close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

?

РЦБ Украины

код для вставкиСкачать
Министерство высшего и среднего специального
образования Республики Узбекистан
Ташкентский Финансовый институт
Кафедра «Рынок ценных бумаг»
Дисциплина: «ФР и РЦБ»
РЕФЕРАТ
на тему:
«Рынок ценных бумаг Украины»
Подготовил: ст-т ХБА-10 Пак А.
Проверил: доц. Бобохужаев Ш.И.
Ташкент-2007
План
Введение
4
I. Деятельность фондовых бирж и организаций внебиржевой
торговой системы Украины
История создания Фондовых Бирж и ВТЭС Украины.
Украинская фондовая биржа (УФБ).
Донецкая фондовая биржа (ДФБ) – «ИННЕКС».
Внебиржевая фондовая торговая система Украины (ПФТС)
5
12
13
14
Структура бирж.
18
Участники, осуществляющие профессиональную деятельность
на рынке ценных бумаг.
Перечень брокерских контор, зарегистрированных
на фондовой бирже «ИННЕКС»
19
26
Правила и Порядок заключения и исполнения и сделок
Прекращение, расторжение и признания биржевых сделок
недействительными.
28
Тарифы на биржевые услуги на ДФБ
34
Листинг
Перечень ценных бумаг, допускаемых на Биржу
Условия допуска ценных бумаг на Биржу
Процедура допуска ценных бумаг на Биржу
Биржевой Реестр ценных бумаг, допущенных
к котированию на УФБ.
Биржевой Реестр ценных бумаг, допущенных
к котированию на ПФТС
36
36
37
39
46
Индекс «КАС 20»
Принцип расчета
База расчета
Порядок расчета
65
65
66
68
Партнеры бирж, содействующие проведению торгов
Национальный Депозитарий Украины (НДУ)
69
74
ПРИЛОЖЕНИЕ №1
Анализ деятельности Донецкой Фондовой Биржи
2
30
41
за период 2003-2006гг
Данные по торгам в ПФТС
76
86
II. РЕГУЛЯТОРЫ ФОНДОВОГО РЫНКА.
87
Механизм регулирования рынка ценных бумаг
Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Саморегулируемая организация рынка ценных бумаг
Создание МЕГА регулятора на РЦБ Украины
87
87
89
91
ПРИЛОЖЕНИЕ №2
Реестр участников СРО ЗАО "Фондовая биржа "ІННЕКС"
97
97
Заключение
100
Список литературы
101
3
ВВЕДЕНИЕ
На данном этапе своего развития рынок ценных бумаг Украины
представляет наибольший интерес определенного круга людей ввиду
возросшего потенциала как биржевой, так и внебиржевой системы страны.
Именно поэтому мой выбор пал на фондовый рынок Украины.
В процессе написания данной работы мной проанализирована не только
законодательная база рынка ценных бумаг Украины, но и практическая
деятельность участников рынка ценных бумаг, приведены основные задачи,
принципы, а также направления деятельности Украинской и Донецкой
Фондовых Бирж, Внебиржевой Фондовой Торговой Системы. Также была
рассмотрена деятельность государственных органов, осуществляющих
регулирование и контроль на рынке ценных бумаг, в частности,
Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку
(ГКЦБФР) и саморегулируемых организаций.
После каждой подтемы я старался привести таблицы и графики,
отражающие реальную картину событий. Опираясь на цифровые данные и
данные нормативно-правовых актов я старался акцентировать внимание
читателя на таких значимых для фондового рынка Украины событиях, как
принятие решения по развитию проекта «Единое Биржевое Фондовое
Саморегулируемое Управление» (ЕБФСУ), создание которого, по сути,
означает появление на Украине МЕГА-регулятора РЦБ. Также хотелось бы
отметить выход в свет новых законов и нормативно-правовых актов,
ужесточающих контроль за деятельностью бирж, в частности, решение
Правительства по ужесточению требований к процедуре листинга компаний
на УФБ и ДФБ.
При написании своей работы я руководствовался украинской
литературой,
нормативно-правовыми
актами
Украины,
а
также
официальными информационными сайтами бирж и Правительства Украины.
4
I. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ФОНДОВЫХ БИРЖ И
ВНЕБИРЖЕВОЙ ТОРГОВОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ
ОРГАНИЗАЦИЙ
ИСТОРИЯ СОЗДАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ И ВЭТС УКРАИНЫ.
В соответствии с Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой
бирже» фондовая биржа – организационно оформленный, постоянно
действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными
бумагами.
Иными словами, фондовая биржа – это, прежде всего, место, где находят
друг друга покупатель и продавец ценных бумаг, где цены на последние
определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи
регламентируется правилами и нормами, то есть это определенным образом
организованный рынок ценных бумаг. Фондовая биржа, объединяя
профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении,
создает условия для повышения ликвидности рынка в целом.
В целях создания надлежащих условий для функционирования и
развития национального рынка ценных бумаг Кабинет Министров Украины в
сентябре 1995 года постановил Концепцию функционирования и развития
фондового рынка в Украине. В соответствии с Концепцией, Украинская
фондовая биржа - акционерное общество, которое вместе со своими
филиалами и брокерскими конторами централизованно содействует
юридическим и физическим лицам в реализации их прав на куплю-продажу
ценных бумаг по всей территории страны. УФБ постепенно реорганизует
свою структуру и принципы деятельности, переходя от принципа
акционерного общества к принципам свободного ассоциированного
членства. В будущем это позволит любой компании, предприятию, торговцу
ценными бумагами, отвечающим определенным требованиям, стать членами
биржи.
При бирже создан Центральный депозитарий ценных бумаг и внедрена
электронная система их обращения в форме компьютерных записей на
счетах. Это позволяет ей функционировать как общенациональной системе
котирования и обращения ценных бумаг, предоставлять помощь
государственным корпоратизируемым и приватизируемым предприятиям. На
этапе приватизации крупные государственные корпоратизируемые
предприятия осуществляют через УФБ первичное размещение своих акций.
Концепция определяет, что основными принципами национального
фондового рынка являются:
- справедливость – обеспечение равных возможностей, определенных
условий для свободного допуска инвесторов и эмитентов на рынок
финансовых ресурсов;
- надежность защиты инвесторов – создание развитой правовой базы,
которая четко регламентировала бы «правила игры» и взаимоотношений
субъектов рынка;
- регулируемость – создание гибкой системы регулирования;
5
- эффективность – реализация всех ресурсов рынка для мобилизации и
размещения финансовых ресурсов;
- прозрачность – предоставление инвесторам полной и достоверной
информации об условиях эмиссий и обращения ценных бумаг, а также
финансово-хозяйственной деятельности эмитентов.
Важный аспект прозрачности рынка согласно позиции УФБ –
одинаковые цены на конкретные ценные бумаги по всей территории
государства, доступность и равноправие заказов какого-либо клиента на
покупку-продажу ценных бумаг и исключение возможности компенсации
этих заказов финансовым посредником за свой счет;
- целостность – обеспечение функционирования единой биржевой
системы и системы клиринга на основе единых правил, которые касаются
ценообразования на рынке ценных бумаг по всей территории Украины.
Отличительной чертой фондовой биржи является некоммерческий
характер ее деятельности. Основная цель биржи – создание необходимых
условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными
бумагами. В Статуте Украинской фондовой биржи, принятый в марте 1994
года указывается, что «биржа не преследует цели получение собственной
прибыли и не выплачивает доходов от своей деятельности собственникам
акций биржи».
Основными статьями дохода фондовой биржи являются:
- акциз (налог на договор), взыскиваемый с членов биржи за каждый
заказ, выполненный в торговом зале;
-плата компаний за включение их акций в биржевой список;
-ежегодные взносы компаний, используемые биржей на поддержания их
листинга в надлежащем состоянии;
-плата компаний за изменения в листинге, например, в связи с
изменениями в их капитале;
-вступительные взносы новых членов;
-эпизодические взносы членов биржи на покрытие текущих убытков или
создание необходимых резервов.
Таким образом, заинтересованность членов биржи в ее деятельности не
связана с получением прибыли от вложения в биржу капитала. Поэтому в
число членов фондовой биржи, как привило, входят только те субъекты,
которые профессионально занимаются деятельностью с ценными бумагами.
В соответствии со ст.33 Закона «О ценных бумагах и фондовой бирже»
фондовую биржу в Украине могут создать не менее чем 20 основателей –
торговцев ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление
коммерческой и комиссионной деятельности с ценными бумагами. Таким
образом, законодательство определяет, что членами фондовой биржи могут
быть только юридические лица.
Украинское законодательство не содержит каких-либо ограничений
касательно участия иностранных субъектов в биржевых операциях.
6
Госрегистрацию
фондовых
бирж
в
Украине
осуществляет
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку
(ГКЦБФР) в соответствии с Положением о регистрации фондовых бирж и
торгово-информационных систем и регулирование их деятельности,
утвержденное ее приказом от 15 января 1997 года.
В соответствии с указанным Положением статус фондовой биржи могут
получать юридические лица, созданные как организационно оформленные
централизованные рынки и электронные торгово-информационные сети
(ЭТИС), на которых постоянно осуществляется торговля ценными бумагами
или производными ценными бумагами, если они соответствуют
определенным требованиям , таким как, заключение биржевых соглашений
только между основателями и членами биржи или ЭТИС , высокий уровень
концентрации спроса и предложения на ценные бумаги либо производные
ценные бумаги, наличие регламента торговли и стандартных торговых
процедур и др.
После чего, свидетельство о регистрации фондовой биржи, полученное в
ГКЦБФР, является основанием для осуществления
деятельности,
закрепленной статутом и правилами. Такое свидетельство выдается сроком
на 2 года и действует на всей территории Украины. Ежемесячно 1-го числа
биржа должна подавать ГКЦБФР список зарегистрированных за месяц на
бирже новых брокерских контор с указанием наименования и юридического
адреса, перечень брокерских контор, деятельность которых приостановлена,
а также уведомлять об изменениях и дополнениях в составе членов биржи и
об объемах заключенных соглашений.
Законодательством Украины установлены определенные ограничения по
формированию статутного фонда фондовой биржи. В частности, не
допускается формирование статутного фонда негосударственными ценными
бумагами. В случае формирования статутного фонда долгосрочными (не
менее года) государственными ценными бумагами, их доля не должна
превышать 30%.
Кроме этого, доля статутного фонда фондовой биржи, принадлежащая
одному акционеру – торговцу ценными бумагами, не может превышать 5 %
размера статутного фонда.
На фондовых биржах осуществляются операции с акциями АО,
облигациями предприятий, облигациями внутреннего займа, казначейскими
облигациями Украины, сберегательными сертификатами, векселями,
документами, свидетельствующие о праве их собственника на приобретение
либо отчуждение ценных бумаг или производных от них, а также
документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных
ценностей.
Естественно, что в биржевом обороте продается относительно
небольшая часть от общего количества ценных бумаг, оборачиваемых на
территории того или иного государства. Это объясняется тем, что фондовые
7
биржи выдвигают жесткие требования к эмитентам, желающие чтобы их
бумаги продавались на торговых сборах биржи. В частности, минимальный
статутный фонд эмитента должен составлять не менее 50 000 минимальных
зарплат, а минимальное общее количество основателей (акционеров) должно
быть не менее 1 000 юридических и физических лиц.
Существуют требования, предъявляемые и к
ценным бумагам,
допущенных к котированию:
- минимальная величина активов должна составлять сумму,
эквивалентную 400 000 ЭКЮ;
- прибыль за последний балансовый год (за каждый год из двух,
являющийся предыдущим относительно последнего балансового года, в
сумме, эквивалентной 80 000 ЭКЮ, либо суммарная прибыль за последние
три года в сумме, эквивалентной 220 000 ЭКЮ, при условии, что каждый год
должен быть прибыльным);
- количество выпущенных в оборот акций не меньше 1 000 000 штук;
- количество акционеров, владеющих не менее 100 акциями, должно
составлять не менее 2 000 лиц либо общее количество акционеров не менее
2200 лиц.
До принятия решения о допуске ценных бумаг эмитента к официальному
котированию биржа должна заключить с ним двустороннее соглашение о
поддержании листинга в соответствии с положением о допуске. В интересах
рынка ценных бумаг и инвесторов биржа может ограничить допуск особыми
условиями, которые эмитент обязан выполнять. Допуск ценных бумаг
должен оглашаться через официальное уведомление, публикуемое в
официальном издании биржи. В уведомлении должны быть указаны условия
котировки и дата первой котировки.
Правила допуска должны предусматривать процедуру извлечения
ценных бумаг из котирования, либо такую процедуру оформлять отдельными
положениями.
Биржа может принять решение об извлечении ценных бумаг из
официального котирования в таких случаях, как незначительное
соотношение ежедневного объема операций данных ценных бумаг и общего
количества единиц таких ценных бумаг, которые находятся в обороте, и по
отношению к количеству котировок за год; отсутствия выплаты процентов,
дивидендов либо погашений на протяжении последних трех лет; ликвидации
эмитента и др.
На фондовых биржах многих стран количество лиц, которые могут
принимать участие в торгах, ограничено, и поэтому членами биржи могут
стать только субъекты, которые приобрели право на осуществление
биржевых операций (купили место на бирже). Такое право после его
приобретения становится собственностью покупателя и может, с учетом
определенных ограничений, содержащиеся в статуте биржи, быть изъяты.
Из-за того, что фондовая не в состоянии вместить всех желающих продать
8
либо купить ценные бумаги, все функции проведения биржевых операций
выполняют биржевые посредники.
Операция купли-продажи ценных бумаг на фондовой бирже проходит в
3 этапа:
1.
Подготовка к заключению и соглашения.
2.
Торговля.
3.
Расчеты между сторонами.
В процессе подготовки к заключению соглашения биржевой посредник
(брокерская контора) получает от своих клиентов распоряжение на куплю
или продажу ценных бумаг, осуществляет их систематизацию и учет.
Указанные операции совершаются в офисе конторы, после чего
соответствующие указания передаются брокеру непосредственно на
фондовую биржу.
Требования к биржевым заказам устанавливаются правилами биржи и
могут включать нормы, в соответствии с которыми указанные заказы
передаются на биржу каким-либо удобным для клиента и брокерской
конторы способом. Условия передачи заказа могут определяться для
клиентов договором об открытии счета. Биржа либо брокерская контора
могут выдвинуть требование, чтобы переданные в устной форме заказы были
подтверждены письменно.
Брокерская контора несет ответственность перед своими клиентами по
условиям исполнения и своевременной передачи заказа на рынок.
Правила фондовой биржи могут запрещать брокерской конторе
обобщать заказы клиентов, относительно одной и той же ценной бумаги и
включают одинаковый ограничительный курс, до их передачи на рынок,
кроме случаев, дозволенных биржей для ценной бумаги с незначительной
номинальной стоимостью.
Торговля начинается с распространения брокером на бирже информации
о желании продать либо приобрести определенные ценные бумаги за
определенную цену. На основании такой информации различные брокеры
сравнивают распоряжение купли и распоряжение продажи. Если условия
этих распоряжений полностью совпадают и договор купли-продажи ценных
бумаг может быть заключен, осуществляется акцептация предложения
контрагентов брокерами, представляющие интересы продавца и покупателя,
которая фиксируется не только сторонами, но и фондовой биржей.
Если торговля на фондовой бирже осуществляется путем аукциона, то
порядок организации аукционов в торговом зале фондовой биржи должен
быть определен в правилах фондовой биржи либо в другом документе с
учетом определенных законом требований.
В зависимости от положения на рынке после котировки биржа должна
публиковать биржевой курс ценных бумаг. Если же невозможно определить
курс, биржа не публикует никакой информации о положении на рынке.
9
Правилами может определяться, что курсы обобщаются через биржевой
индекс, обнародование которого является обязательным.
Расчеты между сторонами осуществляются по специальной системе –
клирингу
Клиринговая деятельность в Украине осуществляется в соответствии с
Положением о расчетно-клиринговой деятельности, утвержденное Решением
ГКЦБФР от 27 января 1998 года.
В соответствии с данным положением профессиональная расчетноклиринговая деятельность по операциям с ценными бумагами
осуществляется исключительно депозитарием. При этом такой депозитарий
должен иметь специальное разрешение на осуществление расчетноклиринговой деятельности. Депозитарий использует клиринг по
соглашениям с ценными бумагами, заключенным исключительно на
организационно оформленном рынке. Для расчетов по соглашениям с
ценными бумагами используется такой метод урегулирования взаимных
обязательств как взаимозачет. При этом депозитарий открывает своему
клиенту технический счет, имеющий технический субсчет для учета
обязательств по ценным бумагам и технический субсчет по учету денежных
обязательств по соглашениям с ценными бумагами.
Т.о., задача системы клиринга – определение взаимных обязательств
сторон договора купли-продажи ценных бумаг на момент их исполнения и,
при этом, минимизация перемещений как ценных бумаг, так и денежных
средств.
В зависимости от особенностей осуществления расчетом между
сторонами договора различают две системы клиринга: 1) единичная система;
2) зачет.
По единичной системе покупатель ценных бумаг после заключения
соглашения переводит денежные средства либо их эквивалент в допустимую
для продавца форму. Продавец, в свою очередь, держит ценные бумаги в
форме, возможной для поставки покупателю. После этого обе стороны
обговаривают определенный механизм обмена бумаг на деньги. Все
дельнейшие соглашения между сторонами на протяжении этого биржевого
дня осуществляются то той же схеме, но полностью независимо от
предыдущих либо дальнейших услуг.
Система зачета используется при значительной интенсивности
фондовых операций и позволяет свести расчеты по определенному виду
ценных бумаг к минимальному количеству их передач. Существует 3
варианта зачета: 1) двусторонний зачет; 2) многосторонний зачет; 3)
непрерывное зачетное исполнение.
Двусторонним признается зачет, осуществляемый между двумя одними
и теми же сторонами, которые на протяжении одного рабочего биржевого
дня заключили несколько соглашений по одному виду ценных бумаг. Это
позволяет определить конечное число необходимых передач ценных бумаг
либо сумму денег каждой из сторон, что уменьшает количество и упрощает
10
процесс расчетных операций во время исполнения договора купли-продажи
ценных бумаг.
При многостороннем зачета участник биржевой торговли может
заключить за день значительное количество договоров по одному виду
ценных бумаг с несколькими сторонами.
В системе беспрерывного зачетного исполнения (БЗИ) используется
метод многостороннего зачета. Однако расчеты по соглашениям,
заключенные определенными участниками торгов за 1 день, не сводятся к
конечному результату, а все его обязательства засчитываются против
соглашений следующего рабочего дня. Одной из характерных особенностей
БЗИ является вмешательство клиринговой палаты между сторонами
соглашения в роли противоположной стороны для каждой из них. Таким
образом, стороны соглашения становятся должниками или кредиторами
клиринговой палаты, а не друг друга, что значительно уменьшает риск
неисполнения условий договора одной из сторон. Это объясняется тем, что
неисполнение обязательства перед клиринговой палатой может привести в
худшем случае к отзыву должника от участия в торгах на бирже, а
клиринговая палата со своей стороны исправно исполняет обязательства
перед всеми участниками зачета. Такой зачет основан на полной
автоматизации и сводит к минимуму обязательства по поставке ценных
бумаг. Однако, такая система может продуктивно функционировать только в
странах с развитым фондовым рынком.
Для Украины создание эффективной системы клиринга должно стать
ключевым моментом в упрощении расчетов и снижению рисков при
исполнении биржевых соглашений по ценным бумагам.
Законодательством Украины предусмотрены меры с целью обеспечения
исполнения биржевых соглашений. Так, в частности, в соответствии с
Положением о расчетно-клиринговой деятельности от 27 января 1998 года
депозитарий должен утвердить своим органом управления Положение о
гарантийном фонде с целью снижения риска неисполнения либо
несвоевременного исполнения соглашения по ценным бумагам. Каждый
клиент депозитария, для которого осуществляется клиринг и расчеты, обязан
быть участником гарантийного фонда. Средства гарантийного фонда не
должны входить в состав собственных средств депозитария.
Кроме этого, правилами фондовой биржи может быть установлено, что
брокерская контора отвечает пред биржей за создание на счетах клиентов
необходимых запасов ценных бумаг (при продаже) и средств (при покупке)
пред передачей заказа на рынок. Биржа не в коем случае не отвечает за
отсутствие необходимых запасов ценных бумаг либо средств.
Биржа также может создавать гарантийный рыночный фонд как
некоммерческую структуру для содействия работе брокерских контор.
Вопросы создания такого фонда, его деятельности и использования должны
разрешаться сборами акционеров и определяются соответствующим
положением, согласованным с ГКЦБФР. Таким образом, каждый из
11
участников рынка, заключивший на нем соглашение, имеет возможность
успешно ее реализовывать даже в том случае, когда условия соглашения не
были соблюдены.
В Украине принят и действует ряд нормативных актов, заложивших
основу для функционирования ценных бумаг. Одним из главных
нормативных актов, регулирующих взаимоотношения между всеми
участниками, является Закон Украины “О ценных бумагах и фондовой
бирже”. В соответствии с этим Законом фондовая биржа создается лишь как
акционерное общество. Ее основателями могут быть лишь торговцы
ценными бумагами и их должно быть не менее 20. Основатели должны
внести в уставной фонд биржи определенную сумму.
Акционерами фондовой биржи в стране могут стать как
предприниматели, крупные банки, так и любой гражданин, вложивший свои
сбережения в акции.
Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах и
должна действовать на принципах ликвидности, то есть свободного
превращения ценных бумаг в деньги без финансовых потерь для владельца,
стабильность рынка, широкой гласности и доверия. Это позволит ей
выполнять роль: средства привлечения денежных сумм для инвестиций в
производственную и социальную сферы; перераспределения капиталов
между различными отраслями и предприятиями; средства централизации
капиталов, стабилизации сбережений представителей различных слоев
населения, создания условий для развития в стране предпринимательской
деятельности.
Украинская фондовая биржа (УФБ).
Организацию украинского рынка ценных бумаг и создание необходимых
условий для его функционирования приняла на себя Украинская фондовая
биржа (УФБ). Среди ее акционеров (всего их около 30) такие крупные
республиканские банки, как Украинбанк, Агропромбанк, Укрсоцбанк,
Агропромбанк “Украина”, Сберегательный банк Украины, региональные
банки в Одессе, Днепропетровске, Харькове, Донецке, Ужгороде, Крыму.
Исходя важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизни
страны установлено, что она является субъектом особой государственной
регистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тогда как
товарную - исполком местного Совета (как и всех субъектов
предпринимательской деятельности на общих началах). Особенностью
государственного регулирования работы биржи является то, что
министерство Финансов назначает своих представителей, уполномоченных
следить за соблюдением положений устава и правил фондовой биржи и
имеющих право принимать в работе ее руководящих органов. Такая практика
имеет место в странах с развитой экономикой: например, в Англии, США
функционируют государственные комиссии по надзору за фондовыми
биржами. Правительство намерено идти на признание правопреемства в
12
отношении ценных бумаг и осуществлять компенсацию потерь от их
обесценивания.
Закон предусматривает также особые условия прекращения
деятельности фондовой биржи. Одним из них является возникновение
ситуации, когда в бирже остается 10 членов и в течение 6 месяцев в ее состав
не будут приняты новые члены. Таким образом, законодатель пытается не
допустить возникновения монополистов в сфере фондового рынка.
На УФБ в соответствии с действующим законодательством могут
выпускаться и находиться в обращении как государственные, так и
негосударственные ценные бумаги, заключаться кассовые соглашения и
соглашения на срок.
Первые торги на УФБ произошли 6 февраля 1992 г. В настоящее время,
кроме основной биржи, функционируют 25 ее филиалов по всей Украине. 13
декабря 1993 г. состоялись первые электронные торги.
Практика функционирования фондового рынка показывает, что рынок
негосударственных ценных бумаг развивается более высокими темпами. Уже
на 1 июля 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных
эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг на общую сумму 41,1
млрд. крб. Большинство этих ценных бумаг - акции. Их выпущено на сумму
40,9 млрд. крб., а облигаций - только на 2,2 млрд. крб. В тоже время видна
тенденция роста объемов соглашений по реализации кредитных ресурсов по
сравнению с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже производятся
и такие операции, как реализация экспортных квот, валютные торги и т.д.
Это говорит о том, что биржа находится на “голодном пайке” (в стране
не создан рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет товара фондовой
биржи - ценных бумаг, а жить всем, кто там работает, нужно.
Донецкая фондовая биржа (ДФБ) – «ИННЕКС».
Донецкая фондовая биржа зарегистрирована Постановлением Кабинета
Министров Украины от 9 января 1996 г. Она является первой региональной
фондовой биржей в стране.
Донецкая фондовая биржа подготовлена к активной деятельности на
региональном фондовом рынке. Она имеет тщательно отработанную
внутреннюю нормативную базу, обеспечивающую надежность сделок и
контроль
биржи
за
ходом
их
реализации.
Подготовлен
высококвалифицированный персонал аппарата биржи. Работают постоянно
действующие курсы по обучению биржевых фондовых брокеров. Идет
процесс организации брокерских контор. Биржа располагает удобными для
работы помещениями и необходимым оборудованием. Заключен договор, с
Фондом госимущества Украины о проведении на бирже аукционов по
продаже государственных пакетов акций приватизируемых предприятий. На
первых торгах, которые состоялись 27 ноября 2006г., были успешно проданы
акции пяти предприятий Донецкой области.
13
Биржа ведет поиск эффективных методов работы с предприятиями эмитентами и потенциальными инвесторами, профессиональными
торговцами ценными бумагами.
Одной из ближайших задач Донецкой фондовой биржи является
оказание содействия Донецкому региональному отделению Фонда
госимущества Украины в завершении процессов приватизации предприятий
региона, в частности, путем организации продажи остатков государственных
пакетов акций, не реализованных на сертификатных аукционах.
Важную роль биржа могла бы сыграть в деле разрешения платежного
кризиса путем участия в размещении векселей предприятий и
государственных органов.
Биржа также могла бы оказать помощь приватизированным
предприятиям в организации рациональной эмиссионной деятельности в
целях привлечения остронеобходимых инвестиций и заинтересованным
государственным и местным органам - в подготовке и размещении
муниципальных займов.
Одной из важнейших предпосылок к успешной деятельности биржи в
указанных выше направлениях являются ее тесное взаимодействие и
сотрудничество с областной государственной администрацией, ее
уполномоченными органами, а также с другими государственными и
местными органами и организациями.
Внебиржевая фондовая торговая система Украины (ПФТС)
Значение внебиржевых рынков в различных странах определяется поразному. В некоторых государствах торговля вне биржи не играет
существенной роли, а в некоторых даже запрещена. Что касается Украины,
то именно за пределами фондовых бирж осуществляется реализация
основной части впервые эмитированных ценных бумаг и практически вся
вторичная торговля. Технический прогресс ведет к развитию систем
внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны, чем
биржевой механизм. Но, такие основные характеристики, как прозрачность,
гарантированность и надежность уступают биржевым.
Можно сделать еще одну оговорку, так как соглашения на рынке,
который считают в Украине внебиржевым по мировой практике относятся к
«соглашениям по договоренности». Именно с целью уменьшить рынок
«соглашений по договоренности» ГКЦБФР было утверждено Положение «О
саморегулирующихся организациях фондового рынка», что обеспечит
прозрачность и регулируемость рынка. Необходимость определения статуса
саморегулирующихся организаций фондового рынка была вызвана также
положением Концепции функционирования и развития фондового рынка на
Украине о том, что «на внебиржевом рынке ценных бумаг создаются
торгово-информационные
системы
учреждений,
образованных
на
определенных условиях саморегулирующимися организациями…»
14
Итак, Торгово-информационная система (ТИС) – юридическое лицо,
осуществляющее деятельность по организации торговли на внебиржевом
рынке
и владеющее либо управляющее электронной торговоинформационной сетью либо иной системой средств, дающих возможность
обмена предложениями купли и продажи ценных бумаг. Статус ТИС
юридические лица приобретают после регистрации в ГКЦБФР.
Необходимо отметить, что пока внебиржевой рынок Украины
самоорганизуется через три ассоциативные общественные объединения –
Украинскую ассоциацию инвестиционного бизнеса, Украинскую ассоциацию
торговцев ценными бумагами и Украинскую ассоциацию доверительных
обществ, инвестиционных фондов и компаний.
Украинская ассоциация торговцев ценными бумагами еще в 1992 г.
создала торгово-информационную систему под названием АТ «Центральный
депозитарий». Кроме этого, по контракту с Агентством международного
развития США в Киеве американской фирмой «Баренц Груп» реализован
проект по созданию «Внебиржевой торговой фондовой системы» (ПТФС).
Система использует программный продукт фирмы «Портал», который
безвозмездно
предается
американской
стороной.
Американские
консультанты предоставляют также помощь в создании саморегулируемых
организаций, на базе которых и будет функционировать ПТФС.
Ассоциация ПФТС является открытым добровольным объединением
профессиональных участников рынка ценных бумаг (ЦБ), осуществляющих
торговлю ЦБ. В прикладном понимании ПФТС — это электронная торгово–
информационная сеть, объединяющая терминалы торговцев из многих
городов Украины в единую брокерскую площадку и предоставляющая
возможность поддержания, сохранения и обработки информации о
котировках ЦБ, допущенных к торговле в системе. Таким образом, трейдеры,
не выходя из своих офисов, покупают и продают ЦБ, сидя за торговым
терминалом, работая по единым и одинаковым для всех правилам. Работа
трейдеров происходит в реальном времени.
Они имеют возможность:
— видеть на своём мониторе котировки (позиции на покупку–продажу
определённого вида, количества ЦБ по интересующей контрагента цене),
выставляемые другими операторами системы;
— устанавливать–изменять свои котировки по ЦБ;
— видеть собранные на одном экране лучшие котировки по тем ЦБ,
которые в данный момент интересны оператору;
— вести переговоры на экранах мониторов с помощью системы;
— вводить отчеты о проведенных сделках и т.д.
На сегодняшний день под эгидой Ассоциации объединились более 300
торговцев из основных регионов страны.
История ПФТС начинается с августа 1995 года, когда в Киев прибыли
первые представители Баренц групп, консалтинговой фирмы, которой
Агентство международного развития США поручило проект построения на
Украине системы внебиржевой торговли ЦБ.
15
После встречи с 40 торговцами из всех регионов страны были отобраны
16 наиболее активных участников рынка. Первая встреча Баренц групп и
группы “шестнадцати” состоялась 23 октября 1995 года. После этой даты
прошли около десяти неофициальных встреч, пока 22 декабря 1995 года не
был принят Устав и временное положение о вступлении в Ассоциацию.
С момента регистрации 23 февраля 1996 года Печерской районной
городской администрацией г. Киева Ассоциации “Внебиржевая фондовая
торговая система” начинается ее “легальная” история.
Согласно Уставу, целью организации является содействие развитию
открытого и равнодоступного рынка ЦБ на Украине путём разработки,
внедрения и обеспечения исполнения Членами Ассоциации единых
обязательных правил, требований и стандартов деятельности. Целью
создания Ассоциации не является сговор между её членами о разделении
фондового рынка Украины и координации хозяйственной деятельности на
этом рынке определённым способом, который нарушал бы действующее
антимонопольное законодательство, а также изданные на его основании
правила и положения. Ассоциация не ставит целью получение прибыли. Она
не имеет права вмешиваться в хозяйственную (производственную и
коммерческую) деятельность её членов. Но в то же время она должна
контролировать исполнение своими членами норм и правил Ассоциации,
требований законодательства по ценным бумагам, обеспечивать их
выполнение применением санкций и других мероприятий.
Членами Ассоциации могут быть только юридические лица, являющиеся
резидентами Украины и имеющие лицензию Государственной комиссии по
ценным бумагам и фондовому рынку на осуществление всех видов
деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг. Кроме этого,
необходимо иметь внесённый уставный фонд в размере не менее 1000
необлагаемых минимумов доходов граждан и три рекомендательных письма
от участников ПФТС. При этом член Ассоциации должен выполнять (не
нарушать) требования действующего законодательства по ценным бумагам,
изданных на его основании подзаконных актов, требований Устава, правил и
положений Ассоциации, решений органов управления и контроля
Ассоциации, исполнять свои обязательства перед ней, в частности,
уплачивать членские взносы.
Концепцией функционирования и развития фондового рынка Украины
допускается, что внебиржевая торговля ценными бумагами может
осуществляться с использованием торговых площадок товарных бирж, но это
не означает, что товарные биржи (как это допускает законодательство
Российской Федерации) могут создавать фондовые отделы и устанавливать
биржевой курс по ценным бумагам. Нарушение этого принципа украинского
законодательства в случае с УМВБ создало небезопасный прецедент,
который может стать толчком к дальнейшему нарушению Закона Украины
«О ценных бумагах и фондовой бирже» товарными и иными биржами,
которые по своему статусу не могут считаться фондовыми. В частности, в
16
1995 году 14 товарных бирж осуществляли операции с ценными бумагами и
открыли, вопреки законодательству, фондовые отделы.
Упорядочивания требует и биржевая торговля производными ценными
бумагами – опционами, фьючерсными договорами, вариантами и др.
Стандарты организованного рынка производных ценных бумаг полностью
обошло действующее законодательство (в частности, обязательность
регистрации
производной
ценной
бумаги
в
государственном
регистрационном органе), который дает возможность биржам осуществлять
торги по собственному усмотрению и по правилам, не соответствующим
мировым нормам и стандартам.
В завершении краткого анализа положения биржевого и внебиржевого
рынков ценных бумаг Украины необходимо подчеркнуть, что дальнейшее их
гармоничное развитие невозможно без создания полноценной нормативной
базы. Одной главы Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»,
которая регулирует порядок создания и деятельности фондовой биржи,
сегодня явно недостаточно. Украина сейчас имеет возможность путем
анализа разносторонних систем нормативного регулирования фондовых
рынков определить наиболее необходимые при наших условиях правовые
модели, которые целесообразно использовать при формировании
отечественного биржевого и внебиржевого законодательства.
Коротко об итогах 2006г. по Биржам и ВЭТС
По данным ГКЦБФР, в Украине в настоящее время работает восемь
фондовых бирж, объем торгов на которых в 2006 году составил 29,08 млрд.
грн, что на 77% превышает показатель 2005 года. При этом доля облигаций в
общем объеме торгов составила 42,9%, ОВГЗ — 29,15%, акций — 23,85%.
Крупнейшей биржей является ПФТС, на которую в минувшем году
пришлось 96,4% всего организованного рынка.
По состоянию на 30 сентября 2006 года, на организаторах торговли
процедуру листинга прошло 1670 типов ценных бумаг 955 эмитентов, в том
числе в первом уровне листинга — 21 ценная бумага, во втором — 119,
третьем — 855, четвертом — 569 и нулевом — 106. В том числе на ПФТС —
733 ценные бумаги, Киевской международной фондовой бирже — 222,
Украинской межбанковской валютной бирже — 170, фондовой бирже
“ИННЭКС” — 140, Украинской международной фондовой бирже — 134 и
Украинской фондовой бирже — 103.
17
СТРУКТУРА БИРЖ.
18
УЧАСТНИКИ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНУЮ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
Для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели, а
также иные участники, представляющие интересы первых на рынке, и др.
участники, осуществляющие профессиональную деятельность. Согласно
статье 1 Закона Украины “О государственном регулировании рынка ценных
бумаг на Украине”, профессиональной деятельностью на рынке ценных
бумаг является предпринимательская деятельность по перераспределению
финансовых ресурсов с помощью ценных бумаг и организационному,
информационному, техническому, консультационному, а также иному
обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, что является, как
правило, исключительным или преимущественным видом деятельности.
Статья 4 указанного Закона относит к профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг следующие виды:
— торговля ценными бумагами;
— депозитарная деятельность;
— расчетно–клиринговая деятельность;
— деятельность по управлению ценными бумагами;
— деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг;
— деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Особенность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
заключается в том, что она требует лицензирования со стороны государства.
Таким образом, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
осуществляется юридическими и физическими лицами исключительно на
основании
специальных
разрешений
(лицензий),
выдаваемых
Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.
Профессиональными участниками на фондовом рынке Украины
выступают торговцы ценными бумагами (брокеры, дилеры, инвестиционные
компании), банки и доверительные общества, регистраторы, депозитарии.
Торговцами
ценными
бумагами
признаются
субъекты
предпринимательской деятельности, созданные
в форме акционерных
обществ, статутный фонд которых сформирован за счет исключительно
именных акций, либо иных обществ, для которых операции с ценными
бумагами составляют исключительный вид их деятельности.
Под торговлей ценными бумагами понимают осуществление
гражданско–правовых
соглашений
с
ценными
бумагами,
предусматривающими оплату ценных бумаг против их поставки новому
владельцу на основании договоров поручения или комиссии за счет своих
клиентов (брокерская деятельность) либо от своего имени и за свой счет с
19
целью перепродажи третьим лицам (дилерская деятельность). Таким
образом, в качестве торговцев ценными бумагами, как правило, выступают
брокеры и дилеры.
Брокеры.
Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который
занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Правилами
осуществления торговцами ценных бумаг коммерческой и комиссионной
деятельностью с ценными бумагами, утвержденными приказом ГКЦБФР от
23 декабря 1996 года № 331, под брокерской деятельностью понимают
осуществление гражданско-правовых соглашений с ценными бумагами,
которые предусматривают оплату ценных бумаг против их поставки новому
собственнику на основании договоров поручения и комиссии за счет своих
клиентов.
Таким образом, обычные отношения между клиентом и брокером
строятся на основании гражданско–правовых договоров — как правило,
купли–продажи и комиссии, либо поручения. Если заключен договор
поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и
за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент и он
несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается
договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего
имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в
этом случае выступает брокер и он несет ответственность за ее исполнение.
Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту
официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доход
брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от сумм сделки. Поэтому
задача брокера – чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как
поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно
свободных денежных средств.
Существует такое понятие как услуга брокерского инвестиционного
счета. Сущность такой услуги состоит в том, что каждому клиенту
брокерская фирма открывает индивидуальный, отдельный от счетов других
клиентов, счет, состоящий из двух частей (разделов): — “денежные средства”
и “ценные бумаги”. Денежные средства отражаются по принципу обычного
депозитного (сберегательного) счета. В разделе, где ведется учет ценных
бумаг, показывается, как были распределены эти денежные средства, то есть
отражается структура и состав активов клиента (акции, облигации, векселя,
иные долговые обязательства, валюта, золото, материальные активы и т.д.).
Концепция услуги, получившей название брокерский инвестиционный
счет, начала разрабатываться еще в конце 70–х годов крупными западными
инвестиционными институтами, занятыми поиском новых форм привлечения
денег клиентов. Тогда и было решено объединить целый комплекс
20
финансовых услуг в рамках одного счета. Это позволяло устранить сложные
расчеты, а также значительно расширить инвестиционные возможности.
Что касается Украины, то спрос на услуги по индивидуальному
управлению появился с началом заметных инфляционных процессов, когда
наши граждане почувствовали, что их денежные сбережения начали быстро
обесцениваться. Некоторые граждане пошли по другому пути –
воспользовались системой различных трастов, о результатах чего говорить не
приходится.
Дилеры.
Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг,
осуществляющий дилерскую деятельность. В соответствии с Правилами
осуществления торговцами ценными бумагами
коммерческой и
комиссионной деятельностью по ценным бумагам, утвержденными приказом
ГКЦБФР от 23 декабря 1996 года № 331 под дилерской деятельностью
(коммерческой)
понимается
осуществление
гражданско-правовых
соглашений по ценным бумагам, предусматривающие оплату ценных бумаг
против их поставки новому собственнику от своего имени и за своей счет с
целью перепродажи третьим лицам, кроме случаев, предусмотренных
законом. Таким образом, доход дилера состоит из разницы цен продажи и
покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать
меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на
определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут
обслуживать рынок ценных бумаг в целом.
Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и
покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)
продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют
объявленные цены.
Банки
В соответствии со ст. 3 Закона Украины «О банках и банковской
деятельности» банки могут выполнять следующие операции с ценными
бумагами:
- куплю, продажу и хранение платежных документов, ценных бумаг, а
также операции с ними ;
- доверительные операции (привлечение и размещение средств,
управление ценными бумагами и др.) по поручению клиентов;
- предоставление консультационных услуг.
Характеризуя банки как субъектов профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг, следует указать, что они занимаются всеми видами
деятельности, перечисленные в ст. 4 Закона Украины « О госрегулировании
рынка ценных бумаг в Украине », за исключением деятельности по
организации торговли на рынке ценных бумаг.
21
Для осуществления торговли ценными бумагами банкам необходимо
получить разрешение на осуществление деятельности по выпуску и
обращению ценных бумаг. По состоянию на 1 января 1998 года на Украине
такие разрешения были выданы 878 субъектам предпринимательской
деятельности. Среди них были 168 коммерческих банков, из которых 59
банков являются членами ВФТС — самого активного рынка ценных бумаг на
Украине.
Следует отметить наличие определенных правовых проблем в
лицензировании коммерческих банков для осуществления деятельности по
торговле ценными бумагами. Так, согласно п. 6 ст.3 и ст.17 Закона Украины
“О банках и банковской деятельности”, коммерческий банк может получить
в Национальном банке Украины лицензию на “покупку, продажу и хранение
платежных документов, ценных бумаг, а также операций с ними”. В свою
очередь, разрешение “на осуществление деятельности по выпуску и
обращению ценных бумаг”, в соответствии со статьей 27 Закона Украины “О
ценных бумагах и фондовой бирже”, выдается Государственной комиссией
по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) для исключительной
деятельности торговцам ценными бумагами.. Статья 26 вышеуказанного
Закона действительно гласит, что банки могут осуществлять деятельность по
выпуску и обращению ценных бумаг, однако Закон не говорит ни единого
слова об исключительности такой деятельности, а также не содержит ссылки
на орган, имеющий право выдавать разрешение коммерческим банкам (а не
торговцам). В результате этого банки фактически получают два разрешения
на право заключения договоров купли–продажи ценных бумаг.
В целом же все вопрос лицензирования коммерческих банков на
осуществление банковских операций, так и участников рынка ценных бумаг
на осуществление определенных видов профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг выглядят странно в сопоставлении с последним
предложением статьи 3 Закона Украины “О предпринимательстве”, согласно
которой определение видов деятельности, подлежащих лицензированию, в
других законодательных актах, кроме этого, не допускается”.
Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг —
это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных,
составляющих систему реестра владельцев именных ценных бумаг в
отношении именных ценных бумаг, их эмитентов и владельцев. В настоящее
время ГКЦБФР были выданы 395 разрешений на право ведения реестров
владельцев именных ценных бумаг, в том числе 37 разрешений —
коммерческим банкам. Следует подчеркнуть, что именно банки сегодня
являются наибольшими регистраторами (в частности, днепропетровский
“Приватбанк”), они ведут около 20% всех реестров. Именно этот вид
деятельности стал излюбленным для коммерческих банков. Однако после
введения в действие Закона Украины “О Национальной депозитарной
системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг на Украине”
большинству банков придется отказаться от регистраторской деятельности.
Это вызвано нормой статьи 11 Закона, согласно которой “ в случае
22
получения хранителем (хранителем может быть банк или торговец ценными
бумагами) разрешения на ведение реестра владельцев именных ценных бумаг
хранителю запрещается осуществлять любые операции с ценными бумагами,
реестр владельцев которых он ведет, кроме операций регистратора по
договору с эмитентом”.
Государственное регулирование деятельности коммерческих банков на
рынке ценных бумаг связано с определенным дублированием полномочий
ГКЦБФР и НБУ. Эти органы с целью усовершенствования системы
регулирования деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг,
определения масштабов, правил, обобщения практики надзора за ними, а
также организационного обеспечения сотрудничества по развитию
фондового рынка Украины 27 января 1998 года подписали соглашение о
разделе полномочий, согласно которому:
— исключительно нормативными актами НБУ регулируются вопросы
деятельности по обслуживанию денежного обращения (осуществляется на
основании лицензий Нацбанка);
—
нормативными
актами
ГКЦБФР
регулируются
вопросы
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, касающиеся
торговли ценными бумагами, управления ценными бумагами, ведения
реестра владельцев ценных бумаг (осуществляется на основании лицензий
Госкомисии);
— совместными актами НБУ и ГКЦБФР устанавливаются
дополнительные требования выпуска ценных бумаг коммерческими банками,
особенности получения ими разрешений на депозитарную и расчетно–
клиринговую деятельность и учет операций с ценными бумагами.
Коммерческие банки, осуществляющие деятельность депозитариев
инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, на протяжении шести
месяцев после вступления в силу Закона “О Национальной депозитарной
системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг на Украине”
обязаны были привести свою деятельность в соответствие с требованиями
Закона для получения разрешения на осуществление деятельности хранителя
ценных бумаг. Невыполнение данного требования приведет к наложению
санкций на банки, вследствие чего пострадают как банк, так и
инвестиционный фонд или инвестиционная компания, а также участники
инвестиционного фонда либо взаимного фонда инвестиционной компании.
Доверительные общества
На сегодня основным документом, регламентирующим деятельность
доверительных обществ является Декрет КМУ от 17 марта 1993 г. № 23-93 “
О доверительных обществах”.
В соответствии с указанным Декретом доверительным обществом
признается общество с дополнительной ответственностью, осуществляющее
представительную деятельность по договору, заключенного с доверительями
23
имущества по реализации их прав собственников. Имуществом доверителя
являются
денежные
средства,
ценные
бумаги
и
документы,
свидетельствующие о праве собственности доверителя ( ст.1)
Понятие представительной деятельности в Декрете не определено,
однако определение по деятельности с приватизационными бумагами
содержится в Законе Украины “О приватиационных бумагах”. Так, ст.1
гласит, что представительной деятельнсотью признается деятельность,
осуществляемая представителями от имени, за счет собственников
имущества.Таким образом, на фондовом рынке доверительные общества
осуществляют представительную деятельность по обслуживанию ценных
бумаг (в том числе приватизационных) доверителя в соответствии с
договором поручения, заключенного между доверителем и доверительным
обществом.
Такой вид деятельности с ценными бумагами, в отличие от
коммисионной и коммерческой, предоставляет доверителям значительные
преимущества:
- ценные бумаги всегда остаются в собственности доверителя и должны
быть возвращены ему в случае расторжения договора;
- доходы по ценным бумагам доверителя выплачиваются ему в полном
объеме, за исключением обусловленного в договоре вознаграждения
доверительному обществу;
- доверительное общество может аккумулировать крупные пакеты
акций, поскольку на него не распространяются ограничения,
предусмотренные для инвестиционных фондов и компаний. Это позволяет
доверительными обществам принимать активное участие в управлении
акционерным обществом, действуя в интересах доверителей.
Указанные преимущества определяют привлекательность самой идеи
доверительного управления, в первую очередь для мелких вкладчиков, к
которым на сегодняшний день принадлежит большая часть населения
Украины. Однако, именно недостаточная защита доверителей от
мошеннических действий является основным недостатком действующего
законодательства Украины в сфере доверительного управления. Несмотря на
то, что Декретом КМУ «О доверительных обществах» определено, что
основатели доверительного общества отвечают по его обязательствам своими
взносами в статутный фонд, а при недостатке этих сумм дополнительно
принадлежащим им имуществом в пятикратном размере ко взносу каждого
из участников (ст.2), что стоимость активов, принятых в доверительное
управление, не должна суммарно превышать доли доверенного лица в
статутном фонде доверительного общества и соответственного ее личной
дополнительной ответственностью (ст. 3) права доверителей почти не
защищены. После регистрации доверительного общества средства из
статутного фонда могут быть частично либо полностью изъяты
основателями, ценные бумаги, внесенные в статутный фонд, могут выявится
неликвидными и не позволят компенсировать затрат вкладчиков, стоимость
24
акций, принятых в доверительное управление, может существенно
превышать статутный фонд общества и даже пятикратную ответственность
его участников и др.
Поэтому, в первую очередь необходимо на законодательном уровне
конкретизировать условия формирования и сохранения статутного фонда
доверительного
общества,
обеспечить
постоянный
контроль
за
соотношением статутного фонда и активов, принятых в управление, а также
открытую для контроля систему учета доверительных операций.
В соответствии с Декретом “О доверительных обществах” порядок
контроля за ними устанавливается тремя ведомствами – Фондом
госимущества Украины, НБУ, Министерством финансов Украины. (ст. 5).
Законодательством Украины предусматривается только лицензирование
Фондом Госимущества деятельности доверительных обществ с
приватизационными бумагами. Поскольку Фонд Госимущества отвечает
только лишь за операции доверительных обществ с приватизационными
бумагами, он лицензирует только этот вид деятельности. Однако, в
результате вложения приватизационных бумаг в распоряжении
доверительного общества оказываются акции приватизированных
предприятий, а также в дальнейшем, и денежные доходы доверителей.
Такую деятельность по управлению ценными бумагами доверителей также
необходимо лицензировать. На практике этого не происходит, и
доверительные общества продолжают работать на основании лицензии о
представительной деятельности с приватизационными бумагами.
Поэтому, целесообразным было бы внедрить общую лицензию в
сфере доверительного управления, которая бы играла роль пропуска на
соответствующий рынок. Если доверительное общество получило общую
лицензию, то оно в дальнейшем должно было бы получить и специальные
лицензии на осуществление доверительных операций с отдельными видами
имущества.
25
Перечень
брокерских контор, зарегистрированных на фондовой бирже
«ИННЕКС»
на 10.04.2007
Наименование
№
з/п
№
1
1
2
БК
№1
ЗАТ “ІА
«Капітал»
2
БК
№2
ЗАТ Інвестиційна
компанія «Афіна»
23430128
3
БК
№3
ТОВ „Фінансова
компанія „ОК-2”
20341594
4
БК
№4
ТОВ «ФК Титан»
24466246
5
БК
№5
ТОВ «Інтайм»
25122916
6
БК ЗАТ “Інвестиційна
№6 компанія “Керамет
Інвест”
БК
ТОВ Регіональна
№7 Інвестіційна
Компанія
“РІНКОМ ІНВЕСТ”
БК
Представництво
№8 Фонду
державного майна
України
БК
ТОВ «СТОІК№9 Коммерс»
20337279
32131780
АБ
218296
13.04.05. -13.04.10.
10
БК
№10
14360570
11
БК
№11
12
БК
№12
13
БК
№13
14
БК
№14
АБ
113054
15.10.04. -15.10.07.
АБ
113386
22.10.04. -22.10.09.
АБ
293359
08.11.05. -08.11.10.
АВ
115337
08.08.06. -08.08.11.
АБ
113121
18.10.04.-18.10.07.
7
8
9
Код
К
3
ЗАТ Комерційний
банк
“ПриватБанк”
ТОВ «Ю.М.Г.
Цінні папери»
ТОВ «Фінансова
компанія «АДАБрок»»
ТОВ «Фінансова
компанія
«Сапсан»
ТОВ «Фінансова
компанія
«РАЙТЕР»
5
19387929
20391706
30100394
32187429
32583050
31037968
26
№ лицензии, дата
выдачи
6
АВ
189950
27.10.04. -27.10.09.
АБ
113464
27.10.04. -27.10.09.
АБ
113078
18.10.04. -18.10.07.
АБ
113358
20.10.04. -20.10.09.
АБ
293253
22.10.04. -22.10.09.
АВ
020606
27.10.04. -27.10.09.
АБ
113184
18.10.04. -18.10.07.
15
БК
№15
ТОВ «АВЕРС»
25107437
16
БК
№16
ТОВ «Мегаполіс
Гранд Інвест»
33442390
17
БК
№17
30623316
18
БК
№18
19
БК
№19
ТОВ «Фінансова
компанія
«Донбас»
ТОВ «Донецький
брокерський
центр»
ТОВ „Конкорд
Капітал”
20
БК
№20
ТОВ «АкцентБізнес»
34008259
21
БК
№21
ЗАТ «ФК Сократ»
21645965
22
БК
№22
ТОВ «ІнвестМаркет»
34490948
23
БК
№23
ЗАТ “Лінкс-Цінні 25384906
папери”
24
БК
№24
25
БК
№25
26
БК
№26
ВАТ
„Акціонернокомерційний банк
„Капітал”
ВАТ
«Інвестіцийна
компанія «Діком»
ТОВ
«Южкомброк»
27
БК
№27
ЗАТ
“Акціонерний
комерційний
промисловоінвестиційний
банк”
00039002
28
БК
№28
34604559
29
БК
№29
ТОВ „Фінансова
компанія
„АКВІТЕНС”
ЗАТ «Альтера
Фінанс»
30
БК
№37
Регіональне
відділення Фонду
державного майна
України по
Донецькій області
13511245
34398924
33226202
13486837
13490081
33838879
30702104
27
АВ
189999
18.10.04. -18.10.07.
АБ
177194
20.09.05. -20.09.10.
АБ
113356
20.10.04. -20.10.09.
АВ
115268
30.06.06. -30.06.11.
АБ
323077
03.12.04. -03.12.09.
АВ
020602
10.03.06. -10.03.11.
АА
770458
20.10.04. -20.10.07.
АВ
189655
26.09.06. -26.09.11.
АБ
124798
18.10.04. -18.10.07.
АБ
113212
18.10.04. -18.10.07.
АА
770330
20.08.04. -20.08.07.
АВ
115291
10.11.05. -10.11.10.
АА
770422
13.10.04. -13.10.07.
АВ
189753
13.11.06. -13.11.11
АВ
189626
13.09.06. -13.09.11.
ПРАВИЛА И ПОРЯДОК ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ
СДЕЛОК
Биржевой учётный центр собирает данные по каждой заключённой на
бирже сделке. Участники палаты подтверждают факт заключения сделки, в
течение биржевого дня данные о ней передаются по компьютерной системе
связи в расчётную палату.
В конце каждого биржевого дня сведения о курсах окончательных
расчётов по фьючерсным (биржевой договор купли – продажи) сделкам по
каждому контракту и по каждому рынку.
Вечером и ночью все сделки переоцениваются в расчётной палате по
окончательным курсам, для каждого участника рассчитываются
потенциальные доходы или убытки. На следующее утро расчётная палата
требует с участника покрытия всех убытков.
Если участник торгов заключает сделки на нескольких биржах, для него
более выгодно, когда их клиринг (это совокупность расчётных операций по
сделке) в родной расчётной палате.
Каждая расчётная палата даёт гарантии выполнения контрактов,
которыми торгуют на обслуживаемой ею бирже. Все сделки участника по
взаимозаменяемым контрактам сосредотачиваются в одной расчётной палате.
Первым этапом сделки является заключение договора. Самым типичным
договором сделки с ценными бумагами является договор по купле – продаже.
Он может заключаться между инвесторами – лицами, которые владеют этими
бумагами и не принадлежат к кругу профессионалов рынка ценных бумаг. В
сделках купли – продажи брокеры могут выступать либо в качестве
комиссионеров на основании договора комиссии, либо в качестве
проверенных на основании договора поручения. На современном рынке
подавляющее большинство сделок между «конечными» инвесторами
опосредуются брокерами (комиссионеров). Одна из отличительных
особенностей договора комиссии заключается в том, что брокер действует по
поручению, за счёт, но не от имени своего клиента. Комиссионер в
исполнении договора комиссии, заключённого с комитетом, совершает
сделку купли – продажи от собственного имени. Самой известной
организационной формой, способствующей установлению постоянных и
единообразных правил заключения сделок купли – продажи, является
фондовая биржа.
После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки,
наступает очередь этапа определяемого как клиринг.
Этап клиринга включает в себя:
анализ итоговых сверочных документов;
вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;
оформление расчётных документов.
28
Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на
подлинность и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки
ключей шифрования и защиты принимаемой информации.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм.
Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу
уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами,
биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к
продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и
одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную
сумму. Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и
приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их
обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на
последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга
происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество
платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет
процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится
калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по
всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из
всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким
образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией.
Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не
равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного
участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная
позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен
больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция». Следующая
операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они
направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему,
обеспечивающую поставку ценных бумаг.
Особое внимание уделим порядку заключения биржевых сделок путем
электронного обмена данными. В украинской договорной практике можно
установить наличие абсолютно тех же проблем, что и в странах со
значительно более развитым применением электронного обмена данными, а
именно:
а) неопределенность юридической силы положений договора,
предусматривающих
достаточно
неформализованную
процедуру
электронного заключения сделок, в случае судебного разбирательства;
б) отсутствие четких указаний (или ограничений) закона относительно
того, какие документы могут (или не могут) быть использованы в
коммерческом обороте в виде электронного сообщения, и требований к
структуре и форме такого сообщения;
в) неопределенность позиции законодателя. Неясно, какие именно
средства защиты информации от несанкционированного доступа получили
правовое признание - только лишь электронная цифровая подпись или вся
совокупность аналогов собственноручной подписи, используемых при
электронном обмене данными, как-то: шифры, коды, пароли и т. д.;
29
г) отсутствие прямой обязанности посредников - поставщиков услуг по
организации электронной связи, в частности торговых систем, - хранить,
предоставлять по запросу сторон или официальных органов, а также
подтверждать подлинность созданных и переданных с их помощью
электронных документов. Учитывая названные проблемы, представляются
недостаточно юридически гарантированными сделки на финансовом и
фондовом рынках, совершенные при помощи частных электронных систем, в
том числе принадлежащих компаниям, не являющимся юридическими
лицами по украинскому законодательству. Документ, содержащий
необходимые условия сделки и подтверждающий факт заключения сделки в
указанных системах, имеет весьма нетрадиционную для практики
украинских судов форму: составлен на английском языке, включает как
общепринятые в системах сокращения, так и неофициальный диалог ("базу")
между дилерами В качестве аналогов собственноручных подписей сторон
служат коды пользователей системы и код дилера.
Помимо обозначенных, существует еще одна проблема электронных
сделок: в подзаконных актах сохраняются в настоящее время и прямые
требования, предписывающие использование традиционных бумажных
документов, целесообразность которых объясняется только тем, что
бумажный документ может быть прочитан и невооруженным глазом, а
сообщения, передаваемые при помощи электронной связи. - лишь после
распечатки. Соответственно в отечественном законодательстве следует более
обстоятельно отражать электронный обмен данными с точки зрения
оптимального соотношения норм административного и частного права и
разработать все необходимые критерии соблюдения обязательной
письменной формы при использовании электронных документов. Данная
задача потребует создания новых правил на уровне как закона, так и
отраслевых актов. Поэтому следует предусмотреть возможность
использования электронных средств при заключении биржевых сделок, если
участниками представлены письменные подтверждения их намерений на
совершение конкретной сделки.
Прекращение, расторжение и признания биржевых сделок
недействительными.
Расторжение сделок в одностороннем порядке не допускается, за
исключением случаев, предусмотренных законодательством и правилами
биржевой торговли. Разрешение претензий по неисполнению полностью или
частично биржевых контрактов регулируется в соответствии с условиями
контракта, действующим законодательством и нормативными актами Биржи.
Сделка, зарегистрированная на бирже, считается расторгнутой в следующих
случаях:
- по решению биржевого арбитража;
- по решению судебных органов;
- по соглашению сторон.
30
Порядок претензионного урегулирования споров определяется
действующим
законодательством
Украины
и
международными
соглашениями. Правила и порядок рассмотрения споров, количество судей и
персональный состав биржевого арбитража подлежат утверждению
решением общего собрания членов биржи В случае расторжения контракта
стороны обязаны известить об этом биржу не позднее 2 дней со дня
расторжения контракта.
В случае расторжения сделки или признания ее недействительной,
биржа обязана известить об этом Пункт регистрации сделок таможенными
органами Украины в течение следующего дня после получения указанной
информации. Биржевая сделка или ее отдельные условия, противоречащие
действующему законодательству и Правилам, недействительны.
При сделках с немедленным исполнением и их неисполнении полностью
или частично покупателем в течение установленного срока продавец вправе
по его истечении отказаться от контракта , о чем он обязан письменно
известить биржу. С момента поступления указанного заявления сделка
считается расторгнутой, и товар может быть сдан другому лицу.
Покупатель уплачивает в пользу продавца неустойку в размере,
оговоренном в контракте. Если ожидаемый к прибытию товар не поступил в
установленный срок, то покупатель вправе отказаться от контракта.
Продавец уплачивает штрафные санкции в размере, оговоренном в
контракте. В случае неисполнения полностью или частично по сделке
потерпевшая сторона, сделав в течение 2 дней со дня истечения срока
исполнения контракта соответствующее письменное заявление бирже и
своему контрагенту, наряду со взысканием с неисправной стороны
понесенных ею вследствие просрочки убытков, может:
А) продлить срок исполнения контракта по своему усмотрению. Если
просрочившая сторона не исполнит контракт в новый срок, то сделка
расторгается и исправная сторона имеет право требовать от неисправной
стороны уплаты ей разницы между ценой контракта и биржевой ценой,
установленной на основе котировки второго, следующего за истечением
нового срока исполнения биржевого дня, а также возмещения всех
причиненных ей нарушением контракта убытков; о своем намерении
ликвидировать контракт исправная сторона обязана в течение 2 дней со дня
истечения нового срока исполнения контракта письменно заявить бирже и
своему контрагенту;
Б) расторгнуть данный контракт и заключить в течение 7 дней новый на
аналогичный товар с отнесением разницы в цене двух контрактов на счет
неисправной стороны. Если в течение установленного срока после
сделанного заявления о намерении заключить новый контракт эта сделка не
будет заключена, то сделка ликвидируется с отнесением разницы между
ценой контракта и биржевой ценой на основе котировки второго дня,
следующего за днем сделанного заявления, на счет неисправной стороны;
В) потребовать немедленного расторжения контракта с отнесением
разницы между ценой контракта и биржевой ценой на основе котировки
31
второго, следующего за днем истечения срока исполнения дня (периода( на
счет неисправной стороны. Если потерпевшая сторона не сделает в течение
установленного для этого срока письменного заявления о своем намерении
воспользоваться предоставленными правами, то она утрачивает возможность
претендовать на получение разницы в ценах.
Если задержка в исполнении контракта произошла по вине транспорта,
что может быть подтверждено соответствующими документами, то
неисправная сторона материальной ответственности за данную задержку не
несет, но это не лишает противную сторону права отказаться от договора, о
чем она обязана письменно уведомить просрочившую сторону в течение 4
дней.
Если одна из сторон, предвидя просрочку исполнения своих
обязательств, дающую право другой стороне отказаться от контракта,
уведомит о том противную сторону до наступления срока исполнения, то по
соглашению сторон либо срок исполнения может быть продлен, либо одна из
сторон принимает меры к ликвидации сделки в установленном порядке.
Продавец (покупатель( имеет право в одностороннем порядке отказаться
от исполнения контракта (полностью или частично( в случае:
- поставки продукции с отступлением от стандартов, образцов и других
условий по качеству, оговоренных контрактом, если это удостоверено в
установленном порядке;
- при объявлении банком покупателя неплатежеспособным;
- при отказе одной из сторон внести предусмотренный Правилами залог.
Во всех спорах стороны имеют право установить несоответствие
контракту доставленного товара в соответствии с действующим
законодательством и передать дело в арбитражную комиссию биржи или
арбитражный суд.
После добровольного соглашения или вынесения решения арбитражной
комиссией покупатель в течение 3 дней письменно сообщает продавцу, что
он в соответствии с принятым решением намерен:
• принять товар с установленной скидкой-надбавкой;
• потребовать в течение установленного срока со дня поступления этого
заявления доставки товара, соответствующего контракту. Если продавец
не доставит необходимый товар в новый срок или опять доставит не
соответствующий контракту товар, то сделка на этот товар признается
нарушенной и покупатель может, письменно в течение 4 дней известив
об этом продавца, заключить другой договор с отнесением разницы в
ценах на счет продавца или потребовать немедленной ликвидации
контракта с уплатой разницы между ценой контракта и биржевой ценой
на основе котировки второго, следующего за днем истечения нового
срока биржевого дня (периода);
• потребовать осуществления взаимного расчета на основе цены контракта
и биржевой цены на основе котировки второго, следующего за днем
истечения срока исполнения биржевого дня (периода).
32
Если в течение установленного срока покупатель не сделает заявления
об отказе приемки товара, то товар признается соответствующим контракту и
подлежит приемке. Взаимоотношения сторон, вытекающие из заключенного
биржевого контракта, регулируются в соответствии с условиями контракта,
Правилами биржевой торговли, действующим законодательством Украины.
Конкретное правовое регулирование избирается по соглашению сторон
и определяется в биржевом контракте. Порядок претензионного
урегулирования определяется правилами биржевой торговли либо
Положением об арбитражной комиссии, арбитражно-процессуальным
кодексом Украины. Споры, возникающие между контрагентами,
заинтересованными лицами (брокерами, экспертами и т.д.), могут быть
переданы по соглашению сторон на рассмотрение в Арбитражную комиссию
биржи, либо хозяйственному суду. При желании одной или обеих сторон
передать спорный вопрос на решение арбитражной комиссии ими подается
на имя председателя комиссии заявление в установленном порядке в
соответствии с Положением об арбитражной комиссии.
Если в сделке была оговорена передача всех претензий, могущих
возникнуть по контракту, на рассмотрение Арбитражной комиссии, ответная
сторона не может уклониться от участия в разбирательстве. В противном
случае одностороннему заявлению дается ход только при поступлении от
ответчика в течение 3 дней согласия на рассмотрение дела Арбитражной
комиссией. При отсутствии такого заявления дело рассматривается
арбитражным судом в установленном порядке. Порядок рассмотрения споров
определяется Положением об Арбитражной комиссии.
Решение Арбитражной комиссии биржи является обязательным для
сторон и подлежит неукоснительному исполнению в установленный в нем
срок. Отказ от добровольного исполнения рассматривается как нарушение
настоящих правил и может повлечь для виновной стороны применение
санкций, установленных настоящими правилами. При этом другая сторона
лишается права защиты своих интересов в органах арбитражного (народного(
суда . В случае расторжения контракта стороны обязаны сообщить об этом
бирже не позднее 10 дней со дня расторжения контракта. В случае
расторжения соглашения или признания его недействительным, биржа
обязана сообщить об этом в Пункт регистрации соглашений таможенными
органами Украины на протяжении следующего дня после получения
указанной информации.
33
ТАРИФЫ НА БИРЖЕВЫЕ УСЛУГИ НА ДФБ
ПЕРЕЧЕНЬ
видов услуг, предоставляемых Донецкой фондовой биржей на 2006 г.
№ п/п Наименование услуг или вида платежа
Периодичность
внесения платы за
3
1
2
1. Допуск ценных бумаг к официальному
одноразово
котированию на бирже
2. Допуск ценных бумаг к неофициальному котированию на бирже:
Размер
платы без
4
300,00
2.1
в отделение неофициального
одноразово
100,00
котирования К3
2.2
в отделение неофициального
одноразово
50,00
котирования К4
3. Обслуживание ценных бумаг в отделениях
ежеквартально
50,00
официального котирования
в 2006 г. не
4. Обслуживание ценных бумаг в отделениях
ежеквартально
взимается
неофициального котирования
5. Биржевой сбор за заключение сделки
1% от суммы
купли-продажи акций на первичном рынке
одноразово
сделки
(торги с участием ФГИ)
6. Биржевой сбор за заключение сделки купли-продажи ценных бумаг на вторичном
6.1
на сумму менее 100 000 грн.
одноразово
50,00
6.2
на сумму от 100 000 до 499 999,99
одноразово
100,00
грн.
6.3
на сумму от 499 999,99 грн до 1 000
000 грн.
6.4
на сумму от 1 000 000 грн. и выше
7. Регистрационный сбор за открытие
брокерской конторы на бирже
8. Членский взнос с члена Биржи
9. Консультация по вопросам фондового
рынка (устная, за один час) юридическим и
физическим лицам
10. Консультация по вопросам фондового
рынка (устная, за один час) членам биржи,
участникам СРО ДФБ и лицам, имеющим
право на бесплатное получение
информации
11. Предоставление информации в
письменном виде юридическим и
физическим лицам
12. Предоставление информации в
письменном виде членам биржи,
участникам СРО ДФБ и лицам, имеющим
право на бесплатное получение
информации
34
одноразово
150,00
одноразово
200,00
одноразово
250,00
ежемесячно
в 2006г. не
взимается
одноразово
Оплата - авансом
25,00
одноразово
не взимается
Одноразово
Оплата - авансом
50,00
одноразово
не взимается
13. Регистрационный сбор с участника СРО, не
одноразово
150,00
имеющего статуса члена биржи
14. Регистрационный сбор с участника СРО,
в 2006 г. не
одноразово
имеющего статус члена биржи
взимается
15. Членский взнос с участника СРО,
не взимается
16. Членский взнос с участника СРО,
ежеквартально
имеющего статус временного члена биржи Срок оплаты – последний
300,00
день отчетного квартала
17. Членский взнос с участника СРО, не
ежеквартально
50,00
имеющего статус члена биржи
Срок оплаты – последний
18. Обработка отчетности, предоставляемой на
ежеквартально
биржу торговцем ценными бумагами, не
Срок оплаты – последний
имеющим статус члена биржи и/или не
день месяца следующего
имеющим статус участника СРО ДФБ
за отчетным кварталом
19. Обучение на брокерских курсах
за один цикл
20. Сдача экзамена экстерном без обучения на
за один экзамен
брокерских курсах
150,00
400,00
200,00
Данный прайс-лист утвержден Биржевым советом ДФБ Протокол № 1 от
10.03.2006 г. и подписан Председателем правления Е.В. Скляром.
35
ЛИСТИНГ.
Поступившие на ДФБ ценные бумаги (ЦБ), выпущенные в соответствии
с законодательством Украины и разрешенные к обращению на
организованном фондовом рынке, могут котироваться в одном из двух
отделений официального котирования К-1 или К-2, а также в отделениях
неофициального котирования К-3 или К-4.
При необходимости количество отделений официального и
неофициального котирования, а также порядок и условия допуска в них
ценных бумаг могут быть пересмотрены решением Биржевого совета и
общего собрания акционеров ДФБ.
ДФБ несет ответственность за достоверность информации, полученной
от эмитентов и опубликованной в официальном издании ДФБ, только по ЦБ,
отнесенным к отделениям К-1 и К-2 официального котирования. По ЦБ,
отнесенным к отделениям неофициального котирования К-3 и К-4, ДФБ не
берет на себя никаких обязательств относительно их качества и
достоверности информации, которую предоставляет эмитент.
Перечень ценных бумаг, допускаемых на Биржу
К официальному котированию в отделениях К-1 или К-2 на ДФБ
допускаются нижеперечисленные ценные бумаги, эмитенты которых
отвечают условиям, изложенным в п.п. 3.1-3.5., 4.1.1., 4.1.2., 4.2. и 4.3.
настоящего Положения:
1. Облигации внутренних и внешних государственных займов;
2. Казначейские обязательства Украины;
3. Облигации местных займов;
4. Акции открытых акционерных обществ;
5. Облигации предприятий всех форм собственности.
К неофициальному котированию в отделении К-3
допускаются
нижеперечисленные ценные бумаги, эмитенты которых не отвечают
требованиям, установленным для официального котирования, или если
таково желание эмитентов либо владельцев ценных бумаг:
1. Акции открытых акционерных обществ;
2. Пакеты акций открытых акционерных обществ, относящиеся к
государственной или коммунальной собственности, которые предлагаются к
продаже государственными органами приватизации на фондовых биржах
Украины. Допуск этих ценных бумаг к котированию осуществляется в
соответствии с Положением, утвержденным совместным приказом Фонда
государственного имущества Украины, Государственной комиссии по
ценным бумагам и фондовому рынку и Антимонопольного комитета
Украины с изменениями и дополнениями.
3. Облигации предприятий всех форм собственности.
36
К неофициальному котированию в отделении К-4 могут быть отнесены
ценные бумаги, не прошедшие процедуру допуска, предусмотренную
настоящим Положением. Порядок, условия и процедуры допуска ценных
бумаг в отделение К-4 устанавливаются отдельным Положением,
утвержденным Биржевым советом ДФБ.
Допуск к котированию на ДФБ нижеследующих видов ценных бумаг
осуществляется на основе отдельных Положений:
1. Сберегательных сертификатов;
2. Инвестиционных сертификатов;
3. Производных ценных бумаг, условия обращения которых на ДФБ
регулируются ГКЦБФР;
4. Других видов ценных бумаг, которые могут быть выпущены и
разрешены к обращению на организованном фондовом рынке
законодательством Украины.
Условия допуска ценных бумаг на Биржу
К торгам на ДФБ допускаются ЦБ, удовлетворяющие требованиям
действующего
законодательства
Украины,
зарегистрированные
уполномоченными государственными органами Украины и внесенные в
Биржевой реестр.
ЦБ иностранных эмитентов могут допускаться к обращению на ДФБ в
соответствии с законодательством Украины, нормативными актами
уполномоченных государственных органов и специальными условиями их
допуска и обращения.
Включение ЦБ в биржевой реестр осуществляется по решению
котировальной комиссии, оформленного Протоколом на основании
экспертного заключения информационно - аналитического отдела.
Государственные и приравненные к ним ЦБ вносятся в биржевой реестр
без проведения экспертизы после получения ДФБ официальных условий их
выпуска и обращения.
Для допуска ЦБ в отделения официального котирования К-1 или К-2
их эмитент или его уполномоченное лицо должны:
Подать на имя председателя Правления ДФБ заявление. К заявлению
приложить копии документов, которые перечисляются ниже. При этом копии
документов заверяются нотариально, а копии остальных документов –
подписью первого руководителя и печатью предприятия-эмитента.
1. Учредительные документы эмитента (Устав);
2. Свидетельство о государственной регистрации эмитента;
3. Свидетельство или решение о государственной регистрации ЦБ и
присвоении им кода ISIN в соответствии с законодательством;
4.
Информация
о
последнем
выпуске
ценных
бумаг,
зарегистрированную в соответствии с законодательством;
5. Финансовая отчетность предприятия-эмитента в составе формы №1
«Баланс» и №2 «Отчет о финансовых результатах» за последние три года, а
также за последний квартал, предшествующий подаче заявления;
37
6. Аудиторское заключение к отчету за последний год работы;
7. Отчет эмитента за последний отчетный период, составленный в
соответствии с «Положением о предоставлении регулярной информации
открытыми акционерными обществами и предприятиями – эмитентами
облигаций», утвержденным ГКЦБФР, и принятый Комиссией;
8. Отчет, содержащий данные о структуре акционерного капитала
акционерного общества, список всех его филиалов, представительств и
других самостоятельных подразделений эмитента, которые имеют отдельные
текущие и иные счета, сведения об административных и экономических
санкциях, которые накладывались на эмитента (приложение 3);
9. Анкета ценной бумаги (приложение 4);
10. Подписанный со стороны заявителя договор о поддержании листинга
в двух экземплярах (приложение 6).
Оплатить стоимость соответствующих услуг ДФБ согласно
утвержденному Биржевым советом тарифу.
Дать письменное обязательство обеспечить поддержку в течение не
менее 3-х месяцев двусторонних котировок ценных бумаг эмитента при
спрэде, не превышающем 10%.
Срок составления (заверения) представляемых документов не может
превышать месячной давности с даты подачи заявления о допуске ценных
бумаг на ДФБ.
Заявитель несет ответственность за достоверность информации,
содержащейся в представленных им документах, в соответствии с
законодательством Украины, Правилами ДФБ и договором о поддержании
листинга.
Поданные заявителем документы не возвращаются ДФБ вне
зависимости от того, какое решение приняла котировальная комиссия.
Для допуска ЦБ в отделение неофициального котирования К-3 в
случае соответствующего выраженного желания заявителя, их эмитент,
владелец пакета ценных бумаг или брокерская контора должны подать на
имя председателя Правления ДФБ заявление по форме в соответствии с
приложением 2 вместе с анкетой ценной бумаги (приложение5) и выпиской
из реестра собственников именных ценных бумаг, а также оплатить
стоимость соответствующих услуг Биржи согласно тарифу, утвержденному
Биржевым советом.
Заявитель несет ответственность за достоверность информации, которая
содержится в представленных документах, в соответствии с
законодательством Украины и Правилами ДФБ.
Граничные значения показателей финансового состояния эмитентов
№ № Наименование показателей
п/п
и их определение
1
1.
Отделения котирования
2
Коэффициент
(отношение
автономии
собственных
и
38
К-1
3
К-2
4
К-3
5
≥ 0,6
0,6 - 0,5
< 0,5
2.
3.
4.
приравненных к ним средств ко всем
активам)
Коэффициент
задолженности
(отношение заемных средств к
собственным и приравненным к ним
средствам)
Коэффициент общей ликвидности
(отношение оборотных средств к
расчетам и другим пассивам)
Рентабельность активов (отношение
чистой прибыли ко всем активам), %
0 - 1,0
1,0 - 2,0
> 2,0
> 1,0
1,0 - 0,5
< 0,5
>5
5 - 0*
<0
*При условии соблюдения требования по.п.4.3,б.
Примечания:
1. Допускается выход фактических значений не более двух показателей за
установленные граничные значения в сторону их ухудшения: для
коэффициента автономии - до 5 %, для остальных показателей - до 10 % от
указанных в таблице.
2.Система показателей и их граничные значения могут быть пересмотрены
на основе опыта экспертизы и при изменении экономической ситуации в
Украине.
3. Значение показателей для предприятий - эмитентов могут быть
представлены в динамике по годам или усреднены.
Процедура допуска ценных бумаг на Биржу
Допуск ценных бумаг к официальному котированию (листинг)
Решение о допуске ЦБ к официальному котированию в отделениях К-1
или К-2 принимает котировальная комиссия на основании экспертного
заключения информационно - аналитического отдела.
Заявление вместе с документами, поданное эмитентом или его
доверенным лицом, поступает для регистрации и рассмотрения в
информационно - аналитический отдел, который проводит экспертизу на
соответствие ценных бумаг и показателей финансово-хозяйственного
состояния эмитента требованиям листинга на базе представленных им
документов.
Экспертное заключение информационно - аналитического отдела вместе
с копией заявления на допуск передается в котировальную комиссию,
которая, рассмотрев представленные документы, принимает решение о
допуске ЦБ к официальному котированию в отделениях К-1 или К-2, либо об
отказе в нем. Решение котировальной комиссии оформляется протоколом,
который является основанием для включения отделом биржевых операций
ЦБ эмитента в биржевой реестр ДФБ.
Общий срок рассмотрения и принятия решения о допуске ЦБ к
официальному котированию не должен превышать один месяц со дня
регистрации договора о листинге. После подписания протокола заседания
котировальной комиссии информационно-аналитический отдел обязан в
39
трехдневный срок сообщить эмитенту или его доверенному лицу как о
положительном, так и об отрицательном (отказе в допуске к официальному
котированию) решении, уведомляя об этом письменно с обязательным
обоснованием принятого решения. В последнем случае эмитенту может быть
предложено котирование в отделении К-3.
При положительном решении котировальной комиссии о допуске ЦБ к
официальному котированию, информационно-аналитический отдел передает
эмитенту или уполномоченному им лицу подписанный со стороны ДФБ
экземпляр договора о поддержании листинга.
Отдел биржевых операций в соответствии с протоколом котировальной
комиссии включает ЦБ эмитента в Биржевой реестр в отделения
официального котирования К-1 или К-2, а информационно-аналитический
отдел сообщает об этом эмитенту или уполномоченному им лицу.
В случае отрицательного решения котировальной комиссии и отказа
эмитента или уполномоченного им лица принять предложение о
неофициальном котировании ЦБ в отделении К-3 внесенная плата за услуги
ДФБ им не возвращается. При согласии этих лиц с указанным предложением
дополнительная плата за услуги ДФБ в соответствии с п.3.9 не взимается.
Допуск ценных бумаг к неофициальному котированию в отделении
К-3
Заявление вместе с документами, поданное эмитентом или владельцем
пакета ЦБ либо уполномоченной ими брокерской конторой в соответствии с
п. 3.9, поступает для регистрации и рассмотрения в информационно аналитический отдел. При достаточности и полноте документов экспертное
заключение информационно - аналитического отдела вместе с копией
заявления одного из указанных выше лиц - подателей ЦБ передается в
котировальную комиссию, которая, рассмотрев представленные документы,
принимает решение о допуске ЦБ к неофициальному котированию в
отделении К-3 в порядке, аналогичном изложенному в п.5.1.3. Общий срок
рассмотрения и принятия решения о допуске ЦБ к неофициальному
котированию не должен превышать десяти дней со дня регистрации
заявления.
Информационно-аналитический отдел обязан в трехдневный срок после
подписания протокола заседания котировальной комиссии сообщить одному
из перечисленных выше лиц - подателей ЦБ о принятом решении. В случае
отказа в допуске ЦБ на ДФБ, должно быть представлено соответствующее
обоснование принятого решения. На основании решения котировальной
комиссии отдел биржевых операций включает ЦБ в Биржевой реестр, а
информационно-аналитический отдел уведомляет об этом заявителя.
40
ЛИСТИНГ КОМПАНИЙ НА БИРЖЕВОМ И ВНЕБИРЖЕВОМ
РЫНКАХ
по состоянию на 2007г.
БИРЖЕВОЙ РЕЕСТР
ценных бумаг, допущенных к котированию на УФБ.
Вид/Тип/
Категория
СТЕПЕНЬ
котирован
ия
Акции именные
простые
К-1
АКБ "Укрсоцбанк"
Акции именные
привилегированн
ые
К-1
АКБ "Укрсоцбанк"
Акции именные
простые
К-1
ВАТ "Всеукраїнський акціонерний банк "ВАБАНК"
Акции именные
простые
К-1
ВАТ "Західенерго"
Акции именные
простые
К-1
ДАЕК "Волиньобленерго"
Акции именные
простые
К-2
ВАТ "Елемент Шість"
Акции именные
простые
К-2
ВАТ "Одеський олійножировий комбінат"
Акции именные
простые
К-2
ВАТ "Дніпровагонмаш"
Акции именные
простые
К-2
АКБ "Європейський"
Акции именные
привилегированн
ые
К-2
АКБ "Європейський"
Акции именные
простые
К-2
СВАТ "Вінниччина"
Акции именные
простые
К-4
ВАТ "Крижопільський цукровий завод"
Акции именные
простые
К-4
СВАТ "Ямпільське підприємство по племенній справі в
тваринництві"
Акции именные
простые
К-4
ВАТ "Авіакомпанія "Національні Авіалінії України"
Акции именные
простые
К-4
ВАТ "Харківський індустріальний союз"
Акции именные
простые
К-4
ТОВ "Енергія Лтд"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия А)
К-4
ТОВ "Градострой"
Облигации
именные
К-4
НАИМЕНОВАНИЕ ЭМИТЕНТА
Акціонерна судноплавна компанія "Укррічфлот"
41
беспроцентные
(серия G)
ТОВ "Градострой"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия Н)
К-4
ТОВ "Чернігівський завод будівельних матеріалів"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия D)
К-4
ТОВ "Чернігівський завод будівельних матеріалів"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия В)
К-4
ТОВ "Чернігівський завод будівельних матеріалів"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия Е)
К-4
ТОВ "Чернігівський завод будівельних матеріалів"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия С)
К-4
ТОВ "Чернігівський завод будівельних матеріалів"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия А)
К-4
ВАТ "Технотелекомунікації"
Акции именные
простые
К-4
ВАТ "Спецхіммаш"
Акции именные
простые
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия E)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия D)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия F)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия G)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия I)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
К-4
42
(серия J)
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия L)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия N)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия А)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия В)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия К)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия М)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия Н)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия О)
К-4
ТОВ "Обіо"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия С)
К-4
ТОВ "Будівельно-інвестиційна компанія "Полісся"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия D)
К-4
ТОВ "Будівельно-інвестиційна компанія "Полісся"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия В)
К-4
ТОВ "Будівельно-інвестиційна компанія "Полісся"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия Е)
К-4
ТОВ "Будівельно-інвестиційна компанія "Полісся"
Облигации
именные
беспроцентные
(серия С)
К-4
43
ВАТ "Трест "Свердловськшахтобуд"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Іванівський верстатозавод"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Лаванда"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Агробуд"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Советський маслоробний завод"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Племзавод "Василівка"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Кіровський комбікормовий завод"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Племзавод “Кримський”
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Октябрьское ремонтное предприятие"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Ленінський райагроснаб"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Агропромсервіс"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Керченський завод залізобетонних виробів"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Кримбудмеханізація"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Красноперекопский Райагрострой"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Славутський завод залізобетонних виробів"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Старобільське АТП 10907"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Білогірське АТП 14331"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Белогорское ремонтно-транспортное управление"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Будівельник"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Сімферопольський завод ім. 1 травня"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Продмаш"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Екватор"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Мереф’янський механічний завод"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Укртелеком"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Сімферопольська ветеринарна аптека"
Акции именные
К-5
44
простые
ВАТ "Сквирський завод продтоварів"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Бескид"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Авіалінії Харкова"
Акции именные
простые
К-5
ВАТ "Скала-Подільське"
Акции именные
простые
К-5
ТОВ "ТТК"
Деривативы
опцион на куплю
и поставку
базового актива
К-6
ТОВ "Стар Софт"
Деривативы
опцион на куплю
и поставку
базового актива,
на предъявителя
(Класс V, серия F)
К-6
ТОВ "Стар Софт"
Деривативы
опцион на куплю
и поставку
базового актива,
на предъявителя
(Класс V, серия U)
К-6
ТОВ "Промбудіндустрія"
Деривативы
опцион на куплю
базового актива
К-6
ТОВ "Підприємство по закупівлі та реалізації газу
"Одесагаз"
Деривативы
опцион на куплю
базового актива
(класс А, серия G)
К-6
45
БИРЖЕВОЙ РЕЕСТР
ценных бумаг, допущенных к котированию на ПФТС.
Характеристики рынка акций в 2005 году (по итогам торгов ПФТС)
Место в
рейтинге
Название ОАО
Удельный
Маржа
Уровень
Изменение
Объем
вес акций
Доход
между
листинга Капитализация
цены
торгов,
в
на конец года,
инвестора
котировками
ПФТС
сделок за
млн
обращении
млн долл.
за год**, %
на покупку и
год, %
грн
на ПФТС,
продажу, %
%
1
Укрнафта
1
2219,6
53,33
49,63
208,8
0,68
2,26
2
Мариупольский
металлургический
комбинат им. Ильича
2
1805,3
-3,55
-35,71
27,6
0,74
0,26
3
Запорожсталь
2
864,6
-4,54
-9,00
107,7
0,97
2,17
4
Северный ГОК*
3
1536,8
349,92
-65,60
0,8
365,12
0,01
5
Стирол
1
760,6
72,23
35,71
40,4
9,25
1,19
6
"Концерн ""Галнафтогаз"""
2
179,4
22,64
7,00
110,3
12,68
17,90
7
Миттал Стил Кривой Рог
(Криворожсталь)
2
3171,7
32,25
7,43
6,4
2,44
0,05
8
Донецккокс
3
63,4
56,29
-4,00
14,1
13,04
4,61
9
Укртелеком
1
2569,8
-5,41
-8,11
83,8
0,87
0,57
10
Азовсталь
2
1477,1
-10,17
-38,57
46,7
4,35
0,45
11
Авдеевский
коксохимический завод
3
819,5
650,00
284,00
75,6
6,02
2,15
12
Крымский содовый завод
3
101,6
37,00
27,50
5,7
22,35
1,10
13
Нижнеднепровский
трубопрокатный завод
2
487,6
266,27
263,10
87,4
5,87
5,57
46
(НТЗ)
14
АвтоКрАЗ
3
189,4
40,49
-88,00
0,7
400,00
0,40
15
Кременчугский
сталелитейный завод
3
150,3
0,52
-90,00
6,5
733,33
0,56
16
Запорожкокс
3
153,6
52,50
107,67
12,3
8,00
1,58
17
Ясиновский
коксохимический завод
3
62,9
803,85
15,10
69,8
6,67
35,26
18
Днепроазот
3
198,4
-40,00
-78,00
27,2
19,23
4,08
19
Алчевский меткомбинат*
3
183,5
-43,40
-42,50
269,6
596,67
18,11
20
Запорожский
производственный
алюминиевый комбинат
3
109,7
20,27
21,70
7,1
15,09
1,29
21
Донецкий
металлургический завод
2
89,7
19,05
6,67
52,3
11,61
9,47
22
Новомосковский трубный
завод
2
76,0
21,86
22,37
32,0
6,67
8,08
23
Никопольский завод
ферросплавов
3
543,4
305,75
106,70
4,0
58,33
0,22
24
Западэнерго
1
341,9
77,63
155,40
68,0
2,27
3,74
25
Харцызский трубный
завод
3
104,3
42,86
-67,70
1,1
257,14
0,10
26
Днепрошина
3
46,4
100,00
44,00
12,6
12,19
5,65
27
Пивзавод Славутич
2
321,0
-87,38
-89,21
29,2
23,53
10,24
28
Днепроспецсталь
3
152,2
7,95
-18,82
14,1
7,25
1,73
29
Турбоатом
3
129,3
146,15
-47,50
15,3
6,00
2,99
30
Житомироблэнерго
3
72,7
300,00
100,00
4,5
100,00
1,58
47
31
Марганецкий горнообогатительный комбинат
3
185,9
0,65
-72,00
0,2
257,14
0,01
32
Азовобщемаш
3
121,6
98,68
-16,67
7,2
11,20
1,11
33
Прикарпатьеоблэнерго
3
58,5
89,40
-30,00
18,2
614,29
8,09
34
Балцем
3
24,0
-91,44
-94,00
0,1
6900,00
0,08
35
Одесский
нефтеперерабатывающий
завод
3
216,1
277,78
-38,46
363,6
175,00
90,78
36
Мотор-С?ч
3
197,5
2,13
-34,42
68,7
56,52
5,95
37
Енaкиевский
металлургический завод
3
57,0
-3,33
-13,13
11,6
5,56
3,02
38
Дружковский
машиностроительный
завод
3
51,4
14,15
-40,00
16,9
25,00
11,80
39
Алчевский
коксохимический завод
3
45,1
-34,60
-78,13
2,6
414,29
0,63
40
Полтавский ГОК
3
888,7
461,22
455,00
118,1
7,48
3,61
41
Киевэнерго
1
170,4
49,81
-0,64
14,7
2,45
1,74
42
Луцкий автозавод*
3
169,1
4,17
26,67
0,5
207,02
0,16
43
Баглийкокс
3
89,8
55,56
-78,33
0,9
207,69
0,46
44
Львовоблэнерго
3
49,9
232,50
-15,00
29,9
105,88
6,45
45
Стахановский завод
ферросплавов
3
17,7
-29,41
-94,00
4,5
50,00
3,04
46
Сумское НПО им. Фрунзе
2
241,7
9,46
10,67
70,4
4,73
6,46
47
Мариупольский завод
тяжелого
машиностроения
3
167,6
129,79
-47,50
100,2
3,77
16,73
48
48
Донбассэнерго
1
104,2
0,00
-1,75
13,1
2,27
2,48
49
Кировоградоблэнерго
3
62,9
33,05
150,00
14,3
40,00
4,75
50
Хмельницкоблэнерго
3
53,3
66,67
-16,67
6,4
200,00
3,92
51
Черниговоблэнерго
3
47,3
99,57
-63,64
8,8
200,00
6,16
52
Крымэнерго
3
34,6
168,33
-72,22
11,9
86,67
8,31
53
Южный ГОК
3
287,6
42,55
-12,67
10,6
6,87
0,79
54
Лугансктепловоз
3
53,2
154,00
380,00
55,3
3,33
22,37
55
Харьковский тракторный
завод
3
40,6
145,16
-47,67
1,4
46,60
0,91
56
Днепрэнерго
1
271,2
110,10
-24,24
49,3
39,60
3,54
57
Полтаваоблэнерго
3
142,2
-97,50
-97,50
12,2
2300,00
6,36
58
Запорожский завод
ферросплавов
2
137,4
144,00
71,43
78,3
18,33
11,53
59
Харьковоблэнерго
3
68,6
89,39
-36,00
0,1
70,00
0,05
60
Центрэнерго
1
219,4
-40,00
-50,00
20,4
10,71
1,32
61
Азот (Черкассы)
3
167,6
100,00
-68,95
22,6
76,97
3,28
62
Херсоноблэнерго
3
42,2
296,55
-67,67
8,3
99,33
5,97
63
Днепроблэнерго
3
234,3
364,81
257,00
25,2
0,51
2,44
98,85
11,28
237,42
6,15
Среднее значение
Место в
рейтинге
Название ОАО
Уровень
листинга
ПФТС
Рейтинговые баллы
Капитализация
на конец года,
49
Изменение
цены
Доход
инвестора
Объем Маржа между
торгов, котировками на
млн долл.
сделок за
год, %
за год**, % млн грн
покупку и
продажу, %
1
Укрнафта
1
2219,6
53,33
49,63
208,8
0,68
2
Мариупольский
металлургический комбинат
им. Ильича
2
1805,3
-3,55
-35,71
27,6
0,74
3
Запорожсталь
2
864,6
-4,54
-9,00
107,7
0,97
4
Северный ГОК*
3
1536,8
349,92
-65,60
0,8
365,12
5
Стирол
1
760,6
72,23
35,71
40,4
9,25
6
"Концерн ""Галнафтогаз"""
2
179,4
22,64
7,00
110,3
12,68
7
Миттал Стил Кривой Рог
(Криворожсталь)
2
3171,7
32,25
7,43
6,4
2,44
8
Донецккокс
3
63,4
56,29
-4,00
14,1
13,04
9
Укртелеком
1
2569,8
-5,41
-8,11
83,8
0,87
10
Азовсталь
2
1477,1
-10,17
-38,57
46,7
4,35
11
Авдеевский
коксохимический завод
3
819,5
650,00
284,00
75,6
6,02
12
Крымский содовый завод
3
101,6
37,00
27,50
5,7
22,35
13
Нижнеднепровский
трубопрокатный завод
(НТЗ)
2
487,6
266,27
263,10
87,4
5,87
14
АвтоКрАЗ
3
189,4
40,49
-88,00
0,7
400,00
15
Кременчугский
сталелитейный завод
3
150,3
0,52
-90,00
6,5
733,33
16
Запорожкокс
3
153,6
52,50
107,67
12,3
8,00
17
Ясиновский
3
62,9
803,85
15,10
69,8
6,67
50
коксохимический завод
18
Днепроазот
3
198,4
-40,00
-78,00
27,2
19,23
19
Алчевский меткомбинат*
3
183,5
-43,40
-42,50
269,6
596,67
20
Запорожский
производственный
алюминиевый комбинат
3
109,7
20,27
21,70
7,1
15,09
21
Донецкий металлургический
завод
2
89,7
19,05
6,67
52,3
11,61
22
Новомосковский трубный
завод
2
76,0
21,86
22,37
32,0
6,67
23
Никопольский завод
ферросплавов
3
543,4
305,75
106,70
4,0
58,33
24
Западэнерго
1
341,9
77,63
155,40
68,0
2,27
25
Харцызский трубный завод
3
104,3
42,86
-67,70
1,1
257,14
26
Днепрошина
3
46,4
100,00
44,00
12,6
12,19
27
Пивзавод Славутич
2
321,0
-87,38
-89,21
29,2
23,53
28
Днепроспецсталь
3
152,2
7,95
-18,82
14,1
7,25
29
Турбоатом
3
129,3
146,15
-47,50
15,3
6,00
30
Житомироблэнерго
3
72,7
300,00
100,00
4,5
100,00
31
Марганецкий горнообогатительный комбинат
3
185,9
0,65
-72,00
0,2
257,14
32
Азовобщемаш
3
121,6
98,68
-16,67
7,2
11,20
33
Прикарпатьеоблэнерго
3
58,5
89,40
-30,00
18,2
614,29
34
Балцем
3
24,0
-91,44
-94,00
0,1
6900,00
35
Одесский
нефтеперерабатывающий
3
216,1
277,78
-38,46
363,6
175,00
51
завод
36
Мотор-С?ч
3
197,5
2,13
-34,42
68,7
56,52
37
Енaкиевский
металлургический завод
3
57,0
-3,33
-13,13
11,6
5,56
38
Дружковский
машиностроительный завод
3
51,4
14,15
-40,00
16,9
25,00
39
Алчевский коксохимический
завод
3
45,1
-34,60
-78,13
2,6
414,29
40
Полтавский ГОК
3
888,7
461,22
455,00
118,1
7,48
41
Киевэнерго
1
170,4
49,81
-0,64
14,7
2,45
42
Луцкий автозавод*
3
169,1
4,17
26,67
0,5
207,02
43
Баглийкокс
3
89,8
55,56
-78,33
0,9
207,69
44
Львовоблэнерго
3
49,9
232,50
-15,00
29,9
105,88
45
Стахановский завод
ферросплавов
3
17,7
-29,41
-94,00
4,5
50,00
46
Сумское НПО им. Фрунзе
2
241,7
9,46
10,67
70,4
4,73
47
Мариупольский завод
тяжелого машиностроения
3
167,6
129,79
-47,50
100,2
3,77
48
Донбассэнерго
1
104,2
0,00
-1,75
13,1
2,27
49
Кировоградоблэнерго
3
62,9
33,05
150,00
14,3
40,00
50
Хмельницкоблэнерго
3
53,3
66,67
-16,67
6,4
200,00
51
Черниговоблэнерго
3
47,3
99,57
-63,64
8,8
200,00
52
Крымэнерго
3
34,6
168,33
-72,22
11,9
86,67
53
Южный ГОК
3
287,6
42,55
-12,67
10,6
6,87
54
Лугансктепловоз
3
53,2
154,00
380,00
55,3
3,33
52
55
Харьковский тракторный
завод
3
40,6
145,16
-47,67
1,4
46,60
56
Днепрэнерго
1
271,2
110,10
-24,24
49,3
39,60
57
Полтаваоблэнерго
3
142,2
-97,50
-97,50
12,2
2300,00
58
Запорожский завод
ферросплавов
2
137,4
144,00
71,43
78,3
18,33
59
Харьковоблэнерго
3
68,6
89,39
-36,00
0,1
70,00
60
Центрэнерго
1
219,4
-40,00
-50,00
20,4
10,71
61
Азот (Черкассы)
3
167,6
100,00
-68,95
22,6
76,97
62
Херсоноблэнерго
3
42,2
296,55
-67,67
8,3
99,33
63
Днепроблэнерго
3
234,3
364,81
257,00
25,2
0,51
98,85
11,28
237,42
6,15
Среднее значение
53
Место в
рейтинге
Название ОАО
Фундаментальные показатели работы компаний за 2004 год
Уровень
Качество
Влияние
Общий
листинга
Итоговая
Финансовая
корпоративного
конъюнктуры
балл в
ПФТС
доходность независимость
управления
рынка
рейтинге
1
Укрнафта
1
6
6
6
7
25
2
Мариупольский
металлургический
комбинат им. Ильича
2
6
6
6
5
23
3
Запорожсталь
2
6
6
6
5
23
4
Северный ГОК*
3
5
7
4
6
22
5
Стирол
1
7
6
5
4
22
6
"Концерн ""Галнафтогаз"""
2
7
3
6
6
22
7
Миттал Стил Кривой Рог
(Криворожсталь)
2
6
5
6
4
21
8
Донецккокс
3
4
6
5
6
21
9
Укртелеком
1
7
4
5
4
20
10
Азовсталь
2
6
5
5
4
20
11
Авдеевский
коксохимический завод
3
3
7
5
5
20
12
Крымский содовый завод
3
4
5
6
5
20
13
Нижнеднепровский
трубопрокатный завод
(НТЗ)
2
4
6
6
3
19
14
АвтоКрАЗ
3
7
2
5
5
19
15
Кременчугский
сталелитейный завод
3
8
3
5
3
19
54
16
Запорожкокс
3
3
7
4
4
18
17
Ясиновский
коксохимический завод
3
5
5
4
4
18
18
Днепроазот
3
3
5
6
3
17
19
Алчевский меткомбинат*
3
7
4
3
3
17
20
Запорожский
производственный
алюминиевый комбинат
3
6
4
4
3
17
21
Донецкий
металлургический завод
2
4
6
4
3
17
22
Новомосковский трубный
завод
2
5
3
5
4
17
23
Никопольский завод
ферросплавов
3
4
4
5
3
16
24
Западэнерго
1
5
3
6
2
16
25
Харцызский трубный завод
3
5
3
5
3
16
26
Днепрошина
3
4
5
5
2
16
27
Пивзавод Славутич
2
5
4
4
2
15
28
Днепроспецсталь
3
5
3
3
4
15
29
Турбоатом
3
3
3
6
3
15
30
Житомироблэнерго
3
4
4
6
1
15
31
Марганецкий горнообогатительный комбинат
3
6
0
7
1
14
32
Азовобщемаш
3
6
5
3
0
14
33
Прикарпатьеоблэнерго
3
3
4
5
2
14
34
Балцем
3
6
1
5
2
14
55
35
Одесский
нефтеперерабатывающий
завод
3
5
1
6
1
13
36
Мотор-С?ч
3
3
3
5
2
13
37
Енaкиевский
металлургический завод
3
3
2
5
3
13
38
Дружковский
машиностроительный
завод
3
6
3
2
2
13
39
Алчевский
коксохимический завод
3
5
3
4
1
13
40
Полтавский ГОК
3
4
2
4
2
12
41
Киевэнерго
1
4
4
4
0
12
56
Место в
рейтинге
Название ОАО
Соотношение
Соотношение
Соотношение
Уровень
между
между
между
листинга рыночной и Рентабельность
уставным Коэффициент
собственного
прибылью и
ПФТС
балансовой
фондом и
автономии, %
капитала, %
капитализацией,
стоимостью,
собственным
%
%
капиталом, %
1
Укрнафта
1
99,00
20,56
20,72
0,20
80,00
2
Мариупольский
металлургический
комбинат им. Ильича
2
162,83
31,39
19,28
13,11
86,67
3
Запорожсталь
2
124,00
21,97
17,70
5,70
82,00
4
Северный ГОК*
3
165,39
54,60
33,01
24,26
46,69
5
Стирол
1
154,40
32,05
20,76
25,40
79,39
6
"Концерн ""Галнафтогаз"""
2
273,69
7,70
2,81
54,74
58,35
7
Миттал Стил Кривой Рог
(Криворожсталь)
2
131,41
34,26
26,07
65,70
90,05
8
Донецккокс
3
55,04
34,88
63,37
16,78
76,82
9
Укртелеком
1
233,00
13,76
0,01
64,80
77,00
10
Азовсталь
2
228,24
22,09
9,68
18,26
56,40
11
Авдеевский
коксохимический завод
3
22,87
40,27
176,08
13,64
37,40
12
Крымский содовый завод
3
86,39
17,36
20,09
55,67
81,48
13
Нижнеднепровский
трубопрокатный завод
(НТЗ)
2
63,00
10,40
50,00
1,30
40,00
57
14
АвтоКрАЗ
3
2062,34
7,16
0,35
78,37
50,80
15
Кременчугский
сталелитейный завод
3
561,00
4,13
0,74
60,42
64,60
16
Запорожкокс
3
22,46
55,97
249,16
0,37
49,57
17
Ясиновский
коксохимический завод
3
69,80
22,50
32,23
24,86
49,85
18
Днепроазот
3
0,72
9,56
1334,21
0,14
76,24
19
Алчевский меткомбинат*
3
632,35
11,56
1,83
19,88
30,14
20
Запорожский
производственный
алюминиевый комбинат
3
118,32
12,99
10,98
39,44
51,56
21
Донецкий
металлургический завод
2
69,32
21,25
30,66
22,15
46,85
22
Новомосковский трубный
завод
2
174,84
5,67
3,24
1,45
73,50
23
Никопольский завод
ферросплавов
3
98,17
11,33
11,54
12,19
66,94
24
Западэнерго
1
98,00
4,30
4,40
9,40
55,00
25
Харцызский трубный
завод
3
184,37
0,63
0,34
8,34
64,36
26
Днепрошина
3
42,00
12,31
29,60
10,90
61,00
27
Пивзавод Славутич
2
195,88
14,67
7,49
59,77
47,22
28
Днепроспецсталь
3
140,85
17,08
12,12
9,44
48,34
29
Турбоатом
3
48,18
3,13
6,50
13,77
85,86
30
Житомироблэнерго
3
31,17
8,65
27,75
12,99
71,14
31
Марганецкий горно-
3
317,92
-9,35
-2,94
51,61
80,61
58
обогатительный комбинат
32
Азовобщемаш
3
275,63
35,19
12,77
9,13
27,60
33
Прикарпатьеоблэнерго
3
37,81
9,89
26,16
14,08
60,17
34
Балцем
3
126,76
-18,88
-14,89
0,38
73,46
35
Одесский
нефтеперерабатывающий
завод
3
195,12
-0,34
-0,18
70,24
92,20
36
Мотор-С?ч
3
64,43
4,07
6,30
299,00
67,88
37
Енaкиевский
металлургический завод
3
24,83
-2,22
-8,95
12,62
100,00
38
Дружковский
машиностроительный
завод
3
121,07
7,08
5,85
27,77
26,47
39
Алчевский
коксохимический завод
3
81,70
5,70
6,98
15,71
41,68
40
Полтавский ГОК
3
93,33
5,66
6,06
116,25
43,62
41
Киевэнерго
1
47,45
0,48
1,02
2,02
56,69
42
Луцкий автозавод*
3
85,67
13,74
16,04
85,67
40,84
43
Баглийкокс
3
120,06
2,07
1,73
66,70
36,04
44
Львовоблэнерго
3
19,84
11,75
59,23
19,84
45,01
45
Стахановский завод
ферросплавов
3
15408,33
-258,54
-1,68
202,74
4,64
46
Сумское НПО им. Фрунзе
2
80,03
6,90
8,62
83,80
46,88
47
Мариупольский завод
тяжелого
машиностроения
3
6,45
0,12
1,87
1,10
31,91
59
48
Донбассэнерго
1
42,00
12,00
0,29
29,00
29,00
49
Кировоградоблэнерго
3
57,20
-1,90
-3,33
7,15
79,05
50
Хмельницкоблэнерго
3
28,92
0,19
0,67
11,57
62,47
51
Черниговоблэнерго
3
107,46
-2,79
-2,60
17,73
65,23
52
Крымэнерго
3
295,01
-39,44
-13,37
46,09
7,51
53
Южный ГОК
3
176,68
-28,90
-16,35
58,92
45,24
54
Лугансктепловоз
3
29,07
0,15
0,52
36,33
38,89
55
Харьковский тракторный
завод
3
24,11
-33,16
-137,51
2,79
31,12
56
Днепрэнерго
1
340,00
-8,90
0,00
31,00
11,50
57
Полтаваоблэнерго
3
7,60
-5,35
-70,43
12,66
65,40
58
Запорожский завод
ферросплавов
2
59,03
-68,34
-115,77
53,67
17,15
59
Харьковоблэнерго
3
49,16
-25,24
-51,33
16,39
28,88
60
Центрэнерго
1
49,00
-1,64
-0,03
23,00
44,00
61
Азот (Черкассы)
3
36,50
1,45
3,98
141,03
26,88
62
Херсоноблэнерго
3
49,42
-5,69
-11,52
13,80
23,40
63
Днепроблэнерго
3
-234,04
0,00
-23,09
-36,01
-7,06
390,04
2,70
30,27
36,31
52,85
Среднее значение
60
Место в
рейтинге
Название ОАО
Доля
Доля
Общая
Абсолютная
Прирост
долгосрочных бюджетных
Рентабельность
ликвидность, ликвидность,
оборачиваемости
обязательств, обязательств,
продаж, %
%
%
активов, %
%
%
1
Укрнафта
32,63
7,26
203,00
11,43
30,88
12,77
2
Мариупольский
металлургический
комбинат им. Ильича
1,35
8,83
363,81
75,60
14,37
16,64
3
Запорожсталь
21,00
4,80
231,00
61,00
11,50
14,00
4
Северный ГОК*
0,05
8,00
110,03
12,99
21,82
116,77
5
Стирол
8,40
8,02
287,10
148,45
21,98
1,79
6
"Концерн ""Галнафтогаз"""
70,34
0,06
273,77
8,47
52,58
0,11
7
Миттал Стил Кривой Рог
(Криворожсталь)
0,00
6,92
490,39
171,73
19,93
2,88
8
Донецккокс
0,00
0,22
213,17
5,80
22,30
-25,65
9
Укртелеком
46,88
3,90
138,00
4,20
17,40
14,30
10
Азовсталь
28,41
0,21
153,00
12,72
10,35
-0,96
11
Авдеевский
коксохимический завод
64,46
0,76
108,49
4,70
13,48
12,57
12
Крымский содовый завод
0,71
0,45
153,31
8,64
15,10
29,91
13
Нижнеднепровский
трубопрокатный завод
(НТЗ)
50,00
1,30
134,00
19,00
3,90
-10,00
14
АвтоКрАЗ
2,65
0,17
150,16
0,07
15,59
63,14
15
Кременчугский
49,24
0,93
220,43
13,43
1,80
-12,35
61
сталелитейный завод
16
Запорожкокс
0,00
5,28
98,94
7,39
9,73
54,94
17
Ясиновский
коксохимический завод
0,00
0,71
89,14
0,48
6,06
151,13
18
Днепроазот
67,79
0,63
723,96
4,87
12,72
9,35
19
Алчевский меткомбинат*
0,00
0,47
59,37
2,14
1,06
50,90
20
Запорожский
производственный
алюминиевый комбинат
24,64
11,85
145,26
0,27
4,44
50,74
21
Донецкий
металлургический завод
10,50
0,44
145,75
3,61
4,59
32,27
22
Новомосковский трубный
завод
18,83
1,14
214,29
0,22
1,81
29,45
23
Никопольский завод
ферросплавов
3,98
0,50
186,22
4,94
3,20
26,00
24
Западэнерго
52,00
6,10
181,00
1,90
3,00
19,70
25
Харцызский трубный
завод
4,21
0,08
118,49
2,77
0,44
40,72
26
Днепрошина
41,00
1,00
148,00
2,30
4,90
17,00
27
Пивзавод Славутич
52,19
1,21
98,59
8,97
9,80
1,43
28
Днепроспецсталь
1,57
0,43
96,19
1,18
5,54
49,75
29
Турбоатом
0,00
3,70
351,20
96,08
8,70
36,53
30
Житомироблэнерго
15,49
2,76
142,15
26,40
6,36
-6,69
31
Марганецкий горнообогатительный комбинат
1,44
1,49
243,05
25,27
-7,66
2,00
32
Азовобщемаш
0,01
1,03
102,45
0,40
3,26
-12,25
62
33
Прикарпатьеоблэнерго
43,12
1,45
122,00
4,87
4,57
55,94
34
Балцем
0,00
2,87
384,15
0,28
-11,22
37,05
35
Одесский
нефтеперерабатывающий
завод
37,41
0,60
238,65
64,28
-1,28
-34,97
36
Мотор-С?ч
6,40
0,99
161,59
8,33
4,97
11,00
37
Енaкиевский
металлургический завод
0,79
0,19
81,58
0,02
-0,88
39,66
38
Дружковский
машиностроительный
завод
0,06
0,04
86,83
0,59
2,03
106,96
39
Алчевский
коксохимический завод
43,05
0,22
136,68
10,23
2,15
-15,67
40
Полтавский ГОК
37,11
0,59
112,30
17,54
2,74
7,19
41
Киевэнерго
17,26
7,03
86,91
3,41
0,39
-4,75
42
Луцкий автозавод*
0,05
0,08
157,14
7,04
3,49
70,10
43
Баглийкокс
0,00
0,23
110,25
0,20
1,73
-56,45
44
Львовоблэнерго
28,47
1,19
87,59
1,13
4,57
8,93
45
Стахановский завод
ферросплавов
17,45
0,09
71,54
0,01
-9,13
-12,66
46
Сумское НПО им. Фрунзе
34,54
0,46
156,04
1,72
4,59
0,28
47
Мариупольский завод
тяжелого
машиностроения
1,24
0,16
97,46
0,20
0,02
18,32
48
Донбассэнерго
60,00
4,10
159,00
13,40
0,11
-19,00
49
Кировоградоблэнерго
21,25
1,68
104,65
2,51
-2,61
1,13
63
50
Хмельницкоблэнерго
0,00
0,90
65,46
1,36
0,40
-52,01
51
Черниговоблэнерго
34,16
1,72
71,78
0,75
-1,54
-6,82
52
Крымэнерго
0,72
0,23
62,67
0,14
-5,83
-9,39
53
Южный ГОК
20,50
0,65
113,29
0,52
-30,68
1,59
54
Лугансктепловоз
0,00
1,62
88,77
1,60
0,05
118,99
55
Харьковский тракторный
завод
8,49
2,97
70,43
0,64
-17,69
45,62
56
Днепрэнерго
9,00
16,40
44,00
2,12
-1,60
2,90
57
Полтаваоблэнерго
19,14
2,92
76,66
9,90
-2,91
24,70
58
Запорожский завод
ферросплавов
35,24
0,10
117,91
2,76
-7,73
130,56
59
Харьковоблэнерго
10,00
0,13
54,15
2,15
-10,30
24,69
60
Центрэнерго
38,00
2,80
124,00
2,58
-2,10
-8,14
61
Азот (Черкассы)
19,89
0,19
97,12
1,06
0,51
-21,58
62
Херсоноблэнерго
37,51
0,18
126,69
1,80
-2,96
0,22
63
Днепроблэнерго
1,22
0,14
70,11
0,25
-2,25
28,38
19,87
2,28
157,32
14,46
64
4,33
20,34
МЕТОДИКА РАСЧЕТА ИНДЕКСА «KAC 20».
Целью расчета индекса КАС-20 является отражение объективного
состояния рынка акций Украины в динамическом развитии.
При создании индекса КАС-20 компания "Альфа-Капитал" не
преследовала цели отслеживать акции только тех предприятий, которые
находятся в портфеле компании или в портфелях наших клиентов. По этой
причине расчет индекса производится на основании котировок акций только
наиболее ликвидных предприятий, а сами цены берутся из наиболее
достоверного на сегодняшний день источника - Первой фондовой торговой
системы (ПФТС).
Принцип расчета
Главный принцип расчета индекса КАС-20 - полнота отражения
фондового рынка Украины (презентабельность индекса). Он соблюдается за
счет вхождения в индекс акций крупнейших предприятий ведущих отраслей
промышленности Украины (металлургический комплекс, энергетика,
химическая промышленность, машиностроение, нефтегазодобыча и
нефтепереработка). Большинство предприятий, входящих в расчет индекса
уже являются украинскими blue chips. Применение принципа
презентабельности позволяет индексам КАС-20 быть реальным и
объективным, отслеживая котировки акций только 20 предприятий.
Дополнительными принципами расчета индекса являются:
•
•
оперативность расчета - соблюдается за счет регулярного
ежедневного отслеживания котировок;
объективность расчета - соблюдается путем применения реальных
цен, полученных на основании котировок на покупку и продажу
акций только по результатам торгов ПФТС.
При построении индексов КАС-20 мы исходили из следующих
постулатов. Во-первых, нельзя строить индекс по всем обращающимся на
фондовом рынке акциям (из них в ПФТС обращаются акции более 230
эмитентов). Во-вторых, небольшая выборка предприятий может давать
искаженное представление об истинном состоянии фондового рынка. Втретьих, увлечение большим количеством предприятий, на основе которых
рассчитывается индекс, также способно искажать картину рынка акций. Наш
рынок еще не настолько развит, а ликвидность большинства акций очень
низка, поэтому котировки на покупку и продажу зачастую сильно
отличаются от действительности, также как и цены сделок. Именно по этой
причине в расчете индекса отсутствуют ряд крупных предприятий
(«Азовсталь» и т.п.). Для справки заметим, что более 60% всех сделок в
65
ПФТС заключается с акциями предприятий, входящих в расчет индексов
КАС-20. Этот факт подтверждает презентабельность индекса.
База расчета
Основу любого индекса составляют предприятия, входящие в его расчет.
По состоянию на 1 февраля 2001 года в расчет индекса КАС-20 входят
следующие эмитенты:
Капитализация, тыс.
USD
Название предприятия
Доля в расчете
индекса, %
Энергетика
Генерирующие компании
1. Киевэнерго
106,357
8.60%
2. Днепрэнерго
76,304
6.17%
3. Западэнерго
76,381
5.93%
4. Донбассэнерго
71,734
5.80%
5. Центрэнерго
53,296
4.31%
Энергетика
Энергораспределяющие компании
6. Донецкоблэнерго
61,287
4.95%
7. Запорожьеоблэнерго
48,881
3.95%
8. Днепроблэнерго
46,835
3.79%
9. Харьковоблэнерго
41,335
3.34%
10. Киеоблэнерго
29,709
2.40%
11. Черкассыоблэнерго
26,369
2.13%
12. Волыньоблэнерго
14,060
1.14%
13. Черниговоблэнерго
12,688
1.03%
Металлургия
14. Николаевский глиноземный завод
151,846
12.27%
15. Мариупольский металлургический
комбинат им. Ильича
77,560
6.27%
16. Нижнеднепровский трубопрокатный
10,220
завод
0.83%
Нефть и Газ
17. Укрнафта
238,112
19.25%
Химия
18. Стирол
62,436
5.05%
Машиностроение
19. Турбоатом
24,118
1.95%
20. Мотор Сич
10,523
0.85%
66
Ежемесячно аналитиками компании "Альфа-Капитал" производится
работа по отбору наиболее интересных с точки зрения рынка (по параметрам
ликвидности и величине рыночной капитализации) предприятий. В
результате постоянной ротации предприятий, входящих в расчет индекса,
достигается главная их цель - получение объективной информации о
динамике развития украинского рынка акций. В настоящее время компания
"Альфа-Капитал" рассчитывает и отслеживает взвешенный индекс КАС-20.
ПОРЯДОК РАСЧЕТА
Расчет взвешенного индекса КАС-20 (w - weight).
Индекс КАС-20 (w) официально рассчитывается с 10/01/97г. Методика
его расчета соответствует общемировым стандартам расчета фондовых
индексов и основывается на изменении рыночной капитализации компаний,
входящих в индекс. Его преимущество заключается в придании большего
веса крупным компаниям, которые являются своеобразными флагманами
фондового рынка Украины. Индекс КАС-20 (w) интересен с точки зрения
отслеживания динамики развития фондового рынка Украины, его роста или
падения. Формула для расчета индекса KAC-20(w) выглядит следующим
образом:
KAC - 20(w) =
1
(Mcap) /
0
(Mcap)
где:
1.
2.
3.
0
- сумма рыночной капитализации в базисном периоде;
- сумма рыночной капитализации в текущем периоде;
Mcap - рыночная капитализация предприятия (каждого из 20).
1
67
ПАРТНЕРЫ БИРЖ, СОДЕЙСТВУЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЮ ТОРГОВ.
Под депозитарной деятельностью понимают деятельность по
предоставлению услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав
собственности на ценные бумаги, а также обслуживание соглашений с
ценными бумагами. Коммерческие банки, имеющие разрешение на
осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, и
торговцы ценными бумагами при наличии соответствующего разрешение
имеют право быть хранителями (элементами нижнего уровня Национальной
депозитарной системы), проводить по поручению владельца операции с
депонированными ценными бумагами и осуществлять другую депозитарную
деятельность, связанную с обращением ценных бумаг, за исключением
клиринга и расчетов по соглашениям с ценными бумагами.
Под расчетно–клиринговой деятельностью понимают деятельность,
осуществляемая от своего имени за вознаграждение на основании
соответствующего договора в течение определенного срока по управлению
переданными во владение ценными бумагами, принадлежащими на правах
собственности другому лицу, в интересах этого лица или определенных этим
лицом третьих лиц; или же деятельность по определению взаимных
обязательств относительно соглашений с ценными бумагами и расчетов по
ним. Роль банков в данном случае будет заключаться в обеспечении расчетов
по соглашениям с ценными бумагами
Расчетным (клиринговым) банком для Национального депозитария, в
соответствии с Концепцией функционирования и развития фондового рынка
Украины, должен выступать Национальный банк Украины. Однако,
учитывая,
что
Концепция
не
является
нормативным
актом
непосредственного применения, а выступает программным документом
развития законодательства, нельзя исключить, что расчетным банком в
будущем может стать и коммерческий банк.
Облегчает создание системы денежных расчетов и клиринга по
соглашениям с ценными бумагами еще и то обстоятельство, что каждого из
операторов рынка (хранителей, торговцев) обслуживают коммерческие
банки, обязательно являющиеся участниками системы электронных платежей
НБУ.
Регистраторы
Вторичный оборот ценных бумаг невозможно наладить без участия
учреждений, осуществляющие регистрацию прав собственности на ценные
бумаги, учет этих прав, хранение ценных бумаг и расчетно-клиринговые
операции с ними.
На сегодняшний день действует новый Порядок выдачи разрешений на
осуществление деятельности по ведению реестра собственников именных
ценных бумаг, утвержденный решением ГКЦБФР от 23 июня 1998 г.
Согласно последнему, для получения Разрешения на осуществление
деятельности по ведению реестра собственников именных ценных бумаг
68
регистратор должен быть создан в соответствии с порядком, определенным
законодательством
для
создания
субъектов
предпринимательской
деятельности, в форме, предусмотренной Законом Украины "О
хозяйственных обществах". Ведение реестров собственников именных
ценных бумаг для регистратора является исключительным видом его
деятельности, который не может осуществляться наряду с другими
деятельности, кроме депозитарной. Для получения указанного выше
Разрешения регистратор должен иметь троих специалистов с
квалификационным свидетельством на право ведения реестра собственников
именных ценных бумаг установленного образца. Минимальный размер
уплаченного статутного фонда регистратора должен составлять не менее
1250 необлагаемых минимумов доходов граждан, установленных на момент
подачи заявления на получение Разрешения.. Центры сертификатных
аукционов и их правопреемники могут быть основателями либо участниками
регистратора.. Если основателем регистратора выступает эмитент, реестр
которого ведет указанный регистратор, то доля этого эмитента в статутном
фонде регистратора не должна превышать 10 %. Если основателем
регистратора выступает профессиональный участник рынка ценных бумаг
или банк - торговец ценными бумагами, то доля данного основателя в
статутном фонде регистратора не должна быть больше 25 %.
Не могут быть основателями либо участниками регистратора органы
государственной власти; работники депозитариев, хранителей и иных
регистраторов, а также госорганов, осуществляющих контроль за
деятельностью Национальной депозитарной системы.
Работникам регистратора запрещается:
- выполнять какую-либо оплачиваемую работу для юридических лиц,
осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,
кроме преподавательской.
- осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,
быть основателями либо участниками
иных юридических лиц,
осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Для осуществления деятельности по ведению реестров заявитель должен
иметь такие помещения, как операционный зал и архив.
Эмитент может самостоятельно вести собственный реестр, если
количество собственников именных ценных бумаг в совокупности со всех
выпусков ценных бумаг эмитента не превышает 500. Для получения
Разрешения эмитент должен иметь специалистов с квалификационным
свидетельством на право ведения реестра собственников именных ценных
бумаг. Количество специалистов должно быть не менее одного. Для
указанных специалистов деятельность у данного эмитента должна быть
основным местом их работы.
Итак, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных
бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных,
составляющих систему реестра владельцев именных ценных бумаг в
отношении именных ценных бумаг, их эмитентов и владельцев.
69
Расширению арбитражной практики способствовало вмешательство
Антимонопольного комитета в деятельность регистраторов. На сегодняшний
день, в Высшем Арбитражном суде рассматривается ряд дел по искам
регистраторов. Суть в том, что Антимонопольный комитет признает
регистраторов монополистами и тем самым такие регистраторы могут
устанавливать необоснованно высокие тарифы на трансферт по ценным
бумагам. Наиболее продвинутым является разбирательство ЗАО «Андрем».
Так, по постановлению государственного уполномоченного АМК от 6 мая
1998 года за нарушения антимонопольного законодательства, в результате
который, по мнению АМК, ЗАО «Андрем» получило прибыль размере 1088
грн. на него был наложен штраф в сумме 3000 грн. Кроме того, регистратора
обязали добровольно перечислить сумму незаконно полученной прибыли в
Государственный бюджет. ЗАО «Андрем» обратилось в Высший
Арбитражный суд. ВАС вынес решение, в котором указывается, что в
соответствии с «Временным Положением о депозитариях и депозитарной
деятельности» от 21 мая 1996 года, которым урегулирован механизм
регистрации и перерегистрации прав собственности на именные ценные
бумаги, кроме регистраторов на общегосударственном рынке услуг по
переоформлению прав собственности на ценные бумаги, осуществляют
деятельность хранители, к которым, при желании, могут обращаться
отдельные покупатели. А тот факт, что они этого не делают, свидетельствует
не о том, что регистратор занимает монопольное положение, как утверждает
АМК, а наоборот, контрагентов по договорам с регистратором полностью
устраивают условия предоставляемых им услуг. Однако, судебное
разбирательство по ЗАО «Андрем» еще не завершено. АМК подал заявление
в президиум Верховного Арбитражного Суда.
Депозитарии ценных бумаг
Депозитарий – специализированная посредническая организация,
осуществляющая депозитарную деятельность.
Под депозитарной деятельностью понимают деятельность по
предоставлению услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав
собственности на ценные бумаги, а также обслуживание соглашений с
ценными бумагами. То есть депозитарная деятельность — это
предоставление услуг по хранению ценных бумаг независимо от формы их
выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание
операций по этим счетам (включая клиринг и расчеты по соглашениям с
ценными бумагами), обслуживание операций эмитента по ценным бумагам,
выпущенным им. Преимущество использования системы депозитария
ценных бумаг заключается в том, что они значительно упрощают
выполнение соглашений по ценным бумагам и одновременно позволяют
избежать крупных перемещений последних. При выполнении соглашения
необходимо только переложить соответствующие ценные бумаги из одного
сейфа депозитария, где они хранятся, в другой, а не доставлять их на место
70
выполнения соглашения и передавать другому собственнику. Однако это
возможно только при условии, что обе стороны соглашения являются
участниками одного и того же депозитария.
С целью упрощения операций в большинстве стран с развитой рыночной
экономикой существует система центральных депозитариев, клиентами
которых являются практически все участники биржевых операций этих
стран.
На Украине депозитарную деятельность осуществляют Национальный
депозитарий, депозитарии и хранители.
Создание Национального депозитария для обслуживания электронного
оборота ценных бумаг в Украине на базе Центрального депозитария ценных
бумаг при Украинской фондовой бирже предусмотрено Указом Президента
Украины от 25 марта 1994 ода № 247/94 «Об электронном обороте ценных
бумаг и Национальном депозитарии». Однако, на сегодняшний момент
Национальный депозитарий ценных бумаг не создан. Решается вопрос о том,
на какой основе и с какой целью он должен создаваться: на базе АТ «
Центральный депозитарий» при УФБ для обеспечения оборота
бездокументарных акций и облигаций открытых акционерных обществ либо
на базе депозитария НБУ для обслуживания оборота государственных
ценных бумаг.
Депозитарную деятельность в отношении государственных ценных
бумаг, осуществляет Национальный банк Украины. Особенности
осуществления депозитарной деятельности с государственными ценными
бумагами устанавливаются ГКЦБФР совместно с НБУ.
Депозитарий Нацбанка должен быть связан с Национальным
депозитарием корреспондентскими отношениями. Таким образом,
небанковские учреждения (торговцы ценными бумагами) и их клиенты —
институциональные и индивидуальные инвесторы, вкладывающие средства в
ОВГЗ, получают возможность приобретать при первичном размещении и
осуществлять операции на вторичном рынке с ОГВЗ через Национальный
депозитарий. С функционированием этой части фондового рынка можно
ознакомиться с помощью “Положения о порядке функционирования рынка
облигаций
внутреннего
государственного
займа”,
утвержденного
Постановлением Правления Национального банка Украины от 26 января
1996 года № 15.
Как уже указывалось выше, коммерческие банки имеют право быть
хранителями. Для этого им необходимо разрешение на осуществление
деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг. Хранитель выполняет
те же функции при бездокументарной форме выпуска ценных бумаг, что и
регистратор при документарной форме выпуска, а именно — учет права
собственности на ценные бумаги. При этом хранитель не может вести реестр
владельцев ценных бумаг, в отношении которых он осуществляет
соглашения.
71
В уставном фонде хранителя доля другого хранителя или торговца
ценными бумагами, инвестиционной компании, страховой компании и иного
институционального инвестора не может превышать 5%.
В настоящее время проблема формирования и нормативного
обеспечения деятельности участников нижнего уровня депозитарной
системы хранителей и регистраторов успешно решается ГКЦБФР. На
протяжении 1997–1998 годов разрешения (лицензии) на осуществление
депозитарной деятельности хранителя получили 40 юридических лиц, среди
которых 33 банка и 7 компаний — торговцев ценными бумагами. Поскольку
сегодня хранители только начинают свою работу в новых законодательных
условиях, на 1 апреля с.г. они обслуживают лишь 1606 клиентских счетов.
Следует подчеркнуть, что хранителям не запрещено устанавливать
корреспондентские
отношения
с
иностранными
депозитарными
учреждениями, то есть с банковскими или другими финансовыми
учреждениями, осуществляющими хранительскую деятельность. Нет также
ограничений и в отношении того, является ли этот лицензированный
ГКЦБФР хранитель филиалом иностранного банка (но резидентом Украины).
Именно таким образом организовали свою работу на Украине банки CS First
Boston, “Сосьете Женераль” и другие. Существует возможность
установления отношений между украинским хранителем и иностранным
банком (компанией), обслуживающим институционных или индивидуальных
инвесторов — нерезидентов Украины.
72
Национальный Депозитарий Украины (НДУ).
Правовые основы деятельности
Год создания 1999
Национальный депозитарий Украины создан в соответствии с Законом
Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях
электронного обращения ценных бумаг в Украине». Договор о создании
Национального депозитария Украины подписан ГКЦБФР и НБУ 18 декабря
1998 года. Государственная регистрация НДУ состоялась 17 мая 1999 года.
19 сентября 2006 Государственная Комиссия по ценным бумагам и
фондовому рынку Украины выдала Национальному депозитарию Украины
(НДУ) лицензию на осуществление депозитарной деятельности депозитария
ценных бумаг сроком на десять лет.
На основании полученной лицензии НДУ начинает операционную
деятельность, а именно сохранение и обслуживание обращения ценных
бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитента относительно
выпущенных им ценных бумаг.
Структура собственности
86%-Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;
14%-профессиональные участники фондового рынка Украины.
Основные функции:
- сохранение и обслуживание обращения ценных бумаг на счетах в ценных
бумагах и операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг;
- клиринг и расчеты за соглашениями относительно ценных бумаг;
- ведения реестров собственников именных ценных бумаг.
К исключительной компетенции НДУ отнесено:
- стандартизация депозитарного учета и документооборота по операциям с
ценными
бумагами;
- нумерация (кодификация) ценных бумаг, выпущенных в Украине, в
соответствии с международными нормами;
- установление отношений и налаживание постоянного взаимодействия с
депозитарными учреждениями других стран, заключение как двусторонних,
73
так и многосторонних соглашений о прямом членстве или
корреспондентских отношениях для обслуживания международных операций
с ценными бумагами участников Национальной депозитарной системы,
контроль за их корреспондентскими отношениями с депозитарными
учреждениями других стран.
74
ПРИЛОЖЕНИЕ №1
Анализ деятельности Донецкой Фондовой Биржи за период 2003-2006гг.
Итоги работы Донецкой фондовой биржи в 2003 году
2003 год был удачным для биржи. Общий объем заключенных на ней сделок
с акциями ОАО составил 197,8 млн. грн. против 11,7 млн. грн. в 2002 году.
Значительно выросли и другие показатели, приведенные в таблице. Свыше
78% всего биржевого оборота пришлось на первичный рынок, на котором
состоялись крупные сделки с принадлежащими государству 25 %-ными
пакетами акций таких предприятий как ОАО «Металлургический комбинат
«Азовсталь» (сумма по контракту 113,5 млн. грн.), «Ясиновский
коксохимзавод (17,1 млн. грн.) и Алчевский коксохимзавод (13,2 млн. грн.).
Особенно важным представляется рост соответственно в 2 и 4,4 раза
количества и объемов сделок на вторичном рынке ценных бумаг, на котором
было выставлено на продажу в 1,5 раза больше пакетов акций по сравнению
с 2002 годом. Сделки на сумму свыше 1 млн. грн. на этом рынке были
заключены с акциями ОАО «Западэнергометалл» (21,4 млн. грн.), «Оснастка»
(10,5 млн. грн.) и «Краситель» (4,9 и 2,2 млн. грн.). На сумму 100 и более
тысяч гривень были заключены биржевые контракты по акциям ОАО «Завод
экспериментального машиностроения» (273,2 тыс. грн.), «Укрметаллстрой»
(273,2 тыс. грн.) и «Краситель» (100 тыс. грн.). При этом в течение года
акции таких предприятий как ОАО «Югтранс», «Краситель», «Фонд
экологических мероприятий» и ряда других неоднократно обращались на
бирже, хотя этот факт не свидетельствует о становлении устойчивого и
ликвидного рынка. Достаточно высоки и показатели реализации
выставленных на продажу пакетов акций, составившие 75% на первичном и
74% на вторичном рынке. По состоянию на 01.01.04 г. в биржевой реестр
ДФБ было внесено 298 эмитентов, в том числе – 2 эмитента в отделение
официального котирования К-1, 4 – в отделение К-2, 138 – в отделение К-3 и
154 – в отделение К-4. По сравнению с 2002 годом общее количество
эмитентов, акции которых котировались на бирже, выросло на 23%. В торгах
на первичном рынке приняли участие 12 покупателей, в том числе 5
торговцев ценными бумагами. Сделки на вторичном рынке совершили 14
аккредитованных на бирже брокерских контор. По состоянию на 01.01.04 г.
акционерами ДФБ являются 94 компании из Донецка, Донецкой области,
Киева, Харькова и Запорожья. Членами СРО ДФБ являются 62 торговца
ценными бумагами из тех же регионов Украины. На бирже зарегистрированы
43 брокерские конторы из Донецка, Донецкой области, Киева и
Днепропетровска. За III кв. 2003 г. свои отчеты предоставили на биржу 69
торговцев ценными бумагами.
75
Сводные данные о торгах ДФБ акциями ОАО в 2003 году
№
Показатели
п/
п
1 Количество выставленных на
продажу пакетов, шт.:
на первичном рынке;
на вторичном рынке;
- всего
2 Количество проданных
пакетов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
3 Количество проданных
акций, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
4 Количество контрактов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
5 Сумма по контрактам, грн..:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
Всего
9
24
33
5
46
51
3
23
26
3
48
51
20
141
161
7
23
30
4
20
24
4
22
26
0
39
39
15
104
119
851780573
333476
852114049
10631666
733200
11364866
129683072
21880217
151563289
0
12267110
12267110
992095311
35214003
1027309314
7
59
66
4
47
51
3
60
63
0
86
86
14
252
266
121255080,1
595960,00
121851040,1
2145703,26
644376,01
2790079,27
31186058,00
25124983,65
56311041,65
0
16879297,8
16879297,8
154586841,3
43244617,55
197831458,9
76
Итоги работы Донецкой фондовой биржи в 2004 году
В 2004 году структура биржевого оборота ДФБ существенно
изменилась по сравнению с 2003 годом. Объем сделок, заключенных на
первичном рынке приватизации, снизился почти наполовину (75,3 млн. грн.
против 154,6 млн. грн. в 2003 г.). Зато на вторичном рынке акций ОАО объем
сделок вырос более чем в 3 раза (132,1 млн. грн. против 43,2 млн. грн. в 2003
г.). В целом общий объем торгового оборота ДФБ сохранился с небольшим
превышением на уровне 2004 года, составив 207,4 млн. грн. против 197,8
млн. грн. в 2003 году (табл. 1). Наиболее значительные сделки на первичном
рынке были совершены с государственными пакетами акций ОАО
“Алчевский металлургический комбинат” (23,86% уставного фонда на сумму
5,6 млн. грн.), “Запорожский производственный алюминиевый комбинат”
(25% уставного фонда на сумму 38,9 млн. грн.) и “Шахта “Комсомолец
Донбасса” (33,27% уставного фонда на сумму 25,6 млн. грн.). На вторичном
рынке наиболее крупные сделки совершались с акциями ОАО
“Спецхиммаш” (35 млн. грн.) и “Строитель” (20 млн. грн.). Показатель
реализации выставленных на продажу пакетов акций составил 58,3% на
первичном и 87,1% акций – на вторичном рынке. По состоянию на 01.01.05 г.
в биржевом реестре находилось 395 эмитентов акций (на 32,6% больше по
сравнению с 2003 г.), в т.ч. 2 - в отделении К-1, 4 – в отделении К-2, 142 – в
отделении К-3 и 247 эмитентов – в отделении К-4. Акционерами ДФБ
являлись 103 юридических лица, членами СРО - 66 торговцев ценными
бумагами. На бирже зарегистрированы 32 брокерские конторы. В торгах
приняли участие: на первичном рынке – 5, на вторичном – 13 торговцев
ценными бумагами. За III кв. 2004 г. свои отчеты подали на биржу 66
торговцев ценными бумагами из Донецкой области, а также городов
Харькова, Киева, Запорожья и Чернигова.
77
Сводные данные о торгах ДФБ акциями ОАО в 2004 году
№
Показатели
п/
п
1 Количество выставленных на
продажу пакетов, шт.:
на первичном рынке;
на вторичном рынке;
- всего
2 Количество проданных
пакетов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
3 Количество проданных
акций, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
4 Количество контрактов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
Всего
3
54
57
3
47
50
3
30
33
3
55
58
12
186
198
2
52
54
2
47
49
2
30
32
1
33
34
7
162
169
18047190
6660395
24707585
185124866
1538564
186663430
156554285
1361751
157916036
111420970
1044626
112465596
471147311
10605336
481752647
2
100
102
2
82
84
2
51
53
1
41
42
7
274
281
78
5
Сумма по контрактам, грн..:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
4741336,15
24327523,70
29068859,85
5774758,80
43685043,0
0
49459801,8
0
79
39164731,3
7
45195203,1
0
84359934,4
7
25626823,1
0
18881522,8
8
44508345,9
8
75307649,42
132089292,6
8
207396942,1
0
Итоги работы Донецкой фондовой биржи в 2005 году
В 2005 году впервые за все годы существования биржи на первичном рынке
не было заключено ни одной сделки с пакетами акций ОАО, выставленными
на продажу Фондом госимущества Украины.
Более или менее регулярно функционировал лишь вторичный
биржевой рынок ценных бумаг. Общий объем сделок на нем составил 255,8
млн. грн., почти в 2 раза превысив аналогичный показатель 2004 г. и более
чем на 23% - суммарный торговый оборот первичного и вторичного рынка
(табл. 1). Впервые на бирже были проданы небольшие пакеты
корпоративных процентных облигаций (табл. 2).
По состоянию на 01.01.05 г. в биржевом реестре находился 441
эмитент, в т.ч. 2 - в отделении К-1, 4 – в отделении К-2, 143 – в отделении К3 и 292 эмитента – в отделении К-4. Акционерами ДФБ являлись 100
юридических лиц, членами СРО - 61 торговец ценными бумагами. На бирже
зарегистрированы 28 брокерских контор. В торгах приняли участие 11
торговцев ценными бумагами. За III кв. 2005 г. свои отчеты подали на биржу
67 торговцев ценными бумагами из Донецкой области, а также городов
Харькова, Киева, Запорожья и Чернигова.
80
Сводные данные о торгах ДФБ в 2005 году
№
Показатели
п/
п
1 Количество выставленных на
продажу пакетов, шт.:
на первичном рынке (на
конец периода);
на вторичном рынке;
- всего (на конец периода)
2 Количество проданных
пакетов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
3 Количество проданных
акций, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
4 Количество контрактов, шт.:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
5 Сумма по контрактам, грн..:
- на первичном рынке;
- на вторичном рынке;
- всего
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
Всего
1
47
48
5
44
49
5
59
64
8
97
105
8
247
255
0
45
45
0
43
43
0
56
56
0
97
97
0
241
241
0
388791
388791
0
10531978
10531978
0
53895
53895
0
18286986
18286986
0
29261650
29261650
0
51
51
0
53
53
0
77
77
0
109
109
0
290
290
0
6453571,05
6453571,05
0
244267817,64
244267817,64
0
514229,00
514229,00
0
4527151,96
4527151,96
0
255762769,65
255762769,65
81
Объемы заключенных сделок на вторичном рынке по видам финансовых инструментов и по месяцам 2005 г.
Месяц
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май
Июнь
Июль
Август
Сентябрь
Октябрь
Ноябрь
Декабрь
Всего за 2005
Акции
Облигации
Кол-во, шт. Сумма, грн. Кол-во, шт.
5970
19904,00
0
148670 1373047,50
0
234151 5060619,55
0
1800
21635,00
0
56180 1870725,00
0
10473998 242375457,6
0
3370
37326,00
0
46450
434005,00
0
4070
37898,00
5
92325
78111,00
5
10490
48806,00
5
18184156 4385234,96
5
29261630 255742769,6
20
82
Сумма,
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5000,00
5000,00
5000,00
5000,00
20000,00
Всего
Кол-во,
Сумма, грн.
5970
19904,00
148670
1373047,50
234151
5060619,55
1800
21635,00
56180
1870725,00
10473998 242375457,64
3370
37326,00
46450
434005,00
4075
42898,00
92330
83111,00
10495
53806,00
18184161
4390234,96
29261650 255762769,65
Итоги работы Донецкой фондовой биржи 1
в III квартале 2006 года
Сводная таблица торгов ДФБ ценными бумагами ОАО в III квартале
2006 года
Рынок
Дата
торгов
Первичн 05.07.2006
ый рынок 12.07.2006
19.07.2006
26.07.2006
02.08.2006
09.08.2006
16.08.2006
23.08.2006
30.08.2006
06.09.2006
13.09.2006
20.09.2006
27.09.2006
Вторичн 27.07.2006
ый рынок 28.07.2006
31.07.2006*
15.08.2006
17.08.2006
28.08.2006
29.08.2006
31.08.2006
25.09.2006
26.09.2006
27.09.2006
28.09.2006
29.09.2006*
Всего за III кв. 2006 г.
В т.ч. первичный
рынок
В т.ч. вторичный
рынок
- Из них акций
- Из них
Количество пакетов Кол-во Общее колна продажу, шт.
проданво
ных
проданных
Всег Новы В т.ч.,
ценных
о
х
впервые пакетов,
бумаг, грн.
выставлен Шт.
ных
Общая
сумма
сделок,
грн.
Количество
сделок
Всего В т.ч. с
превы
шение
м
стартов
ой
цены
0
0
0
29033,80
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
39371,50
25
0
4760,50
3
0
30888,00
3
0
125,00
1
0
100000,00
1
0
3707,00
3
0
3307,00
3
0
5000,00
1
0
500,00
1
0
3567,00
4
0
4127,00
4
0
3724,00
6
0
2535492
20
0
2763602,80
76
0
5
5
4
4
4
4
4
4
4
4
4
2
2
25
3
3
1
1
3
3
1
1
4
4
6
20
125
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
25
3
3
1
1
3
3
1
1
4
4
6
20
75
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2
0
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
15
20
0
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
25
3
3
1
1
3
3
1
1
4
4
6
20
76
0
290338
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
20556
37750
1505
100
20000
37750
12750
1000
100
10300
20400
700
650705
1103954
50
0
0
1
290338
29033,80
1
0
75
75
20
75
813616
2734569,00
75
0
73
2
73
2
19
1
73
2
813606
10
2674569,00
60000,00
73
2
0
0
83
инвестиционн
ых
сертификатов
Всего за 9 м-цев
2006 г.
439
253
34
252
1692311
3583080,60
258
В т.ч. первичный
188
2
2
2
783510
546864,40
2
рынок
В т.ч. вторичный
251 251
32
250
908801 3036216,20 256
рынок
- Из них акций
243 243
31
242
908761 2946216,20 248
- Из них
6
6
0
6
30
30000,00
6
облигаций
- Из них
инвестиционн
2
2
1
2
10
60000,00
2
ых
сертификатов
* - в т.ч. 5 инвестиционных сертификатов по 6000,00 грн. на сумму 30000,00 грн.
Примечание:
1
– с 21.09.2006г. Донецкая фондовая биржа переименована в ЗАО „Фондовая биржа „ИННЭКС”.
84
0
0
0
0
0
0
Структура торгов ценными бумагами в ПФТС
Вид ценных бумаг (торгов)
Объем торгов, грн. Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг
Рынок муниципальных ценных бумаг
Рынок корпоративных ценных бумаг
Облигации
Голубые фишки
Акции 2-го и 3-го уровня листинга
Инвестиционные сертификаты
Рынок производных ценных бумаг
Опционы
Всего
25 103 769,91
23 647 522,80
110 362 320,80
15,78%
14,86%
69,36%
47 443 191,37
4 631 352,31
58 287 777,12
0,00
0,00
42,99%
4,20%
52,81%
0,00%
0,00%
0,00
159 113 613,51
100,00%
100,00%
Котировки АДР-ов украинских эмитентов
Название
эмитента
Центрэнерго
Днепрэнерго
Концерн
Стирол
Укрнафта
Укртелеком
BSE
Соотношение,
Акции / АДР
Расчетная
Цена последней сделки
цена 1 акции*
в ПФТС (грн.)
(грн.)
Цена 1 АДР-а
(Евро)
Изменение за
неделю, %
6,00
-25,00%
10 / 1
3,70
3,62
14,00
-9,68%
1/4
345,67
337,00
97,50
-7,14%
5/1
120,37
132,50
192,00
-1,54%
6/1
197,52
207,50
5,50
-5,17%
50 / 1
0,68
0,75
Котировки украинских еврооблигаций
Название
UKRAINE EO-NOTES 2000 (01-07)
UKRAINE DL-NOTES 2000 (01-07)
UKRAINE DL-NOTES 2003 (13) Reg.S
Валюта Цена закрытия, % от номинала Изм-е за неделю, %
EUR
USD
USD
107,25
105,4
109,9
1,275%
0,958%
0,09%
Объём
по номиналу
583 000
15 000
143 000
Цена еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в долларах США, выросла во
Франкфурте-на-Майне на 1 процентный пункт (до 105,4% от номинальной
стоимости), на Дюссельдорфской бирже котировки выросли на такую же
величину, достигнув аналогичного уровня
85
II. РЕГУЛЯТОРЫ ФОНДОВОГО РЫНКА.
Механизм регулирования рынка ценных бумаг.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг.
Основные функции по регулированию фондового рынка в стране
принадлежат государству, так как он настолько масштабный и рисковый для
финансовой безопасности страны, предъявляет настолько высокие
требования к инфраструктуре и ресурсам на его строительство, что только
усилия государства «сверху» могут придать ему безопасную и
цивилизованную форму.
На Украине институт рынка ценных бумаг в наибольшей степени
подвержен государственному регулированию. На данный момент действует
Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в
Украине», принятый Верховной Радой от 30 октября 1996 года № 448/96. На
протяжении длительного времени не регулировалась деятельность
саморегулируемых организаций, и только в 1996 году было принято
Положение о саморегулируемую организацию рынка ценных бумаг. Данным
Положением разработаны стандарты поведения, которым должны следовать
все участники саморегулируемой организации.
Контроль на рынке ценных бумаг осуществляется соответствующими
государственными органами при помощи следующих средств:
выдача разрешений на осуществление деятельности по выпуску и
обороту ценных бумаг и регистрация выпуска ценных бумаг и информации о
них;
подача периодической бухгалтерской и финансовой отчетности о
деятельности на фондовом рынке, анализ такой отчетности;
проведение текущих и целевых проверок и ревизий деятельности
финансовых посредников на фондовом рынке, инвестиционных фондов и
инвестиционных компаний, иных субъектов для обеспечений полной
ответственности
их
деятельности
требованиям
действующего
законодательства;
аннулирование разрешений на осуществление деятельности по выпуску
и обороту ценных бумаг в случае нарушения законодательства; и др.
С точки зрения эффективности функционирования системы органов
государственного регулирования ключевым вопросом
является
распределение функций в регулировании фондового рынка. До 1995 года
госрегулирование фондового рынка осуществляли:
Министерство финансов (регистрация выпуска ценных бумаг,
лицензирование профессиональной деятельности на рынке);
(лицензирование
деятельности
с
Фонд
госимущества
приватизационными бумагами);
86
Национальный банк (допуск ценных бумаг иностранных инвесторов,
регистрация изменений статутного капитала акционерных коммерческих
банков и контроль за их деятельностью);
Антимонопольный
комитет
(контроль
за
соблюдением
антимонопольного законодательства).
С целью комплексного правового регулирования отношений,
возникающих на рынке ценных бумаг, обеспечения защиты интересов
граждан Украины и государства, предотвращения злоупотреблений и
нарушений в данной сфере и в соответствии с п.704 статьи 114-5
Конституции, Указом Президента от 12 июня 1995 года создан
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. (
ГКЦБФР)
Комиссия
является
центральным
органом
государственной
исполнительной
власти,
обеспечивающий
реализацию
единой
государственной политики по ценным бумагам и функционирования
фондового рынка в Украине и координацию деятельности министерств, иных
центральных органов государственной исполнительной власти в данной
сфере.
Систему данного органа составляют непосредственно Комиссия и ее
территориальные отделения.
Функции госрегулирования фондового рынка распределены также
между различными министерствами и ведомствами. Так, в соответствии с
Законом «О ценных бумагах и фондовой бирже» Министерство финансов
Украины контролирует выпуск и оборот ценных бумаг, назначает
госпосредников на фондовой бирже, осуществляет регистрацию эмиссий
всех ценных бумаг, а также от имени государства выпускает
государственные ценные бумаги.
В соответствии с Законом Украины «О приватизационных бумагах»,
Декретом Кабинета Министров Украины «О доверительных обществах» от
17 марта 1993 года, Положением «об инвестиционных фондах и
инвестиционных компаниях», утвержденным Указом Президента Украины
от 19 февраля 1994 года, контрольные и регулятивные функции касательно
профессиональных участников фондового рынка по их деятельности с
приватизационными бумагами выполняет Фонд государственного имущества
Украины. Им также регулируется вопросы выдачи разрешений и лицензий на
осуществление
финансовыми
посредниками
представительной,
коммерческой и посреднической деятельности с приватизационными
бумагами.
Контрольные и регулятивные функции осуществляет также
Национальный банк Украины. На сегодняшний день НБУ регулирует
вопросы эмиссии приватизационных бумаг и учет выпущенных
87
приватизационных бумаг, порядка их размещения ,оборота государственных
ценных бумаг и др.
В соответствии с Законом Украины « Об ограничении монополизма и
недопущении недобросовестной конкуренции» и другие нормативноправовых актов, Антимонопольный комитет Украины осуществляет
контроль по приобретению крупных пакетов акций предприятий,
занимающие монопольное положение на рынке, а также пакетов акций иных
предприятий, суммарная стоимость приобретения которых превышает 100
тыс. долларов США ( контроль за экономической концентрацией). Кроме
этого, Антимонопольный комитет Украины контролирует вопросы
соблюдения антимонопольного законодательства в процессе осуществления
совместного
инвестирования
инвестиционными
фондами
и
инвестиционными компаниями, а также иными участниками рынка.
Так, на сегодняшний день АМК уличил в нарушении антимонопольного
законодательства 18 регистраторов. Штрафы, в частности, наложены на
киевского регистратора «Рекон» (6,8 тыс. грн), донецкого « Регистратора»
(2,9 тыс. грн.), «Укрмедтех» (300 грн), «Андрем» (3тыс. грн.) и др. Как
заявили в Комитете, несмотря на тарифный произвол на рынке
регистраторских услуг, АМК пока занимается только теми институтами
реестра, на которые жалуются граждане или торговцы ценными бумагами.
Фактически же, монополистами объявлены все 410 регистраторов,
осуществляющих свою деятельность в Украине. По мнению АМК,
регистраторы должны предоставлять услуги по переоформлению прав
собственности на ценные бумаги бесплатно или за символическую цену,
следовательно, штрафные санкции могут быть применены к каждому их них.
Определенные регулятивные функции выполняют также Министерство
юстиции, Министерство экономики, Государственная налоговая инспекция и
Государственный таможенный комитет.
Саморегулируемая организация рынка ценных бумаг.
Среди многочисленных полномочий ГКЦБФР закреплена возможность
делегировать саморегулируемой организации участников рынка ценных
бумаг некоторых своих функций:
- разработка и утверждение правил, стандартов и требований по
осуществлению операций на фондовом рынке;
- сертификация специалистов фондового рынка;
- предоставление разрешений (лицензий) лицам, осуществляющим
предпринимательскую деятельность на фондовом рынке;
- сбор, обобщение и аналитическая обработка статистической
информации о предпринимательской деятельности на фондовом рынке.
Возможно делегирование саморегулируемым организациям и иных
полномочий, если это не противоречит действующему законодательству.
88
Порядок создания и деятельности саморегулируемых организаций в
Украине определяется Положением о саморегулируемой организации рынка
ценных бумаг, утвержденным приказом ГКЦБФР от 11 декабря 1996 года.
В соответствии с указанным Положением саморегулируемая
организация является бесприбыльной с правами юридического лица,
осуществляющего свою деятельность в соответствии с законодательством
Украины и данного Положения, имеет самостоятельный баланс, счета в
учреждениях банка, печать, штамп и бланки со своим наименованием.
Саморегулируемая организация создается в организационно-правовых
формах, предусмотренных законодательством, действует на основании
Статута, учредительного договора, а также правил данной организации.
Статус саморегулируемой организации могут получить:
-общественные организации физических лиц – профессиональных
участников рынка ценных бумаг;
-объединения юридических лиц – профессиональных участников рынка
ценных бумаг;
-фондовые биржи.
Статус саморегулируемой организации выдается ГКЦБФР тем
организациям и объединениям, количество участников которых составляет
не менее 25 % от общего количества лиц, осуществляющих конкретный вид
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании
разрешений (лицензий), выданных ГКЦБФР, а также которые имеют
достаточно ресурсов для выполнения статутных обязательств.
Целью основания и деятельности саморегулируемой организации
является:
- обеспечение высокого профессионального уровня деятельности
участников рынка ценных бумаг;
- представительство участников саморегулируемой организации и
защита их профессиональных интересов;
- профессиональная
подготовка
и
повышение
квалификации
специалистов
–
участников
саморегулируемой
организации,
уполномоченных осуществлять операции с ценными бумагами;
- информирование своих участников о законодательстве по ценным
бумагам и о всех вносимых изменениях;
- разработка и контроль за соблюдением норм и правил поведения,
регламентов, правил осуществления операций с ценными бумагами,
требований к профессиональной квалификации специалистов – участников
саморегулируемой организации, уполномоченных осуществлять операции с
ценными
бумагами,
и
иных
документов,
предусмотренных
законодательством;
- внедрение эффективных механизмов разрешения споров между
участниками
участниками
саморегулируемой
организации,
саморегулируемой организации и их клиентами;
89
- разработка и внедрение мер по защите клиентов участников
саморегулируемой организации и иных инвесторов, а также соблюдение
этичных норм и правил проведения участников саморегулируемой
организации в их взаимоотношениях с клиентами.
Объединение, получившее статус саморегулируемой организации,
может создавать торгово-информационную систему, где оно является
единым основателем.
Участники саморегулируемых организаций не получают прибыли от их
деятельности. Имущество и средства формируются за счет взносов
основателей и участников, их деятельности, связанной с исполнением
организацией своих функций и иных поступлений, не запрещенных
законодательством. Имущество и средства используются исключительно на
обеспечение цели создания саморегулируемой организации и покрытия
расходов, связанных с ее деятельностью.
Основанием осуществления деятельности общественной организацией
либо объединением как саморегулируемой организацией является
Свидетельство о регистрации, которое выдается ГКЦБФР.
Саморегулируемая организация на основании своих учредительных
документов, правил и делегированных ГКЦБФР в соответствии сост.17
Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в
Украине» полномочий может иметь право:
- проверять деятельность своих участников в порядке, согласованном
ГКЦБФР;
- контролировать соблюдение своими участниками законодательства,
принятых саморегулируемой организацией правил и требований по
осуществлению профдеятельности и соглашений (операций) с ценными
бумагами;
- представлять интересы своих участников в ГКЦБФР;
- собирать, обобщать и аналитически обрабатывать статистическую
информацию о профессиональной деятельности на фондовом рынке;
- разрабатывать и внедрять правила, стандарты и требования по
осуществлению операций на фондовом рынке, усовершенствовать механизм
оборота ценных бумаг, ведения учета и отчетности операций с ценными
бумагами;
- в соответствии с квалификационными требованиями ГКЦБФР
разрабатывать учебные программы и планы, готовить специалистов для
осуществления профдеятельности на рынке ценных бумаг, определять их
квалификацию и проводить сертификацию специалистов фондового рынка;
- предоставлять разрешения (свидетельства) лицам, осуществляемым
профессиональную деятельность на фондовом рынке.
Таким образом, Положение о саморегулируемой организации
разрабатывает стандарты поведения, правила, которым должны следовать все
участники саморегулируемой организации.
90
Создание МЕГА регулятора на РЦБ Украины.
26 марта 2001 года №198/2001 предусматривается принять меры по
постепенному переходу к функционированию одной саморегулируемой
организации (СРО) по каждому виду профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг.
Осуществление таких мер сопряжено, в частности, с расформи-рованием
действующих СРО фондовых бирж. При этом могут возникнуть правовые
коллизии, связанные с тем, что многие торговцы ценными бумагами - члены
СРО являются акционерами фондовых бирж, не принимая участия в торговой
деятельности на этих биржах. Расформирование таких СРО может вызвать, в
частности, проблемы с корпоративными правами их участников.
По нашему мнению, исключить подобную ситуацию могло бы создание
Единой биржевой фондовой системы Украины (ЕБФСУ), что было
предусмотрено Концепцией функционирования и развития фондового рынка
Украины, одобренной Постановлением Верховного Совета Украины от 22
сентября 1995 года. Организованная в форме ассоциации, наделенной
статусом СРО, она могла бы объединить в себе все действующие СРО
фондовых бирж в качестве ассоциированных коллективных членов, без
необходимости их расформирования.
О
принципах
построения
и
Единой биржевой фондовой системы Украины
этапах
создания
Поставленная Концепцией функционирования и развития фондового рынка
Украины, одобренной Постановлением Верховного Совета Украины от 22
сентября 1995 года, задача обеспечения целостности отечественного рынка
ценных бумаг за счет функционирования единой биржевой системы до
настоящего
времени
остается
невыполненной.
Причин этому достаточно много, и не в последнюю очередь они
обусловлены многолетним системным кризисом экономики страны,
оказывающим негативное влияние на состояние и развитие фондового рынка
Украины.
Между тем, процессы интеграции организованных рынков развитых
зарубежных стран охватили не только их национальные территории, но и
распространились
далеко
за
их
пределы.
Украина не может игнорировать эти процессы, тем более, что с ними связан
целый ряд преимуществ, которые может приобрести организованный рынок
ценных бумаг, если Единая биржевая фон-довая система Украины станет
реальностью.
В течение ряда лет ее инициатором выступает Украинская фондовая биржа.
Разработанный ею в этом году проект Концепции создания и развития
единой системы фондовой торговли в Украине стал предметом рассмотрения
в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. В
91
печати сообщалось о создании рабочей группы Комиссии по этому вопросу.
Поддерживая идею создания такой Системы, Донецкая фондовая биржа,
вместе с тем, не может согласиться с рядом принципиальных положений
проекта,
представленного
Украинской
фондовой
биржей.
Ее тезис о том, что "Единая система фондовой торговли Украины
формируется на базе Украинской фондовой биржи как наиболее развитой в
стране фондовой биржи, которая имеет необходимый технический,
нормативный, методологический и кадровый потенциал", по нашему
мнению, не выдерживает никакой критики и не может являться приемлемой
основой
для
интеграции
фондовых
бирж
страны.
В
проекте
Концепции
основное
внимание
уделено
вопросам
административного обустройства Системы, но не приводится никаких
реальных механизмов взаимодействия и функционирования в ней главного ее
звена
самих
организаторов
торговли
ценными
бумагами.
Предлагаемая УФБ Концепция не учитывает реального состояния фондового
рынка Украины и, прежде всего, его острую финансовую недостаточность.
По нашему мнению, все этапы интеграции биржевого пространства Украины
должны согласовываться с перспективами развития ее экономики и
возможностями
участников
фондового
рынка.
Хотелось бы особо подчеркнуть, что, по нашему глубокому убеждению, при
создании Единой биржевой фондовой системы Украины необ-ходимо строго
соблюдать интересы всех ее участников. Недопустим никакой диктат или
принуждение со стороны одних над другими, ибо это может привести в
конечном счете к развалу Системы. В качестве подтверждения можно
сослаться на неудачную попытку широко разафишированного объединения
Лондонской
и
Франкфуртской
фондовых
бирж,
игнорирование
корпоративных интересов которых сорвало уже заключенный между ними
договор.
В целях более детального обсуждения затронутых вопросов Донецкая
фондовая биржа хотела бы предложить свое видение всей проб-лематики
создания Единой биржевой фондовой системы Украины, которое приводится
ниже.
Предпосылки
создания
Единой
биржевой
фондовой
системы Украины
1. Не обеспечивается целостность организованного сегмента фон-дового
рынка Украины в соответствии с "Концепцией функ-ционирования и
развития фондового рынка Украины", одобренной Постановлением
Верховного
Совета
Украины
от
22
сентября
1995
г.
2. Преобладание неорганизованного рынка над организованным рынком
ценных бумаг не способствует реализации принципов на-дежности
фондового рынка Украины для инвесторов и рыночных посредников, его
прозрачности, открытости, конкурентоспособности и эффективности,
установленных "Концепцией функционирования и развития фондового
рынка Украины", препятствует его интеграции в организованный мировой
92
фондовый
рынок
.
3. Вся приватизация в Украине и нынешний ее этап, который осуществляется путем продажи принадлежащих государству пакетов акций
приватизируемых предприятий на фондовых биржах, не дали толчок к
развитию постоянно функционирующего и устойчивого вторичного
биржевого
рынка
ценных
бумаг.
Для его активизации необходима, помимо коренного улучшения общеэкономической ситуации в стране, консолидация усилий организаторов
торговли по созданию условий, способствующих привлечению эми-тентов,
инвесторов и рыночных посредников в биржевой сегмент фондового рынка
Цель
и
задачи
Единой
биржевой
фондовой
системы Украины
Цель: Обеспечение целостности и прозрачности организованного рынка
ценных бумаг, повышение его ликвидности и конкуренто-способности среди
фондовых рынков мира, интеграция в мировой фондовый рынок
Основные
задачи:
1. Создание единой автоматизированной системы совершения сделок с
ценными бумагами между участниками организованного фондового рынка
Украины
2. Повышение эффективности организации торгов ценными бумагами за счет
функционирования единой автоматизированной системы совершения сделок
Преимущества
создания
Единой
биржевой системы Украины
1. Удешевление и ускорение сделок с ценными бумагами для торговцев
2. Повышение оборачиваемости финансовых ресурсов и ценных бумаг
3.
Повышение
прозрачности
фондового
рынка
4. Повышение гарантий для участников сделок с ценными бумагами
5.
Создание
дополнительных
возможностей
для
оптимизации
инфраструктуры
фондового
рынка
6. Возможность разработки и ведения единого национального биржевого
индекса
7. Повышение доступности украинского фондового рынка для иностранных
инвесторов
8. Расширение возможностей для эффективного проникновения иностранных
ценных
бумаг
на
украинский
фондовый
рынок
9. Ускорение процессов притока и перераспределения капитала между
отраслями производства, отечественным и иностранными рынками ценных
бумаг
10. Создание предпосылок для интеграции украинского фондового рынка в
мировой рынок ценных бумаг
Основные
принципы
организации
Единой
биржевой
фондовой системы Украины (ЕБФСУ)
1. В состав ЕБФСУ входят организаторы торговли ценными бумагами,
лицензированные рыночные посредники, институты фондового рынка,
93
обеспечивающие денежные расчеты и расчеты по ценным бумагам между
участниками сделок (хранители, депозитарии, расчетные банки).
2. Обеспечение возможности доступа к торгам в ЕБФСУ любого торговца,
аккредитованного хотя бы на одной из фондовых бирж, входящих в Систему.
3. Единые правила листинга и организации торговли ценными бумагами в
Системе, единые тарифы на услуги бирж в рамках их работы в ЕБФСУ.
4. Единые органы регулирования ответственности участников ЕБФСУ
(третейский суд, арбитражный суд, дисциплинарный суд и т. д.).
5. Возможность организации торгов как в ЕФБСУ, так и индивидуально на
каждой
из
бирж.
6. Дифференцированный подход к распределению биржевых сборов
(например, биржа представляющая покупателя, получает большую часть
биржевого сбора (например, 60%), а биржа, представляющая продавца остальную часть). Первую из них впредь будем именовать "биржейпокупателем",
а
вторую
"биржей-продавцом".
7.
Хозяйственная
самостоятельность
членов
ЕФБСУ.
8. Объединение членов системы в форме Ассоциации с целью солидарного
финансирования расходов по созданию и функци-онированию единой
электронной
торгово-информационной
системы
(ЭТИС)
и
телекоммуникационной сети, решения других вопросов, связанных с
деятельностью
фондовых
бирж
Украины.
9. Участниками Ассоциации являются: фондовые биржи, участники
депозитарной
системы
Украины
и
расчетные
банки.
10. Ассоциация создает хозяйственное общество "Технический центр" с
исключительным видом деятельности - предоставление услуг по
информационному и техническому обеспечению торговли ценными
бумагами в ЕФБСУ, в ведении которого находится ЭТИС и телекоммуникационная сеть. В состав его учредителей могут входить также лица, не
являющиеся
участниками
фондового
рынка.
11. Расходы по созданию Технического центра могут финансироваться за
счет средств Участников Ассоциации, а также из централизованных и
децентрализованных источников, в том числе, внебюджетных, и за счет
иностранной
финансовой
и
технической
помощи.
Текущие расходы Технического центра покрываются за счет отчислений
торговцев ценными бумагами, подключенных к Системе.
Принципы функционирования ЕБФСУ
1. В ЕБФСУ осуществляется торговля всеми видами ценных бумаг в
соответствии с действующим законодательством Украины как на первичном,
так и на вторичном рынках, за исключением купли-продажи
государственных
пакетов
акций
приватизируемых
предприятий.
2. Каждая из фондовых бирж, входящих в ЕБФСУ, имеет право до начала
согласованного времени работы системы (например, до 11.00 часов)
проводить самостоятельные торги. При этом организация биржевой торговли
на внутрибиржевом рынке может осуществляться по правилам, отличным от
94
принятых в ЕБФСУ. Итоги внутрибиржевых торгов направляются в
информационный отдел Технического центра ЕБСФУ для обнародования.
3. Торговля ценными бумагами в ЕБФСУ организуется по секциям
(например, ОВГЗ, акции, векселя и т.п.). Торги в секциях могут производиться одновременно или последовательно. Каждому виду торгов должны
быть присвоены специальные коды для подключения к соответствующим
каналам.
4. Все предложения на покупку и продажу от торговцев ценными бумагами членов Системы должны передаваться в Технический центр только через
посредство фондовых бирж, членами которых они являются. Предложения
должны быть сопровождены кодом торговца и соответствующей фондовой
биржи. Сами торговцы не могут иметь непосредственного доступа в
Технический
центр
ЕБФСУ.
5. Торги в ЕБФСУ проходят в фиксинговом или мультификсинговом
режимах. Технический центр фиксирует каждую сделку и передает
кодированные сведения по ней "бирже-покупателю" и "бирже- продавцу".
Оформление и сверку биржевых контрактов ведет " биржа - покупа-тель" в
электронной форме. Она же вступает во взаимодействие с депозитарием и
расчетным банком. Торговцы - члены биржи, заклю-чающие сделки в
ЕБФСУ, несут ответственность перед биржами за отказ от заключенных
сделок в соответствии с едиными правилами организации торгов в Системе.
6. По завершению каждой торговой сессии Технический центр обнаро-дует
сводные
итоги
торгов
и
отчитывается
перед
ГКЦБФР.
7. Каждая из фондовых бирж имеет право публиковать свои частные
итоговые бюллетени в соответствии с установленным порядком.
Основные
принципы
организации
и
деятельности
Ассоциации "Единая биржевая фондовая система Украины"
1. Ассоциация выступает в качестве саморегулируемой организации,
объединяющей всех участников ЕБФСУ. Поэтому ее цели, задачи,
полномочия и функции целиком определяются соответствующим
Положением, утвержденным решением ГКЦБФР от 11.11.97г. № 45. По
соглашению участников на Ассоциацию могут быть возложены другие цели,
задачи, полномочия и функции, не противоречащие законодательству
Украины и нормативным актам ГКЦБФР. В состав СРО ЕБФСУ ее участники
могут входить как на индивидуальной, так и на коллективной основе
.Зарегистрированные СРО могут войти в состав СРО ЕБФСУ как
ассоциированные
коллективные
члены.
2. Ассоциация является юридическим лицом. Органы управления
Ассоциации формируются и действуют на принципах равного
представительства и учета интересов всех ее Участников. Для согласования
позиций Участников по неурегулированным вопросам создается
Согласительная
комиссия.
3. Деятельность Ассоциации строится на основе добровольного и
равноправного участия ее членов в проектах и программах ЕБФСУ.
95
4. Ассоциация формирует соответствующие органы регулирования
ответственности ее Участников и разрешения споров между ними.
5. По решению участников ЕБФСУ и по согласованию с ГКЦБФР
Ассоциация может организовать сводную отчетность торговцев ценными
бумагами перед Комиссией, а также обеспечить форми-рование сводных
фондовых индексов ЕБФСУ на базе постоянно обращающихся в Системе
корпоративных
ценных
бумаг.
6. Финансирование деятельности Ассоциации осуществляется за счет
членских взносов ее участников, а также за счет иных, в том числе, внешних
источников. Членские взносы могут быть установлены в виде единого
согласованного процента отчислений от доходов членов Ассоциации,
полученных от организации торговли ценными бумагами в рамках ЕБФСУ. В
связи с трудностями, переживаемыми участниками фондового рынка
Украины, на первом этапе целесообразно было бы всемерно ограничить
персонал и функции Ассоциации в целях сокра-щения объемов ее
финансирования.
7. Учитывая реальное состояние фондового рынка Украины и финансовые
возможности его участников, работа по созданию ЕБФСУ должна
базироваться на принципе этапности. Примерное содержание этапов
рассчитано на опубликованные прогнозы развития экономики Украины и
приведено в таблице.
Ориентировочное содержание этапов создания ЕБФСУ
Содержание
этапов
Ориентировочный
срок
(годы)
1.
Проведение
многосторонних
взаимных
консультаций
между
заинтересованными участникам фондового рынка и разработка на этой
основе
учредительных
и
программных
документов
ЕБФСУ
2001
2.
Создание
и
госрегистрация
Асссоциации
2001
3. Организация разработки проекта единой внутренней нормативной базы
ЕБФСУ
2002
4. Анализ технических возможностей существующих аналогов программнотехнического комплекса для обеспечения автомати-зированной биржевой
торговли ценными бумагами и разработка технических требований к ЭТИС
ЕБФСУ
2002
5
Разработка
или
приобретение
программного
продукта
для
ЭТИС
ЕБФСУ
2003
6. Создание и оснащение Технического центра ЕБФСУ, дооснащение
аппаратурно-технического комплекса фондовых бирж и других участ-ников
ЕБФСУ
2004
ЕБФСУ
телекоммуникациями
2004
7.
Оснащение
участников
8.
Отладка
и
освоение
программно-технического
комплекса
ЕБФСУ
2005
9. Формирование органов регулирования ответственности участников
ЕБФСУ
2005
10. Организация межбиржевых торгов 2005
96
Об
организации
взаимодействия
с
институтами
Национальной депозитарной системы Украины (НДСУ)
1. Существующая практика взаимодействия институтов НДСУ не может
удовлетворить потребности ЕБФСУ, прежде всего, в отношении
оперативности процесса переоформления прав собственности на акции,
особенно,
в
звене
"хранитель-регистратор".
Необходимо усовершенствовать законодательную и нормативную базу в
части урегулирования взаимоотношений между участниками НДСУ в целях
сокращения цикла переоформления прав собственности на акции. Как
показывает практика, в настоящее время переоформление прав
собственности на акции вместо установленного нормативами срока от 1 до 5
суток составляет от 7 до 30 суток (включая этап под-готовки сделки). В
частности, необходим всеобщий переход участников НДСУ на электронную
форму ведения договорной документации и расчетов между ними с
признанием электронной подписи (ключа, кода).
97
РЕЕСТР
участников СРО ЗАО "Фондовая биржа "ІННЕКС"
станом на 27.11.2006
№ Скорочена назва
1 АБ "УкрБізнесБанк"
2 АТ "Акцiонерна компанiя "Метро
Фiнанс"
3 ТОВ "НІКО-ІНВЕСТ"
4 ВАТ "АКБ "Капітал"
5 ВАТ "ДІКОМ"
6 ЗАТ "Альтера Фінанс"
7 ЗАТ "Інвест-АСКО"
8 ЗАТ “Інвестиційна компанія
"Прометей"
9 ЗАТ "Лінкс-цінні папери"
10 ЗАТ ІК “АФІНА"
11 ЗАТ "ЄБРФ"
12 ТОВ “АВЕРС”
13 ТОВ “АДГ Інвестментс Україна”
14 ТОВ "АРГО"
15 ТОВ "Банк Перспектива"
16 ТОВ "БК "Шнипельсон и сыновья"
17 ТОВ "Бриз ЛТД"
18 ТОВ "Дисконт-Брок"
19 ТОВ "Донфінсервіс"
20 ТОВ "ІНДЕКС-КАПІТАЛ"
21 ТОВ "Інтайм"
22 ТОВ "Інтер-Інвест"
23 ТОВ "ІЦП"
24 ТОВ "Коменергофінанси"
25 ТОВ "ФІНЛАЙН"
26 ТОВ "ОФГ"
27 ТОВ "Прайд"
28 ТОВ "ПРОМКАПІТАЛ"
29 ТОВ "СТ"
30 ТОВ "СТОІК-Коммерс"
31 ТОВ "Східноукраїнська фінансова
компанія"
32 ТОВ "УКР-ІНВЕСТ"
33 ТОВ “УкрФінКом”
34 ТОВ "ФІНАНСОВА ІНІЦІАТИВА"
35 ТОВ "Фінансова компанія "РАЙТЕР"
36 ТОВ "Фінансова компанія "Сапсан"
37 ТОВ "Фінекc"
38 ТОВ "ФК “АДА-Брок"
Дата
видачи
лiцензii
19388768 АБ 113148 19.10.04
22696574 АБ 113432 22.10.04
Дата
вступу до
СРО
19.05.99
19.05.99
34259197
13486837
13490081
30702104
19387929
13485789
АВ 020666
АБ 113212
АА 770330
АА 549375
АБ 113413
АБ 113404
06.04.06
18.10.04
20.08.04
08.09.03
27.10.04
21.10.04
16.05.06
28.05.99
18.12.02
25.05.00
21.05.99
24.05.99
25384906
23430128
19364584
25107437
25395318
25110296
26287625
32599055
25274891
24655361
32757972
32787320
25122916
30776286
31762536
32610157
33620936
23528991
31843232
31649157
30998172
32131780
32221109
АБ 113178
АБ 113464
АБ 293285
АБ 113083
АБ 113245
АБ 113460
АА 558271
АА 604053
АА 318640
АБ 113307
АА 719697
АА 770169
АБ 113336
АБ 124794
АА 318797
АА 549437
АБ 323026
АБ 113295
АА 318638
АБ 113495
АБ 124807
АА 558011
АА 558166
18.10.04
27.10.04
10.10.05
18.10.04
19.10.04
27.10.04
28.12.02
17.12.03
18.02.02
20.10.04
02.02.04
02.06.04
22.10.04
22.11.04
23.04.02
14.10.03
24.11.05
20.10.04
15.02.02
09.11.04
25.11.04
02.10.02
22.11.02
28.05.02
23.09.99
23.09.99
29.04.02
23.04.04
14.01.02
24.02.03
3.02.04
28.02.02
19.05.99
23.02.04
16.06.04
19.05.99
20.11.00
23.04.02
12.11.03
13.12.05
29.06.00
05.03.02
06.08.02
12.09.00
29.11.02
29.11.02
23756485
32991088
25188766
31037968
32583050
32397934
32187429
АБ 113128
АБ 113018
АБ 113402
АБ 113121
АА 549325
АА 549001
АА 558138
15.10.04 30.11.99
01.10ю04 20.10.04
21.10.04 19.05.99
18.10.04 10.11.00
7.08.03 23.10.03
2.04.03 23.04.03
07.11.02 27.11.02
Код за
Номер
ЄДРПОУ лiцензii
98
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
ТОВ "Акцент-Бізнес"
ТОВ "ФК "Донбас"
ТОВ "ФК "Краматорск"
ТОВ "Перший ТЦБ"
ТОВ "ФК "ОК-2"
ТОВ "ФК ТИТАН"
ТОВ “ФОРЕЙТОР”
ТОВ "Ю.М.Г. Цінні папери"
ТОВ "Донбіржбанк"
ТОВ КБ "Український фінансовий
світ"
ТОВ фірма "ФОРВАРД"
ТОВ ФК "АКЦЕПТ"
ТОВ ФК "Глобус"
ТОВ ФК "Міус"
ТОВ “ДФК”
ТОВ “Преміум Фінанс”
ТОВ “ФК ”ЦЕНТР”
ТОВ “СТОКРАНЕР”
ТОВ “ПОЛІ-БРОК-ЛТД”
ТОВ “ФК ”Джера”
ТОВ “ФК ”Бастіон”
ТОВ “СВ-Ресурс”
ТОВ “Южкомброк”
ТОВ “СЕККОН ІНВЕСТ”
ТОВ "ИЛИОН"
ТОВ "ЦБ Брокер ”
ТОВ "Донецький брокерський центр"
66 ТОВ "Столиця - планета інвестицій"
67 ТОВ "Центрально Східна фінансова
компанія"
68 ТОВ "ФК "АКВІТЕНС"
34008259
30623316
30644776
34267559
20341594
24466246
33005901
30100394
20042839
26444836
АВ 020602
АБ 113356
АБ 113027
АВ 115177
АБ 113078
АБ 113358
АБ 113446
АБ 113386
АБ 113390
АА 719662
10.03.06
20.10.04
15.10.04
05.05.06
18.10.04
20.10.04
25.10.04
22.10.04
27.10.04
17.01.04
14.03.06
25.02.00
21.11.00
26.05.06
11.06.99
05.03.02
08.11.04
14.06.99
05.12.00
3.02.04
АА 770040
АБ 113122
АА 770315
АБ 113450
АБ 218307
АБ 218305
АБ 177089
АБ 293263
АБ 293353
АБ 293276
АБ 177062
АБ 177056
АБ 293379
АВ 020601
АВ 020625
АВ 115193
АВ 115268
АВ 115269
34354646 АВ 115298
32547714 АВ 189736
АВ 189737
34604559 АВ 189753
АВ 185794
11.10.04
18.10.04
20.08.04
27.10.04
18.04.05
19.04.05
20.07.05
26.09.05
20.09.05
06.10.05
18.07.05
12.07.05
10.11.05
10.03.06
17.03.06
11.05.06
30.06.06
11.08.00
04.02.00
16.10.01
24.05.99
29.04.05
24.06.05
03.08.05
03.10.05
21.10.05
24.10.05
31.10.05
14.11.05
17.11.05
20.03.06
03.04.06
01.06.06
19.07.06
23795054
30546750
31615704
21952785
33454741
33400675
33577535
33489067
33621259
33577598
32984837
31278609
33838879
34094264
31578118
34094463
34398924
99
17.07.06 20.07.06
03.11.06 10.11.06
03.11.06 21.11.06
Заключение.
В заключении хотелось бы отметить, что, по моему мнению, фондовый
рынок Украины в скором будущем станет одним из самых динамично
развивающихся. Создание МЕГА-регулятора РЦБ являет собой один из
самых важных этапов в развитии фондового рынка.
Хочется также отметить, что в стране вышел ряд нормативно-правовых
актов, которые имеют целью ужесточить процедуру контроля за
участниками РЦБ, в частности, увеличить требования к эмитентам по
прохождению их ценных бумаг листинга. По последним данным
информационных агентств Украины, в стране поднимается волна
негодований и возражений со стороны бирж, в особенности, ДФБ. Но я
считаю, что это неотъемлемый этап в развитии рынка, и все события,
происходящие на данный момент должны иметь логическое завершение.
В своей работе я постарался уделить большее внимание Донецкой
Фондовой Бирже, так как именно ей на сегодняшний день отводится более
приоритетная роль по сравнению с Украинской Фондовой Биржей. Хотя на
начальном этапе УФБ была первым явлением на РЦБ.
Изучив приведенные данные отчетов об итогах финансовой
деятельности ДФБ, а также ПФТС хочу отметить сравнительно высокие
темпы роста оборотов фондовых рынков Украины.
Меня также впечатлили те достижения, которых добилась Украины на
мировом рынке. Ценные бумаги Украины включены в листинг крупнейших
Американских и Европейских РЦБ. Это говорит о высоком доверии и
заинтересованности иностранного инвестора ценными бумагами Украины.
В заключении хотелось бы отметить, что, по моему мнению, я сумел не
отклониться от плана реферата и совместить его теоретические и
практические части.
100
Литература.
Книжное пособие:
1. “Акционерные товарищества. Фондовая биржа», Гольцберг М.А К, 1992
год
2. “Довідник підприємця”, М.Ф. Черное, Т.Ф. Зайченко, К, 1992 г.
3.
«Рынок ценных бумаг. Финансы и статистика», Алексеев М.Ю 1992
год.
4. «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции».- Алехин Б.И. М,
1991 г.
5. «Ринок цінних паперів в Україні: правові основи формування та
функціонування», Н.С. Кузнецов, І.Р. Назарчук Київ 1998 год.
6. «Рынок ценных бумаг. Учебник», В.А. Галанова, А,И, Басова, М,
Финансы и статистика, 1998 год.
7. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов», А.Н.
Буренин, М, 1998 год.
Специальная литература
1. Агроскин В. “Что такое фондовая биржа” М. 1991 г. С.-180
2. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика. С.210
3. Алексеев Ю.И. Рынок ценных бумаг. М., 1992 г. С.-310
4. Алехин Б. “Рынок ценных бумаг” М. 1991 г.С.-230
5. Аптекарь
С.,
Чумаченко
Н.
“Комплексное
исследование
функционирования бирж на рынке Украины “Экономика Украины” №
12 1994г.С.-32
6. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело Учебное
пособие. М.: Изд-во ИНФРА-М, 2000.-С.- 270
7. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. "Товарные биржи" - М., "Высшая
школа", 1991 г.С.-310
8. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.:
Филинъ, 1998.С.-210
9. Галанова В., Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 1998.С.37
10. Герчикова И. "Международные товарные биржи" - Вопросы экономики
-1991 - N7. С.-32
11. Грязнова, А. Г. Биржевая деятельность, М., «Финансы и статистика»,
1996 г. С.- 34
12. Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции, М.,1995 г., С.65
13. Драчев С. “Фондовые рынки США” М. 1991 г.С.-320
14. Ещенко С. “Биржа: задачи и функции”“Экономика Украины” № 3 1994
г.С.- 32
15. Кандыбка А.И. Правовое регулирование биржевых сделок //
Аспирантский вестник РГУ.1998.-С.28-30.
101
16. Кандыбка А.И. Биржи и биржевые сделки. - Ростов-на-Дону: Рифма,
1997.- С. 256
17. Кирилов. К. В. Операции на бирже, М., «Менитеп - Информ», 1991 г.,С.- 150
18. Клещенко Н. Т. Рынок ценных бумаг, М., «Экономика»,1997 г., С. - 345
19. Клеванский В. Фьючерсные контракты: механизм проведения торгов.
Экономика и жизнь, 1994, №27, С.- .35.
20. Колесник В.В. Ринок ценных бумаг и принципы правового
регулирования. Киев, 1993 р. С.-270
21. Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления
биржевой политики в условиях перехода к рынку" - Вопросы
экономики 991- №10.С.-32
22. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,
1995.- С. - 550
23. Мозговой О.Н. Фондовый рынок Украины. Киев, ФЕНИКС, 1997 г.С.220
24. Мусатов В. “Фондовая биржа” ж. “Вопросы Экономики” 1991 г. №7.С.32
25. Оскольський. В.В Фондовий ринок України. Київ, УФБ - «Скарбниця»,
1994. С.-190
26. Окунев В. “Руководство по биржевым операциям” М. 1991 г. С.-180
27. ОпаринВ.М.. Финансы .Кие, 1999 р.С.-190
28. Павленко А., Пастухов А., Войчак А. “Концепция и организационно
экономические принципы развития национального рынка Украины”
“Экономика Украины” № 3 1994 г.С.-32
29. Поплавский В.Д. Биржа – атрибут рыночной экономики. // Деньги и
кредит, N 2, 1991. С.-22
30. Рясенцев.В. Виды биржевых сделок. // Советская юстиция // 1992г. №910- с.23
31. Сафрончук М., Стрелец И. Рынок ценных бумаг // Наука и жизнь.
1999.С.-25
32. Тарасенко О. “Заметки к Закону Украины “О ценных бумагах и
фондовой бирже” Голос Украины” 5 июня 1992 г. С.-32 Улыбин К.
Брокер и биржа.-М., 1991.-С.50
33. Чалдаев К.М., риски на рынке ценных бумаг, журнал Финансовый
бизнес, № 1, 1998 г., С . 75
34. Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада: Фьючерсные и фондовые
биржи, системы работы и алгоритмы анализа. -М.:, 1992.- С.- 310
35. Шершеневич Г. Учебник торгового права. - М. , 1994.-С.238
36. Якубов А. “Биржи и их роль в рыночной экономике” М. 1991 .С.-230
37. Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред. А.Г.Грязновой,
Р.В.Корнеевой.- С.-280
38. Виды биржевых сделок // Юридический весник Украины –1999г.- №40С .26
102
39. Особенности биржевых сделок фондового рынка // Сборник научных
трудов"Экономика.
Право":
Южно-Российский
гуманитарный
институт, 2000. – С. - 217
40. Цурпан Т.М. Ценные бумаги в Украине. Київ, УФБ, 1993 .- С. -150
Журналы и газеты:
1. “Банковська справа” № 1 за 1995 года “ До Концепції фондового ринку в
Україні”, О.Василик
2. «Бизнес», 1994 год от 11 января «Фондовые рынки и международные
стандарты их организации», Головко А.Т.
3. «Бизнес» № 51 от 21 .12.98 – « Произволу регистраторов скороно
наступит конец.»
4. «Бизнес» № 8 от 22.02.99 « Вместо введения максимальных тарифов на их
услуги , регистраторов объявили монополистами и усердно штрафуют. », с.
22-23
5. «Бизнес. Документы» № 7 (318) 15.02.99 , с. 51 «Операции с ценными
бумагами».
6. «Одесский вестник» №118 (1618) от 17.06.98 « Николай Белоблоцкий:
«Кто заплатит за «аферк века»».
7. «Рынок ценных бумаг» № 8 , М, 1996 г , Осолодкин « Как услилить
привлекательность муниципальных краткосрочных облагаций»
8. “Ринок цінних паперів в Украаїні”, Кихв 1998 р. С.96
9. “Рынок ценных бумаг”№ 15/96 с. 52 “Роль биржи в инфраструктуре
фондового рынка”, А. Захаров
10. «Фондовые спекуляции» №2 январь 1995 г. « Первые биржи старого
света», с.31».
11. «Финансовая тема» №4 за 1997 год, «Фондовый рынок Укрины 96-97 –
новый эпицентр отечественных и мировых инвестиций», с. 29
12. “Фінанси Украиїни”, № 5 за 1996 год “ Біржовий та позабіржовий
ринки”, с.50-56
13. «Юридическая практика» № 18(76), 16-30 сентября 1998 года « Фондовый
рынок Украины как отражение ее внутренних противоречий», Анатолий
Аронский.
14. «Юридическая практика» №18 (76), 16-30 сентября 1998 года « Как мы
потеряли фондовый рынок», Андрей Загороднюк.
15. «Юридическая практика» № 18 (76) 16-30.09.98 « Брокирские
инвестиционные счета», Г. Орлюк
16. “Юридическая практика “ № 18( 76) “Внебиржевая торговля ценными
бумагами на Украине”, Р.Малашенко
17. «Юридическая практика» № 14 (72) 16-31 июля 1998 г. « Роль банков на
рынке корпоративных ценных бумаг Украины», В. Посполитак
Нормативные акты:
1. Граждански кодес Украинской ССР от 18.06.63 г.
2. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18.06 91
103
3. Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг
в Украине» от 30.10.96
4. Закон Украины «О хозяйственных обществах» от 19.09.91
5. Закон Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях
электронного оборота ценных бумаг в Украине» от 10.12.97
6. Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий» от 22.05.97
7. Закон Украины «О страховании» от 7.03.96
8. Закон Украины «О банках и банковской деятельности»
9. Концепция функционирования и развития фондового рынка в Украине,
утв .Постановлением КМУ , сентябрь 1995 года.
10. СП СССР 1990 г. № 15 ст. 82 Постановление Совета Министров СССР от
19.06 90 « Об утверждении Положения об акционерных обществах и
обществах с ограниченной ответственностью, Положение о ценных
бумагах».
11. СП СССР 1988 г. № 35
ст. 10 –Постановление «О выпуске
предприятиями и организациями ценных бумаг».
12. Положение о саморегиулируемой организации, утвержденное приказом
ГКЦБФР от 11.12.96 г.
13. Указ Президента от 5.10.95 «О выпуске облигаций внешнего займа
Украины 1995 г.»
14. Годовой отчет Государственной комиссии по ценным бумагам и
фондовому рынку- К, 1995 г.
15. Временное положение о предоставлении регулярной и особой
информации открытыми акционерными обществами и предприятиямиэмитентами облигаций, утверж. Приказом ГКЦБФР от 23.12.96 № 330.
16. Положение об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях,
утверж. Указом Президента Украины от 19.02.94 № 55/94
17. Правила осуществления торговцами ценными бумагами коммерческой и
комиссионной деятельностью по ценным бумагам, утверж. Приказом
КЦБФР от 23.12.96 № 331.
18. Декрет КМУ «О доверительных обществах» от 17.03.93 № 23-93
19. Указ Президента от 25.03.94 № 247/94 «Об электронном обороте ценных
бумаг и Национальном депозитарии.
20. Положение о порядке функционирования рынка облагаций внктренноего
госзайма, утв Постановлением Правления НБУ от 26.01.96 № 15
21. Положение о регистрации фондовых бирж и торгово-информационных
систем и регулирование их деятельноси, утвержд. пРиказом ГКЦБФР от
15.01.97
22. Порядок выдачи разрешений на осуществление деятельности по ведению
реестра собственников именных ценных бумаг, утвержденный решением
ГКЦБФР от 23.06.98
23. Положение о допуске (листинг) ценных бумаг и извлечение их из оборота
и котирование на УФБ.
24. Положение о расчетно-клиринговой деятельности, утв. решением
ГКЦБФР от 27.01.98
104
Сайты Интернета:
www.ua
www.ukrse.kiev.ua
www.rada.gov.ua
www.bin.com.ua
www.search.ua
www.yandex.ru
www.ramdler.ru
www.referat.ru
105
Документ
Категория
Типовые договоры
Просмотров
143
Размер файла
1 159 Кб
Теги
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа