close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Управление ликвидностью и

код для вставкиСкачать
Хеджирование на финансовых
рынках
В чем опасность валютного
риска?
Валютный риск — это
опасность потерь дохода
вследствие неблагоприятного
изменения курсов
иностранных валют
Валютный риск, т.е. незафиксированный
валютный курс, является фактором,
несущим в себе элемент
неопределенности.
Пока будущий курс покупки или продажи
валюты остается неизвестным, нельзя
точно назвать размер прибыли (а
возможно убытка) от реализации того или
иного товара (услуги).
2
Мировой опыт хеджирования
500 крупнейших компаний мира
Используют
хеджирование
Процентные
риски
Валютные
риски
Итого:
Сырье
97%
70%
85%
86
Потребительские товары
91%
81%
84%
88
Финансы
98%
94%
96%
123
Здравоохранение
92%
80%
72%
25
Производственные товары
92%
86%
86%
49
Услуги
88%
75%
85%
40
Высокие технологии
95%
86%
92%
65
Энергетика
92%
92%
88%
24
Итого:
94%
83%
88%
500
Сектор экономики
Источник: ISDA
3
Страхование (хеджирование) валютных рисков
Хеджирование – это технология использования финансовых
инструментов с целью снижения рисков потерь от
неблагоприятных изменений на финансовых рынках
Хеджирование позволяет:
Лимитировать риск финансовых потерь от неблагоприятного изменения
валютных курсов;
Снизить чувствительность денежных потоков к волатильности курсов валют;
Упростить анализ основной деятельности и прогнозирование финансового
результата предприятия исключая составляющую финансовых рисков;
Благоприятно влияет на оценку рейтинговых компаний и аналитиков, а
следовательно на стоимость заимствований и котировок акций.
4
Преимущества хеджирования
Конкуренты
Партнеры
Кредиторы
• Удерживать низкие цены без ущерба для
прибыли
• Сохранять спокойствие в период сильных
рыночных колебаний
• Гарантировать своевременное выполнение
взятых на себя финансовых обязательств
• Показать пример профессионального подхода
к ведению финансового менеджмента
• Гарантировать своевременное выполнение
взятых на себя финансовых обязательств
• Увеличить прозрачность и прогнозируемость
будущих финансовых потоках
5
Валютный форвард
Валютный форвард – обязательство со стороны как покупателя, так и продавца
продать/купить определенную сумму валюты в установленный момент времени в
будущем по курсу, согласованному в момент сделки
Особенности:
Форвардный курс – это не прогноз, а расчетная величина, которая зависит от
текущей котировки спот, разницы процентных ставок соответствующих валют и
срока сделки. Чем больше разница в процентных ставках и период
хеджирования, тем значительней разница между курсами спот и форвард
Преимущества:
Полное хеджирование валютных рисков - Компания не терпит убытков при
неблагоприятном движении курса
Инструмент бесплатный
Форвардный курс может быть использован в качестве бюджетного
Результат хеджирования
Курс для
компании
31.98
31.80
Курс с хеджированием
Риски:
Форвардный контракт обязателен к исполнению. В случае если рыночный курс
привлекательнее зафиксированного ранее форвардного курса Компания
продает/покупает валюту по форвардному курсу
Параметры сделки*:
Курс без хеджирования
31.98
USDRUB
Текущий курс
Историческая динамика курса USDRUB
Срок
Форвардный курс
1 мес.
31.98
2 мес.
32.15
3 мес.
32.35
*Ценовые условия могут измениться с течением времени. Спот курс USDRUB, для которого
приведены котировки, равен 31.80
6
Валютные опционы Колл/Пут (Call/Put)
Валютный опцион Колл/Пут – со стороны покупателя право, но не обязательство,
купить/продать определенную сумму валюты в установленный момент времени в
будущем по курсу, согласованному в момент сделки, - страйку опциона
Особенности:
Покупка опциона предполагает выплату опционной премии
Премия опциона - в % от номинала сделки - зависит от страйка опциона,
текущего курса валюты, волатильности курса валюты, срока исполнения,
уровня процентных ставок в соответствующих валютах
Опционы бывают европейскими (исполнение только в дату окончания сделки)
и американскими (исполнение в любую дату в течение срока сделки)
Преимущества:
Потери Компании в случае движения курса выше/ниже страйка полностью
компенсированы
Опцион не обязателен к исполнению. Если сложившийся на дату исполнения
опциона рыночный курс валюты привлекательнее курса страйк, Компания
отказывается от исполнения опциона и проводит конвертацию по рыночному
курсу
Результат хеджирования при покупке опциона Колл
Курс для
компании
32.50
31.80
Курс с хеджированием
Курс без хеджирования
32.50
USDRUB
Текущий курс
Риски:
Непокрытые расходы в случае, если опцион не исполняется или если выплата
по опциону меньше опционной премии. Однако возможные потери ограничены
величиной опционной премии
Историческая динамика курса USDRUB
Параметры сделки*:
Срок
Страйк
опциона Колл
1 мес.
2 мес.
3 мес.
Премия
(% от
номинала)
0.85%
32.50
1.55%
2.25%
*Ценовые условия могут измениться с течением времени. Спот курс USDRUB, для которого
приведены котировки, равен 31.80
7
Опционная стратегия валютный Коллар (Collar) –
покупка валюты
Результат хеджирования
Валютный коллар определяет коридор, в пределах которого может колебаться курс
покупки валюты. Если рыночный курс валюты на дату покупки выходит за верхнюю
границу коридора (Уровень защиты), Компания покупает валюту по курсу на Уровне
защиты. Если рыночный курс валюты на дату покупки выходит за нижнюю границу
коридора (Уровень участия), Компания покупает валюту по курсу на Уровне участия. Если
же рыночный курс валюты на дату платежа находится в пределах коридора, Компания
покупает валюту по рыночному курсу
Особенности:
Стратегия представляет собой комбинацию покупки опциона Колл с высоким
страйком и продажи опциона Пут с низким страйком. Премии опционов могут
быть подобраны таким образом, что совокупная стоимость стратегии
равнялась нулю
Преимущества:
Стратегия с нулевой премией
Курс для
компании
Уровень защиты
35.00
31.80
Уровень участия
30.40
30.40
35.00
Курс с хеджированием
Курс без хеджирования
USDRUB
Текущий курс
Риски:
Стратегия позволяет участвовать в благоприятном движении курса валюты
лишь до определенной степени (на Уровне участия)
Историческая динамика курса USDRUB
Параметры сделки*:
Срок
Уровень
защиты
1 мес.
2 мес.
3 мес.
Уровень
участия
30.40
35.00
30.60
30.95
*Ценовые условия могут измениться с течением времени. Спот курс USDRUB, для которого
приведены котировки, равен 31.80
8
Контактная информация
Специалисты Отдела по обслуживанию на
финансовых рынках Удмуртского отделения
№ 8618 всегда готовы оказать Вам любую
информационную поддержку и помочь с
выбором правильного инструмента
Спиридович Ирина Сергеевна+7 (3412) 48-99-81
Косарева Ирина Егоровна +7 (3412) 48-96-29
Юридическая информация
НАСТОЯЩАЯ ПРЕЗЕНТАЦИЯ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНА ДЛЯ ПУБЛИЧНОГО РАСПРОСТРАНЕНИЯ. Информация, содержащаяся в настоящей презентации, была подготовлена Сбербанком России (далее – «Сбербанк») исключительно для целей настоящей презентации. Каждый
получатель настоящей презентации обязуется не воспроизводить, не передавать и не распространять (и обязуется обеспечить, чтобы его директора, должностные лица, сотрудники, представители и консультанты не воспроизводили, не передавали и не распространяли) прямо
или косвенно настоящую презентацию какому-либо другому лицу, а также не публиковать (и обязуется обеспечить, чтобы его директора, должностные лица, сотрудники, представители и консультанты не публиковали) настоящую презентацию полностью или частично в какихлибо целях. Присутствуя на настоящей презентации и принимая копию настоящего документа, получатель соглашается использовать любую такую информацию, а также информацию, предоставленную в устной форме или иным образом в течение настоящей презентации, в
соответствии с его политиками по соблюдению требований и норм, договорными обязательствами (включая соответствующие соглашения о конфиденциальности), применимым законодательством и иными нормативными актами, включая правила соответствующих фондовых
бирж.
Настоящая презентация не представляет собой и не является частью какого-либо предложения или приглашения делать предложения, продавать, обменивать или передавать какие-либо ценные бумаги в США, Российской Федерации, Франции или любой другой юрисдикции,
не является рекламой каких-либо ценных бумаг и не побуждает к направлению предложений о подписке на какие-либо ценные бумаги или о покупке каких-либо ценных бумаг в США, Российской Федерации, Франции или любой другой юрисдикции; настоящая презентация (или
какая-либо ее часть) не является основанием для какого-либо инвестиционного решения, договора или обязательства и носит исключительно информационный характер.
Распространение настоящего документа в определенных юрисдикциях может быть запрещено законом, и лица, в распоряжении которых окажется этот документ, должны знать и соблюдать любые такие запреты. Несоблюдение вышеуказанных запретов может представлять
собой нарушение законов любой такой юрисдикции. Принимая копию настоящего документа, Вы соглашаетесь соблюдать вышеуказанные запреты.
Настоящая презентация не имеет целью предоставить (и Вы не можете полагаться на настоящий документ как представляющий) анализ финансового или экономического положения и перспектив какого-либо эмитента. Настоящая презентация имеет целью лишь предоставить
общий обзор соответствующих продуктов, изложенных в настоящей презентации, и только их краткое изложение условий и характеристик. Сбербанк не делает каких-либо заверений относительно того, что данное краткое изложение является достоверным и полным, и мы
рекомендуем инвесторам изучить полное описание условий и характеристик продуктов, изложенных в настоящей презентации, содержащихся в документации по продуктам, изложенным в настоящей презентации.
Заключения, содержащиеся в настоящем документе, основаны на информации, полученной во время его составления, и могут изменяться, в том числе существенно, без уведомления. Вся информация, включенная в настоящий документ, предоставлена на дату настоящей
презентации (или на более раннюю дату, если на это имеется указание). Информация, содержащаяся в настоящей презентации, подлежит проверке, может быть дополнена и изменена. Не следует руководствоваться в каких-либо целях информацией, содержащейся в
настоящей презентации, или полагаться на ее полноту, достоверность, надежность или обоснованность. Ни Сбербанк, ни третьи лица не устанавливали подлинность содержания настоящей презентации и, следовательно, ни Сбербанк, ни какие-либо его акционеры, директора,
должностные лица, сотрудники или консультанты или какие-либо другие лица от своего имени или от имени Сбербанка не предоставляют никаких ясно выраженных или подразумеваемых заверений или гарантий в отношении достоверности, полноты, надежности или
обоснованности информации, заключений, предположений или прогнозов, содержащихся в настоящей презентации. Ни Сбербанк, ни какие-либо его акционеры, директора, должностные лица или работники или какие–либо другие лица не несут обязательств по возмещению
убытков, понесенных в результате использования настоящей презентации или ее содержания или возникших иным образом в связи с ней. Инвесторы и потенциальные инвесторы должны провести свое собственное исследование и оценку деятельности, финансового
положения Эмитента и ценных бумаг.
Любое заявление, содержащееся в настоящей презентации, которое не является изложением исторического факта, представляет собой заявление прогнозного характера, которое сопряжено с известными и неизвестными рисками, неопределенностями и другими факторами,
которые могут привести к тому, что наши фактические результаты, показатели или достижения могут существенно отличаться от любых будущих результатов, показателей или достижений, изложенных в ясно выраженной форме или подразумеваемых в таких заявлениях
прогнозного характера. Сбербанк не делает никаких заявлений в отношении достоверности и полноты каких-либо заявлений прогнозного характера, содержащихся в настоящем документе, и не несет обязательств по изменению, дополнению, обновлению или пересмотру
любых таких заявлений или каких-либо заключений, сделанных с целью отражения фактических результатов, изменений в предположениях или ожиданиях или изменений в факторах, оказывающих влияние на эти заявления. Следовательно, полагаясь на такие заявления
прогнозного характера, Вы действуете на свой собственный риск.
Настоящая презентация включает показатели результатов финансовой деятельности, которые не предусмотрены МСФО, такие как EBITDA. Включение данного показателя вызвано тем, что Сбербанк считает его адекватно отражающим текущее движение денежных средств
Эмитента и способность Эмитента выполнять требования в отношении обслуживания долга и капитальных затрат в прошлом. EBITDA не следует рассматривать как альтернативу поступлениям денежных средств от операционной деятельности, показателям ликвидности или
чистой прибыли или показателям операционной деятельности компании или любым другим производственным показателям, рассчитанным в соответствии с МСФО. Поскольку EBITDA не является показателем, предусмотренным МСФО, его нельзя сопоставлять с имеющими
аналогичные названия показателями, предоставляемыми другими компаниями.
ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ В НАСТОЯЩЕМ ДОКУМЕНТЕ, НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНА ДЛЯ РАСПРОСТРАНЕНИЯ, ПРЯМО ИЛИ КОСВЕННО, НА ТЕРРИТОРИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ АМЕРИКИ, КИТАЙСКОЙ НАРОДНОЙ РЕСПУБЛИКИ, КАНАДЫ, ЯПОНИИ ИЛИ
АВСТРАЛИИ.
Сведения, содержащиеся в настоящем документе, предоставлены исключительно в информационных целях и не являются предложением о продаже каких-либо ценных бумаг на территории США. Ценные бумаги не могут предлагаться или продаваться на территории США при
отсутствии регистрации или освобождения от регистрации в соответствии с Законом США «О ценных бумагах» 1933 года в действующей редакции. Сбербанк не планирует регистрировать какую-либо часть какого-либо предложения ценных бумаг на территории США или
осуществлять на территории США публичное предложение каких-либо ценных бумаг.
Настоящая презентация не содержит информации или материалов, которые могут привести к тому, что она будет расценена (1) как проспект в смысле статьи 2(1) Закона о компаниях (Глава 32 Законодательства Гонконга), реклама, выдержка из проспекта, сокращенная
версия проспекта, реклама проспекта или предполагаемый проспект в смысле статьи 38B Закона о компаниях, либо реклама, приглашение или документ, содержащий приглашение неограниченному кругу лиц, для целей статьи 103 Закона о ценных бумагах и фьючерсах
(Глава 571 Законодательства Гонконга) или (2) как осуществление публичного предложения на территории Гонконга без соблюдения требований законодательства Гонконга, либо как способная повлечь применение какого-либо исключения, предусмотренного
законодательством Гонконга; информация, содержащаяся в настоящей презентации, может быть существенно изменена. Настоящий документ не представляет собой проспект, уведомление, циркуляр, брошюру или рекламное предложение о продаже или приглашение к
направлению предложений о приобретении или покупке каких-либо ценных бумаг или подписке на какие-либо ценные бумаги на территории Гонконга и не рассчитан на приглашение к направлению таких предложений и не побуждает либо не нацелен на побуждение к подписке
на какие-либо ценные бумаги или к покупке каких-либо ценных бумаг на территории Гонконга.
Настоящая презентация направляется и предназначена только (i) лицам, находящимся за пределами Великобритании, и (ii) профессиональным инвесторам для целей ст. 19(5) Распоряжения 2005 года (О финансовой рекламе), принятого на основании Закона о финансовых
услугах и рынках 2005 года (далее – «Распоряжение»), и (iii) юридическим лицам с высоким уровнем собственного капитала, а также иным лицам, которым настоящая презентация может быть направлена на законных основаниях, как предусмотрено cт. 49(2) (а)-(d)
Распоряжения (все эти лица далее совместно именуются «соответствующие лица»). Любое лицо, не являющееся соответствующим лицом, не должно осуществлять каких-либо действий на основании настоящей презентации или ее содержания или полагаться на нее или ее
содержание. Любая инвестиционная деятельность, к которой может относиться настоящая презентация, может осуществляться только соответствующими лицами, и любые приглашения, предложения или соглашения об осуществлении такой инвестиционной деятельности
будут заключаться только с соответствующими лицами. Получатели информации, содержащейся в настоящей презентации, не должны руководствоваться в своем поведении, которое могло бы привести к злоупотреблениям правилами деятельности на рынке для целей Закона
о финансовых услугах и рынках 2000 года (далее – «Закон о финансовых услугах и рынках») и Кодекса поведения на рынке, принятого в соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках, информацией, содержащейся в настоящей презентации или какой-либо
информацией, которая предоставляется или обсуждается в связи с ней.
В любом государстве-участнике ЕЭЗ, имплементировавшем Директиву 2003/71/EC (далее вместе с мерами по ее реализации в таком государстве-участнике ЕЭЗ - «Директива о проспектах»), настоящая презентация адресована и предназначена только для
квалифицированных инвесторов в таком государстве-участнике для целей Директивы о проспектах.
Любое лицо, получившее настоящую презентацию, соглашается с тем, что возмещение материального ущерба не будет являться достаточным средством правовой защиты в случае нарушения условий настоящего заявления об ограничении ответственности и что в
дополнение ко всем прочим средствам правовой защиты, предоставленным по закону или по праву справедливости, Сбербанк и его представители имеют право на справедливое возмещение, включая судебный запрет и исполнение в натуре, без доказательства фактических
убытков.
10
Документ
Категория
Презентации
Просмотров
14
Размер файла
3 546 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа