close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

Практика управления ПИФ-ом «ВТБ

код для вставкиСкачать
Практика управления ПИФ-ом «ВТБ-БРИК»
Ноябрь, 2011
1
Что такое БРИК
Бразилия, Россия, Индия,
Китай (БРИК) – это четыре
рынка, выделяющихся
своими размерами и темпами
роста:
• 25% территории и 40%
населения земного шара
• 18% мирового
номинального ВВП и
капитализации мирового
фондового рынка
• 36% прироста мировой
экономики за период 20002010 гг.
• 50% ожидаемого прироста
мировой экономики в 20102020 гг.
К 2050 году совокупный
размер экономик стран БРИК
может превзойти размер
экономик США и Еврозоны,
взятых вместе.
Доля в капитализации мировых фон довых рын ков
Доля в мировом н омин альн ом ВВП
75%
75%
69%
63%
60%
45%
36%
41%
40%
45%
45%
30%
28%
30%
56%
60%
51%
30%
18%
18%
15%
15%
0%
0%
2010
2020
2010
2030
Страны БРИК
Страны БРИК
Развитые рынки
Доля в глобальн ом ин дексе MSCI ACWor l d
100%
2020
2030
Развитые рынки
Темпы роста реальн ого ВВП
12,0
87%
81%
9,0
80%
69%
6,0
60%
3,0
40%
22%
20%
6%
11%
0,0
-3,0
0%
-6,0
2010
БРИК
2020
2030
Развитые рынки
00
01 02
Страны БРИК
03
04
05
06
США
07
08
09 10П 11П
Еврозона
Источник: МВФ, Goldman Sachs, УК «ВТБ Капитал
Управление активами»
2
Почему БРИК
Возможность для
диверсификации вложений
за пределами России.
Снижение степени
зависимости результатов
инвестирования от
динамики сырьевых
рынков.
Высокая потребность
экономик стран БРИК в
инвестициях обеспечивает
высокую доходность на
инвестированный капитал.
На длительном горизонте
доля вложений в рынки
стран БРИК в портфелях
глобальных инвесторов
неизбежно будет
увеличиваться в
соответствии с ростом
доли стран БРИК в
мировом ВВП.
Отраслевая структура фон дового рын ка России
Отраслевая структура фон дового рын ка стран
БРИК
Энергетик а 3%
Пром ышленнос ть 5%
Потребительс - Прочее 3,8%
к ий с ек тор 2%
Здравоохранение 2%
Телек ом м уник а
ции 7%
Энергетик а 8%
Финанс ы 19%
Финанс ы 28%
Базовое с ырье
18%
ИТ 8%
Потребительс к ий с ек тор 9%
Нефть и газ 49%
Нефть и газ 24%
Базовое с ырье
13%
Рост прибыли и рентабельность капитала
Дин амика фон довых ин дексов (01.01.2003 = 100)
900
21,0%
750
18,0%
16,6%
15,7%
600
15,0%
13,2%
450
12,0%
11,3%
300
9,0%
150
6,0%
0
02
03
Страны БРИК
04
05
06
07
Развитые рынки
08
09
Россия
Рентабельность акционерного
капитала, 10-12 гг.
Развитые рынки
Рост прибыли на акцию 10-12 гг.
Страны БРИК, среднее
Источник: Bloomberg, MSCI, УК «ВТБ Капитал Управление
активами»
3
ОПИФА «ВТБ - БРИК»
Инвестиционная стратегия фонда
Цель инвестирования - получение
долгосрочного
прироста капитала, который реализуется за счет
инвестирования на рынках стран БРИК (Бразилия,
Россия, Индия, Китай). Инвестирование средств
клиентов
происходит
на
основе
внутренней
рейтинговой модели оценки относительного потенциала
рынков
акций
стран
БРИК.
Для
достижения
приемлемого уровня диверсификации, в портфель
включаются не только ETF (Exchange Traded Funds) на
страновые индексы, но и акции отдельных эмитентов.
Объект инвестирования
Акции крупнейших предприятий – «голубые фишки»,
индексные фонды акций региона БРИК.
Структура активов
11%
TOP 5 ценных бумаг в составе портфеля
14%
24%
Россия
23%
Эмитент
ISHARES MSCI CHINA INDEX
Китай
LYXOR ETF MSCI INDIA
Бразилия PETROLEO BRASILEIRO S.A.
VALE SA
Индия
ITAU UNIBANCO HLDNG
Доля в
портфеле, %
14,04%
11,52%
8,31%
7,18%
5,56%
Денежные
средства
28%
Динамика стоимости пая
Уровень риска
Очень высокий
20%
Рекомендуемый срок инвестирования
От 2 лет
Бенчмарк
Внутренний композитный индекс, рассчитываемый ЗАО
«ВТБ Капитал Управление Активами» - 25% индекс MSCI
Russia и 75% MSCI BRIC
Минимальная сумма вложений
Первоначальная сумма инвестиций
последующие довложения - 50 000 р.
0%
-20%
–
50
000
р.,
Вознаграждение УК
2,5% от среднегодовой стоимости чистых активов
Надбавка 0 %
Скидка
При погашении через УК и ВТБ 24: при владении паями
до 6 месяцев – 2%; от 6 месяцев до 1 года – 1,5%; от 1
года – 1%
-40%
2010.10
2011.02
Стоимость пая
2011.04
2011.07
Индекс*
Данные представлены на 30/09/2011; Источник: ВТБ Капитал УА
30.09.2011
Инвестиционный процесс
Инвестиционный процесс
является комплексным и
сопровождается
квалифицированной
поддержкой профильных
подразделений «ВТБ
Управление активами».
Инвестиционный процесс
состоит из нескольких
этапов, каждый из которых
призван улучшить
конечный результат
инвестирования капитала.
Инвестиционный процесс
динамичен и
предусматривает
периодическую
ребалансировку портфеля
в зависимости от
изменений в глобальной
конъюнктуре рынков.
Управляющая компания «ВТБ Управление активами»
Департамент портфельного менеджменнта
Управление аналитических исследований
Управление портфельного
менеджмента
Глобальный портфель акций
Размещение капитала на рынках акций
• Аллокация между странами:
−оценка макрофакторов
−оценка факторов стоимости
−оценка количественных факторов
• Селекция акций (stock picking):
−выявление фундаментального потенциала акций
−отбор крупнейших компаний-лидеров
• Формирование диверсифицированного инвестиционного
портфеля акций и ETF (exchange traded funds)
• Поиск контрагентов для размещения
капитала
• Поиск, оценка и структурирование
финансовых инструментов для размещения
капитала
• Правовое, налоговое, консультационное
сопровождение в процессе размещения
капитала
Управление рисками
Операционный
контроль
Управление риск менеджмента
Юридический
департамент
Источник: УК «ВТБ Капитал Управление активами»
5
Фак то ры, при н и м аем ые в рас чет при м о дели ро ван и и
1. Индекс о тно сительно й
силы 30 дн. (2,5%)
2. Ско льзящая ср едняя
20 0 дн. (5,0 %)
3. Ско льзящая ср едняя
30 дн. (5,0 %)
4. Размах ко лебаний
между максимумами и
минимумами индекса за
52 нед. (2,5%)
К о личе с тве нные
фа кто р ы
15 %
Фа кто р ы
с то имо с ти
35%
1. Финансо вые
мультипликато р ы за
по следние 12 мес. (7,5%)
P/ E (1,5%)
P/ CF (1,5%)
P/ Eb it da (1,5%)
P/ Sales (1,5%)
P/ Bo o k (1,5%)
2. По тенциал
р о ста/ снижения акций на
го р изо нте 12 мес. (20 ,0 %)
3. Изменение пр о гно зо в
ко р по р ативных пр ибылей за
по следние 6 мес. (7,5%)
М а кр о фа кто р ы
50 %
1. Оценка бизнес цикла
(20 %)
2. Ро ст но минально го ВВП на
душу населения (7,5%)
3. Баланс го судар ственно го
бюджета (7,5%)
4. Счет текущих о пер аций, %
о т ВВП (7,5%)
5. Изменение кур са
нацио нально й валюты по
ППП (5,0 %)
6 . Изменение кур са
нацио нально й валюты,
фо р вар д 1 го д (2,5%)
Описание стратегии формирования
портфеля фонда
Агрегированный скоринг рынков акций стран БРИК на
основе модели
4,0
3,4
Агрегированный скоринг
Целью инвестирования является долгосрочный прирост
капитала за счет инвестирования в акции компаний входящих в
БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Стратегия рассчитана
на инвесторов, толерантных к высокому уровню риска, и
желающих диверсифицировать риски инвестирования в Россию
Benchmark: 25% MSCI Russia + 75% MSCI BRIC
Перераспределение весов в портфеле по отношению к
бенчмарку производится на основе внутренней рейтинговой
модели оценки относительного потенциала рынков акций стран
БРИК. Для достижения приемлемого уровня диверсификации, в
портфель включаются не только ETF (Exchange Traded Funds) на
страновые индексы, но и акции отдельных эмитентов. При этом
доля отдельного эмитента не может превышать 15% стоимости
портфеля.
3,0
2,6
2,2
2,0
2,0
1,0
0,0
BRAZIL
INDIA
CHINA
RUSSIA
Перераспределение весов в портфеле по отношению к
бенчмарку на основе модели
Структура бенчмарка
5,0
4,3
4,0
CHINA; 28,6
RUSSIA; 35,9
Перевзвес/ недовзвес, %
3,2
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
INDIA; 10,9
BRAZIL; 24,7
-4,0
-3,9
-3,6
-5,0
BRAZIL
INDIA
CHINA
RUSSIA
Slide 7
Законодательные ограничения для
ОПИФ
■ Доля всех ETF не более 40
■ Доля каждого инструмента не более 15%
■ Доля иностранных ЦБ не более 70%
■ Закрытый список бирж на которых, должны обращаться ETF
■ Минимальный месячный оборот на бирже 5 млн USD
Спорные положения законодательных норм
■ Не более 15% во все ETF выпущенные одним провайдером
■ Входит ли NYSE ARCA, на которой торгуется большинство ETF, в
перечень бирж как часть NYSE или это отдельная независимая
биржа
8
Документ
Категория
Презентации по экономике
Просмотров
11
Размер файла
649 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа