close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

ББК 65 - Группе 13503 посвящается

код для вставкиСкачать
ББК 65.9 (2) 26.
Методические указания по изучению курса "Финансовый менеджмент" и выполнению практических заданий для студентов специальности "Финансы и кредит"
Часть II
Финансовые отчеты, налоги и денежные потоки / Сост. Кокин А.С., Н. Новгород, 2005
Составители: д.э.н., профессор Кокин А.С.
рецензент д.э.н., профессор М.Н. Дмитриев
Методические указания содержат теоретический материал и практические задания по финансовым отчетам, налогам и денежным потокам.
Нижегородский государственный университет
Им. Н.И. Лобачевского
2005
Часть II
Финансовые отчеты, налоги и денежные потоки
В этой главе мы рассмотрим финансовые отчеты, налоги и денежные потоки. Мы не будем уделять особое внимание подготовке финансовых отчетов. Вместо этого мы узнаем что, финансовые отчеты часто являются ключевым источником информации для финансовых решений. Нашей задачей будет кратко рассмотреть такие отчеты и выделить их некоторые свойства. Мы уделим особое внимание некоторым особенностям денежных потоков.
По мере чтения обращайте особое внимание на два важных отличия:
(1) разницу между балансовой и рыночной стоимостью и
(2) разницу между расчетным (балансовым) доходом и денежными потоками.
2.1. Балансовый отчет
Балансовый отчет - это мгновенный снимок фирмы. Это удобное средство организации и обобщения того, чем владеет фирма (ее активы) и что фирма должна (ее пассивы), а также разницы между этими величинами (собственный капитал фирмы) в данный момент времени. Рис. 2.1 иллюстрирует структуру балансового отчета. Как там показано, с левой стороны перечислены активы фирмы, а с правой - пассивы и собственный капитал.
Активы: левая сторона
Активы классифицируются на оборотные средства (или текущие активы) и основные средства (или фиксированные активы). Основные средства имеют относительно долгую жизнь. Основные средства могут быть материальными, например грузовик или компьютер, или нематериальными, такими как торговая марка или патент. Срок жизни оборотных средств - меньше года. Это означает, что такой актив будет превращен в деньги в течение 12 месяцев. Например, товарные запасы обычно закупаются и продаются в течение одного года и поэтому они относятся к оборотным активам. Очевидно, что сами денежные (не кредитные) активы являются оборотными активами. Дебиторская задолженность или счета к получению (сумма задолженности клиентов фирме) также относится к оборотным средствам.
Пассивы и собственный капитал владельцев: правая сторона
Пассивы фирмы - это первое, что перечислено на правой стороне баланса. Они подразделяются на текущие и долгосрочные обязательства. Текущие обязательства, так же как и оборотные средства, существуют меньше года (т.е. они должны быть выплачены в течение года), и в балансе они перечислены выше долгосрочных обязательств. Кредиторская задолженность или счета к уплате (сумма задолженности фирмы поставщикам) является одним из примеров текущих обязательств.
Общие активыОбщая задолженность и собственный капитал акционеров
.Рис. 2.1. Балансовый отчет. Левая сторона-общие активы. Правая сторона-общая задолженность и собственный капитал акционеров
Задолженность, которая не подлежит уплате в текущем году, относится к долгосрочным обязательствам. Ссуда, которую фирма будет погашать в течение пяти лет, является примером такой долгосрочной задолженности. Фирмы занимают деньги на длительные сроки из разных источников. Мы в основном будем стремиться использовать термины "облигации" и "владельцы облигации" для указания на долгосрочные долги и долгосрочных кредиторов.
В заключение, по определению разница между общей суммой активов (оборотных и основных) и общей суммой обязательств (текущих и долгосрочных)- это собственный капитал акционеров, который также называют общим собственным капиталом или собственным капиталом владельцев. Эта величина баланса должна отражать тот факт, что если фирме нужно продать все активы и использовать деньги для оплаты своих долгов, то остаточная стоимость принадлежит акционерам. Таким образом, баланс "сбалансирован", так как стоимость левой стороны всегда равна стоимости правой стороны. То есть стоимость активов фирмы равна стоимости пассивов и собственного капитала акционеров.
[Примечание I: Термины "собственный капитал владельцев, собственный капитал акционеров и собственный капитал пайщиков" взаимозаменяемы, когда речь идет о доле собственности в корпорации. Также используется термин "чистый собственный капитал". Кроме этого существуют, различны вариации.]
Активы = Пассивы + Собственный капитал[2.1]
Это тождество или уравнение балансового отчета, которое всегда выполняется, так как собственный капитал акционеров равен разнице между активами и пассивами.
Чистый оборотный капитал
Как показано на рис. 2.1, разница между оборотными средствами фирмы и ее текущими обязательствами называется чистым оборотным капиталом. Чистый оборотный капитал существует, когда оборотные средства превышают текущие обязательства. Основываясь на определении оборотных и основных средств, это значит, что сумма денег, которые будут получены в течение 12 месяцев, больше суммы денег, которые должны быть выплачены в течение этого же периода. В силу вышесказанного, в благополучных фирмах чистый оборотный капитал всегда положительный.
Пример 2.1 Составление
балансового отчета
Фирма имеет оборотные средства в размере 100 руб., чистые основные средства 500, краткосрочную задолженность 70 и долгосрочную задолженность 200 руб. Как будет выглядеть баланс? Чему будет равен собственный акционерный капитал и чистый оборотный капитал?
В этом случае итог активов равен 100 + 500 = 600руб., итог пассивов 70 + 200 =270. Тогда собственный акционерный капитал будет 600 - 270 = 330. Баланс будет выглядеть следующим образом:
АктивырубПассивы и собственный капиталрубОборотные средства100Текущие обязательства70Чистые основные средства500Долгосрочная задолженность200Итого активов600Собственный капитал акционеров330Итого пассивов и собственный капитал600 Чистый оборотный капитал - это разница между оборотными средствами и текущими обязательствами, или 100 - 70 = 30 руб.
Таблица 2.1 показывает упрощенный баланс воображаемой корпорации US. Активы в балансе перечислены в порядке увеличения периода времени, необходимого для их превращения в деньги в ходе нормальной работы компании. Пассивы также перечислены в порядке, в каком они обычно должны быть выплачены.
Структура активов конкретной фирмы отражает сферу ее деятельности, решения руководства относительно количества денежных средств и товарных запасов в наличии, а также кредитную политику, приобретение основных средств и т.д.
Пассивная сторона баланса в основном отражает решения руководства относительно структуры капитала и использования краткосрочных долгов. Например, в 2004 году долгосрочная задолженность компании "К" была 454 руб., общая сумма собственного капитала составляла 640 + 1629 = 2269, тогда долгосрочное финансирование было 454 + 2269 =2723руб.
Таблица 2.1.Корпорация "К"г
Балансовый отчет на 31 декабря 2003-2004 гг. (в млн. руб.)
Активы20032004Пассивы и собственный капитал владельцев20032004Оборотные средства:Текущие обязательства:Денежная наличность104160Счета к оплате232266Счета к получению455686Векселя к оплате196123Товарно-материальные запасы553555Итого11121403Итого428386Основные средства:Долгосрочная задолженностьМашины и оборудование16441709Собственный капитал владельцев408454Обыкновенные акции и добавочные платежи600640Нераспределенная прибыль13201629Итого19202269Итого активов27563112Итого пассивов и собственного капитала владельцев27563112
Из этой суммы 454/2723 = 16,67% было долгосрочного долга. Этот процент отражает решение, сделанное в прошлом руководством фирмы "К" относительно структуры капитала.
При оценке баланса нужно помнить о трех важных вещах: ликвидность, заемный/собственный капитал, рыночная стоимость/балансовая стоимость.
Ликвидность
Ликвидностью называется скорость и простота превращения актива в наличные деньги. Золото является относительно ликвидным активом, а производственные мощности покупателя - нет. В действительности ликвидность имеет два измерения: простота конвертации и потеря стоимости. Если вы достаточно снизите цену, то любой актив можно быстро превратить в деньги. Высоко ликвидным является такой актив, который может быть быстро продан без существенной потери стоимости. Неликвидный актив не может быть быстро превращен в наличность без существенного снижения цены.
В балансовом отчете активы обычно перечисляются в порядке снижения ликвидности, т.е. наиболее ликвидные указаны первыми. Оборотные средства относительно ликвидны, они включают денежные средства и те активы, которые мы планируем превратить в деньги в течение 12 месяцев. Дебиторская задолженность, например, это суммы еще не полученных с клиентов денег по уже осуществленным продажам. Естественно, мы надеемся, что они будут превращены в деньги в ближайшем будущем. Товарные запасы, вероятно, являются наименее ликвидными из оборотных активов, по крайней мере, для многих компаний.
Основные средства большей частью являются относительно неликвидными. Они состоят из материальных объектов, таких как здания и оборудование, которые вообще не превращаются в деньги в процессе нормальной работы (конечно, они используются в бизнесе для получения денег). Нематериальные активы, такие как торговые марки, не имеют физического существования, но могут быть очень ценными. Как и материальные основные средства, они обычно не конвертируются в деньги и обычно считаются неликвидными.
Ликвидность является ценным показателем. Чем ликвиднее предприятие, тем менее вероятно возникновение финансовых проблем (то есть трудностей с оплатой долгов или покупкой необходимых активов). К сожалению, держать ликвидные активы обычно менее выгодно. Например, владение деньгами - наиболее ликвидная из всех инвестиций, но тогда они не приносят никакого дохода вообще - деньги просто лежат. Следовательно, существует компромисс между преимуществами ликвидности и отказом от потенциальной прибыли.
Задолженность и собственный капитал
Фирма обычно дает кредиторам первоочередное право на своп денежные поступления в размере своего им долга. Владельцы собственного капитала имеют право только на оставшиеся после выплат кредиторам ценности фирмы. Стоимость этой оставшейся части фирмы и есть собственный капитал акционеров, который просто является разнице" между активами фирмы и ее обязательствами.
Собственный капитал акционеров = Активы - Пассивы.
Это является правдой в расчетном смысле, потому что собственный капитал акционеров определен как эта оставшаяся часть. Более важно, что это справедливо и в экономическом смысле: если фирма продает все свои активы и выплачивает свои долги, то все, что останется, принадлежит акционерам.
Использование долгов в структуре капитала фирмы называется финансовым "рычагом" (левередж). Чем больший долг имеет фирма (как процент от всех активов), тем больше ее финансовый рычаг. Как мы будем далее обсуждать, долг работает как рычаг в том смысле, что его использование может сильно увеличить как доходы, так и потери. Так, финансовый рычаг увеличивает потенциальное вознаграждение акционерам, но также и увеличивает вероятность финансовых трудностей и провала всего дела.
Рыночная и балансовая стоимость
Стоимость, указанная в балансе для активов фирмы, является балансовой или расчетной стоимостью, и она обычно не соответствует действительной стоимости активов. По общепринятым бухгалтерским принципам проверенные аудитором финансовые отчеты обычно показывают историческую стоимость активов. Другими словами, активы "заносятся в книги" по фактически заплаченной за них цене, вне зависимости от срока давности или их современной стоимости.
Для оборотных средств рыночная и балансовая стоимость может быть похожей, так как оборотные средства покупаются и превращаются в деньги в течение сравнительно короткого периода времени. При других обстоятельствах они могут существенно отличаться. Более того, для основных средств было бы чистым совпадением, если бы реальная рыночная цена актива (по которой актив может быть продан) совпала с его балансовой стоимостью. Например, железная дорога может владеть огромными участками земли, купленными сотню лет назад или раньше. То, что железная дорога заплатила за это, будет в сотни или тысячи раз меньше современной стоимости. Тем не менее, в балансе будет стоять именно историческая стоимость.
Балансовый отчет может быть потенциально полезным для разных сторон. Поставщики могут посмотреть на размер кредиторской задолженности, чтобы узнать, насколько быстро, компания оплачивает свои счета. Потенциальные кредиторы могут изучить ликвидность и степень финансового рычага. Менеджеры внутри фирмы могут отследить суммы денег и количество товарных запасов, имеющихся в наличии. Такое использование балансов более подробно обсуждается в третьей главе.
Менеджеры и инвесторы будут часто интересоваться определением стоимости фирмы. Эта информация не содержится в балансе. Тот факт, что активы в балансе указаны по себестоимости, означает, что вовсе не обязательно существование связи между всеми указанными активами и стоимостью фирмы. Более того, многие из наиболее ценных активов, которыми может обладать фирма - хорошее руководство, хорошая репутация и талантливые сотрудники - вообще не указаны в балансе.
Таким же образом, сумма собственного капитала акционеров в балансе и истинная стоимость акций не обязательно связаны. Тогда для финансовых менеджеров расчетная стоимость акций не так важна, действительно имеет значение только рыночная. Поэтому в дальнейшем, когда бы мы ни говорили о стоимости актива или фирмы, мы обычно будем иметь в виду рыночную стоимость. Например, когда мы говорим о цели финансового менеджера по увеличению стоимости акций, мы подразумеваем рыночную стоимость акций.
Пример 2.2. Рыночная и балансовая стоимость
Корпорация "К" владеет основными средствами с балансовой стоимостью 700 руб., и оценивает их рыночную стоимость в 1000 . Чистый оборотный капитал составляет по балансу 400, но в случае ликвидации всех текущих счетов будет выручено примерно 600 "К" имеет долгосрочную задолженность в размере 500 руб., одинаково по балансовой и рыночной стоимости. Какова балансовая стоимость собственного капитала? Какова рыночная?
Мы можем составить два упрощенных баланса, один из которых в бухгалтерских (балансовых), а другой в экономических (рыночных) терминах.
Корпорация "К" Балансовый отчет. Рыночная и балансовая стоимость (в руб.)
Балансовая стоимостьРыночная стоимостьБалансовая стоимостьРыночная стоимостьАктивыПассивы
и собственный капиталЧистый оборотный капитал400
600 Долгосрочная
задолженность500
500
Чистые основные
средства700
1000 Собственный
капитал600
1100
Итого
1100160011001600
В этом примере собственный капитал акционеров в действительности почти в два раза превосходит указанный в книгах. Различие между балансовой и рыночной стоимостью очень важно, потому что балансовые стоимости могут существенно отличаться от действительных экономических значений.
КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ:
2.1 а Что такое уравнение баланса? 2.1 б Что такое ликвидность и почему она важна?
2.1 в Объясните разницу между расчетной и рыночной стоимостью. Какая из двух более важна для финансового менеджера и почему?
2.2. Отчет о прибыли и убытках
Отчет о прибыли и убытках оценивает результаты работы за период времени, обычно квартал или год. Уравнение отчета о прибыли и убытках
Выручка - Расходы = Прибыль[2-2]
Если вы представляете себе баланс как фотоснимок, то отчет о прибыли и убытках можно представить как видеозапись за период до и после снимка. Таблица 2.2 дает упрошенный отчет о прибыли и убытках корпорации К.
Таблица 2.2. Корпорация К Отчет о прибыли и убытках за 2004 Г. (в млн. руб.).
Чистая выручка1509Расходы по основной деятельности450Амортизация65Прибыль до выплаты процентов и налогов694Выплата процентов70Налогооблагаемый доход624Налоги212Чистая прибыль412Добавление к сумме капитализированной прибыли309Дивиденды103
Первыми показателями, указываемыми в отчете о прибыли и убытках, обычно являются выручка и расходы по основной деятельности фирмы. Последующие разделы включают, среди других данных, финансовые расходы, такие как уплата процентов. Уплаченные налоги указываются отдельно. Последний элемент - чистая прибыль (так называемая нижняя строчка). Чистую прибыль часто показывают в расчете на одну акцию.
Как показано, компания "К" выплатила дивиденды в наличной форме в размере 103 миллиона руб. Разница между чистой прибылью и денежными дивидендами в размере 309 млн. руб. является добавлением к сумме капитализированной прибыли за год. Эта сумма добавляется к счету кумулятивной капитализированной прибыли в балансовом отчете. Если вы снова посмотрите на два баланса корпорации "К", то вы увидите, что капитализированная прибыль увеличилась именно на эту сумму: 1320 + 309 =1629 млн. руб.
Пример 2.3. Вычисление прибыли и дивидендов в расчете на одну акцию
Предположим, что Корпорация "К" имела в обращении 200 миллионов акции на конец 2004 года. Основываясь на отчете о прибыли и убытках на (см. табл. 22), каков будет показатель прибыли на акцию? Каков будет дивиденд на акцию?
Из отчета о, прибыли и убытках мы видим, что чистая прибыль "К" составила 412 миллионов руб. за год. Общая сумма дивидендов - 103 млн. руб. Так как было выпущено 200 млн. акций, мы можем вычислить прибыль на акцию и дивиденды на акцию следующим образом:
Прибыль на акцию = Чистая прибыль/Всего выпущенных акций
= 412/200 = 2,06 руб. на акцию
Дивиденд на акцию = Всего дивидендов/Всего выпущенных акций
= 103/200=0,515 руб. на акцию Глядя на отчет о прибыли и убытках, финансовый менеджер должен держать в уме три вещи: GAAP, денежные и неденежные элементы, время и расходы.
Отчет о прибыли и убытках
Отчет о прибыли и убытках, будет показывать доходы на момент их начисления. Это не обязательно совпадает с моментом получения денежных средств. Общее правило (принцип реализации) - признавать получение доходов, когда процесс получения прибылей фактически завершен и когда стоимость обмена товаров/услуг известна или может быть надежно определена. На практике этот принцип обычно означает, что получение доходов признается в момент продажи, который не обязан быть моментом получения (инкассации) платежей.
Расходы, показанные в отчете о прибыли и убытках, основаны на принципе сопоставления. Основной идеей является определение доходов, как описано выше, и сопоставление этих доходов с расходами, понесенными при их получении. Таким образом, если мы производим и затем продаем товары в кредит, доходы получаются на момент продажи. Производственные и другие расходы, связанные с продажей товаров, будут также признаваться в это время. Еще раз повторим, фактическое отчисление денег может происходить в другое время.
В результате такого способа учета доходов и расходов, цифры, показанные в отчете о прибыли и убытках, могут не отражать фактическое поступление и отчисление денег, которое происходит в течение отчетного периода
Не денежные элементы
Основная причина отличия балансового дохода от денежных потоков заключается в присутствии не денежных элементов в отчете о прибыли и убытках. Наиболее важным из них является амортизация. Предположим, что фирма покупает актив и платит за него 5000 руб. в денежной форме.
Очевидно, что на момент покупки у фирмы произошел отток денежных средств в размере 5000 руб. в денежной форме. Однако вместо вычитания 5000 руб. в качестве расходов, бухгалтер может списать этот актив за 5-летний срок.
Если амортизация прямолинейная и актив списывается до нуля в течение этого периода, то 5000/5 = 1000 будет вычитаться каждый год как расход. Примечание 2. Под "прямолинейностью" мы понимаем, что амортизационные отчисления одинаковы каждый год. Под "списанием до нуля" мы имеем в виду, что актив не будет иметь никакой стоимости по истечении 5 лет. Важно при этом понять, что вычитание 1000 - это не деньги, а бухгалтерский счет. Фактический отток денег произошел, когда актив был куплен.
Амортизационные отчисления - это просто другое применение принципа сопоставления в бухгалтерском учете. Доходы, связанные с активом, будут обычно появляться в течение некоторого времени. Так бухгалтер хочет сопоставить расходы на покупку актива с прибылью, получаемой от обладания им.
Как вы увидите, для финансового менеджера фактическое время входящих и выходящих денежных потоков является решающим при разумной оценке рыночной стоимости, так что нам нужно научиться отделять денежные потоки от не денежных бухгалтерских показателей.
Время и расходы
Часто очень важно думать о будущем как о двух отдельных частях: ближайшем и отдаленном. Конечно, таких точных временных периодов не существует. От этого различия зависит, фиксированными или переменными являются расходы. В конечном счете, все деловые расходы являются переменными. При наличии достаточного времени все активы могут быть проданы, долги оплачены и т.д.
Если ваш временной интервал относительно короткий, некоторые расходы эффективно зафиксированы - они должны быть оплачены вне зависимости от обстоятельств (например, налоги на собственность). Другие расходы, такие как зарплата, сотрудникам или платежи поставщикам, по-прежнему являются переменными. В результате даже в ближайшем будущем фирма может менять свой уровень отдачи, варьируя расходы в этих областях.
Различие между фиксированными и переменными расходами иногда важно для финансового менеджера, но сообщенные в отчете о прибыли и убытках расходы не являются хорошим руководством к определению того, какими именно они являются. Причиной является то, что на практике бухгалтеры имеют тенденцию классифицировать расходы как периодические или как производственные.
Производственные расходы включают такие затраты, как сырье, непосредственная оплата рабочей силы, производственные накладные расходы. Они сообщаются в отчете о прибыли и убытках как стоимость проданных товаров, но они включают оба вида расходов - фиксированные и переменные. Также и периодические расходы возникают, и течение определенного периода времени и могут сообщаться как торговые, административные и общие расходы. И опять, некоторые из этих периодических расходов могут быть фиксированными, а другие - переменными. Например, зарплата президента является периодическим расходом и, скорее всего фиксированным, по крайней мере, в ближайшем будущем.
КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ:
2.2а Что такое уравнение отчета о прибыли и убытках?
2.26 О каких трех вещах нужно помнить при рассмотрении отчета о прибыли и убытках? 2.2в Почему балансовый доход не то же самое, что денежные потоки? Назовите две причины.
2.3. Налоги
Надо; и могут быть крупнейшими денежными оттоками, переживаемыми фирмой. Размер налогов определяется налоговым кодексом, часто дополняемым и изменяемым набором правил. В этом разделе мы рассмотрим ставки корпоративных налогов и способы их вычисления.
Если различные правила налогообложения кажутся вам немного странными или извилистыми, помните, что налоговый кодекс является результатом политических, а не экономических сил. В результате не существует причин, почему он должен иметь экономический смысл
Система налогов и сборов в РФ
(Общая система налогообложения)
2004 год
2005 год
(в ред. ФЗ № 95-Фз от 29.07. 2004)Федеральные налоги
налогиНалог на добавленную стоимостьНДС*АкцизыАкцизы*Налог на доходы физических лицНДФЛ*Единый социальный налогЕдиный социальный налог*Налог на прибыль организацийНалог на прибыль организаций*Налог на добычу полезных ископаемыхНалог на добычу полезных ископаемых*Налог с имущества, переходящего в порядке
наследования или дарения
Плата за пользование водными объектамиВодный налог*Сборы за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсовСборы за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсов*Государственная пошлинаГосударственная пошлинаПлатежи за пользование природными ресурсами-
Таможенная пошлина-Сбор за использование наименования "Россия"...-
Сбор за выдачу лицензий и право на производства и оборот этилового спирта...-Налог на операции с ценными бумагами-Региональные налогиНалог на имущество организацийНалог на имущество организаций*Налог на игорный бизнесНалог на игорный бизнес*Транспортный налогТранспортный налог*Лесной доход-Местные налогиНалог на имущество физических лицНалог на имущество физических лицЗемельный налогЗемельный налогРегистрационный сбор с физических лиц,-
занимающихся предпринимательскойдеятельностьюНалог на рекламу-
* Налог регламентируется соответствующей главой налогового кодекса.
Специальные налоговые режимы:
Система налогообложения в виде для сельскохозяйственных товаропроизводителей (ЕСХН). Упрощенная система налогообложения (УСН)
Система налогообложения в виде единого налога на вмененный доход (ЕНВД) Система налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции (СРП)
ОСНОВНЫЕ НАЛОГИ. ИХ ИЗМЕНЕНИЕ В 2005 ГОДУ.
Налог на добавленную стоимость
Налогоплательщикиорганизации,
индивидуальные предприниматели,
лица, перемещающие товары через таможенную территорию РФ.Объекты налога- реализация товаров, работ и услуг (далее продукции) на территории РФ,
- передача на территории России продукции для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на доход организации,
- выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления,
ввоз товаров на таможенную территорию России.Налоговая базапри реализации продукции определяется как стоимость этой продукции, исчисленной исходя из цен, определяемых в соответствии со статьей 40 НК РФ, с учетом акцизов. Налоговая база увеличивается на суммы платежей, поступивших в оплату продукции (авансы, финансовая помощь, полученных в виде процента (дисконта) по товарным кредитам, векселям в части, превышающей ставку рефинансирования ЦБР, полученных страховых выплат по договорам страхования риска неисполнения договорных обязательств)Ставки налога: основныеО % - применяются при реализации товаров, работ и услуг в режиме экспорта, при условии их фактического вывоза за пределы РФ и предъявления в налоговые органы соответствующих документов,
10% - при реализации продовольственных товаров, товаров для детей, периодических печатных изданий, медицинских товаров, по перечням установленным статьей 164 НК,
18% - при реализации остальных товаров, работ и услугСтавки налога: расчетные0/110 и 18/118 - применяются лишь в случаях, предусмотренных НК РФ, для выделения суммы налога, если он включена в стоимость продукцииНалоговый периодкалендарный месяц. При ежемесячной выручке, не превышающей 1 млн. руб. - кварталПорядок расчета:Н1
Н2
НДС-налог, начисленный при реализации продукции, Н1 = Налоговая база х Налоговая ставка
- налог, предъявленный налогоплательщику продавцом при приобретении продукции (входной налог)
-налог на добавленную стоимость, подлежащий уплате в бюджет,Налоговый вычет (НВ)входной налог, при следующих основных условиях:
имеется счет - фактура, входной налог уплачен, приобретенная продукции оприходована, она предназначена для "производственных" целей или для перепродажи.Не уплачивают НДС организации и индивидуальные предприниматели-у которых выручка от реализации за три месяца не превышает 1 млн. руб.,
-использующие специальные налоговые режимы (кроме СРП), -реализующие необлагаемую налогом продукцию (ст. 149 НК РФ) -у которых местом реализации территория России не признается.
Входной налог в этих случаях учитывается в стоимости приобретаемой
продукции С 1.01.2005 г. не будет облагаться НДС реализация жилых домов, жилых помещении, а также долей с них, передача доли в праве на общее имущество в многоквартирном доме при реализации квартир.
Единый социальный налог (ЕСН)
(рассматривается для лиц, производящих выплаты физическим лицам)
Налогоплательщики1. лица, производящие выплаты физическим лицам
2. индивидуальные предприниматели и адвокатыОбъекты налога
выплаты, начисленные налогоплательщиками в пользу физических лиц по трудовым, авторским и гражданско-правовым договорам, предусматривающим выполнение работ и оказание услугНалоговая базасумма выплат, вне зависимости от их формы, включая оплату товаров (работ, услуг) для физического лицаСтавки налогарегрессивные, т.е. с ростом дохода ставка налога снижаетсяНалоговый периодкалендарный год. Отчетные периоды: 1 квартал, полугодие и девять месяцевНалог не начисляется
-с выплат, которые не отнесены к расходам, уменьшающим
налоговую базу по налогу на прибыль,
-с выплат, предусмотренных ст. 238 НК РФ (пособия, компенсационные выплаты),
-выплат в пользу инвалидов 1,2,3 группы, не превышающих 100 т.р.Порядок расчета
налог начисляется отдельно по каждому физическому лицу, отдельно в федеральный бюджет, и в каждый фонд. Определяется как произведение налоговой базы на ставку налога.Налоговые вычеты
- из суммы, начисленной в ФСС, вычитаются суммы произведенных налогоплательщиком расходов на цели социального страхования,
- из суммы, начисленной в ФБ, вычитаются суммы, уплаченных страховых взносов в Пенсионный фонд
Ставки ЕСН для налогоплательщиков - работодателей, вводимые в действие с 1.01. 2005 года (ФЗ от 10.07.2004 г № 70-ФЗ) (кроме сельскохозяйственных товаропроизводителей)
Налоговая база
нарастающим итогом с начала года, руб.ФБ
ФСС
ФФОМС
ТФОМС
Итого
до 280 00020%3.2 %0,8 %2.0 %26.0 %от 280001 до 6000006000 +7.9%8960 + 1,1 %2240+0.5%5600 + 0,5 %72800 + 10 %с сумм, превышающих 280000 рублейсвыше 600000 рублей81280+2.0%1248038407200104800+2,0%с сумм, превышающих 600000 рублей В 2004 году действует следующая шкала ставок ЕСН:
с сумм дохода, не превышающего 100000 рублей - 35,6 %, от 100001 до 300000 рублей - 20 %, от 300001 до 600000 рублей - 10%, с сумм превышающих 600000 рублей - 2 %.
Ставки страхового взноса в Пенсионный фонд на 2005 -2007 год
Налоговая база
нарастающим итогом с начала года , руб.Для лиц 1966 г.
рождения и
старшеДля лиц 1967 года рождения и моложестраховая частьнакопительная частьдо 280 00014%10%4%от 280001 до 60000039200 +5,5%28000 + 3.9 %11200+ 1.6%с сумм, превышающих 280000 рублейсвыше 600000 рублей568004048016320
Изменения по ЕСН и страховым взносам в Пенсионный фонд с 1.01. 2005 г.
ФЗ от 20.07.2004 г. № 70 - ФЗ
1 Изменена шкала ЕСН и страховых взносов в ПФ РФ.
2 Отменено ограничение на применение регрессивной шкалы.
3 Отменены или изменены некоторые мало используемые льготы (лишаются льгот кооперативы с выплат в пользу третьих лиц, выплаты членам профсоюзов, не будет облагаться налогом материальная помощь до 3000 рублей, выплачиваемая за счет бюджетных источников).
4. Индивидуальные предприниматели и адвокаты должны подать заключительную
декларацию по ЕСН в случае прекращения деятельности и в течение 15 (12) дней доплатить налог
5. Уточнены некоторые термины (исключены термины "работодатель", "члены семьи работника", МНС заменено на ФНС)
6. Лица 1967 года и старше исключены из накопительной системы пенсионного страхования, все взносы от их заработной платы пойдут на финансирование страховой части пенсии.
Приказом МНС РФ утверждены новые формы индивидуальных и сводных карточек учета сумм начисленных выплат, сумм ЕСН, страховых взносов на обязательное пенсионное страхование (приказ МНС РФ от 27.07.2004 г.№ САЭ - 3 -05/443). Налогоплательщики, применяющие общепринятую систему налогообложения, должны вести карточки согласно приложению 1. Налогоплательщики, применяющие специальные режимы, могут вести раздел 2 приложения 2. Налогоплательщикам, применяющим общепринятые и специальные режимы налогообложения, рекомендуется вести карточки согласно приложениям 1 и 2.
Налог на прибыль организаций
в редакции ФЗ № 95 - ФЗ от 29.07. 2004)
Налогоплательщики
российские организации
иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в РФ
через постоянное представительство и (или) получающие доход от источников в РФОбъекты налогаприбыль, полученная налогоплательщиком = доходы - расходыНалоговая база
денежное выражение прибыли. НБ определяется отдельно по видам прибыли, облагаемой по разным ставкам налога, и по операциям, по которым предусмотрен особый порядок учета.Ставки налога
24 % = 6,5 % (ФБ) + 17,5 % (БСФ)
20% - с доходов иностранных организаций, не связанных с деятельностью постоянного представительства
10 % - с доходов иностранных организаций от фрахта
9% - по доходам, полученным в виде дивидендов между российскими организациями,
15 % - по доходам, полученным в виде дивидендов между российскими и иностранными организациями,
15 % и 0 % - по доходам в виде процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам.Налог не начисляетсяс доходов, не учитываемых при налогообложении прибылиПорядок расчетаНБ х ставка/100
Классификация доходов и расходов
ДоходыРасходыУчитываемые при налогообложении прибыли:1. Доходы от реализации продукции: выручка от реализации товаров, (работ, услуг), имущественных прав.
2. Внереализационные доходы1. Расходы, связанные с производством и реализацией продукции:
-материальные расходы,
-расходы на оплату труда
-амортизационные отчисления
-прочие расходы
2. Внереализационные расходыНе учитываемые при налогообложении:-предварительная оплата продукции,
-взносы в уставный капитал,
-полученные займы и кредиты,
-средства целевого финансирования,
-целевые поступления на содержание некоммерческих организаций и другие доходы, указанные в ст. 251 НК РФ.-начисленные налогоплательщиком дивиденды,
-пени и штрафы, перечисляемые в бюджет,
-взносы в уставный капитал,
-сверхнормативные расходы по нормируемым затратам,
-возврат займов и кредитов,
-материальная помощь в "социальные" выплаты в пользу работников,
-расходы на приобретение или создание амортизируемого имущества,
-налог на прибыль, плата за сверхнормативное загрязнение окружающей среды и другие расходы, указанные в ст. 270 НК РФ
Порядок расчета сумм амортизационных отчислений (АО).
Амортизируемое имущество - это имущество, результаты интеллектуальной деятельности,
- которые находятся у налогоплательщика на праве собственности,
- используются им для извлечения дохода,
- стоимость, которая погашается путем начисления амортизации,
- со сроком полезного использования более 12 месяцев,
- первоначальная стоимость более 10000 рублей.
Амортизационные группы
(постановление правительства № 1 от 1.01.2002 г.)
Группа
Срок полезного использованияВиды оборудования
1от 1 года до 2 лет
2от 2 до 3 лет
3от 3 до 5 лет
4от 5 до 7 лет
5от 7 до 10 лет
6от 10 до 15 лет
7от 15 до 20 лет
8от 20 до 25 лет
9от 25 до 30 лет
10свыше 30 лет
Методы начисления амортизации:
Линейный:
АО = ПС х 1/Т,
где: ПС - первоначальная стоимость объекта
амортизируемого имущества,
Т - срок полезного использования в месяцах.
Нелинейный:
АО = ОС х 2/Т, ОС - остаточная стоимость.
С месяца, следующего за месяцем, в котором ОС достигнет 20 % ПС (базовая стоимость), амортизация начисляется по формуле:
АО = базовая стоимость / кол-во месяцев до окончания срока полезного использования.
К основной норме налогоплательщик может применить специальный коэффициент: не выше 2 - к имуществу, используемому в условиях агрессивной среды и повышенной сменности, в отношении собственных основных средств - налогоплательщики - сельскохозяйственные организации промышленного типа.
не выше 3 - к имуществу, которое является предметом лизинга, кроме имущества 1,.2 и 3
группы при использовании нелинейного метода
0.5 - по легковым автомобилям и микроавтобусам, ПС более 300 тыс. руб. и 400 тыс. руб.
соответственно (обязаны применять).
Налогообложение доходов от реализации (выбытия) ценных бумаг.
(ст. 280 НК РФ, письмо Минфина РФ от 4.08.2004 № 03-03-02-02/1)
Ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке (п.3. ст.280 НК РФ), это ценные бумаги, включенные в специальный список фондовой биржи по правилам, установленным ФКЦБ (в настоящее время Федеральной службой по финансовым рынкам)
Категории ценных бумагОбращающиеся на организационным рынкеНе обращающиеся на организационном рынкеПрибыльДоходы от реализации - расходы при реализациицена реализации
+ накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный
покупателем налогоплательщику
+ накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный налогоплательщику эмитентомРасходы при реализациицена приобретения ценной бумаги
+ расходы на ее приобретение
+ расходы на реализацию
+ накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный налогоплательщиком продавцу ценной бумагиРыночная цена реализацииФактическая цена, находящаяся в интервале между min и mах ценами сделок, зарегистрированными организатором торговли на дату совершения сделкиФактическая цена, если она отличается не более чем на 20% от средневзвешенной цены идентичной ценной бумаги или расчетной цены ценной бумаги*Цена признается:
-на организованном рынке
- на не организованном рынкеНа дату проведения ближайших торгов (не позднее 12 месяцев)
дата подписания договора
Методы списания на расходы стоимости выбывших ценных бумаг (по выбору)по стоимости первых по времени приобретений (ФИФО)
по стоимости последних по времени приобретений (ЛИФО) по стоимости единицыПеренос убытков
Убытки принимаются по общим правилам, но лишь в уменьшение налоговой базы от операций по реализации соответствующей категории ценных бумаг
*Расчетная цена акций = стоимости чистых активов эмитентов, приходящихся на одну акцию, Расчетная цена долговой ценной бумаги = рыночной величине ставки ссудного процента
Учет процентов по долговым обязательствам и расходов на оплату услуг банка.
(письмо МНС РФ от 13.09.2004 №02-5-] 1/158)
Расходы на оплату услуг банков включаются:
-в прочие расходы, если они связаны с производством и реализацией (ст.264, п. 1, пп. 25) -во внереализационные расходы, в остальных случаях (ст.265, п.1, пп. 15), -процента по заемным средствам включаются во внереализационные расходы в пределах нормы (ст. 269НКРФ).
Плата за пользование денежными средствами на условиях кредитной линии:
-равномерно включается в расходы в течение срока, предусмотренного договором.
или:
-если плата установлена в процентах от суммы непогашенных кредитов, то используются положения ст. 269 НК РФ.
Налог на доходы физических лиц.
(глава 23 НК РФ, ФЗ от 29.07.2004 г. № 95 - ФЗ, ФЗ от 20.08.2004 г. № 103 и 112 - ФЗ)
Налогоплательщикифизические лица, резиденты и нерезиденты РФ. Нерезиденты - те, кто находится в РФ менее 183 дней в календарном годуОбъекты налогадля резидентов - доход, полученный: от источников в России и за ее пределами,
для нерезидентов - от источников в РоссииНалоговая базадоходы в денежной форме, в натуральной форме и в виде материальной выгодыСтавки налога6 (9) % - с доходов в виде дивидендов, выплаченных резидентам, 30 % - с доходов нерезидентов,
35 % - с выигрышей на конкурсах (> 2000 р.), с процентов по вкладам в банк превышающих норму, с экономии на процентах по заемным средствам, по некоторым страховым выплатам 13% - по остальным доходамНалоговые вычеты- стандартные (3000, 500, 400 - в зависимости от статуса ФЛ и 300 рублей на 1 ребенка. Вычет 400 и 300 руб. производится лишь за те месяцы, в которых доход с начала года не превысил 20000 рублей)
- социальные (расходы на благотворительность, на обучение, на лечение)
- имущественные (не облагается налогом часть доходов от продажи имущества, а также вычитаются расходы на приобретение жилья),
-профессиональные (документально подтвержденные расходы по извлечению доходов у индивидуальных предпринимателей)
Изменения 2005 года.
1. С 1.01.2005 года ставка налога на дивиденды повышается в полтора раза до 9 %. Неясно, к дивидендам какого периода следует применять новую ставку?
2. Установлена ставка 9 % с доходов в виде процентов по облигациям с ипотечным покрытием, а также по доходам учредителей доверительного управления ипотечным покрытием.
3. Имущественный вычет будет применяться в полной сумме при продаже жилых домов, квартир, дач, земельных участков, которые принадлежали налогоплательщику более 3 (а не 5)лет.
4. При продаже долей в уставном капитале можно вычитать лишь документально подтвержденные расходы по их приобретению
5. Изменен порядок предоставления имущественного вычета при приобретении жилья:
-в перечень учитываемых расходов включены расходы на приобретение отделочных материалов, на оплату работ, связанных с отделкой квартиры,
-вычет предоставляется на сумму, израсходованную на погашение процентов по всем (не только по ипотечным) видам кредитов и займов на приобретение и строительство жилья, предоставленных любыми российскими организациями,
-имущественный вычет могут предоставлять бухгалтерии организаций в течение года, при условии подтверждения права на вычет налоговым органом.
6. Снижена ставка налога до 13 % по материальной выгоде, полученной в виде экономии на процентах за пользование заемными средствами, полученными на строительство жилья.
7. Введены новые льготы; не облагаются налогом доходы, полученные от общественных организаций инвалидов в виде материальной помощи (до 2000 рублей) и оплаты лечения и медицинского обслуживания инвалидов.
Специальные налоговые режимы. (ЕНВД, УСН, ЕСХН)
Единый налог заменяет:
у организаций: налог на прибыль, налог на имущество. ЕСН, НДС, у индивидуальных предпринимателей: НДФЛ, налог на имущество ФЛ, ЕСН, НДС,
Сохраняются:
обязанности уплачивать остальные налоги, уплачивать НДС при ввозе товаров в РФ, удерживать налоги в качестве налогового агента, уплачивать страховые взносы в пенсионный фонд
Налог зачисляется на счета ФК с распределением между бюджетами и внебюджетными фондами. В 2004 г. пропорция деления единого налога следующая (%):
УСН и ЕНВДЕСХН орган.Мин налогфедеральный бюджет-30-бюджет субъекта федерации4530-местный бюджет4530-ФФОМС0,50.22ТФОМС4,53.418ФСС56,420ПФ
-60налог- всего:100100100
Единый налог на вмененный доход (ЕНВД)
(Глава 26.3.) КБК 000 1 05 02000 01 0000110
ЕНВД вводится в действие НК РФ и законами субъектов Федерации. ЕНВД может применяться в отношении видов деятельности, приведенных в таблице.
Налогоплательщики - организации и индивидуальные предприниматели, осуществляющие на территории субъекта РФ, на котором введен ЕНВД, соответствующие виды предпринимательской деятельности.
Объект налога - вмененный доход. Ставка налога 15%. Налог за квартал начисляется по формуле:
ЕНВД - БД х (ФП1 + ФП2 + ФПЗ) х К2 х КЗ х 15% БД - базовая доходность в руб. в месяц,
ФП - физический показатель за каждый месяц налогового периода (квартала) К2 - коэффициент, учитывающий условия деятельности налогоплательщика, устанавливается субъектом Федерации в интервале 0,005 - 1 КЗ - дефлятор Налог, подлежащий уплате в бюджет за квартал равен:
ЕНВД б = ЕНВД - СВ - Рс
СВ - страховые взносы на обязательное пенсионное страхование, уплаченные за работников и индивидуального предпринимателя. ЕНВД не может быть уменьшен за счет страховых взносов более, чем на 50%.
Рс - суммы, выплаченных работникам пособий по временной нетрудоспособности за счет средств работодателя.
Виды деятельности, переведенные на уплату ЕНВД в 2005 г.
Вид деятельностиФизический показательБД, руб.Оказание бытовых и ветеринарных услуг,
Разностная торговля (за рядом исключений)Кол-во работников,
включая индив. предпр.
- " -7500
4500Услуги по ремонту, техобслуживанию и мойке автотранспортных средств- " -12000
Розничная торговля, осуществляемая:
- через стационарную торговую сеть, имеющую торговые залы (площадь зала не более 150 м).
- через стационарную сеть, не имеющую торгового зала и нестационарная торговая сеть
площадь торгового зала
торговое место
1800
9000Общественное питание, при использовании зала площадью не более 150 кв.площадь зала
1000
Перевозка пассажиров и грузов автотранспортом организациями и ИП, эксплуатирующими не более 20 автомобилейкол-во транспортных средств, используемых для перевозки6000
Услуги по хранению автотранспортных средствплощадь стоянки50Размещение полиграфической наружной рекламыплощадь
информационного поля
рекламы3000
Размещение световой и электронной наружной рекламы
площадь
информационного поля
рекламы4000
Упрощенная система налогообложения (УСН)
Глава 26.2
Налогоплательщики - организации и индивидуальные предприниматели, у которых доход от реализации (без НДС) не превышает 15 млн. руб., численность работников не более 100 чел., остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов не превышает 100
млн. руб.
Не могут применять УСН:
1. организации, в которых доля непосредственного участия других организаций составляет более 25 % (кроме организаций инвалидов),
2. организации, имеющие филиалы, участники соглашений о разделе продукции,
3. финансовые учреждения, производители подакцизных товаров, лица, занимающиеся игорным бизнесом, нотариусы.
Единый налог рассчитывается одним из двух способов по выбору налогоплательщика. Объект налога не может меняться налогоплательщиком в течение всего срока применения упрощенной системы
Объекты, ставки и порядок исчисления единого налога:
1 способ: КБК 000 1 05 01010 01 0000 110
начисленный налог равен: ЕН = Д х 6%
налог к уплате: ЕН = Д х 6% - СВ - Рс
СВ - сумма страховых взносов на обязательное пенсионное страхование, при этом сумма начисленного единого налога не может быть уменьшена более чем на 50 %,
Рс - суммы выплаченных работникам пособий по временной нетрудоспособности.
2 способ: КБК 000 1 05 01010 01 0000 110, КБК мин. налога 000 1 050103001 0000 110
ЕН = (Д - Р) х 15% > минимального налога = 1% х Д Разница между минимальным и фактическим налогом в следующие налоговые периоды включается в расходы (убытки).
Д - доход. У организаций учитываются доходы от реализации товаров, работ, услуг, имущества и имущественных прав и внереализационные доходы (ст. 249 и 250). У индивидуальных предпринимателей - доходы от предпринимательской деятельности.
Р - расходы. Расходы должны соответствовать требованиям главы 25 НК РФ, однако перечень расходов, учитываемых при расчете, единого налога сокращен по сравнению с расходами, учитываемыми при расчете налога на прибыль!
В особом порядке учитываются расходы на приобретение основных средств. Если основные средства приобретены (не построены) в период применения УСН, то расходы вычитаются в момент ввода основных средств в эксплуатацию. Если основные средства приобретены до перехода на УСН, то их остаточная стоимость (ОС) на момент перехода на, УСН включается в расходы в следующем порядке:
Срок полезного использованияГод применения
УСННорма
списания на расходыдо 3 летпервый100% ОСот 3 до 15 лет
первый
второй
третий50 % ОС
30% ОС
20% ОСсвыше 15 летв течение 10 летравномерно
Доходы и расходы признаются по факту оплаты, т.е. кассовым методом Расходы на приобретение основных средств признаются на последний день отчетного (налогового) периода. Налоговый учет ведется в книге учета доходов и расходов.
Перенос убытка. Налогоплательщики, применяющие второй способ, могут уменьшить налоговую базу на сумму убытка, полученного по итогам предыдущих налоговых периодов применения УСН. Убыток не может уменьшать налоговую базу более чем на 30 % оставшаяся часть убытка может быть перенесена на следующие налоговые периоды, но не более чем на 10 лет.
2.4. Денежные потоки
Теперь мы готовы обсудить, возможно, один из самых важных разделов финансовой информации, который может быть получен из финансового отчета: денежные потоки (потоки наличности или движение денежных средств). Под денежными потоками мы понимаем просто разницу между суммой поступивших рублей и суммой ушедших рублей. Например, если бы вы были владельцем фирмы, вы могли бы интересоваться, сколько денег вы фактически получили от своей деятельности в течение конкретного года. Как определить эту сумму - один из вопросов, которые мы рассмотрим далее.
Не существует стандартного финансового отчета, который представляет эту информацию в желательном для нас виде. Следовательно, мы будем обсуждать, как вычислять денежные потоки для корпорации К, и покажем отличия результатов от стандартных вычислений в финансовом отчете. Существует стандартный финансовый бухгалтерский отчет, называемый отчетом об использовании денежных средств (cash flow statement), но он затрагивает совсем другие вопросы и мы не должны путать его с предметом изучения в данном разделе. Упомянутый отчет об использовании денежных средств обсуждается в главе 3.
Из уравнения балансового отчета мы знаем, что сумма активов фирмы равна сумме се пассивов плюс собственный капитал. Таким же образом, денежные потоки от активов фирмы должны равняться сумме денежных потоков кредиторам плюс денежные потоки акционерам (или владельцам):
Денежные потоки от активов = Денежные потоки кредиторам + Денежные потоки акционерам
Это тождество денежных потоков. Оно говорит, что денежные потоки от активов фирмы равны денежным средствам, выплаченным поставщикам капитала фирмы. Это отражает тот факт, что фирма зарабатывает деньги различными видами деятельности, и деньги используются для уплаты кредиторам или владельцам фирмы. Далее мы обсудим различные источники, составляющие эти денежные потоки.
Денежные потоки от активов
Денежные потоки от активов включают три компонента: денежные потоки от операций, капитальные затраты и добавления к чистому оборотному капиталу. Операционные (или производственные) денежные потоки - это поступления от ежедневной работы фирмы по производству и продаже. Расходы, связанные с финансированием фирмой своих активов, сюда не входят, так как это не операционные расходы.
Как мы обсудили в главе 1, некоторая часть денежных потоков фирмы реинвестируется в саму фирму. Капитальные затраты - это чистые расходы на основные средства (покупка основных средств - продажа основных средств). И, наконец, пополнения чистого оборотного капитала - это сумма, потраченная на чистый оборотный капитал. Она измеряется как изменение чистого оборотного капитала за рассматриваемый период и представляет собой чистое превышение оборотных активов над текущими обязательствами. Эти три компонента денежных потоков подробно рассматриваются далее.
Операционные денежные потоки. Для вычисления операционных денежных потоков (ОСР =- Орerating Cash Flow) нам нужно посчитать доходы минус расходы, не включая амортизацию, так как это не денежные отчисления, и не включая проценты, так как это финансовые расходы. При этом мы включаем налоги, так как они, к сожалению, выплачиваются в денежной форме.
Если мы посмотрим на отчет о прибыли и убытках корпорации К (таблица 2.2) прибыль до учета процентов и налогов составляет 694 млн. руб. Это почти то, что нам нужно, так как это не включает проценты. Нам нужно сделать две корректировки. Во-первых, вспомнить, что амортизация - это не денежные расходы. Чтобы получить денежные потоки, мы сначала добавляем 65 млн. руб. амортизации, так как это были не денежные вычеты. Другая корректировка - вычитание 212 млн. руб. налогов, так как они были выплачены в денежной форме. В результате мы получаем операционные денежные потоки: Корпорация К
Операционные денежные потоки (в млн. руб.)
Прибыль до уплаты процентов и налогов694
+ Амортизация65
- Налоги212
= Операционные денежные потоки547
В 2004 году корпорация К имела операционные денежные потоки в размере 547млн. руб.
Операционные денежные потоки - важная цифра, так как она говорит нам на самом базисном уровне, являются ли поступления от деятельности компании достаточными для покрытия ежедневных денежных расходов. По этой причине отрицательные операционные денежные потоки часто являются признаком наличия проблем.
Существует неприятная возможность ошибиться, когда мы говорим об операционных денежных потоках. В бухгалтерской практике операционные денежные потоки часто определяются как чистая прибыль плюс амортизация. Для корпорации К эта сумма составляет 412 - 65 = 477 млн. руб.
Бухгалтерское определение операционных денежных потоков отличается от нашего одной важной деталью: проценты вычитаются при вычислении чистой прибыли. Обратите внимание, что разница между посчитанными нами операционными денежными потоками 547 и этой суммой 477. равна 70, т.е. сумме выплаченных за год процентов. Подобное определение денежных потоков, таким образом, рассматривает выплаченные проценты как производственные расходы. Наше определение классифицирует его должным образом как финансовый расход. Если не существует расходов на уплату процентов, то эти определения совпадают.
Чтобы завершить наше вычисление денежных потоков от активов корпорации К - мы должны посмотреть, сколько из операционных денежных потоков в размере .477 млн. руб. было реинвестировано в фирму. Сначала мы рассмотрим затраты на основные средства.
Капитальные затраты. Чистые капитальные затраты - это просто деньги, потраченные на основные средства, минус деньги, полученные от продажи основных средств. На конец 2003 года чистые основные средства корпорации К равнялись (таблица 2.1) 1644. млн. руб. В течение года мы списали (амортизировали) 65 млн. руб. - стоимость основных средств - в отчете о прибыли и убытках. Так что, если бы мы не покупали новых основных средств, то чистые основные средства были бы равны 1644-65 = 1579 млн. руб. на конец года. Балансовый отчет за 2004 год показывает 1709 чистых основных средств, так что в течение года мы должны были потратить на основные средства 1709 - 1 579 = 130 млн. руб.
Чистые основные средства на конец года 1709 млн. руб.
- Чистые основные средства на начало года 1644 млн. руб.
+ Амортизация 65 млн. руб.
= Чистые инвестиции в основные средства 130 млн. руб.
Так что чистые капитальные затраты в 2004 году равные 130 млн. руб. Могут ли капитальные затраты быть отрицательным числом? Да. Это бы случилось, если бы фирма продала больше активов, чем купила. Слово "чистые" означает, что покупки основных средств чисты от любых продаж основных средств.
Увеличения чистого оборотного капитала. В дополнение к инвестициям в основные средства, фирма будет также инвестировать и в оборотные средства. Например, возвращаясь к балансу в таблице 2.1, мы видим, что на конец 2004 года корпорация К имела оборотных средств на сумму 1403, На конец, 2003 года оборотные средства составляли 1112. так что в течение года К инвестировала в оборотные средства 1403 - 1112 = 291. млн. руб.
По мере того как фирма изменяет свои инвестиции в оборотные средства, обычно будут также меняться текущие обязательства. Простейшим способом для определения пополнения чистого оборотного капитала будет вычисление разницы между суммами чистого оборотного капитала на начало и конец отчетного периода. Чистый оборотный капитал на конец 2004 года составлял 1403 - 389 = 1014. Таким же образом на конец 200З года чистый оборотный капитал составлял 1112-428 = б84. При наличии таких данных мы имеем:
Конечный NWS - Начальный NWS = Пополнения NWS где NWS - чистый оборотный капитал Чистый оборотный капитал, таким образом, был увеличен на 330 млн. руб. Другими словами корпорация К за год сделала чистые инвестиции в размере 330 млн. руб..
Денежные потоки от активов. При наличии вычисленных выше показателей мы готовы к вычислению денежных потоков от активов. Итог денежных потоков от активов равен операционным денежным потокам минус суммы, инвестированные в основные средства и чистый оборотный капитал. Так что для корпорации К мы имеем:
Корпорация "К"
Денежные потоки от активов за 2004 ГОД (млн. руб.)
Операционные денежные потоки 547
- Чистые капитальные затраты 130
- Пополнения NWS 330
= Денежные потоки от активов 87
Из вышеуказанного уравнения денежных потоков, данные потоки от активов в размере 8 млн. руб.7 равны сумме денежных потоков кредиторам и акционерам. Мы рассмотрим их далее
Для развивающейся корпорации не было бы необычным иметь отрицательные денежные потоки. Как мы увидим дальше, отрицательные денежные потоки означают, что компания получила больше денег путем займов и продажи акций, чем она выплатила в этом году кредиторам и акционерам.
Денежные потоки кредиторам и акционерам
Денежные потоки кредиторам и акционерам представляют собой чистые платежи кредиторам и владельцам в течение года. Они вычисляются похожим образом. Денежные потоки кредиторам - это выплаченные проценты минус чистые новые займы; денежные потоки акционерам - это выплаченные дивиденды минус, полученный новый капитал (акции).
Денежные потоки кредиторам. Глядя на отчет о прибыли и убытках в таблице 2.2, мы видим, что корпорация К выплатила 70 млн. руб. в качестве процентов кредиторам. Из балансового отчета в таблице 2.1 мы видим, что долгосрочная задолженность увеличилась 454 - 408 = 46. Корпорация К выплатила 70 млн. руб. в качестве процентов и заняла дополнительно 4б млн. руб. Таким образом, чистые денежные потоки кредиторам равны:
Корпорация К
Денежные потоки кредиторам в 2004 ГОДУ (В млн. руб.)
Уплаченные проценты70
- Чистые новые займы46
= Денежные потоки кредиторам24
Денежные потоки кредиторам иногда называют денежными потоками держателям облигаций, и мы будем использовать эти взаимозаменяемые термины.
Денежные потоки акционерам. Из отчета о прибыли и убытках мы видим, что уплаченные акционерам дивиденды составляют 103. Для получения суммы нового собственного капитала нам нужно посмотреть на счета обыкновенных акций (акционерный капитал) и выплаченный излишек (положительное сальдо). Этот счет говорит нам, сколько акции продала компания. В течение года этот счет вырос на 40, так что 40 млн. руб. являются новым полученным собственным капиталом. При наличии таких данных мы имеем:
Корпорация К
Денежные потоки акционерам за 2004 год (в млн. руб.)
Выплаченные дивиденды 103 - Чистый новый собственный капитал 40
= Денежные потоки акционерам 63
Денежные потоки акционерам за 2004 год составили, таким образом, 63 млн. руб.
Напоследок мы должны проверить, что выполняется уравнение денежных потоков, и что мы не сделали никаких ошибок. Согласно выше изложенному, денежные потоки от активов составили 87 млн. руб. Денежные потоки кредиторам и акционерам 24 + 63 =87, так что все совпадает. Таблица 2.5 обобщает различные уравнения денежных потоков для будущего использования.
Таблица 2.5. Итоговая классификация денежных потоков 1 Индивидуальные денежные потоки
Денежный поток от активов = Денежный поток кредиторам + Денежный поток акционерам
11 Денежный поток от активов
Денежный поток от активов = Операционный денежный поток
- Чистые капитальные затраты
- Увеличение чистого оборотного капитала (NWS), где:
Операционный денежный поток = Прибыль до вычета процентов и налогов (ЕВIТ)
+ Амортизация - Налоги Чистые капитальные затраты = Чистые основные средства на конец года
- Чистые основные средства на начало года
+ Амортизация Увеличение NWS = Конечный NWS - Начальный NWS
III Денежный поток кредиторам (держателям облигаций)
Денежный поток кредиторам = Уплаченные проценты - Чистые новые займы
IV Денежный поток акционерам (владельцам)
Денежный поток акционерам = Выплаченные дивиденды
- Чистый новый собственный капитал
Наши вышеприведенные рассуждения показывают, как для фирмы важно следить за своими денежными потоками.
Следующий текст является отличным примером правильности этого высказывания, если владельцы не хотят в конце оказаться в доме, в котором нет ни одного рубля. Надо следить за денежными потоками. Это должен знать каждый руководитель каждой компании. К этому мы можем добавить только "Аминь". Пример: денежные потоки корпорации "Сладкая жизнь". (в млн. руб.)
Этот расширенный пример включает различные вычисления денежных потоков, обсуждавшиеся в главе. Он также иллюстрирует некоторые вариации, которые могут появиться.
Операционные денежные потоки. В течение года корпорация "Сладкая жизнь" объем продаж 600 и себестоимость проданных товаров 300. Амортизация составила 150, выплаченные проценты 30. Налоги вычислялись прямолинейно, по ставке 34%. Дивиденды составили 30. (Все суммы в миллионах рублей) Каковы были операционные денежные потоки корпорации? Почему они отличались от чистой прибыли?
Простейшим подходом будет составление отчета о прибыли и убытках. Затем мы сможем выбрать необходимые данные. Ниже приводится отчет о прибыли и убытках корпорации "Сладкая жизнь"
Корпорация "Сладкая жизнь"
Отчет о прибыли и убытках за 2004 год (млн. руб.)
Чистый объем продаж 600
Стоимость проданных товаров 300
Амортизация 150
Прибыль до вычета процентов и налогов 150
Выплаченные проценты 30
Налогооблагаемый доход120
Налоги 41
Чистая прибыль 79
Добавление к капитализированной прибыли 49
Дивиденды 30
Таким образом, чистая прибыль корпорации "Сладкая жизнь" составила 79 млн. руб. Теперь мы имеем все необходимые цифры. Вспоминая пример с корпорацией К и таблицу 2.5. мы имеем:
Корпорация "Сладкая жизнь"
Операционные денежные потоки за 2004 год (млн. руб.)
Прибыль до уплаты процентов и налогов 150 +Амортизация 150 - Налоги 41
= Операционные денежные потоки 259
Как показывает данный пример, операционные денежные потоки отличаются от чистой прибыли, потому что при вычислении чистой прибыли вычитаются амортизация и уплаченные проценты. Если вы вспомните наши предыдущие рассуждения, мы не вычитаем эти показатели при вычислении операционных денежных потоков, так как амортизация не является расходом в денежной форме, а проценты являются финансовыми, а не операционными (производственными) расходами.
Чистые капитальные затраты. Предположим, что на начало года чистые основные средства составляли 500, на конец-750. Каковы были чистые капитальные затраты за год?
Из отчета о прибыли и убытках корпорации "Сладкая жизнь" знаем, что амортизация за год составила 150. Чистые основные средства увеличились на 250. Таким образом "Сладкая жизнь" потратила 250 вместе с дополнительными 150, всего 400.
Изменения чистого оборотного капитала и денежных потоков от активов. Предположим, что "Сладкая жизнь" начала год с оборотными средствами в размере 2130 и текущими обязательствами 1620. Соответствующие цифры на конец года - 2260 и 1710. Каково было пополнение NWC в течение года? Чему равны денежные потоки от активов. Как эти данные отличаются от чистой прибыли?
Чистый оборотный капитал на начало года 2130 - 1620.= 510. На конец года 2260 - 1710 = 550. Увеличение NWS составило 550 - 510 =40. Собирая все полученные результаты, мы получаем:
Корпорация "Сладкая жизнь"
Денежные потоки от активов за 2004 год (в млн. руб.)
Операционные денежные потоки 259 - Чистые капитальные затраты 400
- Пополнения NWS 4
= Денежные потоки от активов 181
"Сладкая жизнь" имела денежные потоки от активов 181. Чистая прибыль при этом положительная -79. Является ли наличие отрицательного денежного потока от активов сигналом тревоги? Не обязательно. Денежные потоки являются отрицательными в основном из-за крупных инвестиций в основные средства. Если это хорошие инвестиции, то не стоит беспокоиться об отрицательных денежных потоках.
Денежные потоки кредиторам и акционерам. Мы видели, что "Сладкая жизнь" денежные потоки от активов в размере 181. Отрицательность этого показателя означает, компания заняла больше денег в форме новых долгов и собственного капитала, чем она выплатила за год. Например, предположим, что мы знаем, что компания не продавала новых акций в этом году. Какими были денежные потоки акционерам? Кредиторам?
Так как она не продавала новых акций, то денежные потоки акционеров просто равны сумме выплаченных дивидендов в денежной форме.
Корпорация "Сладкая жизнь"
Денежные потоки акционерам за 2004 год (в млн. руб.)
Выплаченные дивиденды 30 - Чистый новый собственный капитал 0 = Денежные потоки акционерам 30
Тогда из уравнения денежных потоков общая сумма денег выплаченных кредиторам и акционерам была -181. Денежные потоки акционерам составили 30, тогда денежные потоки кредиторам должны равняться 181 - 30 = 211.
Денежные потоки кредиторам + денежные потоки акционерам = - 181 Денежные потоки кредиторам + 30 = - 181 Денежные потоки кредиторам = - 211
Так как денежные потоки кредиторам равны 21I, а выплаченные проценты 30 (из отчета о прибыли и убытках), то мы теперь можем определить чистые займы. Компания должна была взять кредит 241 в течение года, чтобы помочь финансированию расширения базы основных средств.
Корпорация "Сладкая жизнь"
Денежные потоки кредиторам в 2004 году Уплаченные проценты 30 - Чистые новые займы -241 = Денежные потоки кредиторам -211 КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ:
2.4а Что такое уравнение денежных потоков? Объясните, что оно означает. 2.46 Каковы составляющие части операционных денежных потоков? 2.4в Почему выплаченные проценты не являются компонентом операционных денежных потоков?
Резюме и выводы
В этой главе мы представили вам основы финансового отчета, налогов и денежных потоков. В ней мы сказали, что:
1. Расчетная стоимость в бухгалтерском балансе может намного отличаться от рыночной стоимости. Целью финансового управления является максимизация рыночной стоимости акций, а не их балансовой стоимости.
2. Чистая прибыль, как она вычисляется в отчете о прибыли и убытках, не равна денежным потокам. Основной причиной является вычитание амортизации, не денежного расхода, при вычислении чистой прибыли. 3. Налоговые ставки, выплачиваемые компаниями, могут меняться
4. Существует уравнение денежных потоков, очень похожее на уравнение баланса. Оно говорит о том, что денежные потоки от активов должны равняться денежным потокам кредиторам и акционерам.
Вычислить денежные потоки из отчета о прибыли и убытках нетрудно. Следует быть внимательным при работе с не денежными расходами, такими как амортизация, и не путать операционные расходы с финансовыми. Более всего важно не путать балансовые стоимости с рыночными и балансовые доходы с денежными потоками. 2.5 Самотестирование
2.1 Денежные потоки компании "Распутин". Эта задача даст нам возможность попрактиковаться с финансовыми отчетами и вычислениями денежных потоков. Основываясь на данной информации о компании "Корунд", подготовьте отчет о прибылях и убытках за 2004 год и балансы за 2003 и 2004 годы. Далее, пользуясь примерами о компании "Сладкая жизнь" в главе, подсчитайте денежные потоки от активов, денежные потоки кредиторам и акционерам в 2004 году. Используйте налоговую ставку 34%. Затем вы можете проверить ваши ответы:
Показатели (в тыс. руб.)2003 г.2004 г.Объем продаж37903990Стоимость проданных товаров20432137Амортизация9751018Проценты225267Дивиденды200225Оборотные средства21402346Чистые основные средства67707087Текущие обязательства9941126Долгосрочная задолженность28692956 Ответ к задаче для самотестирования
2.1. При подготовке балансового отчета помните, что собственный акционерный капитал является остаточной стоимостью. Тогда баланс корпорации "Распутин" будет
следующим:
Корпорация "Распутин"
Балансовый отчет за 2003 и 2004 гг.
2003200420032004Оборотные средства21402346Текущие обязательства9941126Чистые основные средства67707087Долгосрочная задолженность28692956Собственный капитал акционеров50475351Итого активов89109443Итого пассивов и собственный капитал89109433
Корпорация "Распутин"
Отчет о прибыли и убытках за 2004 год_____
Чистый объем продаж3990
Стоимость проданных товаров2137
Амортизация1018
Прибыль до вычета процентов и налогов 835
Выплаченные проценты267
Налогооблагаемый доход 568
Налоги (34%)193
Чистая прибыль _375
Добавление к капитализированной прибыли 150
Дивиденды_____________________________225
Обратите внимание, что мы использовали фиксированную ставку 34%. Также заметьте, что увеличение капитализированной прибыли равно чистой прибыли минус дивиденды.
Теперь мы можем брать все необходимые показатели для вычисления операционных денежных потоков:
Корпорация "Распутин"
Операционные денежные потоки за 2004 год
Прибыль до уплаты процентов и налогов835
+ Амортизация 1018
- Налоги 193 = Операционные денежные потоки 1660
Теперь мы можем посчитать капитальные затраты за год из изменения основных средств, учитывая амортизацию:
Основные средства на конец года - 7087
- Основные средства на начало года 6 770 + Амортизация = 1018 = Чистые инвестиции в основные средства 1335
После вычисления начального и конечного чистого оборотного капитала, мы посчитаем разницу и получим увеличение NWС:
NWС на конец года 1220 - NWС на начало года 1146 = Увеличение чистого оборотного капитала 74
Теперь мы можем объединить операционные денежные потоки, чистые капитальные затраты и пополнение чистого оборотного капитала и получить итог денежных потоков от активов:
Корпорация "Распутин"
Денежные потоки от активов за 2004 год
Операционные денежные потоки 1660
- Чистые капитальные затраты 1135
- Пополнения NWС 74 = Денежные потоки от активов 251
При вычислении денежных потоков акционерам обратите внимание, что долгосрочные займы увеличились за год на 87, и выплата процентов составила 267. Тогда:
Корпорация "Распутин"
Денежные потоки кредиторам в 2004 году
Уплаченные проценты - 267
- Чистые новые займы= 87
= Денежные потоки кредиторам 180
В завершение, дивиденды составили 225. Для получения чистого нового собственного капитала мы должны проделать дополнительные вычисления. Итог собственного капитала увеличился на 5351 - 5047 = 304. Из этого увеличения 150 было от увеличения капитализированной прибыли, так что 154 в новом собственном капитале было взято взаймы в течение года. Тогда денежные потоки акционерам выглядят следующим образом:
Корпорация "Распутин"
Денежные потоки акционерам за 2004 год
Выплаченные дивиденды 225
- Чистый новый собственный капитал 154 = Денежные потоки акционерам 71
В качестве проверки обратите внимание, что денежные потоки от активов 251 тыс. руб. равны денежным потокам кредиторам и акционерам 180 + 71 = 251
2.6 Вопросы и задачи 1 Составление балансового отчета. Компания "Зеленый луг" имела оборотные средства в размере 1000 тыс. руб. чистые основные средства в размере 4500 тыс. руб., текущие обязательства 500 тыс. руб., долгосрочную задолженность 1200 тыс. руб. Каков собственный акционерный капитал этой фирмы? Чему равен чистый оборотный капитал?
2. Составление отчета о прибылях и убытках. Компания "Мануфактура" имела объем продаж 300000 тыс. руб., расходы 175000 тыс. руб., амортизационные отчисления 30000 тыс. руб. и налоговую ставку 24% Чему равна чистая прибыль фирмы? 3. Дивиденды и капитализированная прибыль. Предположим, фирма в задаче 2 выплатила 20000 тыс. руб. дивидендов в денежной форме. Чему равно увеличение капитализированной прибыли?
4. Расчет прибыли и дивидендов на акцию. Предположим, в задаче 3 фирма имела 30000 выпущенных обыкновенных акций. Какова сумма прибыли в расчете на одну акцию (EPS)? Сколько дивидендов приходится на одну акцию?
5. Рыночная и балансовая стоимость. Корпорация "М" 3 года назад купила новое оборудование на сумму 3 млн. руб. В настоящее время это оборудование может быть продано компании "Н" за 2 млн. руб. Текущий баланс "М" показывает чистые основные средства в размере 1,5 млн. руб. Текущие обязательства 500000 руб. и чистый оборотный капитал 500000 руб. Если бы все текущие счета были ликвидированы сегодня, то компания "М" получила бы 1,2 млн. руб. Какова балансовая стоимость активов компании в настоящее время и чему равна их рыночная стоимость
6. Вычисление чистых капитальных затрат. Компания "С" в балансе от 31 декабря 200З года имеет чистые основные активы 3,4 млн. руб. в балансе от 31 декабря 2004 года - 3,5 млн. В отчете о прибыли и убытках за 2004 год амортизация равна 400000 руб. Чему равнялись чистые капитальные затраты компании в 2004 году? 7. Вычисление роста оборотных средств. Корпорация "В" в балансе от 31 декабря 2003 года имела оборотные средства в размере 500 тыс. руб., а текущие обязательства - 400 тыс. руб. В балансе от 31 декабря 2004 года эти показатели 600 и 450 тыс. руб. соответственно. Каково было увеличение чистого оборотного капитала за 2004 год?
8. Денежные потоки держателям обязательств. Баланс компании "Д" от 31 декабря 2003 года показывает долгосрочную задолженность в размере 5 млн. руб. а от 3 1 декабря 2004 года -5,9 млн. руб. В отчете о прибыли и убытках за 2004 год расходы на выплату процентов равны 575000 руб. Чему равнялись денежные потоки держателям обязательств в течение 2004 года? 9. Денежные потоки акционерам. Корпорация "А" в балансе от 31 декабря 2003 года показывает счет обыкновенных акций 300000 руб. и счет дополнительного оплаченного увеличения акционерного капитала 5700.000 руб. На 31 декабря 2004 года эти счета соответственно равны 325000 и 5975000. Если в 2004 году компания выплатила дивидендов на сумму 450000 руб., то чему равны денежные потоки акционерам за год?
10. Вычисление общих денежных потоков. Располагая сведениями о корпорации АВС. в задаче 8 и 9, а, также предположив, что компания сделала новые капитальные инвестиции на сумму 750000 руб. в течение 2004 года и снизила инвестиции в чистый оборотный капитал на 75000 руб., посчитайте, чему равны операционные денежные потоки корпорации в 2004 году Задачи средней сложности
11. Вычисление общих денежных потоков, компания "Интэл"
сведения в своем отчете о прибыли и убытках за2004 год (в тыс. руб.)
объем продаж 50000 расходы 30000 прочие издержки 2500 амортизационные расходы 2500
расходы на уплату процентов 5000
выплаченные налоги 3400
выплаченные дивиденды3200
Кроме того, известно, что фирма эмитировала (выпустила) новых акций на 500 2004 году и выплатила 1000 долгосрочных долгов. Чему в 2004 году равны денежные потоки:
А. От операций? Б. Держателям обязательств? В. Акционерам?
Г. Если основные средства увеличились на 2900 в течение года, каково увеличение чистых оборотных средств?
12. Использование отчета о прибыли и убытках. Используя следующую информацию, вычислите амортизационные расходы: (в тыс. руб.)
объем продаж 10000
расходы6000
увеличение капитализированной прибыли1000
выплаченные дивиденды625
расходы на проценты500
налоговая ставка24%
13. Подготовка балансового отчета. Составьте балансовый отчет корпорации "К" на 31 декабря 2004 года, используя следующую информацию: (в тыс. руб.)
денежные средства 110000
патенты и авторские права 750000
кредиторская задолженность200000
дебиторская задолженность300000
материальные чистые основные средства2000000
товарные запасы400000
векселя к уплате300000
накопленная капитализированная прибыль2500000
долгосрочная задолженность175000
14. Остаточные обязательства. Корпорация "М" обязана уплатить своим кредиторам 1700 в течение года. Чему равен собственный акционерный капитал, если активы равны 1800? И чему, если активы равны 1500? Данные (в тыс. руб.)
15. Операционные денежные потоки и чистая прибыль. (в тыс. руб.) В течение 2004 года корпорация "С" имела объем продаж 750000. Стоимость проданных товаров. административные и торговые расходы, а также амортизационные затраты составили 500000, 150000 и 50000 соответственно. Кроме того, кампания потратила 75000 на выплату процентов, налоговая ставка равнялась 24%, (Не обращайте внимания на резервы убытков от налогов, перенесенных на будущее или с прошлых лет.) А. Какова чистая прибыль корпорации за 2004 год?
Б. Чему равны операционные денежные потоки? В. Объясните ваши результаты (А) и (Б)
16. Бухгалтерские данные и денежные потоки. (в тыс. руб.) Предположим, что в задаче 15 компания "С" выплатила денежные дивиденды в размере 25000 руб. Возможно ли это? Если не было сделано новых инвестиций в капитальные затраты или чистый оборотный капитал и если в течение года не было выпущено новых акций, то что вы знаете о долгосрочной задолженности этой фирмы? 17. Вычисление денежных потоков. Корпорация "В" имела следующие операционные результаты за 2004 год: (в руб.)
объем продаж 4000
стоимость проданных товаров 2000
амортизационные расходы 1000
расходы на уплату процентов 300
выплаченные дивиденды 250
На начало года чистые основные средства равнялись 3000 руб., оборотные средства были равны 2000, текущие обязательства-1000. Наконец года чистые основные средства составили 3600, оборотные средства 2750, текущие обязательства 1250. Налоговая ставка в 2004 году была равна 24%.
А. Какова чистая прибыль за 2004 год ?
Б. Чему равны операционные денежные потоки за 2004 год?
В. Каковы были денежные потоки от активов за 2004 год. Возможно ли это? Поясните. Г. Если в этом году не было эмитировано новых долгов, сколько денежных потоков ушло держателям обязательств? Акционерам? Объясните и интерпретируйте положительные и отрицательные суммы в ответах А - Г. 18 Вычисление денежных потоков. Рассмотрите следующие сокращенные финансовые отчеты корпорации "Н".
Корпорация "Н"
Выдержки из баланса от 31 декабря 2003 и 2004 года ( в тыс. руб.)
Корпорация "Н"
Выдержки из баланса от 31 декабря 2003 и 2004 года (в тыс руб.)2003200420032004АктивыПассивы и собственный капиталОборотные средства354465Текущие обязательства171205Чистые основные средства18001995Долгосрочная задолженность11501190
Отчет о прибыли и убытках корпорации "Н" за 2004 (в тыс. руб.)
Объем продаж 5125
Расходы 1478
Амортизация 540
Проценты________________259
А. Каков собственный капитал владельцев в 2003 и 2004 годах?
Б. Чему равно увеличение чистого оборотного капитала за 2004 год?
В. В 2004 году корпорация "Н", купила новых основных средств на 1000 тыс. руб. Сколько основных средств продала корпорация? Каковы денежные потоки от активов за год? (Налоговая ставка 24 %.) Г. В течение 2004 года "Н" увеличила долгосрочную задолженность на 100 тыс. руб. Сколько долгосрочных долгов было выплачено в течение года? Чему равны денежные потоки держателям обязательств (кредиторам)? 19. Ликвидность. Как измеряется ликвидность? Объясните, с каким компромиссом между высокой и низкой ликвидностью сталкиваются фирмы.
20. Используя следующую информацию о корпорации "G" рассмотрите задачи 21 и 22 (налоговая ставка 24 %). Данные указаны (в тыс. руб.)
Показатель2003 2004
Объем продаж 1745 1900
Амортизация 184 184
Стоимость проданных товаров 690 770
Прочие расходы 165 150
Проценты 122 148
Наличность 955 1190 Дебиторская задолженность 1444 1555
Краткосрочные векселя к уплате 179 149 Долгосрочная задолженность 3475 4300
Чистые основные средства 8106 8315
Кредиторская задолженность 1050 1000
Товарные запасы 2188 2275
Дивиденды 150 165 21. Финансовый отчет. Составьте баланс, и отчет о прибыли и убытках для этой "G" компании за 2003 и 2004 года.
22. Вычисление денежных потоков. Для 2004 года вычислите денежный поток от активов, денежный ноток кредиторам и денежный поток акционерам.
2.6.1 Задачи по налогам
Задача 23
В организации работает три человека. Предположим, что за 2005 год доходы директора (инвалид 3 группы, 1960 года рождения) составили - 700 тыс. руб., главного бухгалтера (1960 года рождения) - 350 тыс. руб., программиста (1980 года рождения) - 150 тыс. рублей. Рассчитайте единый социальный налог и взносы в пенсионный фонд. 1. 1.Проанализируйте влияние изменения шкалы ЕСН на расходы организации при следующих уровнях заработной платы:
Доход одного работника за год /в месяц, руб.ЕСН по шкале:2004 года2005 года100000/8300260000/21700290000/24200300000/25000600000/50000
2.Проанализируйте взаимосвязь ЕСН и налога на прибыль при различных уровнях рентабельности.
Задача 24
1. Фирма купила 300 государственных облигаций с фиксированным купонным доходом. Номинальная стоимость одной облигации 2000 рублей. Проценты начисляются исходя из 0,1 % в день. Облигации были куплены через 10 дней после выпуска. Цена покупки 2500 рублей.
Через 60 дней фирма продала облигации по цене 2800 рублей за штуку. В цену покупки и продажи входит накопленный процентный доход. За время владения фирма процентный доход не получала. Налоги рассчитываются по методу начисления.
Рассчитайте налог на прибыль.
Задача 25
ЗАО "Заря" продает на неорганизованном рынке 1 акцию ОАО "Нефть". Ценные бумаги признаны обращающимися на организованном рынке. Договор на продажу подписан 15 октября. Цена за одну акцию установлена в размере 9,5 евро.
15 октября сделки с акциями "Нефти" совершались на нескольких товарных биржах, причем цены на эти акции складывались в долларах США. Директор "Зари" своим приказом установил, что при расчете налоговой базы по сделке используются значения интервала на одной из бирж - на той, где минимальная цена, зафиксированная на 15 октября составляла 12 долларов США. Официальный курс доллара на 15 октября - 29,22 руб. / доллар.
Переход права собственности на акции к новому владельцу зарегистрирован депозитарием 27 октября (35,88 руб./евро), оплата за них поступила 29 октября (36 руб./евро)
Рассчитайте реальную цену реализации для целей налогообложения, если договором предусмотрено, что цена акции в рублях определяется по официальному курсу евро,
а) установленному на день платежа и увеличенному на 3 %.
б) установленному на день платежа.
Задача 26
Как учесть проценты по заемным средствам и плату за возможность открытия кредитной линии в следующих случаях ?
1. Коммерческий банк "ОХО" 15 января 2004 г. открыл кредитную линию 000 "РИФ" на 1 год. Лимит кредитной линии 30 млн. руб. Проценты за пользование частью кредита начисляются ежемесячно и включают в себя плату за открытие кредитной линии - 21 % годовых.
В этот же день 000 "РИФ" взяло из банка 500 тыс. рублей на уплату НДС в бюджет и на перечисление аванса поставщику. Ставка рефинансирования ЦБ РФ - 14%. Задача 27
Как учесть проценты по заемным средствам?
2. Кредитная линия открыта на 9 месяцев. Лимит равен 15 млн. руб. Согласно договору, банк помимо ежемесячных процентов за пользование частью лимита единовременно удержал плату за открытие кредитной линии в размере 3 % от всей суммы лимита.
Задача 28
А.Б. Букаеву начислена в январе - марте заработная плата по 6000 рублей, с апреля по декабрь по 7000 рублей, 4 января ему выдан беспроцентный заем на 100000 рублей на 3 месяца. Погашение займа осуществляется единовременно 4 апреля. В марте ему были начислены дивиденды в сумме 30000 рублей. У него двое детей-школьников, проживающих отдельно от отца, т. к. брак родителей расторгнут. По окончании года в налоговый орган представлены документы а) подтверждающие оплату обучения налогоплательщика на заочном отделении ИНГУ в сумме 20000 рублей, б) подтверждающие расходы на приобретение жилого дома стоимостью 400 000 рублей.
Рассчитайте налог на доходы физического лица, удержанный в течение года и подлежащий возврату на основе декларации
Задача 29
Физическое лицо заключило договор купли-продажи доли в уставном фонде 000 с другим физическим лицом. Доля номинальной стоимостью 10000 рублей продается за 80000 рублей. После исполнения сделки продавец выходит из состава участников 000. Должен ли продавец
заплатить налог с дохода от продажи своей доли?
Задача 30
Акционерное общество продало менеджеру 500 акций по 300 рублей за акцию. Их рыночная цена 900 рублей за акцию. Через полгода он продал эти акции по цене. 1200 рублей за акцию. Расходы по продаже составили 5000 рублей. Рассчитайте НДФЛ.
Задача 31
Индивидуальный предприниматель осуществляет 2 вида деятельности: ремонт автомобилей и бытовые услуги. Среднесписочная численность работающих во втором квартале составила 53 человека, в том числе:
авто слесари - 26 чел.
работники бытовых услуг - 17 чел.
административно - управленческий персонал - 7 чел. вспомогательный персонал - 3 чел.
Рассчитайте ЕНВД, при условии К2 = 0,5, К3=1. ("Методические рекомендации по применению Главы 26.3", письмо МФ РФ от 07.09.2004 № 03-06-05-04/14)
Задача 32
Рассчитайте и сравните налоговую нагрузку при применении общей системы налогообложения (ОСНО) и УСН. Исходные данные в тыс. рублей: выручка от реализации продукции 14160, в том числе налог на реализованную продукцию 2160. Стоимость основных средств на начало налогового периода - 10000. Материальные расходы составили 2360 , в том числе налог 360. На представительские цели израсходовано 118, в том числе налог 18. 50% прибыли направлено на выплату дивидендов акционерам - физическим лицам. Остальные данные в таблице:
ПоказателиОСНОУСН 1УСН 21 Доход от реализации продукции - всего
налог на реализованную продукциюдоход от реализации без НДС2. Расходы, учитываемые при налогообложении:2.1 материальные расходы2.2. расходы на оплату труда5000500050002.3. амортизационные отчисления20002.4. прочие расходы:- представительские расходы- ЕСН (СВ в ПФ)- налог на имущество- земельный налог1002.5. Штрафы по хозяйственным договорам2003 Прибыль (налоговая база по УСН)4. налог на прибыль (единый налог)5. НДС, подлежащий уплате в бюджет
Литература.
1. Брикхем., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./Пер. С англ. под ред. К.э.н., Е.А. Дорофеева - СПб: Питер, 2005. - 960 с.: ил. - (серия "Академия финансов")
2. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент/Пер. с англ. М.: Информационно - издательский дом "Финансы", 1996.
3. С. Росс и др. Основы корпоративных финансов. / Пер. с англ.. - М.: Лаборатория Базовых знаний. 2000. - 720 с.: ил.
4. Бригхем Ю., Гапенский Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: в 2 т./Пер. с нагл. Под. Ред. В.В. Ковалева. Спб: Экономическая школа, 1997. Т. 1. 497 с.; Т. 2. 669 с.
Методические указания по изучению курса "Финансовый менеджмент" и выполнению практических заданий для студентов специальности "Финансы и кредит"
Часть II
Финансовые отчеты, налоги и денежные потоки.
Составители: д.э.н., профессор Кокин А.С.
Подписано в печать.Формат 60*84/16. Печать офсетная. Бумага офсетная. уч. изд. л. .....усл. печ. л.5,5 Тираж 300 экз. Заказ №......
Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского. 603600. Н. Новгород, пр. Гагарина, 23.
Типография ННГУ, 6003600. Н. Новгород, ул. Б. Покровская, 37.
71
Документ
Категория
Типовые договоры
Просмотров
75
Размер файла
336 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа