close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Тренды мировой экономики

код для вставкиСкачать
ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
Тел.: 8-499-129-17-22, факс: 8-499-129-09-22, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru
Тренды мировой экономики
№1 за 2012 г.
03.02.2012
Исследование осуществлено в рамках программы фундаментальных исследований НИУ ВШЭ в 2012 году
Тренды мировой экономики 2012 г.:
1. США
Некоторое ускорение темпов роста ВВП
+ рост потребительской активности
+ снижение безработицы
- продолжение стагнации на рынке жилья
2. Европейский Союз
Вероятна рецессия в 2012 г. при сохранении существующих
макроэкономических трендов
- снижение промпроизводства и ухудшение деловой
конъюнктуры
- рост безработицы
3. Китай
+ значимое снижение интенсивности «бегства» инвесторов
от риска на финансовых рынках проблемных стран
Замедление экономического роста в 2012 г.
- снижение профицита внешней торговли
- ожидание ухудшения деловой активности
- сохранение довольно жесткой денежной политики
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
2
Макроэкономические прогнозы международных организаций на 2012 г.:
справочно:
Темп прироста ВВП, %
ООН
МВФ
ВБ
2011 г.
Мир (по ППС)
3.6
3.3
3.4
3.8
США
1.5
1.8
2.2
1.8
Зона евро
0.4
-0.5
-0.3
1.6
Япония
2.0
1.7
1.9
-0.9
Китай
8.7
8.2
8.4
9.2
Индия
7.7
7.0
6.5
7.4
Бразилия
2.7
3.0
3.4
2.9
Россия
3.9
3.3
3.5
4.1
Нефть, долл./бар.
100.0
99.1
98.2
104.2
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
3
1.США
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
4
1. США
Основные выводы:
Экономика США после полугода стагнации (темп прироста к
предыдущему кварталу ниже 1.5% в годовом выражении), похоже, будет
расти быстрее. В пользу этого говорят следующие индикаторы:
розничные продажи в декабре выросли на 6.5% к декабрю 2010 г.
Опережающие индикаторы – индексы CSI, PMI и объемы заказов ТДП –
также говорят об ожидании роста потребительского спроса в будущем
снижение уровня безработицы в январе до 8.3%, которое соответствует
длительному тренду падения количества первичных обращений за
пособием по безработице
Рынок жилья в США подает неуверенные сигналы восстановления. Рост
продаж продолжается с середины года, объем запасов жилья в декабре
составил 6.2 месяцев продаж впервые с конца 2009 г.
В то же время, стабилизации цен на жилье пока не наблюдается: с 2008 г.
они сократились на 25%, и, несмотря на стабилизацию в первой половине
года, сократились на 3.1% с начала 2011 г.
Восстановление рынка жилья – основной фактор выздоровления
финансового сектора, а затем и экономики США
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
5
1.1. США: макроэкономика
Темпы прироста ВВП (к аналогичному кварталу предш.
года, %)
6.0
5.0
4.1
4.0
2.5
3.0
1.6
2.0
1.0
0.4
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
3.2011
1.2011
3.2010
1.2010
3.2009
1.2009
3.2008
1.2008
3.2007
1.2007
3.2006
1.2006
3.2005
1.2005
3.2004
1.2004
3.2003
1.2003
3.2002
1.2002
3.2001
1.2001
3.2000
1.2000
-5.0
6
1.1. США: макроэкономика
Основные индикаторы экономического роста
103.5
103
101.2
100.5
60
102.2
50
99.5
98
93
70
95.3
93.8
40
30
92.1
20
88
10
83.5
0
1.2005
4.2005
7.2005
10.200
1.2006
4.2006
7.2006
10.200
1.2007
4.2007
7.2007
10.200
1.2008
4.2008
7.2008
10.200
1.2009
4.2009
7.2009
10.200
1.2010
4.2010
7.2010
10.201
1.2011
4.2011
7.2011
10.201
83
Индекс менеджеров по закупкам в промышленности США (ISM PMI
Manufacturing, правая шкала)
Индекс промышленного производства в США (2007=100, с учетом
сезонности)
Сводный опережающий индикатор макроэкономической динамики в США
(amplitude adjusted)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
7
1.1. США: макроэкономика
Уровень безработицы (с учетом сезонности, %)
11
9.9
10
9.0
%9
8.7
8
8.3
7
6
6.1
5
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
1.2012
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
4
8
1.1. США: макроэкономика
Изменение базового индекса потребительских цен
(темпы прироста, %)
3.0
2.5
2.5
2.2
2.0
%
1.8
1.5
1.3
1.0
1.0
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
0.5
9
1.2. США: потребительский рынок
Индекс потребительской уверенности University of
Michigan
80
78
75
73
70
70
69
70
68
64
65
63
61
59
60
55
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
50
10
1.2. США: потребительский рынок
Объемы заказов на товары длительного пользования в
США (с учетом сезонности, млн. долл.)
3.0
240
230
228
215
220
212
210
2.0
200
%
191
1.5
150
1.8
1.7
1.3
1.6
153
0.9
160
1.2
1.6
170
174
1.4
1.5
2.4
2.5
2.2
190
180
2.5
1.0
0.5
0.0
3.2011
5.2011
7.2011
9.2011
11.2011
5.2010
7.2010
9.2010
11.2010
1.2011
5.2009
7.2009
9.2009
11.2009
1.2010
3.2010
7.2008
9.2008
11.2008
1.2009
3.2009
1.2008
3.2008
5.2008
140
Изменение базового индекса потребительских расходов домохозяйств в
США за год (%, правая шкала)
Объемы новых заказов на товары длительного пользования в США (с
учетом сезонности, млн. долл.)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11
1.3. США: рынок жилья
Индексы цен на жилую недвижимость в крупнейших
городах S&P Case Shiller
200
195
190
185
180
175
170
165
160
155
150
145
140
135
197
182
162
160
151
148
10.2011
7.2011
4.2011
1.2011
10.2010
7.2010
4.2010
1.2010
10.2009
7.2009
4.2009
1.2009
10.2008
7.2008
4.2008
1.2008
138
S&P Case Shiller Composite-20 Index
S&P Case Shiller Composite-10 Index
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
12
1.3. США: рынок жилья
Запасы жилья на вторичном рынке (месяцев продаж)
13
12.5
12
11.0
11
10.6
10
9.2
9
8.3
8
7
6.2
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
12.2011
10.2011
8.2011
6.2011
4.2011
2.2011
12.2010
10.2010
8.2010
6.2010
4.2010
2.2010
12.2009
10.2009
8.2009
6.2009
4.2009
2.2009
12.2008
10.2008
8.2008
6.2008
4.2008
2.2008
12.2007
6
13
1.3. США: рынок жилья
Средние ставки Freddie Mac по ипотечным кредитам(%)
6.1
5.8
5.1
4.6
4.0
3.3
11.2011
9.2011
5.2011
7.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
5.2010
7.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
5.2009
7.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
5.2008
7.2008
3.2008
2.9
1.2008
%
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
Средняя ставка Freddie Mac по ипотечным кредитам в США на срок 30
лет, %
Средняя ставка Freddie Mac по ипотечным кредитам в США на срок 15
лет, %
Средняя ставка Freddie Mac по ипотечным кредитам в США на срок 5 лет,
%
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
14
2.Европейский
Союз
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
15
2. Европейский Союз
Основные выводы:
Рост в зоне евро устойчиво замедляется, в перспективе 2012 г. возможен
переход к рецессии. В пользу этого говорят следующие индикаторы:
в декабре индекс PMI для ЕС оказался ниже уровня 50, разделяющего
ожидания улучшения и ухудшения деловой конъюнктуры, похожая
динамика наблюдается и по индексу заказов ТДП, и по продажам
автомобилей
возможно, эта тенденция развернется по результатам января – так, PMI
для Германии вырос с 48.4 до 51
промышленное производство в ЕС сокращается с середины года
уровень безработицы в 2011 г. вырос и с октября превысил 10%
Наметилось снижение доходностей по суверенному долгу стран Европы
после их масштабного роста в ноябре-начале декабря 2011 г. Росту спроса
на эти бумаги способствовали:
аукцион ЕЦБ, выдавшего банкам 500 млрд. евро (валовый показатель,
чистый около 210 млрд. евро) на 36 мес.
инициатива ЕК по бюджетной дисциплине, обязательная к исполнению
в 2012 г.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
16
1.1. ЕС: макроэкономика
Темпы прироста ВВП зоны евро (к аналогичному
кварталу предш. года, %)
4.00
2.9
1.8
2.00
1.3
1.2
0.00
-2.00
-4.00
-5.1
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
3.2011
1.2011
3.2010
1.2010
3.2009
1.2009
3.2008
1.2008
3.2007
1.2007
3.2006
1.2006
3.2005
1.2005
3.2004
1.2004
3.2003
1.2003
3.2002
1.2002
3.2001
1.2001
3.2000
1.2000
-6.00
17
2.1. ЕС: макроэкономика
Основные индикаторы экономического роста
70
111
107
60
103.5
109.1
100.4
103
102.7
99
98.4
100.9
95
50
40
98.3
92.2
30
20
91
87
10
88.1
10.2011
7.2011
4.2011
1.2011
10.2010
7.2010
4.2010
1.2010
10.2009
7.2009
4.2009
1.2009
10.2008
7.2008
4.2008
1.2008
10.2007
7.2007
4.2007
0
1.2007
83
Индекс менеджеров по закупкам в промышленности в зоне евро (EA Markit PMI
Manufacturing, правая шкала)
Индекс промышленного производства в зоне евро (EA 17, с учетом
сезонности и числа рабочих дней)
Сводный опережающий индикатор макроэкономической динамики в зоне евро
(EA 17, amplitude adjusted)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
18
2.1. ЕС: макроэкономика
Уровень безработицы (с учетом сезонности,
нескорректированный на число рабочих дней, %)
11.0
10.5
10.4
10.2
10.0
%9.5
9.3
9.0
8.5
8.0
7.6
7.5
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
7.0
19
2.1. ЕС: макроэкономика
Индекс новых заказов в промышленности в зоне евро
130
3.0
125
124.1
120
2.5
117.7
115
106.2
110
%
85.0
1.8
1.5
1.0
0.5
0.0
1.2011
1.2009
1.2008
1.3
83.7
80
1.2010
85
0.9
1.0
90
1.1
1.5
95
1.6
2.0
2.1
105.9
2.4
2.7
100
2.6
100.7
105
2.0
Изменение базового индекса потребительских цен в зоне евро (%, правая
шкала)
Индекс новых заказов в промышленности в зоне евро (EA 17, 2005=100)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
20
2.2. ЕС: потребительский рынок
Объем продаж автомобилей (темпы прироста, %) и
индекс потребительского доверия в зоне евро (BCI OECD)
30
17.1
102.1
99.7
6.0
7.7
6.4
20
10
0
%
-10
-9.5
-8.0
-20.2
90.2
-20
-30
1.2008
3.2008
5.2008
7.2008
9.2008
11.2008
1.2009
3.2009
5.2009
7.2009
9.2009
11.2009
1.2010
3.2010
5.2010
7.2010
9.2010
11.2010
1.2011
3.2011
5.2011
7.2011
9.2011
11.2011
105
104
102
101
99
98
96
95
93
92
90
Индекс потребительского доверия в зоне евро (BCI OECD)
Продажи автомобилей (темп прироста за год, %, правая шкала)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
21
2.3. ЕС: финансовый рынок
EUR FRA/OIS 3M Spread IMM1
Источник: Bloomberg.com
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
22
2.3. ЕС: финансовый рынок
Средняя цена свопов «кредит-дефолт» (CDS) на
суверенные кредитные риски стран
Греции
Италии
Испании
Португалии
Источник: Bloomberg.com
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
23
3.Китай
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
24
3. Китай
Основные выводы:
Ограничивающая денежная политика 2011 г. значимо «охладила»
китайскую экономику:
объем выданных кредитов в 2011 г. сократился на 5.4% к 2010 г., объем
денежной массы вырос в 2011 г. на 13.6% (против 19.7% в 2010 г.)
рост ВВП в 2011 г. составил 9.2% (по сравнению с 10.3% в 2010 г.), в
четвертом квартале 8.9% (по сравнению с 9.7% в первом квартале)
в течение года индекс PMI устойчиво находился вблизи порога 50,
разделяющего ожидания улучшения и ухудшения деловой конъюнктуры
с середины года замедлялся темп прироста розничных продаж, включая
продажи автомобилей
В ответ на замедление роста Народный Банк Китая начал смягчать
денежно-кредитную политику (понизил резервные требования в декабре)
Замедление в развитых экономиках ухудшает внешние условия развития
китайской экономики: в 2011 г. профицит торгового баланса снизился на
15% по сравнению с 2010 г., в первой половине 2012 г. эта ситуация
может сохраниться
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
25
3.1. Китай: макроэкономика
Основные индикаторы экономического роста
104
103.3
101.7
101.1
102
100.7
25
101.1
100
20
100.0
15%
15.1
98.1
12.6
98
12.8
12.8
96
10
7.6
5
94
9.2011
5.2011
1.2011
9.2010
5.2010
1.2010
9.2009
5.2009
1.2009
9.2008
5.2008
1.2008
9.2007
5.2007
1.2007
9.2006
5.2006
1.2006
9.2005
5.2005
0
1.2005
92
Сводный опережающий индикатор макроэкономической динамики в Китае
(amplitude adjusted)
Изменение индекса промышленного производства в Китае за год (%,
правая шкала)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
26
6.2009
7.2009
8.2009
9.2009
10.2009
11.2009
12.2009
1.2010
2.2010
3.2010
4.2010
5.2010
6.2010
7.2010
8.2010
9.2010
10.2010
11.2010
12.2010
1.2011
2.2011
3.2011
4.2011
5.2011
6.2011
7.2011
8.2011
9.2011
10.2011
11.2011
12.2011
1.2012
3.1. Китай: макроэкономика
Индекс менеджеров по закупкам в промышленности
(HSBC PMI)
58
55.4
56
54
55.1
51.8
52
51.0
50
48.8
49.3
48
47.7
46
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
27
3.2. Китай: потребительский рынок
Оборот розничной торговли (темпы прироста, %)
110
40
32.3
108
30
106
%
18.6
99.5
105.5
106.5
11.6
98.4
100
102.4
108.7
102
20
18.1
15.2
19.1
103.3
104
7.2011
9.2011
11.2011
1.2011
3.2011
5.2011
9.2010
11.2010
3.2010
5.2010
7.2010
9.2009
11.2009
1.2010
3.2009
5.2009
7.2009
11.2008
1.2009
5.2008
7.2008
9.2008
0
1.2008
3.2008
98
10
Базисный индекс потребительских цен в Китае (правая шкала)
Оборот розничной торговли (темп прироста за год, %)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
28
3.3. Китай: рынок жилья
Индексы цен на недвижимость
113
112.8
109.5
111
109
106.4
107
106.8
105
103
101.0
102.8
101
99
98.9
3.2009
4.2009
5.2009
6.2009
7.2009
8.2009
9.2009
10.2009
11.2009
12.2009
1.2010
2.2010
3.2010
4.2010
5.2010
6.2010
7.2010
8.2010
9.2010
10.2010
11.2010
12.2010
1.2011
2.2011
3.2011
4.2011
5.2011
6.2011
7.2011
8.2011
9.2011
10.2011
11.2011
12.2011
97
Базисный индекс цен на недвижимость в 70 средних и крупных городах Китая
Базисный индекс цен на недвижимость в Пекине (новая методология, цены
продаж)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
29
3.3. Китай: рынок жилья
Объем производства цемента (темпы прироста, %)
60
52.0
50
40
39.1
% 30
18.0
20
13.8
10
1.1
8.7
0
-10
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
11.2010
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
-20
30
3.3. Китай: потребительский рынок
Объемы продаж автомобилей (темпы прироста, %) и
индекс потребительского доверия в Китае (BCI OECD)
28.4
103
101.2
30
26.9
100.3
101
20
98.9
100.6
99
98.7
%
10
4.6
97
1.4
0
95.6
95
-10
1.2008
3.2008
5.2008
7.2008
9.2008
11.2008
1.2009
3.2009
5.2009
7.2009
9.2009
11.2009
1.2010
3.2010
5.2010
7.2010
9.2010
11.2010
1.2011
3.2011
5.2011
7.2011
9.2011
11.2011
93
-3.1
93.9
Индекс потребительского доверия в Китае (BCI OECD)
Изменение объемов продажи автомобилей в Китае за год (%,
правая шкала)
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
31
3.4. Китай: торговый баланс
Сальдо торгового баланса (млрд. долл.)
50
39.1
40
28.7
30
31.5
28.7
22.9
20
18.6
16.7
14.2
16.5
13.1
10
0
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
11.2011
9.2011
7.2011
5.2011
3.2011
1.2011
9.2010
7.2010
5.2010
3.2010
1.2010
11.2009
9.2009
7.2009
5.2009
3.2009
1.2009
11.2008
9.2008
7.2008
5.2008
3.2008
1.2008
11.2010
-7.3
-7.2
-10
32
4. Тема номера
Политические решения
кризиса в ЕС
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
33
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Политические решения по системным вопросам функционирования зоны
евро в 2012 г. («политическая составляющая») будут влиять на
макроэкономическую динамику и финансовые рынки зоны евро значимо
сильнее, чем собственно экономические факторы
Влияние «политической составляющей» последовательно возрастает с
начала кризиса в 2008 г., равно как и увеличивается количество
политических рисков (альтернатив)
Основные компоненты «политической составляющей»:
Системные риски – бездействие или «неожиданные» решения по уже
обсуждаемым системным вопросам экономической политики в ЕС или
Политические риски – изменение политической позиции крупных стран
в результате смены власти
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
34
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Основным политическим риском остается избрание на пост президента
Франции кандидата от левых сил, который остановит реализацию
идеологии структурных реформ, необходимых ЕС для сохранения
конкурентоспособности
Даты выборов в странах –
крупных заемщиках в 2012 г.
Страна
Финляндия
Орган
Президент (2 тур)
Дата
05.02.2012
Греция
Парламент
Апрель 2012
Франция
Президент
06.05.12 (2 тур)
Франция
Парламент
17.06.12 (2 тур)
США
Президент
06.11.2012
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
35
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Системные решения 2012 г.
Март 2012 г. – начнется ли вторая программа помощи Греции?
пока что не согласованы условия предоставления и объем, обсуждается
объем 100-130 млрд. евро
неясно, будет ли усилен контроль над бюджетной политикой Греции
(сейчас – схема «stand-by» МВФ)
Март 2012 г. – дополнительные списания по госдолгу Греции?
не закончены переговоры об увеличении списания с 50% до 70% долга
ставка по новому долгу также может быть снижена
Апрель 2012 г. – появятся ли «stability bonds»?
решение о разработке было принято ЕК в октябре 2011
введение «stability bonds» (суверенных облигаций с солидарной
гарантией бюджетов всех стран зоны евро) – ключевой элемент
поддержки европейских долговых рынков Китаем и крупными
институциональными инвесторами
основной конкурент «stability bonds» – долг ЕФФС (ЕСМ), но рынок
«stability bonds» имеет гораздо большую потенциальную емкость
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
36
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Системные решения 2012 г. (продолжение)
Март-июль 2012 г. – кто станет участником нового «фискального пакта»?
страны-участницы соглашаются ограничить структурный дефицит 0.5%
ВВП, 1% ВВП в случае соблюдения Маастрихтских критериев по
уровню суверенного долга (60% ВВП) путем введения бюджетного
правила в законодательство
санкции за невыполнение – штраф 0.1% ВВП в пользу ЕФФС (ЕСМ)
для стран зоны евро или бюджета ЕС
о неприсоединении уже объявили Великобритания и Чехия
договор должен быть подписан в марте и вступает в силу после
ратификации 12 странами-членами зоны евро
Май 2012 г. – выборы президента во Франции, значимая вероятность
смены курса. Состоится ли левый и антиевропейский поворот Франции?
2012 г. – Изменит ли ЕЦБ политику покупок суверенного долга в сторону
более активного вмешательства на рынок?
официальная позиция ЕЦБ не предполагает целевых интервенций в
рамках программ покупок ценных бумаг SMP и SMP-2, де-факто они
имели место в 2010-2011 гг.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
37
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Справочно: системные решения 2010-11 гг.
Специальная программа помощи Греции:
в июне 2010 г. – 110 млрд. евро, потрачено 73 млрд. евро, в декабре срок
кредита продлен до 2017 г., ставка понижена до 3.5%
в июле 2011 г. – согласие на списание 50% частного долга в обмен на
гарантии EFSF по новому 30-летнему долгу Греции
Июнь 2010 г. – создание ЕФФС (EFSF), октябрь 2011 г. – решение о
придании постоянного статуса, с июня 2010 ЕФФС реализует программы
помощи суверенным заемщикам зоны евро (вместе с МВФ):
в октябре 2010 г. – Ирландии (67.5 млрд., выдано 36.3 млрд. евро)
в марте 2011 г. – Португалии (78 млрд., выдано 36.5 млрд. евро)
Январь 2011 г. – оценка бюджетной дисциплины в рамках «европейского
семестра» (бюджеты на 2012 г.):
январь-июль – обсуждение на уровне ЕС и принятие странами ЕС
«программ реформ и консолидации» с бюджетными ориентирами
август-ноябрь – принятие национальных бюджетов с учетом ранее
принятых «программ реформ и консолидации» для каждой страны
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
38
4. Тема номера: Политические решения кризиса в ЕС
Справочно: системные решения 2010-11 гг. (продолж.)
Ноябрь 2011 г. – введение санкций за нарушение «процедуры коррекции
избыточного дефицита»:
в случае недостижения среднесрочных параметров бюджетной
консолидации страна вносит в ЕС депозит объемом 0.2% ВВП
при несоблюдении ориентиров и по дефициту, и по долгу депозит
перестает приносить процент
при систематическом невыполнении ориентиров депозит изымается в
качестве штрафа
Декабрь 2011 г. – монетарное смягчение:
рост ставки ЕЦБ до 1.5% к июлю и снижение до 1% в декабре
аукционы по неограниченному предоставлению средств на 36 мес. в
декабре (было выдано 500 млрд. евро, с учетом погашений ранее
выданных кредитов 210 млрд. евро – оценка SocGen) и феврале
с 18.01.12 – снижение нормы резервирования с 2% до 1%, обязательные
резервы в ЕЦБ снизились на 100 млрд. евро
Декабрь 2011 г. – страны ЕС увеличивают кредитную линию для МВФ на
200 млрд. евро
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
39
Тренды мировой экономики
Авторы обзора:
Александр Апокин, ведущий эксперт
aapokin@forecast.ru
Ирина Сухарева, эксперт
isukhareva@forecast.ru
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
40
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
26
Размер файла
1 181 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа