close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Украина: на периферии второй

код для вставкиСкачать
Опережающее влияние
монетарной базы на
инвестиционную инфляцию:
пузыри и крахи, на примере
США
18 ноября 2010г., Москва, Россия
Потребительская инфляция (CPI) – для бедных
Инвестиционная инфляция (IPI) –для богатых
Бедный боится роста цен на хлеб,
молоко, бензин и т.п.
Богатый боится обвала цен активов
и стремится заработать на росте.
Кредитная модель экономики в
гораздо большей степени
отразилась на стоимости
инвестиционных активов, а
потребительские цены отстают.
18 ноября 2010
2
Инвесторы предпочитают покупать то, что
дорожает, а потребители – что дешевле
Рост цен инвестиционных активов обычно
сопровождается увеличением спроса на них
(индекс Пааше выше индекса Ласпейреса).
Это противоположно поведению людей на
потребительских рынках
(индекс Пааше ниже индекса Ласпейреса).
18 ноября 2010
3
База IPI построена на базе личных
активов американцев
Структура личных активов
американцев (по данным ФРС США):
- 39% - акции
- 36% - недвижимость
- 22% - облигации и депозиты
- 3% - наличные, фонды денежного
рынка и т.п.
18 ноября 2010
4
Динамика составных IPI
2000
2007
2006-2010
1980-86
1971
1967
1929
Моменты пузырей на рынке
акций – значительное
превышение IPI.
На рынке недвижимости
немного иначе.
18 ноября 2010
5
IPI на фоне драгметаллов и нефти
(старые-новые инвестиционные активы)
Относительно IPI
«справедливая» цена золота
составляет $2000, а пузырь
начинается от $3000.
18 ноября 2010
На рынке долгосрочных американских
госбумаг образовался новый пузырь
Мы увидим взрыв рынка
облигаций только после
окончания программ выкупа
ФРС (июнь-2011 или позже?)
и при появлении
инфляционных ожиданий.
Но когда это произойдет
будет много шума и
волатильности на всех
финансовых рынках.
18 ноября 2010
7
Инвестиционная инфляция зависит от динамики
монетарной базы – корреляция 0.98
IPI отстает от монетарной базы в
среднем на 5 месяцев
18 ноября 2010
ФРС отказалась сократить валюту
баланса, что предопределяет
продолжение роста IPI
Если ближайшее десятилетие пойдет
по стопам 1970-х, то можно будет
ожидать:
- в первоначальный период роста CPI
акции будут во флэте или даже
падать (хотя вопрос куда
инвестировать миллиарды из
бондов), облигации однозначно
будут снижаться в цене (особенно
сильно самые долгосрочные),
золото, серебро и нефть вверх;
- затем, в период снижения
инфляции - акции и облигации будут
заметно дорожать, недвижимость
вверх (но если в период роста
инфляции недвижимость дорожала,
тогда флэт), ну а нефть, золото и
серебро будут падать в цене.
18 ноября 2010
9
Расчетный IPI на фоне составных
индекса
18 ноября 2010
10
Интересный факт – рост IPI с 1933 года темпом 6%,
на уровне дивидендной доходности ФРС
18 ноября 2010
11
Офис Киев
- ул. Михайловская, д. 12-Б, 4-й этаж
Тел.: +380 44 499 88 34
Факс: +380 44 499 88 35
Офис Минск
– ул. Короля, 51, 9 этаж, офис 17
+375 (17) 306 53 00 / 01
M&A: www.capital-times.com
Asset management: www.capital-times.com.ua
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
1
Размер файла
1 938 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа