close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

ФиБр

код для вставкиСкачать
Бадулин Николай Александрович
Президент НП «Бизнес-Ангелы Сибири»
Доцент факультета инновационных технологий НИ ТГУ, к.т.н.
Генеральный директор
ОАО Инновационная управляющая компания «ФиБр»,
г.Томск
Генеральный директор
ОАО Инвестиционно-финансовая компания «Самотлор –
Инвест», г.Нижневартовск, ХМАО
Опыт бизнес-ангелов мира - ключ к успеху
start-up проектов в России
634028, г.Томск, Московский тракт 53
Тел./факс: +7 (3822) 421-336
www.fibr.ru
Структура ИУК «ФиБр»
Частный венчурный фонд
ОАО ИФК «Самотлор-Инвест»,
г.Нижневартовск ХМАО:
ЗАО «Элекард Девайсез»,
г.Томск
ООО «Электропульс», Томск
ООО «Марчмонт Капитал
Партнерз», г.Н.Новгород
Управляющая компания
ОАО ИУК «ФиБр», г.Томск:
ОАО НПФ «ФиБрА», г.Томск
ОАО НПФ «ФиБр-Мед» г.Томск
ОАО НПФ «ФиБр-Поролен»,
г.Долгопрудный Московской
обл.
Структурные подразделения:
Учебный центр,
Частный Бизнес-Инкубатор.
2
2
Особенности нашей работы:
17 лет
4 года
17 лет
3 года
½ года
½ года
н.время
н.время
- опыт биржевой деятельности ;
- опыт инвестирования в инновационные бизнесы;
- опыт работы в виде открытого акционерного общества (5 ОАО в настоящее время);
- опыт проведения общесибирского Предпринимательского конкурса «БИТ Сибирь»;
- статус Листингового агента Сектора ИРК ММВБ;
- ведем на www.forbesrussia.ru «Блог бизнес-ангела»;
- создано НП «Бизнес-Ангелы Сибири» (НП «БАС»);
- статус Венчурного партнера ОАО «Российская венчурная компания»;
И главное: это комплексная возможность для разработчиков и авторов идей довести свой
проект до коммерческого вида, встретиться напрямую с инвесторами и получить средства на
создание (развитие) компании – вплоть до выхода компании на биржу, а для инвестора –
найти проект, интересный и достойный инвестирования своего капитала, в котором работает
сплоченная команда единомышленников.
3
3
Стадии развития инновационной компании:
Социализация бизнеса
(его деградация либо
переход на следующий этап)
Идея бизнеса
ТРИЗ
«Soap Bubble»
Max эффективность в
торговле информацией
12
Multiple Stock Exchanges
Max эффективность в
продажах продуктов
Stock Exchange
Достижение max
эффективности
производства
11
1
2
10
3
4
9
5
8
SPO
7
Достижение max
интенсивного роста
IPO
Рефлексия идеи
1F
Начало роста на
смежных рынках
6
Первичная бизнесмодель
2F
Создание бизнесединицы
3F
Первичные продажи
Business Angel
Стабилизация бизнес-единицы
Venture Capital
Private Equity
4
4
Первичное публичное размещение
IPO:
Современные тенденции
Джеффри Е. Сол (Jeffrey E. Sohl)
Профессор,
предпринимательская деятельность
и принятие решений
Директор центра исследования венчурной
деятельности
Университет Нью-Гемпшира, США
EBAN CONGRESS 2010
Стамбул, Турция
5
Переменчивый лик
венчурного капитала
в Европе
Хендрик Брендис (Hendrik Brandis)
Соучредитель,
Исполнительный партнер
Earlybird, Германия
EBAN CONGRESS 2010
Стамбул, Турция
6
Александр Грэм
Белл – 1874
«Образованные люди знают, что
передавать голос по проводам
невозможно, да и существуй такая
возможность, она не имела бы
практической ценности».
Газета Boston Post (ныне закрыта).
Инвесторы:
Гардинер Грин Хаббард, Томас Сандерс
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
7
Томас
Эдисон – 1878
Дебют – Парижская выставка
«С закрытием Парижской выставки уйдет
и электрический свет, и мы никогда о
нем больше не услышим»
Е. Уилсон,
профессор Оксфордского университета
Инвесторы:
J.P. Morgan и Spencer Trask
(2006 InnoCentive: $9M)
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
8
Анита Роддик 1976
The Body Shop
(подразделение L’Oreal, имеет вторую
по величине сеть косметических
магазинов в мире)
Иэн МакГлинн
Джефф Бэзос 1994
Amazon.com
12 ангелов, по $100 000 от каждого BA
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
9
Ларри Пейдж и Сергей Брин 1998
Google
Собственные кредитные средства
Энди Бехтольшайм,
со-основатель Sun Microsystems
- $100 000
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
10
Источники прямых инвестиций
Бизнес-ангелы
Венчурные капиталисты
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
11
Бизнес-ангелы в США – 259 480 BA
Год
Инв естиции
BA, млрд.$
Количеств о
сделок
2009
17.60
Инв естиций
BA на
сделку , тыс.$
57,225
307.56
2008
19.20
55,480
346.07
2007
26.00
57,120
455.18
2006
25.60
51,000
501.96
2005
23.10
49,500
466.67
2004
22.50
48,000
468.75
2003
18.10
42,000
430.95
2002
15.70
36,000
436.11
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
12
Современные тенденции
2008 к 2007
• инвестиций:
2009 к 2008
-26,0%
-8,3%
-2,9%
+3,1%
+1,0%
-0,4%
• средний размер сделки: -24,0%
-11,0%
• сделок:
• инвесторов:
• инвесторов в сделке:
6,0
4,5
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
13
Фонды венчурного капитала - США
Год
Инвестиции VC,
млрд.$
Количество
сделок
Инвестиций VC
на сделку, млн.$
2009
17.70
2,795
6.30
2008
28.30
3,808
7.40
2007
30.70
3,918
7.80
2006
25.50
3,416
7.50
2005
22.10
3,008
7.40
2004
21.60
2,983
7.20
2003
18.20
2,715
6.70
2002
21.20
3,011
7.00
2001
41.30
4,711
8.80
2000
106.60
8,221
13.00
NVCA
14
Фонды венчурного капитала - Европа
Год
2009
Инв естиции
VC, млрд.€
Количеств о
сделок
Инв естиций VC
на сделку ,
млн.€
*
*
*
2008
54.10
5,986
9.00
2007
73.80
5,207
14.20
2006
71.20
7,536
9.40
2005
47.10
7,210
6.50
2004
36.90
6,985
5.30
2003
29.10
7,446
3.90
2002
27.60
8,351
3.30
2001
24.30
8,104
3.00
2000
35.00
10,440
3.40
EVCA
15
Инвестиции в % от ВВП в 2008 г.
все прямые инвестиции
0.8%
0.7%
0.6%
0.5%
0.4%
0.3%
0.2%
0.1%
0.0%
Источник: PEREP_Analytics
16
Конкуренция в инновациях в Европе
Мировой показатель инновационной деятельности (GII): общий рейтинг
США (1)
5.28
Германия (2)
4.99
Швеция (3)
4.84
Великобритания (4)
4.82
Сингапур (5)
4.81
Южная Корея (6)
4.73
Швейцария (7)
4.73
Дания (8)
4.69
Япония (9)
4.65
Нидерланды (10)
4.64
ОЭСР-ЕС
Мир
Россия (68)
4.34
3.14
2.93
Источник: Школа бизнеса INSEAD, Отчет Мировые показатели инновационной деятельности, 2008-2009 гг.
17
…и низкий уровень инвестирования
венчурного капитала
Инвестиции в компании early stage в % ВВП (2008)
США
Швеция
Нидерланды
Финляндия
Норвегия
Великобритания
Португалия
Дания
Швейцария
Румыния
Франция
Ирландия
Европа
Бельгия
Германия
Испания
Австрия
Греция
Польша
Венгрия
Италия
Чехия
0.123
0.059
0.043
0.042
0.038
0.033
0.031
0.030
0.027
0.024
0.023
0.021
0.021
0.019
0.018
0.011
0.011
0.006
0.005
0.002
0.002
0.000
~6
x
Источник: Справочник EVCA 2009 г., Евростат
Справочник NVCA 2009, МВФ
18
Наблюдаемые тренды: “медвежьи”
•
Успешность предложений для
инвестирования
•
Актуальные секторы
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
19
Коэффициент ангельских инвестиций
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
2009: 14.5%
2008: 10.0%
2007: 14.0%
2006: 20.1%
2005: 23.0%
2004: 18.5%
2003: 10.3%
2002: 7.10%
2001: 10.79%
2000: 23.26%
1998: 14.00%
1997: 12.00%
Количество профинансированных сделок к
количеству представленных предложений
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
20
Наблюдаемые тренды: “медвежьи”
•
Успешность предложений для
инвестирования
•
Актуальные секторы
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
21
Ангельские сделки в США
Сектор
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Здравоохранение
ПО
Биотехнологии
16%
22%
10%
20%
18%
12%
21%
18%
18%
19%
27%
12%
16%
13%
11%
17%
19%
8%
Розничная торговля
Электроника
СМИ
7%
5%
––
3%
8%
6%
8%
2%
4%
6%
5%
5%
12%
5%
7%
9%
5%
4%
IT Услуги
Промышленность
/ энергетика
Финансовая/
деловая продукция
8%
4%
6%
6%
3%
6%
4%
8%
6%
8%
5%
17%
––
4%
6%
4%
6%
5%
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
22
Современные тенденции
прямого инвестирования
(Private Equity)
Этапы движения капитала
• Дилемма дефицита капитала
• Картина выхода – рынок IPO
•
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
23
Правда об Early Stage
Финансирование от ES в Seed и Start-up – VC
США
Год
Инвестиции
ES-VC, млн.$
От всех
инвестиций
VC USA, %
Сделок
ES-VC
От всех
сделок VC
USA, %
2009
1 700,00
9,6
318
11,4
2008
1 500,00
5,3
440
11,6
2007
1 200,00
3,9
415
10,6
2006
1 200,00
4,7
312
9,1
2005
767,00
3,5
184
6,1
2004
412,00
1,9
190
6,3
2003
354,00
2,0
166
6,0
2002
303,00
1,4
148
4,9
2001
798,00
2,0
249
5,1
2000
3 200,00
3,0
663
8,0
NVCA
24
Правда об Early Stage
Финансирование от ES в Seed и Start-up – VC
Европа
Год
Инвестиции
ES-VC, млн.€
От всех
инвестиций
VC Euro, %
Сделок
ES-VC
От всех
сделок VC
Euro, %
2009
*
*
*
*
2008
2 900,00
5,4
2 326
38,9
2007
2 700,00
3,6
2 023
38,9
2006
5 900,00
8,3
2 255
30,1
2005
2 400,00
5,1
2 485
34,5
2004
2 300,00
6,2
2 515
35,9
2003
2 200,00
7,6
2 706
36,3
2002
2 900,00
10,5
3 273
39,7
2001
4 100,00
16,9
3 306
40,8
2000
6 700,00
19,1
4 676
44,8
EVCA
25
Современные тенденции
прямого инвестирования
(Private Equity)
Этапы движения капитала
• Дилемма дефицита капитала
• Картина выхода – рынок IPO
•
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
26
Первичный и вторичный дефицит
Страшно подумать,
сколько денег нужно,
чтобы ее заполнить!
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
27
Уставный капитал для
предпринимателей
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
28
Несмотря на дальнейшую консолидацию,
VC Европы – важный класс основных средств
Число фондов инвестиционного класса 2009
800
Европа
США
596
Базисные
активы в
$40 млрд
300
90
Всего
Инвест.класс
Всего
Инвест.класс
Источник: EVCA, Preqindata, Earlybirdanalysis, 2009
29
Дилемма дефицита
2009 год:
35% бизнес-ангелов:
62% бизнес-ангелов:
seed / start-up
post-seed / start–up
2008
2007
2006
2005 2004 2003 2002
Seed/startup
45%
39%
46%
55%
43%
52%
50%
post seed/
start-up
40%
35%
40%
43%
44%
35%
33%
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
30
Современные тенденции
прямого инвестирования
(Private Equity)
Этапы движения капитала
• Дилемма дефицита капитала
• Картина выхода – рынок IPO
•
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
31
Число выходов в США из венчурных
предприятий в год – IPO и M&A
Источник: Thomson Reuters & NVCA
32
IPO при поддержке бизнес-ангелов
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
33
Бизнес-ангелы и IPO
Все IPO c 2001 по 2009 гг. (США)
Владельцы акций:
◦
◦
◦
◦
Основатели
Сотрудники
Бизнес-ангелы
Венчурные капиталисты
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
34
Бизнес-ангелы и IPO
Все IPO c 2001 по 2009 гг. (США)
без BA
с BA
без VC
38%
13%
с VC
33%
16%
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
35
Бизнес-ангелы и IPO
Местоположение
Ангельские компании географически
разрознены
Владение акциями, участие в капитале
BA – 21%,
VC – 35%
Предложение IPO
- Смешанное предложение
- Первичные (новые) и вторичные акции
- BA продает акции через IPO
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
36
Бизнес-ангелы и IPO
Возраст компании на момент IPO (лет)
Без BA
с BA
без VC
с VC
28
21
14
11
Миссия бизнес-ангела:
Подобрать, взрастить, подтолкнуть
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
37
Уровень доходности отдельных сделок
в Европе превышает американский…
Отношение прироста капитала и инвестиций (выходы $100 млн+)
Меньший
размер
инвестиций и
более низкая
оценка входа в
Европе дают
более высокий
доход
Источник: Dow Jones VentureSource Q1/108, Earlybird Analysis
38
… как до, так и после IPO
IPO* при поддержке VC в США и Европе – деятельность
после IPO, январь 2004 г. – июнь 2008 г.
*NB: За исключением Google
Источник: CapitalIQ, DFJ Esprit
39
Бизнес-ангелы и IPO
Занижение цены
◦ Предложение по заниженной цене,
более высокая окончательная цена;
◦ Компании с поддержкой BA имеют меньшее
занижение цены по сравнению с VC;
◦ Среднее занижение цены: около 12% ($21,7M)
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
40
Выводы из сравнения BA и VC
•
Значительная часть IPO имеет ангельскую
поддержку (29%)
•
Компании с поддержкой BA:
•
Компании на стадии IPO с поддержкой:
– Старше компаний с поддержкой VC
– Географически разрозненны
– В менее затратных отраслях
(с меньшей долей расходов на R&D)
– В отраслях, использующих заемный капитал
(высокий процент заемного капитала)
– VC имеют более заниженную цену
– BA имеют более справедливую оценку
Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира
41
Преобладание малых фондов в
Европе, крупных – в США
База данных Thomson Reuter (и EVCA), структура фондов VC
Европа: 100% = 589 фондов
$1000m+
$500m-1000m
$250-500m
0.3
22.6%
или 137
фондов
старше
13 лет
1.5
5.6
$100-250m
$50-100m
$25-50m
США: 100% = 605 фондов
15.2
4.2
12.4
25.1
31.6
19.3
11.9
21.5
$0-25m
73.4%
или
432
фонда
старше
13 лет
7.5
36.5
7.3
%, 1996-2008
Источник: Thomson Reuter, EarlybirdAnalysis
42
Эффективность работы VC фонда
видна только через 6 –7 лет
Мультипликатор инвестиций, Фонд Earlybird 1998 г.*
Первые
выходы –
2004 и 2005 гг
4.5
4.0
4
3.6
3.5
3.3
3.0
2.6
2.5
2.0
1.5
1.0
1
1.2
1.4
0.7
0.5
0.7
0.6
0.7
0.0
Q3/1998 Q3/1999 Q3/2000 Q3/2001 Q3/2002 Q3/2003 Q3/2004 Q3/2005 Q3/2006 Q3/2007 Q3/2008
Источник: Earlybird Reporting
43
Выбор руководителя – решающий
фактор в венчурном инвестировании
Доходы на венчурный капитал в США*
* Доходы 1 927 фондов с момента открытия по 31.03.2008
Примечание: Фонды высшей квартили приносят 104%, высшей децили - 84%, высшей процентили - 41% всего дохода на VC
Источник: Venture Economics
44
Наиболее успешны те руководители,
чья работа была успешна прежде
Наиболее стабильна работа на раннем этапе
Фонд-правопреемник
Фонд-предшественник
Низшая
Средняя
Высшая
Низшая
терциль
Средняя
терциль
Успех
определяет
и размер
фонда!
Высшая
терциль
Источник: Paul Gompers, Harvard
45
Роль успешных опытных
предпринимателей в эффективности
работы фондов VC
Наблюдения от Paul Gompers («The Venture Capital Cycle»)
Стабильность более свойственна VC, нежели при сделках по выкупу
контрольного пакета акций
Коэффициент стабильности в венчурном инвестировании - 0.85, при выкупе
контрольного пакета акций - 0.65
Имеется существенная разница в пути развития проектов
Оба варианта значительно более стабильны, нежели прочие классы
привелечения основных средств
Стабильность определяется соотношением сделок одобренных к сделкам
отобранным
Успешные опытные предприниматели обеспечивают доходы на 50% выше
доходов, которые обеспечивают неопытные предприниматели или
предприниматели, чья последняя сделка была неудачной
Половина случаев превышения ожидаемой эффективности связана с наличием в
команде успешного опытного предпринимателя
Источник: Paul Gompers, Harvard
46
«БИТ Сибирь 2010»
113 поданных заявки
76 зарегистрированных
проекта
210 участников
18 проектов-финалистов
Призовой фонд
400 000 рублей +
География
«БИТ Сибирь 2009»:
Красноярск, Томск, Барнаул, Омск,
Новосибирск, Лесосибирск, Иркутск,
Екатеринбург, ….
Участие победителей и
призеров в финале
программы «СТАРТ»
Фонда содействия
развитию малых форм
предприятий в научнотехнической сфере
47
«БИТ Сибирь 2010»
48
«БИТ Сибирь 2010»
49
Некоммерческое
партнерство
«Бизнес-Ангелы
Сибири»
здесь ХОРОШИЕ ИДЕИ
становятся УСПЕШНЫМ БИЗНЕСОМ
ВСЕМ! ВСЕМ! ВСЕМ!
БИЗНЕС-АНГЕЛЫ,
СЛЕТАЙТЕСЬ!
50
51
Спираль развития бизнеса:
52
Типология менеджмента инновационной компании:
53
Типология человеческой цивилизации:
54
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
12
Размер файла
7 085 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа