close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Презентация

код для вставкиСкачать
Серфинг на волнах кризиса:
как быть готовым к стрессу?
Александр Васютович
Директор департамента финансовых и розничных рисков
Международная банковская конференция 13-16 июля 2011 г., Санкт-Петербург
Кризис 2008 как реализация
многофакторного стресс-сценария
макрофакторы
макрофакторы
+ ставки
+ +ставки
курсы
валют индексы
макрофакторы
+ ставки
макрофакторы
+ курсы
валют
+ фондовые
1998 год
2008 год
Слайд 2
Кризис 2008 как реализация
многофакторного стресс-сценария
Рынок рублевых облигаций
Динамика кривой доходности ОФЗ от пика
кризиса по настоящий момент
Рублевые процентные ставки разной срочности
18
14
16
12
14
10
12
10
8
8
6
6
1 год
3 года
5 лет
4
2
4
2 года
4 года
16.12.2008
07.07.2009
22.06.2010
06.07.2011
2
0
09/05/2011
09/01/2011
09/09/2010
09/05/2010
09/01/2010
09/09/2009
09/05/2009
09/01/2009
09/09/2008
09/05/2008
09/01/2008
09/09/2007
09/05/2007
09/01/2007
0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Слайд 3
0
Слайд 4
02/07/2011
02/05/2011
02/03/2011
02/01/2011
02/11/2010
02/09/2010
02/07/2010
02/05/2010
02/03/2010
02/01/2010
02/11/2009
02/09/2009
02/07/2009
02/05/2009
02/03/2009
RF30
02/01/2009
02/11/2008
02/09/2008
02/07/2008
2
02/05/2008
12
02/03/2008
14
02/01/2008
02/07/2011
02/04/2011
02/01/2011
02/10/2010
02/07/2010
02/04/2010
02/01/2010
02/10/2009
ust
02/07/2009
02/04/2009
02/01/2009
02/10/2008
02/07/2008
02/04/2008
02/01/2008
02/10/2007
02/07/2007
02/04/2007
02/01/2007
Кризис 2008 как реализация
многофакторного стресс-сценария
Рынок еврооблигаций
spread Gazprom 37- RF 30, bp
600
500
10
400
8
300
6
200
4
100
0
Новые волны кризиса
Ожидания ставок рынка МБК:
динамика ожидаемой ставки MosPrime(3М) через 1, 3, 6 и 9 месяцев
(по ставкам FRA с соответствующими параметрами)
Проблемы еврозоны, а также
стресс на американских
рынках в начале мая 2010 и
в начале 2011 г. привели к
сильной волатильности
ожидания ставки
MosPrime(3М) в
краткосрочной перспективе
3, 6 и 9 месяцев
FRA на MOSPRIME(3m) через 1, 3, 6, 9 мес
7.5
7
6.5
6
5.5
5
4.5
4
3.5
FRA 1 4
11/06/2011
11/05/2011
11/04/2011
11/03/2011
11/02/2011
11/01/2011
11/12/2010
11/11/2010
11/10/2010
11/09/2010
11/08/2010
11/07/2010
11/06/2010
11/05/2010
11/04/2010
11/03/2010
11/02/2010
11/01/2010
3
FRA 3 6
FRA 6 9
FRA 9 12
Слайд 5
Новые волны кризиса:
частичное разрушение корреляций 2008-2009 гг
INDEXCF Index
RUBUSD Curncy
EURUSD Curncy
GOLD
RF30
ОФЗ 5 лет
1.40
1.30
1.20
1.10
1.00
Во время кризиса еврозоны
совместно с сильнейшим
однодневным стрессом на
американских площадках
частично нарушились
корреляции макрофакторов
0.90
0.80
0.70
0.60
В течение 15.04.2010 – 01.06.2010 золото сохранило сильную корреляцию с
остальными макрофакторами, однако знак корреляции поменялся на
противоположный. В частности, золото и нефть оказались в противофазе.
Слайд 6
03/06/2011
03/04/2011
03/02/2011
03/12/2010
03/10/2010
03/08/2010
03/06/2010
03/04/2010
03/02/2010
03/12/2009
03/10/2009
03/08/2009
03/06/2009
03/04/2009
03/02/2009
03/12/2008
03/10/2008
03/08/2008
03/06/2008
03/04/2008
03/02/2008
03/12/2007
03/10/2007
03/08/2007
03/06/2007
1500.0
03/04/2007
2000.0
03/02/2007
2500.0
03/12/2006
03/10/2006
03/08/2006
03/06/2006
03/04/2006
03/02/2006
Новые волны кризиса
Динамика котировок CDS стран группы «PIIGS»
GREECE CDS USD SR 5Y Corp
ITALY CDS USD SR 5Y Corp
PORTUG CDS USD SR 5Y Corp
IRELND CDS USD SR 5Y Corp
SPAIN CDS USD SR 5Y Corp
1000.0
500.0
0.0
Слайд 7
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КУДА ДВИНЕТСЯ РЫНОК?
УТРО 11/07/2011
ВЕЧЕР 11/07/2011
В ближайшей перспективе снижение котировок
В текущей
ситуации
рекомендуем
российского
рынка
акций, возможно,металлургия
продолжится. В
сохранять длинные позиции.
ближайшие
дни рынок ожидает начало очередного сезона
Динамику "лучше рынка" сегодня
отчетности
США, а акции
также публикации данных стрессмогут
показать в
отдельные
электроэнергетики
и металлургии. банков и ряда важных
тестов европейских
макроэкономических показателей. Эта информация,
возможно, в итоге вызовет новый раунд активизации
покупок
акций.
Стабилизация
цен на?сырье может
Что
говорят
«несерьезные» же
аналитики
привести к довольно длительному боковому тренду.
2920
5220
электроэнергетика
2910
5200
2900
5180
2890
5160
2880
5140
2870
5120
2860
5100
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
16.00
17.00
18.00
10.00
2850
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
16.00
17.00
18.00
Что говорят «серьезные» аналитики?
Слайд 8
10.00
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КОГДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
«… По
Россия
прогнозам
будет выходить
… в 2011 году
из кризиса
нефть при
на мировом
условиирынке
роста
цен
будет
на нефть,
стоить впрочем
около $60
экономика
за баррель,
не что
застрахована
неминуемоот
приведет
новых кшоков,
падению
которые
курсамогут
рублянивелировать
до уровня от 35
весь
до 40
позитивный
рублей за доллар…»
эффект …»
МЫ НЕ ЗНАЕМ КОГДА
ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ
КРИЗИС !
Что говорят «серьезные»
аналитики?
ВЫВОД ?
Что говорят «несерьезные»
аналитики ?
Слайд 9
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: ОТКУДА ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ ОТКУДА
ПРИДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ
КРИЗИС
ИЛИ ДАЖЕ…!
ВЫВОД ?
Слайд 10
Несколько слов о прогнозах…
ВОПРОС: КАКИМ БУДЕТ СЛЕДУЮЩИЙ КРИЗИС ?
О чем мы, например, помним?
Каков объем рынка производных инструментов в мире ?
БОЛЕЕ
1 000 000 000 000 000 $
для сравнения: годовой консолидированный бюджет США за 2010 год
ОКОЛО
5 800 000 000 000 $
МЫ НЕ ЗНАЕМ ТОЧНО
При этом регулирование рынка слабое, отчетность непрозрачная, а
БУДЕТ
правилаКАКИМ
игры постоянно
меняются …
А о чем мы не
помним, потому что даже
не догадываемся?
…
СЛЕДУЮЩИЙ
КРИЗИС
!
ВЫВОД ?
Слайд 11
Готовы ли мы к стрессу ?
МЫ НЕ ЗНАЕМ КАКИМ БУДЕТ КРИЗИС,
ОТКУДА И КОГДА ПРИДЕТ …
КАК БЫТЬ ГОТОВЫМ К СТРЕССУ ?
ПЛОХОЕ ОПТИМИСТИЧНОЕ
ПЛОХОЕ
ПЛОХОЕ
ПЕССИМИСТИЧНОЕ
РЕШЕНИЕ
РЕШЕНИЕ
РЕШЕНИЕ
Раз мы не знаем, что будет, то и
Раз мы не знаем, что будет, то надо
ничего не ограничиваем!
ограничить все!
Лимиты, в основном носят
Установить максимально
индикативный характер. Решения
консервативные ограничения на все
принимаются оперативно при
виды деятельности. При малейших
появлении признаков кризиса
сигналах уходить в
ХОРОШЕЕ РЕШЕНИЕ
низкорискованные активы
КСТАТИ:
Сбалансированная и диверсифицированная структура активов и
пассивов
Иногда проблемы возникают не потому что лимиты «плохие»,
Система ранних индикаторов предупреждения
а потому что «хорошие» лимиты в кризис зачастую невозможно соблюдать!
Разумная система лимитов, не препятствующих развитию бизнеса
Регулярное стресс-тестирование
Слайд 12
Несколько слов о стресс-тесте…
КАКИМ ДОЛЖЕН БЫТЬ ПРАВИЛЬНЫЙ
СТРЕСС-ТЕСТ?
ИНТЕГРАЛЬНЫМ
СВОЕВРЕМЕННЫМ
РЕГУЛЯРНЫМ
ЭКСТРЕМАЛЬНЫМ,
НО РЕАЛИЗУЕМЫМ
А САМОЕ ГЛАВНОЕ Он не должен оставаться «регулярным упражнением для
сведения».
Результатом должны являться конкретные действия.
Слайд 13
Управление рисками:
каким оно должно быть
Адекватный риск-менеджент:
Анализирует внешнюю среду и
внутренние бизнес-процессы
Внедряет актуальные модели
Устанавливает и
контролирует все лимиты
способен доказать свою правоту:
Трейдерам и клиентским менеджерам
Руководству
Центральному Банку
Внутренним и внешним аудиторам
Международным финансовым институтам & Рейтинговым агентствам
Слайд 14
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
6
Размер файла
1 851 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа