close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

операционной деятельности при

код для вставкиСкачать
Оптимизация операционной деятельности при внедрении нового
типа инструментов на примере ПФИ
«УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ»»
20 - 21 июня 2013
Москва
Структурированный или Структурный продукт - (англ. structured
product) – сложный комплексный финансовый инструмент, финансовая
стратегия, базирующаяся на более простых базовых финансовых
инструментах.
Структурированные продукты, в числе прочего, возникли из потребностей
компаний выпускать более дешевые долговые обязательства.
Структурированные продукты могут иметь различную форму и, как
правило, эмитируются банками и инвестиционными компаниями.
За счет комбинирования различных финансовых инструментов обладает
нестандартными характеристиками и признаками. Все их отличает
наличие фиксированного срока действия. Многообразие инструментов,
входящих в состав структурированного продукта, не позволяет дать
ему единое определение. Впервые структурированные продукты были
размещены на внутренних биржах США в 1969 году
Дериватив (МСФО-32) - финансовый инструмент –любой договор, в результате
которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и
финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой.
В соответствие с этим определением в стандарте обозначено:
дериватив – это финансовый инструмент:
1) стоимость которого меняется в результате изменения процентной ставки, курса
ценной бумаги, цены товара, валютного курса, индекса цен или ставок, кредитного
рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой
«базисной»);
2) для приобретения которого необходимы небольшие первоначальные инвестиции
по сравнению с другими контрактами, курс которых аналогичным образом реагирует
на изменения рыночной конъюнктуры;
3) расчеты по которому осуществляются в будущем.
Производные финансовые инструменты (ПФИ), согласно новой редакции от 22.04.2009 ФЗ «О рынке
ценных бумаг», представляют собой: договор, за исключением договора репо, предусматривающий
одну или несколько из следующих обязанностей:
1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в
том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары,
ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений,
рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей,
составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или)
химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего
о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами,
государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора
поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным
законом или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку
ценных бумаг и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения
значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем
пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны
договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор,
являющийся производным финансовым инструментом;
2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления
требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор,
являющийся производным финансовым инструментом;
3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не
ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить
указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.
Виды производных финансовых инструментов согласно российскому
законодательству (ПРИКАЗ ФСФР от 4 марта 2010 г. N 10-13/пз-н «Об
утверждении положения о видах производных финансовых инструментов ):
1. Опционный договор (контракт)
2. Фьючерсный договор (контракт)
3. Форвардный договор (контракт)
4. Своп договор (контракт )
5. иные
Ключевые дополнения по положению ЦБ РФ от 04.07.2011 N 372-П:
1.
П. 1.2: «Положение также распространяется на договоры, которые признаются
производными финансовыми инструментами в соответствии с правом иностранного
государства, нормами международного договора или обычаями делового оборота и в
отношении которых правом иностранного государства или нормами международного
договора предусмотрена их судебная защита».
2.
Деление ПФИ на активы и обязательства для целей бухгалтерского учета в зависимости
от ожидаемого организацией увеличения или уменьшения экономических выгод в
результате выбытия активов
3. Обязательный учет и перерасчет стоимости (на конец месяца, контрольные даты для ПФИ
и на дату погашения) по справедливой стоимости (п. 1.4 цена, которая может быть получена
при продаже производного финансового инструмента, представляющего собой актив, или которая
подлежит уплате при передаче (урегулировании) производного финансового инструмента,
являющегося обязательством, при обычной сделке между участниками рынка на дату оценки). На
основе: Рыночные котировки «активного» рынка. Или цены (котировки), стоимости производных финансовых
инструментов, сопоставимых с оцениваемым производным финансовым инструментом, предоставляемые брокерами
и «иными субъектами рынка».Иные методы оценки, определенные в учетной политике .
4. Вводится понятие «активного рынка» для ПФИ – п. 2.1 Положения «рынком, на котором
операции с данным производным финансовым инструментом совершаются на регулярной
основе и информация о текущих ценах которого является общедоступной»
Структурированный продукт – дериватив - ПФИ =
стратегия управления
различными финансовыми инструментами,
разработанная и осуществляемая его эмитентом
Соотношение ПФИ и инструментов спот рынка – общее и
ключевые отличия:
Общие черты:
1. отражение в качестве вложения средств для
инвестора или источника средств для эмитента;
2. являются инструментами
финансового рынка, с которыми совершаются
биржевые и внебиржевые сделки
различия между ПФИ и инструментами спот рынка
№
цель
Структурированный
продукт
Инструмент спот рынка
Хеджирование
рисков,
извлечение прибыли от
изменения
параметров
базового актива
Инвестирование
средств
для
извлечения прибыли, для участия в
управлении
1
Ключевая
инвестирования
2
эмитент
Преимущественно банки и
инвестиционные компании
Юридические лица, занятые
хозяйственной деятельности
3
Способ эмиссии
представляет собой сделку
участниками,
в
между
результате
которой
возникают
различные
права и обязательства по
отношению
к
базовому
активу
Эмитируется
сам
финансовый
инструмент,
которые
впоследствии
может
быть
реализован
другим
участником
рынка
4
Обязательная взаимосвязь
с одним или несколькими
финансовыми
инструментами
и/или
товарами,
являющимися
для него базовым активом
Да
отсутствует
в
Виды сделок с ПФИ
№
Внебиржевой рынок
Организатор торгов
1
Эмиссионные
документы
Непубличная оферта, максимально подробно предусматривающая все
параметры производного финансового инструмента
Спецификация производного финансового
инструмента, размещенная в открытом доступе, т.е.
публичная оферта
2
Способ заключения
сделок
1.
направление участниками адресных
1.
заявок друг другу
Переговоры между сторонами
использование специальных систем проведения переговоров
2.
(Bloomberg)
2.
подача анонимных заявок
3
Документы,
подтверждающие
заключение сделки
Соответствующий договор, заключенный между 2 контрагентами,
максимально подробно предусматривающий все параметры сделки (может
быть составлен в форме присоединения к описанию соответствующего
производного финансового инструмента)
Отчет организатора торгов
4
Способ расчетов
ППП, предоплата, предпоставка, обеспечиваемые контрагентами по
сделке
Клиринг обеспечивает сам организатор торгов или
ППП, предоплата, предпоставка, обеспечиваемые
контрагентами по сделке
5
Документы,
подтверждающие
исполнение обязательств
по сделке
Определяются договором, заключенным между контрагентами
Отчет организатора торгов и соответствующих
клиринговых организаций
6
Контроль за
исполнением
обязательств по сделке
Контрагентами самостоятельно
В ряде случаев, организатором торгов и
соответствующей клиринговой организацией
7
Неттинг обязательств
по различным сделкам
Контрагентами самостоятельно, нередко на основе специально
разработанных правил
В ряде случаев организатором торгов ,
клиринговой или специально созданной
организацией
Ключевые вопросы:
1. Разработка методики определения финансового инструмента как ПФИ
2. Договорная база, регулирующая взаимоотношения сторон при
возникновении, существовании и прекращении ПФИ
3. Правила внутреннего учета ПФИ
4. Разработка методики определения справедливой стоимости ПФИ по
требованиям ЦБ РФ
Основные подразделения:
1.Фронт офис (подразделения работающие с клиентами,
подразделения заключающие сделки)
2.Мидл офис (описание продукта)
3.Бэк-офис (учет, отчетность)
4.Система риск-менеджмента
Как определить ПФИ:
1.Базовый актив разработан, определен Эмитентом
2.Отсутствие котировок базового актива в свободном доступе
3.Отсутствие единой методики предоставления Эмитентом
информации об изменение стоимости финансового инструмента
4.Подчинение договорной и отчетной документации, как правило,
нормам английского права
Способы учета ПФИ
Один финансовый
инструмент
Финансовый
инструмент –
совокупность более
простых
финансовых
инструментов
Одновременное
взаимосвязанное
отражение
структурного
продукта и его
базовых активов
плюсы
минусы
пример
1.
2.
1.
2.
Сложность переоценки инструмента
Недостаточность информации для
независимой оценки потенциальной
ликвидности, рискованности
инструмента и т.д.
Необходимость самостоятельной
квалификации инструмента для целей
внутренней и внешней отчетности
Кредитная нота – credit
linked note – долговой
инструмент, нередко
учитываемый как
еврооблигация
Сложный структурный
продукт
Усложнение учета
Упрощение финансового инструмента –
усложнение оценки рисков
Неточное воспроизведение данных
первичной документации
Нота с гарантированной
доходностью –
сочетающая депозит и
опцион
Усложнение учета
Самостоятельное воспроизведение
взаимосвязей внутри продукта – риск
неадекватной оценки
Кредитный дефолтный
своп – одновременный
учет кредита и свопа
1.
Простота учета
Точное воспроизведения
данных первичных
документов без
самостоятельных
уточнений
Отражение сути
финансового инструмента
2.
Возможность
самостоятельной
переоценки рискованности
3.
Использование
стандартных форм внешней и
внутренней отчетности
1.
Отражение сути
финансового инструмента
2.
Возможность
самостоятельной
переоценки рисков и
ликвидности
3.
Использование
стандартных форм внешней и
внутренней отчетности
4. Точное воспроизведения
данных первичных
документов без
самостоятельных
уточнений
3.
1.
2.
3.
1.
2.
Основные виды базовых активов – не ценных бумаг:
1. Финансовые активы, не относящиеся к ценным бумагам (например,
депозиты, кредиты, права требования и др);
2. Не финансовые активы (например, недвижимое имущество,
товарные знаки и др);
3. Индексы;
4. Иные показатели (температура, природные явления и др)
Учет базовых активов - не ценные бумаги
Тип актива
Способ заключения сделок
Реальность
Вид актива
Отражение во внутреннем учете
Финансовый актив
На основании общепринятых стандартов
отчетности для финансовых
инструментов
Нефинансовый актив
Специальные источники (данные
независимой оценки, данные торговых
система)
Биржевой товар
На основе отчетов организаторов
торгов
Внебиржевой товар
Данные специализированных организаций
Активы, отражаемые в балансе компаний
(материальные и нематериальные
активы)
Данные независимой оценки специальных
организаций
Расчетные параметры (изменения
климатических показателей, например)
Самостоятельно определяемые
источники
Параметры учета ПФИ:
1. Определение и описание ПФИ как финансового инструмента и/или
сделки, выделение ключевых параметров
2. Указание взаимосвязи базового актива и ПФИ
3. Описание документов, подтверждающих заключение, исполнение
сделки, «хранения» структурированных продуктов
4. Определение способа переоценки ПФИ
5. Выделение ключевых параметров отражения ПФИ во внутренней
и внешней отчетности
Большое спасибо за внимание
С удовольствием отвечу на Ваши вопросы и комментарии
Михайлова Надежда – заместитель начальника Управления бэк-офис
ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Россия, 123610, Москва
Краснопресненская наб.,
дом 12, подъезд 7, этаж 18
Телефон: +7 (495) 258 19 88
Факс: +7 (495) 258 19 89
www.veles-capital.ru
Документ
Категория
Типовые договоры
Просмотров
16
Размер файла
369 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа