close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Slide 1

код для вставкиСкачать
УСТОЙЧИВОСТЬ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА
И ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ РФ
Е.Т.Гурвич, И.В.Беляков
Экономическая экспертная группа
Комиссия РСПП по банкам и банковской
деятельности
Москва, 9 декабря 2010
1
Долг расширенного правительства (% ВВП)
Изменение за
2008-2011 гг.
2007
2010
2011
Франция
62
78
82
Германия
65
82
85
104
123
130
Ирландия
28
81
93
Италия
112
127
130
Япония
167
197
204
Испания
42
68
74
20
20
26
65
18
37
32
Великобритания
47
83
94
47
США
62
92
100
38
Греция
2
3
4
Опасности накопления госдолга
ОБЩИЕ:
• Повышение макроэкономических рисков,
• Снижение инвестиционной привлекательности
(риски, вероятность будущего повышения
налогов),
• Ослабление стимулов для финансового
оздоровления (пример – «дефолт» 1998 г.).
ДЛЯ ВНЕШНЕГО ДОЛГА
• Риск резкой остановки притока капитала,
5
Опасности накопления госдолга (2)
ДЛЯ ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА
• Вытеснение инвестиций,
• Появление стимулов увеличить инфляцию,
• Возможное ослабление стимулов повышать свою
эффективность у банков.
• Опасность избыточного накопления госдолга
госбанками.
6
Положительные эффекты внутреннего
долга
• Стимулирование сбережения,
• Облегчение проведения монетарной
политики Центральным банком,
• Формирование ясной базовой «кривой
доходности»,
• Облегчение регулирования банками своей
ликвидности,
• Предоставление банкам безопасного
актива для управления рисками.
7
Доля госдолга в активах банков и
качество институтов
8
9
10
11
Кредит государству/активы банковской
системы (Вост. Европа)
12
Кредит государству/активы банковской
системы (развитые страны)
13
14
Условия стабильности отнош. долга к ВВП
15
18.11.10
18.09.10
18.07.10
18.05.10
18.03.10
18.01.10
18.11.09
18.09.09
18.07.09
18.05.09
18.03.09
18.01.09
18.11.08
18.09.08
18.07.08
18.05.08
18.03.08
18.01.08
18.11.07
18.09.07
Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ (лет)
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
16
Яп
он
и
Ит я
ал
ия
СШ
А
Ка
на
Фр да
ан
ци
я
Ин
ди
Ге
рм я
ан
ия
Б
Ве
ра
ли
зи
ко
ли
бр
я
ит
а
Ар ния
ге
нт
ин
Ту а
рц
М ия
ек
си
ка
Ко
ре
я
Ю
Ин
А
до Р
не
зи
я
К
ит
Са
А
ай
уд
в
о в стр
ск
ал
ая
и
Ар я
ав
и
Ро я
сс
ия
Долг расширенного правительства в % ВВП на 1.1.2010
(страны Группы 20)
250.0
100.0
50.0
218
200.0
150.0
116
84
82
78
74
74
69
68
59
45
45
33
30
29
19
18
16
11
0.0
17
Внешний долг расширенного правительства в % ВВП на 1.1.2010
(страны Группы 20)
60.0
53.9
50.0
50.0
39.1
40.0
30.0
26.2
19.1
20.0
18.4
16.8
15.4
13.3
12.6
8.0
10.0
7.6
7.3
5.4
4.1
3.3
2.5
Ю
АР
ст
ра
ли
я
И
нд
ия
Бр
аз
ил
ия
Ко
ре
я
Ро
сс
ия
Ав
С
Ш
А
Ар
Ве
ге
нт
ли
ин
ко
а
бр
ит
ан
ия
И
нд
он
ез
ия
Ка
на
да
Я
по
ни
я
Ту
рц
ия
М
ек
си
ка
И
та
ли
я
Ф
ра
нц
ия
Ге
рм
ан
ия
-
18
Внутренний долг расширенного правительства в % ВВП на 1.1.2010
(страны Группы 20)
250.0
204
200.0
150.0
100.0
69
66
65
62
50.0
58
50
40
37
34
33
29
28
23
12
10
8
нд
он
ез
ия
Ав
ст
ра
ли
я
Ро
сс
ия
Ю
АР
И
Я
по
ни
я
И
нд
ия
Ка
на
да
Бр
аз
ил
ия
И
та
ли
я
Ве
С
ли
Ш
ко
А
бр
ит
ан
ия
Ар
ге
нт
ин
а
М
ек
си
ка
Ге
рм
ан
ия
Ту
рц
ия
Ко
ре
я
Ф
ра
нц
ия
0.0
19
Государственный долг РФ в % ВВП
120
внутренний долг
внешний долг
12.0
80
60
6.0
88.8
6.3
4.6
27.1
18.6
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
19
99
0
4.0
10.2
4.0
5.1
3.9
3.3
3.6
2.9
5.4
2.9
5.7
2.8
1.
11
.2
01
0
36.9
20
09
45.0
20
08
20
5.1
20
07
55.4
20
05
40
7.6
20
06
100
20
Процентные платежи по госдолгу РФ в % ВВП
1.4
1.2
1.0
обслуживание внутреннего долга
обслуживание внешнего долга
0.23
0.25
0.8
0.6
0.4
0.18
0.97
0.71
0.20
0.44
0.2
2005
2006
0.27
0.23
0.17
0.22
0.18
2007
2008
2009
2010 (1.11,
за год)
0.0
2004
0.20
0.23
21
Структура держателей ГКО-ОФЗ
2000
Банк России
1800
Банковская система РФ
1600
другие
млрд. руб.
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1 января 2010
1 октября 2010
22
27.10.2010
03.06.2010
08.01.2010
12.08.2009
20.03.2009
23.10.2008
02.06.2008
08.01.2008
13.08.2007
21.03.2007
25.10.2006
02.06.2006
09.01.2006
12.08.2005
22.03.2005
22.10.2004
3000
01.06.2004
07.01.2004
11.08.2003
19.03.2003
22.10.2002
30.05.2002
04.01.2002
06.08.2001
14.03.2001
18.10.2000
25.05.2000
03.01.2000
Спред по российским еврооблигациям
EMBI+ спрэд
EMBI+ Россия спрэд
2500
2000
1500
1000
500
0
23
МЕЖДУНАРОДНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС
24
Изменение бюджетных балансов
(% ВВП)
2007
2010
Изменение
(п.п.)
Развитые
страны
-1.1
-8.1
-7.0
США
-2.7
-11.1
-8.4
Зона евро
-0.6
-6.7
-6.1
Германия
0.2
-4.5
-4.7
Франция
-2.7
-8.0
-5.3
Япония
-2.4
-9.6
-7.2
Великобритания
-2.7
-10.2
-7.5
25
Изменение бюджетных балансов
(% ВВП)
2007
2010
Изменение
(п.п.)
Развивающиеся
рынки
0.0
-4.2
-4.2
Китай
0.9
-2.9
-3.8
Индия
-4.2
-9.6
-5.4
Россия
6.0
-4.8
-10.8
Бразилия
-2.6
-1.7
0.9
Нефтедобывающие страны
2.2
-3.2
-5.4
26
Динамика долга и активов государства
25
20
15
10
5
0
01.01.05
01.01.06
01.01.07
Государственный долг
01.01.08
01.01.09
01.01.10
Средства нефтяных фондов
27
Перспективы на период
2014-2030 гг.
28
Прогнозные цены на нефть
140
120
100
80
60
40
20
0
2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030
29
Прогноз на 2014-2030 гг.
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
Темпы роста ВВП
20
30
20
28
20
26
20
24
20
22
20
20
20
18
20
16
20
14
0.0
Инфляция
30
Темпы роста номинального ВВП
12%
8%
4%
20
11
20
13
20
15
20
17
20
19
20
21
20
23
20
25
20
27
20
29
0%
В руб.
В долл.
31
Прогноз бюджетных доходов (% ВВП)
10%
25%
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
29
27%
27
12%
25
29%
23
14%
21
31%
19
16%
17
33%
15
18%
13
35%
11
20%
Федеральный бюджет (левая ось)
Расширенный бюджет (правая ось)
32
Сценарии бюджетной политики
Непроцентные расходы бюджета в % ВВП
25
20
15
10
сценарий 1
сценарий 2
5
20
30
20
28
20
26
20
24
20
22
20
20
20
18
20
16
20
14
20
12
20
10
0
33
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
20
29
20
30
Динамика госдолга (сценарий 1)
16%
14%
внутренний долг
внешний долг
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
34
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
20
29
20
30
Динамика госдолга (сценарий 2)
60%
50%
внутренний долг
внешний долг
40%
30%
20%
10%
0%
35
Ставки внутренних заимствований
12
10
8
6
сценарий 1
сценарий 2
4
2
20
30
20
28
20
26
20
24
20
22
20
20
20
18
20
16
20
14
20
12
20
10
-
36
Процентные выплаты по госдолгу в % ВВП
5%
4%
сценарий 1
сценарий 2
3%
2%
1%
20
30
20
28
20
26
20
24
20
22
20
20
20
18
20
16
20
14
20
12
20
10
0%
37
Поступления в пенсионную
накопительную систему (% ВВП)
1.5%
1.0%
0.5%
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
20
20
20
22
20
24
20
26
20
28
20
30
0.0%
38
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
0
Размер файла
1 512 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа