыми и стратегическими инвесторами
Экспертиза в отрасли
Аналитическая поддержка
17
Резюме
Химическая промышленность в России будет развиваться высокими темпами
Процесс консолидации в отрасли будет продолжаться и происходить в основном
за счет сделок по слияниям / приобретениям
Мы ожидаем приход новых международных игроков на российский рынок в
ближайшие 3-5 лет
Привлечение инвестиционных банков в качестве финансовых консультантов
гарантирует участникам сделки объективность оценки справедливой рыночной
стоимости, и оптимальную структуру сделки, с точки зрения юридических рисков
и финансовых результатов
18
Спасибо за внимание!
Александр Григорьев
Директор
Департамент Инвестиционно-Банковских услуг
Тел.: +7 (095) 933-0140
Факс: +7 (095) 933-0142
Grigoriev@aton.ru
19
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
23
Размер файла
253 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа